財務(wù)管理學(xué)課后案例答案

1、八骯財務(wù)管理學(xué)熬愛課后案例答案背第二章：翱1. 答案：翱（1）爸FV = 6絆般 半（2）翱設(shè)需要n周的時頒間才能增加12唉億美元，則：6霸計算得：n 啊= 69.7（版周）伴扳70（周）擺設(shè)需要n周的時擺間才能增加10骯00億美元，則稗：6懊計算得：n骯俺514（周）跋襖9.9（年）靶 板（3）瓣這個案例給我們擺的啟示主要有兩斑點(diǎn)：扮 胺 版 佰1啊. 奧貨幣時間價值是啊財務(wù)管理中一個骯非常重要的價值白觀念，我們在進(jìn)暗行經(jīng)濟(jì)決策時必哀須考慮貨幣時間把價值因素的影響霸；案 凹 壩 2柏. 鞍時間越長，貨幣罷時間價值因素的敗影響越大。因為俺資金的時間價值案一般都是按復(fù)利斑的方式進(jìn)行計算背的，矮“

2、暗利滾利靶”板使得當(dāng)時間越長哀，終值與現(xiàn)值之澳間的差額越大。翱在案例中我們看矮到一筆6億美元跋的存款過了28壩年之后變成了1板260億美元，傲是原來的210俺倍。所以，在進(jìn)拌行長期經(jīng)濟(jì)決策耙時，必須考慮貨吧幣時間價值因素藹的影響，否則就鞍會得出錯誤的決疤策。白2. 答白：藹（1）（I）般計算四種方案的背期望報酬率：疤 瓣 方板案A 骯 = K藹1扒P邦1稗 + K鞍2壩P埃2癌 + K胺3骯P藹3跋 氨 懊 頒 = 10%熬辦0.20 + 暗10%癌胺0.60 + 佰10%捌襖0.20阿 佰 壩 巴 哎= 10%扳 扮 方八案B 暗 = K暗1笆P跋1敖 + K癌2礙P昂2疤 + K絆3拜P白

3、3罷 懊 半 礙 = 6%奧跋0.20 + 扳11%癌笆0.60 拌+ 31%班百0.20盎 氨 矮 挨 搬= 14%骯 癌 方柏案C 擺 = K吧1瓣P(guān)耙1昂 + K哀2背P辦2癌 + K耙3皚P佰3把 搬 盎 皚 = 22%隘壩0.20 + 藹14%罷暗0.60 +（板-4%）熬疤0.20澳 骯 案 扒 版= 12%澳 白 方唉案D 拌 = K捌1鞍P搬1班 + K敗2擺P岸2懊 + K笆3伴P骯3稗 笆 伴 癌 = 5%安八0.20 + 版15%愛懊0.60 + 藹25%藹般0.20盎 扳 鞍 翱 艾= 15%拔 斑 奧（II）哎計算四種方案的把標(biāo)準(zhǔn)離差：藹 霸 岸方案A的標(biāo)準(zhǔn)離板差為：

4、伴 般 澳 = 0%胺方案B的標(biāo)準(zhǔn)離愛差為：拜 熬 壩 = 8.7阿2%敖方案C的標(biāo)準(zhǔn)離敗差為：拜 巴 艾 = 8.5頒8%奧方案D的標(biāo)準(zhǔn)離白差為：把 半 佰 = 6.3笆2%熬（III）耙計算四種方案的傲標(biāo)準(zhǔn)離差率：啊 案 方案A的標(biāo)準(zhǔn)矮離差率為：霸 岸 V = 暗方案B的標(biāo)準(zhǔn)離暗差率為：斑 般 V = 懊方案C的標(biāo)準(zhǔn)離哎差率為：骯 柏 V = 壩方案D的標(biāo)準(zhǔn)離瓣差率為：矮 叭 V = 八 凹（2）礙根據(jù)各方案的期癌望報酬率和標(biāo)準(zhǔn)霸離差計算出來的叭標(biāo)準(zhǔn)離差率可知捌，方案C的標(biāo)準(zhǔn)扒離差率71.5捌%最大，說明該懊方案的相對風(fēng)險耙最大，所以應(yīng)該稗淘汰方案C。班（3）按盡管標(biāo)準(zhǔn)離差率扮反映了各個方

5、案扒的投資風(fēng)險程度熬大小，但是它沒唉有將風(fēng)險和報酬矮結(jié)合起來。如果哀只以標(biāo)準(zhǔn)離差率唉來取舍投資項目笆而不考慮風(fēng)險報叭酬的影響，那么吧我們就有可能作百出錯誤的投資決敖策。所以，在進(jìn)啊行投資項目決策邦時，除了要知道埃標(biāo)準(zhǔn)離差率之外疤，還要知道風(fēng)險安報酬系數(shù)，才能挨確定風(fēng)險報酬率叭，從而作出正確柏的投資決策。扒（4）翱由于方案D是經(jīng)巴過高度分散的基哀金性資產(chǎn)，可用骯來代表市場投資伴，則市場投資報皚酬率為15%，疤其耙為1；而方案A吧的標(biāo)準(zhǔn)離差為0搬，說明是無風(fēng)險壩的投資，所以無拌風(fēng)險報酬率為1隘0%。則其他三斑個方案的般分別為：扮 方案A拜的方案B的方案C的扒各方案的必要報霸酬率分別為：拔 方案A敖

6、的K = R襖F奧 +半（K瓣m癌R哎F稗）埃 按 罷 = 10% 拌+ 0胺澳（15%爸10%擺）= 10%氨方案B的K =跋 R傲F礙 +佰（K扒m礙R翱F霸）埃 敗 俺 = 10% 跋+ 1.38把跋（15%佰10%笆）= 16.9背%扳方案C的K =挨 R礙F奧 +安（K辦m按R爸F稗）扒 叭 藹 = 10% 澳+艾 1.36扮隘（15%阿10%芭）= 16.8奧%把方案D的K =板 R懊F佰 +凹（K柏m拌R挨F背）巴 版 板 = 10% 八+ 1氨哀（15%癌10%背）= 15%耙由此可以看出，班只有方案A和方隘案D的期望報酬藹率等于其必要報背酬率，而方案B盎和方案C的期望白報酬率

7、小于其必盎要報酬率，所以佰只有方案A和方愛案D值得投資，柏而方案B和方案稗C不值得投資。扒第四章矮：靶三案例題骯答：扒1.（1）公司按目前的盎基本百狀況：挨首先該公司屬于八傳統(tǒng)的家電制造疤業(yè)，從生產(chǎn)規(guī)模斑上看，其處于一氨個中游的態(tài)勢；拌從產(chǎn)品的競爭力邦角度分析，其具板備一定的競爭能背力，從生產(chǎn)能力敗角度分析，其面敗臨生產(chǎn)能力不足哀的問題。俺（2）柏公司所處的經(jīng)濟(jì)拔環(huán)境：在宏觀經(jīng)凹濟(jì)政策方面，該罷公司正處于一個敗旺盛的蓬勃上升盎期；從產(chǎn)品生命奧周期變化的角度罷分析，該產(chǎn)品正拔面臨需求旺盛的阿良好機(jī)遇；隘（3）對公司的熬影響：由于該公扒司所生產(chǎn)的產(chǎn)品版正面臨一個大好跋的發(fā)展機(jī)遇，但阿其生產(chǎn)能力的不

8、版足客觀上必將對稗公司的獲利發(fā)展芭造成不利影響，啊如果不能盡快解耙決生產(chǎn)能力不足頒的問題，很可能阿還會削弱其產(chǎn)品按已形成的一定競耙爭力，使其處于疤不利地位。把2該公司擬采壩取的經(jīng)營與財務(wù)斑策略是可行的。芭首先，加大固定埃資產(chǎn)投資力度并把實行融資租賃方叭式，擴(kuò)充廠房設(shè)柏備可以解決該公板司生產(chǎn)能力不足罷的問題；案第二，實行賒購壩與現(xiàn)購相結(jié)合的皚方式，可以緩和啊公司的現(xiàn)金流支佰出，緩解財務(wù)壓唉力；隘第三，由于該產(chǎn)笆品正處于需求旺骯盛的階段，因此礙開發(fā)營銷計劃，罷擴(kuò)大產(chǎn)品的市場罷占有率是很有必胺要的；背第四，由于生產(chǎn)啊規(guī)模擴(kuò)大的需要懊，增聘擴(kuò)充生產(chǎn)百經(jīng)營所需的技術(shù)斑工人和營硝人員昂也是勢在必行的皚。唉

9、3企業(yè)籌資的邦動機(jī)對其籌資行哀為及結(jié)果具有直盎接影響，具體到笆該公司而言，其芭籌資的動機(jī)無疑岸是擴(kuò)張性的。擴(kuò)板張性的籌資動機(jī)安產(chǎn)生的直接結(jié)果扳便是企業(yè)資產(chǎn)總氨結(jié)和資本總額的案增加；從企業(yè)所百借助的具體籌資按渠道而言，該公爸司應(yīng)結(jié)合自身情芭況選擇租賃籌資暗，投入資本籌資疤等多種渠道相結(jié)襖合的方式；從籌背資的類型選擇進(jìn)壩行分析，該公司矮應(yīng)該采用長短期頒資本結(jié)合，內(nèi)部敖籌資和外部籌資挨相結(jié)合，直接和辦間接籌資相結(jié)合柏的方式，在保持板濕度風(fēng)險的前提拔下，以較低的資辦本成本率實行滿半足公司發(fā)展的籌斑資決策。挨第五章：把三案例題奧答：斑1矮.股票籌資方式爸的優(yōu)缺點(diǎn)：埃 班優(yōu)點(diǎn)：（1）沒骯有固定的股利負(fù)按擔(dān)

10、。公司可根據(jù)凹自己的盈利靈活瓣選擇是否分配股俺利；盎（2）沒有固定唉的到期日，不需八要償還，它是公斑司的永久性資本八，除非公司清算罷時才予以償還；隘（3）利用股票?；I資的風(fēng)險??；藹（4）發(fā)行股票拔籌資股權(quán)資本能白增強(qiáng)公司的信譽(yù)胺。奧缺點(diǎn)：（1）資按本成本較高。一跋般而言，股票籌柏資的成本要高于佰債權(quán)成本。埃（2）利用股票哎籌資，出售新股板票，增加新股東岸，可能會分散公柏司的控制權(quán)；捌（3）如果今后奧發(fā)行股票，會導(dǎo)百致股票價格的下辦跌。版2投資銀行對辦公司的建議具有敗一定的合理性。岸因為發(fā)行股票籌邦資后能降低公司罷的財務(wù)風(fēng)險，并佰且能增強(qiáng)公司的氨信譽(yù)，而且由于隘股票籌資沒有固阿定的股利負(fù)擔(dān)和扮固

11、定的到期日，哎這也從很大程度敖上減輕了公司的骯財務(wù)負(fù)擔(dān)，促進(jìn)澳公司長期持續(xù)穩(wěn)埃定發(fā)展。伴另一方面，由于爸股票籌資的資本壩成本高于債券籌擺資的資本成本，挨并且分散公司的阿控制權(quán)，這在一皚定程度上也會對凹公司股權(quán)造成負(fù)昂面影響。版3由于該公司跋數(shù)額較大的債務(wù)案還有3年到期，跋因此其可以考慮藹發(fā)行一定數(shù)量的唉可轉(zhuǎn)換公司債券跋，這樣既有利于耙該公司降低資本邦成本，也有利于瓣其調(diào)整資本結(jié)構(gòu)埃，降低財務(wù)風(fēng)險八。耙第六章：伴三案例題頒答：叭1.巴可口公司200皚5年末凈負(fù)債率爸=奧=懊30.80% 跋 25%靶所以可口公司2百005年末凈負(fù)隘債率不符合公司伴規(guī)定的凈負(fù)債率笆管理目標(biāo)。懊2可口公司：襖=把=4

12、5%班=骯=77.78%吧便捷公司：澳=耙=57.72%鞍可樂公司：哀=板=67.46%跋麥香公司：艾=拔=98.33%澳香客公司：爸=板=87.99%皚由上可知，該行斑業(yè)公司負(fù)債籌資俺中，長期負(fù)債的捌籌資比例較高，伴均大于50%，奧其中可口公司處擺于一個中游水平襖，這在一定程度背上說明其籌資比敖例是合適的。阿3可口公司未吧來凈收益折現(xiàn)價藹值=捌=15000邦2005年本公礙司的市場價值=百4500+90澳0+500+4背50+200伴班5=16350啊=91.74%搬，可見采用未來癌凈收益折現(xiàn)價值捌法能準(zhǔn)確的反映按可口公司實際價斑值。背4公司股票折百現(xiàn)價值=伴=敖=8500巴公司總的折現(xiàn)價唉

13、值=8500+佰4500=13拔000萬元辦=79.51%捌，可見采用公司鞍總的折現(xiàn)價值能板較為準(zhǔn)確的反映骯可口公司實際價隘值。芭5可口公司以笆凈負(fù)債率作為資艾本結(jié)構(gòu)管理目標(biāo)矮不盡合理，因為礙沒有考慮企業(yè)的霸實際價值。更為襖可取的辦法是采唉用公司價值比較凹法，即公司總的襖折現(xiàn)價值最大化絆或是未來凈收益八折現(xiàn)價值最大化阿作為資本結(jié)構(gòu)管哀理目標(biāo)。佰第七章：巴二、案例題骯答藹：伴（1）靶制約HN集團(tuán)建把立新廠的因素有伴：柏 吧 百1.稗 拌原材料供應(yīng)不足鞍。由于國內(nèi)企業(yè)俺流動資金不足、暗管理不善等因素藹的影響，使得油靶料加工行業(yè)整體把開工率嚴(yán)重不足澳，從而使得HN懊集團(tuán)新廠面臨著熬嚴(yán)峻的原材料供拌應(yīng)

14、問題，這嚴(yán)重皚制約了HN新廠哀的建設(shè)。唉 懊 半2.稗 般產(chǎn)品國內(nèi)消費(fèi)市巴場不景氣。由于跋我國近十年來人按們生活水平有了襖極大的提高，人懊均肉食消費(fèi)已經(jīng)背超過了世界平均把水平，這限制了安飼養(yǎng)業(yè)的發(fā)展；懊另外，我國的飼頒養(yǎng)業(yè)的集約化程疤度還很低，商品暗飼料的需求量不辦是很大，所以這瓣直接影響HN新芭廠的盈利能力。斑 巴 3.昂 拌建廠周期過長。版由于在中國建立埃該種類型的新廠哎的周期很長，使斑得企業(yè)面臨著國把外產(chǎn)品的競爭以伴及更多不確定的埃因素。隘 芭 扳4.礙 芭國際市場競爭激俺烈。由于美國和笆巴西等國的產(chǎn)品挨競爭力很強(qiáng)，使礙得我國產(chǎn)品很難邦在國際市場上立矮足，而且在外國拌低油價的沖擊下傲，建

15、立油料加工埃廠，前景堪憂。笆 邦 吧5.氨 愛保稅庫帶來的利骯益有限。盡管進(jìn)疤口的大豆可以進(jìn)爸入保稅庫而免交懊進(jìn)口關(guān)稅和增值胺稅，降低原材料般成本，但是由于矮出口豆粕產(chǎn)品的敖價格很低，部分爸抵消了保稅庫帶罷來的好處，使得版保稅庫帶來的利氨益不容樂觀。靶 礙 皚6.版 靶進(jìn)口原料面臨匯鞍率變動風(fēng)險傲。擺如果白HN集團(tuán)建立新跋廠，那么就需要澳從國外進(jìn)口大部盎分原料，這樣匯邦率的波動就會影傲響生產(chǎn)成本和利鞍潤，即集團(tuán)要面挨臨匯率變動風(fēng)險扮。邦 罷（2）跋企業(yè)進(jìn)行投資環(huán)俺境分析，對及時絆、準(zhǔn)確地作出投敗資決策和不斷提辦高投資效益具有懊重要意義。對投絆資環(huán)境進(jìn)行研究俺，可以使投資決安策有堅實的基礎(chǔ)礙，保

16、證決策的正般確性。百HN集團(tuán)通過對伴建立新廠依據(jù)的板可靠性、內(nèi)部條癌件的適應(yīng)性和戰(zhàn)阿略事實的可行性罷進(jìn)行分析論證，俺認(rèn)識到建立新廠把會面臨著原材料伴供應(yīng)不足、消費(fèi)案市場不景氣、保拜稅庫利益有限、敖國際市場的激熬烈競爭和匯率風(fēng)拔險等問題，從而礙得出當(dāng)前HN集澳團(tuán)建立新廠會有班很多風(fēng)險，因此般暫時不應(yīng)該建立哀新廠的結(jié)論。如奧果HN集團(tuán)不進(jìn)襖行投資環(huán)境分析罷，就不能看清集皚團(tuán)面臨的環(huán)境，氨不能認(rèn)識到建立八新廠的一些制約安因素，從而可能稗會盲目投資、建岸立新廠，給公司稗造成損失。因此暗，進(jìn)行投資環(huán)境半分析對企業(yè)作出暗正確的投資決策啊有著非常重要的扳作用。傲第八章：拌三、案例題骯答：把（1）霸計算各個方

17、案的半內(nèi)含報酬率：耙 把 設(shè)方案一的內(nèi)扳含報酬率為R，扮則：礙 盎 44000霸扒P霸VIFA澳R傲，叭3矮75000 奧= 0，即藹P罷VIFA八R埃，案3 艾= 1.705啊。敗 擺 查敗P敗VIFA岸表得：艾P隘VIFA隘30%艾，啊3 扒= 1.816辦，愛P凹VIFA奧35%氨，藹3 埃= 1.696耙利用插值法，得艾：背報酬率 柏 跋 年金現(xiàn)值系數(shù)澳 骯 30%傲 擺 爸 1.81扮6板 礙 胺 R 啊 澳 拜 1.705疤 凹 絆 35% 罷 鞍 襖 1.696柏 按 半 由 笆，解得：R =笆 34.63%白 罷 所以方案一的俺內(nèi)含報酬率為3背4.63%。叭設(shè)方案二的內(nèi)含擺報酬

18、率為R，則伴：挨 傲 23000邦拌P隘VIFA白R按，埃3霸50000 敗= 0，即把P佰VIFA昂R藹，盎3 拔= 2.174百。壩 愛 查擺P懊VIFA辦表得：捌P愛VIFA埃18%胺，隘3 皚= 2.174八，即R = 1凹8%擺所以方案二的內(nèi)頒含報酬率為18拜%。拔設(shè)方案三的內(nèi)含巴報酬率為R，則吧：翱 盎 70000把扳P啊VIFA盎R敗，般3胺125000吧 = 0，即白P安VIFA挨R芭，哀3 拔= 1.786笆。版 傲 查盎P爸VIFA辦表得：襖P岸VIFA啊30%拔，扮3 骯= 1.816敖，霸P礙VIFA八35%懊，昂3 壩= 1.696岸利用插值法，得芭：絆報酬率 挨 唉

19、 年金現(xiàn)值系數(shù)皚 鞍 30%耙 版 笆 1.81跋6皚 捌 奧 R 埃 盎 百 1.786艾 擺 瓣 35% 熬 埃 矮 1.696隘 俺 爸 由 壩，解得：R =礙 31.25%啊 哀 所以方案三的版內(nèi)含報酬率為3扮1.25%。礙設(shè)方案四的內(nèi)含辦報酬率為R，則靶：伴12000昂扮P瓣VIF疤R八，叭1 熬+ 鞍13000扒板P瓣VIF頒R邦，俺2 愛+ 氨14000愛埃P岸VIF阿R般，敖3 跋骯10000唉 = 0敗利用試誤法，計背算得R = 1胺12.30%翱 藹 所以方案四的皚內(nèi)含報酬率是1藹12.30%。阿由于方案四的內(nèi)案含報酬率最高，扳如果采用內(nèi)含報叭酬率指標(biāo)來進(jìn)行礙投資決策，則公

20、凹司應(yīng)該選擇方案板四。疤（2）拌計算各個方案的皚凈現(xiàn)值：熬方案一的NPV笆 = 4400把0芭安P班VIFA跋15%啊，絆3翱75000 柏= 44000襖背2.283半75000擺 瓣 =埃 25452（柏元）傲方案二的NPV敖 = 2300扮0霸敖P拜VIFA叭15%癌，頒3挨50000 藹= 23000挨岸2.283胺50000扮 邦 =背 2509（元壩）熬方案三的NPV班 = 7000班0稗扳P按VIFA瓣15%扮，胺3笆125000佰 = 7000埃0扮氨2.283瓣125000吧 耙 =搬 34810（胺元）百方案四的NPV皚 = 班12000襖八P邦VIF挨15%板，伴1 瓣+

21、 霸13000氨扮P跋VIF八15%半，搬2 頒+ 疤14000邦爸P頒VIF瓣15%艾，般3 笆八10000按 = 1948扳0（元）礙由于方案三的凈捌現(xiàn)值最高，如果阿采用凈現(xiàn)值指標(biāo)靶來進(jìn)行投資決策唉，則公司應(yīng)該選笆擇方案三。熬（3）跋在互斥項目中，哀采用凈現(xiàn)值指標(biāo)扳和內(nèi)含報酬率指啊標(biāo)進(jìn)行決策有時耙會得出不同的結(jié)襖論，其原因主要辦有兩個：哀1.巴 澳投資規(guī)模不同。罷當(dāng)一個項目的投柏資規(guī)模大于另一啊個項目時，規(guī)模翱較小的項目的內(nèi)胺含報酬率可能較岸大但凈現(xiàn)值較小版，如方案四就是埃如此。絆2.澳 斑現(xiàn)金流量發(fā)生的翱時間不同。有的哀項目早期現(xiàn)金流皚入量較大，如方安案三，而有的項安目早期現(xiàn)金流入擺量較

22、小，如方案靶四，所以有時項斑目的內(nèi)含報酬率邦較高，但凈現(xiàn)值背卻較小。跋最高的凈現(xiàn)值符翱合企業(yè)的最大利跋益，凈現(xiàn)值越高哎，企業(yè)的收益就藹越大。在資金無芭限量的情況下，瓣利用凈現(xiàn)值指標(biāo)澳在所有的投資評奧價中都能作出正扳確的決策，而內(nèi)哀含報酬率指標(biāo)在柏互斥項目中有時頒會作出錯誤的決俺策。因此，凈現(xiàn)哎值指標(biāo)更好。板第九章 艾對外疤長期投資案例題礙1.答：隘（1）扒債券在瓣2002年4月埃1日把時的價值為：耙 拔 P啊 礙= 礙I俺案P懊VIFA按i，n邦 吧+背 F靶稗P扮VIF斑i，n鞍 伴 白 = 1挨00巴0埃傲8%愛笆P瓣VIFA八6%壩，般3 艾+ 1000疤爸P吧VIF唉6%耙，矮3艾 胺

23、 耙= 版80扒傲2.673 +芭 1000搬挨0.840胺 艾 翱= 1053.奧84（元）罷由于該債券的市奧場價格低于其價骯值，所以應(yīng)購買拌該債券進(jìn)行投資背。敗(2)俺 扒=6.46%2.答：(1) (2) （元）跋由于該股票的市澳場價格高于其內(nèi)絆在價值，故不應(yīng)半進(jìn)行投資。(3) 當(dāng)時， 3.答：阿(1) 三家公唉司債券價值分別芭為：（元）（元）（元）癌(2) 三家公罷司債券的投資收暗益率分別為：班由于B公司債券埃和C公司債券的霸價值均低于其市愛場價格，且三公昂司債券中A公司拔債券的投資報酬翱率最高，因此應(yīng)哀購買A公司債券捌。頒第十章 營運(yùn)瓣資金管理概論二、案例題伴答骯：扒（1）阿克萊斯勒

24、汽車公靶司持有的現(xiàn)金、班銀行存款和短期阿債券達(dá)到了87扳億美元，而正常啊現(xiàn)金需要量只需頒20億美元，說皚明公司采用的是懊保守的資產(chǎn)組合白策略；而股東認(rèn)氨為，若出現(xiàn)現(xiàn)金翱短缺，只需向銀艾行借款等方式就擺能獲得資金，這吧說明公司當(dāng)前持愛有的一些短期流俺動資產(chǎn)是靠長期稗資金來籌集的，艾所以公司采用的氨是保守的籌資組白合策略。襖 暗 （2）擺公司股東希望公笆司只需持有20八億美元，這相對吧于公司以往歷史扮經(jīng)驗而言，是一安個比較小的金額班，因此，股東希案望公司采取冒險敗的資產(chǎn)組合策略暗，將更多的資金扮投資于報酬更高案的項目上。而股白東希望當(dāng)出現(xiàn)現(xiàn)耙金短缺時，通過稗銀行借款等方式艾來解決，以實現(xiàn)拔短期資產(chǎn)

25、由短期奧資金來籌集和融拌通，實行正常的哎籌資組合策略。罷 罷（3）跋不同的資產(chǎn)組合絆對公司的報酬和扒風(fēng)險有不同的影哀響。采取保守的伴資產(chǎn)組合策略時班，公司持有過量埃的流動資產(chǎn)，公柏司的風(fēng)險相對較癌低，但由于這些般資產(chǎn)的收益率相八對較低，使得公翱司的盈利相對減笆少；相反，采取拜冒險的資產(chǎn)組合熬策略時，公司持拔有的流動資產(chǎn)較瓣少，非流動資產(chǎn)敗較多，這使公司盎的風(fēng)險較高，但百是收益也相對較安高。如克萊斯勒拌公司持有過量的氨現(xiàn)金及短期債券扳資產(chǎn)，這可以防盎范公司出現(xiàn)經(jīng)營背風(fēng)險，但是它的啊收益率也較低，搬只有3%。所以礙股東希望公司能芭夠?qū)⒏嗟馁Y金捌投向回報更多的半其他項目。襖 阿 同樣，不同的佰籌資

26、組合對公司絆的報酬和風(fēng)險也艾有不同的影響。辦采取保守的籌資拔組合策略，以長艾期資金來籌集短扮期資產(chǎn)，可以減哀少公司的風(fēng)險，唉但是成本也會上般升，由此減少公哎司的收益。相反唉，實行冒險的籌絆資組合策略，增白加公司的收益，把但是公司也要面辦臨更大的風(fēng)險。背而在正常的籌資藹組合策略下，公辦司的報酬和風(fēng)險辦都適中。敖第十一章 流耙動資產(chǎn)三、案例題凹答按：唉（1）氨金杯汽車公司的斑應(yīng)收賬款管理可澳能出的問題有：半 耙 暗1.斑 捌沒有制定合理的奧信用政策，在賒扳銷時，沒有實行艾嚴(yán)格的信用標(biāo)準(zhǔn)奧，也沒有對客戶跋的信用狀況進(jìn)行搬調(diào)查和評估，從斑而對一些信譽(yù)不熬好、壞賬損失率哎高的客戶也實行巴賒銷，因而給公昂

27、司帶來巨額的壞按賬損失；昂 疤 壩2.伴 耙沒有對應(yīng)收賬款搬進(jìn)行很好地監(jiān)控笆，對逾期的應(yīng)收吧賬款沒有采取有稗力的收賬措施。拌 傲 礙（2）八如何加強(qiáng)應(yīng)收賬敗款的管理：吧 笆 1.搬 事前：對客戶擺進(jìn)行信用調(diào)查和百信用評估，制定耙嚴(yán)格的信用標(biāo)準(zhǔn)搬 擺 2. 熬事中：制定合理拜的信用政策，采凹用賬齡分析表等吧方法對應(yīng)收賬款阿進(jìn)行監(jiān)控。頒 搬 癌3. 般事后：制定合理瓣有效的收賬政策跋催收拖欠款項，伴減少壞賬損失。案第十二章 流骯動負(fù)債二、案例題奧答霸：白（1）奧大廈股份的流動搬負(fù)債管理可能存佰在的隱患是：啊作為百貨零售企班業(yè)，公司流動資哀金主要依賴于銀礙行借款和佰資金奧周轉(zhuǎn)中形成的翱應(yīng)付賬款等伴流

28、動負(fù)債，藹流動負(fù)債擺占總負(fù)債的邦96.81佰，若資金周轉(zhuǎn)百出現(xiàn)困難，公司氨將面臨一定的短佰期償債壓力，進(jìn)暗而影響公司進(jìn)一哎步債務(wù)融資的能哎力。捌所以，公司的財扳務(wù)風(fēng)險較高。板（2）利：扳銀行短期借款可翱以迅速獲得所需拌資金，也具有較絆好的彈性，對于昂季節(jié)性和臨時性癌的資金需求，采骯用銀行短期借款百尤為方便；而采霸用應(yīng)付賬款進(jìn)行捌融資也很方便，把成本也較低，限挨制也很少。氨大廈股份熬主營百貨零售，壩經(jīng)營中需要大量扮的凹流動資金罷，而且銷售具有啊明顯的季節(jié)性和板周期性，通過銀伴行短期借款，可瓣以迅速地獲得所柏需資金。另外，熬公司要采購大量板的存貨，通過應(yīng)鞍付賬款可以從供版應(yīng)商那里獲得資柏金，而且成

29、本低哀、限制少。因此捌，公司通過銀行骯短期借款和應(yīng)付柏賬款，可以以較板低的成本迅速地白獲得經(jīng)營所需流靶動資金。埃 按弊：絆銀行借款的資金澳成本相對較高，隘而且限制也相對翱較多，使用期限啊也較短；而應(yīng)付胺賬款籌資的期限把也很短，在不能奧到期償還時，會礙使公司聲譽(yù)下降案，而且當(dāng)存在現(xiàn)擺金折扣時，放棄把它要付出很高的般資金成本。挨當(dāng)銀行短期借款疤到期或集中向供白貨商支付貨款時昂，公司可能面臨暗資金周轉(zhuǎn)不暢的扮狀況。靶而且當(dāng)這些債務(wù)扳償還日期在銷售佰淡季時，由于公版司現(xiàn)金流入較少耙，公司很難償還半這些到期債務(wù)，凹從而會降低公司傲的聲譽(yù)，影響以背后的融資能力。安第十三章 收益半管理二、案例笆解：(1) 如絆果三個子公司按案正常市場價格結(jié)版算，則應(yīng)繳納的扒增值稅額分別為俺：安 把A公司應(yīng)納增值澳稅100捌岸50敖艾17400搬450（萬元澳）矮 翱B公司應(yīng)納增值稗稅100氨盎70愛佰17850搬11908辦50340（骯萬元）埃 辦C公司應(yīng)納增值巴稅100跋拜80懊澳17119巴0170（萬盎元）哀 (2) 板如果三