2016年證券投資基金法律法規(guī)考點(diǎn)x

1、2016基金法律法規(guī)考點(diǎn)：一、金融與居民理財(cái)所謂金融，簡(jiǎn)單來講即貨幣資金的融通。貨幣資金來源于居民(包括個(gè)人和企業(yè))從事的生產(chǎn)活動(dòng)。居民是社會(huì)最古老、最基本的經(jīng)濟(jì)主體，在從自給自足經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的逐步發(fā)展中，居民的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)與金融的聯(lián)結(jié)越來越緊密。現(xiàn)代居民經(jīng)濟(jì)生活中的日 常收入、支出活動(dòng)和儲(chǔ)蓄、投資等理財(cái)活動(dòng)構(gòu)成了現(xiàn)代金融供求的重要組成部分。 居民通過生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，提供勞務(wù)、經(jīng)營性資產(chǎn)等各種渠道獲得收入，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì) 中居民收入絕大部分是貨幣性收入。個(gè)人居民的收入需要用來滿足個(gè)人和家庭的生活消 費(fèi)支出，企業(yè)居民的收入需要用來滿足再生產(chǎn)或者擴(kuò)大再生產(chǎn)的支出。居民的貨幣收入 大于支出即產(chǎn)生盈余;反之，則

2、產(chǎn)生赤字。產(chǎn)生盈余的居民希望將他們的貨幣盈余使用 出去，以獲得更多的回報(bào)，因此產(chǎn)生理財(cái)?shù)男枨?。理?cái)，指的是對(duì)財(cái)務(wù)進(jìn)行管理，以實(shí) 現(xiàn)財(cái)產(chǎn)的保值、增值。目前，居民理財(cái)主要方式是貨幣儲(chǔ)蓄與投資兩類。貨幣儲(chǔ)蓄是指 居民將暫時(shí)不用或結(jié)余的貨幣收入存入銀行或其他金融機(jī)構(gòu)的一種存款活動(dòng)。儲(chǔ)蓄的特 征是其保值性，接受儲(chǔ)蓄的銀行或其他金融機(jī)構(gòu)需要首先保證儲(chǔ)蓄的本金安全，除本金外，儲(chǔ)蓄還會(huì)帶來一定的利息收益。如果居民希望獲得比儲(chǔ)蓄利息更多的收益回報(bào)，就 需要進(jìn)行投資。投資是指投資者當(dāng)期投入一定數(shù)額的資金而期望在未來獲得回報(bào)，所得回報(bào)應(yīng)該能補(bǔ)償投資資金被占用的時(shí)間，預(yù)期的通貨膨脹率以及期望更多的未來收益， 未來收益

3、具有不確定性。股票、債券、基金等金融工具是最常見和普遍的投資產(chǎn)品。長期以來，我國居民的主要理財(cái)方式是貨幣儲(chǔ)蓄，改革開放后隨著居民收入快速增加，我國居民投資的理財(cái)需求也迅速增長。隨著我國金融市場(chǎng)特別是資本市場(chǎng)的迅速發(fā)展，越 來越多的人通過各類金融工具進(jìn)入金融市場(chǎng)，獲取投資收益。二、金融市場(chǎng)的分類和構(gòu)成要素一、金融市場(chǎng)概述金融市場(chǎng)是貨幣資金融通市場(chǎng)，是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過金融工具進(jìn) 仃交易而融通資金的市場(chǎng)。金融市場(chǎng)和金融服務(wù)機(jī)構(gòu)是現(xiàn)代金融體系的兩大運(yùn)作載體， 通過金融服務(wù)機(jī)構(gòu)在會(huì)融市場(chǎng)的活動(dòng)，以各種金融工具將資金的供應(yīng)者和資金的需求者連接起來，從而達(dá)到貨幣資金的有效配置。不同的金融活動(dòng)

4、成了不同的金融市場(chǎng)，這些 市場(chǎng)彼此關(guān)聯(lián)，構(gòu)成一個(gè)有機(jī)體系。(一)金融市場(chǎng)的分類1.按照交易工具的期限分為貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)又稱短期金融市場(chǎng)，是指專門融通一年以內(nèi)短期資金的場(chǎng)所。短期資金多 在流通領(lǐng)域起貨幣作用，主要解決市場(chǎng)參與者短期性的周轉(zhuǎn)和余額調(diào)劑問題。資本市場(chǎng)又稱長期金融市場(chǎng)，是指以期限在一年以上的有價(jià)證券為交易工具進(jìn)行長 期資金交易的市場(chǎng)。廣義的資本市場(chǎng)包括兩大部分：一是銀行中長期存貸款市場(chǎng);二是 有價(jià)證券市場(chǎng)，包括中長期債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)。狹義的資本市場(chǎng)專指中長期債券市場(chǎng) 和股票市場(chǎng)。2.按照交易標(biāo)的物分為票據(jù)市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、衍生工具市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、黃金市 場(chǎng)等票據(jù)市場(chǎng)是指各種

5、票據(jù)進(jìn)行交易的市場(chǎng)，按交易方式主要分為票據(jù)承兌市場(chǎng)和貼現(xiàn) 市場(chǎng)。票據(jù)市場(chǎng)是貨幣市場(chǎng)的重要組成部分。證券市場(chǎng)主要是股票、債券、基金等有價(jià)證券發(fā)行和轉(zhuǎn)讓流通的市場(chǎng)。股票市場(chǎng)是 股份有限公司的股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓交易的市場(chǎng)。股份有限公司發(fā)行新股票的市場(chǎng)叫股票發(fā) 行市場(chǎng)或股票初級(jí)市場(chǎng)，已發(fā)行股票的轉(zhuǎn)讓流通市場(chǎng)叫股票的二級(jí)市場(chǎng)。債券市場(chǎng)包括 政府債券、公司(企業(yè))債券、金融債券等的發(fā)行和流通市場(chǎng)。衍生工具市場(chǎng)是各種衍生金融工具進(jìn)行交易的市場(chǎng)。衍生金融工具包括遠(yuǎn)期合約、 期貨合約、期權(quán)合約、互換協(xié)議等，其種類仍在不斷增多。衍生金融工具在金融交易中 具有套期保值、防范風(fēng)險(xiǎn)的作用。外匯市場(chǎng)是指各國中央銀行、外匯銀行

6、、外匯經(jīng)紀(jì)人及客戶組成的外匯買賣、經(jīng)營活 動(dòng)的總和，包括上述的外匯批發(fā)市場(chǎng)以及銀行同企業(yè)、個(gè)人之間進(jìn)行外匯買賣的零售市場(chǎng)。黃金市場(chǎng)是專門集中進(jìn)行黃金買賣的交易中心或場(chǎng)所。由于目前黃金仍是國際儲(chǔ)備資 產(chǎn)之一，在國際支付中占據(jù)一定的地位，因此黃金市場(chǎng)仍被看做是金融市場(chǎng)的組成部分。3.按交割期限分為現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)現(xiàn)貨市場(chǎng)的交易協(xié)議達(dá)成后在兩個(gè)交易日內(nèi)進(jìn)行交割。由于現(xiàn)貨市場(chǎng)的成交與交割 之間幾乎沒有時(shí)間間隔，因而對(duì)交易雙方來說，利率和匯率風(fēng)險(xiǎn)很小。期貨市場(chǎng)的交易在協(xié)議達(dá)成后并不立刻交割，而是約定在某一特定時(shí)間后進(jìn)行交 割，協(xié)議成交和標(biāo)的交割時(shí)分離的。在期貨交易中，由于交割要按成交時(shí)的協(xié)議價(jià)格進(jìn) 行

7、，交易對(duì)象價(jià)格的升降，就可能使交易者獲得利潤或蒙受損失。因此，買者和賣者只 能依靠自己對(duì)市場(chǎng)未來的判斷進(jìn)行交易。二、金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素與商品市場(chǎng)一樣，一個(gè)完整的金融市場(chǎng)需要有一些必備的市場(chǎng)要素。金融市場(chǎng)有以下幾個(gè)主要構(gòu)成要素。1.市場(chǎng)參與者金融市場(chǎng)的參與者主要包括政府、中央銀行、金融機(jī)構(gòu)、個(gè)人和企業(yè)居民。其中，金融機(jī)構(gòu)的作用較為特殊。首先，它是金融市場(chǎng)上最重要的中介機(jī)構(gòu)，是儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的重要渠道。其次，金融機(jī)構(gòu)在金融市場(chǎng)上充當(dāng)資金的供給者、需求者和中間人等多 重角色，它既發(fā)行、創(chuàng)造金融工具，也在市場(chǎng)上購買各類金融工具;既是金融市場(chǎng)的中 介人，也是金融市場(chǎng)的投資者、貨幣政策的傳遞者和承受者。金

8、融機(jī)構(gòu)作為機(jī)構(gòu)投資者 在金融市場(chǎng)具有支配性的作用。居民是金融市場(chǎng)上主要的資金供給者。居民為了預(yù)防未來支出的不確定性或出于節(jié) 儉等目的，將收入的一部分用于儲(chǔ)蓄。不少居民動(dòng)用儲(chǔ)蓄資金投資于股票、債券、基金 等資本市場(chǎng)工具，投資于保險(xiǎn)市場(chǎng)或參與黃金市場(chǎng)交易，組合其金融資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和 收益的最佳匹配。居民投資者是金融市場(chǎng)供求均衡的重要力量。2.金融工具金融工具是金融市場(chǎng)上進(jìn)行交易的載體。金融工具最初被稱為信用工具，它是證明 債權(quán)債務(wù)關(guān)系并據(jù)以進(jìn)行貨幣資金交易的合法憑證。金融工具是法律契約，交易雙方的 權(quán)利義務(wù)受法律保護(hù)。金融工具一般具有廣泛的社會(huì)可接受性，隨時(shí)可以流通轉(zhuǎn)讓。不用的金融工具具有 不同的

9、特點(diǎn)，能分別滿足資金供需雙方在數(shù)量、期限和條件等方面的不同需要，在不同 的市場(chǎng)上為不同交易者服務(wù)。3.金融交易的組織方式金融交易的組織方式是指組織金融工具交易時(shí)采用的方式。受市場(chǎng)本身的發(fā)育程 度、交易技術(shù)的發(fā)達(dá)程度以及交易雙方的交易意愿影響，金融交易主要有以下三種組織 方式：一是有固定場(chǎng)所的組織、有制度、集中進(jìn)行交易的方式，如交易所交易方式;二 是在各金融機(jī)構(gòu)柜臺(tái)上買賣雙方進(jìn)行面議的、分散交易的方式，如柜臺(tái)交易方式;三是 電信網(wǎng)絡(luò)交易方式，即沒有固定場(chǎng)所，交易雙方也不直接接觸，主要借助電子通信或互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)手段來完成交易的方式。這幾種組織方式各有特定，分別可以滿足不同的交 易需求。一個(gè)完善的金

10、融市場(chǎng)上這幾種組織方式通常是并存的。三、金融資產(chǎn)的概念在金融市場(chǎng)上，資金的供給者通過投資金融工具獲得各種類型的金融資產(chǎn)。金融資產(chǎn)是代表未來收益或資產(chǎn)合法要求權(quán)的憑證，標(biāo)示了明確的價(jià)值，表明了交易雙方的所有權(quán)關(guān)系和債權(quán)關(guān)系。一般分為債權(quán)類金融資產(chǎn)和股權(quán)類金融資產(chǎn)兩類。債權(quán)類金融資產(chǎn)以票據(jù)、債券等契約型投資工具為主，股權(quán)類金融資產(chǎn)以各類股票為主。四、我國資產(chǎn)管理行業(yè)的現(xiàn)狀我國資產(chǎn)管理行業(yè)的狀況在我國，傳統(tǒng)的資產(chǎn)管理行業(yè)主要是基金管理公司和信托公司。它們?yōu)橘Y產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)提供各類公募基金、私募基金、信托計(jì)劃等資產(chǎn)管理產(chǎn)品。近年來，隨著我國居民個(gè)人財(cái)富的不斷積累，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)管理的金融管制逐漸放松，

11、投資者對(duì)理財(cái)?shù)男枨蟛粩嗌仙?，銀行、證券、保險(xiǎn)等各類金融機(jī)構(gòu)紛紛開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，除公募基金、私募基金、信托計(jì)劃外，還提供券商資管、保險(xiǎn)資管、期貨資管、銀行理財(cái)?shù)雀鞣N資產(chǎn)管理產(chǎn)品。各類機(jī)構(gòu)廣泛參與、各類資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)交叉融合、分處不同監(jiān)管體系所形成的既相似又不同的混業(yè)局面，是我國目前大資產(chǎn)管理的現(xiàn)狀。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)(簡(jiǎn)稱基金業(yè)協(xié)會(huì))從我國金融業(yè)實(shí)踐出發(fā)，根據(jù)資金來源、投資范圍、管理方式和權(quán)利義務(wù)四方面特點(diǎn)，將我國資產(chǎn)管理行業(yè)的范圍進(jìn)行了界定。/表1-1 我國的資產(chǎn)管理行業(yè)資料來源：中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì).中國證券投資基金業(yè)年報(bào)(2013)。根據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2015

12、年3月底，我國境內(nèi)共有基 金管理公司96家，其中合資公司46家，內(nèi)資公司50家，共有取得公募基金管理資格 的證券公司7家，保險(xiǎn)資管公司l家。基金管理公司及其子公司、證券公司、期貨公 司、私募基金管理機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模約23.82萬億元。其中，基金管理公司管理 公募基金規(guī)模5.24萬億元，基金管理公司及其子公司專戶業(yè)務(wù)規(guī)模6.96萬億元，證券 公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模8.79萬億元，期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模275億元，私募基金管 理機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理規(guī)模2.79萬億元。五、資產(chǎn)管理與資產(chǎn)管理行業(yè)資產(chǎn)管理與資產(chǎn)管理行業(yè)的概念資產(chǎn)管理一般是指金融機(jī)構(gòu)受投資者委托，為實(shí)現(xiàn)投資者的特定目標(biāo)和利益，進(jìn)行證券和其

13、他金融產(chǎn)品的投資并提供金融資產(chǎn)管理服務(wù)，并收取費(fèi)用的行為。資產(chǎn)管理具有以下特征：(1)從參與方來看，資產(chǎn)管理包括委托方和受托方，委托方為投資者，受托方為資產(chǎn)管理人。資產(chǎn)管理人根據(jù)投資者授權(quán)，進(jìn)行資產(chǎn)投資管理，承擔(dān)受托人義務(wù)。(2)從受托資產(chǎn)來看，主要為貨幣等金融資產(chǎn)，一般不包括固定資產(chǎn)等實(shí)物資產(chǎn)。(3)從管理方式來看，資產(chǎn)管理主要通過投資于銀行存款、證券、期貨、基金、保險(xiǎn)或?qū)嶓w企業(yè)股權(quán)等資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)增值。從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)構(gòu)成資產(chǎn)管理行業(yè)。資產(chǎn)管理行業(yè)無論對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)還是微觀的個(gè)人、企業(yè)都有著重要的功能和作用。資產(chǎn)管理行業(yè)的功能(1)資產(chǎn)管理行業(yè)能夠?yàn)槭袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)體系有效配置資源，使有限的資源配

14、置到最有效率的產(chǎn)品和服務(wù)部門，提高整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的效率和生產(chǎn)服務(wù)水平。(2)通過資產(chǎn)管理行業(yè)專業(yè)的管理活動(dòng)，能夠幫助投資人搜集、處理各種和投資有關(guān)的宏觀、微觀信息，提供各類投資機(jī)會(huì)，幫助投資者進(jìn)行投資決策，并提供決策的最佳執(zhí)行服務(wù)，使投資融資更加便利。(3)資產(chǎn)管理行業(yè)創(chuàng)造出十分廣泛的投資產(chǎn)品和服務(wù)，滿足投資者的各種投資需求，使資金的需求方和提供方能夠便利的連接起來。(4)資產(chǎn)管理行業(yè)還能對(duì)金融資產(chǎn)合理定價(jià)，給金融市場(chǎng)提供流動(dòng)性，降低交易成本，使金融市場(chǎng)更加健康有效，最終有利于一國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。資產(chǎn)管理廣泛涉及銀行、證券、保險(xiǎn)、基金、信托、期貨等行業(yè)，但是具體范圍并無明確界定。美國財(cái)政部金融研究辦

15、公室發(fā)布的資產(chǎn)管理與金融穩(wěn)定報(bào)告對(duì)資產(chǎn)管理行業(yè)涉及的范圍進(jìn)行了詳細(xì)劃分，可以提供一些借鑒。從公司層面來看，美國資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)包括銀行、保險(xiǎn)公司和專業(yè)資產(chǎn)管理公司三類。銀行通過獨(dú)立賬戶或銀行共同信托基金和集合投資基金，為客戶提供投資基金、財(cái)富管理、信托服務(wù)、退休產(chǎn)品等服務(wù)。銀行此類業(yè)務(wù)屬于表外業(yè)務(wù)，受美聯(lián)儲(chǔ)監(jiān)管，同時(shí)豁免在美國證監(jiān)會(huì)注冊(cè)，除非投資于在美國證券交易委員會(huì)(SEC)注冊(cè)的投資公司。保險(xiǎn)公司通過資產(chǎn)管理部門提供投資管理、退休計(jì)劃、保本產(chǎn)品等服務(wù)，屬于表外業(yè)務(wù)，區(qū)別于一般保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。專業(yè)資產(chǎn)管理公司有兩個(gè)特征：一是主業(yè)是資產(chǎn)管理;二是不隸屬于銀行或保險(xiǎn)公司的獨(dú)立部門。多數(shù)專業(yè)資產(chǎn)管理公司在S

16、EC注冊(cè)為投資顧問，并受SEC監(jiān)管。在SEC注冊(cè)的投資公司主要包括共同基金、交易型開放式指數(shù)基金(ETF)、封閉式基金和單位投資信托。六、證券投資基金的概念證券投資基金，是指通過發(fā)售基金份額，將眾多不特定投資者的資金匯集起來，形成獨(dú)立財(cái)產(chǎn)，委托基金管理人進(jìn)行投資管理，基金托管人進(jìn)行財(cái)產(chǎn)托管，由基金投資人共享投資收益，共擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)的集合投資方式。其運(yùn)作方式見圖21。基金管理機(jī)構(gòu)和托管機(jī)構(gòu)分別作為基金管理人和基金托管人，一般按照基金的資產(chǎn)規(guī)模獲得 一定比例的管理費(fèi)收入和托管費(fèi)收入。從本質(zhì)上來說，證券投資基金是一種間接透過基金管理人代理投資的一種方式，投資人通過基金管理人的專業(yè)資產(chǎn)管理，以期得到比自

17、行管理更高的報(bào)酬。世界各國和地區(qū)對(duì)投資基金的稱謂有所不同，證券投資基金在美國被稱為“共同基金”(mutual fund戶，在英國和我國香港特別行政區(qū)被稱為“單位信托基金”(unit trust)，在歐洲一些國家被稱為“集合投資基金”或“集合投資計(jì)劃”(collective investmentscheme)，在日本和我國臺(tái)灣地區(qū)則被稱為“證券投資信托基金”(securities investmenttrust)。本書論述的“證券投資基金”，非特別指出均指公開募集證券投資基金，亦簡(jiǎn)稱為公募基金，下文不再說明。共同基金從廣義上泛指美國的證券投資基金，但是狹義上共同基金專指開放式公司型的投資基金。在

18、美國投資公司協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)年報(bào)中，共同基金(mutual fund)和封閉式基金(close.end fund)、單位信托基金(unitinvestmenttrust)、ETF(exchange仃adedfund)是并列的，基金業(yè)的統(tǒng)計(jì)資料就是按照上述四類劃分標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)的。這四類基金均屬于注冊(cè)的投資公司，其中共同基金是最大和最主要的一類，2013年年底美國共同基金資產(chǎn)15.0萬億美元，占投資基金業(yè)總資產(chǎn)1 8.1萬億美元的82.8%。七、證券投資基金試點(diǎn)發(fā)展階段導(dǎo)讀: 基金法律法規(guī)教材考點(diǎn)：我國證券投資基金業(yè)的發(fā)展歷程，考試大綱要求了解證券投資基金試點(diǎn)發(fā)展階段(1998-2002年)特點(diǎn)和標(biāo)志產(chǎn)品

19、.按照中國的證券投資基金業(yè)依主管機(jī)關(guān)管轄權(quán)力過渡、基金監(jiān)管法規(guī)的頒布、基金市場(chǎng)主流品種的變化、百姓對(duì)基金的認(rèn)識(shí)等為線索，將我國基金業(yè)的發(fā)展劃分為如下幾個(gè)階段。證券投資基金試點(diǎn)發(fā)展階段(1 998-2002年)1997年11月當(dāng)時(shí)的國務(wù)院證券委員會(huì)頒布了證券投資基金管理暫行辦法，為我國證券投資基金業(yè)的規(guī)范發(fā)展奠定了法律基礎(chǔ)，1998年3月27日，經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，新成立的南方基金管理公司和國泰基金管理公司分別發(fā)起設(shè)立了規(guī)模均為20億元的兩只封閉式基金“基金開元”和“基金金泰”，由此拉開了中國證券投資基金試點(diǎn)的序幕。隨后，1998年4月華夏基金公司發(fā)起設(shè)立了興華基金，華安基金管理公司發(fā)起設(shè)立了安信基金。最早發(fā)行的封閉式基金受到市場(chǎng)的熱烈追捧，比如基金開元和金泰的申購戶數(shù)分別達(dá)到95.8萬戶與119.8萬戶，中簽率不足2.5%?；鹪圏c(diǎn)的當(dāng)年，我國共設(shè)立了5家基金管理公司，管理封閉式基金5只(單只基金的規(guī)模同為20億元)，基金募集規(guī)模100億份，年末基金凈資產(chǎn)合計(jì)107.4億元。1999年有5家新的基金管理公司獲準(zhǔn)設(shè)立，使基金管理公司的數(shù)量增加到10家，這10家基金管理公司是我國的第一批基金管理公