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文檔簡(jiǎn)介

1、泓域/MDI改性環(huán)氧樹(shù)脂項(xiàng)目投資管理手冊(cè)MDI改性環(huán)氧樹(shù)脂項(xiàng)目投資管理手冊(cè)xx有限責(zé)任公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc110427886 一、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc110427886 h 4 HYPERLINK l _Toc110427887 二、 行業(yè)進(jìn)入壁壘 PAGEREF _Toc110427887 h 5 HYPERLINK l _Toc110427888 三、 必要性分析 PAGEREF _Toc110427888 h 7 HYPERLINK l _Toc110427889 四、 公司簡(jiǎn)介 PAGEREF _Toc11042

2、7889 h 8 HYPERLINK l _Toc110427890 五、 可行性研究的內(nèi)容 PAGEREF _Toc110427890 h 9 HYPERLINK l _Toc110427891 六、 可行性研究的含義 PAGEREF _Toc110427891 h 14 HYPERLINK l _Toc110427892 七、 現(xiàn)金流量 PAGEREF _Toc110427892 h 15 HYPERLINK l _Toc110427893 八、 利息與利率 PAGEREF _Toc110427893 h 20 HYPERLINK l _Toc110427894 九、 投資概述 PAGER

3、EF _Toc110427894 h 22 HYPERLINK l _Toc110427895 十、 投資項(xiàng)目評(píng)估學(xué)的理論基礎(chǔ) PAGEREF _Toc110427895 h 30 HYPERLINK l _Toc110427896 十一、 國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的程序 PAGEREF _Toc110427896 h 39 HYPERLINK l _Toc110427897 十二、 國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的作用 PAGEREF _Toc110427897 h 41 HYPERLINK l _Toc110427898 十三、 評(píng)估參數(shù) PAGEREF _Toc110427898 h 43 HYPERLINK l _

4、Toc110427899 十四、 影子價(jià)格 PAGEREF _Toc110427899 h 50 HYPERLINK l _Toc110427900 十五、 間接費(fèi)用和間接效益 PAGEREF _Toc110427900 h 61 HYPERLINK l _Toc110427901 十六、 項(xiàng)目直接費(fèi)用和直接效益 PAGEREF _Toc110427901 h 64 HYPERLINK l _Toc110427902 十七、 企業(yè)資信評(píng)估的方法 PAGEREF _Toc110427902 h 66 HYPERLINK l _Toc110427903 十八、 企業(yè)資信評(píng)估的含義 PAGEREF

5、_Toc110427903 h 68 HYPERLINK l _Toc110427904 十九、 企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估指標(biāo) PAGEREF _Toc110427904 h 69 HYPERLINK l _Toc110427905 二十、 企業(yè)信用評(píng)估指標(biāo) PAGEREF _Toc110427905 h 72 HYPERLINK l _Toc110427906 二十一、 進(jìn)度規(guī)劃方案 PAGEREF _Toc110427906 h 74 HYPERLINK l _Toc110427907 項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃一覽表 PAGEREF _Toc110427907 h 74 HYPERLINK l _Toc1

6、10427908 二十二、 投資計(jì)劃方案 PAGEREF _Toc110427908 h 75 HYPERLINK l _Toc110427909 建設(shè)投資估算表 PAGEREF _Toc110427909 h 77 HYPERLINK l _Toc110427910 建設(shè)期利息估算表 PAGEREF _Toc110427910 h 78 HYPERLINK l _Toc110427911 流動(dòng)資金估算表 PAGEREF _Toc110427911 h 79 HYPERLINK l _Toc110427912 總投資及構(gòu)成一覽表 PAGEREF _Toc110427912 h 80 HYPER

7、LINK l _Toc110427913 項(xiàng)目投資計(jì)劃與資金籌措一覽表 PAGEREF _Toc110427913 h 82產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析綜合判斷,廣州仍處于可以大有作為的重要戰(zhàn)略機(jī)遇期,也面臨諸多新挑戰(zhàn)。機(jī)遇方面:一是世界范圍內(nèi)的新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)革命蓄勢(shì)待發(fā),為我市實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、實(shí)現(xiàn)引領(lǐng)型發(fā)展提供了客觀條件。二是國(guó)家全面深化改革一系列重大部署在我市落地實(shí)施,將為我市率先形成引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的體制機(jī)制和發(fā)展方式,增創(chuàng)體制機(jī)制新優(yōu)勢(shì)提供重要支撐。三是國(guó)家全方位外交和新一輪對(duì)外開(kāi)放特別是“一帶一路”和自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)戰(zhàn)略的實(shí)施,將為我市充分發(fā)揮先發(fā)優(yōu)勢(shì)和區(qū)位優(yōu)勢(shì)、爭(zhēng)當(dāng)對(duì)外開(kāi)放“排頭兵”提供戰(zhàn)略契機(jī)。

8、四是泛珠地區(qū)合作、珠江西江經(jīng)濟(jì)帶上升為國(guó)家戰(zhàn)略以及我省深入實(shí)施珠三角優(yōu)化發(fā)展和粵東西北振興發(fā)展戰(zhàn)略,為我市沿珠江西江、沿高鐵線網(wǎng)全方位拓展中心城市腹地空間、引領(lǐng)區(qū)域一體化發(fā)展提供了有利條件。五是我市作為國(guó)家新型城鎮(zhèn)化綜合試點(diǎn),新型城鎮(zhèn)化深入推進(jìn)將創(chuàng)造大量新投資、新消費(fèi),為我市進(jìn)一步增加有效投資、促進(jìn)消費(fèi)升級(jí)、完善城市管理、發(fā)揮好國(guó)家中心城市作用提供了重大機(jī)遇。挑戰(zhàn)方面:一是國(guó)際經(jīng)濟(jì)在深度調(diào)整中曲折復(fù)蘇,我市發(fā)展面臨發(fā)達(dá)國(guó)家“再工業(yè)化”和發(fā)展中國(guó)家與地區(qū)利用低成本優(yōu)勢(shì)承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的“雙向”擠壓,以美國(guó)為首的發(fā)達(dá)國(guó)家積極推進(jìn)設(shè)置更高標(biāo)準(zhǔn)的投資貿(mào)易規(guī)則,對(duì)我市挖掘外需潛在動(dòng)力、加快優(yōu)進(jìn)優(yōu)出、提高出口

9、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)構(gòu)成多重挑戰(zhàn)。二是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中的不平衡、不協(xié)調(diào)、不可持續(xù)問(wèn)題依然突出,低成本優(yōu)勢(shì)逐步減弱,結(jié)構(gòu)性矛盾依然突出,一些潛在風(fēng)險(xiǎn)還在累積,我市應(yīng)對(duì)“三期疊加”挑戰(zhàn)、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)、加快轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的任務(wù)依然艱巨繁重。三是國(guó)內(nèi)外城市競(jìng)爭(zhēng)呈現(xiàn)新格局,中心城市引領(lǐng)區(qū)域發(fā)展的態(tài)勢(shì)更為明顯,我市鞏固提升國(guó)家中心城市地位和國(guó)際影響力面臨更多挑戰(zhàn)。四是按照創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開(kāi)放、共享理念,我市在發(fā)展動(dòng)力問(wèn)題、發(fā)展的協(xié)調(diào)性問(wèn)題、人與自然和諧問(wèn)題、發(fā)展的內(nèi)外聯(lián)動(dòng)問(wèn)題和社會(huì)公平正義發(fā)展環(huán)境問(wèn)題等方面必須高度重視,在“十三五”發(fā)展中采取針對(duì)性措施切實(shí)予以解決。行業(yè)進(jìn)入壁壘1、技術(shù)與工藝壁壘電子樹(shù)脂行業(yè)

10、屬于技術(shù)密集型行業(yè),涉及材料、物理、化學(xué)、機(jī)械、電子、自動(dòng)控制等多個(gè)學(xué)科的交叉綜合應(yīng)用,同時(shí)隨著電子行業(yè)新技術(shù)、新工藝不斷涌現(xiàn),產(chǎn)品和工藝更新迭代加快,這就要求行業(yè)企業(yè)必須不斷提升技術(shù)創(chuàng)新能力、工藝水平及精益生產(chǎn)水平,因此本行業(yè)具有較為明顯的技術(shù)與工藝壁壘。具體情況如下:產(chǎn)品設(shè)計(jì)壁壘:由于電子樹(shù)脂對(duì)覆銅板性能影響至關(guān)重要,因此在進(jìn)行新產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)需要深刻理解終端應(yīng)用場(chǎng)景與電子樹(shù)脂特性間的關(guān)聯(lián),明晰行業(yè)發(fā)展方向及技術(shù)路線。此外,新產(chǎn)品特性一定要匹配覆銅板的工藝特性和操作窗口,比如考慮在覆銅板生產(chǎn)的浸膠環(huán)節(jié)和壓合環(huán)節(jié)樹(shù)脂的反應(yīng)性和流變特性。研發(fā)實(shí)現(xiàn)壁壘:在硬件方面,要求配置全套合成實(shí)驗(yàn)及分析測(cè)試設(shè)備

11、,對(duì)新產(chǎn)品在純度、分子量等方面的化學(xué)特性進(jìn)行表征分析;還需要擁有覆銅板應(yīng)用實(shí)驗(yàn)及測(cè)試設(shè)備,以評(píng)估新產(chǎn)品在樹(shù)脂配方體系以及其制成的覆銅板樣板中的各項(xiàng)性能。在軟件方面,要求必須吸納多年電子行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)、高分子材料學(xué)背景的綜合性高端人才。量產(chǎn)實(shí)現(xiàn)壁壘:在中試階段,樹(shù)脂類(lèi)別的迭代伴隨工藝流程和生產(chǎn)設(shè)備的全新設(shè)計(jì),試產(chǎn)后反復(fù)修改產(chǎn)線設(shè)備、優(yōu)化工藝流程,直到達(dá)到品質(zhì)穩(wěn)定、目標(biāo)收率后方能進(jìn)行批量生產(chǎn)的產(chǎn)線設(shè)計(jì)。整個(gè)量產(chǎn)實(shí)現(xiàn)的過(guò)程需要較長(zhǎng)時(shí)間持續(xù)優(yōu)化。2、客戶認(rèn)證壁壘客戶認(rèn)證嚴(yán)苛、認(rèn)證周期較長(zhǎng):作為覆銅板行業(yè)的重要基材,電子樹(shù)脂的配方微調(diào)都可能會(huì)對(duì)覆銅板性能產(chǎn)生重大影響,因此下游客戶對(duì)電子樹(shù)脂供應(yīng)商的認(rèn)證非常

12、嚴(yán)格,覆銅板客戶的認(rèn)證周期通常需要3-6個(gè)月,涉及到終端設(shè)備商認(rèn)證的材料通常需要1-2年。在通過(guò)認(rèn)證后,客戶通常還要通過(guò)小批量試產(chǎn)對(duì)供應(yīng)商產(chǎn)品的穩(wěn)定性與服務(wù)能力進(jìn)行審慎評(píng)價(jià),部分客戶通過(guò)至少1-2年小批量驗(yàn)證后才會(huì)大批量使用??蛻舨惠p易更換供應(yīng)商:出于對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定性、轉(zhuǎn)換成本等方面的綜合考慮,下游客戶一般不會(huì)輕易更換供應(yīng)商。因此客戶認(rèn)證,特別是大客戶認(rèn)證對(duì)新進(jìn)入的企業(yè)設(shè)置了較高的準(zhǔn)入門(mén)檻。3、資質(zhì)壁壘生產(chǎn)方面,覆銅板用環(huán)氧樹(shù)脂、酚醛樹(shù)脂及苯并噁嗪樹(shù)脂等樹(shù)脂產(chǎn)品因自身通常含有溶劑屬于危險(xiǎn)化學(xué)品,根據(jù)法律法規(guī)要求,相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)必須取得危險(xiǎn)化學(xué)品登記證、安全生產(chǎn)許可證等諸多資質(zhì)許可,而取得上述資質(zhì)

13、的難度較大、時(shí)間較長(zhǎng)。研發(fā)方面,企業(yè)需要具備高規(guī)格的研發(fā)中心、匹配全套覆銅板應(yīng)用評(píng)估測(cè)試能力等硬件條件以及配備高素質(zhì)合成和應(yīng)用開(kāi)發(fā)人才等軟件條件。必要性分析1、現(xiàn)有產(chǎn)能已無(wú)法滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需求作為行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè),公司已建立良好的品牌形象和較高的市場(chǎng)知名度,產(chǎn)品銷(xiāo)售形勢(shì)良好,產(chǎn)銷(xiāo)率超過(guò) 100%。預(yù)計(jì)未來(lái)幾年公司的銷(xiāo)售規(guī)模仍將保持快速增長(zhǎng)。隨著業(yè)務(wù)發(fā)展,公司現(xiàn)有廠房、設(shè)備資源已不能滿足不斷增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求。公司通過(guò)優(yōu)化生產(chǎn)流程、強(qiáng)化管理等手段,不斷挖掘產(chǎn)能潛力,但仍難以從根本上緩解產(chǎn)能不足問(wèn)題。通過(guò)本次項(xiàng)目的建設(shè),公司將有效克服產(chǎn)能不足對(duì)公司發(fā)展的制約,為公司把握市場(chǎng)機(jī)遇奠定基礎(chǔ)。2、公司產(chǎn)品結(jié)

14、構(gòu)升級(jí)的需要隨著制造業(yè)智能化、自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)升級(jí),公司產(chǎn)品的性能也需要不斷優(yōu)化升級(jí)。公司只有以技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)開(kāi)發(fā)為驅(qū)動(dòng),不斷研發(fā)新產(chǎn)品,提升產(chǎn)品精密化程度,將產(chǎn)品質(zhì)量水平提升到同類(lèi)產(chǎn)品的領(lǐng)先水準(zhǔn),提高生產(chǎn)的靈活性和適應(yīng)性,契合關(guān)鍵零部件國(guó)產(chǎn)化的需求,才能在與國(guó)外企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中獲得優(yōu)勢(shì),保持公司在領(lǐng)域的國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。公司簡(jiǎn)介(一)公司基本信息1、公司名稱(chēng):xx有限責(zé)任公司2、法定代表人:彭xx3、注冊(cè)資本:1490萬(wàn)元4、統(tǒng)一社會(huì)信用代碼:xxxxxxxxxxxxx5、登記機(jī)關(guān):xxx市場(chǎng)監(jiān)督管理局6、成立日期:2010-4-127、營(yíng)業(yè)期限:2010-4-12至無(wú)固定期限8、注冊(cè)地址:xx市xx區(qū)x

15、x(二)公司簡(jiǎn)介公司秉承“以人為本、品質(zhì)為本”的發(fā)展理念,倡導(dǎo)“誠(chéng)信尊重”的企業(yè)情懷;堅(jiān)持“品質(zhì)營(yíng)造未來(lái),細(xì)節(jié)決定成敗”為質(zhì)量方針;以“真誠(chéng)服務(wù)贏得市場(chǎng),以優(yōu)質(zhì)品質(zhì)謀求發(fā)展”的營(yíng)銷(xiāo)思路;以科學(xué)發(fā)展觀縱觀全局,爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)行業(yè)領(lǐng)軍、技術(shù)領(lǐng)先、產(chǎn)品領(lǐng)跑的發(fā)展目標(biāo)。 公司注重發(fā)揮員工民主管理、民主參與、民主監(jiān)督的作用,建立了工會(huì)組織,并通過(guò)明確職工代表大會(huì)各項(xiàng)職權(quán)、組織制度、工作制度,進(jìn)一步規(guī)范廠務(wù)公開(kāi)的內(nèi)容、程序、形式,企業(yè)民主管理水平進(jìn)一步提升。圍繞公司戰(zhàn)略和高質(zhì)量發(fā)展,以提高全員思想政治素質(zhì)、業(yè)務(wù)素質(zhì)和履職能力為核心,堅(jiān)持戰(zhàn)略導(dǎo)向、問(wèn)題導(dǎo)向和需求導(dǎo)向,持續(xù)深化教育培訓(xùn)改革,精準(zhǔn)實(shí)施培訓(xùn),努力實(shí)現(xiàn)員

16、工成長(zhǎng)與公司發(fā)展的良性互動(dòng)。可行性研究的內(nèi)容可行性研究的內(nèi)容隨著建設(shè)項(xiàng)目行業(yè)的不同而有所差別,不同的行業(yè)雖然各有側(cè)重,但其內(nèi)容大同小異。根據(jù)國(guó)家計(jì)委頒發(fā)的關(guān)于建設(shè)項(xiàng)目可行性研究的試行管理辦法規(guī)定,一個(gè)工業(yè)性投資項(xiàng)目的可行性研究應(yīng)包括以下幾個(gè)方面的內(nèi)容。(一)總論(1)項(xiàng)目提出的背景和歷史情況(企業(yè)的改、擴(kuò)建項(xiàng)目要說(shuō)明企業(yè)的現(xiàn)在概況),以及投資的必要性和經(jīng)濟(jì)意義。(2)研究工作的依據(jù)和范圍,以及項(xiàng)目發(fā)展概況及有關(guān)審批文件。目標(biāo)選擇是可行性研究的首要內(nèi)容,項(xiàng)目的確定必須以符合我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要為前提。(二)需求預(yù)測(cè)和擬建項(xiàng)目的規(guī)模(1)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)供需情況的預(yù)測(cè)。這是確定項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模和產(chǎn)品方案的先決條

17、件和依據(jù)。(2)國(guó)內(nèi)現(xiàn)有工廠生產(chǎn)能力的估計(jì)。這部分要考慮現(xiàn)有企業(yè)技術(shù)改造后可能挖掘的潛力。(3)銷(xiāo)售預(yù)測(cè)、價(jià)格分析、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)能力及進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的前景。這部分要求對(duì)銷(xiāo)售前景的預(yù)測(cè)要可靠,調(diào)查的數(shù)字要準(zhǔn)確,對(duì)預(yù)測(cè)和調(diào)查結(jié)果要進(jìn)行分析和判斷,明確項(xiàng)目產(chǎn)品的發(fā)展前景。(4)擬建項(xiàng)目的規(guī)模、產(chǎn)品方案和發(fā)展方向的技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析。(三)資源、原材料、燃料及公用設(shè)施的情況(1)經(jīng)過(guò)儲(chǔ)量委員會(huì)正式批準(zhǔn)的資源儲(chǔ)量、品位、成分及開(kāi)采、利用條約的評(píng)述。(2)原料、材料、燃料的種類(lèi)、數(shù)量、來(lái)源和供應(yīng)的可能性。原料、材料、燃料供應(yīng)的可能性、可靠性、經(jīng)濟(jì)性是確定項(xiàng)目技術(shù)路線和發(fā)揮經(jīng)濟(jì)效益的重要因素。(3)所需公用設(shè)施的數(shù)量、

18、供應(yīng)方式和供應(yīng)條件。公用設(shè)施包括供電、供水、供氣和交通運(yùn)輸通信等設(shè)施,其協(xié)作、配套條件是項(xiàng)目建設(shè)的基本條件,是非常重要的部分。(四)建廠條件和廠址方案(1)建廠地區(qū)的地理位置、氣象、水文、地質(zhì)、地形條件,離原料產(chǎn)地、市場(chǎng)距離遠(yuǎn)近及社會(huì)經(jīng)濟(jì)狀況等。(2)交通、運(yùn)輸及水電氣等的供應(yīng)狀況和發(fā)展趨勢(shì)。(3)廠址面積、征地范圍、移民的搬遷與安置規(guī)劃及其他建設(shè)條件選擇方案的論述。(4)廠址的比較與選擇意見(jiàn)。(五)設(shè)計(jì)方案(1)項(xiàng)目的構(gòu)成范圍(主要單項(xiàng)工程)、技術(shù)來(lái)源和生產(chǎn)方法、主要技術(shù)工藝和設(shè)備選型方案的比較,以及引進(jìn)技術(shù)、設(shè)備的來(lái)源、國(guó)別,設(shè)備的國(guó)內(nèi)外分交或與外商合作制造的設(shè)想。(2)全廠布置方案的初步

19、選擇和土建工程量估算。(3)公用輔助設(shè)施和廠內(nèi)外交通運(yùn)輸方式的比較和初步選擇。設(shè)計(jì)方案的制訂、技術(shù)選擇、設(shè)備選型、廠內(nèi)平面布置等都是可行性研究的重要內(nèi)容,直接影響項(xiàng)目的技術(shù)水平、基建投資、經(jīng)營(yíng)成本,對(duì)項(xiàng)目的綜合技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)起決定性的作用。(六)環(huán)境保護(hù)環(huán)境保護(hù)研究指調(diào)查環(huán)境現(xiàn)狀,預(yù)測(cè)項(xiàng)目對(duì)環(huán)境的影響,提出環(huán)境保護(hù)和“三廢”治理的初步方案,包括下列內(nèi)容。(1)分析擬建項(xiàng)目“三廢”(廢氣、廢水、廢渣)的種類(lèi)、成分、數(shù)量及對(duì)環(huán)境影響的程度。(2)治理方案的選擇和綜合利用情況。(3)對(duì)環(huán)境影響的評(píng)價(jià)。(七)企業(yè)組織、勞動(dòng)定員和人員培訓(xùn)(1)全廠生產(chǎn)管理體制、機(jī)構(gòu)設(shè)置的論述。(2)勞動(dòng)定員的配備方案。(

20、3)人員培訓(xùn)規(guī)劃和費(fèi)用估算。(八)實(shí)施進(jìn)度的建議項(xiàng)目的實(shí)施進(jìn)度直接影響資金周轉(zhuǎn)和投資效益情況,因此,企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用現(xiàn)代化管理技術(shù)網(wǎng)絡(luò)計(jì)劃技術(shù),合理組織施工。關(guān)于實(shí)施進(jìn)度的內(nèi)容如下。(1)勘察設(shè)計(jì)、設(shè)備制造、工程施工、安裝、試生產(chǎn)所需的時(shí)間和進(jìn)度要求。(2)整個(gè)工程項(xiàng)目的實(shí)施方案和進(jìn)度的選擇方案。(3)論述最佳實(shí)施計(jì)劃方案的選擇,并用一般圖表和網(wǎng)絡(luò)表示。(九)投資、生產(chǎn)成本的估算和資金籌措(1)主體工程和輔助配套工程所需投資的估算(利用外資或引進(jìn)技術(shù)項(xiàng)目包含項(xiàng)目用匯額的計(jì)算)。(2)生產(chǎn)流動(dòng)資金的估算(需進(jìn)口的原材料和零配件的項(xiàng)目包含生產(chǎn)用匯額的計(jì)算)。(3)生產(chǎn)成本、銷(xiāo)售收入、稅金和利潤(rùn)的分析和

21、估算。(4)資金的來(lái)源、籌措方式及貸款償還方式。(十)企業(yè)經(jīng)濟(jì)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)(1)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的分析。(2)國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益的分析。(3)不確定性分析。(十一)結(jié)論(1)運(yùn)用各種指標(biāo)數(shù)據(jù),從技術(shù)、經(jīng)濟(jì)和財(cái)務(wù)各方面論述擬建項(xiàng)目的可行性。(2)存在的問(wèn)題。(3)提出建議。可行性研究的內(nèi)容可以分為三個(gè)方面:第一是市場(chǎng)研究。這是建設(shè)項(xiàng)目能否存在的基礎(chǔ)。如果產(chǎn)品沒(méi)有市場(chǎng),項(xiàng)目也就沒(méi)有存在的必要了,而且項(xiàng)目的生產(chǎn)能力、建設(shè)規(guī)模都是根據(jù)市場(chǎng)的供需情況和銷(xiāo)售預(yù)測(cè)情況確定的。因此市場(chǎng)研究是項(xiàng)目可行性研究的前提和基礎(chǔ),其主要任務(wù)是解決投資項(xiàng)目的必要性問(wèn)題。第二是技術(shù)研究和資金的籌措,包括投入物、廠址、技術(shù)、設(shè)備、生產(chǎn)

22、組織、資金來(lái)源等。這些問(wèn)題主要是解決投資項(xiàng)目的可行性問(wèn)題。第三是投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益研究。這是可行性研究的重點(diǎn)和核心,能有效解決投資項(xiàng)目的合理性問(wèn)題。綜上所述,可行性研究的主要任務(wù)是解決投資項(xiàng)目的必要性、可能性和合理性問(wèn)題。它為項(xiàng)目如何進(jìn)行建設(shè)提供了必要的手段和科學(xué)依據(jù)??尚行匝芯康暮x可行性研究是指對(duì)擬建項(xiàng)目在政策上和經(jīng)濟(jì)上的可行性進(jìn)行研究,為項(xiàng)目投資決策提供科學(xué)依據(jù),即在國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策允許下,對(duì)擬建項(xiàng)目的技術(shù)先進(jìn)性和經(jīng)濟(jì)合理性進(jìn)行全面分析與論證,以期達(dá)到最佳經(jīng)濟(jì)效益的一種科學(xué)工作方法,這也是必經(jīng)的決策程序。目前,世界各國(guó)可行性研究的具體做法不完全相同,但均把它作為投資決策的重要程序。這種方法已

23、被普遍認(rèn)可,發(fā)達(dá)國(guó)家不僅如此,發(fā)展中國(guó)家也如此??尚行匝芯恳卮鹨韵聨讉€(gè)方面的問(wèn)題:市場(chǎng)上項(xiàng)目建設(shè)的必要性;項(xiàng)目建設(shè)條件;工藝、技術(shù)、設(shè)備是否先進(jìn)適用;經(jīng)濟(jì)上的盈利能力,以及投資見(jiàn)效時(shí)間;項(xiàng)目進(jìn)度安排;項(xiàng)目獲利能力的可靠性及風(fēng)險(xiǎn)性分析。我國(guó)于20世紀(jì)70年代引進(jìn)可行性研究,并于20世紀(jì)80年代開(kāi)始實(shí)施。1983年,國(guó)家計(jì)委頒布了關(guān)于建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行可行性研究試行管理方法,并在全國(guó)試行。在此基礎(chǔ)上,計(jì)委和建設(shè)部又組織國(guó)內(nèi)專(zhuān)家結(jié)合我國(guó)國(guó)情和改革實(shí)際,對(duì)建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)進(jìn)行了重大修正和補(bǔ)充,1993年,以計(jì)1993530號(hào)文頒布了第二版,2006年又以發(fā)改投資20061325號(hào)文頒布了第三版,

24、極大地提高了我國(guó)項(xiàng)目評(píng)估方法的科學(xué)性、實(shí)用性、完整性和可操作性,并使其逐步實(shí)現(xiàn)科學(xué)化、規(guī)范化、程序化、民主化和制度化?,F(xiàn)金流量(一)現(xiàn)金流量的含義在投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)分析中,將所考察的項(xiàng)目作為一個(gè)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng),現(xiàn)金流量反映項(xiàng)目在建設(shè)和生產(chǎn)服務(wù)年限內(nèi)流入和流出系統(tǒng)的現(xiàn)金活動(dòng)。項(xiàng)目所有的貨幣支出,叫作現(xiàn)金流出,用“”表示;項(xiàng)目所有的貨幣收入叫作現(xiàn)金流入,用“+”表示。現(xiàn)金流量就是現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之和。同一時(shí)間點(diǎn)上的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之差稱(chēng)為凈現(xiàn)金流量。對(duì)組成項(xiàng)目現(xiàn)金流量的基本要素進(jìn)行分析與估算,是項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析的基礎(chǔ)。現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確與否,直接關(guān)系投資項(xiàng)目評(píng)估是否可靠?,F(xiàn)金流量運(yùn)算只能在同一時(shí)點(diǎn)進(jìn)

25、行,不同時(shí)點(diǎn)上的現(xiàn)金流量不能直接相加和相減,因?yàn)闀r(shí)點(diǎn)不同,其時(shí)間價(jià)值量是不等的。(二)投資項(xiàng)目評(píng)估中現(xiàn)金流量的基本內(nèi)容1、現(xiàn)金流入投資項(xiàng)目中的現(xiàn)金流入主要是項(xiàng)目建成后該項(xiàng)目的收入資金,主要包括以下四項(xiàng):(1)營(yíng)業(yè)收入。投資項(xiàng)目建設(shè)期過(guò)后,主要的現(xiàn)金流入就是營(yíng)業(yè)收入,營(yíng)業(yè)收入包括項(xiàng)目銷(xiāo)售產(chǎn)品或提供服務(wù)取得的收入。在實(shí)際生產(chǎn)銷(xiāo)售的運(yùn)行中,可能會(huì)存在賒欠等應(yīng)收應(yīng)付的非現(xiàn)金流狀態(tài),但項(xiàng)目評(píng)估為了簡(jiǎn)化,就不再考慮這種復(fù)雜的情況,而是簡(jiǎn)單計(jì)算為銷(xiāo)售(服務(wù))量與銷(xiāo)售(服務(wù))價(jià)格的乘積。(2)補(bǔ)貼收入。補(bǔ)貼收入主要是指幾種存在政府補(bǔ)貼的項(xiàng)目的收入。對(duì)于適用增值稅的經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目,除營(yíng)業(yè)收入外,其可得到的增值稅返還

26、應(yīng)該作為一項(xiàng)補(bǔ)貼計(jì)入現(xiàn)金流入;對(duì)于非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目,現(xiàn)金流入的補(bǔ)貼項(xiàng)目應(yīng)包括可能獲得的各種補(bǔ)貼收入。(3)固定資產(chǎn)余值。固定資產(chǎn)的余值有殘值和折余價(jià)值兩個(gè)概念。殘值是投資形成的固定資產(chǎn)在壽命結(jié)束后仍然會(huì)有的一些殘余的價(jià)值(如鋼鐵制品會(huì)因?yàn)槠鋵儆诮饘俣哂袃r(jià)值等);余值則是未折舊完的價(jià)值。這些殘余價(jià)值應(yīng)該是固定資產(chǎn)喪失使用價(jià)值時(shí)才會(huì)發(fā)生的,每一個(gè)固定資產(chǎn)的使用壽命都不一樣,其殘余價(jià)值的回收也是不一樣的,但在投資項(xiàng)目評(píng)估時(shí),如果對(duì)每個(gè)固定資產(chǎn)都進(jìn)行這樣的精確處理,就不是項(xiàng)目評(píng)估,而是項(xiàng)目的企業(yè)運(yùn)作了。此外,項(xiàng)目的固定資產(chǎn)雖然使用壽命不同,但我們?cè)谶M(jìn)行項(xiàng)目的設(shè)計(jì)時(shí)一般都假設(shè)固定資產(chǎn)能夠?qū)崿F(xiàn)簡(jiǎn)單再生產(chǎn),而

27、對(duì)壽命進(jìn)行了統(tǒng)一化處理,即忽略了壽命的不同。因此,我們?cè)谶M(jìn)行投資項(xiàng)目評(píng)估時(shí),一般都是統(tǒng)一在項(xiàng)目結(jié)束時(shí),將所有固定資產(chǎn)殘余價(jià)值一次性回收。不過(guò)要注意的是,這種殘余價(jià)值應(yīng)該是回收的凈值,即扣除處理拆遷費(fèi)后的凈殘(余)值。(4)流動(dòng)資金。投資項(xiàng)目在運(yùn)行過(guò)程中需要流動(dòng)資金,流動(dòng)資金的特點(diǎn)就是在項(xiàng)目建成之后的項(xiàng)目運(yùn)行過(guò)程中資金的循環(huán)往復(fù)周轉(zhuǎn),項(xiàng)目壽命期滿時(shí),流動(dòng)資金就將退出項(xiàng)目的運(yùn)行過(guò)程,全部還原成貨幣資金。與固定資產(chǎn)殘(余)值一樣,流動(dòng)資金也是在項(xiàng)目活動(dòng)結(jié)束時(shí)的一筆一次性收入。要注意的是,我們?cè)诠烙?jì)項(xiàng)目的流動(dòng)資金數(shù)額時(shí),是假設(shè)項(xiàng)目各個(gè)正常生產(chǎn)年份所需要的流動(dòng)資金是一樣的,與實(shí)際經(jīng)營(yíng)單位的變化的流動(dòng)資金

28、數(shù)額是不一致的。2、現(xiàn)金流出(1)項(xiàng)目總投資。項(xiàng)目的總投資包括項(xiàng)目的建設(shè)投資、固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅、建設(shè)期投資貸款利息及流動(dòng)資金投資。建設(shè)投資包括固定資產(chǎn)投資和無(wú)形資產(chǎn)投資等,具體包括工程費(fèi)用(建筑工程費(fèi)用、設(shè)備購(gòu)置費(fèi)用、安裝工程費(fèi)用)、工程建設(shè)其他費(fèi)用和預(yù)備費(fèi)(基本預(yù)備費(fèi)和漲價(jià)預(yù)備費(fèi))。固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅是為了貫徹國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策,控制投資規(guī)模,引導(dǎo)投資方向,調(diào)整投資結(jié)構(gòu),加強(qiáng)重點(diǎn)建設(shè),而對(duì)部分投資項(xiàng)目征收的稅金。建設(shè)期利息是建設(shè)期間各類(lèi)債務(wù)支出(銀行貸款利息和債券利息等)。流動(dòng)資金包括儲(chǔ)備資金、生產(chǎn)資金、成品資金、結(jié)算及貨幣資金。(2)經(jīng)營(yíng)成本。在現(xiàn)金流量的衡量中,有一個(gè)不同于一般成本的

29、概念,即經(jīng)營(yíng)成本。經(jīng)營(yíng)成本是指在項(xiàng)目建成投產(chǎn)后的運(yùn)行過(guò)程中實(shí)際消耗的成本,與企業(yè)一般意義上的成本的不同在于,不包括非現(xiàn)金流量。因此在計(jì)算經(jīng)營(yíng)成本時(shí),我們可以用產(chǎn)品成本扣除基本折舊、攤銷(xiāo)費(fèi)、流動(dòng)資金借款利息等非現(xiàn)金流量得到。為什么在現(xiàn)金流出中不再考慮折舊等非現(xiàn)金流出呢?因?yàn)槲覀兊耐顿Y項(xiàng)目評(píng)估考察的范圍是投資項(xiàng)目實(shí)施的全生命周期,在考慮建設(shè)期的現(xiàn)金流出時(shí),已經(jīng)將投資作為現(xiàn)金流出計(jì)算,所以在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)階段的成本支出中,就不能再次計(jì)算投資形成的固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、流動(dòng)資金等產(chǎn)生的折舊、推銷(xiāo)、借款利息。它們不是經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的成本。(3)銷(xiāo)售稅金及附加。我國(guó)經(jīng)營(yíng)單位的稅金主要在兩個(gè)環(huán)節(jié)被征收:流通轉(zhuǎn)移環(huán)節(jié)和所得

30、環(huán)節(jié)。這里所說(shuō)的銷(xiāo)售稅金屬于流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)的稅金,包括增值稅、資源稅、城鄉(xiāng)建設(shè)維護(hù)稅等,此外還有雖不是稅,但與稅收類(lèi)似的費(fèi)用一教育費(fèi)附加。需要注意的是,現(xiàn)行增值稅為價(jià)外稅,即產(chǎn)品價(jià)格中并不包括增值稅,因此,若產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入沒(méi)有將增值稅計(jì)算進(jìn)去的話,在銷(xiāo)售稅金與附加中也不應(yīng)計(jì)入,否則就會(huì)重復(fù)計(jì)稅。(4)技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)。投資項(xiàng)目肯定會(huì)發(fā)生技術(shù)轉(zhuǎn)讓的費(fèi)用,但在投資過(guò)程中發(fā)生的這類(lèi)費(fèi)用已經(jīng)作為投資計(jì)入固定資產(chǎn)投資或無(wú)形資產(chǎn)投資中,不需再單獨(dú)列出。這里所說(shuō)的技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)是指在生產(chǎn)期按年支付的部分。(5)營(yíng)業(yè)外凈支出。每一個(gè)經(jīng)營(yíng)性單位或多或少地存在一些營(yíng)業(yè)外的收支,但對(duì)于投資項(xiàng)目評(píng)估來(lái)說(shuō),這類(lèi)收入和支出通常不被考慮,

31、主要原因是其數(shù)額一般較小,且不確定的因素較多。對(duì)有些營(yíng)業(yè)外收支數(shù)額較大的項(xiàng)目,如礦山項(xiàng)目等,可估計(jì)列入,同時(shí)考慮營(yíng)業(yè)外收入和營(yíng)業(yè)外支出。若現(xiàn)金流入中沒(méi)有計(jì)算營(yíng)業(yè)外收入,則可以將營(yíng)業(yè)外收入與營(yíng)業(yè)外支出的差額作為營(yíng)業(yè)外凈支出,列為現(xiàn)金流出。3、投資項(xiàng)目評(píng)估中的現(xiàn)金流量與會(huì)計(jì)核算中的現(xiàn)金流量的區(qū)別投資項(xiàng)目評(píng)估中的現(xiàn)金流量是以項(xiàng)目為獨(dú)立系統(tǒng)(封閉系統(tǒng)),反映項(xiàng)目在建設(shè)和生產(chǎn)服務(wù)年限內(nèi)現(xiàn)金流入和流出系統(tǒng)的活動(dòng),其計(jì)算特點(diǎn)是只計(jì)算現(xiàn)金收支,并如實(shí)記錄收支發(fā)生的時(shí)間;而會(huì)計(jì)核算中的現(xiàn)金流量是在開(kāi)放環(huán)境下的考量,從產(chǎn)品生產(chǎn)、銷(xiāo)售角度對(duì)資金收支情況進(jìn)行記錄與核算。現(xiàn)金流量中無(wú)論收與支都包括現(xiàn)金與非現(xiàn)金兩種形態(tài)。

32、(三)現(xiàn)金流量圖在工程經(jīng)濟(jì)研究和工業(yè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中,為了便于分析考察不同技術(shù)方案的經(jīng)濟(jì)效果,我們需要把發(fā)生在項(xiàng)目壽命期內(nèi)不同時(shí)間上的現(xiàn)金流量,利用一個(gè)類(lèi)似坐標(biāo)圖的形式,常以圖21的形式表示,即現(xiàn)金流量圖?,F(xiàn)金流量圖表示某一特定經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)在一定時(shí)間內(nèi)發(fā)生的現(xiàn)金流量情況,是分析和計(jì)算各種技術(shù)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的重要方法。利息與利率(一)利息利息是指占用資金所付的報(bào)酬(或放棄使用資金所得的補(bǔ)償)。若將一筆資金(本金)存入銀行,經(jīng)過(guò)一段時(shí)間之后,存款用戶可在本金之外得到一筆利息,作為存款的報(bào)酬。(二)利率利率又稱(chēng)報(bào)酬率,是指一個(gè)計(jì)息周期內(nèi)所得的利息與本金之比,即單位本金經(jīng)過(guò)一個(gè)計(jì)息周期后的增值額,通常用百分?jǐn)?shù)表

33、示。1、名義利率在以一年為計(jì)息基礎(chǔ)時(shí),名義利率是按每一計(jì)息周期的利率乘以每年計(jì)息期數(shù)。它實(shí)際上是按單利法計(jì)算的年利率。例如,存款的月利率為4%,則名義利率為4.8%,即4%x12=4.8%。名義利率是實(shí)際計(jì)息時(shí)不用的利率,只是在金融活動(dòng)中或貸款合同文件上出現(xiàn)的利率。2、實(shí)際利率實(shí)際利率是實(shí)際計(jì)算利息時(shí)使用的利率,如上面的月利率4%就是實(shí)際利率,不過(guò)我們這里所說(shuō)的實(shí)際利率是以年為計(jì)算利息的周期而表達(dá)的年利率,即按復(fù)利法計(jì)算換算的年利率。如果計(jì)息周期為1年,則名義利率就是實(shí)際利率。但計(jì)息期不是1年時(shí),名義利率就不是實(shí)際利率。3、名義利率與實(shí)際利率的換算從以上計(jì)算可以看出,1年內(nèi),實(shí)行分期計(jì)算復(fù)利的

34、條件下,實(shí)際年利率大于名義利率,計(jì)息期越多,相差越大。4、連續(xù)利率投資概述(一)投資及其特征投資有廣義和狹義之分。廣義的投資是指投資者為某種目的而進(jìn)行的一次資源投放活動(dòng)。投資者包括政府、企業(yè)和個(gè)人等。資源分為無(wú)形資源和有形資源兩大類(lèi)。無(wú)形資源主要指知識(shí)產(chǎn)權(quán)、發(fā)明專(zhuān)利、專(zhuān)有技術(shù)和商標(biāo)商譽(yù)等。有形資源主要指人、財(cái)、物,包括勞動(dòng)力、資本金、房地產(chǎn)和物資設(shè)備。隨著科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步,無(wú)形資產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所起的作用越來(lái)越大,將成為知識(shí)經(jīng)濟(jì)的主要推動(dòng)力,但我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展目前主要靠有形資源的投入。狹義的投資是指經(jīng)濟(jì)主體為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)目的而進(jìn)行的一次資本金的投放活動(dòng)。經(jīng)濟(jì)主體主要指為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)目的而從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的個(gè)人和

35、企業(yè),并將成為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的投資主體,政府機(jī)構(gòu)將逐步撤出經(jīng)濟(jì)活動(dòng),專(zhuān)門(mén)從事市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)賦予它們的本職工作。這也是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的分界線。經(jīng)濟(jì)目的是指投入資本金后以期將來(lái)能獲取最佳增值。資本金是與國(guó)際經(jīng)濟(jì)接軌有關(guān)的一個(gè)新名詞,把過(guò)去資本主義國(guó)家投入的資本和社會(huì)主義國(guó)家投入的資金統(tǒng)一起來(lái),統(tǒng)稱(chēng)為資本金。目前人們所理解的投資,多為狹義的常規(guī)項(xiàng)目的直接投資。因此,理解廣義與狹義的投資要從三個(gè)方面進(jìn)行考察。投資活動(dòng)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要促進(jìn)因素,對(duì)一國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在數(shù)量和結(jié)構(gòu)兩方面都有顯著的影響。投資數(shù)量的增加意味著積累現(xiàn)時(shí)國(guó)民財(cái)富,是保證未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要?jiǎng)恿χ唬煌顿Y數(shù)量的減少將延緩下一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的發(fā)展速

36、度,使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行陷入低谷。投資不僅在數(shù)量上影響經(jīng)濟(jì)形勢(shì),在結(jié)構(gòu)上也會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重要的引導(dǎo)作用,一定時(shí)期內(nèi)投入某個(gè)地區(qū)或某個(gè)行業(yè)的資金越多,相應(yīng)地該地區(qū)或行業(yè)的發(fā)展速度就會(huì)加快;資金投入的方向如果不盡合理,一國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展就會(huì)失衡,會(huì)誘發(fā)一定的社會(huì)問(wèn)題。投資活動(dòng)之所以會(huì)產(chǎn)生這些影響,是因?yàn)橥顿Y具有以下特征。1、投入資金多投資是為了實(shí)現(xiàn)未來(lái)的收益而投入各種生產(chǎn)要素,以形成經(jīng)營(yíng)所需要的各類(lèi)資產(chǎn),因此對(duì)資金的需要量相當(dāng)大。投資主體應(yīng)在資金的籌措和運(yùn)用方面采用科學(xué)的管理方法,以控制資金的投入數(shù)量、投入速度、投入質(zhì)量和產(chǎn)出效益。否則,資金運(yùn)用不當(dāng)造成的損失將是巨大的。2、占用時(shí)間長(zhǎng)從資金的投入到最終效益的產(chǎn)出

37、一般要經(jīng)歷相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間,投資存在明顯的時(shí)滯,現(xiàn)時(shí)投入資金的活動(dòng)要持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間,而且投入的資金在一段時(shí)間內(nèi)不能為社會(huì)提供有效的產(chǎn)出。為了使投資能夠發(fā)揮正常的擴(kuò)大再生產(chǎn)能力,保證經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的連續(xù)性,投資主體需要合理安排每一個(gè)時(shí)期的投資活動(dòng)。3、實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)高由于投資活動(dòng)持續(xù)的時(shí)間較長(zhǎng),在其具體實(shí)施過(guò)程中受到外界諸多因素的影響,始終存在失敗的潛在可能性,未來(lái)收益的實(shí)現(xiàn)就變得不那么可靠。投資實(shí)施過(guò)程中投資主體面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)有政策風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)及自然風(fēng)險(xiǎn)等,任何一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生,都會(huì)對(duì)計(jì)劃中的投資活動(dòng)產(chǎn)生一定程度的沖擊,因此投資活動(dòng)通常要涉及風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)、防范和控制。4、影響不可逆投資的過(guò)程是組

38、合各種資源形成新的生產(chǎn)能力的過(guò)程,主要是資金的物化過(guò)程,一旦投入的資金得到了物化,也就被固化在某一場(chǎng)所,具有顯著的固定性和不可分割性。投資產(chǎn)生的效果會(huì)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生持續(xù)的影響,如果某項(xiàng)投資行為被證明是錯(cuò)誤的,在短期內(nèi)我們將難以消除其不良影響。同時(shí),扭轉(zhuǎn)錯(cuò)誤的投資行為,也需要付出巨大的代價(jià)。從相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間來(lái)說(shuō),投資的影響通常是不可逆的。投資的這一特點(diǎn)要求人們?cè)谕顿Y活動(dòng)中保持謹(jǐn)慎的態(tài)度,盡力提高投資的質(zhì)量。(二)投資類(lèi)型投資可以按其性質(zhì)、運(yùn)用形式和投入行為、期限、用途等進(jìn)行分類(lèi)。1、投資按其性質(zhì)的不同,可分為固定資產(chǎn)投資、無(wú)形資產(chǎn)投資和流動(dòng)資金固定資產(chǎn)投資是指固定資產(chǎn)的再生產(chǎn)。固定資產(chǎn)是指在再

39、生產(chǎn)過(guò)程中,能在較長(zhǎng)時(shí)期里(一年以上或長(zhǎng)于一個(gè)生產(chǎn)周期)反復(fù)使用,并在其使用過(guò)程中保持原有物質(zhì)形態(tài),其價(jià)值逐漸地、部分地轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中去的勞動(dòng)資料和其他物質(zhì)資料,如房屋、建筑物、機(jī)器設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備等。它是國(guó)民財(cái)產(chǎn)的重要組成部分,是人們從事生產(chǎn)和生活消費(fèi)的物質(zhì)基礎(chǔ)和基本條件。成為固定資產(chǎn)一般需要同時(shí)具備兩個(gè)條件:一是使用期限在一年以上或長(zhǎng)于一個(gè)生產(chǎn)周期,二是單位價(jià)值達(dá)到規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)。無(wú)形資產(chǎn)是指能長(zhǎng)期地發(fā)揮作用但不具備實(shí)物形態(tài)的資產(chǎn),如土地使用權(quán)、專(zhuān)利權(quán)、非專(zhuān)利技術(shù)、商標(biāo)、商譽(yù)等。用于形成和購(gòu)買(mǎi)無(wú)形資產(chǎn)的費(fèi)用支出就稱(chēng)為無(wú)形資產(chǎn)投資。流動(dòng)資金是指在生產(chǎn)過(guò)程中,墊支在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金;而流動(dòng)資產(chǎn)是指不斷

40、地改變其物質(zhì)形態(tài),其價(jià)值一次性轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中的資產(chǎn),如原材料、燃料、在產(chǎn)品等。2、投資按其運(yùn)用形式和投入行為的不同,可分為直接投資和間接投資直接投資是指投資者直接將貨幣資金投入投資項(xiàng)目及資產(chǎn),并擁有被投資對(duì)象的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)的投資。它一般可形成新的資本,擴(kuò)大生產(chǎn)能力和工程效益,并通過(guò)其生產(chǎn)活動(dòng),直接增加社會(huì)的物質(zhì)財(cái)富,提供社會(huì)所必需的勞務(wù)或服務(wù)。直接投資的實(shí)質(zhì)是資金所有者和使用者、資產(chǎn)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的統(tǒng)一。間接投資是指投資者以其貨幣資金購(gòu)買(mǎi)金融資產(chǎn)即有價(jià)證券,以期獲取一定收益的投資。這種投資一般也可稱(chēng)為證券投資。其實(shí)質(zhì)是資金所有者與使用者、資產(chǎn)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離與解體。3、投資按其投資期限的長(zhǎng)短,

41、可分為長(zhǎng)期投資和短期投資長(zhǎng)期投資是指投資者的投資回收期限在一年以上的投資,以及購(gòu)入的在一年內(nèi)不能變現(xiàn)或不準(zhǔn)備變現(xiàn)的證券等投資。這類(lèi)投資屬于非流動(dòng)資產(chǎn)類(lèi),其投資的目的主要有積累資金、經(jīng)營(yíng)獲利、為將來(lái)擴(kuò)大規(guī)模做準(zhǔn)備、取得對(duì)被投資企業(yè)的控制權(quán)等。短期投資是指投資者以暫時(shí)閑余的資金購(gòu)買(mǎi)能夠隨時(shí)變現(xiàn)、回收的有價(jià)證券及不超過(guò)一年的其他性質(zhì)的投資。這類(lèi)投資屬于流動(dòng)資產(chǎn)類(lèi)。4、投資按其用途的不同,可分為生產(chǎn)性投資和非生產(chǎn)性投資生產(chǎn)性投資是指投入生產(chǎn)、建設(shè)等領(lǐng)域中的投資,其直接成果是貨幣資金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)性資產(chǎn),而生產(chǎn)、建設(shè)活動(dòng)必須同時(shí)具備生產(chǎn)性固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)。因此,生產(chǎn)性投資又可細(xì)分為固定資產(chǎn)投資和流動(dòng)資金。

42、非生產(chǎn)性投資是指投入非物質(zhì)生產(chǎn)領(lǐng)域中的投資,其成果是轉(zhuǎn)化為非生產(chǎn)性資產(chǎn),主要用于滿足人們的物質(zhì)文化生活需要,如投入文化、教育、衛(wèi)生、體育、政府設(shè)施等的投資。(三)投資的基礎(chǔ)理論1、馬克思經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于投資理論的描述馬克思雖然沒(méi)有直接就投資問(wèn)題進(jìn)行論述,但他的關(guān)于資本積累、資本周轉(zhuǎn)、擴(kuò)大再生產(chǎn)、資本有機(jī)構(gòu)成的基礎(chǔ)理論都涉及投資問(wèn)題。馬克思在資本論中講:我們已經(jīng)知道,貨幣怎樣轉(zhuǎn)化為資本,資本怎樣產(chǎn)生剩余價(jià)值,剩余價(jià)值又怎樣產(chǎn)生更多的資本。但是,資本積累以剩余價(jià)值為前提,剩余價(jià)值以資本主義生產(chǎn)為前提,而資本主義生產(chǎn)又以商品生產(chǎn)者握有較大量的資本和勞動(dòng)為前提。因此,這整個(gè)運(yùn)動(dòng)好像是在一個(gè)惡性循環(huán)中兜圈子,

43、要脫出這個(gè)循環(huán),就只有假定在資本主義積累之前有一種“原始”積累,這種積累不是資本主義生產(chǎn)方式的結(jié)果,而是它的起點(diǎn)。因此,所謂原始積累只不過(guò)是生產(chǎn)者和生產(chǎn)資料分離的歷史過(guò)程。這個(gè)過(guò)程之所以表現(xiàn)為“原始”的,是因?yàn)樗切纬少Y本與之相適應(yīng)的生產(chǎn)方式的前史。有了資本的原始積累,便啟動(dòng)了資本主義的生產(chǎn)方式,于是便產(chǎn)生了剩余價(jià)值和更多的資本積累。有了資本積累,資本家在利潤(rùn)的驅(qū)動(dòng)下,按照資本的有機(jī)構(gòu)成的方式,擴(kuò)大再生產(chǎn),使資本主義生產(chǎn)方式在不斷追加資本(投資)的前提下擴(kuò)張。馬克思從這個(gè)過(guò)程中得出兩點(diǎn)結(jié)論:一是“積累是擴(kuò)大再生產(chǎn)的唯一源泉”“擴(kuò)大資本(投資)只能靠累進(jìn)的積累”;二是隨著資本的積累,資本的價(jià)值構(gòu)

44、成將在技術(shù)構(gòu)成的基礎(chǔ)上不斷提高,于是,進(jìn)行生產(chǎn)所需要的投資起點(diǎn)也隨之提高。也就是說(shuō),各個(gè)生產(chǎn)者所需要的資本也就越來(lái)越多。2、西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)于投資的論述古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家的代表人物亞當(dāng),斯密,把經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展作為分析的主題,認(rèn)為增長(zhǎng)源于資本積累與資本的配置,他更注意資本積累。19世紀(jì)70年代出現(xiàn)了邊際革命后,西方經(jīng)濟(jì)思想出現(xiàn)了重大變化:從古典學(xué)派認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)源于積累力量作用的看法,轉(zhuǎn)而研究一定時(shí)期內(nèi)資源的靜態(tài)配置,以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。此后,西方的經(jīng)濟(jì)學(xué)者提出了許多從投資出發(fā)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型,如哈羅德和多馬模型、技術(shù)進(jìn)步條件下新古典經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型、新劍橋經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型等??傊鞣浇?jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,經(jīng)濟(jì)的原動(dòng)力是

45、投資(資本),投資具有雙重作用,既創(chuàng)造需求也創(chuàng)造生產(chǎn)能力。同時(shí),勞動(dòng)和技術(shù)也要以資本為前提。3、發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)于投資的理論發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)是研究發(fā)展中國(guó)家如何發(fā)展的一門(mén)科學(xué)。發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到多種因素的影響,不僅有經(jīng)濟(jì)因素,也有非經(jīng)濟(jì)因素,如國(guó)家政治、價(jià)值觀念、傳統(tǒng)方式、企業(yè)家的作用等,但他們一致認(rèn)為:資本短缺是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要障礙因素。與這一論斷相關(guān)的理論主要有以下三種。(1)納克斯的“貧困惡性循環(huán)”理論。納克斯認(rèn)為,發(fā)展中國(guó)家普遍存在的特征是經(jīng)濟(jì)發(fā)展停滯不前,人均收入水平低,生活貧困。之所以長(zhǎng)期貧困,不是因?yàn)閲?guó)內(nèi)資源不足,是因?yàn)閲?guó)家經(jīng)濟(jì)中存在若干相互作用的“惡性循環(huán)系列”

46、。其中最主要的是“貧困惡性循環(huán)”,其產(chǎn)生的主要原因是資本缺乏或資本形成不足。該循環(huán)在供給上表現(xiàn)為:低收入低儲(chǔ)蓄能力低資本形成低生產(chǎn)率低產(chǎn)出低收入。該循環(huán)在需求上表現(xiàn)為:低收入低購(gòu)買(mǎi)力投資引誘力不足低資本形成低生產(chǎn)率低產(chǎn)出低收入。于是,納克斯得出一個(gè)著名的命題“一國(guó)窮是因?yàn)樗F”。(2)納爾遜的“低水平均衡陷阱”理論。納爾遜認(rèn)為,發(fā)展中國(guó)家人口的過(guò)速增長(zhǎng)是阻礙人均收入迅速提高的“陷阱”,必須進(jìn)行大規(guī)模的資本投資,使投資和產(chǎn)出的增長(zhǎng)速度超過(guò)人口增長(zhǎng)速度,才能沖出“陷阱”,實(shí)現(xiàn)人均收入大幅度提高和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。(3)利本斯坦的“臨界最小努力”理論。利本斯坦認(rèn)為,要打破這種困境,就必須在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初級(jí)階段

47、實(shí)行大規(guī)模投資,使投資水平或投資率大到足以達(dá)到國(guó)民收入增長(zhǎng)速度超過(guò)人口增長(zhǎng)速度,人均收入大幅度提高,從而產(chǎn)生一個(gè)“臨界最小努力”,以巨大的投資力量“大力推動(dòng)”經(jīng)濟(jì)走出“低水平均衡陷阱”的泥潭,實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期、穩(wěn)定的增長(zhǎng)。投資項(xiàng)目評(píng)估學(xué)的理論基礎(chǔ)研究西方投資項(xiàng)目評(píng)估學(xué)的形成過(guò)程和實(shí)踐,我們發(fā)現(xiàn)即使在第一階段一西方項(xiàng)目評(píng)估學(xué)的形成時(shí)期,就存在著政府的努力方向與學(xué)術(shù)界的努力方向不一致的問(wèn)題。這說(shuō)明用西方福利經(jīng)濟(jì)理論解釋項(xiàng)目評(píng)估實(shí)踐是不完全的。在項(xiàng)目評(píng)估學(xué)發(fā)展的第二階段西方項(xiàng)目評(píng)估學(xué)在發(fā)展中國(guó)家的廣泛應(yīng)用和實(shí)踐時(shí)期,福利經(jīng)濟(jì)理論與項(xiàng)目評(píng)估實(shí)踐之間的矛盾已經(jīng)激化一定程度,以致西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家斷然否定了西方福利經(jīng)濟(jì)

48、學(xué)作為項(xiàng)目評(píng)估科學(xué)理論基礎(chǔ)的合理性。他們?cè)噲D提出新的理論取代福利經(jīng)濟(jì)理論在項(xiàng)目評(píng)估學(xué)中的位置、但是,這方面努力的成果并不令人滿意。這一階段的項(xiàng)目評(píng)估學(xué)理論帶有很大的拼湊性質(zhì),既有西方發(fā)展經(jīng)濟(jì)理論的成分,又有效用價(jià)值論的成分,當(dāng)二者均無(wú)濟(jì)于事時(shí),還求助于經(jīng)濟(jì)專(zhuān)家和發(fā)展中國(guó)家政治領(lǐng)導(dǎo)人的價(jià)值判斷。那么,項(xiàng)目評(píng)估科學(xué)的理論基礎(chǔ)究竟是什么?我們認(rèn)為,投資項(xiàng)目評(píng)估科學(xué)應(yīng)該建立在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)理論、福利經(jīng)濟(jì)理論、勞動(dòng)價(jià)值論和現(xiàn)代投資理論的基礎(chǔ)上。(一)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)理論(1)從西方項(xiàng)目評(píng)估學(xué)的形成和實(shí)踐看,項(xiàng)目評(píng)估科學(xué)本身就是建立在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)理論的基礎(chǔ)上,在引入我國(guó)后,只是為了適應(yīng)我國(guó)當(dāng)時(shí)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制,才在實(shí)踐中被“修

49、正”,具體表現(xiàn)在項(xiàng)目評(píng)估中考慮計(jì)劃多,考慮市場(chǎng)少。我國(guó)實(shí)行社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制后,有必要從計(jì)劃向市場(chǎng)回歸,使項(xiàng)目評(píng)估學(xué)建立在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)理論的基礎(chǔ)上。(2)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是一種資源最優(yōu)配置的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方式,這與項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)估的思想是一致的。因?yàn)轫?xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)估就是要使國(guó)家稀缺資源合理流通,在項(xiàng)目之間實(shí)現(xiàn)最優(yōu)配置。因此,項(xiàng)目評(píng)估只有以市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)理論為基礎(chǔ),才能做到這一點(diǎn)。(3)西方新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派認(rèn)為,在完全競(jìng)爭(zhēng)的理想市場(chǎng)上,經(jīng)濟(jì)活動(dòng)會(huì)自發(fā)地產(chǎn)生一種高效率,同時(shí)只要處理得當(dāng)這種高效率,就可變成高效益。投資和投資項(xiàng)目決策的唯一動(dòng)機(jī)就是獲得更高的經(jīng)濟(jì)效益,這也正是投資項(xiàng)目評(píng)估的最終目的。(4)項(xiàng)目評(píng)估的核心問(wèn)題是

50、項(xiàng)目?jī)r(jià)值的估算問(wèn)題,而要估算項(xiàng)目?jī)r(jià)值,項(xiàng)目投入、產(chǎn)出物價(jià)格的確定是最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)者應(yīng)用嚴(yán)密的數(shù)學(xué)方法證明:運(yùn)用線性規(guī)劃計(jì)算出來(lái)的資源影子價(jià)格等值于完全競(jìng)爭(zhēng)的理想市場(chǎng)上該資源的市場(chǎng)價(jià)格。因此,在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)理論指導(dǎo)下,項(xiàng)目評(píng)估價(jià)格的調(diào)整更加逼近于影子價(jià)格。(5)從我國(guó)經(jīng)濟(jì)改革的趨勢(shì)看,主要是沿著計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變。因此,在投資項(xiàng)目評(píng)估學(xué)中以市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)為其理論基礎(chǔ),不僅符合國(guó)家的改革走向,而且也符合我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)律。(二)福利經(jīng)濟(jì)理論盡管在項(xiàng)目評(píng)估科學(xué)的形成與實(shí)踐過(guò)程中福利經(jīng)濟(jì)理論作為項(xiàng)目評(píng)估的理論基礎(chǔ)被動(dòng)搖,甚至被否定。但從福利經(jīng)濟(jì)理論的基本思想看,對(duì)投資項(xiàng)目評(píng)估具體實(shí)踐仍有積極的意義

51、。其理由是:(1)從投資項(xiàng)目評(píng)估方法看,雖然方法較多,但現(xiàn)代成本效益分析方法作為投資項(xiàng)目評(píng)估的最主要和最基本的方法,已被人們公認(rèn)。而現(xiàn)代成本效益法的理論依據(jù)正是西方福利經(jīng)濟(jì)理論。(2)福利經(jīng)濟(jì)理論主要是研究社會(huì)經(jīng)濟(jì)利益的分配問(wèn)題。因此,它與投資項(xiàng)目評(píng)估科學(xué)中社會(huì)效益評(píng)估緊密相關(guān)。項(xiàng)目社會(huì)效益評(píng)估就是站在全社會(huì)的立場(chǎng)上,分析項(xiàng)目投資建設(shè)為社會(huì)帶來(lái)的福利大小,以及項(xiàng)目的社會(huì)效益在各社會(huì)成員(項(xiàng)目單位、地方、國(guó)家等)之間的分配。項(xiàng)目社會(huì)效益的增加意味著社會(huì)福利的提高,項(xiàng)目社會(huì)效益的減少意味著社會(huì)福利的減少。這對(duì)投資項(xiàng)目評(píng)估具有指導(dǎo)意義。(3)福利經(jīng)濟(jì)理論的精髓一帕累托最優(yōu)準(zhǔn)則,也是適合投資項(xiàng)目評(píng)估的

52、。因?yàn)椋粋€(gè)項(xiàng)目的投資建設(shè),除了給國(guó)家、社會(huì)和項(xiàng)目單位帶來(lái)利益外,也可能為社會(huì)帶來(lái)客觀外在副作用。例如,在某流域的上游實(shí)施一個(gè)化工項(xiàng)目,會(huì)影響下流的農(nóng)業(yè)生態(tài),造成農(nóng)業(yè)減產(chǎn)。因此,帕累托提出的“一些人或一個(gè)人好起來(lái),而沒(méi)有一些人或一個(gè)人壞下去,那么就意味著社會(huì)福利的增加”的法則,對(duì)投資項(xiàng)目評(píng)估有重要的指導(dǎo)作用。(4)項(xiàng)目的建設(shè)和投資問(wèn)題,從社會(huì)再生產(chǎn)的角度看,也可以說(shuō)是再分配,而這種分配除了考慮它的財(cái)務(wù)商業(yè)效益、國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益外,還應(yīng)考慮它的社會(huì)效益。這也正是西方福利經(jīng)濟(jì)理論中“效率與公平重要命題”的基本思想。因此,我們?cè)陧?xiàng)目的立項(xiàng)、區(qū)位選擇等方面,除了考慮提高項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益外,還要考慮扶持落后地

53、區(qū)和少數(shù)民族地區(qū)發(fā)展經(jīng)濟(jì)(因?yàn)轫?xiàng)目建設(shè)對(duì)一個(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有啟動(dòng)作用),提高社會(huì)效益。(5)在項(xiàng)目評(píng)估實(shí)踐中,福利經(jīng)濟(jì)理論被動(dòng)搖或被否定,其主要原因并非經(jīng)濟(jì)學(xué)理論本身有什么錯(cuò)誤,而是經(jīng)濟(jì)發(fā)展落后、經(jīng)濟(jì)環(huán)境閉塞。(三)勞動(dòng)價(jià)值理論項(xiàng)目評(píng)估的核心問(wèn)題是項(xiàng)目的價(jià)值估算問(wèn)題,項(xiàng)目評(píng)估思想與方法的建立必然以一定的價(jià)值理論為其理論前提。價(jià)值理論不同,項(xiàng)目評(píng)估思想和方法也就不同。(1)勞動(dòng)價(jià)值論證明了社會(huì)折現(xiàn)率完全等值于勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長(zhǎng)率。從馬克思勞動(dòng)價(jià)值觀點(diǎn)看,項(xiàng)目評(píng)估學(xué)研究的首要問(wèn)題是在社會(huì)生產(chǎn)力發(fā)展的情況下,價(jià)值形成的時(shí)滯問(wèn)題。因?yàn)樵陧?xiàng)目評(píng)估中,由于項(xiàng)目往往涉及巨額的固定資產(chǎn),而且耗費(fèi)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間,時(shí)

54、滯問(wèn)題就顯得非常突出,成為項(xiàng)目評(píng)估學(xué)研究的首要問(wèn)題。根據(jù)馬克思勞動(dòng)價(jià)值論,單位商品的價(jià)值量與生產(chǎn)該商品所消耗的社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間成正比,與生產(chǎn)該商品的勞動(dòng)生產(chǎn)率成反比。價(jià)值量決定于勞動(dòng)量,價(jià)值量的減少即勞動(dòng)量的減少,勞動(dòng)量的減少即勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高。因此,商品價(jià)值量的下降率就等值于社會(huì)勞動(dòng)力的增長(zhǎng)率,即社會(huì)折現(xiàn)率完全等值于預(yù)期的社會(huì)勞動(dòng)生產(chǎn)的增長(zhǎng)率。這就為投資項(xiàng)目評(píng)估中確定和使用折現(xiàn)率問(wèn)題找到了科學(xué)的理論依據(jù)。(2)勞動(dòng)價(jià)值論揭示了“貨幣時(shí)間價(jià)值學(xué)說(shuō)”的神秘面紗。一個(gè)具體的建設(shè)項(xiàng)目總是投資支出發(fā)生在前,一系列的收入發(fā)生在后,如果考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值,現(xiàn)在值的投資支出和將來(lái)值的項(xiàng)目收入就不存在可比性,

55、因而也無(wú)法進(jìn)行正確的經(jīng)濟(jì)效益分析。為了得出正確的結(jié)論,我們就有必要將不同時(shí)間發(fā)生的收入和支出放在同一時(shí)點(diǎn)上考察,也就是把不同時(shí)期的貨幣價(jià)值換算成相同時(shí)期的貨幣價(jià)值。這就是貨幣時(shí)間價(jià)值學(xué)說(shuō)在項(xiàng)目評(píng)估中的意義所在。從馬克思勞動(dòng)價(jià)值論看,貨幣時(shí)間價(jià)值并不意味著貨幣本身能增值,也并非由于通貨膨脹、現(xiàn)時(shí)消費(fèi)偏好和投資風(fēng)險(xiǎn)的表面因素,而是因?yàn)樨泿糯硪欢康奈锘瘎趧?dòng),充當(dāng)生產(chǎn)資本參與再生產(chǎn)過(guò)程,并在生產(chǎn)和流通中與勞動(dòng)相結(jié)合,才產(chǎn)生增值。這里主要是與勞動(dòng)結(jié)合,是勞動(dòng)創(chuàng)造了價(jià)值。所謂貨幣時(shí)間價(jià)值,是貨幣隨時(shí)間推移在不同的時(shí)點(diǎn)上形成的價(jià)值差。那么,這種價(jià)值差從何而來(lái)呢?這里問(wèn)題的焦點(diǎn)在于貨幣概念上的差別。在馬克

56、思勞動(dòng)價(jià)值論中,貨幣是科學(xué)意義上的貨幣,即貨幣是價(jià)值的表現(xiàn)形式,一定量的貨幣表示一定量的價(jià)值;而在貨幣時(shí)間價(jià)值學(xué)說(shuō)中,貨幣是社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)統(tǒng)計(jì)工具意義上的貨幣,是商品使用價(jià)值的數(shù)量表示,即一定量的貨幣表示一定量的使用價(jià)值。因此,如果把貨幣時(shí)間價(jià)值所說(shuō)的“現(xiàn)在的1元錢(qián)比將來(lái)的1元錢(qián)價(jià)值大”這句令人費(fèi)解的話翻譯過(guò)來(lái),就是說(shuō),現(xiàn)在與將來(lái)相比,同等數(shù)量的商品所包含的價(jià)值量現(xiàn)在要比將來(lái)大。顯然,這是社會(huì)生產(chǎn)力發(fā)展或勞動(dòng)生產(chǎn)率提高的結(jié)果。由此可見(jiàn),馬克思勞動(dòng)價(jià)值論與貨幣時(shí)間價(jià)值說(shuō)并不矛盾,馬克思勞動(dòng)價(jià)值論更能揭示貨幣時(shí)間價(jià)值的實(shí)質(zhì)。(3)馬克思勞動(dòng)價(jià)值論中的價(jià)值與西方項(xiàng)目評(píng)估學(xué)中的影子價(jià)格具有趨同性。所謂影

57、子價(jià)格,有三種解釋?zhuān)阂皇前鸭饶芊从迟Y源的必要?jiǎng)趧?dòng)消耗,即價(jià)值,又能反映資源的稀缺程度,即供求關(guān)系的價(jià)格。二是指完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)上的商品價(jià)格。三是指線性規(guī)劃對(duì)偶問(wèn)題的最優(yōu)解,是資源的一種估價(jià)值。從上述三種解釋可知,影子價(jià)格就是價(jià)值。在項(xiàng)目評(píng)估中,對(duì)于最終消費(fèi)品而言,影子價(jià)格就表現(xiàn)為消費(fèi)者愿付代價(jià),即消費(fèi)者對(duì)最終消費(fèi)品價(jià)值的評(píng)估價(jià)格;對(duì)于資源、生產(chǎn)要素而言,影子價(jià)格就表現(xiàn)為生產(chǎn)者的機(jī)會(huì)成本,即生產(chǎn)者對(duì)資源或生產(chǎn)要素價(jià)值的評(píng)估價(jià)格。價(jià)值是商品的社會(huì)屬性,其內(nèi)涵體現(xiàn)了商品生產(chǎn)者之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。同樣,影子價(jià)格在生產(chǎn)資料等作為最優(yōu)化的約束條件下,無(wú)論它們的具體形式如何千差萬(wàn)別,只要都用貨幣表示,只要這些生產(chǎn)資

58、料都參與社會(huì)周轉(zhuǎn),都會(huì)表現(xiàn)為一定的生產(chǎn)關(guān)系和經(jīng)濟(jì)關(guān)系,都可以歸結(jié)為單位生產(chǎn)資料可能獲得的邊際價(jià)值或收益。影子價(jià)格與商品價(jià)值的外延也相差不大。有人認(rèn)為只有作為商品的勞動(dòng)產(chǎn)品才具有價(jià)值,而任何具有使用價(jià)值的物品,任何社會(huì)需求的對(duì)象,不論是人類(lèi)勞動(dòng)產(chǎn)品,還是自然力作用的結(jié)果,只要構(gòu)成社會(huì)生產(chǎn)要素,就有影子價(jià)格。這樣一來(lái),好像影子價(jià)格比價(jià)值的外延范圍要大。其實(shí)不然,我們說(shuō)勞動(dòng)產(chǎn)品有價(jià)值,影響勞動(dòng)生產(chǎn)力的自然力也與價(jià)值有關(guān)。馬克思在資本論第三卷中詳細(xì)地研究了自然力與價(jià)值的關(guān)系,并指出:“自然力不是超額利潤(rùn)的源泉,而是超額利潤(rùn)的一種自然基礎(chǔ)。因?yàn)樗翘貏e高的勞動(dòng)生產(chǎn)力的自然基礎(chǔ)?!蓖瑫r(shí),還要注意一個(gè)事實(shí),

59、資源盡管沒(méi)有價(jià)值,但有使用價(jià)值(或稱(chēng)效用價(jià)值)和稀缺價(jià)值,隨著時(shí)間發(fā)展,資源將會(huì)凝結(jié)更多的人類(lèi)勞動(dòng),資源成為商品,具有價(jià)值,參與市場(chǎng)流通。另外,商品貨幣關(guān)系有一種波及作用,使一些沒(méi)有價(jià)值的東西能夠具有價(jià)格。這說(shuō)明資源的價(jià)值性是與資源商品化的前提相伴而生。(四)現(xiàn)代投資理論投資項(xiàng)目評(píng)估源于投資學(xué)中的投資決策問(wèn)題,因此,投資項(xiàng)目評(píng)估的理論基礎(chǔ)應(yīng)從現(xiàn)代投資理論中尋找。1、投資活動(dòng)的含義和構(gòu)成要素從西方投資經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看,投資是對(duì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的注入,是形成凈資本或凈生產(chǎn)力的一種經(jīng)濟(jì)行為,是積累資本的潛在功能在現(xiàn)實(shí)中的表現(xiàn)?,F(xiàn)代投資概念告訴我們,投資活動(dòng)的實(shí)現(xiàn)涉及三個(gè)要素,即投資者、資本、投資機(jī)會(huì)。項(xiàng)目作為投

60、資活動(dòng)的有機(jī)整體,其運(yùn)行和實(shí)現(xiàn)同樣少不了投資者(金融機(jī)構(gòu)、項(xiàng)目單位等)、資本(自有資本、借貸資本等)、投資機(jī)會(huì)(科技進(jìn)步的誘發(fā))三要素的共同配合和協(xié)調(diào)發(fā)展。2、投資與項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)的關(guān)系從世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程來(lái)看,資本已成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和發(fā)展的主要源泉,國(guó)民經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)足發(fā)展寄希望于資本存量的不斷增加,也就是投資的增加。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家利用嚴(yán)密的投資乘數(shù)理論和加速原理證明,投資是啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要力量,認(rèn)為投資對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的有效增長(zhǎng)具有內(nèi)在作用,國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)也會(huì)促進(jìn)投資的增長(zhǎng)。這一結(jié)論說(shuō)明,在投資項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)估中,項(xiàng)目的評(píng)估方法、評(píng)估價(jià)格、評(píng)估參數(shù)、評(píng)估目標(biāo)、評(píng)估指標(biāo)的制定都應(yīng)以國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為依據(jù)

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