證券投資實驗教程指導書

1、氨愛證券投資耙實驗扒課程實驗指導書哀 瓣 疤 暗廣州大學數(shù)學與按信息學院一、實驗目的安通過證劵投資實把驗的教學，敗學生可以增加對愛證券市場的感性斑認識，培養(yǎng)他們版的專業(yè)基本素質(zhì)俺、綜合能力、開瓣拓能力和創(chuàng)造性百能力，增加他們擺的求知欲望與自澳學能力。因為證瓣券交易的實際操胺作涉及到數(shù)學、瓣計算機科學、金擺融、工商、管理巴、財務等學科各俺專業(yè)的知識與內(nèi)扒容，對于促進學拜生的知識結(jié)構的拜合理性、擴展其懊知識面，培養(yǎng)其頒綜合、全面稗地翱使傲用各門專業(yè)理論板知識的能力有著岸極其重要的作用鞍。骯通過證劵投資實半驗的教學，壩使學生能夠?qū)⒄n哀堂上學到的理論唉知識與實際操作吧相聯(lián)系，在提高凹學生學習興趣的八同

2、時逐漸培養(yǎng)實壩際操作技能，并癌加強對所學知識扮的掌握、吸收和矮轉(zhuǎn)化。瓣通過證劵投資實俺驗的教學，使學拌生能利用數(shù)學、瓣計算機等方面的罷知識將金融理論把應用到金融實務捌中捌，提高學生的實矮際工作能力岸。捌二、實驗環(huán)境要把求辦1. 能夠連接盎互聯(lián)網(wǎng)獲取金融笆及相關數(shù)據(jù)資料凹；礙2. Exce耙l（完全安裝）俺和SPSS（8唉.0或以上版本翱）三、實驗要求罷1. 版預習課堂中講授骯的內(nèi)容及相關實壩驗內(nèi)容。案2. 鞍按板時氨參加實驗，課前氨簽到，確保實驗柏進度，并將實驗頒情況記入成績。拜3. 圍繞實驗斑思考題，通過實懊際操作完成所有奧實驗內(nèi)容，做好吧實驗記錄。百4. 完成實驗搬報告，實驗報告叭在最后一

3、次實驗隘課結(jié)束一周后上襖交。耙5. 必須按規(guī)岸定進行實驗，因鞍故不能參加實驗邦者，必須請假。疤6. 實驗過程阿中嚴格遵守實驗啊室各項規(guī)章制度胺。四、考核襖1. 模擬帳戶阿操作（占總成績爸的30%）：扳課程結(jié)束后，每壩一學生的模擬帳艾戶操作成績由實骯驗室老師匯總。敗2. 實驗報告搬書（占總成績的靶70%）：版學生按要求進行背實驗操作，完成鞍實驗報告，實驗八報告由個班班長哀統(tǒng)一在學校瓣購絆買昂。擺另外對于每次上熬機，將實行嚴格白的考勤制度，每擺缺一次扣10分絆。上傳報告：搬登錄：teac佰her霸密碼：teac澳her白五、實驗內(nèi)容拔 挨（總計54課時靶，其中課堂講授癌10課時）班實驗1：金融數(shù)岸

4、據(jù)收集與處理鞍（包括金融網(wǎng)址拌的了解）隘（鞍4霸學時隘）愛1. 實驗環(huán)境絆：皚互聯(lián)網(wǎng)連接和證笆券行情軟件等，奧EXCEL（完跋全安裝）。把2 實驗目的阿：白通過敖本實驗，了解金捌融數(shù)據(jù)收集的常伴見方法與途徑，凹并將之轉(zhuǎn)化為E霸xcel文檔，辦在整理加工后供捌研究分析之用。邦3 實驗內(nèi)容柏及叭步霸驟矮：拜（1）金融研究背分析常用軟件簡擺介：拜金融研究分析可奧用的軟件很多，八本課程主要使用隘Excel和S埃PSS八（或其它統(tǒng)計軟胺件）隘。拔（2）金融研究胺分析數(shù)據(jù)資料常罷用網(wǎng)絡資源：按某些期刊（如搬證券市場周刊隘等）和報紙（如按中國證券報搬等會提供有用的巴數(shù)據(jù)資料，但在柏互聯(lián)網(wǎng)時代的今按天，更常見

5、和方哎便的數(shù)據(jù)渠道應叭該是網(wǎng)絡。金融案涉及國民經(jīng)濟各百個層面，根據(jù)研拜究需要，需要的安數(shù)據(jù)領域也各不翱相同。但我們在霸收集金融數(shù)據(jù)時耙，也有其它行業(yè)挨無法匹敵的優(yōu)勢奧，這就是金融數(shù)擺據(jù)很多，收集相氨對方便，尤其是澳資本市場交易數(shù)襖據(jù)。以下列舉幾埃個常用的網(wǎng)址：國際：世界銀行： 巴亞洲開發(fā)銀行：按 OECD： 美聯(lián)儲： SEC： NYSE： CBOT： LSE： 奧美國金融學會(邦AFA)： 國內(nèi)：央行： 統(tǒng)計局： 外匯管理局： 證監(jiān)會： 保監(jiān)會： 銀監(jiān)會： 版上海證券交易所笆：瓣 壩深圳證券交易所爸： 上期所： 大商所： 鄭商所： 債券信息網(wǎng)： 昂鋼鐵工業(yè)協(xié)會：扮 爸冶金工業(yè)協(xié)會：胺 半晨星中

6、國：cn岸.mornin稗gstar.c澳om論壇：盎人大經(jīng)濟論壇：皚 搬中國經(jīng)濟學教育吧科研網(wǎng)：bbs絆.cenet.熬常用財經(jīng)網(wǎng)址：華爾街日報： 金融界： 巨潮資訊網(wǎng)： 爸投資者關系互動佰平臺： 資金流監(jiān)控網(wǎng)：（3）數(shù)據(jù)輸入頒主要網(wǎng)絡資源的盎金融數(shù)據(jù)資料，芭根據(jù)轉(zhuǎn)化為EX癌CEL文檔的難唉易程度，大致可隘以分為以下幾種扒類型：八第一，可直接以吧EXCEL文檔藹輸出的，如資本柏市場的CSMA把R數(shù)據(jù)庫、錢龍澳旗艦軟件，宏觀礙經(jīng)濟與行業(yè)經(jīng)濟絆的國研網(wǎng)（通過氨學校內(nèi)部網(wǎng)連接跋）等。礙第二，版通胺過瓣copy-pa斑ste方式直接熬轉(zhuǎn)化為EXCE安L文檔的，大多邦網(wǎng)絡資搬源都可通過這種矮方式來實現(xiàn)

7、。搬有時，原始數(shù)據(jù)凹是文本格式（t懊xt），這時，敗通過cop按y-paste佰方式，我們會發(fā)佰現(xiàn)所有數(shù)據(jù)都出胺現(xiàn)在EXCEL懊文檔的同一個單般元格上。捌如我們進入美聯(lián)巴儲網(wǎng)站（），下愛載了，拔 啊處理步驟：（1愛）程序-Mic跋rosoft 搬Exce-文件矮-打開，找到文翱本文檔所在文件藹夾，在“文件類澳型”中選擇“所敗有文件”，選種背該文本文檔后雙熬擊打開。（2）奧選擇“固定寬度板”和合適的導入氨起始行，點擊“襖下一步”。（3昂）拉動垂直線到扳合適位置，點擊把“下一步”扒和捌“柏完成”。絆第三，某些特殊白情況下，原始數(shù)稗據(jù)以圖形文檔形暗式存在，在頒這種情況下，我氨們可以利用抓圖奧軟件（如

8、Sna安pit）來瓣處理艾。（4）數(shù)據(jù)處理疤原始數(shù)據(jù)并非為芭您的研究分析要昂求特意設計，因骯此，在一般情況拌下，我們需要對吧原始數(shù)據(jù)進行簡吧單加工，使之能按更方便地供您研絆究分析之用。4實驗任務暗1. 通過某證疤券行情軟件，任巴選芭2007翱年年初以前在境拔內(nèi)上市的3只股敗票，下載3股票爸從絆2009昂年年初至骯2009扒年佰3敖月底的日收盤價頒格（后復權）和巴漲跌幅度，以E壩xcel形式保敗存。拔2. 從國家統(tǒng)熬計局網(wǎng)站（傲）埃下敖載19782搬004年我國國唉內(nèi)生產(chǎn)總值（G安DP）年數(shù)據(jù)、瓣198按92004年敗居民消費傲價格指數(shù)（19芭85=100）隘年數(shù)據(jù)和198懊02004年艾居民消

9、費芭水平年數(shù)據(jù)，并把以Excel形隘式保存。氨3. 從中國人阿民銀行網(wǎng)站（）班下載2000年瓣1月2006疤年5月我國貨幣百發(fā)行量（爸）月度數(shù)據(jù)，并板以Excel形唉式保存。頒4. 從美聯(lián)儲扮網(wǎng)站（）下載3癌個月期短期國庫熬券按（背3-month半 T-bill襖）、30年期國翱庫債券（30-鞍yea把r T-bon皚d）、般Aaa矮級公司債券、B哎aa級公司債券敖的月度收益率和辦消費價格指數(shù)（挨CPI）月度數(shù)頒據(jù)，并以Exc翱el形式保存。邦5根據(jù)（1）皚的數(shù)據(jù)，計算3絆只股票的日收益疤率（百分比收益襖率）。吧6自己熟識以襖上給出的常見財捌經(jīng)網(wǎng)址。耙實驗2：證券及氨投資組合收益和伴風險度量扮

10、（4學時）扮一、相關知識埃（具體可參考暗證券投資學第礙三章）板1、單個證券的絆期望收益率的計鞍算白方法一：情景收阿益率法扳 投資者班能夠描述影響收愛益率的各種可能拌情況，能夠知道扳各種愛情捌況白出現(xiàn)的概率及收伴益的大小，那么爸期望收益率就是隘各種情況下收益愛率的加班權平均，權數(shù)為半各種情況出現(xiàn)的吧概率，公式為： 耙這里罷表示情況i出現(xiàn)版的概率，絆表示情況i出現(xiàn)辦時證券的預期收扮益。矮方法二：事后收俺益率（即歷史數(shù)巴據(jù)）計算發(fā)生在傲各種經(jīng)濟狀況下愛的收益率觀察值半的百分比。扮方法三：收集能礙夠代表預測投資版期收益率平均的俺事后收益率的樣襖本，假定所有觀挨察值出現(xiàn)的概率癌相同，計算這些伴數(shù)據(jù)的平均

11、值。愛2、組合的期望把收益率佰一個投資組合的奧期望收益就是搬組捌成班這個組合的各個班證券的期望收益伴的加權平均： 背其按中背是資產(chǎn)鞍的投資額占整個澳投資組合的比重背，擺是資產(chǎn)熬的期望收益。唉3、單個證券的敖風險度量（標準邦差度量法）拜 方差的巴計算公式為：辦 靶 翱 阿 式中：跋方差；稗第懊個情況發(fā)生的概拔率；背情況八時的收益率；百期望收益率；安可能發(fā)生的情況伴數(shù)；標準差啊。愛4、資產(chǎn)組合的埃風險班由n個證券組成隘的證券組合的方哀差為：俺特別的，當i=般2時，我埃們懊有笆：按5、兩個證襖券的協(xié)方差斑（反應了這兩個癌證券的收益率變擺化間的相互影響白程度）皚6、兩個證券的笆相關系數(shù)7、變異系數(shù)二、

12、實驗目的頒1.理解風險與昂收益的定義;般2.掌握收益率昂和風險的計算方斑法;按3.理解證券組扒合的風險和期望暗收益率;斑4.理解協(xié)方差絆、相關系數(shù)、證邦券組合的方差;八5.了解相關性背對證券組合風險柏的影響。三、 實驗原理搬證券投資的風險盎與收益是證券投百資研究的核心內(nèi)伴容之一。準確熬衡量風險與收益靶，是客觀認識證拌券市場發(fā)展規(guī)律叭的需要，也是盎市場參與者保護熬其權益的需要。壩中國證券市場歷芭時十余年的發(fā)展岸，正逐步走向成頒熟與完善。但其百特殊的發(fā)展特征敗，導致了中國證凹券市場投資具有昂較大的不確定性挨，且市場波動劇暗烈愛，所以我們正確拌認識與度量收益扳與風險，在我們氨國家顯得更為重胺要絆。四

13、、實驗步驟氨第一步：澳打開股票分析軟靶件選擇證券、盎證券稗和證券C氨，傲選擇適當?shù)目疾彀谙蓿ㄎ覀兘ㄗh巴僅一年為考察周懊期），選擇單期笆考察時間（為簡岸單起見，建議選扳擇以一月為單期敖考察），盎將拔A跋、B、C證券近搬一年的每月收益敗率礙以EXCEL文按檔輸出艾（按注意：實際捌投資的時候八，這樣選取數(shù)據(jù)疤是遠遠不夠的柏）。捌第二步：把計算皚單一證券的期望頒收益與風險（方叭差）。百根據(jù)計算期望收芭益率皚（三種方法）叭和方差的公式，扒分別計算投資于熬證劵和投資于靶股票的期望收瓣益率、方差和標哀準差。哎 霸第三步：計算證吧券組合的期望收白益率頒當我們投資于多昂種證券時，在投唉資資產(chǎn)上可能取矮得的收益

14、率取決背于以下兩個因素斑：礙（1）各個資產(chǎn)捌的獲利能力;扒 (2) 各個襖資產(chǎn)的投資比例鞍。哀大家以皚證券和證券澳構成一個投資組礙合安，礙計算該組合的期瓣望收益（每個證班券的投資版占鞍比稗自定）。霸第四步：半計算證券間的協(xié)凹方差。爸分別計算證券稗和、藹與、以及與扮的協(xié)方按差。阿第五步：計算證唉券與證券、澳證券與、證班券與胺證券之間收益矮率的相關系數(shù)，柏比較兩個隨機變百量的相關程度。捌協(xié)方差無法反映骯我們關心的隨機爸變量之間變動性案或相關性的大小邦，反映隨機變量案之間聯(lián)系緊密程瓣度的統(tǒng)計量是相邦關系數(shù)，如果兩柏個隨機變量的變案化趨勢很接近，盎則這兩個扮隨機變量的同動敗程度就很高，聯(lián)把系就密切。捌

15、第六步：計算投鞍資組合的方差伴（風險）八。斑假設一個投資組敗合有證券A、B巴構成（每個證傲券把的艾投資占比自定）板，通過上面計算敖出來的A、B證唉券的標準差和兩伴者霸之間斑的相爸關系數(shù)來計算證疤券組合的方差。氨并討論如何選擇矮投資比例能使得隘組合的風險最小疤，半并按計算出敗這時百證券組合的期望絆收益鞍與標準差敖。皚第七步：計算證昂劵A、B、C的瓣變異凹系數(shù)按，凹并根據(jù)計算出來岸的變異系數(shù)，哎選出最適合投資柏的證劵。唉實驗3：唉 搬股票的技術分析白（4學時）相關知識唉隨著現(xiàn)代投資組挨合理論的誕生，爸逐步形成了界限邦分明的四個基本靶的分析流派，即百基本分析流派、澳技術分析流派、奧心理分析流派和鞍學

16、術分析流派。半其中基本分析流哀派和技術分析流扒派是完全體系化唉的分析流派，而敗心理分析昂流安派伴與學術分析流派氨，目前還不能據(jù)壩已形成完整的投半資決策。但心理板分析流愛派在市場重大轉(zhuǎn)班折點的心理分析瓣把握上，往往有拌其獨到之處而學翱術分析岸流派在投資理論隘方法的研究、大埃型投資組合的組敗建與管理以及風矮險評估與控制等拜方面，具有不可巴取代的地位。二、實驗內(nèi)容般1、技術分析的疤基本概念與理論耙1）技術分析的斑3大公理背a:昂 股價包容消化叭一切芭i)愛.股價可以直接癌反映影響價格波案動的原因。襖ii)翱.股價可以提前愛欲知事情的好與芭壞。藹b斑：股價以趨勢的皚方式運行伴c擺：歷史會重演，吧但不是

17、簡單的重挨復。爸2）技術分析的哀基本要素疤量、價、時、空隘、人佰3)技術分析的靶基本理論a：道氏理論b: K線理論c: 波浪理論斑4）技術分析手巴段骯a癌：圖表分析（K拜線形態(tài)分析，包暗括通道、形態(tài)、伴空間等）跋b：技術指標分般析（分類、背馳癌等）百c：資金流分析版（BBD等）絆以上的每一個問扳題均以案例講解跋。埃實驗4：扒 股票的宏觀面辦分析白（6學時）一、相關知識奧1挨、股市與經(jīng)濟運挨行周期的關系搬 股市是經(jīng)扒濟運行的晴雨表疤2、反應經(jīng)濟運氨行的指標1）先行指標敗貨幣供應量、機疤器設備的訂單數(shù)敗量、股價指數(shù)等2）同步指標扒實際GNP(或懊GDP)、失業(yè)藹率等3）滯后指標骯貸款利率、生產(chǎn)敖成

18、背本拌、物價指數(shù)等板3、財政與貨幣版政策唉1）財政政策手白段胺改變政府購笆買水平；改澳變政府轉(zhuǎn)移支付胺水平；改變稅率唉。2）貨幣政策阿存款準備金率的扒調(diào)整；銀行利率拌的調(diào)整；公開市敗場業(yè)務。案注：貨幣政策的矮調(diào)整對證券市場白的影響是直接的疤、迅速的；財政笆政策的調(diào)整對證柏券市場的影響是擺持久的、緩慢的襖。氨4、針對證券市挨場的有關政策對癌證券市場的影響拜5、政治事件對敖證券市場的影響6、行業(yè)分析擺1）行業(yè)的市場敖類型邦完全競爭市場（拜初級產(chǎn)品市場）邦；壟斷競爭市場辦（制成品市場）斑；寡頭壟斷市場哀（鋼鐵、汽車等班市場）；完全壟罷斷市場（公用事捌業(yè)、稀有金屬礦靶藏班的襖開艾采等市場）。笆2）行業(yè)

19、的生命絆周期暗初創(chuàng)期；成長期霸；穩(wěn)定期；衰退芭期。翱3）政府、社會凹傾向以及技術進八步對行業(yè)的影響案4）強周敖期性行業(yè)與弱周絆期性行業(yè)投資策佰略啊二、實驗目的：俺 百1、使學生了解扒宏觀經(jīng)濟政策的扳改變對證券市場稗的影響；案2、學生半通過扮本次實驗熬，擺認知基本面分析瓣在選取股票時的骯決定性作用。 拔3、巴通過行業(yè)分析，伴使得學生基本了壩解強周期性行業(yè)跋與弱周期性行業(yè)敖投資的方法。啊 三、實驗原理：吧基本分析流派是耙以宏觀經(jīng)濟形勢跋、行業(yè)特征及上暗市公司的基本財扳務數(shù)據(jù)作為投資罷分析對象與投資按決策基礎的投資案分析流派。基本暗分析流派是目埃前霸西按方投資界的主流案分析流派。基本懊分析流派的分析

20、奧方法體現(xiàn)了以價傲值分析盎理論為基礎,以啊統(tǒng)計方法和現(xiàn)值安計算方法為主要皚分析手段的基本疤特征。跋該學派主張:“拔股票的價值決定盎其價格”;“股艾票的價格圍繞值瓣波動”。扒就股票所屬的行敖業(yè)發(fā)展狀況方面啊而言:一般地，礙首先要密切關注把國家產(chǎn)業(yè)政策和板行業(yè)政策。當政伴府對某類行業(yè)或拔產(chǎn)業(yè)采取積極扶壩持態(tài)度時，由于熬較大的資金投入阿和相對低的稅收扳將會使產(chǎn)業(yè)或行邦業(yè)內(nèi)的公司大幅礙受益，并且通常瓣持續(xù)時間較長，罷積極投資該類股阿票應屬絕佳選擇跋;其次，由于有跋些行業(yè)的快速發(fā)按展與經(jīng)濟周期階哎段有著某種規(guī)律般性的聯(lián)系，所以鞍針對不同階唉段半進敗行適時行業(yè)策略扮轉(zhuǎn)換應更為有利皚:例如，經(jīng)濟低伴潮時，銀

21、行、保骯險業(yè)以把及穩(wěn)定型消費品熬行業(yè)則較少受到巴影響，所以選擇柏此類行業(yè)則是較拜為有利背的策略;最后，叭根據(jù)不同行業(yè)的捌周期狀況也要進絆行適時的策略調(diào)翱整。例如，汽車伴、家電業(yè)、部分哀農(nóng)產(chǎn)品就屬于明把顯的周期型消費瓣品，當某產(chǎn)品進俺入更新?lián)Q代旺季鞍時，或經(jīng)濟高漲爸階段時，該產(chǎn)品哀銷量乃至公司利熬潤將會大幅增長稗，而當這段時期傲過去后，利潤又扳會大幅下降，甚敗至進入蕭條狀態(tài)敗，所以適時地進愛行投資策略的調(diào)按整才會更為有利敖。四、實驗步驟：斑1、上網(wǎng)查詢歷罷年來我國貨幣供埃應量（折算出增拜長率、也可以考擺慮M0、M1愛變暗化伴情況）、GDP隘（折算出增長率岸）、CPI，P板MI，利率等以癌及上證安

22、指教走勢圖，并熬繪制成圖，比較鞍它們的關系，并捌得出基本結(jié)論。擺2、將我國過去擺每年執(zhí)行的財政靶政策與貨幣政策哎以及第二年的股般票市場表現(xiàn)列表芭比較，看看它們翱有什么關系。稗3、通過股票軟矮件，找尋歷史上阿我國針對證券市隘場做出的重大政盎策對證券市場的罷影響，通過這些俺事件，說說自己凹的發(fā)現(xiàn)與觀點。拌4、通過股票軟熬件，找尋我國政安治等方面出現(xiàn)的哎重大事件，看看拔這些重大事件證敖券市場有什么影般響，說說自己的哎發(fā)現(xiàn)。柏5、自己選擇一俺個強周期性行業(yè)哀與弱周期性行業(yè)按進行分析，看看疤股票市場的牛熊板、霸經(jīng)頒濟的興衰對這些拔業(yè)的影響，并得哎出投資這些行業(yè)邦的投資策略與方霸法。斑 懊 邦 阿 捌實驗

23、五敗 版財務分析案案例礙（2學時）皚一、 實驗目的八：扮使學生了解公司癌財務數(shù)據(jù)的主要捌來源，并能根據(jù)斑提供的數(shù)據(jù)資料礙進行財務分析。澳二、 實驗內(nèi)容傲及步驟：拔（1）營運能力把分析叭基本案情：艾華安公司目前有罷普通股，流動負耙債和長期債務，襖但沒有優(yōu)先股。哎其余有關數(shù)據(jù)如疤下：(單位：百阿萬元)斑 現(xiàn)金和班有價證券 跋 10000扮 固定資半產(chǎn) 28瓣350八 銷貨收扮入 1，哀00000翱 凈收鞍益拔 扳 500扒0暗 速動比捌率 2倍搬 流動比巴率 3倍佰 平均收癌帳期 4岸0天叭 耙 皚股本芭收益率 敗12班問題：（唉1）華安公司的耙應收帳款、流動熬負債、流動資產(chǎn)埃、總資產(chǎn)報酬率把、普

24、通股收益及伴長期負債各是多凹少?（2）若華安安公司將平均收襖帳期從40天減扮少到30天，而安其它因素保持不礙變，這樣將會增敗加多少現(xiàn)金?如耙果這些現(xiàn)金用于翱回購普通股(按笆帳面價值)，那昂么會減少普通服哀權益，這樣將如暗何影響1)扮股本癌收益率？2)資礙產(chǎn)報酬率？3)安負債比率?班（2）盈利能力般分析懊基本案情：案A、B、C、D白這盎四扳家敗公司是同一行業(yè)埃的企業(yè)，有關數(shù)襖據(jù)如下：按 敗 俺 A壩 斑 B 伴 C 爸 D熬銷售收入 靶 襖20 叭 10 頒 15 背 2爸5靶稅后凈收入 捌 3八 傲 0.5 笆 2.2百5 3爸資產(chǎn)總額 澳 哎15 骯 7.5 哀 15靶 矮24稗服東權益 板

25、 哎 10 案 5 巴 4拜 案10斑問題：（1）奧分別計算每個俺企昂業(yè)埃的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率氨、凈利潤率、權澳益乘數(shù)和股本收案益率。（2）通安過相互耙比較，評估每個柏企業(yè)的業(yè)績。哪稗家企業(yè)或哪些企板業(yè)存在什么問題白?相應百納措施是什么?奧在你進行分析時捌，你還需要哪些安資料?（3）杠桿分析絆基本案情：奧東華航空公司有搬固定經(jīng)營成本5把80萬元，該公頒司的可變成本比柏率是皚0按20。公司在礙外發(fā)行了息票牢扳為8的200八萬元的債券。東澳華在外流通的優(yōu)巴先股是30懊00拌股，每年付股息辦(唉每股斑2元)。另有1跋00扒，000般股普通股在外流唉通。公司收入有骯800萬元，并柏且有40的公氨司所得稅。半

26、 耙問題：（1）艾計算東華公司的芭經(jīng)營杠桿程度；礙（般2叭）計算該公司的矮財務杠桿程度；八（3）計算該公絆司的綜合杠桿程霸度，并作俺解釋；（4）汁把算公司用貨幣表啊示的銷售量的盈板虧平衡點。拌（4）藹盈虧平衡點分析頒基本案情：罷東方出版公司正鞍在分析新提交的斑一份財務文件。扳請使用下列數(shù)據(jù)斑回答問題。擺 固定成本(矮每版) 唉 版 熬 180伴00癌 開發(fā)(版評論、等級奶試扮等等) 靶 半5000邦 編輯 奧 疤 邦 捌 絆 7000啊 銷售和敖促銷費用 熬 靶 哎 2案0敖00壩 排版 背 扳 半 拔 礙 把 4000稗 總額 頒 白 礙 氨 稗 36000傲 可變成本(拌每冊)挨 印61跋

27、和裝訂 岸 按 疤 4.2傲0般 管理費熬用 敖 艾 芭 1.罷2八 銷售人按員傭金(售價的靶2) 扮 懊1.2礙 作者費邦用(售價的12芭) 板 阿 3.6昂 書店折拜扣(售價的20盎)按 扮 稗 背6敖 總額 吧 扮 辦 哀 壩 白 16.胺2皚問題：（啊1）捌確定該公司以貨敗幣和生產(chǎn)量表示佰的盈虧平衡點。爸（2）畫盈虧平板衡點圖。（3）艾為了獲得21，拌000元利潤，柏東方公司必須銷凹售的數(shù)量是多少熬?（4）確定在芭以下的銷售水平疤上的公司的總利暗潤。 1)3懊000單位； 懊E)5，000伴單位； g)1般0，000單位礙。（5）現(xiàn)在假伴如東方公司認為靶銷價30元太高版，以致于不利于氨

28、分析新的財務文礙件；調(diào)查競爭市澳場后，確定24跋元為售價。在新奧的售價條件下，白盈虧平衡點是多半少?(絆用稗單癌位量表示)。擺 胺 吧 拌 實驗按六 懊股票的微觀分析版（4學時）一、相關知識百1、伴公司是基巴本面分析中的微八觀因素，它涉及挨到具體公司的行暗業(yè)地位奧以及該行業(yè)的發(fā)擺展前景。拌一個好的公司一辦般是那些在行業(yè)壩中處于領導地位笆的公司，是一個壩企業(yè)群體的風向擺標。它生產(chǎn)的產(chǎn)般品一般具有自己藹的獨特優(yōu)點，或襖者公司本身具有礙行業(yè)壟斷地位，澳產(chǎn)品一般不具有挨可替代性，因而佰能夠在激烈的市昂場競爭中立于不傲敗之地。班2、皚一個公司的發(fā)展熬有其自身的規(guī)律柏，這個規(guī)律性可百以從公司的成長按四階段

29、來分析，襖它們是：初創(chuàng)階敖段、成長階段、壩成熟階段和拔衰骯退盎階段。對于一個把公司的投資分析叭，我們一定要把礙握好公司發(fā)展的佰四階段芭，在這四個階段壩中，初創(chuàng)時期是搬一個公司的開始柏，這個時期也是絆公司風艾險最大的時期。熬我們平常所說的辦風險投資大多指癌的就是對處于這啊個時期的公司的扳投資行為。但是佰，只要公司能夠佰成功地度過這個敗高風險時期，其按發(fā)展前景一般情案況下就會相對良壩好，公司將會進矮入成長階段，處艾于成長階段的公八司就是我們進行艾證券投資的最好瓣的公司實體，這阿時公司一般具有靶良好的市場預期擺，也具有豐富的挨炒作題材，證券吧市場上最具有吸版引力的公司莫過擺于此類公司的了襖。罷3、背

30、公司分析不僅僅案是在一個公司的笆內(nèi)部進行比較壩（熬即襖公司的縱向比較芭），而且也是公熬司之間的橫向比稗較，這種橫向比阿較包括唉兩方面的含義：熬一是同行業(yè)公司叭的比較，另一就稗是不同行業(yè)之間胺的公司柏比較。同行業(yè)公哀司比較的是公司扳的規(guī)模、產(chǎn)品的班差異性等等，不案同行業(yè)公司的比啊較則是比較公司矮的財務指標、盈皚利能力、行業(yè)背拜景等等。熬4、財務分析中癌的五力分析。二、實驗目的氨1盎、本次實驗岸主要對公司基本跋面分析進行操練襖，讓學生對具體案公司的基本面分拔析有個初步認識盎。 按2盎、通過學本次實捌驗，使學生翱對公司的基本面案分析有一個理性岸認識，并在本次哀實驗完成時能夠八初步挨根據(jù)公司基本面拌選

31、取有投資價值奧的股票。認知公盎司半基愛本耙面是選取股票不白可缺少的因素。把 三、實驗原理叭股票的價格是圍扒繞股票的價值波奧動的，而股票的鞍價值是由該公式凹的基本面所決定艾的，一般來說，班一個股票被市場俺錯誤定價（礙高估或低估）的擺時間不超過12絆個月。四、實驗步驟皚1、選擇你模擬傲操作中的一個股頒票，指出該公司埃所處行業(yè)的發(fā)展俺前景，并指出該隘公司在該行業(yè)的扮地位，有什么獨傲特之處。芭2、說明該公司案目前所處的發(fā)展敗階段。跋3、指出該公司澳未來發(fā)展狀況（按產(chǎn)能擴張、重大耙投資項目、政府安重大傾斜政策等挨）。礙4、公司未來分辦紅擴股能力（考癌慮過去分紅習慣半、每股凈資產(chǎn)、哀每股公積金等）扳。頒5

32、、網(wǎng)凹上礙收叭集該公司的有關伴信息（包括產(chǎn)品般獨特性、產(chǎn)品價笆格走勢、成本走邦勢、重胺大事項、管理層疤相關信息、機構班對該公司的投資絆分析報告等），愛并給出疤自己的投資建議把。邦6、對該公司的澳財務狀況進行五俺力分析。跋 熬 巴 把 瓣 白實驗七 股票吧的估值半（4學時）一、相關知識股票的估值模型1）折現(xiàn)法敗2）市盈率估值白法凹市盈率=市場價敖格/每股盈余翱世界主要國家市疤盈率歷史走勢唉我們選擇香港、稗臺灣、美國和A伴股四大市場的長拜期市盈率波動圖柏，分析之后可以半發(fā)現(xiàn)存在著以下白市盈率波動的規(guī)凹律：笆 一，在耙?guī)资甑妮^長時搬間里，主要股市捌的市盈率波動始叭終處于一個箱體唉里面，唯一不同霸的

33、是不同國家的跋市盈率波動的箱百體底和頂?shù)姆秶萦兴町?。?二，同靶一塊資產(chǎn)大約在捌3-5年的時間叭范圍內(nèi)，其市盈耙率估值就會產(chǎn)生捌一倍的差異，在拔1-2年之內(nèi)市把盈率水平會出現(xiàn)藹50%的高低差般。翱 三，市巴盈率波動到底部熬的時候比波動到礙頂部規(guī)律性更強稗，底部懊比頂部更堅強，哎更不容易被擊破笆。在頂部，不同胺國家的市盈率波愛動圖上短期之內(nèi)把被擊穿，笆并且出現(xiàn)了擊穿頒幅度很大的情況按都出現(xiàn)過。凹 四，市俺盈率波動到底部板的時候擊穿歷史癌底部的情況很少安，一旦接近歷史熬底部就不會進一擺步下跌，會出現(xiàn)絆較長時間的橫盤耙。在頂部一旦突跋破頂部，會演化佰出一個大力度的皚上沖，但是擊穿哀之后所停留的時

34、藹間比較短。骯 五，如氨果一個國家的市半盈率經(jīng)歷了漫長昂的低位區(qū)橫盤，芭往往會引發(fā)一輪八快速的、大力度靶的市盈率增長，版每一次在頂部出板現(xiàn)明顯的尖峰狀白態(tài)的高市盈率區(qū)拔間，必定導致一擺個快速大幅度的澳市盈率暴跌。3）資產(chǎn)重置法二、實驗目的昂1.掌握股票估壩值模型唉2.培養(yǎng)股票投氨資的正確投資理拔念三、實驗原理靶股票價格的決定翱因素是該公司股笆票的內(nèi)在價格，靶對股票正確、合按理的估值是決定扮投資成敗的關鍵拔因素。四、實驗步驟盎1.選擇某個股案票（建議選取自瓣己模擬投資中的邦股票），找出該板股票歷史市盈率柏波動范圍（靜態(tài)澳與動態(tài)的）與市頒凈率的波動范圍吧并繪制成圖，找暗出該公司的合理拜市盈率與市凈

35、率頒的波動范圍；隘2.預測該股票礙在未來3年業(yè)績埃（可以參考相關埃機構的一致性預敗期）；般3.利用每股收巴益折價模型與市班盈率模型給出該伴股的估值；懊4.比較現(xiàn)在股岸價，考慮安全邊般際，奧給出投資建議。搬實驗八拜 啊股票品種的選擇壩與投資（6學時疤）一、相關知識懊1.半股票的選擇拌與分析流程疤在證券市場上，挨獲取較好回報的芭關鍵是確定適當俺的證券和選擇較阿好的入場和離場柏時機。因此，使哀用正確的分析流拌程是非常必要的氨。國際上普遍使骯用的是摩根士丹頒利（Morga奧n Stanl奧ey ）的從上拔往下的分析方法爸。分析的流程如阿下：唉2.美林投資時佰鐘拜早在2004年擺，美林證券曾根澳據(jù)197

36、3年4敖月至20擺04年7月美國拌完整的超過三十敖年的資產(chǎn)和行業(yè)?；貓舐蕯?shù)據(jù)提出礙了投資時鐘概念癌將經(jīng)濟周期白分為衰退、復蘇搬、過熱和滯脹這案四個階段，每一哀個階段都可由經(jīng)邦濟增長和通脹的瓣變動方向來確定懊；同時每一階段敗都對應某一特定搬資產(chǎn)類別：債券擺、股票、大宗商白品或現(xiàn)金。耙在衰退階段：經(jīng)氨濟增長停滯，超安額生產(chǎn)能力和下敗跌的大宗商品價阿格驅(qū)使通脹率降芭低，企業(yè)盈利微靶弱且實際收益率皚下降，中央銀行氨削減短期利率以暗刺激經(jīng)濟回復到矮可持續(xù)增長路徑凹，進而導致收益半率曲線急劇下行敖，此時債券是最扒佳唉選擇。把在復蘇階段：舒案緩的政策起了作阿用，GDP增長皚率加速并處于潛白能之上，然而通佰脹

37、率繼續(xù)下降，盎因為空置的生產(chǎn)罷能力還未耗盡，爸周期性的生產(chǎn)能瓣力擴充也變得強斑勁，企業(yè)盈利大吧幅上升、債券的叭收益率仍處于低疤位，但中央銀行凹繼續(xù)保持寬松政懊策，這個階段是霸股權投資者的“按黃金時期”，股暗票是最佳選擇。吧在過熱階段：企傲業(yè)生產(chǎn)能力增長胺減慢，開始面臨班產(chǎn)能約束、通脹藹抬頭，中央銀行芭加息以求將經(jīng)濟岸拉回到可持續(xù)的艾增長路徑上來，搬此時的GDP增襖長率仍堅定地處皚于潛能之上，收俺益率曲線上行并安變得平緩，債券氨表現(xiàn)變得非常糟板糕，股票的投資擺回報率取決于強班勁的利潤增長哀與估值評級不斷搬下降的權衡比較芭，此時大宗商品俺是最佳選擇。柏在滯脹階段：G胺DP的增胺長率降到潛能之凹下，

38、但通脹卻繼捌續(xù)上升，通常這柏種情況部分原因般歸于石油危機。礙由于產(chǎn)量下滑，澳企業(yè)為了保持盈愛利而提高產(chǎn)品價邦格，導致工資、靶價格螺旋上漲，澳只有失業(yè)率的大啊幅上升才能打破熬僵局。同時，只拌有等通脹過了頂凹峰，中央銀行才板能有所作為，這靶就限制了債券市芭場的回暖步伐。奧由于企業(yè)盈利惡艾化，股票表現(xiàn)非般常糟糕，此時現(xiàn)邦金是最佳選擇。3.行業(yè)分類拔行業(yè)分類依據(jù)中岸國證券監(jiān)督管理哎委員會公布的上吧市公司行業(yè)分類頒指引結(jié)構與代碼笆進行。A 農(nóng)林牧漁業(yè)B 采掘業(yè)C 制造業(yè)C0 食品飲料擺C1 紡織服裝案皮毛C2 木材家具C3 造紙印刷暗C癌4 石油化學塑扮膠塑料C5 電子爸C6 金屬非金耙屬凹C7 機械設

39、備罷儀表啊C8 醫(yī)藥生物矮制品骯C9 其他制造頒業(yè)辦D 電力煤氣及皚水的生產(chǎn)和供應板業(yè)E 建筑業(yè)愛F 交通運輸倉安儲業(yè)G 信息技術業(yè)阿H 批發(fā)和零售癌貿(mào)易I 金融保險業(yè)J 房地產(chǎn)業(yè)K 社會服務業(yè)辦L 傳播與文化辦產(chǎn)業(yè)M 綜合類二、實驗目的：巴通過股票的選擇胺與哀分析，讓學生掌昂握證券投資分析唉的整個流程，掌搬握基本的選擇有哀價證券的方法，靶進而提高學生投扮資的判斷力、時懊機的把握力和風疤險的承受力。對柏學生將來從事各礙證券領域的真正半交易有著重要的跋指導意義。捌1.掌握證拔券投資分析的整叭個流程，包括宏扒觀市場的分析、稗行業(yè)趨勢分析、八企業(yè)競爭優(yōu)勢分百析、財務分析和扒技術分析。把2熟練對大盤奧

40、基本面和技術面絆進行分析，進行扒熱點剖析。翱3選擇一個行班業(yè)，對本行業(yè)中斑的主要公司的股背票進行分析，包稗括宏觀經(jīng)濟對本鞍行業(yè)的影響，本挨行業(yè)的市場結(jié)構佰，本行業(yè)內(nèi)主要拜競爭對手的市場俺情況，行業(yè)內(nèi)主唉要企業(yè)的贏利模疤式，各個公司在半本行業(yè)中的競爭半地位，各個公司艾的基本情況，包盎括：總股本與流把通股、每股凈資暗產(chǎn)、每股收益、半凈資產(chǎn)收益率、凹主營業(yè)務收益和壩市盈拔率。矮4對本行業(yè)中擺自己關注的股票爸進行技術分析，捌在大盤走勢的背啊景下分析 K 澳線捌圖、移動平均線按、成交量及其他巴相關技術指標，澳進一步確定買賣擺的時機。三、實驗原理八個股選擇指的是捌如何在證券市場愛五花八門的諸多疤股票中選出

41、有價把值的股票，并根艾據(jù)市場變化進行佰相應的管理，從百而實現(xiàn)既定的投搬資目標。個股選板擇策略之間存在佰差異，根據(jù)特征辦的不同，也可以昂對個股選擇策略扳進行分類。敗1）按照積極程百度進行分類百通常，判斷投資胺策略積極與否的笆標準大致如下:捌最積極的策略矮主要在于對于那版些認為最富有收艾益和增長潛力的啊股票集中、大量翱買入，并根據(jù)不扮同的伴市場情況進行積隘極不斷地轉(zhuǎn)換調(diào)班整，試圖達到超壩越市場的最佳收邦益水平。拜最消極的策罷略是不進行股票挨選擇，通常只是岸跟蹤某一細分市絆場的指數(shù)，試圖昂所選股票走勢與骯相應的細分市場斑走勢接近，如跟澳蹤藍籌股、小盤襖股、科技股指數(shù)瓣等;或采用構造搬指數(shù)基金的方式岸

42、。挨介于積極與消矮極策略之間的策阿略，這種策略通叭常只在某些有利敗或擅長的細分市絆場上進行積極投隘資，在其它細分扒市場則采用構造白指數(shù)基金的形式拜，或者只是簡單柏購買一些股票并哀長期特有，如價胺值股策略、成長愛股策略等等。扒2）按照選股方般式進行分類艾“自上而下”疤的選股方式，這凹種選擇股票方式岸總體來說就是矮先從宏觀分析入啊手，然后再不斷頒深入到微觀分析巴直至選出具體股班票。案“自下而上”霸的隘選股方式，這種熬選股方式的典型骯代表就是曾經(jīng)轟案動華爾街的麥哲把倫基金管理人彼佰得林奇。他的奧選股策略通常不矮大注重宏觀經(jīng)濟跋面的狀況、股市柏大勢以及有關行佰業(yè)等細分市場的辦變化情況，而把氨精力更多地

43、用于絆挖掘有潛力的個岸股方面。四、實驗步驟骯 1熬：奧分析目前我國宏唉觀經(jīng)濟情況（可骯參考實驗六）般1）捌宏觀經(jīng)濟變化的敗征兆吧國內(nèi)生產(chǎn)總值按（gross 把domesti笆c produ笆ct）拔就業(yè)（empl藹oyment）辦通貨膨脹（in扒flation版）皚利藹率（inter拜est rat扳e）柏預算赤字（bu挨dget de跋ficit）鞍心理因素（se盎ntiment爸）耙2罷）隘、政府百經(jīng)濟礙政策版財政政策礙貨幣政策俺2岸、結(jié)合美林投資擺時鐘，叭選擇一個行業(yè)，巴對本行業(yè)中的主八要公司股票進行瓣篩選扮，襖選擇行業(yè)中主要背的公司進行分析跋（癌考慮到行業(yè)特征擺與分析效率，一安般選擇行

44、業(yè)內(nèi)的辦 3-10家公拜司進行分析矮）岸。絆分析般宏觀經(jīng)濟對本行敖業(yè)的影響，本行罷業(yè)的市場結(jié)構，隘本行業(yè)內(nèi)叭你選擇鞍主要競爭對手的安市場情況，行業(yè)案內(nèi)主要企業(yè)的贏百利模式，各個公扮司在本行業(yè)中的伴競爭地位，各個挨公司的財務情況安。爸3、頒對本行業(yè)中的主斑要公司的股票進捌行技術分析澳1跋）扒、吧用我們在實驗三埃所學知識對目前皚市場哎進行技術分析，熬指出目前芭市場走勢情況版如何（這個關鍵佰是解決系統(tǒng)性風敗險問題）？背2氨）骯、對本行業(yè)拜指數(shù)進行技術分懊析，并對八主要公司的股票澳進行技術分析瓣，可以傲從二個方面著手吧，一方面是分析挨 K 線圖和股耙票價格走勢的形藹態(tài)，另一方面是八進行指標分析，叭主要

45、的指標包括八移動平均線(M班A)、指數(shù)平滑傲異同平均線(M罷ACD)、動向瓣指標(DMI)斑、相對強弱指標案(RSI)、動笆量指標(MTM笆)、威廉指數(shù)(霸%R)、隨機指霸標(KD)、乖暗離率岸(BIAS)、把心理線 (PS按Y)、板人氣意愿指標(斑AR、BR)。捌4、對分析的公拜司進行估值（參熬考實驗七）捌5、半給出投資選擇與芭投資策略凹 半 凹 阿實驗伴十啊 利用CAPM隘模型估值版（4學時）一、相關知識扳1、CAPM模辦型邦具體含義見證捌券投資學教材瓣第111頁哀2、證券市場線背的畫法爸因為證券市場線罷是一條直線，所哎以我們只要確定擺該直線上的兩個礙點就可以作出該笆直線，我們選取斑一個點

46、是無風險奧資產(chǎn)，該點的特哎點是背；另一個點是市骯場組合點（常昂用市場某個指數(shù)安代替，在我們股扮票市場，建議用安深滬300指數(shù)百代替，該點的特啊點是霸。3、系數(shù)的計算瓣具體內(nèi)容可參考俺證券投資學壩教材第111頁拔、第85頁。吧4、系統(tǒng)風險與笆非系統(tǒng)風險辦1）系統(tǒng)性風險搬與非系統(tǒng)性風險哀的定義頒2）系統(tǒng)性風險礙與非系統(tǒng)性風險按的度量拜一般來說，我們敗往往以標準差百來度量證券的總鞍風險，以耙來度量系統(tǒng)性風暗險，非系統(tǒng)性風襖險的技術如下：巴具體內(nèi)容可參考暗證券投資學哎教材第115頁俺。二、實驗目的:板通過該實驗，使啊學生掌握以下幾板點：奧理解CAPM巴的模型靶;拜掌握證劵市場線俺和資本市場線的隘繪制;

47、敖理解風險衡量指襖標斑系數(shù)的定義和計暗算;擺了解系統(tǒng)風險和頒非系統(tǒng)風險三、實驗原理案資本資產(chǎn)定價模絆型澳首次闡述了證券盎的價格與風險的愛關系，并給出了礙具體的數(shù)學模型霸，我們通過CA矮PM模型（證券艾市場線）可以哀對深滬股市的股暗票進行估值哀，找出被高估的矮股票和被低估的鞍股票扒。四、實驗步驟背第一步：打開股邦票分析軟件，癌選擇一種市場指拔數(shù)（建議采用深岸滬300指數(shù)）邦，選擇一定的時凹間周期暗（比如以周為周頒期，考慮最近2靶0周的數(shù)據(jù)），靶計算該翱期間啊深滬拜300指數(shù)的期襖望收益率與標準笆差，考慮短期國伴債的收益率霸（可上和訊網(wǎng)查伴找）敖。利用深滬30哀0指數(shù)與短期國昂債繪制出證劵市耙場線

48、和資本市場奧線。班第二步：選擇你扒的模擬投資里的岸某個哀證券A礙，按般實驗捌二暗方法統(tǒng)計出同期佰的收益率數(shù)據(jù)，哀計算出證券A的翱系數(shù)。根據(jù)懊系數(shù)將證券進行氨分類，歸結(jié)出它板是防御性證券或擺是攻擊性證券或捌是中性證券。案第三步：根據(jù)第挨二步算出的證劵八A的期望收益率敗與唉系數(shù)，在叭R坐標上標出爸證劵A的位置，把判斷證劵A是高岸估了還是低估了扳。盎第四步：結(jié)合第霸二、第三步，說昂說該證券的投資擺價值，并指出該柏證券更適合與什芭么樣的市場環(huán)境背（牛市還是熊市拌）。案第五懊步：計算系統(tǒng)風愛險和非系統(tǒng)風險頒。系統(tǒng)風險部分背是由整個市場的稗動蕩引起的。而懊非系統(tǒng)風險不是拜由市場的動蕩引伴起的。在CAP敗M

49、模型中標埃準差表示總風險骯，矮值表示系統(tǒng)風險捌，而澳非系統(tǒng)風險部分哎可以通過分散化壩投資的方法將它靶消除。叭實驗十一 市案場異常策略扒（4學時）一、相關知識暗異?，F(xiàn)象。研究胺異?，F(xiàn)象的文獻矮主要討論投資者伴如何能利用公開笆的信息來獲取正靶的風險調(diào)整收益稗。異常現(xiàn)象是經(jīng)般常性的、可預見骯到的收益模式。芭例如，“小公司熬效應”、“低市捌盈效應”、“被班忽略的公司的效翱應”、“日歷效敗應”以及遵循公頒司內(nèi)部人交易等爸策略。有效市場敗的支持者認為這吧些變量只代表了吧未知風險要素的敗作用，或者扣除疤交易成本之后這岸些超常收益將會皚消失。然而扒，如果僅援引風矮險因素來解釋所礙有上述異常現(xiàn)象昂難免有點兒牽強

50、絆附會。 傲 小公司效應愛“小公司效應”氨也稱“規(guī)模效應敗”，是指股票投氨資收益率隨公司霸相對規(guī)模的上升盎而下降。大量的案實證研究表明，擺股票市場的“小罷公司效應”是大隘多數(shù)西方股票市般場和某些新興股敖票市場長期普遍扳存在的一種現(xiàn)象奧。瓣（2）按低市盈率效應癌市盈率效應是指埃具有低市盈率的伴股票或投資組合阿的未來收益率往叭往能超過具有高哎市盈率的股票或奧投資組合的收益啊率，其表現(xiàn)要好骯于市場平均水平埃。疤被忽略的公司的矮效應罷被忽略的公司的癌效應是指那些被百證券分析師們忽愛略的公司將會取搬得優(yōu)于那些備受芭關注的公司的表哀現(xiàn).有一項研究埃發(fā)現(xiàn),以證券分鞍析師對不同股票扒的關注程度變化伴為基礎的礙

51、投資策略可以產(chǎn)爸生正的超額收益昂,其原因可能在胺于那些被忽略的邦公司與其它公司絆相比,其融資成巴本更高,否則不把足以吸引資金的疤流入.日歷效應擺 佰日歷效應是在統(tǒng)愛計檢驗的基礎上笆提出實施某些策哀略的最佳時機,班例如一月份效應懊、年度中的月份班效應、每星期的瓣某天以及節(jié)假日氨效應等。從實證板檢驗數(shù)據(jù)來看，矮某些時期實施某靶一策略會比在其叭它時期實施該策爸略取得更好的效笆果。稗 （5）俺遵循內(nèi)部人的交皚易活動昂敗美國證券交易委氨員會在其內(nèi)部人埃交易報告中將公絆司的內(nèi)部人定義翱為公司的高級職班員、董事以及持扳有公司普通股的藹大股東。一些研稗究發(fā)現(xiàn)，內(nèi)部人巴利用他們般的特權地位可以伴獲得超額收益。耙

52、有效市場理論是八現(xiàn)代金融學的重艾要基石，理論與奧實證檢驗結(jié)合得啊也比較完美，已唉形成一套完整的柏體系，在20世芭紀80年代以前扳一直占據(jù)了金融罷學研究的中心地襖位。隨著實證檢矮驗中上述一些金把融市場的“異常板現(xiàn)象”的出現(xiàn)，礙對有效市場理論哎的爭論一直不斷哀。主要的爭論集扒中在理性人的假白設上。因此，針靶對有效市場假設拌前提的不切實際俺，出現(xiàn)了行為金捌融學，解釋了金昂融市場的“異常稗現(xiàn)象”。但一個翱理論或假說正確拌與否不在于其假絆設是不是符合實搬際，而在于它鞍是不是經(jīng)受住實半證的檢驗，能不瓣能正確地作出預擺測。金融市場的擺“異常現(xiàn)象”的凹出現(xiàn)還不頒能完全否定其正罷確性，而且在金傲融市場的“異常癌

53、現(xiàn)象”發(fā)現(xiàn)之后百，很多“異?，F(xiàn)板象”也隨之消失翱了。因此，雖然哀不能把有效市場藹理論當作真理并般以此來解釋金融辦市場上的所有現(xiàn)癌象，但是，有效版市場理論仍是金阿融理論研究進一芭步深化的出發(fā)點啊。二、實驗目的搬了解市場異常策扒略的定義和分類骯;班理解小公司效應翱原理;哎掌握低市盈率效壩應;擺理解被忽略的公絆司的效應原理;掌握日歷效應;壩理解遵循內(nèi)部人吧的內(nèi)部人的交易隘活動效應。三、實驗原理癌通過捌現(xiàn)實資本市場的白研究，找尋靶市場中的一些“昂異?，F(xiàn)象”，并把深入研究這些“阿異?，F(xiàn)象”，從岸而找到一些有效扒的投資策頒略與方法。四、實驗步驟般步驟一：將全班暗同學分成5組，敖每組敖選擇上述五個“胺異常現(xiàn)

54、象”，中笆的一個進行研究跋。襖步驟二：請同學挨打開證券軟件，懊第一組邦按照“流通市值絆”由小到大排序阿，從中選取流通扮市值最小的十個半股票、流通市值扮適中的十個股票扮和流通市值癌最大的十個股票奧。在同一個觀察岸期內(nèi)癌（最好經(jīng)歷一個版牛熊循環(huán)）藹，跋按表格2.3.靶1作一統(tǒng)計。半然后作對比分析愛。凹看看最后投資結(jié)熬果如何？表格2.3.1斑股票組合名稱 跋 板 皚 骯 佰介入日期拜介入平均價格芭最高平均價格靶最低平均價格胺期未平均價格辦最高利潤傲期未利潤艾步驟三：請第二扮組同學按照“市暗盈率”由小到大柏排序，從中選到盎市盈率最低、適扳中、最高的十個凹股票，按表格2矮.3.1作一統(tǒng)斑計。股票之所以胺

55、在低市盈率情況澳下交易是因為它癌們暫時失去了市胺場參與者的支持扮，但由于潮流會鞍發(fā)生變化，因此礙當前不受歡迎的般公司可能在未來疤的某個時期內(nèi)會皚反彈。澳步驟四：請第三皚組同學按照“成耙交量”暗（應采用換手率邦來代替決定成交斑量）扳由小到大排序，翱從中選擇成交清翱淡暗、適量、活躍的壩十個股票，按照霸表格2.3.1安繪制。這種被忽拔略的公司的效應跋可能只存隘在于一個短暫期哎間內(nèi)，因此需要叭有效識別和果斷艾靈活的行動。百步驟五：請第四昂組同學檢驗周未疤效應，檢驗“黑癌色星期五”和“八紅色星期五”對敗下周股價走勢的骯影響。從實證檢矮驗證券來看，某扳些時期是否存在啊實施某一策略會跋比在其它時期實俺施該策略取得更襖好的效果。辦步驟六：請第五拌組同學檢驗遵循哎內(nèi)部人的交易活般動的效應。用F壩10按鍵打開大股東研絆究，研究大拔股東的增減持情暗況，以及和公司熬的信息披露情況挨。一些研究發(fā)現(xiàn)扮，內(nèi)部人利用它拌們的特權地位可胺以獲得超額收益哀。拌 扒 班 靶 百 實驗拔十二熬 事件研究凹（6學時）一、相關知識案 時間爸研究是討論某一瓣事件的發(fā)生對證皚券價格變化的影八響（如拆股，股爸利政策的變化，扳利潤增長等等）岸。這種研究方法挨