創(chuàng)業(yè)板稀土資源問題簡單說明

1、創(chuàng)業(yè)板稀土資源問題簡單說明8月16日，國家發(fā)改委發(fā)布境外投資項目核準管理辦法和外商投資項目核準管理辦法兩個征求意見稿，擬替代原有境外投資項目核準暫行管理辦法和外商投資項目核準暫行管理辦法。石化業(yè)內人士表示，兩個新辦法最突出的特點是：需國家發(fā)改委核準的境外投資項目總金額提高，反映出國家加力支持國內企業(yè)走出去，有利于業(yè)內企業(yè)到境外投資油氣等資源開發(fā)類項目；引導國外資金投資國內鼓勵類、允許類項目，并嚴格控制投資限制類項目。記者了解到，境外投資核準管理辦法將原來需國家發(fā)改委核準的資源開發(fā)類項目中方投資額由“3000萬美元及以上”調整為“3億美元及以上”。中國石化聯(lián)合會國際合作部主任龐廣廉告訴記者，中國

2、政府一直鼓勵企業(yè)走出去，這一調整正是為了適應近年來的新變化。龐廣廉介紹，近年來石油和化工企業(yè)境外資源開發(fā)類投資項目呈現(xiàn)大型化趨勢，并成為中國企業(yè)境外投資的排頭兵?！叭ツ晡覈畲蟮哪茉搭愂召彴甘侵袊谢瘓F30.7億美元收購巴西一油田，今年中國海油收購尼克森的金額已經達到151億美元。中石油、中石化也在積極部署加拿大油砂投資。中央企業(yè)海外投資逐年增加，民營企業(yè)的資金也越來越充裕?！币虼?，國家放寬境外投資項目金額限制是大勢所趨。同時，在資源開發(fā)類項目中，天然氣被單獨列出，受到了更多關注。“隨著世界能源格局的變化，天然氣成為新的投資機會，不管是常規(guī)的還是非常規(guī)的。”龐廣廉認為，我國已經提出加大天然氣

3、在能源消費中的比重，鼓勵企業(yè)境外投資天然氣就是必然的?！懊绹搸r氣的成功開發(fā)吸引了眾多中國企業(yè)的目光，實際上三桶油在國外頁巖氣的投資已達60億美元，遠遠超過在國內頁巖氣的投資?！饼嫃V廉說。外商投資項目核準管理辦法也進行了調整，需國家發(fā)改委核準的鼓勵類、允許類項目由“總投資1億美元及以上”變更為“總投資3億美元及以上”。龐廣廉就此分析指出，當前各地政府在項目審批上已經逐漸成熟，不會再為了吸引投資一哄而上了?！霸谑袠I(yè)外商投資座談會上，一些外企反映，現(xiàn)在各地政府項目審批越來越謹慎，廈門、大連等地的群體事件也反映出我國民眾對石化項目建設環(huán)境、安全的要求越來越高。在這種情況下 ，國家發(fā)改委適度放開條

4、件，由地方政府核準中小型項目，國家發(fā)改委只需對能夠產生重大影響的項目進行把關?！饼嫃V廉說。但是，外商“總投資5000萬美元及以上的限制類項目由國家發(fā)改委核準”的規(guī)定沒有改變。龐廣廉認為，這反映了我國政府對限制類產業(yè)一貫的嚴控態(tài)度?，F(xiàn)在經濟下行壓力較大，但仍然要堅持有所為有所不為，才能順利完成結構調整的重任。周五晚間，全柴動力公告，接到熔盛重工關于全柴集團100%股權轉讓交易進展函，函稱“鑒于歐債危機造成的全球金融危機愈演愈烈，市場已發(fā)生根本變化，根據(jù)產權交易合同的約定和全柴動力歷次公告內容以及中國現(xiàn)有的法律規(guī)定，經協(xié)商：1、2012年8月17日已向中國證券監(jiān)督管理委員會申請撤回向全柴動力除全柴

5、集團之外的全體股東發(fā)出收購股份的要約的行政許可申請材料。2、雙方積極協(xié)商后續(xù)方案及事宜。”熔盛重工全面要約收購全柴動力（600218.SH）耗時一年多，終于迎來全柴動力股東不愿看到的結果。多位失去信心的投資者已自發(fā)聚集進行維權活動。一方面，持股較多的股東們湊齊10%的股份，向董事會提請召開臨時股東大會。另一方面，中小股東向證監(jiān)會舉報全柴動力有虛假陳述行為。一位投資者對財新記者表示，這是非常惡劣的沒有誠信的行為。“以前沒有碰到過這樣的事情。我們理性地去分析，熔盛重工馬上履約有困難，但不履約的代價同樣是很大的：一來是支付經濟賠償?shù)膿p失，二是得罪當?shù)卣?，三是成了資本市場誠信的反面典型?！绷硪晃煌顿Y

6、者告訴財新記者，他們周一集體到證監(jiān)會上訪和請愿。漫長的交易事件起因于2011年3月中，安徽省全椒縣人民政府將安徽全柴集團100%國有股權在安徽省產權交易中心掛牌出讓。4月27日，安徽省產權交易中心公告，掛牌期間共征集到1家意向受讓方，經資格審查，確定江蘇熔盛重工有限公司為合格競買人。轉、受讓雙方已于2011年4月26日簽訂了產權交易合同，并開始辦理后續(xù)相關程序。摘牌的正是熔盛重工。順理成章，熔盛重工與全柴動力各自披露了摘牌成功的消息。2011年4月26日，熔盛重工公告，其持有96.09%股權的江蘇熔盛重工競購全柴集團100%股權，已以投標價21.49億元成功中標。這份公告同時表示，競購價的30

7、%，即6.45億元，將于簽訂協(xié)議后五個工作日內支付，作為首期付款。余款于一年內支付，買方須向賣方作出付款擔保。由于全柴集團是全柴動力的控股股東，持有后者44.39%的股份，根據(jù)上市公司收購管理辦法，“收購人持有一個上市公司的股份達到該公司已發(fā)行股份的30%時，繼續(xù)增持股份的，應當采取要約方式進行，發(fā)出全面要約或者部分要約”。收購人擁有權益的股份超過該公司已發(fā)行股份的30%的，應當向該公司所有股東發(fā)出全面要約。而熔盛重工收購全柴集團的重要原因之一，正是為了得到這一A股通道。有資本市場人士分析說，熔盛重工可能計劃將自身業(yè)務中與動力有關的部分注入該上市公司。2011年4月28日，全柴動力公告了熔盛重

8、工的要約收購報告，此次要約不以終止全柴動力上市地位為目的，向全柴動力除全柴集團之外的全體股東發(fā)出。要約價格為每股人民幣16.62元測算，要約收購所需最高資金額為26.19億元。要約收購的資金全部來源于江蘇熔盛重工自籌資金，江蘇熔盛重工以造船和海洋工程為主業(yè)。作為履約保證，江蘇熔盛重工將人民幣5.24億元（要約收購所需最高資金總額的20%）存入中國證券登記結算有限責任公司上海分公司指定賬戶。公告也表示，本次要約收購需要安徽省國資委關于國有股權轉讓的核準、國務院國資委員會的核準及商務部關于反壟斷審查的核準。取得上述批準后，中國證監(jiān)會方受理本次要約收購申請，出具無異議函。根據(jù)全柴動力后續(xù)公告，熔盛重

9、工立即同步向國資委、商務部和證監(jiān)會提出了申請。2011年5月4日，江蘇熔盛重工將安徽全柴動力股份有限公司收購報告書備案行政許可申請材料報送至中國證監(jiān)會審核。5月16日收到中國證監(jiān)會行政許可申請材料補正通知書，要求江蘇熔盛重工在30個工作日內提交國務院國資委、商務部反壟斷局的相關批復文件。2011年8月8日，全柴動力公告，熔盛已獲商務部反壟斷局批準。8月26日，國資委也給予核準。過程可謂一帆風順，但卻意外地沒了后文。6月29日，全柴動力公告，江蘇熔盛重工已向中國證監(jiān)會申請延期上報有關補正材料，待取得國務院國資委、商務部反壟斷局相關批復文件后立即將補正材料上報證監(jiān)會。但12月26日的公告中，全柴動

10、力稱接江蘇熔盛重工通知，由于除上述批復文件之外其它補正相關問題的答復仍在準備當中，尚未上報中國證監(jiān)會。但之后，熔盛重工一直未將材料補報證監(jiān)會，直至此次正式宣布撤回。自身難保目前境況下的熔盛重工恐怕自身難保，因此沒有能力也沒有興趣去完成這筆交易了，一位證券行業(yè)人士分析道。這部分是由于行業(yè)周期影響，熔盛重工自身經營的惡化。雖然2011年全年熔盛重工的營收比上年有25.6%的增長，但下半年造船業(yè)整體面臨的嚴峻局勢，顯然也對熔盛重工產生了顯著影響。公司凈利潤僅增長了0.1%，而資本負債比率上升了7.2個百分點，貸款總額由176.4億元上升至254.3億元。與此同時，公司賬上的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物從104.

11、13億下降了約40%，至62.55億元。一位接近熔盛重工的人士對財新記者說，熔盛從去年下半年開始，資金鏈就很緊張。此外，熔盛重工董事長張志熔深陷中海油（00883.HK/CEO.NYSE）內幕交易調查，使其自身業(yè)務面臨重大挑戰(zhàn)。中海油7月23日宣布出價151億美元收購加拿大石油企業(yè)尼克森公司，7月28日，美國證券交易委員會（SEC）稱，新加坡、香港的多個賬戶涉及提前獲取此項收購的內幕消息并在紐約股票市場上操作，非法獲利超過1300萬美元。美國證監(jiān)會已緊急凍結這些賬戶，并著手調查。張志熔實際控制的Well Advantage即是被凍結的涉案賬戶之一。7月31日，美銀美林證券發(fā)布了對公司治理擔憂上

12、升跑輸大盤的研究報告。美銀美林報告稱，這次調查引起了投資者對熔盛重工公司治理的擔憂，并且有可能傷害熔盛和中海油之間的關系，而后者是其國內海洋工程市場最重要的客戶?！叭绻凼⑹チ酥泻Ｓ?，這個國內海洋工程市場最重要的客戶，我們就要將其2013至2014年預期訂單和盈利下調20-30%?！眻蟾鎸懙馈Ｇ笆鲑Y本市場人士分析，造船業(yè)務不振可能維持一段時間，海工業(yè)務正是熔盛的潛力增長點。此次內幕交易調查如影響到中海油的收購，中海油以后不可能再和熔盛維持關系，最壞的結果可能是熔盛瀕于破產。去年下半年以來，由于大盤不振，全柴動力的股價已從每股16塊多跌到了8元到9元之間。財新記者上周聯(lián)系熔盛重工方面，但熔盛重

13、工以在中報緘默期內為由，沒有發(fā)表任何評論。投資者維權熔盛重工和全柴動力在此次收購中的曖昧態(tài)度，令全柴動力的投資者十分不滿。他們認為，全柴動力沒有積極維護自身權益，也沒有保障投資者的利益。全柴動力證券事務代表此前對財新記者表示，不清楚6個多億的首期付款和存入中國證券登記結算有限責任公司上海分公司指定賬戶的，作為要約收購保證金的5.24億元，最終將會如何分配。由于沒有先例，前公告前后措辭矛盾，全柴動力的投資者擔心，如果熔盛重工以要約收購未獲證監(jiān)會批準為由不履行合同，熔盛重工可能會鉆空子，保證金和首期付款不會歸于全柴集團和全柴動力。這樣，本來期望進行套利的投資者將竹籃打水一場空。率先發(fā)動投資者維權的

14、是兩家機構投資者興業(yè)全球基金管理有限公司和東方證券股份有限公司。這兩家機構投資者名列前十大股東。7月3日，在商務部批文到期的一個月前，兩家機構聯(lián)名發(fā)表了致全柴動力及熔盛重工要求就要約收購事項召開公開說明會的函。函稱，“包括興業(yè)全球基金管理有限公司和東方證券股份有限公司在內的廣大投資者對本次要約收購的進展及前景深感費解，并對熔盛重工是否已構成實質違約或存在不正當?shù)刈柚菇灰讞l件成就深感擔憂?！迸d業(yè)基金在國內機構投資者維權方面一直比較積極。2010年3月，曾在雙匯發(fā)展（000895.SZ）一次先斬后奏的臨時股東大會上投反對票。2009年上半年，雙匯發(fā)展在股東不知情的情況下，放棄了十家公司少數(shù)股權的優(yōu)

15、先認購權，并將之轉讓給集團公司的控股股東羅特克斯（Rotary Vortex Limited）。這次股東大會上機構投資者的集體反對票，導致了事件的方向性變化，最后這些交易“推倒重來”。該函還稱，“包括興業(yè)全球基金管理有限公司和東方證券股份有限公司在內的廣大投資者對本次要約收購的進展及前景深感費解，并對熔盛重工是否已構成實質違約或存在不正當?shù)刈柚菇灰讞l件成就深感擔憂。”此次發(fā)函后，一些持股數(shù)量較多的私募開始與興業(yè)基金和東方證券聯(lián)系。寧波寧電投資發(fā)展有限公司總經理葛鵬等人，自發(fā)召集持有10%股份的投資者，并向董事會提請召開臨時股東大會，但董事會的態(tài)度并不是很配合?！拔覀兊玫搅肆呒掖蟮耐顿Y者的授權

16、書。”葛鵬說?！叭凼⒅毓ひ恢辈簧蠄笥兄饔^故意，應該承擔相應的賠償。此外，全面要約收購是第二步，不是熔盛重工拒不履行收購全柴集團的理由，國資委和商務部的批文已經拿到，第一步無論如何是應該完成的?！比駝恿Φ淖C券事物代表對財新記者表示，如董事會不同意召開，股東可向監(jiān)事會提請召開，如監(jiān)事會仍不同意，股東可在一定時限內自發(fā)召開臨時股東大會。業(yè)內人士稱：“此舉主要是希望通過稅收方式加大對稀土資源保護力度?！睆膬r計征，即按照應納稅資源產品銷售收入乘以規(guī)定的比例稅率征稅。根據(jù)2011年修訂的中華人民共和國資源稅暫行條例，稀土資源稅實行從量計征的征收方式，稅率為每噸0.4-60元。以輕稀土為例，根據(jù)財政部、國

17、稅總局文件規(guī)定，自2011年4月1日起，國家統(tǒng)一對輕稀土礦征收資源稅每噸60元。自2011年11月1日起，油氣資源稅從價計征開始在全國范圍實行。有關部門關于擴大資源稅從價計征范圍改革不斷在探討中。在今年7月26日召開的全國財政廳(局)長座談會上，財政部部長謝旭人指出，下半年將深化資源稅改革，擴大資源稅從價計征范圍。工信部副部長蘇波在今年8月包頭稀土產業(yè)論壇后也向中國證券報記者透露，將通過稅收方式提高對稀土資源保護力度，通過稅收調節(jié)市場?！跋⊥临Y源稅改革，從國家層面來講，有助于對稀土行業(yè)加強管理，有利于保護資源。但是，從稀土行業(yè)來講，將會增加稀土行業(yè)開采成本。”興業(yè)證券有色行業(yè)分析師羅人淵告訴中

18、國證券報記者，“稀土開采企業(yè)各項稅收大概要占開采成本的40%，資源稅占開采成本的比重大概在20%左右?！眹鴰旃芾憩F(xiàn)代化是公共財政改革的重要內容之一。建立國庫集中收付制度，是促進我國國庫管理現(xiàn)代化的重要舉措。國庫集中收付制度改革之后，預算執(zhí)行管理制度發(fā)生了根本性改變。財政資金支付通過商業(yè)銀行先支付、人民銀行再清算的模式，大大提高了財政資金的支付效率和透明度。中央國庫現(xiàn)金管理在保證財政資金安全和庫款的正常撥付的前提下，為財政資金的增值探索了一條新路。預算法修正案對相關制度進行規(guī)范，為國庫管理現(xiàn)代化提供制度保障。財政部門在國庫現(xiàn)金管理中應發(fā)揮主導作用。根據(jù)國際貨幣基金組織(IMF)的定義：國庫不僅僅

19、指國家金庫，更重要的是指財政代表政府控制預算執(zhí)行，保管政府資產和負債的一系列管理職能。顯然，在現(xiàn)代國庫管理過程中，無論是預算執(zhí)行，還是政府資產和負債管理，財政部門都應處于絕對的主導地位。在特定條件下，央行經理國庫有一定的合理性。但是，隨著市場經濟的發(fā)展，特別是國庫集中收付制度的建立，再強調央行經理國庫已不合時宜。央行經理國庫條件下，財政資金的大進大出，勢必對基礎貨幣的投放和回收造成巨大沖擊，從而影響貨幣政策幣值穩(wěn)定目標，干擾貨幣政策的運行。國庫現(xiàn)金管理既要保證財政資金的安全，又要保證財政資金的正常撥付?，F(xiàn)金管理是在保證政府支出不受影響的前提下，提高財政資金的使用效益。缺少準確的財政收支預測，所

20、能動用的國庫資金規(guī)模就無法估計。準確的財政收支預測，是國庫現(xiàn)金管理的前提條件之一。與央行相比，財政部近水樓臺，在財政收支預測上具有絕對優(yōu)勢。這是財政部應該在國庫管理中發(fā)揮主動作用的又一原因。國庫集中收付制度并不排斥財政專戶。財政專戶是為管理核算部分具有專門用途的資金，由政府在商業(yè)銀行及其他金融機構開設的銀行賬戶。國際上許多發(fā)達國家如美國、澳大利亞也是這么做的。財政專戶的開設，有利于補充國庫單一賬戶操作技術上的不足，對一些特定資金的收支進行妥善處理和有效監(jiān)管。財政專戶更不意味著腐敗。對于現(xiàn)實中存在的極個別問題，更應加強制度建設，不應該因噎廢食。無疑一部分不合理的財政專戶應該取消，但社?；?、國際

21、組織貸款與援助、某些事業(yè)收費(如學費)等仍有保持財政專戶的需要。此外，第二次審議稿規(guī)定：“國務院財政部門應當將財政專戶收支情況納入信息管理系統(tǒng)，并與國庫實現(xiàn)信息共享。”信息共享和加快地方國庫集中收付制度改革步伐就可以在很大程度上解決財政專戶收支的有效監(jiān)督問題。央地財政關系呼喚制度規(guī)范化(一)分稅制應堅持財權、財力與事權相匹配第二次審議稿規(guī)定：“各級政府之間應當建立財力保障與支出責任相匹配的財政管理體制?！边@是對“財力與事權相匹配”的財政管理體制原則的細化。財力保障與支出責任相匹配，直面地方財政特別是基層財政財力困局，為各級政府的可持續(xù)運行提供保障。但是，這體現(xiàn)的是“財力與事權相匹配”，解決的只

22、能是現(xiàn)實財力不足問題。它與可更好地提供財政激勵的“財權與事權相匹配”有較大差距。為更好地發(fā)揮分稅制財政管理體制的效率，應以“各級政府之間應當建立財權、財力與事權相匹配的財政管理體制”取而代之。分稅制財政管理體制自1994年基本確立以來，促進了公共財政制度的規(guī)范化。但是，基于國有經濟、國有資源、國有土地大量存在的特有國情，和一般市場經濟國家的分稅制不同，我國的分稅制在財政收入劃分體制上應該是分稅與分租、分利相結合的。在稅收的劃分上：應取消增值稅、企業(yè)所得稅、個人所得稅收入存量歸屬的規(guī)定，實行真正的共享。為了減少資源分布不均所帶來的財力差距，更重要的是因應未來發(fā)展的需要，資源稅應在中央和地方之間進

23、行劃分。增值稅、營業(yè)稅和其他稅種的劃分應在全方位財稅體制改革框架中統(tǒng)籌規(guī)劃，以免再現(xiàn)零敲碎打被動改革的局面。國有土地、國有資源和國有企業(yè)(經濟)所帶來大量的租金收入、產權收入、分紅收入需要進一步規(guī)范化。將這些收入納入財政收入劃分體制，以規(guī)范管理，減少因收入主要歸地方所帶來的對中央財政宏觀調控的負面影響，減少因收入監(jiān)管不足所帶來的收入分配不均問題。為此，我國應建立中央和地方、地方各級財政之間的分租與分利體制，以進一步完善財政收入劃分體制。這應是我國分稅制的特色。(三)規(guī)范地方債務管理啟動地方債制度分稅制財政管理體制下，地方政府舉債不可避免。相對獨立的地方財政在運行過程中收大于支，或收不抵支都是正

24、常的。簡單地以地方性政府債務大量存在為由，不正式啟動地方債制度，弊大于利。正式啟動地方債制度，可以增強地方政府財政的硬預算約束。正式啟動地方債制度，是分級財政制度的內在要求。過去，我國禁止地方發(fā)債，但是地方政府通過項目融資、通過發(fā)行各種企業(yè)債券等方式，帶來了形形色色的具有中國特色的“地方政府性債務”。這直接導致地方政府舉債帶有一定的隱蔽性，結果是不僅中央政府很難準確了解地方債的數(shù)量，就是地方政府也難以準確掌握自身的債務負擔。在如此不充分的債務信息條件下，財政風險很容易被低估。當?shù)胤截斦o力還債時，出于維護社會穩(wěn)定的考慮，債務風險很可能轉嫁給中央政府。與其如此，不如在規(guī)范已有的地方債，特別是地方

25、融資平臺的基礎之上，正式啟動地方債制度，允許地方政府發(fā)債。由國情所決定，地方政府發(fā)債宜選擇日本模式，不宜選擇美國模式。地方政府發(fā)債總額應得到上級政府直至中央政府的批準，以統(tǒng)一公債市場，防范財政風險。此外，各地的金融辦(局)也應當與財政部門合并或加強溝通，以突出財政部門在政府資金統(tǒng)攬中的主導地位。預算公開與完整是政府資金有效監(jiān)督的前提完善的公共財政體制要求政府資金融通與運用的高效率。預算公開與完整是政府資金有效監(jiān)督的前提。政府信息公開條例實施之后，預算透明度公開步伐在加快。特別是，“三公經費”和行政經費的公開，不僅僅是財政改革的內容，更是贏得民心的舉措。但是，無論是從公共服務型政府的構建來看，還

26、是從公共財政的法治化和民主化來看，這樣的“公開”力度是不夠的。預算公開應是更全面的公開。預算公開的意義是全體人民想要了解公共資金的去向，想要監(jiān)督政府的行為，都能得到最基本的資料。公開是監(jiān)督的基礎。監(jiān)督者監(jiān)督預算的執(zhí)行，不僅要耗費金錢、時間精力，甚至還需要一定的專業(yè)知識。政府應盡可能用最為友好的方式，站在非專業(yè)者的角度公開預算。為此，政府預算的說明需盡可能清楚，在社會各界有可能產生疑問的地方，詳加解釋，提供充分的背景資料。二次審議稿規(guī)定：“預算分為公共預算、政府性基金預算、國有資本經營預算、社會保障預算?！贝怂捻椬宇A算構成了全口徑預算的全部，有利于增加預算的完整性，有利于預算的公開。同時，二次審

27、議稿規(guī)定“公共預算、政府性基金預算、國有資本經營預算、社會保障預算應當保持完整、獨立，同時保持各類預算間互相銜接。”這項規(guī)定還不夠，沒有突出公共預算的地位。四個子預算顯然不是平行關系。公共預算在其中應發(fā)揮主導作用。政府性基金預算作為過渡性預算，是否有必要單列值得商討?；鹗罩绻怀龅氖枪卜眨敲催@需要并入公共預算。國有資本經營預算，社會保障預算之間的聯(lián)系應通過公共預算。這樣才能強調公共預算在其中的核心作用。7月25日，國務院常務會議決定擴大“營改增”試點范圍。自8月1日起至年底，將交通運輸業(yè)和部分現(xiàn)代服務業(yè)“營改增”試點范圍，由上海市分批擴大至北京市、天津市、江蘇省、浙江?。ê瑢幉ㄊ校?、

28、安徽省、福建省（含廈門市）、湖北省、廣東省（含深圳市）等個?。ㄖ陛犑校?。各地新舊稅制轉換時間不同，但8個省市與上海適用同樣的試點方案、試點行業(yè)和政策安排。北京市財政局的相關人士告訴財經國家周刊記者，現(xiàn)在的籌備工作主要集中在各個部門的協(xié)調之中，8月9日北京市召開了試點改革啟動大會。這是“營改增”啟動以來，第一次地區(qū)范圍的擴大。2011年11月，由上海領銜的“營改增”試點正式啟動。這項被各界寄予較大希望的減稅政策，其核心就是通過稅制的合理設計來避免重復征稅，減輕企業(yè)的負擔。據(jù)知情人士透露，下一步，“營改增”會從行業(yè)范圍上進行擴大，明年郵電通訊業(yè)將有希望納入試點范圍。但財政部財政科學研究所研究員孫鋼

29、對財經國家周刊記者表示，不應將“營改增”過多賦予“減稅”的作用，而忽略了其作為稅制調整的意義。上海試點總結上海市財政部門數(shù)據(jù)顯示，2012年一季度，上海市試點增值稅減收總規(guī)模達到34.2億元，尤其是占試點企業(yè)戶數(shù)68.5%的小規(guī)模納稅人全部減稅，平均降幅為40.2%。全部試點納稅人中，88.4%的試點納稅人稅負下降；11.6%的稅負上升。截至6月底，上海全市共有13.9萬戶企業(yè)納入試點改革范圍，較年初增加2.1萬戶，增長了17.8%，應納增值稅累計104.9億元，試點企業(yè)和原增值稅一般納稅人整體減輕稅負約44.5億元。“上海試點效果好于預期。”有中央財稅部門負責人近期在一次內部會議上如是評價。

30、以國際物流貨代行業(yè)為例，這一具有代收代付服務與專業(yè)性特點的行業(yè)，長期以來一直實行差額支付營業(yè)稅。但是由于各地稅務局包括稅務所對不同的企業(yè)允許差額抵扣的范圍認識不同，使得差額比例存在一定的隨意性，進而使得不同的企業(yè)在同一種稅制上相互競爭，受益也因此有所不同。而增值稅的優(yōu)點就在于其憑票抵扣的方式，將原來界定模糊的抵扣方式清晰化，使企業(yè)的受益點增多，并且降低企業(yè)經營的法律風險?！耙驗樵鲋刀惼蹦軌蝰R上在營業(yè)收入中進行抵扣，獲利最為明顯的表現(xiàn)在國際物流企業(yè)所進行的大型投資，如倉儲、物流設備、運輸工具等投資。值得一提的是，這些投資項目在之前是不能抵扣的?！鄙虾Ｊ袊H貨運代理行業(yè)協(xié)會秘書長李林海對本刊記者說

31、。另外，通過報價方式的改變，使得企業(yè)和客戶同時受益。以往對企業(yè)征收的5營業(yè)稅屬于價內稅，企業(yè)的實際收入是營業(yè)額的95。而增值稅屬于價外稅，也就是由客戶承擔稅款。而國際物流企業(yè)取得實際收入為營業(yè)額的100，即營業(yè)額部分全部轉化為收入。盡管優(yōu)勢眾多，然而在上海試點時業(yè)界卻對這一稅制有不同的反響。其中最主要的原因來自于其“減稅”力度的質疑，因為試點的開啟造成了一部分企業(yè)的稅負增加。以運輸業(yè)為例，營改增后運輸業(yè)實際稅負由原先的2%左右提升到4%左右，稅負增加明顯。但是，運輸業(yè)下游的制造業(yè)進項稅抵扣卻可以由7%提高至11%，提高了4個百分點。而對于一般服務業(yè)，下游企業(yè)則可以直接多抵扣6%的進項增值稅?！?/p>

32、上海的問題，6個服務行業(yè)的意見還是比較少的，意見大的是交通運輸業(yè)，原來上海上報的方案稅率定的是9%，但是國務院批的時候，只批了11%，稅率較高。如果平衡稅負，需要有足夠抵扣的項目。但是現(xiàn)實中，交通運輸業(yè)僅靠汽油燃油的抵扣，不足以與原來稅負持平?！睂O鋼說。據(jù)上海國際航運研究中心上半年景氣調查顯示，28%的航運企業(yè)家認為稅制改革使企業(yè)稅負大幅增加，僅有6%的航運企業(yè)家認為企業(yè)稅負大幅減輕。而港口行業(yè)更甚，51.61%的港口企業(yè)家認為稅制改革將導致港口企業(yè)稅負大幅增加；39%的港口企業(yè)家認為“營改增”對港口企業(yè)稅負影響不大。新博弈空間上海方案存在一個特殊點，對于交通運輸業(yè)來說，只要開票的，不管年銷售

33、額達不達到500萬，都認為是一般納稅人，都按照11%的稅率進行交稅。這次新增的8個省市，廢止了“試點地區(qū)應稅服務年銷售額未超過500萬元的原公路、內河貨物運輸業(yè)自開票納稅人，應當申請認定為一般納稅人”的規(guī)定。如果規(guī)模不大的話，就按照小規(guī)模納稅人，按3%稅率交稅，可以緩和之前一定的緊張程度。這是此次確定的擴大試點地區(qū)與上海市適用同樣的試點方案、試點行業(yè)和政策安排之中，最大的不同。“上海試點企業(yè)三分之二是小規(guī)模納稅人，北京的測算中，涉及的試點企業(yè)將會比上海多，小規(guī)模納稅人的比例也會差不多?！币晃唤咏鼪Q策者的內部人士對財經國家周刊記者說，“這樣改變對于小規(guī)模納稅人是很大的利好。”經測算，北京市試點改

34、革預計涉及13.8萬戶企業(yè)，全部試點行業(yè)小規(guī)模納稅人和多數(shù)一般納稅人稅負整體下降，預計全年總減稅約165億元。北京市于2011年12月末正式向財政部、國稅總局提出申請，在交通運輸業(yè)、部分現(xiàn)代服務業(yè)開展“營改增”試點改革。在這段時間里，稅務局進行營改增稅源調查，擬定接受稅源方案；對于挑選的營改增納稅人進行培訓，開展營改增納稅人認定具體工作，開展金稅培訓工作等。財政部稅政司和國家稅務總局貨物和勞務稅司有關負責人表示，上海市以及新增的8個試點省份，都是我國重要的經濟區(qū)域，大多分布在東部沿海，這些地區(qū)的服務業(yè)相對發(fā)達，改革示范效應明顯，有利于進一步促進經濟結構調整，實現(xiàn)轉變經濟發(fā)展方式和支持現(xiàn)代服務業(yè)

35、發(fā)展的戰(zhàn)略目標。實際上選擇經濟實力較強的省份，也是從省份財力的角度考量。增值稅的征收范圍擴大之后，作為地方政府唯一的主體稅種營業(yè)稅，面臨征稅范圍縮減甚至被取代時，地方政府的財政收入必將會減少。現(xiàn)在上海市財政，需要負擔兩個方面減收，一是由于稅改造成的自然減收，另一部分，是由于稅改造成的企業(yè)稅負增加，當月所得稅負超過20萬元，會進行財政補貼。有學者分析，簡化稅制是當前改革的重點，而之后，重新劃分增值稅收入在中央與地方之間的比例，將成為地方政府關注的焦點。“現(xiàn)在這些還都是地方財政進行先行負擔，還沒有說到中央政府是否會幫忙負擔。未來，可以預見到的是，會有一場地方財政與中央財政的博弈?！痹搩炔咳耸糠治?。

36、但是現(xiàn)在的試點按照地區(qū)進行推廣，也存在試點地區(qū)和非試點地區(qū)的不協(xié)調。不光是地區(qū)，同一個行業(yè)，也存在稅負的不公平現(xiàn)象?？偛吭O在上海，分支機構設在各個地區(qū)，也存在總機構和分支機構的算賬問題，容易引起各種矛盾。以地區(qū)為單位的試點推廣，極易產生政策洼地。如果稅負下降，資本一定會往政策洼地聚集?，F(xiàn)在都是東部沿海進行試點，地區(qū)之間不平衡的矛盾進一步加大。該內部人士主張，按照行業(yè)擴大試點，進行全國統(tǒng)一，就不存在這個問題。“現(xiàn)在之所以地方政府那么熱情，首先是各個地方需要搞政績，都認為是減稅是好事。即使在實際過程中，有地區(qū)有打退堂鼓的打算，但是不能退下來了?！敝槿耸客嘎?，明年會繼續(xù)擴大“營改增”的試點地區(qū)，并

37、會分行業(yè)推進，除去交通運輸業(yè)和部分現(xiàn)代服務業(yè)之外，郵電通訊業(yè)將有希望納入試點范圍。“郵電通信行業(yè)是服務業(yè)里面非常重要的行業(yè)之一，這個行業(yè)資費一直太高，把其作為試點行業(yè)推廣到全國也是合理的?！睂O鋼說。為規(guī)范企業(yè)政策性搬遷的所得稅征收管理，國家稅務總局近日制定并發(fā)布關于發(fā)布企業(yè)政策性搬遷所得稅管理辦法的公告（國家稅務總局公告2012年第40號），對企業(yè)政策性搬遷的所得稅征收管理做出具體規(guī)定。這些規(guī)定的執(zhí)行范圍僅限于企業(yè)政策性搬遷過程中涉及的所得稅征收管理事項，不包括企業(yè)自行搬遷或商業(yè)性搬遷等非政策性搬遷的稅務處理事項。企業(yè)政策性搬遷，是指由于社會公共利益的需要，在政府主導下企業(yè)進行整體搬遷或部分搬

38、遷。企業(yè)由于下列需要之一，提供相關文件證明資料的，屬于政策性搬遷：(一)國防和外交的需要；(二)由政府組織實施的能源、交通、水利等基礎設施的需要；(三)由政府組織實施的科技、教育、文化、衛(wèi)生、體育、環(huán)境和資源保護、防災減災、文物保護、社會福利、市政公用等公共事業(yè)的需要；(四)由政府組織實施的保障性安居工程建設的需要；(五)由政府依照中華人民共和國城鄉(xiāng)規(guī)劃法有關規(guī)定組織實施的對危房集中、基礎設施落后等地段進行舊城區(qū)改建的需要；(六)法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他公共利益的需要。文件要求企業(yè)應按照文件規(guī)定，就政策性搬遷過程中涉及的搬遷收入、搬遷支出、搬遷資產稅務處理、搬遷所得等所得稅征收管理事項，單獨進

39、行稅務管理和核算。不能單獨進行稅務管理和核算的，應視為企業(yè)自行搬遷或商業(yè)性搬遷等非政策性搬遷進行所得稅處理，不得執(zhí)行本辦法規(guī)定。企業(yè)的搬遷收入，包括搬遷過程中從本企業(yè)以外(包括政府或其他單位)取得的搬遷補償收入，以及本企業(yè)搬遷資產處置收入等，具體包括：(一)對被征用資產價值的補償；(二)因搬遷、安置而給予的補償；(三)對停產停業(yè)形成的損失而給予的補償；(四)資產搬遷過程中遭到毀損而取得的保險賠款；(五)其他補償收入。企業(yè)的搬遷支出，包括搬遷費用支出以及由于搬遷所發(fā)生的企業(yè)資產處置支出。搬遷費用支出，是指企業(yè)搬遷期間所發(fā)生的各項費用，包括安置職工實際發(fā)生的費用、停工期間支付給職工的工資及福利費、

40、臨時存放搬遷資產而發(fā)生的費用、各類資產搬遷安裝費用以及其他與搬遷相關的費用。深圳市前瞻投資顧問有限公司授權融資中國雜志獨家發(fā)布據(jù)前瞻投資顧問數(shù)據(jù)顯示，截至2012年6月30日，2012年上半年創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委共計召開53次發(fā)審會，審核公司92家，其中4家公司上會被取消，13家公司被否，其余75家公司通過發(fā)審會，過會率為81.52%。本文以2012年上半年在創(chuàng)業(yè)板上會公司為分析對象，通過對分析對象進行行業(yè)、募投項目、區(qū)域所屬、上會時間、中介機構、財務數(shù)據(jù)等特征分析，期求以不同維度來展示創(chuàng)業(yè)板的未來發(fā)展審核趨勢，以更好的為Pre-IPO企業(yè)服務。行業(yè)概況：創(chuàng)業(yè)板的上會公司主要集中在制造業(yè)和信息技術這兩

41、個板塊，這兩板塊共有76家公司上會，占總上會數(shù)的82.6%。從細分行業(yè)來看，過會率最高的是醫(yī)療器械、文教用品、廣播電視業(yè)、農林牧漁業(yè)和其他社會服務業(yè)5個行業(yè)，均是100%的過會率，其中醫(yī)療器械行業(yè)4家企業(yè)全部過會，顯示了市場對該行業(yè)相當程度的認可。機械設備儀表行業(yè)上會數(shù)量最多，總共上會28家，過會26家，過會率為92.86%。募投項目情況：從計劃募投項目來看，上市公司的募投項目主要可分為擴產項目、研發(fā)項目、營銷網(wǎng)絡建設項目、補充營運資金項目四大類別。在過會的75家公司之中，募投項目最多的為擴產項目，共計120個，擬募集金額達114億元；最少為補充營運資金項目，擬募集資金金額為1.3億元。募集資

42、金數(shù)量方面，2012年上半年創(chuàng)業(yè)板上市的51家公司，實際募資達247.956億元，較項目計劃132.508億元募資相比，超募115.448億元，超募率46.56%。省區(qū)分布：從省區(qū)分布來看，2012年上半年共有20個?。ㄊ校┯袆?chuàng)業(yè)板公司過會，其中廣東的公司過會最多，共20家，占過會總數(shù)的21.7%，其后過會5家以上的省區(qū)依次是江蘇、北京、浙江。福建的過會率最高，4家公司上會，100%全部過會；最低的是四川，3家上會，只有1家過會，過會率33%，遠低于年度平均過會水平。發(fā)行市盈率水平波動：2010年創(chuàng)業(yè)板公司平均市盈率為59倍，2011年為46倍。2012年過會并已發(fā)行的51家公司平均發(fā)行市盈率

43、為34.5倍，同比大幅下降。上會時間：2012年上半年平均每月有15家公司上會，月均過會12.5家。單月來看，2月由于預披露新政的實施，新股上會公司數(shù)量只有4個，為上半年最少；5月最多。中介機構保薦人：2012年上半年共有38家保薦機構參與了創(chuàng)業(yè)板公司的保薦，其中平安證券保薦了8家上會，位居創(chuàng)業(yè)板券商上報數(shù)量的第一名，過會數(shù)量為6家。過會率最高的是國信證券和國金證券（600109），兩家均是100%過會。中介機構會計師事務所：2012年上半年共有31家會計師事務所參與了創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行審計工作，其中立信會計師事務所有限公司和天健會計師事務所有限公司都審核了8家上會公司，總數(shù)并列位居首位，兩家總共審

44、核了16家上會公司，占上會公司總數(shù)的17.4%，過會了14家公司，占過會公司總數(shù)的18.66%。在所有參與發(fā)審審計的會計師事務所中，過會率最高的是利安達和大華會計師事務所有限公司，審核的上會公司都是5家，過會率都是100%。中介機構律師事務所：2012年上半年共有41家律師事務所參與了創(chuàng)業(yè)板的發(fā)審工作。其中國浩律師集團事務所共審核了12家上會公司，位居上會數(shù)量首位，占上會總數(shù)的13%，過會了10家，也遠高于其他事務所。過會率最高的是北京市君澤君律師事務所、湖南啟元律師事務所、江蘇世紀同仁律師事務所，其都審核了3家上會公司，且全部過會，過會率100%。財務狀況營業(yè)收入：2012年上半年共有92家

45、公司上會。在這92家公司當中，2011年度單個公司的營業(yè)收入主要集中在1億-4億元之間，公司數(shù)量達75家。這75家中，過會率最高的區(qū)間分布于2億-4億元之間，公司數(shù)量為50家，過會率86%財務狀況凈利潤：2012年上半年上會公司的凈利潤主要集中在2000萬-8000萬元之間，公司數(shù)量達79家。這79家中，其中過會率最高的區(qū)間位于4000萬-5000萬元之間，此區(qū)間公司數(shù)量為34家，過會率達94%。財務狀況收入、凈利潤復合增長：2009-2011年度已過會公司75家，收入復合增長率為46.05%，凈利潤復合增長率為62.24%；被否公司13家，收入復合增長率為55.66%，凈利潤復合增長率為45

46、.69%。創(chuàng)業(yè)板上會公司概況截至2012年6月30日，2012年上半年創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委共計召開53次發(fā)審會，審核公司92家，其中4家公司上會被取消，13家公司被否，其余75家公司通過發(fā)審會，過會率為81.52%。創(chuàng)業(yè)板的上會公司主要集中在制造業(yè)和信息技術這兩個板塊，這兩板塊共有76家公司上會，占總上會數(shù)的82.6%。上會的92家公司中過會率最高的是醫(yī)療器械制造業(yè)，上半年共4家公司上會，100%過會；其次是文教用品制造、廣播電視、農林牧漁、其他社會服務，總共6家上會，全部過會；機械設備儀表行業(yè)上會數(shù)量28家，為上會數(shù)量最多的行業(yè)，其過會公司達26家，過會率為92.86%，也高于平均過會率81.52%

47、。2010年創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)行的平均市盈率為59倍，2011年為46倍。2012年發(fā)行的51家公司平均發(fā)行市盈率為34.5倍，從整體來看2012年創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)行市盈率的同比和環(huán)比出現(xiàn)較大降幅。2012年上半年過會并上市的51家公司中，廣播電視業(yè)以其平均發(fā)行市盈率82.46倍位居行業(yè)平均發(fā)行市盈率之首，該行業(yè)只有一家公司上市（華錄百納（300291），華錄百納的主營業(yè)務是電視劇的投資制作、電影的投資制作。排名第二、三的是農林牧漁業(yè)和文教用品制造業(yè)，其發(fā)行市盈率均超過了38倍；而上市公司數(shù)量最多的輕工設備制造（上市14家）的發(fā)行市盈率反而相對較低，平均市盈率只有29.76倍。發(fā)行市盈率最低的是塑料業(yè)，

48、上市公司僅1家（同大股份（300321），主要從事海島型超細纖維革、合成革、鞋材、服裝面料及輔料（不含棉紡）、沙發(fā)革、汽車內飾及座套、球革、手套面料、高檔擦拭布等系列產品的研發(fā)、生產和銷售，發(fā)行市盈率只有21.1倍。從地區(qū)分布來看，在2012年上半年共有20個省（市）有創(chuàng)業(yè)板公司過會，其中廣東的上會公司最多，共20家，占過會總數(shù)的21%。其后過會5家以上的?。ㄊ校┮来问潜本⒔K、浙江。過會率最高的是福建，4家上會公司全部過會，過會率100%。過會率最低的是河南，其過會率為0%，上會2家，2家都被否。2012年上半年平均每月有15家公司上會，月均過會12.5家。單月來看，2月由于預披露新政的實施，新股上會公司數(shù)量只有4個，為上半年最少，5月最多。2010年創(chuàng)業(yè)板公司平均市盈率為59倍，2011年為46倍。2012年過會并已發(fā)行的51家公司平均發(fā)行市盈率為34.5倍，同比大