外匯交易及其風(fēng)險(xiǎn)及其管理

1、外匯交易及其風(fēng)險(xiǎn)及其管理外匯交易及其風(fēng)險(xiǎn)及其管理第 1 節(jié) 外匯交易市場(chǎng)第 2 節(jié) 外匯交易第 3 節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)及其管理第 4 節(jié) 外匯管制外匯交易及其風(fēng)險(xiǎn)及其管理第1節(jié) 外匯交易市場(chǎng) 一、外匯交易市場(chǎng) 二、外匯交易市場(chǎng)的主要參與者 三、外匯交易市場(chǎng)的類(lèi)型 四、世界主要的外匯市場(chǎng)外匯交易及其風(fēng)險(xiǎn)及其管理第一節(jié) 外匯交易市場(chǎng) 一、外匯交易市場(chǎng)的概念 外匯交易市場(chǎng)是指經(jīng)營(yíng)外匯買(mǎi)賣(mài)的交易場(chǎng)所和交易網(wǎng)絡(luò)。二、外匯交易市場(chǎng)的參與者 （一）外匯銀行 是外匯市場(chǎng)的主體。 （二）外匯經(jīng)紀(jì)人（中間商） 一般分為兩類(lèi)： 1.一般經(jīng)紀(jì)人 也叫大經(jīng)紀(jì)人。一般為公司或合伙組織（法律依據(jù)為合伙制） 他們也拿自己的資金參與

2、外匯買(mǎi)賣(mài)。 外匯交易及其風(fēng)險(xiǎn)及其管理 2.外匯掮客 也叫小經(jīng)紀(jì)人。專(zhuān)代顧客買(mǎi)賣(mài)外匯，獲取傭金，但不墊付資金，不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。（三）顧客 據(jù)其交易目的可分為不同類(lèi)型： 1、交易性的外匯買(mǎi)賣(mài)者 例如進(jìn)口商、投資者。 2、保值性的外匯交易者 如套期保值者。 3、投機(jī)性的外匯交易者 如外匯投機(jī)交易。 4、跨國(guó)公司 兌換、保值同時(shí)也參與外匯投機(jī)。外匯交易及其風(fēng)險(xiǎn)及其管理 （四）中央銀行 干預(yù)外匯市場(chǎng)三、外匯交易市場(chǎng)的類(lèi)型 從不同的角度劃分，有不同的類(lèi)型： （一）以外匯交易的對(duì)象劃分 1、銀行與客戶之間的外匯市場(chǎng) 也叫零售市場(chǎng)。 2、銀行同業(yè)之間的外匯市場(chǎng) 也叫批發(fā)市場(chǎng)。 銀行外匯交易的目的： 軋平頭寸 投機(jī)

3、、套利、套匯 銀行間的外匯交易價(jià)差小于銀行與顧客之間的買(mǎi)賣(mài)價(jià)差。外匯交易及其風(fēng)險(xiǎn)及其管理 3、銀行與中央銀行之間的外匯交易 中央銀行干預(yù)匯市是通過(guò)與外匯銀行之間的外匯買(mǎi)賣(mài)進(jìn)行的。 成交后的外匯交割采用對(duì)銀行在國(guó)外往來(lái)行（分行、代理行）的活期存款賬戶作劃撥處理的方式。（二）以外匯交易的組織形式劃分 1、有形市場(chǎng) 有固定的交易場(chǎng)所。 2、無(wú)形市場(chǎng) 通過(guò) 、電報(bào)、電傳、計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)等通訊設(shè)施來(lái)達(dá)成外匯交易。外匯交易及其風(fēng)險(xiǎn)及其管理 五、世界主要的外匯市場(chǎng) （一）倫敦外匯市場(chǎng) 居世界外匯市場(chǎng)首位。日平均外匯交易量達(dá)6000億美元左右。倫敦外匯市場(chǎng)是歐洲貨幣市場(chǎng)和歐洲債券市場(chǎng)的發(fā)源地。是一個(gè)抽象的外匯市場(chǎng)

4、，即通過(guò) 、電報(bào)、電傳、計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行聯(lián)系和交易。 （二）紐約外匯市場(chǎng) 也是無(wú)形市場(chǎng)。世界各地的美元交易，最后都必須在紐約的銀行辦理收付和清算。 紐約外匯市場(chǎng)不僅是最活躍的國(guó)際外匯市場(chǎng)之一，而且是美元的國(guó)際結(jié)算中心。外匯交易及其風(fēng)險(xiǎn)及其管理 （三）東京外匯市場(chǎng) 三大外匯市場(chǎng)之一（倫敦、紐約、東京）。主要為日元與美元之間的交易。 （四）蘇黎世外匯交易市場(chǎng) 瑞士為中立國(guó)，政局穩(wěn)定，兩次世界大戰(zhàn)都未受創(chuàng)傷，加上實(shí)行嚴(yán)格的存款保密制度，吸引了大量的資本流入。主要為瑞士法郎與美元之間的交易。 （五）新加坡外匯市場(chǎng) 新加坡為轉(zhuǎn)口貿(mào)易港，加上有較寬松的金融環(huán)境，形成了以新加坡為中心的亞洲美元市場(chǎng)，主要經(jīng)營(yíng)離

5、岸業(yè)務(wù)（美元與其他自由兌換貨幣的交易）。 （六）香港外匯市場(chǎng) 香港也為轉(zhuǎn)口貿(mào)易港，金融環(huán)境比較寬松。主要以美元兌港元的交易為主。外匯交易及其風(fēng)險(xiǎn)及其管理第2節(jié) 外匯交易 一、即期外匯交易 二、遠(yuǎn)期外匯交易 三、掉期外匯交易 四、套匯交易 五、套利交易外匯交易及其風(fēng)險(xiǎn)及其管理 一、即期外匯交易 （一）即期外匯交易的概念 以當(dāng)時(shí)外匯市場(chǎng)的價(jià)格成交，成交后在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)進(jìn)行交割的外匯買(mǎi)賣(mài)。 （1）交割日 可細(xì)分為三種： 成交當(dāng)日進(jìn)行交割。 成交后第一個(gè)營(yíng)業(yè)日進(jìn)行交割。 成交后第二個(gè)營(yíng)業(yè)日進(jìn)行交割（標(biāo)準(zhǔn)spot)。外匯交易及其風(fēng)險(xiǎn)及其管理（2）交易國(guó)與結(jié)算國(guó) 交易國(guó)與結(jié)算國(guó)往往不一致。結(jié)算國(guó)一般是貨幣

6、的發(fā)行國(guó)。而交易往往不在貨幣的發(fā)行國(guó)進(jìn)行。 （二）即期外匯交易的報(bào)價(jià) （1）報(bào)價(jià)者（報(bào)價(jià)方）與取價(jià)者（詢價(jià)方） 提供匯價(jià)的機(jī)構(gòu)稱(chēng)為“報(bào)價(jià)者”，也稱(chēng)為“報(bào)價(jià)方”。 向報(bào)價(jià)者索價(jià)并在報(bào)價(jià)者所提供的匯價(jià)上與報(bào)價(jià)者成交者稱(chēng)為“取價(jià)者”，也稱(chēng)為“詢價(jià)方”。 討論：外匯銀行是報(bào)價(jià)者還是詢價(jià)者？外匯交易及其風(fēng)險(xiǎn)及其管理 （2）在即期外匯市場(chǎng)上，一般以美元為中心貨幣報(bào)價(jià)。 （3）雙報(bào)價(jià)原則 必須同時(shí)報(bào)出買(mǎi)價(jià)與賣(mài)價(jià)。 （三）即期外匯交易操作實(shí)例外匯交易及其風(fēng)險(xiǎn)及其管理 某日，紐約外匯市場(chǎng)，SR：US$1=JP￥，某投資者預(yù)測(cè)1個(gè)月后，美元的即期匯率將下跌，現(xiàn)在賣(mài)出100萬(wàn)美元，則1個(gè)月后的獲利狀況如何？ 解：現(xiàn)

7、在賣(mài)出100萬(wàn)美元，可換得： US$100萬(wàn)111.30=JP￥億 若1個(gè)月后，市場(chǎng)即期匯率為：US$1=JP￥，則投資者獲利，為： JP￥億萬(wàn)，獲利5000美元 若1個(gè)月后，市場(chǎng)上美元即期匯率上升，則受損外匯交易及其風(fēng)險(xiǎn)及其管理二、遠(yuǎn)期外匯交易 forward exchange transaction （一）遠(yuǎn)期外匯交易的概念 即期匯交易，雙方成交后，簽訂合同，規(guī)定交易的幣種、數(shù)額、匯率和交割日，到期辦理交割。外匯交易及其風(fēng)險(xiǎn)及其管理 期限最短為3天，最長(zhǎng)為5年，但一年期以上的很少。最常見(jiàn)的期限為1、2、3、6個(gè)月期及一年期。 目前，我國(guó)遠(yuǎn)期交易的期限安排有7天、20天、1個(gè)月、2個(gè)月、3個(gè)

8、月、4個(gè)月、6個(gè)月等幾種，遠(yuǎn)期結(jié)匯的幣種有US、日元、歐元、港幣。有固定期限和擇期。（二）遠(yuǎn)期外匯交易合同 規(guī)定外匯買(mǎi)賣(mài)雙方在將來(lái)某個(gè)日期，按約定的匯率、交割日、外匯種類(lèi)及交易金額進(jìn)行外匯買(mǎi)賣(mài)的一種契約。 一般情況下，銀行與客戶的遠(yuǎn)期交易須由外匯經(jīng)紀(jì)人擔(dān)保，交10%的押金或抵壓。 假如一方在合同到期時(shí)不能履約，征得對(duì)方同意，可以對(duì)合約進(jìn)行展期。 遠(yuǎn)期交易交割日的計(jì)算： 交割日=即期交割日+合同期限外匯交易及其風(fēng)險(xiǎn)及其管理（三）遠(yuǎn)期外匯交易的作用 1、利用遠(yuǎn)期外匯交易避免外匯風(fēng)險(xiǎn) 假定日本一出口商向美國(guó)進(jìn)口商出口價(jià)值10萬(wàn)的商品，3個(gè)月后付款，雙方簽約時(shí)的匯率為USD/JPY=130。按此匯率計(jì)

9、算出口商可換得1300萬(wàn)日元。但，3個(gè)月后，匯價(jià)跌至USD/JPY=120。出口商只能換得1200萬(wàn)日元。比按簽約時(shí)的匯率計(jì)算少收100萬(wàn)日元。 為了避免外匯風(fēng)險(xiǎn)，出口商可以利用遠(yuǎn)期外匯交易避險(xiǎn)。 日本出口商在訂立貿(mào)易合同時(shí)，立即與銀行簽訂賣(mài)出10萬(wàn)的遠(yuǎn)期外匯合同，若遠(yuǎn)期匯率為USD/JPY=125。3個(gè)月后，無(wú)論匯率如何變化，日本出口商可從銀行得到1250萬(wàn)日元，減少50萬(wàn)日元的損失。外匯交易及其風(fēng)險(xiǎn)及其管理 2、利用遠(yuǎn)期外匯交易調(diào)整銀行的外匯頭寸 當(dāng)銀行在即期外匯市場(chǎng)上某種外幣“超買(mǎi)”時(shí)，在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)上“賣(mài)”出該種外匯。 當(dāng)銀行在即期外匯市場(chǎng)上某種外幣“超賣(mài)”時(shí)，在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)上“買(mǎi)”進(jìn)

10、該種外匯。 （四）升貼水?dāng)?shù)值及升貼水年率的計(jì)算 1、升貼水?dāng)?shù)字的計(jì)算(近似公式） 升（貼）水?dāng)?shù)值=即期匯率兩國(guó)貨幣（年）利率差交易期限12 升（貼）水?dāng)?shù)字12 2、升（貼）水年率= 即期匯率交易期限月數(shù)外匯交易及其風(fēng)險(xiǎn)及其管理三、掉期外匯交易 s（一）掉期外匯交易的含義 掉期外匯交易是指在外匯市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)（或賣(mài)出）某種外匯時(shí) ，同時(shí)賣(mài)出（或買(mǎi)進(jìn)）金額相等，但期限不同的同一種外幣的外匯交易活動(dòng)。外匯交易及其風(fēng)險(xiǎn)及其管理掉期交易的特點(diǎn)：買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出的貨幣數(shù)量相同。買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出的交易行為同時(shí)發(fā)生。交易方向相反、交割期限不同。（二）掉期交易的種類(lèi) 1.即期對(duì)遠(yuǎn)期 是外匯市場(chǎng)上最常見(jiàn)的掉期交易形式。 2.即期

11、對(duì)即期 如買(mǎi)即期美元（第一個(gè)營(yíng)業(yè)日交割）的同時(shí)賣(mài)即期美元（第二個(gè)營(yíng)業(yè)日交割） 3.遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期 分為兩類(lèi)： “買(mǎi)短賣(mài)長(zhǎng)”。如買(mǎi)3個(gè)月遠(yuǎn)期，賣(mài)6個(gè)月遠(yuǎn)期。 “賣(mài)短買(mǎi)長(zhǎng)”。如賣(mài)3個(gè)月遠(yuǎn)期，買(mǎi)1年期遠(yuǎn)期。外匯交易及其風(fēng)險(xiǎn)及其管理（三）掉期交易的作用1、外匯保值和防范匯率風(fēng)險(xiǎn) 例如： 某英國(guó)公司向銀行借入U(xiǎn)S，要換成EURO以進(jìn)口德國(guó)貨物，但又擔(dān)心3個(gè)月后US升值，還款時(shí)以EURO購(gòu)入U(xiǎn)S會(huì)令公司招致匯價(jià)上的損失。 公司即可通過(guò)掉期交易保值避險(xiǎn)。 先賣(mài)出即期US購(gòu)入EURO用于進(jìn)口，同時(shí)，買(mǎi)入3個(gè)月遠(yuǎn)期US賣(mài)出EURO用于3個(gè)月后還款。這樣既可滿足進(jìn)口需求，又能將還款時(shí)購(gòu)買(mǎi)US的匯價(jià)固定下來(lái)，避免US升

12、值帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。2、改變外匯的幣種 例如： 紐約一家銀行有一筆54萬(wàn)US的資金暫時(shí)閑置3個(gè)月。外匯交易及其風(fēng)險(xiǎn)及其管理 因國(guó)內(nèi)投資收益率低，決定投向收益率較高的倫敦市場(chǎng)。首先應(yīng)把US兌換成30萬(wàn)（1US1.800），再投入到倫敦市場(chǎng)，3個(gè)月后收回投資，再把兌換成US，但是3個(gè)月后兌US時(shí)，如果貶值，該銀行就要蒙受損失。所以為了避免損失，該銀行往往在投資的同時(shí)進(jìn)行一筆掉期交易，即在買(mǎi)入30萬(wàn)即期的同時(shí)，賣(mài)出相同數(shù)量的3個(gè)月遠(yuǎn)期。3、調(diào)整銀行資金期限結(jié)構(gòu) 例如： 某銀行賣(mài)給客戶3個(gè)月遠(yuǎn)期100萬(wàn)，該銀行立即在同業(yè)外匯市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)即期100萬(wàn)進(jìn)行掉期交易軋平頭寸是銀行外匯交易中很重要的一個(gè)原則。 外匯交

13、易及其風(fēng)險(xiǎn)及其管理四、套匯交易 Arbitrage 利用同一時(shí)刻不同外匯市場(chǎng)上的匯率差異，通過(guò)低買(mǎi)高賣(mài)，賺取匯率差價(jià)的行為外匯交易及其風(fēng)險(xiǎn)及其管理 類(lèi)型直接套匯：兩點(diǎn)/兩地套匯 direct arbitrage 利用同一時(shí)刻兩個(gè)外匯市場(chǎng)上的匯率差異，同時(shí)在兩個(gè)市場(chǎng)上一邊買(mǎi)進(jìn)一邊賣(mài)出，賺取匯率差價(jià)的行為外匯交易及其風(fēng)險(xiǎn)及其管理 某日，紐約外匯市場(chǎng)：US 巴黎外匯市場(chǎng)：US 在同一時(shí)刻，美元在巴黎市場(chǎng)價(jià)格更貴。套匯者在紐約以的價(jià)格賣(mài)出法國(guó)法郎買(mǎi)入美元，再在巴黎市場(chǎng)上以的價(jià)格賣(mài)出美元買(mǎi)入法國(guó)法郎。在兩地套匯后，每1美元凈賺20點(diǎn)法國(guó)法郎的利潤(rùn)外匯交易及其風(fēng)險(xiǎn)及其管理間接套匯：三角/多角套匯 indi

14、rect arbitrage 利用同一時(shí)刻三個(gè)或三個(gè)以上外匯市場(chǎng)上的匯率差異，低買(mǎi)高賣(mài)，賺取匯率差價(jià)的行為若任3點(diǎn)不可套匯，則任n點(diǎn)都不可套匯 外匯交易及其風(fēng)險(xiǎn)及其管理 某日外匯市場(chǎng)行情如下： 法蘭克福市場(chǎng)：DM1= 紐約市場(chǎng)：US 倫敦市場(chǎng)：1 =US1.9000 在法蘭克福市場(chǎng)將英鎊換成德國(guó)馬克，得： 1= DM5，在紐約市場(chǎng)將英鎊換算成美元，得：1 =US2 與倫敦市場(chǎng)英鎊與美元的匯率相比較外匯交易及其風(fēng)險(xiǎn)及其管理判 斷 是 否 存 在 套 匯 機(jī) 會(huì) 比較法 任選兩個(gè)市場(chǎng)上的匯率，換算成與另一個(gè)市場(chǎng)相同的兩種貨幣的匯率，比價(jià)二者是否存在差異，若存在差異，而且差異大到足以彌補(bǔ)貨幣資本的調(diào)

15、用成本，則套匯可行 公式法 其中，Eab表示單位A國(guó)貨幣以B國(guó)貨幣表示的匯率外匯交易及其風(fēng)險(xiǎn)及其管理 某日外匯市場(chǎng)行情如下， 法蘭克福市場(chǎng)：DM1= 紐約市場(chǎng)： US1=DM 倫敦市場(chǎng)： 1=US解：1. 判斷套匯是否可行 2. 設(shè)現(xiàn)用190萬(wàn)美元套匯 在倫敦市場(chǎng)：US190萬(wàn)1.9000=100萬(wàn) 在法蘭克福市場(chǎng)：100萬(wàn)0.2000=DM500萬(wàn) 在紐約市場(chǎng)：DM500萬(wàn)2.5000= US200萬(wàn)外匯交易及其風(fēng)險(xiǎn)及其管理五、套利交易 interest arbitrage transaction 無(wú)抵補(bǔ)/拋補(bǔ)套利 uncovered interest arbitrage 抵補(bǔ)/拋補(bǔ)套利 c

16、overed interest arbitrage 套利+掉期套利是否成功，取決于掉期率與利差外匯交易及其風(fēng)險(xiǎn)及其管理 某日，倫敦外匯市場(chǎng)上，SR：，6個(gè)月FR：。若美國(guó)一年期短期資產(chǎn)利率為8%，英國(guó)為6%。以100萬(wàn)英鎊進(jìn)行為期6個(gè)月的套利。若預(yù)測(cè)準(zhǔn)確，則盈虧如何？若6個(gè)月后，實(shí)際匯率為，則盈虧如何？ 解：不套利，100萬(wàn)英鎊，6個(gè)月收益為：100萬(wàn)（1+6%2）=103萬(wàn) 套利，將英鎊換成美元，6個(gè)月后換回，得100萬(wàn)1.5000（1+8%2）1.5040=萬(wàn) 獲利萬(wàn)英鎊 若6個(gè)月后，實(shí)際匯率為，則套利后，得：100萬(wàn)1.5000（1+8%2）1.5610=萬(wàn) 損失萬(wàn)英鎊外匯交易及其風(fēng)險(xiǎn)及

17、其管理思考與練習(xí)1.某香港進(jìn)口商從美國(guó)進(jìn)口價(jià)值10萬(wàn)美元的商品，合同約定3個(gè)月后付款。SR：，3個(gè)月40/50，為避免美元升值的損失，該進(jìn)口商應(yīng)如何操作？ 解：做遠(yuǎn)期交易 3個(gè)月： 買(mǎi)入10萬(wàn)美元，花費(fèi)：萬(wàn)港幣 若3個(gè)月后，實(shí)際市場(chǎng)匯率為，則不做交易損失400元港幣外匯交易及其風(fēng)險(xiǎn)及其管理2.美國(guó)出口商向英國(guó)出口價(jià)值200萬(wàn)英鎊的商品，預(yù)計(jì)6個(gè)月后收款，進(jìn)行遠(yuǎn)期交易以避險(xiǎn)。SR：6個(gè)月，20/10。若6個(gè)月后實(shí)際匯率為：則不作交易損失多少？ 解：現(xiàn)值：200萬(wàn)萬(wàn) 不保值，6個(gè)月后收回：200萬(wàn)萬(wàn) 保值，6個(gè)月后收回：200萬(wàn)1.5500=US$310萬(wàn)多收入萬(wàn)美元外匯交易及其風(fēng)險(xiǎn)及其管理 3.

18、紐約某銀行在末日營(yíng)業(yè)結(jié)束后，外匯暴露情況如下：3個(gè)月期德國(guó)馬克，超賣(mài)600萬(wàn)；6個(gè)月期英鎊，超買(mǎi)1000萬(wàn)用遠(yuǎn)期合約調(diào)整外匯頭寸。合約匯率分別為：US$/DM，；/US$，。若3個(gè)月美元對(duì)馬克實(shí)際匯率為，6個(gè)月對(duì)英鎊實(shí)際匯率為。則任其外匯暴露，銀行盈虧如何？ 解： 履行德國(guó)馬克合約，到期支付：DM600萬(wàn)1.5000=US$400萬(wàn) 不履行合約，到期支付：DM600萬(wàn)萬(wàn)多支付萬(wàn)美元 履行英鎊合約，到期收入：1000萬(wàn)萬(wàn) 不履行合約，到期收入：1000萬(wàn)萬(wàn)少收入萬(wàn)美元外匯交易及其風(fēng)險(xiǎn)及其管理4.某香港貿(mào)易商1個(gè)月后有一筆100萬(wàn)美元的應(yīng)付賬款，3個(gè)月后恰巧有一筆100萬(wàn)美元的應(yīng)收賬款 掉期市場(chǎng)上

19、： 1個(gè)月FR， 3個(gè)月FR，則如何利用掉期交易調(diào)整外匯交割日期？解：做1個(gè)月對(duì)3個(gè)月掉期 買(mǎi)入，支付：US$100萬(wàn)萬(wàn) 賣(mài)出，收入：US$100萬(wàn)萬(wàn)得到港幣貼水收益1000元外匯交易及其風(fēng)險(xiǎn)及其管理第 3 節(jié) 外 匯 風(fēng) 險(xiǎn) 及 其 管理一、外匯風(fēng)險(xiǎn)概述二、外匯風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)型（風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的時(shí)間順序）三、外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理（防范）外匯交易及其風(fēng)險(xiǎn)及其管理一、外匯風(fēng)險(xiǎn)概述 外匯風(fēng)險(xiǎn) foreign exchange risk 即匯率風(fēng)險(xiǎn)，指在不同幣種的相互兌換或折算中，因匯率在一定時(shí)間發(fā)生未預(yù)期的變動(dòng)，致使有關(guān)國(guó)際金融主體實(shí)際收益（或成本）與預(yù)期收益（或成本）相背離的可能性 外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成：本幣 外幣 時(shí)

20、間外匯交易及其風(fēng)險(xiǎn)及其管理二、外匯風(fēng)險(xiǎn)的種類(lèi)（按照風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的時(shí)間順序劃分） 交易風(fēng)險(xiǎn) transaction risk 折算風(fēng)險(xiǎn)/會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn) translation risk/accounting risk 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)/經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) economic risk/ operating risk外匯交易及其風(fēng)險(xiǎn)及其管理二、外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理 交易風(fēng)險(xiǎn)的管理 利用國(guó)際信貸 折算風(fēng)險(xiǎn)管理運(yùn)用系列保值法 開(kāi)展各種外匯業(yè)務(wù) 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的管理 經(jīng)營(yíng)多樣化 財(cái)務(wù)多樣化外匯交易及其風(fēng)險(xiǎn)及其管理第 4 節(jié) 外 匯 管 制一、外匯管制及其作用二、貨幣自由兌換的管理三、我國(guó)的外匯管理外匯交易及其風(fēng)險(xiǎn)及其管理一、外匯管制及其作用 e

21、xchange control/restriction 概念 方式 對(duì)象 手段 效果外匯交易及其風(fēng)險(xiǎn)及其管理外匯管制 一國(guó)政府利用各種法令、規(guī)定和措施，對(duì)居民和非居民外匯買(mǎi)賣(mài)的數(shù)量和價(jià)格加以嚴(yán)格的行政控制，以平衡國(guó)際收支、維持匯率以及集中外匯資產(chǎn)，根據(jù)政策需要加以分配外匯交易及其風(fēng)險(xiǎn)及其管理外匯管制的方式政府授權(quán)央行負(fù)責(zé)政府行政部門(mén)負(fù)責(zé)成立專(zhuān)門(mén)的外匯管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)外匯交易及其風(fēng)險(xiǎn)及其管理外匯管制的手段價(jià)格管制 本幣定值過(guò)高 currency overvaluation 復(fù)匯制 multiple exchange rate system數(shù)量管理 統(tǒng)籌統(tǒng)配 匯率配給控制 依據(jù)用匯方向的優(yōu)先等級(jí)進(jìn)行分配，如進(jìn)口許可證、申請(qǐng)批匯制等 外匯結(jié)匯控制 如頒發(fā)出口許可證；出口商申請(qǐng)結(jié)匯（先向指定銀行報(bào)告出口交易；請(qǐng)其發(fā)給出口證書(shū)，由銀行收購(gòu)所得外行）；強(qiáng)制居民申報(bào)國(guó)外資產(chǎn)，必要時(shí)加以收購(gòu)?fù)鈪R交易及其風(fēng)險(xiǎn)及其管理外匯管制的效果 短期內(nèi)：緩和國(guó)際收支；維持匯率；抑制物價(jià)上漲 促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)改善 加劇