華寶深證創(chuàng)新100ETF投資價值分析

1、目錄 HYPERLINK l _TOC_250015 深創(chuàng) 100 指數(shù)：迎接創(chuàng)新周期和投資新機遇，六大核心看點 5 HYPERLINK l _TOC_250014 看點一：高研發(fā)投入支撐未來業(yè)績高增 7 HYPERLINK l _TOC_250013 看點二：極強的業(yè)績消化估值能力 8 HYPERLINK l _TOC_250012 看點三：面向未來、豐富且硬核的科技屬性 10 HYPERLINK l _TOC_250011 看點四：在不同宏觀環(huán)境下適應能力較強 11 HYPERLINK l _TOC_250010 看點五：機構投資者占比高，籌碼結構穩(wěn)定 12 HYPERLINK l _TO

2、C_250009 看點六：指數(shù)具有卓越的自我優(yōu)化能力 13 HYPERLINK l _TOC_250008 深創(chuàng) 100 指數(shù)表征深市創(chuàng)新龍頭企業(yè)運營特點 14 HYPERLINK l _TOC_250007 指數(shù)編制采用多維度多指標，綜合反映深市創(chuàng)新企業(yè)特征 14 HYPERLINK l _TOC_250006 深創(chuàng) 100 匯聚創(chuàng)新型龍頭企業(yè) 15 HYPERLINK l _TOC_250005 深創(chuàng) 100 持續(xù)跑贏其他市場寬基指數(shù) 17 HYPERLINK l _TOC_250004 深創(chuàng) 100 指數(shù)盈利能力預計穩(wěn)步上升 18 HYPERLINK l _TOC_250003 華寶深創(chuàng)

3、 100ETF：全市場首批深創(chuàng) 100ETF 19 HYPERLINK l _TOC_250002 4. 附錄 20 HYPERLINK l _TOC_250001 基金管理人簡介 20 HYPERLINK l _TOC_250000 基金經理簡介 215. 風險提示及聲明 22圖表目錄圖 1：我國研發(fā)支出占GDP 比例逐年上升，已超過部分發(fā)達國家 6圖 2：中國PCT 專利申請占全球比例已經超過美日等發(fā)達國家，居全球第一 6圖 3：平均來看，2011-2015 年高研發(fā)支出占比的公司在下個 5 年擁有更高的復合盈利增速 7圖 4：深創(chuàng) 100 過去 5 年研發(fā)支出占收入比例大于 10%的個股

4、數(shù)量占比較高 7圖 5：深創(chuàng) 100 成分股的研發(fā)投入水平持續(xù)穩(wěn)定提升 8圖 6：深創(chuàng) 100 累計收益率達到 390%以上，絕對收益來自業(yè)績估值的雙升 8圖 7：2021- 2023 年化復合盈利增速預測 9圖 8：PEG(2021-2023，越低代表性價比越高) 9圖 9：當前深創(chuàng) 100 的市盈率處于低位，正迎來較好的布局機會 10圖 10：深創(chuàng) 100 成分股行業(yè)細分 10圖 11：深創(chuàng) 100 涉及細分高科技領域公司，正享受增長紅利 11圖 12：不同市場環(huán)境中深創(chuàng) 100 收益率均衡 11圖 13：2013 年以來不同經濟周期中深創(chuàng) 100 收益表現(xiàn)良好 12圖 14：基金、陸股通

5、持股占比高，深創(chuàng) 100 籌碼結構穩(wěn)定 12圖 15：深創(chuàng) 100 成分股基金持股比例和陸股通持股比例近年來穩(wěn)定提升，籌碼結構趨于穩(wěn)定 13圖 16：深創(chuàng) 100 歷次成分股以及權重調整后，收益表現(xiàn)都有明顯改善 13圖 17：深創(chuàng) 100 成分股市值（億元） 14圖 18：深創(chuàng) 100 成分股市值分布（億元） 14圖 19：深創(chuàng) 100 各行業(yè)成分股數(shù)量分布 15圖 20：深創(chuàng) 100 各行業(yè)權重分布 15圖 21：深創(chuàng) 100 與深證 100 排名前五十成分股市值對比 16圖 22：深證 100 各行業(yè)成分股數(shù)量分布 17圖 23：深證 100 各行業(yè)成分權重分布 17圖 24：自 2013

6、 年，深創(chuàng) 100 與市場主要寬基指數(shù)累計收益走勢圖 18圖 25：深證創(chuàng)新 100 指數(shù)P E（TTM）走勢 18圖 26：深證創(chuàng)新 100 指數(shù)PB 走勢 18圖 27：深創(chuàng) 100 指數(shù)與市場主要寬基指數(shù)盈利預測對比 19表 1：歷次五年規(guī)劃文本結構變遷 5表 2：深創(chuàng) 100 指數(shù)編制參考維度與細分指標 14表 3：深創(chuàng) 100 前十大成分股 16表 4：深創(chuàng) 100 和深證 100 成分行業(yè)權重分布對比 17表 5：深創(chuàng) 100 指數(shù)與市場主要寬基指數(shù)收益對比 18表 6：深創(chuàng) 100 指數(shù)盈利預測 19表 7：產品基本信息 19表 8：華寶基金旗下ETF 產品 20深創(chuàng) 100 指

7、數(shù)：迎接創(chuàng)新周期和投資新機遇，六大核心看點不同的時代面臨著不同的創(chuàng)新浪潮，但是無一例外的，這些創(chuàng)新浪潮都成為社會發(fā)展的關鍵驅動力。從 18 世紀 60 年代第一次工業(yè)革命開始，人類社會在機械化與自動化的道路上拔足狂奔。而時至今日，第四次工業(yè)革命已經轟轟烈烈地到來，以物聯(lián)網、大數(shù)據(jù)、云計算等科技實現(xiàn)智能化和自動化的時代正在拉開帷幕。時代的更迭推動公司的創(chuàng)新。優(yōu)勝劣汰、適者生存，偉大公司的出現(xiàn)依托于時代的發(fā)展。而創(chuàng)新的力量同樣成為時代發(fā)展的核心驅動力，偉大的時代來源于偉大創(chuàng)新的出現(xiàn)。因此，投資者也應該把握創(chuàng)新投資，緊跟時代潮流?！皠?chuàng)新”相關內容在五年規(guī)劃中的排位越來越靠前，內涵越來越清晰。從十一五

8、規(guī)劃至十四五規(guī)劃，“創(chuàng)新”的涵義從產業(yè)結構優(yōu)化升級逐漸演變?yōu)閯?chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略、現(xiàn)代產業(yè)體系，文本排位越來越靠前，概念越來越具體。在十三五規(guī)劃中，第一次出現(xiàn)了互聯(lián)網產業(yè)體系，期望建立網絡經濟空間、高效信息網絡。而在十四五規(guī)劃中，進一步提出了要發(fā)展現(xiàn)代化產業(yè)體系，發(fā)展數(shù)字經濟、大數(shù)據(jù)中心、能源革命以及戰(zhàn)略性新興產業(yè)等。表 1：歷次五年規(guī)劃文本結構變遷數(shù)據(jù)來源：整理自歷年五年規(guī)劃原文創(chuàng)新研發(fā)投入助力產業(yè)持續(xù)發(fā)展。截至 2018 年，中國研發(fā)支出占 GDP 比重已超過部分發(fā)達國家。改革開放以來，我國研發(fā)支出占 GDP 比例逐年上升。據(jù)世界銀行統(tǒng)計，2018 年中國研發(fā)支出占 GDP 比重 2.2%，已

9、經與法國接近、超過英國，距離美國、德國、日本仍有一定距離，不過該比重仍在連年持續(xù)上升。圖 1：我國研發(fā)支出占 GDP 比例逐年上升，已超過部分發(fā)達國家數(shù)據(jù)來源：Wind，世界銀行，WIPO截至 2020 年，中國 PCT 專利申請占全球比例已經超過美日等發(fā)達國家，居全球第一。據(jù)世界知識產權組織統(tǒng)計，中國 PCT 專利申請量占全球比例 2020 年已經達到 24.7%，超過了 2019 年以前占比第一的美國，且仍處于加速上升的趨勢中。圖 2：中國 PCT 專利申請占全球比例已經超過美日等發(fā)達國家，居全球第一數(shù)據(jù)來源：Wind，世界銀行，WIPO在當下的企業(yè)發(fā)展與全球競爭中，技術與專利將發(fā)揮越來越

10、重要的作用。而創(chuàng)新研發(fā)投入將持續(xù)助力創(chuàng)新科技企業(yè)的進一步發(fā)展。A 股正處于美國創(chuàng)新產業(yè)升級的前期，未來也將產生屬于 A 股的核心龍頭公司。諸如華為科技、小米、阿里巴巴、寒武紀以及大疆等企業(yè)，正在以創(chuàng)新驅動發(fā)展，持續(xù)提升技術硬實力。因此，創(chuàng)新板塊中長期成長能力未來可期。看點一：高研發(fā)投入支撐未來業(yè)績高增科技是第一生產力，兼具研發(fā)投入能力和創(chuàng)新意愿的公司往往能夠獲得“研發(fā)-業(yè)績”的良性循環(huán)。前期研發(fā)投入越高，未來業(yè)績增加表現(xiàn)越強勢。從實證結果來看，前期研發(fā)投入占收入比例較高的上市公司，未來普遍具有更高的業(yè)績增長水平。通過統(tǒng)計所有 A 股 2011-2015 年研發(fā)支出占比，我們發(fā)現(xiàn)，投入研發(fā)占比支

11、出 20%-50%的 A 股公司，其 2016-2020 5 年間年化復合利潤增速平均達到了 27.11%。圖 3：平均來看，2011-2015 年高研發(fā)支出占比的公司在下個 5 年擁有更高的復合盈利增速數(shù)據(jù)來源：Wind，樣本范圍：所有 A 股。研發(fā)支出占收入的比例=5 年合計的研發(fā)支出/5 年合計的收入，分區(qū)間統(tǒng)計個股數(shù)量；利潤增速為年化復合值，取各個區(qū)間符合條件的公司的平均與同類指數(shù)相比，深創(chuàng) 100 成分股上市公司更加重視研發(fā)和創(chuàng)新。深創(chuàng) 100最新成分股中，過去 5 年研發(fā)支出占收入比例大于 10%的個股數(shù)量占比達到 6.2%，高于創(chuàng)業(yè)板指的 5.7%、深證 100 的 5.8%，遠

12、高于深市整體水平。而通過統(tǒng)計歷史數(shù)據(jù)，投入研發(fā)占比支出高于 10% 的 A 股公司，其未來 5 年間年化復合利潤增速平均超過 20%。圖 4：深創(chuàng) 100 過去 5 年研發(fā)支出占收入比例大于 10%的個股數(shù)量占比較高70%60%50%40%30%20%10%0%深創(chuàng)100創(chuàng)業(yè)板指深100深市整體7.0%6.2%5.7%5.8%1.6%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%(0 , 2%(2% , 5%(5% , 10%(10% , 20%20%以上10%以上個股占比/右軸數(shù)據(jù)來源：Wind，按照最新成分股計算不僅如此，近 10 年來，深創(chuàng) 100 成分股的研發(fā)投入水平還在持續(xù)

13、穩(wěn)定提升。采用整體法計算，研發(fā)投入占比由 2010 年不到 2.5%提升至 2020 年的 5.5%。圖 5：深創(chuàng) 100 成分股的研發(fā)投入水平持續(xù)穩(wěn)定提升數(shù)據(jù)來源：Wind，研發(fā)支出占收入比例= 成分股研發(fā)支出/ 成分股收入看點二：極強的業(yè)績消化估值能力歷史上，深創(chuàng)100 較高的累計回報率主要來自業(yè)績，估值擴張程度合理。2013年以來，深創(chuàng) 100 累計收益率達到 390%以上，絕對收益來自業(yè)績與估值的雙升，其中業(yè)績貢獻為主(298%)、估值貢獻為輔(95%)。圖 6：深創(chuàng) 100 累計收益率達到 390%以上，絕對收益來自業(yè)績估值的雙升數(shù)據(jù)來源：Wind，統(tǒng)計范圍：2013.1.12021

14、.6.11。估值貢獻=區(qū)間估值變化百分比，業(yè)績貢獻=指數(shù)漲跌-估值貢獻展望未來，深創(chuàng) 100 預期業(yè)績增速絕對水平較高，且性價比在同類指數(shù)中占有優(yōu)勢。根據(jù)朝陽永續(xù)收集的分析師一致預測，2021-2023 深創(chuàng) 100 成分股年化復合歸母凈利潤增速達到 26.8%；從性價比來看，深創(chuàng) 100 PEG(市盈率/預期業(yè)績增長率)為 0.83，在同類指數(shù)中具有最低的，表明其當前性價比較高。圖 7：2021-2023 年化復合盈利增速預測圖 8：PEG(2021-2023，越低代表性價比越高)數(shù)據(jù)來源：Wind，朝陽永續(xù)。數(shù)據(jù)截至 2021.6.11。 PEG=2023 年動態(tài)PE/2021-2023

15、年指數(shù)年化復合盈利增速預測值/100與自身歷史比較，當前深創(chuàng) 100 的市盈率為 40.4，處于 2020 年指數(shù)誕生以來的 38%歷史分位數(shù)。如果進一步考慮 2021、2022、2023 年業(yè)績增長，深創(chuàng) 100 動態(tài)市盈率分別為 34 倍、27 倍和 22 倍，低于 2020 年以來的大部分時候，正迎來較好的布局機會。圖 9：當前深創(chuàng) 100 的市盈率處于低位，正迎來較好的布局機會數(shù)據(jù)來源：Wind，朝陽永續(xù)。數(shù)據(jù)截至 2021.6.11看點三：面向未來、豐富且硬核的科技屬性深創(chuàng) 100 具有豐富的科技內涵。成分股覆蓋了 38 家 AI、云計算相關公司，34 家通信相關公司，24 家消費電

16、子相關公司以及新能源相關公司等硬核科技領域。 圖 10：深創(chuàng) 100 成分股行業(yè)細分數(shù)據(jù)來源：Wind, 通過成分股是否屬于概念指數(shù)來判斷屬于何領域。使用最新一期成分股（截至 2021.5.20）從成分股覆蓋領域來看，與創(chuàng)業(yè)板指相比，深創(chuàng) 100 成分股所屬領域更偏向于人工智能、高端制造、通信、消費電子、新能源，且相關公司數(shù)量更多；在少部分領域如醫(yī)藥生物、軟件應用、集成電路，相關個股的數(shù)量占比更低。其中大部分公司處于導入期和成長期，即不確定性逐漸降低、享受增長紅利的階段；且以技術進步驅動行業(yè)為主。深創(chuàng) 100 成分股大多數(shù)處于技術進步驅動型行業(yè)和政府行為驅動型行業(yè)，同時也覆蓋了少量商業(yè)模式驅動

17、型行業(yè)和消費升級驅動型行業(yè)?？茖W技術的進步與政策激勵將進一步利好深創(chuàng) 100 未來發(fā)展。圖 11：深創(chuàng) 100 涉及細分高科技領域公司，正享受增長紅利數(shù)據(jù)來源：Wind, 通過成分股是否屬于概念指數(shù)來判斷屬于何領域。看點四：在不同宏觀環(huán)境下適應能力較強深創(chuàng) 100 在多元、震蕩的經濟環(huán)境中收益均衡，表現(xiàn)良好。相比同類指數(shù)，無論是 2013 還是 2017 年以來，深創(chuàng) 100 具有更高的夏普比率，顯示了良好的長期風險收益比。從不同市場環(huán)境的表現(xiàn)來看，2013 年以來，深創(chuàng) 100 在震蕩市中表現(xiàn)冠絕其他同類指數(shù)；牛市當中的進攻屬性略遜于深證 100，與創(chuàng)業(yè)板指接近；在熊市中，回撤處于創(chuàng)業(yè)板指和

18、深證 100 的中間水平。長期來看，伴隨經濟增長換擋，震蕩市相比牛/熊市更可能是常態(tài)。圖 12：不同市場環(huán)境中深創(chuàng) 100 收益率均衡數(shù)據(jù)來源：Wind，統(tǒng)計區(qū)間為 2013.1.1-2021.6.11。劃分市場的標準：牛市-上證指數(shù)連續(xù)處于 120 日均線和 250 日均線以上超過 6 個月，2014 年 7 月-2015 年 6 月、2020 年 6月-2021 年 2 月；熊市：上證指數(shù)連續(xù)處于 120 均線和 250 日均線以下超過 6 個月，2015年 8 月-2016 年 6 月、2018 年 2 月-2019 年 1 月；震蕩市為剩余的時間從不同經濟周期的表現(xiàn)來看，相比同類指數(shù)，

19、深創(chuàng) 100 在過熱(通脹上行、經濟增速上行) 、滯脹(通脹上行、經濟增速下行)以及復蘇(通脹下行、經濟增速上行)階段最有優(yōu)勢；在衰退階段表現(xiàn)僅弱于創(chuàng)業(yè)板指；最終，2013 年以來累計年化收益率居其他同類指數(shù)之首?？傮w來看，深創(chuàng) 100 在不同宏觀和市場環(huán)境下絕對收益較為均衡。圖 13：2013 年以來不同經濟周期中深創(chuàng) 100 收益表現(xiàn)良好數(shù)據(jù)來源：Wind，統(tǒng)計區(qū)間為 2013.1.1-2021.6.11。不同經濟周期階段的收益率采用各段年化收益率的平均。劃分經濟周期的標準：1）工業(yè)增加值累計同比上行、CPI 累計同比下行-復蘇， 2013 年以來共 2 段；2）工業(yè)增加值累計同比上行、C

20、PI 累計同比上行-過熱，共 4 段；3）工業(yè)增加值累計同比下行、CPI 累計同比上行-滯脹，共 2 段；4）工業(yè)增加值累計同比下行、CPI 累計同比下行-衰退，共 4 段看點五：機構投資者占比高，籌碼結構穩(wěn)定相較于同類型指數(shù)，深創(chuàng) 100 籌碼結構更趨于穩(wěn)定。截至 20Q4，深創(chuàng) 100成分股的平均基金持股占總股本比例高達 14.2%、中位數(shù)持股占比 11.7%，陸股通持股占總股本比例 4.7%、中位數(shù) 3.5%?；鸪止杀壤?、外資持股比例均列同類指數(shù)之首。圖 14：基金、陸股通持股占比高，深創(chuàng) 100 籌碼結構穩(wěn)定數(shù)據(jù)來源：Wind，持股占比按照持有股本/總股本計算，截至 2020 年 1

21、2 月 31 日動態(tài)來看，深創(chuàng) 100 成分股基金持股比例和陸股通持股比例近年來持續(xù)穩(wěn)定提升，籌碼結構越來越趨于穩(wěn)定。圖 15：深創(chuàng) 100 成分股基金持股比例和陸股通持股比例近年來穩(wěn)定提升，籌碼結構趨于穩(wěn)定18.0%16.0%14.0%12.0%10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%成分股基金持股比例平均值14.22%201620172018201920205.0%4.5%4.0%3.5%3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%成分股陸股通持股比例平均值4.70%201820192020深創(chuàng)100創(chuàng)業(yè)板指深100深市整體全部A股 深創(chuàng)100創(chuàng)業(yè)板指深100深市整體

22、全部A股數(shù)據(jù)來源：Wind，持股占比按照持有股本/總股本計算，截至 2020 年 12 月 31 日看點六：指數(shù)具有卓越的自我優(yōu)化能力深創(chuàng) 100 歷次成分股以及權重調整后，收益表現(xiàn)都有明顯改善，體現(xiàn)出了指數(shù)較強的自我優(yōu)化能力，也展現(xiàn)指數(shù)編制方法的獨特優(yōu)勢。深創(chuàng) 100 分別在 2020 年 6 月和 12 月進行了 2 次成分股調整。據(jù)模擬測算，第一次成分股調整后至下一次調整前，相比于不調整成分股，深創(chuàng) 100 累計收益率從 27.5% 提升至 32.4%；第二次調整后至今，累計收益率從 10.5%提升至 20.2%。圖 16：深創(chuàng) 100 歷次成分股以及權重調整后，收益表現(xiàn)都有明顯改善數(shù)據(jù)

23、來源：Wind，截至 2021.6.11深創(chuàng) 100 指數(shù)表征深市創(chuàng)新龍頭企業(yè)運營特點指數(shù)編制采用多維度多指標，綜合反映深市創(chuàng)新企業(yè)特征深證創(chuàng)新 100 指數(shù)（指數(shù)簡稱：深創(chuàng) 100，指數(shù)代碼：399088）從深圳證券交易所上市的 A 股中采用創(chuàng)新指標挑選戰(zhàn)略新興產業(yè)與高新技術企業(yè)，編制相應產業(yè)指數(shù)，以反映深圳證券市場創(chuàng)新型、成長型企業(yè)的運行特征，豐富指數(shù)化投資標的。深證創(chuàng)新 100 指數(shù)成分股選樣空間為深交所上市交易A 股中非ST、*S T，上市時間超過六個月，公司最近一年無重大違規(guī)，財務報告無重大問題，公司最近一年經營無異常、無重大虧損，并且考察期間股價無異常波動的股票集合。為確保指數(shù)具有

24、良好市場流動性，有效控制指數(shù)運行風險，剔除近半年日均成交額排名后 10%的股票、商譽占凈資產比率大于 60%的股票以及資產負債率大于 80%的股票，進而根據(jù)企業(yè)屬性、創(chuàng)新投入、創(chuàng)新產出、成長性、代表性五個維度，8 項細分指標選取排名前 100 家企業(yè)作為指數(shù)樣本。維度細分指標表 2：深創(chuàng) 100 指數(shù)編制參考維度與細分指標研發(fā)投入創(chuàng)新投入企業(yè)屬性戰(zhàn)略新興產業(yè)或高新技術企業(yè)研發(fā)投入占營業(yè)收入比重創(chuàng)新產出 專利質量發(fā)明專利數(shù)量成長性 凈資產收益率扣非凈利潤同比增長率代表性近半年日均總市值資料來源：Wind, 研究截止至 2021/6/11，深證創(chuàng)新 100 指數(shù)成分股數(shù)量為 100 只，總市值為1

25、1.38 萬億，平均市值為 1138.08 億元，成分股市值偏向大盤。從成分股市值分布來看，有 30 只成分股總市值在 1000 億元以上，其中，市值超過 3000 億元的成分股有 10 只。圖 17：深創(chuàng) 100 成分股市值（億元）圖 18：深創(chuàng) 100 成分股市值分布（億元）資料來源：Wind，研究，數(shù)據(jù)截至 2021/6/11資料來源：Wind，研究，數(shù)據(jù)截至 2021/6/11深創(chuàng) 100 匯聚創(chuàng)新型龍頭企業(yè)深創(chuàng) 100 成分股以創(chuàng)新高新技術型企業(yè)為主。按照申萬一級行業(yè)進行分類，從成分股數(shù)量上看，排名前三的行業(yè)有醫(yī)藥生物、電子、計算機，分別為 21 只、19 只與 16 只。再從權重上

26、看，排名前三的行業(yè)有醫(yī)藥生物，占 19.79%，其次是電子和電氣設備行業(yè)，分別占 19.63%和 14.50%。圖 19：深創(chuàng) 100 各行業(yè)成分股數(shù)量分布圖 20：深創(chuàng) 100 各行業(yè)權重分布資料來源：Wind，研究，數(shù)據(jù)截至 2021/6/11注：“其他”包含成分股數(shù)量為 0-2 的申萬一級行業(yè)板塊資料來源：Wind，研究，數(shù)據(jù)截至 2021/6/11注：“其他”包含權重小于 2.62%的申萬一級行業(yè)板塊深創(chuàng) 100 成份股中包含眾多創(chuàng)新型與高新技術型企業(yè)，指數(shù)前十大成份股權重占比之和達到 41.26%；指數(shù)前二十大成分股權重占比總和達 60.32%。其中第一大權重股寧德時代權重占比 7

27、.62%，總市值達 10528.76 億人民幣，是全球領先的鋰電池和鋰電材料產業(yè)鏈龍頭企業(yè)，致力于研究新能源汽車動力電池系統(tǒng)；第二大權重股美的集團作為家電行業(yè)全品類龍頭，推動科技創(chuàng)新，多元業(yè)務協(xié)同發(fā)展，實現(xiàn)全面數(shù)字化、智能化運營轉型；第三大權重股格力電器同樣也為家電行業(yè)龍頭企業(yè)。主要成份股中還包含?？低暋 等國內電子龍頭企業(yè)，邁瑞醫(yī)療等醫(yī)藥生物企業(yè)，平安銀行等金融企業(yè)，以及比亞迪等致力于新能源汽車的汽車企業(yè)。表 3：深創(chuàng) 100 前十大成分股代碼簡稱權重（%）總市值(億)申萬一級行業(yè)300750.SZ寧德時代7.6210528.76電氣設備000333.SZ美的集團6.845213.42家

28、用電器000651.SZ格力電器4.673285.79家用電器002415.SZ?？低?.065792.92電子000001.SZ平安銀行3.594535.16銀行300760.SZ邁瑞醫(yī)療3.435713.75醫(yī)藥生物000725.SZ A3.082129.66電子002475.SZ立訊精密2.912743.82電子300015.SZ愛爾眼科2.533539.97醫(yī)藥生物002594.SZ比亞迪2.536495.37汽車資料來源：Wind，研究，數(shù)據(jù)截至 2021/6/11將深創(chuàng) 100 與深證 100 進行比較。深證 100 在編制方法上首先剔除 A 股總市值排名位于深圳市場前 1%的股

29、票，其次選取剩余日均成交金額達標的 A 股中近半年日均總市值前 100 名股票構成最終指數(shù)樣本股。截至 2021 年 6 月 11 日，深證 100 指數(shù)總市值 164841.5 億元，平均總市值 1638.415 億元，高于深創(chuàng) 100指數(shù)。值得一提的是，深證 100 成分股中不含總市值低于 300 億元人民幣的成分股，有總市值在 400 億元人民幣以下成分股 6 只，總市值高于 1000 億元人民幣成分股 53 只，超過半數(shù)。相較而言，深創(chuàng) 100 通過五個維度、八項細分的選股標準使得其成分股組成側重創(chuàng)新型、科技型以及成長型企業(yè)，從而避免因單一的總市值排序標準而忽略市值雖小但成長空間高的創(chuàng)

30、新型企業(yè)。圖 21：深創(chuàng) 100 與深證 100 排名前五十成分股市值對比資料來源：Wind，研究，數(shù)據(jù)截至 2021/6/11注：平均總市值為指數(shù)總市值除以成分股個數(shù)，此處為 100對比深創(chuàng) 100 和深證 100 在申萬一級行業(yè)的分布情況，深證 100 還匯集了食品飲料、非銀金融和農林漁業(yè)行業(yè)成分股，權重占比合計 22.22%，而深創(chuàng) 100在成分行業(yè)的選擇上更傾向擁有創(chuàng)新型、高新技術產業(yè)這類特質的行業(yè)。 圖 22：深證 100 各行業(yè)成分股數(shù)量分布圖 23：深證 100 各行業(yè)成分權重分布計算機4%銀行4%農林牧漁 其他20%電子16%醫(yī)藥生物15%5% 非銀金融5%家用電器9%食品飲料

31、電氣設備 12%10% 資料來源：Wind，研究，數(shù)據(jù)截至 2021/6/11資料來源：Wind，研究，數(shù)據(jù)截至 2021/6/11表 4：深創(chuàng) 100 和深證 100 成分行業(yè)權重分布對比排名深創(chuàng) 100深證 100行業(yè)權重（%）行業(yè)權重（%）1醫(yī)藥生物19.79電子15.642電子19.63醫(yī)藥生物14.823電氣設備14.50食品飲料12.334家用電器11.70電氣設備9.595計算機8.13家用電器9.136銀行3.59非銀金融5.337通信2.68農林牧漁4.568有色金屬2.67銀行4.439傳媒2.62計算機4.0210其他14.70其他20.17資料來源：Wind，研究深創(chuàng)

32、100 持續(xù)跑贏其他市場寬基指數(shù)從歷史表現(xiàn)來看，2013 年 1 月 4 日至 2021 年 6 月 11 日，深創(chuàng) 100 累計收益率為 392.46%，年化收益率為 21.45%，表現(xiàn)優(yōu)于同期深證 100、滬深 300、中證 100 和中證全指指數(shù)。深創(chuàng) 100 年化波動性高于其他主要指數(shù)年化波動率。綜合考慮收益和風險，深創(chuàng) 100 指數(shù)的年化夏普比為 0.85，高于同期深證 100、滬深 300、中證 100 和中證全指指數(shù)。另外對比深證 100 指數(shù)，深創(chuàng) 100 在 2013 年至 2021 年風險收益比更高，且最大回撤更小。圖 24：自 2013 年，深創(chuàng) 100 與市場主要寬基指

33、數(shù)累計收益走勢圖資料來源：Wind，研究，數(shù)據(jù)區(qū)間 2013/1/4 至 2021/6/11表 5：深創(chuàng) 100 指數(shù)與市場主要寬基指數(shù)收益對比深創(chuàng) 100深證 100滬深 300中證 100中證全指累計收益率392.46%150.83%107.09%113.52%109.31%年化收益率21.45%11.86%9.28%9.69%9.42%年化波動率28.34%25.84%23.23%23.28%23.88%年化夏普比率0.850.510.420.440.43最大回撤-50.32%-50.85%-46.70%-43.75%-57.85%資料來源：Wind, 研究, 統(tǒng)計區(qū)間為 2013/1/

34、4 至 2021/6/11深創(chuàng) 100 指數(shù)盈利能力預計穩(wěn)步上升截止至 2021 年 6 月 11 日，深創(chuàng) 100 PE（TTM）為 41.15 倍，處于 2020年 2 月以來 37.89 百分位；PB 為 5.77 倍，處于 2020 年 2 月以來 86.96 百分位。圖 25：深證創(chuàng)新 100 指數(shù)PE（TTM）走勢圖 26：深證創(chuàng)新 100 指數(shù)PB 走勢資料來源：Wind，研究，統(tǒng)計區(qū)間為 2020/2/18至 2021/6/11資料來源： Wind ， 申 萬宏源研 究， 統(tǒng)計區(qū) 間為 2020/2/18 至 2021/6/11預計2021 年深創(chuàng)100 指數(shù)的歸母凈利潤增長率

35、達到37.81%（同期深證100指數(shù)凈利潤預計增長 30.80%，滬深 300 指數(shù)凈利潤預計增長 19.28%，中證 100指數(shù)凈利潤預計增長 14.72%），主營業(yè)務收入增長率預計將達到 26.92%（同期深證 100 指數(shù)主營業(yè)務收入預計增長 23.28%，滬深 300 指數(shù)凈利潤預計增長 12.31%，中證 100 指數(shù)凈利潤預計增長 9.12%）。2022 年至 2023 年，深證創(chuàng)新 100 指數(shù)凈利潤與主營業(yè)務收入預計持續(xù)保持增長，盈利能力持續(xù)提高。圖 27：深創(chuàng) 100 指數(shù)與市場主要寬基指數(shù)盈利預測對比資料來源：Wind，研究，數(shù)據(jù)截止至 2021/6/11表 6：深創(chuàng) 10

36、0 指數(shù)盈利預測2021E2022E2023E歸母凈利潤增長率37.81%22.93%20.15%主營業(yè)務收入增長率26.92%18.81%15.86%資料來源：Wind, 研究，數(shù)據(jù)截止至 2021/6/11華寶深創(chuàng) 100ETF：全市場首批深創(chuàng) 100ETF表 7：產品基本信息華寶深創(chuàng) 100ETF（基金代碼：159716）將于 2021 年 6 年 28 日上市。該基金于 2021 年 6 月 18 日成立，是華寶基金旗下的 ETF 產品，基金經理為蔣俊陽?；鹉技?guī)模為 8.30 億元?；鸸芾碣M為 0.5%，托管費為 0.10%?；鹑Q華寶深證創(chuàng)新 100 交易型開放式指數(shù)證券投資

37、基金基金簡稱華寶深證創(chuàng)新 100ETF基金代碼 159716基金管理公司華寶基金管理有限公司基金托管人中國銀行股份有限公司基金經理蔣俊陽跟蹤指數(shù)名稱深創(chuàng) 100 指數(shù)跟蹤指數(shù)代碼399088.SZ投資目標緊密跟蹤標的指數(shù)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小化。成立日期2021 年 6 月 18 日上市日期2021 年 6 月 28 日M50 萬0.80%認購費50 萬=M=100 萬按筆收取，每筆 1000 元管理費率0.50%托管費率0.10%資料來源：研究附錄基金管理人簡介華寶基金管理有限公司成立于 2003 年 2 月，是國內首批中外合資基金管理公司，也是國內首家由信托公司和外放資產管理公司發(fā)起設立的中外合資基金管理公司。截至