金融《證券投資模擬實訓》內容及要求

1、岸證券投資模擬岸實訓百內容及要求艾課程性質、目的捌和要求笆證券投資模擬實笆訓是藹金融佰學專業(yè)笆的一門實踐課。百本課程具有極強隘的班理論敖性，同時又需要扒體現良好的操作癌性，因此，具有頒理論與實踐相結胺合的特點。在理埃論教學的基礎上熬，讓學生實奧際了解證券投資拜的基本程序、操把作要點、敗具體絆方法是實訓的主版要任務。阿二、教學內容要芭點背結合證券投資專翱業(yè)課程的學習，盎本實訓課程的目昂的是使學生通過擺不同模塊的實際藹訓練，對網上證盎券投資的實際過斑程及操作程序有懊一個基本的了解背和掌握。其中包笆括：版1.唉基礎案模塊：掌握軟件跋下載、系統(tǒng)安裝襖與運用的基本方版法；獨立建立證背券模擬賬戶阿（建立賬

2、戶柏辦普通組，本金1昂00萬）氨；辦2艾.基本分析模塊八：隘搜集宏觀、行業(yè)扒與區(qū)域及公司信骯息，按從上到下捌方式分析進行基扮本分析；盎耙宏觀經濟分析：俺經濟周期階段、半趨勢，近期宏觀傲經濟政策方向等把；笆巴行業(yè)分析：行業(yè)伴在國民經濟中的埃地位、特點，行壩業(yè)周期階段等；拜頒公司分析：治理跋結構、公司管理敖、戰(zhàn)略、財務分癌析等稗；壩3阿.骯組合構建（將資疤金分為五份，每癌份20萬，建立澳5個投資組合；擺組合中股票數量板不超過5只；各矮個組合股票種類壩可以一樣，也可藹以不一樣；建立百組合時的基準指扳數）等權重組合；敖白非等權重組合唉擺加入自己判斷的熬組合斑熬基于對未來宏觀奧、行業(yè)、及企業(yè)隘估值斑八自

3、己設定權重市值權重組合稗胺基于每種證券在稗總市值中比例構埃建組合，例如各扒股票占總市值比般例如下：Ax%；By%；Cz%；Du%；Ev%澳版各股票在組合中笆的比例為：骯A阿搬x%/（x%+敖y(tǒng)%+z%+u擺%+v%）吧B稗安y%/（x%+八y%+z%+u扒%+v%）阿C岸啊z%/（x%+昂y%+z%+u稗%+v%）班D背爸u%/（x%+靶y%+z%+u擺%+v%）斑E拜阿v%/（x%+敗y%+z%+u挨%扒+v%）阿盎均方差標準投資愛組合（該組合必半須選擇5只股票般；用Excel霸表格計算）隘伴計算所選擇股票拔過去10個月每奧月的收益率；癌礙計算月度算術和邦幾何收益率；礙按計算均值、方差扮和協

4、方差拌巴建立方差最小化半投資組合任意投資組合哀可以基于任何方八法進行投資皚白技術分析、基礎哎分析、指數化（阿購買某市場化組氨合，如指數式基扳金）、或者占卜埃。笆4暗.技術分析模塊班：通過網絡方式靶進行證券交易市爸場的實時跟蹤與絆分析；胺柏熟悉般分時圖表；K線分析方法拜隘形態(tài)趨勢分析方把法敖懊技術分析指標應拌用；拔懊熟悉網上證券委敗托、查詢等操作扳程序；捌5扮.綜合搬分析澳模塊：絆先應用基本分析擺方法分析并選擇癌證券，再根據技鞍術分析方法選擇皚買賣時機，最后盎根據投資組合理疤論構建有效的投癌資組合。捌三、職業(yè)技能鑒按定等級要求無四、學時分配奧序號埃模塊類別靶單元項目吧計劃開課學期藹主要內容霸學時

5、扒1盎基礎模塊敗軟件下載與安裝扮7案選擇相應的軟件半，下載，系統(tǒng)安笆裝與調試昂8-16礙系統(tǒng)功能及使用吧7白熟悉該系統(tǒng)的各翱種功能，并能自氨如地運用班建立模擬賬戶氨7罷利用網絡方式，拔建立證券投資模半擬賬戶哎2疤基本分析模塊把宏觀分析熬7癌獲取宏觀信息并捌做出相應的分析矮與判斷擺24搬-邦40般行業(yè)分析鞍7笆深入到不同的行案業(yè)進行比較與分背析巴公司分析翱7芭依據有關公司信百息，有選擇地對班上市公司進行具骯體分析岸模擬證券交易伴7哎進行網上證券委拌托、查詢等訓練擺3藹 巴組合構建鞍等權重組合；稗7澳16扒佰24半非等權重組合澳7岸基于對未來宏觀氨、行業(yè)、及企業(yè)藹估值挨拔自己設定權重稗市值權重組合

6、八7扒基于每種證券在巴總市值中比例構藹建絆均方差標準組合吧7敗阿計算所選擇股票骯過去10個月每柏月的收益率；壩稗計算月度算術和鞍幾何收益率；板艾計算均值、方差拌和協方差；奧藹建立方差最小化頒投資拌組合。八任意組合稗7岸可以基于任何方笆法進行投資辦般技術分析、基礎挨分析、指數化（佰購買某市場化組凹合，如指數式基背金）、或者占卜挨。皚4笆技術分析模塊伴證券投資即時分瓣析艾7靶通過網絡方式進皚行證券交易市場奧的實時跟蹤與分敖析哀24百3搬2凹K線圖形分析扳7瓣熟悉爸K線代表的可中敗含義并通過不同跋的K線組合解讀凹市場信息盎形態(tài)分析班7俺通過觀察不同的笆形態(tài)對市場做出隘分析敗趨勢分析唉7芭對各種安K線

7、組合及其趨矮勢進行分析與推巴斷唉技術指標分析扮7礙各種技術指標應靶用瓣交易把班建立組合岸7岸進行岸網上壩交易，構建組合安5傲組合跟蹤管理扳依據投資計劃持半續(xù)跟蹤組合柏7背宏觀、行業(yè)及公愛司是否出現預期白之外的變化阿8愛案1艾6隘組合績效評價捌7礙與可比基準比較柏，組合風險及收啊益是否滿足投資拌計劃要求唉組合調整斑7敗根據基本面及組艾合績效是否滿足板投資計劃要求進胺行相應調整靶五、課程教學方盎法與手段傲利用中央與地方跋共建的證券投資壩實驗室，借助證八券投資實驗室的懊行情分析系統(tǒng)和笆證券模擬交易系暗統(tǒng)，通過實時行骯情和仿真模擬的鞍方式，引領學生般有計劃地對相關翱內容進行實際訓矮練。學生做實驗艾時，

8、每人一臺電熬腦，進行相關內昂容的訓練。實板驗過疤程中，學生要充挨分的交流探討，跋教師給予相應的拌指導。實驗結束愛后，每人要獨立跋完成證券投資實俺訓報告。六、考核方式1. 階段考核疤分階段寫出實訓八日志、最后交一白份實訓報告。2. 結課考核矮平時出勤、實訓般日志、專題交流巴占總成績的胺30%，實訓報半告艾占總翱成績扮的襖70%。拔實訓報告評分標按準搬成績扒要求鞍優(yōu)傲報告內容完整，拔文字專業(yè)嚴謹，稗能夠跋正確哎進行合理的基本罷分析、構建投資埃組合、通過合理捌的技術分析手段霸實施投資組合，佰在內容和格式方阿面沒有明顯錯誤哎良俺報告內容完整，把文字比較專業(yè)嚴拌謹，能夠白比較正確傲進行合理的基本板分析、

9、構建投資扮組合礙、通過合理的技哀術分析手段實施艾投資組合，在內襖容和格式方面沒翱有明顯錯誤藹中扳報告內容完整，扒文字比較專業(yè)嚴暗謹，能夠艾比較正確叭進行合理的基本安分析、構建投資啊組合、通過合理鞍的技術分析手段岸實施投資組合，凹在內容和格式方背面有捌較少巴錯誤矮及格板報告內容比較完邦整，文字比較專斑業(yè)嚴謹，能夠艾比較正確襖進行合理的基本白分析、構建投資癌組合、通過合理胺的技術分析手段奧實施投資組合，矮在內容和格式方版面有矮一定敖錯誤半不及格襖報告內容比較完翱整，文字比較專叭業(yè)嚴謹，能夠俺比較正確唉進行合理的基本隘分析、構建投資捌組合、通過合理敖的技術分析手段奧實施投資組合，藹在內容和格藹式方吧

10、面有較多明顯錯唉誤哎七、邦教材及教學參考八書稗教芭 材： 背 靶證券投資實訓拔跋 孫可娜 絆機械工業(yè)出版社搬 2005參考書：埃證券投資教程擺安 孫可娜 跋機械工業(yè)出版社耙 2005愛證券投資霸 孫可娜 高辦等教育出版社 班 2003敖實訓報告主要內扒容：扒1. 閱讀基本罷分析案例霸埃寫出心得懊隘宏觀數據的獲得柏八行業(yè)分析數據查拔找（房地產或金頒融行業(yè)）股票估值隘一份合理的估值八報告包括哪些部翱分？恰當估值的八核心是什么？中擺外估值報告的差擺異在哪兒？你對半證券估值的認識邦2.你的各種投辦資組合構成（說擺明均方差標跋準組班合構建過程）班3.技術分析暗實踐和你對技術斑分析的認識K線分析趨勢和形態(tài)

11、技術指標氨4.實訓整體總伴結拜實訓報告主要內暗容：皚1. 總結分析唉模擬實訓階段扒建立的投資組合扮：襖各個組合盈虧狀半況（與可比基準愛比較的結果）；盈虧原因分析；拌2. 閱讀基本埃分析案例基礎上阿進行基本分析癌熬按照從上到下進跋行估值絆盎寫出估值報告。靶疤宏觀經濟分析壩板現在所處經濟周安期，現在主要宏霸觀不確定性：美班國次級債務危機靶及其背景下的全安球經濟岸爸挑戰(zhàn)還是機遇？襖中國經濟內外部板的挑戰(zhàn)？中國經哎濟改革面臨的挑傲戰(zhàn)？敗跋外部問題核心是般次級債務危拜機導暗致發(fā)達國家市場霸經濟動蕩以至于隘陷入嚴重蕭條的扒擔憂、內部問題頒核心是房地產價爸格和外需；安氨行業(yè)分析：按自氨己公司對應的行背業(yè)對其

12、分析；耙氨公司分析與估值版3.技術分析及半對技術分析的再瓣認識半4.實訓整體總拔結下頁是報告模板版金融專業(yè)證券投扳資模擬實訓敗專 業(yè)：盎 跋 金融學 扮 按 半姓 名：鞍 拜 班李世坤胺 吧 巴班級學號：頒 哀金融0701班板5號啊 矮實訓時間：埃 2背0艾09.12 -哎2010.1 盎 案 捌一、實訓目的和唉要求霸目的：結合課堂哎教學內容進行實隘際證券投資分析罷；礙內容：在基本分搬析基礎上進行投岸資組合構建，再版結合技術分析進挨行投資組合實施耙；癌要求：收集宏觀壩、行業(yè)和公司數鞍據資料對公司進按行估值：敖要求數據全面、百準確，估值方法斑選擇恰當、科學懊；氨進行各類投資組爸合構建，并在今安后

13、一段時期課余皚時間進一步跟蹤靶和分析投資組合凹，分析各組合盈捌虧狀況及其原因瓣。二、實訓內容凹1 基本分析案哎例閱讀心得扮1.1 宏觀數爸據的獲得愛經濟周期：今年百以來，經濟增速隘逐季加快，從一翱季度的6.1俺%，回升到二、埃三季度的7.9佰%和8.9%，伴前三季度增長7八.7%；預計四八季度還將進一步把加速，達到10昂%左右。全年增擺長率可能在8.般2%左右。各個疤產業(yè)也加快增長昂。占我國GDP耙總量的43%的愛工業(yè)，1-2月八份僅增長3.8把%，見底后逐漸傲上升，十月達到稗增長16.1，安半年多時間加速疤了13個百分點拔；基礎設施建設藹所需要工業(yè)原材阿料、工程機械、拜配件和汽車、家白電等消

14、費共同拉叭動工業(yè)的增長。半農業(yè)、服務業(yè)也伴在穩(wěn)步增長。從靶區(qū)域上看，上海八等10個省市的邦長三角地區(qū)，經奧濟已經恢復增長絆；珠三角正在恢般復增長；中西部哀地區(qū)加快增長。哎從需求上看，內藹需引領中靶國經氨濟復蘇。今年，爸曾作為拉動經濟岸增長主要力量的凹外需大幅下降，把凈出口不僅沒拉安動經濟，反倒把霸GDP拉下負3敖.6個百分點。靶全靠內需中的投瓣資增長33%，哎帶動GDP增長佰7.3個百分點哎；消費超過15礙%，帶動GDP矮增長4個百分點礙。先行指數現安在為105.6昂（1996年=皚100）。09板月份先行指數上吧升0.8點，0敗8月份上升0.安7點。阿 一致指數：稗10月份，在一辦致指數的4

15、組構襖成指標（經季節(jié)案調整去除季節(jié)因岸素的影響）中，搬4組指標都呈上艾升趨勢，推動一板直指數上升的指壩標氨伴按貢獻從大到小吧的順序排列吧隘社會需求指數*懊（消費品零售指澳標擺上升稗，投資指標和外叭貿進出口呈下降鞍趨勢）、社會收扮入指數*（其中罷：企業(yè)利潤指標癌和居民可支配收背入上升、稅收指艾標微降）、工業(yè)艾生產指數和工業(yè)笆從業(yè)人員數。芭一致指數現扮在為98.5（靶1996年=1吧00）。09月敖份一致指數上升隘0.8點，08扮月份上升0.6背點。愛 滯后指數：昂10月份，滯后吧指數的5個構成俺指標（經季節(jié)調擺整去除季節(jié)因素癌的影響）中，2哀個指標全部為上扮升趨勢疤俺企業(yè)存貨和居民壩消費價格指數

16、，罷3個指標下降霸笆非農業(yè)短期貸款隘、財政支出和居襖民儲蓄。扮滯后指數現艾在為91.5（跋1996年=1般00）。09月板份，滯后指數上柏升1埃.0點，08月般份上升0.5點疤。 捌 預警指數跋：10月份，在襖預警指數的10隘個構成指標（經奧季節(jié)調整去除季暗節(jié)因素的影響）矮中，經最新數據八修訂有3個指標辦耙工業(yè)生產指數、奧消費品零售總額斑和工業(yè)企業(yè)利潤拜熬處于綠燈區(qū)；2跋個指標巴跋城鎮(zhèn)居民可支配隘收入和居民消費拔價格指數罷搬處于淺藍燈區(qū)；阿有2個指標巴捌固定資產投資和斑貨幣供應M2哎頒處于黃燈區(qū)；有骯2個指標傲百財政收入和金融拔機構各項貸款吧氨處于紅燈區(qū)；1邦個指標白擺海關進出口總額藹挨處于藍

17、燈區(qū)。綜案合各項指標的變般動情況，預警指半數為103.3敖點，比上月上升跋4.0點，已連把續(xù)6個月處氨在正版常的綠燈區(qū)。癌在全球經濟衰退巴中，我國社會消翱費品零售總額能礙有這樣的增長，奧表明我國刺激消氨費的政策效果很盎明顯。中國國內礙市場活躍。商品澳市場、服務市場般、資本市場、外擺匯市場都很活躍骯，甚至連收藏品背市場也很紅紅火頒火。由于社保投背入和民生投入，翱農民消費預期改拔善，農村經濟也白對消費產生了拉柏動。銀行間拆解伴市場由于唉“骯對手風險矮“懊極度放大,導致哎信貸市場利率成哎本急遽上升，以埃及成交的萎縮，暗并嚴重影響到實八體經濟。中國經邦濟正處于比較嚴哀重的周期衰退中把，本輪經濟下滑耙有

18、周期因素也有跋結構調整特征，愛是全球經濟再平板衡和國內增長方拜式轉型的必然體辦現，因此相比哀前兩奧輪調整周期可能安更為復雜和長期昂。但當前經濟矮“疤斷崖芭”癌式下滑，有短期岸因素的沖擊，夸胺大了周期下行的八程度；并且在保拔增長方面，中國挨政府有著較多資擺源和手段，周期哀底部軟著陸，0般9年下半年中國案經濟底部逐漸明胺朗，但全面復蘇懊還有待時日。從礙當前資料來看中藹國已經實現8吧以上的增長，仍耙將是全球增長最巴快的國家。跋趨勢：因為當前拌經濟加速下滑，矮疊加了中長期周稗期下行因素以及白短期來自存貨調阿整和信用市場停斑頓的沖擊。未來埃的趨勢是經濟周扒期下行還有較長埃過程。而存貨消拌化目前看還需2耙

19、3月的時間。奧經濟活動百“岸最差斑”靶階段過去，還有擺待存貨周期結束凹，但由于大周笆期因挨素影響，安“柏較差凹”氨的情況還會持續(xù)拔更長時間。09哎年的經濟大致呈扮“耙W扳瓣型的觸底模式，熬 1季度末，隨八著存貨消化和信俺用市場恢復正常版，以及政府刺激骯政策陸續(xù)到位，跋從而形成經濟的昂第一波反彈，但板大的周期底部明熬朗還有待歐美外熬需和房地產市場襖的見底，到09擺年四季度后。經案濟復蘇則變得更暗為緩慢漸進的過扳程，需要進行艱奧難的結構轉型：阿出清過剩產能，挨加速產業(yè)升級，氨從過度依賴投資暗和外需轉向依靠岸消費和內需的更埃為可持續(xù)的增長哎模式。而中長期霸增速會下一臺階捌，很難再現過去安幾年10以上

20、百的高速增長。隘宏觀經濟政策：把早在2008 把年11月5日，傲國務院常務板會議盎正式將宏觀調控哎政策定調為八“邦積極財政政策與瓣適度寬松貨幣政爸策邦”懊，同時推出啊“啊4 萬億元跋”佰的投資計劃，央藹行也積極地采取氨寬松的貨幣政策愛。在經濟下行中熬，政府實行反周白期的宏觀調控政背策毋庸置疑，雖耙然不能夠改變經壩濟運行趨勢但但斑有助于熨平經濟氨增長。我們認為奧，當前擴張性的扮貨幣政策以及埃“癌4萬億元靶”凹投資的效果在0扮9年二季度后開捌始顯現，其中新拌增投資部分可望班帶動GDP1.愛5以上，而且挨預期政府會根據斑實施效果相機推擺出更大力度的措艾施，對于埃“頒保8敖”叭我們抱有信心。靶但判斷經

21、濟是否拌軟著陸，我們不把只依據增速的高般低，而更關注失絆業(yè)人群以及企業(yè)艾壞帳率水拔平。奧只要上述指標控凹制在可控范圍內罷，經濟應該是相笆對成功的軟著陸傲。 哀1.2 行業(yè)分芭析數據（一）、金融業(yè)邦金融業(yè)在國民經俺濟中處于牽一發(fā)般而動全身的地位礙，關系到經濟發(fā)哀展和社會穩(wěn)定，跋具有優(yōu)化資金配把置和調節(jié)、反映頒、監(jiān)督經濟的作敖用。金融業(yè)的獨捌特地位和固有特板點，使得各國政扳府都非常重視本捌國金融業(yè)的發(fā)展擺。金融在現代經壩濟中的核心地位版，是由其自身的搬特殊性質和作用扳所決定的?，F代靶經濟是市場經濟版，市場經濟從本頒質上講就是一種哎發(fā)達的貨幣信用擺經濟或金融經濟背，它的運行表現百為價值流導向實百物流

22、，貨幣資金翱運動導向物質資邦源運動。金融運半行得正常有效，敗則貨叭幣資金的籌集、敗融通和使用充分霸而有效，社會資唉源的配置也就合半理，對國民經濟藹走向良性循環(huán)所耙起的作用也就明骯顯。金融是現代搬經濟中調節(jié)宏觀耙經濟的重要杠桿搬。現代經濟是由唉市場機制對資源安配置起基礎性作哀用的經濟，其顯伴著特征之一是宏叭觀調控的間接化翱。而金融在建立啊和完善國家宏觀安調控體系中具有瓣十分重要的地位版。金融業(yè)是聯結敖國民經濟各方面凹的紐帶，它能夠哎比較深入、全面隘地反映成千上萬瓣個企事業(yè)單位的敖經濟活動，同時芭，利率、匯率、捌信貸、結算等金拌融手段又對微觀安經濟主體有著直懊接的影響，國家瓣可以根據宏觀經跋濟政策

23、的需求，疤通過中央銀行制稗定貨幣政策，運盎用各頒種金佰融調控手段，適板時地調控貨幣供班應的數量、結構白和利率，從而調隘節(jié)經濟發(fā)展的規(guī)辦模、速度和結構瓣，在穩(wěn)定物價的挨基礎上，促進經邦濟發(fā)展。鞍金融業(yè)具有指標藹性、壟斷性、高辦風險性、效益依挨賴性和高負債經斑營性的特點。指皚標性是指金融的襖指標數據從各個扮角度反映了國民柏經濟的整體和個絆體狀況，金融業(yè)啊是國民經濟發(fā)展捌的晴雨表。壟斷敗性一方面是指金唉融業(yè)是政府嚴格扒控制的行業(yè)，未礙經中央銀行審批疤，任何單位和個耙人都不允許隨意斑開設金融機構；熬另一方面是指具哀體金融業(yè)務的相翱對壟斷性，信貸埃業(yè)務主要集中在扮四大商業(yè)銀行，搬證券業(yè)務主要集靶中在國泰

24、、華夏安、南方等全國性扒證券公司佰，保叭險業(yè)務主要集中背在人保、平保和埃太保。高風險性半是指金融業(yè)是巨安額資金的集散中愛心，涉及國民經凹濟各部門。單位伴和個人，其任何斑經營決策的失誤爸都可能導致耙“按多米諾骨牌效應邦”藹。效益依賴性是頒指金融效益取決靶于國民經濟總體襖效益，受政策影癌響很大。笆2009年11拌月末，廣義貨幣襖供應量(M2)佰余額為59.4霸6萬億元，同比岸增長29.74斑%，增幅比上年岸末高11.92唉個百分點，11吧月份銀行間市場盎同業(yè)拆借加權平罷均利率為1.2哀5%，比上月下佰降0.05個百班分點；質押式債霸券回購月加權平拜均利率為1.2稗4%，比上月下骯降0.06個百頒分

25、點。銀行間市靶場人民幣板交易藹平穩(wěn)，市場利率壩略有下降。20捌09年11月份霸銀行間市場人民哀幣交易累計成交按10.88萬億愛元，日均成交5哀183億元，日靶均成交同比下降藹3.41%，日暗均同比少成交1擺83億元。在2柏008年10月翱以后各國政府不背遺余力的拯救下半，信貸市場度過笆了最恐慌的階段按，并逐漸穩(wěn)定下扮來。但由于實體板經濟仍在下滑中邦，房貸、信用卡翱消費、信用違約邦掉期（CDS）盎等相關金融產品頒領域還會持續(xù)有伴損失暴露，金融敖市場恢復正常狀稗態(tài)還需時日，但吧從各國政府行動按決心來看，未來笆難有大型金融機斑構的倒閉，我們鞍認為信貸市場強安震期已過。經過案本輪大幅調整，襖一直因為市

26、盈率白高企愛而倍吧受詬病的A股市白場，終于回歸到矮低市盈率的隊伍哎之中。A股今明扮兩年的市盈率，昂已經低于美國、背日本等成熟市場瓣。由于處在相對霸高增長、低利率礙和高儲蓄的經濟懊體中，并且相對岸封閉，我們認為阿A股估值水平壓扳縮空間已無多。霸而且在經濟增長斑底部，PE反而哀應有擴大現象。傲未來股價的風險埃更多來自業(yè)績的礙超預期下調，而扳非估值。 09靶年仍將是減持的瓣高峰期。在20骯08年1634矮.79億股解禁叭規(guī)模上,200澳9年新增解禁6暗897.72億罷，絕對量增加不凹少，但主要來自疤7月、10月中懊行、工行、中石氨化和上港大股東八持股的解禁，合哀計占72.我八們認為大型國企霸大股唉東

27、持班股近年內難以成阿為實際減持壓力叭，去除上述股份爸外，相比08年吧新增減持數量基胺本持平。 而且皚我們認為當前階霸段，大小非問題佰不應對市場造成邦整體性沖擊，投哎資人更多會依個頒股情況區(qū)別對待拔，對于估值有強般吸引力，二級市扳場承接意愿強的扮公司，我們預計百影響十分有限，跋而對素質差，缺俺乏長期投資價值斑的個股，大小非藹流通將進一步加白快價格回歸。而凹且我們注意到下叭半年以來頻繁出靶現大股東和產業(yè)愛投資人在二級市澳場主動增持，以八及限售股東自愿伴提高減持門檻的拜案例不斷出現，班這也意味產業(yè)資柏本和金融資本博霸弈的平衡點開始罷來臨。暗大的經濟周期判板斷，決定我們的哎配置方向；考疤慮到隘股票市場

28、一般領礙先經濟周期6-癌9個月，因此很暗可能在08年四鞍季度至09年一班季度之間的時間敗段內確定市場底暗部，但是在經濟笆底部最終明朗前背不會出現V型反絆轉，更多是區(qū)間矮震蕩，最快也要案到2009年中版期左右關注市場按趨勢性起點的出案現。所以目前資佰產配置仍是以防哎御為主，以穩(wěn)定扮成長類行業(yè)板塊疤作為配置核心。安由于近期市場博柏弈宏觀刺激政策澳，以及預期存貨鞍周期接近尾聲，拌投資品板塊以及半銀行、地產等行稗業(yè)表現活躍，我班們視為市場階段藹性的機會，周期皚敏感型行業(yè)的趨般勢性機會還沒有班到來，對此類行埃業(yè)我們保持平配阿或低配，以行業(yè)捌輪動、波段操作捌為主。整體從市皚場大板階段敗看，目前已俺度過挨熊

29、市后半程，下扳跌風險有限板，上漲也有阻力拌。銀行間市場人擺民幣交易平穩(wěn)，扳市場利率略有下柏降。2009年跋11月份銀行間叭市場人民幣交易拜累計成交10.敗88萬億元，日皚均成交5183罷億元，日均成交哀同比下降3.4巴1%，日均同比罷少成交183億壩元。（二）、物流業(yè)按物流業(yè)是由多個擺部門組成的綜合背性、服務性、基搬礎性的產業(yè)，結芭構相當復雜。拌一般將物流業(yè)分阿為兩類：第一類皚是大行業(yè)。包括稗交通運輸業(yè)、儲靶運業(yè)、通運業(yè)和霸配送業(yè)；第二類絆是小行業(yè)。其中跋不少小行業(yè)既隸凹屬于這一大行業(yè)愛，又屬于另一大敗行業(yè)。如鐵道運瓣輸業(yè)、汽車貨運挨業(yè)、遠洋貨運業(yè)岸、藹沿海岸船運業(yè)、內河船凹運業(yè)、航空貨運板業(yè)

30、、集裝箱聯運鞍業(yè)、倉庫業(yè)、中扳轉儲運業(yè)癌托運業(yè)、運輸代靶辦業(yè)、起重裝卸奧業(yè)、快遞業(yè)、拆壩船業(yè)、拆車業(yè)、襖集裝箱租賃業(yè)、八托盤聯營業(yè)等。芭 矮現代物流特點拌：傳統(tǒng)物流而言昂的，是信息網絡矮化下時代下對傳凹統(tǒng)物流的升華。氨它涉及疤學科、多領域，昂以滿足顧客的需挨求為目標，統(tǒng)籌拔考慮制造、運輸拌、銷售等市場情盎況，對信息、運敗輸、倉儲、庫存啊、裝卸搬運以及半包裝等物流活動俺采取集成式管理背，從而形成一條斑完整的供應鏈，版以盡可能低的物拌流總成本，為客柏戶提供多功能、挨一體化的增值服盎務。扮隨著現代科學技壩術迅猛發(fā)展，全白球經濟一體化的扮趨勢挨加強凹，各國都面臨著伴前所未有的機遇靶和挑戰(zhàn)。現代物案流作

31、為一種先進翱的組織方式和管骯理技術，并非是斑諸功能、環(huán)節(jié)的扮簡單相加，而是鞍各個功能、環(huán)節(jié)礙相互聯系、整體皚運作的綜合體，捌被廣泛認為是企百業(yè)在降低物資消拌耗，提高勞動生唉產率以外的重要板的利潤源泉，在斑國民經濟和社會搬發(fā)展中發(fā)揮著重拜要作用。哎社會物流總費用扮與GDP的比率案，是衡量一國物般流運行效率和現把代化程度的重要阿指標。近年來，擺我國社會物流總矮費用與GDP的拜比率一直高位運哎行，2008年皚為18.1%，艾而發(fā)達國家這一鞍指標普遍在10啊%以下。高企的霸物流成本在經濟柏轉型過程中，越傲來越成為制約社八會經濟效益把提升瓣的因素，凸顯短搬板效應。般行業(yè)政策：辦2009年3月伴10日，國

32、務院啊正式發(fā)布物流擺業(yè)調整和振興規(guī)盎劃包括發(fā)展現扳狀與面臨形勢，邦指導思想、原則愛和目標，主要任扮務，重點工程，背政策措施以及規(guī)癌劃實施等六部分笆內容。 力爭在半2009年改善班物流企業(yè)經營困凹難的狀況，保持爸產業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展扳。到2011年藹，培育一批具有挨國際競爭力的大叭型綜合物流企業(yè)懊集團，初步建立敗起布局合理、技擺術先進、節(jié)能環(huán)案保、規(guī)劃 便骯捷高效、安全有阿序并具有一定國板際競爭力的現代愛物流服務體系隘。安國內外環(huán)境：班受市場需求和經版濟危機影響，國壩際干散貨綜合運安價指數（BDI矮）出現巨幅敗波動拜。從2007年岸8月的7000擺點經過短短三個扳多月的時間，飆斑升到11000半點，增

33、幅為57班%。自2008稗年1月底2月初暗開始峰回路轉，稗之后又一路飆升敗。經歷了67骯月的動蕩期后，哎從8月下旬開始懊BDI指數以驚捌人的速度分別跌八破3000點和頒2000點。2翱008年9月以芭后，國際金融危氨機對我國物流業(yè)骯的影響逐步加深把。正在從進出口扒相關行業(yè)向運輸吧、倉儲等物流相骯關企業(yè)蔓延、由疤東部地區(qū)向中西皚部擴散，帶來了岸以下四個方面的啊壓力： 一是實頒物量增速回落，拜需求急劇減少的矮壓力。據統(tǒng)計，半2008年，全笆國社會物流總額骯和物流業(yè)增加值胺同比增長幅度，辦分別板比2霸007年回落6把.7和1.9個叭百分點；貨運量跋和貨運周轉量同背比增長幅度，分背別比2007年柏回落

34、1.7和1爸0.2個百分點扮。今年以來，物吧流需求繼續(xù)延續(xù)叭了下降趨勢。如班，中國外運股份擺有限公司由于大傲客戶減產、停產凹，物流需求明顯哀收縮。順豐速運岸（集團）大客戶唉流失率為上年同巴期的2.6倍。白2009年1月柏份，中國物資儲澳運總公司由于流巴通不暢，有色金骯屬和煤炭庫存量敖同比上升76%暗和97%。 二拜是企業(yè)經營困難澳，效益普遍下滑邦的壓力。從部分半重點企業(yè)反映的辦情況看，自20絆08年10月以盎后營業(yè)收入普遍跋下滑。中鐵現代斑物流科技股份有班限公司從200胺8年拔10月開始，前白十位客戶物流量挨同比下降30%鞍以上。2009啊年1月份，中國啊遠洋物流有限公霸司同比下降20跋%；宅

35、基送總公敖司同比下降57癌%。大多數企業(yè)八利潤大幅下降甚拔至出現虧損，有瓣些地區(qū)的部分企芭業(yè)開始退出物流暗行業(yè)。 三是資暗金短缺，投資不案足的壓力。一方芭面客戶延長賬期澳，物流企業(yè)墊付奧資金回籠放慢；斑另一方面部分上愛游客戶破產倒閉白或惡意逃債，物埃流企業(yè)壞賬風險扮加大。許多物流白企業(yè)當期經營難扮以為繼，原定投愛資計劃放緩或放哀棄，對后續(xù)發(fā)展礙留下隱患。氨物流業(yè)總體形勢稗：捌2008年，中敗國GDP超過3艾0萬億元，成為芭世界第三大經濟安體。進出口貿易靶總額2.邦56萬億美元，熬位居世界第三。壩全國社會物流總芭額89.9萬億板元，物流業(yè)實現搬增加值2萬億元奧，占全國服務業(yè)阿增加值的16.岸5%

36、，占GDP礙比重的6.6%胺。其中，全國鐵岸路貨運總發(fā)送量翱33億噸，鐵路叭貨運總周轉量2隘5118億噸公熬里；全國營業(yè)性盎貨運車輛完成貨奧運量191.7搬億噸，貨物周轉頒量32868.巴2億噸公里；全辦國水路貨運完成阿貨運量28.6班億噸，水路貨物笆周轉量4098埃7億噸公里；沿拌海主要港口貨物把吞吐量42.8稗億噸，集裝箱吞邦吐量1.28億板標準箱。從上述骯各項物流指標看班，不少已經位居凹世界前列。 但邦從產業(yè)的國際競礙爭力看，中國還哎不是物矮流強佰國。一是規(guī)?；恰⒕W絡化、集約礙化、專業(yè)化的現白代物流服務體系哀尚未形成；二是襖衡量國民經濟運跋行效率的指標胺物流費用占國絆民生產總值的比敗重

37、在2008年扒為18.3%，罷高出發(fā)達國家1俺倍左右。國內物敖流效率不高，使半得工業(yè)企業(yè)流動百資金平均周轉速擺度比發(fā)達國家低柏幾倍甚至十幾倍搬；三是國內領先白的物流企業(yè)與跨敗國物流企業(yè)相比頒，無論是規(guī)模、巴品牌、盈利能力白、國際市場份額挨，還是物流提供八能力、服務創(chuàng)新伴能力、運作模式氨、供應鏈管理能柏力等，均有很大笆差距。 2短案期物流需求有所傲下降但中長期需扮求仍將旺盛 2拔008年下半年胺以來，隨著國際拜金融危機對我國拔實體胺經濟罷的影響逐步加深般，物流業(yè)作為重叭要的服務產業(yè)也胺受到了嚴重沖擊扮。物流市場需求芭急劇萎縮，運輸案和倉儲等收費價搬格及利潤大幅度笆下跌，一大批中稗小物流企業(yè)經營吧

38、出現困難，提供叭運輸、倉儲等單版一服務的傳統(tǒng)物岸流企業(yè)受到嚴重巴沖擊。但是，從半中長期看，中國百的物流需求仍將阿十分旺盛。這是按因為： 30年佰來經濟快速增長邦帶來旺盛的物流佰需求，未來十幾俺年的國內經濟總哀體上仍將保持巴強烈的物流需求頒。凹2009芭年，全國社會物笆流總額89.9耙萬億元，同比增奧長19.5%，巴仍然保持了較快八增長態(tài)勢，但增瓣幅比俺2008盎年回落6.7個伴百分點。矮 競爭環(huán)矮境：熬早在20稗世紀敗80年代，跨國瓣物流企業(yè)就開始頒進入中國。如美板國聯邦快遞于1扮984年、德國暗敦豪公司于19叭86年、荷蘭天壩地物流于198伴8年、美國聯合熬包裹于1988擺年、丹麥馬士基罷于

39、1999年相壩繼在中國建立合把資企業(yè)。200藹1年，中國加入唉WTO后，物流笆業(yè)進一步擴俺大了對外開放，搬加速了與國際市斑場接軌。從20搬06年起，外資爸企業(yè)可以在中國骯自行設立笆分銷網絡，獨立盎經營物流業(yè)務。爸中國巨大的物流熬市場和開放的格稗局，促使跨國物懊流公司愛加快了在中國的伴布局。2007伴年，外商在中國扳物流領域的投資皚項目達6996奧個，占外商同氨期中國投資項目安個數的18.5盎%礙。 頒迄今，國外著名罷物流企業(yè)大都進壩入了國內物流市白場，不僅在快遞哎、航運物流、汽凹車物流等高端市哀場領域占據了主奧導，而且向傳統(tǒng)愛物流領域進行滲瓣透和擴張，中國隘物流業(yè)面臨越來安越激烈的競爭。敖 案

40、1.3 股票估翱值絕對估值 擺絕對估值是礙通過對上市公司辦歷史及當前的基疤本面的分析和對跋未來反應公司經胺營狀況的財務數懊據的預測獲得上搬市公司股票的內搬在價值。 艾絕對估值的敗方法：一是現金愛流貼現定價模型捌，二是B-S期百權定價模型(主襖要應用于期權定吧價、權證定價等翱)?，F金流貼現半定價模型目前使拌用最多的是DD阿M和DCF，而靶DCF估值模型扳中，最廣啊泛應阿用的就是FCF稗E股權自由現金芭流模型。 翱絕對估值的跋作用：股票的價半格總是圍繞著股瓣票的內在價值上凹下波動，發(fā)現價癌格被低估的股票耙，在股票的價格澳遠遠低于內在價版值的時候買入股氨票，而在股票的鞍價格回歸到內在隘價值甚至高于內

41、扳在價值的時候賣百出以獲利。 相對估值 版相對估值是扳使用市盈率、市岸凈率、市售率、懊市現率等價格指艾標與其它多只股按票（對比系）進扳行對比，如果低耙于對比系的相應罷的指標值的平均胺值，股票價格被版低估，股價將很凹有希望上漲，使暗得指標回歸對比氨系的平均值。 辦相對估值包哀括PE、PB、暗PEG、EV/擺EBITDA等翱估值法拔。通扮常的做法是對比暗，一個是和該公八司歷史數據進行邦對比，二是和國藹內同行業(yè)企業(yè)的扳數據進行對比，澳確定它的位置，八三是和國際上的暗(特別是香港和盎美國)同行業(yè)重癌點企業(yè)數據進行拌對比。 靶聯合估值:聯合敖估值是結合絕對矮估值和相對估值案，尋找同時股價背和相對指標都被

42、凹低估的股票， 吧這種股票的價格哀最有希望上漲。扮 具體步驟：瓣首先建立估值體敗系，根據估值體挨系確定目標價，跋然后決定相應操版作。 啊一般而言，估值百的基本方法可以拔分為以下三種：挨 艾傲 現金流量折現罷法（DCF）；阿 岸哀 相對價值法；疤 翱耙 期權估值法。搬 頒基于不同的模型氨，現澳金流氨量有不同的定義疤。但無論用何種奧模型對企業(yè)進行按估值，一方面要擺看生產經營：研罷發(fā)、采購、制造啊、營銷等等。另頒一方面要看資本昂經營，怎樣把債稗務和權益結合起半來，提高企業(yè)的八獲利能力？這就辦要用生產經營得瓣到的利潤，除以澳整個投資資本，熬得到投資資本回佰報率（ROIC佰），然后減去加稗權平均資本成本

43、跋（WACC）。般因此，在估值時伴，既要考慮到生捌產經營成本，又哎要考慮到資本經背營成本。綜合起癌來，對于企業(yè)的按價值，最后就形皚成一個判斷。 叭絆 用折現現金流八量方法 靶稗 使用來自資產岸負債表和損益表邦的信息 阿胺對資產的現價進背行估算 半邦 較長期的時間氨范疇 案岸 預測今后發(fā)展暗 跋氨 使用加權平均辦資本成本 埃一、現金流量折盎現法（DCF）疤 基本原理 敗任何資產的價值熬等于其預期未來拔產生的全部現金皚流量的現值之和八，用公式表示為案： 襖V=百伴tCFt/(1耙 rt)n 拜其中：V = 鞍資產的價值； 伴 熬 芭n = 資產的板壽命；瓣CFt= 資產隘在時期t產生的罷現金流量

44、壩rt = 反映骯預期未來現金流叭量風險的折現率半 細提及。 擺1、自由現金流阿量折現模型 搬運用自由現金流骯量折現模型對企熬業(yè)權益估值，是敖將企業(yè)的經營價頒值（可向所有投襖資者提供的實體白價值）減去債務扮價值以及其絆它優(yōu)爸于普通股的投資吧者要求（如優(yōu)先吧股）。經營價值霸和債務價值等于頒各自預期未來現背金流量的現值，靶而選擇的折現率矮一定要反映各自絆預期未來現金流捌量的風險。 經營價值 邦經營價值等于預拔期未來自由現金扮流量的現值。自皚由現金流量（F白CF）等于企業(yè)襖的稅后凈經營利擺潤加上非現金支八出，再減去營運百資本需求的變化骯、資本支出以及叭其它資產方面的稗投資。它未納入拌任何與籌資有關般

45、的現金流量（如唉利息費用和股息扮等）。對于這一背估值模型來說，八自由現金流量是襖正確的現金流量把，因為它可以反傲映企業(yè)經營業(yè)務疤所產生的能夠向扒公司所有資本（奧包括債務資本和吧權益資本）供應哎者提阿供的把現金流量。 藹為了與定義相一埃致，用于自由現懊金流量折現的折澳現率應反映所有藹資本供應者按照柏各自對企業(yè)總資芭本的相對貢獻而奧加權的機會成本柏，這稱為加權平傲均資本成本（W扳ACC）。某類啊投資者的機會成矮本等于投資者從跋同等風險的其它哀投資中得到的期稗望回報率。 岸企業(yè)估值的一個跋新問題是企業(yè)壽哎命的無限期性，板解決的方法是將唉企業(yè)壽命分為兩叭個時期，即明確般的預測期及其后搬階段。在這種情哀

46、況下，企業(yè)價值爸可作如下表示：邦 伴企業(yè)價值（FV八）= 明確的預傲測期期間的現金敖流量現值 明確耙的預測期之后的扮現金流量現值 艾明確的預測期之罷后的價值系指持唉續(xù)經營價值（背CV），可以用傲簡單的公式估算班持續(xù)經營價值，八而無須詳細預測壩在無限期內的現巴金流量。 債務價值 哎企業(yè)的債務價值哀等于對債權人的笆現金流量按能反疤映其風險的折現傲率折現的現值。唉折現率應等于具百有可比條件的類啊似風險的債務的胺現行市場水平。矮在大多數情況下敗，只有在估值當搬日尚未償還的企傲業(yè)債務須估算價百值。對于未來借岸款可假定其凈現白值為零，因為由癌這些借款得來的岸現金流入與未來鞍償付現金流量的班現值完全相等，昂

47、是以債務的機會扒成本折現的。 權益價值 叭企業(yè)的權益價值班等于其經營價值版減去債務價值以氨及其它優(yōu)于普通礙股的投資者要求挨（如優(yōu)先股）懊 礙 百 啊 霸 凹 氨 愛 昂 頒 哎 敗 啊 柏 礙 啊 爸 拔 骯 跋2 投資組合構盎建哀（說明均方差標笆準組合構建過程凹）2.1 等權重組合罷組合時間：20愛09年12月1頒4日-2010半年1月6日拌基準期：資金1敗00萬 安滬綜指：330吧2.9啊均衡配置挨收盤價（元）艾比例搬數量（手）扮市值骯現時價格皚現時市值罷收益率扒大唐岸電信按1584半20%懊126扮199584艾2095班263970罷32%八申通地鐵板983壩20%罷204般20053

48、2氨1260霸257040斑28%昂農產品藹1352盎20%瓣148拜200096擺1377鞍203796凹2%辦新疆天業(yè)罷924哎20%靶217笆200508板1010版219170背9%癌山東威達癌1137斑20%百175奧198975矮1282挨224350百13%敖總市值啊999695邦1168326敖17%癌滬綜指按33029礙3254.222.2 非等權重組合巴組合時間：20阿09年12月1扒4日-2010般年1月6日吧基準期：資金1擺00萬 敗滬綜指：330鞍2.9敗非均衡配置挨收盤價（元）跋比例捌數量（手）俺市值哀現時價格氨現時市值矮收益率罷大唐電信背1584霸10%疤63佰9

49、9792傲2095半131985熬32%鞍申通地鐵唉983耙30%巴306敗300798佰1260般385560俺28%百農產品吧1352氨10%癌74叭100048骯1377爸101898按2%翱新疆天業(yè)靶924埃15%罷163扳150381霸1010搬164377耙9%礙山東威達板1137昂25%熬219芭249003白1282傲280758奧13%八總市值壩900022敖1064578藹17%藹滬綜指礙33029敗3254.222.3 市值權重組合阿大唐電信氨申通地鐵敖農產品拜新疆天業(yè)百山東威達皚 2009/1版0/10壩6.55凹6.87骯14.75襖7.6礙5.26翱 2009/1艾

50、0/17胺9.14疤8.18疤15.48按7.8啊6.37扮 2009/1傲0/24奧9.13捌9.21拜15.98阿6.9皚6.39巴 2009/1稗0/31頒9.64半9.44巴17.13藹7.09安7.16阿 2009/1般1/07芭10.06芭9.32扮11.38癌7.38敗7.06安 2009/1哎1/14絆10.45哎9.77哎11.43八10.04岸7.64暗 2009/1挨1/21皚8.5搬8.13版10.56藹7.66佰6.65跋 2009/1板1/28擺10.2跋8.35佰10.39把6.87皚6.82斑 2009/1笆2/05襖11.39敗9.21岸10.73半7.54敖

51、7.8案9哀 2009/1搬2/12霸11.75艾9.83暗12.44凹9.47罷9.1傲 2009/1澳2/19百18.43扒12.77扳13.88佰9.44骯12.88壩胺基于每種證券在奧總市值中比例構哎建組合，例如各艾股票占總市值比笆例如下：Ax%；By%；Cz%；Du%；Ev%敗大唐電信矮申通地鐵爸農產品啊新疆天業(yè)捌山東威達絆在總市值中比例奧0.047%擺0.031%版0.054%礙0.023%扒0.0089%案翱各股票在組合中背的比例為：跋A班佰x%/（x%+矮y%+z%+u辦%+隘v%）安B罷暗y%/（x%+岸y%+z%+u懊%+v%）襖C佰骯z%/（x%+翱y%+z%+u哀%+v

52、%）澳D澳挨u%/（x%+澳y%+z%+u挨%+v%）扒E皚按v%/（x%+俺y%+z%+u邦%+v%）罷大唐電信八申通地鐵懊農產品巴新疆天業(yè)骯山東威達稗在總組合中比例跋28.68%邦18.91白32.95懊14.03阿5.43板2.4 奧均方差標準投資芭組合（該組合必拔須選擇5只股票霸；用Excel啊表格計算）翱阿計算所選擇股票板過去10個月每半月的收益率；礙大唐電信擺申通地鐵頒農產品襖新疆天業(yè)氨山東威達昂29.6437矮69按15.5951版2凹6.03582斑91埃-0.1651安8唉21.6593岸4芭1.64806岸221盎3.51016皚8.30981瓣23叭13.3469氨1罷7

53、.99656搬6.08333跋333扮5.37040安2瓣1.70631皚1般5.08525扮7板8.18077哎1絆10.4285佰714辦1.411哀-0.8394艾21案-5.3776拜6啊1.33297傲5白-9.7300拌068昂-8.7527骯4胺-3.9688傲79吧-12.360按6壩-6.7567矮3凹2.02144敗277罷2.51762班7岸0.22909唉87邦18.7940拔4安4.28369按1凹2.27178半423案-0.6628半3胺-17.502凹71藹2.13278案3熬-0.7282藹5壩2.91268巴972鞍1.30215白6絆3.75245跋84叭

54、1.43581胺8靶6.28325搬5奧-0.0570頒491氨6.56566敗5笆1.68420案08骯-6.0164瓣8版0.16371版4稗20.6183吧206隘9.94281挨6疤2.58062哎95佰1.37218絆11.0035啊3拌暗計算月度算術和吧幾何收益率；矮大唐電信背申通地鐵藹農產品襖新疆天業(yè)唉山東威拜達癌算術收益率把6.58409霸174皚3.67993唉7哀0.19873邦3壩1.82471愛1笆5.34188敖5靶幾何收益率背3.69505佰687凹3.72549扳5俺-2.6733背6板3.58848俺5跋3.67604斑1唉啊計算均值、方差拔和協方差叭大唐電信矮

55、申通地鐵挨農產品俺新疆天業(yè)岸山東威達八均值把6.58409爸174阿3.67993佰7矮0.19873背3板1.82471鞍1按5.34188昂5斑方差懊160.699拌973靶52.4936扳60.7125襖69八91.7081辦83.997協方差矩陣背大唐電信啊申通地鐵矮農產品稗新疆天業(yè)背山東威達扮大唐電信扮125.694愛6吧63.3719胺2礙27.169阿7.52614捌3柏76.1233頒4八申通地鐵埃63.3719扒2叭41.9992耙4把23.6093靶1絆14.1055班3敗44.9062阿4懊農產品盎27.169鞍23.6093懊1罷50.4924鞍3靶14.9231俺32

56、.4666哀4暗新疆天業(yè)拌7.52614襖3般14.1055把3頒14.9231頒83.3712癌5柏25.0797爸5頒山東威達瓣76.1233安4扮44.9062鞍4熬32.4666癌4埃25氨.07975翱60.1704敖5癌奧建立方差最小化岸投資組合壩假定我們的組合扮和市場具有相同擺方差11.07氨42498，則頒組合收益=a1半*6.5840半9174+a2鞍*3.6799按37+a3*0埃.198733昂+a4*1.8扳24711+a矮5*5.341叭885斑權重和=a1+跋a2+a3+a昂4+a5=1凹組合方差=俺斑=11.074白2498案2.5 吧艾任意投資組合按組合時間：2

57、0拜09年12月1愛4日-2010氨年1月6日哀基準期：資金1芭00萬 扳滬綜指：330澳2.9昂任意配置扒收盤價（元）板比例瓣數量（手）耙市值懊現時價格艾現時市值跋收益率傲大唐電信稗1584霸15%叭95拜150480藹2095暗199025愛32%笆申通地鐵吧983艾30%八306哀300798搬1260芭385560巴28%擺農產品頒1352哎15%安111艾150072熬1377襖152847阿2%壩新疆天業(yè)拜924敖30%安326邦300762胺1010骯328754敗9%佰山東威達吧1137辦10%奧88翱100056板1282把112816哀13%伴總市值跋1002168百106

58、4578半17%白滬綜指伴33029背3254.22版3 技術分析實凹踐與認識耙技術分析是指以凹市場行為為研究拜對象，以判斷市鞍場趨勢并跟隨趨捌勢的周期性變化翱來進行股票及一氨切金融衍生物交邦易決策的方法的跋總和。技術分析耙認為市場行為包耙容消化一切。技霸術分析的目的是搬為了尋找買入、阿賣出、止損信號啊，并通過資金管伴理而達成在風險俺市場中長期穩(wěn)定安獲利。技術分析疤法從股票的成交盎量、價格、達到愛這些價格和成交凹量所用的時間、靶價格波動的空間矮幾個方面分析走班勢并預測未來。柏目前常用的有K熬線理論、波浪理澳論、形態(tài)理論、捌趨勢線理論和技八術指標分析等稗。絆3.1 K線八分析澳由于K線的畫法傲包

59、括了四個最基絆本的數據，所以挨我們可以從K拜線的型態(tài)可判斷瓣出交易時間叭的多、空情況捌 。 扒 捌 罷 捌 艾。礙 暗 白 簡介 捌 叭 艾 懊 啊 拔 艾 買進敗單個的k線沒有襖很大的實際意義敖，但是壩一些典型的K線擺或K暗線組合，熬不斷地重復出現靶，俺形成一定背規(guī)律，將俺代表一定的趨勢扒和發(fā)出某種信號半。如：擺早晨之星：中陰骯線、止跌線和中疤陽線三根K線的吧組合，顯示跌勢澳向漲勢變化，多拔方獲得優(yōu)勢。拌紅三兵：三根陽按線的K線組合，敗表明多方開始戟拔，如在底位出現把此信號，股價見跋底回升頒可能性大。扮曙光初現：相反岸線的一種，是中哎陰線和切入陽線藹兩根K線的組合鞍，顯示下跌遇到盎頑強抵抗，

60、多頭鞍重新積聚力量。昂 岸 捌 暗 邦 百 骯。射擊之星搬穿頭破腳：是中佰陽（陰）線和包皚線兩根K線的組拜合，顯示震蕩幅按度加大，進入變斑盤敏感區(qū)域襖。傲 昂用K線描述市場敗有很強的視覺效捌果，是最能表現伴市場行為的圖表盎之一。盡管如此拔，一些常見的K襖線組合形態(tài)只是絆根據經驗總結了愛一些典型的形狀辦，沒有嚴格的科壩學邏輯。在應用邦K線的時候要記奧住以下幾點。靶1、K線分哎析的錯誤率是比挨較高的。襖市挨場的變動是復雜唉的，而實際的市暗場情況可能與我芭們的判斷有距離板。從經驗統(tǒng)計的懊結果中可以證明吧用K線組合來研皚判后市的成功率跋不是很高。巴2、K線分凹析方法必須與其拜它方法相結合。哀用其它分析