國泰中證智能汽車主題ETF（159889）投資價值分析

1、一、勢不可擋，汽車智能化正在加速1智能汽車是指通過搭載先進傳感器等裝置，運用人工智能等新技術，具有自動駕駛功能，逐步成為智能移動空間和應用終端的新一代汽車；通常又被稱為智能網(wǎng)聯(lián)汽車、自動駕駛汽車等。在多方面因素的驅動下，汽車智能化正在加速發(fā)展。新能源汽車的快速發(fā)展為汽車電子化和智能化的普及奠定基礎，通信和人工智能提供技術支撐，疊加政策驅動，以及科技巨頭入局帶來的新動力，汽車智能化勢不可擋。根據(jù)汽車團隊的研究成果，硬件智能化、軟件定義汽車成為當前的兩大主流趨勢。1、自動駕駛+新能源汽車，未來的新方向新能源汽車的快速發(fā)展為汽車電子化和智能化的普及奠定基礎。人機交互界面的變革帶來了智能手機的爆發(fā)，徹

2、底改變了原先的手機產(chǎn)業(yè)格局；而新能源汽車的滲透，則很有可能成為智能駕駛普及的導火索。傳統(tǒng)汽車的核心機械三大件是發(fā)動機、變速箱和底盤，而新能源汽車的電子三大件為電池、電機、電控。新能源汽車改變了傳統(tǒng)汽車的研發(fā)模式，天然帶有電子化和智能化的基因。新能源汽車產(chǎn)業(yè)從疫情中恢復后，銷量和滲透率都明顯提升，產(chǎn)業(yè)鏈維持高景氣度。根據(jù)新能源車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035）提出的目標，到 2025 年，新能源汽車滲透率達到 20%左右。在新能源汽車的加速普及下，汽車智能化也站上風口，自動駕駛+新能源汽車或將成為未來新需求場景的創(chuàng)造源。圖 1：2020 年 1 月-2021 年 6 月新能源汽車銷量圖 2：2

3、021 年 1-6 月新能源汽車滲透率30.025.020.015.010.05.00.0新能源汽車銷量（萬輛）當月同比增速（右）800%700%600%500%400%300%200%100%0%-100%2020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-06-200%14%10.208.909.207.207.5012%10%8%6%4%2%0%12.70 2021-012021-022021-

4、032021-042021-052021-06資料來源：Wind，資料來源：Wind，通信和人工智能為汽車智能化提供技術支撐。一方面，5G 基站建設將迎來高峰期，這將為自動駕駛打通網(wǎng)絡基礎，通過多車協(xié)同獲取環(huán)境信息，引導車聯(lián)網(wǎng)的爆發(fā)。根據(jù)工信部的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2020 年全國移動通信基站總數(shù)達 931 萬個，全年凈增 90 萬個；其中，按照適度超前原則，新建 5G 基站超過 60 萬個，全部已開通 5G 基站超過 71.8 萬個，5G 網(wǎng)絡已覆蓋全國地級以上城市及重點縣市。另一方面，國際自動機工程師學會（SAE）將自動駕駛分為從駕駛輔助到完全智能的 5 個等級，當前國內(nèi)廠商已經(jīng)來到了從 L3（條件

5、智能）突破至 L4（高度智能）的關鍵節(jié)點，以深度學習為代表的 AI 機器視覺正在崛起?？偟膩碚f， 5G 的普及和L3 及以上級別技術瓶頸的突破，目前都已經(jīng)進入關鍵時期，疊加政策驅動等因素，智能汽車的時代或將來臨。1 本章節(jié)參考報告：策略團隊移動互聯(lián)網(wǎng) VS 電動智能駕駛，十年王者之路產(chǎn)業(yè)趨勢研究系列報告（一）（2020/7/20）通信團隊5G-Advanced 開啟產(chǎn)業(yè)新賽道，互聯(lián)網(wǎng)巨頭再入局智能汽車（2021/5/16）汽車團隊汽車行業(yè) 2021 年度投資策略“智能駕馭、電動未來”復蘇的起點（2020/11/17）圖 3：自動駕駛技術即將從 L3 突破至 L4資料來源：SAE，2、創(chuàng)新發(fā)展重

6、點領域，產(chǎn)業(yè)支持政策頻出近年來，智能駕駛作為一種新型基建成為重點扶持對象，支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策頻繁發(fā)布。2020 年 2 月，國家發(fā)改委、工信部、科技部等 11 個部委聯(lián)合蓋章正式發(fā)布智能汽車創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略，要求 2025 年形成中國標準體系，智能駕駛再次站上風口。戰(zhàn)略指出，到 2025 年，要基本形成中國標準智能汽車的技術創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)生態(tài)、基礎設施、法規(guī)標準、產(chǎn)品監(jiān)管和網(wǎng)絡安全體系，展望 2035 到 2050 年，中國標準智能汽車體系全面建成、更加完善。當前傳統(tǒng)汽車進入平穩(wěn)增長的階段，而高增長的智能駕駛是汽車行業(yè)的發(fā)展方向，2016 年以來不斷有政策出臺加以支持和引導，產(chǎn)業(yè)有望保持持續(xù)穩(wěn)定的增長

7、。圖 4：2016 年以來智能汽車產(chǎn)業(yè)支持政策資料來源：公開資料，整理3、科技巨頭注入新動力，賦能傳統(tǒng)車企升級轉型科技巨頭紛紛入局，帶來產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新動力。今年 5 月 11 日，360 公司正式宣布與哪吒汽車聯(lián)手進軍汽車行業(yè)，又一主流科技公司入局。智能汽車的本質是智能終端，騰訊、阿里、360 等互聯(lián)網(wǎng)廠商在云計算、大數(shù)據(jù)、AI、物聯(lián)網(wǎng)，以及車聯(lián)網(wǎng)安全等綜合數(shù)字化技術方面具有豐富經(jīng)驗，同時具有資金雄厚等特點，將賦能傳統(tǒng)造車行業(yè)進一步升級和轉型。以華為為例，華為將信息通信技術的優(yōu)勢延伸到智能汽車產(chǎn)業(yè)，成為面向智能網(wǎng)聯(lián)汽車的增量部件核心供應商，幫助車企“造好”車、造“好車”。2020 年 10 月

8、30 日，華為首發(fā)智能汽車解決方案品牌 HI，包括 1 個全新的計算與通信架構和 5 大智能系統(tǒng)（智能駕駛，智能座艙、智能電動、智能網(wǎng)聯(lián)和智能車云）以及激光雷達、AR-HUD 等全套的智能化部件?？萍脊局鹘y(tǒng)車企在算法、算例和傳感器等領域上取得創(chuàng)新突破，有望成為推動汽車行業(yè)前進的新動力。表 1：我國主流科技公司進入智能汽車行業(yè)情況企業(yè)發(fā)展方向合作情況華為不造車，聚焦 ICT 技術，幫助車企造好車有北汽、廣汽、長安三大合作伙伴，專注于 L2 級別以上自動駕駛，與北汽極狐合作的“阿爾法 SHI 版”已于 2021 年 4 月發(fā)布上市整車制造，擬成立全資子公司單獨負責業(yè)務，小米首期投資 100

9、億人民幣，預計未來 10 年投資百億美元不造車，將成為汽車的數(shù)字化助手，專注軟件騰訊平臺投資蔚來、小鵬、博泰、凱立德、智行者、70 邁、睿米科技、車米科技等 40 家汽車相關企業(yè)，第一輛車將在 3 年內(nèi)推出，價格在 10萬-30 萬元之間已公布生態(tài)車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品 TAI3.0、新一代自動駕駛虛擬仿真平臺 TADSim2.0 等，業(yè)務架構細分到車聯(lián)網(wǎng)、汽車云、自動駕駛等領域，已與 31 家主流車企開展合作，落地 120 余款車型阿里聚焦用戶大數(shù)據(jù)、達摩院最新技術、阿里云等生態(tài)圈的協(xié)同優(yōu)勢2020 年，上汽、浦東和阿里三方合資打造項目“智己汽車”啟動，阿里出資 18%，將助力其搶占全球智能汽車領域的先

10、發(fā)高地滴滴與合作伙伴針對共享出行定制的網(wǎng)約車與比亞迪、大眾、北汽新能源等多家車企成立合資公司百度整車制造，2021 年 1 月正式組建智能汽車公司360不獨立造車，不造豪車，通過軟件、AI 技術等賦能資料來源：公司官網(wǎng)，通信團隊整理與吉利合作，2013 年已開始布局自動駕駛，2017 年推出 Apollo 逐步形成自動駕駛、智能交通、智能車聯(lián)三大開放平臺，擁有小度車載和 Apollo 智能車云兩大解決方案，合作伙伴遍布全球與哪吒進行合作，智能汽車網(wǎng)絡安全4、硬件智能化、軟件定義汽車成主流趨勢隨著汽車功能的多樣性和復雜性不斷增加，汽車的電子電氣架構正在發(fā)生變革。根據(jù)汽車團隊的觀點，未來的電子電氣

11、架構（EEA）將是高度集成的，硬件智能化、軟件定義汽車成為兩大主流趨勢。硬件智能化所謂硬件智能化，一方面是為了解決功能增加和占用車內(nèi)空間的兩難問題，從傳統(tǒng)分布式EEA 向集成式 EEA、域控制器EEA、域融合 EEA 發(fā)展，提升單個電子控制單元（ECU）的性能，從而減少 ECU 的數(shù)量。另一方面，雖然芯片和 ECU 的集成度增加，但傳感器的種類和數(shù)量將越來越多，以增加覆蓋范圍，提供充足的信息數(shù)據(jù)，保證行車安全。車載傳感器包括攝像頭、激光雷達、毫米波雷達、超聲波雷達等，當前市場規(guī)模不斷提升，投資機會值得關注。圖 5：寶馬規(guī)劃中的新 E/E 架構資料來源：英飛凌中國，軟件定義汽車所謂軟件定義汽車，

12、指的是未來的汽車將通過聯(lián)網(wǎng)提供類似于移動通訊設備的服務，像智能手機、平板電腦一樣，成為綜合數(shù)字化生活方式的繼承設備，空中下載技術（over-the-air，OTA）將成為汽車的主流更新方式。在這種模式下，車主能夠更加方便地更新汽車功能，享受最先進的軟件服務，還有助于車企提供更為完善的售后服務。如此一來，軟件將逐漸替代硬件成為汽車的核心，定義并控制汽車的各項功能，包括駕駛輔助功能、信息娛樂功能和智能連接功能等等。因此，各家車企也紛紛加大了對于軟件開發(fā)的投入，力圖形成新的競爭優(yōu)勢。圖 6：車載軟件的發(fā)展歷程資料來源：安波福，二、中證智能汽車主題指數(shù)投資價值分析1、智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈全覆蓋，大小市值成分

13、兼具中證智能汽車主題指數(shù)（930721）以中證全指為樣本空間，選取為智能汽車提供終端感知、平臺應用的公司，以及其他受益于智能汽車的代表性滬深A 股作為樣本股，反映智能汽車產(chǎn)業(yè)公司的整體表現(xiàn)。主題選取涵蓋了智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈上的各個環(huán)節(jié)，包括但不限于智能汽車硬件軟件提供商、整車廠商、互聯(lián)網(wǎng)廠商、行業(yè)應用供應商等，覆蓋的投資范圍廣。指數(shù)在選取成分股時剔除了流動性較差的股票，選取規(guī)模排名靠前的公司并進行市值加權。同時，指數(shù)每季度定期調整成分股，樣本更新的頻率更高，能夠更好地把握產(chǎn)業(yè)的發(fā)展動向，及時把握投資機會。表 2：中證智能汽車主題指數(shù)編制方案指數(shù)名稱及代碼中證智能汽車主題指數(shù)（簡稱：CS 智汽車，代

14、碼：930721）基日2012 年 6 月 29 日樣本空間中證全指流動性篩選在中證全指樣本空間內(nèi)，按照過去一年日均成交金額由高到低排名，剔除流動性排名后 20%的股票選樣方法主題篩選將為智能汽車提供終端感知、平臺應用的公司，以 及其他受益于智能汽車的公司作為智能汽車主題，包括但不限于智能汽車硬件軟件提供商，整車廠商，互聯(lián)網(wǎng)廠商，行業(yè)應用供應商等樣本選取按照過去一年日均總市值由高到低排名，選取前 80只股票構成中證智能汽車主題指數(shù)樣本股。指數(shù)計算報告期指數(shù)=報告期成分股調整市值/除數(shù)*1000其中，調整市值=(股價*調整股本數(shù)*權重因子)，設置權重因子使得樣本股券種不超過 5%樣本股調整每季度

15、定期調整（3、6、9、12 月）資料來源：Wind，主板成分股為主，大小市值成分股兼具。從上市板塊來看，指數(shù)成分股涵蓋了主板（28 只）、創(chuàng)業(yè)板（5 只）、科創(chuàng)板（3 只）各個板塊中與智能汽車產(chǎn)業(yè)相關的標的，以主板為主（權重占比超過 80%）。市值分布上，1000 億以上的大市值公司權重占比最高，為 33%；但從數(shù)量上看，中小市值公司也較多，并占一定比例的權重。成分股中既包含大市值的龍頭公司，如長城汽車、立訊精密、韋爾股份等總市值超過 2000 億元的公司；也不乏具有成長潛力的中小市值個股，如伯特利等。圖 7：指數(shù)成分股上市板塊權重分布圖 8：指數(shù)成分股市值權重分布主板, 82%創(chuàng)業(yè)板, 14

16、%科創(chuàng)板, 4%35%30%25%20%15%10%5%0%權重數(shù)量(右)24%13%5%4%21%33：截至 2021 年 8 月 16 日資料來源：Wind，1000億注：截至 2021 年 8 月 16 日資料來源：Wind，2、受益行業(yè)集中布局，汽車、TMT 權重較高行業(yè)分布上，除汽車以外，TMT 板塊權重占比也較高。觀察指數(shù)成分股的行業(yè)分布，可以發(fā)現(xiàn)，成分股主要集中于電子（8 只）、計算機（12 只）、汽車（10 只）行業(yè)，權重分別為 27%、26%和 26%。電氣設備行業(yè)的兩只大市值標的，匯川技術和宏發(fā)股份，權重也較高，合計超過 10%。隨著通信和人工智能

17、技術在智能汽車產(chǎn)業(yè)中發(fā)揮越來越重要的作用，相關行業(yè)中也出現(xiàn)投資機會，為傳統(tǒng)汽車行業(yè)賦能。圖 9：指數(shù)成分股行業(yè)分布（申萬一級行業(yè)）電子計算機汽車電氣設備通信家用電器12832101數(shù)量5%5%12%26%26%27%權重0%20%40%60%80%100%資料來源：Wind，前十大權重股均在智能汽車方面發(fā)力，具備一定的投資價值：長城汽車作為整車制造商，緊隨汽車產(chǎn)業(yè)電動化、智能化、共享化的大趨勢，開啟了強勢的發(fā)展新周期。公司發(fā)布 2025 戰(zhàn)略，稱到 2025 年，實現(xiàn)全球年銷量 400 萬輛，其中 80%將是新能源汽車，營業(yè)收入超 6000 億元，累計研發(fā)投入 1000 億元。同時，長城提出“

18、綠智潮玩”4 大戰(zhàn)略方向，即綠色碳中和、認知智能化、全球潮牌潮品和共玩眾智眾創(chuàng)，開啟新一輪產(chǎn)品周期。公司發(fā)布了咖啡智能技術品牌，并已從 1.0 升級至 2.0，涵蓋了 1 個智能中樞（全新的電子電氣架構）、1 個強大基石（智慧線控底盤）、3 大智能升級（智能座艙、智能駕駛、智能服務），構建長城汽車智慧網(wǎng)。匯川技術作為工控自動化領域的領先公司，將新能源汽車相關業(yè)務作為一大業(yè)務板塊，主要提供電機控制類和電源類產(chǎn)品。2021 年，公司發(fā)布公告將新能源汽車業(yè)務由事業(yè)部制改為公司化獨立運作，提升應變能力，未來的發(fā)展前景較為廣闊。聞泰科技現(xiàn)已加碼汽車電子業(yè)務，其車載產(chǎn)品線的目標是把聞泰發(fā)展為汽車電子行業(yè)的

19、智能汽車和智慧出行的前裝車規(guī)級解決方案提供商。公司在 2020 年 4 月與子公司安世半導體聯(lián)合研發(fā)推出了車規(guī)級通訊模塊，并且最新推出了智能艙座域控制器和自動駕駛域控制器，市場前景較為廣闊。宏發(fā)股份作為全球高壓直流繼電器的龍頭公司，已經(jīng)成功成為特斯拉、奔馳、大眾、路虎、保時捷等海外標桿客戶新車型的主要供應商。公司的汽車繼電器廣泛應用于車身控制、動力控制、安全控制、駕駛信息以及其他舒適性和便利性控制系統(tǒng)等，新能源繼電器也廣泛應用于新能源汽車及充電裝置。韋爾股份是國內(nèi)優(yōu)秀的兼具半導體分銷和設計能力的上市公司，2019 年通過收購北京豪威、思比科、視信源股份成功切入 CIS（Contact imag

20、e sensor，接觸式圖像傳感器）賽道，CMOS 圖像傳感器成為公司核心收入及利潤來源。其中，北京豪威在 CMOS 芯片涉及和研發(fā)上儲備了大量的相關專利技術，這使得公司在汽車 CMOS 傳感器領域有很大的發(fā)展空間。三花智控是領先的生產(chǎn)和研發(fā)制冷空調控件元件和零部件的廠商，在汽車領域內(nèi)供應汽車空調以及新能源汽車熱管理的元器件和部件。三花在新能源汽車熱管理系統(tǒng)中供應的主要產(chǎn)品包括貯液器、熱膨脹閥、電子膨脹閥、電子水泵、電池冷卻器、冷卻板、壓塊等。公司已經(jīng)成為特斯拉熱管理系統(tǒng)的核心供應商，并且為華為新能源汽車智能艙座、熱管理系統(tǒng)提供零部件。中科創(chuàng)達是國內(nèi)最早投入智能座艙研發(fā)的企業(yè)之一，形成了以 I

21、P 授權、產(chǎn)品售賣、開發(fā)服務于一體的業(yè)務模式，在車載操作系統(tǒng)領域具備領先的技術實力以及行業(yè)卡位優(yōu)勢?？梢哉f智能汽車業(yè)務已經(jīng)成為公司增長的新引擎，預計未來三年將保持快速增長。星宇股份不斷打造車燈領先地位，在研發(fā)、制造和管理方面具備成本優(yōu)勢。公司抓住新車型開發(fā)及國產(chǎn)化、車型改款換代的市場機遇，前照燈逐步演變出矩陣式 LED、ADB 及高清 ADB 等功能，從而實現(xiàn)信息交流、人車交互，產(chǎn)品結構逐漸高端化，契合智能汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需求?？拼笥嶏w專業(yè)從事智能語音及語言技術研究、軟件及芯片產(chǎn)品開發(fā)、語音信息服務及電子政務系統(tǒng)集成，在人工智能技術上保持前沿水平?？拼笥嶏w很早開始在汽車智能化領域發(fā)力，持續(xù)探索車

22、載智能交互，主要業(yè)務模式是在前裝市場為車廠提供語音軟件和套件的技術授權，現(xiàn)已推出飛魚 OS、飛魚智能助理、飛魚智云、知識大腦、A.l.銷服等汽車智能化產(chǎn)品。立訊精密專注于連接器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要應用于 3C（電腦、通訊、消費電子）、汽車和通訊等領域。公司在汽車產(chǎn)業(yè)已經(jīng)深耕多年，目前業(yè)務主要專注于汽車電氣以及智能網(wǎng)聯(lián)。此外，立訊精密正在布局中大功率汽車無線充電模組技術，有廣闊的應用前景。證券代碼證券簡稱成分股權重總市值上市板塊所屬行業(yè)智能汽車相關業(yè)務（%）（億元）（申萬一級）601633長城汽車7.395,311.0主板汽車整車，咖啡智能技術品牌300124匯川技術6.111,912.

23、0創(chuàng)業(yè)板電氣設備工控自動化600745聞泰科技5.811,339.6主板電子智能座艙、智能網(wǎng)聯(lián)、自動駕駛600885宏發(fā)股份5.52504.0主板電氣設備核心零部件（繼電器）603501韋爾股份4.912,306.1主板電子圖像傳感器（攝像頭）002050三花智控4.68904.4主板家用電器智能控制（熱管理）300496中科創(chuàng)達4.65532.9創(chuàng)業(yè)板計算機智能艙座601799星宇股份4.58551.1主板汽車智能車燈002230科大訊飛4.571,223.2主板計算機車載智能交互002475立訊精密4.362,717.8主板電子汽車電氣及智能網(wǎng)聯(lián)表 3：指數(shù)前十大權重股注：截至 2021

24、年 8 月 16 日資料來源：Wind，3、高研發(fā)投入保持增長動力，盈利持續(xù)釋放指數(shù)成分股成長能力突出，高景氣下盈利能力顯著提升。對比滬深 300、中證 500 和中證智能汽車主題指數(shù)的盈利能力（ROE、ROA）和成長能力（凈利潤同比增速、營業(yè)收入同比增速），可以發(fā)現(xiàn)，2018 年智能汽車指數(shù) ROE 水平和中證 500 相當，低于滬深 300；2019-2020 年智能汽車指數(shù)ROE 顯著提升，超過滬深 300。這反映了智能汽車產(chǎn)業(yè)迎來發(fā)展機遇，盈利持續(xù)釋放，迎來高增長時期。ROA 方面，智能汽車指數(shù)始終明顯高于滬深 300 和中證 500，且 2019 年和 2020 年領先的幅度明顯擴大

25、。用凈利潤同比增速和營業(yè)收入同比增速反映指數(shù)的成長能力，智能汽車指數(shù)近 3 年的成長性整體上高于滬深 300 和中證 500；2021 年一季度，指數(shù)凈利潤同比增長率和營業(yè)收入同比增長率分別為 111.16%和 29.00%，從疫情影響中恢復。指數(shù)成分股整體長期保持高研發(fā)投入。以指數(shù)成分股的研發(fā)支出合計占營業(yè)收入合計的比重反映整體的研發(fā)投入的強度，能夠看出智能汽車主題指數(shù)的研發(fā)投入水平明顯高于滬深 300 和中證 500，始終保持在 5.5%以上的水平；滬深 300 和中證 500 則分別在 2%和 1.4%左右。圖 10：指數(shù)盈利能力（ROE）對比（%）圖 11：指數(shù)盈利能力（ROA）對比（

26、%）滬深300中證500CS智汽車滬深300中證500CS智汽車201510502018/12/312019/12/312020/12/312021/3/3110864202018/12/312019/12/312020/12/312021/3/31資料來源：Wind，資料來源：Wind，圖 12：指數(shù)成長能力對比（%）圖 13：指數(shù)研發(fā)強度（研發(fā)支出/營業(yè)收入）對比（%）2018/12/312019/12/312020/12/312021/3/31滬深300中證500CS智汽車120100806040200(20)(40)765432102018/12/312019/12/312020/12

27、/312021/3/31滬深300中證500 CS智汽車 滬深300中證500 CS智汽車凈利潤同比增長率(%)營業(yè)收入同比增長率(%)注：截至 2021 年 8 月 16 日資料來源：Wind，注：截至 2021 年 8 月 16 日資料來源：Wind，權重股高成長、高盈利，中位數(shù)水平超過滬深 300 和中證 500。具體看智能汽車指數(shù)前十大權重股的財務指標表現(xiàn)，大多呈現(xiàn)出高盈利、高成長性的特征。從指數(shù)成分股中位數(shù)水平來看，智能汽車指數(shù)成分股 ROE（TTM）中位數(shù)為 13%，高于滬深 300（12%）和中證 500（9%）；凈利潤同比增速和營業(yè)收入同比增速中位數(shù)分別高達 63%和 55%，

28、遠超滬深 300 的 43%和 35%，以及中證 500 的 49%和 34%。簡稱權重(%)凈利潤同比增速營業(yè)收入同比ROE(TTM, %)(%)增速(%)長城汽車7.39352.17150.6213.53匯川技術6.11274.66120.5322.69聞泰科技5.812.568.308.15宏發(fā)股份5.5262.0465.3116.73韋爾股份4.91133.8462.7626.04三花智控4.6870.3637.2215.43中科創(chuàng)達4.6564.6078.8010.98星宇股份4.5879.0251.8720.74科大訊飛4.57206.1177.5512.73立訊精密4.3637.

29、4427.2925.81智汽車指數(shù)成分股（中位數(shù)）63.3254.7912.90滬深 300 成分股（中位數(shù)）43.3334.9312.17中證 500 成分股（中位數(shù)）49.3633.929.38表 4：中證智能汽車主題指數(shù)權重股財務指標注：數(shù)據(jù)截至 2021 年一季報資料來源：Wind，4、業(yè)績彈性好，風險調整后收益高指數(shù)業(yè)績彈性較好，風險調整后收益高于滬深 300 和中證 500。自 2018 年 1 月 1 日至 2021 年 8 月 16 日，中證智能汽車主題指數(shù)累計獲得 59.09%的收益，大幅超越滬深 300（同期累計收益 22.58%）和中證 500（同期累計收益 12.82%

30、）。觀察統(tǒng)計區(qū)間內(nèi)（2018/1/1-2021/8/16）各指數(shù)的風險和收益表現(xiàn)情況，可以發(fā)現(xiàn)智能汽車指數(shù)年化波動率相對更大（29.43%），但年化收益率也明顯更高（14.07%），屬于高彈性品種。從風險調整后收益來看，智能汽車指數(shù)的年化夏普比率為 0.61，高于滬深 300（0.32）和中證 500（0.21）。圖 14：中證智能汽車主題指數(shù)與寬基指數(shù)走勢對比（2018/1/1-2021/8/16）滬深300中證500CS智汽車80.0%60.0%40.0%20.0%2018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-05

31、2019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-070.0%-20.0%-40.0%-60.0%資料來源：Wind，統(tǒng)計指標滬深 300中證 500智汽車累計回報（%）22.5812.8259.09年化收益率（%）5.943.4814.07年化波動率（%）20.9022.5429.43年化 Sharpe 比率0.320.210.61表 5：各指數(shù)表現(xiàn)對比（2018/1/1-2021/8/16）資料來源：Wind，三、國泰中證智能汽車主題 ETF（159889）新興賽

32、道尤其適合指數(shù)化投資，抓住產(chǎn)業(yè)發(fā)展的機遇，分散化投資，獲得高勝率的回報。國泰中證智能汽車主題交易型開放式指數(shù)證券投資基金（基金代碼：159889，場內(nèi)簡稱：智車 ETF）是國泰基金旗下即將發(fā)行的一只主題 ETF，基金緊密跟蹤中證智能汽車主題指數(shù)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差的最小化，可作為參與智能汽車板塊投資較好的工具型產(chǎn)品。相較于普通指數(shù)基金，ETF 作為場內(nèi)基金透明度高、申贖更加靈活、交易費率更低、流動性更強，同時產(chǎn)品的跟蹤誤差更小。國泰中證智能汽車 ETF 產(chǎn)品管理費率為 0.5%，托管費率為 0.1%，費率較低，有助于投資者節(jié)約投資成本，提高投資效率。表 6：國泰中證智能汽車主題 ETF

33、產(chǎn)品要素基金代碼 159889基金全稱國泰中證智能汽車主題交易型開放式指數(shù)證券投資基金場內(nèi)簡稱智車 ETF基金類型股票型基金-被動指數(shù)型基金基金經(jīng)理黃岳發(fā)行日期2021/8/23-2021/8/27跟蹤指數(shù)中證智能汽車主題指數(shù)（930721）投資目標緊密跟蹤標的指數(shù)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小化投資范圍及比例本基金投資于標的指數(shù)成份股和備選成份股的資產(chǎn)比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的 80%，且不低于基金資產(chǎn)凈值的 90%固定管理費0.5%托管費0.1%資料來源：Wind，四、基金管理人介紹1、國泰基金：打造全面、差異化的指數(shù)產(chǎn)品線國泰基金成立于 1998 年 3 月，是國內(nèi)首批規(guī)范成立的基金管理

34、公司之一。目前公司已發(fā)展成為能夠提供齊全產(chǎn)品線，滿足不同風險偏好投資者需求的綜合性、多元化的大型資產(chǎn)管理公司，擁有包括公募基金投資管理、社?；鹜顿Y管理、企業(yè)年金投資管理、特定客戶資產(chǎn)管理、合格境內(nèi)機構投資者、職業(yè)年金投資管理、合格境外機構投資者等業(yè)務資質。自 1998 年 3 月 23 日公開發(fā)行國內(nèi)第一只封閉式基金基金金泰以來，國泰基金的產(chǎn)品線不斷得到豐富和完善。截至 2021 年 8 月 16 日，公司旗下共管理著 185 只公募基金，除此之外還有多只養(yǎng)老金產(chǎn)品和包括專戶、年金、社保、投資咨詢在內(nèi)的超過 100 個資產(chǎn)委托組合，形成了豐富的資產(chǎn)管理產(chǎn)品線，能夠滿足不同風險偏好投資者的需求

35、。近年來，國泰基金的公募基金規(guī)模和數(shù)量雙雙增長，尤其是最近三年增速較快。截至 2020 年末，公司旗下非貨幣型公募基金資產(chǎn)凈值規(guī)模合計約 2401.26 億元，較 2018 年末增長 142%（數(shù)據(jù)來源：Wind，含 ETF 聯(lián)接基金）。圖 15：國泰基金公募基金規(guī)模和數(shù)量增長基金資產(chǎn)凈值合計(億元)基金數(shù)量合計(只)3,0002,5002,0001,5001,00050002015年2016年2017年2018年2019年2020年16014012010080604020注：包含 ETF 聯(lián)接基金；不包括貨幣型基金資料來源：Wind，表 7：國泰基金現(xiàn)有公募基金產(chǎn)品布局一級投資類型二級投資類型數(shù)量數(shù)量占比規(guī)模（億元）規(guī)模占比普通股票115.91%215.884.59%股票型被動指數(shù)5630.11%1039.5222.11%增強指數(shù)21.08%4.770.10%偏股混合2211.83%235.055.00%混合型靈活配置2915.59%292.966.23%偏債混合94.84%48.861.04%一級債基10.54%0.710.02%二級債基52.69%12