資金的時間價值與復利計算方法課件

1、第四章 水利水電經(jīng)濟計算與評價第1頁，共89頁。 1、水利水電經(jīng)濟計算的任務和內(nèi)容 對計劃興建的水利工程，在作好勘測、規(guī)劃、設計的基礎上，研究不同規(guī)模、不同標準、不同投資、不同效益的各個比較方案，通過分析論證和經(jīng)濟計算，從中選擇技術上正確、經(jīng)濟上合理、財務上可行的最佳方案。 對已建的水利工程仍須進行經(jīng)濟評價，研究進一步發(fā)揮經(jīng)濟效益的途徑。 水利水電經(jīng)濟計算的內(nèi)容比較廣泛，在經(jīng)濟評價階段，用影子價格計算各種費用與效益。 第一節(jié) 水利水電經(jīng)濟計算方法簡介 第2頁，共89頁。2、水電站經(jīng)濟評價內(nèi)容和在水電規(guī)劃設計中的地位與作用。國民經(jīng)濟評價的地位和作用財務評價的地位與作用方案經(jīng)濟比較的地位與作用綜合

2、評價的作用第3頁，共89頁。一、資金的時間價值1、資金時間價值：資金生產(chǎn)和流通的過程中通過勞動可以不斷地創(chuàng)造出新的價值，也即是資金在參與經(jīng)濟活動的過程中隨著時間發(fā)生的增值。 S=C+V+M 式中：S產(chǎn)品的價值 C在生產(chǎn)過程中消耗掉的生產(chǎn)資料的移價值； V必要勞動所創(chuàng)造的價值； M剩余勞動所創(chuàng)造的價值。第4頁，共89頁。 利息是指占用資金所付的代價或放棄使用資金所得的補償。本金利息本利和P I Fn 利息是資金時間價值的表現(xiàn)形式，可以用利息作為衡量資金時間價值的基本尺度。 第5頁，共89頁。利率是在一個計息周期內(nèi)所得利息額與本金之比，一般以百分數(shù)（）表示。 根據(jù)計息周期的不同，一般有年利率、季利

3、率、月利率等。利率（i） i=P/P100% 利率=利息/本金100%第6頁，共89頁?，F(xiàn)金流入現(xiàn)金流出時間軸二、資金流程圖和計算基準年第7頁，共89頁。計算基準年一般有三種取法： 工程開工的第一年； 工程投入運行的第一年； 施工結束達到設計水平的年份。 第8頁，共89頁。符號說明：P 現(xiàn)值，是指相對于基準點的資金值；F 終值，是指從基準點起第n個計息周期末的資金值；A 等額年值，是指一段時間的每個計 息周期末的一系列等額數(shù)值，也稱為年等值；i 折現(xiàn)率或銀行利率，常以計；n 計息周期數(shù)，無特別說明，通常以年數(shù)計。三、基本計算公式第9頁，共89頁。 按照現(xiàn)金流量序列的特點，我們可以將資金等值計算

4、的公式分為： 1、一次支付； 2、等額多次支付； 3、等差系列。第10頁，共89頁。1、一次支付類型 一次支付又稱整付，指現(xiàn)金流量無論是支出還是收入，均在某個時點上只發(fā)生一次。第11頁，共89頁。 已知本金現(xiàn)值 P，求 n 年后的終值 F。這個問題相當于銀行的“整存整取”儲蓄方式。一次收付期值公式第1年末， F1 PP i P（1i）第2年末， F2 F1F1 iP(1i)(1i)P(1i)2第n年末， FnP（1i）n1（1i）P（1i）n第12頁，共89頁。 (1i)n 稱為一次支付復利因子，常以符號（FP，i，n）表示。得到一次支付終值公式：第13頁，共89頁。【例41】 因工程需要向銀

5、行貸款 1000 萬元，年利率為 7，5年后還清，試問到期應償還本利共多少？解：已知 P1000 萬元，i0.07，n5 年，由公式得：5年后的本利和是 1402.55 萬元。第14頁，共89頁。一次收付現(xiàn)值公式該公式的經(jīng)濟意義是：如果想在未來的第 n 期期末一次收入F 數(shù)額的現(xiàn)金，在利率為 i 的復利計算條件下，求現(xiàn)在應一次支出本金 P 為多少。即已知 n 年后的終值，反求現(xiàn)值 P。第15頁，共89頁?！纠?2】 某人 10 年后需款 20 萬元買房，若按 6 的年利率（復利）存款于銀行，問現(xiàn)在應存錢多少才能得到這筆款數(shù)？解：已知 F20萬元，i0.06，n10年，由公式得:即：年利率為 6

6、 時，現(xiàn)在應存款 11.168 萬元，10 年后的本利和才能達到 20 萬元。 P=F/(1+i)n=20/(1+0.06)10=11.168（萬元） 第16頁，共89頁。2、等額多次支付類型 那種序列連續(xù)且數(shù)額相等的現(xiàn)金流稱之為等額系列現(xiàn)金流，其支付方式則稱為等額多次支付。第17頁，共89頁。分期等收（付）期值公式 該公式的經(jīng)濟意義是：對 n 期期末等額支付的現(xiàn)金流量 A，在利率為 i 的復利計算條件下，求第 n 期期末的終值F，也就是已知 A、i、n 求 F。這個問題相當于銀行的“零存整取”儲蓄方式。第18頁，共89頁。第19頁，共89頁。 利用等比級數(shù)求和公式，可得： 稱為等額系列復利因

7、子，常以符號（FA，i，n）表示。 第20頁，共89頁?！纠?3】 某防洪工程建設期為 6 年，假設每年年末向銀行貸款 3000 萬元作為投資，年利率 i7 時，到第 6 年末欠銀行本利和為多少？解：已知 A3000萬元，i0.07，n6 年，求 F。由公式得:到第6年末欠款總額為21460萬元。第21頁，共89頁?；鸫鎯交鸫鎯降慕?jīng)濟意義是：當利率為 i 時，在復利計算的條件下，如果需在 n 期期末能一次收入F 數(shù)額的現(xiàn)金，那么在這 n 期內(nèi)連續(xù)每期期末需等額支付 A 為多少，也就是已知 F、i、n 求 A。稱為基金存儲因子或償債基金因子，常以符號（AF，i，n）表示。 第22頁，

8、共89頁。分期等付（收）現(xiàn)值公式 由等額系列終值公式 和一次支付終值公式 聯(lián)立消去 F，于是得到： 等額系列現(xiàn)值公式的經(jīng)濟意義是：在利率為 i，復利計息的條件下，求 n 期內(nèi)每期期末發(fā)生的等額支付現(xiàn)金 A 的現(xiàn)值P，即已知 A、i、n 求 P。第23頁，共89頁。 稱為等額系列現(xiàn)值因子，常用符號（PA，i，n）表示。 第24頁，共89頁。【例44】 假如有一新建水電站投入運行后，每年出售產(chǎn)品電能可獲得效益 1.2 億元，當水電站運行 50 年時，采用折現(xiàn)率 i7，其總效益的現(xiàn)值為多少？解：已知 A1.2 億元（假定發(fā)生在年末），i0.07，n50 年，求 P。由公式得：第25頁，共89頁。本利

9、攤還（資金回收）公式 資金回收公式的經(jīng)濟意義是：當利率為 i 時，在復利計算的條件下，如果現(xiàn)在借出一筆現(xiàn)值為 P 的資金，那么在今后 n 期內(nèi)連續(xù)每期期末需等額回收多少本息 A，才能保證期滿后回收全部本金和利息。也就是已知 P、i、n 求 A。 稱為資金回收因子，常以（AP，i，n）表示。 第26頁，共89頁?！纠?4】某人向銀行貸款20萬元用于購房，合同約定以后每月等額償還，期限為20年，貸款年利率為5.04%。請問每月應償還多少？到期后合計償還數(shù)是多少？解： 貸款（本金）P200000元 年利率為5.04%，即月利率 i0.0504/120.0042 償還期為20年，即240個月由公式得：

10、 第27頁，共89頁。到期后合計償還金額為： 第28頁，共89頁。四、經(jīng)濟評價基本方法靜態(tài)評價方法：指不考慮資金時間價值，計算靜態(tài)經(jīng)濟效益指標的方法，如靜態(tài)投資回收期法、投資利潤率法等。動態(tài)評價方法是指考慮資金的時間價值，計算動態(tài)經(jīng)濟效益指標的方法，如凈現(xiàn)值法、內(nèi)部收益率法等。第29頁，共89頁。（一）投資回收期法 投資回收期：也稱返本期，是指用建設項目每年的凈收益回收（或低償）其全部投資所需要的時間，通常以“年”表示。1、靜態(tài)投資回收期 靜態(tài)投資回收期是指不考慮不同時間發(fā)生的等額資金的不等值（效）性，而認為它們具有相同的價值條件下，用建設項目的年凈收益回收期全部投資所需的時間。第30頁，共8

11、9頁。靜態(tài)投資回收期優(yōu)缺點：優(yōu)點：概念明確，計算簡單。缺點：它沒有考慮資金的時間價值； 它僅以投資支出的回收快慢作為決策的依據(jù)，沒有考慮回收期以后的情況，也沒有考慮項目在整個計算期內(nèi)的總收益和獲利能力，它是一個短期指標； 在項目選擇時，用靜態(tài)投資回收期指標排序可能導致錯誤的結論。第31頁，共89頁。2、動態(tài)投資回收期 動態(tài)回收期是指在給定的基準收益率下，用項目各年凈收益的現(xiàn)值來回收全部投資的現(xiàn)值所需要的時間。第32頁，共89頁。（二）凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值（記作NPV）是將建設項目整個計算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量，按某個給定的折現(xiàn)率，折算到計算期初期（第零年）的現(xiàn)值的代數(shù)和。 在建設項目經(jīng)濟評價中，若NP

12、V0，則該項目在經(jīng)濟上可以接受。第33頁，共89頁。（三）內(nèi)部收益率1、內(nèi)部收益率 內(nèi)部收益率是指項目在壽命期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值代數(shù)和等于零時對應的折現(xiàn)率。簡單地說，就是凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率。2、內(nèi)部收益率的經(jīng)濟含義 內(nèi)部收益率可理解為建設項目對占用資金的恢復能力（或可承受的最基本投資貸款利率）。內(nèi)部收益率越高，一般來說該項目投資效益越好。第34頁，共89頁。3、收益率的計算方法（1）人工試算法（2）計算機編程法4、內(nèi)部收益率指標的適用范圍和局限性（1）適用范圍 內(nèi)部收益率僅適用于 “正?！暗慕ㄔO項目經(jīng)濟評價，即項目的凈現(xiàn)金流量從第零年起至少有一項是負值或幾項是負值的，接下去是一系列正值。第

13、35頁，共89頁。（2）局限性 如下三種情況不能使用內(nèi)部收益率指標：a.只有現(xiàn)金流入或現(xiàn)金流出的項目；b.非投資情況；c.當項目的凈現(xiàn)金流量的正負符號改變不止一次時。 由于內(nèi)部收益率是根據(jù)項目本身數(shù)據(jù)計算出來的，而不是專門給定的所以內(nèi)部收益率不能直接反映資金時間價值的大小。 如果只根據(jù)IRR指標大小進行項目的投資決策，可能會使那些投資大、IRR低、但收益總額很大、對國民經(jīng)濟全局有重大影響的項目落選。第36頁，共89頁。（四）其他評價方法1、簡單投資收益率法2、投資利潤率法3、投資稅率法4、效益費用比法第37頁，共89頁。第二節(jié)國民經(jīng)濟評價國民經(jīng)濟評價又稱經(jīng)濟分析，是從全社會或國民經(jīng)濟綜合平衡的

14、角度，運用國家規(guī)定的影子價格、影子匯率、影子工資和社會折現(xiàn)率等經(jīng)濟參數(shù)，分析計算項目所需投入的費用和可獲得的效益，據(jù)以判別建設項目的經(jīng)濟合理性和宏觀可行性。 第38頁，共89頁。一、國民經(jīng)濟評價的目的和作用 國民經(jīng)濟評價是一種宏觀評價，只有多數(shù)項目的建設符合整個國民經(jīng)濟發(fā)展的需要，才能在充分合理利用有限資源的前提下，使國家獲得最大的凈效益。 國民經(jīng)濟評價采用能反映資源真實價值的影子價格計算建設項目的費用和效益，可以真實反映項目對國民經(jīng)濟的凈貢獻，得出該項目的建設是否對國民經(jīng)濟總目標有利的結論。 國民經(jīng)濟評價可以起到鼓勵或抑制某些行業(yè)或項目發(fā)展的作用，促進國家資源的合理第39頁，共89頁。二、國

15、民經(jīng)濟評價的費用與效益 1、費用與效益的識別費用國民經(jīng)濟為項目建設投入的全部代價 效益項目為國民經(jīng)濟作出的全部貢獻 注意：屬于國民經(jīng)濟內(nèi)部轉(zhuǎn)移支付的部分不計為項目的費用或效益 第40頁，共89頁。2、直接費用與直接效益 直接費用與直接效益是項目費用與效益計算的主體部分直接費用主要指國家為滿足項目投入（包括固定資產(chǎn)投資、流動資金及經(jīng)常性投入）的需要而付出的代價。 直接效益主要指項目的產(chǎn)出物（物質(zhì)產(chǎn)品或服務）的經(jīng)濟價值。不增加產(chǎn)出的項目，其效益表現(xiàn)為投入的節(jié)約，即釋放到社會上的資源的經(jīng)濟價值。 第41頁，共89頁。3、間接費用與間接效益間接費用又稱外部費用，是指國民經(jīng)濟為項目付出了代價，而項目本身

16、并不實際支付的費用。例如項目建設造成的環(huán)境污染和生態(tài)的破壞。 間接效益又稱外部效益，是指項目對社會作了貢獻，而項目本身并未得益的那部分效益。例如在河流上游建設水利水電工程后，增加的河流下游水電站出力和電量。 第42頁，共89頁。4、 轉(zhuǎn)移支付項目財務評價用的費用或效益中的稅金、國內(nèi)貸款利息和補貼等，是國民經(jīng)濟內(nèi)部各部門之間的轉(zhuǎn)移支付，不造成資源的實際耗費或增加，因此，在國民經(jīng)濟評價中不能計為項目的費用或效益。國外借款利息的支付產(chǎn)生了國內(nèi)資源向國外的轉(zhuǎn)移，則必須計為項目的費用。 第43頁，共89頁。三、國民經(jīng)濟評價指標 1、經(jīng)濟凈現(xiàn)值（ENPV） 經(jīng)濟凈現(xiàn)值反映項目對國民經(jīng)濟所作貢獻的絕對指標，

17、用社會折現(xiàn)率（is）將項目計算期內(nèi)各年的凈效益折算到計算期初的現(xiàn)值之和表示。其表達式為 經(jīng)濟凈現(xiàn)值大于或等于零（ENPV0）時，該項目在經(jīng)濟上是合理的。 第44頁，共89頁。2、經(jīng)濟效益費用比（EBCR） 經(jīng)濟效益費用比是反映項目單位費用對國民經(jīng)濟所作貢獻的相對指標，以項目效益現(xiàn)值與費用現(xiàn)值之比表示。其表達式為：經(jīng)濟效益費用比大于或等于 1（EBCR1）時，該項目在經(jīng)濟上是合理的。 第45頁，共89頁。3、經(jīng)濟內(nèi)部收益率（EIRR） 經(jīng)濟內(nèi)部收益率表示項目占用的費用對國民經(jīng)濟的凈貢獻能力，反映項目對國民經(jīng)濟所作貢獻的相對指標，它是項目計算期內(nèi)各年凈效益現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。其表達式為：當經(jīng)

18、濟內(nèi)部收益率大于或等于社會折現(xiàn)率（EIRRis）時，該項目在經(jīng)濟上是合理的。 第46頁，共89頁。第三節(jié)財務評價一、國民經(jīng)濟評價與財務評價的關系1、定義：國民經(jīng)濟評價：從國家整體角度分析、計算項目對國民經(jīng)濟的凈貢獻，據(jù)此判別項目的經(jīng)濟合理性。財務評價：在國家現(xiàn)行財稅制度和價格體系的條件下，從項目財務核算單位的角度分析、計算項目的財務盈利能力和清償能力，據(jù)以判別項目的財務可行性；第47頁，共89頁。2、兩者存在著以下主要區(qū)別：1）評價角度不同。國民經(jīng)濟評價從國家（社會）整體角度出發(fā)；財務評價從項目財務核算單位的角度出發(fā)。第48頁，共89頁。2）費用與效益的計算范圍不同 國民經(jīng)濟評價：計算范圍是整

19、個國家（即國民經(jīng)濟）；追蹤的對象是資源的變動。著眼于考察社會為項目付出的代價（即費用）和社會從項目獲得的效益，要分析、計算項目的間接費用和間接效益。財務評價：計算范圍是項目（企業(yè)）本身。 追蹤的對象是貨幣的變動。 凡是流入項目的資金就是財務收入， 凡是流出項目的資金就是財務費用。第49頁，共89頁。3）采用的投入物和產(chǎn)出物的價格不同。 國民經(jīng)濟評價采用影子價格， 財務評價財務價格。4）主要參數(shù)不同。國民經(jīng)濟評價采用國家統(tǒng)一測定的影子匯率和社會折現(xiàn)率。財務評價采用國家外匯牌價和行業(yè)財務基準收益率。3、關系當財務評價與國民經(jīng)濟評價的結論相矛盾時，方案的取舍一般取決于國民經(jīng)濟評價的結果，但財務評價結

20、論仍然是項目決策的重要依據(jù)。第50頁，共89頁。二、項目經(jīng)濟評價的原則1、必須符合國家經(jīng)濟發(fā)展的產(chǎn)業(yè)政策，投資的方針、政策以及有關的法規(guī)；2、應在國民經(jīng)濟與社會發(fā)展的中長期計劃、行業(yè)規(guī)劃、地區(qū)規(guī)劃、流域規(guī)劃指導下進行；3、具備應有的基礎條件，所使用的各種基礎資料和數(shù)據(jù)，務求翔實、準確，避免重復計算，嚴禁有意擴大或縮?。?、所采用的效益和費用計算應遵循口徑對應一致的原則；第51頁，共89頁。5、應考慮資金的時間價值，以動態(tài)分析為主；6、做好不確定性因素的分析，以保證建設項目能適應在建設和運行中可能發(fā)生的各種變化，達到預期（設計）的效益；7、應做好定性分析和實物指標分析，以便全面地闡述和評價水利建

21、設項目的綜合經(jīng)濟效益；8、對特別重要的水利建設項目，應根據(jù)項目的特殊問題和人們所關心的問題增加若干專題經(jīng)濟研究；9、必須堅持實事求是的原則，據(jù)實比選，據(jù)理論證，保證項目經(jīng)濟評價的客觀性、科學性和公正性。第52頁，共89頁。主要財務評價指標靜態(tài)指標動態(tài)指標其它指標投資利潤率投資利稅率資產(chǎn)負債率投資回收期等財務內(nèi)部收益率財務凈現(xiàn)值投資回收期借款償還期等單位生產(chǎn)能力費用單位產(chǎn)品費用單位產(chǎn)品成本、水價、電價等三、財務評價第53頁，共89頁。（一）盈利能力分析財務內(nèi)部收益率FIRR 財務凈現(xiàn)值FNPV 投資回收期 Pt 投資利潤率投資利稅率第54頁，共89頁。(二）清償能力分析1、借款償還期在國家財政規(guī)

22、定及項目具體財務條件下，以項目投產(chǎn)后可用于還款的資金償還固定資產(chǎn)投資借款本利和所需的時間.2、資產(chǎn)負債率項目的負債總額與資產(chǎn)總額的百份比第55頁，共89頁。第四節(jié)方案比較法一、方案經(jīng)濟比較的地位與作用 方案經(jīng)濟比較是對建設項目優(yōu)化決策的重要手段，是選擇電源開發(fā)方案和確定電站規(guī)模的必要手段，也是項目經(jīng)濟評價工作的重要組成部分。第56頁，共89頁。1、獨立方案：二、工程方案決策類型特點：各方案可同時獨立存在，選定一方案并不妨礙另一方案的選定。評價：獨立方案的采用與否，只取決于方案自身的經(jīng)濟性，與單一方案的評價方法是相同的。第57頁，共89頁。2、互斥方案：互斥方案的類型多樣：1）同一工程的不同規(guī)模

23、；2）為達到同一目的，有多種可行的方案（替代方案）特點：各方案之間存在互相排斥的關系，選定其中一個方案就不能再選其余方案。第58頁，共89頁。經(jīng)濟效果評價 一是考察各方案自身的經(jīng)濟效果，即進行絕對效果檢驗； 二是考察哪個方案最優(yōu)，即相對效果檢驗。選擇替代方案的可比條件1）滿足需要的可比性2）滿足效益和費用的可比性3）滿足時間上的可比性4）滿足環(huán)境保護、生態(tài)平衡等要求的可比性第59頁，共89頁。三、方案比較時采用的計算方法1、凈現(xiàn)值法原理：分別把項目經(jīng)濟壽命期內(nèi)各年的效益和費用按一定的折現(xiàn)率折算到某一基準年后相減。以凈現(xiàn)值的大小來評價工程方案的經(jīng)濟合理性。數(shù)學表達式第60頁，共89頁。方案評價對

24、獨立方案： （1）當NPV0，即BC，方案在經(jīng)濟上可行； （2）當NPV0，即BC，方案在經(jīng)濟上不可行；對互斥方案：要求各比選方案具有相同的壽命期a)以各方案壽命的最小公倍數(shù)為公共的計算分析期， 期內(nèi)各方案均有若干次設備更新；b)以各方案中最短的壽命為計算期，其余方案在期 末計算重估價值；c)以各方案中最長的壽命為計算期，其余方案進行 若干次設備更新，并計算期末殘值。第61頁，共89頁。 特點 凈現(xiàn)值法具有計算簡便、直觀明了的優(yōu)點，用于壽命期相同的互斥方案尤為合適。 第62頁，共89頁。 2、凈年值 凈年值是通過資金的等值計算將項目的凈現(xiàn)值分攤到壽命期內(nèi)各年內(nèi)的等額年值。 凈年值的計算公式如下

25、：第63頁，共89頁。方案評價：對獨立方案：（1）當NAV0，即B年C年 ，方案在經(jīng)濟上可行；（2）當NAV0，即B年C年 ，方案在經(jīng)濟上不可行；對互斥方案： 計算各方案的NAV ，NAV最大（且大于零）的方案為最優(yōu)方案。第64頁，共89頁。 3、費用現(xiàn)值與費用年值使用條件： 在多個方案選優(yōu)時，如果各方案效益相同，或者各方案能夠滿足同樣的需要，但其效益難以用價值形態(tài)來計量。則可以通過對各方案費用現(xiàn)值或費用年值進行選擇。方案評價：費用現(xiàn)值（或費用年值）最小的方案為最優(yōu)方案。費用現(xiàn)值（或費用年值）指標只能用于多個方案的比選，對于單一方案的評價而言，該指標沒有意義。第65頁，共89頁。原理：令折算到

26、基準年的總效益和總費用相等，然后求解方程的未知數(shù)折算率i0，即內(nèi)部收益率IRR，并以IRR的大小來評價各方案的經(jīng)濟合理性。數(shù)學表達式 所謂內(nèi)部收益率是指項目在壽命期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值代數(shù)和等于零時對應的折現(xiàn)率。 4、內(nèi)部收益率第66頁，共89頁。計算步驟（試算法） 1）畫資金流程圖，計算各年的效益Bt、費用Ct； 2）假設一個折現(xiàn)率i，并按此折現(xiàn)率分別將各年的效益和費用折算到基準年，得到總效益現(xiàn)值B和總費用現(xiàn)值C； 3）若BC，即NPV0，則i即為所求的內(nèi)部收益率IRR，計算結束；若BC，即NPV0，說明假設的i偏小，應另選一個較大 的值；BC，即NPV0，說明假設的i偏大，應另選一個較小的

27、值；返回步驟（2）；第67頁，共89頁。近似計算公式為： 第68頁，共89頁。方案評價對于獨立方案 若基準折現(xiàn)率為 i0，項目求得的內(nèi)部收益率為 IRR，則：（1）當IRRi0 時，項目在經(jīng)濟上可行，可接受該項目； （2）當IRRi0 時，項目在經(jīng)濟上不可行，應予拒絕。 在國民經(jīng)濟評價中，基準折現(xiàn)率i0采用社會折現(xiàn)率is；在財務評價中，基準折現(xiàn)率i0采用行業(yè)基準收益率ic。第69頁，共89頁。對互斥方案：（1）計算各方案的IRR，取IRR大于i0的方案為可行方案；（2）若有投資資金限制，取內(nèi)部收益率IRR最大的為最優(yōu)方案；（3）若無資金限制，還須進行增量分析 增量分析A）將方案按費用從小到大排

28、隊；B）對相鄰方案進行增量分析，計算其增量C、B；C）令B =C 時，計算IRR再進行具體分析：第70頁，共89頁。（1）當 i0IRR 時，NPVANPVB，選方案A；（2）當IRRi0IRRA 時，NPVANPVB，選方案B；（3）當IRRAi0IRRB 時，NPVA0，NPVB0，方案A不可行，選方案B；（4）當i0IRRB時，NPVA0，NPVB0，方案A、B均不可行；第71頁，共89頁。一、綜合利用水利工程的特點1、為兩個以上部門服務的，具有兩個以上的比較明顯的綜合利用效益；2、防洪、發(fā)電、灌溉、供水、航運等部門一般是參與綜合利用的主要部門；3、參與綜合利用的主要部門對工程的規(guī)模都有

29、一定的要求，且各自獲得的效益不僅在數(shù)量上不同，而且在受益時間上也不一樣；4、在總投資中，有的投資是為某個部門服務的專業(yè)工程投資，有的是為幾個部門服務的公用工程投資。第五節(jié) 綜合利用水利工程投資費用分攤第72頁，共89頁。二、進行投資分攤的主要目的（1）為計算各部門的經(jīng)濟評價指標，確定工程的合理開發(fā)規(guī)模提供費用依據(jù)；（2）為核算和合理確定供水、供電等水利產(chǎn)品的成本和價格提供費用依據(jù)；（3）為研究工程項目建設資金的來源（籌資）和投資政策（如國家對防洪、供水、灌溉、發(fā)電的投資政策各不相同）提供參考依據(jù)。綜合利用水利工程投資費用分攤包括固定資產(chǎn)投資分攤和年運行費分攤。 第73頁，共89頁。三、綜合利用

30、水利工程費用構成及其特點1、綜合利用水利工程費用劃分方法按費用的服務性質(zhì)分專用工程費用共用工程費用按費用的可分性質(zhì)分可分離費用剩余費用第74頁，共89頁。按費用的服務性質(zhì)分專用工程費用共用工程費用 專用工程費用：參與綜合利用的某一部門為自身目的而興建的工程的總投入。2、專用工程費用與共用工程費用的劃分 共用工程費用：為各受益部門共同使用的工程設施投入的總費用。第75頁，共89頁。（1）對于河床式電站廠房土建部分；（2）對于灌溉部門的取水口及引水建筑物與其他部門共用；或供水部門的取水口及引水建筑物與其他部門共用；（3）對于原不通航河流，建的通航建筑物；（4）對于原通航河流，所建的通航建筑物規(guī)模不

31、超過河流原有通航能力；或所建的通航建筑物規(guī)模超過河流原有通航能力； 要正確劃分專用工程投資和共用工程投資，應具體問題具體分析。如下列情況：第76頁，共89頁。（5）對于綜合利用水利工程的大壩工程，具有防洪專用和為各受益部門共用的兩重性，只將為滿足下游防洪需要而增加的投資費用劃為防洪專用投資費用，其余費用作為各受益部門的共用投資費用。（6）對于開發(fā)性移民的水庫移民費用應將其費用劃分為補償和發(fā)展兩部分；（7）對于過魚設施。第77頁，共89頁。按費用的可分性質(zhì)分可分離費用剩余費用 可分離費用：指綜合利用水利工程中包括該部門與不包括該部門總費用之差。3、可分離費用與剩余費用的劃分 剩余費用：指綜合利用

32、水利工程總費用減去各部門可分離費用之和的差額。第78頁，共89頁。 可分離費用和剩余費用的劃分一般在專用工程費用與共用工程費用劃分的基礎上進行的。剩余費用共用工程費用第79頁，共89頁。1、按“可分離費用剩余效益”比例分攤2、按各部門最優(yōu)等效替代方案費用現(xiàn)值的比例分攤3、按各部門可獲得效益現(xiàn)值的比例分攤4、按各部門利用建設項目的某些指標（用水量、庫容等）的比例分攤總的原則：公平合理； 誰受益，誰分攤；多受益，多分攤。四、投資費用分攤方法第80頁，共89頁。（一）、按各部門最優(yōu)等效替代方案費用現(xiàn)值的比例分攤法1、原理：如果不興建綜合利用水利工程，則參與綜合利用的各部門為滿足自身的需要，就得舉辦可

33、以獲得同等效益的工程，其所需投資費用反映了各部門為滿足自身需要付出代價的大小。2、特點：不需要計算工程經(jīng)濟效益，比較適合于效益不易計算的綜合利用工程。缺點是需要確定各部門的替代方案，各部門的替代方案可能是多個，要計算出各方案的投資費用，并從中選出最優(yōu)方案，計算工作量是很大的。第81頁，共89頁。分攤比例表達式如下： 第j部門分攤比例j 第j部門分攤的總費用現(xiàn)值 第j部門分攤的樞紐工程費用現(xiàn)值 第82頁，共89頁。（二）、按各部門可獲得效益現(xiàn)值的比例分攤法1、原理：按各部門效益現(xiàn)值減去各部門專用和配套工程費用現(xiàn)值之差（剩余的效益現(xiàn)值）占各部門剩余的效益現(xiàn)值總和的比例計算。2、特點：該方法反映了多