資本運作講義課件

1、郭老師講義資本運作講義郭老師講義資本運作講義郭老師講義資本運作講義課程要點導論：全球資本席卷中國一、不轉(zhuǎn)型必死亡二、股權(quán)融資的三個關(guān)鍵問題三、對接資本早行動、早規(guī)劃四、產(chǎn)業(yè)與資本的對接將天敵于天下2課程要點導論：全球資本席卷中國一、不轉(zhuǎn)型必死亡二、股權(quán)融資的三個關(guān)鍵問題三、對接資本早行動、早規(guī)劃四、產(chǎn)業(yè)與資本的對接將天敵于天下2導論：全球資本席卷中國31、一組數(shù)據(jù)上半年51支基金募集資金達339.72億美元（折人民幣2174.21億）。股權(quán)投資基金數(shù)達2000家之多（有明的，有暗的）?？衫觅Y金高達8000-10000億人民幣（包括民間的股權(quán)投資。這個市場恐怕比規(guī)范的還要大。）。上半年188家

2、企業(yè)獲得注資95.88億美元（折人民幣613.63億）。投資金額已經(jīng)超越去年全年水平的90%。生物技術(shù)/醫(yī)療健康、互聯(lián)網(wǎng)、清潔技術(shù)行業(yè)最受青睞，位列投資行業(yè)排名前三甲。2011年上半年有63支私募股權(quán)投資基金從47家被投企業(yè)中實現(xiàn)退出（退出金額不詳。）“兩條腿走路”，即美元基金和人民幣基金并駕齊驅(qū)。人民幣基金快于美元基金的發(fā)展速度。國際巨頭也進入了人民幣基金的地盤，如黑石、KKR、凱雷、摩根士丹利、高盛、摩根大通、紅杉資本、德豐杰等全球頂級投資基金都進入中國。456782、數(shù)字背后說明了什么股權(quán)融資發(fā)展速度之快超乎想像。是未來的一股主導力量。驅(qū)動這一事物快速發(fā)展的機制是什么？這是一個非常值認真

3、研究的問題。這種方式對企業(yè)的改造能力是巨大的。解決了許多企業(yè)這些年來想解決又解決不了的問題。什么推動規(guī)?；?jīng)營、品牌化經(jīng)營和技術(shù)創(chuàng)新經(jīng)營？93、被投企業(yè)與日俱增圖左為周黑鴨董事長周富裕，圖右天圖創(chuàng)投合伙人王岑10一、不轉(zhuǎn)型則死亡11核心要點冰火兩重天。模式不同命運不同轉(zhuǎn)型轉(zhuǎn)向何方121、冰火兩重天（A）一方面中國出現(xiàn)了又一次“倒閉潮”：銀根緊縮（6次調(diào)高）原料漲價（大宗商品依賴國際市場）人工成本居高不下產(chǎn)能過剩人民幣升值（影響出口）產(chǎn)業(yè)調(diào)整政策（打壓房地產(chǎn)）CPI歷創(chuàng)新高131、冰火兩重天（B）另一方面被投企業(yè)不斷增多：全世界的錢都在中國來淘金中國民間資本快速向國際資本基金學習聰明敏銳老板早已

4、經(jīng)開始轉(zhuǎn)型一方面淺低端市場嚴重飽和；另一方面有效需求得不到滿足私募股權(quán)基金追著好項目、好企業(yè)投資14結(jié)論：企業(yè)的出路在哪里？被動跟隨市場走，步步陷入被動掌握市場動向，主動引領(lǐng)市場前行，處處充滿機會 只能轉(zhuǎn)型才有出路！152、模式不同，命運不同16產(chǎn)品經(jīng)營資產(chǎn)經(jīng)營資本經(jīng)營滾動發(fā)展、產(chǎn)品經(jīng)營，以利潤留成作為發(fā)展的資本來源?？抠Y產(chǎn)增長和轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)擴大再生產(chǎn)能力的模式。 借助資本市場的力量，實現(xiàn)企業(yè)超常規(guī)發(fā)展的模式。 三種經(jīng)營方式比較研究1718產(chǎn)品（服務）經(jīng)營資 產(chǎn) 經(jīng) 營資本經(jīng)營提供客戶需求的各種商品和服務提升企業(yè)所擁有的各類資產(chǎn)的價值（房產(chǎn)/設備/品牌/商標及知識產(chǎn)權(quán)等等）經(jīng)營企業(yè)的市場價值營銷客

5、戶需求的產(chǎn)品及服務盈利使企業(yè)的資產(chǎn)保值增值提高企業(yè)的市場價值1.未能充分體現(xiàn)企業(yè)的價值2.屬于企業(yè)內(nèi)部資源優(yōu)化(內(nèi)部資源有限)3.企業(yè)資產(chǎn)缺乏流動性，即不能變現(xiàn)。1.充分體現(xiàn)企業(yè)的市場價值2.資產(chǎn)流動性好,具有公允的市場價格, 滿足各利益相關(guān)者的需求,可實現(xiàn)各種交易.3.可以充分利用社會資源來提升企業(yè)的價值（產(chǎn)業(yè)縱向/橫向整合及收購 兼并等）。經(jīng)營層次 經(jīng)營目的 價值實現(xiàn)經(jīng)營層次金字塔企業(yè)價值金字塔18 案例分析1產(chǎn)品經(jīng)營 假定：投資10萬；年增長20%；年有10%凈利潤，拿出50%擴大再生產(chǎn)。周轉(zhuǎn)次數(shù)為5次。做到一千萬要多長時間？ 第一年：50萬銷售額，凈利潤5萬。 第二年：62.5萬銷售額

6、，利潤6.25。 第三年：78.125萬銷售額，凈利潤7.8。 第四年：97.5萬銷售額，凈利潤9.75。 第五年：121.9萬銷售額，凈利潤12.2。 第N年： 第15年后，1136萬元，凈利潤113萬元。這是多么慢長的時間??！ 19產(chǎn)品經(jīng)營模式自有資金原料設備生產(chǎn)產(chǎn)品銷售收入減去成本和稅費=利潤；然后再滾動發(fā)展。主要靠利潤留成推動擴大再生產(chǎn)，即擴大原有的生產(chǎn)規(guī)模；利潤留成是非常有限的，一般情況下無法滿足擴張的需求。 20在循環(huán)中發(fā)現(xiàn)（1）市場有機會，但沒有擴張的錢。（2）銀行借錢又沒有擔保機構(gòu)和抵押物。（3）借高利貸又怕利息還不起。風險太大。（4）對未來市場變化無法做出預測。（5）社會資源

7、不足。（6）企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中只熟悉債權(quán)融資（間接融資）。21 案例分析2資產(chǎn)經(jīng)營以房地產(chǎn)為例：老模式：土地出讓金讓一小部分定金開盤后賣樓花建筑公司墊資銀行按揭收回全部資金去干下一個工程如此循環(huán)。（暴利）新模式：土地出讓金全部交納后才能辦理四證封頂才能預售（辦預售證）建筑商不給錢不干活原料材料商不給錢不發(fā)貨房子全部出售需要時間錢一時收不回來即壓在里面下一個樓盤拍土地沒有錢。（資金鏈困難，利潤下降） 22案例分析3資本經(jīng)營深圳中青寶公司23資本運作的核心資產(chǎn)證券化未來收益可以提前出售案例：騰訊創(chuàng)始人馬化騰24深入理解資本市場什么是資本？答：可以導致收入增加的東西都是資本?；蚰軌蛟鲋档腻X叫資本。

8、資本經(jīng)營的四要素：資本、機制、事業(yè)、人。資本運營載體：實體企業(yè)+證券市場 +金融工具253、轉(zhuǎn)型轉(zhuǎn)向何方？26資本的力量+1、客戶至上2、品牌塑造3、技術(shù)突破4、機制創(chuàng)新5、商模再造6、規(guī)范管理7、資本運作8、產(chǎn)業(yè)鏈整合9、股權(quán)激勵10、人才戰(zhàn)略11、競爭戰(zhàn)略12、產(chǎn)品定位13、產(chǎn)業(yè)分析=轉(zhuǎn)型任何一種能力的形成都不可能是一朝一夕的事情。需要堅持和耐心。轉(zhuǎn)型就是一種調(diào)整，即通過調(diào)整達到適應外部環(huán)境的變化。轉(zhuǎn)型對于企業(yè)來講一個永恒的主題。只要環(huán)境發(fā)生變化，就需要進行調(diào)整。27二、股權(quán)融資的六個關(guān)鍵問題28核心要點股權(quán)融資的原理從三個維度解析投資基金股權(quán)融資的般程序商業(yè)計劃書寫作與路演技巧盡職調(diào)查的

9、關(guān)鍵點投資基金最看好哪類企業(yè)291、股權(quán)融資的原理公司創(chuàng)始股東出讓一定比例的股權(quán)換取資金的方式叫股權(quán)融資。投資基金受讓股權(quán)的比例一般10-40%之間。投資基金一般不控股被投公司，也不參與日常管理。在合作過程中，在投資合同中規(guī)定監(jiān)督管理的權(quán)力和義務。主要是做一些輔助性增值服務。100%公司股權(quán)1040%公司股權(quán)30時間：（1）早期：AN（天使）（2）成長期：VC（風險）（3）成熟期：PE（私募）2、從三個維度解析投資基金31縱軸：收入的增加 橫軸：創(chuàng)業(yè)行軍的時間延伸 322、性質(zhì)：（1）戰(zhàn)略投資人（長期持有）（2）財務投資人（退出方式）33退出方式IPO（首次公開發(fā)行股票）購并重組MBO(管理層

10、收購)清算343、服務能力：（1）只給錢。（2）錢加增值服務。（3）錢加全面并專業(yè)對口的增值服務。35 3、股權(quán)融資的一般程序 投資率：平均每收到100份商業(yè)計劃書，5-10份會收到重視 進行調(diào)查，最后只有1-3個項目可能投資。工作量分布：20%在挑項目，判斷價值；50%對項目進行盡職調(diào)查；10%在談判和設計投資方案；20%在投資后管理。 BP、項目接洽初步分析發(fā)現(xiàn)價值慎審調(diào)查商務談判交易設計與投資報告投資決策增值服務與管理364、商業(yè)計劃書寫作與路演技巧公司摘要公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、股東背景、沿革等管理團隊及人力資源行業(yè)與市場產(chǎn)品/服務，商業(yè)模式財務數(shù)據(jù)發(fā)展規(guī)劃與盈利預測融資計劃風險與問題商業(yè)計劃書

11、的主要內(nèi)容37路演技巧文字版與PPT版兩種都要準備以PPT版為路演資料路演資料（PPT）要求：文字簡練重點突出（找出投資基金最關(guān)注的點，一般為：市場空間、產(chǎn)品差異性、商業(yè)模式及盈利模式、財務數(shù)據(jù)、靈魂人物及團隊、等）案例與數(shù)據(jù)支撐設計巧妙（能有力地說明問題）制作精美篇幅適當38講解技巧路演前要反復誦讀直至流暢地講出來根據(jù)時間要求設計要講的內(nèi)容在有限的時間內(nèi)要把握要點和重點，宏觀、概念、理念、過程等類的東西要省去，直奔主題演講時要運用聲音突出和強調(diào)重點和要點演講時技術(shù)術(shù)語盡量少用，內(nèi)容要通俗易懂存在的問題：（1）沒有聽眾意識，自己講給自己聽（2）與主題無關(guān)的話太多（3）專業(yè)性過強，別人聽不懂（4

12、）時間安排不合理，時間快用完了，還未講到點上395、盡職調(diào)查的關(guān)鍵點盡職調(diào)查風險發(fā)現(xiàn)價值發(fā)現(xiàn)股權(quán)瑕疵資產(chǎn)完整性償債能力或有債務法律訴訟現(xiàn)實價值未來可能價值以資產(chǎn)價值和盈利能力為衡量標準的雙重價值評判未來發(fā)展前景調(diào)查資本市場喜好與IPO前景以股權(quán)為脈絡的歷史沿革調(diào)查以業(yè)務流程為主線的資產(chǎn)調(diào)查以真實性和流動性為主的銀行債務和經(jīng)營債務調(diào)查以擔保和訴訟為主的法律風險調(diào)查IPO/證券公司/合規(guī)性銀行貸款/還貸能力投資價值發(fā)現(xiàn)經(jīng)營風險以競爭力為核心的產(chǎn)品和市場調(diào)查40PBEM資本競爭力融資兼并上市 IPO產(chǎn)品與戰(zhàn)略商業(yè)模式企業(yè)家與團隊管理與文化PBEM資本競爭力模型Financing MAProducti

13、onBusiness ModelEnterpriser and TeamManage6、投資基金最看了哪類企業(yè)41三、對接資本市場要早規(guī)劃42核心要點掃清思想障礙-不想融資上市的11條理由把融資上市納入公司戰(zhàn)略規(guī)劃并拿出具體實施計劃上市路徑對接資本的九大價值431、不想融資上市的11條理由不少企業(yè)家”小富即安”意識濃。資本市場高不可攀，不懂就不想打交道。認為資本市場就是股票市場，與企業(yè)經(jīng)營無關(guān)。融資出讓股權(quán)，利潤分給別人痛心。擔心出讓股權(quán)有可能被別人控制。 補很多稅，流失了企業(yè)利潤。44改制上市太麻煩，引出一系列的頭痛問題。企業(yè)不缺錢，不需要融資上市。自身條件存在較大差距，上市遙不可及。事務繁

14、多發(fā)展壓力大，哪有空考慮上市的問題。 信息披露會暴露很多的內(nèi)部信息。不想公開企業(yè)的商業(yè)秘密。452、納入戰(zhàn)略規(guī)劃并有具體實施計劃不要等利潤達標再規(guī)劃，500萬、800萬就應該規(guī)劃啦財務及稅收問題是早規(guī)劃的核心合規(guī)性需要長期堅持，請中介機構(gòu)早介入融資上市是全體股東的頭等大事融資計劃、股改計劃、重組計劃、購并計劃、上市計劃全面規(guī)劃。4647IPO法規(guī)介紹首發(fā)管理辦法473、上市路徑484、對接資本的九大價值1 解決動力不足的問題：去年某機構(gòu)做了一項調(diào)研，90%的企業(yè)家上市的主要目的：自我實現(xiàn)。4 高管戴上“金手銬”：走馬燈式的人才流失已經(jīng)給企業(yè)帶來很大被動。如果能長期把人才留住，由一個互補能力強的

15、團隊一起干事，才能成功。7 為兼并收購創(chuàng)造了條件：企業(yè)要想發(fā)展大，必須進行產(chǎn)業(yè)鏈整合。2 獲得巨額資金和增加融資渠道：如果企業(yè)發(fā)展好了，資金看來不成問題。融資渠道多。5 增強抗風險能力：資金實力強、規(guī)范運作科學決策，規(guī)模擴大，競爭能力增強，接受公眾監(jiān)督。8 股東財富倍增效應：由于資本市場的特殊機制原理，使股東財富出現(xiàn)倍增效應。激發(fā)出更大奮斗激情。3 促進企業(yè)規(guī)范高效管理運營：以老板意志為中心的隨意性經(jīng)營與管理，給企業(yè)帶巨大損失。再這樣下去不行了！6 廣告效應與提高公眾形象：在整個上市過程中媒體的跟蹤報道是一種強力宣傳。上市公司是優(yōu)質(zhì)公司，公眾形象大大提升。9 提升企業(yè)資產(chǎn)的流動性和快速變現(xiàn)能力：我們原有的資產(chǎn)在市場上很難流動的，一旦踏入資本市場，資產(chǎn)的流動性大大加快。49四、產(chǎn)業(yè)與資本對接將無敵于天下50核心要點金字塔狀的戰(zhàn)略分析模型在資本的推動下產(chǎn)業(yè)集中度迅速提升未來全球經(jīng)濟的發(fā)展趨勢51金融管理資源產(chǎn)業(yè)