數(shù)藏行業(yè)高速發(fā)展核心競(jìng)爭(zhēng)力如何判斷

1、數(shù)字藏品概覽：合規(guī)護(hù)航發(fā)展，平臺(tái)是價(jià)值核心從 NFT 到數(shù)字藏品，合規(guī)驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展數(shù)字藏品是NFT 及相關(guān)區(qū)塊鏈技術(shù)在國(guó)內(nèi)的重要應(yīng)用數(shù)字藏品是 NFT 等區(qū)塊鏈技術(shù)在國(guó)內(nèi)應(yīng)用的形式之一，NFT（Non-fungible Token，非同質(zhì)化通證）是一種數(shù)字作品權(quán)屬憑證，根據(jù)中國(guó)信通院，NFT 可以通過(guò)將文創(chuàng)作品的權(quán)屬存儲(chǔ)在去中心化的區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)上，利用鏈上信息的可追溯、可查詢等特性實(shí)現(xiàn)作品的確權(quán)和追溯，提升維權(quán)能力。從數(shù)字藏品的定義來(lái)看，市場(chǎng)各主體對(duì)數(shù)字藏品的定義不盡相同，但作為商品和資產(chǎn)的屬性相對(duì)受到認(rèn)可。其中，作為數(shù)字化商品，其權(quán)益和資產(chǎn)屬性是其有別于傳統(tǒng)數(shù)字化內(nèi)容的重要特征。表 1：國(guó)內(nèi)主

2、要機(jī)構(gòu)對(duì)數(shù)字藏品的定義定義特征數(shù)字藏品是使用區(qū)塊鏈技術(shù)進(jìn)行唯一標(biāo)識(shí)的經(jīng)數(shù)字化的特定作品、藝術(shù)品和商品，螞蟻鏈虛擬數(shù)字商品騰訊幻核虛擬權(quán)益證明元視覺(jué)數(shù)字化資產(chǎn)可信區(qū)塊鏈推包括但不限于數(shù)字畫(huà)作、圖片、音樂(lè)、視頻、3D 模型等各種形式。數(shù)字藏品是一種虛擬權(quán)益證明。是在區(qū)塊鏈技術(shù)支持下，用來(lái)對(duì)數(shù)字藝術(shù)、門(mén)票等任何種類的數(shù)字商品進(jìn)行確權(quán)，具有唯一性和不可分割性，且無(wú)法被復(fù)制和隨意纂改。永久保存且獨(dú)一無(wú)二，增強(qiáng)了藝術(shù)品的流動(dòng)性，并有效解決藝術(shù)品數(shù)字形態(tài)的唯一性、真實(shí)性和永久性，實(shí)現(xiàn)了確權(quán)和溯源的能力基于區(qū)塊鏈的數(shù)字藏品是使用區(qū)塊鏈技術(shù)通過(guò)唯一標(biāo)識(shí)確認(rèn)權(quán)益歸屬的數(shù)字作品、進(jìn)計(jì)劃非同質(zhì)化數(shù)字商品藝術(shù)品和商品，

3、能在區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)中標(biāo)記出其所有者，并對(duì)后續(xù)的流轉(zhuǎn)進(jìn)行追溯，包括但不限于數(shù)字圖片、音樂(lè)、視頻、電子票證、數(shù)字紀(jì)念品的形式數(shù)據(jù)來(lái)源：螞蟻鏈、幻核、元視覺(jué)、中國(guó)信通院、億歐咨詢、從海外市場(chǎng)來(lái)看，NFT 主要在公鏈上發(fā)行，在鏈上直接交易。典型的 NFT 產(chǎn)品及平臺(tái)，例如 NFT 頭像“無(wú)聊猿”是基于以太坊上的 NFT，采用 ERC 721 協(xié)議。由于國(guó)內(nèi)對(duì)數(shù)字貨幣有較為嚴(yán)格的監(jiān)管，因此數(shù)字藏品較 NFT 相比，減弱了金融屬性，增強(qiáng)了商品屬性。表 2：數(shù)字藏品與 NFT 主要差別NFT數(shù)字藏品底層鏈不同公鏈發(fā)行，可跨平臺(tái)交易聯(lián)盟鏈發(fā)行，無(wú)法跨平臺(tái)交易對(duì)炒作的態(tài)度不同未禁止炒作禁止炒作有一定要求，需實(shí)名認(rèn)證

4、，有年齡對(duì)用戶要求不同要求較少，允許匿名購(gòu)買(mǎi)支付方式不同無(wú)限制，支持虛擬貨幣支付限制有限制，禁止虛擬貨幣支付，人民幣支付能否流通無(wú)限制有限制，不允許轉(zhuǎn)售，限制性轉(zhuǎn)贈(zèng)權(quán)益范圍不同購(gòu)買(mǎi)獲得所有權(quán)，可進(jìn)行二次加工，可進(jìn)行商業(yè)行為購(gòu)買(mǎi)無(wú)法獲得所有權(quán)，具有觀賞、學(xué)習(xí)等非商業(yè)性權(quán)益數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)信通院、從國(guó)內(nèi)的數(shù)字藏品來(lái)看，其產(chǎn)品發(fā)行絕大部分在聯(lián)盟鏈上。其中，以阿里旗下螞蟻鏈、國(guó)家信息中心牽頭，中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)銀聯(lián)等單位合并發(fā)起的 BSN 鏈、騰訊至信鏈等影響力相對(duì)較強(qiáng)。根據(jù)億歐咨詢，截至 2021 年，接入阿里螞蟻鏈的數(shù)字藏品平臺(tái)達(dá)到 11 個(gè)，BSN 鏈、騰訊至信鏈分布為 6 個(gè)、5 個(gè)。圖 1：202

5、1 中國(guó)各聯(lián)盟鏈接入數(shù)字藏品平臺(tái)數(shù)量（個(gè)）數(shù)據(jù)來(lái)源：億歐咨詢、數(shù)字藏品賦能產(chǎn)業(yè)，監(jiān)管注重金融風(fēng)險(xiǎn)防范基于區(qū)塊鏈上的 NFT 藏品可以通過(guò)區(qū)塊鏈直接進(jìn)行交易，具備較強(qiáng)的金融屬性，為防止相關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)，人民銀行在 2021 年 9 月發(fā)布關(guān)于進(jìn)一步防范和處置虛擬貨幣交易炒作風(fēng)險(xiǎn)的通知，其中明確將虛擬貨幣的相關(guān)使用定義為非法金融活動(dòng)。而在防范金融風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，監(jiān)管也非常重視區(qū)塊鏈作為一種技術(shù)為數(shù)字經(jīng)濟(jì)賦能。表 3：數(shù)字藏品相對(duì)傳統(tǒng)數(shù)字作品的優(yōu)勢(shì)傳統(tǒng)數(shù)字作品基于區(qū)塊鏈的數(shù)字藏品區(qū)塊鏈技術(shù)標(biāo)記了作品的所有者和唯登記成本所有權(quán)追溯成本侵權(quán)成本創(chuàng)作者收益保障傳統(tǒng)登記需要花費(fèi)上千元，人工流程長(zhǎng)，時(shí)間成本高數(shù)字作品

6、的所有權(quán)非公開(kāi)可查，追溯成本高無(wú)唯一性標(biāo)記，容易被無(wú)限量復(fù)制，侵權(quán)成本較低原創(chuàng)作品一經(jīng)售賣(mài)，未來(lái)它發(fā)生的商業(yè)收益難以追溯到作者進(jìn)行分 潤(rùn)，作者權(quán)益難得到保障一性，基于區(qū)塊鏈上信息不可篡改的特性，能實(shí)現(xiàn)線上作品權(quán)屬的存證確權(quán)，降低作品確權(quán)成本。區(qū)塊鏈上的信息不可篡改、公開(kāi)透 明、可追溯，讓藏品的所有權(quán)信息更便于查詢、更可信。標(biāo)記了數(shù)字作品唯一性，代碼層面上限制了它的可復(fù)制性。通過(guò)區(qū)塊鏈和智能合約的技術(shù)，可以記錄作品未來(lái)的流向，創(chuàng)作者保留的同時(shí)，還能從作品可信區(qū)塊鏈推進(jìn)計(jì)劃轉(zhuǎn)賣(mài)中獲得分成。數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)信通院、2021 年 7 月，工信部、網(wǎng)信辦印發(fā)關(guān)于加快推動(dòng)區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)，

7、提出“到 2025 年，區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)綜合實(shí)力達(dá)到世界先進(jìn)水平，產(chǎn)業(yè)初具規(guī)模。區(qū)塊鏈應(yīng)用滲透到經(jīng)濟(jì)社會(huì)多個(gè)領(lǐng)域，在產(chǎn)品溯源、數(shù)據(jù)流通、供應(yīng)鏈管理等領(lǐng)域培育一批知名產(chǎn)品，形成場(chǎng)景化示范應(yīng)用”圖 2：區(qū)塊鏈應(yīng)用概覽數(shù)據(jù)來(lái)源：工信部中國(guó)區(qū)塊鏈技術(shù)和應(yīng)用發(fā)展白皮書(shū)（2016），從產(chǎn)業(yè)監(jiān)管方面，國(guó)內(nèi)對(duì)于區(qū)塊鏈相關(guān)的監(jiān)管主要由三方構(gòu)成，一個(gè)是工信部，主要在區(qū)塊鏈標(biāo)準(zhǔn)體系構(gòu)建，產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面進(jìn)行監(jiān)管和支持；一個(gè)是網(wǎng)信辦，主要對(duì)區(qū)塊鏈信息服務(wù)及內(nèi)容審查負(fù)責(zé)；一個(gè)是央行，主要是防止通過(guò)虛擬貨幣進(jìn)行金融領(lǐng)域投機(jī)及 ICO 等違法行為，此外還包括對(duì)金融穩(wěn)定方面的監(jiān)管。從監(jiān)管出臺(tái)的各項(xiàng)鼓勵(lì)和禁止政策來(lái)看，我們認(rèn)為，監(jiān)管及政

8、策相關(guān)部門(mén)對(duì)區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)具備雙重需要，即一方面不希望區(qū)塊鏈技術(shù)成為純粹的金融工具帶來(lái)金融風(fēng)險(xiǎn)及監(jiān)管障礙，另一方面，也需要推動(dòng)區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)發(fā)展，希望能將區(qū)塊鏈賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。圖 3：中國(guó)區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)基本監(jiān)管框架數(shù)據(jù)來(lái)源：零壹財(cái)經(jīng)，圖 4：2022 年數(shù)字藏品（NFT）相關(guān)政策文件、倡議數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)官網(wǎng)、中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)、中國(guó)政府網(wǎng)、新華網(wǎng)、產(chǎn)業(yè)鏈逐步形成，平臺(tái)是價(jià)值核心從數(shù)字藏品的產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，主要由基礎(chǔ)設(shè)施、項(xiàng)目創(chuàng)作以及交易平臺(tái)構(gòu)成。其中基礎(chǔ)設(shè)施主要是技術(shù)應(yīng)用，包括底層的區(qū)塊鏈等，項(xiàng)目創(chuàng)作與發(fā)行則主要是內(nèi)容供應(yīng)方，這些公司產(chǎn)出數(shù)字內(nèi)容，例如各文創(chuàng)公司進(jìn)行文創(chuàng)的生產(chǎn)及 IP 授權(quán)、影視公司

9、進(jìn)行影視 IP 的再創(chuàng)作等，而平臺(tái)公司則主要是面向消費(fèi)者將數(shù)字藏品銷售到客戶。圖 5：數(shù)字藏品產(chǎn)業(yè)圖譜數(shù)據(jù)來(lái)源：億歐咨詢、其中，部分平臺(tái)不支持二級(jí)交易及轉(zhuǎn)贈(zèng)，僅提供數(shù)字藏品銷售渠道，這部分平臺(tái)更類似電商平臺(tái)，例如幻核等；部分平臺(tái)支持藏品的轉(zhuǎn)贈(zèng)，可以將數(shù)字藏品作為二手商品進(jìn)行轉(zhuǎn)賣(mài)銷售，例如阿里鯨探，其數(shù)字藏品雖不能直接通過(guò)鯨探交易，但支持用戶間的轉(zhuǎn)贈(zèng)。還有一部分平臺(tái)，可以直接對(duì)數(shù)字藏品進(jìn)行交易，在平臺(tái)內(nèi)部以二手藏品交易的形式進(jìn)行流轉(zhuǎn)，例如唯一藝術(shù)、ibox 鏈盒等。以唯一藝術(shù)為例，其官網(wǎng)包括品、衍生品等，數(shù)字藏品玩家可在網(wǎng)站內(nèi)流轉(zhuǎn)交易。圖 6：唯一藝術(shù)官網(wǎng)數(shù)據(jù)來(lái)源：唯一藝術(shù)官網(wǎng)、從產(chǎn)業(yè)發(fā)展來(lái)看，

10、我們認(rèn)為，未來(lái)數(shù)字藏品產(chǎn)業(yè)的核心聚焦在平臺(tái)端，主要在于：較內(nèi)容方而言，數(shù)字藏品平臺(tái)直接接觸終端客戶，在用戶運(yùn)營(yíng)方面具備優(yōu)勢(shì)，IP方通常僅掌握 IP 的核心粉絲，對(duì)泛用戶的運(yùn)營(yíng)和掌控能力較弱，因此與平臺(tái)方合作有利于擴(kuò)展藏品銷量，這進(jìn)一步擴(kuò)大了平臺(tái)的潛在用戶。數(shù)藏平臺(tái)可以通過(guò)轉(zhuǎn)贈(zèng)交易等玩法提升用戶參與感與粘性，并進(jìn)一步獲取收益。區(qū)塊鏈技術(shù)的產(chǎn)業(yè)認(rèn)可基于共識(shí)，這決定了技術(shù)本身以開(kāi)源平臺(tái)為主，因此技術(shù)端壁壘相對(duì)較弱。但從國(guó)內(nèi)的行業(yè)發(fā)展來(lái)看，數(shù)字藏品平臺(tái)面臨的監(jiān)管相對(duì)嚴(yán)格，因此合規(guī)能力更加重要，這也提高了平臺(tái)端的進(jìn)入壁壘。產(chǎn)業(yè)布局加速，市場(chǎng)規(guī)模迅速拓展海外NFT 發(fā)展迅速，規(guī)模及應(yīng)用場(chǎng)景擴(kuò)張回顧海外 N

11、FT 市場(chǎng)發(fā)展，從發(fā)展階段來(lái)看，海外的 NFT 市場(chǎng)經(jīng)歷了高速發(fā)展和產(chǎn)品形態(tài)的迭代。其中，將 NFT 與藝術(shù)品結(jié)合是較為初級(jí)的形式，其代表案例為數(shù)字藝術(shù)家 Beeple 的作品每一天：前 5000 天拍出 6,934 萬(wàn)美元，而較早形成具有破圈影響力的產(chǎn)品即BAYC 發(fā)行的“無(wú)聊猿”系列，通過(guò)頭像 NFT 形成社群，推廣了社區(qū)共識(shí)。同時(shí)，“Play to Earn”的現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品Axie infinity進(jìn)一步拓展了NFT 的應(yīng)用范圍。圖 7：NFT 及數(shù)字藏品市場(chǎng)發(fā)展情況數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)信通院、從發(fā)展來(lái)看，NFT 的市場(chǎng)規(guī)模迅速增長(zhǎng)。根據(jù)億歐咨詢，全球 NFT 市場(chǎng)規(guī)模 2021年達(dá)到 176.

12、95 億美元，較 2020 年增長(zhǎng) 214 倍，市場(chǎng)規(guī)模與應(yīng)用范圍迅速擴(kuò)展。圖 8：2019-2021 年全球 NFT 市場(chǎng)規(guī)模（百萬(wàn)美元）數(shù)據(jù)來(lái)源：億歐咨詢、在二級(jí)市場(chǎng)交易方面，海外主流平臺(tái) Opensea 交易規(guī)模也從 2021 年 1 月的 720 萬(wàn)美元增長(zhǎng)至 2022 年 5 月的 3.14 億美元?；钴S錢(qián)包數(shù)量由 2021 年 1 月的 1 萬(wàn)個(gè)增長(zhǎng)至 2022 年 5 月的 402.9 萬(wàn)個(gè)。圖 9：2021 年 1 月-2022 年 5 月 Opensea 交易額圖 10：2021 年 1 月-2022 年 5 月 Opensea 賬戶數(shù)量數(shù)據(jù)來(lái)源：Dune Analytics

13、、數(shù)據(jù)來(lái)源：Dune Analytics、從價(jià)格來(lái)看，海外 NFT 市場(chǎng)熱度有所下降，NFT 藏品價(jià)格下滑，掙錢(qián)效應(yīng)減弱。以無(wú)聊猿 BAYC 為例，其價(jià)格較高點(diǎn)下降明顯，截至 6 月 28 日，其底價(jià)為 8.7 萬(wàn)美元，較 4 月高點(diǎn) 42 萬(wàn)美元下降 79.3%。圖 11：BAYC 底價(jià)變化（美元）數(shù)據(jù)來(lái)源：Nomics、注：底價(jià)指當(dāng)前可供出售 NFT 的最低價(jià)格國(guó)內(nèi)數(shù)字藏品市場(chǎng)規(guī)模顯著提升，市場(chǎng)主體加速入局根據(jù)億歐咨詢，其參考 2021 年全球 NFT 市場(chǎng)市場(chǎng)規(guī)模的大幅增長(zhǎng)，預(yù)測(cè)國(guó)內(nèi)數(shù)字藏品市場(chǎng)規(guī)模，預(yù)計(jì)至 2025 年，數(shù)字藏品市場(chǎng)規(guī)模有望突破 60 億元，2026 年突破150 億元

14、，年均復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò) 150%。圖 12：2021-2026 年數(shù)字藏品市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)來(lái)源：億歐咨詢、從市場(chǎng)參與度來(lái)看，我們可以觀測(cè)到各公司的參與度顯著提升。首先是互聯(lián)網(wǎng)大廠在數(shù)字藏品平臺(tái)上布局較早。其中，在區(qū)塊鏈方面，由于國(guó)內(nèi)合規(guī)因素，騰訊、阿里、網(wǎng)易、百度等均布局自身聯(lián)盟鏈，例如阿里螞蟻鏈、騰訊至信鏈等，為后續(xù)相關(guān)業(yè)務(wù)開(kāi)展奠定基礎(chǔ)。表 4：部分?jǐn)?shù)字藏品平臺(tái)情況運(yùn)營(yíng)公司搭載區(qū)塊鏈內(nèi)容形態(tài)是否可轉(zhuǎn)賣(mài)鯨探阿里巴巴螞蟻鏈PGC不可轉(zhuǎn)賣(mài)、可轉(zhuǎn)贈(zèng)幻核騰訊至信鏈PGC不可轉(zhuǎn)賣(mài)、可轉(zhuǎn)贈(zèng)希壤百度超級(jí)鏈PGC不可轉(zhuǎn)賣(mài)靈稀京東智臻鏈PGC不可轉(zhuǎn)賣(mài)網(wǎng)易星球網(wǎng)易網(wǎng)易區(qū)塊鏈PGC不可轉(zhuǎn)賣(mài)、可轉(zhuǎn)贈(zèng)元視覺(jué)視覺(jué)中國(guó)長(zhǎng)安鏈

15、PGC不可轉(zhuǎn)賣(mài)紅洞數(shù)藏趣鏈科技超鏈區(qū)塊鏈PGC不可轉(zhuǎn)賣(mài)Hi 元宇宙博駿文化駿途鏈PGC不可轉(zhuǎn)賣(mài)、可轉(zhuǎn)贈(zèng)洞壹元典數(shù)碼視訊超級(jí)鏈PGC不可轉(zhuǎn)賣(mài)薄盒擘盒科技數(shù)圖區(qū)塊鏈PGC不可轉(zhuǎn)賣(mài)唯一藝術(shù)唯藝ETH、PolygonPUGC可轉(zhuǎn)賣(mài)NFT 中國(guó)原與宙科技ETH、BSC、HECO 等UGC可轉(zhuǎn)賣(mài)數(shù)據(jù)來(lái)源：億歐咨詢、數(shù)字藏品賦能傳統(tǒng)行業(yè)，展現(xiàn)應(yīng)用價(jià)值數(shù)字藏品賦能品牌營(yíng)銷，打造潮流形象根據(jù)元宇宙雷達(dá)數(shù)字藏品營(yíng)銷趨勢(shì)分析報(bào)告指出，數(shù)字藏品在 8 大領(lǐng)域賦能品牌營(yíng)銷，包括通過(guò)盲盒等形式為品牌塑造潮流感、藏品銷售獲得收入，降低營(yíng)銷成本、打通品牌與創(chuàng)作者、沉淀私域流量等。圖 13：數(shù)字藏品賦能品牌營(yíng)銷數(shù)據(jù)來(lái)源：元宇宙

16、雷達(dá)、通過(guò)數(shù)字藏品的鏈上屬性，企業(yè)在營(yíng)銷中能夠通過(guò)區(qū)塊鏈等技術(shù)更有效的賦予相應(yīng)權(quán)益。目前已有海外品牌利用 NFT 進(jìn)行品牌營(yíng)銷，其典型案例包括服裝品牌阿迪達(dá)斯（Adidas）于 2021 年 12 月推出了一系列“走入元宇宙”NFT，并于發(fā)售后數(shù)小時(shí)內(nèi)就賣(mài)出了將近 3 萬(wàn)個(gè)，每份價(jià)格為 0.2 個(gè)ETH，按當(dāng)時(shí) ETH（約 765 美元）的價(jià)格計(jì)算總銷售額超過(guò) 2200 萬(wàn)美元。這部分 NFT 買(mǎi)家將獲得“數(shù)字 + 實(shí)體”的產(chǎn)品與體驗(yàn)，根據(jù)阿迪達(dá)斯官方消息，其實(shí)體產(chǎn)品涵蓋 Indigo 運(yùn)動(dòng)服、帶有區(qū)塊鏈地址的連帽衫、橙色無(wú)檐小帽子等商品。此外，國(guó)內(nèi)品牌也通過(guò)發(fā)行 NFT 數(shù)字藏品的形式進(jìn)行營(yíng)

17、銷，例如 361與 IP 方 FATKO 合作推出“我是東方未來(lái)”系列數(shù)字藏品。圖 14：阿迪達(dá)斯 NFT 服飾圖 15：361“我是東方未來(lái)”系列數(shù)字藏品數(shù)據(jù)來(lái)源：阿迪達(dá)斯、數(shù)據(jù)來(lái)源：天貓、除發(fā)行藏品外，通過(guò)購(gòu)買(mǎi)具備較高流量的數(shù)字藏品，打造自身潮流標(biāo)簽也是營(yíng)銷形式之一，例如李寧與 BAYC 編號(hào)#4102 的 NFT 合作，打造“無(wú)聊猿潮流運(yùn)動(dòng)俱樂(lè)部”產(chǎn)品，并在北京三里屯推出限時(shí)快閃活動(dòng)，通過(guò)潮流文化展示塑造自身品牌形象。圖 16：李寧“無(wú)聊猿”潮流運(yùn)動(dòng)俱樂(lè)部數(shù)據(jù)來(lái)源：李寧、數(shù)字藏品提升藝術(shù)品及 IP 價(jià)值藝術(shù)品發(fā)行結(jié)合數(shù)藏潮流，吸引年輕用戶流量根據(jù)元宇宙研究機(jī)構(gòu)歐科區(qū)塊鏈樣本量約 500

18、份的問(wèn)卷調(diào)查顯示，數(shù)字藏品市場(chǎng)的消費(fèi)主力軍是 80 后和 90 后。在所有的購(gòu)買(mǎi)過(guò)數(shù)字藏品的用戶群體中，80 后和 90后的占比達(dá) 78.26%，此外具備互聯(lián)網(wǎng)背景的人群對(duì)數(shù)字藏品有較高的興趣，在性別比例方面，男性占比 71.1%，地域分布方面，東南沿海地區(qū)占比 36%。圖 17：數(shù)字藏品用戶核心標(biāo)簽數(shù)據(jù)來(lái)源：歐科區(qū)塊鏈、在數(shù)字藏品購(gòu)買(mǎi)偏好方面，調(diào)研人群結(jié)果顯示，文物類數(shù)字藏品占比最高，達(dá)到 24.76%，其次為藝術(shù)品（24.65%）、頭像類（19.87%）；此外，影視、音樂(lè)、演出等也是數(shù)字藏品的重要購(gòu)買(mǎi)類型。圖 18：數(shù)字藏品類型占比數(shù)據(jù)來(lái)源：歐科區(qū)塊鏈、總體來(lái)看，數(shù)字藏品與文物、藝術(shù)品結(jié)合

19、，通過(guò)潮玩的形式，提升了年輕人對(duì)相關(guān)產(chǎn)品的興趣，獲得了年輕人關(guān)注以及對(duì)應(yīng)帶來(lái)了數(shù)字藏品的銷量。拓展 IP 玩法，提升 IP 價(jià)值從行業(yè)發(fā)展來(lái)看，我國(guó) IP 授權(quán)相關(guān)行業(yè)處于高速增長(zhǎng)期，根據(jù)中國(guó)玩協(xié)品牌授權(quán)專業(yè)委員會(huì)發(fā)布的白皮書(shū)，全國(guó)授權(quán)商品零售額在 2017-2021 年呈高速增長(zhǎng)趨勢(shì)，其中 2021 年同比增長(zhǎng) 24.2%，較 2020 年同比增速提升 12.7pct，其增速迅速提升，同時(shí)，國(guó)內(nèi) IP 授權(quán)金額也達(dá)到 53.2 億元，同比增長(zhǎng) 28.2%。圖 19：全國(guó)授權(quán)商品零售額（億元）圖 20：中國(guó)年度 IP 授權(quán)金額（億元）數(shù)據(jù)來(lái)源：2021 中國(guó)品牌授權(quán)發(fā)展白皮書(shū)、數(shù)據(jù)來(lái)源：202

20、1 中國(guó)品牌授權(quán)發(fā)展白皮書(shū)、傳統(tǒng) IP 主要變現(xiàn)方式主要通過(guò) IP 授權(quán)及衍生品獲取收益。其中，IP 授權(quán)主要通過(guò) B 端，根據(jù)艾瑞咨詢不同的IP 類型在 IP 運(yùn)營(yíng)方面有一些區(qū)別，例如文學(xué) IP 的運(yùn)營(yíng)就以產(chǎn)品的改變?yōu)橹?，而游?IP 的運(yùn)營(yíng)除內(nèi)容授權(quán)外，還有更多的衍生品發(fā)行。圖 21：文學(xué)類 IP 主要運(yùn)營(yíng)方向圖 22：游戲類 IP 主要運(yùn)營(yíng)方向數(shù)據(jù)來(lái)源：艾瑞咨詢、數(shù)據(jù)來(lái)源：艾瑞咨詢、數(shù)字藏品作為重要的 IP 衍生品，拓展了 IP 運(yùn)營(yíng)的銷售，有望提升產(chǎn)品的 SKU，從而實(shí)現(xiàn)對(duì) IP 的賦能，提升 IP 價(jià)值。根據(jù)中國(guó)玩協(xié)品牌授權(quán)專業(yè)委員會(huì)2021 中國(guó)品牌授權(quán)發(fā)展白皮書(shū)對(duì)被授權(quán)方的調(diào)研顯

21、示，69.2%的受訪被授權(quán)商表示，豐富產(chǎn)品的 SKU 是開(kāi)展授權(quán)業(yè)務(wù)最重要也是最直接的收益。圖 23：被授權(quán)商開(kāi)展授權(quán)業(yè)務(wù)的收益情況數(shù)據(jù)來(lái)源：2021 中國(guó)品牌授權(quán)發(fā)展白皮書(shū)、數(shù)字藏品作為網(wǎng)絡(luò)虛擬產(chǎn)品，有利于解決傳統(tǒng)文創(chuàng)產(chǎn)品面臨的諸多痛點(diǎn)。以旅游類文創(chuàng)產(chǎn)品為例，北京風(fēng)景文創(chuàng)文化發(fā)展有限公司總經(jīng)理劉玉恒提出，旅游類文創(chuàng)產(chǎn)品面臨 IP 影響力、市場(chǎng)規(guī)模、渠道、人才等方面的問(wèn)題，數(shù)字藏品的商業(yè)模式有望解決部分行業(yè)痛點(diǎn)。作為線上產(chǎn)品，相較實(shí)際生產(chǎn)的商品而言，SKU 將更加豐富，應(yīng)用場(chǎng)景有望提升。在渠道方面，數(shù)字藏品完全依賴線上渠道，對(duì)傳統(tǒng)渠道依賴度減小，可以通過(guò)私域運(yùn)營(yíng)減少渠道依賴。表 5：數(shù)字藏品有

22、望解決部分旅游類文創(chuàng)產(chǎn)品痛點(diǎn)旅游類文創(chuàng)產(chǎn)品數(shù)字藏品大部分景區(qū) IP 影響力弱，影響范IP圍較小，文創(chuàng)產(chǎn)品存在地域性市場(chǎng)規(guī)模市場(chǎng)規(guī)模小，產(chǎn)量小，成本高通過(guò)線上 IP 運(yùn)營(yíng)，受眾更加廣泛，通過(guò)流量運(yùn)營(yíng)留住潛在用戶數(shù)字藏品無(wú)需量產(chǎn)，其產(chǎn)品設(shè)計(jì)更加靈活，SKU 更加豐富渠道問(wèn)題渠道拓展性差通過(guò)網(wǎng)絡(luò)銷售，減小線下渠道依賴商業(yè)模式以 IP 授權(quán)為主，自身人才需求人才問(wèn)題企業(yè)根植旅游業(yè)，人才力不足降低數(shù)據(jù)來(lái)源：整理我們認(rèn)為，其他類型的 IP 與旅游文創(chuàng)類 IP 具備類似的特征，因此數(shù)字藏品有望在拓展 SKU、拓展 IP 衍生品銷量上產(chǎn)生貢獻(xiàn)，推動(dòng) IP 價(jià)值提升。平臺(tái)迅速增長(zhǎng)，文交所助力二次流轉(zhuǎn)數(shù)字藏品平臺(tái)

23、及相關(guān)投融資加速增長(zhǎng)據(jù)華夏時(shí)報(bào)報(bào)道，至 2022 年 6 月，國(guó)內(nèi)數(shù)字藏品平臺(tái)突破 500 家，而在 2 月，國(guó)內(nèi)數(shù)字藏品平臺(tái)僅 100 余家。我們回顧頭部平臺(tái)的成立情況，在 2021 年，數(shù)字藏品的參與方主要是頭部互聯(lián)網(wǎng)公司，根據(jù)鏡鏈 Lab 發(fā)布的2021 元宇宙產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書(shū)，2021 年國(guó)內(nèi)主流互聯(lián)網(wǎng)公司及官方媒體即開(kāi)始布局?jǐn)?shù)字藏品平臺(tái)，例如阿里名稱發(fā)行方上線時(shí)間優(yōu)版權(quán)湖南天河文鏈4 月 23 日加密空間奇異火5 月 18 日鯨探阿里6 月 23 日幻核騰訊8 月 2 日洞壹元典數(shù)碼視訊9 月 22 日第九空間小云互娛&鏡鏈 Labs11 月 16 日靈稀京東12 月 17 日Reax

24、 綠洲華儲(chǔ)藝術(shù)品中心&鏡鏈 Labs12 月 17 日2021 記憶鏈新華社12 月 24 日元視覺(jué)視覺(jué)中國(guó)12 月 25 日鯨探、騰訊幻核、京東靈稀以及新華社 2021 記憶鏈等。表 6：2021 年國(guó)內(nèi)部分?jǐn)?shù)字藏品平臺(tái)上線情況數(shù)據(jù)來(lái)源：鏡鏈 Labs、2022 年，數(shù)字藏品相關(guān)平臺(tái)融資迅速增加，根據(jù)預(yù)言家游報(bào)統(tǒng)計(jì)，1-6 月，共有 16家數(shù)字藏品相關(guān)公司獲得融資，而根據(jù)零壹智庫(kù)發(fā)布全球 NFT 投融資報(bào)告（2021） 2021 年國(guó)內(nèi) NFT 相關(guān)融資數(shù)量為 7 起，聚焦于數(shù)字藏品的融資包括唯一藝術(shù)、84Club、元?dú)菪强?、NFT 中國(guó)等四家機(jī)構(gòu)。從月度分布來(lái)看，數(shù)字藏品融資呈加速趨勢(shì)。圖

25、 24：2022 年 1-6 月數(shù)字藏品相關(guān)投融資數(shù)量數(shù)據(jù)來(lái)源：預(yù)言家游報(bào)、文交所積極參與，推動(dòng)二次流轉(zhuǎn)合規(guī)在數(shù)字藏品的二級(jí)流轉(zhuǎn)方面，各地文交所積極參與，從參與的角色來(lái)看，主要是提供交易平臺(tái)并為交易的合規(guī)性背書(shū)。以上海文交所為例，上海文交所與新華網(wǎng)合作，根據(jù)新華網(wǎng)公告，“雙方將聯(lián)合打造具有行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)力和規(guī)范性的國(guó)家級(jí)交易保護(hù)聯(lián)盟鏈及國(guó)家級(jí)數(shù)字文創(chuàng)要素市場(chǎng)價(jià)值管理平臺(tái)。在符合法律法規(guī)和相關(guān)監(jiān)管規(guī)則的前提下，為全國(guó)數(shù)字文創(chuàng)產(chǎn)權(quán)及相關(guān)虛擬世界與現(xiàn)實(shí)交互優(yōu)質(zhì)探索提供合規(guī)規(guī)范的數(shù)字文化產(chǎn)權(quán)登記、托管、轉(zhuǎn)讓、分發(fā)、鑒證等綜合服務(wù)”。表 7：國(guó)內(nèi)主要文交所的數(shù)字藏品布局情況布局業(yè)務(wù)方式具體業(yè)務(wù)上海文交所搭建基

26、礎(chǔ)設(shè)施打造國(guó)家級(jí)交易保護(hù)聯(lián)盟鏈及國(guó)家級(jí)數(shù)字文創(chuàng)要素市場(chǎng)價(jià)值管理平臺(tái)深圳文交所推出交易平臺(tái)與廣東德盈華葉互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)有限公司共同啟動(dòng)數(shù)字資產(chǎn)托管交易平臺(tái)工作北京文交所推出交易平臺(tái)建立數(shù)字文化創(chuàng)意產(chǎn)品交易平臺(tái)成都文交所推出交易平臺(tái)發(fā)布全國(guó)首家數(shù)字文化產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)杭州文交所推出數(shù)字藏品在阿里拍賣(mài)、唯一藝術(shù)、ArtMeta 等合作平臺(tái)發(fā)行數(shù)字藏品山東文交所推出交易平臺(tái)推出首個(gè)國(guó)有數(shù)字藏品交易服務(wù)平臺(tái)“海豹數(shù)藏”浙江文交所海南國(guó)際文化推出交易平臺(tái)推出數(shù)字藏品聯(lián)合打造數(shù)字文化創(chuàng)意產(chǎn)品藝術(shù)品交易中心推出交易平臺(tái)開(kāi)展“國(guó)際數(shù)字藝術(shù)品”交易業(yè)務(wù)的交易平臺(tái)貴州文交所推出交易平臺(tái)貴州大數(shù)據(jù)交易所“基于區(qū)塊鏈的

27、數(shù)據(jù)資產(chǎn)交易平臺(tái)”項(xiàng)目數(shù)據(jù)來(lái)源：各文交所官網(wǎng)、與新華網(wǎng)類似的合作還包括三人行與北文中心簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，擬共建數(shù)字文化創(chuàng)意產(chǎn)品交易平臺(tái)、博瑞傳播與成都文交所合作發(fā)布全國(guó)首家數(shù)字文化產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)、浙文互聯(lián)與浙江文交所達(dá)成合作，共建NFT 藝術(shù)交易社區(qū)等。我們認(rèn)為，文交所數(shù)字藏品等權(quán)益通過(guò)自身平臺(tái)交易是目前可行的一條合規(guī)路徑。主要源于：數(shù)字藏品本質(zhì)為非同質(zhì)化代幣，保證了產(chǎn)品的非標(biāo)性，使得其不具備證券特征，從而可以在文交所交易；數(shù)字藏品可以通過(guò)區(qū)塊鏈技術(shù)綁定作品權(quán)益，其流轉(zhuǎn)與流轉(zhuǎn)類似；數(shù)字藏品交易目前流轉(zhuǎn)量較少，通常有流轉(zhuǎn)時(shí)間限制，金融風(fēng)險(xiǎn)較低。具體在落地案例上，海南文交所與“一起 NFT”合作

28、進(jìn)行 NFT 數(shù)字藏品的交易，采用現(xiàn)貨掛牌，全款全貨的模式，以實(shí)物商品+數(shù)字為交易對(duì)象，無(wú)標(biāo)準(zhǔn)化合約與電子集中交易，減少了投機(jī)性。圖 25：海文交 NFT 交易流程圖數(shù)據(jù)來(lái)源：海文交官網(wǎng)、頭豹研究院、我們預(yù)計(jì)文交所有望發(fā)揮自身牌照優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)數(shù)字藏品有限的交易流轉(zhuǎn)，一方面能通過(guò)流轉(zhuǎn)的方式提升市場(chǎng)活力，增強(qiáng)數(shù)字藏品賦能藝術(shù)品等行業(yè)的能力，另一方面減少金融風(fēng)險(xiǎn)。從 Opensea 看數(shù)字藏品平臺(tái)如何獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)ClubHouse 推動(dòng)頭像需求，造富效應(yīng)帶動(dòng) NFT 出圈海外NFT 交易平臺(tái)Opensea 成立于 2017 年，并于 2018 年 2 月正式推出，其推出時(shí)的愿景為成為“加密商品領(lǐng)域的

29、eBay”。根據(jù)金色財(cái)經(jīng)，至 2022 年 2 月，Opensea占據(jù)了加密貨幣市場(chǎng) 98%以上的交易。表 8：2022 年 1 月-2 月各NFT 平臺(tái)用戶及交易情況市場(chǎng)用戶數(shù)量(千)成交數(shù)量（千）交易規(guī)模（ETH，千）Opensea4732700015000LooksRare4896800Rarible922516SuperRare0.81.50.1Foundation11469.7KnownOrigin0.20.30.03MakersPlace0.20.30.001BakerySwap3.4150.5Solanart6851615數(shù)據(jù)來(lái)源：DappRadar、金色財(cái)經(jīng)、（注：Bakery

30、Swap 與 Solanart 交易規(guī)模為約數(shù)）我們回顧加密貨幣發(fā)展，從加密貨幣市場(chǎng)復(fù)盤(pán)來(lái)看，NFT 最早的出圈節(jié)點(diǎn)來(lái)自兩部分，最早獲得大眾認(rèn)知的加密藝術(shù)品是 2021 年 3 月份，Beeple 的Everydays：TheFirst 5000 Days (每一天：前 5000 天)以 6934 萬(wàn)美元的價(jià)格出售，使得加密藝術(shù)成為一個(gè)出圈名詞，其拍賣(mài)平臺(tái)為Nifty Gateway。圖 26：Beeple 的作品Everydays：The First 5000 Days (每一天：前 5000 天)數(shù)據(jù)來(lái)源：Christies、另一個(gè)重要的出圈節(jié)點(diǎn)是 CryptoPunks 系列頭像炒出天價(jià)

31、，并不斷刷新。例如 CryptoPunks #3100，在 2021 年 3 月 11 日以約 4200 ETH 價(jià)格售出，當(dāng)時(shí)價(jià)格約為 751 萬(wàn)美元；其 CryptoPunks #5822 于 2022 年 2 月以破紀(jì)錄的歷史新高 8000 ETH 售出，按當(dāng)時(shí) ETH 的價(jià)值計(jì)算，約合 2280 萬(wàn)美元。圖 27：CryptoPunks 系列頭像數(shù)據(jù)來(lái)源：Lava Lab、而頭像類產(chǎn)品出圈的原因，其中一部分在于同期爆火的音頻社交網(wǎng)站ClubHouse 上線，疊加疫情因素及創(chuàng)投圈明星人物（如馬斯克等）加入，使得ClubHouse 下載量迅速提升，而ClubHouse 的產(chǎn)品特點(diǎn)在于其交流

32、界面以頭像為主，使得頭像成為了用戶的核心身份標(biāo)簽之一，其社交功能大幅強(qiáng)化，使得頭像本身成為一個(gè)重要的使用場(chǎng)景。圖 28：ClubHouse 2020 -2021 年下載量情況圖 29：ClubHouse 聊天室界面數(shù)據(jù)來(lái)源：Sensor Tower、WARC data、數(shù)據(jù)來(lái)源：ClubHouse、36 氪、根據(jù)硅谷 101 對(duì) NFT 資深用戶 Mohan Zhang 的訪談，雖然 CryptoPunks 本身可以通過(guò)自己的平臺(tái)交易，但由于區(qū)塊鏈圈子的“共識(shí)擴(kuò)大”，不斷出現(xiàn)的仿盤(pán)通過(guò) Opensea交易推動(dòng)了 Opensea 的發(fā)展，而頭像的后一個(gè)重要節(jié)點(diǎn) BAYC 則使得以頭像為代表的 N

33、FT 藏品迅速出圈產(chǎn)生熱點(diǎn)，并推動(dòng)了整個(gè)NFT 市場(chǎng)的發(fā)展。Opensea 成功因素分析：供應(yīng)端優(yōu)勢(shì)、社區(qū)共識(shí)與流動(dòng)性O(shè)pensea 商業(yè)模式較其他平臺(tái)并無(wú)顯著差別，抽傭處于行業(yè)較低水準(zhǔn)從 Opensea 的商業(yè)模式來(lái)看，其商業(yè)模式與同類型平臺(tái)差異不大，主要通過(guò)收取交易傭金獲得收益。對(duì)于一般交易，抽傭比例為 2.5%。在交易方式上，Opensea 支持直接定價(jià)銷售、荷蘭式拍賣(mài)、英式拍賣(mài)及私下交易等形式。表 9：Opensea 商業(yè)模式盈利來(lái)源收費(fèi)比例付費(fèi)方一般交易費(fèi)用2.5%NFT 買(mǎi)方支付游戲道具傭金7.5%游戲項(xiàng)目方支付藝術(shù)品收藏傭金（通過(guò)蘇富12%-25%買(mǎi)家傭金比和佳士得拍賣(mài)）2%-9

34、%賣(mài)家傭金數(shù)據(jù)來(lái)源：Opensea 官網(wǎng)、從上述案例來(lái)看，在商業(yè)模式方面，Opensea 較其他平臺(tái)并無(wú)明顯差距，在交易傭金方面，Opensea 收取 2.5%的發(fā)行服務(wù)費(fèi)和 2.5%的流轉(zhuǎn)服務(wù)費(fèi)，在各交易平臺(tái)中屬于相對(duì)較低水平，雖不具備絕對(duì)價(jià)格優(yōu)勢(shì)，但總體較低的抽傭保障了用戶參與度。表 10：主流 NFT 平臺(tái)版稅及服務(wù)費(fèi)設(shè)計(jì)NFT 市場(chǎng)成立時(shí)間創(chuàng)作者入駐方式首次銷售服務(wù)費(fèi)轉(zhuǎn)售服務(wù)費(fèi)創(chuàng)作者版稅Opensea2018未設(shè)限2.5%2.5%最高 10%SuperRare2018申請(qǐng)制15%3%減去收藏者版稅10%（新增收藏者版稅計(jì)劃）Rarible2019申請(qǐng)制2.5%（價(jià)內(nèi)）2.5%（價(jià)外）最

35、高 50%MakersPlace2018定向邀請(qǐng)及申請(qǐng)15%2.5%10%Nifty Gateway2018定向邀請(qǐng)及申請(qǐng)未知5%+0.3USD自行設(shè)置幣安NFT 市場(chǎng)2021申請(qǐng)制最高 10%，最低 1%1%1%Foundation2020定向邀請(qǐng)及申請(qǐng)15%5%10%Zora2020定向邀請(qǐng)及申請(qǐng)無(wú)無(wú)自行設(shè)置數(shù)據(jù)來(lái)源：鏈聞、先發(fā)+供應(yīng)優(yōu)勢(shì)驅(qū)動(dòng)平臺(tái)高速增長(zhǎng)，平臺(tái)用戶體驗(yàn)優(yōu)秀Opensea 是最早成立的 NFT 第三方交易平臺(tái)之一，從平臺(tái)規(guī)則來(lái)看，Opensea 對(duì)創(chuàng)作者不設(shè)發(fā)行限制，創(chuàng)作門(mén)檻低，更多的創(chuàng)作者可以在平臺(tái)上發(fā)行和交易自己的加密藝術(shù)品。早期的 NFT 市場(chǎng)大多為邀請(qǐng)制，以保證創(chuàng)作者

36、質(zhì)量，但作為一個(gè)市場(chǎng)， Opensea 通過(guò)降低門(mén)檻，吸引了大量長(zhǎng)尾創(chuàng)作者，這些創(chuàng)作者在平臺(tái)內(nèi)不斷生產(chǎn)新的作品，并謀求社區(qū)共識(shí)，擴(kuò)大了市場(chǎng)供給，另一方面也吸引了新用戶并創(chuàng)造流動(dòng)性。在數(shù)字藝術(shù)的質(zhì)量上，Opensea 具備與大量藏品所對(duì)應(yīng)的檢索匹配能力，通過(guò)更加精細(xì)的標(biāo)簽拆分，使得產(chǎn)品搜索更加便捷，用戶能更快的在海量數(shù)字藏品中搜尋到自己所需要的藏品，從而實(shí)現(xiàn)在海量產(chǎn)品中滿足用戶的特定需求。圖 30：Opensea 標(biāo)簽篩選數(shù)據(jù)來(lái)源：巴比特、Opensea 官網(wǎng)、“社區(qū)共識(shí)”推動(dòng)平臺(tái)出圈，流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)用戶集中雖然Opensea 既不是Beeple 的Everydays：The First 5000

37、Days (每一天：前 5000天)的發(fā)售平臺(tái)，也不是最早的 NFT 爆款，CryptoKitties、CryptoPunks 等產(chǎn)品的發(fā)行平臺(tái)，但是 Opensea 以其獨(dú)特的交易便利性和低門(mén)檻成為了市場(chǎng)上 NFT 交易的主要場(chǎng)所。BAYC 出圈帶動(dòng) Opensea 迅速發(fā)展。在 2021 年，加密貨幣明星產(chǎn)品“無(wú)聊猿”（Bored Ape Yacht Club）迅速爆火，BAYC 與傳統(tǒng)加密藝術(shù)不同，除單純的頭像使用權(quán)外，項(xiàng)目方還賦予了其商業(yè)權(quán)益，使其不僅是一個(gè)藝術(shù)品，還是一張“會(huì)員卡”，從而拓展了 NFT 的玩法，同時(shí)項(xiàng)目方在運(yùn)營(yíng)方面則充分體現(xiàn)了 BAYC 會(huì)員卡的價(jià)值，例如 2021

38、年 6 月，項(xiàng)目方向代幣持有者空投了小狗，其代幣總稱是 BAKC（Bored Ape Kennel Club）圖 31：Bored Ape Kennel Club數(shù)據(jù)來(lái)源：Opensea、區(qū)塊鏈網(wǎng)、通過(guò)不斷的社群運(yùn)營(yíng)，使得 NFT 頭像從一種潮流和社交炫耀產(chǎn)品（用于ClubHouse等），變成了一個(gè)社區(qū)產(chǎn)品，NFT 的持有者形成了一種基于頭像的“社區(qū)共識(shí)”，這種共識(shí)在區(qū)塊鏈圈子內(nèi)迅速擴(kuò)張，形成思潮，進(jìn)一步促進(jìn)了 BAYC 等產(chǎn)品的價(jià)值和關(guān)注度提升。流動(dòng)性優(yōu)勢(shì)鑄就 Opensea 的統(tǒng)治地位。我們認(rèn)為，由于產(chǎn)品的擴(kuò)圈和新用戶加入，低門(mén)檻和交易便捷的 Opensea 成為新玩家的主要交易場(chǎng)所，而加

39、密藝術(shù)品本身價(jià)格昂貴，這也導(dǎo)致產(chǎn)品流動(dòng)性有較大限制，用戶自發(fā)的向流量最大的平臺(tái)集中，而集 中后又進(jìn)一步增大了頭部平臺(tái)較其他平臺(tái)的流動(dòng)性優(yōu)勢(shì)，在這種正向循環(huán)的作用下， Opensea 擁有了具備統(tǒng)治力的市場(chǎng)地位。國(guó)內(nèi)平臺(tái)競(jìng)合格局展望金融炒作受限，國(guó)內(nèi)數(shù)字藏品核心在內(nèi)容供給。我們認(rèn)為，與海外平臺(tái)通過(guò)流動(dòng)性產(chǎn)生統(tǒng)治地位不同，國(guó)內(nèi)數(shù)字藏品平臺(tái)更依賴內(nèi)容供給。以 Opensea 早期對(duì)標(biāo)，通過(guò)低門(mén)檻獲取較多的用戶是其成功的重要原因，而國(guó)內(nèi)數(shù)字藝術(shù)平臺(tái)也需要具備一個(gè)出圈的過(guò)程，加強(qiáng)產(chǎn)品供給，從而吸引用戶。以鯨探為例，通過(guò)不斷強(qiáng)化與 IP 方的合作迅速提升產(chǎn)能供給，平臺(tái)于 2021 年 6 月上線，在 2021 年 9 月起，每月發(fā)行藏品數(shù)量超過(guò) 10 套，至 2022 年 6 月，發(fā)行規(guī)模增長(zhǎng)至 44 套。圖 32：鯨探發(fā)行數(shù)字藏品數(shù)量（套數(shù)）數(shù)據(jù)來(lái)源：第九數(shù)字、從總的發(fā)行金額來(lái)看，鯨探月度發(fā)行總額 6 月達(dá)到 2576 萬(wàn)元，發(fā)行藏品數(shù)量達(dá)到173