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1、第一節(jié)股票的概念與內(nèi)容 11股票的概念什么是股票？股票是一種由股份簽發(fā)的用以證明股東所持股份的憑證,它說明股票的持有者對股份公司的局部資本擁有所有權(quán)。由于股票包含有經(jīng)濟(jì)利益,且可以上市流通轉(zhuǎn)讓,股票也有一種有價證券。股票的用途有三點。其一是作為一種出資證明,當(dāng)一個自然人或法人向股份參股投資時,便可獲得股票作為出資的憑據(jù)；其二是股票的持有者可憑借股票來證明自己的股東身份,參加股份公司的股東大會,對股份公司的經(jīng)營發(fā)表意見；其三是股票持有人憑借著股票可獲得一定的經(jīng)濟(jì)利益,參加股份公司的利潤分配,也就是通常所說的分紅。在現(xiàn)實的經(jīng)濟(jì)活動中,人們獲取股票通常有四種途徑。其一是作為股份的發(fā)起 人而獲得股票,

2、如我國許多上市公司都由國有獨資企業(yè)轉(zhuǎn)為股份制企業(yè),原企業(yè)的局部財產(chǎn)就轉(zhuǎn)為股份公司的股本,相應(yīng)地原有企業(yè)就成為股份公司的發(fā)起人股東。其二是在股份向社會募集資金而發(fā)行股票時,自然人或法人出資購置的股票,這種股票通常被稱為原始股。其三是在二級流通市場上通過出資的方式受讓他人手中持有的股票,這種股票一般稱為二手股票,這種形式也是我國股民獲取股票的最普遍形式。其四是他人贈與或依法繼承而獲得的股票。 不管股票的持有人是通過何種途徑獲得股票,只要他是股票的合法擁有者,持有股票,就說明他是股票發(fā)行企業(yè)的股東,就享有相應(yīng)的權(quán)利與義務(wù)。12股票的內(nèi)容股票作為一種重要的金融工具,它不但要經(jīng)國家有關(guān)部門的核準(zhǔn)才能發(fā)行

3、,且在其票面必須具備一些根本的內(nèi)容。在我國,現(xiàn)在所有股票的發(fā)行都必須征得中國證券監(jiān)督管理委員會的審核批準(zhǔn)。另外,股票在制作程序、記載的內(nèi)容和記載方式上都必須標(biāo)準(zhǔn)化并符合有關(guān)的法律規(guī)定和公司章程的規(guī)定。一般情況下,股票上應(yīng)具備以下內(nèi)容: 1發(fā)行該股票的股份的全稱,該公司依何處法律在何處注冊登記及其注冊的日期、注冊地址。2發(fā)行的股票總額、股數(shù)和每股金額。3股票的類別。根據(jù)股票持有人權(quán)利及義務(wù)的不同,股票可分為多種類型。目前在我國上海證券交易所及深圳證券交易所流通和轉(zhuǎn)讓的股票都是普通股票,一般都不注明類型。 但如果是特別股票,在票面上就應(yīng)當(dāng)標(biāo)明其股票種類。4股票的票面金額及其所代表的股份數(shù)。5股票的

4、發(fā)行日期及股票編號。如果是記名股票,那么要寫明股票持有者(股東)的姓名。6股票發(fā)行公司的董事長或董事簽章,主管機(jī)關(guān)或核定發(fā)行登記機(jī)構(gòu)的簽章。7印有供轉(zhuǎn)讓股票時所用的表格。8股票的發(fā)行公司認(rèn)為應(yīng)當(dāng)載明的考前須知。由于現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)的開展,我國滬深股市股票的發(fā)行和交易都借助電子計算機(jī)及高科技通訊系統(tǒng)進(jìn)行,上市的股票已實現(xiàn)了無紙化,所以現(xiàn)在的股票僅僅只是計算機(jī)系統(tǒng)內(nèi)的一竄符號而已。但在法律上,上市掛牌的股票都必須具備上述這些內(nèi)容。在滬深股市,每股股票的面額都已標(biāo)準(zhǔn)化,是一元人民幣,股票的發(fā)行總額為股份公司的總股本數(shù)。上市公司的其它相關(guān)信息,都將定期在中國證監(jiān)會指定的信息披露刊物如?中國證券報?、?上海

5、證券報?、?證券時報?上刊登。 第二節(jié)股票的性質(zhì)股票雖然只是一種憑證,但由于股票的持有人憑著股票可獲得一定的經(jīng)濟(jì)利益并享有相應(yīng)的權(quán)利,所以股票是一種有價證券,并具有以下一些性質(zhì)。1收益性。股票的收益性主要表現(xiàn)在股票的持有人都可按股份公司的章程從公司領(lǐng)取股息和紅利,從而獲取購置股票的經(jīng)濟(jì)利益,這也是股票購置者向股份投資的根本目的,也是股份發(fā)行股票的必備條件。如我國就規(guī)定,一個公司的股票在證券交易所掛牌前三年必須是連續(xù)盈利,這就為上市股票的收益性提供了一定的保障,因為盈利是股票分紅的必要前提條件。但應(yīng)注意的是,股票掛牌后公司是否能繼續(xù)盈利且盈利多少是無法預(yù)測的。在上市公司中,雖然虧損的比例很小,但

6、企業(yè)間的盈利水平卻相差很大,如1994年我國上市公司凈資產(chǎn)收益率高者逾50,而低的卻連1都不到。 2風(fēng)險性。任何一項投資都伴隨著風(fēng)險存在,股票投資也不例外。股票的風(fēng)險主要表現(xiàn)在以下幾點:其一,影響股份公司經(jīng)營的因素繁多且變化不定,其每年的經(jīng)營業(yè)績都不確定,而股票的股息和紅利是根據(jù)公司具體盈利水平確定的。盈利多,股息紅利就可多發(fā)；經(jīng)營不佳盈利少,股東的收益就少甚至無利可分；假設(shè)公司破產(chǎn),那么股票持有者就可能血本無歸；其二,當(dāng)投資者購置的是二級市場上流通的股票時,股票的價格除受公司的經(jīng)營業(yè)績影響外,還要受眾多其它因素的影響。當(dāng)股票的價格下跌時,股票持有者會因股票的貶值而蒙受損失。但二級市場股價的波

7、動并不影響上市公司的經(jīng)營和業(yè)績,如股民購置股票的目的是取得上市公司的股息紅利,那么二級市場上股價的波動對其經(jīng)濟(jì)利益并無實質(zhì)性的影響。 3流通性。經(jīng)國家證券管理部門或證券交易所同意后,股票可以在證券交易所流通或進(jìn)行柜臺交易,股票的持有者就可將股票按照相應(yīng)的市場價格轉(zhuǎn)讓給第三者,將股票所代表著的股東身份及各種權(quán)益出讓給受讓者。當(dāng)持有的股票是可流通股時,其持有人可在任何一個交易日到市場上將其兌現(xiàn),這就是股票的流通性。但不管在那一國家或地區(qū),能上市流通的股票所占的比例都很小,如我國現(xiàn)在上市的企業(yè)就只有400多家,香港只有500來家。一般來說,在證交所掛牌的上市公司占股份制企業(yè)的比例大約也就5左右,并不

8、是所有的股票都能在市場上流通轉(zhuǎn)讓。4參與性。根據(jù)公司法的規(guī)定,股票的持有者就是股份的股東,他有權(quán)出席股東大會、參加公司董事機(jī)構(gòu)的選舉及公司的經(jīng)營決策。也正因為如此,股東的投資意志和經(jīng)濟(jì)利益才能通過其行使的股東參與權(quán)而得到強(qiáng)化。如1995年中,滬深股市上市公司的多起分紅方案和配股議案被股東大會所推翻,從而維護(hù)了股東的經(jīng)濟(jì)利益。雖然股東參與股東大會的權(quán)利不受所持股票多寡的限制,但參與經(jīng)營決策的權(quán)利大小是要取決于其持有的股票份額的。一般來說,當(dāng)股東持有的股票數(shù)額到達(dá)決策所需的相對多數(shù)時,他就成為股份的決策者。如我國上市公司中,雖然有的公司配股并不為廣闊的中小股東所接受,但由于占總股本2/3以上的國家

9、股東或法人股東控制了董事會,他們雖然自己拿不出資金配股,但仍可通過決議而強(qiáng)制中小股東配股以追加對公司的投資。5穩(wěn)定性。股票是一種無期限的法律憑證,它反映的是股東與股份公司之間比較穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。在向股份公司參股投資而取得股票后,任何股東都不能退股,股票的有效存在是與股份的存續(xù)相聯(lián)系的,即股票是與發(fā)行公司共存亡的。對于股票持有者來說,只要其持有股票,其股東身份和股東權(quán)益就不能改變。如要改變股東身份,要么將股票轉(zhuǎn)售給第三人,要么等待公司的破產(chǎn)清盤。 第三節(jié)股票的分類由于股票包含的權(quán)益不同,股票的形式也就多種多樣。一般來說,股票可分為普通股股票和優(yōu)先股股票。由于我國的股份制改造起步較晚,股票的分類尚

10、不標(biāo)準(zhǔn),其類型具有一些特殊性。 31普通股股票所謂普通股股票,就是持有這種股票的股東都享有同等的權(quán)利,他們都能參加公司的經(jīng)營決策,其所分取的股息紅利是隨著股份公司經(jīng)營利潤的多寡而變化。而其他類型的股票,其股東的權(quán)益或多或少都要受到一定條件的限制。 普通股股票的主要特點如下:1普通股股票是股票中最普通、最重要的股票種類。股份公司在最初發(fā)行的股票一般都是普通股股票,且由于它在權(quán)利及義務(wù)方面沒有特別的限制,其發(fā)行范圍最廣且發(fā)行量最大,故股份公司的絕大局部資金一般都是通過發(fā)行普通股股票籌集而來的。 2普通股股票是股份發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)股票,其有效期限是與股份相始終的,此類股票的持有者是股份有公司的根本股東。3

11、普通股股票是風(fēng)險最大的股票。持有此類股票的股東獲取的經(jīng)濟(jì)利益是不穩(wěn)定的,它不但要隨公司的經(jīng)營水平而波動,且其收益順序比較靠后,這就是股份公司必須在償付完公司的債務(wù)和所發(fā)行的債券利息以及優(yōu)先股股東的股息以后才能給普通股股東分紅。所以持有普通股股票的股東其收益最不穩(wěn)定,其投資風(fēng)險最大。 對股份公司而言,持普通股股票的股東所處的地位是絕對平等的,在股份存續(xù)期間,它們都毫無例外地享有下述權(quán)利,法律和公司章程對此沒有任何特別的限制。1通過參加股東大會來參與股份公司的重大經(jīng)營決策。一般來說,股份公司每一年度都至少要召開一次股東大會,在遇到重大事件時還要召開臨時股東大會。在股東大會上,股東除了聽取公司董事會

12、的業(yè)務(wù)和財務(wù)報告外,還可對公司的經(jīng)營管理發(fā)表意見,參加公司董事會和監(jiān)事會的選舉。如果認(rèn)為公司的帳目不清時,股東還有權(quán)查閱公司的有關(guān)帳冊。如果發(fā)現(xiàn)董事違法失職或違反公司章程而損害公司利益時,普通股股東有權(quán)將之訴諸于法庭。 2具有分配公司盈余和剩余資產(chǎn)的權(quán)利。在經(jīng)董事會決定之后,普通股股東有權(quán)按順序從公司經(jīng)營的凈利潤中分取股息和紅利。在股份解散清算時,有權(quán)按順序和比例分配公司的剩余資產(chǎn)。 3優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。當(dāng)股份公司為增加公司資本而決定增資擴(kuò)股時,普通股股東都有權(quán)按持股比例優(yōu)先認(rèn)購新股,以保證普通股股東在股份中的控股比例不變。如我國的上市公司在配股時,都是按比例先配給現(xiàn)有的普通股股東。當(dāng)普通股股東不愿

13、或無力參加配股時,它可放棄配股或按相應(yīng)的規(guī)定將配股權(quán)利轉(zhuǎn)讓與它人。 32優(yōu)先股股票所謂優(yōu)先股股票是指持有該種股票股東的權(quán)益要受一定的限制。優(yōu)先股股票的發(fā)行一般是股份公司出于某種特定的目的和需要,且在票面上要注明優(yōu)先股字樣。優(yōu)先股股東的特別權(quán)利就是可優(yōu)先于普通股股東以固定的股息分取公司收益并在公司破產(chǎn)清算時優(yōu)先分取剩余資產(chǎn),但一般不能參與公司的經(jīng)營活動,其具體的優(yōu)先條件必須由公司章程加以明確。一般來說,優(yōu)先股的優(yōu)先權(quán)有以下四點:1在分配公司利潤時可先于普通股且以約定的比率進(jìn)行分配。2當(dāng)股份因解散、破產(chǎn)等原因進(jìn)行清算時,優(yōu)先股股東可先于普通股股東分取公司的剩余資產(chǎn)。 3優(yōu)先股股東一般不享有公司經(jīng)營

14、參與權(quán),即優(yōu)先股股票不包含表決權(quán),優(yōu)先股股東無權(quán)過問公司的經(jīng)營管理,但在涉及到優(yōu)先股股票所保障的股東權(quán)益時,優(yōu)先股股東可發(fā)表意見并享有相應(yīng)的表決權(quán)。 4優(yōu)先股股票可由公司贖回。由于股份需向優(yōu)先股股東支付固定的股息,優(yōu)先股股票實際上是股份的一種舉債集資的形式,但優(yōu)先股股票又不同于公司債券和銀行貸款,這是因為優(yōu)先股股東分取收益和公司資產(chǎn)的權(quán)利只能在公司滿足了債權(quán)人的要求之后才能行使。優(yōu)先股股東不能要求退股,卻可以依照優(yōu)先股股票上所附的贖回條款,由股份予以贖回。大多數(shù)優(yōu)先股股票都附有贖回條款。 如果將優(yōu)先股股票細(xì)分,它還有:累積優(yōu)先股股票和非累積優(yōu)先股股票。累積優(yōu)先股股票是指在上一營業(yè)年度內(nèi)未支付的

15、股息可以累積起來,由以后財會年度的盈利一起付清。非累積優(yōu)先股股票是指只能按當(dāng)年盈利分取股息的優(yōu)先股股票,如果當(dāng)年公司經(jīng)營不善而不能分取股息,未分的股息不能予以累積,以后也不能補(bǔ)付。參加分配優(yōu)先股股票和不參加分配優(yōu)先股股票。參加分配優(yōu)先股股票是指其股票持有人不僅可按規(guī)定分取當(dāng)年的定額股息,還有權(quán)與普通股股東一同參加利潤分配的優(yōu)先股股票。不參加分配優(yōu)先股股票,就是只能按規(guī)定分取定額股息而不再參加其它形式分紅的優(yōu)先股股票?？赊D(zhuǎn)換優(yōu)先股股票和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股股票。 可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股股票是指股票持有人可以在特定條件下按公司條款把優(yōu)先股股票轉(zhuǎn)換成普通股股票或公司債券的股票,而不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股股票是指不具有轉(zhuǎn)換為其

16、他金融工具功能的優(yōu)先股股票。可贖回優(yōu)先股股票和不可贖回優(yōu)先股股票?？哨H回優(yōu)先股股票是指股份可以一定價格收回的優(yōu)先股股票,又稱可收回優(yōu)先股股票,而不附加有贖回條件的優(yōu)先股股票就是不可贖回優(yōu)先股股票。股息可調(diào)整優(yōu)先股股票。它是指股息率可以調(diào)整變化的優(yōu)先股股票,其特點是優(yōu)先股股票的股息率可隨相應(yīng)的條件進(jìn)行變更而不再事先予以固定。 33其他類型股票除了普通股股票和優(yōu)先股股票外,根據(jù)股票持有者對股份公司經(jīng)營決策的表決權(quán),股票又可分為表決權(quán)股股票和無表決權(quán)股股票；根據(jù)股票的票面是否記載有票面價值,股票又可分為有額面股股票和無額面股股票；根據(jù)股票的票面是否記載有股東姓名,股票可分為記名股票和不記名股票；除此

17、之外,還有庫藏股票、歸還股股票、職工內(nèi)部股票和儲蓄股股票等。在這些股票當(dāng)中,比較特殊的是后配股股票和混合股股票。1后配股股票。后配股股票又稱劣后股股票,是指在規(guī)定的日期或規(guī)定的事件發(fā)生以后才能分享股息紅利和公司剩余資產(chǎn)的股票。具體來講,后配股股票股東行使的收益權(quán)順序位于普通股股東之后,但行使的股東權(quán)和普通股股東一致,即可通過股東大會參與股份公司的經(jīng)營決策。后配股股票的收益極不穩(wěn)定且沒有保障,其股東地位要強(qiáng)于優(yōu)先股股東。即使如此,一般的投資者都不愿意接受,所以后配股股票一般都是無償?shù)叵蚬景l(fā)起人或參與公司經(jīng)營的股東管理人贈送,故后配股股票也稱為發(fā)行人股或管理人股。 2混合股股票?；旌瞎晒善笔菍?yōu)

18、先分取股息的權(quán)利和最后分配公司剩余資產(chǎn)的權(quán)利相結(jié)合而構(gòu)成的股票。具體地講,股份在分配股息時,混合股股東先于普通股股東行使權(quán)利。而在公司清算時,混合股股東分配公司剩余財產(chǎn)的順序又處于普通股股東之后,混合股股票是優(yōu)先股與后配股的結(jié)合體。 34我國股票的分類由于我國股市正經(jīng)歷著先開展、后標(biāo)準(zhǔn)的歷程,我國股票的通俗分類和國外有所不同。在上市公司的股票中,一般可將其分為流通股及非流通股兩大類。1可流通股股票可流通股股票是指在上海證券交易所、深圳證券交易所及北京兩個法人股系統(tǒng)STAQ、NET上流通的股票。由于中國證監(jiān)會在1992年10月成立,所以在此之前的股票上市都是由各證券交易系統(tǒng)自己審批的,而在此之后

19、,所有股票的上市流通都統(tǒng)一歸口由中國證券監(jiān)督管理委員會管理。 在可流通的股票中,按市場屬性的不同可分為A股、B股、法人股和境外上市股票。A股股票是指已在或獲準(zhǔn)在上海證券交易所、深圳證券交易所流通的且以人民幣為計價幣種的股票,這種股票按規(guī)定只能由我國居民或法人購置,所以我國股民通常所言的股票一般都是指A股股票。在這種股票中,它又分為社會公眾股和職工內(nèi)部股兩類,其中社會公眾股是由股份向社會公開招募發(fā)行的股票,而內(nèi)部職工股嚴(yán)格來說是由股份的職工按有關(guān)規(guī)定購置的股票,其購置方式、價格及上市流通條件都與社會公眾股有所不同。 B股股票是以人民幣為股票面值、以外幣為認(rèn)購和交易幣種的股票,它是境外投資者向我國

20、的股份投資而形成的股份,在上海和深圳兩個證券交易所上市流通。法人股股票是指在北京的STAQ和NET兩個證券交易系統(tǒng)內(nèi)上市掛牌的股票。之所以稱為法人股,是因為在這兩個系統(tǒng)內(nèi)流通的股票只能由法人參與認(rèn)購及交易,而自然人是不能在這兩個系統(tǒng)內(nèi)買賣股票的。 境外上市股票是指我國的股份在境外發(fā)行并上市的股票,目前主要有在香港證券交易所流通的H股,還有在美國證券交易系統(tǒng)疲通的N股。2非流通股在上市公司的股票中,非流通股股票主要是指暫時不能上市流通的國家股和法人股,其中國家股是在股份公司改制時由國有資產(chǎn)折成的股份,而法人股一局部是成立股份公司之初由公司的發(fā)起人出資認(rèn)購的股份,另一局部是在股份向社會公開募集股份

21、時專門向其他法人機(jī)構(gòu)募集而成的。這一局部股票未上市流通的原因一是國家股的代表人尚未確定,其上市轉(zhuǎn)讓難以操作；其二是在發(fā)行股票時,局部法人股的募集和社會公眾股條件有所不同；其三是國家股和法人股在上市公司的總股本中所占比例高達(dá)2/3,其上市流通會對現(xiàn)在的二級市場形成較大的沖擊。隨著我國股份制改革的深入、股市的成熟和開展,這一局部股票必然將會進(jìn)入滬深股市的二級流通市場。 第四節(jié)股票的作用 對于發(fā)行者說,股票的根本作用有四點:1股票是籌集資金的有效手段。股票的最原始作用就是籌集資金。通過發(fā)行股票,股份公司可廣泛地吸引社會暫時閑置的資金,在短時間內(nèi)把社會上分散的資金集中成為巨大的生產(chǎn)資本,組成一個社會企

22、業(yè)-股份。而通過二級市場的流通,又能將短期資金通過股票轉(zhuǎn)讓的形式銜接為長期資金。正是基于這個特點,現(xiàn)今世界上許多國家特別是西方一些興旺國家,都是通過發(fā)行股票的形式來組織股份,以經(jīng)營工業(yè)、農(nóng)業(yè)、運(yùn)輸業(yè)、金融保險業(yè)中的一些大企業(yè)。我國一些股份公司發(fā)行股票的主要目的也是籌集企業(yè)進(jìn)一步開展所的資2通過發(fā)行股票來分散投資風(fēng)險。發(fā)行股票的第二個作用就是分散投資風(fēng)險。無論是那一類企業(yè),總會有經(jīng)營風(fēng)險存在,特別是一些高新技術(shù)產(chǎn)業(yè),由于產(chǎn)品的市場前景不金。 明朗,技術(shù)工藝尚待成熟和穩(wěn)定,在經(jīng)營過程中,其風(fēng)險就更大。對這一些前景難以預(yù)測的企業(yè),當(dāng)發(fā)起人難以或不愿承當(dāng)所面臨的風(fēng)險時,他們總會想方設(shè)法地將風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁或分

23、攤與他人,而通過發(fā)行股票來組成股份公司就是分散投資風(fēng)險的一個好方法。即使投資失敗,各個股東所承受的損失也就非常有限。 3通過發(fā)行股票來實現(xiàn)創(chuàng)業(yè)資本的增值。在股票發(fā)行市場上,股票的發(fā)行價總是和企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績相聯(lián)系的。當(dāng)一家業(yè)績優(yōu)良的企業(yè)發(fā)行股票時,其發(fā)行價都要高出其每股凈資產(chǎn)的許多,假設(shè)遇到二級市場的火爆行情,其溢價往往能到達(dá)每股凈資產(chǎn)的23倍或者更多,而股票的溢價發(fā)行又使股份公司發(fā)起人的創(chuàng)業(yè)資本得到增值。如我國上市公司中國家股都是由等量的凈資產(chǎn)折價入股的,其一元面值的股票對應(yīng)的就是其原來一元的凈資產(chǎn)。而通過高溢價發(fā)行股票后,股份公司每股凈資產(chǎn)含量就能提高30甚至更多。 4通過股票的發(fā)行上市起到

24、廣告宣傳作用。由于有眾多的社會公眾參與股票投資,股市就成為輿論宣傳的一個熱點,各種媒介每天都在反復(fù)傳播股市信息,無形之中就提高了上市公司的知名度,起到了宣傳廣告作用。 而對于股票的購置者來說,股票的根本作用有如下三點:1由于股票具有收益性,股票投資就成為群眾投資的一種工具。人們總是希望錢能生錢,而除了銀行存款、購置債券及親自創(chuàng)辦經(jīng)濟(jì)實體以外,通過購置股票也可取得收益,實現(xiàn)資本的增值。 2通過購置股票來實現(xiàn)生產(chǎn)要素的組合。通過購置股票,投資者可非常方便地實現(xiàn)參股投資或控股及購置、兼并股份公司的目的,從而實現(xiàn)生產(chǎn)要素的組合,以提高企業(yè)的經(jīng)營效益。如美國和日本的大型企業(yè),通過購置我國江西的江鈴汽車股

25、票、北京的北旅汽車股票來參與這兩家上市公司的經(jīng)營管理,將西方先進(jìn)的技術(shù)和管理方式引進(jìn)這兩家企業(yè),從而實現(xiàn)生產(chǎn)要素的組合,到達(dá)提高經(jīng)營效益的目的。3通過購置股票進(jìn)行賭博或投機(jī)。由于受眾多因素的影響,股價具有較強(qiáng)的波動性,因而人們可通過股票來進(jìn)行投機(jī)活動,從買進(jìn)賣出中賺取股票的價差,這也是股票市場吸引眾多投資者的原因之一。而又由于股價特別是其短期趨勢較難預(yù)測,股民投資股市時并不作根本的分析研究,就是進(jìn)行詳細(xì)的分析也不一定能把握勝機(jī),所以許多股民往往都抱著一睹而決勝負(fù)的心理進(jìn)行股票投資,故股票有時也成為某些股民變相賭博的一種工具。 第五節(jié)股票與儲蓄的比較股票和儲蓄存款在形式有一定的相似性,都是貨幣的

26、所有人將資金交付給股份公司或銀行,相應(yīng)地有權(quán)獲取收益,但股票與儲蓄存款在實質(zhì)上有根本的不同。1股票與儲蓄存款雖然都是建立在信用的根底上,但其性質(zhì)不同。股票是以資本信用為根底,它表達(dá)著股份公司與股東之間圍繞著投資而形成的權(quán)利和義務(wù)關(guān)系。而儲蓄存款那么是一種銀行信用,它所建立的是銀行與儲戶之間的借貸性債權(quán)債務(wù)關(guān)系。股票的購置者是股份公司的股東,而存款人實際上是貸款人,他將自己暫時閑置的資金借與銀行。2股票持有人和銀行儲戶的法律地位及權(quán)利內(nèi)容有所不同。股票持有人和儲戶雖然都享有一定的權(quán)利,承當(dāng)相應(yīng)的責(zé)任,但股票持有人處于股東的地位,有權(quán)參與股份的生產(chǎn)經(jīng)營決策。而儲戶那么僅僅是銀行的債權(quán)人,其債權(quán)的內(nèi)

27、容限于定期收回本金和獲取利息,但不能參與債務(wù)人的經(jīng)營管理,對其經(jīng)營狀況不負(fù)任何責(zé)任。3股票和儲蓄存款雖都可使貨幣增值,但其風(fēng)險性不同。股票是向股份的直接投資,它可根據(jù)股份的經(jīng)營狀況和盈利水平直接獲取所追求的收益-股息和紅利。這一收益可 以很高,也可能很低或沒有,它隨股份公司的經(jīng)營業(yè)績而定,每年都有所不同,處于一種經(jīng)常性的變動之中。而儲蓄存款那么僅僅是通過實現(xiàn)貨幣的儲蓄職能來取得收益-存款利息。這一增值局部是事先約定的、是固定的,它不會受銀行經(jīng)營的影響。 4股票和儲蓄存款的存續(xù)時間和轉(zhuǎn)讓條件不同。股票是無期限的,不管情況如何變化,股東都不能要求股份公司退股而收回股本,但可以進(jìn)行買賣和轉(zhuǎn)讓。而儲蓄

28、存款一般是有固定期限的,儲蓄存款人到期就可收回本金和利息。即使提前支取,任何形式的儲蓄都能收回本金,而股票只能到證券市場去轉(zhuǎn)讓,其價格要隨行就市,能否收回投資要視交易時的股市行情而定。 5股票與儲蓄的本錢不同。在購置股票時,股民需要投入相當(dāng)?shù)木θリP(guān)注股市行情的變化,通過購置相關(guān)的報刊、雜志以獲取信息資料來幫助研究上市公司的經(jīng)營情況,從而決定股票的買進(jìn)賣出。而儲蓄存款只需根據(jù)利率事先選擇好存款期限即可,無需花費過多的精力和物力。 6股票與儲蓄收益的計算根據(jù)不同。儲戶存款所獲利息是根據(jù)存款的本金來計算的,其收益的多少與投入的資金數(shù)量成正比,存的越多,收益愈大；而股息紅利是根據(jù)股民所持股票數(shù)量來派

29、發(fā)的,與股民投入資金的數(shù)量并沒有直接的聯(lián)系。有些股民投入的資金數(shù)量雖然很大,但由于購置的股價較高,其收益可能要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同期的銀行儲蓄利息。第六節(jié)股票與債券的比較股票和債券都是有價證券,股票是股份公司公開發(fā)行用以證明出資人和股東身份的憑證,而債券是政府或企業(yè)為了籌集資金而公開發(fā)行的并且承諾在限定的時間內(nèi)還本付息的證券。它們既存在共同之處,又有本質(zhì)上的區(qū)別。 作為投資手段,股票和債券的作用是相同的,它們一方面可為投資者帶來收益,另一方面又能夠使發(fā)行者籌集到所需的資金。作為有價證券,經(jīng)過有關(guān)部門審批核準(zhǔn)后,兩者都可在證券市場進(jìn)行買賣和轉(zhuǎn)讓,其流通價格均要受到銀行利率等多重因素的影響。從投資性質(zhì)來講,

30、股票和債券有所不同。認(rèn)購股票是向股份公司的投資,構(gòu)成公司的自有資金。相應(yīng)地,投資者成為公司的股東,與公司之間形成股東權(quán)與公司生產(chǎn)經(jīng)營權(quán)的關(guān)系。公司的經(jīng)營狀況與股東的利益息息相關(guān),因而股東有權(quán)從公司經(jīng)營中獲取收益,有權(quán)參與公司的經(jīng)營決策。而購置債券所投入的資金是發(fā)行人所需追加的資金,屬于負(fù)債的范疇。投資者成為發(fā)行者的債權(quán)人,與發(fā)行人之間產(chǎn)生的是借貸性質(zhì)的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。債券持有人 可向發(fā)行人行使債權(quán),要求收取利息,但無權(quán)參與企業(yè)的經(jīng)營決策。所以股票和債券各自包含的權(quán)利內(nèi)容就不盡相同,股票是一種綜合性的股東權(quán),而債券那么是債權(quán),其內(nèi)容包括到期收取利息和本金的權(quán)利,在債務(wù)人破產(chǎn)時優(yōu)先分取財產(chǎn)的權(quán)利。

31、從收益多寡與風(fēng)險程度來講,股票和債券有所不同。持有股票的股東依法獲取的收益是股息和紅利。由于它是從公司利潤中支出,故其數(shù)額事先難以確定,完全依賴于股份的經(jīng)營狀況。經(jīng)營好的,那么可獲取大大高于公司債券的收益,而經(jīng)營不善的,那么可能低于公司債券的收益,甚至分文不收。與持有股票不同,持有公司債券的債權(quán)人依法獲取的收益是利息,其數(shù)額事先固定,并在企業(yè)的經(jīng)營本錢中支付,其支付順序要優(yōu)先于股票的紅利。且企業(yè)經(jīng)營效益的優(yōu)劣與債券持有人的經(jīng)濟(jì)收益呈鋼性關(guān)系,只要發(fā)債企業(yè)在經(jīng)營上實現(xiàn)盈虧平衡,債券持有人到期就能收回本息,企業(yè)的盈利水平再高,債券的持有者卻不會因此得到額外的利益。 由于股票是一種沒有期限的永久性投

32、資,股東不能要求退股,也不一定能獲取固定的股息和紅利,所以在經(jīng)濟(jì)收益上股東要承當(dāng)較大的投資風(fēng)險。而債券那么是一種風(fēng)險很小的保守性投資。原因是:認(rèn)購公司債券是有期限的借貸關(guān)系,公司債券持有人到期既可收取固定的利息,又可收回本金。在收益分配上,公司債券持有人的地位優(yōu)先于公司股東,特別是在公司經(jīng)營虧損或破產(chǎn)時,要先歸還公司債權(quán)人的本息,然后才能在股東之間分配盈余或剩余財產(chǎn)。股票和公司債券的流通性有所區(qū)別。由于股票是永久性投資,股東不能退股,故只能通過在股票交易市場中買賣轉(zhuǎn)讓才能收回投資,加之股票投資的風(fēng)險性很大,使得股票的流通性較強(qiáng),相應(yīng)地其交易價格也就受供求關(guān)系的影響而有較大幅度的變化,股東在轉(zhuǎn)讓

33、股票時收回的金額與股票市場的波動直接相關(guān)。相比之下,公司債券作為有期限的債權(quán)憑證,可以定期收取本金,投資風(fēng)險較小,其流通范圍和流通頻率均小于股票,交易價格的變動較為平緩。為了維護(hù)股份的資本信用,確保償債能力,法律對于股份發(fā)行公司債券有所限制。比方規(guī)定,公司發(fā)行公司債券的總額,不得超過該公司凈資產(chǎn)。如果股份對以前發(fā)行的公司債券有遲延支付本息等違約行為的,法律那么規(guī)定不準(zhǔn)再發(fā)行新的公司債券等。第七節(jié)股票與投資基金的比較股票與投資基金,其一是發(fā)行主體不同。股票是股份募集股本時發(fā)行的,非股份公司不能發(fā)行股票。投資基金是由投資基金公司發(fā)行的,它不一定就是股份,且各國的法律都有規(guī)定,投資基金公司是非銀行金

34、融機(jī)構(gòu),在其發(fā)起人中必須有一家金融機(jī)構(gòu)。 其二是股票與投資基金的期限不同。股票是股份的股權(quán)憑證,它的存續(xù)期是和公司相始終的,股東在中途是不能退股的。而投資基金公司是代理公眾投資理財?shù)?不管基金是開放型還是封閉型的,投資基金都有限期的限定,到期時要根據(jù)基金的凈資產(chǎn)狀況,依投資者所持份額按比例歸還投資。 其三是股票與投資基金的風(fēng)險及收益不同。股票是一種由股票購置者直接參與的投資方式,它的收益不但受上市公司經(jīng)營業(yè)績的影響、市場價格波動的影響,且還受股票交易者的綜合素質(zhì)的影響,其風(fēng)險較高,收益也難以確定。而投資基金那么由專家經(jīng)營、集體決策,它的投資形式主要是各種有價證券及其他投資方式的組合,其收益就比

35、較平均和穩(wěn)定。 由于基金的投資相對分散,其風(fēng)險就較小,它的收益可能要低于某些優(yōu)質(zhì)股票,但其平均收益不比股票的平均收益差。其四是投資者的權(quán)益有所不同。股票和基金雖然都以投資份額享受公司的經(jīng)營利潤,但基金投資者是以委托投資人的面目出現(xiàn)的,它可以隨時撤回自己的委托,但不能參與投資基金的經(jīng)營管理,而股票的持有人是可以參與股份公司的經(jīng)營管理的。 其五是流通性不同。基金中有兩類,一類是封閉型基金,它有點類似于股票,大局部都在股市上流通,其價格也隨股市行情在波動,它的操作與股票相差不大。另一類是開放型基金,這類基金隨時可在基金公司的柜臺買進(jìn)賣出,其價格與基金的凈資產(chǎn)根本等同。所以基金的流動性要強(qiáng)于股票。第八

36、節(jié)股票與期貨的比較通常所說的股票交易一般都是指股票的現(xiàn)貨交易,而股票的現(xiàn)貨交易與一般商品的期貨有較大的差異。其一是收益來源不同。股票投資的收益主要來源于兩個方面,一是上市公司的股息紅利,其二就是股票交易的價差；而期貨的利潤僅來源于價差,它完全依賴于期貨交易者對市場價格走勢的預(yù)測,對那么盈、錯那么損。股票交易是投資、投機(jī)均可,而期貨交易是純粹的投機(jī)。其二是收益的大小不同。期貨的收益比股票的收益要高,因為期貨實行的是保證金交易,其交易額可做到保證金的10-20倍,它可以小博大,而股票的現(xiàn)貨交易實行的是全額保證金制度,其收益率比期貨要低得多。 其三是風(fēng)險程度差異較大。期貨的風(fēng)險比股票要大很多倍,如買

37、進(jìn)股票后價格下跌,股民可耐心等待價格的上升。而期貨實行的是每日結(jié)算制度,一旦期貨合約的價格變化超過一定范圍,其保證金就被吃掉,而沒有套牢一說,即使以后價格又回到對交易者有利的水平,其以前的交易已被平倉而不算數(shù)。所以期貨的風(fēng)險特別大,一旦交易做反了向,就會造成血本無歸。 其四是時限不同。期貨交易在期貨合約到期時必須交割或?qū)嵤┓捶较虻膶_以進(jìn)行平倉,所以期貨有嚴(yán)格的時間限制。而股票在買進(jìn)后投資者可根據(jù)自己的義愿將股票予以存放或依市場行情隨時拋出,不受相關(guān)時間的限定。第九節(jié)股票的歷史與開展股票是商品經(jīng)濟(jì)及生產(chǎn)力開展的產(chǎn)物,它的歷史和開展過程大概可分為三個局部。一、在16世紀(jì)作為籌集資金、分散風(fēng)險的一

38、種手段而進(jìn)入遠(yuǎn)航貿(mào)易領(lǐng)域。在15世紀(jì),意大利的航海家哥倫布發(fā)現(xiàn)了南美州新大陸,隨后葡萄牙的航海家麥哲倫又完成了第一次環(huán)球航行。這些地理上的大發(fā)現(xiàn)開通了東西方之間的航線,使海外貿(mào)易和殖民地掠奪成為暴富的捷徑。而要組織遠(yuǎn)航貿(mào)易就必須具備兩大條件,其一是組建船隊需要巨額的資金；其二是因為遠(yuǎn)航經(jīng)常會遭到海洋颶風(fēng)和土著居民的襲擊,要冒很大的風(fēng)險。而在當(dāng)時,沒有一個投資者能擁有如此龐大的資金,且也沒有誰甘愿冒這么大的風(fēng)險。為了籌集遠(yuǎn)航的資本和分?jǐn)偨?jīng)營風(fēng)險,就出現(xiàn)了以股份集資的方法,即在每次出航之前,招募股金,航行結(jié)束后將資本退給出資人并將所獲利潤按股 金的比例進(jìn)行分配。為保護(hù)這種股份制經(jīng)濟(jì)組織,英國、荷蘭

39、等國的政府不但給予它們各種特許權(quán)和免稅優(yōu)惠政策,且還制訂了相關(guān)的法律,從而為股票的產(chǎn)生創(chuàng)造了法律條件和社會環(huán)境。 在1553年,英國以股份集資的方式成立了莫斯科爾公司,在1581年又成立了凡特利公司,其采取的方式就是公開招買股票,購置了股票就獲得了公司成員的資格。這些公司開始運(yùn)作時是在每次航行回來就返還股東的投資和分取利潤,其后又改為將資本留在公司內(nèi)長期使用,從而產(chǎn)生了普通股份制度,相應(yīng)地形成了普通股股票。 因為在貿(mào)易航行中獲取的利潤十分豐厚,這類公司就迅速膨脹,相應(yīng)地股票也得到開展。在1660年之間,股東假設(shè)要轉(zhuǎn)讓其所持股票,就要在本公司內(nèi)找到相應(yīng)的人員來接受,或設(shè)法依公司章程規(guī)定將本公司以

40、外的承購者變?yōu)楣镜某蓡T,股票的轉(zhuǎn)讓相當(dāng)不便。但從1661年開始,股票開始可以任意轉(zhuǎn)讓,購置了公司股票的人就具有了公司的股東資格,享有股東權(quán)。 到1680年,此類公司在英國已達(dá)49家,這就要求用法律形式確認(rèn)其獨立的、固定的組織形式。在17世紀(jì)上半葉,英國就確認(rèn)了公司作為獨立法人的觀點,從而使股份成為穩(wěn)定的組織形式,股金成為長期投資。股東憑借公司制作的股票就享有股東權(quán),領(lǐng)取股息。 與此相適應(yīng),證券交易也在歐洲的原始資本積累過程中出現(xiàn)。17世紀(jì)初,為了促進(jìn)包括股票流通在內(nèi)的籌集資本活動的順利開展,在里昂、安特衛(wèi)普等地出現(xiàn)了證券交易場所。 1608年,荷蘭建立了世界上最早的一個證券交易所,即阿姆斯特

41、丹證券交易所。二、17世紀(jì)后,隨著資產(chǎn)階級革命的爆發(fā),股票逐漸進(jìn)入金融和工業(yè)領(lǐng)域。從17世紀(jì)末到19世紀(jì)中葉,英國、法國先后爆發(fā)了資產(chǎn)階級革命,大機(jī)器工業(yè)生產(chǎn)代替手工生產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)革命迅猛崛起,導(dǎo)致了商品經(jīng)濟(jì)的極大開展。股份因適應(yīng)了大工業(yè)的要求而迅速開展起來,股票也相應(yīng)地得到開展。出于生產(chǎn)對于擴(kuò)大資金來源和進(jìn)行遠(yuǎn)距離運(yùn)輸以擴(kuò)大市場的需要,銀行、運(yùn)輸業(yè)急需大量籌集資金,而通過發(fā)行股票來籌集資金、建立股份就成為當(dāng)時的一種普遍方式。1694年成立的第一家資本主義國家銀行-英格蘭銀行及美國在1790年成立的第一家銀行-合眾美國銀行都是以發(fā)行股票為根底成立的股份。由于股價制銀行既可發(fā)行銀行券,又能吸收社會資

42、金來發(fā)放貸款,其盈利非?？捎^。而相對于遠(yuǎn)航貿(mào)易來說,銀行股票是金融業(yè)股票,不但股息多,且風(fēng)險小,所以股票和股份制在金融業(yè)得到了迅速的開展。 在18世紀(jì),蒸汽機(jī)的創(chuàng)造和推廣應(yīng)用導(dǎo)致了工業(yè)革命。此時,資本主義的主要工業(yè)部門從手工業(yè)逐漸地過渡到機(jī)器大工業(yè)生產(chǎn)。不但紡織業(yè)使用了大機(jī)器,且推廣到輪船和機(jī)車,改變了整個工業(yè)的交通狀況,大大地促進(jìn)了生產(chǎn)力的開展。這時的生產(chǎn)規(guī)模,已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是單個資本家的小規(guī)模投資所能適應(yīng),它不但需要專業(yè)化生產(chǎn)和分工協(xié)作,還要求在交通能源、原材料、根底設(shè)施等方面進(jìn)行巨大的投資,而這些投資卻不是少數(shù)資本家或當(dāng)時政府的財力所能承當(dāng)?shù)摹６煞莺凸善闭锰峁┝艘粭l用資本社會化來集中資金

43、的出路。 在18世紀(jì)70年代到19世紀(jì)中期,英國利用股票集資這種形式共修建了長達(dá)2200英里的運(yùn)河系統(tǒng)和5000英里的鐵路。美國在18世紀(jì)初的50年里建成了約3000英里的運(yùn)河及2800英里的鐵路。 到了19世紀(jì)60年代以后,由于資本主義大工業(yè)生產(chǎn)要求擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模、改良生產(chǎn)技術(shù)和提高資本的有機(jī)構(gòu)成,獨資或合伙辦企業(yè)就難以適應(yīng)。這時資本主義國家政府就采取各種優(yōu)惠措施來鼓勵私人集資興建企業(yè)。股份開始在工業(yè)系統(tǒng)確立統(tǒng)治地位。于是,股票的自由轉(zhuǎn)讓,特別是利用股價進(jìn)行投機(jī),刺激了人們向工業(yè)企業(yè)進(jìn)行股票投資的興趣。股份在各個工業(yè)領(lǐng)域都迅猛開展,成為主要的企業(yè)組織形式,且通過股票籌措的資本額越來越大。如17

44、99年杜邦創(chuàng)立的杜邦火藥公司就是用每股2000美元的股票籌措了15股資本創(chuàng)辦的,而1902年成立的美國鋼鐵公司那么用股票籌措了多達(dá)14億美元的股金資本,成為第一個10億美元以上的股份。 三、隨著證券交易的開展,其相應(yīng)的法規(guī)及手段日益完善。隨著股份的開展和股票發(fā)行數(shù)量的日益增多,證券交易所也在逐步開展。1773年,股票商在倫敦的新喬納咖啡館正式成立了英國第一家證券交易所(現(xiàn)倫敦證券交易所的前身),并在1802年獲得英國政府的正式批準(zhǔn)和成認(rèn)。它最初經(jīng)營政府債券,其后是公司債券和礦山、運(yùn)河股票。到19世紀(jì)中葉,一些非正式的地方性證券市場也在英國興起。 美國的證券市場從費城、紐約到芝加哥、波士頓等大城

45、市開始出現(xiàn),逐步形成全國范圍的證券交易局面。這些證券市場開始經(jīng)營政府債券,繼而是各種公司股票。1790年美國的第一個證券交易所-費城證券交易所誕生,1792年紐約的24名經(jīng)紀(jì)人在華爾街11號共同組織了紐約證券交易會,這就是后來聞名于世的紐約證券交易所。隨著股票交易的開展,在1884年,美國的道和瓊斯創(chuàng)造了反映股票行情變化的股價指數(shù)雛形-道瓊斯股價平均數(shù)。 股票在近代和現(xiàn)代的高速開展,要求法律制度不斷完備。各個西方國家均通過制定公司法、證券法、破產(chǎn)法等來維護(hù)股份和股票的開展,以保護(hù)股東的權(quán)益。美國根據(jù)1929年經(jīng)濟(jì)危機(jī)的經(jīng)驗,于1933年公布了?證券法?主要規(guī)定了股票發(fā)行制度。1934年又公布了

46、?證券交易法?,用于解決股票交易問題,并依該法成立了證券委員會作為股票市場的主管機(jī)關(guān)。1970年,為了保護(hù)投資者的利益、減少投資風(fēng)險,公布了?證券投資者保護(hù)法?。另外,在各國的股票交易市場上形成了反映股票行情變化的股價指數(shù)。比方,美國的道瓊斯公司編制的道瓊斯股價平均指數(shù),是美國目前最有代表性的大工業(yè)壟斷公司股票的價格指數(shù)。有關(guān)證券(股票)法律的公布和股價指數(shù)的產(chǎn)生,促進(jìn)了股份和股票制度的開展。 我國最早發(fā)行股票是在80年代中期,1984年北京的天橋百貨股份正式成為中國的第一家股份制企業(yè)。隨后,上海的飛樂公司、深圳的寶安公司相繼發(fā)行了股票。1988年前后在上海和深圳出現(xiàn)了地區(qū)性的股票交易,199

47、0年12月后上海證券交易所、深圳證券交易所相繼宣布而開業(yè),拉開了中國股票交易的序幕。1992年,中國證券監(jiān)督管理委員會正式成立,從而使中國的股票交易逐漸走上了正規(guī)化和法制化的軌道。 附李恩-股市魔術(shù)師詹姆斯李恩是個油田工人的兒子,在15歲的時候因家庭貧困而流落街頭。幾年之后,憑著在一家電器公司當(dāng)學(xué)徒時學(xué)到的技術(shù)和在軍隊維修電器的經(jīng)驗,開始經(jīng)營電器設(shè)備貿(mào)易。雖然生活有了著落,但錢賺得并不輕松。在研究了美國企業(yè)的成功之道后,他看中了股票市場。他決定創(chuàng)辦一家自己的電器股份,先通過發(fā)行股票籌集一筆資金,再借助股票市場設(shè)法炒高本公司的股票,進(jìn)行牟取暴利。 在獲得有關(guān)部門的批準(zhǔn)后,李恩的電器公司發(fā)行了80

48、萬股股票。李恩自己保存了一半,通過親朋好友的幫助,將另一半以每股25美元的價格出售給公眾,扣除各種費用后,李恩籌集了75萬美元的資金。當(dāng)時正值美國股市的牛市,李恩電器股份的股價也一路上揚(yáng),不多久,李恩持有股票的市值就達(dá)百萬美元。 李恩并未就此卻步,他的下一步方案是要建立一個企業(yè)集團(tuán),以壟斷家用電器行業(yè)。他先以交換股票的方式收購了一家電器公司,此舉令李氏電器公司的名聲大振,其股價進(jìn)一步上升。其后他利用拋售公司局部股票的資金收購并掌握了另外幾家公司的控股權(quán),使其經(jīng)營實力大增。1961年,李恩的電器股份已開展成為一家企業(yè)集團(tuán),其年銷售額達(dá)15億美元。其后幾年間,李恩繼續(xù)自己那種利用別人的錢來發(fā)財致富

49、的游戲,至1968年,李恩在華爾街收購了幾家富有聲譽(yù)且銷售額比自己要大得多的大企業(yè),其中包括一家飛機(jī)制造公司、一家經(jīng)營運(yùn)動器材及藥品的集團(tuán)公司。李恩將這些企業(yè)兼并后,又對其進(jìn)行包裝、改造,并發(fā)行新股票,使其上市掛牌。結(jié)果這些公司的股價節(jié)節(jié)上升,它給擁有絕對控股權(quán)的李恩又增加了新的財富來源,從而使李氏的企業(yè)集團(tuán)一躍而進(jìn)入美國的十大公司行列,其本人也躋身于億萬富翁之中。第一節(jié)量力而行從事任何工作,都需量力而行。特別是股票投資,由于我國滬深股市尚處于初級階段,無論是政府的監(jiān)控管理、還是股市的組織、券商的運(yùn)作及上市公司的經(jīng)營,都有待于進(jìn)一步完善和標(biāo)準(zhǔn),股市還處于經(jīng)常性的暴漲暴跌之中,其投資風(fēng)險遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于

50、儲蓄存款和國債投資。因而,在決定是否做股民之前,投資者應(yīng)全面地衡量一下自己的能力、財力、精力和心理承受能力,以確定自己是否適合于股票投資。11量能力而行股票投資,其盈虧賺賠雖具有一些偶然性,但要取得良好的收益,股民還是需要掌握相當(dāng)?shù)慕鹑谥R、投資技巧和分析能力。在入市之前,投資者應(yīng)掌握一些有關(guān)股票方面的常識,包括股票的特點和性質(zhì)、股票市場的結(jié)構(gòu)、股票的買賣過程、股票的操作技巧、以及股價變動的原因等等,以對股票、股市及其投資特點有一個根本的了解和認(rèn)識。在較為充分地掌握了這些根本知識后,投資者可對自己的能力作一個判斷和比較,以決定是否投資于股市。其具體作法是:在充分了解其他股民的能力及操作水平后,

51、將自己的能力與他們進(jìn)行比較,測算一下自己的能力能處在什么位置,再調(diào)查一下整個股民的投資收益水平。比方說股民一年的平均投資收益為10,假設(shè)自己的能力處在中上等,那么自己入市投資可能獲得相當(dāng)?shù)氖找?；假設(shè)自己在股市投資方面沒有什么特長和優(yōu)勢,其能力也就初等,如倉忙入市, 就是不賠,一年下來也就百分之幾的盈利,這樣還不如將錢暫時存銀行拿利息合算。當(dāng)然,不通過實戰(zhàn)是難以提高投資水平和能力的。但在能力和水平相對欠缺的時候,在對股市的特點尚未完全掌握的時候,也可投入少量資金進(jìn)行一些演練,待自己的專業(yè)知識水平和操作技能到達(dá)一定程度時,可再將其余的資金投入。 有些股民入市非常匆忙,好象股市是過了這個村就沒有那個

52、店似的,在既不知己又不知彼的情況下,就將多年的積蓄全部投入股市,結(jié)果造成了大量資金的套牢和損失。其實,我國股市仍處于發(fā)育階段,大幅振蕩將是滬深股市運(yùn)行的根本態(tài)勢,股票盈利的時機(jī)極多。俗話說,磨刀不誤砍材工,股民在入市之前應(yīng)對自己的能力多加掂量,以防止造成不必要的資金損失。 12量財力而行任何一項投資,都需要一定的財力,這就是本錢。對于股票投資,更需要一定數(shù)量的資金。在股票投資中量財力而行,其一是躲避風(fēng)險的需要。嚴(yán)格來說,股票的風(fēng)險是難以預(yù)測的,因為上市公司的經(jīng)營面對的是變化萬千的市場競爭,即使在經(jīng)濟(jì)的繁榮期間,各行業(yè)的盈利水平也是參差不齊的,有的上市公司碩果累累,而有些卻由于種種原因會發(fā)生虧損

53、。 從最近幾年的年報來看,上市公司的凈資產(chǎn)收益率相差很大,有些公司的凈資產(chǎn)收益率能到達(dá)30或者更多,而總有那么一些公司的經(jīng)營業(yè)績不盡人意。如果投資股市的資金太少,小本經(jīng)營,買入股票時余地就少,就只能選擇一、兩種股票。一旦預(yù)測失誤而撞上那些經(jīng)營不善的公司,其巨大的經(jīng)濟(jì)損失將不可防止。如1996年中期年報公布時,一家在上年度業(yè)績尚好的公司在1996年上半年每股虧損超過070元,報告公布的當(dāng)天,其股價就下跌幾乎一半。而在股市中降低風(fēng)險的最有效方法之一就是分散投資,將資金分散到不同的股票種類中。所選擇的股票種類愈多,投資愈分散,其風(fēng)險就愈小,投資收益就愈接近平均水平。這就是通常所說的東方不亮西方量,黑

54、了南方有北方,一種股票買砸了,就有可能從其它幾種股票中得到補(bǔ)償。而股票的買賣是有起點限制的,買賣的最小單位為100股。投資愈分散,所需的資金就愈多。如果沒有足夠的資金,降低風(fēng)險就是一句空話。其次股市是一個風(fēng)險之地,看起來賺錢容易,而往往虧損的概率更大,特別是中國股市。平均虧損率更高,往往要占到股民的95以上,其中散戶比大戶的比例更高。所以對于群眾百姓來說,入市的資金一定要是手中的閑散資金,更留足必備的開支,如住房、子女的教育經(jīng)費等等,決不能傾巢而出,更不能借貸炒股。這樣即使在股市中被套牢或發(fā)生虧損,自己也能承受,不會因此落得個傾家蕩產(chǎn)甚至家破人亡的境地。13量精力而行股票投資,要付出相當(dāng)?shù)木?/p>

55、,而不象銀行儲蓄或購置國債那樣簡便,到銀行或證券公司填幾張單就妥了。由于我國股市尚不成熟,股市特別容易受各種消息和傳媒的影響和刺激,容易受機(jī)構(gòu)大戶的操縱,股價的波動特別大。股民在入市后往往要花費大量的時間來搜集各種信息,看書、讀報、收聽股市行情,對股價走勢進(jìn)行分析研究。由于掛牌的上市公司眾多,股民還需要經(jīng)常關(guān)注各上市公司的經(jīng)營動態(tài),通過閱讀、研究上市公司的財務(wù)報告資料,對所要投資的股票進(jìn)行篩選。一旦進(jìn)入股市,股民往往就成了證券營業(yè)部的編外工作人員,而股票的交易都是在工作時間內(nèi)進(jìn)行。如果進(jìn)行長期投資,時間看起來似乎并不成問題。但如果進(jìn)行短線炒作,有無精力就顯得十分重要。一些職業(yè)炒手本來就是靠炒股

56、票為生的,當(dāng)然有充裕的精力投入股票的交易,但大局部散戶都是業(yè)余投資者,大家都有自己的本職工作,想買賣股票時,也許正是工作繁忙的時候。同時,在工作時買賣股票,總難免一心二用,難以把握恰當(dāng)?shù)臅r機(jī),所以兼職的股民進(jìn)行短線炒作比較困難?，F(xiàn)在之所以越來越多的家庭婦女和退休者步入股票市場,一個重要原因就是他們有足夠的時間和精力。所以假設(shè)要想親自進(jìn)行股票的買賣,就必須考慮是否花得起時間。股票投資將消耗投資者大量的精力,投資者在入市以前應(yīng)該有一定的思想準(zhǔn)備,看自己是否有足夠的精力來應(yīng)付股票投資。 14量心理承受能力而行由于影響股價的因素眾多,股價就處于經(jīng)常性的變動之中,股票投資的風(fēng)險很大,在股市中恐怕沒有一個

57、股民不曾被套牢或發(fā)生過局部虧損的,而一旦套牢或發(fā)生虧損就需要相當(dāng)?shù)挠職鈦沓惺苄睦韷毫Α⒊惺軄碜苑椒矫婷娴穆裨辜爸肛?zé)。另外,由于股價的波動,往往是賣了以后股價就漲,而買了股價就跌,有實際操作中沒有幾個股民在買進(jìn)時能碰上最低價、在賣出時能遇上最高價的。肌民一旦入市,其思想壓力往往非常之沉重,買了怕跌、賣了怕漲,在買進(jìn)賣出后不是懊惱就是懊悔。假設(shè)心理脆弱,不但影響工作且還影響生活。所以要作一個股民,一定要有較強(qiáng)的心理能力來承受各種壓力。第二節(jié)常用財務(wù)指標(biāo)研究和分析上市公司的經(jīng)營態(tài)勢和開展前景,是股票投資中極為重要的一環(huán)。而要對上市公司的經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況作出判斷,就一定要熟悉和了解常用的財務(wù)指標(biāo)。這

58、些財務(wù)指標(biāo)包括:營業(yè)收入、利潤總額、凈利潤、資產(chǎn)總額、凈資產(chǎn)或股東權(quán)益、每股收益、每股凈資產(chǎn)、股東權(quán)益比率和凈資產(chǎn)收益率。1營業(yè)收入。營業(yè)收入是一家公司在某一時段內(nèi)通過生產(chǎn)、銷售或提供效勞等方式所取得的總收入。如一家電器商店,一年內(nèi)銷售了各種家用電器共2萬臺,平均每臺價格2000元,那么這家電器商店的營業(yè)收入就是4000萬元；一家旅館,全年收住宿費300萬元,這300萬元就是它的營業(yè)收入； 一家工廠,每年產(chǎn)銷鋼材200萬噸,每噸價格3000元,那么其營業(yè)收入就為60億元。一些初入市的股民往往容易將營業(yè)收入與凈收入混為一談,其實營業(yè)收入只是一家企業(yè)在經(jīng)營過程中所收的帳款,它未扣除本錢消耗及應(yīng)交的

59、稅收等；而凈收入是一定公司在經(jīng)營中扣除各項本錢開支及稅項后的凈得。一旦企業(yè)開始營運(yùn),它總能取得一定的收入,所以營業(yè)收入總是正數(shù),而凈收入那么有可能是負(fù)數(shù)。 2利潤總額。利潤總額是一家公司在營業(yè)收入中扣除本錢消耗及營業(yè)稅后的剩余,這就是人們通常所說的盈利,它與營業(yè)收入間的關(guān)系為:利潤總額營業(yè)收入本錢營業(yè)稅當(dāng)利潤總額為負(fù)時,企業(yè)一年經(jīng)營下來,其收入還抵不上本錢開支及應(yīng)繳的營業(yè)稅,這就是通常所說的企業(yè)發(fā)生盈虧。當(dāng)利潤總額為零時,企業(yè)一年的收入正好與支出相等,企業(yè)經(jīng)營不虧不賺,這就是通常所說的盈虧平衡。當(dāng)利潤總額大于零時,企業(yè)一年的收入大于支出,這就是通常所說的企業(yè)盈利。3凈利潤。凈利潤是指在利潤總額

60、中按規(guī)定交納了所得稅后公司的利潤留成,一般也稱為稅后利潤或凈收入。凈利潤的計算公式為:凈利潤利潤總額(1所得稅率)凈利潤是一個企業(yè)經(jīng)營的最終成果,凈利潤多,企業(yè)的經(jīng)營效益就好；凈利潤少,企業(yè)的經(jīng)營效益就差,它是衡量一個企業(yè)經(jīng)營效益的主要指標(biāo)。 凈利潤的多寡取決于兩個因素,一是利潤總額,其二就是所得稅率。企業(yè)的所得稅率都是法定的,所得稅率愈高,凈利潤就愈少。我國現(xiàn)在有兩種所得稅率,一是一般企業(yè)33的所得稅率,即利潤總額中的33要作為稅收上交國家財政；另外就是對三資企業(yè)和局部高科技企業(yè)采用的優(yōu)惠稅率,所得稅率為15。當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營條件相當(dāng)時,所得稅率較低企業(yè)的經(jīng)營效益就要好一些。 如上面那家電器商店