excel投資分析管理83ppt外

1、.：.；基于的投資工程風險模擬分析來源： HYPERLINK 中國論文下載中心 08-10-17 16:09:00 佚名 編輯：studa0714摘 要 借助蒙特卡洛模擬 HYPERLINK 分析 HYPERLINK studa/ 方法，在調(diào)查投資決策變量如銷售量、銷售價錢、單位變動本錢等概率分布 HYPERLINK 規(guī)律的根底上，對目的變量投資工程凈現(xiàn)值的取值情況進展大量隨機實驗，獲取相關風險分析的統(tǒng)計信息，為投資決策提供有力支持。而Excel的運用，使得快速獲得隨機實驗結(jié)果成為能夠。 關鍵詞Excel；投資工程凈現(xiàn)值；風險分析；蒙特卡洛模擬 一、引 言 對投資工程凈現(xiàn)值進展風險分析，是資本

2、預算中的一個重要環(huán)節(jié)。源自于卡西諾賭博 HYPERLINK 計算方法的蒙特卡洛模擬分析Monte Carlo Simulation，將敏感性和輸入變量的概率分布嚴密聯(lián)絡，與常見的分析方法如敏感性分析、情景分析相比，充分思索各變量取值的隨機性，經(jīng)過隨機模擬技術，給出了投資工程凈現(xiàn)值能夠取值的范圍和不小于某一特定值的概率，為投資決策提供了更為 HYPERLINK 科學的決策根據(jù)。運用Excel所提供的數(shù)學、財務及其他函數(shù)，以及分析工具和圖表功能，可以很好地處理該 HYPERLINK studa 問題。 二、工程投資決策分析方法 1 確定性條件下的投資決策 基于貼現(xiàn)現(xiàn)金流技術的凈現(xiàn)值法，是投資工程評

3、價最為常見的方法。該法按照工程的資本本錢計算每一年的現(xiàn)金流量包括現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量現(xiàn)值，并將貼現(xiàn)的現(xiàn)金流量匯總，得到工程的凈現(xiàn)值Net Present Value，NPV。假設工程的凈現(xiàn)值大于零，那么接受該工程；反之，那么放棄該工程。 2不確定性條件下的投資決策蒙特卡洛風險模擬分析方法 凈現(xiàn)值法的計算和分析根底是每年的現(xiàn)金流量，這是一個同時 遭到多個 隨機輸入變量 HYPERLINK 影響的隨機變量。其中，輸入變量包括具有 不同概率分布規(guī)律 的銷售數(shù)量、銷售價錢、單位變動本錢等。利用蒙特卡洛模擬分析模型，計算機根據(jù)知的 各輸入變量概率分布規(guī)律，隨機選擇每一個輸入變量的數(shù)值，然后將這些數(shù)值加

4、以綜合，計算出工程的凈現(xiàn)值并儲存到計算機的記憶中。接著，隨機選取第2組輸入值，計算出第2個凈現(xiàn)值。反復該過程100次或1 000次，產(chǎn)生相應的100個或1 000個凈現(xiàn)值，就可以確定凈現(xiàn)值的有關數(shù)字特征如均值、規(guī)范差等。其中，均值可以作為工程預期盈利才干的衡量目的，而規(guī)范差作為工程風險的評價目的。同時利用Excel的作圖功能，還可得到凈現(xiàn)值隨機變量的概率密度柱形圖和累計概率分布圖，進一步為投資決策提供相關信息。 三、運用Excel進展投資工程風險模擬分析 為了闡明Excel在投資工程風險模擬分析中的 HYPERLINK soft.studa 運用過程，現(xiàn)舉例闡明如下： 例某公司預備開發(fā)一種新產(chǎn)

5、品。有如下預測：初始投資額為400萬元新機器，運用期為5年，采用直線折舊政策，期末殘值為0。運營后，銷售部門預測：第1年產(chǎn)品的銷量是一個服從均值為150萬件而規(guī)范差為40萬件的正態(tài)分布，以后每年增長10%，而銷售價錢是一個服從均值為6元/件、規(guī)范差為2元/件的 正態(tài)分布。消費部門預測：為了維持正常的運營，需求在期初投入營運資本50萬元。每年的固定運營本錢為150萬元，新產(chǎn)品的單位變動本錢是一個服從從2元/件到4元/件 均勻分布的隨機變量。假設該投資工程的貼現(xiàn)率為10%，所得稅稅率為35%，試分析此投資工程的風險。 1 輸入、輸出隨機變量分析 工程凈現(xiàn)值的大小為輸出結(jié)果，是每期凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和

6、。根據(jù)每期凈現(xiàn)金流量的構(gòu)成與特征不同，計算公式如下： 期初凈現(xiàn)金流量投資支出=投資金額設備的購置費與安裝運輸費 添加的營運資本 運營期期間凈現(xiàn)金流量=銷售收入-運營本錢-折舊1-稅率 折舊 =銷售量銷售價錢固定運營本錢單位可變本錢 銷售量折舊1-稅率 折舊 期末凈現(xiàn)金流量 = 殘值的稅后收入 期末回收的營運資本 工程凈現(xiàn)值為各期凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和包括投資支出與收入。 在運營期期間，由于期間凈現(xiàn)金流量的高低遭到銷售量、銷售價錢、本錢包括固定本錢、變動本錢的共同作用，而作為輸入變量 的銷售量、銷售價錢和變動本錢，是服從一定概率分布的隨機變量，因此，工程凈現(xiàn)值也是一個由以上各隨機變量共同決議的隨機

7、變量，對此投資工程的風險分析即為對工程凈現(xiàn)值的不確定性分析。采用蒙特卡洛模擬，輸出變量就是各期凈現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值。 2 在Excel中建立原始數(shù)據(jù)和輸入相關參數(shù)如圖1所示 3 生成 符合分布規(guī)律的隨機輸入變量包括銷售量、銷售價錢和單位變動本錢 本例中的隨機輸入變量有3個：服從正態(tài)分布的銷售量單元格B14和銷售價錢單元格B15、均勻分布的單位變動本錢單元格B16，其各自的分布參數(shù)圖1相應單元格中的數(shù)值，生成隨機數(shù)的公式如圖2所示。 其中，單元格B14和單元格B15調(diào)用了Excel內(nèi)置的 生成 正態(tài)分布隨機數(shù)函數(shù) NORMINV( )和生成大于0小于1的均勻分布隨機數(shù)函數(shù) RAND( )，分別生成

8、了均值為150單元格B4、規(guī)范差為40單元格B5的正態(tài)分布隨機數(shù) 和均值為6單元格B6、規(guī)范差為2單元格B7的正態(tài)分布隨機數(shù)。單元格B16中公式生成的是2單元格B10至4單元格B9的均勻分布隨機數(shù)。 4 建立工程每期凈現(xiàn)金流量相關數(shù)據(jù)計算區(qū)，并計算工程投資凈現(xiàn)值 首先求出投資期期初的凈現(xiàn)金流量流出單元格D15，期初投資等于設備的購置費用單元格D2與投入的營運資本單元格D3之和。 在運營期期間，第1年的銷量單元格E4和銷售價錢單元格E5以及可變本錢單元格E8分別援用了在第3個步驟中所計算出的隨機數(shù)。其他各年的相關數(shù)據(jù)可由公式復制得到。根據(jù)每年運營凈現(xiàn)金流量的計算公式，可得到每年的凈現(xiàn)金流量。在工

9、程終了期，還需在運營現(xiàn)金流的根底上，加回期初投入的營運資本。 由于每期凈現(xiàn)金流量不等，所以采用Excel內(nèi)置財務函數(shù)NPV( )函數(shù)進展計算。本例在單元格E17中輸入工程凈現(xiàn)值的計算公式為：=NPV(B11,E15:I15) D15。 5 對步驟3中的隨機計算結(jié)果進展模擬實驗，并記錄實驗結(jié)果進展統(tǒng)計分析 在Excel中，假設直接按F9鍵，單元格E17中的數(shù)值就會發(fā)生變化，這時可將該實驗結(jié)果記錄到任務表的一個空白表格區(qū)域。反復該手工操作多次，可以獲得所需求的實驗結(jié)果樣本。此種方法雖然可行，但是對于大樣本實驗結(jié)果的生成，是不可取的。利用Excel中所提供的模擬運算表 對 虛自變量 進展分析技術，可

10、有效地處理該問題。本例題中選擇完成1 000次實驗，生成一個統(tǒng)計上可稱之為大樣本的實驗結(jié)果，根本可以滿足大多數(shù)統(tǒng)計假設和推論。 實驗結(jié)果區(qū)的位置在單元格區(qū)域E21至E1020中。詳細操作如下： 在單元格E20中輸入計算公式：=E17，單元格區(qū)域D21至D1020中輸入模擬次數(shù)11 000。選定單元格區(qū)域D20至E1020，選擇“數(shù)據(jù)/模擬運算表命令，在出現(xiàn)的“模擬運算表對話框中，單擊“輸入援用列的單元格的輸入框后，單擊任務表中的恣意空白單元格如本例中的D17。單擊“確定按鈕后，即可在該區(qū)域內(nèi)獲得指定目的變量凈現(xiàn)值和實驗次數(shù)1 000次的模擬實驗結(jié)果如圖4所示。 轉(zhuǎn)貼于 中國論文下載中心 6 生

11、成統(tǒng)計 HYPERLINK 分析數(shù)據(jù) 在獲得1 000次實驗結(jié)果根底上，利用Excel內(nèi)置的統(tǒng)計分析函數(shù) 均值函數(shù)AVERAGE 、規(guī)范差函數(shù)STDEV 、最大值函數(shù)MAX 、最小值函數(shù)MIN ， HYPERLINK 計算有關的統(tǒng)計量。計算公式如圖5所示。 7 生成投資工程凈現(xiàn)值各能夠取值的概率、累積概率有關數(shù)據(jù) 為了繪制凈現(xiàn)值的概率分布圖、累積概率分布圖以及投資工程大于某一凈現(xiàn)值的概率圖，需求計算出凈現(xiàn)值在各個取值范圍內(nèi)的概率，累積概率等數(shù)據(jù)，本例中單元格區(qū)域G20至K50將凈現(xiàn)值的取值范圍最大值與最小值之差 均等的分成30個小區(qū)域，分別計算在各取值區(qū)域中凈現(xiàn)值出現(xiàn)次數(shù)、頻次、累積頻次。詳細

12、計算公式如圖6所示。 相鄰的兩個NPV值之間的間隔 為取值范圍總長度的1/30，因此，在單元格G20中為1 000次隨機實驗結(jié)果中的最小值，與之相鄰的單元格G21的計算公式是在單元格G20根底上加上一個固定的步長($B$20-$B$21)/30。同樣，其他的刻度分別在前一刻度計算結(jié)果的根底上加上一樣的步長即可。 1 000次隨機實驗結(jié)果，隨機分布在所劃分的30個區(qū)域之中，需求計算在每個凈現(xiàn)值取值區(qū)域中實驗結(jié)果出現(xiàn)的次數(shù)在大樣本下可近似看作是頻次。頻次的計算采用了Excel的統(tǒng)計函數(shù)FREQUENCY( )。詳細的操作為：選中單元格區(qū)域H20至H50，利用函數(shù)導游，對該區(qū)域輸入計算公式：=FRE

13、QUENCY(E14:E1013,H20:H50)，同時按ctrl-shift-enter三鍵，在該區(qū)域中會自動出現(xiàn)一切凈現(xiàn)值取值區(qū)域中凈現(xiàn)值出現(xiàn)的頻次。 頻率的計算可在各取值區(qū)域出現(xiàn)頻次的根底上，直接除以隨機實驗的總次數(shù)1 000，即在單元格I20中輸入計算公式：=H20/COUNT($E$14:$E$1013)，并將該公式往下拖動復制到單元格區(qū)域I21至I50中，得到與頻次相應的頻率。 累計頻率的計算比較簡單。首先在單元格J20中輸入計算公式：=I20，在單元格J21中輸入計算公式：=J20 I21，然后直接將單元格J21中的計算公式復制到單元格區(qū)域J21至J50，即可得到相應凈現(xiàn)值取值區(qū)域的累積概率。小于某一NPV數(shù)值的概率直接等于1減去相應區(qū)域的累積概率。 8 利用Excel的繪圖功能，分別繪制模擬實驗凈現(xiàn)值的概率分布圖如圖7所示、累積概率分布圖如圖8所示和大于某凈現(xiàn)值的概率分布圖如圖9所示，從而為投資決策提供根據(jù)。 其中，投資工程凈現(xiàn)值概率分布圖的X軸取值區(qū)域為單元格區(qū)域G20至G50，Y軸取值區(qū)域為單元格區(qū)域I20至I50；累計概率分布圖X軸取值區(qū)域為單元格區(qū)域G20至G50，Y軸取值區(qū)域為單元格區(qū)域J20至J50；大于某一凈現(xiàn)值概率圖X軸取值區(qū)域為單元格區(qū)域G20至G50，Y軸取值區(qū)域為單元格區(qū)域K20至K50。 四、模型分析 HYPERLINK 總結(jié) 利用E