匯率壓力有所減弱貨幣政策騰挪空間加大

1、匯率壓力有所減弱貨幣政策騰挪空間加導(dǎo)讀：春節(jié)期間美元快速走弱。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，美聯(lián)儲3月加息概率很低，人民幣貶值壓力階段性緩解，貨幣政策騰挪空間加大。但也要看到，貨幣政策效應(yīng)正在減退。以下是由橙子J.L為您整理推薦的匯率壓力有所減弱貨幣政策騰挪空間加大，歡迎參考閱讀。匯率體制仍要有管理中國人民銀行行長周小川日前接受媒體采訪時表示，人民幣匯率改革的方向仍舊是以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣，實(shí)行有管理的浮動匯率機(jī)制。首先還是強(qiáng)調(diào)市場供求關(guān)系，即便市場中存在短期投機(jī)力量，也還是要尊重市場。參考一籃子貨幣是我國貿(mào)易和投資多地區(qū)、多伙伴、多元化的必然選擇，過去做得還不夠，下一步要推進(jìn)對一籃子的倚重。市場

2、有時會呈現(xiàn)缺陷，被投機(jī)力量或短期情緒及羊群效應(yīng)所支配，浮動匯率體制仍是要有管理的。盡管均衡水平難以準(zhǔn)確測算，但只有在合理均衡水平附近才會有基本穩(wěn)定;錯的、不均衡的水平不可能穩(wěn)定住;只有謀求基本穩(wěn)定，才有助于探尋合理均衡水平。中國社科院教授劉煜輝認(rèn)為，周小川的講話可能意味著人民幣中間價的指導(dǎo)作用不能隨便丟掉。國泰君安策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，外儲、經(jīng)常項(xiàng)目、投機(jī)因素等市場所擔(dān)憂的因素并非人民幣匯率波動的核心影響因素。部分?jǐn)_動因素，包括全球金融市場的波動被一些情緒因素放大，可能形成短期影響，但不具備持續(xù)性。真正重要的持續(xù)性變量在于匯率制定模式的轉(zhuǎn)變，即盯住美元、跟蹤籃子浮動或國際協(xié)商。短期內(nèi)我們沒有看到任何跡

3、象，可以在這三者中確認(rèn)一種作為下一個十年的標(biāo)準(zhǔn)。但這個定調(diào)工作可能在2019-2019年間完成。貶值是階段性現(xiàn)象，升值預(yù)期也可能出現(xiàn)。匯率壓力有所減弱中金公司固定收益研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，人民幣匯率壓力有所減弱。節(jié)后出國游等引發(fā)的換匯仍會帶來一定壓力，但程度預(yù)期有限。美聯(lián)儲3月加息概率已經(jīng)很低，預(yù)計(jì)人民幣貶值壓力將階段性緩解。央行貨幣政策的制約因素減弱，騰挪空間加大。招商證券宏觀研究主管謝亞軒認(rèn)為，未來我國貨幣政策更加關(guān)注美聯(lián)儲貨幣政策的外溢影響。美聯(lián)儲政策溢出效應(yīng)對跨境資本流動、大類資產(chǎn)配置、新興金融市場以及宏觀政策等都會產(chǎn)生重大影響。在貨幣政策獨(dú)立性、匯率穩(wěn)定和資本自由流動三者的不可能三角中，央行

4、今后會把匯率穩(wěn)定放在更重要的位置。經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，國內(nèi)貨幣政策并未顯示出再度大規(guī)模放松的跡象，市場期待的降準(zhǔn)也遲遲未至。除了擔(dān)心降準(zhǔn)會增大匯率壓力外，貨幣政策邊際效應(yīng)減退、擔(dān)憂系統(tǒng)性金融風(fēng)險等也是重要原因。中金公司固定收益研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，近期避險資產(chǎn)如美國國債、黃金、日元受到追捧，而風(fēng)險資產(chǎn)均大跌。觸發(fā)劑看似是德意志銀行違約風(fēng)險以及低利率對銀行體系資產(chǎn)負(fù)債表的損傷擔(dān)憂，但并非本質(zhì)原因。老齡化、缺少技術(shù)進(jìn)步和中國加入全球分工體系紅利結(jié)束等導(dǎo)致全球都面臨增長困境。依賴貨幣寬松無法解決本質(zhì)問題，只能延緩去產(chǎn)能、去杠桿的痛感，無法替代供給側(cè)改革的必要性。資本市場度過了貨幣政策放松蜜月期之后負(fù)面影響正在顯現(xiàn)：利率工具用到極致后匯率競相貶值壓力，融資貨幣套利資金在全球的騰挪，資產(chǎn)泡沫導(dǎo)致的民富差距拉大使得經(jīng)濟(jì)問題在向社會問題擴(kuò)散，低利率延緩了產(chǎn)能供求的出清并扭曲資源配置且傷害銀行體系盈利能力等。中國進(jìn)入新常態(tài)，資源國及上游產(chǎn)能過剩壓力顯現(xiàn)，油價