企業(yè)年金基金凈值收益率的計(jì)算方法

1、企業(yè)年金基金凈值收益率的計(jì)算方法楊長漢企業(yè)年金基金的投資收益率越高，企業(yè)年金繳費(fèi)率就越低，企業(yè)和職工的負(fù)擔(dān)越低，未來的退休替代率越高。收益率的計(jì)算方法、計(jì)算周期不同，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)年金基金投資收益率的計(jì)算結(jié)果的不同。使用相同方法計(jì)算的企業(yè)年金基金投資凈值收益率，才具有績效評(píng)估的可比性。（1）簡單（凈值）收益率計(jì)算企業(yè)年金基金投資簡單（凈值）收益率的計(jì)算不考慮分紅再投資時(shí)間價(jià)值的影響，計(jì)算公式為：NAVt+D-NAVlxlOO%式中：R簡單收益率；NAVNAVu期末、期初基金的份額凈值；D在考察期內(nèi)，每份基金的分紅金額。（2）時(shí)間加權(quán)收益率企業(yè)年金基金投資時(shí)間加權(quán)收益率的假設(shè)前提，是紅利以除息前一日

2、的單位凈值減去每份基金分紅后的份額凈值立即進(jìn)行了再投資。分別計(jì)算分紅前后的分段收益率，企業(yè)年金基金投資時(shí)間加權(quán)收益率可由分段收益率的連乘得到：RNgnav_3NAVri式中：Ri第一次分紅之前的收益率；R2第一次分紅至第二次分紅期間的收益率，以此類推；NAVo基金期初份額凈值；NAVi、，、NAVn-i分別表示除息前一日基金份額凈值；NAVn期末份額凈值；Di、D2、，、Dn-1份額基金分紅。資金都有時(shí)間價(jià)值。簡單（凈值）收益率沒有考慮分紅的時(shí)間價(jià)值，只是一種基金收益率的近似計(jì)算。時(shí)間加權(quán)收益率考慮到了分紅再投資，可以更準(zhǔn)確地對(duì)企業(yè)年金基金的真實(shí)投資表現(xiàn)做出評(píng)估，現(xiàn)已成為評(píng)估企業(yè)年金基金投資收

3、益率的標(biāo)準(zhǔn)方法。（3）算術(shù)平均收益率與幾何平均收益率在對(duì)企業(yè)年金基金投資多期收益率的評(píng)估與比較上，通常使用平均收益率指標(biāo)。企業(yè)年金基金投資平均收益率的計(jì)算方法有兩種：算術(shù)平均收益率與幾何平均收益率。企業(yè)年金基金投資算術(shù)平均收益率的計(jì)算公式為：n豆A=一X100%*n式中：Rt各期收益率；n期數(shù)。1文章岀處：中國企業(yè)年金投資運(yùn)營研究楊長漢著楊長漢，筆名楊老金。師從著名金融證券學(xué)者賀強(qiáng)教授，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)MBA教育中心教師、金融學(xué)博士。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心研究員。企業(yè)年金基金投資幾何平均收益率的計(jì)算公式為:xlOO%式中：n連乘符號(hào)。算術(shù)平均收益率用作對(duì)平均收

4、益率的無偏估計(jì)，更多地被用來對(duì)將來收益率的估計(jì)。算術(shù)平均數(shù)高估了企業(yè)年金基金投資的收益率，算術(shù)平均收益率要大于幾何平均收益率，每期的收益率差距越大，兩種平均方法的差距越大。企業(yè)年金基金投資幾何平均收益率能正確地算出投資的最終價(jià)值，可以準(zhǔn)確地評(píng)估基金表現(xiàn)的實(shí)際收益情況，常用于對(duì)企業(yè)年金基金過去收益率的評(píng)估上。1年以上的企業(yè)年金基金投資長期收益率往往需要轉(zhuǎn)換為便于比較的年平均收益率。對(duì)1年以下的收益率一般不進(jìn)行年平均收益率的計(jì)算。（4）年化收益率年度企業(yè)年金基金投資收益評(píng)估，需要將階段收益率換算成年收益率，即年度化收益率（簡稱“年化收益率”）的計(jì)算。年化收益率有簡單年化收益率與精確年化收益率兩種計(jì)算方法。已知季度收益率，簡單企業(yè)年金基金投資年化收益率的計(jì)算公式為：4R年=凡21式中：R年一一年化收益率；Ri季度收益率。已知季度收益率，精確企業(yè)年金基金投資年化收益率的計(jì)算公式為:心二n（i+Rj-1依此類推，可以將企業(yè)年金基金投資周收益率、月收益率轉(zhuǎn)換為年化收益率。22文章岀處：中國企業(yè)年金投資運(yùn)營研究楊長漢著MBA教育中心教