2010級(jí)國際金融重點(diǎn)整理 2剖析

1、 國際金融名詞解釋（5-6 個(gè)） 第一章外匯與外匯匯率外匯：是指可以自由兌換的外幣，是以外幣表示的用以清償國際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種 支付手段。它的特征是以外幣表示，具有普遍接受性和可自由兌換性。匯率：不同貨幣之間的兌換比率或比價(jià)。3直接標(biāo)價(jià)法：以一定單位的外幣為標(biāo)準(zhǔn)，折合成若干本幣的標(biāo)價(jià)方法，特點(diǎn)是外幣數(shù)額 不變，折合本幣的數(shù)額根據(jù)外幣與本幣幣值對(duì)比的變化而變化。4.間接標(biāo)價(jià)法：以一定單位的本幣為標(biāo)準(zhǔn)，折合成多少外幣的標(biāo)價(jià)方法，特點(diǎn)是本幣數(shù)額 不變，折合外幣的數(shù)額根據(jù)本幣與外幣幣值對(duì)比的變化而變化。5即期匯率：也稱現(xiàn)匯率，是交易雙方達(dá)成外匯買賣協(xié)議后，在兩個(gè)工作日以內(nèi)辦理交割 的匯率。這一匯率

2、一般就是現(xiàn)時(shí)外匯市場的匯率水平。6遠(yuǎn)期匯率：也稱期匯率，是交易雙方達(dá)成外匯買賣協(xié)議，約定在未來某一時(shí)間進(jìn)行外匯 實(shí)際交割所使用的匯率。7.升貼水：遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差價(jià)成為升水或貼水。直接標(biāo)價(jià)法下，當(dāng)遠(yuǎn)期匯率高于 即期匯率是成為外匯升水，反之則稱為外匯貼水。&基礎(chǔ)匯率：一國所制定的本國貨幣與基準(zhǔn)貨幣（關(guān)鍵貨幣）之間的比率。9.套算匯率：在基礎(chǔ)匯率的基礎(chǔ)上套算出來的本幣與非關(guān)鍵貨幣之間的比率。而且本幣對(duì) 從而達(dá)到擴(kuò)大出10馬歇爾-勒納條件：一個(gè)國家處于貿(mào)易逆差中，要通過貨幣貶值來改善貿(mào)易逆差，該國 必須滿足進(jìn)出口需求彈性之和必須大于1。外匯傾銷：是指在有通貨膨脹的國家中，貨幣當(dāng)局通過促使本幣對(duì)

3、外貶值，外貶值的幅度大于對(duì)內(nèi)貶值的幅度，借以用低于原來的國際價(jià)格傾銷商品，口，增加外匯收入和改善貿(mào)易差額的目的。9-12個(gè)月,J效應(yīng)曲線：貨幣貶值導(dǎo)致貿(mào)易差額的改善需要一個(gè)收效期，收效期大約為 并且在收效期內(nèi)會(huì)出現(xiàn)短期的國際收支惡化。第二章外匯市場與外匯交易外匯市場：外匯市場是指專門從事外匯交易的市場，和金融機(jī)構(gòu)與客戶之間的外匯零售市場。即期外匯交易：是指交易雙方在達(dá)成外匯買賣以后易。遠(yuǎn)期外匯交易：是指交易雙方在達(dá)成外匯買賣以后交易方式，遠(yuǎn)期交易的期限，一般有30天、60天、包括金融機(jī)構(gòu)之間的同業(yè)外匯市場,在兩個(gè)工作日以內(nèi)進(jìn)行交割的外匯交,約定在將來某一時(shí)間進(jìn)行交割的外匯90天、180天或一年

4、的。掉期外匯交易： 是在某一日期即期賣出甲貨幣，買進(jìn)乙貨幣的同時(shí)，反方向的買進(jìn)遠(yuǎn)期 甲貨幣，賣出乙貨幣的交易，也就是把原來手中的貨幣來一個(gè)掉期。外匯期貨交易： 是指外匯買賣雙方在有組織的交易場所內(nèi)，以公開叫價(jià)方式確定價(jià)格， 買入或賣出標(biāo)準(zhǔn)交割日期、標(biāo)準(zhǔn)交割數(shù)量的某種外匯。6外匯期權(quán)交易：以一定的費(fèi)用獲得某一時(shí)刻或著是時(shí)期內(nèi)擁有買入或賣出某種貨幣的權(quán) 利的合約。期權(quán)合同的買方可以在期權(quán)到期日或期權(quán)到期日之前按照合同約定的價(jià)格買進(jìn)或 賣出約定數(shù)量的貨幣，但也有不履行這個(gè)合同的權(quán)利。7套利交易：又稱為時(shí)間套匯或利息套匯，是指在兩個(gè)國家出現(xiàn)短期利率差異的情況下， 將資金從低利率的國家調(diào)到高利率的國家，

5、獲得利息的差額。第三章 歐洲貨幣市場1歐洲貨幣： 歐洲貨幣并不是指歐洲某一國家發(fā)行的貨幣，而是由貨幣發(fā)行國境外銀行體 系所創(chuàng)造的該種貨幣存貸業(yè)務(wù)。2離岸金融市場（歐洲貨幣市場） ： 某一特定貨幣的存放業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)移到該貨幣發(fā)行國的國 境外進(jìn)行， 以擺脫貨幣發(fā)行國的管制和影響， 這種境外交易所形成的市場稱為離岸市場， 歐洲貨幣市場。3在岸金融市場： 指本國的居民間利用本國貨幣進(jìn)行交易的金融市場。4辛迪加（銀團(tuán)）貸款： 若干銀行組成銀團(tuán)按共同的條件向貸款人提供貸款的方式，一般 期限較長，貸款數(shù)額較大，借款人要提供擔(dān)保。5外國債券： 借款人在國外市場發(fā)行的以發(fā)行國貨幣標(biāo)價(jià)的債券。6歐洲債券： 借款人在其

6、他國家發(fā)行的以非發(fā)行國貨幣標(biāo)價(jià)的債券。第四章 國際收支與國際收支平衡表1國際收支： 是指一國或地區(qū)與世界上其他國家或地區(qū)之間，由于貿(mào)易、非貿(mào)易和資本往 來而引起國際間資金移動(dòng)，從而發(fā)生的一種國際間資金收支行為。2國際收支平衡表： 是反映一個(gè)國家（地區(qū)）在一定時(shí)期內(nèi)全部對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往情況的統(tǒng)計(jì) 報(bào)表，采用復(fù)式記賬法編制。3自主性交易： 也稱為事前交易，是指經(jīng)濟(jì)實(shí)體或個(gè)人出于某種經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)和目的，獨(dú)立進(jìn) 行的經(jīng)濟(jì)交易。4調(diào)節(jié)性交易： 當(dāng)自主性交易不可避免要出現(xiàn)借方差額或貸方差額的時(shí)候，運(yùn)用另一種交 易來彌補(bǔ)自主性交易所造成的外匯供求缺口。5投資基金： 是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。它是通過發(fā)

7、行基金單位，集合 投資者的資金，由基金管理人管理和運(yùn)用基金，從事股票、債券、外匯等金融工具的投資。6對(duì)沖基金： 對(duì)沖基金，也稱避險(xiǎn)基金或套利基金，是指用各種交易手段進(jìn)行對(duì)沖、套 期等來套取高額利潤的金融基金，但也存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。第五章 國際儲(chǔ)備1國際儲(chǔ)備： 一國貨幣當(dāng)局為彌補(bǔ)國際收支逆差、維持本國貨幣匯率的穩(wěn)定和對(duì)外信用保 證的各種形式的資產(chǎn)總和。國際清償力： 是指該國無需采取任何影響本國經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行的特別調(diào)節(jié)措施即能平衡國 際收支逆差和維護(hù)其匯率的總體能力， 國際清償力的范圍比國際儲(chǔ)備大， 國際儲(chǔ)備只是其中 的一部分 第六章 國際金融體系1國際金融體系： 主要是指國際貨幣體系，它是指由國際資

8、本流動(dòng)及貨幣往來引起的貨幣 兌換關(guān)系，以及相應(yīng)的國際規(guī)則或慣例組成的有機(jī)整體。2特里芬難題： 美元作為國際清償貨幣和國際儲(chǔ)備貨幣，要求美元幣值必須穩(wěn)定，即美元 不能貶值，但世界各國要儲(chǔ)備美元，要求對(duì)美國順差，美國必須逆差，美元必須貶值；但世 界各國要儲(chǔ)備美元， 要求對(duì)美國順差，美國必須逆差，美元必須貶值。 二者之間產(chǎn)生的矛盾 就是特里芬難題。3最優(yōu)貨幣區(qū)理論： 蒙代爾認(rèn)為，通過聯(lián)合區(qū)域內(nèi)的幾個(gè)國家共同建立貨幣區(qū)，能夠?qū)崿F(xiàn) 固定匯率制和浮動(dòng)匯率制的優(yōu)勢。 具體地說， 由不同國家或地區(qū)組成的貨幣聯(lián)盟， 區(qū)域內(nèi)實(shí) 行單一的共同貨幣， 或者有幾種貨幣但相互之間可兌換性， 其匯率在對(duì)內(nèi)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)交易和資

9、本交易的是互相盯住， 對(duì)外則統(tǒng)一浮動(dòng)， 以求在總體上達(dá)到宏觀經(jīng)濟(jì)上經(jīng)濟(jì)政策的最優(yōu)效果。第七章國際資本流動(dòng)1.托賓稅：是指對(duì)外幣對(duì)換活動(dòng)所征的交易稅，它有利于通過提高交易成本來抑制短期資 本流入。第八章外債管理外債：(國際金融組織)外債是指一國居民所欠非居民的以外國貨幣或本國貨幣為核 算單位的具有契約性償還義務(wù)的全部債務(wù)；(中國的定義)中國境內(nèi)的機(jī)關(guān)團(tuán)體等機(jī)構(gòu)中國境外國際金融組織、外國政府等機(jī)構(gòu)用外國貨幣承擔(dān)的具有契約性償還義務(wù)的全部債務(wù)。1.套算匯率:(1)計(jì)算題(2 個(gè))已知USD/DEM勺即期匯率是1.4985/93,求DEM/US啲即期匯率解：DEM/US啲即期匯率是：(1/1.4993

10、 ) /(1/1.4985)已知即期匯率 GBP/USD= 1.6096/05 , USD/DEM= 1.4985/93 求 GBP/DEM勺即期匯率 解: GBP/DEM(GBP/USDX( USD/DEM=(1.6096/1.6105 )X( 1.4985/1.4993 )=(1.6096 X 1.4985 )X( 1.6105 X 1.4993 )=2.412/2.415已知 USDJPY= 97.160/170 , USD/DEIW 1.4985/93，求 DEM/JPY的即期匯率 解： DEM/USD( 1 - 1.4993 ) / (1- 1.4985 ) DEM/JPY=( DE

11、M/USDX( USD/JPY)=(1- 1.4993 ) / (1- 1.4985 ) X( 97.160/97.170 )=(97.160 - 1.4993 ) / ( 97.170 - 1.4985 )=64.804/64.8452.升 帖水率=F(A/b) - S(A/B)S(A/B) * n/12已知即期匯率 GBP/USD=1.6100, 90天遠(yuǎn)期匯率為 GBP/USD=1.6084,求GBP/USD 的升貼水率和USD/GBP勺升貼水率。( 1.6100 X 3/12 ) = 0.3975%,解：GBP/USD勺升貼水率=(1.6084 1.6100 ) /即其貼水率為0.39

12、75%)/ (1/1.6100 )X 3/12=0.3979% ,USD/GB P 的升貼水率=(1/1.6084 1/1.6100即其升水率為0.3979%=(舊匯率/新匯率一1)X100%,3 .直接標(biāo)價(jià)法下本幣的升值與貶值【本幣匯率的變化 結(jié)果為正數(shù)表示升值，負(fù)數(shù)表示貶值】1994年美元與人民幣的匯率為USD仁RMB8.7000 1994年后人民幣匯率逐步上升，2000年變?yōu)閁SD仁RMB8.2780請(qǐng)分析人民幣的升值幅度和美元的貶值幅度解：人民幣匯率的變化 =(8.7000/8.2780 1 )X 100%=5.1%美元匯率的變化=(1/8.7000 ) / (1/8.2780 ) 1

13、 X 100%=-4.9%所以人民幣的升值幅度為5.1%,美元的貶值幅度為4.9%=1100/物價(jià)指數(shù)，對(duì)外一對(duì)4本幣對(duì)外貶值的程度及是否構(gòu)成外匯傾銷【本幣對(duì)內(nèi)貶值內(nèi) 0構(gòu)成外匯傾銷】(1 )假設(shè)某一時(shí)期里，人民幣匯率由USD仁RMB5.8變?yōu)閁SD仁RMB8.7000同時(shí)國內(nèi)物價(jià)指數(shù)有100%上升到130%請(qǐng)問是否構(gòu)成外匯傾銷？解：人民幣對(duì)內(nèi)貶值 =(1 100/130 )X 100%=23.08%人民幣對(duì)外貶值=(5.8/8.7 1)X 100%=-33.33%由于人民幣對(duì)外貶值幅度大于對(duì)內(nèi)貶值幅度，所以構(gòu)成外匯傾銷。假設(shè)中國向美國出口某商品，該商品的國內(nèi)價(jià)格為 8元/件，在美國價(jià)格為1元

14、/件，匯率 為1美元=8人民幣.由于中國國內(nèi)通貨膨脹，每件價(jià)格由8元上升為12元,出口成本提 高，出口受到限制.在這一情況下中國中央銀行宣布貨幣對(duì)外貶值，由1美元=8人民幣調(diào)到1美元=16人民幣，請(qǐng)問此時(shí)中國是否構(gòu)成外匯傾銷？解：人民幣對(duì)內(nèi)貶值 =(1 100 - 12/8 )X 100%=33.33%人民幣對(duì)外貶值=(8/16 1 )X 100%=50%由于人民幣對(duì)外貶值幅度大于對(duì)內(nèi)貶值幅度，所以構(gòu)成外匯傾銷。利用匯水點(diǎn)數(shù)來計(jì)算遠(yuǎn)期匯率的買賣價(jià)【前大后小相減,前小后大相加】1994年10月7日USD/DEMGBP /USD即期匯率1.4985/931.6096/0530天遠(yuǎn)期1/0.58/9

15、90天遠(yuǎn)期13/1213/195.已知上表，求USD/DEM9天遠(yuǎn)期匯率以及 GBP/USD30天遠(yuǎn)期匯率解：USD/DEM9天遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)前大后小，即遠(yuǎn)期貼水所以 USD/DEM9天遠(yuǎn)期匯率=(1.4985-0.0013 ) / (1.4993-0.0012 )=1.4972/1.4981GBP/USD30天遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)前小后大，即遠(yuǎn)期升水所以 GBP/USD30天遠(yuǎn)期匯率=(1.6096+0.0008 ) / (1.6105-0.0009 )=1.6104/1.6114(F-S) / (SX n/12 ) =R-Rf】EUR仁USD0.9000歐元和美元的利率分別為6%口 4%6利用利率平價(jià)理論計(jì)

16、算遠(yuǎn)期匯率【已知?dú)W元對(duì)美元的即期匯率為求3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率EUR/USD解：根據(jù)利率平價(jià)理論，(F-S) / ( SX n/12 ) =Ri-Rf得 F= (4%-6% X( 0.9 X 3/12 ) +0.9=0.89557.外匯期貨合約某一投機(jī)商預(yù)計(jì) 3個(gè)月后加元會(huì)升值，預(yù)先買進(jìn) 10份加元期貨和約(每份 100000 加元)，價(jià)格為CAD仁USD0.7165 3個(gè)月后，如果期貨合約價(jià)格上升到 CAD仁USD0.7175 賣出10張期貨合約，投機(jī)者可贏利還是虧損，具體為多少？解：投資者可贏利，贏利額=10X 100000 X( 0.7175-0.7165 ) USD=1000USD&期權(quán)的基本

17、交易策略假定一家美國企業(yè)的德國分公司將在9月份收到125萬歐元的貸款。為規(guī)避歐元貶值風(fēng)險(xiǎn)，購買了 20張執(zhí)行匯率為$0.900/ ?歐式歐元看跌期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為每歐元0.0216美請(qǐng)畫出該公司購買歐元看跌期權(quán)的收益曲線，標(biāo)出盈虧平衡點(diǎn)匯率。 若合約到期日的現(xiàn)匯匯率為 0.850/ ?，計(jì)算該公司的損益結(jié)果。丿元。(1) 解：所以該公司可贏利，贏利結(jié)果=125X( 0.8784-0.850 ) =3.55 (萬歐元)9.套利交易獲利計(jì)算倫敦市場短期 利率為9.5%,同期紐約市場 為7%,英鎊對(duì)美元 的即期匯率 為 GBP仁USD1.9600,英鎊3個(gè)月的遠(yuǎn)期貼水為100點(diǎn)，此時(shí)投資者手頭擁有 10

18、0萬美元進(jìn)行 套利，他可以獲利多少？解：100萬美元在紐約 3個(gè)月的本息和=100X( 1+7% 3/12 ) =101.75 (萬美元)100萬美元在倫敦 3 個(gè)月之后=100/1.9600 ( 1+9.5%X 3/12 ) X 1.9500=101.85(萬美元)所以，獲利=101.85-101.75=0.1(萬美元)10 .償還外債能力的衡量標(biāo)準(zhǔn)【負(fù)債率=外債余額/國民生產(chǎn)總值W 20%債務(wù)率=外債余額/年外匯總收入W 1;償債率=年償還外債本息額/年外匯收入W 20%償債率是衡量外 債償付能力的最重要的指標(biāo)】13651565502004說明我2004年我國的外債余額 2285.96億美

19、元。2004年年底我國的國民生產(chǎn)總值為 億人民幣(2004年底人民幣兌美元的平均匯率為8.27) ,2004年我國的外匯總收入為億美元，2004年我國需要償還的外債本息為1043.09億美元。請(qǐng)根據(jù)上述數(shù)據(jù)計(jì)算出年我國的負(fù)債率、債務(wù)率和償債率，并同國際上衡量這三個(gè)指標(biāo)的警戒線相比較， 國的外債償還是否存在風(fēng)險(xiǎn)。解：負(fù)債率=外債余額/國民生產(chǎn)總值=2285.96 X 8.27/136515=13.85 % 20%債務(wù)率=外債余額/外匯總收入=2285.96/6650=34.9% 100% 償債率=年償還外債的本息/外匯總收入=1043.09/6650=15.93% 20%由上述可知2004年我國

20、的負(fù)債率、債務(wù)率、償債率都低于國際上三個(gè)指標(biāo) 的警界線，因此我國不存在償還外債的風(fēng)險(xiǎn)。簡答題（5 個(gè)） 第一章外匯與外匯匯率1金本位制度（以黃金作為本位貨幣的貨幣制度）的三種形式：（1 ）金幣本位制：自由鑄造、自由融化、自由兌換、自由輸入輸出黃金；（2）金塊本位制：沒有金幣流通，以金塊作為準(zhǔn)備的紙幣貨幣流通，流通中的貨幣符號(hào)可 以兌換成黃金，但規(guī)定了限額；（3）金匯兌本位制：本國貨幣不能直接兌換成黃金，只能將本國的貨幣兌換成外匯，然后 再用外匯在國外。金本位制度下匯率的決定與變動(dòng)：（1 ）匯率決定因素：兩種貨幣之間的含金量之比，既鑄幣平價(jià)。（2 ）匯率變動(dòng)因素：供求關(guān)系：匯率以鑄幣平價(jià)為中心，

21、在供求關(guān)系的作用下上下波動(dòng)。黃金輸送點(diǎn)：外匯市場上匯率變動(dòng)并不是無限地上升或下跌，而是被界定在鑄幣平價(jià)的黃金輸送點(diǎn)的范圍內(nèi)，最高不超出黃金輸出點(diǎn)（即鑄幣平價(jià)+黃金運(yùn)費(fèi)），最低不低于 黃金輸入點(diǎn)（即鑄幣平價(jià)一黃金運(yùn)費(fèi)）。紙幣制度下匯率的決定與變動(dòng)：（1）紙幣制度下的匯率決定因素：紙幣制度下，兩國貨幣的匯率決定于這兩種貨幣的用通 貨膨脹程度所衡量的實(shí)際價(jià)值，即貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值（貨幣的購買力）（2 ）紙幣制度下的匯率變動(dòng)因素：從長期來看，一國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的強(qiáng)弱是影響該國貨幣匯率高低的基本因素；國際收支差額：當(dāng)存在國際收支順差時(shí)， 出口等外匯收入增加， 進(jìn)口等外匯需求減少， 外匯供大于支，本幣對(duì)外升值，外匯

22、匯率下跌；反之，當(dāng)存在國際收支逆差時(shí)，外匯需 求大于外匯供給，外匯匯率上升，本幣對(duì)外貶值；利率水平：提高利率會(huì)引起資本流入、本幣需求增大，從而使本幣升值，外匯貶值； 反之則使外幣升值，本幣貶值；利率也會(huì)導(dǎo)致遠(yuǎn)期匯率變化；通貨膨脹因素：一國通貨膨脹率升高，貨幣購買力下降，紙幣對(duì)內(nèi)貶值，進(jìn)而對(duì)外貶值；,則視宏觀經(jīng)濟(jì)政策：從短期看，擴(kuò)張性的財(cái)政、貨幣政策造成通脹可能使本幣對(duì)外貶值， 而緊縮的財(cái)政、貨幣政策會(huì)減少財(cái)政支出穩(wěn)定通貨使本幣對(duì)外升值；從長期來看 這些政策對(duì)于該國經(jīng)濟(jì)實(shí)力和長期國際收支狀況的影響而定；貨幣當(dāng)局對(duì)匯率的干預(yù)：各國貨幣行政當(dāng)局為了使匯率變動(dòng)有利于本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，外匯市場上大量買進(jìn)或賣

23、出外匯，以調(diào)整匯率變動(dòng)方向。有利于市場預(yù)期心理、政局穩(wěn)定狀況：影響人們預(yù)期心理的主要因素有信息、新聞和傳聞； 政局穩(wěn)定與否直接作用于人們的預(yù)期心理， 從而助長匯率變動(dòng)， 一國政局穩(wěn)定， 幣值穩(wěn)定；政局不穩(wěn)，則該國幣值看跌。國際投機(jī)活動(dòng)：投機(jī)活動(dòng)有時(shí)會(huì)使匯率失去穩(wěn)定，有時(shí)會(huì)抑制外匯行市的劇烈波動(dòng)。通貨膨脹與匯率的關(guān)系：（1）通貨膨脹對(duì)匯率變動(dòng)的影響：一國通貨膨脹率升高，貨幣購買力下降，紙幣對(duì)內(nèi)貶值，進(jìn)而對(duì)外貶值；兩國同時(shí)通脹時(shí)，高通脹國的貨幣對(duì)低通脹國的貨幣貶值，而后者對(duì)前者升值。（2 ）匯率變化對(duì)通貨膨脹的影響：當(dāng)本幣貶值后，一方面，進(jìn)出口商品的國內(nèi)價(jià)格都會(huì)有所提高，進(jìn)口商品如果比重較大7國內(nèi)

24、物價(jià)上漲7輸入型通脹；另一方面，本幣貶值7出口增加7外匯收入增加7本幣需求上升7貨幣供應(yīng)量增加7通貨膨脹；反之則反是。5人民幣匯率制度的基本內(nèi)容：（1）1994 年，人民幣匯率雙軌制變?yōu)橐允袌龉┣鬄榛A(chǔ)有管理的浮動(dòng)匯率制度，實(shí)現(xiàn)了人 民幣在經(jīng)常項(xiàng)目下有條件的可自由兌換；（ 2） 1996 年實(shí)現(xiàn)人民幣經(jīng)常項(xiàng)目完全可兌換；（3） 2005 年 7 月 21 日，我國開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、 參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有 管理的浮動(dòng)匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。第二章 外匯市場與外匯交易1外匯期貨交易與遠(yuǎn)期外匯交易的區(qū)別：（ 1 ）6）交易合約標(biāo)準(zhǔn)化： 遠(yuǎn)期外

25、匯交易：合約金額和交割日期是交易雙方協(xié)定的； 外匯期貨交易：合約金額期限交割日等都是標(biāo)準(zhǔn)化的交易。 集中交易和結(jié)算： 遠(yuǎn)期外匯交易： 外匯期貨交易： 市場流動(dòng)性高： 遠(yuǎn)期外匯交易： 外匯期貨交易： 價(jià)格形成和波動(dòng)限制規(guī)范化： 遠(yuǎn)期外匯交易： 外匯期貨交易： 履約保證： 遠(yuǎn)期外匯交易： 外匯期貨交易： 投機(jī)性強(qiáng)：保證金制度同時(shí)刺激了投機(jī)性交易。分散交易，銀行轉(zhuǎn)賬結(jié)算； 交易所交易，專門的清算機(jī)構(gòu)結(jié)算。一般不能轉(zhuǎn)讓和直接對(duì)沖平倉，多數(shù)到期交割； 流動(dòng)性很高，絕大多數(shù)提前對(duì)沖交易。由銀行報(bào)價(jià)或雙方協(xié)商公開集中競價(jià)， 在交易所內(nèi)統(tǒng)一掛牌交易， 規(guī)定最小和最大變動(dòng)限額。無保證，違約風(fēng)險(xiǎn)高 有初始保證金和

26、維持保證金的規(guī)定第三章 歐洲貨幣市場 1歐洲貨幣市場的形成和發(fā)展：（1）50 年代 :蘇聯(lián)在歐洲的存款 :50 年代初期蘇聯(lián)東歐國家在歐洲的存款, 形成了最早的歐洲美元英國政府對(duì)英鎊使用的限制 :1956 年英國銀行開始發(fā)放美元貸款 , 形成了最早的歐洲 美元貸款。（2） 60 年代：美國當(dāng)局對(duì)國內(nèi)銀行活動(dòng)的限制：引起了美元大量流入歐洲貨幣市場；西歐各國取消了外匯管制：貨幣可以自由兌換，導(dǎo)致大量的美元大量流入歐洲貨幣市場。60 年代美元的霸主地位銷弱：逐步形成了歐洲馬克，歐洲英鎊，還有歐洲日元。（3） 70年代：在石油提價(jià)后的石油美元，OPEC成員在歐洲歐洲貨幣市場上的存款猛增。（4）80 年

27、代 國際銀行業(yè)務(wù)設(shè)施 （IBF）: 依靠政策主動(dòng)培育境內(nèi)金融業(yè)務(wù)和離岸金融業(yè)務(wù)嚴(yán) 格分離的離岸市場類型。2什么是歐洲貨幣市場？具有什么樣的特點(diǎn)？（1）某一特定貨幣的存放業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)移到該貨幣發(fā)行國的國境外進(jìn)行，以擺脫貨幣發(fā)行國的 管制和影響，這種境外交易所形成的市場稱為離岸市場，或歐洲貨幣市場。歐洲貨幣市場的特點(diǎn)有：范圍廣：經(jīng)營范圍廣，不受地理的限制，傳統(tǒng)金融中心城市和現(xiàn)代金融中心城市并存;金額大：規(guī)模大，品種多，周轉(zhuǎn)快，調(diào)撥迅速，反應(yīng)靈敏，金融創(chuàng)新活躍，；利差?。豪驶A(chǔ)是倫敦銀行同業(yè)拆借利率，不受管制又無需準(zhǔn)備金，利差??；是銀行間市場：銀行同業(yè)交易占很大比重；經(jīng)營自由：無中央管理機(jī)構(gòu)，幾乎無管

28、制；高度競爭性：競爭激烈，效率很高。第四章 國際收支與國際收支平衡表國際收支失衡的主要原因：周期性失衡：指一國的國際收支失衡狀況隨著該國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期的進(jìn)展而變化。結(jié)構(gòu)性失衡：指由于一國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)未能適應(yīng)國際政治、經(jīng)濟(jì)形勢的發(fā)展，而形成的 國際收支失衡。貨幣性失衡：指由于一國通貨膨脹或緊縮而引發(fā)的國際收支失衡。收入性失衡：指一國片面追求經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，雖然居民收入有較大增加，但國家的 外匯支出增長速度快于收入增長速度，導(dǎo)致國際收支失衡。偶發(fā)性失衡：一些偶然的因素也容易導(dǎo)致貿(mào)易收的不平衡和巨額的國際資本流動(dòng)。 上述中由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、國民收入和經(jīng)濟(jì)周期所引起的不平衡一般具有長期性和持久性，被稱為持久

29、性失衡。而由于貨幣價(jià)值和偶發(fā)性因素所引起的不平衡成為暫時(shí)性不平衡。物價(jià)一現(xiàn)金流動(dòng)理論的基本內(nèi)容：條件：國際金本位時(shí)期實(shí)行嚴(yán)格的固定匯率制度，黃金作為最終清償手段，執(zhí)行國際 貨幣職能。作用過程：國際收支逆差7黃金輸出7貨幣供應(yīng)減少7物價(jià)下跌7出口競爭力度增強(qiáng) 7出口增加，進(jìn)口減少7國際收支順差7黃金輸入(3 )評(píng)價(jià)：物價(jià)一現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制把物價(jià)變動(dòng)理解為調(diào)節(jié)國際收支的直接手段，一是強(qiáng)調(diào)進(jìn) 出口、貨幣數(shù)量、物價(jià)的等構(gòu)成自行調(diào)節(jié)的封閉系統(tǒng)，可以做到內(nèi)在均衡，無需貿(mào)易政策或貨幣政策干預(yù)；而是有效地消除了人們對(duì)國際收支逆差條件下黃金和外匯流失以至于枯竭的 恐懼心理。第五章國際儲(chǔ)備1國際儲(chǔ)備的作用：維持一國的

30、國際支付能力，調(diào)節(jié)臨時(shí)性的國際收支不平衡；干預(yù)外匯市場，維持本國匯率穩(wěn)定；國際儲(chǔ)備是一國向外舉債和償債能力的保證。2.什么是國際儲(chǔ)備管理？國際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理有什么原則，哪個(gè)最重要？國際儲(chǔ)備管理，是指一國政府及貨幣當(dāng)局根據(jù)一定時(shí)期內(nèi)本國的國際收支狀況和經(jīng)濟(jì) 發(fā)展的要求，對(duì)國際儲(chǔ)備的規(guī)模、結(jié)構(gòu)及儲(chǔ)備資產(chǎn)的運(yùn)用等進(jìn)行計(jì)劃、調(diào)節(jié)、控制，以實(shí)現(xiàn) 儲(chǔ)備資產(chǎn)規(guī)模適度化、結(jié)構(gòu)最優(yōu)化、使用高效化的整個(gè)過程。國際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理有三原則：流動(dòng)性：儲(chǔ)備資產(chǎn)必須能夠隨時(shí)兌現(xiàn)并用于支付；安全性：儲(chǔ)備資產(chǎn)必須有效可靠，價(jià)值穩(wěn)定；收益性：儲(chǔ)備資產(chǎn)必須能夠增值創(chuàng)利；其中，流動(dòng)性是首要原則。第六章 國際金融體系1國際金融體系的演

31、變：（1）金本位制度：內(nèi)容：金本位制度是指以黃金作為本位貨幣的制度，它包括三種形式 幣本位、金匯兌本位制度的三種形式。特點(diǎn)：b.: 金塊本位、金c.評(píng)價(jià)：a. 匯率制度：典型的固定匯率制度儲(chǔ)備體系 （本位貨幣）：黃金作為本位貨幣， 國際儲(chǔ)備形式主要是黃金和英鎊 國際收支：自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制。國際間的清算和支付完全依賴于黃金的輸入和輸出，貨幣數(shù)量的增長主要依賴于黃金產(chǎn)量的增長，但由于黃金的增長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于各國經(jīng)濟(jì)的增長，由此造成的清償手段的不足制約了各國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，必然導(dǎo)致金本位體系的崩潰。2）布雷頓森林體系：內(nèi)容：特點(diǎn)：以美元為中心的固定匯率制度，黃金與美元掛鉤，世界各國貨幣與美元掛鉤。a. 匯率

32、制度 : 雙掛鉤的固定匯率制， 建立了以美元為中心的固定匯率制度， 黃金 與美元掛鉤，世界各國貨幣與美元掛鉤； 國際貨幣（國際儲(chǔ)備）美元充當(dāng)國際貨幣，美元和黃金共同充當(dāng)國際儲(chǔ)備的 貨幣； 國際收支：多手段調(diào)節(jié)國際收支平衡依靠國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策，依靠 款，依靠匯率變動(dòng)。促進(jìn)了國際貿(mào)易的發(fā)展和世界經(jīng)濟(jì)的增長；確立了美元的霸主地位，美國獲得 了大量的鑄幣稅。b.c.評(píng)價(jià)：c.IMF 的貸SDR的國際儲(chǔ)備地位，擴(kuò)大對(duì)發(fā)展中3）牙買加體系：內(nèi)容：浮動(dòng)匯率合法，黃金非貨幣化，逐步提高 國家的資金融通，增加會(huì)員國份額；特點(diǎn)：b.a. 國際儲(chǔ)備多元化 匯率制度安排多樣化 國際收支調(diào)節(jié)方法多樣化 : 國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策調(diào)節(jié)

33、， 匯率機(jī)制調(diào)節(jié)， 國際融資調(diào)節(jié)， 加強(qiáng)國際間的協(xié)調(diào)與合作。2固定匯率與浮動(dòng)匯率的利弊及分析：（1）固定匯率制的利弊分析禾消除個(gè)人和廠商進(jìn)行對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)；以匯率固定承諾作為政府政策行為一種外部約束機(jī)制，從而可以有效地防止各 國通過匯率戰(zhàn)、貨幣戰(zhàn)等惡性競爭破壞正常的國際經(jīng)濟(jì)秩序；弊：固定匯率制下往往要在問題積累到相當(dāng)程度使才進(jìn)行一次性的大幅度調(diào)整，而 這種匯率調(diào)整對(duì)經(jīng)濟(jì)的震動(dòng)與傷害通常也比較劇烈；固定匯率制可能損害國家的金融安全；以匯率目標(biāo)替代貨幣目標(biāo)之后，不僅喪失了本國貨幣政策的獨(dú)立性，而且不可 避免地會(huì)自動(dòng)輸入國外的通貨膨脹，甚至可能出現(xiàn)內(nèi)外均衡沖突。（2）浮動(dòng)匯率制的禾弊分

34、析最大的優(yōu)點(diǎn)在于當(dāng)國際收支出現(xiàn)不平衡的時(shí)候，通過外匯市場上的自發(fā)性變動(dòng)， 實(shí)現(xiàn)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的失衡的調(diào)節(jié)；最大的缺點(diǎn)在于國際資本流動(dòng)的規(guī)模越來越大，造成 外匯市場激烈的波動(dòng)，給國際貿(mào)易和國際投資造成極大的危害。第七章 國際資本流動(dòng)1中長期國際資本流動(dòng)的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)： （1）積極效應(yīng)：對(duì)流入國：有利于欠發(fā)達(dá)國家的資本形成，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)長期發(fā)展；有利于平抑國內(nèi)經(jīng)濟(jì) 周期的波動(dòng)。對(duì)流出國：提高資本使用效率，追逐海外市場高收益；有利于進(jìn)口增加，提高國民收 入。（2）潛在風(fēng)險(xiǎn)和主要危害：匯率風(fēng)險(xiǎn)：期限越長，匯率波動(dòng)的不確定性越大；利率風(fēng)險(xiǎn)：禾悴變動(dòng)使借貸雙方都面臨遭受損失的可能性，期限越長，風(fēng)險(xiǎn)越高；危害流入國銀行

35、體系：影響銀行資產(chǎn)規(guī)模，改變銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。 2（中長期）國際資本流動(dòng)對(duì)流入國銀行體系的危害：發(fā)展中國家的金融體系大多以間接金融為主， 所以流入的國際資本有相當(dāng)部分會(huì)首先進(jìn) 入這些國家的銀行體系，因此可能那個(gè)造成危害。（1）如果國際資本是以國內(nèi)銀行對(duì)外負(fù)債的形式流入，就會(huì)直接擴(kuò)大國內(nèi)商業(yè)銀行的 資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模。 首先，當(dāng)央行從商業(yè)銀行購入外匯資產(chǎn)時(shí)， 如不采取沖銷就將增加貨幣數(shù)量， 提高通脹壓力， 而且沖銷政策也存在問題； 其次， 官方外匯儲(chǔ)備增加易帶來外匯市場本幣升 值的壓力；最后，若采取沖銷相當(dāng)于把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到央行，造成潛在的公共成本。（2）國際資本流入還會(huì)改變銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。絕大部分發(fā)

36、展中國家商業(yè)銀行的外 幣負(fù)債要比外幣資產(chǎn)增加得快， 同時(shí)國內(nèi)的非政府存款也急劇上升， 導(dǎo)致國內(nèi)貸款、 消費(fèi)或 投資增加。還有可能發(fā)生低劣的貸款決策和對(duì)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理不當(dāng)。 3國際短期資本流動(dòng)的特點(diǎn)和經(jīng)濟(jì)效應(yīng)： （1）特點(diǎn)：規(guī)模大，周期短，流動(dòng)速度快，風(fēng)險(xiǎn)高，影響巨大等。（2）積極效應(yīng)：有助于國際金融市場的發(fā)展，加速了全球經(jīng)濟(jì)和金融一體化進(jìn)程，極大地增加了國際金融市場的流動(dòng)性；有利于促進(jìn)國際貿(mào)易發(fā)展；為跨國公司短期資產(chǎn)負(fù)債管理創(chuàng)造了條件；有利于解決國際收支不平衡問題。（3）消極效應(yīng)：對(duì)發(fā)展中國家證券市場的影響：一方面帶動(dòng)金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)，另一方面影響到金融機(jī)構(gòu)的收益和資本金，可能釀成金融體系的災(zāi)難

37、；謠言或預(yù)言可能使外逃導(dǎo)致該國宏觀經(jīng)濟(jì)惡化： 影響當(dāng)事國外債清償力， 降低信用等級(jí)， 市場崩潰， 國際收支失衡， 貨幣價(jià)值波動(dòng)面臨貶值壓力； 4國際投機(jī)者如何攻擊面臨貶值的貨幣？當(dāng)事國有哪些應(yīng)對(duì)策略？（ 1 ）攻擊手段（個(gè)人見解，僅供參考）：判斷該國只有通過讓本幣貶值才有可能緩解國際收支失衡；在該國貨幣尚未貶值時(shí)，通過各種手段大量借入該國貨幣；在外匯市場上大舉拋售該國貨幣；在該國貨幣大幅貶值之后， 只需用較少的外幣即能償還所借該國貨幣， 從而賺取差額。 （ 2）應(yīng)對(duì)策略：提高利率： 當(dāng)事國可以通過提高利率來增加國際投機(jī)者持有本國貨幣的成本，減少本幣貶值的壓力，穩(wěn)定匯率，但提高利率也可能造成債務(wù)

38、過重，股市下跌，投資減少，經(jīng) 濟(jì)下滑，失業(yè)增加；買進(jìn)本幣賣出動(dòng)用外匯儲(chǔ)備干預(yù)： 當(dāng)事國可以動(dòng)用外匯儲(chǔ)備進(jìn)入外匯市場進(jìn)行干預(yù)， 外幣，但前提是要有充足的外匯儲(chǔ)備。論述題(1個(gè))國際收支失衡對(duì)經(jīng)濟(jì)有什么影響 ？應(yīng)采取哪些措施進(jìn)行調(diào)節(jié) ？持續(xù)性順差對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響：在外匯市場表現(xiàn)為大量外匯的進(jìn)入，對(duì)本幣的需求增加，促使本幣匯率上升，沖擊外匯市場；隨著匯率的上升，本幣升值，不利于本國商品的出口；為了滿足對(duì)本幣的需求，同時(shí)也為了抑制本幣的升值，會(huì)增加貨幣的供應(yīng)量，這就加 大了本國通貨膨脹的壓力；本幣升值使出口減少，進(jìn)口增加，為了促進(jìn)進(jìn)口改善貿(mào)易條件可能會(huì)采取反抗甚至報(bào)復(fù)性的針鋒相對(duì)的措施，引發(fā)“匯率戰(zhàn)”，加劇了國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的緊張度。持續(xù)性逆差對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響：經(jīng)常項(xiàng)目的逆差，說明本國的許多產(chǎn)品都是通過進(jìn)口而來的，本國生產(chǎn)減少，從而導(dǎo) 致失業(yè)增加，經(jīng)濟(jì)下滑；資本金融項(xiàng)目的逆差，資本大量流出，導(dǎo)致市場上的貨幣供應(yīng)量減少，從而引起利率 上升，投資者