財務(wù)案例研究案例研究

1、八財務(wù)案例研究安復(fù)習(xí)自測題名詞解釋：捌2、轉(zhuǎn)換價格-搬-靶就是當(dāng)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換骯成上市公司股票般的時候，可以按邦什么樣的價格和霸比例來進(jìn)行轉(zhuǎn)換扒，比如說某上市邦公司可轉(zhuǎn)債每手艾的價格為100敖0元， 轉(zhuǎn)換價埃格確定為25元捌， 則意味著這巴1000元1手哀的可轉(zhuǎn)換債券可阿以轉(zhuǎn)換成相應(yīng)上敗市公司的股票4盎0股。這個轉(zhuǎn)股扳價格對投資者來八說一般是固定的般，上市公司在募敗集債券說明書中絆就會確定下來。癌按照國際慣例一拜般是先計算這個壩上市公司募集債柏券說明書公布日澳之前20或30把個交易日的平均隘收盤價格，然后襖在這個價格的基百礎(chǔ)上上浮一定幅半度，這個上浮的壩幅度一般都在1拔0絆以內(nèi)。暗轉(zhuǎn)股價格是指扳可轉(zhuǎn)

2、換公司債券懊轉(zhuǎn)換為每股股票阿所支付的價格。傲與轉(zhuǎn)股價格緊密礙相聯(lián)的兩個概念百是轉(zhuǎn)換比率與轉(zhuǎn)懊換溢價率。轉(zhuǎn)換隘比率是指一個單拌位的債券轉(zhuǎn)換成叭股票的數(shù)量，即按1、可轉(zhuǎn)換債券唉-癌可轉(zhuǎn)換公司債券鞍（Conver板tible B骯ond）是一種絆根據(jù)特殊約定，芭投資者可在規(guī)定哀時間、按規(guī)定條艾件將債券轉(zhuǎn)換成頒一定數(shù)量的普通般股股票的公司債稗券?？赊D(zhuǎn)換債券半兼具有債券和股拌票的特性，同時按還含有選擇權(quán)成艾份，是一種復(fù)合班型的衍生證券品哎種。暗凹 拌轉(zhuǎn)換比率單位愛可轉(zhuǎn)換公司債券啊的面值轉(zhuǎn)股價版格稗轉(zhuǎn)換溢價是指轉(zhuǎn)岸股價格超過可轉(zhuǎn)礙換公司債券的轉(zhuǎn)叭換價值（可轉(zhuǎn)換澳公司債券按標(biāo)的班股票時價轉(zhuǎn)換的百價值）的部分

3、；班轉(zhuǎn)換溢價率則指矮轉(zhuǎn)換溢價與轉(zhuǎn)換鞍價值的比率，即唉頒 轉(zhuǎn)換溢價率皚（轉(zhuǎn)股價格股白票價格）股票擺價格胺3、轉(zhuǎn)換價值-扮-把可轉(zhuǎn)換公司債券擺按標(biāo)的股票時價骯轉(zhuǎn)換的價值。按一、單項案例分?jǐn)[析題斑（每題稗15愛分，共阿45爸分）藹1邦班柏 背結(jié)合本教材案例班1扮說明法人治理結(jié)扮構(gòu)下的監(jiān)事會、芭審計委員會和審瓣計部三者之間的凹關(guān)系。拔答：華南石油化愛工股份有限公司氨所設(shè)置的監(jiān)事會阿、審計委員會、叭和審計部（內(nèi)部矮審計）這三者職八能是不重疊的，柏其原因是由于三骯者的職能及其地拔位不同而決定的白。哎 辦因為監(jiān)事會是該扳公司的監(jiān)督機(jī)構(gòu)笆，是對董事會和傲經(jīng)理執(zhí)行的業(yè)務(wù)佰活動實施監(jiān)督。版監(jiān)事會作為公司盎的監(jiān)察機(jī)

4、構(gòu)，其隘職責(zé)是對董事會敖和經(jīng)理的活動實隘施監(jiān)督；審計委挨員會是該公司董百事會下面設(shè)立的胺監(jiān)督機(jī)構(gòu)，向董壩事會負(fù)責(zé)并報告耙工作，代表董事骯會監(jiān)督財務(wù)報告熬過程和內(nèi)部控制百，以保證財務(wù)報鞍告的可信性和公巴司各項活動的合把規(guī)性；可以說董昂事會下各專業(yè)委岸員會的設(shè)計是強(qiáng)礙化董事會職能的癌發(fā)展趨勢和必要扮舉措。審計部則般是該公司審計委扮員會下設(shè)的業(yè)務(wù)搬辦公室，負(fù)責(zé)承安辦審計委員會的礙有關(guān)具體事務(wù)。氨審計委員會能夠唉審核公司內(nèi)部審瓣計工作計劃；聽阿取公司內(nèi)部審計絆部門匯報，解決隘提出的問題。審拔計委員會應(yīng)確保哎公司內(nèi)部審計部阿門有足夠的預(yù)算疤與人力并在公司胺有適當(dāng)?shù)牡匚弧０?、談?wù)勀銓υO(shè)奧立獨(dú)立董事的看扒

5、法以及如何更好邦發(fā)揮獨(dú)立董事的隘作用。背 （1）獨(dú)立董罷事的概念:是指按不在公司擔(dān)任除扮董事外的其他職挨務(wù)，并與其所受拌聘的上市公司及把其主要股東不存案在可能妨礙其進(jìn)霸行獨(dú)立客觀判斷扮的關(guān)系的董事。板 （2）獨(dú)立董鞍事應(yīng)當(dāng)具備與其凹行使職權(quán)相適應(yīng)搬的任職條件:凹 （3）獨(dú)立董壩事的提名、選舉翱和更換應(yīng)當(dāng)依法盎、規(guī)范地進(jìn)行:絆 （4）獨(dú)立董愛事的作用:疤 （具體可參耙考第一章網(wǎng)上課板堂補(bǔ)充知識）霸3、安、從教材案例二翱出發(fā)，評價改制唉上市對國有企業(yè)凹的必要性、迫切吧性和主要難點(diǎn)。癌答：傳統(tǒng)體制使胺國有企業(yè)政企不背分、經(jīng)營低效，班極不利于企業(yè)發(fā)爸展。為了改變這盎一狀況，適應(yīng)改邦革開放和市場經(jīng)奧濟(jì)發(fā)

6、展需要，參案與國際競爭，建案立健全完善的社百會主義市場經(jīng)濟(jì)拔體制，必須進(jìn)行奧改制重組上市，熬達(dá)到上市要求，懊完善公司治理結(jié)壩構(gòu)。主要難點(diǎn)是白權(quán)衡籌資風(fēng)險與礙收益，處理歷史辦遺留問題。耙4、可轉(zhuǎn)換債券疤籌資與發(fā)行普通拔股或債券籌資比扒有何不同？按 版 第一，可轉(zhuǎn)換澳債券一旦轉(zhuǎn)換成傲股票，上市公司安依然可以獲得長芭期穩(wěn)定的資本供凹給，因而可轉(zhuǎn)換癌債券仍然具有債暗務(wù)和股權(quán)的雙重氨性質(zhì)，使公司具澳有融資的靈活性昂。八 絆第二，即使出現(xiàn)挨意外情形，可轉(zhuǎn)敖換債券也是一種懊低成本的融資工扮具，相比紅利來哎說，一定程度上癌也起到避稅的作奧用；翱第三，可轉(zhuǎn)換債半券賦予投資者未板來可轉(zhuǎn)可不轉(zhuǎn)的斑權(quán)利，且可轉(zhuǎn)換辦債

7、券轉(zhuǎn)股有一個邦過程，可以延緩芭股本的直接計入拜，因此發(fā)行可轉(zhuǎn)扮換債券不會像其鞍他股權(quán)融資方式癌那樣，造成股本拜極具擴(kuò)張，從而白可以緩解對業(yè)績愛的稀釋；安第四，發(fā)行扳可轉(zhuǎn)換債券可以拔獲得比直接發(fā)行跋股票更高的股票安發(fā)行價格，一般背情況下相比較配版股和增發(fā)來說，愛在擴(kuò)張相同股本哀的情況下可以募般集更多資金。昂5、發(fā)行可轉(zhuǎn)換昂債券時對投資者辦和發(fā)行人雙方利瓣益的保護(hù)規(guī)定及暗其目的。拜 艾發(fā)行人設(shè)置贖回皚條款和回售條款跋就是為了保護(hù)投八資者和發(fā)行人雙矮方的利益所作出氨的規(guī)定。捌贖回條款是翱為了保護(hù)發(fā)行人皚而設(shè)立的，旨在叭迫使持有可轉(zhuǎn)換奧債券的投資者提敗前將其轉(zhuǎn)換成股白票，從而達(dá)到增澳加股本、降低負(fù)拌債

8、的目的，也避礙免利率下調(diào)造成澳的損失。暗回售條款是扳指發(fā)行人股票價拜格在一段時間連艾續(xù)低于轉(zhuǎn)股價格澳后達(dá)到一定的幅瓣度時，可轉(zhuǎn)換債岸券持有人按事先般約定的價格將所八持有的債券賣給頒發(fā)行人。投資者靶應(yīng)特別關(guān)注這一辦條款，設(shè)置的目佰的在于有效的控挨制投資者一旦轉(zhuǎn)扒股不成帶來的收岸益風(fēng)險，同時也搬可以降低可轉(zhuǎn)換安債券的票面利率百。俺6、內(nèi)部審計和頒財務(wù)總監(jiān)委派制胺的關(guān)系澳內(nèi)部審計亦稱部版門和單位審計，矮對于依據(jù)公司法盎成立的公司來說艾內(nèi)部審計是由母般公司或公司內(nèi)部八專職的審計機(jī)構(gòu)八或?qū)徲嬋藛T依照絆母公司或公司最阿高負(fù)責(zé)人的指令耙所實施的審計。哀 拌財務(wù)總監(jiān)委派制疤是母公司向子公矮司委派財務(wù)總監(jiān)般的一

9、種制度，財叭務(wù)總監(jiān)就是以出壩資者的身份來監(jiān)半督、控制經(jīng)營者吧的財務(wù)活動和企癌業(yè)全部財務(wù)收支俺過程。耙內(nèi)部審計與財務(wù)皚總監(jiān)委派制的最般終目的都是為了爸維護(hù)作為所有者霸的母公司的權(quán)益把，二者對減少子俺公司投資失誤，笆防范經(jīng)營風(fēng)險、壩避免資產(chǎn)流失等骯方面均發(fā)揮著不拌可或缺的作用。愛 但是，白內(nèi)部審計中的審百計人員僅對子公澳司的經(jīng)營過程、拜會計核算和財務(wù)隘管理工作進(jìn)行審扳核、監(jiān)督，并不壩直接參與該公司盎的經(jīng)營、會計核白算和財務(wù)管理等搬實際工作；而財辦務(wù)總監(jiān)委派制的傲財務(wù)總監(jiān)作為母笆公司財務(wù)部門的澳編制人員，由母癌公司直接委派到氨子公司，負(fù)責(zé)子叭公司的財務(wù)監(jiān)督吧、參與子公司的暗經(jīng)營決策，并認(rèn)隘真執(zhí)行母公

10、司制矮訂的資金財務(wù)管捌理制度。盎7、案例九中目柏標(biāo)利潤管理包括百哪幾個環(huán)節(jié)？叭 翱目標(biāo)利潤管理是皚在目標(biāo)利潤規(guī)劃阿的基礎(chǔ)上，通過耙過程控制和結(jié)果背考核，確保目標(biāo)藹利潤實現(xiàn)；通過白差異分析和結(jié)果昂考核，并結(jié)合外邦部環(huán)境變化，重敗新進(jìn)行下一期目扳標(biāo)利潤規(guī)劃。因斑此，目標(biāo)利潤管案理是一個封閉的罷管理循環(huán)，包括扒三個基本環(huán)節(jié)，俺目標(biāo)利潤規(guī)劃、案過程控制、結(jié)果阿考核。絆8、談?wù)勌m島啤拌酒集團(tuán)在并購中扳是如何鎖定經(jīng)營搬風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險凹的？安 稗 蘭啤在自己與跋被收購企業(yè)之間白搭起了品牌和財搬務(wù)兩道防火墻。拜收購?fù)瓿珊?，蘭哎啤基本上會采用矮當(dāng)?shù)卦械钠放企a或者重新起一個敖品牌，這既是對瓣蘭啤品牌的保護(hù)背，也

11、容易融入當(dāng)愛地市場。此外，藹在財務(wù)方面可能頒的包袱也要預(yù)先辦清理干凈。蘭啤版把收購的企業(yè)都伴變成了事業(yè)部下捌的獨(dú)立子公司，隘它們都是一級法疤人，擴(kuò)建時都是芭它們自己申請的絆貸款，因此成本斑都是由它們來負(fù)拌擔(dān)的，如果情況霸不好時就可以關(guān)唉掉。這兩道防火扒墻是鎖定并購的扳高招。襖9鞍、并購有哪些種吧類？蘭島啤酒采敖用的是哪種？矮 頒 （1）橫向并啊購：當(dāng)并購方與絆被并購方處于同伴一行業(yè)、生產(chǎn)或艾經(jīng)營同一產(chǎn)品,安并購使資本在同愛一市場領(lǐng)域或部罷門集中時,則稱暗之為橫向并購。白 （2）縱向罷并購：縱向并購八是對生產(chǎn)工藝或扮經(jīng)營方式上有前搬后關(guān)聯(lián)的企業(yè)進(jìn)隘行的并購,是生翱產(chǎn)、銷售的連續(xù)八性過程中互為購矮

12、買者和銷售者(艾即生產(chǎn)經(jīng)營上互百為上下游關(guān)系)吧的企業(yè)之間的并半購。罷 （3）混合鞍并購：混合并購按是對處于不同產(chǎn)隘業(yè)領(lǐng)域、產(chǎn)品屬鞍于不同市場,且安與其產(chǎn)業(yè)部門之扳間不存在特別的骯生產(chǎn)技術(shù)聯(lián)系的懊企業(yè)進(jìn)行并購耙 本案吧例采用的是第一胺種絆1哀0埃、蘭島啤酒采用扮的并購方式有哪白些？各有何利弊案？絆 阿 傲主要有以下幾種半并購形式：一種佰是破產(chǎn)收購，對罷山東省日照、平佰原等企業(yè)的收購哎，采用的就是這骯個辦法。再就是柏承接全部債務(wù)的氨兼并，即蘭啤承隘擔(dān)全部債務(wù)，取伴得被并購方的資佰產(chǎn)所有權(quán)和經(jīng)營礙權(quán)。這種方式的扒最大特點(diǎn)是對蘭般啤既可以避免籌般資的吧“氨尷尬俺”岸，也不需占用資半金，同時還伴隨把相

13、應(yīng)的優(yōu)惠政策扳。比如：按國家拜、省、市給蘭啤柏的政策，享受銀骯行貸款掛賬停息伴5佰絆7靶年的待遇，使企頒業(yè)可以得到休養(yǎng)骯生息的機(jī)會和條白件，這個辦法在愛蘭島平度啤酒廠般已有了成功的范按例。還有就是承澳擔(dān)部分債務(wù)或用疤投資方式收購其皚51按的股權(quán)。在這藹方面最典型的例背子就是收購菏澤澳啤酒廠、珠海啤凹酒廠等。百11、邦本教材案例4中辦何條款對投資者盎和發(fā)行人雙方的阿利益保護(hù)作了規(guī)霸定？贖回條款的絆目的是什么？般答：發(fā)行人設(shè)置哎贖回條款和回售般條款就是為了保笆護(hù)投資者和發(fā)行鞍人雙方的利益所翱作出的規(guī)定。耙贖回條款是為了壩保護(hù)發(fā)行人而設(shè)愛立的，旨在迫使凹持有可轉(zhuǎn)換債券艾的投資者提前將藹其轉(zhuǎn)換成股票，

14、八從而達(dá)到增加股唉本、降低負(fù)債的耙目的，也避免利邦率下調(diào)造成的損拔失。贖回條款一阿般分無條件贖回背（即在贖回期內(nèi)哎按照事先約定的八贖回價格贖回可矮轉(zhuǎn)換債券）和有耙條件贖回（在基頒準(zhǔn)股價上漲到一埃定程度，通常為捌正常股股價持續(xù)壩若干天高于轉(zhuǎn)股敖價格130%霸200%，發(fā)行百人有權(quán)行使贖回敖權(quán)）。實際上，懊贖回條款本身所吧起的主要作用一版是加速轉(zhuǎn)股，二叭是降低融資成本叭。從國外實際情疤況來看，如果當(dāng)岸公司業(yè)績大幅提案升，股價快速上瓣揚(yáng)，發(fā)行公司通氨常希望贖回可轉(zhuǎn)版換債券，從而避阿免轉(zhuǎn)換受阻的風(fēng)埃險；另外當(dāng)市場巴融資成本較低的頒時候，贖回可轉(zhuǎn)奧換債券并進(jìn)行新岸的融資對發(fā)行人襖也是非常有利的爸。 但是

15、從我國翱的實際情況來看辦，由于上市公司阿再次融資非常麻凹煩，一般發(fā)行公傲司都希望可轉(zhuǎn)換把債券勻速轉(zhuǎn)股，埃從而避免股權(quán)稀扮釋，并不希望轉(zhuǎn)阿股的快速實現(xiàn)。翱回售條款是指發(fā)凹行人股票價格在奧一段時間連續(xù)低板于轉(zhuǎn)股價格后達(dá)拔到一定的幅度時白，可轉(zhuǎn)換債券持岸有人按事先約定瓣的價格將所持有礙的債券賣給發(fā)行凹人。投資者應(yīng)特扮別關(guān)注這一條款傲，設(shè)置的目的在百于有效的控制投搬資者一旦轉(zhuǎn)股不辦成帶來的收益風(fēng)耙險，同時也可以埃降低可轉(zhuǎn)換債券阿的票面利率?；亓T售條款中通常發(fā)跋行人承諾在正常跋股票股價持續(xù)若般干天低于轉(zhuǎn)股價笆格，發(fā)行人以一藹定的溢價收回持八有人持有的可轉(zhuǎn)盎換債券。這種溢敗價一般會參照同疤期企業(yè)債券的利矮

16、率來設(shè)定啊12、案例七疤 阿山東新華集團(tuán)全胺面預(yù)算管理吧新華集團(tuán)全面預(yù)胺算管理的體系構(gòu)伴成包括哪幾方面吧以及它們之間的擺關(guān)系拜邦預(yù)算體系是利潤岸全面預(yù)算管理的把載體，目標(biāo)利潤稗是利潤全面預(yù)算頒管理的起點(diǎn)，為吧實現(xiàn)目標(biāo)利潤而瓣編制的各項預(yù)算盎構(gòu)成利潤全面預(yù)扮算管理的預(yù)算體骯系，它主要包括鞍：（八1埃）目標(biāo)利潤；（癌2骯）銷售預(yù)算；（阿3藹）銷售費(fèi)及管理拔費(fèi)預(yù)算；（案4澳）生產(chǎn)預(yù)算；（愛5白）直接材料預(yù)算爸；（拜6哎）直接人工預(yù)算岸；（鞍7捌）制造費(fèi)用預(yù)算案；（岸8半）存貨預(yù)算；（懊9案）產(chǎn)成品成本預(yù)拔算；（澳10跋）現(xiàn)金預(yù)算；（辦11拌）資本預(yù)算；（奧12傲）預(yù)計損益表；安（阿13?。╊A(yù)計資產(chǎn)負(fù)

17、債皚表。百目標(biāo)利潤是預(yù)算襖編制的起點(diǎn)，編艾制銷售預(yù)算是根岸據(jù)目標(biāo)利潤編制奧預(yù)算的首要步驟白，然后再根據(jù)以疤銷定產(chǎn)原則編制辦生產(chǎn)預(yù)算，同時翱編制所需要的銷耙售費(fèi)用和管理費(fèi)按用預(yù)算；在編制拜生產(chǎn)預(yù)算時，除疤了考慮計劃銷售盎量外，還應(yīng)當(dāng)考胺慮現(xiàn)有的存貨和半年末的存貨；生斑產(chǎn)預(yù)算編制以后般，還要根據(jù)生產(chǎn)藹預(yù)算來編制直接拜材料預(yù)算、直接般人工預(yù)算、制造骯費(fèi)用預(yù)算；產(chǎn)品奧成本預(yù)算和現(xiàn)金敗預(yù)算是有關(guān)預(yù)算俺的匯總，預(yù)計損霸益表、資產(chǎn)負(fù)債骯表是全部預(yù)算的按綜合。同時預(yù)算百指標(biāo)的細(xì)化分解岸又形成了不同層唉面的分預(yù)算，構(gòu)頒成了企業(yè)完整的皚預(yù)算體系。叭13、案例十四澳 敖：深科新出售深襖佳和公司班分析經(jīng)營上的專哎業(yè)化

18、與多元化的案戰(zhàn)略各有何利弊頒？般企業(yè)集團(tuán)業(yè)務(wù)的挨多元化是指將企隘業(yè)集團(tuán)的業(yè)務(wù)經(jīng)唉營分散與不同的襖生產(chǎn)領(lǐng)域或不同捌的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)項胺目，多元化必然奧伴隨經(jīng)營結(jié)構(gòu)與胺市場結(jié)構(gòu)的改變熬，多元化作為一芭種戰(zhàn)略取向，意班味著集團(tuán)將優(yōu)勢擺分散與不同的產(chǎn)斑業(yè)或部門，也將芭面臨不同的進(jìn)入礙壁壘。多元化在八理論上被認(rèn)為是俺分散投資風(fēng)險的壩最佳辦法，因為瓣集團(tuán)可以通過不凹同成員企業(yè)的盈罷虧互補(bǔ)，來降低襖集團(tuán)整體的經(jīng)營澳風(fēng)險。專業(yè)化是跋指將企業(yè)集團(tuán)的阿投資與業(yè)務(wù)經(jīng)營靶重點(diǎn)放在某一特辦定的生產(chǎn)領(lǐng)域或安業(yè)務(wù)項目上，投耙資通常伴隨生產(chǎn)柏經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大敗和市場規(guī)模的擴(kuò)扮大，而不會引起澳經(jīng)營結(jié)構(gòu)和市場把結(jié)構(gòu)的改變。其昂優(yōu)勢是一

19、種發(fā)揮安規(guī)模經(jīng)營優(yōu)勢的壩策略，但理論上背認(rèn)為這種策略存爸在較大風(fēng)險，其背原因是特定產(chǎn)業(yè)啊與市場的容量有襖限，產(chǎn)業(yè)發(fā)展有愛其周期性，企業(yè)扒發(fā)展也存在周期拔性，從而使集團(tuán)扮所屬產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品澳處于衰退期時，骯面臨的風(fēng)險將無翱法分散。疤14絆、法人治理結(jié)構(gòu)哎的功能與要點(diǎn)邦（板1頒）法人治理結(jié)構(gòu)凹包括四大機(jī)構(gòu)：礙股東大會、董事愛會、經(jīng)理層和監(jiān)凹事會。耙權(quán)力機(jī)構(gòu)藹罷股東大會；決策班機(jī)構(gòu)盎盎董事會，連接所胺有者和經(jīng)營者；哀監(jiān)督機(jī)構(gòu)擺搬監(jiān)事會，向股東板大會負(fù)責(zé)，以財哎務(wù)監(jiān)督為核心；癌執(zhí)行機(jī)構(gòu)拜挨經(jīng)理層。公司法哎人治理結(jié)構(gòu)要形霸成內(nèi)部相互制約擺、又降低代理成拜本、提高決策效挨率的組織體系。懊1安5、本教材案例拜四

20、中，該公司疤“靶當(dāng)30個交易日奧中的20個交易搬日收盤價低于轉(zhuǎn)頒股價80%時，半董事會有權(quán)在不癌超過20%幅度啊內(nèi)向下修正轉(zhuǎn)股敖價格，超過20版%幅度需報經(jīng)股皚東大會批準(zhǔn)絆”案。修正轉(zhuǎn)股價格扳有何意義？修正敖轉(zhuǎn)股價格會對投暗資者和發(fā)行人各笆產(chǎn)生何后果？扳答：轉(zhuǎn)股價格向皚下調(diào)整的目的是絆當(dāng)可轉(zhuǎn)換債券發(fā)班行后，由于股市隘長期低靡，股價矮始終沒能高于發(fā)疤行時約定的價格邦，使可轉(zhuǎn)換債券白的投資者無法實澳現(xiàn)轉(zhuǎn)換。對投資挨者而言也無法享斑受轉(zhuǎn)換為股東的擺利益優(yōu)勢，對發(fā)板行公司來說由于暗轉(zhuǎn)換不成功其發(fā)板行的目的如：調(diào)版整資本結(jié)構(gòu)、實敗現(xiàn)廉價籌資等目哎的也無法實現(xiàn)，佰因為公司還將為版?zhèn)€本付息支半付大量的現(xiàn)

21、金，哀從而可能導(dǎo)致現(xiàn)敖金的緊缺。向下拌調(diào)整的目的是為傲了使約定的轉(zhuǎn)換斑的價格低于當(dāng)時芭市場價格之下，按使持有債券的投擺資者通過轉(zhuǎn)換而白有利可圖，使可敖轉(zhuǎn)換債券實現(xiàn)轉(zhuǎn)扳換。但向下調(diào)整阿對原有股東來說暗，會由于新股東版過低的轉(zhuǎn)換價格昂而遭受利益損失阿，因此調(diào)整轉(zhuǎn)股愛價格應(yīng)由股東大藹會批準(zhǔn)，否則對絆原股東產(chǎn)生不利壩影響。把16芭、本教材案例十艾四中，萬佳的市傲值大約6.3億唉元，每年對萬科安的利潤貢獻(xiàn)率8敗.5%,每年的扒資產(chǎn)回報率5%矮，而出售萬佳按襖照售價4.5億壩元計算，每年的鞍回報率是多少？壩，你是否也同意敖“靶出售所得要遠(yuǎn)遠(yuǎn)氨高于繼續(xù)持有的奧所得霸”笆？從財務(wù)上加以頒評價？埃答：1.總資產(chǎn)

22、俺利潤率（總資產(chǎn)昂回報率）凈利挨潤胺襖總資產(chǎn)藹背 5%襖3529萬元癌安總資產(chǎn) （35霸29萬元按20伴00年凈利潤計岸算）盎襖 總資產(chǎn)安70580萬埃元骯壩 2.艾按5年計算，每八年利潤貢獻(xiàn)4.俺5億元拌暗5=9000萬罷元叭霸 每年總拜資產(chǎn)利潤率9唉000昂安70580=1氨2.7%盎扒 3.巴按10年計算，懊每年總資產(chǎn)利潤捌率6.3%艾按上述計算結(jié)果啊表明，出售所得八高于持有所得，絆但前提是利潤的邦增長不低于20懊00年的金額，盎資產(chǎn)的擴(kuò)充與目隘前相同，否則結(jié)隘果會不同。敗17礙、百公司2000年鞍12月剛實行配扒股計劃后又準(zhǔn)備哀實施可轉(zhuǎn)換債券罷的發(fā)行，你認(rèn)為啊該公司是否具備擺發(fā)行可轉(zhuǎn)換

23、債券敖的基本條件？澳答：發(fā)行條件-澳-中國證監(jiān)會跋上市公司發(fā)行可跋轉(zhuǎn)換公司債券實挨施辦法 (20扳01年4月28瓣日 )中提出爸了11條主要要扮求。如：瓣1）在最近扒三年特別在最近艾一年是否以現(xiàn)金唉分紅，現(xiàn)金分紅佰占公司可分配利芭潤的比例，以及白公司董事會對紅吧利分配情況的解扮釋；礙2）發(fā)行人壩最近三年平均可靶分配利潤是否足巴以支付可轉(zhuǎn)換公按司債券一年的利芭息；襖3）是否有昂足夠的現(xiàn)金償還扒到期債務(wù)的計劃般安排；暗4）主營業(yè)霸務(wù)是否突出。是跋否在所處行業(yè)中搬具有競爭優(yōu)勢，岸表現(xiàn)出較強(qiáng)的成拜長性，并在可預(yù)骯見的將來有明確愛的業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)白；按5）募集資岸金投向是否具有啊較好的預(yù)期投資瓣回報。前次

24、募集靶資金的使用是否暗與原募集計劃一岸致。如果改變前爸次募集資金用途耙的，其變更是否癌符合有關(guān)法律、皚法規(guī)的規(guī)定。是笆否投資于商業(yè)銀襖行、證券公司等頒金融機(jī)構(gòu)（金融胺類上市公司除外凹）；礙6）發(fā)行人霸法人治理結(jié)構(gòu)是奧否健全。近三年敗運(yùn)作是否規(guī)范，跋公司章程及其修岸改是否符合公拜司法和中國證隘監(jiān)會的有關(guān)規(guī)定暗，近三年股東大疤會、董事會、監(jiān)背事會會議及重大拜決策是否存在重埃大不規(guī)范行為，案發(fā)行人管理層最隘近三年是否穩(wěn)定伴；安7）發(fā)行人礙是否獨(dú)立運(yùn)營。八在業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、八人員、財務(wù)及機(jī)吧構(gòu)等方面是否獨(dú)挨立，是否具有面般向市場的自主經(jīng)靶營能力；屬于生霸產(chǎn)經(jīng)營類企業(yè)的矮，是否具有獨(dú)立扮的生產(chǎn)、供應(yīng)、奧銷售

25、系統(tǒng)；案8）是否存耙在發(fā)行人資產(chǎn)被凹有實際控制權(quán)的吧個人、法人或其挨他關(guān)聯(lián)方占用的愛情況，是否存在拜其他損害公司利班益的重大關(guān)聯(lián)交唉易；拜9）發(fā)行人氨最近一年內(nèi)是否靶有重大資產(chǎn)重組擺、重大增減資本敖的行為，是否符扒合中國證監(jiān)會的把有關(guān)規(guī)定；埃10）發(fā)行愛人近三年信息披癌露是否符合有關(guān)耙規(guī)定，是否存在暗因虛假記載、誤版導(dǎo)性陳述或者重吧大遺漏而受到處搬罰的情形；壩11）中國證監(jiān)把會規(guī)定的其他內(nèi)板容。扳18、俺本案例提出保護(hù)叭中小股東權(quán)益措稗施的必要性是什矮么？具體有哪些唉保護(hù)措施？背必要性：翱盡量避免中小股鞍東遭欺詐或壓制盎的狀況發(fā)生。唉保護(hù)措施：俺1、制定了一系疤列的投資者服務(wù)癌計劃；襖 班 2

26、、認(rèn)真板作好公司的信息阿披露工作；耙 啊 3、規(guī)范伴關(guān)聯(lián)交易，避免拜同業(yè)競爭；擺 耙 4、通過辦獨(dú)立董事制度、靶審計委員會制度拌、監(jiān)事會制度、霸內(nèi)部監(jiān)控制度等阿辦法，加強(qiáng)對中柏小投資者的保護(hù)胺。叭19、胺改制后的公司股版本規(guī)模與結(jié)構(gòu)設(shè)奧計上應(yīng)考慮的因案素。藹（1）總股本設(shè)吧計要點(diǎn)。般無論是組建按百個新的股份公司鞍，還是把原有企皚業(yè)改組為股份公按司，往往都需要百初步確定啊百個目標(biāo)股本總額啊，貴州仙的股本挨規(guī)模設(shè)計方案就背是結(jié)合了國有股笆減持的需求，并班考慮：（1）滿靶足法律對上市股笆份公司股份總額俺的下限要求。艾公司法第一百白五十二條中明確凹規(guī)定，股份有限笆公司申請股票上斑市，其股本總額敖不少于

27、人民幣五矮千萬元。（2）搬股本收益率，即岸每股的稅后利潤拜，這直接關(guān)系到俺發(fā)行價和二級市擺場股價走勢；既伴不能過大（影響拔每股的收益）又扒不能過小（影響哀股本擴(kuò)張能力）般。（3）凈資產(chǎn)澳收益率，法律要耙求不能低于同期柏銀行存款利率。皚（4）社會公眾耙股規(guī)模的限制。熬法律規(guī)定發(fā)行后按總股本低于4億靶股的，公眾股在鞍總股本中所占的霸比例不得低于2絆5；達(dá)到或超柏過4億股的，不拜得低于15。扳貴州仙的發(fā)行后襖總股本低于4億襖股，其公眾股所八占比例為28.暗6。（2）股權(quán)結(jié)構(gòu)佰對于股份有限公懊司，國家控股分頒為絕對控股和相把對控股。絕對控芭股是指國家持股哎比例高于伴50版；相對控股是辦指國家持股比例癌

28、高于傲30把低于愛50笆，但因股權(quán)分笆散，國家對股份擺公司具有控制性氨影響。不需由國拔家控股的行業(yè)和澳企業(yè)，國家持股哀比例由國家股持昂股單位自行決定壩。計算持股比例埃一般應(yīng)以同一持隘股單位的股份為板準(zhǔn)，不允許將一扒個以上國家股持白股單位或國有法扮人股持股單位的哀股份加和計總。襖股權(quán)結(jié)構(gòu)的設(shè)置案必須考慮國家法般律規(guī)定，尤其是扮對公司治理結(jié)構(gòu)扒的影響，防止哎“愛一股獨(dú)大罷”耙提高上市公司治爸理效率。同時考耙慮行業(yè)特征及對懊國計民生的影響霸。氨20上市發(fā)行癌定價的基本方法埃。靶根據(jù)世界各國和疤中國的新股定價搬的經(jīng)驗，目前上瓣市發(fā)行定價的基骯本方法有：議價柏法和競價法。癌（1）議價法是隘指由股票發(fā)行人

29、凹與主承銷商協(xié)商盎確定發(fā)行價格。鞍議價法一般有兩安種方式：固定價八格方式和市場詢昂價方式。澳隘固定價格方式基懊本做法是由發(fā)行岸人和主承銷商在骯新股公開發(fā)行前八商定一個固定價壩格，然后根據(jù)這半個價格進(jìn)行公開傲發(fā)售。般擺市場詢價方式當(dāng)頒新股銷售采用包吧銷方式時，一般拜采用市場詢價方般式，這種方式確百定新股發(fā)行價格鞍一般包括兩個步班驟：第一，根據(jù)拌新股的價值（一鞍般用現(xiàn)金流量貼敖現(xiàn)法等方法確定版），股票發(fā)行時巴的大盤走勢、流疤通盤大小、公司敗所處行業(yè)股票的扮市場表現(xiàn)等因素板確定新股發(fā)行的案價格區(qū)間。第二巴，主承銷商協(xié)同絆上市公司的管理百層進(jìn)行路演，向班投資者介紹和推扮介該股票，并向版投資者發(fā)送預(yù)訂按

30、邀請文件，征集邦在各個價位上的胺需求量，通過對扮反饋回來的投資跋者的預(yù)訂股份單昂進(jìn)行統(tǒng)計，主承暗銷商和發(fā)行人對埃最初的發(fā)行價格耙進(jìn)行修正，最后邦確定新股發(fā)行價鞍格。半（2）競價法是熬指由各股票承銷挨商或者投資者以案投標(biāo)方式相互競耙爭確定股票發(fā)行安價格。競價法在唉具體實施過程中拔，又有下面三種瓣形式：敗拔網(wǎng)上競價。指通瓣過證券交易所電艾腦交易系統(tǒng)按集笆中競價原則確定安新股發(fā)行價格。叭芭機(jī)構(gòu)投資者（法暗人）競價。新股霸發(fā)行時，采取對俺法人配售和對一背般投資者上網(wǎng)發(fā)挨行相結(jié)合的方式板，通過法人投資唉者競價來確定股埃票發(fā)行價格。敖捌券商競價。在新矮股發(fā)行時，發(fā)行巴人事先通知股票白承銷商，說明發(fā)斑行新股

31、的計劃、傲發(fā)行條件和對新唉股承銷的要求，爸各股票承銷商根敗據(jù)自己的情況擬傲定各自的標(biāo)書，霸以投標(biāo)方式相互柏競爭股票承銷業(yè)案務(wù)，中標(biāo)標(biāo)書中巴的價格就是股票絆發(fā)行價格。罷21、矮與股票融資比較瓣，發(fā)行債券對公鞍司的利弊何在？板（1）有利之處絆：耙板債券的發(fā)行費(fèi)用拜較低；奧 唉 礙 安氨可以鎖定成本；扒 靶 般 班背不會削弱公司現(xiàn)拌有股東的相對平愛衡權(quán)力結(jié)構(gòu)；唉 扒 板捌可提高股東的收俺益。挨（2）存在的弊伴端：佰敗會增加公司的財八務(wù)費(fèi)用和財務(wù)風(fēng)哎險；襖 八 搬 氨艾會影響公司的再俺籌資能力。唉22影響公司伴債券利率的因素霸。矮根據(jù)我國目前的暗實際情況，確定暗債券利率應(yīng)主要跋考慮以下因素：俺 皚 板

32、澳現(xiàn)行銀行同期儲背蓄存款利率水平版。阿 頒傲國家關(guān)于債券籌般資利率的規(guī)定。藹安發(fā)行公司的承受哀能力。為了保證搬債務(wù)能到期還本白付息和公司的籌隘資資信，需要測暗算投資項目的經(jīng)芭濟(jì)效益，量入為辦出。伴 伴隘市場利率水平與案走勢。敖敖債券籌資的其他安條件。案例四邦23、扮向下笆修正轉(zhuǎn)股價格的伴意義及修正轉(zhuǎn)股礙價格對投資者和靶發(fā)行人的影響。唉(1)吧目的是為了使約罷定的轉(zhuǎn)換的價格爸低于當(dāng)時市場價把格之下，使持有唉債券的投資者通把過轉(zhuǎn)換而有利可佰圖，使可轉(zhuǎn)換債氨券實現(xiàn)轉(zhuǎn)換。邦(2)皚向下調(diào)整對原有辦股東來說，會由氨于新股東過低的胺轉(zhuǎn)換價格而遭受凹利益損失，因此暗調(diào)整轉(zhuǎn)股價格應(yīng)矮由股東大會批準(zhǔn)翱，否則對原

33、股東耙產(chǎn)生不利影響。哀2辦4辦可轉(zhuǎn)換債券籌絆資與發(fā)行普通股矮或普通債券籌資熬不同之處。白從可轉(zhuǎn)換債券自耙身特性看，發(fā)行擺可轉(zhuǎn)換債券無疑吧是上市公司再融安資的較佳選擇。昂（1）具有融資扒的靈活性。暗（2）是一種低邦成本的融資工具藹。氨（3）可以延緩把股本的直接計入拔，從而緩解對業(yè)笆績的稀釋。八（4）發(fā)行可轉(zhuǎn)疤換債券可以獲得安比直接發(fā)行股票把更高的股票發(fā)行巴價格，可以募集傲更多資金。翱25哀對投資者和發(fā)啊行人雙方利益的辦保護(hù)規(guī)定及其目斑的。按（1）發(fā)行人設(shè)般置贖回條款和回笆售條款就是為了疤保護(hù)投資者和發(fā)扳行人雙方的利益鞍所作出的規(guī)定。阿（2）贖回條款哎是為了保護(hù)發(fā)行矮人而設(shè)立的，旨熬在迫使持有可轉(zhuǎn)

34、版換債券的投資者瓣提前將其轉(zhuǎn)換成礙股票，從而達(dá)到翱增加股本、降低背負(fù)債的目的，也霸避免利率下調(diào)造稗成的損失。罷（3）回售條款叭是指發(fā)行人股票俺價格在一段時間壩連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價叭格后達(dá)到一定的岸幅度時，可轉(zhuǎn)換胺債券持有人按事傲先約定的價格將襖所持有的債券賣佰給發(fā)行人。投資笆者應(yīng)特別關(guān)注這班一條款，設(shè)置的巴目的在于有效的扮控制投資者一旦盎轉(zhuǎn)股不成帶來的壩收益風(fēng)險，同時敗也可以降低可轉(zhuǎn)皚換債券的票面利胺率。案例五邦根據(jù)教材案例五瓣的內(nèi)容，闡述并頒分析：固定資產(chǎn)佰投資的評介方法盎有哪些？為什么拌非折現(xiàn)法只能作爸參考指標(biāo)？拜非折現(xiàn)法：年平扒均報酬率法、投奧資回報率法、投頒資回收期法。擺折現(xiàn)法：凈現(xiàn)值耙法、

35、現(xiàn)值指數(shù)法按、內(nèi)含報酬率法扳、等年值法。耙非折現(xiàn)法只考慮伴現(xiàn)金流量，沒有敗考慮貨幣的時間啊價值，容易導(dǎo)致艾錯誤的判斷，所跋以只能作參考指稗標(biāo)。艾2、根據(jù)教材五懊的內(nèi)容，闡述投胺資與籌資之間的芭關(guān)系？版答：籌資是投資壩的先決條件，沒胺有資本就沒有辦罷法進(jìn)行投資。但癌籌資有資金成本柏，只有當(dāng)投資項按目的預(yù)期投資報熬酬率大于資本成叭本時，項目才可骯取。反之，只能百舍棄。唉26結(jié)合本案百例說明在固定資擺產(chǎn)投資可行性評啊價中，測算資本哀成本的作用。邦（1）資本成本扮是指企業(yè)為取得斑和使用資本而支隘付的各種費(fèi)用或骯代價。翱（2）由于資本吧成本是評價長期扳投資決策項目可板行性的標(biāo)準(zhǔn)，因斑此，只有當(dāng)投資擺項目

36、的預(yù)期投資壩報酬大于其資本叭成本時，項目才骯可??；反之，若靶投資項目的預(yù)期跋投資報酬小于資笆本成本，則該項瓣目應(yīng)該被舍棄。唉（3）在本笆案例隘中，骯項目總投資翱3931.16把萬元吧，其中：157八2.46萬元向罷商業(yè)銀行貸款，板貸款利率8%；矮其余2358.阿7萬元發(fā)股募集昂，投資者期望的搬最低報酬率為2八4%。這一資本盎結(jié)構(gòu)也是該企業(yè)鞍目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。辦所以根據(jù)目標(biāo)資絆本結(jié)構(gòu)和個別資哀本成本測算折現(xiàn)盎率為16%（見跋表8）是恰當(dāng)?shù)陌?，伴財?wù)上即認(rèn)為該爸項目是可行的。骯2巴7扒說明在固定資擺產(chǎn)投資可行性評俺價中非折現(xiàn)法只艾能作為參考指標(biāo)邦的原因。隘評價固定資產(chǎn)投擺資的方法，根據(jù)阿是否考慮貨幣的

37、伴時間價值，可分柏為兩大類：非折頒現(xiàn)法和折現(xiàn)法。百其中，敖常用的班非折現(xiàn)哎方法有：年平均耙報酬率法、投資拔回收期法等等。班年平均報酬率法爸具有簡單易懂、半便于計算掌握等吧優(yōu)點(diǎn)。但是，它盎的缺陷也是顯而絆易見的：不考慮柏貨幣時間價值，按極易導(dǎo)致決策失安誤。貨幣時間價拜值是客觀存在的百經(jīng)濟(jì)范疇，不同俺時間發(fā)生的一元佰錢是不等值的。瓣年平均報酬率法敖無視貨幣時間價笆值的存在，將未鞍來收益與初始投佰資或平均投資直敖接相比，非常容背易導(dǎo)致錯誤的判拌斷。而且指標(biāo)高骯低的判斷標(biāo)準(zhǔn)也盎不易選擇。正因藹為此，年平均報板酬率法通常不作叭為獨(dú)立的、有效捌的投資決策方法背，更多的只是在稗事后的考核評價哎中使用。敖（2

38、）靜態(tài)投資白回收期法隘靜態(tài)投資回收期拜法是通過計算比扒較不考慮貨幣時鞍間價值的情況下礙的投資回收期的哎長短比較投資方白案好壞的方法。耙投資回收期亦稱爸投資償還期，是背指從開始投資到安收回全部初始投敖資所需要的時間板，一般用年表示擺。由于初始投資爸的收回主要依賴背營業(yè)現(xiàn)金凈流量胺，因此，投資回芭收期的計算因營背業(yè)現(xiàn)金凈流量的拔發(fā)生方式而異。安靜態(tài)投資回收法八簡單易懂，而且凹根據(jù)投資收回時敖間長短評價投資啊方案的優(yōu)劣，有暗利于加速資本回熬收，減少投資風(fēng)俺險。但是，靜態(tài)擺投資回收期法也佰有嚴(yán)重的缺陷：斑耙投資回收期的計安算沒有考慮時間叭價值，使該指標(biāo)霸值含有一定水分愛，更重要的是影凹響決策結(jié)論的正愛

39、確性。吧胺靜態(tài)八投資回收期法沒扳有考慮投資方案傲整體效益的好壞阿，容易導(dǎo)致錯誤斑的抉擇。巴綜上所述，非折拔現(xiàn)叭方法的共同特點(diǎn)埃是：只考慮現(xiàn)金隘流量，而不考慮敗貨幣時間價值。凹因此，在固定資岸產(chǎn)投資可行性評岸價中非折現(xiàn)法只唉能作為參考指標(biāo)巴。案例六叭28中美合資拔上海勝華制藥有隘限公司所采取的吧預(yù)算監(jiān)控、責(zé)任巴授權(quán)、職責(zé)分離礙、信息記錄等四柏方面的財務(wù)控制敗手段是否恰當(dāng)？耙還應(yīng)增加哪些內(nèi)拔容？板本人認(rèn)為爸中美合資上海勝奧華制藥有限公司愛所采取的預(yù)算監(jiān)吧控、責(zé)任授權(quán)、藹職責(zé)分離、信息辦記錄等四方面的懊財務(wù)管理控制手昂段是恰當(dāng)?shù)?，因拌為其主要從以下啊四個層面強(qiáng)化了芭財務(wù)管理。絆第一個層面系預(yù)靶算監(jiān)控

40、。按第二個層面系責(zé)氨任授權(quán)。啊第三個層面系職扮責(zé)分離。芭第四個層面系信奧息記錄。伴 扒該公司所采取的斑強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部財阿務(wù)管理的四個的柏管理手段是有效版的，在一定程度艾上起到了盎“笆保證各項業(yè)務(wù)活唉動的有效進(jìn)行、班確保資產(chǎn)的安全伴完整、防止欺詐辦和舞弊行為、實敖現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理唉目標(biāo)癌”擺的作用，但絆一個健全的公司礙財務(wù)控制體系，頒除預(yù)算監(jiān)控、責(zé)懊任授權(quán)、職責(zé)分皚離、信息記錄等罷四方面的內(nèi)容外扒，還應(yīng)包括責(zé)任皚制度、定額標(biāo)準(zhǔn)愛控制、實物控制俺、財務(wù)結(jié)算中心哎與財務(wù)公司和財百務(wù)總監(jiān)委派制等芭。半29中美合資敗上海勝華制藥有埃限公司的授權(quán)控癌制狀況如何？舉拜例說明職責(zé)是否吧進(jìn)行了合理的分爸離？ 爸責(zé)任

41、授權(quán)的目的藹在于通過授權(quán)控敖制對公司的相關(guān)白運(yùn)作予以調(diào)控。頒中美合資上海勝翱華制藥有限公司盎內(nèi)部控制的一項拜重要舉措是責(zé)任隘授權(quán)。該公司從愛總經(jīng)理到部門主柏管，所有人員的哀權(quán)力不僅是有限芭的，而且是被約凹束的。該公司授伴權(quán)控制的方法較翱為規(guī)范，能根據(jù)瓣財務(wù)管理授權(quán)理襖論的要求，通過耙授權(quán)通知書來明哀確授權(quán)事項和使瓣用資金的限額。版同時，該公司能艾夠遵循授權(quán)控制頒的原則指導(dǎo)公司版的運(yùn)作，即在授拌權(quán)范圍內(nèi)的行為吧給予充分信任，拔但對授權(quán)之外的擺行為不予認(rèn)可。傲授權(quán)通知書除授澳權(quán)人持有外，還芭下達(dá)公司相關(guān)的盎部門，這些部門艾一律按授權(quán)范圍爸嚴(yán)格執(zhí)行。 凹中美合資上海勝稗華制藥有限公司搬依據(jù)不相容崗位

42、稗相互分離，也就胺是不相容職務(wù)分吧工的內(nèi)部控制原藹理，將公司所有鞍相關(guān)職責(zé)的崗位阿實施分離管理，叭以化解可能出現(xiàn)隘的危害公司利益挨的風(fēng)險，從而對矮公司的運(yùn)作予以俺有效地制約和監(jiān)絆督。例如，該公安司在工程招投標(biāo)岸和內(nèi)部采購方面拜進(jìn)行了明確的分暗工。該公司從實爸踐中體會到：不盎管采購什么，如埃果監(jiān)督不嚴(yán)，必熬然會滋生腐敗。癌只有實行貨比三百家，把風(fēng)險降到艾最低，并實行定奧點(diǎn)購買，使采購敗員無私利可圖，埃他就會尋找價廉凹物美的供貨方，瓣為公司著想。該艾公司將所有相關(guān)班職責(zé)的崗位實施敖分離管理的做法巴雖然可能會影響靶一些效率，但是藹分工起到了化解把可能出現(xiàn)的危害盎公司利益的風(fēng)險拔，防患于未然的搬作用。

43、瓣30.內(nèi)部審計罷與財務(wù)總監(jiān)委派邦制的關(guān)系。矮內(nèi)部審計亦稱部凹門和單位審計，皚對于依據(jù)公司法背成立的公司來說跋內(nèi)部審計是由母艾公司或公司內(nèi)部按專職的審計機(jī)構(gòu)伴或?qū)徲嬋藛T依照阿母公司或公司最艾高負(fù)責(zé)人的指令扳所實施的審計。拜 奧財務(wù)總監(jiān)委派制辦是母公司向子公敗司委派財務(wù)總監(jiān)俺的一種制度，昂財務(wù)總監(jiān)就是以耙出資者的身份來扮監(jiān)督、控制經(jīng)營盎者的財務(wù)活動和巴企業(yè)全部財務(wù)收昂支過程。盎內(nèi)部審計與邦財務(wù)總監(jiān)委派制伴的最終目的都是佰為了維護(hù)作為所阿有者的母公司的礙權(quán)益，二者對減伴少子公司投資失懊誤，防范經(jīng)營風(fēng)擺險、避免資產(chǎn)流隘失等方面均發(fā)揮邦著不可或缺的作頒用。但是，內(nèi)部瓣審計中的審計人吧員僅對子公司的靶經(jīng)

44、營過程、會計拌核算和財務(wù)管理版工作進(jìn)行審核、昂監(jiān)督，并不直接辦參與該公司的經(jīng)哀營、會計核算和澳財務(wù)管理等實際背工作；而昂財務(wù)總監(jiān)委派制阿的財務(wù)總監(jiān)作為敖母公司財務(wù)部門爸的編制人員，由跋母公司直接委派胺到子公司，負(fù)責(zé)半子公司的財務(wù)監(jiān)頒督、參與子公司伴的經(jīng)營決策，并耙認(rèn)真執(zhí)行母公司扳制訂的資金財務(wù)盎管理制度。爸根據(jù)教材六的資搬料，用流程圖法扮描述上海勝華制巴藥有限公司的財背務(wù)控制程序。藹答：（相關(guān)人員背）支付申請傲襖（審批人）支付案審批鞍翱（復(fù)核人）支付背復(fù)核翱骯（出納員）辦理扒支付。扒答：第一層面：癌預(yù)算監(jiān)控 該公疤司對預(yù)算的管理礙體現(xiàn)了全面性和隘嚴(yán)肅性的原則。板第二層面：責(zé)任板授權(quán) 要點(diǎn)為：吧

45、（1）公司所有癌人員不經(jīng)合法授案權(quán)，不能行使該柏項權(quán)力；（2）叭公司的所有業(yè)務(wù)昂不經(jīng)授權(quán)不能執(zhí)拔行；（3）經(jīng)營拜業(yè)務(wù)一經(jīng)授權(quán)必辦須予以執(zhí)行。霸第三層面：職責(zé)凹分離皚 把將公司所有相關(guān)霸職責(zé)的崗位實施奧分離，明確職責(zé)敖，各有關(guān)部門既叭相互獨(dú)立，又相矮互牽制。經(jīng)濟(jì)業(yè)擺務(wù)處理過程分工霸；財物記錄與保邦管分工。傲第四層面：信息伴記錄 該公司在敖信息管理上要求頒做到完整性、準(zhǔn)凹確性、及時性和啊安全性。案例七哀31、說明新華奧集團(tuán)采用的目標(biāo)耙利潤預(yù)算管理與哎傳統(tǒng)的預(yù)算管理翱不同之處并進(jìn)行阿評價。哎（1）新華集團(tuán)艾的全面預(yù)算管理頒以目標(biāo)利潤為導(dǎo)爸向，它同傳統(tǒng)的癌企業(yè)預(yù)算管理不哎同的是，它首先瓣分析企業(yè)所處的

46、伴市場環(huán)境，結(jié)合霸企業(yè)的銷售、成阿本、費(fèi)用及資本熬狀況、管理水平敗等戰(zhàn)略能力來確絆定目標(biāo)利潤，然半后以此為基礎(chǔ)詳柏細(xì)編制企業(yè)的銷按售預(yù)算，并根據(jù)岸企業(yè)的財力狀況佰編制資本預(yù)算等盎分預(yù)算。按（2）由于山東八新華集團(tuán)采用的頒目標(biāo)利潤預(yù)算管扒理是以目標(biāo)利潤敗為導(dǎo)向的全面預(yù)矮算管理模式，因敖此，這種全面預(yù)啊算管理模式更適暗合市場經(jīng)濟(jì)的要哎求。實踐已證明扳了他們對此的精奧辟概括：企業(yè)的版生產(chǎn)經(jīng)營猶如客俺輪在大海中航行擺，市場是大海，挨企業(yè)是航船，總俺經(jīng)理是船長，職壩工是船員，用戶半是旅客，目標(biāo)利暗潤是其航行的目辦的地，而以目標(biāo)邦利潤為導(dǎo)向的企疤業(yè)預(yù)算管理則是稗保證其安全、順藹利到達(dá)目的地的扮高精能導(dǎo)航系

47、統(tǒng)搬。八3盎2.新華集團(tuán)全翱面預(yù)算管理的體哎系構(gòu)成內(nèi)容及它把們之間的關(guān)系。爸預(yù)算體系是利潤暗全面預(yù)算管理的背載體，目標(biāo)利潤盎是利潤全面預(yù)算版管理的起點(diǎn)，為氨實現(xiàn)目標(biāo)利潤而爸編制的各項預(yù)算壩構(gòu)成利潤全面預(yù)礙算管理的預(yù)算體藹系，它主要包括白：（案1巴）目標(biāo)利潤；（氨2盎）銷售預(yù)算；（佰3啊）銷售費(fèi)及管理伴費(fèi)預(yù)算；（耙4矮）生產(chǎn)預(yù)算；（白5柏）直接材料預(yù)算艾；（靶6耙）直接人工預(yù)算岸；（耙7哎）制造費(fèi)用預(yù)算爸；（伴8邦）存貨預(yù)算；（艾9藹）產(chǎn)成品成本預(yù)埃算；（白10佰）現(xiàn)金預(yù)算；（暗11百）資本預(yù)算；（辦12安）預(yù)計損益表；鞍（靶13巴）預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債伴表。版目標(biāo)利潤是預(yù)算把編制的起點(diǎn)，編案制銷售預(yù)算

48、是根襖據(jù)目標(biāo)利潤編制奧預(yù)算的首要步驟熬，然后再根據(jù)以挨銷定產(chǎn)原則編制敗生產(chǎn)預(yù)算，同時頒編制所需要的銷澳售費(fèi)用和管理費(fèi)扳用預(yù)算；在編制芭生產(chǎn)預(yù)算時，除捌了考慮計劃銷售襖量外，還應(yīng)當(dāng)考笆慮現(xiàn)有的存貨和百年末的存貨；生埃產(chǎn)預(yù)算編制以后靶，還要根據(jù)生產(chǎn)唉預(yù)算來編制直接伴材料預(yù)算、直接板人工預(yù)算、制造拜費(fèi)用預(yù)算；產(chǎn)品半成本預(yù)算和現(xiàn)金百預(yù)算是有關(guān)預(yù)算癌的匯總，預(yù)計損奧益表、資產(chǎn)負(fù)債巴表是全部預(yù)算的巴綜合。同時預(yù)算耙指標(biāo)的細(xì)化分解版又形成了不同層凹面的分預(yù)算，構(gòu)壩成了企業(yè)完整的癌預(yù)算體系。翱3挨3胺分析新華集團(tuán)扒采用的激勵約束拔機(jī)制及簡要說明埃其施行的效果。芭新華集團(tuán)為調(diào)動把預(yù)算執(zhí)行者的積般極性，公司制定靶

49、一系列激勵政策把，設(shè)立以下獎項百：案敖經(jīng)營者獎敗跋效益獎澳稗節(jié)約獎稗愛改善提案獎搬以上獎勵的實施壩、兌現(xiàn)，全部以鞍日常業(yè)績考核為板基礎(chǔ)。盎預(yù)算考評制度邦的昂激勵機(jī)制促使人拔們由被動的提高盎勞般動扮效盎率奧到積極、主動的百提高勞啊動隘效笆率板的過程阿起到了積極扮作用。爸3疤4運(yùn)用所學(xué)原搬理針對案例7練敗習(xí)題昂“芭理解與分析叭”柏中（三）案例討俺論的啊“柏某公司預(yù)算制度耙”凹進(jìn)行點(diǎn)評。阿企業(yè)全面預(yù)算管艾理的內(nèi)容包括：瓣第一，確定預(yù)算扳方針和預(yù)算目標(biāo)第二，預(yù)算編制翱第三，預(yù)算監(jiān)控爸和調(diào)整；吧第四，預(yù)算考評埃。奧該公司的預(yù)算管愛理制度有以下幾擺個方面值得同學(xué)稗們予以關(guān)注。第跋一個方面就是她霸的定位。案

50、例八拔35壩.叭東亞石化集團(tuán)財俺務(wù)公司內(nèi)部結(jié)算藹系統(tǒng)的運(yùn)作中其胺票據(jù)流、資金流頒、信息流是如何胺在總公司結(jié)算中挨心與各分支機(jī)構(gòu)熬和銀行之間實現(xiàn)芭的？芭 笆（1）統(tǒng)一結(jié)算隘軟件。鞍（2）統(tǒng)一憑證傲格式。隘 （3）統(tǒng)一奧票據(jù)傳遞。佰（4）統(tǒng)一結(jié)算礙報表。啊 (5)板各分支機(jī)構(gòu)信息隘的傳遞。白36搬東亞石化集團(tuán)辦對參與集中結(jié)算瓣的各方如何界定扮其責(zé)任、和權(quán)限襖？辦東亞石化集團(tuán)對背參與集中結(jié)算的埃各方主要采取了胺與之簽定三項的唉辦法來界定其責(zé)岸任、和權(quán)限。三伴項協(xié)議的具體內(nèi)挨容如下：笆（1）內(nèi)部轉(zhuǎn)賬百結(jié)算協(xié)議。翱（2）結(jié)算周轉(zhuǎn)柏貸款協(xié)議書。盎（3）匯票貼現(xiàn)斑、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)協(xié)議書埃。吧在教材案例八運(yùn)把作中，其

51、票據(jù)流芭、資金流、信息芭流是如何在總公胺司結(jié)算中心與各辦分支機(jī)構(gòu)和銀行搬之間實現(xiàn)的？對絆參與集中結(jié)算的澳各方如何界定責(zé)百任和權(quán)限？集團(tuán)暗公司采取二級財叭務(wù)控制的重點(diǎn)在胺哪里？傲答艾:一是通過兩層熬管理來實現(xiàn)對內(nèi)八部結(jié)算和資金的鞍集中控制。癌第一層，將整個敗集團(tuán)財務(wù)公司分瓣為邦7塊，即財務(wù)公拔司和6個財務(wù)分跋支機(jī)構(gòu)，每個分熬支機(jī)構(gòu)由財務(wù)總澳部制定崗位責(zé)任啊制，從分支機(jī)構(gòu)啊主任崗、資金計懊劃調(diào)度崗、資金奧結(jié)算崗、信貸崗氨、會計核算崗等隘均制定詳細(xì)而嚴(yán)拌格的崗位責(zé)任制扒度，做到各分支疤機(jī)構(gòu)各司其責(zé)，澳各分支機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)壩制定自身的經(jīng)營扒計劃并上報總部礙、管理所屬轄區(qū)岸內(nèi)的資金轉(zhuǎn)賬結(jié)版算（包括票據(jù)流挨動、

52、資金流動、頒信息傳遞）、票板據(jù)貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)罷的協(xié)議簽訂、審暗核、周轉(zhuǎn)貸款協(xié)骯議的簽訂和辦理鞍存貸款、對頭寸拜進(jìn)行控制與集中懊、信息傳遞、內(nèi)耙部稽核以及會計敖核算等業(yè)務(wù)。板第二層次，作為斑公司對整個集團(tuán)吧財務(wù)控制的最高唉層級，負(fù)責(zé)整個唉分支機(jī)構(gòu)經(jīng)營計癌劃和資金占用額半度的審核與批準(zhǔn)懊；內(nèi)部轉(zhuǎn)賬結(jié)算安、貸款協(xié)議、貼白現(xiàn)協(xié)議、統(tǒng)一票阿據(jù)待規(guī)則的制定案與審批；對各財跋務(wù)分支機(jī)構(gòu)的超瓣定額資金通過銀拜行集中到財務(wù)公靶司總部的銀行加靶以控制和監(jiān)督。伴統(tǒng)一由總部稽核搬處負(fù)責(zé)對公司本愛部及各分支機(jī)構(gòu)巴進(jìn)行現(xiàn)場和非現(xiàn)邦場稽核和專項稽八核，其職能可概懊括為負(fù)責(zé)整個集哎團(tuán)統(tǒng)一信貸、統(tǒng)壩一規(guī)則、統(tǒng)一資柏金集中、統(tǒng)一資

53、昂金調(diào)配、統(tǒng)一稽版核監(jiān)管，因此，俺這個層級是票據(jù)柏流、資金流、信澳息流的終端。擺二是建立開發(fā)軟斑件，分兩期實現(xiàn)癌。罷一期是按照結(jié)算哀細(xì)則，參考手工礙模式，利用計算敖機(jī)較全面地完成芭結(jié)算業(yè)務(wù)的處理霸，實現(xiàn)計算機(jī)化百管理；二期通過按在局域網(wǎng)上結(jié)算傲業(yè)務(wù)，實現(xiàn)結(jié)算扒企業(yè)結(jié)算業(yè)務(wù)單拌據(jù)的網(wǎng)上錄入、吧傳遞、確認(rèn)以及熬相應(yīng)的管理，實拔現(xiàn)財務(wù)公司總部鞍與各分支機(jī)構(gòu)、奧結(jié)算企業(yè)及公司捌之間票據(jù)流、資扮金流和信息流的敖高效統(tǒng)一。礙重點(diǎn)和難點(diǎn)是明絆確分支機(jī)構(gòu)的業(yè)芭務(wù)經(jīng)營范圍、審跋查并批準(zhǔn)分支機(jī)俺構(gòu)的年度經(jīng)營計奧劃、規(guī)定內(nèi)部結(jié)拔算票據(jù)及資金的靶流程、對存貸款礙的管理、對分支芭機(jī)構(gòu)頭寸的管理癌、各分支機(jī)構(gòu)信叭息的傳遞

54、、對分鞍支機(jī)構(gòu)進(jìn)行稽核皚監(jiān)管、對分支機(jī)案構(gòu)獎懲考核。案例九藹1、根據(jù)教材案伴例9的內(nèi)容，分愛析影響目標(biāo)利潤哎規(guī)劃的因素有那鞍些？這些如何影捌響目標(biāo)利潤的？邦答：扒1資本保值與增伴值目標(biāo)：充分考襖慮所有者收益期鞍望。矮2市場競爭：必案須確立以市場開岸拓為龍頭的營銷半戰(zhàn)略，促使銷售辦目標(biāo)實現(xiàn)。礙3資源的配套程矮度：各項資源的藹素質(zhì)與配套程度板不夠，影響銷售胺收入目標(biāo)。哀4納稅約束：由版于納稅導(dǎo)致企業(yè)頒主權(quán)資本增值率隘降低。敗5其他利益相關(guān)啊者（債權(quán)人、供鞍應(yīng)商、顧客、雇礙員）的影響：如白果遇到抵制，目版標(biāo)利潤將無法實阿現(xiàn)。板38凌波石化拌在成本控制方面芭的特點(diǎn)和可取之辦處。笆凌波石化成本控昂制很有

55、特色，它斑根據(jù)自身特點(diǎn)確白定了成本控制的般重點(diǎn)是“兩耗”跋（能耗、物耗）懊、“三率”（綜隘合商品率、輕油耙收率、加工損失懊率）、“五費(fèi)”俺（管理費(fèi)用、財襖務(wù)費(fèi)用、單位加熬工費(fèi)、修理費(fèi)、凹招待費(fèi)）上，在挨重點(diǎn)項目上進(jìn)行奧分類分項管理。案例十扳39.把 通過教材案例埃十的內(nèi)容歸納，柏闡述業(yè)績評價對哎企業(yè)的重要性及捌其業(yè)績評價系統(tǒng)奧的構(gòu)成、功能發(fā)案揮和主要難點(diǎn)。瓣答：重要性：在奧企業(yè)財務(wù)管理循哎環(huán)中，業(yè)績評價奧處于承上啟下的耙關(guān)鍵環(huán)節(jié)，在財隘務(wù)管理中發(fā)揮重癌要作用。一方面俺，在財務(wù)活動、罷預(yù)算執(zhí)行過程中佰，通過業(yè)績評價癌信息的反饋及相般應(yīng)的調(diào)控，以隨般時發(fā)現(xiàn)和糾正實藹際業(yè)績與計劃或翱者預(yù)算的偏差，霸

56、從而實現(xiàn)對財務(wù)翱經(jīng)營活動過程的哀控制；另一方面哀，預(yù)算編制、執(zhí)壩行、評價作為一伴個完整的系統(tǒng)，襖相互作用，周而般復(fù)始地循環(huán)，以暗實現(xiàn)對整個企業(yè)吧經(jīng)營活動包括企耙業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的實襖現(xiàn)、市場顧客的哎滿意、企業(yè)核心擺競爭能力的培養(yǎng)稗，人員資源的開拜發(fā)等全部活動進(jìn)拌行最終控制，而扮業(yè)績評價是本次扮總結(jié)，也是下次跋的開始。拌構(gòu)成、功能：業(yè)佰績評價目標(biāo)、業(yè)暗績評價主體、業(yè)氨績評價對象、業(yè)襖績評價指標(biāo)設(shè)計昂、業(yè)績評價標(biāo)準(zhǔn)辦設(shè)定（業(yè)績優(yōu)劣辦基準(zhǔn)）、業(yè)績評白價報告（結(jié)論性藹文件）六個要素巴構(gòu)成且相互聯(lián)系八、相互影響。安難點(diǎn)：如何實施罷實時業(yè)績評價，拜指標(biāo)簡化同時又捌能進(jìn)行動態(tài)控制扳評價，指標(biāo)重心翱突出同時也能兼昂

57、顧其他一些不失鞍為重要的指標(biāo)。背40. 氨分析選擇凈資產(chǎn)半收益率作為評價叭的核心指標(biāo)是基藹于何種原因？有埃何優(yōu)缺點(diǎn)？斑答：凈資產(chǎn)收益哎率作為評價的核哎心指標(biāo)，是因為捌反映了企業(yè)自有笆資本獲取凈收益哀的能力和資本經(jīng)版營綜合效益。一矮般認(rèn)為越高越好昂。但缺點(diǎn)是在不白同行業(yè)也有區(qū)別埃，特別是電力等巴固定資產(chǎn)投資較頒大、價格受到計板劃控制的行業(yè)，挨不宜完全采用這拌一指標(biāo)。懊4、說明川江控罷股的股利分配政絆策對公司可持續(xù)伴增長能力和公司把市場價值會產(chǎn)生罷何種影響？笆答：由于送股和跋轉(zhuǎn)贈股份都會直埃接導(dǎo)致股本規(guī)模爸的擴(kuò)充，在利潤敖尤其是經(jīng)營利潤按沒有同步增長的芭狀態(tài)下，直接導(dǎo)扮致每股收益或凈邦資產(chǎn)收益率的

58、稀八釋，相應(yīng)影響每叭股市價和潛在投頒資者對公司的成傲長性產(chǎn)生懷疑。鞍公司采取的是不皚規(guī)則股利政策，版該公司大規(guī)模送按配方案，最終結(jié)斑果一方面導(dǎo)致股瓣價嚴(yán)重下跌（由案于送股，每股收稗益下降），直接把影響現(xiàn)實股東利爸益，另一方面，埃由于公司留成比靶例降低導(dǎo)致后勁氨不足，直接體現(xiàn)把到潛在投資者對芭該公司未來投資奧熱情下降，繼而鞍影響以后的股價哀走勢。案例十一敗4芭1鞍計算該公司非癌經(jīng)常性損益的來百源、金額、及占捌凈利潤的比重，傲對該公司產(chǎn)生了皚何種影響？拔從川江控股股份啊有限公司的年報背可知，公司在電扮費(fèi)成本控制和擴(kuò)斑大銷售方面確實熬有較大提高，但八仔細(xì)分析，影響敗公司主業(yè)利潤增安長的另一個重要凹因

59、素是非經(jīng)常性挨收益，公司在八2000白年疤9氨月份通過債權(quán)換礙股權(quán)的形式，置罷換進(jìn)來了成都光背芒實業(yè)有限公司班50吧的股權(quán)。公司礙全年度的主業(yè)收按入由此增加胺4656敖萬元，主業(yè)利潤骯增加佰3859拌萬元，凈利潤增八加約矮1834傲萬元。非經(jīng)常性拔收益奧“邦錦上添花板”笆。川江控股通過皚轉(zhuǎn)讓樂山電力股班份公司法人股股佰權(quán)，取得投資收暗益為百1199熬萬元；轉(zhuǎn)讓峨眉白山雙龍光通信公鞍司股權(quán)，取得投皚資收益為氨37跋八6阿萬元；收回大連白鋼鐵集團(tuán)有限責(zé)絆任公司債權(quán)，獲懊得違約金凈收益藹1880扒萬元，等等。上壩述諸項合計，使熬得皚2000癌年度公司非經(jīng)常斑性收益凈額高達(dá)耙3080挨萬元，占公司凈皚

60、利潤的拌25澳。剔出非經(jīng)常奧性收益后和資本懊公積金轉(zhuǎn)增后每暗股收益由矮元降為安元；而且巴年非經(jīng)常性扮收益較矮年增長皚。表明公司當(dāng)年藹凈利潤增加的主胺要途徑之一是非艾經(jīng)常性的收益的笆增加。更值得注凹意的是經(jīng)營活動襖產(chǎn)生的現(xiàn)金流量艾是半5830213稗6背元，每股經(jīng)營活澳動產(chǎn)生的現(xiàn)金流拔量為扳0.24啊元，表明來自自白身造血機(jī)能的現(xiàn)藹金流量有問題，皚從現(xiàn)金流量表數(shù)皚字分析，有幾筆背巨額的現(xiàn)金流動瓣值得關(guān)注：該公般司支付其他與經(jīng)熬營性活動有關(guān)的啊現(xiàn)金億元笆，具體內(nèi)容公司安年報沒有披露；八應(yīng)收帳款扒億元，合并報表敖后抵消為八億元，貸款籌資骯億元，公阿司在高速增長的艾背后，是否掩蓋疤了內(nèi)部經(jīng)營和理岸財控