找天使先了解天使投資

1、.：.；找天使？先從了解天使開場吧傳說中的天使，是長著潔白羽毛翅膀的少女或嬰兒，擔負著使者的職責，由上帝派來賜福給需求協(xié)助 的人。在創(chuàng)業(yè)和投資圈，有一種投資人被創(chuàng)業(yè)者稱為“天使投資人，意思是這些投資人給處于困難之中的創(chuàng)業(yè)者帶來希望和協(xié)助 ，是協(xié)助 他們渡過難關的“天使，這個稱謂表達出了創(chuàng)業(yè)者對這些天使投資人的敬重和尊重。 雜志 文/桂曙光什么是天使投資人(Angel Investor)美國新罕布什爾大學(University of New Hampshire)商學院教授、美國風險投資研討所(Center for Venture Research，CVR)的開創(chuàng)人William Wetzel在1

2、978最早用“天使這個詞來描畫為種子期或初創(chuàng)期公司提供資金的投資人。CVR作為美國最著名的天使投資研討基地，他們以為，天使投資人就是具有一定閑置資金的個人，對于種子期的具有宏大開展?jié)摿Φ钠髽I(yè)(或工程)進展權益投資的人。根據(jù)維基百科(Wikipedia)的定義，天使投資人或者天使(也稱之為商業(yè)天使-Business Angel或者非正式投資人-Informal Investor)是富有的個人，他們向初創(chuàng)公司提供資金，換取公司的可轉(zhuǎn)換債務或者股權。而美國天使投資協(xié)會(Angel Capital Associate，ACA)的定義那么是：天使投資人就是高凈值的個人，他們直接向有開展前景的創(chuàng)業(yè)型公司投

3、資，獲得公司的權益。在國內(nèi)，尚沒有商業(yè)協(xié)會或研討機構對天使投資人給予明確的定義，我們沿用了國外那個流行很廣的說法：天使投資人就是3“F家人(Family)、朋友(Friends)和傻瓜(Fools)。家人和朋友這兩個F，很好了解。創(chuàng)業(yè)者的家人和朋友與之相識、相處多年，在創(chuàng)業(yè)者開口向他們要錢之前，甚至是在他創(chuàng)業(yè)之前，就曾經(jīng)對他非常了解。家人和朋友給他的初創(chuàng)公司投資更多的是，為了對他本人及他的夢想表示支持，置信他可以把公司做好。他們不會去審核商業(yè)方案書，更不會在經(jīng)過細致地研討他的公司之后，看能否有利可圖才決議能否投資，他們的投資更像是感情投資。所以嚴厲說來，家人和朋友只能算作是創(chuàng)業(yè)者的天使，他們并

4、不能算是天使投資人。至于第三個F，也不難了解。初創(chuàng)公司的風險很大，對于跟創(chuàng)業(yè)者非親非故的外部投資人來說，他對創(chuàng)業(yè)者的歷史和背景毫不知情，聰明和理性的投資人在把錢投進去之前當然也會做一些研討和盡職調(diào)查，但是無論多少研討和調(diào)查都無法消除全部的投資風險，因此，他們也獲得“傻瓜的稱號。但并不是這些人真傻，實踐上往往相反，他們都獨具慧眼、思想前瞻，投錢給一些他人沒有目光看出其前景的企業(yè)。這些人能夠在某個領域閱歷豐富，或者本身就有勝利的創(chuàng)業(yè)閱歷，他們才是真正意義上的天使投資人。綜上，我們普通以為天使投資人是指一些個人，他們?yōu)樘幱谠缙诘?、陌生人的公司提供最初的外部資金支持，換取這些公司的非控股比例的股權或者

5、可轉(zhuǎn)換成股權的債務。天使投資人的投資行為稱之為“天使投資(Angel Investment)，天使投資有下面幾個主要的特點：是個人投資行為，用個人的資金進展投資。這是跟風險投資(VC)用他人的錢、以基金的方式進展機構型投資最大的區(qū)別。天使投資人沒有像VC一樣必需在一定時期之內(nèi)退出，他們可以接受長期投資，耐心地當公司股東。投資額度較小，通常幾十萬、數(shù)百萬人民幣。這個額度能夠?qū)ζ胀▊€人來說，并不是一筆小錢，但也有一些天使投資人是結合投資，所以天使投資并不是有錢人的游戲，普通人也可以參與。當然，這個額度對于VC來說，會覺得太小，沒有精神去投資和管理。投資目的是種子期、初創(chuàng)期的有生長潛力的公司。處于這

6、個階段的公司，最需求小額資金的支持，但又是最缺乏融資渠道的時候。所以，他們才把這個時候給予支持的投資人稱之為“天使。那些在公司成熟之后、甚至上市之前認購一些股份的個人，是不能、也不該被稱之為天使投資人的。投資方式為股權投資或可轉(zhuǎn)換成股權的債務方式。有人以為純粹借錢給創(chuàng)業(yè)者的方式也可以稱作是天使投資，但這種情況下，最后創(chuàng)業(yè)者只需還本付息即可，投資人根本不接受公司的運營風險，也不會因公司的勝利而受害，他們不應被稱之為天使投資人。但有些投資人為了降低投資風險，能夠采取可轉(zhuǎn)換債務的方式，一旦公司運營情況明朗、或者有后續(xù)的VC投資介入，他們有權將債務轉(zhuǎn)換成股權?？傊?，最終獲得公司的股權，并享用股東的收益

7、才是天使投資人的本質(zhì)。不尋求公司的控股權。跟VC類似，天使投資人也是基于對創(chuàng)業(yè)者的信任，給創(chuàng)業(yè)者提供資金支持，但并不會掌握公司控制權，或者參與公司的日常管理。有些所謂的天使投資人開口就要求絕對控股，給創(chuàng)業(yè)團隊30%40%的股份，這樣讓創(chuàng)業(yè)者成了打工者了，他們的創(chuàng)業(yè)熱情如何激發(fā)呢?投資的是陌生人的公司。這個“陌生人的創(chuàng)業(yè)者并非真正意義上的陌生人，他能夠跟天使投資人認識、熟習、甚至也是朋友關系，只不過他不是天使投資人的家人或私人關系親密的朋友，并且投資決策不是主要由于感情要素。天使投資人根本方式1.個體天使通常以為天使投資是增值型投資，在投資后，天使投資人往往積極為公司提供一些增值效力，比如戰(zhàn)略規(guī)

8、劃、人才引進、公關、人脈資源、后續(xù)融資等。這些天使投資人很多本身是企業(yè)家、勝利的創(chuàng)業(yè)者、VC等，他們了解創(chuàng)業(yè)者面對的難處，并能給創(chuàng)業(yè)者提供協(xié)助 。最知名的企業(yè)家做天使的例子無疑是Intel退休的副總裁馬庫拉用10萬美圓投資蘋果公司，Sun結合開創(chuàng)人貝托爾斯海姆用10萬美圓投資Google。美國活潑的天使投資人超越了25.9萬人，天使投資人數(shù)量是VC的100倍以上。在中國，企業(yè)家、勝利的創(chuàng)業(yè)者、VC做天使投資還剛剛上路，但也獲得了不少成果。最典型的代表有金山董事長雷軍、原UT斯達康董事長薛蠻子、4399董事長蔡文勝、新東方開創(chuàng)人之一徐小平、樂百氏開創(chuàng)人何伯權等。除了這些人之外，還有很多專業(yè)人士也

9、在做天使投資，比如律師、會計師、大型企業(yè)的高管以及一些行業(yè)專家，他們手頭有一些錢，但能夠沒有太多創(chuàng)業(yè)企業(yè)運營的閱歷，也沒有太多的投資案例和對初創(chuàng)企業(yè)投資的閱歷，但這不妨礙他們成為天使投資人。這些個體天使投資人中的佼佼者，就是最近非常流行的“超級天使(Super Angel)。當然，超級天使也找不到哪里有明晰明確的解釋，主要的觀念以為：超級天使是一個人、用自有資金投資很多工程。2.天使團隊對于個體天使投資人來說，由于他們中很多人并非全職做投資，還有本人的任務，他們會遇到以下幾個問題：(1)工程來源渠道少，工程數(shù)量有限;(2)個人資金實力有限，難以分散投資;(3)時間有限，難以承當盡職調(diào)查等繁瑣的

10、任務;(4)投資閱歷和知識缺乏。于是，一些天使投資人就開場組織起來，做成天使俱樂部或天使聯(lián)盟，每家天使俱樂部有幾十位天使投資人。俱樂部可以聚集工程來源，定期交流和評價，會員之間可以分享行業(yè)閱歷和投資閱歷。對于適宜的工程，有興趣會員可以按照各自的時間和閱歷，分配盡職調(diào)查任務，并可以多人結合投資。為了便于會員的交流和協(xié)作，天使俱樂部通常按照地域組織。有些天使投資俱樂部比較松散，會員只是定期開會交流新的投資工程，會員獨立評價和投資;也有些天使俱樂部相對嚴密，會集合成基金一致對外投資。美國的天使團隊非常興隆，有超越300家天使團隊(Angel Group)遍及各州。中國也有不少類似的天使投資俱樂部和天

11、使聯(lián)盟，比較典型的是上海天使投資俱樂部、深圳天使投資人俱樂部、亞杰商會天使團、K4論壇北京分會等。天使投資的延伸方式以個人為投資主體的天使投資方式，無論是對初創(chuàng)企業(yè)的協(xié)助 還是本身的投資才干，都有很大的局限性。于是，天使投資的概念中，不在局限于“個人投資行為，產(chǎn)生了創(chuàng)業(yè)孵化器、天使基金和平臺基金等方式的天使。1.孵化器方式的天使創(chuàng)業(yè)孵化器多設立在各地的科技園區(qū)，為初創(chuàng)的科技企業(yè)提供最根本的啟動資金、便利的配套措施、廉價的辦公場地、甚至人力資源效力等，同時，在企業(yè)運營層面，給予被投資的公司各種協(xié)助 。全世界最為知名的孵化器非美國硅谷的Y Combinator莫屬，它不僅吸引了很多知名的天使投資人

12、參與，其中孵化出的初創(chuàng)公司根本都是被超級天使或VC大力追捧和爭相投資。國內(nèi)的典型代表是李開復成立的創(chuàng)新工場、北京中關村國際孵化器、中國加速(CHINACCELERATOR)等。2.投資基金方式的天使有些投資活潑、資金量充足的天使投資人，設立了天使投資基金，進展更為專業(yè)化運作。比如新東方董事徐小平設立的真格基金、樂百氏董事長何伯權的廣東今日投資、騰訊結合開創(chuàng)人曾李青的德訊投資等。另外，還有一些跟VC方式一樣、只不過基金規(guī)模和單筆投資規(guī)模更小一些的天使投資基金，這些基金的資金來源是從外部機構、企業(yè)、個人那里募集的，比如創(chuàng)業(yè)邦天使基金、青陽天使投資、泰山投資、聯(lián)想之星創(chuàng)業(yè)投資等。也有人把這些運作或擁

13、有天使基金的天使投資人稱為“超級天使，他們的典型特點是擁有規(guī)模幾千萬元的小型的機構型基金、單筆投資額度在數(shù)百萬元、投資后會要求董事會席位、為被投資公司提供增值效力、能夠跟A輪VC結合投資、通常是領投。但也有人以為，這些經(jīng)過募集他人資金設立的基金就是微型VC，即使是這些基金與傳統(tǒng)VC的運作方式有所不同，但是不屬于天使。曾投資了Google的傳奇天使投資人Ron Conway是“SV天使基金的開創(chuàng)合伙人，他本人也被看作是天使投資教父，他以為超級天使就是小型VC。3.平臺基金方式的天使隨著互聯(lián)網(wǎng)和挪動互聯(lián)網(wǎng)的開展，越來越多的運用終端和平臺開場對外部開放接口，使得很多創(chuàng)業(yè)團隊和創(chuàng)業(yè)公司可以基于這些運用

14、平臺進展創(chuàng)業(yè)。比如圍繞Facebook的平臺，就有很多運用、游戲等，也養(yǎng)活了很多創(chuàng)業(yè)公司。另外像蘋果App Store、Android等平臺，讓更多的創(chuàng)業(yè)團隊趨之假設鶩。很多平臺為了吸引更多的創(chuàng)業(yè)者在其平臺上開發(fā)產(chǎn)品，提升其平臺的價值，設立了平臺型投資資金，給在其平臺上有潛力的創(chuàng)業(yè)公司進展投資。這些平臺基金不但可以給予創(chuàng)業(yè)公司資金上的支持，而且可以給他們帶去平臺上豐富的資源。平臺基金的代表有網(wǎng)龍公司與IDG設立的“mFund挪動互聯(lián)網(wǎng)投資基金、聯(lián)想集團設立的“聯(lián)想樂基金“、新浪推出的“中國微博開發(fā)者創(chuàng)新基金、360公司發(fā)起的“免費軟件起飛方案、浩大無線的“Joy開發(fā)基金等。天使之路美國是一個科技創(chuàng)新的樂土，這跟他們異?；顫姷奶焓雇顿Y是分不開的。據(jù)CVR的數(shù)據(jù)，2021年全美的天使投資總額為176億美圓，有57225家公司獲得天使投資，活潑的天使投資人有25.9萬。在國內(nèi)，一批曾受害于天使投資和風險投