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文檔簡(jiǎn)介

1、泓域/針織圓形緯編機(jī) 公司企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理分析針織圓形緯編機(jī) 公司企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理分析xx集團(tuán)有限公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc110871666 一、 公司簡(jiǎn)介 PAGEREF _Toc110871666 h 4 HYPERLINK l _Toc110871667 二、 項(xiàng)目簡(jiǎn)介 PAGEREF _Toc110871667 h 5 HYPERLINK l _Toc110871668 三、 政治風(fēng)險(xiǎn)源 PAGEREF _Toc110871668 h 9 HYPERLINK l _Toc110871669 四、 政治風(fēng)險(xiǎn)含義及分類(lèi) PAGEREF _Toc11

2、0871669 h 11 HYPERLINK l _Toc110871670 五、 政治風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估 PAGEREF _Toc110871670 h 14 HYPERLINK l _Toc110871671 六、 政治風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別 PAGEREF _Toc110871671 h 18 HYPERLINK l _Toc110871672 七、 將損失攤?cè)虢?jīng)營(yíng)成本 PAGEREF _Toc110871672 h 19 HYPERLINK l _Toc110871673 八、 建立意外損失基金 PAGEREF _Toc110871673 h 21 HYPERLINK l _Toc110871674 九、

3、資產(chǎn)負(fù)債管理 PAGEREF _Toc110871674 h 24 HYPERLINK l _Toc110871675 十、 非保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的種類(lèi) PAGEREF _Toc110871675 h 30 HYPERLINK l _Toc110871676 十一、 風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的條件 PAGEREF _Toc110871676 h 35 HYPERLINK l _Toc110871677 十二、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc110871677 h 37 HYPERLINK l _Toc110871678 十三、 紡織機(jī)械行業(yè)發(fā)展概況 PAGEREF _Toc110871678 h 39 HY

4、PERLINK l _Toc110871679 十四、 必要性分析 PAGEREF _Toc110871679 h 41 HYPERLINK l _Toc110871680 十五、 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析 PAGEREF _Toc110871680 h 41 HYPERLINK l _Toc110871681 十六、 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策 PAGEREF _Toc110871681 h 43 HYPERLINK l _Toc110871682 十七、 發(fā)展規(guī)劃分析 PAGEREF _Toc110871682 h 45 HYPERLINK l _Toc110871683 SWOT分析 PAGEREF _Toc11

5、0871683 h 48 HYPERLINK l _Toc110871684 (一)優(yōu)勢(shì)分析(S) PAGEREF _Toc110871684 h 48 HYPERLINK l _Toc110871685 1、公司具有技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢(shì),創(chuàng)新能力突出 PAGEREF _Toc110871685 h 48 HYPERLINK l _Toc110871686 公司在研發(fā)方面投入較高,持續(xù)進(jìn)行研究開(kāi)發(fā)與技術(shù)成果轉(zhuǎn)化,形成企業(yè)核心的自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)。公司產(chǎn)品在行業(yè)中的始終保持良好的技術(shù)與質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)。此外,公司目前主要生產(chǎn)線為使用自有技術(shù)開(kāi)發(fā)而成。 PAGEREF _Toc110871686 h 48公司簡(jiǎn)介(一)

6、公司基本信息1、公司名稱(chēng):xx集團(tuán)有限公司2、法定代表人:梁xx3、注冊(cè)資本:1120萬(wàn)元4、統(tǒng)一社會(huì)信用代碼:xxxxxxxxxxxxx5、登記機(jī)關(guān):xxx市場(chǎng)監(jiān)督管理局6、成立日期:2014-4-287、營(yíng)業(yè)期限:2014-4-28至無(wú)固定期限8、注冊(cè)地址:xx市xx區(qū)xx(二)公司簡(jiǎn)介公司不斷建設(shè)和完善企業(yè)信息化服務(wù)平臺(tái),實(shí)施“互聯(lián)網(wǎng)+”企業(yè)專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng),推廣適合企業(yè)需求的信息化產(chǎn)品和服務(wù),促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)和信息技術(shù)在企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理各個(gè)環(huán)節(jié)中的應(yīng)用,業(yè)通過(guò)信息化提高效率和效益。搭建信息化服務(wù)平臺(tái),培育產(chǎn)業(yè)鏈,打造創(chuàng)新鏈,提升價(jià)值鏈,促進(jìn)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)協(xié)同發(fā)展。面對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、結(jié)構(gòu)調(diào)整的新

7、常態(tài),公司在企業(yè)法人治理機(jī)構(gòu)、企業(yè)文化、質(zhì)量管理體系等方面著力探索,提升企業(yè)綜合實(shí)力,配合產(chǎn)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革。同時(shí),公司注重履行社會(huì)責(zé)任所帶來(lái)的發(fā)展機(jī)遇,積極踐行“責(zé)任、人本、和諧、感恩”的核心價(jià)值觀。多年來(lái),公司一直堅(jiān)持堅(jiān)持以誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)來(lái)贏得信任。項(xiàng)目簡(jiǎn)介(一)項(xiàng)目單位項(xiàng)目單位:xx集團(tuán)有限公司(二)項(xiàng)目建設(shè)地點(diǎn)本期項(xiàng)目選址位于xxx(待定),占地面積約58.00畝。項(xiàng)目擬定建設(shè)區(qū)域地理位置優(yōu)越,交通便利,規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用設(shè)施條件完備,非常適宜本期項(xiàng)目建設(shè)。(三)建設(shè)規(guī)模該項(xiàng)目總占地面積38667.00(折合約58.00畝),預(yù)計(jì)場(chǎng)區(qū)規(guī)劃總建筑面積72111.31。其中:主體工程5

8、1676.45,倉(cāng)儲(chǔ)工程7919.00,行政辦公及生活服務(wù)設(shè)施8081.22,公共工程4434.64。(四)項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度結(jié)合該項(xiàng)目建設(shè)的實(shí)際工作情況,xx集團(tuán)有限公司將項(xiàng)目工程的建設(shè)周期確定為12個(gè)月,其工作內(nèi)容包括:項(xiàng)目前期準(zhǔn)備、工程勘察與設(shè)計(jì)、土建工程施工、設(shè)備采購(gòu)、設(shè)備安裝調(diào)試、試車(chē)投產(chǎn)等。(五)項(xiàng)目提出的理由1、符合我國(guó)相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策和發(fā)展規(guī)劃近年來(lái),我國(guó)為推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí),先后出臺(tái)了多項(xiàng)發(fā)展規(guī)劃或產(chǎn)業(yè)政策支持行業(yè)發(fā)展。政策的出臺(tái)鼓勵(lì)行業(yè)開(kāi)展新材料、新工藝、新產(chǎn)品的研發(fā),促進(jìn)行業(yè)加快結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí),有利于本行業(yè)健康快速發(fā)展。2、項(xiàng)目產(chǎn)品市場(chǎng)前景廣闊廣闊的終端消費(fèi)市場(chǎng)及逐步升級(jí)的消

9、費(fèi)需求都將促進(jìn)行業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)。3、公司具備成熟的生產(chǎn)技術(shù)及管理經(jīng)驗(yàn)公司經(jīng)過(guò)多年的技術(shù)改造和工藝研發(fā),公司已經(jīng)建立了豐富完整的產(chǎn)品生產(chǎn)線,配備了行業(yè)先進(jìn)的染整設(shè)備,形成了門(mén)類(lèi)齊全、品種豐富的工藝,可為客戶提供一體化染整綜合服務(wù)。公司通過(guò)自主培養(yǎng)和外部引進(jìn)等方式,建立了一支團(tuán)結(jié)進(jìn)取的核心管理團(tuán)隊(duì),形成了穩(wěn)定高效的核心管理架構(gòu)。公司管理團(tuán)隊(duì)對(duì)行業(yè)的品牌建設(shè)、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)管理、人才管理等均有深入的理解,能夠及時(shí)根據(jù)客戶需求和市場(chǎng)變化對(duì)公司戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整,為公司穩(wěn)健、快速發(fā)展提供了有力保障。4、建設(shè)條件良好本項(xiàng)目主要基于公司現(xiàn)有研發(fā)條件與基礎(chǔ),根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略的要求,通過(guò)對(duì)研發(fā)測(cè)試環(huán)境的提升改造,形成集科

10、研、開(kāi)發(fā)、檢測(cè)試驗(yàn)、新產(chǎn)品測(cè)試于一體的研發(fā)中心,項(xiàng)目各項(xiàng)建設(shè)條件已落實(shí),工程技術(shù)方案切實(shí)可行,本項(xiàng)目的實(shí)施有利于全面提高公司的技術(shù)研發(fā)能力,具備實(shí)施的可行性。圓緯機(jī)的生產(chǎn)對(duì)生產(chǎn)、加工設(shè)備的性能要求較高,為滿足生產(chǎn)需求,企業(yè)必須投入較多資金建設(shè)廠房、購(gòu)置先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備,增強(qiáng)生產(chǎn)和產(chǎn)品品質(zhì)把控能力。此外,圓緯機(jī)產(chǎn)品造價(jià)較高,規(guī)?;a(chǎn)需要占用企業(yè)較多的營(yíng)運(yùn)資金。新進(jìn)企業(yè)必須具備一定的資金規(guī)模才能保障生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的正常進(jìn)行,行業(yè)進(jìn)入存在較高的資金壁壘。(六)建設(shè)投資估算1、項(xiàng)目總投資構(gòu)成分析本期項(xiàng)目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)估算,項(xiàng)目總投資23889.43萬(wàn)元,其中:建設(shè)投資

11、18826.76萬(wàn)元,占項(xiàng)目總投資的78.81%;建設(shè)期利息192.10萬(wàn)元,占項(xiàng)目總投資的0.80%;流動(dòng)資金4870.57萬(wàn)元,占項(xiàng)目總投資的20.39%。2、建設(shè)投資構(gòu)成本期項(xiàng)目建設(shè)投資18826.76萬(wàn)元,包括工程費(fèi)用、工程建設(shè)其他費(fèi)用和預(yù)備費(fèi),其中:工程費(fèi)用15966.94萬(wàn)元,工程建設(shè)其他費(fèi)用2313.12萬(wàn)元,預(yù)備費(fèi)546.70萬(wàn)元。(七)項(xiàng)目主要技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)1、財(cái)務(wù)效益分析根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測(cè)算,項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后每年?duì)I業(yè)收入45600.00萬(wàn)元,綜合總成本費(fèi)用38131.43萬(wàn)元,納稅總額3785.04萬(wàn)元,凈利潤(rùn)5443.06萬(wàn)元,財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率15.48%,財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值1414.90萬(wàn)元

12、,全部投資回收期6.32年。2、主要數(shù)據(jù)及技術(shù)指標(biāo)表主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一覽表序號(hào)項(xiàng)目單位指標(biāo)備注1占地面積38667.00約58.00畝1.1總建筑面積72111.31容積率1.861.2基底面積24746.88建筑系數(shù)64.00%1.3投資強(qiáng)度萬(wàn)元/畝303.112總投資萬(wàn)元23889.432.1建設(shè)投資萬(wàn)元18826.762.1.1工程費(fèi)用萬(wàn)元15966.942.1.2工程建設(shè)其他費(fèi)用萬(wàn)元2313.122.1.3預(yù)備費(fèi)萬(wàn)元546.702.2建設(shè)期利息萬(wàn)元192.102.3流動(dòng)資金萬(wàn)元4870.573資金籌措萬(wàn)元23889.433.1自籌資金萬(wàn)元16048.603.2銀行貸款萬(wàn)元7840.834營(yíng)

13、業(yè)收入萬(wàn)元45600.00正常運(yùn)營(yíng)年份5總成本費(fèi)用萬(wàn)元38131.436利潤(rùn)總額萬(wàn)元7257.427凈利潤(rùn)萬(wàn)元5443.068所得稅萬(wàn)元1814.369增值稅萬(wàn)元1759.5310稅金及附加萬(wàn)元211.1511納稅總額萬(wàn)元3785.0412工業(yè)增加值萬(wàn)元13136.1713盈虧平衡點(diǎn)萬(wàn)元21164.21產(chǎn)值14回收期年6.32含建設(shè)期12個(gè)月15財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率15.48%所得稅后16財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值萬(wàn)元1414.90所得稅后政治風(fēng)險(xiǎn)源政治風(fēng)險(xiǎn)源主要表現(xiàn)在以下領(lǐng)域。1、征收風(fēng)險(xiǎn)這是指一國(guó)政府對(duì)特定企業(yè)實(shí)行征用、沒(méi)收或國(guó)有化手段的風(fēng)險(xiǎn)。所謂國(guó)有化,是指一個(gè)主權(quán)國(guó)家將原屬于私人投資者的財(cái)產(chǎn)部分或全部采取征

14、用或類(lèi)似的措施,使其轉(zhuǎn)移到本國(guó)政府手中的強(qiáng)制性行為。有的時(shí)候,政府并不公開(kāi)宣布直接征用特定企業(yè)的資產(chǎn),而是以種種措施阻礙其所有者對(duì)本企業(yè)資產(chǎn)的有效控制、使用和處置,使得投資者的股東權(quán)利受到限制等而構(gòu)成事實(shí)上的征收行為。2、外匯管制風(fēng)險(xiǎn)通常,欠發(fā)達(dá)國(guó)家的外匯管制措施更為嚴(yán)格。例如,東道國(guó)政府發(fā)生國(guó)際收支困難而實(shí)行外匯管制,采取禁止或限制外商、外國(guó)投資者將本金、利潤(rùn)和其他合法收入轉(zhuǎn)移到東道國(guó)境外。又如,對(duì)外幣供應(yīng)采取定額配給等。3、戰(zhàn)爭(zhēng)和內(nèi)亂風(fēng)險(xiǎn)這類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)指國(guó)家政局不穩(wěn)定,發(fā)生革命、戰(zhàn)爭(zhēng)和內(nèi)亂等情況,致使企業(yè)財(cái)產(chǎn)蒙受重大損失,直至無(wú)法繼續(xù)經(jīng)營(yíng)。4、政府違約風(fēng)險(xiǎn)這是指政府解除與投資項(xiàng)目相關(guān)的協(xié)議或者違

15、反或不履行與投資者簽訂的合同項(xiàng)下的義務(wù)。例如,政府停止支付或延期支付,致使投資者無(wú)法按時(shí)、足額收回到期債券本息和投資利潤(rùn)。5、政策干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)政策干預(yù)包括以下類(lèi)型。當(dāng)?shù)卣疄閷?shí)現(xiàn)自身經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo),而采取干預(yù)措施。如設(shè)置有利于東道國(guó)稅收的轉(zhuǎn)移定價(jià)規(guī)則;要求產(chǎn)品達(dá)到一定國(guó)產(chǎn)化率、企業(yè)必須建設(shè)某些社會(huì)公共設(shè)施、環(huán)境保護(hù)等措施等。當(dāng)?shù)卣疄楸Wo(hù)本地經(jīng)濟(jì)而給本國(guó)企業(yè)某些優(yōu)惠政策,或者對(duì)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)企業(yè)進(jìn)行一定的限制。如本國(guó)企業(yè)實(shí)行減免稅收制度;只允許建立合資企業(yè)并限定外資比例;對(duì)外來(lái)企業(yè)征收附加稅,或附加公共產(chǎn)品使用費(fèi),或其他無(wú)形費(fèi)用;制定專(zhuān)門(mén)針對(duì)外來(lái)企業(yè)的特別污染法、特別勞工法等歧視性法律;要求外來(lái)企業(yè)必

16、須通過(guò)東道國(guó)政府招收員工并執(zhí)行高于本地企業(yè)的工資標(biāo)準(zhǔn)等。此方面的典型案例包括2000年日本三菱公司就因被美國(guó)指控參與了固定石墨電極價(jià)格的國(guó)際卡特爾,被征收了高達(dá)1.34億美元的罰金,同一案件中的德國(guó)SGL炭精電極股份公司也被征收了1.35億美元的罰金。要求所有投資必須采取與東道國(guó)企業(yè)聯(lián)營(yíng)的形式,或者有最低持股比例要求。上述風(fēng)險(xiǎn)源的分類(lèi)只是相對(duì)的。政治風(fēng)險(xiǎn)還可能表現(xiàn)在很多領(lǐng)域。Simon將風(fēng)險(xiǎn)流向與風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源進(jìn)行了對(duì)應(yīng)。政治風(fēng)險(xiǎn)含義及分類(lèi)(一)政治風(fēng)險(xiǎn)含義政治風(fēng)險(xiǎn)是指一個(gè)國(guó)家或地區(qū)發(fā)生的政治環(huán)境或?qū)ν庹侮P(guān)系發(fā)生的變化而導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受到影響,并導(dǎo)致其經(jīng)營(yíng)績(jī)效或其他目標(biāo)遭受損失的不確定性。一個(gè)國(guó)

17、家或地區(qū)政治環(huán)境或?qū)ν庹侮P(guān)系的變化給企業(yè)和投資者所造成的后果是雙向的,它可能帶來(lái)積極效應(yīng),即有利于企業(yè)和投資者,從而給后者帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益;也可能帶來(lái)消極效應(yīng),從而不利于企業(yè)和投資者,給他們帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損失。通常,政治風(fēng)險(xiǎn)是指后者,即一個(gè)國(guó)家或地區(qū)在政治方面發(fā)生的可能造成企業(yè)或投資者經(jīng)濟(jì)損失的不確定性。政治風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于一些擁有政治力量團(tuán)體的有目的的行為。擁有政治力量的團(tuán)體,例如,一國(guó)政府、一國(guó)重要黨派組織、重要國(guó)際組織(如歐佩克)、民族主義組織、恐怖組織等,企業(yè)通常無(wú)力與之抗衡。這種力量上的不可比,往往給企業(yè)造成重大經(jīng)濟(jì)損失甚至人員傷亡。不僅如此,很多政治突發(fā)事件難以預(yù)料,甚至毫無(wú)征兆,更加加大了政治

18、風(fēng)險(xiǎn)的不確定性。以航空公司為例,2001年“9.11”事件發(fā)生之后,保險(xiǎn)公司在一夜之間取消了相關(guān)的保單。雖然后來(lái)許多保險(xiǎn)公司重又推出了有限責(zé)任的保險(xiǎn)業(yè)務(wù),但全球恐怖主義曠日持久的趨勢(shì),使很多保險(xiǎn)公司又重新考慮退出航空恐怖活動(dòng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù),因?yàn)槠渲械娘L(fēng)險(xiǎn)實(shí)在難以計(jì)算。(二)政治風(fēng)險(xiǎn)對(duì)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)企業(yè)的影響對(duì)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的企業(yè),政治風(fēng)險(xiǎn)的影響可能很大。企業(yè)在進(jìn)行跨越國(guó)界的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)時(shí),受到三方面的約束:既要迎合母國(guó)的需要,又要兼顧東道國(guó)的利益,還要遵照國(guó)際慣例。企業(yè)在這樣的前提約束下追求利益的最大化。由于跨國(guó)公司和主權(quán)國(guó)家是兩種不同的利益主體,追求目標(biāo)的差異可能導(dǎo)致兩者之間利益上的矛盾乃至沖突。當(dāng)跨國(guó)公司的

19、經(jīng)營(yíng)與東道國(guó)的國(guó)家利益發(fā)生矛盾時(shí),東道國(guó)往往會(huì)對(duì)外資政策進(jìn)行調(diào)整;此外,某些東道國(guó)政府作出的政策承諾可能會(huì)隨著政權(quán)的更迭而失效。東道國(guó)。政策和環(huán)境的變化不僅會(huì)造成投資者對(duì)投資的失控,而且可能使其項(xiàng)目失去盈利的機(jī)會(huì)甚至虧損、破產(chǎn)。(三)政治風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)從不同的角度進(jìn)行考察,可以對(duì)政治風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行不同的分類(lèi)。從政治風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的范圍和層次來(lái)看,可以把政治風(fēng)險(xiǎn)分成兩類(lèi):宏觀層次的風(fēng)險(xiǎn)和微觀層次的風(fēng)險(xiǎn)。前者是指會(huì)對(duì)所有外來(lái)企業(yè)或外來(lái)投資者產(chǎn)生不利影響的政治方面的改變,而不論這些企業(yè)和投資者是屬于何種行業(yè)、采用何種形式;后者則是指只對(duì)某個(gè)特殊行業(yè)、特殊企業(yè)、甚至特殊投資計(jì)劃產(chǎn)生不利影響的政治方面的改變。從政治風(fēng)險(xiǎn)

20、的結(jié)果看,可以把政治風(fēng)險(xiǎn)分為影響到財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)和僅僅影響企業(yè)正常業(yè)務(wù)收益的風(fēng)險(xiǎn)兩類(lèi)。前者是指導(dǎo)致外國(guó)企業(yè)或投資者失去資產(chǎn)所有權(quán)或投資控制權(quán)的政治方面的變化,如國(guó)有化或強(qiáng)制性地沒(méi)收財(cái)產(chǎn)等;后者則是指導(dǎo)致減少外國(guó)企業(yè)或投資者經(jīng)營(yíng)收入或投資回報(bào)的政治方面的改變。在世界范圍內(nèi),目前發(fā)生的大多數(shù)的政治風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題屬于微觀層次的問(wèn)題,而且更多地涉及企業(yè)或投資者經(jīng)營(yíng)收入和投資回報(bào),而不是財(cái)產(chǎn)所有權(quán)。政治風(fēng)險(xiǎn)的直接原因是東道國(guó)或投資所在國(guó)國(guó)內(nèi)政治環(huán)境的變化及其對(duì)外政治關(guān)系的變化,而且是對(duì)外國(guó)企業(yè)和外國(guó)投資者不利的變化。政治風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估政治風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估要針對(duì)經(jīng)營(yíng)地政治環(huán)境變動(dòng)可能性,評(píng)估投資所在國(guó)發(fā)生預(yù)料之外的政治環(huán)境

21、變化的可能性以及可能造成的影響。政治風(fēng)險(xiǎn)具有相對(duì)性,即投資者因國(guó)別的差異會(huì)對(duì)某一國(guó)或地區(qū)的政治風(fēng)險(xiǎn)有不同的預(yù)期,這是由于政治風(fēng)險(xiǎn)本身要受到國(guó)與國(guó)之間各種因素的影響,而風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估者也會(huì)受到自身的立場(chǎng)和觀點(diǎn)的影響。此外,適用于評(píng)估宏觀政治風(fēng)險(xiǎn)的方法不完全適合于特定項(xiàng)目的微觀政治風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。應(yīng)當(dāng)在把握所在國(guó)家政治風(fēng)險(xiǎn)宏觀方面的基礎(chǔ)上,分析特定項(xiàng)目對(duì)于東道國(guó)政治的敏感性,然后綜合評(píng)估兩者的影響,形成在某一東道國(guó)實(shí)施特定項(xiàng)目的總政治風(fēng)險(xiǎn)。(一)宏觀政治風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估對(duì)宏觀政治風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估方法主要有以下幾種。1、指標(biāo)系統(tǒng)評(píng)估法該方法是根據(jù)積累的歷史資料,對(duì)其中易誘發(fā)政治風(fēng)險(xiǎn)激化的諸因素加以量化,測(cè)定風(fēng)險(xiǎn)程度。2、定

22、級(jí)評(píng)估法該方法是將資源國(guó)政治因素、基本經(jīng)濟(jì)因素、對(duì)外金融因素、政治的安定性等可能對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)因素的大小分別量化。然后,將各種風(fēng)險(xiǎn)因素得分匯總起來(lái)確定一國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí),最后進(jìn)行國(guó)家之間的風(fēng)險(xiǎn)比較。對(duì)政治風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行國(guó)別比較可參照國(guó)際上較有影響的國(guó)際投資風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)。例如,上文中所提到的美國(guó)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)國(guó)際指南綜合指數(shù),美國(guó)BERI公司的世界各國(guó)的政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)。其他著名的指數(shù)還有富蘭德指數(shù),該指數(shù)是由英國(guó)“商業(yè)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)情報(bào)所”每年定期提供;國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)等級(jí),是由日本“公司債研究所”、歐洲貨幣和機(jī)構(gòu)投資家每年定期在“國(guó)家等級(jí)表”中公布對(duì)各國(guó)的國(guó)際投資風(fēng)險(xiǎn)程度分析的結(jié)果。3、分類(lèi)評(píng)估法例如,倫敦的控制風(fēng)險(xiǎn)集團(tuán)將

23、政治風(fēng)險(xiǎn)按照嚴(yán)重程度分為4類(lèi):可忽略的風(fēng)險(xiǎn)、低風(fēng)險(xiǎn)、中等風(fēng)險(xiǎn)和高風(fēng)險(xiǎn)。(1)可忽略的風(fēng)險(xiǎn)。適應(yīng)于政局穩(wěn)定的政府。(2)低政治風(fēng)險(xiǎn)。往往孕育在那些政治制度完善、政府的任何變化通過(guò)憲法程序產(chǎn)生、缺乏政治持續(xù)性、政治分歧可能導(dǎo)致領(lǐng)導(dǎo)人突然更迭的國(guó)家。(3)中等政治風(fēng)險(xiǎn)。往往會(huì)發(fā)生在那些政府權(quán)威有保障、但政治機(jī)構(gòu)仍然在演化的國(guó)家,或者存在軍事干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)家。(4)高政治風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家。則是指那些政治機(jī)構(gòu)極不穩(wěn)定、政府有可能被驅(qū)逐出境的國(guó)家。(二)微觀政治風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估微觀政治風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估中,需要考慮以下諸多因素。1、東道國(guó)政治環(huán)境評(píng)估主要包括以下內(nèi)容。政治因素??紤]東道國(guó)政府對(duì)待本項(xiàng)目在該國(guó)投資的態(tài)度等。政治穩(wěn)定性

24、。考慮東道國(guó)政權(quán)更替的頻率和政治沖突是否會(huì)導(dǎo)致項(xiàng)目中斷。執(zhí)政黨的更替,意味著政府經(jīng)濟(jì)政策的變更或調(diào)整;政治沖突預(yù)示著政府對(duì)涉外投資的政策的變化;恐怖活動(dòng)對(duì)跨國(guó)投資項(xiàng)目的影響等。政治干預(yù)??紤]項(xiàng)目是否會(huì)影響東道國(guó)國(guó)防力量;是否會(huì)被東道國(guó)認(rèn)為涉及外交、國(guó)家安全、經(jīng)濟(jì)安全(如能源、高科技企業(yè))、市場(chǎng)壟斷;是否會(huì)危及東道國(guó)就業(yè),致使東道國(guó)政府進(jìn)行政治干預(yù)等。東道國(guó)的國(guó)際關(guān)系。考慮東道國(guó)與跨國(guó)經(jīng)營(yíng)企業(yè)母國(guó)的關(guān)系;東道國(guó)企業(yè)及政府談判地位、強(qiáng)弱;跨國(guó)投資企業(yè)在國(guó)際語(yǔ)言、國(guó)際公關(guān)、國(guó)際策略能力方面的強(qiáng)弱;公眾支持程度等。2、法律環(huán)境評(píng)估需評(píng)估母國(guó)、東道國(guó)以及國(guó)際法的影響。母國(guó)法律,需了解母國(guó)法律對(duì)于跨國(guó)投資

25、經(jīng)營(yíng)的相關(guān)規(guī)定;東道國(guó)法律,需了解東道國(guó)法律對(duì)跨國(guó)投資行業(yè)、范圍等的相關(guān)規(guī)定或限制;國(guó)際法,需了解國(guó)家之間所簽訂的雙邊和多邊條約、公約和協(xié)定對(duì)跨國(guó)投資的影響。3、經(jīng)濟(jì)環(huán)境評(píng)估包括以下內(nèi)容。東道國(guó)籌資的可能性。東道國(guó)政府是否可能對(duì)本項(xiàng)目提供融資資助、本項(xiàng)目進(jìn)入東道國(guó)資本市場(chǎng)的可能性。資金匯回的規(guī)定。了解將現(xiàn)金流從東道國(guó)子公司匯回母公司的規(guī)定。轉(zhuǎn)移價(jià)格、管理費(fèi)、特許費(fèi)、借款償還、股利分配的規(guī)定。公司治理環(huán)境。東道國(guó)對(duì)當(dāng)?shù)赝鈬?guó)公司所有權(quán)的限制。行業(yè)環(huán)境。投資項(xiàng)目是否必須利用當(dāng)?shù)刭Y源才能有效生產(chǎn)經(jīng)營(yíng),如石油開(kāi)采,近期內(nèi)是否會(huì)出現(xiàn)與本項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)業(yè)。(三)特定項(xiàng)目的總政治風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估綜合評(píng)估某特定項(xiàng)目的整體

26、政治風(fēng)險(xiǎn),可考慮采用以下具體方法和步驟。第一步:采用專(zhuān)家意見(jiàn)法、頭腦風(fēng)暴法等方法確定不同投資項(xiàng)目在某個(gè)國(guó)家的政治影響因素(可采用01分制和賦值方法),并確定每一項(xiàng)因素的權(quán)重,用加權(quán)平均法計(jì)算出特定項(xiàng)目的微觀政治風(fēng)險(xiǎn)值。第二步:評(píng)估特定國(guó)家的宏觀政治風(fēng)險(xiǎn)??蛇x擇參照權(quán)威數(shù)據(jù)而評(píng)估。第三步:確定特定項(xiàng)目的總政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)。第四步:按照同樣的方法計(jì)算特定項(xiàng)目在其他國(guó)家的風(fēng)險(xiǎn)指數(shù),并進(jìn)行國(guó)家間的風(fēng)險(xiǎn)比較,以選擇適當(dāng)?shù)膰?guó)家和適當(dāng)?shù)耐顿Y項(xiàng)目。然而,盡管各機(jī)構(gòu)采用了各種政治風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法,對(duì)政治風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估實(shí)際上是不能做到十分精確的,至少政治風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的時(shí)間就很難確定。只能在對(duì)政治風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估之后,采取一些措施來(lái)避

27、免在未來(lái)可能發(fā)生的政治風(fēng)險(xiǎn)。政治風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別企業(yè)應(yīng)當(dāng)收集相關(guān)資料,了解一國(guó)的國(guó)際關(guān)系與社會(huì)局勢(shì)以及東道國(guó)的法律、政策變化等等情況以識(shí)別可能的政治風(fēng)險(xiǎn)。其程序一般是收集一國(guó)國(guó)際關(guān)系狀況、政局穩(wěn)定性、法律政策等方面的資料,然后對(duì)數(shù)據(jù)資料進(jìn)行分析、評(píng)估,從而明確一國(guó)政治風(fēng)險(xiǎn)的變化情況并預(yù)測(cè)其政治風(fēng)險(xiǎn)。政治風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別工作重點(diǎn)應(yīng)是了解和預(yù)測(cè)有關(guān)導(dǎo)致投資環(huán)境突然出現(xiàn)變化的政治力量和政治因素,這樣的因素包括以下幾點(diǎn):(1)政治穩(wěn)定性與連續(xù)性;(2)一國(guó)的政治體制;(3)一國(guó)政府對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的政策;(4)以往的政府類(lèi)型、黨派結(jié)構(gòu)和各政派的政治實(shí)力及其政治觀念;(5)有可能取代現(xiàn)執(zhí)政者的政治勢(shì)力;(6)政策的歷史

28、走向和政策形成的公共選擇程序;(7)政治、社會(huì)、宗教、少數(shù)民族和其他沖突;(8)政府效率與廉潔狀況;(9)國(guó)民經(jīng)濟(jì)重心與發(fā)展重點(diǎn);(10)一國(guó)國(guó)際關(guān)系;(11)東道國(guó)政府與本國(guó)政府關(guān)系的親疏程度等。將損失攤?cè)虢?jīng)營(yíng)成本將損失攤?cè)虢?jīng)營(yíng)成本是指在風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生時(shí),企業(yè)將意外損失計(jì)入當(dāng)期損益,即吸收于短期的現(xiàn)金流之中。這種辦法通常只適合于處理那些損失概率高但損失程度較小的風(fēng)險(xiǎn),這些風(fēng)險(xiǎn)損失可以視為企業(yè)不可避免的經(jīng)常性支出,因此,識(shí)別這類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)后,可以直接包含在企業(yè)現(xiàn)金預(yù)算計(jì)劃內(nèi)。例如,一般企業(yè)都能承受的車(chē)輛意外損害、產(chǎn)品不合格、偷竊或雇員欺詐行為等造成的損失。企業(yè)將損失直接攤?cè)虢?jīng)營(yíng)成本的能力取決于能否保持

29、一個(gè)超過(guò)其他支出項(xiàng)目的收入余額,或者能否保持十分充裕的基金,以應(yīng)付任何資金的短缺。這些流動(dòng)資金的形式可以是存款余額,也可以是透支能力。因此,企業(yè)所能吸收的損失或累積損失規(guī)模,同其他日常開(kāi)支一樣,取決于現(xiàn)金流量的余額或赤字加上可變現(xiàn)的準(zhǔn)備金或短期借款的額度。然而,除了為應(yīng)付那些很大程度上可預(yù)見(jiàn)而損失金額較小的風(fēng)險(xiǎn)之外,將損失攤?cè)虢?jīng)營(yíng)成本的方法與現(xiàn)金預(yù)算的目標(biāo)是矛盾的?,F(xiàn)金預(yù)算一方面要求現(xiàn)金往來(lái)賬上盡量避免有大量閑置的現(xiàn)金余額,因?yàn)檫@些余額不能產(chǎn)生收益;另一方面又要求盡量減少那些常備現(xiàn)金或借款資源不能滿足突如其來(lái)的巨額貨幣要求的壓力。即使對(duì)那些清償能力很強(qiáng)的企業(yè),遇到這種意外情況,也會(huì)出現(xiàn)流通資金

30、短缺的現(xiàn)象,乃至被迫大量借款或緊急變賣(mài)資產(chǎn),付出慘重的代價(jià)。而一般企業(yè)往往不愿意留置額外的變現(xiàn)資金以備重置受損財(cái)產(chǎn),或應(yīng)付偶然出現(xiàn)的其他風(fēng)險(xiǎn)損失,因此,企業(yè)在財(cái)務(wù)上對(duì)風(fēng)險(xiǎn)損失進(jìn)行補(bǔ)償?shù)哪芰Τ3J艿较拗?。而且,風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生后所作的補(bǔ)償,必然導(dǎo)致企業(yè)流動(dòng)資金減少,而這可能使企業(yè)外部條件出現(xiàn)不利,這是將損失直接攤?cè)虢?jīng)營(yíng)成本這種補(bǔ)償方式的不利之處。當(dāng)然,并非所有損失都必須在其發(fā)生之后立即全額支付,因此,可以把風(fēng)險(xiǎn)成本分散在幾個(gè)月的現(xiàn)金預(yù)算之間。但無(wú)論是將其列入每月的現(xiàn)金預(yù)算,還是計(jì)人更長(zhǎng)時(shí)期的預(yù)算,風(fēng)險(xiǎn)管理者僅按各時(shí)期的預(yù)期損失額的大小來(lái)確定預(yù)算是不夠的,因?yàn)閷?shí)際損失額與預(yù)期損失額之間總是有差異的。只

31、有在各時(shí)期的單獨(dú)損失與總的損失額的可能差異都落在預(yù)算限額以內(nèi),這樣處理風(fēng)險(xiǎn)的方式才是可靠的。只有這樣,在營(yíng)業(yè)預(yù)算內(nèi)支付損失費(fèi)用才會(huì)給經(jīng)濟(jì)單位帶來(lái)益處,將損失直接攤?cè)虢?jīng)營(yíng)成本這種融資補(bǔ)償方式,才能成為經(jīng)濟(jì)單位自留風(fēng)險(xiǎn)的合理選擇。建立意外損失基金意外損失基金又稱(chēng)自?;鸹驊?yīng)急基金,是企業(yè)基于對(duì)所面臨風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和衡量,并根據(jù)其本身的財(cái)務(wù)能力,預(yù)先提取,用以補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)事故所致?lián)p失的一種基金。建立意外損失基金是一種自保行為。通常,這種辦法用于處理那些可能引起較大損失,但這一損失又無(wú)法直接攤?cè)虢?jīng)營(yíng)成本的風(fēng)險(xiǎn)。建立意外損失基金的方法不同于將損失直接攤?cè)虢?jīng)營(yíng)成本。從風(fēng)險(xiǎn)損失產(chǎn)生的背景來(lái)看前者是損失發(fā)生之前所采取

32、的措施,而后者僅指損失發(fā)生時(shí)或者發(fā)生以后將損失攤?cè)氤杀?;從采取措施的性質(zhì)來(lái)看,前者是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)損失進(jìn)行補(bǔ)償?shù)挠?jì)劃措施,而后者是對(duì)損失補(bǔ)償?shù)膶?shí)施措施。此外,前者往往是在后者無(wú)法實(shí)施,或者有諸多限制時(shí)進(jìn)行的預(yù)先計(jì)劃。所以,一般認(rèn)為,建立意外損失基金(自保)的做法比將損失攤?cè)虢?jīng)營(yíng)成本更容易,更能解決問(wèn)題。建立意外損失基金也不同于保險(xiǎn):保險(xiǎn)是集合眾多同質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)單位分擔(dān)損失的一種風(fēng)險(xiǎn)處理方法,屬于風(fēng)險(xiǎn)聚合與轉(zhuǎn)移技術(shù),而自保屬企業(yè)本身單獨(dú)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的一種技術(shù);企業(yè)參加保險(xiǎn),在事故發(fā)生時(shí)可隨時(shí)獲得補(bǔ)償,但自保在基金積累形成之前發(fā)生事故則無(wú)法獲得充分的補(bǔ)償;企業(yè)參加保險(xiǎn),在保險(xiǎn)責(zé)任終止后其已付保險(xiǎn)費(fèi)不能返還,但自保的

33、剩余財(cái)產(chǎn)仍屬企業(yè)自身所有。意外損失補(bǔ)償基金的建立既可以采取一次性轉(zhuǎn)移一筆資金的做法,也可以采取定期繳款長(zhǎng)期積累的方式?;鸬囊?guī)模取決于企業(yè)凈現(xiàn)金流的規(guī)模和分布。建立意外損失基金作為風(fēng)險(xiǎn)自留的一項(xiàng)措施,其優(yōu)點(diǎn)主要包括以下幾點(diǎn)。(1)節(jié)省附加保費(fèi)。由于保險(xiǎn)費(fèi)中含有保險(xiǎn)人的經(jīng)營(yíng)費(fèi)用,包括保險(xiǎn)人經(jīng)營(yíng)管理費(fèi)、經(jīng)紀(jì)人和代理人的傭金、保險(xiǎn)人的正常利潤(rùn)、對(duì)不確定事件的安全邊際等,各項(xiàng)之和稱(chēng)為附加費(fèi)用,約占總保費(fèi)的30%40%。如果企業(yè)采取自保即自行建立意外損失準(zhǔn)備金,就可以節(jié)省投保所需發(fā)生的附加保費(fèi)。(2)促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定。建立意外損失基金可以增強(qiáng)企業(yè)補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)損失的能力,彌補(bǔ)將損失直接攤?cè)虢?jīng)營(yíng)成本的不足。當(dāng)預(yù)

34、期損失發(fā)生時(shí),企業(yè)可以通過(guò)預(yù)先提存的基金進(jìn)行補(bǔ)償,而不影響當(dāng)期的損益。這樣,既穩(wěn)定了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng),又穩(wěn)定了企業(yè)的盈利。(3)獲取投資收益。對(duì)于所積累的意外損失基金,企業(yè)可以充分利用提存和支出的時(shí)間差進(jìn)行投資,獲取一定的投資收益。時(shí)間越長(zhǎng)積累越多,投資收益越大。(4)降低道德風(fēng)險(xiǎn)。意外損失基金是企業(yè)內(nèi)部自設(shè),自留自用,利害與共,道德風(fēng)險(xiǎn)因此減少,而且還能促進(jìn)防災(zāi)防損。(5)理賠迅速。如果企業(yè)參加保險(xiǎn),保險(xiǎn)事故發(fā)生后,保險(xiǎn)企業(yè)需要進(jìn)行調(diào)查、勘察、定損,如遇爭(zhēng)議,還要仲裁、訴訟,因而常常不能迅速得到補(bǔ)償。然而,如果采用自保,上述理賠程序幾乎全可免除。當(dāng)然,采用自保方法處理自留的風(fēng)險(xiǎn)也存在多種劣

35、勢(shì),常常受到以下限制。(1)基金規(guī)模的限制。意外損失基金的規(guī)模要受到企業(yè)年凈現(xiàn)金流動(dòng)情況的限制,而基金的規(guī)模又與風(fēng)險(xiǎn)損失補(bǔ)償?shù)挠行灾苯酉嚓P(guān),否則,會(huì)影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)。這一限制對(duì)眾多的企業(yè)來(lái)說(shuō)是一個(gè)不小的障礙。一般來(lái)說(shuō),企業(yè)不可能抽取已投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的資金來(lái)建立意外損失基金,而將稅后收益作為建立意外損失基金的基礎(chǔ)對(duì)某些重大損失的補(bǔ)償來(lái)說(shuō)顯得過(guò)于緩慢,尤其是實(shí)力不強(qiáng)的中小企業(yè)。(2)可能發(fā)生財(cái)務(wù)周轉(zhuǎn)困難。意外損失基金往往是逐年積累的,如果在基金積累初期發(fā)生了超過(guò)其累積基金額的損失,就需要?jiǎng)佑闷髽I(yè)其他的資金來(lái)源予以彌補(bǔ),從而可能造成企業(yè)財(cái)務(wù)周轉(zhuǎn)困難。因此,在進(jìn)行意外損失基金積累的初期往往要購(gòu)買(mǎi)超過(guò)其

36、自身累積額之外的保險(xiǎn),作為必要的補(bǔ)充。(3)風(fēng)險(xiǎn)單位數(shù)目有限。由于自保方法只針對(duì)企業(yè)本身,所擁有的風(fēng)險(xiǎn)單位數(shù)目非常有限,使得難以運(yùn)用大數(shù)法則來(lái)預(yù)測(cè)潛在的風(fēng)險(xiǎn)損失。因此,采用自保方法的企業(yè)除了借鑒保險(xiǎn)企業(yè)的一些做法外,需要提留更多的應(yīng)急基金。(4)不利的稅收制度。一般地,意外損失基金的來(lái)源只能是稅后利潤(rùn),而對(duì)這些利潤(rùn)的提存方式盡管類(lèi)似于繳付保險(xiǎn)費(fèi),但仍有差別。保費(fèi)是可以免稅的,在稅前列支。也就是說(shuō),企業(yè)建立意外損失基金,無(wú)法享受免稅或遞延納稅的好處。資產(chǎn)負(fù)債管理資產(chǎn)負(fù)債管理出現(xiàn)于20世紀(jì)70年代,在90年代中后期逐步成為商業(yè)銀行主流的經(jīng)營(yíng)管理方法,在銀行等金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理中占據(jù)重要地位。銀行一

37、般將資產(chǎn)負(fù)債管理區(qū)分為戰(zhàn)略性資產(chǎn)負(fù)債管理和操作性資產(chǎn)負(fù)債管理。戰(zhàn)略性資產(chǎn)負(fù)債管理包括銀行賬簿和交易賬簿中的所有資產(chǎn)、負(fù)債項(xiàng)目。常用的方法是當(dāng)前收益法、經(jīng)濟(jì)價(jià)值法和動(dòng)態(tài)模擬法。在當(dāng)前收益法中,最常用的技術(shù)就是缺口分析,包括利率敏感性缺口分析、流動(dòng)性缺口分析和匯率敏感性缺口分析。以利率敏感性缺口為例,商業(yè)銀行通過(guò)考察到期或在一定時(shí)期內(nèi)重新定價(jià)的全部資產(chǎn)與負(fù)債的現(xiàn)金流量,將這些資產(chǎn)與負(fù)債區(qū)分為利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負(fù)債,通過(guò)考察二者之間的缺口是否大于零或者小于零來(lái)判斷市場(chǎng)利率變化可能給銀行帶來(lái)的損失。在缺口分析中,應(yīng)用較多的是期限缺口法,期限缺口重點(diǎn)在于考察銀行資產(chǎn)和負(fù)債期限不匹配而導(dǎo)致的利率風(fēng)

38、險(xiǎn)。特點(diǎn)是以利率調(diào)整的期間來(lái)劃分資產(chǎn)負(fù)債的各個(gè)項(xiàng)目,并按各期限計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債的缺口,以此來(lái)觀察在什么期限內(nèi)及在何種程度上存在利率風(fēng)險(xiǎn)。期限缺口法的缺點(diǎn)是沒(méi)有考慮資產(chǎn)負(fù)債的精確到期日和重新定價(jià)日,而是將資產(chǎn)與負(fù)債產(chǎn)生的現(xiàn)金流按到期日的時(shí)間段取其中值來(lái)進(jìn)行分類(lèi)劃分和重新定價(jià),沒(méi)有考慮各資產(chǎn)、負(fù)債期上的利率彈性和期限匹配,也無(wú)法進(jìn)行客戶行為分析。后來(lái)發(fā)展出期限隊(duì)列法和標(biāo)準(zhǔn)化缺口分析法來(lái)解決這一問(wèn)題。期限隊(duì)列法可以衡量若干個(gè)期限即期限列隊(duì)存在的缺口,以精細(xì)的方法計(jì)算出利率的變化在一段期限內(nèi)對(duì)具有多重結(jié)構(gòu)的資產(chǎn)和負(fù)債的影響。標(biāo)準(zhǔn)化缺口分析法則區(qū)分了不同資產(chǎn)和負(fù)債的利率彈性的差別。市場(chǎng)價(jià)值法則將持續(xù)期引入資

39、產(chǎn)負(fù)債管理中,通過(guò)持續(xù)期來(lái)測(cè)量機(jī)構(gòu)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)暴露,即存續(xù)期法。久期(也稱(chēng)持續(xù)期)是1938年由F.R.Macaulay提出來(lái)的,用來(lái)衡量債券的到期時(shí)間,以未來(lái)收益的現(xiàn)值為權(quán)數(shù)計(jì)算的到期時(shí)間。當(dāng)資產(chǎn)的收益率變動(dòng)很小時(shí),資產(chǎn)或負(fù)債的變動(dòng)完全可由久期來(lái)表示,由于久期是一個(gè)對(duì)應(yīng)利率較小變化的概念,不能作為短期內(nèi)利率大幅度變化時(shí)利率風(fēng)險(xiǎn)的有效衡量手段,金融資產(chǎn)價(jià)格隨利率變化的波動(dòng)性越大,這種誤差越大,從而必須引入凸性。凸性是對(duì)金融資產(chǎn)價(jià)格曲線彎曲程度的一種度量。久期相當(dāng)于債券價(jià)格對(duì)收益率一階導(dǎo)數(shù)的絕對(duì)值,而凸性相當(dāng)于債券價(jià)格對(duì)收益率的二階導(dǎo)數(shù),凸性越大,金融資產(chǎn)價(jià)格曲線彎曲程度越大,

40、用修正久期度量債券的利率風(fēng)險(xiǎn)所產(chǎn)生的誤差越大。嚴(yán)格地定義,凸性是指在某一到期收益率下,到期收益率發(fā)生變動(dòng)而引起的價(jià)格變動(dòng) 幅度的變動(dòng)程度。當(dāng)兩個(gè)債券的久期相同時(shí),它們的風(fēng)險(xiǎn)不一定相同,因?yàn)樗鼈兊耐剐钥赡苁遣煌摹T谑找媛试黾酉嗤瑔挝粫r(shí),凸性大的金融資產(chǎn)價(jià)格減少幅度較小;在收益率減少相同單位時(shí),凸性大的債券價(jià)格增加幅度較大。因此,在久期相同的情況下,凸性大的金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較小。久期表現(xiàn)為價(jià)格收益率曲線的斜率,該值越大,收益率曲線就越陡,因此金融資產(chǎn)價(jià)格對(duì)收益率的變動(dòng)就越敏感,從而意味著該資產(chǎn)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)越高,可見(jiàn),久期是到期收益率的減函數(shù),到期收益率越高,久期越小,金融資產(chǎn)的利率風(fēng)險(xiǎn)越小。但久期無(wú)法

41、說(shuō)明當(dāng)利率發(fā)生變動(dòng)時(shí),金融資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)程度,這只能用修正的久期來(lái)衡量金融資產(chǎn)價(jià)格的利率敏感度。一般修正久期小的金融資產(chǎn)較修正久期大的金融資產(chǎn)抗利率上升風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng),但抗利率下降風(fēng)險(xiǎn)能力較弱。久期缺口模型,主要關(guān)注現(xiàn)金流的特性,而不是現(xiàn)金流本身。此后,又不斷有新的進(jìn)展。ALM取得快速進(jìn)展的主要推動(dòng)因素是:資本市場(chǎng)的顯著增長(zhǎng)促進(jìn)了對(duì)沖工具和衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新,并提高了金融產(chǎn)品的流動(dòng)性和對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的效率;風(fēng)險(xiǎn)分析的理論創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn)展,尤其是隨著風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的參數(shù)方法,如總收益率、久期、凸性等的出現(xiàn),ALM變得越來(lái)越簡(jiǎn)化,并適用于越來(lái)越多的資本市場(chǎng)工具;關(guān)于金融中介及實(shí)施ALM的必要性的宣傳和教育,尤其是在客戶

42、群中的宣傳和教育,大大地推動(dòng)了ALM的發(fā)展。ALM側(cè)重于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn),這兩類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)主要影響企業(yè)的長(zhǎng)期資產(chǎn)和長(zhǎng)期負(fù)債。在給定企業(yè)預(yù)期利率和籌資需求的情況下,ALM旨在降低這些風(fēng)險(xiǎn)的波動(dòng)性。(一)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以銀行為例,其主要資產(chǎn)是對(duì)客戶的長(zhǎng)期貸款,而負(fù)債主要由客戶的短期存款構(gòu)成。在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)資產(chǎn)水平和負(fù)債出現(xiàn)差異時(shí),即為流動(dòng)性缺口。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于未來(lái)時(shí)期負(fù)債可能超過(guò)資產(chǎn)水平,而為缺口融資帶來(lái)不確定性。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理要求充分理解不同時(shí)間可以獲得的資金、投資和還債的時(shí)間性,保持現(xiàn)金匹配是最簡(jiǎn)單的方法。(二)利率風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)資產(chǎn)和負(fù)債在未來(lái)某一時(shí)期出現(xiàn)差異時(shí)就會(huì)產(chǎn)生利率風(fēng)險(xiǎn)。如果負(fù)債超過(guò)資產(chǎn),就有

43、多余的資金,進(jìn)行投資時(shí)由于當(dāng)前利率的不確定性而存在利率風(fēng)險(xiǎn)。如果資產(chǎn)超過(guò)負(fù)債,就存在資金不足,與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)一樣,銀行需要以更高的成本籌資從而產(chǎn)生利率風(fēng)險(xiǎn)。利率缺口是指給定時(shí)期的資產(chǎn)收益率和負(fù)債利率的差異。通常可以用久期來(lái)衡量。與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)一樣,控制利率風(fēng)險(xiǎn)可以轉(zhuǎn)化為如何控制資產(chǎn)負(fù)債表利率缺口的問(wèn)題。(三)局限性關(guān)于流動(dòng)性和利率風(fēng)險(xiǎn)的缺口模型有很多假設(shè)。第一,假設(shè)可以預(yù)測(cè)現(xiàn)金流,但事實(shí)往往并非如此,如活期存款或包含提前還款選擇權(quán)的貸款。第二,假設(shè)所有現(xiàn)金流可以對(duì)應(yīng)到某些特定的時(shí)點(diǎn)上,對(duì)應(yīng)的方法有好多種,但都是近似的。第三,利率缺口模型假設(shè)所有的浮動(dòng)利率資產(chǎn)和負(fù)債可以同等對(duì)待,忽略了其利率風(fēng)險(xiǎn),這

44、也是不現(xiàn)實(shí)的,因?yàn)榇嬖诓煌母?dòng)利率指數(shù),而且其在特定時(shí)期內(nèi)可以改變。與簡(jiǎn)單的資產(chǎn)負(fù)債管理方法不同,關(guān)于利率變動(dòng)的蒙特卡洛模擬法具有更強(qiáng)的適用性。這些模型通常需要根據(jù)正式的期限結(jié)構(gòu)模型設(shè)計(jì)大量利率變化情形,并評(píng)估每一情況下?lián)p益的改變程度。不久以前,信用風(fēng)險(xiǎn)一般還停留在企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表上,直到交易的清算,或者到金融資產(chǎn)持有到期/出售。隨著資產(chǎn)組合的積極管理,資產(chǎn)證券化及風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移策略的興起,極大推動(dòng)了信用資產(chǎn)組合管理概念的前進(jìn)。有了這些工具,就可以定義一個(gè)具有最佳化的風(fēng)險(xiǎn)及回報(bào)的資產(chǎn)組合,然后運(yùn)用資產(chǎn)組合管理策略,使實(shí)際的信用資產(chǎn)組合朝著這個(gè)目標(biāo)前進(jìn)。這些策略可能包括直接購(gòu)買(mǎi)或出售資產(chǎn)及其他替代性

45、的做法,或者部分資產(chǎn)證券化,或者通過(guò)信用街生產(chǎn)品對(duì)風(fēng)險(xiǎn)作對(duì)沖。運(yùn)用信用資產(chǎn)組合管理策略,不僅能夠最佳化信用資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)/回報(bào),還可以釋放稀少的資金和信用限制,來(lái)增加信用初始活動(dòng)。資產(chǎn)組合管理職能應(yīng)當(dāng)擔(dān)負(fù)起優(yōu)化企業(yè)整個(gè)信用資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)/回報(bào)責(zé)任。這可以通過(guò)建立交易的初始目標(biāo)、定價(jià)及風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移策略,來(lái)優(yōu)化一個(gè)信用資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)。在企業(yè)決定啟動(dòng)一項(xiàng)貸款時(shí),通過(guò)設(shè)定初始目標(biāo)來(lái)明確企業(yè)在現(xiàn)有資產(chǎn)組合情況下所能夠承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)的程度和類(lèi)型;定價(jià)可以用來(lái)衡量承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)是否得到了充分的回報(bào);風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移策略則使企業(yè)能夠?qū)Y產(chǎn)組合中不愿承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)降低或者消除。當(dāng)然,風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移策略應(yīng)當(dāng)允許企業(yè)承擔(dān),或者增加在某些領(lǐng)

46、域管理層愿意接受的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的信用政策則應(yīng)當(dāng)記錄可以使用的金融載體。如證券化、衍生工具、保險(xiǎn)產(chǎn)品、資產(chǎn)出讓及替代性的風(fēng)險(xiǎn)品等。信用政策還應(yīng)該明確所允許的資產(chǎn)組合管理交易及風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移技巧的運(yùn)用。非保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的種類(lèi)一般說(shuō)來(lái),非保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的方式主要有:租賃財(cái)產(chǎn);業(yè)務(wù)外包;聯(lián)盟或合資;簽訂免除責(zé)任協(xié)議。非保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移大多需要借助于協(xié)議或者合同,將損失的法律責(zé)任或財(cái)務(wù)后果轉(zhuǎn)由他人承擔(dān)。(一)租賃財(cái)產(chǎn)財(cái)產(chǎn)租賃可以使企業(yè)部分地轉(zhuǎn)移自己所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)產(chǎn)租賃是指一方把自己的房屋、場(chǎng)地、運(yùn)輸工具、設(shè)備或生活用品等出租給另一方使用,并收取租賃費(fèi)。財(cái)產(chǎn)租賃過(guò)程中,可能出現(xiàn)的損失主要有:有關(guān)的物質(zhì)損失,因財(cái)產(chǎn)受損而

47、引起的租金損失或貶值;由財(cái)產(chǎn)所有權(quán)、使用權(quán)引起的對(duì)第三者的損失賠償責(zé)任。但是,如果租賃協(xié)議中規(guī)定,租借人對(duì)自己過(guò)失造成的租借物的損壞、滅失,應(yīng)該承擔(dān)賠償責(zé)任。這樣,出租人就將財(cái)產(chǎn)面臨的潛在損失轉(zhuǎn)移給了承租人。(二)業(yè)務(wù)外包企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中注重核心競(jìng)爭(zhēng)力的培養(yǎng),強(qiáng)調(diào)根據(jù)企業(yè)自身特點(diǎn),專(zhuān)門(mén)從事某一領(lǐng)域、某一業(yè)務(wù),在某一方面形成自己的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),這必然要求企業(yè)將其非核心業(yè)務(wù)外包給其他企業(yè),即所謂的業(yè)務(wù)外包。對(duì)業(yè)務(wù)外包最直接的解釋是“外部尋求資源”,即把自己并不擅長(zhǎng)、不屬于自己核心競(jìng)爭(zhēng)力范圍內(nèi)的業(yè)務(wù)交由他人去做。企業(yè)在充分發(fā)展自身核心競(jìng)爭(zhēng)力的基礎(chǔ)上,整合、利用其外部最優(yōu)秀的專(zhuān)業(yè)化資源,從而達(dá)到降低成

48、本、提高生產(chǎn)效率、增加資金運(yùn)用效率和增強(qiáng)企業(yè)對(duì)環(huán)境的迅速應(yīng)變能力。業(yè)務(wù)外包的基本出發(fā)點(diǎn)在于:確定企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力,把企業(yè)內(nèi)部?jī)?yōu)勢(shì)資源集中在具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的活動(dòng)上,剩余的其他企業(yè)活動(dòng)交給最好的專(zhuān)業(yè)企業(yè)。在企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)過(guò)程中,環(huán)境、技術(shù)、市場(chǎng)需求的瞬息萬(wàn)變,企業(yè)投資于非自身核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的業(yè)務(wù)存在著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。戴爾企業(yè)外包了所有的零部件、軟件和非裝配生產(chǎn)流程的設(shè)計(jì)和創(chuàng)新,重點(diǎn)投資于理解客戶需求、物流管理和部件集成,發(fā)現(xiàn)核心能力的任何增值機(jī)會(huì)。通過(guò)外包策略,戴爾避免了零部件生產(chǎn)設(shè)備、人力資源和庫(kù)存等巨額投資,而將這種風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給外包商(供應(yīng)商)。業(yè)務(wù)外包有助于企業(yè)實(shí)現(xiàn)以下3方面的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。(1)質(zhì)量方面的風(fēng)

49、險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。在業(yè)務(wù)外包中,企業(yè)通過(guò)采取嚴(yán)格、有效的合同契約方式,產(chǎn)品質(zhì)量、服務(wù)質(zhì)量、交貨質(zhì)量等質(zhì)量問(wèn)題將會(huì)由外包商來(lái)承擔(dān),同時(shí)由質(zhì)量問(wèn)題所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)也將轉(zhuǎn)移給外包商。(2)資金占用的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。通過(guò)外包,合同制造商將幫助企業(yè)分擔(dān)一部分資金占用,從而降低企業(yè)的資金占用風(fēng)險(xiǎn)。具體表現(xiàn)在:通過(guò)外包,可以幫助組織重構(gòu)財(cái)務(wù)預(yù)算,從而改善企業(yè)的平衡報(bào)表并避免企業(yè)對(duì)未來(lái)投資的不確定性;通過(guò)外包將不能創(chuàng)造價(jià)值的業(yè)務(wù)單元或者設(shè)備資產(chǎn)轉(zhuǎn)交給外包商,組織能夠獲得一筆現(xiàn)金流,從而解放一部分資源用于其他戰(zhàn)略投資;外包信息服務(wù)能夠避免或者減少未來(lái)持續(xù)的或大量的資本投入;外包將固定成本業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化為可變成本業(yè)務(wù),有利于企業(yè)規(guī)模組織結(jié)

50、構(gòu)的扁平化。(3)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。外包有利于企業(yè)獲得原先無(wú)法憑借自身實(shí)力獲取的技術(shù)和技能,通過(guò)外包,企業(yè)可以將價(jià)值鏈中的每個(gè)環(huán)節(jié)都由最適合企業(yè)情況的、最好的專(zhuān)業(yè)企業(yè)來(lái)完成,常常能夠獲得最先進(jìn)、最前沿的技術(shù)和技能。除此之外,企業(yè)能夠獲得外部可利用的設(shè)備、服務(wù)等方面的資源,能夠?qū)⒛承┘夹g(shù)和技能易于過(guò)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給外包商,能夠使企業(yè)與外包商分擔(dān)新技術(shù)的風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⑿录夹g(shù)的開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給外包商。由于對(duì)于一項(xiàng)新技術(shù)的出現(xiàn),大多數(shù)企業(yè)由于費(fèi)用和學(xué)習(xí)曲線的緣故,很難立即將新技術(shù)納入到實(shí)際應(yīng)用中,然而借助外包商與現(xiàn)有的、未來(lái)的技術(shù)保持同步的優(yōu)勢(shì),改善技術(shù)服務(wù),提供接觸新技術(shù)的機(jī)會(huì),企業(yè)可以花費(fèi)更少、實(shí)效性更強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)

51、更低的方式推動(dòng)技術(shù)在企業(yè)生存發(fā)展中的效用。業(yè)務(wù)外包得以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的原因體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面。(1)能力的差異性。由于不同企業(yè)的資源數(shù)量、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域等存在差異,不同企業(yè)在實(shí)際中對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、防范、處理能力是不同的。另外,由于企業(yè)自身資源的有限性和主觀判斷的局限性,它也不可能在業(yè)務(wù)領(lǐng)域中面面俱到、處處爭(zhēng)鋒。能力的差異性使得達(dá)成某項(xiàng)業(yè)務(wù)目標(biāo)所需的資源投入和成本是不同的,因此企業(yè)在綜合考慮成本、質(zhì)量、時(shí)間、風(fēng)險(xiǎn)等因素之后,將業(yè)務(wù)外包給最合適的專(zhuān)業(yè)化企業(yè)。(2)風(fēng)險(xiǎn)感知的對(duì)象性。由于企業(yè)與外包商能力的差異性,對(duì)于同一經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域或是同一項(xiàng)目交由不同的企業(yè)來(lái)打理,最終的成效和可能導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)是不同的。投保人

52、和保險(xiǎn)企業(yè)處理風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)和能力不同,因此保險(xiǎn)企業(yè)樂(lè)意接受合適的投保人購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)。同樣的道理,企業(yè)認(rèn)為存在很大風(fēng)險(xiǎn)的難題對(duì)于外包商來(lái)說(shuō),風(fēng)險(xiǎn)可能很低甚至接近于零。從風(fēng)險(xiǎn)的心理感知角度出發(fā),企業(yè)與外包商對(duì)于同一風(fēng)險(xiǎn)的感知度是不同的,這種風(fēng)險(xiǎn)感知的對(duì)象性也促使企業(yè)愿意將非核心業(yè)務(wù)外包出去。(三)聯(lián)盟或合資通過(guò)建立聯(lián)盟或合資經(jīng)營(yíng)企業(yè),把企業(yè)投資新市場(chǎng)和新產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)轉(zhuǎn)移出去,這也是非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的一種方法。(四)簽訂免除責(zé)任協(xié)議簽訂免除責(zé)任協(xié)議是指合同的一方運(yùn)用條款對(duì)合同中發(fā)生的對(duì)他人人身傷害和財(cái)產(chǎn)損失的責(zé)任轉(zhuǎn)移給另一方承擔(dān),即主要是針對(duì)合同中的條款來(lái)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移。例如,醫(yī)生在給生命垂危的病人實(shí)施

53、手術(shù)之前,會(huì)要求病人家屬簽字同意,若手術(shù)失敗,醫(yī)生不負(fù)責(zé)任。在這紙協(xié)議中,醫(yī)生不是轉(zhuǎn)移帶有風(fēng)險(xiǎn)的活動(dòng),而是轉(zhuǎn)移了可能引起的責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)。例如,建筑工程的工期一般來(lái)說(shuō)比較長(zhǎng),承包方面臨著設(shè)備、建材價(jià)格上漲而導(dǎo)致的損失。對(duì)此,承包商可以在合同條款中寫(xiě)明:如果因?yàn)榘l(fā)包方的原因,致使工期延長(zhǎng)而帶來(lái)的損失,合同價(jià)額需要相應(yīng)地上調(diào)。承包方使用這項(xiàng)條款就把潛在的損失風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給了發(fā)包方。計(jì)算機(jī)的租賃合同可以規(guī)定租賃企業(yè)對(duì)計(jì)算機(jī)的維修、保養(yǎng)、損壞負(fù)責(zé)。再如,一個(gè)出版商在出版合同中可以加入轉(zhuǎn)移責(zé)任條款,規(guī)定作者對(duì)剽竊行為自負(fù)法律責(zé)任。風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的條件風(fēng)險(xiǎn)管理單位是否能夠順利轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn),是有條件的;相反,如果不具備風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移

54、的條件,就無(wú)法轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移需要具備以下幾方面的條件。(一)轉(zhuǎn)移責(zé)任條款必須是一個(gè)合法有效合同的組成部分風(fēng)險(xiǎn)管理單位要順利轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn),需要簽訂的合同合法、有效。例如,中華人民共和國(guó)經(jīng)濟(jì)合同法和中華人民共和國(guó)民法通則中載明;違反法律和國(guó)家政策簽訂的合同、采取欺詐脅迫等手段簽訂的合同、代理人超越代理權(quán)限簽訂的合同、違反國(guó)家利益或社會(huì)公共利益簽訂的經(jīng)濟(jì)合同均屬無(wú)效合同。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)在運(yùn)用合同條款轉(zhuǎn)移責(zé)任時(shí),必須熟悉相關(guān)的法律條文,合同條款不應(yīng)該同國(guó)家的法律、法規(guī)相抵觸。例如,有商場(chǎng)聲明,商品出售后保修期內(nèi),只負(fù)責(zé)對(duì)故障商品實(shí)行免費(fèi)修理。中華人民共和國(guó)消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法中明確規(guī)定,如果商品在保修期

55、內(nèi)修理兩次以上時(shí),顧客有權(quán)選擇退貨。因此,該商場(chǎng)的單方約定由于不符合中華人民共和國(guó)消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法而無(wú)效。因?yàn)檫@種風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的方式,違反了社會(huì)公共政策、法律或者對(duì)公眾不公平。(二)受讓方具有償付能力受讓方是否具有償付能力,是風(fēng)險(xiǎn)真正轉(zhuǎn)移的條件。如果受讓方?jīng)]有能力賠償損失,那么,轉(zhuǎn)讓方必須對(duì)已經(jīng)轉(zhuǎn)移出去的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)責(zé)任。例如,一份合同規(guī)定,乙方在作業(yè)時(shí),由于疏忽而造成第三者人身傷亡或財(cái)產(chǎn)損失時(shí),由乙方承擔(dān)。當(dāng)乙方接受此條款為甲方施工時(shí),并不意味著能免除甲方對(duì)由于乙方疏忽而造成的對(duì)第三者損害應(yīng)負(fù)的賠償責(zé)任。對(duì)于甲方而言,要切實(shí)避免這種風(fēng)險(xiǎn)對(duì)自身的影響,應(yīng)確認(rèn)乙方有能力支付一旦發(fā)生損失后的賠償金;否則,

56、無(wú)法真正將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去。(三)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移需要支付一定的費(fèi)用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是需要支付給風(fēng)險(xiǎn)受讓方一定費(fèi)用的,這是受讓方承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的條件。例如,銷(xiāo)售商可以簽發(fā)銀行匯票,然后把銀行匯票同業(yè)務(wù)文件一起寄到客戶的開(kāi)戶銀行??蛻艨梢酝ㄟ^(guò)銀行匯票付款,可以在得到業(yè)務(wù)文件之前向自己開(kāi)戶的銀行確認(rèn)債務(wù)。客戶的開(kāi)戶銀行把匯票或者客戶對(duì)債務(wù)的確認(rèn)文件以商業(yè)承兌匯票的形式提交給售貨方。如果客戶的支付能力難以保證,那么銷(xiāo)售商可以要求客戶的開(kāi)戶銀行以銀行承兌匯票的形式提供保證,銀行承兌匯票不僅對(duì)客戶具有約束力,而且對(duì)銀行也具有一種約束作用。由于銀行為客戶提供了信用擔(dān)保,客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給了銀行,銀行需要收取一定的擔(dān)保手續(xù)費(fèi)。例如

57、,在國(guó)際貿(mào)易中,有時(shí)售貨方要求客戶提供本國(guó)銀行簽署的信用證。來(lái)自客戶的開(kāi)戶銀行的信用證,表明客戶已經(jīng)在其本國(guó)建立了自己的信用。當(dāng)客戶的支付能力難以保證時(shí),持有信用證的售貨方對(duì)本國(guó)的這家銀行享有追索權(quán),因此,售貨方也就不需要向國(guó)外的銀行追索債務(wù)。由于本國(guó)銀行為客戶提供了一定的信用擔(dān)保,因此可以收取一定的擔(dān)保費(fèi)用。產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析“十三五”期間,全市綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力位居全省前列,經(jīng)濟(jì)質(zhì)量和效益位居全省前列;到2020年,生產(chǎn)總值比2010年翻一番以上,城鄉(xiāng)居民人均可支配收入比2010年翻一番以上;確保大氣質(zhì)量得到明顯改善,確保京津冀城市群第三極作用凸顯,確保率先在全省全面建成小康社會(huì)。綜合實(shí)力邁上新臺(tái)階。

58、經(jīng)濟(jì)保持中高速增長(zhǎng),增速高于全省平均水平,發(fā)展邁入中高端,質(zhì)量效益提升幅度高于省內(nèi)其它城市。全市生產(chǎn)總值年均增長(zhǎng)7.5%,主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)占全省比重逐年遞增。一般公共預(yù)算收入年均增長(zhǎng)8%以上,力爭(zhēng)達(dá)到560億元。協(xié)同發(fā)展取得新成就。交通一體化水平顯著提升,生態(tài)環(huán)境明顯改善,產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)發(fā)展實(shí)現(xiàn)重要突破,協(xié)同創(chuàng)新共同體基本建成,與京津公共服務(wù)差距不斷縮小,省會(huì)承載和服務(wù)功能不斷完善,努力建成京津冀城市群第三極。創(chuàng)新發(fā)展實(shí)現(xiàn)新突破。全面創(chuàng)新改革試驗(yàn)區(qū)建設(shè)取得重大成果,科技研發(fā)投入占地區(qū)生產(chǎn)總值比重達(dá)到2.6%,科技創(chuàng)新能力得到快速提升。軍民融合創(chuàng)新成效顯著,創(chuàng)新資源要素加速集聚,自主創(chuàng)新能力顯著增強(qiáng),創(chuàng)新

59、型城市功能凸現(xiàn)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的科技含量大幅提升,大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新在全市蔚然成風(fēng)。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)得到新優(yōu)化。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí),第三產(chǎn)業(yè)占據(jù)全市經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)地位,戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)占比明顯提高,主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力顯著增強(qiáng),農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化取得明顯進(jìn)展,產(chǎn)業(yè)整體邁向中高端水平。城鄉(xiāng)面貌發(fā)生新變化?;A(chǔ)設(shè)施支撐能力和城市綜合服務(wù)功能進(jìn)一步增強(qiáng),“一河兩岸三組團(tuán)”成為城鄉(xiāng)現(xiàn)代化建設(shè)標(biāo)志區(qū),主城區(qū)建設(shè)上水平、出品位,正定新區(qū)建設(shè)實(shí)現(xiàn)大發(fā)展,縣域城鎮(zhèn)功能和城鄉(xiāng)一體化發(fā)展水平顯著提升,具備條件的農(nóng)村全部建成美麗鄉(xiāng)村,全市常住人口城鎮(zhèn)化率達(dá)到63%,戶籍人口城鎮(zhèn)化率達(dá)到52%。改革開(kāi)放邁出新步伐。財(cái)稅金融、企事業(yè)單位等重要領(lǐng)域和

60、關(guān)鍵環(huán)節(jié)改革取得明顯進(jìn)展,政府職能加快轉(zhuǎn)變,政府公信力和行政效率進(jìn)一步提高。對(duì)內(nèi)對(duì)外開(kāi)放廣度和深度不斷拓展,經(jīng)濟(jì)外向度和承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移能力顯著提升,石家莊綜合保稅區(qū)和天津自貿(mào)區(qū)正定片區(qū)功能不斷拓展,開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)格局初步形成。人民生活得到新改善。就業(yè)持續(xù)增加,居民收入增長(zhǎng)高于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),社會(huì)保障制度更加公平完善,公共服務(wù)水平不斷提高,城鎮(zhèn)保障性安居工程建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn),市民居住環(huán)境不斷改善。現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)下農(nóng)村貧困人口全部實(shí)現(xiàn)脫貧,貧困縣全部摘帽。人民富裕程度普遍提高,城鄉(xiāng)居民幸福指數(shù)不斷提升。社會(huì)文明達(dá)到新水平。中國(guó)夢(mèng)和社會(huì)主義核心價(jià)值觀更加深入人心,公民思想道德素質(zhì)、科學(xué)文化素質(zhì)、法治素質(zhì)明顯提高,人民民主

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