信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓異化及對金融監(jiān)管的挑戰(zhàn)doc9

1、.：.；信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓異化及對金融監(jiān)管的挑戰(zhàn) 國際上,信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓是獲取“消費者剩余的逐利行為;但是近期中國的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)在某種程度上卻異化為逃避監(jiān)管的工具。異化的背后,展現(xiàn)了中國銀行業(yè)面臨著與國外完全不同的金融制度環(huán)境和市場環(huán)境,并提示了中國金融監(jiān)管當(dāng)局需求背負(fù)強化監(jiān)管和促進(jìn)金融開展的雙重?fù)?dān)務(wù)。要完成義務(wù),中國金融監(jiān)管部門必需從更為宏觀的高度審視金融業(yè)的開展態(tài)勢、金融與經(jīng)濟的適配程度,結(jié)合和整合有效資源,改善根本金融環(huán)境。一、引言普通意義上,自主達(dá)成的買賣,必需滿足買賣雙方對市場條件變化之后產(chǎn)生的“消費者剩余的追求和瓜分。從國外金融開展歷程來看,銀行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓正是基于這樣一種根本邏輯,開

2、場于20世紀(jì)70年代,在20世紀(jì)90年代頗為流行:在買賣量上有了艱苦開展;在買賣對手的范圍上,由銀行同業(yè)拓展到了銀行與非金融機構(gòu)之間展開。最近經(jīng)過信貸資產(chǎn)證券化,將信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓推進(jìn)到了新階段。隨著商業(yè)化進(jìn)程的推進(jìn),中國銀行業(yè)也開場了對信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓中存在的“消費者剩余的追求與瓜分,并且一切的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)在方式上與西方的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓并無二致。但是經(jīng)過一段時間的實際,我們發(fā)現(xiàn)中國的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)出現(xiàn)了與國外明顯不同的景象,甚至異化為逃避監(jiān)管的工具?；谠谝?guī)范的根底上進(jìn)一步促進(jìn)中國金融創(chuàng)新的目的,本文思索了以下問題:信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的根底是什么?中國的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)呈現(xiàn)與國外不一樣的景象,其內(nèi)在根源是

3、什么?中國監(jiān)管當(dāng)局又應(yīng)該從中獲得何種啟示?二、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的實際分析銀行同業(yè)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)是指銀行與其他金融同業(yè)之間買賣一筆或者一組信貸資產(chǎn)的業(yè)務(wù);其轉(zhuǎn)讓對象僅限于同業(yè)機構(gòu),包括商業(yè)銀行、信托公司、財務(wù)公司、金融租賃公司、資產(chǎn)管理公司等,可以接受非金融機構(gòu)為信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓提供擔(dān)保;轉(zhuǎn)讓標(biāo)的僅限于同業(yè)金融機構(gòu)向非金融機構(gòu)提供的信貸資產(chǎn),不包括金融同業(yè)的各類權(quán)益性資產(chǎn)(張宇哲,2003,);轉(zhuǎn)讓方式包括有一次性買斷和回購。普通而言,信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓是對金融市場的深度利用。按照現(xiàn)代金融實際,銀行是消費金融產(chǎn)品的機構(gòu),銀行開展信貸業(yè)務(wù)的本質(zhì)是銀行向社會上的個人和機構(gòu)經(jīng)過轉(zhuǎn)讓資金運用權(quán)而消費金融產(chǎn)品并收取效

4、力費的過程。由于信貸業(yè)務(wù)的本質(zhì)僅僅是資金運用權(quán)的暫時讓渡,所以銀行擁有信貸類金融產(chǎn)品的部分控制權(quán),比如銀行擁有貸款合同,以保證貸款到期時可以收回資金的運用權(quán)。故,銀行開展信貸業(yè)務(wù)的結(jié)果就是:貸款者獲得了資金的暫時運用權(quán),銀行獲得了信貸類金融產(chǎn)品的標(biāo)志物保證到時收回資金并獲取效力費的信貸合約。從經(jīng)濟學(xué)的最新進(jìn)展看,只需兩個主體對同一種商品在同一時間的客觀評價不同,就存在買賣空間,并能夠為買賣雙方帶來“消費者剩余。依此看來,只需不同商業(yè)銀行對同一筆或者一組信貸產(chǎn)的評價不同,他們也就具有對信貸合約進(jìn)展轉(zhuǎn)讓的動力。而對同一信貸合約產(chǎn)生不同客觀評價的緣由大致有這樣幾種:一是由于某一時點,不同銀行所面臨的

5、流動性需求約束不同,而流動性需求往往為硬約束,所以部分銀行為了獲取流動性,就會降低對曾經(jīng)發(fā)放出去但未到期不能收回的信貸資產(chǎn)的評價,而提高對現(xiàn)金資產(chǎn)的客觀評價。二是在某一時點不同銀行為分散風(fēng)險而需求調(diào)整的信貸合約的區(qū)域、行業(yè)、企業(yè)分布構(gòu)造的內(nèi)容不同。對于同一筆或者一組信貸資產(chǎn),對A銀行而言,也許是需求添加的工程,但對于B銀行而言,也許正好是需求減少的工程。這樣一來,他們之間也會產(chǎn)生對同一筆或者一組信貸資產(chǎn)客觀評價的差別。三是不同銀行一切者和運營者風(fēng)險偏好發(fā)生了相對變化。比如,A銀行由于資本構(gòu)造變化等緣由,風(fēng)險接受才干降低,他們對于風(fēng)險較高的信貸資產(chǎn)合約的評價就會降低,相反也就能夠存在一家B銀行會

6、提高對于該合約的客觀評價。特別是由于開展戰(zhàn)略的調(diào)整以及對國家經(jīng)濟情勢、行業(yè)開展趨勢、企業(yè)開展態(tài)勢的評價的不同,不同銀行之間對于同一信貸資產(chǎn)合約幾乎不能夠存在完全一致的客觀評價。由于客觀評價的不同,就一定存在“消費者剩余。只需達(dá)成買賣的本錢低于這一“消費者剩余,我們就可以一定作為追求利潤最大化的銀行,一定會進(jìn)展這一類信貸合約的買賣。一個強有力的證據(jù)就是,隨著信息技術(shù)的開展,帶來買賣本錢的顯著降低,金融衍消費品的買賣以于是就以超乎尋常的高速在增長。三、中國信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的異化從上面的實際分析,我們可以發(fā)現(xiàn),在一個完善的金融市場里,銀行參與信貸合約買賣的根本目的是獲取不同銀行對同一信貸合約客觀評價不同

7、而產(chǎn)生的“消費者剩余,是一種明顯的趨利行為。但是假設(shè)我們深化調(diào)查我國銀行同業(yè)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù),我們就會發(fā)現(xiàn)一幅完全不同的圖景。2002下半年,我國央行開場同意銀行同業(yè)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù),現(xiàn)實上在2002年上半年,就有銀行曾經(jīng)開展此類業(yè)務(wù)(張宇哲,2003,)。但是就目前的情況來看,我國部分商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)呈現(xiàn)以下三個主要特征:一是信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓主要采用回購方式;二是信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的期限都很短;三是信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議達(dá)成的時間往往是商業(yè)銀行上報非現(xiàn)場監(jiān)管資料的前幾天甚至當(dāng)天。其實,正是這三個特征決議了中國商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓具有與普通意義上的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓完全不同的涵義。假設(shè)極端一些,甚至可以以

8、為,我國部分商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù),不是正常尋利行為,而異化為逃避監(jiān)管的工具。第一,具有上述三種特征的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)并不可以從本質(zhì)上優(yōu)化銀行的信貸資產(chǎn)構(gòu)造。由于信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓采用的是回購方式,相當(dāng)大一部分轉(zhuǎn)讓期限在十天之內(nèi)。這樣一來,賣出行可以改動信貸資產(chǎn)構(gòu)造的時間就少于十天。這樣一個相當(dāng)短期限的信貸資產(chǎn)構(gòu)造改動,對于銀行業(yè)務(wù)難以產(chǎn)生本質(zhì)性的影響。第二,這種轉(zhuǎn)讓很難協(xié)助 銀行處理流動性問題。由于回購期限短,信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓只會帶來帳面信息的改動,并不一定帶來現(xiàn)金的實踐流動。即使有現(xiàn)金流動,除非賣出行面臨特殊的支付困難,否那么這種確定的非常短期的現(xiàn)金流對銀行的流動性并沒有多大的協(xié)助 。并且,對于

9、如此短期的現(xiàn)金需求,銀行完全可以經(jīng)過買賣本錢低得多的同業(yè)拆借等方式進(jìn)展,而不用需進(jìn)展信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓。由于同業(yè)拆借是一個規(guī)范化的市場,銀行參與該市場的參與本錢很低,合約的談判本錢也非常低。相反,在信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓方面,要涉及很多筆業(yè)務(wù),要涉及信貸資產(chǎn)的合約條款和資產(chǎn)情況確實認(rèn)等等,可以一定其買賣本錢很高。第三,這種轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)可以有效躲避監(jiān)管。我國 目前對銀行的監(jiān)管分為現(xiàn)場監(jiān)管和非現(xiàn)場監(jiān)管。對于銀行日常運營情況信息的獲取主要是經(jīng)過非現(xiàn)場監(jiān)管進(jìn)展。為此,在我國目前的監(jiān)管框架中,設(shè)計了十項目的,來保證監(jiān)管者比較充分地掌握銀行的運營信息。假設(shè)在上報監(jiān)管信息前夕,銀行進(jìn)展信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓,只需所轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)組適宜當(dāng),完全

10、可以隨便的修正這十項目的。又由于這種轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)期限極短,在商業(yè)銀行上報監(jiān)管信息之后的極短時間,商業(yè)銀行相關(guān)的運營情況又會復(fù)原。這樣,銀行的非現(xiàn)場監(jiān)管數(shù)據(jù)現(xiàn)實上就處于嚴(yán)重失真形狀?；蛘哒f,監(jiān)管當(dāng)局掌握的僅僅是銀行上報監(jiān)管數(shù)據(jù)時的信息,而不是銀行日常運營中的信息。假設(shè)銀行根據(jù)上述非現(xiàn)場監(jiān)管數(shù)據(jù),對相關(guān)銀行下監(jiān)管結(jié)論,制定監(jiān)管戰(zhàn)略,那能夠就會帶來嚴(yán)重問題。僥幸的是,目前監(jiān)管當(dāng)局一方面有多種信息搜集渠道,同時還有強有力的現(xiàn)場監(jiān)管手段,并且初步建立了繼續(xù)監(jiān)管的機制與架構(gòu)。在一定程度上,可以對上述信息進(jìn)展甑別。但是,由于甑別本錢相對高昂,而監(jiān)管當(dāng)局受限于監(jiān)管資源和監(jiān)管本錢的約束,并不可以完全徹底地對此進(jìn)展清

11、理。所以,商業(yè)銀行在某種程度上,是可以經(jīng)過這種合法方式掩蓋運營信息,逃避監(jiān)管的。如此一來,我國的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)在某種意義上,就不僅不具備興隆金融市場上的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的積極功能,相反異化為合法逃避監(jiān)管的工具。四、異化的緣由我國目前正面臨加大金融對外開放的緊迫進(jìn)程中,同時情勢要求監(jiān)管當(dāng)局鼓勵中國銀行業(yè)加大創(chuàng)新力度,提高競爭才干。所以,面對這種異化,我們不可以以“一刀切的方式叫停。但是,也不可以對此視假設(shè)無睹。從金融環(huán)境進(jìn)展深化分析,并找出適宜的“藥方才是上上之選。經(jīng)過分析,我們可以發(fā)現(xiàn)一個極為重要的結(jié)論:在中國目前的金融制度環(huán)境、市場環(huán)境之下,在信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)中,沒有足夠的“消費者剩余供商業(yè)銀

12、行獲取,而躲避監(jiān)管成為信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的根本動力。從金融根本制度環(huán)境看,商業(yè)銀行的鼓勵約束機制具有明顯的短期性。由于無論是國有銀行還是股份制商業(yè)銀行,銀行運營者一方面要面臨追求短期受害的一切者的壓力,比如國家財政添加收入的壓力和股東每年分紅的壓力;另一方面,政企沒有在根本意義上完全分開,政府干涉金融的景象雖然有在最近幾年有明顯好轉(zhuǎn),但在一定程度上還存在,銀行運營者在某些情況下,要思索政府當(dāng)期的一些特殊要求。但是政府的這些要求并不一定完全與銀行長期運營戰(zhàn)略在時間軌跡上趨同,有時甚至明顯背反。再那么,到目前為止,我國沒有規(guī)范意義上的銀行家市場,應(yīng)行運營者面臨的不是市場化的約束,其準(zhǔn)入與身價不是由市場確

13、定,相反銀行運營者面臨的只需法律的約束和監(jiān)管當(dāng)局的行政約束。特別是在經(jīng)濟市場化轉(zhuǎn)軌進(jìn)程中,金融法規(guī)與監(jiān)管框架都處在不停的猛烈變化之中,銀行運營者難以形生長期的預(yù)期,自然其行為就難以長期化。在行為短期化的根本背景時,銀行運營者的行為會發(fā)生明顯的變異,突出表達(dá)在并不關(guān)懷銀行未來的長久開展,而是特別關(guān)注銀行當(dāng)期在同業(yè)中和監(jiān)管標(biāo)者評判中所處的位置,以及銀行每年的盈利多少。我們可以預(yù)測,凡是可以改善這幾項目的的政策,銀行會充分利用;相反,對于惡化這幾項目的的政策,銀行會盡量躲避。從金融市場環(huán)境看,目前我國不同商業(yè)銀行對同一筆或一組信貸資產(chǎn)客觀評價的差別并不大,自然,經(jīng)過信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓獲取信貸合約“消費者剩

14、余的能夠性并不大。第一,我國利率沒有市場化,而利率浮動范圍差別不大。這限制了各個銀行充分發(fā)揚各自管理不同資產(chǎn)的比較優(yōu)勢,進(jìn)展獲利的才干。于是,我國不同商業(yè)銀行對同一筆或一組信貸資產(chǎn)定價的差別很小,各家銀行都沒有為獲利目的進(jìn)展資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的買賣價值空間。價錢控制導(dǎo)致了消費者剩余“租值的耗散,在此也許獲得了另外的例證。第二,風(fēng)險評價粗放,差別不大,各家銀行缺乏對某一類資產(chǎn)進(jìn)展專業(yè)化管理獲利的才干空間。由于種種緣由,我國銀行業(yè)目前還處在“跑馬圈地的階段,各家銀行還在以擴張市場份額為中心進(jìn)展運作。信貸資產(chǎn)管理才干的深度提升,銀行運營的集約化,精細(xì)化還沒有提高到應(yīng)有的議事日程上來。對于風(fēng)險管理,中心也就僅僅

15、是應(yīng)對監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管,消解因風(fēng)險過高帶來的監(jiān)管當(dāng)局對于該銀行開展強加的外部約束。真正為了銀行長久安康開展,而強化風(fēng)險管理的內(nèi)在動力還明顯缺乏。這樣一來,各個銀行對于風(fēng)險管理就顯得比較粗放。突出表如今貸款風(fēng)險分類比較松,沒有專門的獨立的風(fēng)險管理委員會,而已有的風(fēng)險管理部門更注重于不良貸款的清收,而不是對于全部信貸資產(chǎn)的全面風(fēng)險管理。風(fēng)險管理的粗放,使得銀行之間對于同一筆或一類信貸資產(chǎn)的風(fēng)險評價沒有太多的本質(zhì)性差別,自然,他們對于該筆資產(chǎn)的評價差別不會出現(xiàn)太多的差別。當(dāng)然,不存在他們在承當(dāng)這些資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓帶來的買賣本錢之后還可以獲益的風(fēng)險定價空間。從此也可以看出,假設(shè)我國銀行業(yè)運營的根本態(tài)勢不發(fā)生改動

16、,即使利率市場化成為現(xiàn)實,我們也不可以奢望規(guī)范意義上的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓可以順利出現(xiàn)。第三,我國的經(jīng)濟開展階段和經(jīng)濟格局,促成了銀行運營戰(zhàn)略的同質(zhì)性,妨礙了銀行對信貸資產(chǎn)實行差別化管理的努力余地。中國銀行開展的多元化,差別化可以說是監(jiān)管當(dāng)局夢寐以求的。為此,監(jiān)管當(dāng)局也付出了宏大的努力。但是,實踐情況并不理想。一個典型的例證就是,地方股份制商業(yè)銀行拼命突破區(qū)域限制,成為全國性商業(yè)銀行;城市商業(yè)銀行正全力以赴,要成為股份制商業(yè)銀行;城市信譽社正一心謀求成為城市商業(yè)銀行。金融差別化,并沒有成為商業(yè)銀行的追求。相反努力擴展權(quán)利范圍,獲取一切能夠的客戶資源正成為商業(yè)銀行運營管理的一種時髦和目的。這樣就導(dǎo)致了,

17、我國每一家銀行都努力做一切的銀行業(yè)務(wù),而一切的銀行都在一樣的業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)展殘酷的“搏殺。于是乎,銀行之間的個性化效力,差別化效力都成為效力于該“搏殺的工具。當(dāng)然,這種情況并不非不理性。由于,我國目前的人均GDP還在1000美圓左右,而在收入差距不斷加大的背景下,可以為金融效力提供盈利空間的潛在客戶是相對集中的。目前企業(yè)征信體系不完備,個人征信體系又相對缺失,更加大了金融效力的風(fēng)險和本錢。所以,各家銀行就努力爭取一樣的高端客戶,互挖墻腳,進(jìn)而業(yè)務(wù)趨同。遺憾的是,這種符合個體理性的行為,一方面降低了我國銀行業(yè)綜合競爭力,另一方面弱化了銀行真正進(jìn)展差別化效力的努力。在此,合符邏輯的結(jié)論自然就是,銀行不

18、會自動出讓某一類優(yōu)良信貸資產(chǎn),也不會在沒有額外補償?shù)那疤嵯率茏屇骋活惛唢L(fēng)險不良信貸資產(chǎn)。總而言之,我國銀行利用資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)修正非現(xiàn)場目的,合法逃避監(jiān)管,正是銀行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的中心要義之所在。而監(jiān)管當(dāng)局同意此項業(yè)務(wù)時,所希望的銀行優(yōu)化資產(chǎn)組合、改善銀行流動性、提高銀行專業(yè)化運營管理程度等最多只是副產(chǎn)品。五、對金融監(jiān)管的啟示經(jīng)過上面的分析,我們發(fā)現(xiàn)矛盾的兩方面:一方面,監(jiān)管當(dāng)局出于良好愿望,自覺的啟動和放開了資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù);另一方面,資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)“理性的異化導(dǎo)致非現(xiàn)場監(jiān)管部分失效。這其實是目前中國監(jiān)管面臨雙重目的的典型表現(xiàn)。這個雙重目的就是:中國的金融監(jiān)管不僅僅要擔(dān)任金融的規(guī)范;還要促進(jìn)金融開展。而在某一個特定的時期內(nèi),同時滿足規(guī)范和開展的雙重目的,是非常矛盾的。由于規(guī)范意味著對己有的監(jiān)控制度的認(rèn)同和毫不動搖地執(zhí)行;而開展意味著商業(yè)銀行某一些突破現(xiàn)有規(guī)那么和制度的行為應(yīng)該也必需得到認(rèn)可。更進(jìn)一步說,這其實是在考驗金融監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管藝術(shù)和程度。由于我國目前金融開展處于低