成本支撐且下游邊際好轉苯乙烯走勢偏強

1、苯乙烯主要邏輯指標運行情況觀點乙烯美國部分乙烷裝置停產，乙烯供應仍受到影響；二季度亞洲煉廠檢修集中，預計乙烯供應仍受限，但同時二季度乙烯下游衍生品檢修集中，供需雙弱， 短期亞洲乙烯價格偏震蕩。中性純苯上周油價反復，純苯受恒力重整故障及下游苯乙烯新裝置投產支撐價格偏強。目前國內純苯供需較好，下游產品利潤較好且苯乙烯有新裝置投產，純苯 港口庫存持續(xù)下降，短期純苯仍偏強。上周歐洲純苯因蘇伊士運河受堵大幅上漲，亞洲至歐美套利窗口打開，預計后期韓國至歐美的純苯可能會增加偏多苯乙 烯供應上周苯乙烯開工率下降至81.65%。九江石化8萬噸/年苯乙烯裝置由于故障于3月22日停車，原計劃4月1日開始全廠大修50

2、天；唐山旭陽年產30 萬噸苯乙烯裝置滿負荷運行，由于河北環(huán)保限制，短期內有停車檢修計劃。但新裝置投產逐步落地，中海殼牌二期SMPO裝置于3月21日產出 PO；中化泉州45萬噸/年的苯乙烯/PO聯(lián)產裝置于3月19日產出PO，3月25日附近產出SM。偏空庫存港口庫存維持下降趨勢偏多利潤非一體化苯乙烯現(xiàn)金流有所修復（目前苯乙烯非一體化成本8030元/噸附近），目前苯乙烯現(xiàn)貨盈利558元/噸附近偏空下游供應隨著苯乙烯價格的大幅回落，下游廠商逢低積極補貨，ABS負荷維持，PS/EPS負荷小幅回升利空減弱庫存下游成品庫存維持高位，但環(huán)比有所下降，終端有所跟進利空減弱利潤原料端有所反彈，因終端訂單跟進偏弱，

3、下游價格跟進困難，尤其是PS/EPS行業(yè)利潤受到明顯壓縮中性偏多供需 平衡3月國內裝置重啟和檢修均有，加上新裝置投產（產量在4月份體現(xiàn)），整體供應維持高位。雖美國停車裝置雖逐步重啟，但到恢復至正常水平需要一定 時間，加上德國、巴西等裝置意外，3月海外苯乙烯產量損失較多，內外盤價格大幅倒掛，使國內苯乙烯轉出口較多，3月去庫幅度較大；4月新裝置供 應逐步兌現(xiàn)，但考慮到2季度內外盤裝置檢修集中，且嘉璽20萬EPS即將投產，國內整體供應壓力不大，尤其上旬維持去庫邏輯。偏多觀點上周苯乙烯利潤壓縮至低位，成本支撐偏強，且恒力重整故障、旭陽因環(huán)保有短停計劃、月底貿易商積極補空等利好帶動下，市場成交氣氛好轉，

4、苯乙烯價格有所反 彈。但是隨著中化泉州和殼牌出產品，4月市場供應將有所增加，且隨著美國裝置重啟，后續(xù)繼續(xù)出口有限；需求來看，近期雖終端有所跟進，但仍較緩慢，下游成 品庫存仍在高位，下游補貨仍偏謹慎。當前基本面或難以支撐苯乙烯大幅反彈。從原料純苯來看，純苯中長期供需偏緊，節(jié)后純苯持續(xù)去庫，目前港口庫存偏低，近 期亞洲至歐美套利窗口打開，加上二季度國內裝置檢修較多，4-5月純苯大概率維持供需偏緊格局，如果油價偏強，純苯易漲難跌，苯乙烯低估值下成本支撐偏強。策略EB05不建議追漲，回調做多為主；逢低參與EB5/6正套。后期關注：1.外盤裝置恢復情況及內外盤價差情況；2下游向終端傳導情況。|苯乙烯市場

5、回顧|01苯乙烯行情回顧OPEC減產談崩，油價大跌；原料純苯崩塌；一體化裝置利潤較好，浙江石化和恒力新裝置提升負荷；雖然其他裝置檢修較多，但支撐有限。原油減產預期，油價大漲；原料純苯快速反彈；目前非一體化和一體化裝置利 潤均較好，4月裝置檢修較多，EB累庫速度放緩；下游ABS/PS開工率基本平穩(wěn)，且行業(yè)現(xiàn)金流表現(xiàn)較好。上周苯乙烯市場小幅反彈，隨著苯乙烯價格逐步觸及成本，下游廠商集中補貨，帶動行情走勢企穩(wěn)，在出口裝船的帶動下，周中港口庫存回落，月底聽聞個別貿易商履行合 同庫存，補空交易活躍，再度推高成交重心。至周五華東苯乙烯現(xiàn)貨8400-8650，4月下8340-8550，5月下8230-842

6、0，單位：元/噸；美金苯乙烯市場氣氛清淡，隨著美國裝置逐步重啟，貨源供應增多，上周未聽到出口成交，由于蘇伊士運河受堵，推高歐洲苯乙烯價格大幅走高，科威特裝置延遲開車，4月到船貨1140對1150，CFR中國，4月紙貨賣盤1170，單位：美元/噸。EB負荷提升至高位，供需壓力增大；下游ABS/PS開工率整體維持，且行業(yè)現(xiàn)金流表現(xiàn)較好。苯乙烯供需格局改善，庫存持 續(xù)下降且國外裝置意外故障， 使國內供應進一步偏緊；下游開工率整體維持，且行業(yè) 現(xiàn)金流表現(xiàn)仍較好。油價及純苯走勢偏強，成本重心不斷抬升；節(jié)后苯乙烯累庫不及預期，疊加外盤裝置故障導致國內苯乙烯出口套利增加，帶動去庫預期，提振國內價格。EB大漲

7、導致下游虧損，PS 減產，EPS進入季節(jié)性需求 淡季；國內供應逐步增加。苯乙烯供需走弱預期較 強，價格大跌。油價持續(xù)走弱，宏觀氛圍偏弱，成本重心下移；國內苯乙烯負荷高位，國內供應偏高，加之新裝置投產預期，且下游至終端傳導不暢，成品累庫，部分下游降負，EB 供需承壓。苯乙烯基差及價差情況苯乙烯價差情況（單位：元/噸）苯乙烯基差和庫存對比（單位：元/噸，萬噸）2000150010005000-500-10001100010000900080007000600050004000苯乙烯基差情況（單位：萬噸）苯乙烯基差（右軸）期貨收盤價(活躍合約):苯乙烯現(xiàn)貨基準價:苯乙烯:華東（右軸）20001500

8、10005000(500)(1000)4035302520151050苯乙烯基差（右軸）庫存:苯乙烯:華東地區(qū)-200-40002004006008001000EB基差EB05-EB06EB05-EB07EB04-EB05(500)050010001500EB基差2019年2020年2021年供需預期仍較好，純苯支撐偏強02國內純苯供應（2021年供需格局整體偏強）國內純苯供需情況（單位：萬噸，%）國內純苯產能消費增長情況（單位：萬噸）607080901001101201月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月國內石油苯月度產量情況（單位：萬噸）2017年2018年2019年

9、 2020年2021年石油苯產量-5%0%5%10%15%20%25%2000180016001400120010008006004002000純苯產能表觀消費量產能增速(右軸)消費增速(右軸)0%5%10%15%20%25%16001400120010008006004002000進口量純苯產量出口量表觀消費量進口依存度(右軸)國內加氫苯月度產量情況（單位：萬噸）3634323028262422201月2月3月4月5月6月7月8月9 月 10 月 11 月 12 月2021年1-2月國內石油苯苯產量222.8萬噸，同比增加13.3%；國內加氫苯產量69.85萬噸，同比增加24%；卓創(chuàng)數據，2

10、020年國內純苯產能1623萬噸，新增214.5萬噸，產能增速15.2%；下游新增大多集中在四季度，消耗純苯量增加126萬噸，增長7.76%。純苯整體供需過剩；2021年國內純苯新增產能271萬噸，產能增速16.7%；預計新增下游產能525.6萬噸，折合純苯消耗量在428.19萬噸，理論上2021國內純苯存在157萬噸左右缺口。2017年2018年2019年2020年2021年加氫苯產量純苯產業(yè)鏈新增產能情況企業(yè)名稱產能（萬噸）工藝投產時間浙江石化一期127煉化一體2020年1月洛陽石化5催化重整2020年9月新裝置120萬噸重整投產，已出純苯，但負荷不高，老裝置120萬噸重整停產燕山石化5催

11、化重整擴能遼寧寶來8乙烯裂解一套100萬噸乙烯裂解裝置已于8月底投產中科煉化15乙烯裂解2020年7月底打通煉油全流程、8 月底打通化 工全流程。180 萬噸重整正常運行，暫時只 出二甲苯；80 萬噸/年裂解出苯約 10 萬噸/ 年東營富海華聯(lián)1期30芳烴聯(lián)合220萬噸重整+芳烴聯(lián)合裝置8月底投產，目 前日產800噸附近2020年190中化泉州35煉化一體260萬噸重整已于2020年12月20日投產，預 計在2021年1月有產品外銷古雷石化一期14乙烯裂解2021年年底浙江石化二期150煉化一體重整3/4月投料，純苯預計5月底出產品；裂 解2*140萬噸其中一套預計2021年4月投產盛虹石化一

12、期130煉化一體預計2021年底投產2021年3292020-2021年純苯新增產能2021年純苯下游投產計劃產品企業(yè)產能（萬噸）投產時間苯乙烯安徽嘉璽352021年1月中旬中化泉州452021年3月投產中海殼牌二期702021年3月底投產寧波華泰盛富302021年1季度中信國安202021年天津渤化452021年下半年洛陽石化122021年利華益722021年福建古雷602021年下半年己內酰胺福建申遠20目前已投產山東魯西302021年華魯恒升302021年上半年魯南化工302021年苯胺江蘇富強新材料10計劃2020年年底前投產，目前裝置 內循環(huán)中，尚未產出產品己二酸華魯恒升16.620

13、21年預計525.6（折合純苯消耗428.2）資料來源：卓創(chuàng)資訊純苯及下游裝置檢修情況2021年3-4月純苯裝置檢修計劃2021年3-4月純苯下游檢修計劃資料來源：卓創(chuàng)資訊從產業(yè)鏈裝置檢修來看，3-4月純苯檢修供應損失量預計18.2萬噸附近；下游裝置檢修損失需求合計約 17.3萬噸附近，其中以苯乙烯裝置檢修為主。純苯港口庫存持續(xù)下降純苯華東港口庫存情況（單位：萬噸）純苯進口利潤情況（單位：元/噸）國內純苯開工率（單位：%）50607080901月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日BZ開工率2019年2020年2018年2021年6

14、004002000-200-400-600-800-100051015202530純苯進口利潤（右軸）庫存:純苯:華東港口 2017年純苯華東港口庫存持續(xù)下降，截止3月24日，華東港口庫存12.01萬噸，環(huán)比下降0.85萬噸；近期純苯進口窗口打開，關注后期進口情況；上周國內純苯開工率小幅下降至79.7%。201510502530純苯華東港口庫存（CCF）2017年2018年2019年2020年2021年純苯區(qū)域套利情況純苯亞歐套利情況（單位：美元/噸）100500-50-100-150-200380580780980純苯美韓套利情況（單位：美元/噸）純苯美韓套利（韓國到美國）（右軸）純苯:FO

15、B美國海灣現(xiàn)貨價(中間價):純苯:FOB韓國20100-10-20-30-40-50-60-701000900800700600500400300200純苯中韓套利情況（單位：美元/噸）中韓套利（右）純苯:中國到岸現(xiàn)貨價(中間價):純苯:FOB韓國-400-200020040060011009007005003001001300純苯:中國到岸純苯歐亞套利(亞洲到歐洲)（右）純苯:FOB鹿特丹純苯韓國到美國套利窗口打開；受蘇伊士運河受堵影響，歐洲純苯自上周三以來持續(xù)大漲，3月以來亞洲到歐洲套利窗口持續(xù)打開。國內純苯進口情況（2021年1-2月進口28.36萬噸，同比增加26%）國內純苯月度進口情

16、況（單位：萬噸）40353025201510501月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月純苯進口2019年2017年2020年2018年2021年2021年1-2月國內苯純苯進口來源情況（單位：%）純苯進口來源2020年1-2月月均2020年3月2020年4月2020年5月2020年6月2020年7月2020年8月2020年9月2020年10月2020年11月2020年12月2021年1月2021年2月韓國7.9468.4077.4288.54313.40611.7657.4238.6885.7237.7408.8977.2384.117印度0.4991.0441.2093

17、.5413.1470.9000.5140.8730.3130.9410.942泰國0.7491.8493.3063.9875.0532.7421.4822.3011.8212.7130.2982.3890.902文萊0.6121.8141.8172.4662.6691.2251.5270.87654290.8791.5533.3092.363日本0.7300.2900.3000.5741.1481.4360.2870.3000.8740.3000.9001.480比利時1.7041.3380.4180.314馬來西亞0.7150.2920.9191.2401.2041.2010.3130.60

18、00.2851.0960.2950.285阿曼0.6280.9420.9410.3141.3020.3150.7352.1041.316越南0.4500.9050.5910.3001.5290.9361.1640.5840.5830.2910.6000.5920.296新加坡0.1440.6220.3101.4580.580土耳其0.900西班牙0.700巴西0.6190.5400.3000.600英國0.000印度尼西亞0.6000.7000.6000.600菲律賓0.3030.301沙特0.9131.8170.623總計11.23313.39917.41817.77532.45128.97

19、617.518.511.3714.7715.1516.98011.380韓國 41.5% 印度6.9%泰國 12.0%文萊 20.7%比利時 0.0%日本 8.7%馬來西亞 阿曼2.1%4.8%越南 3.2%純苯進口來源韓國純苯出口情況韓國純苯出口中國和美國變化情況（單位：%）韓國純苯出口情況（單位：萬噸）截止2021年2月韓國純苯出口地區(qū)（單位：萬噸）中、美仍舊是韓國純苯的主要去處，韓國純苯對兩地出口此消彼長；2021年3月1-20日韓國純苯總出口量為128,104噸，其中，出口美國 35,496噸，出口中國74,750噸，出口臺灣 11,858噸，出口日本 0噸。3530252015105

20、01月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月韓國純苯出口2018年2019年2020年2021年0246810121416美國中國中國臺灣2020年3月2020年4月2020年5月2020年6月2020年7月2020年8月2020年9月2020年10月2020年11月2020年12月2021年1月2021年2月100%80%60%40%20%0%2019年1月2019年2月2019年3月2019年4月2019年5月2019年6月2019年7月2019年8月2019年9月2019年10月2019年11月2019年12月2020年1月2020年2月2020年3月2020年4月20

21、20年5月2020年6月2020年7月2020年8月2020年9月2020年10月2020年11月2020年12月2021年1月2021年2月2021年3月中上出口美國占比出口中國占比乙烯裂解價差較好；重整裝置價差環(huán)比好轉石腦油裂解價差（單位：美元/噸）BZ-NAP價差（單位：美元/噸）乙烯裂解價差（單位：美元/噸）PX-NAP價差（單位：美元/噸）-500501001502017年2018年2019年 2020年2021年石腦油裂解價差020040060080010001/12/13/14/15/16/17/18/19/1 10/1 11/112/12017年2018年2019年2020年2

22、021年乙烯裂解價差100200300400500600700PX-NAP2017年2018年2019年 2020年2021年BZ-NAP/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/1 12/120010030050040060001-1002017年2018年2019年2020年2021年甲苯歧化價差中性偏好；調油價差環(huán)比繼續(xù)好轉TDP價差（單位：美元/噸）PX-TL價差（單位：美元/噸）6005004003002001000PX-TL2017年2019年 2020年2018年2021年(100)(200)0100200300400BZ-TLBZ-TL價差（單位：美元/

23、噸）2017年2018年2019年2020年2021年 2016年-100-500501001502002017年2018年2019年2020年2021年TDP價差調油價差（單位：美元/噸）200150100500-50-100-150-200調油價差2018年2015年2019年2016年2020年2017年2021年國內純苯相關價差及下游產品利潤情況（下游負荷略有下降； 利潤整體好轉，但CPL利潤壓縮較快）純苯下游主要產品利潤（單位：元/噸）石油苯和加氫苯價差走勢（單位：元/噸）5004003002001000-100-200-300-400800070006000500040003000

24、2000石油苯-加氫苯（右軸）純苯:華東地區(qū)加氫苯:江蘇地區(qū)650055004500350025001500500-500-1500-2500苯乙烯利潤(46%) 苯酚利潤(13%)CPL利潤(18%)己二酸利潤(8%)苯胺利潤(6%) 下游加權利潤120110100908070602018年1月2018年3月2018年5月2018年7月2018年9月2018年11月2019年1月2019年3月2019年5月2019年7月2019年9月2019年11月2020年1月2020年3月2020年5月2020年7月2020年9月2020年11月2021年1月石油苯產量加氫苯產量（右）361003432

25、90308028702660242250204030己二酸開工率（8%）SM開工率（46%） CPL開工率（18%）苯酚開工率（13%） 下游加權開工率成本支撐且下游邊際好轉 苯乙烯走勢偏強03-10%0%10%20%30%40%50%05001000150020002011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年 2020E 2021E苯乙烯產能增速（右軸）苯乙烯產能消費增速（右軸）苯乙烯表觀消費量進口依存度（右軸）中國苯乙烯市場供需情況2020年國內苯乙烯下游消費占比國內苯乙烯產能增長情況（單位：萬噸）產品企業(yè)產能（萬噸投產時間苯乙烯企業(yè)產能（萬噸

26、）投產時間EPS東明玉皇62020年5月投產EPS延川壬庚202020年8月浙江石化1202020年一季度EPS東莞新長橋362020年9月舊裝置開車恒力石化722020年一季度PS賽寶龍102020年7月1日遼寧寶來352020年9月投產EPS珠海壬庚302020年12月28日正式 投產，負荷逐步提升 中寧波科元82020年8月擴能8萬旭陽化工302020年10-11月2020年1022020年300EPS安徽嘉璽202021年3月28附近安徽嘉璽352020年1月21日投料，已出合格品EPS大連嘉盛202021年底試生產玉皇化工42021年2月底擴能4萬噸EPS青島壬庚202021-202

27、2年巴陵石化12021年2月底擴能1萬噸PS浙江一塑552021年中化泉州452021年2已投料，3月19日出PO，25日出SMPS青島海灣202021年中海殼牌702021年3月底投產，據聞3.21日出 POPS惠州仁信122021年中化弘潤122021年3月底4月初投產PS安徽昊源102021年年底華泰盛富402021年5月底投產，上游60萬噸乙烷裂解同步試車PS華泰盛富402021年三季度洛陽石化122021年6月古雷石化602021年8月中PS日照嵐化30計劃2021年中信國安20推遲至2021年10月，原計劃上半年ABS樂金惠州152021年4月份天津渤化452021年三季度ABS鎮(zhèn)

28、江奇美漳 州一期452021年四季度茂名石化40預計2021年8月利華益72預計2021年10月ABS山東利華益402021年2021年456萬華化學652021年三季度ABS寧波臺化202021年浙江石化1202021年底2021年347鎮(zhèn)海利安德巴 賽爾60預計2021年底2020-2021年苯乙烯及下游裝置投產計劃2020年以來，國內新增產能265萬噸，目前國內苯乙烯產能1195.5萬噸，同比增加28.5%；2021年仍是苯乙烯投產的高峰期，新增產能456萬噸，預計在上半年投產在292萬噸，下半年投產在164萬噸；苯乙烯下游計劃投產347萬噸。整體看來苯乙烯的投產遠大于下游的投產，202

29、1年關注苯乙烯上下游投產的時間點的錯配。資料來源：CCFEPS 27%PS 23%ABS 21%苯丙乳液、 ACR樹脂、聚 醚等17%UPR 4%SBL SBS3% 3%SBR 2%國內苯乙烯供應-開工率維持高位，環(huán)比有所下降；港口 庫存仍在下降，降幅放緩國內苯乙烯開工率情況（單位：%）國內苯乙烯月度產量（單位：萬噸，3-5月產量自估）苯乙烯港口總庫存（單位：萬噸）苯乙烯港口貿易庫存（單位：萬噸）120110100908070605040301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月2018年2019年 2020年2021年SM月度產量50607080901月1日2月1日3月1

30、日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日SM開工率 2017年2019年2020年2018年2021年-461626362017年2018年2019年2020年2021年SM港口總庫存302520151050SM港口貿易庫存2019年2017年2020年2018年2021年隆眾相關數據（港口維持去庫；下游成品庫存偏高，但 環(huán)比下降）苯乙烯華東港口庫存（單位：萬噸）苯乙烯工廠庫存（單位：萬噸）苯乙烯船期數據（單位：萬噸）下游EPS/PS/ABS成品庫存情況（單位：萬噸）3.5051015202530ABS庫存PS庫存EPS庫存（右軸）45403530252

31、01510501月2日2月2日3月2日4月2日5月2日6月2日7月2日8月2日9月2日10月2日11月2日12月2日2018年2019年2020年2021年隆眾SM華東港口庫存05101520251月2日2月2日3月2日4月2日5月2日6月2日7月2日8月2日9月2日10月2日11月2日12月2日2020年2021年隆眾SM工廠庫存05101520苯乙烯到港預期月均三大下游整體成品庫存情況（單位：萬噸）3.0402.5352.0301.5251.020150.5100.0501/3 2/3 3/3 4/3 5/3 6/3 7/3 8/3 9/3 10/3 11/3 12/3三大下游成品庫存 2

32、019年 2020年2021年國內苯乙烯裝置檢修情況）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年國內苯乙烯產量損失2020年產量損失企業(yè)名稱產能（萬噸）2020年檢修計劃阿貝爾化學259月1日開始停車檢修，11月20日重啟；2020年12月底停車。2520151050東方石化123月2日檢修45天九江石化8由于故障于3月22日停車，原計劃4月1日開始全廠大修50天。恒力石化72正常，減負至9成運行新浦化學321月12日開始檢修12天，1.19日重啟；3月份停車檢修一個.月寧波大榭353.3負荷下調至7成，3月31日-5月15日海南石化103月上旬檢修20天揚子巴斯夫123

33、月檢修半個月燕山石化8+2.72.7于2月初停工，計劃3月25日進行全廠大修50天唐山旭陽30正常，由于河北環(huán)保限制，短期內有停車檢修計劃，計劃4月停車10-20天。（計劃外遼寧寶來35目前7成負荷，4月1日開始檢修20天安慶石化10檢修推遲至4月?lián)犴樖?4月15日檢修60天天津大沽505月中停車檢修20天左右吉林石化14+325月20日檢修35天；消息稱其14萬噸/年裝置意向3月23日起停車10天，因其配套上游小 乙烯裝置停車茂名石化106月25日至8月8日北方華錦157月15日至8月15日全廠大修齊魯石化208月份檢修40天華星石化810月大修50天廣州石化810月上旬檢修45天中海殼牌

34、7010月下旬裂解全廠大修50天利華益8正常，大修時間待定2021年產量損失（部分）國外苯乙烯裝置檢修情況國家企業(yè)地點產能（萬噸）運行狀態(tài)美國Styrolution(INEOS)Bayport, TX77.12021年2月中旬寒潮停車，最新計劃4月15日重啟Styrolution(INEOS)Texas City, TX452021年2月中旬寒潮停車，計劃3月31日重啟LyondellBasellChannelview, TX632021年2月初開始停車檢修，計劃3月20日附近重啟LyondellBasellChannelview, TX632021年2月16日因為寒潮停車，3月14附近重啟，

35、后續(xù)4月有例行檢修Lotte chemicalDaesan58目前負荷7成。計劃2021年5月28日至6月22日停車檢修。韓國日本計劃2021年3月31日至5月3日停車檢修。計劃2021年5月28日至6月22日停車檢修。原計劃2021年3月25日至4月15日停車檢修，現(xiàn)計劃4月中旬至5月上旬停車檢修。 計劃4月初開始停車檢修，計劃歷時兩周計劃2021年5月檢修30天計劃2021年2月中至4月中停車檢修。LG Chemical 1號 LG Chemical 2號LG Daesan ChemicalHanwha Total PetrochemicalHanwha Total PC（2號） YNCC

36、Idemitsu Kosan CoAsahi KaseiNippon Steel ChemicalNippon Steel Chemical中國臺灣Formosa Chemical Fibre Corp Mailiao, TaiwanFormosa Chemical Fibre Corp Mailiao, TaiwanYeosu20Yeosu30Daesan, South Korea18Daesan, South Korea40 Daesan65Yeosu, South Korea36.5Chiba, Japan21Mizushima,Japan39Ohita,Japan19Ohita,Jap

37、an237025計劃2021年5月中至7月中停車檢修。計劃2021年3月30日至4月20日停車檢修。計劃2021年3月4日-28日停車檢修。計劃2021年4-5月份停車檢修2021年2月下旬開始檢修，3月中重啟Formosa Chemical Fibre Corp Mailiao, TaiwanGrand Pacific PetrochemicalTaiwan Styrene Monomer Taiwan Styrene Monomer印度Styrindo Mono Indonesia馬來西亞Idemitsu Styrene2021年2月下旬開始檢修，3月中重啟計劃2月底檢修，預計歷時1個月

38、2月下-3月下停車檢修計劃8月20日至9月10日停車檢修20天 計劃3月中-4月中旬檢修計劃2021年6月至7月檢修計劃2021年7月至9月檢修歐洲沙特新 加 坡 Seraya ChemicalVersalisCovestro（LyondellBasell）沙特石化公司（SADAF）1號沙特石化公司（SADAF）2號科威特 EQUATE 科威特苯乙烯公司 德國BASF SE巴西Innova伊朗Pars PetrochemicalTa She, TaiwanLin Yuan, Taiwan Lin Yuan, Taiwan IndonesiaMalaysiaSingapore Mantova R

39、otterdam附近 Maasvlakte，新西蘭Al-JubailAl-JubailShuaibaLudwigshafen Triunfo Assaluyeh3513181624243943686055505541.660原計劃5月初檢修，據市場消息稱目前推遲三周約至5月底檢修。2021年2月11日附近故障停車，3月初重啟，維持低負荷直到3月中旬停車檢修至4月下計劃2021年2-3月份停車檢修，檢修計劃推遲計劃2021年8-9月份停車檢修2021年檢修計劃推遲至四季度；2月22日附近故障停車，原計劃3月8日重啟，可 能推遲至4月上旬據了解，3.3由于火災停車苯乙烯工廠因電力問題，3月10日宣

40、布不可抗力 2020年11月起開始檢修，目前尚未重啟7060504030201001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11 月 12 月2019年國外檢修損失2021年國外檢修損失2020年國外檢修損失2020年進口中國出口裝船部分延后至4月上旬，加之美國裝置剛重啟， 出口貨源有限國內苯乙烯月度進口數據（單位：萬噸）苯乙烯進口利潤情況（單位：元/噸）苯乙烯美亞套利情況（單位：美元/噸）20253035404515101月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月SM進口2017年2016年2019年 2020年2018年2021年-1000-5000500100015004

41、0005000600070008000900010000苯乙烯進口利潤苯乙烯:華東苯乙烯進口成本苯乙烯歐亞套利情況（單位：美元/噸）4002000-200-400-600-800-1,000210019001700150013001100900700500300中美價差（右）苯乙烯:CFR中國主港苯乙烯:FOB美國海灣4002000-200-400-600-800-1,000-1,200-1,4003008001300180023002800歐亞套利（右）苯乙烯:CFR中國主港苯乙烯:FOB鹿特丹苯乙烯進口情況2021年1-2月國內苯乙烯進口來源情況（單位：%）2020年以來國內苯乙烯進口來源

42、情況（單位：萬噸）進口來源2020年1-2月月均2020年3月2020年4月2020年5月2020年6月2020年7月2020年8月2020年9月2020年10月2020年11月2020年12月2021年1月2021年2月沙特阿拉伯8.656.957.169.329.567.079.7810.8986.3747.257.508.907.05日本3.180.912.104.126.717.153.441.171.7561.771.273.992.07科威特4.851.782.063.373.323.673.012.1173.6832.922.352.602.10韓國1.301.901.492.7

43、72.602.262.0150.9780.480.480.770.870.67荷蘭0.690.290.000.841.850.730.5250.000.48中國臺灣2.903.406.601.501.301.500.263.42.603.302.803.50新加坡3.551.782.412.101.241.862.2822.30331.3481.050.190.911.44伊朗0.651.051.752.271.210.002.16法國0.001.151.080.5250.300.20印度尼西亞1.140.450.300.001.100.590.29西班牙0.510.000.000.000.9

44、10.400.010.00馬來西亞0.290.000.590.290.190.00泰國0.000.290.29總計29.2318.5023.8826.2931.8227.4223.9323.4717.0416.2615.9720.7817.32沙特阿拉伯 41.9%日本 15.9%科威特 12.3%荷蘭 1.2%韓國 4.0%中國臺灣 16.5%新加坡 6.2%其他 1.9%下游ABS負荷維持；EPS/PS負荷有所回升25國內EPS開工率走勢（單位：%）國內PS開工率走勢（單位：%）國內ABS開工率走勢（單位：%）隨著苯乙烯價格的大幅回落，下游廠商逢低積極補貨，但終端訂單跟進偏弱，走 貨偏慢，

45、部分EPS工廠整體開工率偏低，ABS/PS開工平穩(wěn)，行業(yè)利潤受到明顯 的壓縮。103050701月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日EPS開工率2019年2017年2020年2018年2021年9080706050401月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日PS開工率2019年2017年2020年2018年2021年5060708090100 2017年2018年2019年2020年2021年ABS開工率苯乙烯下游產量數據26國內EPS月度產量（單位：萬噸）國內PS月度產量（單位：萬噸）國內ABS月度產量（單位：萬噸）隆眾數據顯示，2021年2月國內苯乙烯產量184.7萬噸，同比增加32.2%；1-2月 苯乙烯進口38.1萬噸，同比下降35%；1-2月國內EPS產量49.19萬噸，同比增加87.75%；1-2月國內PS產量49.02萬噸，同比增加28.86%；1-2月國內ABS產量68.96萬噸，同比增加22.51%。1