碳纖維項(xiàng)目投資評(píng)估報(bào)告【參考】

1、泓域/碳纖維項(xiàng)目投資評(píng)估報(bào)告碳纖維項(xiàng)目投資評(píng)估報(bào)告目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc110902797 一、 公司簡(jiǎn)介 PAGEREF _Toc110902797 h 3 HYPERLINK l _Toc110902798 二、 項(xiàng)目簡(jiǎn)介 PAGEREF _Toc110902798 h 3 HYPERLINK l _Toc110902799 三、 符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略 PAGEREF _Toc110902799 h 8 HYPERLINK l _Toc110902800 四、 符合經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整范圍 PAGEREF _Toc110902800 h 9

2、 HYPERLINK l _Toc110902801 五、 項(xiàng)目投資宏觀環(huán)境評(píng)估 PAGEREF _Toc110902801 h 11 HYPERLINK l _Toc110902802 六、 項(xiàng)目投資微觀環(huán)境評(píng)估 PAGEREF _Toc110902802 h 21 HYPERLINK l _Toc110902803 七、 項(xiàng)目清償能力分析 PAGEREF _Toc110902803 h 31 HYPERLINK l _Toc110902804 八、 項(xiàng)目外匯效果分析 PAGEREF _Toc110902804 h 37 HYPERLINK l _Toc110902805 九、 基本財(cái)務(wù)報(bào)表

3、預(yù)測(cè) PAGEREF _Toc110902805 h 38 HYPERLINK l _Toc110902806 十、 項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)估的意義 PAGEREF _Toc110902806 h 49 HYPERLINK l _Toc110902807 十一、 總成本費(fèi)用的構(gòu)成 PAGEREF _Toc110902807 h 50 HYPERLINK l _Toc110902808 十二、 總成本費(fèi)用的估算 PAGEREF _Toc110902808 h 53 HYPERLINK l _Toc110902809 十三、 項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資評(píng)估 PAGEREF _Toc110902809 h 62 HYPE

4、RLINK l _Toc110902810 十四、 流動(dòng)資金的估算與評(píng)價(jià) PAGEREF _Toc110902810 h 70 HYPERLINK l _Toc110902811 十五、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc110902811 h 73 HYPERLINK l _Toc110902812 十六、 瀝青基碳纖維 PAGEREF _Toc110902812 h 73 HYPERLINK l _Toc110902813 十七、 必要性分析 PAGEREF _Toc110902813 h 77 HYPERLINK l _Toc110902814 十八、 項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià) PAGERE

5、F _Toc110902814 h 78 HYPERLINK l _Toc110902815 營(yíng)業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc110902815 h 78 HYPERLINK l _Toc110902816 綜合總成本費(fèi)用估算表 PAGEREF _Toc110902816 h 80 HYPERLINK l _Toc110902817 利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表 PAGEREF _Toc110902817 h 81 HYPERLINK l _Toc110902818 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表 PAGEREF _Toc110902818 h 83 HYPERLINK l _Toc110

6、902819 借款還本付息計(jì)劃表 PAGEREF _Toc110902819 h 86 HYPERLINK l _Toc110902820 十九、 投資估算 PAGEREF _Toc110902820 h 87 HYPERLINK l _Toc110902821 建設(shè)投資估算表 PAGEREF _Toc110902821 h 89 HYPERLINK l _Toc110902822 建設(shè)期利息估算表 PAGEREF _Toc110902822 h 90 HYPERLINK l _Toc110902823 流動(dòng)資金估算表 PAGEREF _Toc110902823 h 91 HYPERLINK

7、l _Toc110902824 總投資及構(gòu)成一覽表 PAGEREF _Toc110902824 h 92 HYPERLINK l _Toc110902825 項(xiàng)目投資計(jì)劃與資金籌措一覽表 PAGEREF _Toc110902825 h 93 HYPERLINK l _Toc110902826 二十、 項(xiàng)目進(jìn)度計(jì)劃 PAGEREF _Toc110902826 h 94 HYPERLINK l _Toc110902827 項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃一覽表 PAGEREF _Toc110902827 h 95公司簡(jiǎn)介（一）公司基本信息1、公司名稱：xx有限公司2、法定代表人：葉xx3、注冊(cè)資本：1150萬(wàn)元4

8、、統(tǒng)一社會(huì)信用代碼：xxxxxxxxxxxxx5、登記機(jī)關(guān)：xxx市場(chǎng)監(jiān)督管理局6、成立日期：2013-5-97、營(yíng)業(yè)期限：2013-5-9至無(wú)固定期限8、注冊(cè)地址：xx市xx區(qū)xx（二）公司簡(jiǎn)介公司滿懷信心，發(fā)揚(yáng)“正直、誠(chéng)信、務(wù)實(shí)、創(chuàng)新”的企業(yè)精神和“追求卓越，回報(bào)社會(huì)” 的企業(yè)宗旨，以優(yōu)良的產(chǎn)品服務(wù)、可靠的質(zhì)量、一流的服務(wù)為客戶提供更多更好的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品及服務(wù)。公司堅(jiān)持提升企業(yè)素質(zhì)，即“企業(yè)管理水平進(jìn)一步提高，人力資源結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，人員素質(zhì)進(jìn)一步提升，安全生產(chǎn)意識(shí)和社會(huì)責(zé)任意識(shí)進(jìn)一步增強(qiáng)，誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)水平進(jìn)一步提高”，培育一批具有工匠精神的高素質(zhì)企業(yè)員工，企業(yè)品牌影響力不斷提升。項(xiàng)目簡(jiǎn)介（一）項(xiàng)

9、目單位項(xiàng)目單位：xx有限公司（二）項(xiàng)目建設(shè)地點(diǎn)本期項(xiàng)目選址位于xx（以選址意見(jiàn)書為準(zhǔn)），占地面積約93.00畝。項(xiàng)目擬定建設(shè)區(qū)域地理位置優(yōu)越，交通便利，規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用設(shè)施條件完備，非常適宜本期項(xiàng)目建設(shè)。（三）建設(shè)規(guī)模該項(xiàng)目總占地面積62000.00（折合約93.00畝），預(yù)計(jì)場(chǎng)區(qū)規(guī)劃總建筑面積96193.02。其中：主體工程62496.00，倉(cāng)儲(chǔ)工程15492.06，行政辦公及生活服務(wù)設(shè)施12247.01，公共工程5957.95。（四）項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度結(jié)合該項(xiàng)目建設(shè)的實(shí)際工作情況，xx有限公司將項(xiàng)目工程的建設(shè)周期確定為12個(gè)月，其工作內(nèi)容包括：項(xiàng)目前期準(zhǔn)備、工程勘察與設(shè)計(jì)、土建工程施

10、工、設(shè)備采購(gòu)、設(shè)備安裝調(diào)試、試車投產(chǎn)等。（五）項(xiàng)目提出的理由1、不斷提升技術(shù)研發(fā)實(shí)力是鞏固行業(yè)地位的必要措施公司長(zhǎng)期積累已取得了較豐富的研發(fā)成果。隨著研究領(lǐng)域的不斷擴(kuò)大，公司產(chǎn)品不斷往精密化、智能化方向發(fā)展，投資項(xiàng)目的建設(shè)，將支持公司在相關(guān)領(lǐng)域投入更多的人力、物力和財(cái)力，進(jìn)一步提升公司研發(fā)實(shí)力，加快產(chǎn)品開(kāi)發(fā)速度，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，滿足行業(yè)發(fā)展和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的需求，鞏固并增強(qiáng)公司在行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)地位，為建設(shè)國(guó)際一流的研發(fā)平臺(tái)提供充實(shí)保障。2、公司行業(yè)地位突出，項(xiàng)目具備實(shí)施基礎(chǔ)公司自成立之日起就專注于行業(yè)領(lǐng)域，已形成了包括自主研發(fā)、品牌、質(zhì)量、管理等在內(nèi)的一系列核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，行業(yè)地位突出，為項(xiàng)目的實(shí)

11、施提供了良好的條件。在生產(chǎn)方面，公司擁有良好生產(chǎn)管理基礎(chǔ)，并且擁有國(guó)際先進(jìn)的生產(chǎn)、檢測(cè)設(shè)備；在技術(shù)研發(fā)方面，公司系國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，擁有省級(jí)企業(yè)技術(shù)中心，并與科研院所、高校保持著長(zhǎng)期的合作關(guān)系，已形成了完善的研發(fā)體系和創(chuàng)新機(jī)制，具備進(jìn)一步升級(jí)改造的條件；在營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方面，公司通過(guò)多年發(fā)展已建立了良好的營(yíng)銷服務(wù)體系，營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)拓展具備可復(fù)制性。根據(jù)碳纖維及其復(fù)合材料技術(shù)微信公眾號(hào)2021年8月11日一文可以看出，東麗2021年碳纖維產(chǎn)品已推出了三十余款型號(hào)，覆蓋領(lǐng)域已從航空航天延伸至了交通軌道、海洋、壓力容器、醫(yī)療、土木、電子電力等領(lǐng)域。PAN基碳纖維生產(chǎn)過(guò)程比較繁瑣并涉及諸多復(fù)雜的化學(xué)反應(yīng)過(guò)程

12、，要經(jīng)歷聚合、紡絲、預(yù)氧化、碳化、石墨化、表面處理等多個(gè)步驟，其中，每個(gè)步驟又包含多個(gè)工藝，每個(gè)工藝參數(shù)都會(huì)對(duì)最終碳纖維的結(jié)構(gòu)與性能產(chǎn)生一定的影響。生產(chǎn)過(guò)程則涉及了高分子化學(xué)、高分子物理、物理化學(xué)、無(wú)機(jī)化學(xué)、高分子加工、自動(dòng)化控制等不同的學(xué)科、技術(shù)交叉和融合，是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，最終所得到的PAN基碳纖維結(jié)構(gòu)和性能強(qiáng)烈依賴于每一個(gè)過(guò)程中的工藝控制和結(jié)構(gòu)調(diào)控。1.2.1聚丙烯腈共聚物制備：聚合反應(yīng)中參與物及設(shè)備是核心聚合是指丙烯腈（AN）單體通過(guò)自由基鏈?zhǔn)骄酆戏磻?yīng)得到長(zhǎng)鏈PAN的過(guò)程。聚合過(guò)程按照工藝流程先后順序大致分為原料準(zhǔn)備、聚合反應(yīng)等。（六）建設(shè)投資估算1、項(xiàng)目總投資構(gòu)成分析本期項(xiàng)目總投

13、資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)估算，項(xiàng)目總投資33469.26萬(wàn)元，其中：建設(shè)投資25159.26萬(wàn)元，占項(xiàng)目總投資的75.17%；建設(shè)期利息356.45萬(wàn)元，占項(xiàng)目總投資的1.07%；流動(dòng)資金7953.55萬(wàn)元，占項(xiàng)目總投資的23.76%。2、建設(shè)投資構(gòu)成本期項(xiàng)目建設(shè)投資25159.26萬(wàn)元，包括工程費(fèi)用、工程建設(shè)其他費(fèi)用和預(yù)備費(fèi)，其中：工程費(fèi)用20398.63萬(wàn)元，工程建設(shè)其他費(fèi)用4163.47萬(wàn)元，預(yù)備費(fèi)597.16萬(wàn)元。（七）項(xiàng)目主要技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)1、財(cái)務(wù)效益分析根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測(cè)算，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后每年?duì)I業(yè)收入75000.00萬(wàn)元，綜合總成本費(fèi)用58904.09萬(wàn)元，納稅總額

14、7607.32萬(wàn)元，凈利潤(rùn)11776.06萬(wàn)元，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率26.67%，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值20453.38萬(wàn)元，全部投資回收期5.13年。2、主要數(shù)據(jù)及技術(shù)指標(biāo)表主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一覽表序號(hào)項(xiàng)目單位指標(biāo)備注1占地面積62000.00約93.00畝1.1總建筑面積96193.02容積率1.551.2基底面積34720.00建筑系數(shù)56.00%1.3投資強(qiáng)度萬(wàn)元/畝245.092總投資萬(wàn)元33469.262.1建設(shè)投資萬(wàn)元25159.262.1.1工程費(fèi)用萬(wàn)元20398.632.1.2工程建設(shè)其他費(fèi)用萬(wàn)元4163.472.1.3預(yù)備費(fèi)萬(wàn)元597.162.2建設(shè)期利息萬(wàn)元356.452.3流動(dòng)資金萬(wàn)元7953

15、.553資金籌措萬(wàn)元33469.263.1自籌資金萬(wàn)元18920.363.2銀行貸款萬(wàn)元14548.904營(yíng)業(yè)收入萬(wàn)元75000.00正常運(yùn)營(yíng)年份5總成本費(fèi)用萬(wàn)元58904.096利潤(rùn)總額萬(wàn)元15701.427凈利潤(rùn)萬(wàn)元11776.068所得稅萬(wàn)元3925.369增值稅萬(wàn)元3287.4710稅金及附加萬(wàn)元394.4911納稅總額萬(wàn)元7607.3212工業(yè)增加值萬(wàn)元24813.6513盈虧平衡點(diǎn)萬(wàn)元28509.03產(chǎn)值14回收期年5.13含建設(shè)期12個(gè)月15財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率26.67%所得稅后16財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值萬(wàn)元20453.38所得稅后符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策是國(guó)家根據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展

16、的內(nèi)在要求，旨在提高產(chǎn)業(yè)整體素質(zhì)，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化布局，調(diào)整供給結(jié)構(gòu)和總量所采取的政策和措施的總和。由于市場(chǎng)機(jī)制對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié)力度比較弱，國(guó)家必須制定產(chǎn)業(yè)政策進(jìn)行調(diào)節(jié)。產(chǎn)業(yè)政策包括產(chǎn)業(yè)組織政策、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策、產(chǎn)業(yè)技術(shù)政策和產(chǎn)業(yè)布局政策，以及其他對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展有重大影響的政策和法規(guī)，是國(guó)家加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，增強(qiáng)產(chǎn)品素質(zhì)，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速、健康發(fā)展的重要手段。行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略主要是對(duì)各行業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、運(yùn)行狀況與競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)進(jìn)行分析，為企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策者和行業(yè)管理者制定企業(yè)戰(zhàn)略策略與行業(yè)政策規(guī)范提供科學(xué)依據(jù)。行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略主要包括全行業(yè)及其主要分行業(yè)運(yùn)行情況分析、國(guó)際市場(chǎng)分析、主要區(qū)域市場(chǎng)運(yùn)行情況分析、競(jìng)

17、爭(zhēng)格局分析、業(yè)內(nèi)主要企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)、營(yíng)銷策略和市場(chǎng)行為比較分析、銷售渠道分析、消費(fèi)行為分析、上下游及相關(guān)行業(yè)分析等。每個(gè)國(guó)家都會(huì)制定不同的產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。產(chǎn)業(yè)政策確定了國(guó)民經(jīng)濟(jì)優(yōu)先發(fā)展的產(chǎn)業(yè)和需要抑制其發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，由此可以看出政府的產(chǎn)業(yè)政策可以反映政府在不同的時(shí)期對(duì)不同產(chǎn)業(yè)的基本態(tài)度，政府的態(tài)度會(huì)直接影響項(xiàng)目的投資成本、發(fā)展前景和投資效果。因此，在評(píng)估投資項(xiàng)目是否有必要進(jìn)行時(shí)，我們應(yīng)該深入研究國(guó)家同期的產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，并把項(xiàng)目與產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展的要求一一對(duì)比，看所投資項(xiàng)目是否符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，符合的項(xiàng)目才有進(jìn)一步研究的必要。符合經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整范圍經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整是指國(guó)家運(yùn)用

18、法律、經(jīng)濟(jì)及必要的行政手段，改變現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)狀況，使之能夠適應(yīng)社會(huì)生產(chǎn)力發(fā)展的需要。在現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不能促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)更好發(fā)展的情況下，國(guó)家有必要采取手段，對(duì)其進(jìn)行調(diào)整，使經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)趨于完善，進(jìn)而促進(jìn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)更好發(fā)展。隨著經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展和科技力量的增強(qiáng)，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)也在不斷優(yōu)化升級(jí)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整成為21世紀(jì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主線。國(guó)家在“十五”計(jì)劃中便指出：“堅(jiān)持把結(jié)構(gòu)調(diào)整作為主線，以提高國(guó)民經(jīng)濟(jì)的整體素質(zhì)和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)。積極主動(dòng)、全方位地對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行戰(zhàn)略性調(diào)整?！弊?978年改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)開(kāi)始從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)逐漸向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)過(guò)渡，此階段經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)主要來(lái)自農(nóng)業(yè)的繁榮及輕工業(yè)的迅速發(fā)

19、展，重點(diǎn)解決人們吃飽穿暖的生活需求。1989年以后，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度加快，發(fā)展動(dòng)力主要來(lái)自石化、電力、鋼鐵、家用電器及電子通信行業(yè)的迅速發(fā)展。而在1996年之后，消費(fèi)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善，傳統(tǒng)工業(yè)品市場(chǎng)接近飽和，高價(jià)耐用消費(fèi)品成為市場(chǎng)追捧的對(duì)象，主要包括汽車、空調(diào)、高檔電子產(chǎn)品、住宅等。究其經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的原因，主要是以下幾個(gè)方面：首先，隨著經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展和人們生活水平的不斷提高，人們對(duì)新產(chǎn)品的需求和欲望越來(lái)越高，刺激了產(chǎn)品的更新?lián)Q代和新產(chǎn)品的出現(xiàn)。其次，新技術(shù)革命的出現(xiàn)推動(dòng)了全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的大規(guī)模調(diào)整，原有的分工格局和資源配置方式被逐漸打破，大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整活動(dòng)正在迅速開(kāi)展。技術(shù)革命創(chuàng)造了新的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域

20、，如計(jì)算機(jī)硬件軟件產(chǎn)業(yè)、信息產(chǎn)業(yè)、新材料產(chǎn)業(yè)、宇宙航天產(chǎn)業(yè)、海洋生物產(chǎn)業(yè)等。最后，國(guó)際經(jīng)濟(jì)重組和全球性產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐的加快，促使后來(lái)的發(fā)展中國(guó)家不斷進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。我國(guó)出臺(tái)相應(yīng)的發(fā)展政策，鼓勵(lì)和引導(dǎo)投資向新的領(lǐng)域和項(xiàng)目?jī)A斜，從而帶動(dòng)整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的迅速調(diào)整。從我國(guó)的發(fā)展歷史可以看出，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整成為必不可擋的趨勢(shì)，在這個(gè)大背景下，符合經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整需要的投資項(xiàng)目是有發(fā)展前景的，而不在國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整范圍之內(nèi)的投資項(xiàng)目會(huì)面臨沒(méi)有市場(chǎng)的難題。因此，在評(píng)估新的投資項(xiàng)目時(shí)，我們要綜合評(píng)估該項(xiàng)目是否經(jīng)得起經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，應(yīng)回避那些企業(yè)組織規(guī)模小而散、問(wèn)題突出、資源利用率低、環(huán)境污染嚴(yán)重、勞動(dòng)生產(chǎn)率

21、低的產(chǎn)業(yè)。項(xiàng)目投資宏觀環(huán)境評(píng)估宏觀環(huán)境又稱一般環(huán)境，是指影響一切行業(yè)和企業(yè)的各種宏觀力量，一般包括國(guó)內(nèi)、國(guó)際大環(huán)境中具有全社會(huì)性的、對(duì)所有產(chǎn)業(yè)部門和企業(yè)都將產(chǎn)生影響的各種因素和力量的總和。對(duì)項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，宏觀環(huán)境只能對(duì)其產(chǎn)生一定影響而不可被控制。國(guó)外有學(xué)者認(rèn)為項(xiàng)目的宏觀投資環(huán)境評(píng)估主要是分析項(xiàng)目的政治法律環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、社會(huì)文化環(huán)境、技術(shù)環(huán)境，通過(guò)對(duì)四大類影響企業(yè)的主要外部環(huán)境的因素進(jìn)行分析，為企業(yè)決策提供參考，這就是PEST分析。對(duì)宏觀環(huán)境因素進(jìn)行分析，不同行業(yè)和企業(yè)根據(jù)自身特點(diǎn)和經(jīng)營(yíng)需要，分析的具體內(nèi)容會(huì)有差異。根據(jù)PEST分析方法，在對(duì)宏觀環(huán)境進(jìn)行分析時(shí)，我們應(yīng)從政治法律環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、社會(huì)

22、文化環(huán)境、技術(shù)環(huán)境方面進(jìn)行分析，把其當(dāng)作影響外部環(huán)境的主要因素，又因國(guó)情的不同，本書增設(shè)對(duì)自然環(huán)境的分析，從這五個(gè)方面考察投資項(xiàng)目的宏觀環(huán)境。（一）政治法律環(huán)境政治法律環(huán)境分為政治形勢(shì)、制度和法律環(huán)境兩個(gè)方面。政治環(huán)境包括一個(gè)國(guó)家的社會(huì)制度，執(zhí)政黨的性質(zhì)，政府的方針、政策、法令等。不同的國(guó)家有不同的社會(huì)性質(zhì)，不同的社會(huì)制度對(duì)組織活動(dòng)有不同的限制和要求。即使社會(huì)制度不變的同一國(guó)家，在不同時(shí)期，由于執(zhí)政黨的不同，其政府的方針、政策對(duì)組織活動(dòng)的影響也是不斷變化的。對(duì)于政治形勢(shì)和制度的分析，我們應(yīng)重點(diǎn)從政治的穩(wěn)定性、戰(zhàn)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)、政策的連續(xù)性和對(duì)外政策幾個(gè)方面進(jìn)行，其中政治的穩(wěn)定性和對(duì)外政策分析更加重要

23、。對(duì)于政治穩(wěn)定性的研究，我們首先要看一個(gè)國(guó)家的政權(quán)是否穩(wěn)定長(zhǎng)久，政權(quán)的非正常更迭可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)政策發(fā)生變化，影響經(jīng)濟(jì)的發(fā)展態(tài)勢(shì)并給投資者帶來(lái)極大的損害。其次應(yīng)看社會(huì)治安狀況，一個(gè)地方的治安與該地方的經(jīng)濟(jì)發(fā)展是正相關(guān)的。一個(gè)良好的治安環(huán)境會(huì)為投資企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)帶來(lái)方便，營(yíng)造良好的經(jīng)營(yíng)氛圍。關(guān)于對(duì)外政策，主要是看該地區(qū)是積極有效地吸引外資，鼓勵(lì)投資，還是對(duì)外來(lái)投資限制重重。通常來(lái)說(shuō)，一個(gè)地區(qū)積極地吸引投資、鼓勵(lì)外商投資，會(huì)有利于企業(yè)向更強(qiáng)方向發(fā)展；相反，會(huì)壓制企業(yè)的成長(zhǎng)。對(duì)于法律制度的研究主要是看法律法規(guī)的完善程度，法律制度主要表現(xiàn)在立法和執(zhí)法上面。立法系統(tǒng)能否正常運(yùn)行是關(guān)系法律是否完整的關(guān)鍵，法律

24、的完整性主要是看與投資相關(guān)的法律是否健全、配套。在立法系統(tǒng)完善的地區(qū)，項(xiàng)目可以明確自己的合法權(quán)益，可以指望通過(guò)各種法律和法規(guī)保護(hù)自己的合法利益，同時(shí)項(xiàng)目活動(dòng)及組織者之間的大部分關(guān)系都受到有關(guān)法律和法規(guī)的制約。執(zhí)法則是保證法律穩(wěn)定的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，公正的執(zhí)法會(huì)使投資者產(chǎn)生安全感，增強(qiáng)其投資的信心。如果法律得不到應(yīng)有的支持，投資的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)很大。完善的執(zhí)法系統(tǒng)將起到保護(hù)正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)的作用。 （二）經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境主要包括宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和微觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境兩個(gè)方面的內(nèi)容。宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境主要指一個(gè)國(guó)家的人口數(shù)量及其增長(zhǎng)趨勢(shì)，國(guó)民收入、國(guó)民生產(chǎn)總值及其變化情況，以及這些指標(biāo)能夠反映的國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和發(fā)展速度。微觀經(jīng)濟(jì)環(huán)

25、境主要指企業(yè)所在地區(qū)或所服務(wù)地區(qū)的消費(fèi)者的收入水平、消費(fèi)偏好、儲(chǔ)蓄情況、就業(yè)程度等因素。這些因素將直接決定企業(yè)目前的經(jīng)營(yíng)狀況，以及未來(lái)的市場(chǎng)大小。對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境進(jìn)行分析要重點(diǎn)監(jiān)視主要的經(jīng)濟(jì)變量，包括生產(chǎn)總值及其增長(zhǎng)率、中國(guó)向工業(yè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變貸款的可得性、可支配收入水平、利率、通貨膨脹率、規(guī)模經(jīng)濟(jì)、政府預(yù)算赤字、消費(fèi)模式、失業(yè)趨勢(shì)、勞動(dòng)生產(chǎn)率水平、匯率、證券市場(chǎng)狀況、外國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況、財(cái)政政策和貨幣政策等因素。本書重點(diǎn)從生產(chǎn)總值、可支配收入及金融和財(cái)政形勢(shì)進(jìn)行分析，對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境進(jìn)行研究評(píng)估。1、生產(chǎn)總值分析生產(chǎn)總值是指在一定時(shí)期里，一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所產(chǎn)生全部成果的市場(chǎng)價(jià)值，可以有效地衡量該國(guó)家或地區(qū)的

26、經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和發(fā)展水平，是反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顟B(tài)的重要數(shù)值。對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)分析首先要對(duì)生產(chǎn)總值進(jìn)行分析，生產(chǎn)總值的總量反映了國(guó)家總體的經(jīng)濟(jì)狀況和發(fā)展水平。生產(chǎn)總值的人均量反映了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效果。生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)率反映了經(jīng)濟(jì)整體的發(fā)展速度。當(dāng)一個(gè)地區(qū)的生產(chǎn)總值增長(zhǎng)數(shù)字處于正數(shù)時(shí)，表明該地區(qū)的經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張階段，經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在良好的戰(zhàn)略機(jī)遇。如果生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率為負(fù)數(shù)，表明該地區(qū)進(jìn)入經(jīng)濟(jì)衰退期，此時(shí)的投資容易受到投資環(huán)境的干擾，影響投資效果。從此可以看出，對(duì)區(qū)域生產(chǎn)總值的分析是非常必要的。根據(jù)地區(qū)每月公布的工業(yè)增加值的同比和環(huán)比增長(zhǎng)率，我們可以對(duì)投資項(xiàng)目必要性進(jìn)行全方面分析，分析結(jié)果也更加具有代表性。2、可支

27、配收入分析可支配收入是指居民家庭獲得并且可以用來(lái)自由支配的收入，包括家庭成員所從事主要職業(yè)的工資及從事第二職業(yè)、其他兼職和偶爾勞動(dòng)得到的勞動(dòng)收入?？芍涫杖肱c人均生產(chǎn)總值、人均收入、消費(fèi)物價(jià)指數(shù)、經(jīng)濟(jì)周期等概念混雜在一起，非常難以計(jì)算，但它對(duì)消費(fèi)力和購(gòu)買力有顯著的影響。而項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益最終取決于市場(chǎng)需求。市場(chǎng)需求受市場(chǎng)實(shí)際購(gòu)買力和購(gòu)買意愿的影響。購(gòu)買力受現(xiàn)行收入水平、價(jià)格水平、儲(chǔ)蓄率、負(fù)債及信貸狀態(tài)等的影響。其中可支配收入決定了社會(huì)和個(gè)人的實(shí)際購(gòu)買力，由此決定了潛在市場(chǎng)力量。因而，可支配收入與生產(chǎn)總值可以起到影響項(xiàng)目發(fā)展空間的作用。除了可支配收入的總量之外，可支配收入的分配結(jié)構(gòu)將決定具體產(chǎn)業(yè)所

28、面臨的市場(chǎng)容量和市場(chǎng)分布結(jié)構(gòu)，影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)布局，進(jìn)而影響具體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展空間。此外，項(xiàng)目環(huán)境分析還要研究居民的消費(fèi)傾向，了解居民的消費(fèi)傾向?qū)τ陧?xiàng)目的市場(chǎng)選擇是必不可少的。3、金融與財(cái)政形勢(shì)分析對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估時(shí)需要對(duì)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)環(huán)境進(jìn)行研究，銀行利率、信貸規(guī)模、政府投資、稅收政策、外匯變化、股票行情、國(guó)際金融形勢(shì)等，是構(gòu)成項(xiàng)目財(cái)務(wù)環(huán)境的重要宏觀因素。它們會(huì)對(duì)項(xiàng)目的正常運(yùn)行和投資者的投資造成重大的影響，所以在對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行宏觀環(huán)境評(píng)估時(shí)，我們要對(duì)財(cái)務(wù)環(huán)境包含的因素進(jìn)行逐一的分析。對(duì)于銀行利率的分析，要著重分析銀行利率的變化趨勢(shì)，預(yù)測(cè)銀行利率的未來(lái)走勢(shì)，因?yàn)殂y行利率直接決定項(xiàng)目的財(cái)務(wù)費(fèi)用，決定項(xiàng)目

29、的資金成本。企業(yè)經(jīng)營(yíng)中非常重要的一個(gè)指標(biāo)便是現(xiàn)金流量，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的流動(dòng)性有重要的影響。信貸規(guī)模是項(xiàng)目資金及其流動(dòng)性的保證，因此我們要對(duì)國(guó)家整體的信貸規(guī)模進(jìn)行研究。政府投資的力度是項(xiàng)目投資人需要權(quán)衡的。稅收政策和稅率的變化也對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)變化有重要的影響，稅率的降低會(huì)直接降低項(xiàng)目的運(yùn)行成本，提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)；反之，會(huì)提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本，降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。涉及進(jìn)出口的項(xiàng)目會(huì)受到外匯匯率變化的影響。股票市場(chǎng)和行情則是資本市場(chǎng)資金寬松程度的重要標(biāo)志。股市是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的晴雨表，股市的蓬勃發(fā)展表明企業(yè)的融資條件改善，可利用資源增多。國(guó)際金融環(huán)境也會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)的金融環(huán)境產(chǎn)生影響。因此，在對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境進(jìn)行分析時(shí)我

30、們要對(duì)這些指標(biāo)進(jìn)行綜合評(píng)估。（三）社會(huì)文化環(huán)境社會(huì)文化環(huán)境是指在一定的社會(huì)形態(tài)下已經(jīng)形成的信念、價(jià)值觀念、宗教信仰、道德規(guī)范、審美觀念及世代相傳的風(fēng)俗習(xí)慣等被社會(huì)所公認(rèn)的各種行為規(guī)范。更大范圍來(lái)說(shuō)，社會(huì)文化環(huán)境包括一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的居民教育程度和文化水平、宗教信仰、風(fēng)俗習(xí)慣、審美觀點(diǎn)、價(jià)值觀念等方面。任何企業(yè)都處于一定的社會(huì)文化環(huán)境中，企業(yè)進(jìn)行的活動(dòng)必然受到所在社會(huì)文化環(huán)境的影響。為此，企業(yè)應(yīng)充分了解和分析當(dāng)?shù)氐纳鐣?huì)文化環(huán)境。具體來(lái)說(shuō)，一個(gè)地區(qū)教育程度和文化水平會(huì)影響該地區(qū)居民的需求層次。一般來(lái)說(shuō)，文化程度較高的地區(qū)對(duì)高端商品需求更高，同時(shí)也會(huì)要求商品和服務(wù)的多樣性。一個(gè)地區(qū)的人們的價(jià)值觀念會(huì)影

31、響居民對(duì)組織目標(biāo)、組織活動(dòng)及組織存在本身的認(rèn)可度，地區(qū)內(nèi)大眾的審美觀點(diǎn)會(huì)影響人們對(duì)組織活動(dòng)內(nèi)容、活動(dòng)方式及活動(dòng)成果的態(tài)度。對(duì)于社會(huì)文化環(huán)境的分析要重點(diǎn)關(guān)注文化環(huán)境、社會(huì)服務(wù)環(huán)境和社會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。1、社會(huì)文化環(huán)境社會(huì)文化環(huán)境是指影響一個(gè)社會(huì)的基本價(jià)值、觀念、偏好和行為的風(fēng)俗習(xí)慣及其他的一些因素，人都在社會(huì)中活動(dòng)，社會(huì)塑造了人們的基本信仰和價(jià)值觀。對(duì)于社會(huì)文化環(huán)境的分析主要包括項(xiàng)目所在地居民的宗教信仰、生活方式、人際交往、對(duì)事物的看法、對(duì)儲(chǔ)蓄和投資的態(tài)度、對(duì)環(huán)境保護(hù)的態(tài)度、職業(yè)偏好等。這些當(dāng)?shù)鼐用竦娘L(fēng)俗習(xí)慣與價(jià)值觀念能否與投資者的習(xí)慣與觀念相融合也決定了項(xiàng)目的成敗，即投資者與項(xiàng)目所在地居民的文化習(xí)慣

32、上的一致程度也間接影響投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益。2、社會(huì)服務(wù)環(huán)境當(dāng)前，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)成分、生活方式、社會(huì)組織形式和就業(yè)形式的日益多樣化，社區(qū)居民的物質(zhì)、文化、生活需求日益呈現(xiàn)多樣化、多層次的趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展和居民群眾的多方面需要給社區(qū)服務(wù)提出了新的更高的要求，當(dāng)?shù)赜行У纳鐣?huì)服務(wù)會(huì)促進(jìn)項(xiàng)目的有效運(yùn)行。一個(gè)有效的社會(huì)服務(wù)環(huán)境必定是項(xiàng)目所在地政府機(jī)構(gòu)辦事效率高、金融融資平臺(tái)發(fā)展成熟，項(xiàng)目所在地的生活條件、醫(yī)療衛(wèi)生條件等基礎(chǔ)設(shè)施也會(huì)對(duì)投資項(xiàng)目未來(lái)的發(fā)展產(chǎn)生重大的影響，這些條件的改善和提高會(huì)對(duì)投資者有很強(qiáng)的吸引力。3、社會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)社會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)能夠較為直觀地反映一個(gè)地區(qū)發(fā)展的程度，如家庭人數(shù)、出生率、死亡率、

33、人均壽命、人口地區(qū)分布情況、教育水平和該地區(qū)的男女人口比例等社會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，都會(huì)對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)生影響。因此，項(xiàng)目的宏觀環(huán)境評(píng)估都應(yīng)對(duì)其做出分析。（四）技術(shù)環(huán)境技術(shù)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的影響是多方面的，企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步將使社會(huì)對(duì)企業(yè)的產(chǎn)品或服務(wù)的需求發(fā)生變化，從而給企業(yè)提供有利的發(fā)展機(jī)會(huì)。對(duì)技術(shù)環(huán)境的分析除了要考察與企業(yè)所處領(lǐng)域的活動(dòng)直接相關(guān)的技術(shù)手段的發(fā)展變化外，還應(yīng)及時(shí)了解：國(guó)家對(duì)科技開(kāi)發(fā)的投資和支持重點(diǎn)、該領(lǐng)域技術(shù)發(fā)展動(dòng)態(tài)、研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用總額、技術(shù)轉(zhuǎn)移和技術(shù)商品化速度、專利及其保護(hù)情況，等等，重點(diǎn)從該地的基礎(chǔ)設(shè)施和技術(shù)進(jìn)步的速度與趨勢(shì)分析。1、基礎(chǔ)設(shè)施投資項(xiàng)目的基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)境是項(xiàng)目發(fā)展的重要技術(shù)因素，包括區(qū)域的能

34、源、交通、通信設(shè)施等方面的發(fā)展情況。區(qū)域能源方面主要考察當(dāng)?shù)孛禾?、電水、油氣燃料等的供?yīng)設(shè)施條件和進(jìn)步發(fā)展的規(guī)劃。區(qū)域交通設(shè)施方面主要考察鐵路運(yùn)輸、公路運(yùn)輸、水上運(yùn)輸和航空運(yùn)輸?shù)耐晟瞥潭?。通信設(shè)施方面主要考察郵政、電報(bào)、電話和衛(wèi)星等方面的服務(wù)設(shè)施和條件等。這些都對(duì)項(xiàng)目的運(yùn)行產(chǎn)生較大的影響。區(qū)域具有良好的基礎(chǔ)設(shè)施，有利于項(xiàng)目提高工作效率，降低產(chǎn)品成本，提高盈利水平。因此在項(xiàng)目宏觀環(huán)境分析中必須對(duì)其做出評(píng)估。2、技術(shù)進(jìn)步的速度和趨勢(shì)科技是第一生產(chǎn)力，技術(shù)是一個(gè)民族向前發(fā)展的動(dòng)力，是項(xiàng)目存在和發(fā)展的根本，一個(gè)項(xiàng)目的外部技術(shù)環(huán)境會(huì)對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)生重大影響。比如，隨著電腦信息技術(shù)的應(yīng)用，機(jī)器人、衛(wèi)星通信網(wǎng)絡(luò)、

35、光導(dǎo)纖維、計(jì)算機(jī)輔助設(shè)計(jì)和制造生產(chǎn)中心、CAD/CAM企業(yè)信息化技術(shù)等都得到了快速發(fā)展，這些都對(duì)項(xiàng)目所用技術(shù)產(chǎn)生很大的影響。如果項(xiàng)目的工藝技術(shù)和設(shè)備不能適應(yīng)這種飛速發(fā)展的技術(shù)進(jìn)步，項(xiàng)目將面臨較大的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，所以項(xiàng)目的宏觀環(huán)境分析必須對(duì)此做出評(píng)估。當(dāng)前技術(shù)進(jìn)步的速度隨著生物工程技術(shù)、納米技術(shù)、航空航天技術(shù)、海洋技術(shù)等的快速突破已經(jīng)是日新月異了，每一個(gè)項(xiàng)目的評(píng)估都不能忽視這種宏觀的技術(shù)評(píng)估。（五）自然環(huán)境自然環(huán)境是相對(duì)社會(huì)環(huán)境而言的，是指由水土、地域、氣候等自然事物形成的環(huán)境。自然環(huán)境對(duì)社會(huì)的進(jìn)步、企業(yè)的發(fā)展有重要的作用，對(duì)于自然環(huán)境的分析重點(diǎn)從自然地理環(huán)境和自然資源環(huán)境兩方面著手。1、自然地理環(huán)

36、境自然地理環(huán)境是指人類生存的自然地域空間，是人類賴以生存的自然界，是人類社會(huì)存在和發(fā)展的自然基礎(chǔ)。自然地理環(huán)境的優(yōu)劣，關(guān)系投資項(xiàng)目所在地與原材料供應(yīng)地點(diǎn)、產(chǎn)品銷售市場(chǎng)的遠(yuǎn)近，而這些客觀條件對(duì)于節(jié)約運(yùn)輸費(fèi)用、降低投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)成本有重要影響。另外，項(xiàng)目所在區(qū)域良好的氣候條件也會(huì)保證投資項(xiàng)目建設(shè)和生產(chǎn)的順利進(jìn)行，減少不必要事件的發(fā)生概率。2、自然資源環(huán)境一個(gè)地區(qū)自然資源的情況會(huì)對(duì)企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大的影響，自然資源是項(xiàng)目存在和實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的根本和基礎(chǔ)。不同的地區(qū)有著不同的資源優(yōu)勢(shì)，并影響企業(yè)的發(fā)展。一個(gè)區(qū)域的自然資源條件主要表現(xiàn)為各類資源的儲(chǔ)存量、優(yōu)良程度、開(kāi)采量、剩余量和流通量等方面。這些會(huì)對(duì)

37、項(xiàng)目的生產(chǎn)建設(shè)成本產(chǎn)生重要的影響。項(xiàng)目投資微觀環(huán)境評(píng)估（一）項(xiàng)目的行業(yè)背景和環(huán)境評(píng)估在前文，我們已經(jīng)介紹了對(duì)投資項(xiàng)目宏觀環(huán)境的分析和評(píng)估，項(xiàng)目的微觀環(huán)境評(píng)估對(duì)投資項(xiàng)目起著同樣重要的作用。對(duì)于項(xiàng)目進(jìn)行微觀環(huán)境分析首先要對(duì)該項(xiàng)目的行業(yè)背景進(jìn)行分析。一般來(lái)說(shuō)，行業(yè)是指一些企業(yè)所構(gòu)成的群體，這些企業(yè)的產(chǎn)品有著眾多相同的屬性，以至許多企業(yè)為了爭(zhēng)取同樣的一個(gè)買方群體而展開(kāi)激烈的競(jìng)爭(zhēng)。個(gè)新的投資項(xiàng)目就是要加入這樣的行業(yè)中去，所以，企業(yè)必須了解這個(gè)行業(yè)的情況，包括競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、產(chǎn)品需求量、產(chǎn)品發(fā)展前途、產(chǎn)品應(yīng)用范圍、本項(xiàng)目的競(jìng)爭(zhēng)地位等，通過(guò)這樣的背景資料分析，了解項(xiàng)目所處的微觀環(huán)境。行業(yè)背景，簡(jiǎn)而言之，就是說(shuō)這個(gè)

38、行業(yè)是做什么的，以及這個(gè)行業(yè)所牽扯的部門、人群，產(chǎn)品立足于哪些市場(chǎng)。對(duì)于行業(yè)背景的研究要對(duì)該行業(yè)做出基本的解釋，并對(duì)該行業(yè)加以分析，從而找出決定該行業(yè)營(yíng)利性的各種因素、該行業(yè)目前及預(yù)期的營(yíng)利性及這些因素的變動(dòng)情況。管理層必須確定企業(yè)在以下方面如何與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手區(qū)別開(kāi)來(lái)：所提供的產(chǎn)品和服務(wù)、提供產(chǎn)品和服務(wù)的方式和地點(diǎn)，以及其在形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)前希望達(dá)到的行業(yè)規(guī)模。在本書中，我們對(duì)于行業(yè)背景和環(huán)境的評(píng)估主要從行業(yè)基礎(chǔ)、行業(yè)能力、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)及行業(yè)吸引力四個(gè)方面進(jìn)行分析。1、行業(yè)基礎(chǔ)評(píng)估行業(yè)基礎(chǔ)主要是指該項(xiàng)目所在行業(yè)目前的發(fā)展現(xiàn)狀、未來(lái)的發(fā)展前景等一系列的行業(yè)基本特性，一個(gè)行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀和基本狀況是該行業(yè)最為直

39、接也是最為重要的微觀環(huán)境。投資者如果要想對(duì)一個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行投資，首先要判斷該行業(yè)目前的存在和發(fā)展是否合理，在未來(lái)是否有發(fā)展機(jī)會(huì)，即是否有良好的發(fā)展前景。其次要根據(jù)行業(yè)的生命周期判斷行業(yè)目前所處的發(fā)展階段，行業(yè)是處于起步期、成長(zhǎng)期、成熟期還是衰退期，這些對(duì)于一個(gè)新的項(xiàng)目來(lái)說(shuō)是非常重要的。一個(gè)項(xiàng)目只有選對(duì)了行業(yè)，在行業(yè)尚未發(fā)展至成熟時(shí)進(jìn)入該行業(yè)，才能有一個(gè)良好的發(fā)展基礎(chǔ)。如果選錯(cuò)了行業(yè)，項(xiàng)目是沒(méi)有發(fā)展前途的，項(xiàng)目的建設(shè)是沒(méi)有必要的。2、行業(yè)能力評(píng)估一個(gè)行業(yè)的外部會(huì)受宏觀環(huán)境變化的影響，行業(yè)內(nèi)部也存在各種各樣的競(jìng)爭(zhēng)和協(xié)作。一個(gè)行業(yè)想在整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中做大做強(qiáng)，需要這個(gè)行業(yè)的各個(gè)企業(yè)共同協(xié)作，在競(jìng)爭(zhēng)中走向強(qiáng)

40、大。投資項(xiàng)目在一個(gè)發(fā)展能力較強(qiáng)的行業(yè)中，可以充分利用該行業(yè)的資源優(yōu)勢(shì)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，從而得到較快的發(fā)展；反之，如果所投資項(xiàng)目所處行業(yè)規(guī)模較小，行業(yè)的可利用資源較少，行業(yè)的技術(shù)也不能得到較快的發(fā)展，行業(yè)發(fā)展能力較弱，在這種情況下，發(fā)展新的投資項(xiàng)目就較為困難，成功率較低，存在一定的投資風(fēng)險(xiǎn)。3、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)評(píng)估在一個(gè)行業(yè)的發(fā)展之中，不管是與國(guó)外企業(yè)之間還是與國(guó)內(nèi)企業(yè)之間，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)都是不可避免的，在對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估時(shí)必須要充分地評(píng)估該投資項(xiàng)目加入該行業(yè)時(shí)所處的競(jìng)爭(zhēng)情況。波特認(rèn)為，行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度是由五種基本競(jìng)爭(zhēng)力決定的，這五種競(jìng)爭(zhēng)力是：現(xiàn)有公司的競(jìng)爭(zhēng)、新加入者的威脅、替代產(chǎn)品的威脅、購(gòu)買者討價(jià)還價(jià)的力量、供

41、應(yīng)者討價(jià)還價(jià)的力量。下文會(huì)對(duì)這五個(gè)方面做具體的講解。4、行業(yè)的吸引力評(píng)估行業(yè)的吸引力是企業(yè)進(jìn)行行業(yè)比較和選擇的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)，也稱行業(yè)價(jià)值。行業(yè)的吸引力是項(xiàng)目發(fā)展的重要因素，如果行業(yè)的吸引力大，并且所投資項(xiàng)目在這個(gè)領(lǐng)域有相當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)力，便有機(jī)會(huì)在這個(gè)行業(yè)里占據(jù)領(lǐng)導(dǎo)地位；反之，就不要輕易進(jìn)入這個(gè)行業(yè)，或采取回收投資、及時(shí)退出的戰(zhàn)略。行業(yè)吸引力主要取決于市場(chǎng)規(guī)模、市場(chǎng)增長(zhǎng)率、利潤(rùn)率、競(jìng)爭(zhēng)激勵(lì)程度、周期性、季節(jié)性、規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益等因素，前三個(gè)因素對(duì)于行業(yè)吸引力來(lái)說(shuō)是非常重要的。行業(yè)內(nèi)各企業(yè)所占的市場(chǎng)規(guī)模決定了所投資項(xiàng)目是否有進(jìn)一步擴(kuò)大發(fā)展的可能。市場(chǎng)不斷增長(zhǎng)的需求可以保持該行業(yè)的生命力，給行業(yè)內(nèi)的企業(yè)更多的發(fā)

42、展機(jī)會(huì)。行業(yè)的利潤(rùn)率是行業(yè)最具吸引人的地方，也是行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)激烈的原因。（1）項(xiàng)目所處的生命周期評(píng)估。行業(yè)的生命周期指行業(yè)從出現(xiàn)到完全退出社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所經(jīng)歷的時(shí)間。行業(yè)的生命發(fā)展周期主要包括四個(gè)發(fā)展階段：幼稚期、成長(zhǎng)期、成熟期、衰退期。在不同的發(fā)展階段行業(yè)的特點(diǎn)也是不同的，在對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估時(shí)，我們要充分了解行業(yè)生命周期理論，對(duì)所投資項(xiàng)目所處的行業(yè)有一個(gè)清晰的認(rèn)識(shí)。下面將分別介紹企業(yè)的不同發(fā)展階段：幼稚期。這一時(shí)期的產(chǎn)品設(shè)計(jì)尚未成熟，行業(yè)利潤(rùn)率較低，市場(chǎng)增長(zhǎng)率較高，需求增長(zhǎng)較快，技術(shù)變動(dòng)較大，行業(yè)中的企業(yè)致力于開(kāi)辟新用戶、占領(lǐng)市場(chǎng)。但此時(shí)技術(shù)上有很大的不確定性，在產(chǎn)品、市場(chǎng)、服務(wù)等策略上有很

43、大的余地，對(duì)行業(yè)特點(diǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀況、用戶特點(diǎn)等方面的信息掌握不多，企業(yè)進(jìn)入壁壘較低。成長(zhǎng)期。這一時(shí)期的市場(chǎng)增長(zhǎng)率很高，需求高速增長(zhǎng)，技術(shù)漸趨定型，行業(yè)特點(diǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀況及用戶特點(diǎn)已比較明朗。企業(yè)進(jìn)入壁壘提高，產(chǎn)品品種及競(jìng)爭(zhēng)者數(shù)量增多。成熟期。這一時(shí)期的市場(chǎng)增長(zhǎng)率不高，需求增長(zhǎng)率不高，技術(shù)上已經(jīng)成熟，行業(yè)特點(diǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀況及用戶特點(diǎn)非常清楚和穩(wěn)定。買方市場(chǎng)形成，行業(yè)盈利能力下降，新產(chǎn)品和產(chǎn)品的新用途開(kāi)發(fā)更為困難，行業(yè)進(jìn)入壁壘很高。衰退期。這一時(shí)期的行業(yè)生產(chǎn)能力會(huì)出現(xiàn)過(guò)?，F(xiàn)象，技術(shù)被模仿后出現(xiàn)的替代產(chǎn)品充斥市場(chǎng)，市場(chǎng)增長(zhǎng)率嚴(yán)重下降，需求下降，產(chǎn)品品種及競(jìng)爭(zhēng)者數(shù)目減少。從衰退的原因來(lái)看，行業(yè)的衰退可

44、以分為四種：生產(chǎn)所依賴的資源枯竭導(dǎo)致的資源型衰退、效率低下的比較劣勢(shì)引起的效率型衰退、需求一收入彈性較低導(dǎo)致的收入低彈性衰退、經(jīng)濟(jì)過(guò)度聚集的弊端引起的聚集過(guò)渡性衰退。行業(yè)生命周期在運(yùn)用上有一定的局限性，因?yàn)樯芷谇€是一條抽象化了的典型曲線，各行業(yè)按照實(shí)際銷售量繪制出來(lái)的曲線遠(yuǎn)不是這樣光滑規(guī)則。因此，有時(shí)要確定行業(yè)發(fā)展處于哪一階段是困難的，識(shí)別不當(dāng)時(shí)容易導(dǎo)致戰(zhàn)略上的失誤。因此，在對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估時(shí)，我們要充分了解行業(yè)生命周期理論，對(duì)投資項(xiàng)目所處的行業(yè)有一個(gè)清斷的認(rèn)識(shí)。（2）基于五力模型對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估。五力模型是波特在20世紀(jì)80年代提出的，波特認(rèn)為行業(yè)中存在決定競(jìng)爭(zhēng)規(guī)模和程度的五種力量，這

45、五種力量綜合起來(lái)影響產(chǎn)業(yè)的吸引力及現(xiàn)有企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略決策。五種力量分別為同行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)者的競(jìng)爭(zhēng)能力、潛在競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)入的能力、替代品的替代能力、供應(yīng)商的討價(jià)還價(jià)能力、購(gòu)買者的討價(jià)還價(jià)能力。波特的五力模型多運(yùn)用于競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略分析，可以有效地分析客戶的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。通常，這種分析法也可用于創(chuàng)業(yè)能力分析，以揭示本企業(yè)在本產(chǎn)業(yè)或行業(yè)中具有何種盈利空間。（二）同行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)者的競(jìng)爭(zhēng)能力評(píng)估同行業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況會(huì)對(duì)項(xiàng)目的發(fā)展產(chǎn)生一定的影響，因?yàn)榇蟛糠中袠I(yè)中的企業(yè)的利益都是連接在一起的，各企業(yè)的目標(biāo)都是為了使自己獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，可以戰(zhàn)勝競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，進(jìn)而獲得更大的市場(chǎng)份額，所以，各個(gè)企業(yè)在實(shí)施各自目標(biāo)中必然會(huì)產(chǎn)生沖突與對(duì)

46、抗現(xiàn)象，這些沖突與對(duì)抗就構(gòu)成了現(xiàn)有企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)?，F(xiàn)有企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)常常表現(xiàn)在價(jià)格、廣告、產(chǎn)品介紹、售后服務(wù)等方面，其競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度與許多因素有關(guān)。在投資項(xiàng)目評(píng)估中對(duì)競(jìng)爭(zhēng)者的評(píng)估主要為對(duì)主要競(jìng)爭(zhēng)者的分析，主要競(jìng)爭(zhēng)者是指那些對(duì)項(xiàng)目未來(lái)市場(chǎng)地位構(gòu)成直接威脅或?qū)?xiàng)目未來(lái)目標(biāo)市場(chǎng)地位構(gòu)成主要挑戰(zhàn)的競(jìng)爭(zhēng)者。對(duì)于主要競(jìng)爭(zhēng)者的評(píng)估包括主要競(jìng)爭(zhēng)者目標(biāo)分析、主要競(jìng)爭(zhēng)者強(qiáng)勢(shì)與弱點(diǎn)分析、主要競(jìng)爭(zhēng)者反應(yīng)形態(tài)分析及主要競(jìng)爭(zhēng)者目前戰(zhàn)略和潛在能力分析等方面的內(nèi)容。新進(jìn)入者在給行業(yè)帶來(lái)新生產(chǎn)能力、新資源的同時(shí)，希望在已被現(xiàn)有企業(yè)瓜分完畢的市場(chǎng)中贏得一席之地，這就有可能與現(xiàn)有企業(yè)發(fā)生原材料與市場(chǎng)份額的競(jìng)爭(zhēng)，最終導(dǎo)致行業(yè)中現(xiàn)有企業(yè)盈利

47、水平降低，嚴(yán)重的話還有可能危及這些企業(yè)的生存。競(jìng)爭(zhēng)性進(jìn)入產(chǎn)生的威脅取決于兩方面的因素，即進(jìn)入新領(lǐng)域的障礙大小與預(yù)期現(xiàn)有企業(yè)對(duì)于進(jìn)入者的反應(yīng)情況。進(jìn)入障礙主要包括規(guī)模經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)品差異、資本需要、轉(zhuǎn)換成本、銷售渠道開(kāi)拓、政府行為與政策、不受規(guī)模支配的成本劣勢(shì)、自然資源、地理環(huán)境等方面，其中有些障礙是很難借助復(fù)制或仿造的方式進(jìn)行突破。預(yù)期現(xiàn)有企業(yè)對(duì)進(jìn)入者的反應(yīng)情況，主要是采取報(bào)復(fù)行動(dòng)的可能性大小，取決于有關(guān)廠商的財(cái)力情況、報(bào)復(fù)記錄、固定資產(chǎn)規(guī)模、行業(yè)增長(zhǎng)速度等。總之，新企業(yè)進(jìn)入一個(gè)行業(yè)的可能性大小，取決于進(jìn)入者主觀估計(jì)進(jìn)入所能帶來(lái)的潛在利益、所需花費(fèi)的代價(jià)與所要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)三者的相對(duì)大小情況。（三）替代

48、品的替代能力評(píng)估商品與商品之間存在兩種關(guān)系，一種是替代關(guān)系，另一種是互補(bǔ)關(guān)系，分別對(duì)應(yīng)替代品和互補(bǔ)品。替代品指能帶給消費(fèi)者近似的滿足度的幾種商品間具有能夠相互替代的性質(zhì)，兩個(gè)處于不同行業(yè)的企業(yè)，所生產(chǎn)的產(chǎn)品如果可以互為替代，它們之間會(huì)產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng)行為，這種源自于替代品的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)以各種形式影響行業(yè)中現(xiàn)有企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略。主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：首先是現(xiàn)有企業(yè)產(chǎn)品售價(jià)及獲利潛力的提高，將由于存在著能被用戶方便接受的替代品而受到限制。其次是由于替代品生產(chǎn)者的進(jìn)入，現(xiàn)有企業(yè)必須提高產(chǎn)品質(zhì)量，或者通過(guò)降低成本來(lái)降低售價(jià)，或者使其產(chǎn)品具有特色，否則其銷量與利潤(rùn)增長(zhǎng)的目標(biāo)就有可能受挫。最后是源自替代品生產(chǎn)者的競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)

49、度，受產(chǎn)品買主轉(zhuǎn)換成本高低的影響?？傊?，替代品價(jià)格越低、質(zhì)量越好、用戶轉(zhuǎn)換成本越低，其所能產(chǎn)生的競(jìng)爭(zhēng)壓力就強(qiáng)。這種來(lái)自替代品生產(chǎn)者的競(jìng)爭(zhēng)壓力的強(qiáng)度，可以具體通過(guò)考察替代品銷售增長(zhǎng)率、替代品廠家生產(chǎn)能力與盈利擴(kuò)張情況加以描述。（四）供應(yīng)商的討價(jià)還價(jià)能力評(píng)估供應(yīng)商能夠影響企業(yè)的盈利能力和產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)能力，因?yàn)楣?yīng)商可以提高或降低其投入要素的價(jià)格。供方力量的強(qiáng)弱主要取決于他們提供給買主的是什么投入要素，當(dāng)供方所提供的投入要素的價(jià)值占買主產(chǎn)品總成本的較大比例、對(duì)買主產(chǎn)品生產(chǎn)過(guò)程非常重要、嚴(yán)重影響買主產(chǎn)品的質(zhì)量時(shí)，供應(yīng)商對(duì)于買主的潛在討價(jià)還價(jià)力量就大大增強(qiáng)。一般來(lái)說(shuō)，滿足如下條件的供應(yīng)商會(huì)具有比較強(qiáng)大的討

50、價(jià)還價(jià)力量：第一，供應(yīng)商是一些具有比較穩(wěn)固的市場(chǎng)地位而不受市場(chǎng)激烈競(jìng)爭(zhēng)困擾的企業(yè)，其產(chǎn)品的買主很多，以至于每一單個(gè)買主都不可能成為供方的重要客戶。第二，供方各企業(yè)的產(chǎn)品具有一定特色，以至于買主難以轉(zhuǎn)換或轉(zhuǎn)換成本太高，或者很難找到可與供應(yīng)商企業(yè)產(chǎn)品相競(jìng)爭(zhēng)的替代品。第三，供應(yīng)商能夠方便地實(shí)行前向聯(lián)合或一體化，而買主難以進(jìn)行后向聯(lián)合或一體化。對(duì)供應(yīng)商討價(jià)還價(jià)能力評(píng)估要重點(diǎn)考察這幾個(gè)方面，其結(jié)果會(huì)對(duì)項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生一定的影響。（五）購(gòu)買者的討價(jià)還價(jià)能力評(píng)估購(gòu)買者的討價(jià)還價(jià)能力也會(huì)影響企業(yè)的盈利狀況和產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)能力，購(gòu)買者可以通過(guò)壓價(jià)要求買方提供較高質(zhì)量的產(chǎn)品和更為完善的服務(wù)。如果購(gòu)買者的總數(shù)較少，賣方的

51、生產(chǎn)量較大，而每個(gè)購(gòu)買者的購(gòu)買量較大，占了賣方銷售量的很大比例時(shí)，購(gòu)買方有較強(qiáng)的討價(jià)還價(jià)能力。還有一種情況是購(gòu)買者所購(gòu)買的產(chǎn)品基本上是一種標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，可以同時(shí)向多個(gè)賣主購(gòu)買，經(jīng)濟(jì)情況也不存在任何問(wèn)題，這種情況下購(gòu)買者具有較強(qiáng)的討價(jià)還價(jià)能力。（六）項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)環(huán)境分析1、項(xiàng)目的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力分析產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力是指產(chǎn)品符合市場(chǎng)要求的程度，這種要求具體體現(xiàn)在消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品各種競(jìng)爭(zhēng)力要素的考慮和要求上。產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的高低并不完全取決于這個(gè)產(chǎn)品本身的質(zhì)量，影響產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的因素有很多。產(chǎn)品是否具有競(jìng)爭(zhēng)力主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：第一是它的市場(chǎng)地位，第二是其銷售情況。我們?cè)诒容^時(shí)，首先要與市場(chǎng)上的同類產(chǎn)品進(jìn)行比較，哪個(gè)企業(yè)產(chǎn)品

52、的市場(chǎng)占有率高，哪個(gè)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力就較強(qiáng)。其次還要同本企業(yè)的其他產(chǎn)品相比較，有利于找出企業(yè)具有核心優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品。一般來(lái)說(shuō)，在企業(yè)生產(chǎn)的眾多產(chǎn)品中，銷量大且利潤(rùn)高的產(chǎn)品是具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的。因此在對(duì)投資項(xiàng)目的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行評(píng)估時(shí)我們要著重從產(chǎn)品的市場(chǎng)地位和銷售情況進(jìn)行分析，對(duì)于市場(chǎng)地位的分析應(yīng)重點(diǎn)從行業(yè)狀況、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的水平、企業(yè)的規(guī)模、經(jīng)濟(jì)實(shí)力、營(yíng)銷方法、競(jìng)爭(zhēng)者數(shù)量等方面進(jìn)行。影響銷售情況的因素有很多，主要包括產(chǎn)品的生命周期、技術(shù)因素、價(jià)格和質(zhì)量等，對(duì)銷售情況的分析要從這些方面綜合進(jìn)行。2、項(xiàng)目的市場(chǎng)分析項(xiàng)目的市場(chǎng)分析主要是分析產(chǎn)品未來(lái)需求量與產(chǎn)品的總供應(yīng)量及其他相關(guān)問(wèn)題，并對(duì)它們之間的數(shù)量關(guān)系進(jìn)行分

53、析對(duì)比，做出項(xiàng)目有無(wú)建設(shè)的可能性的結(jié)論。市場(chǎng)分析的重要內(nèi)容是市場(chǎng)預(yù)測(cè)分析。市場(chǎng)預(yù)測(cè)是根據(jù)市場(chǎng)調(diào)查得到的資料，運(yùn)用科學(xué)方法，對(duì)未來(lái)某一時(shí)期內(nèi)市場(chǎng)需求和供給狀況進(jìn)行的推測(cè)。市場(chǎng)預(yù)測(cè)和供求分析及在此基礎(chǔ)上的綜合分析是投資項(xiàng)目評(píng)估的前提與先決條件。項(xiàng)目清償能力分析（一）項(xiàng)目資金流動(dòng)性分析在企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，反映項(xiàng)目資金流動(dòng)比率的主要指標(biāo)有：資產(chǎn)負(fù)債比率、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率，評(píng)估人員可根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表中的有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算。1、資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率又稱舉債經(jīng)營(yíng)比率，是用以衡量企業(yè)利用債權(quán)人提供資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力，以及反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度的指標(biāo)。這項(xiàng)指標(biāo)不僅在項(xiàng)目籌集資金時(shí)具有重要作用，也是衡量投資

54、者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)程度的尺度。這一比率越小，則說(shuō)明回收借款的保障就越大；反之，投資風(fēng)險(xiǎn)程度就越高。因此投資者希望這一比率接近于1。這項(xiàng)指標(biāo)不僅能衡量企業(yè)利用債權(quán)人提供的資金進(jìn)行投資和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力，而且也能反映債權(quán)人發(fā)放借款的安全程度。關(guān)于企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率，首先要看企業(yè)當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)是否較上年同期有所增長(zhǎng)，利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度是否大于資產(chǎn)負(fù)債率的增長(zhǎng)幅度。如果大于，給企業(yè)帶來(lái)的是正面效益，這種正面效益使企業(yè)所有者權(quán)益變大，隨著所有者權(quán)益的變大，資產(chǎn)負(fù)債率就會(huì)相應(yīng)降低。其次要看企業(yè)凈現(xiàn)金流入情況。當(dāng)企業(yè)大量舉債，實(shí)現(xiàn)較高利潤(rùn)時(shí)，就會(huì)有較多的現(xiàn)金流入，這說(shuō)明企業(yè)在一定時(shí)間內(nèi)有一定的支付能力，能夠償債和保證債權(quán)

55、人的權(quán)益，同時(shí)說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是良性循環(huán)的。2、流動(dòng)比率流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率，用來(lái)衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力。一般說(shuō)來(lái)，比率越高，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強(qiáng)，短期償債能力亦越強(qiáng)；反之則弱。一般認(rèn)為流動(dòng)比率應(yīng)在2以上，表示流動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)負(fù)債的2倍，即使流動(dòng)資產(chǎn)有一半在短期內(nèi)不能變現(xiàn)，也能保證全部的流動(dòng)負(fù)債得到償還。項(xiàng)目能否償還短期債務(wù)，要看有多少債務(wù)，以及有多少可變現(xiàn)償債的流動(dòng)資產(chǎn)。因此流動(dòng)比率越高，償債能力越強(qiáng)。一般認(rèn)為，生產(chǎn)項(xiàng)目合理的最低流動(dòng)比率是2。這是因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨總額約占流動(dòng)資產(chǎn)總額的一半，余下的流動(dòng)性較大的流動(dòng)

56、資產(chǎn)至少要等于流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)的短期償債能力才會(huì)有保證。這項(xiàng)指標(biāo)也有其缺點(diǎn)：流動(dòng)性代表企業(yè)運(yùn)用足夠的現(xiàn)金流入以平衡所需現(xiàn)金流出的能力，而流動(dòng)比率各項(xiàng)要素都來(lái)自資產(chǎn)負(fù)債表的時(shí)點(diǎn)指標(biāo)，只能表示企業(yè)在某一特定時(shí)刻一切可用資源及需償還債務(wù)的狀態(tài)或存量，與未來(lái)資金流量并無(wú)因果關(guān)系。因此，流動(dòng)比率無(wú)法用以評(píng)估企業(yè)未來(lái)資金的流動(dòng)性。3、速動(dòng)比率速動(dòng)比率又稱酸性測(cè)驗(yàn)比率，是指企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。速動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)減去存貨和預(yù)付費(fèi)用后的余額，主要包括現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款等項(xiàng)目。它是衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)，用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力，可以在較短時(shí)間內(nèi)變現(xiàn)。而流動(dòng)資產(chǎn)中存貨及1年內(nèi)到

57、期的非流動(dòng)資產(chǎn)不應(yīng)計(jì)入。計(jì)算速動(dòng)比率時(shí)，流動(dòng)資產(chǎn)中扣除存貨，是因?yàn)榇尕浽诹鲃?dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)速度較慢，有些存貨可能滯銷，無(wú)法變現(xiàn)。至于預(yù)付賬款和待排費(fèi)用根本不具有變現(xiàn)能力，只是減少企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流出量，所以理論上也應(yīng)加以剔除。但實(shí)際中，它們?cè)诹鲃?dòng)資產(chǎn)中所占的比重較小，計(jì)算速動(dòng)資產(chǎn)時(shí)也可以不扣除。傳統(tǒng)經(jīng)驗(yàn)認(rèn)為，速動(dòng)比率維持在1：1較為正常，表明企業(yè)的每1元流動(dòng)負(fù)債就有1元易于變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)抵償，短期償債能力有可靠的保證。速動(dòng)比率過(guò)低，企業(yè)的短期償債風(fēng)險(xiǎn)較大；速動(dòng)比率過(guò)高，企業(yè)在速動(dòng)資產(chǎn)上占用資金過(guò)多，會(huì)增加企業(yè)投資的機(jī)會(huì)成本。但以上評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)并不是絕對(duì)的。實(shí)際工作中，我們應(yīng)考慮企業(yè)的行業(yè)性質(zhì)。例如，商

58、品零售行業(yè)采用大量現(xiàn)金用于銷售，幾乎沒(méi)有應(yīng)收賬款，速動(dòng)比率大大低于1，也是合理的；相反，有些企業(yè)速動(dòng)比率雖然大于1，但速動(dòng)資產(chǎn)中大部分是應(yīng)收賬款，并不代表企業(yè)的償債能力強(qiáng)，因?yàn)閼?yīng)收賬款能否收回具有很大的不確定性。因此，在評(píng)價(jià)速動(dòng)比率時(shí)，我們還應(yīng)分析應(yīng)收賬款的質(zhì)量。速動(dòng)比率的高低能直接反映企業(yè)短期償債能力的強(qiáng)弱，是對(duì)流動(dòng)比率的補(bǔ)充，并且比流動(dòng)比率反映得更加直觀可信。如果流動(dòng)比率較高，但流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性卻很低，則企業(yè)的短期償債能力仍然不高。在流動(dòng)資產(chǎn)中有價(jià)證券一般可以立刻在證券市場(chǎng)上被出售，轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)等項(xiàng)目，可以在短時(shí)期內(nèi)變現(xiàn)；而存貨、預(yù)付賬款、待排費(fèi)用等項(xiàng)目變現(xiàn)時(shí)間較長(zhǎng)，特別

59、是存貨很可能發(fā)生積壓、滯銷、殘次、冷背等情況，其流動(dòng)性較差。因此，流動(dòng)比率較高的企業(yè)，償還短期債務(wù)的能力并不一定很強(qiáng)，速動(dòng)比率就避免了這種情況的發(fā)生。速動(dòng)比率一般應(yīng)保持在100%以上。（二）借款償還期借款償還期是指在有關(guān)財(cái)稅規(guī)定及企業(yè)具體財(cái)務(wù)條件下，項(xiàng)目投產(chǎn)后可以用作還款的利潤(rùn)、折舊及其他收益償還建設(shè)投資借款本金和利息所需要的時(shí)間，一般以年為單位表示。該指標(biāo)可由借款償還計(jì)劃表推算。不足整年的部分可用線性插值法計(jì)算。指標(biāo)值應(yīng)能滿足貸款機(jī)構(gòu)的期限要求。項(xiàng)目?jī)斶€借款的方式有以下幾種：1、等本償還等本償還是指每年償還的本金相同、利息遞減的一種償還方式。等本償還時(shí)，應(yīng)在投產(chǎn)開(kāi)始年份將借款本息總額（包括建

60、設(shè)期利息）平攤到預(yù)計(jì)的償還年限中，每年償還的利息以年初的本息合計(jì)為基數(shù)結(jié)合年利率計(jì)算。2、等額償還等額償還是指每年償還的總金額相同，本金遞增，利息遞減的一種償還方式。與選擇等本償還方式一樣，選擇等額償還方式也要根據(jù)項(xiàng)目投產(chǎn)后的實(shí)際還款資金來(lái)源，確定償還的開(kāi)始年和償還的年數(shù)。3、最大可能還款最大可能還款是指每年償還的金額等于企業(yè)每年所有可以用來(lái)還款的資金來(lái)源，償還總額中超過(guò)利息的部分是本年償還的本金。按照最大可能法，借款償還期是不固定的，要根據(jù)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)的不同而有所變化。由于最大可能還款會(huì)根據(jù)項(xiàng)目的收益情況改變還款期，對(duì)借款銀行不利，因此現(xiàn)在一般使用前兩種方法，由借款雙方協(xié)商確定還款期。（三）項(xiàng)目