金融監(jiān)管理論課件

1、金融監(jiān)管理論2022/7/30金融監(jiān)管理論 一、信用管理的金融監(jiān)管理論二、強(qiáng)調(diào)約束的金融監(jiān)管理論1.公共利益的監(jiān)管理論2.金融脆弱的監(jiān)管理論。三、注重效用的金融監(jiān)管理論（一）利益集團(tuán)理論 1、監(jiān)管供求理論 2、監(jiān)管俘獲理論 3、監(jiān)管尋租理論 4、監(jiān)管稅收論 5、社會(huì)契約論四、金融管制的辯證法理論金融監(jiān)管理論 一、信用管理的金融監(jiān)管理論 16世紀(jì)后半期，隨著西歐經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易的發(fā)展，貨幣需求與日俱增，大量金銀源源不斷流入西歐，部分解決了貨幣流通的需要。同時(shí)，對于新的融資工具需求愈加迫切，近代貨幣信用制度應(yīng)運(yùn)而生，集中表現(xiàn)在商業(yè)銀行的興起，信用工具的快速推廣，清算制度與中央銀行的建立。18世紀(jì)初，頻繁

2、經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)，打破了對自由經(jīng)濟(jì)“看不見的手”的狂熱膜拜，監(jiān)管概念走進(jìn)經(jīng)濟(jì)視線。早期的金融危機(jī)主要起因于證券過度投機(jī)，如1711年英國發(fā)生的“南海泡沫”事件。為了規(guī)范證券市場，英國議會(huì)先后于1720年通過了泡沫法案，1733年頒布了禁止無恥買賣股票惡習(xí)條例，從發(fā)行主體與交易主體兩方面對證券市場進(jìn)行監(jiān)管。隨之，對于信用管理的金融監(jiān)管理論悄然而至 。金融監(jiān)管理論一、關(guān)于信用管理的主要監(jiān)管理論內(nèi)容 金融監(jiān)管理論最早散見于金融問題的爭論，表現(xiàn)在兩個(gè)方面：貨幣發(fā)行管理和“最后貸款人”制度的建立。金融監(jiān)管理論 （一）貨幣發(fā)行的管理 Adam Smith（1776）的“真實(shí)票據(jù)”理論認(rèn)為，只要銀行貸款用于生

3、產(chǎn)流通的短期商業(yè)票據(jù)，就不會(huì)引發(fā)通貨膨脹或緊縮，“看不見的手”能夠發(fā)揮作用，銀行應(yīng)該自由競爭，沒有必要施加約束。Sandon （1802）在紙幣信用中進(jìn)行了反駁，強(qiáng)調(diào)實(shí)施貨幣信用管制有必要。指出，真實(shí)票據(jù)原則并不能保證銀行有足夠的流動(dòng)性或貨幣供給彈性，從而避免銀行遭到擠提。因此，以真實(shí)票據(jù)原則發(fā)行銀行券存在發(fā)行過度的危險(xiǎn)，應(yīng)該受到集中監(jiān)管。 這兩種思路后來分別被“銀行學(xué)派”和“通貨學(xué)派”繼承和發(fā)展，并在1825-1865年展開了激烈爭論。這場爭論的最后，“通貨學(xué)派”取得了勝利，中央銀行開始建立。 金融監(jiān)管理論 （二）最后貸款人制度 最后貸款人本質(zhì)上算不上金融監(jiān)管，但為中央銀行監(jiān)管奠定了基礎(chǔ)Ha

4、yek的“自由銀行制度”理論，認(rèn)為存款保險(xiǎn)和最后貸款人的功能不必要，主張取消中央銀行?！白杂摄y行制度學(xué)派”的理論依據(jù)，是私人銀行可以通過“選擇性條款”、“分支銀行”和“指數(shù)化存款”等方式降低和分散風(fēng)險(xiǎn)，這些方式都必須在自由經(jīng)營、自由競爭條件下才能實(shí)現(xiàn)。但是，“選擇性條款”忽略了“逆向選擇”問題，“分支銀行”也因信息的不完備而不能完全分散風(fēng)險(xiǎn)，至于“指數(shù)化存款”，因?yàn)橛糜诰幹浦笖?shù)的組合商品之間，相對價(jià)格變化的風(fēng)險(xiǎn)不可避免，也不能消除社會(huì)公眾因通貨膨脹擠提銀行的風(fēng)險(xiǎn)。金融監(jiān)管理論簡要評述 總的來說，20世紀(jì)30年代以前未形成真正意義上的金融監(jiān)管理論，關(guān)于金融監(jiān)管的研究較為狹隘，討論焦點(diǎn)在于是推行“

5、自由”還是實(shí)行“監(jiān)管”，內(nèi)容主要集中在貨幣信用和防止銀行擠提兩方面。另外，研究方法單一，僅僅通過邏輯推理說明“自由”與“監(jiān)管”孰優(yōu)孰劣，缺乏令人信服的論據(jù)。當(dāng)然，這種狀況與當(dāng)時(shí)自由資本主義處于鼎盛時(shí)期和主流新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)堅(jiān)持“看不見的手”的信條不無關(guān)系。隨著經(jīng)濟(jì)金融的發(fā)展，市場的不完全性愈加凸現(xiàn)。金融監(jiān)管理論二、強(qiáng)調(diào)約束的金融監(jiān)管理論 20世紀(jì)30年代的“大危機(jī)”使資本主義經(jīng)濟(jì)陷入混亂和蕭條，接連不斷的經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)向自由經(jīng)濟(jì)發(fā)起了猛烈攻擊，理論界開始認(rèn)識到，“看不見的手”無所不能不過是一個(gè)神話。經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在不穩(wěn)定性被察覺，凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)思想逐步占據(jù)主流經(jīng)濟(jì)學(xué)的地位，政府監(jiān)管成為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的伴生現(xiàn)象。

6、金融領(lǐng)域的監(jiān)管成為關(guān)注焦點(diǎn)之一，以強(qiáng)調(diào)金融監(jiān)管為基石的理論不斷涌現(xiàn)，金融監(jiān)管理論逐步形成 。金融監(jiān)管理論一、關(guān)于強(qiáng)調(diào)約束的金融監(jiān)管理論 金融監(jiān)管理論的形成起源于金融監(jiān)管必要性的研究，主要包括兩個(gè)視角：市場不完全性和金融體系的脆弱性。由此形成兩大理論體系：公共利益的監(jiān)管理論和金融脆弱的監(jiān)管理論。金融監(jiān)管理論（一）公共利益的監(jiān)管理論 公共利益的監(jiān)管理論，以市場失靈和福利經(jīng)濟(jì)學(xué)為基礎(chǔ)，指出管制是政府對公共需要的反應(yīng)，目的是彌補(bǔ)市場失靈，提高資源配置效率，實(shí)現(xiàn)社會(huì)福利最大化。市場失靈主要表現(xiàn)為外部效應(yīng)(Externality)、信息不對稱（Asymmetric Information）、不完全競爭或自

7、然壟斷（Natural Monopoly）等，監(jiān)管是一種公共產(chǎn)品，能夠降低或消除市場失靈的手段。相應(yīng)地，形成了負(fù)外部性監(jiān)管理論、公共產(chǎn)品監(jiān)管理論、信息不對稱監(jiān)管理論和自然壟斷監(jiān)管理論。金融監(jiān)管理論1、金融機(jī)構(gòu)自由競爭悖論1、自由競爭悖論（dilemma)效率的提高需要競爭,而競爭： 1）“優(yōu)勝劣汰”機(jī)制產(chǎn)生的金融機(jī)構(gòu)倒閉風(fēng)險(xiǎn)，將加強(qiáng)金融經(jīng)營活動(dòng)的負(fù)外部性； 2） “優(yōu)勝劣汰將最終導(dǎo)致壟斷，最終使效率損失。因此,為了維護(hù)穩(wěn)定、保持效率需導(dǎo)入金融監(jiān)管金融監(jiān)管理論2、金融經(jīng)營活動(dòng)的負(fù)外部效應(yīng)1、關(guān)于外部性（externalities).是指在提供一種產(chǎn)品或服務(wù)時(shí)，如果： 1）生產(chǎn)者不能獨(dú)占全部收益，

8、即私人收益社會(huì)收益時(shí),則存在負(fù)外部性現(xiàn)象. 亦可從私人成本和社會(huì)成本的大小對比中說明外部性的存在. 金融監(jiān)管理論 存在外部性的情況下，由于市場機(jī)制體現(xiàn)的是市場主體效用最大化而非社會(huì)效用最大化，因此，這時(shí)確定的產(chǎn)品價(jià)格和數(shù)量，從全社會(huì)的角度看就不是一個(gè)均衡的數(shù)量和價(jià)格一個(gè)非優(yōu)結(jié)果。例如:（1）高污染企業(yè)的生產(chǎn) （2）發(fā)明創(chuàng)造（無專利保護(hù)制度的條件下）金融監(jiān)管理論3、金融經(jīng)營活動(dòng)的負(fù)外部性 集中地體現(xiàn)在：一家銀行倒閉時(shí)所產(chǎn)生的社會(huì)成本要遠(yuǎn)遠(yuǎn)地大于該銀行倒閉所帶來的私人成本（可能會(huì)導(dǎo)致恐慌和擠兌）。 因此，單個(gè)銀行在經(jīng)營決策時(shí)并不會(huì)將類似的潛在社會(huì)成本考慮進(jìn)去，也就是說銀行的產(chǎn)品定價(jià)、經(jīng)營活動(dòng)不會(huì)將

9、所有的風(fēng)險(xiǎn)均加以考慮。金融監(jiān)管理論4、金融經(jīng)營負(fù)外部性的解決：引入金融監(jiān)管 政府制定規(guī)則、標(biāo)準(zhǔn)、實(shí)行市場準(zhǔn)入審批、建立審慎性的金融監(jiān)管制度，使經(jīng)營者將對他人造成的外部效應(yīng)的成本考慮在內(nèi)，從而影響供給和需求，使之達(dá)到正常的均衡價(jià)格和數(shù)量。如嚴(yán)格的市場準(zhǔn)入、存款保險(xiǎn)制度等等監(jiān)管措施金融監(jiān)管理論3、金融體系的準(zhǔn)公共產(chǎn)品特性1、金融體系的公共產(chǎn)品特性：公共產(chǎn)品（public goods)在于其消費(fèi)不具有排他性也不具有競爭性。穩(wěn)定、有效金融體系的提供,可以被近似看作是公共產(chǎn)品的提供。2、這一特性決定了金融交易中的搭便車行（free riding)為無法避免，因此，穩(wěn)定、高效的金融體系這一公共產(chǎn)品供應(yīng)必然

10、不足。3、問題的解決：金融監(jiān)管的引入金融監(jiān)管理論信息不對稱(Asymmetrical information),交易雙方有關(guān)交易的信息掌握不均衡.“無知”完全有可能導(dǎo)致信息弱勢的一方利益受損.以至于其最終會(huì)退出市場進(jìn)行無聲抗議.從而導(dǎo)致市場失靈.關(guān)于“次品車市場”的例子_“檸朦市場”在分析信息不對稱及其導(dǎo)致的問題時(shí),很多時(shí)候在“委托-代理”關(guān)系的框架中進(jìn)行分析.4、金融信息不對稱金融監(jiān)管理論1、委托代理（principlal-agent)關(guān)系中存在嚴(yán)重的信息非對稱問題及其“惡果”. 委托代理關(guān)系是指“一個(gè)人或多個(gè)人（委托人）委托其他人（代理人）根據(jù)委托人利益從事某些活動(dòng)，并相應(yīng)的授予代理人某些

11、決策權(quán)的一種契約關(guān)系?！?具有信息優(yōu)勢的一方-為代理人，而處于信息劣勢的一方則是-委托人。（以股東經(jīng)理人之間的委托代理關(guān)系為例分析）金融監(jiān)管理論2、信息不對稱的可能后果：逆向選擇（adverse selection) 會(huì)產(chǎn)生“劣幣驅(qū)逐良幣”現(xiàn)象道德風(fēng)險(xiǎn) (moral hazard) 會(huì)產(chǎn)生損人利已的機(jī)會(huì)主義行為 金融監(jiān)管理論3、具體分析：金融領(lǐng)域的信息不對稱。金融市場是一個(gè)充滿著嚴(yán)重信息不對稱的領(lǐng)域。存款業(yè)務(wù)貸款業(yè)務(wù)股民投資銀行經(jīng)營管理實(shí)踐 金融監(jiān)管理論二、強(qiáng)調(diào)對金融脆弱監(jiān)管的理論 20世紀(jì)60年代以前，金融危機(jī)與經(jīng)濟(jì)危機(jī)相伴而生，形成了“金融危機(jī)是經(jīng)濟(jì)危機(jī)的一種表現(xiàn)形式”的思維定式。20世紀(jì)

12、60年代以后，金融危機(jī)開始呈現(xiàn)出獨(dú)立性，有些金融危機(jī)甚至完全脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)。為此，金融體系的內(nèi)在脆弱性開始吸引金融監(jiān)管研究的視線，形成了金融監(jiān)管理論的另一分支金融脆弱的監(jiān)管理論 金融不穩(wěn)定假說 銀行擠提理論（D-D模型） 金融監(jiān)管理論金融脆弱性與金融監(jiān)管 金融脆弱性（financial fragility）指金融業(yè)(或單個(gè)主體)趨于高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)固有狀態(tài).其理論解釋有：信息不對稱角度、金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)性、存款人擠提行為和經(jīng)濟(jì)周期性角度。 金融業(yè)特有的脆弱性是導(dǎo)致金融監(jiān)的一種原因解釋.主要以明斯基的理論和DiamondDybvig模型闡述銀行脆弱性。金融監(jiān)管理論明斯基（Minsky）銀行脆弱性及危機(jī)

13、理論 1、主要觀點(diǎn) 私人信用創(chuàng)造機(jī)構(gòu)特別是商業(yè)銀行和其他相關(guān)的貸款人的內(nèi)在特性使得它們不得不經(jīng)歷周期性危機(jī)和破產(chǎn)浪潮即銀行危機(jī)。金融監(jiān)管理論 分析思路： 首先、為解釋周期性危機(jī)是如何形成的，明斯克對銀行借款者進(jìn)行了創(chuàng)新性的分類，即：抵補(bǔ)借款人、投機(jī)性借款人和龐氏借款人。這三類借款人的風(fēng)險(xiǎn)依次加大。 然后、分析了在一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期中，隨著經(jīng)濟(jì)的回升，銀行借款人中的高風(fēng)險(xiǎn)者會(huì)不斷地增多，銀行脆弱性不斷積累，當(dāng)經(jīng)濟(jì)逆轉(zhuǎn)時(shí)，危機(jī)爆發(fā)。 金融監(jiān)管理論三類借款人： 其未來業(yè)務(wù)收入與償債的匹配格局的數(shù)學(xué)表示: Y P Yi Pi (i=1,n)這里， Yi是第i期的預(yù)期業(yè)務(wù)收入 Pi第i期的償債數(shù)額（假定是分期

14、還本付息）如負(fù)債率低時(shí)的周轉(zhuǎn)性貸款,應(yīng)屬此類 抵補(bǔ)性企業(yè)（hedge-financed firm)預(yù)期收入不僅在總量上大于債務(wù)額，而且在每一時(shí)期內(nèi)，其預(yù)期的收入流也大于到期債務(wù)本息 。金融監(jiān)管理論投機(jī)性企業(yè)（speculative-financed firm),總量上預(yù)期收入大于借款本息償付額，但借款后起初的一段時(shí)間內(nèi)收入不足以償還到期本金(比如說m期以前),但能償還利息,以后則能“收支”平衡. 此類企業(yè)在m期以前風(fēng)險(xiǎn)較大,需變現(xiàn)資產(chǎn)還債.其財(cái)務(wù)狀況的數(shù)學(xué)達(dá): Y P (i=1,2,m+1, n) YiPi(i=m+1, n) Yi是第i期的預(yù)期業(yè)務(wù)收入 Pi第i期的償債數(shù)額如“邊生產(chǎn),邊改造

15、”類的貸款金融監(jiān)管理論龐氏借款者(ponzi firm), 它們借款用于投資回收期很長的項(xiàng)目,它們在短期內(nèi)沒有足夠的收入來支付應(yīng)付的利息(本金則不用說了),而必須通過滾動(dòng)融資的方式來支付,并且不斷地增加借款金額。而且它們的長期收入也是建立在假想的基礎(chǔ)上的,它們預(yù)期在未來臨近期末的某一天,會(huì)有好的回報(bào)來彌補(bǔ)過去積累的負(fù)債,并能獲得可觀的利潤.財(cái)務(wù)狀況的數(shù)學(xué)表達(dá)： Y P (i=n) Yi Pi(i=1,2, n-1)較長期“只投入,不產(chǎn)出”的基本建設(shè)貸款,“發(fā)起人性質(zhì)的創(chuàng)業(yè)投資貸款” 金融監(jiān)管理論危機(jī)的形成： 在一個(gè)新周期開始時(shí)，絕大多數(shù)企業(yè)都屬于抵補(bǔ)性企業(yè)。隨著經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步繁榮，市場顯現(xiàn)出一派

16、利好氣氛，企業(yè)預(yù)期收益上升，紛紛擴(kuò)大借款，投機(jī)性企業(yè)和龐氏企業(yè)迅速增多。這樣，在借款人中高風(fēng)險(xiǎn)的后兩類借款人的比重越來越大，而安全的第一類借款人所占比重卻越來越小于是金融脆弱性愈來愈嚴(yán)重。 然而資本主義經(jīng)濟(jì)的長波必然迎來滑坡，任何打斷(如宏觀政策緊縮/存貨上升等)信貸資金流入生產(chǎn)部門的事件都將引起違約和破產(chǎn)，而這又進(jìn)一步反饋影響金融體系。金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)迅速擴(kuò)散，金融資產(chǎn)價(jià)格的泡沫也迅速的破滅，金融危機(jī)就爆發(fā)了。金融監(jiān)管理論銀行信貸為何會(huì)隨經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張而趨高風(fēng)險(xiǎn):代際遺忘,即今天的貸款人忘記了過去痛苦的經(jīng)歷,表現(xiàn)在證券市場和信貸市場上的對證券資產(chǎn)追捧和信貸資產(chǎn)的擴(kuò)張。競爭壓力,即貸款人出于競爭壓力為

17、了贏得客戶和市場而做出許多不謹(jǐn)慎的決策。市場主體的非理性假說。金融監(jiān)管理論明斯基理論的政策含義加強(qiáng)對銀行審慎的監(jiān)督金融監(jiān)管理論金融脆弱性的原因歸納1、金融機(jī)構(gòu)及其活動(dòng)本身的特征1）經(jīng)營對象的特殊性：貨幣信用,2）高負(fù)債經(jīng)營 很容易陷入流動(dòng)性危機(jī)3）資產(chǎn)負(fù)債約束不對稱 硬負(fù)債軟資產(chǎn)4）短借長貸 使銀行天然具有流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。5）部分準(zhǔn)備金制度 限制了銀行的支付能力6）“先到先提” 排隊(duì)提存的原則,強(qiáng)化存款人的擠兌選擇欲望。金融監(jiān)管理論2、不同的經(jīng)濟(jì)金融活動(dòng)主體非理性行為3、信息不對稱問題 逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn) 4、宏觀經(jīng)濟(jì)沖擊 經(jīng)濟(jì)周期、宏觀政策調(diào)整5、國際資本流動(dòng)6、差別性監(jiān)管的缺陷 1）根據(jù)“木桶

18、原理”，木桶裝水的多少，決定于最短的那快木板。2）差別性監(jiān)管就象由一系列長短不一的木條所組成的木桶，監(jiān)管體系的總體有效監(jiān)管程度與最短的木條相當(dāng)，相對嚴(yán)厲的監(jiān)管政策如同較長的孤立木條金融監(jiān)管理論總 結(jié)： 脆弱性的涵義均指向引入并強(qiáng)化金融監(jiān)管。金融監(jiān)管理論簡要評述 “大危機(jī)”在摧毀“看不見的手”神話的同時(shí)，催生了金融監(jiān)管理論。實(shí)行金融監(jiān)管成為這一時(shí)期最主要的研究命題，為西方主要發(fā)達(dá)國家嚴(yán)格、廣泛的金融監(jiān)管提供了有力的注解。然而，就研究方法及思路而言，該時(shí)期的理論存在以下局限性：（1）金融監(jiān)管研究的獨(dú)立性不強(qiáng)。理論從各個(gè)角度揭示了市場失靈的原因，提出了監(jiān)管的必要性。這些理論的研究往往側(cè)重于整體，對于

19、金融體系的研究大多采用經(jīng)濟(jì)理論的簡單移植，金融體系自身的特點(diǎn)未得到全面考慮，相應(yīng)地，監(jiān)管更多程度上指的也是廣義政府監(jiān)管。直到后期金融脆弱的監(jiān)管理論的出現(xiàn)，研究視角才漸漸聚焦金融。（2）金融監(jiān)管必要性的研究具有濃厚的危機(jī)色彩。無論是公共利益的監(jiān)管理論還是金融脆弱的監(jiān)管理論，都是從危機(jī)角度研究監(jiān)管，而不是從金融體系研究金融監(jiān)管，難免會(huì)產(chǎn)生“以特殊代常規(guī)”，更重要的是監(jiān)管本身被忽視了。金融監(jiān)管理論三、注重效用的金融監(jiān)管理論 20世紀(jì)70年代以后，世界經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出層次化發(fā)展特征，發(fā)達(dá)國家出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)滯脹現(xiàn)象，“看的見的手”開始遭到質(zhì)疑。隨著西方經(jīng)濟(jì)的日益膨脹，金融發(fā)展向縱深領(lǐng)域延伸，金融創(chuàng)新的需求日益強(qiáng)大

20、，因此，先前倡導(dǎo)的金融管制似乎成為時(shí)下的絆腳石。二戰(zhàn)后，發(fā)展中國家的崛起，成為世界經(jīng)濟(jì)的組成部分。與發(fā)達(dá)國家不同，發(fā)展中國家面臨嚴(yán)重的“資金瓶頸”，對于資本的極度渴求使得金融自由化需求在發(fā)展中國家十分迫切。因此，20世紀(jì)70年代后期，傳統(tǒng)的金融監(jiān)管理論遭到抨擊，金融監(jiān)管的研究開始由“危機(jī)防范”轉(zhuǎn)移至“運(yùn)作效率”軌道，注重效用的金融監(jiān)管理論成為研究的焦點(diǎn)。金融監(jiān)管理論注重效用的金融監(jiān)管理論（一）利益集團(tuán)理論 1、監(jiān)管供求理論 2、監(jiān)管俘獲理論 3、監(jiān)管尋租理論 4、監(jiān)管稅收論 5、社會(huì)契約論金融管制的辯證法理論 金融監(jiān)管理論監(jiān)管的利益集團(tuán)理論1、政府管制的原因是利益集團(tuán)對特定利益的需要，沒有市場

21、失靈的原因2、國家的基本資源是強(qiáng)制權(quán)，利益集團(tuán)能夠說服國家運(yùn)用這種權(quán)力為本集團(tuán)的利益服務(wù)；3、管制者可以選擇使其利益最大化的行動(dòng)金融監(jiān)管理論1.監(jiān)管供求論監(jiān)管供求論起源于喬治.施蒂格勒1971年在貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)與管理科學(xué)雜志上發(fā)表的著名文章監(jiān)管的經(jīng)濟(jì)理論，通過波斯納和佩爾茨曼的完善，該理論趨于成熟。監(jiān)管供求論首先從三個(gè)方面對公共利益理論提出了批評：第一，公共利益的概念是模糊的，并且忽略了經(jīng)濟(jì)政策實(shí)施中利益集團(tuán)的存在；第二，很難找到支持公共利益的實(shí)證證據(jù)；第三，監(jiān)管者自己的目標(biāo)和監(jiān)管所要求的目標(biāo)的差異性被忽略了。在上述認(rèn)識的基礎(chǔ)上，通過歷史的觀察和總結(jié)得出：行業(yè)的監(jiān)管并沒有建立在公共利益基礎(chǔ)之上，而

22、是建立在了為被監(jiān)管集團(tuán)的利益而損壞消費(fèi)者利益的基礎(chǔ)上監(jiān)管產(chǎn)生了被監(jiān)管行業(yè)的租金，這些租金由消費(fèi)者支付，政治家從這些被監(jiān)管者方面可以得到部分租金。如果期望政治租金的凈成本是正的，那么生產(chǎn)者將需求監(jiān)管；如果對政治家產(chǎn)生監(jiān)管的成本給予充分的補(bǔ)償，那么他們將供給監(jiān)管。金融監(jiān)管理論也就是說，監(jiān)管是由市場中需求與供給進(jìn)行配置的金融服務(wù)，供給者是政府或政治家，在監(jiān)管的交換中他們獲得金融資源或投票權(quán)；需求者是專門的利益集團(tuán)，在監(jiān)管中他們盡力拓展他們的經(jīng)濟(jì)地位。金融監(jiān)管理論2.監(jiān)管俘獲論監(jiān)管俘獲論認(rèn)為，監(jiān)管機(jī)構(gòu)改革不過是被監(jiān)管者俘獲的獵物或俘虜。這種理論的最簡單的解釋是基于一個(gè)三段論推理而得到的：（1）大企業(yè)控

23、制著資本主義制度；（2）監(jiān)管是資本主義制度的一部分；（3）所以，大企業(yè)必然控制著監(jiān)管。另一種解釋認(rèn)為，監(jiān)管雖然是作為維護(hù)公共利益的保障機(jī)制而被引入經(jīng)濟(jì)體系的，但它很快就變成了被監(jiān)管者捕捉利益的工具。金融監(jiān)管理論3、監(jiān)管尋租論1、關(guān)于尋租理論（Rent-seeking theory)： “租”的經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋： 源于地租-經(jīng)濟(jì)租.是稀缺要素的超額收益,與壟斷、市場限制有關(guān)。 尋租經(jīng)濟(jì)學(xué)中“租”，指的是政府對經(jīng)濟(jì)活動(dòng)干預(yù)或管制所形成的超額收益.是權(quán)力租,具有轉(zhuǎn)移性收入的特點(diǎn)。金融監(jiān)管理論尋租的涵義: 尋求“租”這種轉(zhuǎn)移性收入的非生產(chǎn)性活動(dòng)。再具體而言，指通過尋求政府干預(yù)或管制來謀取經(jīng)濟(jì)利益的非生產(chǎn)性活

24、動(dòng). 圍繞政府權(quán)力進(jìn)行的游說、拉關(guān)系甚至行賂是最典型的尋租活動(dòng)(往往與腐敗同義)。 與“尋利”相對應(yīng)，正統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的是尋利活動(dòng)。金融監(jiān)管理論 (1)有“尋租”，必有“避租”，還有“設(shè)租”，這些行為構(gòu)成社會(huì)資源的純粹“內(nèi)耗”與浪費(fèi)。無益于社會(huì)福利的增加。 (2）尋租必然的后果權(quán)錢交易，導(dǎo)致政府腐敗。金融監(jiān)管理論 (3) 尋租有三個(gè)層次（布坎南：以出租車執(zhí)照管理為例）： 一是對政府活動(dòng)所產(chǎn)生的額外收益的尋租； 二是對政府肥缺的尋租； 三是對政府活動(dòng)所獲得的公共收入的尋租。 金融監(jiān)管理論 2、金融管制的尋租分析： （1）嚴(yán)格的行業(yè)管制，致使圍繞政府的金融監(jiān)管產(chǎn)生了嚴(yán)重的尋租-腐敗現(xiàn)象。 金融監(jiān)管理

25、論(2)金融監(jiān)管尋租行為的表現(xiàn)： 第一、金融機(jī)構(gòu)為開展新業(yè)務(wù)而被動(dòng)進(jìn)行的尋租活動(dòng)-協(xié)迫情形。 開展新業(yè)務(wù)時(shí)面臨：機(jī)構(gòu)審批、高管任職資格審批、現(xiàn)場檢查和非現(xiàn)場檢查、考核等方面。 金融機(jī)構(gòu)不得不受監(jiān)管當(dāng)局設(shè)租盤剝金融監(jiān)管理論從現(xiàn)實(shí)掌握的情況看，這類盤剝屬于極度惡劣的行為，往往體現(xiàn)為擱置不辦、讓金融機(jī)構(gòu)自行領(lǐng)悟其中的“奧妙”，最后迫使金融機(jī)構(gòu)從“不懂事”變得“懂事”起來。 謝平,陸磊, 2003:金融監(jiān)管理論 第二、當(dāng)金融機(jī)構(gòu)違規(guī)時(shí)為尋求庇護(hù)而主動(dòng)性的尋租活動(dòng)。 金融監(jiān)管理論 尋租理論的分析，使我們看到了金融管制“非生產(chǎn)性”的一面，有助于對金融管制領(lǐng)域的“政府失靈”加深認(rèn)識。金融監(jiān)管理論4.監(jiān)管稅收

26、論1971年，波斯納在貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)與管理科學(xué)雜志上發(fā)表了他的著名文章監(jiān)管稅收，形成了監(jiān)管的稅收論。它在該文中提出監(jiān)管實(shí)際上是通過立法的方式來重新分配社會(huì)財(cái)富，它是政府對商業(yè)活動(dòng)的稅收和支出的擴(kuò)展。金融監(jiān)管理論5.社會(huì)契約論社會(huì)契約論由戈德伯格.維克多于1976年提出的。該理論的核心是將監(jiān)管當(dāng)局作為消費(fèi)者的代理人，與生產(chǎn)者簽訂長期契約，并負(fù)責(zé)監(jiān)管和管理契約的執(zhí)行情況。實(shí)際上，該理論認(rèn)為政府監(jiān)督是為了保護(hù)消費(fèi)者利益而與生產(chǎn)者簽訂契約，并以此來監(jiān)督生產(chǎn)者的行為。金融監(jiān)管理論四、監(jiān)管辯證論20世紀(jì)80年代初，凱恩在認(rèn)識到公共利益論和利益集團(tuán)論的不足之后，運(yùn)用黑格爾的辯證法，在監(jiān)管供求論的基礎(chǔ)上建立了監(jiān)管

27、辯證論。監(jiān)管辨證論從動(dòng)態(tài)的角度解釋了監(jiān)管過程中政治力量與經(jīng)濟(jì)力量相互作用的機(jī)制，認(rèn)為監(jiān)管是由利益集團(tuán)自己要求的，需求的存在產(chǎn)生了政府或政治團(tuán)體供給監(jiān)管的激勵(lì)。雖然被監(jiān)管集團(tuán)首先要求監(jiān)管，但監(jiān)管實(shí)施的效率和達(dá)到目標(biāo)的程度，隨著環(huán)境的變化，目標(biāo)的沖突，金融機(jī)構(gòu)不遵守監(jiān)管行為的不可檢驗(yàn)性等原因較難達(dá)到。從微觀經(jīng)濟(jì)的角度來看，金融機(jī)構(gòu)受到技術(shù)、市場和監(jiān)管的制約，這些因素發(fā)生任何變化將導(dǎo)致重新的最優(yōu)化過程，所以金融機(jī)構(gòu)的行為會(huì)隨著上述因素的變化而適時(shí)作出調(diào)整，監(jiān)管部門則根據(jù)金融機(jī)構(gòu)的行為不斷地作出反應(yīng)，形成下列辯證的監(jiān)管過程：監(jiān)管、逃避和監(jiān)管改革。改革的監(jiān)管形勢迫使金融機(jī)構(gòu)作出另一個(gè)逃避監(jiān)管的反應(yīng)，監(jiān)管

28、部門則再進(jìn)行監(jiān)管改革，實(shí)施新的監(jiān)管金融監(jiān)管理論簡要評述 20世紀(jì)70年代90年代的金融監(jiān)管理論日漸成熟，金融監(jiān)管的效用成為研究的重點(diǎn)，大大拓展了金融監(jiān)管理論的視線。金融監(jiān)管的有效程度是關(guān)系金融監(jiān)管實(shí)施與否的重要問題，監(jiān)管失靈理論站在集團(tuán)利益理論基礎(chǔ)上揭示出，監(jiān)管機(jī)構(gòu)追求自身利益最大化遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于對公共利益的維護(hù)，使得政府管制形式的金融監(jiān)管存在低效率，甚至有礙于金融體系的健康快速。因此，有必要尋找一種真正能夠保障金融體系發(fā)展的有效監(jiān)管模式。研究視角與思路更加戰(zhàn)略化。管制辯證法理論突破了常規(guī)范式，使得金融監(jiān)管的研究不再局限于階段性的枝節(jié)分析，更具動(dòng)態(tài)性與發(fā)展性。當(dāng)然，該時(shí)期理論也存在局限性，在提出監(jiān)管

29、失靈的同時(shí)，并未就如何解決提出具體方案措施。金融監(jiān)管理論規(guī)則引導(dǎo)的金融監(jiān)管理論 進(jìn)入20世紀(jì)90年代，以資本自由化、金融創(chuàng)新化和機(jī)構(gòu)集聚化為序曲的金融全球化樂章奏響。金融全球化在推動(dòng)金融資源有效配置的同時(shí)，也加劇了金融風(fēng)險(xiǎn)的傳播范圍與破壞力度，收益與風(fēng)險(xiǎn)的較量成為這一時(shí)期世界各國金融當(dāng)局面臨的普遍問題。相應(yīng)地，如何在全球化浪潮中實(shí)現(xiàn)金融穩(wěn)健發(fā)展成為金融監(jiān)管的主要目標(biāo)。如果說先前理論更多從理論層面進(jìn)行金融監(jiān)管探究，那么，這一時(shí)期的理論更注重金融監(jiān)管的實(shí)踐性研究。具體而言，主要致力于金融監(jiān)管理念與方法的探索。 金融監(jiān)管理論一、關(guān)于規(guī)則引導(dǎo)的金融監(jiān)管理論（一）功能監(jiān)管理論（二）激勵(lì)監(jiān)管理論 （三）資

30、本監(jiān)管理論 1、基于存款保險(xiǎn)的期權(quán)定價(jià)資本監(jiān)管模型 2、基于銀行特權(quán)價(jià)值的資本監(jiān)管博弈模型 3、基于委托代理的監(jiān)管者聲譽(yù)博弈理論模型（四）市場紀(jì)律監(jiān)管理論 1、市場紀(jì)律對改善金融監(jiān)管效率的理論 2、運(yùn)用市場紀(jì)律的金融監(jiān)管理論金融監(jiān)管理論二、簡要評述 20世紀(jì)90年代以后的金融監(jiān)管研究進(jìn)入了全面發(fā)展階段，呈現(xiàn)出如下特點(diǎn)：（1）理論研究與經(jīng)濟(jì)變遷的關(guān)聯(lián)度更加密切。20世紀(jì)90年代以前的理論更多的是事后研究，尤其是20世紀(jì)70年代以前的理論，大都含有“危機(jī)恐懼”意味。與之相反，20世紀(jì)90年代以后的金融監(jiān)管理論，更多關(guān)注未來全球化時(shí)代下的金融體系保障問題，是一種極大的超越；（2）理論性質(zhì)逐漸由“純理論”向“操作性理論”變遷。先前理論大都傾向于理論研討，所述觀點(diǎn)更多的是一種學(xué)術(shù)思想，與實(shí)踐操作之間上存有很大差距。20世紀(jì)90年代以后的理論更多地是搜尋一種操作性強(qiáng)的理念，甚至是一種切實(shí)可行的監(jiān)管方法，理論的指導(dǎo)意義明顯提升。金融監(jiān)管理論（3）研究思路呈現(xiàn)“市場調(diào)節(jié)”與“政府監(jiān)管”融合的趨勢。與以往理論相比，這一時(shí)期的理論研究不再強(qiáng)調(diào)“市場”與“政府”孰優(yōu)孰劣，而是試圖尋找兩者的契合點(diǎn)，尋求市場與政府合作下的金融體系協(xié)調(diào)發(fā)展。這是對傳統(tǒng)理論的突破，預(yù)示著未來金融監(jiān)管理論研究的方向；（4）研究方法與工具更加規(guī)范化。與傳統(tǒng)理論的邏輯推理、文字?jǐn)⑹鱿啾?，這一時(shí)期的理論研究更多地運(yùn)用了信息經(jīng)濟(jì)學(xué)、