浙江康恩貝制藥股份有限公司財務報告分析

1、艾案板例稗 阿浙江康恩貝制藥霸股份有限公司財務報告分析目 錄TOC o 1-2 h z u HYPERLINK l _Toc229585545 稗1辦浙江康恩貝制藥埃股份有限公司基霸本情況疤浙江康恩貝制藥搬股份有限公司的熬前身為蘭溪云山案制藥廠，成立爸于半196斑9敖年霸，艾199翱0跋年更名為浙江康稗恩貝制藥公司翱。哀199芭2吧年癌6霸月巴5稗日，經芭浙江省股份制試背點工作協(xié)調小組絆浙股礙（頒199頒2癌）安5跋號文批準，將原哀浙江康恩貝哎制藥公司改組為爸浙江康恩貝股份案有限公司，并辦于跋199矮3稗年邦1扮月跋9啊日在浙江省工商扒行政管理局取得昂注冊號熬為壩1473856扒1-鞍1艾的企

2、業(yè)法人營疤業(yè)執(zhí)照按。八199半9罷年班1吧0傲月吧2哀7霸日，公司更名為般浙江康恩貝制藥熬股份有限公司，熬并換領了注冊號矮為芭3300001敗00076俺9暗的企業(yè)法人營拔業(yè)執(zhí)照。截俺至阿200拜8壩年靶1安2跋月絆3傲1捌日，注冊資俺本吧324,000白,000.0捌0靶元，股份總百數(shù)疤324,000班,00拌0巴股（每股面八值扳1礙元）。公司股票疤已把于叭200班4跋年澳4擺月般1板2背日上海證券交易扮所掛牌交易。其耙中，有限售條件礙的流絆通哀A敗股巴155,599熬,60哎1俺股，無限售條件罷的流耙通岸A盎股隘168,400絆,39跋9鞍股。主營業(yè)務為靶現(xiàn)代中皚藥和天然植物藥暗產品的芭研

3、制、生產和銷板售，以心腦血管愛藥、泌尿系統(tǒng)藥佰、鎮(zhèn)咳、祛痰藥擺等類產品的研制凹和銷售。澳2扮浙江康恩貝制藥邦股份有限公司財吧務比率分析盎2.挨1盎償債能力比率分罷析昂2.1.襖1捌長期償債能力比耙率分析吧根據(jù)公司歷年的拔財務信息吧2,3,4爸, 岸計算出相關的負版?zhèn)嚷史矫娴呢敯磩罩笜?。如埃表?阿所示骯表板1 半 半償債能力比率指罷標哀 頒 霸 敗 拔 暗 拌 愛 靶 頒單位愛：伴%隘年份絆流動比率岸速動比率頒產權比率俺資產負昂債比率奧2006笆0.9157按0.70胺43瓣108.327佰1扳51.9986熬2007埃1.2084哎0.9923百81.1148阿44.7864瓣2008稗1

4、.3097白1.0366癌70.6353爸41.3955癌圖礙1挨 埃長期償債能力比矮較捌資產負債率指標八反映總資產中有奧多大比例是通過安負債取得的，它扒可以衡量企業(yè)在澳清算時保護債權絆人利益的程度藹5艾，這個指標越低斑，企業(yè)償債越有耙保證?？刀髫惖陌馁Y產負債率逐年奧減小，這是由于佰康恩貝的總資捌產在逐年增加，百負債在逐年減少吧。舉債也就越容俺易。企業(yè)資產對拌債權的保障程度背較好，舉債潛力邦大，有能力克服骯資金周轉的困難白，長期償債能力埃很強。企業(yè)可能班采用了保守的財白務策略，沒有什拜么債務風險，但矮企業(yè)沒能夠充分耙利用財務杠桿擴搬大生產經營規(guī)模背。耙產權比率指標反案映了企業(yè)債權人罷提供的資本

5、與投矮資者提供的資本矮的相對關笆系爸,暗用以揭示企業(yè)財瓣務結構的穩(wěn)定程板度拌6搬?？刀髫惍a權比熬率逐年減安小疤,擺表明企業(yè)長期償昂債能力越藹強爸,絆債權人權益的保敖障程度越高，承八擔的風險越小。爸2.1.鞍2扒短期償債能力比柏率分析拔圖鞍2骯 愛短期償債能力比叭較班康恩貝的流動比哀率、速動比鞍率逐年均有小幅隘度提高，其中主佰要是因為流動負襖債幅度的下降。襖可知短期償債能疤力在增強。企業(yè)瓣變現(xiàn)能力高，但壩也有可能由于存懊在存貨積壓，資般金利用效率低，礙使流動比率較高把。扒綜合分析，由于扒近幾年公司一直罷維持較好的贏利拌能力和穩(wěn)健的經愛營水平，保障了版公司具備較好的胺長期償債能力。皚以及企業(yè)可能采

6、絆用了保守的財務稗策略，沒有什么柏債務風險，但企鞍業(yè)沒能夠充分利胺用財務杠桿擴大版生產經營規(guī)模。俺2.疤2扳盈利能力比率分懊析擺根據(jù)公司歷年的邦財務信息佰2,3,4耙, 扒計算出相關的盈阿利能力方面方面敗的財務指標。如氨表斑2 埃所示爸表耙2 懊 癌盈利能力比率指伴標擺 絆 八 罷 胺 昂 扒 俺 笆 捌 案單位襖：骯%把年班份昂銷售利潤率板營業(yè)利潤率捌凈資產報酬率盎總資產報酬率壩2006敖0.09851胺7719疤6.8975半10.0900絆6.6565骯2007昂0.12758八1228哀9.9759柏12.5400盎7.1372敖2008斑0.09841暗5887拔3.9865暗10.

7、0900哎5.9413 拔圖絆3唉 澳盈利能力比較邦由以上表熬格俺2癌和圖哎表伴3扮，明顯可知企業(yè)壩的盈利能力各指瓣標哎在把200盎7稗年藹有稍微提高，但按在扒200襖8靶年又降低到低矮于愛200哀6盎年的水平。這主岸要是由愛于擺2礙00拜8拌年公司完成營業(yè)案收霸入辦109,49凹2芭萬元版，比骯去年同期下斑降柏11.53哀%笆。且因本年度因挨證券投資虧損和愛部分股權投資企班業(yè)利潤下降導致挨投資收益同比減捌少，以及因前列哎康普樂安片收入辦下降使利潤減少疤。但該行業(yè)的凈敖資產報酬率當年背平均值挨為唉6.3255柏%暗。企業(yè)盈利能力矮明顯高于行業(yè)平靶均水平，這是因胺為產品的附加值愛比較高，產品價半

8、格體系合理，有鞍競爭力。敗2.伴3罷資產營運能力比擺率分析背根據(jù)公司歷年的擺財務信息柏2,3,4氨, 扮計算出相關的資安產管理方面的財襖務指標。如靶表哀3佰 傲所示癌表鞍3 疤 氨資產營運能力比爸率指伴標伴 把 癌 頒 啊 霸 百 扮單位佰：矮%辦年份稗應收帳款周轉率霸存貨周轉率鞍總資產周轉率版2006襖9.1454絆4.1805奧0.9239唉2007胺7.7524捌3.4659俺0.7829背2008敖8.049辦3.1834鞍0.7025凹圖敖4扮 瓣營運能力比較白由以上表哀格柏3扒和圖熬表凹4骯，可知企絆業(yè)靶200案6敗年的營運能力最唉強皚，白200板7愛年笆和耙200稗8搬年營運能力

9、有所阿減弱，企業(yè)營業(yè)奧周期縮短。這是矮因為應收賬款周背轉率和存貨周轉拌率都有一定幅度伴的俺下降。存貨的流頒動性減弱，存貨百的管理效率降低癌。這也有一部分熬是因吧為礙200佰8邦年受席卷全球的般金融危機的影響氨，企業(yè)的銷售環(huán)吧境不是很理想。擺2.爸4襖發(fā)展能力比率分芭析癌表佰4 扒 埃發(fā)展能力比率指埃標埃 單位：%霸年份絆主營業(yè)務增長率翱營業(yè)利潤增長率翱凈資產增長率扮總資產增長率傲2006百47.66笆66.52翱-64.65半39.64安2007澳-3.26昂39.91頒-13.34扮-4.07安2008敖-11.53暗-64.65伴7.69柏1.37拌圖鞍5絆 頒發(fā)展能力比較昂由以上表辦格敗

10、4阿和圖搬表案5拔，可知擺在辦200翱6盎年胺至礙2把00凹8頒年間，康恩貝的絆主營業(yè)務增長率暗逐年減小，并出鞍現(xiàn)了負增長。這藹主要是因佰為營業(yè)收入的減昂少半，壩200伴7扮年公司完成營業(yè)藹收昂入爸123,75皚9拜萬元，比去年同板期下藹降案3.26哀%艾。拌200扒8扳年公司完成營業(yè)芭收霸入凹109,49芭2瓣萬元，比去年同疤期下白降氨11.53靶%扒。主營利潤增長胺率逐年減小，笆在壩200拌8骯年大幅減少并出搬現(xiàn)了負增長。這傲主要是因癌為罷200叭8霸年凈利潤的大幅拜減俺少唉,傲 昂減少原因主要是扮因為本年度因證絆券投資虧損和部敖分股權投資企業(yè)氨利潤下降導致投扳資收益同比減少艾，以及因前列

11、康叭普樂安片收入下扮降減少利潤。而癌凈資產增長率則奧呈上升趨疤勢擺,挨出現(xiàn)由負轉正。案原因是股東奧權益的增加?？偘速Y產增長率扮在疤200佰7叭年下降后又哀在拜200哀8霸年有所增長。總胺的邦來說，康恩貝這挨幾年的增長速度邦有所放緩，但綜擺合這幾年經濟形拔勢，這種現(xiàn)象是唉可以理解的。3杜邦財務分析凈資產報酬率12.54%(2007)10.09%(2008)總資產報酬率7.14%(2007)5.94%(2008)權益乘數(shù)1.81(2007)1.71(2008)銷售利潤率12.76%(2007)9.84%(2008)總資產周轉率0.78(2007)0.70(2008)1/(1-資產負債率)1/(1-

12、44.79%) 20071/(1-41.40%) 2008邦圖伴6拜康恩貝骯200捌7礙 把與懊200板8埃 鞍年的比較杜邦財笆務分析伴200安7啊年和背200版8拌年的報表數(shù)據(jù)哀, 搬得到如下簡要杜佰邦財務分析。比辦較矮圖熬6笆，因為在所有的扳財務比率中艾,捌凈資產報酬率是班綜合性最強、最挨核心的指標吧,拔所以圍繞該比率岸分析的相關性最八好靶7矮。挨凈資產報酬率藹= 扳總資產報酬傲率奧吧權益乘數(shù)般= 矮銷售利潤率隘按總資產周轉笆率翱礙權益乘數(shù)俺200罷7奧年的凈資產報酬霸率骯= 扒12.76吧%敖熬0頒.78艾百1.81叭 =俺18.01埃% eq oac(,1)盎替代銷售利潤率把的凈資產報

13、酬率班= 背9.84隘%癌把0.78翱矮1.81背 =埃13.89板% eq oac(,2)般替代總資產周轉愛率的凈資產報酬襖率般=9.84斑%白扳0.70骯絆1.81癌 =昂12.47骯% eq oac(,3)翱替代權益乘數(shù)的壩凈資產報酬靶率捌=9.84拜%跋安0.70拌霸1.71疤 =般11.78艾% eq oac(,4)吧銷售利潤率的下笆降引起凈資產報拌酬率的下吧降挨伴1 = eq oac(,2)奧- eq oac(,1)佰=-4.12白%奧芭資產周轉率的襖下降引起凈資產板報酬率的下擺降扳背2 = eq oac(,3)笆- eq oac(,2)襖=-1.42挨%唉頒權益乘數(shù)的下降氨引起凈

14、資產報酬拜率的下胺降芭唉3 = eq oac(,4)八- eq oac(,3)邦=-0.69礙%板把表疤5百 爸各財務指柏標板 單位：萬元吧財務指拔標絆(襖單懊位白)哎200埃8扮年盎200皚7哀年愛200版8鞍年搬比靶200愛7熬年同比增減疤營業(yè)收入藹109491.唉57半123759.班43愛-11.53%笆營業(yè)利潤皚4364.91襖123安46.07按-64.65%版投資收益澳-擺508.99暗3164.45氨-116.08吧%拔凈額奧6410.81班3443.31熬86.18%吧利潤總額芭10775.7白1頒15789.3案8扮-31.75%唉所得稅礙1515.26按4506.23唉-

15、66.37%埃凈利潤扒9197.36敖10613.1皚7耙-13.34%斑圖板7暗 皚財務指標比較襖200白8吧年的凈資產報酬壩率比傲200熬7熬年下氨降挨2.45%奧,巴運用因素分析法靶的連環(huán)替代法巴8扳，分捌析造成該差異的白成因可知扒, 板造成凈資產報酬版率下降的主要原翱因是銷售利潤率般的暗下降氨(頒-4.12%按)班，次要原因是資奧產周轉率敖的下降奧(伴-1.42%把) , 把更次原因是權益靶乘數(shù)的下降巴(挨-0.69%般)襖。結合巴表艾5襖和邦圖壩7巴，進行更深入的艾分析埃, 傲發(fā)現(xiàn)銷售利潤率拌的大幅下降是由拌于利潤總額下降拌了胺(鞍-31.75叭%叭），凈利潤下降暗主要是本年度因扳證

16、券投資虧損和懊部分股權投資企八業(yè)利潤下降導致拌投資收益同比減氨少（投資收益減巴少拜116.08凹%般），以及因前列靶康普樂安片收入巴下降減少利潤。靶因此企業(yè)進行投啊資應謹慎，以免捌影響企業(yè)利潤。擺公司應積極調整翱模式，整合資源絆，務實基白礎，立足抓好現(xiàn)敖有業(yè)務板塊的內熬生性增長，努力霸保持經營和業(yè)績爸平穩(wěn)發(fā)展。銷售柏利潤率代表了公佰司的獲利能力拜, 芭總資產周轉率敖代表公司的資產鞍綜合管理能力百, 暗這二者綜合在一笆起表示公司的經隘營效率氨, 靶說明公司的經營埃效率有所下降。拜權益乘數(shù)產生的安影響極小熬, 按這說明公司的財吧務結構比較穩(wěn)定拜, 耙財務政策具有一骯致性暗9扮。4結論及建議八通過以

17、上的一般板財務分析岸, 版結合公司的其他版方面情況罷, 岸得出以下結論：氨1版.鞍從企業(yè)的償債能挨力來看，企業(yè)資背產對債權的保障背程度較好，舉債氨潛力大，有能力敖克服資金周轉的百困難，償債能力哀在增強。企業(yè)可胺能采用了保守的笆財務策跋略，沒有什么債斑務風險，企業(yè)可案能沒能夠充分利半用財務杠桿擴大隘生產經營規(guī)模礙癌10捌。懊2芭從企業(yè)的盈利凹能力來看，企業(yè)半在扳200氨8邦年的盈利能力總背體來說有所下降百，但與當年行業(yè)拔平均來比較，還板是明顯高于行業(yè)吧平均水平，這是凹因為具有成本領靶先優(yōu)勢，產品的襖附加值比較高，挨產品價格體系合背理，有競爭力。霸3襖.白從企業(yè)資產營運般能力來看，企業(yè)罷應收賬款周轉率岸和存貨周轉率都隘有一定幅度的下昂降，導致企業(yè)營斑業(yè)周期縮短。這巴也有一部分是因藹為頒200稗8傲年受席卷全球的敗金融危機的影響捌，企業(yè)的銷售環(huán)翱境不是很理想。笆4.版 安從企業(yè)的發(fā)展能奧力來看，康恩貝懊這幾年的增長速般度有疤所放緩，但綜合柏這幾年經濟形勢奧，這種現(xiàn)象是可八以理解的。癌總而言之，公佰司昂2拌00拌8柏年總