課程設(shè)計財務(wù)管理萬科

1、 中北大學(xué)課程設(shè)計說明書 20122013 學(xué)年第 一 學(xué)期學(xué) 院： 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 專 業(yè)： 財務(wù)管理 學(xué) 生 姓 名： 第一組 學(xué) 號： 10090142X56 課程設(shè)計題目： 萬科A公司財務(wù)報表分析報告 起 迄 日 期： 1月 10日 1月 19日 課程設(shè)計地點： 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院機(jī)房 指 導(dǎo) 教 師： 郝華榮 組 別： 第一組 班號學(xué)號姓名分工情況(組員間不能有相同)答辯情況成績10090142X02趙茜財務(wù)報表分析（比率分析）10090142X01蘇滎財務(wù)報表分析（綜合分析）10090142X03孫苗最佳資本結(jié)構(gòu)調(diào)整計劃10090142X04王茜股利分配政策進(jìn)行分析10090142X3

2、8趙越就公司的主要財務(wù)問題提出看法和建議10090142X56劉冬陽對未來經(jīng)營做出預(yù)測分析要求每人提交一份報告，每人的報告不少于2頁，要寫清設(shè)計內(nèi)容、設(shè)計思路、設(shè)計結(jié)論、設(shè)計體會。課程設(shè)計報告(一)課程名稱 財務(wù)管理 課程設(shè)計 學(xué)號 10090142X56 學(xué)生姓名 劉冬陽 公司簡介詳細(xì)描述如下:1、背景資料（公司基本情況：行業(yè)、經(jīng)營規(guī)模、市場份額等）：行業(yè)分析房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中有著舉足輕重的地位，已經(jīng)發(fā)展成為國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)之一。1998年以來房地產(chǎn)行業(yè)的投資增長很快。中國社科院近日發(fā)布的2011年住房綠皮書指出，中國房地產(chǎn)業(yè)毛利潤高達(dá)55.72%，直接涉

3、足房地產(chǎn)的上市公司已多達(dá)802家。房地產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為A股市場分布最廣泛的行業(yè)，不僅房地產(chǎn)類上市公司為數(shù)眾多，而且涉足房地產(chǎn)領(lǐng)域的非地產(chǎn)公司也為數(shù)眾多。由此可見，20世紀(jì)以來，我國的房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入了一個繁榮時期，而作為房地產(chǎn)行業(yè)主體的房地產(chǎn)上市公司，對整個行業(yè)的發(fā)展起指導(dǎo)示范作用，并且能對房地產(chǎn)行業(yè)有序合理發(fā)展起到積極推動作用。公司情況萬科企業(yè)股份，簡稱萬科或萬科集團(tuán)，證券簡稱：萬科A、證券代碼：000002，證券曾用簡稱：深萬科A、G萬科A。公司總股本萬股（2008年2季度），總部位于中國深圳市福田區(qū)梅林路63號萬科建筑研究中心，現(xiàn)任董事長為王石，總經(jīng)理為郁亮。萬科公司股份成立于 1984 年

4、5 月，是目前中國最大的專業(yè)住宅開發(fā)公司，也是股市里的代表性地產(chǎn)藍(lán)籌股。它成立于1984年5月，總部設(shè)在廣東深圳。2010年公司完成新開工面積1248萬平方米，實現(xiàn)銷售面積萬平方米，銷售金額億元。深圳萬科總部營業(yè)收入億元，凈利潤億元。這意味著，萬科率先成為全國第一個年銷售額超千億的房地產(chǎn)公司。至2009年，已在20多個城市設(shè)立分公司。萬科1988年進(jìn)入住宅行業(yè)，1993年將大眾住宅開發(fā)確定為公司核心業(yè)務(wù)。至2007年末，萬科全國市場占有率為2.1%，業(yè)務(wù)覆蓋到以珠三角、長三角、環(huán)渤海三大城市經(jīng)濟(jì)圈為重點的二十九個城市。當(dāng)年共銷售住宅萬套，銷售套數(shù)位居世界前茅，躋身全球最大的住宅企業(yè)行列。經(jīng)過多

5、年努力，萬科逐漸確立了在住宅行業(yè)的競爭優(yōu)勢：“萬科”成為行業(yè)第一個全國馳名商標(biāo)，旗下“四季花城”、“城市花園”、“金色家園”等品牌得到各地消費者的接受和喜愛，公司研發(fā)的“情景花園洋房”是中國住宅行業(yè)第一個專利產(chǎn)品和第一項發(fā)明專利；公司物業(yè)服務(wù)通過全國首批ISO9002質(zhì)量體系認(rèn)證；公司創(chuàng)立的萬客會是住宅行業(yè)的第一個客戶關(guān)系組織。2007年，萬科工廠化技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用取得重要進(jìn)展，位于東莞的住宅產(chǎn)業(yè)化基地正式投入運作，并被建設(shè)部授牌為“國家住宅產(chǎn)業(yè)化基地”。在企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人王石的帶領(lǐng)下，萬科通過專注于住宅開發(fā)行業(yè)，建立起內(nèi)部完善的制度體系，組建專業(yè)化團(tuán)隊，樹立專業(yè)品牌，以所謂“萬科化”的企業(yè)文化（一

6、、簡單不復(fù)雜；二、規(guī)范不權(quán)謀；三、透明不黑箱；四、責(zé)任不放任）享譽業(yè)內(nèi)。萬科2010年正式進(jìn)入商業(yè)地產(chǎn)，多地成立商業(yè)管理公司，2011年正式宣布三大產(chǎn)品線，近兩年，萬科雖然一直強(qiáng)調(diào)以住宅開發(fā)為主，但其在商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域卻是動作頻頻。截止目前，萬科已經(jīng)形成萬科廣場、萬科紅、萬科大廈、萬科2049 四大商業(yè)產(chǎn)品線，在全國在建、規(guī)劃18個購物中心項目，商業(yè)面積達(dá)150萬平方米。萬科現(xiàn)有員工16000余人。自創(chuàng)建以來，萬科一貫主張“健康豐盛人生”，重視工作與生活的平衡；為員工提供可持續(xù)發(fā)展的空間和機(jī)會，鼓勵員工和公司共同成長；倡導(dǎo)簡單人際關(guān)系，致力于營造能充分發(fā)揮員工才干的工作氛圍。2001年起，萬科每年

7、委托第三方顧問公司對全體職員進(jìn)行員工滿意度調(diào)查。2007年11月，萬科作為唯一一家房地產(chǎn)企業(yè)以“雇主品牌”項目，榮獲由北京大學(xué)管理案例研究中心、北大商業(yè)評論和企業(yè)家與企業(yè)管理研究院聯(lián)合設(shè)立的“中國管理學(xué)院獎”。2008年1月，萬科榮膺第三屆“CCTV年度雇主調(diào)查”評選“最具領(lǐng)袖氣質(zhì)的年度最佳雇主”稱號。目前，萬科A經(jīng)營的主要范圍是aike /wiki/%E6%88%BF%E5%9C%B0%E4%BA%A7房地產(chǎn)開發(fā)；興辦實業(yè)（具體項目另行申報）；國內(nèi)商業(yè)、物資供銷業(yè)（不含專營、專控、專賣商品）；進(jìn)出口業(yè)務(wù)（按深經(jīng)發(fā)審證字第113號外貿(mào)企業(yè)審定證書規(guī)定辦理）等。萬科的最大特色是以理念奠基、視道德

8、倫理重于商業(yè)利益。萬科認(rèn)為，堅守價值底線、拒絕利益誘惑，堅持以專業(yè)能力從市場獲取公平回報，是萬科獲得成功的基石。公司致力于通過規(guī)范、透明的企業(yè)文化和穩(wěn)健、專注的發(fā)展模式，成為最受客戶、最受投資者、最受員工歡迎，最受社會尊重的企業(yè)。憑借公司治理和道德準(zhǔn)則上的表現(xiàn)，公司連續(xù)五年入選“中國最受尊敬企業(yè)”，連續(xù)第四年獲得“中國最佳企業(yè)公民”稱號。規(guī)模增長指標(biāo)萬科A過去三年平均銷售增長率為61.16%,在所有上市公司排名（161/1710），在其所在的房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)排名為20/67，外延式增長合理。一、EPS成長性萬科A過去EPS增長率為10.28%，在所有 HYPERLINK :/ baike /wi

9、ki/%E4%B8%8A%E5%B8%82%E5%85%AC%E5%8F%B8 o 上市公司 上市公司排名（828/1710），在其所在的房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)排名為45/67，公司成長性合理。二、盈利能力指標(biāo)萬科A過去三年平均盈利能力增長率為55.88%，在所有上市公司排名（457/1710），在所在的房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)排名為（32/67）。盈利能力合理。三、EPS穩(wěn)定性萬科A過去EPS穩(wěn)定性在所有上市公司排名（726/1710），在其所在的 HYPERLINK :/ baike /wiki/%E6%88%BF%E5%9C%B0%E4%BA%A7 o 房地產(chǎn) 房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)排名為22/67。公司經(jīng)營穩(wěn)定

10、合理。2、近三年財務(wù)報表的主要數(shù)據(jù)：資產(chǎn)負(fù)債表報告日期2011年12月31日2010年12月31日2009年12月31日資產(chǎn)流動資產(chǎn)：貨幣資金（萬元）342395137816932300192結(jié)算備付金（萬元）-拆出資金（萬元）-交易性金融資產(chǎn)（萬元）-74衍生金融資產(chǎn)（萬元）-應(yīng)收票據(jù)（萬元）-應(yīng)收賬款（萬元）15148115940271319預(yù)付款項（萬元）20116221783800873632應(yīng)收保費（萬元）-應(yīng)收分保賬款（萬元）-應(yīng)收分保合同準(zhǔn)備金（萬元）-應(yīng)收利息（萬元）-應(yīng)收股利（萬元）-其他應(yīng)收款（萬元）18440611493831778581應(yīng)收出口退稅（萬元）-應(yīng)收補(bǔ)貼款（

11、萬元）-應(yīng)收保證金（萬元）-內(nèi)部應(yīng)收款（萬）-買入返售金融資產(chǎn)（萬元）-存貨（萬元）20833549133333469008529待攤費用（萬元）-待處理流動資產(chǎn)損益（萬元）-一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)（萬元）-其他流動資產(chǎn)（萬元）-流動資產(chǎn)合計（萬元）282646652055207313032328非流動資產(chǎn)：發(fā)放貸款及墊款（萬元）525335448338814可供出售金融資產(chǎn)（萬元）441264047616363持有至到期投資（萬元）-長期應(yīng)收款（萬元）-長期股權(quán)投資（萬元）642649449375356538其它長期投資（萬元）-投資性房地產(chǎn)（萬元）1126111291822814固定資產(chǎn)原

12、值(萬元)212119167441174412累計折舊（萬元）525334548338814固定資產(chǎn)凈值（萬元）159586121958135598固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備（萬元）-固定資產(chǎn)（萬元）159586121958135598在建工程（萬元）705557642859321工程物資（萬元）-固定資產(chǎn)清理（萬元）-生產(chǎn)性生物資產(chǎn)（萬元）-公益性生物資產(chǎn)（萬元）-油氣資產(chǎn)（萬元）-無形資產(chǎn)（萬元）43547373958197開發(fā)支出（萬元）-商譽（萬元）-長期待攤費用（萬元）41003216332股權(quán)分置流通權(quán)（萬元）-遞延所得稅資金（萬元）232624164316126565其它非流動資產(chǎn)（萬元）

13、46379105599-非流動資產(chǎn)合計（萬元）13561791011682728528資產(chǎn)總額（萬元）296208432156375513760855負(fù)債流動負(fù)債短期借款(萬元)172445147800118826向中央銀行借款(萬元)-吸收存款及同業(yè)存放(萬元)-拆入資金(萬元)-交易性金融負(fù)債(萬元)17041505-衍生金融負(fù)債(萬元)-應(yīng)付票據(jù)(萬元)3125-3000應(yīng)付賬款(萬元)297458116923781630005預(yù)收賬款(萬元)1111017274405203173480賣出回購金融資產(chǎn)款(萬元)-應(yīng)付手續(xù)費及傭金(萬元)-應(yīng)付職工薪酬(萬元)16903514157680

14、650應(yīng)交稅費(萬元)40786231548117688應(yīng)付利息(萬元)272301278112264應(yīng)付股利(萬元)-其他應(yīng)交款(萬元)-應(yīng)付保證金(萬元)-內(nèi)部應(yīng)付款(萬元)-其他應(yīng)付款(萬元)30216791681403925873預(yù)提費用(萬元)-預(yù)計流動負(fù)債(萬元)-應(yīng)付分保賬款(萬元)-保險合同準(zhǔn)備金(萬元)-代理買賣證券款(萬元)-代理承銷證券款(萬元)-國際票證結(jié)算(萬元)-國內(nèi)票證結(jié)算(萬元)-遞延收益(萬元)-應(yīng)付短期債券(萬元)-一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債(萬元)21845831530569744041其他流動負(fù)債(萬元)-流動負(fù)債合計(萬元)2007241612965079

15、6805828非流動負(fù)債長期借款(萬元)209719624790501750280應(yīng)付債券(萬元)585040582114579374長期應(yīng)付款(萬元)-專項應(yīng)付款(萬元)-預(yù)計非流動負(fù)債(萬元)386841113436長期遞延收益(萬元)-遞延所得稅負(fù)債(萬元)778917389980246其他非流動負(fù)債(萬元)1180882841非流動負(fù)債合計(萬元)276517431400562414176負(fù)債合計(萬元)22837590161051359220004股東權(quán)益實收資本(或股)(萬元)109952110995211099521資本公積(萬元)884346878934855772減:庫存股(

16、萬元)-專項儲備(萬元)-盈余公積(萬元)13648731058771873784一般風(fēng)險準(zhǔn)備(萬元)-未確定的投資損失(萬元)-未分配利潤(萬元)18934621347028880840擬分配現(xiàn)金股利(萬元)-外幣報表折算差額(萬元)54573901327672歸屬于母公司股東權(quán)益合計(萬元)529678044232683737589少數(shù)股東權(quán)益(萬元)14864741035352803262所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)合計(萬元)6783254 54586206783254負(fù)債和所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)總計(萬元)296208442156375513760855利潤表報告日期2011年12月3

17、1日2010年12月31日2009年12月31日營業(yè)總收入(萬元)7,178,2755,071,3854,888,101營業(yè)收入(萬元)7,178,2755,071,3854,888,101利息收入(萬元)-0已賺保費(萬元)-0手續(xù)費及傭金收入(萬元)-0房地產(chǎn)銷售收入(萬元)-0其他業(yè)務(wù)收入(萬元)-0營業(yè)總成本(萬元)5,671,6383,958,1844,112,244營業(yè)成本(萬元)4,322,8163,007,3503,451,472利息支出(萬元)-0手續(xù)費及傭金支出(萬元)-0房地產(chǎn)銷售成本(萬元)-0研發(fā)費用(萬元)-0退保金(萬元)-0賠付支出凈額(萬元)-0提取保險合同準(zhǔn)

18、備金凈額(萬元)-0保單紅利支出(萬元)-0分保費用(萬元)-0其他業(yè)務(wù)成本(萬元)-0營業(yè)稅金及附加(萬元)777,879562,411360,258銷售費用(萬元)255,678207,909151,32管理費用(萬元)257,821184,637144,199財務(wù)費用(萬元)50,98150,42357,368資產(chǎn)減值損失(萬元)6,463-54,545-52,424公允價值變動收益(萬元)-287-1,505244投資收益(萬元)69,97277,79392,408對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益(萬元)64,39929,17054,186匯兌收益(萬元)-0期貨損益(萬元)-0托管收益

19、(萬元)-0補(bǔ)貼收入(萬元)-0其他業(yè)務(wù)利潤(萬元)-0營業(yè)利潤(萬元)1,576,3221,189,489868,508營業(yè)外收入(萬元)7,6197,1737,068營業(yè)外支出(萬元)3,3522,58613,833非流動資產(chǎn)處置損失(萬元)114121158利潤總額(萬元)1,580,5881,194,075861,743所得稅費用(萬元)420,628310,114218,742未確認(rèn)投資損失(萬元)-0凈利潤(萬元)1,159,961883,961643,001歸屬于母公司所有者的凈利潤(萬元)962,488728,313532,974被合并方在合并前實現(xiàn)凈利潤(萬元)-0少數(shù)股東損

20、益(萬元)197,473155,648110,027每股權(quán)益基本每股收益稀釋每股收益現(xiàn)金流量表一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量2011年12月31日2010年12月31日2009年12月31日銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金(萬元)10,364,8878,811,9695,759,533客戶存款和同業(yè)存放款項凈增加額(萬元)-向中央銀行借款凈增加額(萬元)-向其他金融機(jī)構(gòu)拆入資金凈增加額(萬元)-收到原保險合同保費取得的現(xiàn)金(萬元)-收到再保險業(yè)務(wù)現(xiàn)金凈額(萬元)-保戶儲金及投資款凈增加額(萬元)-處置交易性金融資產(chǎn)凈增加額(萬元)-收取利息、手續(xù)費及傭金的現(xiàn)金(萬元)-拆入資金凈增加額(萬元)-回購業(yè)

21、務(wù)資金凈增加額(萬元)-收到的稅費返還(萬元)-收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金(萬元)689,467297,605188,979經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計(萬元)11,054,3549,109,5745,948,513購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金(萬元)8,491,8246,664,5903,456,021客戶貸款及墊款凈增加額(萬元)-存放中央銀行和同業(yè)款項凈增加額(萬元)-支付原保險合同賠付款項的現(xiàn)金(萬元)-支付利息、手續(xù)費及傭金的現(xiàn)金(萬元)-支付保單紅利的現(xiàn)金(萬元)-支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金(萬元)248,085184,883119,752支付的各項稅費(萬元)1,469,8139

22、38,159653,731支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金(萬元)505,6901,098,218793,67經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計(萬元)10,715,4128,885,8495,023,177經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(萬元)338,942223,726925,335二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資所收到的現(xiàn)金(萬元)20,78928,24521,042取得投資收益所收到的現(xiàn)金(萬元)1,87636,77739,206處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額(萬元)1124614,245處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額(萬元)-1,71811,916收到的其他與投資活動有關(guān)

23、的現(xiàn)金(萬元)63,760203,28630,471減少質(zhì)押和定期存款所收到的現(xiàn)金(萬元)-投資活動現(xiàn)金流入小計(萬元)86,537270,072116,881購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金(萬元)26,15626,19480,606投資所支付的現(xiàn)金(萬元)119,507218,385157,747質(zhì)押貸款凈增加額(萬元)-取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額(萬元)407,584136,406297,594支付的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金(萬元)98,547108,254-增加質(zhì)押和定期存款所支付的現(xiàn)金(萬元)-投資活動現(xiàn)金流出小計(萬元)651,794489,238535

24、,947投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(萬元)-565,257-219,166-419,066三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量吸收投資收到的現(xiàn)金(萬元)390,494197,90282,908其中：子公司吸收少股東投資收到的現(xiàn)金(萬元)390,494197,90282,908取得借款收到的現(xiàn)金(萬元)2,357,4582,707,0092,073,152發(fā)行債券收到的現(xiàn)金(萬元)-收到其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金(萬元)-籌資活動現(xiàn)金流入小計(萬元)2,747,9522,904,9112,156,060償還債務(wù)支付的現(xiàn)金(萬元)1,997,4611,198,5372,164,051分配股利、利潤或償付利息所

25、支付的現(xiàn)金(萬元)669,805403,921294,875其中：子公司支付給少數(shù)股東的股利、利潤(萬元)142,64563,85412,763支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金(萬元)-籌資活動現(xiàn)金流出小計(萬元)2,667,2661,602,4582,458,926籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(萬元)80,6861,302,453-302,866四、匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的影響匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的影響(萬元)-2,6542,403-95五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額(萬元)-148,2821,309,416202,449加:期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額(萬元)3,50

26、9,6942,200,2771,997,829期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額(萬元)3,361,4113,509,6942,200,2773、最新資本結(jié)構(gòu)狀況：日期2012-09-30股東權(quán)益比率長期負(fù)債比率股東權(quán)益與固定資產(chǎn)比率負(fù)債與所有者權(quán)益比率長期資產(chǎn)與長期資金比率資本化比率資本固定化比率固定資產(chǎn)比重經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對銷售收入比率4、近三年股利分配實施情況：公告日期分紅年度分紅方案（每10股）股權(quán)登記日除權(quán)除息日紅股上市日送股轉(zhuǎn)股派息2011-05-202010002011-05-262011-05-27-2010-05-102009002010-05-172010-05-18-2009-05-

27、272008002009-06-052009-06-08-課程設(shè)計報告(二)課程名稱 財務(wù)管理 課程設(shè)計 學(xué)號 10090142X56 學(xué)生姓名 劉冬陽 本人完成部分:詳細(xì)描述如下:根據(jù)所學(xué)的財務(wù)比率指標(biāo)，進(jìn)行財務(wù)報表的比率分析、綜合分析（要求列示杜幫分析體系圖）；時間財務(wù)比率2011年12月31日2010年12月31日2009年12月31日償債能力流動比率1.4速動比率資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)權(quán)比率現(xiàn)金比率盈利能力銷售毛利率所有者權(quán)益報酬率投資報酬率銷售凈利率每股收益營運能力應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率59.7流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率發(fā)展能力分析銷售增長率資本積累率總資產(chǎn)增長率財務(wù)狀況綜合分

28、析權(quán)益報酬率資產(chǎn)凈利率權(quán)乘數(shù)萬科A償債能力分析企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長期債務(wù)與短期債務(wù)的能力。企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力，是企業(yè)能否生存和健康發(fā)展的關(guān)鍵。（一）短期償債能力分析萬科09年的流動比率明顯高于同行業(yè)比率，萬科存在的流動負(fù)債財務(wù)風(fēng)險較少。但10、11年呈下降狀態(tài)，說明公司的短期償債能力下降了，企業(yè)的財務(wù)狀況不穩(wěn)定。2011年年末速動比率=0.27萬科在09年的速動比率與同行業(yè)基本相當(dāng)。萬科在10年的速動比率比09年有下降，說明萬科的財務(wù)風(fēng)險有所上升，償債能力下降。11年，速動比率又有下降，說明房地產(chǎn)收政策調(diào)控影響風(fēng)險上升，償債能力下降。3、現(xiàn)金比率從數(shù)據(jù)看，萬科

29、的現(xiàn)金比率09-11持續(xù)下降，從09年的0.34下降到11年的0.17，說明企業(yè)的即刻變現(xiàn)能力減弱，說明受政策調(diào)控影響，存貨不斷增加，變現(xiàn)能力減弱。（二）長期償債能力分析10年的負(fù)債水平比09年略有下降，償債能力變強(qiáng) 11年，資產(chǎn)負(fù)債率上升說明償債能力變?nèi)酢?產(chǎn)權(quán)比率09-11年產(chǎn)權(quán)比率持續(xù)降低表明企業(yè)長期償債能力增強(qiáng)萬科A盈利能力分析盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力。1銷售毛利率2011年的銷售毛利率=0.4萬科的銷售毛利率10年有較大增長說明企業(yè)能力能力增強(qiáng)，11年稍有回落，但是比較穩(wěn)定。2所有者權(quán)益報酬率2010年所有者權(quán)益報酬率=0.1772011年所有者權(quán)益報酬率=0.189萬科所有者

30、權(quán)益報酬率09-11年所有者權(quán)益報酬率持續(xù)上升，企業(yè)能力上升，運營效率高。3投資報酬率萬科投資報酬率09-11穩(wěn)定在0.05，說明這三年盈利能力比較穩(wěn)定4銷售凈利率2010銷售凈利率=0.172011銷售凈利率=0.16銷售凈利率在2010年最高達(dá)到0.17，說明企業(yè)獲取凈利能力較強(qiáng)，企業(yè)盈利能力較強(qiáng)。5每股收益2010每股收益=0.662011每股收益=0.88每股收益在不斷增高，公司的獲利能力越來越強(qiáng)，股東的投資效益越來越好。萬科A運營能力分析營運能力是企業(yè)運用經(jīng)濟(jì)資源從事經(jīng)營取得收入的效率和能力。1應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2010應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=43.962011應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=46.18企業(yè)在2

31、009年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率最高為59.76,2010年最低43.96，說明2009年企業(yè)組織收回應(yīng)收賬款的速度快，造成壞賬損失的風(fēng)險小，流動資產(chǎn)流動性好。2流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2010流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=0.3009-11年企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不斷下降說明企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力不斷下降。3固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定周轉(zhuǎn)率在2011年最高為50.99,2010年2009年值都不達(dá)到40，說明2011年的企業(yè)固定資產(chǎn)充分利用，投資得當(dāng)，結(jié)構(gòu)合理，能夠充分發(fā)揮效率。4存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率逐年減少，企業(yè)的變現(xiàn)能力降低。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2009年到2011年也逐年降低，說明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率在降低。萬科A發(fā)展能力分析發(fā)

32、展能力是企業(yè)在生存的基礎(chǔ)上，擴(kuò)大規(guī)模、壯大實力的潛在能力。1銷售增長率2資本積累率3總資產(chǎn)增長率2009年到2011年，企業(yè)的銷售增長率和資本增長率都在不斷增加，說明企業(yè)的銷售增長速度較快，并且企業(yè)的資本積累不斷增多，應(yīng)付風(fēng)險、持續(xù)發(fā)展的能力也不斷增大。而總資產(chǎn)增長率在2010年最高，說明在這個時期企業(yè)的資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張的速度最快。2011年12月31日杜邦分析圖權(quán)益報酬率 (貨幣單位：萬元)% 資產(chǎn)凈利率 權(quán)益乘數(shù)=1（1-資產(chǎn)負(fù)債率） 4% 銷售凈利率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 16% 0.28 負(fù)債總額 資產(chǎn)總額 22837590 29620844凈利潤 銷售收入 銷售收入 資產(chǎn)總額1159961 7

33、178275 7178275 29620844 銷售收入- 全部成本 + 其他利潤 - 所得稅 流動資產(chǎn) 非流動資產(chǎn) 7178275 5671638 73952 420628 28264665 1356179 長期股權(quán)投資 貨幣資金 642649銷售費用 3423951 固定資產(chǎn)255678 159586管理費用 應(yīng)收賬款 無形資產(chǎn) 257821 151481 43547財務(wù)費用 預(yù)付款項 其他非流動資產(chǎn)50981 2011622 46379營業(yè)成本 4322816 其他應(yīng)收款 長期待攤費用營業(yè)稅金及附加 1844061 4100 777879 存貨 遞延所得稅資產(chǎn)資產(chǎn)減值損失 2083354

34、9 2326246463 可供出售金融資產(chǎn) 44126 投資性房地產(chǎn) 112611 在建工程 705552010年12月31日杜邦分析圖權(quán)益報酬率 (貨幣單位：萬元) % 資產(chǎn)凈利率 權(quán)益乘數(shù)=1（1-資產(chǎn)負(fù)債率） 5% 銷售凈利率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 17 % 0.29 負(fù)債總額 資產(chǎn)總額 16105135 21563755凈利潤 銷售收入 銷售收入 平均資產(chǎn)總額883961 5071385 5071385 銷售收入- 全部成本 + 其他利潤 - 所得稅 流動資產(chǎn) 非流動資產(chǎn) 5071385 3958184 80874 310114 20552073 1011682 長期股權(quán)投資 貨幣資金 4493

35、75銷售費用 3781693 固定資產(chǎn)207909 121958管理費用 應(yīng)收賬款 無形資產(chǎn) 184637 159402 37395財務(wù)費用 預(yù)付款項 其他非流動資產(chǎn)50423 1783800 105599營業(yè)成本 長期待攤費用3007350 其他應(yīng)收款 3216營業(yè)稅金及附加 1493831 遞延所得稅資產(chǎn)562411 存貨 164316資產(chǎn)減值損失 13333346 可供出售金融資產(chǎn)-54500 40500資產(chǎn)減值損失 13333346 可供出售金融資產(chǎn)-54545 40476 投資性房地產(chǎn) 12918 在建工程 76428 2009年12月31日杜邦分析圖權(quán)益報酬率 (貨幣單位：萬元)%

36、 資產(chǎn)凈利率 權(quán)益乘數(shù)=1（1-資產(chǎn)負(fù)債率） 6% 銷售凈利率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 15 % 0.38 負(fù)債總額 資產(chǎn)總額 9220004 13760855凈利潤 銷售收入 銷售收入 平均資產(chǎn)總額643001 4888101 4888101 銷售收入- 全部成本 + 其他利潤 - 所得稅 流動資產(chǎn) 非流動資產(chǎn) 4888101 4112244 85893 218749 13032328 728528 長期股權(quán)投資 貨幣資金 356538銷售費用 2300192 固定資產(chǎn)151372 135598 應(yīng)收賬款管理費用 71319 無形資產(chǎn) 144199 8197財務(wù)費用 預(yù)付款項 長期待攤費用57368 8

37、73632 3132營業(yè)成本 其他應(yīng)收款 遞延所得稅資產(chǎn) 3451472 778581 126565營業(yè)稅金及附加 存貨 可供出售金融資產(chǎn)360258 9008529 16363 資產(chǎn)減值損失 交易性金融資產(chǎn) 投資性房地產(chǎn) -52424 74 22814 在建工程 59321企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率較高，主要得益于財務(wù)杠桿的作用，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率為67%，使企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率得到放大，但是如此高的負(fù)債也為企業(yè)的經(jīng)營帶來較大的風(fēng)險。 另一方面，企業(yè)的總資產(chǎn)收益率也較高，經(jīng)過細(xì)分后，營業(yè)凈利率為13.15%，比較高。但總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率僅為0.38，并不理想，反映了企業(yè)總投入所產(chǎn)生的效率較低，企業(yè)資產(chǎn)的利用效

38、率較低。將總資產(chǎn)再進(jìn)一步細(xì)分，可以看出存貨占據(jù)了大量的資產(chǎn)比重，這與房地產(chǎn)市場的行情有關(guān)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)針對存貨的囤積采取對策。從10年杜邦分析看企業(yè)凈資產(chǎn)收益率比09年有所提高，主要是由于權(quán)益乘子的作用，企業(yè)的負(fù)債率從09年的67%上升到了74.69%，進(jìn)一步放大了凈資產(chǎn)收益率，但是與此同時也增加了企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險。另一方面，總資產(chǎn)收益率卻比09年低。細(xì)分后，營業(yè)凈利率比09年高，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比09年低。所以總資產(chǎn)收益率比09年低主要是由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大大減少。在總資產(chǎn)一項中，流動資產(chǎn)的增加量非常大，其中，存貨的囤積仍然是企業(yè)資產(chǎn)管理的一大問題。11年凈資產(chǎn)收益率有所提高，仍然是以權(quán)益乘子的增加為主

39、要原因。企業(yè)將資產(chǎn)負(fù)債率增加至77.10%，增加了企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險。 而總資產(chǎn)收益率略有下降，主要是由于營業(yè)凈利率下降的原因。經(jīng)過細(xì)分，發(fā)現(xiàn)是11年的凈利潤不高，其原因是11年成本增長率大于總收入的增長率，其中，營業(yè)成本增加較多。2、在報表分析的基礎(chǔ)上，結(jié)合公司行業(yè)背景及所掌握的相關(guān)信息，提出公司最佳資本結(jié)構(gòu)調(diào)整計劃并對未來經(jīng)營做出預(yù)測分析；調(diào)整計劃：（1） 60%作為其平均資產(chǎn)負(fù)債率較合理。因為進(jìn)入成熟期的公司平均資產(chǎn)負(fù)債率已為58.6%，正處發(fā)展期的萬科A應(yīng)比它高一些。（2）不斷完善的資本市場和多元化的融資渠道，為長期債務(wù)籌資提供了可能，萬科A應(yīng)提高長期負(fù)債比例，優(yōu)化公司內(nèi)部負(fù)債結(jié)構(gòu)，在保持

40、資本結(jié)構(gòu)相對穩(wěn)定的基礎(chǔ)上增加應(yīng)變的靈活性。（3）適度增加權(quán)益融資，降低財務(wù)風(fēng)險。（4）加強(qiáng)固定資產(chǎn)的管理，為積累公司有形資產(chǎn)做貢獻(xiàn)，增加公司的抵押能力，從而提高房地產(chǎn)上市公司的適應(yīng)環(huán)境和應(yīng)對資金市場的能力，使公司能夠不斷生存和發(fā)展。預(yù)測分析：2012年底,萬科的每股凈資產(chǎn)應(yīng)該到5.84元,2013年預(yù)計7.24元,2014年預(yù)計9元左右。營業(yè)利潤2012年預(yù)計為195億，2013年預(yù)計為242億，2014年預(yù)計為293億元。將公司2013年合同銷售額預(yù)測上調(diào)了20%,至人民幣1,089億元。新的2013年預(yù)售收入預(yù)測仍較當(dāng)前2011年預(yù)測人民幣1,212億元(前10個月為人民幣1,074億元)低10%。如果是做完全的長期投資者,則完全可以放心的持有萬科,成熟市場的股票正常估值為10至25倍之間,低則買,高則賣.而中國市場因為不成熟 ,往往跌的過頭,而漲也會