有關(guān)創(chuàng)造價(jià)值的原則之二課件

1、12018年第14期主題：公司財(cái)務(wù)管理概論2018.8.6線上微講堂蘇州國(guó)際精英創(chuàng)業(yè)周落戶企業(yè)聯(lián)盟公司財(cái)務(wù)管理概論目 錄財(cái)務(wù)管理概念及內(nèi)容財(cái)務(wù)管理目標(biāo)財(cái)務(wù)管理原則財(cái)務(wù)管理環(huán)境 財(cái)務(wù)管理概念及內(nèi)容企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)的區(qū)別財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容籌資管理投資管理利潤(rùn)分配管理營(yíng)運(yùn)資金管理財(cái)務(wù)活動(dòng)財(cái)務(wù)管理內(nèi)容之一 籌 資 管 理股權(quán)籌資還是債權(quán)籌資？股權(quán)與債權(quán)的比例？長(zhǎng)期資金還是短期資金？長(zhǎng)期資金與短期資金的比例？以何種方式、渠道籌資？籌資的時(shí)機(jī)？籌資的額度？財(cái)務(wù)管理內(nèi)容之二 投 資 管 理做什么？投資方向做多少？投資數(shù)量何時(shí)做？投資時(shí)機(jī)怎樣做？資產(chǎn)形式與資產(chǎn)構(gòu)成財(cái)務(wù)管理內(nèi)容之三 營(yíng)運(yùn)資金管

2、理流動(dòng)資金管理現(xiàn)金管理短期投資管理應(yīng)收賬款管理存貨管理流動(dòng)負(fù)債管理銀行借款管理商業(yè)信用管理短期融資券管理財(cái)務(wù)管理內(nèi)容之四 收益及利潤(rùn)分配管理收益是怎樣形成的營(yíng)業(yè)收入成本費(fèi)用利潤(rùn)是怎樣形成的利潤(rùn)如何分配股利政策企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系指企業(yè)在組織財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中與各有關(guān)利益相關(guān)方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。企業(yè)與投資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 體現(xiàn)經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)的關(guān)系企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 體現(xiàn)債務(wù)債權(quán)關(guān)系企業(yè)與被投資單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 體現(xiàn)所有權(quán)性質(zhì)的投資與受資關(guān)系企業(yè)與債務(wù)人之間的關(guān)系 體現(xiàn)債權(quán)與債務(wù)關(guān)系 企業(yè)內(nèi)部各單位的財(cái)務(wù)關(guān)系 體現(xiàn)了企業(yè)內(nèi)部各單位之間的利益關(guān)系 企業(yè)職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系依法

3、納稅和依法征稅的權(quán)利義務(wù)關(guān)系 什么是財(cái)務(wù)管理？組織財(cái)務(wù)活動(dòng) 協(xié)調(diào)財(cái)務(wù)關(guān)系財(cái)務(wù)管理是指基于企業(yè)再生產(chǎn)過程中客觀存在的財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系而產(chǎn)生的，它是利用價(jià)值形式對(duì)企業(yè)再生產(chǎn)過程進(jìn)行的管理，是組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)綜合性管理工作。目 錄財(cái)務(wù)管理概念及內(nèi)容財(cái)務(wù)管理目標(biāo)財(cái)務(wù)管理原則財(cái)務(wù)管理環(huán)境 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)總產(chǎn)值最大化利潤(rùn)最大化股東財(cái)富最大化企業(yè)價(jià)值最大化總產(chǎn)值最大化要求講求經(jīng)濟(jì)核算，加強(qiáng)管理，改進(jìn)技術(shù)，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，降低產(chǎn)品成本。缺點(diǎn)：只講產(chǎn)值，不講效益只求數(shù)量，不求質(zhì)量只抓生產(chǎn)，不抓銷售只重投入，不重挖潛結(jié)論：是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代的一種認(rèn)識(shí)誤區(qū)。利潤(rùn)最大化目標(biāo)合理性：利潤(rùn)是企業(yè)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所

4、創(chuàng)造的價(jià)值的貨幣表現(xiàn)在自由競(jìng)爭(zhēng)的資本市場(chǎng)上，資本總是流向利潤(rùn)較多的行業(yè)，追逐利潤(rùn)是資本的“天性”逐利原則追求利潤(rùn)最大化，就必須講求經(jīng)濟(jì)核算，加強(qiáng)管理，有利于經(jīng)濟(jì)效益的提高。利潤(rùn)最大化是社會(huì)財(cái)富最大化的基礎(chǔ)。利潤(rùn)最大化目標(biāo)的缺陷未考慮資金的時(shí)間價(jià)值未考慮投入產(chǎn)出關(guān)系未考慮風(fēng)險(xiǎn)問題短期行為改進(jìn)版每股收益（或權(quán)益資本收益率）最大化 此觀點(diǎn)反映了投入資本與所獲得的利潤(rùn)之間的關(guān)系。但其缺陷仍十分明顯：(1)沒有考慮每股收益發(fā)生的時(shí)間性；(2)沒有考慮每股收益的風(fēng)險(xiǎn)； （三）股東財(cái)富最大化目標(biāo)股東財(cái)富最大化是指通過財(cái)務(wù)上的合理運(yùn)營(yíng)，為股東帶來最多的財(cái)富。股東財(cái)富的衡量指標(biāo) 股票價(jià)格股東財(cái)富最大化目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)

5、克服了利潤(rùn)最大化的種種缺陷使所有者的利益得到保障能使各利益關(guān)系人的目標(biāo)得到統(tǒng)一有利于資源的優(yōu)化配置股東財(cái)富最大化目標(biāo)的不足：股票價(jià)格的變動(dòng)受到多種因素的影響，包括可控因素和非可控因素，把不可控制因素導(dǎo)入公司理財(cái)目標(biāo)是不盡合理的；股票價(jià)格的波動(dòng)與公司財(cái)務(wù)狀況的相關(guān)系數(shù)比較小，且很難在兩者的相關(guān)變動(dòng)中找到定量的規(guī)則；股票價(jià)格變動(dòng)代表著股市行情，與公司籌資有一定聯(lián)系，但是把公司所有方面都同股票價(jià)格相聯(lián)系，有失全面性和導(dǎo)向性。非股票上市公司評(píng)估企業(yè)價(jià)值很難 企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)企業(yè)價(jià)值財(cái)富最大化是通過企業(yè)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)，采用最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策，在考慮資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的情況下使企業(yè)的總價(jià)值達(dá)到最高。企

6、業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)企業(yè)是各個(gè)不同的利益群體共同作用和相互妥協(xié)的結(jié)果在保持企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的不斷增長(zhǎng)，以便合理滿足各個(gè)利益集團(tuán)的要求。企業(yè)價(jià)值是以股東價(jià)值為主體的，是多方利益主體價(jià)值的總和。核心是股東財(cái)富最大化，但是二者并不同一。企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的內(nèi)容考慮各相關(guān)利益主體，使企業(yè)總價(jià)值更大，有利于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展或長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的均衡創(chuàng)造與股東之間的利益協(xié)調(diào)關(guān)系，培養(yǎng)安定性股東關(guān)心本企業(yè)職工利益，創(chuàng)造和諧的工作環(huán)境不斷加強(qiáng)與債權(quán)人的聯(lián)系，培養(yǎng)可靠的資金供應(yīng)者關(guān)系客戶的利益，不斷推陳出新，保持銷售收入的長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)講求信譽(yù)，注重形象關(guān)心政府政策的變化企業(yè)價(jià)值的衡量企

7、業(yè)的價(jià)值等于企業(yè)未來收益的現(xiàn)值之和。企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)優(yōu)點(diǎn)有利于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展或長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值考慮了風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的關(guān)系克服短期行為注重各方利益關(guān)系的協(xié)調(diào)目 錄財(cái)務(wù)管理概念及內(nèi)容財(cái)務(wù)管理目標(biāo)財(cái)務(wù)管理原則財(cái)務(wù)管理環(huán)境財(cái)務(wù)管理原則財(cái)務(wù)管理原則，即理財(cái)原則，指人們對(duì)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的共同的、理性的認(rèn)識(shí)，是理論與實(shí)務(wù)的聯(lián)系紐帶。是組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)關(guān)系的行動(dòng)指南 財(cái)務(wù)管理理論財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)假設(shè) 概念 原理 原則 程序 方法財(cái)務(wù)管理原則的內(nèi)容有關(guān)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的原則有關(guān)創(chuàng)造價(jià)值的原則有關(guān)財(cái)務(wù)交易的原則有關(guān)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的原則之一自利原則指人們總是按照自己的財(cái)務(wù)利益行事，在其他條件相同的情況下，人們會(huì)選

8、擇對(duì)自己經(jīng)濟(jì)利益最大的行為。依據(jù)“理性經(jīng)濟(jì)人”假設(shè)應(yīng)用之一“委托代理”理論應(yīng)用之二機(jī)會(huì)成本了解現(xiàn)代企業(yè)中的代理制度代理關(guān)系 代理關(guān)系的實(shí)質(zhì)代理關(guān)系可以定義為一種契約或合同關(guān)系，一個(gè)或多個(gè)人（委托人）雇傭其他人（代理人），授予其一定的決策權(quán)，使其代替雇主的利益從事某種活動(dòng)。 代理問題產(chǎn)生的原因契約各方存在著利益的不均衡性。委托人與代理人之間存在著信息的不對(duì)稱性。代理人（管理當(dāng)局）比公司外部的委托人（股東和債權(quán)人）更了解公司的狀況股東與管理者（經(jīng)理）之間的代理問題 二者利益目標(biāo)不一致的具體表現(xiàn)股東的目標(biāo)管理者的目標(biāo) 實(shí)現(xiàn)資本的保值與增值， 最大限度地提高資本報(bào)酬，增加公司價(jià)值。 它表現(xiàn)為貨幣性收益

9、目標(biāo) 最大限度地獲得高工資與高獎(jiǎng)金；盡量改善辦公條件，爭(zhēng)取社會(huì)地位和個(gè)人聲譽(yù)。 它表現(xiàn)為貨幣性收益與非貨幣性收益目標(biāo)。 防止管理者背離股東目標(biāo)的具體措施 建立監(jiān)督機(jī)制、激勵(lì)機(jī)制 建立激勵(lì)機(jī)制的具體方式 將管理者的獎(jiǎng)金與其管理績(jī)效聯(lián)系在一起有助于促使管理者與股東的利益目標(biāo)保持一致。 方式一：股票選擇權(quán)方式允許管理者以固定的價(jià)格購買一定數(shù)量的公司股票?？梢源偈构芾碚咧鲃?dòng)采 取能夠提高股價(jià)的行動(dòng)。 方式二：績(jī)效股方式根據(jù)管理者的經(jīng)營(yíng)績(jī)效的大小獎(jiǎng)勵(lì) 其一定數(shù)量的公司股票。股東與債權(quán)人之間的代理問題 二者利益目標(biāo)不一致的具體表現(xiàn) 債權(quán)人目標(biāo) 希望到期收回本金，并獲得一定的利息收入。 它強(qiáng)調(diào)貸款的安全性

10、股東目標(biāo) 股東借款是為了擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)。 它強(qiáng)調(diào)借入資金的收益性 股東傷害債權(quán)人利益的具體表現(xiàn)第一：股東不經(jīng)債權(quán)人同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)高的新項(xiàng)目。第二：股東不經(jīng)債權(quán)人同意而迫使管理當(dāng)局發(fā)行新債，致使債權(quán)人舊債價(jià)值下降。債權(quán)人應(yīng)采取的對(duì)策 降低貸款風(fēng)險(xiǎn)，除了尋求立法保護(hù)外，還可以：第一，在借款合同中加入限制性條款；第二，一旦發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其財(cái)產(chǎn)意圖時(shí)，就拒絕進(jìn)一步合作，不再提供新的貸款或提前收回貸款。有關(guān)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的原則之二雙方交易原則每一項(xiàng)交易都至少存在兩方，各方都是自利的，形成“零和博弈”。依據(jù)自利原則原因信息的不對(duì)稱有關(guān)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的原則之三信號(hào)傳遞原則指行動(dòng)可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有

11、說服力。應(yīng)用之一聽其言，觀其行。根據(jù)公司的行為來判斷他未來的收益狀況。應(yīng)用之二交易的信息效應(yīng)。決策時(shí)不僅要考慮行動(dòng)方案的經(jīng)濟(jì)利益，同時(shí)要考慮該行動(dòng)可能傳遞的信息。有關(guān)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的原則之四引導(dǎo)原則指當(dāng)所有辦法都失敗時(shí)，尋找一個(gè)可以信賴的榜樣作為自己的引導(dǎo)。能力有限，找不到最優(yōu)解決辦法尋找最優(yōu)方案成本過高引導(dǎo)原則是信號(hào)傳遞原則的一種應(yīng)用有效模仿成功榜樣或大多數(shù)人的行為區(qū)別于“盲目模仿”應(yīng)用之一例如：籌資活動(dòng)中最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的確定?？蓞⒄招袠I(yè)標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)用之二例如：投資活動(dòng)中自由跟莊，追隨者有關(guān)創(chuàng)造價(jià)值的原則之一有價(jià)值的創(chuàng)意原則新創(chuàng)意能獲得額外報(bào)酬競(jìng)爭(zhēng)理論認(rèn)為：企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)可以分為經(jīng)營(yíng)奇異和成本領(lǐng)先兩個(gè)方面

12、。經(jīng)營(yíng)奇異是指在產(chǎn)業(yè)內(nèi)，產(chǎn)品本身、銷售交貨、營(yíng)銷渠道等客戶廣泛重視的方面獨(dú)樹一幟。創(chuàng)造和保持經(jīng)營(yíng)奇異性的企業(yè)，如果產(chǎn)品溢價(jià)超過了為產(chǎn)品的獨(dú)特性而附加的成本，就能獲得高于平均水平的利潤(rùn)。應(yīng)用：企業(yè)投資活動(dòng)和營(yíng)運(yùn)資金管理活動(dòng)有關(guān)創(chuàng)造價(jià)值的原則之二比較優(yōu)勢(shì)原則以專長(zhǎng)來創(chuàng)造價(jià)值。理論依據(jù)分工理論應(yīng)用之一人盡其才，物盡其用應(yīng)用之二優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)所以，企業(yè)應(yīng)主要關(guān)注自己的比較優(yōu)勢(shì)，而不是日常的運(yùn)營(yíng)。建立和維持比較優(yōu)勢(shì)，是企業(yè)長(zhǎng)期獲利的根本有關(guān)創(chuàng)造價(jià)值的原則之三期權(quán)原則期權(quán)原則是指在估價(jià)時(shí)要考慮期權(quán)的價(jià)值。期權(quán)是指期權(quán)購買方有權(quán)要求期權(quán)出售方履行期權(quán)合約，而期權(quán)購買方不附帶義務(wù)的權(quán)利。期權(quán)有經(jīng)濟(jì)價(jià)值。合理利用選擇

13、權(quán)，以創(chuàng)造最大價(jià)值有關(guān)創(chuàng)造價(jià)值的原則之四凈增效益原則指財(cái)務(wù)決策建立在凈增效益的基礎(chǔ)上，一項(xiàng)決策的價(jià)值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益（差量的凈收益）。應(yīng)用之一差額分析法應(yīng)用之二沉沒成本有關(guān)財(cái)務(wù)交易的原則之一風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬權(quán)衡原則風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬是對(duì)等的，必須對(duì)二者進(jìn)行權(quán)衡。其他條件相同時(shí)，大家都喜歡高報(bào)酬、低風(fēng)險(xiǎn)。自利原則決定了風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間的對(duì)等關(guān)系。有關(guān)財(cái)務(wù)交易的原則之二投資分散原則不要把所有的雞蛋放在一個(gè)籃子里。理論依據(jù)投資組合理論可以有效的分散風(fēng)險(xiǎn)凡有風(fēng)險(xiǎn)的事項(xiàng)，都可以貫徹風(fēng)險(xiǎn)分散原則，以降低風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)財(cái)務(wù)交易的原則之三市場(chǎng)有效原則指在資本市場(chǎng)上交易的金融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格可以反映所有可獲得信息，而

14、且面對(duì)新信息完全可以迅速做出反應(yīng)和調(diào)整。即：價(jià)格是市場(chǎng)上所有信息的綜合反映應(yīng)用之一重視市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的估價(jià)應(yīng)用之二慎重使用金融工具有關(guān)財(cái)務(wù)交易的原則之四貨幣時(shí)間價(jià)值原則貨幣經(jīng)過一定時(shí)間的投資和再投資，其價(jià)值可以實(shí)現(xiàn)增加。向資金所有者籌集資金，必須給與回報(bào)回報(bào)之一：無風(fēng)險(xiǎn)的投資報(bào)酬回報(bào)之二：風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值所以，資金的籌集者必須合理有效的使用資金，創(chuàng)造價(jià)值，以滿足資金所有者的回報(bào)需求。應(yīng)用之一現(xiàn)值應(yīng)用之二早收晚付財(cái)務(wù)決策財(cái)務(wù)管理的核心是財(cái)務(wù)決策。財(cái)務(wù)決策的失誤會(huì)導(dǎo)致企業(yè)陷入困境，甚至破產(chǎn)、倒閉。決策需要信息決策越重要，所需的信息就要多，信息需求量就越大。目 錄財(cái)務(wù)管理概念及內(nèi)容財(cái)務(wù)管理目標(biāo)財(cái)務(wù)管理原則財(cái)務(wù)管理環(huán)境財(cái)務(wù)管理環(huán)境是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生影響作用的各種因素。經(jīng)濟(jì)環(huán)境法律環(huán)境金融市場(chǎng)環(huán)境 財(cái)務(wù)管理環(huán)境財(cái)務(wù)管理環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境是指企業(yè)進(jìn)行理財(cái)活動(dòng)的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況。包括：經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策 通貨膨脹利率變動(dòng)競(jìng)爭(zhēng) （機(jī)會(huì)機(jī)遇）財(cái)務(wù)管理環(huán)境法律環(huán)境財(cái)務(wù)管理的法律環(huán)境是指企業(yè)和外部發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)系時(shí)所應(yīng)遵守的各種法律、法規(guī)和規(guī)章。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是法制經(jīng)濟(jì)財(cái)務(wù)管理環(huán)境金融市場(chǎng)環(huán)境金融市場(chǎng)是資金融通的場(chǎng)所。金融市場(chǎng)與企業(yè)理財(cái)1、是企業(yè)投資和籌資的場(chǎng)所；2、可為企業(yè)提供有價(jià)值的信息；3、可使長(zhǎng)短期資金相互轉(zhuǎn)化。金融資產(chǎn)及其特點(diǎn) 金融資產(chǎn)是指可以進(jìn)入金融市場(chǎng)交易的資產(chǎn)。 股票、債券、投資基金、期