財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ) 第二篇

1、第二篇 8/15/20221第三章 貨幣時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量1.貨幣時(shí)間價(jià)值概念 含義：指貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所必然增加的價(jià)值。實(shí)質(zhì)是社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。 即當(dāng)前所持有的一定量的貨幣，比未來(lái)獲得的等量貨幣具有更高的價(jià)值。 客觀存在的經(jīng)濟(jì)范疇。 8/15/20222（1）意義：說(shuō)明一定量的資金再不同時(shí)點(diǎn)上的經(jīng)濟(jì)價(jià)值不同。（2）條件：貨幣資金投入生產(chǎn)流通（運(yùn)動(dòng)性）（3）用途：是籌資決策、投資決策和分配決策的依據(jù)和基本標(biāo)準(zhǔn)（4）表示方式：絕對(duì)數(shù),資本時(shí)間價(jià)值額,I 相對(duì)數(shù),資本時(shí)間價(jià)值率,i R=R0+Rr+Ri 8/15/202232.貨幣時(shí)間價(jià)值定量計(jì)算2.1 基本假設(shè)（1）沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和通

2、貨膨脹條件下的利率代表貨幣時(shí)間價(jià)值；（2）資本的具體形態(tài)以貨幣資本（現(xiàn)金）為代表。8/15/202242.2 基本概念（1）終值（將來(lái)值），指按照一定計(jì)息方法計(jì)算的未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上包括貨幣資本本金和利息在內(nèi)的資本價(jià)值，俗稱本利和, F。（2）現(xiàn)值（現(xiàn)在價(jià)值），指按照一定計(jì)息方法計(jì)算的未來(lái)時(shí)點(diǎn)上貨幣資本折合為現(xiàn)在的資本價(jià)值，俗稱本金, P。8/15/20225（3）計(jì)息方法，計(jì)算終值和現(xiàn)值時(shí)涉及的利息計(jì)算方法。單利法：即利息不再計(jì)算利息方法；復(fù)利法；即利息計(jì)算利息的計(jì)算利息方法。（4）終值和現(xiàn)值的類型：一次性收付款項(xiàng)的終值與現(xiàn)值；等額系列收付款項(xiàng)（年金）終值與現(xiàn)值。8/15/202262.3 一次

3、性收付款項(xiàng)的終值與現(xiàn)值的計(jì)算（1）單利法終值與現(xiàn)值的計(jì)算 F=P+I=P(1+in) P=F/(1+in) 8/15/20227(2)復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算(折現(xiàn))F =P+I =P（1i）n =P（F/P，i，n）（1i）n 我們稱之為復(fù)利終值系數(shù)，通常用符號(hào)（F/P，i，n）表示P52 例 3-38/15/202288/15/20229P = F /（1i）n = F（P/F，i，n） = F/（F/P，i，n） 我們稱1/（1i）n為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，通常用符號(hào)（P/F，i，n）表示 P、F、 i、n四個(gè)變量中，只要知道任何三個(gè)，就可求出第四個(gè)變量P53 例3-48/15/2022102.4

4、等額系列收付款項(xiàng)（年金）的終值與現(xiàn)值的計(jì)算年金的種類：普通年金 即付年金 遞延年金 永續(xù)年金8/15/2022112.4.1 普通年金終值和現(xiàn)值（1）普通年金終值 F 0 1 2 n-1 n A A A AF=A(1+i)n-1/i =A(F/A, i, n)我們稱(1+i)n-1/i為普通年金終值系數(shù)，通常用符號(hào)(F/A,i,n)表示P54 例3-58/15/202212（2）償債基金償債基金是指為使年金終值達(dá)到既定金額每年應(yīng)支付的年金數(shù)額。A Fi/(1+i)n-1 F1/(F/A,i,n) 我們稱i/(1+i)n-1或 1/(F/A,i,n)為償債基金系數(shù)P55 例3-68/15/202

5、213（3）普通年金現(xiàn)值P= A1-(1+i) n /i = A(P/A,i,n) 我們稱1-(1+i)n /i為普通年金現(xiàn)值系數(shù)，通常用符號(hào)(P/A,i,n)表示P56 例3-7 8/15/202214（4）年投資回收額A = Pi/ 1-(1+i) -n = P1/(P/A, i, n) 我們稱i/ 1-(1+i)-n或 1/(P/A, i, n)為年投資回收系數(shù)。應(yīng)用：貸款的分期償付P56 例3-88/15/2022152.4.2 預(yù)付年金終值和現(xiàn)值（1）預(yù)付年金終值 F= A(F/A,i,n+1) -1 F 0 1 2 n-1 n A A A A 例：A=1000， i=8%， n=5

6、 F=1000(F/A,8%,5+1)-1 =10007.336=7336P57 例3-98/15/202216(2)預(yù)付年金現(xiàn)值 P= A(P/A,i,n-1) +1P 0 1 2 n-1 n A A A A 例：A=200， i=10%， n=6 P=200 (P/A,10%,6-1)+1 =200 ( 3.791+1 ) =958.2 P59 例3-10 8/15/2022172.4.3 遞延年金終值和現(xiàn)值（1）遞延年金終值 F= A(F/A,i,n- s)8/15/202218(2) 遞延年金現(xiàn)值 P= A(P/A,i,n) - (P/A,i,s) P= A(P/A,i,n-s) (P

7、/F,i,s) P60 例3-118/15/2022192.4.4 永續(xù)年金現(xiàn)值 無(wú)限期等額支付的款項(xiàng)，稱為永續(xù)年金。永續(xù)年金沒(méi)有終止的時(shí)間，因此，沒(méi)有終值。 P= limA (1-(1+i ) -n /i n =A/iP61 例3-128/15/2022202.5 其他相關(guān)問(wèn)題的計(jì)算2.5.1 折現(xiàn)率（利息率）和期限的計(jì)算（1）公式法 P61 例3-14 ; P63 例3-16 （2）插值法 P62 例3-15 ; P64 例3-17 8/15/2022212.5.2 名義利率與實(shí)際利率名義年利率（名義利率）r：在一年內(nèi)復(fù)利幾次時(shí)給出的年利率實(shí)際年利率（實(shí)際利率）i：一年只復(fù)利一次的利率 方

8、法一 P65 例3-18方法二8/15/2022222.5.3 通貨膨脹率與實(shí)際利率名義利率：名義貨幣表示的利息與本金之比；實(shí)際利率：以貨幣能夠交換到的商品和勞務(wù) 表示的利息與本金之比。 (1+名義利率)實(shí)際利率= -1 (1+通貨膨脹率)終值和現(xiàn)值計(jì)算方法： 實(shí)際利率法和名義利率法8/15/202223練習(xí)1 某人一次向銀行貸款20 000元，假如年利率為10，一年計(jì)息一次。問(wèn)五年到期后應(yīng)該還銀行多少錢？練習(xí)2 某企業(yè)5年后需要一筆500萬(wàn)元的資金用于設(shè)備更新，若利率10，問(wèn)現(xiàn)在應(yīng)一次存入銀行多少錢？練習(xí)3 某廠計(jì)劃自籌資金擴(kuò)建，連續(xù)5年每年年末從利潤(rùn)中提取100萬(wàn)元存入銀行，年利率為10，

9、問(wèn)5年后一次可以提取多少萬(wàn)元？練習(xí)4 某企業(yè)計(jì)劃5年后更新設(shè)備，共需資金1000萬(wàn)元。為落實(shí)資金，現(xiàn)決定每年年末從企業(yè)利潤(rùn)中提出一部分存入銀行。若銀行年存款利率為10，問(wèn)每年企業(yè)應(yīng)該等額存入多少錢才能滿足需要？練習(xí)5 某工程項(xiàng)目建成后預(yù)計(jì)每年獲利100萬(wàn)元，壽命期為10年，銀行存款年利率為10。問(wèn)如果該項(xiàng)目可行，總投資應(yīng)控制在多少萬(wàn)元以內(nèi)？練習(xí)6 某企業(yè)貸款投資10 000元，貸款年利率為8。如果生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期為5年，則每年至少應(yīng)該盈利多少元此項(xiàng)目才可行？8/15/202224練習(xí)7 如果你購(gòu)買了一張4年后到期的票據(jù)，該票據(jù)在今后4年內(nèi)的每年年末向你支付3000元，而該票據(jù)的購(gòu)買價(jià)格是10200元

10、，那么這張票據(jù)向你提供的隱含年利率是多少（百分?jǐn)?shù)近似到整數(shù)）？練習(xí)8 某人還有20年就要退休，預(yù)計(jì)退休后還可以再活20年。假如他現(xiàn)在開(kāi)始儲(chǔ)蓄，退休后每年要取1元，他現(xiàn)在每年必須存多少元？假定實(shí)際年利率為：（1）2% ，6%和10%？（2）假如預(yù)計(jì)通貨膨脹率為4%，答案應(yīng)該怎樣調(diào)整？8/15/202225練習(xí)9 一位媽媽準(zhǔn)備為女兒在銀行開(kāi)立儲(chǔ)蓄賬戶，為女兒5年后上大學(xué)做準(zhǔn)備，目前大學(xué)里的學(xué)費(fèi)是5000元，假定銀行存款年利率為10%，這位媽媽現(xiàn)在需要存入多少錢呢？（假定在今后5年大學(xué)學(xué)費(fèi)隨通貨膨脹每年遞增5%）8/15/2022263. 風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量3.1 風(fēng)險(xiǎn)的概念 投資者由于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)而獲得的超過(guò)

11、資本時(shí)間價(jià)值的額外收益，稱為投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，或風(fēng)險(xiǎn)收益、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。 風(fēng)險(xiǎn)是在一定條件下，一定時(shí)期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動(dòng)程度，即不確定性。多種結(jié)果=有風(fēng)險(xiǎn)；一種結(jié)果=沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn) 從財(cái)務(wù)管理的角度，就是企業(yè)在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中，由于各種難以預(yù)料和無(wú)法控制的因素作用，使企業(yè)的實(shí)際收益與預(yù)期發(fā)生背離，從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。8/15/2022273.2 風(fēng)險(xiǎn)類型：3.2.1 企業(yè)作為對(duì)外投資者來(lái)看： 不可分散（系統(tǒng)）風(fēng)險(xiǎn)：政策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)； 可分散（非系統(tǒng)）風(fēng)險(xiǎn)或公司特有風(fēng)險(xiǎn)：信用風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。 P71 例3-198/15/2022283.2.2 從企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)形

12、成原因來(lái)看：投資風(fēng)險(xiǎn)（經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)）：企業(yè)在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)投資行為所造成的企業(yè)息稅前利潤(rùn)（毛利）的不確定性籌資風(fēng)險(xiǎn)（狹義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)）：企業(yè)在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)籌資行為所造成的企業(yè)凈利潤(rùn)或每股收益的不確定性衡量風(fēng)險(xiǎn)程度：經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（率）、籌資杠桿系數(shù)（率） 、總杠桿系數(shù)（率）8/15/2022293.3 風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的關(guān)系 收益是風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償，風(fēng)險(xiǎn)是收益的代價(jià)。 高風(fēng)險(xiǎn)的投資必須有高報(bào)酬，低報(bào)酬的投資必須風(fēng)險(xiǎn)很低。（投資者為風(fēng)險(xiǎn)反感型）表示方法：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率8/15/202230期望投資報(bào)酬率=資本時(shí)間價(jià)值率（無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率）+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 期望投資報(bào)酬率 C B 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 A 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 風(fēng)險(xiǎn)程

13、度風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率= f (風(fēng)險(xiǎn)程度)假定為正比關(guān)系，則：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率= 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率標(biāo)準(zhǔn)離差率8/15/2022313.4 風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量(概率法)3.4.1 概率分布X 隨機(jī)事件Xi 第i種結(jié)果Pi 出現(xiàn)Xi的相應(yīng)概率離散型連續(xù)型8/15/2022323.4.2 期望值期望值 隨機(jī)變量的各個(gè)取值，以相應(yīng)概率為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，也叫做預(yù)期值或均值。 反映隨機(jī)變量取值的平均化，反映集中趨勢(shì)，代表投資者的合理預(yù)期。8/15/2022333.4.3 離散程度1）方差 用來(lái)表示隨機(jī)變量與期望值之間的離散程度。 隨機(jī)變量與期望值之差的平方加權(quán)平均計(jì)算出來(lái)。8/15/2022342）標(biāo)準(zhǔn)（離）差 方差的算術(shù)平方根，

14、表示各種可能的取值偏離期望值的綜合差異，反映離散程度。 在期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，離散程度越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；反之，標(biāo)準(zhǔn)離差越小，離散程度越小，風(fēng)險(xiǎn)也越小。8/15/2022353）標(biāo)準(zhǔn)離差率 標(biāo)準(zhǔn)離差同期望報(bào)酬率的比值。 用于對(duì)比期望值不同的各項(xiàng)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度的計(jì)算和比較。 在期望值不同時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；反之，標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。8/15/202236結(jié)論：將風(fēng)險(xiǎn)量化后，便于投資者做出決策。 對(duì)于單個(gè)方案，可根據(jù)其標(biāo)準(zhǔn)離差（率）大小，將其同設(shè)定的此項(xiàng)指標(biāo)最高限對(duì)比，做出取舍；對(duì)于多方案擇優(yōu)，則選擇低風(fēng)險(xiǎn)高收益的方案，還要視投資者的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度。8/15/2022373

15、.4 風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)：拒絕與不守信用的廠商業(yè)務(wù)往來(lái)，放棄很可能造成虧損的項(xiàng)目，發(fā)現(xiàn)諸多問(wèn)題停止新產(chǎn)品的試制等。減少風(fēng)險(xiǎn)：進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)，對(duì)決策進(jìn)行多方案擇優(yōu)和擇機(jī)替代，開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品前進(jìn)行充分的市場(chǎng)調(diào)研，選擇抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的技術(shù)方案等。轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)：以一定的代價(jià)采用某種方式（債務(wù)融資、參加保險(xiǎn)、信用擔(dān)保、租賃經(jīng)營(yíng)、套期交易等）將風(fēng)險(xiǎn)可能帶來(lái)的損失轉(zhuǎn)嫁給他人承擔(dān)接受風(fēng)險(xiǎn)：如有財(cái)力和能力承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)損失，可采取風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)（損失發(fā)生時(shí)，攤?cè)氤杀竞唾M(fèi)用）和風(fēng)險(xiǎn)自保（有計(jì)劃的計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)基金，如壞賬準(zhǔn)備金和存貨跌價(jià)準(zhǔn)備等）8/15/2022383.5 風(fēng)險(xiǎn)與收益 標(biāo)準(zhǔn)離差率代表投資者所冒風(fēng)險(xiǎn)的大小，反映投資者所冒風(fēng)險(xiǎn)的程

16、度，但它還不能反映投資者冒著一定風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資應(yīng)獲得的補(bǔ)償。 因此必須把它變成風(fēng)險(xiǎn)收益率。 標(biāo)準(zhǔn)離差率變成風(fēng)險(xiǎn)收益率的基本要求是：所冒風(fēng)險(xiǎn)程度越大，得到的收益率也應(yīng)該越高，風(fēng)險(xiǎn)收益率應(yīng)該與反映風(fēng)險(xiǎn)程度的標(biāo)準(zhǔn)離差率成正比例關(guān)系。 標(biāo)準(zhǔn)離差率要轉(zhuǎn)為投資收益率，其間還需助于一個(gè)參數(shù)，即風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率（風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)）b。8/15/2022393.5.1 單一資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益風(fēng)險(xiǎn)收益率的計(jì)算總收益率的計(jì)算:8/15/202240b 的確定 根據(jù)同類項(xiàng)目加以確定 根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)離差率與投資收益率之間的關(guān)系加以確定 其他方法確定8/15/202241練習(xí) 某公司計(jì)劃進(jìn)行一項(xiàng)投資，投資額為10000元，其收益的概率分布

17、如表所示 經(jīng)濟(jì)情況 概率(Pi) 收益額（隨機(jī)變量Xi） 繁榮 P1= 0.2 X1= 2000 一般 P2= 0.5 X2= 1000 較差 P3= 0.3 X3= 500假定目前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%, 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為8%，應(yīng)用投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值原理，說(shuō)明是否應(yīng)進(jìn)行這項(xiàng)投資。8/15/202242第一步，計(jì)算投資項(xiàng)目的期望值 = 2000 0.2 + 1000 0.5 + 500 0.3 = 1050 （元）第二步，計(jì)算投資項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差 = 522.02（元）第三步，計(jì)算投資項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率q = 49.72%第四步，求投資項(xiàng)目應(yīng)得風(fēng)險(xiǎn)收益率 應(yīng)得風(fēng)險(xiǎn)收益率 = 49.72% 8% = 3.98%

18、第五步，計(jì)算投資項(xiàng)目預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)收益率 預(yù)期投資收益率 = 10.5% 預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益率 = 10.5% - 6% = 4.5% 預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益率大于應(yīng)得風(fēng)險(xiǎn)收益率，說(shuō)明該項(xiàng)投資所冒的風(fēng)險(xiǎn)小，而預(yù)測(cè)可得的風(fēng)險(xiǎn)收益率大，此方案符合投資原則，應(yīng)進(jìn)行這項(xiàng)投資。8/15/2022433.5.2 資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益 資產(chǎn)組合是指投資者把資金投放到多種資產(chǎn)上而形成的組合。組合原則：期望收益與方差進(jìn)行權(quán)衡。1）資產(chǎn)組合的期望收益的計(jì)量2）資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量 8/15/2022443）有效邊界3.5. 資本資產(chǎn)定價(jià)模型研究風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益與其風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)量關(guān)系資本市場(chǎng)線 CML證券市場(chǎng)線 SML (資本資產(chǎn)定價(jià)模型)8/1

19、5/202245第四章 資本成本和現(xiàn)金流量4.1 資本成本定義：資本成本是企業(yè)為了籌集和使用資本而付出的代價(jià)（廣義和狹義）4.1.1 概述1）資本成本的內(nèi)容：籌資費(fèi)用 用資成本8/15/2022462）資本成本的表示：絕對(duì)數(shù) 相對(duì)數(shù) 年用資成本 資本成本率=100% 實(shí)際籌資凈額8/15/2022473）資本成本的類型個(gè)別資本成本率：比較各種籌資方式綜合資本成本率：進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策邊際資本成本率：進(jìn)行追加籌資決策4）資本成本的作用籌資決策中投資決策中收益分配決策中8/15/2022484.1.2 個(gè)別資本成本含義：企業(yè)使用某種長(zhǎng)期資金的成本 長(zhǎng)期借款成本 債務(wù)資本成本 債券資本成本個(gè)別資本成本

20、 優(yōu)先股成本 權(quán)益資本成本 普通股成本 留存收益成本8/15/202249 債務(wù)成本的特點(diǎn)：債務(wù)利息允許稅前支付，實(shí)際的利息負(fù)擔(dān)：利息（1-所得稅稅率）1）長(zhǎng)期借款成本例 4-18/15/2022502）債券成本例 4-2 4-3 4-48/15/2022513）優(yōu)先股成本例 4-58/15/2022524）普通股成本例 4-68/15/2022535）留存收益成本例 4-7 4-88/15/2022544.1.3 綜合（加權(quán)平均）資本成本例 4-11 8/15/2022554.1.4 邊際資本成本指每增加一個(gè)單位資金而增加的成本例 4-11 8/15/2022564.2 現(xiàn)金流量4.2.1

21、現(xiàn)金流量的含義1）現(xiàn)金流量，在項(xiàng)目投資決策中指投資項(xiàng)目在其壽命期內(nèi)因資本循環(huán)而可能或應(yīng)該發(fā)生的各項(xiàng)現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的統(tǒng)稱，是計(jì)算項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)的主要依據(jù)之一2）現(xiàn)金流量的作用一、可以反映項(xiàng)目投資的投入與產(chǎn)出關(guān)系；二、比利潤(rùn)更能反映項(xiàng)目的效益；三、作為決策基礎(chǔ)應(yīng)用貨幣時(shí)間價(jià)值進(jìn)行動(dòng)態(tài)投資效果綜合評(píng)價(jià)。8/15/2022573）利潤(rùn)與現(xiàn)金流量利潤(rùn)：權(quán)責(zé)發(fā)生制現(xiàn)金流量：收付實(shí)現(xiàn)制投資決策中使用現(xiàn)金流量原因一，有效年限內(nèi)，總計(jì)相等，可以用；原因二，利潤(rùn)分布受人為因素影響，現(xiàn)金流量更客觀；原因三，投資決策中，現(xiàn)金流動(dòng)狀況更重要8/15/2022584）確定現(xiàn)金流量的假設(shè)一、投資項(xiàng)目的類型假設(shè)二、財(cái)務(wù)可行性假設(shè)三、全部投資假設(shè)四、建設(shè)期投入全部資金假設(shè)五、經(jīng)營(yíng)期與折舊年限一致假設(shè)六、時(shí)點(diǎn)指標(biāo)假設(shè)七、確定性假設(shè)8/15/2022594.2.2 現(xiàn)金流量的構(gòu)成1）從內(nèi)容上看(1)現(xiàn)金流入量：營(yíng)業(yè)收入 回收固定資產(chǎn)余值 回收流動(dòng)資金等(2)現(xiàn)金流出量：建設(shè)投資 流動(dòng)資金投資 經(jīng)營(yíng)成本 各項(xiàng)稅款等8/15/2022604.2.2 現(xiàn)金流量的構(gòu)成2）從產(chǎn)生的時(shí)間來(lái)看(1)初始現(xiàn)金流量：建設(shè)投資 流動(dòng)資金投資 原有固定資產(chǎn)變價(jià)收入和清理費(fèi)用等 (2)營(yíng)