財(cái)務(wù)管理-財(cái)務(wù)分析

1、第一節(jié) 財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述財(cái)務(wù)報(bào)告構(gòu)成一財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法二1一、財(cái)務(wù)報(bào)告構(gòu)成與特征 財(cái)務(wù)報(bào)告是指公司對(duì)外提供的反映公司某一特定日期財(cái)務(wù)狀況和某一會(huì)計(jì)期間經(jīng)營(yíng)成果、現(xiàn)金流量的文件。 2（一）基本財(cái)務(wù)報(bào)表 1.資產(chǎn)負(fù)債表 資產(chǎn)負(fù)債表是用來反映公司某一特定日期（月末、季末、年末）財(cái)務(wù)狀況的一種靜態(tài)報(bào)表。 編制依據(jù)：資產(chǎn) = 負(fù)債 + 所有者權(quán)益 作用：了解公司擁有的經(jīng)濟(jì)資源及其分布狀況； 分析公司的資本來源及其構(gòu)成比例； 預(yù)測(cè)公司資本的變現(xiàn)能力、償債能力和財(cái)務(wù)彈性。3資產(chǎn)負(fù)債表反映的財(cái)務(wù)管理內(nèi)容4 2. 利潤(rùn)表 利潤(rùn)表或損益表是總括反映公司一定期間（月份、年份）內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果的動(dòng)態(tài)報(bào)表。 編制依據(jù)：

2、收入 費(fèi)用 = 利潤(rùn) 作用： 了解公司一定時(shí)期的收益、成本耗費(fèi)及經(jīng)營(yíng)成果； 分析公司的發(fā)展趨勢(shì)和盈利能力； 考核公司 管理人員的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。 5損益表反映的財(cái)務(wù)管理內(nèi)容項(xiàng) 目財(cái)務(wù)管理銷售收入銷售規(guī)模及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)減：變動(dòng)成本 固定成本經(jīng)營(yíng)杠桿 息稅前利潤(rùn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)減：費(fèi)用化利息財(cái)務(wù)杠桿稅前利潤(rùn)投資收益資本運(yùn)營(yíng)減：所得稅稅務(wù)規(guī)劃稅后利潤(rùn)股東收益和風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿為第六章內(nèi)容6 3.現(xiàn)金流量表 現(xiàn)金流量表是反映公司在一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)現(xiàn)金的流入量、流出量以及凈流量的動(dòng)態(tài)報(bào)表。 編制依據(jù)：現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量現(xiàn)金凈流量 作用： 分析公司在一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金的生成能力和使用方向； 反映現(xiàn)金在流動(dòng)中的增減變動(dòng)狀況

3、，說明資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響； 從現(xiàn)金流量的角度揭示公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。7現(xiàn)金流量表反映的財(cái)務(wù)管理內(nèi)容項(xiàng) 目財(cái) 務(wù) 管 理一、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量1經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量營(yíng)業(yè)現(xiàn)金及其盈余產(chǎn)生能力：可用于支持經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)的規(guī)模、償還債務(wù)本息和支持長(zhǎng)期投資的內(nèi)源融資二、投資現(xiàn)金凈流量2投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量投資于實(shí)物資產(chǎn)、權(quán)益性及債權(quán)性虛擬資產(chǎn)和這類投資的本金與收益的回收。如為負(fù)值意味著需要內(nèi)外源融資三、籌資現(xiàn)金凈流量3籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量外源融資能力：吸收投資、發(fā)行股票，分配利潤(rùn)、支付股利、償付債務(wù)本息、返還股本或投資。四、匯率對(duì)現(xiàn)金的影響五、現(xiàn)金凈增加額8（二）報(bào)表附注 報(bào)

4、表附注是指對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表編制基礎(chǔ)、編制依據(jù)、編制原則和方法及主要項(xiàng)目所作的解釋。 基本內(nèi)容：會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)及其變更情況的說明；重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正的說明；關(guān)鍵計(jì)量假設(shè)的說明；或有事項(xiàng)和承諾事項(xiàng)的說明；資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)的說明；關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的說明；重要資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及其出售的說明；公司合并、分立的說明；重大投資、融資活動(dòng)的說明；財(cái)務(wù)報(bào)表重要項(xiàng)目的說明；有助于理解和分析財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表需要說明的其他事項(xiàng)。9（三）財(cái)務(wù)情況說明書 財(cái)務(wù)情況說明書基本內(nèi)容： 公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的基本情況； 利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)和分配情況； 資本增減和周轉(zhuǎn)情況； 對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量有重大影響的其他事項(xiàng)等。101、比較分析法2、結(jié)構(gòu)

5、百分比分析3、趨勢(shì)百分比分析4、財(cái)務(wù)比率分析5、因素分析法二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法11（一）比較分析又稱橫向分析(horizontal analysis)，是指前后兩期財(cái)務(wù)報(bào)表間相同項(xiàng)目變化的比較分析。 揭示各會(huì)計(jì)項(xiàng)目在這段時(shí)期內(nèi)所發(fā)生的絕對(duì)金額變化和百分率變化情況。12又稱縱向分析(vertical analysis)，是指同一期間財(cái)務(wù)報(bào)表中不同項(xiàng)目間的比較與分析，主要是通過編制百分比報(bào)表進(jìn)行分析。 揭示出各個(gè)項(xiàng)目的數(shù)據(jù)在公司財(cái)務(wù)中的相對(duì)意義。 便于不同規(guī)模的公司之間進(jìn)行可比。（二）結(jié)構(gòu)百分比分析13又稱趨勢(shì)分析或指數(shù)分析 將連續(xù)多年的財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)，集中在一起，選擇其中某一年份作為基期，計(jì)算

6、每一期間各項(xiàng)目對(duì)基期同一項(xiàng)目的百分比或指數(shù)。 某期趨勢(shì)百分比（報(bào)告期金額/基期金額）100% 揭示各期間財(cái)務(wù)狀況的發(fā)展趨勢(shì)。 （三）趨勢(shì)百分比分析14 財(cái)務(wù)比率分析(financial ratio analysis)是指通過將兩個(gè)有關(guān)的會(huì)計(jì)項(xiàng)目數(shù)據(jù)相除，從而得到各種財(cái)務(wù)比率以揭示同一張財(cái)務(wù)報(bào)表中不同項(xiàng)目之間，或不同財(cái)務(wù)報(bào)表不同項(xiàng)目之間內(nèi)在關(guān)系的一種分析方法。 比率分析可以是同一公司不同時(shí)期財(cái)務(wù)比率的比較分析，也可以是同一時(shí)期不同公司的財(cái)務(wù)比率的比較分析。 （四） 財(cái)務(wù)比率分析15因素分析法(factors analysis)是利用各種因素之間的數(shù)量依存關(guān)系 ，通過因素替代，從數(shù)額上測(cè)定各因素變

7、動(dòng)對(duì)某項(xiàng)綜合性經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響程度。 具體方法有兩種：一是連環(huán)替代法 二是差額分析法（五） 因素分析16第二節(jié) 財(cái)務(wù)比率分析償債能力分析一營(yíng)運(yùn)能力分析二盈利能力分析三市價(jià)比率四17 主要用于評(píng)價(jià)公司按時(shí)履行其財(cái)務(wù)義務(wù)的能力 反映償債能力的指標(biāo)主要包括流動(dòng)性比率和財(cái)務(wù)杠桿比率兩大類流動(dòng)性比率 流動(dòng)比率 速動(dòng)比率現(xiàn)金比率現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金到期債務(wù)比財(cái)務(wù)杠桿比率 資產(chǎn)負(fù)債率 股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)產(chǎn)權(quán)比率與有形凈值債務(wù)率償債保障比率 利息保障倍數(shù)與現(xiàn)金利息保障倍數(shù)一、償債能力分析短期償債能力長(zhǎng)期償債能力18一般情況下，流動(dòng)比率越高，短期償債能力越強(qiáng)，制造業(yè)標(biāo)準(zhǔn)流動(dòng)比率為2。通常，債權(quán)人可能偏好較高的流動(dòng)

8、比率 ；但從公司經(jīng)營(yíng)角度看，過高的流動(dòng)比率可能是由于存貨積壓所引起的，這非但不能償付到期債務(wù)，而且還可能因存貨跌價(jià)遭受損失從而危及財(cái)務(wù)狀況。過高的流動(dòng)比率也可能是擁有過多的貨幣資金而未加以有效地運(yùn)用，進(jìn)而影響公司的盈利能力，因此，過高的流動(dòng)比率并不意味著公司的財(cái)務(wù)狀況良好。 含義：流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。 計(jì)算公式： 1. 流動(dòng)比率192. 速動(dòng)比率 含義：速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。 一般地，速動(dòng)比率為1：1，表明公司短期償債能力較強(qiáng)，較容易籌措到經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需要的現(xiàn)金。 速動(dòng)比率越高，表明公司償還債務(wù)的能力越強(qiáng)。 計(jì)算公式：速動(dòng)資產(chǎn)：貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)；不包括：存貨

9、、預(yù)付帳款、待攤費(fèi)用以及其他應(yīng)收款等。影響速動(dòng)比率可信度的指標(biāo)：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，因?yàn)閼?yīng)收賬款呆帳也可能導(dǎo)致速動(dòng)比率過高，并非一定代表較好的償債能力。203.現(xiàn)金比率反映現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度，剔除了應(yīng)收款項(xiàng)，比速動(dòng)比率更加穩(wěn)健。一般情況下，現(xiàn)金比率越高，短期償債能力越強(qiáng)，但過高則意味著現(xiàn)金過剩，影響企業(yè)盈利能力。僅反映某一特定時(shí)點(diǎn)的償債能力?，F(xiàn)金比率=貨幣資金現(xiàn)金等價(jià)物流動(dòng)負(fù)債214現(xiàn)金流量比率 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量反映的是過去一年的經(jīng)營(yíng)成果，流動(dòng)負(fù)債是未來一年需要償還的債務(wù)，二者的會(huì)計(jì)期間不同，需要考慮未來一個(gè)會(huì)計(jì)年度對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的影響。連續(xù)數(shù)期比較，可以動(dòng)態(tài)掌握企業(yè)短期償

10、債能力。反映經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度?，F(xiàn)金流量比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量流動(dòng)負(fù)債22反映經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量對(duì)本期到期債務(wù)的保障程度。一般情況下，現(xiàn)金到期債務(wù)比越高，當(dāng)期償還債務(wù)的能力越強(qiáng)。到期債務(wù)本息償付比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量本期到期債務(wù)本金+現(xiàn)金利息支出5到期債務(wù)本息償付比率23影響清償能力的表外因素增強(qiáng)清償能力的因素可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)準(zhǔn)備近期變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)償債能力的聲譽(yù)減弱清償能力的因素未做記錄的或有負(fù)債，如未決訴訟，等等。24 含義：反映公司全部負(fù)債（流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債）在資產(chǎn)總額中所占的比率。 1. 資產(chǎn)負(fù)債率 該比率越高，表明公司償還債務(wù)的能力越差，反之，

11、則償還能力越強(qiáng)。 計(jì)算公式：252. 股東權(quán)益比率 含義：所有者權(quán)益與資產(chǎn)總額的比率，衡量股東投入資本在全部資本中所占的比重 。 股東權(quán)益比率與負(fù)債比率是從兩個(gè)不同側(cè)面反映公司的長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況。二者之間的關(guān)系： 股東權(quán)益比率 + 負(fù)債比率 = 1 股權(quán)比率越大，負(fù)債比率就越小，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越小。 計(jì)算公式：26 權(quán)益乘數(shù) 股東權(quán)益比率的倒數(shù)，即資產(chǎn)總額相當(dāng)于股東權(quán)益的倍數(shù)。 該比率用來衡量公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，權(quán)益乘數(shù)越大，表明股東投入的資本在資產(chǎn)總額中所占的比重越小，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越大。 計(jì)算公式：273. 產(chǎn)權(quán)比率 含義：負(fù)債總額與股東權(quán)益的比率，反映公司所有者權(quán)益對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。

12、該比率越低，表明公司的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人貸款的安全程度越有保證，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。 計(jì)算公式：28剔除了無形資產(chǎn)價(jià)值的產(chǎn)權(quán)比率，更穩(wěn)健地反映企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和長(zhǎng)期償債能力。有形凈值債務(wù)率有形凈值債務(wù)率=負(fù)債總額股東權(quán)益-無形資產(chǎn)凈值294償債保障比率反映了用企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量?jī)斶€全部債務(wù)所需的時(shí)間，也被稱之為債務(wù)償還期。該比率越低，企業(yè)償還債務(wù)的能力越強(qiáng)。償債保障比率=負(fù)債總額經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量304. 利息保障倍數(shù) 含義：公司一定時(shí)期息稅前收益與利息費(fèi)用的比率，主要用于分析公司在一定盈利水平下支付債務(wù)利息的能力。 該比率至少應(yīng)大于1，否則公司能就不能舉債經(jīng)營(yíng)。 計(jì)算公式： 這

13、一比率越高，說明公司的收益為支付債務(wù)利息提供的保障程度越高；如果利息保障倍數(shù)較低，則說明公司的利潤(rùn)難以為支付利息提供充分保障，就會(huì)使公司失去對(duì)債權(quán)人的吸引力。 考核標(biāo)準(zhǔn)：從連續(xù)幾年計(jì)算的利息保障倍數(shù)中選擇最低的會(huì)計(jì)年度考核。31現(xiàn)金利息保障倍數(shù)由于利用利息保障倍數(shù)是，會(huì)計(jì)的權(quán)責(zé)發(fā)生制核算費(fèi)用，所以本期的利息費(fèi)用不一定就是本期的實(shí)際利息支出，而本期發(fā)生的實(shí)際利息支出也并非全部是本期的利息費(fèi)用；同樣，本期的息稅前利潤(rùn)也并非本期的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所獲得現(xiàn)金?，F(xiàn)金利息保障倍數(shù)反映了企業(yè)一定時(shí)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所取得的現(xiàn)金是利息支出的多少倍，更明確地揭示了企業(yè)實(shí)際償付利息支出的能力。32二、營(yíng)運(yùn)能力分析（一）經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)

14、資本周轉(zhuǎn)率 經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本一般是指非現(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)與非籌資性流動(dòng)負(fù)債之間的差額。 營(yíng)運(yùn)能力是指公司資產(chǎn)的使用效率或資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況，通常以資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率作為評(píng)價(jià)指標(biāo)。 33主要指標(biāo)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率341應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 含義：公司一定時(shí)期內(nèi)賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比率，是考核應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力的重要指標(biāo)。 其中： 賒銷收入凈額銷售收入現(xiàn)銷收入銷售退回、折扣、折讓 應(yīng)收賬款平均余額1/2(應(yīng)收賬款年初余額+應(yīng)收賬款年末余額) 計(jì)算公式：35應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化為貨幣資本的平均次數(shù)。一般來說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，收賬速度越快，發(fā)生

15、壞賬的可能性就越小。表明企業(yè)的信用政策、信用管理狀況以及應(yīng)收賬款的流動(dòng)性水平。但是，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率并非越快越好。周轉(zhuǎn)率過快，收賬期過短，說明企業(yè)的信用政策可能過于苛刻，雖有利于加速收款，增強(qiáng)流動(dòng)性水平和減少壞賬，但會(huì)嚴(yán)重削弱企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。影響企業(yè)的短期償債能力，對(duì)流動(dòng)比率、速動(dòng)比率起佐證作用。1應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率36 應(yīng)收賬款平均周轉(zhuǎn)天數(shù)周轉(zhuǎn)期反映從銷售成立到收回貨款所要經(jīng)歷的時(shí)間長(zhǎng)度應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越短越好。 財(cái)務(wù)管理的一年為360天或：應(yīng)收賬款平均余額360銷售收入凈額 =372存貨周轉(zhuǎn)率 含義：公司在一定時(shí)期產(chǎn)品銷售成本與存貨占用之間的關(guān)系。 存貨周轉(zhuǎn)率越快，說明存貨在公司停留的時(shí)間越

16、短，存貨占用的資本就越少，公司的存貨管理水平越高。如果存貨周轉(zhuǎn)率放慢，則表明公司存貨中冷背殘次商品增多，不適銷對(duì)路；或者表明公司有過多的流動(dòng)資本在存貨上滯留起來，不能更好地用于業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)。其中：存貨平均余額1/2(存貨年初余額 + 存貨年末余額) 計(jì)算公式：38 但是，太高的存貨周轉(zhuǎn)率則可能是存貨水平太低或庫存經(jīng)常中斷的結(jié)果，公司也許因此而喪失了某些生產(chǎn)或銷售機(jī)會(huì)。若企業(yè)接到大額訂單，需要先增加采購，然后依次推動(dòng)應(yīng)收賬款增加，最后導(dǎo)致現(xiàn)金增加，因此，一段時(shí)間內(nèi)存貨周轉(zhuǎn)率偏低是正?，F(xiàn)象。 思考一下：存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)如何計(jì)算？393應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率 含義：公司一定時(shí)期內(nèi)銷售成本與應(yīng)收賬款平均余額的比率。

17、 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)：反映從購進(jìn)原材料開始，到付出賬款為止，所經(jīng)歷的天數(shù)。 計(jì)算公式： 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)通常不應(yīng)該超過信用期，如果過長(zhǎng)，意味著公司的財(cái)務(wù)狀況不佳無力清償貨款；如果過短，表明管理者沒有充分運(yùn)用這樣一筆流動(dòng)資本。404流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 含義：反映公司短期資產(chǎn)的利用效率 。應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的決定性因素。 計(jì)算公式：銷售收入415固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定固定資產(chǎn)平均余額主要用于分析對(duì)廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)的利用效率該比率越高，說明固定資產(chǎn)的利用率越高、管理水平越好。426總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 從理論上說，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越快，資產(chǎn)管理效率越高。周轉(zhuǎn)速度變緩，可能是企業(yè)存在閑置資產(chǎn)

18、、或是產(chǎn)品銷路不暢等原因的結(jié)果。企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期工程建設(shè)，也會(huì)導(dǎo)致一段期間的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度下降。實(shí)際上，這一指標(biāo)的大小與行業(yè)性質(zhì)密切相關(guān)，通常資本密集性行業(yè)周轉(zhuǎn)率較低，勞動(dòng)密集性行業(yè)周轉(zhuǎn)率較高。因此，應(yīng)將公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與行業(yè)平均的周轉(zhuǎn)率進(jìn)行比較，以判斷公司資產(chǎn)的使用效率。43三、盈利能力分析 盈利能力分析是財(cái)務(wù)比率分析的核心，主要用于分析公司收入與成本、收益和投資之間的關(guān)系。 反映公司盈利能力的指標(biāo):以銷售為基礎(chǔ)的盈利指標(biāo)銷售毛利率息稅前收益率銷售凈利率以資產(chǎn)或股權(quán)為基礎(chǔ)的收益率指標(biāo)總資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率44（一）銷售毛利率其中：毛利額=銷售凈收入-銷售成本 銷售凈收入=銷售收入銷售退回、折扣

19、、折讓 含義：公司的毛利額與銷售凈收入的比率。 計(jì)算公式： 銷售毛利率反映公司的初始盈利能力，毛利率越大，說明在銷售收入中銷售成本所占比重越小，公司通過銷售獲取利潤(rùn)的能力越強(qiáng)。45（二）息稅前收益率 含義：反映公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造的收益。 該指標(biāo)假設(shè)公司的資本全部來自于股權(quán)資本，且不考慮所得稅對(duì)收益的影響。 計(jì)算公式：一般可根據(jù)利潤(rùn)表中的利潤(rùn)總額與利息費(fèi)用之和計(jì)算。 息稅前收益率越大，表明公司盈利能力越強(qiáng)。46（三）銷售凈利率 含義：公司凈收益與銷售凈收入的比率 。 銷售凈利率反映每百元銷售收入中創(chuàng)造的凈收益，銷售凈利率越大，公司的盈利能力越強(qiáng)。 計(jì)算公式：47（四）總資產(chǎn)收益率（return o

20、n assets, ROA） 含義：公司在一定時(shí)期創(chuàng)造的收益與資產(chǎn)總額的比率，表明公司全部資產(chǎn)的獲利水平。 計(jì)算公式： 按照分析的角度（采取的收益指標(biāo)）不同 ，有以下三種計(jì)算方法： 假設(shè)公司資本全部來自股權(quán)資本時(shí)的資產(chǎn)收益率。 A息稅前收益48 反映公司總資產(chǎn)創(chuàng)造的凈收益。 總資產(chǎn)收益率越高，表明公司的資產(chǎn)利用效益越好，整個(gè)公司盈利能力越強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)管理水平越高。如果某公司的資產(chǎn)收益率偏低，說明公司資產(chǎn)利用效率較低，經(jīng)營(yíng)管理中存在問題，應(yīng)該調(diào)整經(jīng)營(yíng)方針，加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理。 B稅前收益C凈收益49（五）凈資產(chǎn)收益率或股權(quán)收益率（return on equity, ROE） 含義：公司的凈收益與股東權(quán)益平均余額的比率，反映為普通股股東創(chuàng)造的收益 。 該比率說明公司為普通股股東創(chuàng)造的收益，比率越大，股權(quán)收益率就越高。 其中： 股東權(quán)益平均占用額=1/2(股東權(quán)益年初余額+股東權(quán)益年末余額) 計(jì)算公式：50四、市價(jià)比率 （一）每股收益