焦油精制產(chǎn)品公司財(cái)務(wù)管理方案-參考

1、泓域/焦油精制產(chǎn)品公司財(cái)務(wù)管理方案焦油精制產(chǎn)品公司財(cái)務(wù)管理方案xxx有限公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc110743045 一、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc110743045 h 3 HYPERLINK l _Toc110743046 二、 市場(chǎng)規(guī)模 PAGEREF _Toc110743046 h 4 HYPERLINK l _Toc110743047 三、 必要性分析 PAGEREF _Toc110743047 h 14 HYPERLINK l _Toc110743048 四、 集權(quán)與分權(quán)的選擇 PAGEREF _Toc110743048

2、 h 15 HYPERLINK l _Toc110743049 五、 企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制的設(shè)計(jì)原則 PAGEREF _Toc110743049 h 17 HYPERLINK l _Toc110743050 六、 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的測(cè)量 PAGEREF _Toc110743050 h 21 HYPERLINK l _Toc110743051 七、 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的概念 PAGEREF _Toc110743051 h 26 HYPERLINK l _Toc110743052 八、 技術(shù)環(huán)境 PAGEREF _Toc110743052 h 30 HYPERLINK l _Toc110743053 九、 金融環(huán)境 P

3、AGEREF _Toc110743053 h 31 HYPERLINK l _Toc110743054 十、 現(xiàn)金概述 PAGEREF _Toc110743054 h 35 HYPERLINK l _Toc110743055 十一、 現(xiàn)金的日常管理 PAGEREF _Toc110743055 h 36 HYPERLINK l _Toc110743056 十二、 營(yíng)運(yùn)資金管理策略的類(lèi)型及評(píng)價(jià) PAGEREF _Toc110743056 h 41 HYPERLINK l _Toc110743057 十三、 營(yíng)運(yùn)資金管理策略的主要內(nèi)容 PAGEREF _Toc110743057 h 43 HYPER

4、LINK l _Toc110743058 十四、 清算財(cái)產(chǎn)的分配 PAGEREF _Toc110743058 h 45 HYPERLINK l _Toc110743059 十五、 清算財(cái)產(chǎn)的變現(xiàn) PAGEREF _Toc110743059 h 45 HYPERLINK l _Toc110743060 十六、 企業(yè)設(shè)立的條件 PAGEREF _Toc110743060 h 47 HYPERLINK l _Toc110743061 十七、 企業(yè)的組織形式 PAGEREF _Toc110743061 h 49 HYPERLINK l _Toc110743062 十八、 成本費(fèi)用計(jì)劃 PAGEREF

5、_Toc110743062 h 51 HYPERLINK l _Toc110743063 十九、 成本費(fèi)用決策及其作用 PAGEREF _Toc110743063 h 54 HYPERLINK l _Toc110743064 二十、 影響成本費(fèi)用的因素 PAGEREF _Toc110743064 h 56 HYPERLINK l _Toc110743065 二十一、 成本費(fèi)用預(yù)測(cè)的方法 PAGEREF _Toc110743065 h 59 HYPERLINK l _Toc110743066 二十二、 成本費(fèi)用分析 PAGEREF _Toc110743066 h 62 HYPERLINK l _

6、Toc110743067 二十三、 成本費(fèi)用控制 PAGEREF _Toc110743067 h 64 HYPERLINK l _Toc110743068 二十四、 公司概況 PAGEREF _Toc110743068 h 66 HYPERLINK l _Toc110743069 公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc110743069 h 67 HYPERLINK l _Toc110743070 公司合并利潤(rùn)表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc110743070 h 67 HYPERLINK l _Toc110743071 二十五、 項(xiàng)目投資計(jì)劃 PAGEREF _Toc110

7、743071 h 67 HYPERLINK l _Toc110743072 建設(shè)投資估算表 PAGEREF _Toc110743072 h 69 HYPERLINK l _Toc110743073 建設(shè)期利息估算表 PAGEREF _Toc110743073 h 70 HYPERLINK l _Toc110743074 流動(dòng)資金估算表 PAGEREF _Toc110743074 h 72 HYPERLINK l _Toc110743075 總投資及構(gòu)成一覽表 PAGEREF _Toc110743075 h 73 HYPERLINK l _Toc110743076 項(xiàng)目投資計(jì)劃與資金籌措一覽表

8、PAGEREF _Toc110743076 h 74 HYPERLINK l _Toc110743077 二十六、 進(jìn)度計(jì)劃方案 PAGEREF _Toc110743077 h 75 HYPERLINK l _Toc110743078 項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃一覽表 PAGEREF _Toc110743078 h 75產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析東莞，是廣東省地級(jí)市、國(guó)務(wù)院批復(fù)確定的中國(guó)珠江三角洲東岸中心城市。截至2018年，全市下轄4個(gè)街道、28個(gè)鎮(zhèn)，總面積2465平方千米，建成區(qū)面積958.86平方千米，常住人口839.22萬(wàn)人，城鎮(zhèn)人口763.86萬(wàn)人，城鎮(zhèn)化率91.02%。東莞地處中國(guó)華南地區(qū)、廣東省中南部、

9、珠江口東岸，西北接廣州市，南接深圳市，東北接惠州市，是珠三角中心城市之一、粵港澳大灣區(qū)城市之一，為廣東四小虎之首，號(hào)稱(chēng)世界工廠，是廣東重要的交通樞紐和外貿(mào)口岸，也是全國(guó)4個(gè)不設(shè)區(qū)的地級(jí)市之一，新一線城市之一。東莞是廣府文化的代表城市之一，是嶺南文化的重要發(fā)源地，中國(guó)近代史的開(kāi)篇地和改革開(kāi)放的先行地，廣東重要的交通樞紐和外貿(mào)口岸，被列為第一批國(guó)家新型城鎮(zhèn)化綜合試點(diǎn)地區(qū)和廣東歷史文化名城。東莞有港澳同胞約120萬(wàn)人，海外華僑約30萬(wàn)人，是著名的華僑之鄉(xiāng)、粵劇之鄉(xiāng)，曾獲得國(guó)家森林城市、國(guó)際花園城市、全國(guó)文明城市、全國(guó)籃球城市等稱(chēng)號(hào)。2019年8月，中國(guó)海關(guān)總署主辦的中國(guó)海關(guān)雜志公布了2018年中國(guó)外

10、貿(mào)百?gòu)?qiáng)城市排名，東莞排名第3。市場(chǎng)規(guī)模煤氣凈化量與焦炭產(chǎn)量正相關(guān)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)，2021年我國(guó)焦炭產(chǎn)量4.64億噸，同比下降2.20%。經(jīng)估算，2021年國(guó)內(nèi)焦?fàn)t精制煤氣產(chǎn)量約為1,983.24億立方米。煤氣凈化為焦化企業(yè)的配套工序，其供需主要受焦?fàn)t產(chǎn)量和開(kāi)工率影響。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年國(guó)內(nèi)焦化產(chǎn)能5.26億噸，其中1/3產(chǎn)能屬于鋼鐵聯(lián)合企業(yè)，2/3產(chǎn)能屬于獨(dú)立焦化企業(yè)。我國(guó)焦炭年產(chǎn)量自2000年至2014年持續(xù)增長(zhǎng)，達(dá)到歷史頂峰，之后由于焦化行業(yè)虧損嚴(yán)重，企業(yè)倒閉以及淘汰落后產(chǎn)能，產(chǎn)量開(kāi)始回落。另外環(huán)保限產(chǎn)也對(duì)焦?fàn)t開(kāi)工率產(chǎn)生影響。2021年國(guó)家發(fā)布2030年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案，“十

11、四五”焦化行業(yè)一方面面臨節(jié)能、降碳?jí)毫?，另一方面迎?lái)延伸焦?fàn)t煤氣利用產(chǎn)業(yè)鏈、開(kāi)拓焦?fàn)t煤氣應(yīng)用新領(lǐng)域的機(jī)遇，同時(shí)疊加下游鋼鐵產(chǎn)量增速放緩，國(guó)內(nèi)焦炭產(chǎn)量也進(jìn)入了平臺(tái)期，與之配套的煤氣凈化業(yè)務(wù)將進(jìn)入穩(wěn)定發(fā)展期。焦油深加工是指將煤焦油通過(guò)化學(xué)及物理加工，分離成化工、能源等產(chǎn)品的過(guò)程。焦油深加工過(guò)程是現(xiàn)代煤化工的重要組成部分，也是煤綜合循環(huán)利用的有效途徑之一。煤焦油深加工過(guò)程得到的化學(xué)品是合成塑料、合成纖維、農(nóng)藥、染料、醫(yī)藥、涂料、助劑及精細(xì)化工產(chǎn)品的基礎(chǔ)原料。其中許多產(chǎn)品無(wú)法從石油化工中得到，煤焦油深加工可促進(jìn)這些行業(yè)的發(fā)展，提高資源利用率，有利于環(huán)境保護(hù)，發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)。煤焦油延伸深加工得到改質(zhì)瀝青、

12、針狀焦、瀝青基碳纖維、等靜壓石墨等，再進(jìn)一步能夠加工成電池負(fù)極材料、石墨電極、碳纖維材料等，能夠滿足傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和以新能源、軍工等為代表的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)對(duì)材料的需求。焦油深加工的原材料煤焦油是干餾煤制焦炭和煤氣時(shí)的副產(chǎn)物。煤焦油產(chǎn)量約占煉焦裝爐煤的3%-4%，與焦炭產(chǎn)量正相關(guān)。與國(guó)內(nèi)焦炭產(chǎn)量變化同步，根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年國(guó)內(nèi)煤焦油產(chǎn)量達(dá)到新高，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量1,897.53萬(wàn)噸，之后進(jìn)入平臺(tái)期，煤焦油產(chǎn)量小幅下滑，2018年降到1,724.29萬(wàn)噸，之后隨著焦炭產(chǎn)量回升，煤焦油小幅攀升，2021年煤焦油產(chǎn)量達(dá)到1,826.81萬(wàn)噸。煤焦油深加工的初級(jí)產(chǎn)品包括煤瀝青、蒽油、工業(yè)萘、洗油四大類(lèi)產(chǎn)品，根

13、據(jù)焦油深加工發(fā)展?jié)撃芘兜臄?shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)煤焦油深加工產(chǎn)品中煤瀝青占比50%-60%，蒽油占比17%-20%，工業(yè)萘占比10%-13%，洗油占比9%，其他酚油占比1%-2.5%。各產(chǎn)品占比與煉焦煤配比、荒煤氣溫度相關(guān)?；诿航褂驮牧瞎┙o，煤焦油深加工產(chǎn)品產(chǎn)量與焦炭產(chǎn)量趨勢(shì)一致。根據(jù)隆眾化工統(tǒng)計(jì)，2016年-2021年煤焦油加工量較為平穩(wěn)，呈小幅波動(dòng)；2021年四大產(chǎn)品產(chǎn)量1,032.79萬(wàn)噸，同比下降1.26%；其中煤瀝青產(chǎn)量598.51萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.90%；蒽油產(chǎn)量261.94萬(wàn)噸，同比下降8.93%；工業(yè)萘產(chǎn)量115.14萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.56%；洗油產(chǎn)量57.20萬(wàn)噸，同比下降0.63%

14、。2010年以來(lái)國(guó)內(nèi)煤焦油深加工產(chǎn)能整體呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，根據(jù)隆眾化工統(tǒng)計(jì)，2021年中國(guó)煤焦油四大類(lèi)產(chǎn)品深加工產(chǎn)能2,525.40萬(wàn)噸。其中煤瀝青產(chǎn)能1,427.40萬(wàn)噸，蒽油產(chǎn)能686.25萬(wàn)噸，工業(yè)萘產(chǎn)能274.50萬(wàn)噸，洗油產(chǎn)能137.25萬(wàn)噸。煤焦油深加工作為煤化工的初級(jí)產(chǎn)品工序，其工藝技術(shù)較成熟。大型獨(dú)立煉焦企業(yè)的化產(chǎn)單元、鋼鐵聯(lián)合企業(yè)下屬的煤化工企業(yè)擁有穩(wěn)定的煤焦油資源供給保障，其開(kāi)工受到的原材料不足的影響較小。部分中小煉焦企業(yè)由于資源不足，疊加焦?fàn)t限產(chǎn)等因素，其煤焦油深加工生產(chǎn)持續(xù)性難以保證，開(kāi)工率往往較低。行業(yè)內(nèi)擁有穩(wěn)定煤焦油資源保障的深加工企業(yè)具備相對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。1、炭黑炭

15、黑是橡膠補(bǔ)強(qiáng)填充劑，主要用于橡膠工業(yè)中的輪胎制造，是僅次于生膠的第二原材料。除了橡膠工業(yè)外，炭黑也作為著色劑、紫外光屏蔽劑或?qū)щ妱?，廣泛用于塑料、油墨、涂料和干電池等制品中。根據(jù)隆眾化工統(tǒng)計(jì)，2016-2018年，我國(guó)炭黑產(chǎn)量呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭，2018年，全國(guó)炭黑產(chǎn)量為571.00萬(wàn)噸，創(chuàng)階段新高。2019年受下游汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)下滑的影響，炭黑產(chǎn)量減少至440.00萬(wàn)噸。2020年炭黑產(chǎn)量回升至479.00萬(wàn)噸。隨著2021年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，全國(guó)制造業(yè)生產(chǎn)保持著上行的勢(shì)頭，輪胎和汽車(chē)行業(yè)行情上行提升了炭黑需求，2021年國(guó)內(nèi)炭黑產(chǎn)量為590.14萬(wàn)噸。近十年國(guó)內(nèi)炭黑產(chǎn)能穩(wěn)步增長(zhǎng)，產(chǎn)量受需求端變化有階段

16、性波動(dòng)。炭黑的主要用途中用量最大的是橡膠用炭黑。橡膠用炭黑約占炭黑總量的89%，橡膠用炭黑中又以輪胎用炭黑用量最大，約占橡膠用炭黑的67%。非橡膠用炭黑約占11%。因此，炭黑生產(chǎn)的下游主要為輪胎行業(yè)，其應(yīng)用比重約占炭黑總量的60%。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年以來(lái)國(guó)內(nèi)炭黑消費(fèi)需求隨著汽車(chē)產(chǎn)量和保有量的增長(zhǎng)穩(wěn)步上升，2015-2021年，表觀消費(fèi)量由435.06萬(wàn)噸增加到528.22萬(wàn)噸，復(fù)合增速3.29%；2019年受炭黑原料油價(jià)格高位運(yùn)行、行業(yè)利潤(rùn)水平下降，同時(shí)汽車(chē)前期減稅政策退出，輪胎行業(yè)需求下滑，疊加輪胎貿(mào)易摩擦的影響，輪胎行業(yè)對(duì)炭黑需求大幅下滑，導(dǎo)致當(dāng)年出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。2020年、2021年汽車(chē)銷(xiāo)

17、售逐步走出低谷，根據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2021年中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別為2,608.20萬(wàn)輛和2,627.50萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3.4%和3.8%，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)結(jié)束了自2018年以來(lái)的下降趨勢(shì)；同時(shí)海外輪胎產(chǎn)能持續(xù)向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移，炭黑需求重歸增長(zhǎng)，2021年國(guó)內(nèi)炭黑表觀消費(fèi)量達(dá)到528.22萬(wàn)噸，創(chuàng)歷史新高。國(guó)內(nèi)汽車(chē)保有量的持續(xù)增長(zhǎng)和全球輪胎產(chǎn)業(yè)向中國(guó)轉(zhuǎn)移的雙重拉動(dòng)下，國(guó)內(nèi)輪胎行業(yè)保持了持續(xù)增長(zhǎng)，從而帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)炭黑行業(yè)的發(fā)展。炭黑生產(chǎn)的主要原材料為煤焦油、蒽油、乙烯焦油等原料油。其中，煤焦油和蒽油為煉焦生成的副產(chǎn)品；乙烯焦油為石油精煉生成乙烯的副產(chǎn)品。因此，炭黑行業(yè)的上游為煤化工行業(yè)和石油化工行業(yè)。根據(jù)中國(guó)

18、橡膠工業(yè)協(xié)會(huì)炭黑分會(huì)的統(tǒng)計(jì)，炭黑原料油中煤焦油、蒽油、乙烯焦油的比例分別為49.20%、34.20%、16.60%。煤焦油和蒽油占原料油的比例超過(guò)80.00%，是最主要的原料油。因此，炭黑行業(yè)受煤化工行業(yè)的影響較大。上游行業(yè)對(duì)炭黑行業(yè)的影響主要表現(xiàn)為煤焦油及蒽油的供給和價(jià)格對(duì)炭黑供給的影響。煤焦油的價(jià)格在很大程度上決定了炭黑的生產(chǎn)成本，對(duì)炭黑生產(chǎn)的影響最為明顯。自2010年發(fā)布橡膠行業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃指導(dǎo)綱要、2017年發(fā)布炭黑行業(yè)準(zhǔn)入技術(shù)規(guī)范以來(lái)，國(guó)家從產(chǎn)能、能耗、環(huán)保等方面推動(dòng)炭黑行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。隨著國(guó)家供給側(cè)改革和環(huán)保趨嚴(yán)因素的持續(xù)性影響，環(huán)保超低排放仍將是炭黑行業(yè)未來(lái)幾年的主要政策

19、基調(diào)，行業(yè)開(kāi)工率隨著落后產(chǎn)能淘汰將會(huì)逐步上升，同時(shí)伴隨著優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的投入，炭黑產(chǎn)量預(yù)計(jì)會(huì)穩(wěn)定釋放且逐漸集中于大型炭黑企業(yè)，炭黑市場(chǎng)集中度將進(jìn)一步提升。目前，國(guó)內(nèi)炭黑行業(yè)在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、技術(shù)與管理、質(zhì)量與成本、設(shè)備與規(guī)模、節(jié)能與環(huán)保等方面與發(fā)達(dá)國(guó)家炭黑行業(yè)仍存在一定差距，中低端、低毛利產(chǎn)品產(chǎn)能過(guò)剩的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，在某種程度上影響炭黑行業(yè)發(fā)展。隨著下游輪胎企業(yè)對(duì)炭黑質(zhì)量要求的提高和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，規(guī)模小、能耗高、質(zhì)量差的企業(yè)將逐漸被淘汰，而技術(shù)先進(jìn)、節(jié)能環(huán)保、有循環(huán)經(jīng)濟(jì)模式的企業(yè)將發(fā)展良好。2、改質(zhì)瀝青改質(zhì)瀝青主要用于生產(chǎn)鋁電解槽的預(yù)焙陽(yáng)極塊、制造高功率電極的粘結(jié)劑，也可作為負(fù)極材料粘結(jié)劑或包覆材料。早在2

20、0世紀(jì)四、五十年代，工業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)開(kāi)始對(duì)改質(zhì)瀝青作為陽(yáng)極粘結(jié)劑進(jìn)行研究。20世紀(jì)80年代，我國(guó)因引進(jìn)國(guó)外電解鋁產(chǎn)能，開(kāi)始生產(chǎn)改質(zhì)瀝青滿足電解鋁項(xiàng)目需求。我國(guó)對(duì)改質(zhì)瀝青的研制及其在炭-石墨制品領(lǐng)域的應(yīng)用相當(dāng)重視，在20世紀(jì)70年代中期就嘗試用改質(zhì)煤瀝青替代中溫瀝青試制石墨電極、陽(yáng)極糊等，并取得了較好的效果。目前國(guó)內(nèi)煤瀝青改質(zhì)處理的工業(yè)化方法主要為高溫?zé)峋鄯ê驼婵臻W蒸法（減壓蒸餾法）。生產(chǎn)改質(zhì)瀝青的工藝重點(diǎn)是調(diào)整煤瀝青的軟化點(diǎn)、甲苯不溶物、喹啉不溶物和樹(shù)脂含量等指標(biāo)。煤瀝青是由煤干餾得到的煤焦油，再經(jīng)蒸餾加工制成的瀝青，其中以改質(zhì)瀝青為主。作為煤焦油深加工的第一大產(chǎn)品，煤瀝青產(chǎn)量與焦炭產(chǎn)量趨勢(shì)一

21、致。根據(jù)隆眾化工統(tǒng)計(jì)，2015年以后國(guó)內(nèi)煤瀝青產(chǎn)量進(jìn)入平臺(tái)期，2015年-2021年國(guó)內(nèi)煤瀝青產(chǎn)量在556.82萬(wàn)噸-604.37萬(wàn)噸之間小幅波動(dòng)，2021年煤瀝青產(chǎn)量為598.51萬(wàn)噸。改質(zhì)瀝青的主要消費(fèi)下游為預(yù)焙陽(yáng)極61%、炭黑用原料油8%、石墨電極5%、煤系針狀焦1%、其他13%、出口12%。電解鋁是預(yù)焙陽(yáng)極的主要應(yīng)用領(lǐng)域。電解法生產(chǎn)原鋁的原理是將氧化鋁溶解在熔融冰晶石中，用碳素體作為陽(yáng)極、鋁液作為陰極進(jìn)行電解；電解過(guò)程中陽(yáng)極碳被氧化消耗，陰極鋁離子被還原成金屬鋁。目前在電解鋁行業(yè)內(nèi)，電解槽的陽(yáng)極普遍使用改質(zhì)瀝青作為粘結(jié)劑。對(duì)改質(zhì)瀝青消費(fèi)需求直接拉動(dòng)最大的因素是電解鋁產(chǎn)量。2015年以來(lái)

22、，中國(guó)電解鋁產(chǎn)量呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021年中國(guó)電解鋁產(chǎn)量3,850.30萬(wàn)噸，改質(zhì)瀝青消費(fèi)在270萬(wàn)噸左右。隨著國(guó)內(nèi)新能源車(chē)等行業(yè)的高速發(fā)展，對(duì)鋁等輕量化材料需求增加，電解鋁產(chǎn)業(yè)將維持著穩(wěn)定的增長(zhǎng)趨勢(shì)，預(yù)焙陽(yáng)極需求增加，直接拉動(dòng)改質(zhì)瀝青需求。改質(zhì)瀝青需求在未來(lái)仍將維持穩(wěn)定增長(zhǎng)的趨勢(shì)。改質(zhì)瀝青的供給與焦炭及煤焦油產(chǎn)量趨勢(shì)一致。在碳達(dá)峰和鋼鐵去產(chǎn)能的大背景下，國(guó)內(nèi)焦炭供給進(jìn)入平臺(tái)期，改質(zhì)瀝青供給將整體趨穩(wěn)。企業(yè)生產(chǎn)開(kāi)工主要取決于原材料供給，在下游需求穩(wěn)定增長(zhǎng)的趨勢(shì)下，擁有資源保障優(yōu)勢(shì)的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)。3、針狀焦針狀焦是煤瀝青延伸加工產(chǎn)品，是優(yōu)質(zhì)炭素材料，具有低熱膨脹系數(shù)、

23、低空隙度、低硫、低灰分、低金屬含量、高導(dǎo)電率及易石墨化等一系列優(yōu)點(diǎn)，是制作高功率及超高功率石墨電極、鋰電負(fù)極材料、特種碳素制品的原材料。根據(jù)原料來(lái)源的不同，針狀焦分為油系針狀焦和煤系針狀焦兩大類(lèi)，兩類(lèi)針狀焦的生產(chǎn)工藝各有特點(diǎn)，性能上也有一定的差異。油系針狀焦技術(shù)由美國(guó)在上世紀(jì)60年代開(kāi)發(fā)成功，1995年，我國(guó)錦州石化公司2萬(wàn)噸/年油系針狀焦生產(chǎn)裝置投產(chǎn)，開(kāi)啟我國(guó)針狀焦技術(shù)工業(yè)化的序幕。日本在上世紀(jì)70年代開(kāi)發(fā)成功煤系針狀焦技術(shù)，1998年鞍山沿?；ぎa(chǎn)能2萬(wàn)噸/年的煤系針狀焦工業(yè)裝置的建成，是我國(guó)煤系針狀焦技術(shù)工業(yè)化的開(kāi)端。煤系針狀焦生產(chǎn)工藝要點(diǎn)是：首先對(duì)煤瀝青原料進(jìn)行預(yù)處理，去除原料中不利于

24、中間相小球體成長(zhǎng)、融并的一次喹啉不溶物和高活性組分，得到精制瀝青；精制瀝青在460-510的溫度及一定的時(shí)間、壓力條件下進(jìn)行成相反應(yīng)生成針狀焦生焦；生焦經(jīng)1,45050的高溫煅燒得到針狀焦。2017年以來(lái)國(guó)內(nèi)針狀焦供需呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。根據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)，2021年針狀焦產(chǎn)量為108.39萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)98.41%，其中煤系為28.24萬(wàn)噸，油系為80.15萬(wàn)噸；2017年-2021年國(guó)內(nèi)針狀焦總產(chǎn)量復(fù)合增速達(dá)到63.63%。2021年針狀焦表觀消費(fèi)量130.94萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)93.15%。受益于動(dòng)力電池、電化學(xué)儲(chǔ)能需求強(qiáng)勁增長(zhǎng)，2017年-2021年針狀焦表觀消費(fèi)復(fù)合增速達(dá)到54.87%。針狀

25、焦主要應(yīng)用于鋰電負(fù)極材料和高功率、超高功率石墨電極的制造。其中石墨電極主要用作電爐煉鋼和轉(zhuǎn)爐煉鋼LF精煉工藝上。受益于廢鋼資源的釋放，2016年以來(lái)國(guó)內(nèi)電爐鋼產(chǎn)量呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)。根據(jù)鑫欏咨詢統(tǒng)計(jì)，2021年國(guó)內(nèi)電爐鋼產(chǎn)量約1.18億噸，2016年-2021年復(fù)合增速達(dá)到18.30%。2021年中國(guó)粗鋼產(chǎn)量10.33億噸，電爐鋼占比約11.43%，隨著鋼鐵行業(yè)高質(zhì)量和雙碳發(fā)展的推進(jìn)，我國(guó)電爐鋼占比持續(xù)提升，對(duì)超高功率石墨電極的需求將持續(xù)增加，有效拉動(dòng)上游針狀焦消費(fèi)進(jìn)一步上升。負(fù)極材料主要用在動(dòng)力電池、電化學(xué)儲(chǔ)能、消費(fèi)電子領(lǐng)域；根據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)，其中動(dòng)力電池消費(fèi)占比近60%，2010年以后隨著政策驅(qū)

26、動(dòng)和相關(guān)配套設(shè)施的完善，國(guó)內(nèi)新能源車(chē)進(jìn)入了高速發(fā)展階段。根據(jù)中國(guó)汽車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟統(tǒng)計(jì)，2021年國(guó)內(nèi)新能源車(chē)銷(xiāo)量約300萬(wàn)輛。新能源車(chē)的快速普及也拉動(dòng)動(dòng)力電池消費(fèi)快速增長(zhǎng)，2021年，我國(guó)動(dòng)力電池累計(jì)產(chǎn)量為219.70GWh，同比增長(zhǎng)163.40%；銷(xiāo)量為186.00GWh，同比增長(zhǎng)182.30%；裝車(chē)量為154.50GWh，同比增長(zhǎng)142.80%。受益于全球各領(lǐng)域鋰離子電池需求大幅增長(zhǎng)，尤其是新能源車(chē)銷(xiāo)量的高增長(zhǎng)，據(jù)高工產(chǎn)研鋰電研究所（GGII）調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2021年中國(guó)鋰電負(fù)極市場(chǎng)出貨量72萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)97%，2017-2021年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)48.26%；隨著國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)滲透

27、率的增長(zhǎng)，動(dòng)力電池裝車(chē)量及上游針狀焦市場(chǎng)空間將進(jìn)一步上升。受益于負(fù)極材料和石墨電極增長(zhǎng)對(duì)針狀焦需求拉動(dòng)，針狀焦行業(yè)迎來(lái)了高景氣度；國(guó)內(nèi)企業(yè)紛紛進(jìn)行擴(kuò)建及新建針狀焦裝置，根據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)，2021年中國(guó)針狀焦產(chǎn)能約為229萬(wàn)噸，其中油系針狀焦產(chǎn)能130萬(wàn)噸，煤系針狀焦99萬(wàn)噸。生產(chǎn)總量基本上可以滿足國(guó)內(nèi)高功率、超高功率石墨電極以及鋰離子電池負(fù)極材料的需求。但是，目前國(guó)產(chǎn)針狀焦在質(zhì)量上與國(guó)外企業(yè)相比仍然有一定差距，尤其是超高功率石墨電極接頭焦以進(jìn)口為主。2020年和2021年國(guó)內(nèi)進(jìn)口針狀焦分別是13.20萬(wàn)噸和22.60萬(wàn)噸，占表觀消費(fèi)量比重分別是19.42%和17.22%。隨著國(guó)內(nèi)部分企業(yè)在原料

28、制備、成焦工藝控制、出焦方法和生焦煅燒方式等方面的技術(shù)工藝的突破，國(guó)產(chǎn)針狀焦正逐步替代進(jìn)口。受成本、環(huán)保、資源供給等因素影響，國(guó)內(nèi)針狀焦歷年供給存在一定波動(dòng)。上游煤焦油和石油渣油等受能源價(jià)格影響，會(huì)推動(dòng)針狀焦成本端上漲，進(jìn)一步影響針狀焦企業(yè)開(kāi)工率。必要性分析1、現(xiàn)有產(chǎn)能已無(wú)法滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需求作為行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，公司已建立良好的品牌形象和較高的市場(chǎng)知名度，產(chǎn)品銷(xiāo)售形勢(shì)良好，產(chǎn)銷(xiāo)率超過(guò) 100%。預(yù)計(jì)未來(lái)幾年公司的銷(xiāo)售規(guī)模仍將保持快速增長(zhǎng)。隨著業(yè)務(wù)發(fā)展，公司現(xiàn)有廠房、設(shè)備資源已不能滿足不斷增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求。公司通過(guò)優(yōu)化生產(chǎn)流程、強(qiáng)化管理等手段，不斷挖掘產(chǎn)能潛力，但仍難以從根本上緩解產(chǎn)能不足問(wèn)題。

29、通過(guò)本次項(xiàng)目的建設(shè)，公司將有效克服產(chǎn)能不足對(duì)公司發(fā)展的制約，為公司把握市場(chǎng)機(jī)遇奠定基礎(chǔ)。2、公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)的需要隨著制造業(yè)智能化、自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)升級(jí)，公司產(chǎn)品的性能也需要不斷優(yōu)化升級(jí)。公司只有以技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)開(kāi)發(fā)為驅(qū)動(dòng)，不斷研發(fā)新產(chǎn)品，提升產(chǎn)品精密化程度，將產(chǎn)品質(zhì)量水平提升到同類(lèi)產(chǎn)品的領(lǐng)先水準(zhǔn)，提高生產(chǎn)的靈活性和適應(yīng)性，契合關(guān)鍵零部件國(guó)產(chǎn)化的需求，才能在與國(guó)外企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中獲得優(yōu)勢(shì)，保持公司在領(lǐng)域的國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。集權(quán)與分權(quán)的選擇企業(yè)的財(cái)務(wù)特征決定了分權(quán)的必然性，而企業(yè)的規(guī)模效益、風(fēng)險(xiǎn)防范又要求集權(quán)。集權(quán)和分權(quán)各有特點(diǎn)，各有利弊。對(duì)集權(quán)與分權(quán)的選擇、分權(quán)程度的把握歷來(lái)是企業(yè)管理的一個(gè)難點(diǎn)。從聚合資源

30、優(yōu)勢(shì)，貫徹實(shí)施企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的角度來(lái)看，集權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制顯然是最具保障力的。但是，企業(yè)意欲采用集權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制，除了企業(yè)管理高層必須具備高度的素質(zhì)能力外，在企業(yè)內(nèi)部還必須有一個(gè)能及時(shí)、準(zhǔn)確地傳遞信息的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，并通過(guò)信息傳遞過(guò)程的嚴(yán)格控制以保障信息的質(zhì)量。如果這些要求能夠達(dá)到的話，集權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制的優(yōu)勢(shì)便有了充分發(fā)揮的可能性。但與此同時(shí)，信息傳遞及過(guò)程控制有關(guān)的成本問(wèn)題也會(huì)隨之產(chǎn)生。此外，隨著集權(quán)程度的提高，集權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制的復(fù)合優(yōu)勢(shì)可能會(huì)不斷強(qiáng)化，但各所屬單位或組織機(jī)構(gòu)的積極性、創(chuàng)造性與應(yīng)變能力卻可能在不斷削弱。分權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制實(shí)質(zhì)上是把決策管理權(quán)在不同程度上下放到比較接近

31、信息源的各所屬單位或組織機(jī)構(gòu)，這樣便可以在相當(dāng)程度上縮短信息傳遞的時(shí)間，減小信息傳遞過(guò)程中的控制問(wèn)題，從而使信息傳遞與過(guò)程控制等的相關(guān)成本得以節(jié)約，并能大大提高信息的決策價(jià)值與利用效率。但隨著權(quán)力的分散，就會(huì)產(chǎn)生企業(yè)管理目標(biāo)換位問(wèn)題，這是采用分權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制通常無(wú)法完全避免的一種成本或代價(jià)。集權(quán)型或分權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制的選擇，本質(zhì)上體現(xiàn)著企業(yè)的管理決策，是企業(yè)基于環(huán)境約束與發(fā)展戰(zhàn)略考慮順勢(shì)而定的權(quán)變性策略。依托環(huán)境預(yù)期與戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，要求企業(yè)總部必須根據(jù)企業(yè)的不同類(lèi)型、發(fā)展的不同階段以及不同階段的戰(zhàn)略目標(biāo)取向等因素，對(duì)不同財(cái)務(wù)管理體制及其權(quán)力的層次結(jié)構(gòu)做出相應(yīng)的選擇與安排。財(cái)務(wù)決策權(quán)的集中與分

32、散沒(méi)有固定的模式，同時(shí)選擇的模式也不是一成不變的。財(cái)務(wù)管理體制的集權(quán)與分權(quán)，需要考慮企業(yè)與各所屬單位之間的資本關(guān)系和業(yè)務(wù)關(guān)系的具體特征，以及集權(quán)與分權(quán)的“成本”和“利益”。作為實(shí)體的企業(yè)，各所屬單位之間往往具有某種業(yè)務(wù)上的聯(lián)系，特別是那些實(shí)施縱向一體化戰(zhàn)略的企業(yè)，要求各所屬單位保持密切的業(yè)務(wù)聯(lián)系。各所屬單位之間業(yè)務(wù)聯(lián)系越密切，就越有必要采用相對(duì)集中的財(cái)務(wù)管理體制。反之，則相反。如果說(shuō)客所屬單位之間業(yè)務(wù)聯(lián)系的必要程度是企業(yè)有無(wú)必要實(shí)施相對(duì)集中的財(cái)務(wù)管理體制的一個(gè)基本因素，那么，企業(yè)與各所屬單位之間的資本關(guān)系特征則是企業(yè)能否采取相對(duì)集中的財(cái)務(wù)管理體制的一個(gè)基本條件。只有當(dāng)企業(yè)掌握了各所屬單位一定比

33、例有表決權(quán)的股份（如50%以上）之后，企業(yè)才有可能通過(guò)指派較多董事去有效地影響各所屬單位的財(cái)務(wù)決策，也只有這樣，各所屬單位的財(cái)務(wù)決策才有可能相對(duì)“集中”于企業(yè)總部。事實(shí)上，考慮財(cái)務(wù)管理體制的集中與分散，除了受制于以上兩點(diǎn)外，還取決于集中與分散的“成本”和“利益”差異。集中的“成本”主要是各所屬單位積極性的損失和財(cái)務(wù)決策效率的下降，分散的“成術(shù)”主要是可能發(fā)生的各所屬單位財(cái)務(wù)決策目標(biāo)及財(cái)務(wù)行為與企業(yè)整體財(cái)務(wù)目標(biāo)的背離以及財(cái)務(wù)資源利用效率的下降。集中的“利益”主要是容易使企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)協(xié)調(diào)和提高財(cái)務(wù)資源的利用效率，分散的“利益”主要是提高財(cái)務(wù)決策效率和調(diào)動(dòng)各所屬單位的積極性。此外，集權(quán)和分權(quán)應(yīng)該考慮

34、的因素還包括環(huán)境、規(guī)模和管理者的管理水平。由管理者的素質(zhì)、管理方法和管理手段等因素所決定的企業(yè)及各所屬單位的管理水平，對(duì)財(cái)權(quán)的集中和分散也具有重要影響。較高的管理水平，有助于企業(yè)更多地集中財(cái)權(quán)，否則，財(cái)權(quán)過(guò)于集中只會(huì)導(dǎo)致決策效率的低下。企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制的設(shè)計(jì)原則一個(gè)企業(yè)如何選擇適應(yīng)自身需要的財(cái)務(wù)管理體制，如何在不同的發(fā)展階段更新財(cái)務(wù)管理模式，在企業(yè)管理中占據(jù)重要地位。從企業(yè)的角度出發(fā)，其財(cái)務(wù)管理體制的設(shè)定或變更應(yīng)當(dāng)遵循如下四項(xiàng)原則。（一）與現(xiàn)代企業(yè)制度的要求相適應(yīng)的原則現(xiàn)代企業(yè)制度是一種產(chǎn)權(quán)制度，它是以產(chǎn)權(quán)為依托，對(duì)各種經(jīng)濟(jì)主體在產(chǎn)權(quán)關(guān)系中的權(quán)利、責(zé)任、義務(wù)進(jìn)行合理有效的組織、調(diào)節(jié)的制度安排，

35、它具有“產(chǎn)權(quán)清晰、責(zé)任明確、政企分開(kāi)、管理科學(xué)”的特征。企業(yè)內(nèi)部相互間關(guān)系的處理應(yīng)以產(chǎn)權(quán)制度安排為基本依據(jù)。企業(yè)作為各所屬單位的股東，根據(jù)產(chǎn)權(quán)關(guān)系享有作為終極股東的基本權(quán)利，特別是對(duì)所屬單位的收益權(quán)、管理者的選擇權(quán)、重大事項(xiàng)的決策權(quán)等，但是，企業(yè)各所屬單位往往不是企業(yè)的分支機(jī)構(gòu)或分公司，其經(jīng)營(yíng)權(quán)是其行使民事責(zé)任的基本保障，它以自己的經(jīng)營(yíng)與資產(chǎn)對(duì)其盈虧負(fù)責(zé)。企業(yè)與各所屬單位之間的產(chǎn)權(quán)關(guān)系確認(rèn)了兩個(gè)不同主體的存在，這是現(xiàn)代企業(yè)制度特別是現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度的根本要求。在西方，在處理母子公司關(guān)系時(shí)，法律明確要求保護(hù)子公司權(quán)益，其制度安排大致如下：確定與規(guī)定董事的誠(chéng)信義務(wù)與法律責(zé)任，實(shí)現(xiàn)對(duì)子公司的保護(hù)；保

36、護(hù)子公司不受母公司不利指示的損害，從而保護(hù)子公司權(quán)益；規(guī)定子公司有權(quán)向母公司起訴，從而保護(hù)自身利益與權(quán)利。按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制必須以產(chǎn)權(quán)管理為核心，以財(cái)務(wù)管理為主線，以財(cái)務(wù)制度為依據(jù)，體現(xiàn)現(xiàn)代企業(yè)制度特別是現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度管理的思想。（二）明確企業(yè)對(duì)各所屬單位管理中的決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)與監(jiān)督權(quán)三者分立原則現(xiàn)代企業(yè)要做到管理科學(xué)，必須首先要求從決策與管理程序上做到科學(xué)、民主，因此，決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)與監(jiān)督權(quán)三權(quán)分立的制度必不可少。這一管理原則的作用就在于加強(qiáng)決策的科學(xué)性與民主性，強(qiáng)化決策執(zhí)行的剛性和可考核性，強(qiáng)化監(jiān)督的獨(dú)立性和公正性，從而形成良性循環(huán)。（三）明確財(cái)務(wù)綜合管理和分層管理

37、思想的原則現(xiàn)代企業(yè)制度要求管理是一種綜合管理、戰(zhàn)略管理，因此，企業(yè)財(cái)務(wù)管理不是也不可能是企業(yè)總部財(cái)務(wù)部門(mén)的財(cái)務(wù)管理，當(dāng)然也不是各所屬單位財(cái)務(wù)部門(mén)的財(cái)務(wù)管理，它是一種戰(zhàn)略管理。這種管理要求：從企業(yè)整體角度對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行定位；對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理行為進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)范，做到高層的決策結(jié)果能被低層戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)單位完全執(zhí)行；以制度管理代替?zhèn)€人的行為管理，從而保證企業(yè)管理的連續(xù)性；以現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)分層管理思想指導(dǎo)具體的管理實(shí)踐（股東大會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)理人員、財(cái)務(wù)經(jīng)理及財(cái)務(wù)部門(mén)各自的管理內(nèi)容與管理體系）。（四）與企業(yè)組織體制相對(duì)應(yīng)的原則企業(yè)組織體制大體上有U型組織、H型組織和M型組織三種形式。U型組織僅存在于產(chǎn)品簡(jiǎn)單

38、、規(guī)模較小的企業(yè)，實(shí)行管理層級(jí)的集中控制。H型組織實(shí)質(zhì)上是企業(yè)集團(tuán)的組織形式，子公司具有法人資格，分公司則是相對(duì)獨(dú)立的利潤(rùn)中心。由于在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的市場(chǎng)環(huán)境中不能顯示其長(zhǎng)期效益和整體活力，因此在20世紀(jì)70年代后它在大型企業(yè)的主導(dǎo)地位逐漸被M型結(jié)構(gòu)所代替。M型結(jié)構(gòu)由三個(gè)相互關(guān)聯(lián)的層次組成。第一個(gè)層次是由董事會(huì)和經(jīng)理班子組成的總部，它是企業(yè)的最高決策層。它既不同于U型結(jié)構(gòu)那樣直接從事各所屬單位的日常管理，又不同于H型結(jié)構(gòu)那樣基本上是一個(gè)空殼。沱的主要職能是戰(zhàn)略規(guī)劃和關(guān)系協(xié)調(diào)。第二個(gè)層次是由職能和支持、服務(wù)部門(mén)組成的。其中計(jì)劃部是公司戰(zhàn)略研究和執(zhí)行部門(mén)，它應(yīng)向企業(yè)總部提供經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的選擇和相應(yīng)配套政

39、策的方案，指導(dǎo)各所屬單位根據(jù)企業(yè)的整體戰(zhàn)略制定中長(zhǎng)期規(guī)劃和年度的業(yè)務(wù)計(jì)劃。M型結(jié)構(gòu)的財(cái)務(wù)是中央控制的，負(fù)責(zé)整個(gè)企業(yè)的資金籌措、運(yùn)作和稅務(wù)安排。第三個(gè)層次是圍繞企業(yè)的主導(dǎo)或核心業(yè)務(wù)，互相依存又相互獨(dú)立的各所屬單位，每個(gè)所屬單位又是一個(gè)U型結(jié)構(gòu)。可見(jiàn)，M型結(jié)構(gòu)集權(quán)程度較高，突出整體優(yōu)化，具有較強(qiáng)的戰(zhàn)略研究、實(shí)施功能和內(nèi)部關(guān)系協(xié)調(diào)能力。它是目前國(guó)際上大的企業(yè)管理體制的主流形式。M型的具體形式有事業(yè)部制、矩陣制、多維結(jié)構(gòu)等。M型組織中，在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)管理下放權(quán)限的同時(shí)，更加強(qiáng)化財(cái)務(wù)部門(mén)的職能作用。事實(shí)上，西方多數(shù)控股型公司，在總部不對(duì)其子公司的經(jīng)營(yíng)過(guò)分干預(yù)的情況下，其財(cái)務(wù)部門(mén)的職能更為重要，它起到指揮資本

40、運(yùn)營(yíng)的作用。有資料表明，英國(guó)的控股型公司，財(cái)務(wù)部門(mén)的人數(shù)占到管理總部人員的60% 70% ；而且主管財(cái)務(wù)的副總裁在公司中起著核心作用。他一方面是母子公司的“外交部長(zhǎng)”，行使對(duì)外處理財(cái)務(wù)事務(wù)的職能；另一方面，又是各子公司的財(cái)務(wù)主管，各子公司的財(cái)務(wù)主管是“外交部長(zhǎng)”的派出人員，充當(dāng)“外交部長(zhǎng)”的當(dāng)?shù)卮匀私巧?。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的測(cè)量風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬（也稱(chēng)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值）的計(jì)量，是財(cái)務(wù)管理學(xué)中的重要內(nèi)容，由于風(fēng)險(xiǎn)本身的未來(lái)結(jié)果的不確定性，也就決定了風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的不確定性，可以運(yùn)用統(tǒng)計(jì)學(xué)的概率分布來(lái)確定，只要預(yù)計(jì)的概率分布中可能的結(jié)果不止一個(gè)，風(fēng)險(xiǎn)就不可避免。可以按以下六個(gè)步驟進(jìn)行。（一）確定概率分布在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，某一事件在相

41、同的條件下可能發(fā)生，也可能不發(fā)生，這類(lèi)事件稱(chēng)為隨機(jī)事件。概率就是用來(lái)表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值。通常，把必然發(fā)生的事件的概率定義為1，把不可能發(fā)生的事件的概率定義為0，而一般隨機(jī)事件的概率是介于0與1之間的一個(gè)數(shù)。概率越大，就表示該事件發(fā)生的可能性越大。如果把所有可能性的事件或結(jié)果都列示出來(lái)，而且每一事件都給予一種概率，把它們列示在一起，便構(gòu)成了概率的分布。概率分布的要求有二：一是所有概率都在0和1之間；二是所有結(jié)果的概率之和應(yīng)等于1。（二）計(jì)算期望報(bào)酬率1.期望報(bào)酬率的含義期望報(bào)酬率（也稱(chēng)預(yù)期報(bào)酬率），是各種可能報(bào)酬率的加權(quán)平均。它的權(quán)數(shù)就是期望報(bào)酬率的概率，它是反映集中趨勢(shì)的一種量度

42、。2，離散型分布若隨機(jī)變量（如報(bào)酬率）只取有限個(gè)值，并且對(duì)應(yīng)于這些值都有確定的概率，則隨機(jī)變量是離散分布。3.連續(xù)型分布以上只是假定存在繁榮、一般和衰退3種情況，實(shí)際上出現(xiàn)的情況遠(yuǎn)遠(yuǎn)不只三種，有無(wú)數(shù)種可能的情況會(huì)出現(xiàn)，如果對(duì)每一種情況都賦予一個(gè)概率，并分別測(cè)定其報(bào)酬率，則可用連續(xù)型分布來(lái)描述。實(shí)際上并不是所有總體都按正態(tài)分布，但是按照統(tǒng)計(jì)學(xué)的理論，不論總體分布是正態(tài)或非正態(tài)，當(dāng)樣本很大時(shí)，其樣本平均數(shù)都呈正態(tài)分布。概率分布越集中，正態(tài)分布圖形越陡峭，實(shí)際可能的結(jié)果就越接近期望報(bào)酬率，而實(shí)際報(bào)酬率低于期望報(bào)酬率的可能性就越小。因此，概率越集中，投資的風(fēng)險(xiǎn)就越低；由于B項(xiàng)目的概率分布相當(dāng)集中，所以

43、它的風(fēng)險(xiǎn)比A項(xiàng)目要低。通過(guò)報(bào)酬率的分布圖，可以直觀地判定B項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)低于A項(xiàng)目，但是兩個(gè)項(xiàng)目的期望報(bào)酬率都是20%，究竟哪一個(gè)更好些呢？可以通過(guò)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)確定。（三）標(biāo)準(zhǔn)差標(biāo)準(zhǔn)差是統(tǒng)計(jì)學(xué)中的一個(gè)概念，用于計(jì)量一個(gè)變量對(duì)其平均值的偏離度。它是對(duì)數(shù)值進(jìn)行個(gè)別觀察所得的加權(quán)平均差求平方根而得到的。方差或標(biāo)準(zhǔn)差是測(cè)定風(fēng)險(xiǎn)大小的有效指標(biāo)，方差或標(biāo)準(zhǔn)差越大，預(yù)計(jì)結(jié)果的離散程度越高，結(jié)果越不確定，風(fēng)險(xiǎn)越大；反之，方差或標(biāo)準(zhǔn)差越小，風(fēng)險(xiǎn)也就越小。標(biāo)準(zhǔn)差用來(lái)估量一項(xiàng)投資收益的變動(dòng)情況并由此表示出其中的風(fēng)險(xiǎn)程度。標(biāo)準(zhǔn)差主要用來(lái)比較期望值或原始投資額相等的項(xiàng)目的份額風(fēng)險(xiǎn)大小，標(biāo)準(zhǔn)差的值越大，投資收益的變動(dòng)越大，投

44、資風(fēng)險(xiǎn)也就越大；當(dāng)標(biāo)準(zhǔn)差為0時(shí)，意味著收益穩(wěn)定，不存在風(fēng)險(xiǎn)。但是，標(biāo)準(zhǔn)差只是反映了幾個(gè)有限的收益的變動(dòng)（離散型），若事實(shí)上這種變動(dòng)屬于連續(xù)型的分布，就應(yīng)繪制標(biāo)準(zhǔn)離差正態(tài)分布圖來(lái)分析。正態(tài)分布圖越陡峭，投資風(fēng)險(xiǎn)就越低，分布越平緩，風(fēng)險(xiǎn)就越高。（四）計(jì)算變異系數(shù)以上研究中的標(biāo)準(zhǔn)差，是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的絕對(duì)估量，只能用于比較期望報(bào)酬率相同的各項(xiàng)投資風(fēng)險(xiǎn)程度。對(duì)于期望報(bào)酬率不同的項(xiàng)目的估量，應(yīng)該使用變異系數(shù)。變異系數(shù)（也稱(chēng)變化稱(chēng)數(shù)） ，是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的相對(duì)估量，適用于評(píng)價(jià)具有不同期望報(bào)酬率的投資項(xiàng)目之間風(fēng)險(xiǎn)程度的測(cè)定。（五）計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差和變異系數(shù)雖然能正確評(píng)價(jià)投資風(fēng)險(xiǎn)程度的大小，但還沒(méi)有完成計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的任

45、務(wù)，要計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，必須借助一個(gè)系數(shù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是通貨膨脹貼水和時(shí)間價(jià)值率之和，在財(cái)務(wù)管理中通常把某一時(shí)期某個(gè)國(guó)家的政府債券的報(bào)酬率視為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)是將變異系數(shù)轉(zhuǎn)化為風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的二種系數(shù)或倍數(shù)。至于風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)的確定，有如下幾種方法。（1）根據(jù)公式確定。（2）由專(zhuān)家確定。 第一種方法必須在歷史資料比較充分的情況下才能采用。在缺乏歷史資料的情況下，則可以組織有關(guān)專(zhuān)家根據(jù)經(jīng)驗(yàn)加以確定。實(shí)際上，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)的確定，在很大程度上取決于各公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。比較敢于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的公司，往往把風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)定得低些；反之，比較穩(wěn)健的公司，則常常把風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)定得高些。（六）計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬

46、額在一般情況下，報(bào)酬率相同時(shí)，選擇風(fēng)險(xiǎn)小的項(xiàng)目；風(fēng)險(xiǎn)相同時(shí)，選擇報(bào)酬率高的項(xiàng)目。問(wèn)題在于，一些項(xiàng)目正因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)大，所以相應(yīng)的報(bào)酬率也高，如何決策呢？這就要看報(bào)酬率是否高到值得去冒險(xiǎn)，以及投資人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。（七）置信概率和置信區(qū)間根據(jù)統(tǒng)計(jì)學(xué)的原理，在概率為正態(tài)分布的情況下，隨機(jī)變量出現(xiàn)在預(yù)期值1個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差范圍內(nèi)的概率有68.26% ；出現(xiàn)在預(yù)期值2個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差范圍內(nèi)的概率有95.44% ；出現(xiàn)在預(yù)期值3個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差范圍內(nèi)的概率有99.72%。把“預(yù)測(cè)值主x個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差”稱(chēng)為置信區(qū)間，把相應(yīng)的概率稱(chēng)為置信概率。已知置信概率，可求出相應(yīng)的置信區(qū)間，反過(guò)來(lái)也一樣。但是，這種計(jì)算比較麻煩，通常編成表格以備查用。如果預(yù)

47、先給定置信概率，能找到相應(yīng)的報(bào)酬率的一個(gè)區(qū)間即置信區(qū)間；如果預(yù)先給定一個(gè)報(bào)酬率的區(qū)間，也可以找到其置信概率。綜上所述，兩個(gè)項(xiàng)目的平均報(bào)酬率相同，但風(fēng)險(xiǎn)大小不同。A項(xiàng)目可能取得高報(bào)酬，虧損的可能性也大；B項(xiàng)目取得高報(bào)酬的可能性小，虧損的可能性也小。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的概念前面在研究時(shí)間價(jià)值時(shí)，有一個(gè)假設(shè)條件，即不存在風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的條件下，在完全靜態(tài)的條件下，假定沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。但是，在財(cái)務(wù)管理實(shí)踐中，風(fēng)險(xiǎn)是時(shí)時(shí)刻刻存在的，是不可避免的，企業(yè)只要從事理財(cái)活動(dòng)，就要承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)。（一）風(fēng)險(xiǎn)的含義風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)比較難掌握的概念，理論界關(guān)于其定義和計(jì)量方法有多種表述，概括起來(lái)，大致有以下幾種。一般來(lái)講，企業(yè)的一項(xiàng)理財(cái)活

48、動(dòng)可能有多種結(jié)果，即將來(lái)的結(jié)果不是唯一的，就稱(chēng)作有風(fēng)險(xiǎn)。在韋伯斯特大詞典中關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的定義是：“滅火、損傷或處于危險(xiǎn)處境的可能?！奔达L(fēng)險(xiǎn)指發(fā)生某些不利事件的可能性。從證券分析或投資項(xiàng)目分析來(lái)講，風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該是指實(shí)際現(xiàn)金流量會(huì)少于預(yù)期流量的可能。從投資者的角度來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)是指從投資活動(dòng)中所獲收益低于預(yù)期收益的概率。最后，從財(cái)務(wù)管理的角度來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)是指在一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)，財(cái)務(wù)活動(dòng)可能發(fā)生各種結(jié)果的變動(dòng)程度。由此可見(jiàn)，站在不同的角度對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的含義有不同的理解，但不管其表述如何，都沒(méi)有偏離風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)質(zhì)。風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)際性質(zhì)有三，即：客觀性，時(shí)間性和可測(cè)性。在財(cái)務(wù)實(shí)務(wù)領(lǐng)域，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和不確定性一般不做過(guò)細(xì)的區(qū)分，統(tǒng)統(tǒng)作

49、為“風(fēng)險(xiǎn)”來(lái)對(duì)待，即未來(lái)的收益或損失只要不確定，就稱(chēng)作有“風(fēng)險(xiǎn)”。實(shí)際上，不確定性是人們事先只知道采取某種行動(dòng)可能形成的各種結(jié)果，但不知道它們出現(xiàn)的概率，或者兩者都不知道，只能做粗略的估計(jì)。例如，企業(yè)試制一種新產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)只能肯定該種產(chǎn)品試制曾供貨失敗兩種可能，但不會(huì)知道這兩種后果出現(xiàn)可能性的大小。經(jīng)營(yíng)決策一般都是在不確定的情況下做出的。因此，為了便于進(jìn)行定量分析，財(cái)務(wù)管理中把風(fēng)險(xiǎn)視為不確定性加以計(jì)量，將風(fēng)險(xiǎn)理解為可測(cè)定概率的不確定性。概率的測(cè)定有兩種方法：一種是客觀概率，指根據(jù)大量歷史的實(shí)際數(shù)據(jù)推算出來(lái)的概率；另一種是主觀概率，指在沒(méi)有大量實(shí)際資料的情況下，人們根據(jù)有限資料和經(jīng)驗(yàn)合理估計(jì)的概率

50、。（二）風(fēng)險(xiǎn)的種類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期結(jié)果的不確定性，這種不確定性可以來(lái)自于外部環(huán)境或整個(gè)市場(chǎng)，也可能來(lái)自于特定的投資方案或特定的金融資產(chǎn)，前者稱(chēng)作系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或不可分散風(fēng)險(xiǎn)，后者稱(chēng)作非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或可分散風(fēng)險(xiǎn)。1.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由于整個(gè)經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)而造成的市場(chǎng)全面風(fēng)險(xiǎn)，如社會(huì)動(dòng)蕩不安、政局不穩(wěn)、國(guó)民經(jīng)濟(jì)的全面衰退、資源危機(jī)、社會(huì)經(jīng)濟(jì)制度變革等。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是來(lái)自于特定投資方案或特定金融資產(chǎn)的外部，作為特定的投資方案或特定的金融資產(chǎn)來(lái)說(shuō)是不可回避的，不能運(yùn)用一定的理財(cái)策略進(jìn)行分散的風(fēng)險(xiǎn)，所以這種風(fēng)險(xiǎn)又稱(chēng)為不可分散風(fēng)險(xiǎn)。2.非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指對(duì)于特定的理財(cái)項(xiàng)目來(lái)說(shuō)所存在的風(fēng)險(xiǎn)。由于它與理財(cái)項(xiàng)目

51、外部因素的變動(dòng)無(wú)關(guān)，所以稱(chēng)作非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，如購(gòu)買(mǎi)某一股份公司的股票，由于該股份公司的經(jīng)營(yíng)破產(chǎn)而為投資方帶來(lái)的投資損失，或者由于該股份公司的經(jīng)營(yíng)情況不穩(wěn)定為投資方的股票投資收益帶來(lái)不確定的風(fēng)險(xiǎn)。這類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)多樣化投資策略進(jìn)行分散，所以非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)又稱(chēng)為可分散風(fēng)險(xiǎn)。3.總風(fēng)險(xiǎn)一個(gè)特定的理財(cái)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自內(nèi)部和外部?jī)蓚€(gè)方面，所以理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)包括系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)部分，一部分是可以通過(guò)多樣化理財(cái)策略進(jìn)行分散，而另一部分則不能運(yùn)用多樣化理財(cái)策略分散。兩個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)合并到一起，就構(gòu)成了特定的理財(cái)項(xiàng)目的總風(fēng)險(xiǎn)，即總風(fēng)險(xiǎn)=系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)+非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（三）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的含義一般而言，人們都不喜歡風(fēng)險(xiǎn)，而且在

52、投資時(shí)都千方百計(jì)地回避風(fēng)險(xiǎn)，可是，為什么還是有人“明知山有虎，偏向虎山行”呢？這是因?yàn)?，一個(gè)投資方案的收益與風(fēng)險(xiǎn)往往是相伴而生的，而且風(fēng)險(xiǎn)越大，收益就越高，風(fēng)險(xiǎn)越小，收益就越低。財(cái)務(wù)決策就是在風(fēng)險(xiǎn)與收益之間進(jìn)行選擇，在收益一定的情況下，謀求最低的風(fēng)險(xiǎn)，在風(fēng)險(xiǎn)一定的情況下，謀求最高的收益，冒的風(fēng)險(xiǎn)越大，收益率就應(yīng)該越高，就可以得到額外報(bào)酬風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬有兩種方法表示：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過(guò)時(shí)間價(jià)值的那部分額外報(bào)酬；風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是指投資者因冒險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過(guò)時(shí)間價(jià)值率的那部分額外報(bào)酬率，即風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額與原投資額的比率。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬雖然有兩種表示方

53、法，但是在實(shí)際工作中，并不進(jìn)行嚴(yán)格的區(qū)分，因此，人們?cè)谏婕帮L(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬這個(gè)概念時(shí)，有時(shí)是指風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，有時(shí)是指風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額。而在財(cái)務(wù)管理中，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬通常用相對(duì)數(shù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率來(lái)計(jì)量。如果把通貨膨脹因素抽象掉，投資報(bào)酬率就是時(shí)間價(jià)值率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率之和。正因?yàn)槿绱耍瑫r(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬就成為影響財(cái)務(wù)管理的兩個(gè)基本因素。技術(shù)環(huán)境財(cái)務(wù)管理的技術(shù)環(huán)境，是指財(cái)務(wù)管理得以實(shí)現(xiàn)的技術(shù)手段和技術(shù)條件，它決定著財(cái)務(wù)管理的效率和效果。目前，我國(guó)進(jìn)行財(cái)務(wù)管理所依據(jù)的會(huì)計(jì)信息是通過(guò)會(huì)計(jì)系統(tǒng)所提供的，占企業(yè)經(jīng)濟(jì)信息總量的60% 70%。在企業(yè)內(nèi)部，會(huì)計(jì)信息主要是提供給管理層決策使用，而在企業(yè)外部，會(huì)計(jì)信息則主要是為企業(yè)的投資者、債權(quán)

54、人等提供服務(wù)。目前，我國(guó)正全面推進(jìn)會(huì)計(jì)信息化工作，力爭(zhēng)通過(guò)510年的努力，建立健全會(huì)計(jì)信息化法規(guī)體系和會(huì)計(jì)信息化標(biāo)準(zhǔn)體系包括可擴(kuò)展商業(yè)報(bào)告語(yǔ)言（XBRL）分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)，全力打造會(huì)計(jì)信息化人才隊(duì)伍，基本實(shí)現(xiàn)大型企事業(yè)單位會(huì)計(jì)信息化與經(jīng)營(yíng)管理信息化的融合，進(jìn)一步提升企事業(yè)單位的管理水平和風(fēng)險(xiǎn)防范能力，做到數(shù)出一門(mén)、資源共享，便于不同的信息使用者獲取、分析和利用，進(jìn)行投資和相關(guān)決策；基本實(shí)現(xiàn)大型會(huì)計(jì)師事務(wù)所采用信息化手段對(duì)客戶的財(cái)務(wù)報(bào)告和內(nèi)部控制進(jìn)行審計(jì)，進(jìn)一步提升社會(huì)審計(jì)質(zhì)量和效率；基本實(shí)現(xiàn)政府會(huì)計(jì)管理和會(huì)計(jì)監(jiān)督的信息化，進(jìn)一步提升會(huì)計(jì)管理水平和監(jiān)管效能。通過(guò)全面推進(jìn)會(huì)計(jì)信息化工作，使我國(guó)的會(huì)計(jì)信息化

55、達(dá)到或接近世界先進(jìn)水平。我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)信息化的全面推進(jìn)，必將促使企業(yè)財(cái)務(wù)管理的技術(shù)環(huán)境進(jìn)一步完善和優(yōu)化。金融環(huán)境（一）金融機(jī)構(gòu)、金融工具與金融市場(chǎng)金融機(jī)構(gòu)主要是指銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)。銀行是指經(jīng)營(yíng)存款、放款、匯兌、儲(chǔ)蓄等金融業(yè)務(wù)，承擔(dān)信用中介的金融機(jī)構(gòu)，包括各種商業(yè)銀行和政策性銀行，如中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行。非銀行金融機(jī)構(gòu)主要包括保險(xiǎn)公司、信托投資公司、證券公司、財(cái)務(wù)公司、金融資產(chǎn)管理公司、金融租賃公司等。金融工具是指融通資金雙方在金融市場(chǎng)上進(jìn)行資金交易、轉(zhuǎn)讓的工具，借助金融工具，資金從供給方轉(zhuǎn)移到需求方。金融工具分為基本金融工具和衍生

56、金融工具兩大類(lèi)。常見(jiàn)的基本金融工具有貨幣、票據(jù)、債券、股票等。衍生金融工具又稱(chēng)派生金融工具，是在基本金融工具的基礎(chǔ)上通過(guò)特定技術(shù)設(shè)計(jì)形成的新的融資工具，如各種遠(yuǎn)期合約、互換、掉期、資產(chǎn)支持證券等，種類(lèi)非常復(fù)雜、繁多，具有高風(fēng)險(xiǎn)、高杠桿效應(yīng)的特點(diǎn)。金融市場(chǎng)是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過(guò)一定的金融工具進(jìn)行交易而融通資金的場(chǎng)所。金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素包括資金供應(yīng)者和資金需求者、金融工具、交易價(jià)格、組織方式等。金融市場(chǎng)為企業(yè)融資和投資提供了場(chǎng)所，可以幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)短期資金轉(zhuǎn)換、引導(dǎo)資本流向和流量，提高資本效率。（二）金融市場(chǎng)的分類(lèi)金融市場(chǎng)可以按照不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類(lèi)。1.貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)以期限為標(biāo)準(zhǔn)，

57、金融市場(chǎng)可分為貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)。貨幣市場(chǎng)又稱(chēng)短期金融市場(chǎng)是指以期限在1年以內(nèi)的金融工具為媒介，進(jìn)行短期資金融通的市場(chǎng)，包括同業(yè)拆借市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)、大額定期存單市場(chǎng)和短期債券市場(chǎng)；資本市場(chǎng)又稱(chēng)長(zhǎng)期金融市場(chǎng)，是指以期限在1年以上的金融工具為媒介，進(jìn)行長(zhǎng)期資金交易活動(dòng)的市場(chǎng)，包括股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)。2.發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)以功能為標(biāo)準(zhǔn)，金融市場(chǎng)可分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)。發(fā)行市場(chǎng)又稱(chēng)為一級(jí)市場(chǎng)，它主要處理金融工具的發(fā)行與最初購(gòu)買(mǎi)者之間的交易；流通市場(chǎng)又稱(chēng)為二級(jí)市場(chǎng)，它主要處理現(xiàn)有金融工具轉(zhuǎn)讓和變現(xiàn)的交易。3.資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)以融資對(duì)象為標(biāo)準(zhǔn)，金融市場(chǎng)可分為資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)。資本

58、市場(chǎng)以貨幣和資本為交易對(duì)象；外匯市場(chǎng)以各種外匯金融工具為交易對(duì)象；黃金市場(chǎng)則是集中進(jìn)行黃金買(mǎi)賣(mài)和金幣兌換的交易市場(chǎng)。4.基礎(chǔ)性金融市場(chǎng)和金融衍生品市場(chǎng)按所交易金融工具的屬性，金融市場(chǎng)可分為基礎(chǔ)性金融市場(chǎng)與金融衍生品市場(chǎng)?；A(chǔ)性金融市場(chǎng)是指以基礎(chǔ)性金融產(chǎn)品為交易對(duì)象的金融市場(chǎng)，如商業(yè)票據(jù)、企業(yè)債券、企業(yè)股票的交易市場(chǎng)；金融衍生品交易市場(chǎng)是指以金融衍生品為交易對(duì)象的金融市場(chǎng)，如遠(yuǎn)期、期貨、掉期（交換）、期權(quán)，以及具有遠(yuǎn)期、期貨、掉期（交換）、期權(quán)中一種或多種特征的結(jié)構(gòu)化金融工具的交易市場(chǎng)。5.地方性金融市場(chǎng)、全國(guó)性金融市場(chǎng)和國(guó)際性金融市場(chǎng)以地理范圍為標(biāo)準(zhǔn)，金融市場(chǎng)可分為地方性金融市場(chǎng)、全國(guó)性金融市

59、場(chǎng)和國(guó)際性金融市場(chǎng)。（三）貨幣市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)的主要功能是調(diào)節(jié)短期資金融通。其主要特點(diǎn)是：期限短。一般為36個(gè)月，最長(zhǎng)不超過(guò)1年。交易目的是解決短期資金周轉(zhuǎn)。它的資金來(lái)源主要是資金所有者暫時(shí)閑置的資金，融通資金的用途一般是彌補(bǔ)短期資金的不足。金融工具有較強(qiáng)的“貨幣性”，具有流動(dòng)性強(qiáng)、價(jià)格平穩(wěn)、風(fēng)險(xiǎn)較小等特性。貨幣市場(chǎng)主要有拆借市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)、大額定期存單市場(chǎng)和短期債券市場(chǎng)等。拆借市場(chǎng)是指銀行（包括非銀行金融機(jī)構(gòu)）向業(yè)之間短期性資本的借貸活動(dòng)。這種交易一般沒(méi)有固定的場(chǎng)所，主要通過(guò)電信手段成交，期限按日計(jì)算，一般不超過(guò)1個(gè)月。票據(jù)市場(chǎng)包括票據(jù)承兌市場(chǎng)和票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)。票據(jù)承兌市場(chǎng)是票據(jù)流通轉(zhuǎn)讓的基礎(chǔ)；票

60、據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)是對(duì)未到期票據(jù)進(jìn)行貼現(xiàn)，為客戶提供短期資本融通，包括貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)。大額定期存單市場(chǎng)是一種買(mǎi)賣(mài)銀行發(fā)行的可轉(zhuǎn)讓大額定期存單的市場(chǎng)。短期債券市場(chǎng)主要買(mǎi)賣(mài)1年期以內(nèi)的短期企業(yè)債券和政府債券，尤其是政府的國(guó)庫(kù)券交易。短期債券的轉(zhuǎn)讓可以通過(guò)貼現(xiàn)或買(mǎi)賣(mài)的方式進(jìn)行。短期債券以其信譽(yù)好、期限短、利率優(yōu)惠等優(yōu)點(diǎn)，成為貨幣市場(chǎng)中的重要金融工具之一。（四）資本市場(chǎng)資本市場(chǎng)的主要功能是實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期資本融通。其主要特點(diǎn)是：融資期限長(zhǎng)。至少1年以上，最長(zhǎng)可達(dá)10年甚至10年以上。融資目的是解決長(zhǎng)期投資性資本的需要，用于補(bǔ)充長(zhǎng)期資本，擴(kuò)大生產(chǎn)能力。資本借貸量大。收益較高，但風(fēng)險(xiǎn)也較大。資本市場(chǎng)主要包括債券市場(chǎng)