財務(wù)管理概念與目標(biāo)

1、 總 論學(xué)習(xí)目標(biāo)：通過本章學(xué)習(xí)，要求掌握財務(wù)關(guān)系及財務(wù)治理的差不多內(nèi)容；理解財務(wù)治理差不多概念及財務(wù)治理目標(biāo)的科學(xué)表達(dá)；了解財務(wù)治理工作環(huán)節(jié)和財務(wù)治理環(huán)境。財務(wù)治理差不多概念任何企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，差不多上運(yùn)用人力、資金、物資與信息等各項生產(chǎn)經(jīng)營要素來進(jìn)行的，其中包含了生產(chǎn)經(jīng)營的業(yè)務(wù)活動和財務(wù)活動兩個方面，與之對應(yīng)的，在企業(yè)中必定存在兩種差不多治理活動，即生產(chǎn)經(jīng)營治理和財務(wù)治理。企業(yè)財務(wù)是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中的資金運(yùn)動及其所體現(xiàn)的財務(wù)關(guān)系。財務(wù)治理是組織企業(yè)財務(wù)活動，處理財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟(jì)治理工作。理解企業(yè)財務(wù)治理的差不多概念，還必須了解資金運(yùn)動、財務(wù)活動及財務(wù)關(guān)系等相關(guān)概念。一、資金運(yùn)動及形

2、式資金是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中商品價值的貨幣表現(xiàn)，事實上質(zhì)是再生產(chǎn)過程中運(yùn)動著的價值。資金運(yùn)動是指企業(yè)實物商品運(yùn)動和金融商品運(yùn)動過程中的價值運(yùn)動。具體表現(xiàn)為兩種形式：（一）實物商品資金運(yùn)動企業(yè)再生產(chǎn)過程是實物商品的使用價值的生產(chǎn)和交換與價值的形成和實現(xiàn)過程的統(tǒng)一。實物商品通過采購、生產(chǎn)和銷售三個差不多環(huán)節(jié)，既表現(xiàn)為其使用價值的實現(xiàn)過程，又表現(xiàn)為實物商品的價值運(yùn)動過程。這種價值運(yùn)動過程能夠圖示為： AGW PWG Pm隨著實物商品的采購、生產(chǎn)和銷售的進(jìn)行，貨幣資金（G）依次轉(zhuǎn)化為商品資金（W 表現(xiàn)為一定數(shù)量的勞動力A和生產(chǎn)資料Pm）、生產(chǎn)資金（P）、產(chǎn)成品資金（W）和更多的貨幣資金（G）。資金運(yùn)動的

3、結(jié)果實現(xiàn)了資金的增值性要求。（二）金融商品資金運(yùn)動金融商品是指在金融市場反復(fù)買賣，并有市場價格的各種有價證券（如股票、債券等）。企業(yè)進(jìn)行的各種金融商品投資或買賣活動能夠圖示為：GGw G隨著金融商品買賣的進(jìn)行，貨幣資金（G）依次轉(zhuǎn)化為金融商品資金（Gw）和更多的貨幣資金（G）。假如企業(yè)利用發(fā)行股票或債券籌集資金以及之后的償付資金（如回購股票、支付股利；還本付息），完整的實物商品資金運(yùn)動能夠圖示為： AGwGW P WGGw PmGw G成為實物商品運(yùn)動的前提，稱為籌資活動，實物商品運(yùn)動稱為廣義的投資活動，GGw成為實物運(yùn)動的結(jié)果，稱為償付籌資活動。二、財務(wù)活動與財務(wù)關(guān)系（一）財務(wù)活動如前所述，

4、企業(yè)資金運(yùn)動過程是資金形態(tài)的不斷轉(zhuǎn)化及其增值過程，這一過程是通過一系列的財務(wù)活動實現(xiàn)的。所謂財務(wù)活動是指資金的籌集、運(yùn)用、耗資、收回及分配等一系列行為。其中資金的運(yùn)用、耗資、收回又稱為投資。資金運(yùn)動和財務(wù)活動對應(yīng)關(guān)系如下圖所示： AGw GW P W G Gw Pm 籌資活動 投資活動 分配活動其中籌資活動是資金運(yùn)動的前提，投資活動是資金運(yùn)動的關(guān)鍵，分配活動是作為投資成果進(jìn)行的，體現(xiàn)了企業(yè)投資與籌資的目標(biāo)要求。（二）財務(wù)關(guān)系企業(yè)的財務(wù)活動是以企業(yè)為主體來進(jìn)行的，企業(yè)作為法人在組織財務(wù)活動過程中，必定與企業(yè)內(nèi)外部有關(guān)各方發(fā)生廣泛的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，這確實是企業(yè)的財務(wù)關(guān)系。企業(yè)的財務(wù)關(guān)系可概括為以下幾

5、個方面：1企業(yè)與國家行政治理者之間的財務(wù)關(guān)系。國家作為行政治理者政府，擔(dān)負(fù)著維護(hù)社會正常的秩序、保衛(wèi)國家安全、組織和治理社會活動等任務(wù)。政府為完成這一任務(wù)，必定無償參與企業(yè)利潤的分配。企業(yè)則必定按照國家稅法規(guī)定繳納各種稅款，包括所得稅、流轉(zhuǎn)稅和計入成本的稅金。這種關(guān)系體現(xiàn)為一種強(qiáng)制和無償?shù)姆峙潢P(guān)系。2企業(yè)與投資者之間的財務(wù)關(guān)系這要緊是指企業(yè)的所有者向企業(yè)投入資本形成的所有權(quán)關(guān)系，企業(yè)的所有者要緊有：國家、個人和法人單位，它具體表現(xiàn)為獨(dú)資、控股和參股關(guān)系。企業(yè)作為獨(dú)立的經(jīng)營實體，獨(dú)立經(jīng)營，自負(fù)盈虧，實現(xiàn)所有者資本的保值與增值。所有者以出資人的身份，參與企業(yè)稅后利潤的分配，體現(xiàn)為所有權(quán)性質(zhì)的投資與

6、受資的關(guān)系。3企業(yè)與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系。這要緊是指債權(quán)人向企業(yè)貸放資金，企業(yè)按借款合同的規(guī)定按時支付利息和歸還本金所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，企業(yè)的債權(quán)人要緊有：金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和個人。企業(yè)除利用權(quán)益資金進(jìn)行經(jīng)營活動外，還要借入一定數(shù)量的資金，以便擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營規(guī)模，降低資金成本。企業(yè)同債權(quán)人的財務(wù)關(guān)系在性質(zhì)上屬于債務(wù)與債權(quán)關(guān)系。在這種關(guān)系中，債權(quán)人不向資本投資者那樣有權(quán)直接參與企業(yè)經(jīng)營治理，對企業(yè)的重大活動不享有表決權(quán)，也不參與剩余收益的分配，但在企業(yè)破產(chǎn)清算時享有優(yōu)先求償權(quán)。因此債權(quán)人投資的風(fēng)險相對較小，收益也較低。4企業(yè)與受資者之間的財務(wù)關(guān)系。這要緊是指企業(yè)以購買股票或直接投資的形式向其他企業(yè)投資所

7、形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。隨著市場經(jīng)濟(jì)的不斷深入進(jìn)展，企業(yè)經(jīng)營規(guī)模和經(jīng)營范圍的不斷擴(kuò)大，這種關(guān)系將會越來越廣泛。企業(yè)與受資方的財務(wù)關(guān)系體現(xiàn)為所有權(quán)性質(zhì)的投資與受資的關(guān)系。企業(yè)向其他單位投資，依其出資額，可形成獨(dú)資、控股和參股情況，并依照其出資份額參與受資方的重大決策和利潤分配。企業(yè)投資最終目的是取得收益，但預(yù)期收益能否實現(xiàn)，也存在一定的投資風(fēng)險。投資風(fēng)險大，要求的收益高。5企業(yè)與債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系。這要緊是指企業(yè)將資金購買債券、提供借款或商業(yè)信用等形式出借給其他單位所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。企業(yè)將資金借出后，有權(quán)要求其債務(wù)人按約定的條件支付利息和歸還本金。企業(yè)同其他債務(wù)人的關(guān)系體現(xiàn)為債權(quán)與債務(wù)關(guān)系。企業(yè)在提供

8、信用的過程中，一方面會產(chǎn)生直接的信用收入，另一方面也會發(fā)生相應(yīng)的機(jī)會成本和壞帳損失的風(fēng)險，企業(yè)必須考慮兩者的對稱性。6企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財務(wù)關(guān)系。這要緊是指企業(yè)內(nèi)部各單位之間在生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中相互提供產(chǎn)品或勞務(wù)所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。企業(yè)內(nèi)部實行責(zé)任預(yù)算與責(zé)任考核與評價的情況下，企業(yè)內(nèi)部各責(zé)任中心之間相互提供產(chǎn)品與勞務(wù)，應(yīng)以內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格進(jìn)行核算。這種在企業(yè)內(nèi)部形成的資金結(jié)算關(guān)系，體現(xiàn)了企業(yè)內(nèi)部各單位之間的利益均衡關(guān)系。7企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系。這要緊是指企業(yè)向職工支付勞動酬勞過程中所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。職工是企業(yè)的勞動者，他們以自身提供的勞動作為參加企業(yè)分配的依據(jù)。企業(yè)依照勞動者的勞動情況，用其收入

9、向職工支付工資、津貼和獎金，并按規(guī)定提取公益金等，體現(xiàn)著職工個人和集體在勞動成果上的分配關(guān)系。三、財務(wù)治理的內(nèi)容依照以上分析，財務(wù)治理是基于企業(yè)再生產(chǎn)過程中客觀存在的財務(wù)活動和財務(wù)關(guān)系而產(chǎn)生的，是企業(yè)組織財務(wù)活動、處理與各方面財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟(jì)治理工作。企業(yè)籌資、投資和利潤分配構(gòu)成了完整的企業(yè)財務(wù)活動，與此對應(yīng)的，企業(yè)籌資治理、投資治理和利潤分配治理便成為企業(yè)財務(wù)治理的差不多內(nèi)容。（一）籌資治理籌資治理是企業(yè)財務(wù)治理的首要環(huán)節(jié)，是企業(yè)投資活動的基礎(chǔ)。事實上，在企業(yè)進(jìn)展過程中，籌資及籌資治理是貫穿始終的。不管在企業(yè)創(chuàng)立之時，依舊在企業(yè)成長過程中追求規(guī)模擴(kuò)張，甚至日常經(jīng)營周轉(zhuǎn)過程中，都可能需要籌措

10、資金。可見籌資是指企業(yè)為了滿足投資和用資的需要，籌措和集中所需資金的過程。在籌資過程中，企業(yè)一方面要確定籌資的總規(guī)模，以保證投資所需要的資金；另一方面要選擇籌資方式，降低籌資的代價和籌資風(fēng)險。企業(yè)的資金來源按產(chǎn)權(quán)關(guān)系能夠分為權(quán)益資金和負(fù)債資金。一般來講，企業(yè)完全通過權(quán)益資金籌資是不明智的，不能得到負(fù)債經(jīng)營的好處。但負(fù)債的比例大則風(fēng)險也大，企業(yè)隨時可能陷入財務(wù)危機(jī)。因此，籌資決策的一個重要內(nèi)容是確定最佳的資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)資金來源按使用的期限，可分為長期資金和短期資金。長期資金和短期資金的籌資速度、籌資成本、籌資風(fēng)險以及借款時企業(yè)所受到的限制不同。因此，籌資決策要解決的另一個重要內(nèi)容是安排長期資金與

11、短期資金的比例關(guān)系。（二）投資治理投資是指企業(yè)資金的運(yùn)用，是為了獲得收益或幸免風(fēng)險而進(jìn)行的資金投放活動。在投資過程中，企業(yè)必須考慮投資規(guī)模；同時，企業(yè)還必須通過投資方向和投資方式的選擇，確定合理的投資結(jié)構(gòu)，以提高投資效益、降低投資風(fēng)險。投資是企業(yè)財務(wù)治理的重要環(huán)節(jié)。投資決策的失敗，對企業(yè)以后經(jīng)營成敗具有全然性阻礙。投資按其方式可分為直接投資和間接投資。直接投資是指將資金投放在生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)上，以便獲得利潤的投資，如購買設(shè)備、興建廠房、開辦商店等。間接投資又稱證券投資，是指將資金投放在金融商品上，以便獲得利息或股利收入的投資，如購買政府債券、購買企業(yè)債券和企業(yè)股票等。按投資阻礙的期限長短分為長期

12、投資和短期投資。長期投資是指其阻礙超過一年以上的投資，如固定資產(chǎn)投資和長期證券投資。前者又稱資本性投資。短期投資是指其阻礙和回收期限在一年以內(nèi)的投資，如應(yīng)收帳款、存貨和短期證券投資。短期投資又稱流淌資產(chǎn)投資或營運(yùn)資金投資。由于長期投資涉及的時刻長、風(fēng)險大，直接決定著企業(yè)的生存和進(jìn)展，因此，在決策分析時更重視資金時刻價值和投資風(fēng)險價值。按其投資的范圍分為對內(nèi)投資和對外投資。對內(nèi)投資是對企業(yè)自身生產(chǎn)經(jīng)營活動的投資，如購置流淌資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等。對外投資是以企業(yè)合法資產(chǎn)對其他單位或?qū)鹑谫Y產(chǎn)進(jìn)行投資，如企業(yè)與其他企業(yè)聯(lián)營、購買其他企業(yè)的股票、債券等。（三）利潤（股利）分配治理企業(yè)通過投資必定

13、會取得收入，獲得資金的增值。分配總是作為投資的結(jié)果而出現(xiàn)的，它是對投資成果的分配。投資成果表現(xiàn)為取得各種收入，并在扣除各種成本費(fèi)用后獲得利潤，因此，廣義地講，分配是指對投資收入（如銷售收入）和利潤進(jìn)行分割和分派的過程，而狹義的分配僅指對利潤的分配。利潤（股利）分配治理確實是要解決，在所得稅交納后的企業(yè)獲得的稅后利潤中，有多少分配給投資者，有多少留在企業(yè)作為再投資之用。假如利潤發(fā)放過多，會阻礙企業(yè)再投資能力，使以后收益減少，不利于企業(yè)長期進(jìn)展；假如利潤分配過少，可能引起投資者不滿。因此，利潤（股利）決策的關(guān)鍵是確定利潤（股利）的支付率。阻礙企業(yè)股利決策的因素專門多，企業(yè)必須依照情況制定出企業(yè)最佳

14、的利潤（股利）政策。財務(wù)治理目標(biāo)一、企業(yè)財務(wù)治理目標(biāo)的選擇任何治理差不多上有目的的行為，財務(wù)治理也不例外。財務(wù)治理目標(biāo)是企業(yè)財務(wù)治理工作尤其是財務(wù)決策所依據(jù)的最高準(zhǔn)則，是企業(yè)財務(wù)活動所要達(dá)到的最終目標(biāo)。目前，人們對財務(wù)治理目標(biāo)的認(rèn)識尚未統(tǒng)一，要緊有三種觀點(diǎn)：利潤最大化、資本利潤率最大化（或每股利潤最大化）和企業(yè)價值最大化。（一）利潤最大化這種觀點(diǎn)認(rèn)為，利潤代表了企業(yè)新制造的財寶，利潤越多則講明企業(yè)的財寶增加的越多，越接近企業(yè)的目標(biāo)。這種觀點(diǎn)的缺陷是：1利潤最大化是一個絕對指標(biāo)，沒有考慮企業(yè)的投入與產(chǎn)出之間的關(guān)系，難以在不同資本規(guī)模的企業(yè)或同一企業(yè)的不同期間進(jìn)行比較。2沒有區(qū)分不同時期的收益，沒

15、有考慮資金的時刻價值。投資項目收益現(xiàn)值的大小，不僅取決于其收益今后值總額的大小，還要受取得收益時刻的制約。因為早取得收益，就能早進(jìn)行再投資，進(jìn)而早獲得新的收益，利潤最大化目標(biāo)則忽視了這一點(diǎn)。3沒有考慮風(fēng)險問題。一般而言，收益越高，風(fēng)險越大。追求最大利潤，有時會增加企業(yè)風(fēng)險，但利潤最大化的目標(biāo)不考慮企業(yè)風(fēng)險的大小。4利潤最大化可能會使企業(yè)財務(wù)決策帶有短期行為，即片面追求利潤的增加，不考慮企業(yè)長遠(yuǎn)的進(jìn)展。（二）資本利潤率（每股利潤）最大化這種觀點(diǎn)認(rèn)為：應(yīng)該把企業(yè)利潤與投入的資本相聯(lián)系，用資本利潤率（每股利潤）概括企業(yè)財務(wù)治理目標(biāo)。其觀點(diǎn)本身概念明確，將企業(yè)實現(xiàn)的利潤與投入的資本或股本進(jìn)行對比，能夠

16、在不同資本規(guī)模的企業(yè)或期間進(jìn)行對比，揭示其盈利水平的差異。然而這種觀點(diǎn)仍然存在兩個問題：一是沒有考慮資金的時刻價值；二是沒有考慮風(fēng)險問題。（三）企業(yè)價值最大化投資者建立企業(yè)的重要目的在于，制造盡可能多的財寶。這種財寶首先表現(xiàn)為企業(yè)的價值。企業(yè)價值的大小取決于企業(yè)全部財產(chǎn)的市場價值和企業(yè)潛在或預(yù)期獲利能力。這種觀點(diǎn)認(rèn)為：企業(yè)價值最大化能夠通過企業(yè)的合理經(jīng)營，采納最優(yōu)的財務(wù)決策，充分考慮資金的時刻價值和風(fēng)險與酬勞的關(guān)系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定進(jìn)展的基礎(chǔ)上，使企業(yè)總價值達(dá)到最大。這是現(xiàn)代西方財務(wù)治理理論普遍公認(rèn)的財務(wù)目標(biāo)，他們認(rèn)為這是衡量企業(yè)財務(wù)行為和財務(wù)決策的合理標(biāo)準(zhǔn)。關(guān)于股份制企業(yè)，企業(yè)價值最大化可

17、表述為股東財寶最大化。關(guān)于上市的股份公司，股東財寶最大化可用股票市價最大化來代替。股票市價是企業(yè)經(jīng)營狀況及業(yè)績水平的動態(tài)描述，代表了投資大眾對公司價值的客觀評價。股票價格是由公司以后的收益和風(fēng)險決定的，其股價的高低，它不僅反映了資本和獲利之間的關(guān)系，而且體現(xiàn)了預(yù)期每股收益的大小、取得的時刻、所冒的風(fēng)險以及企業(yè)股利政策等諸多因素的阻礙。企業(yè)追求其市場價值最大化，有利于幸免企業(yè)在追求利潤上的短期行為，因為不僅目前的利潤會阻礙企業(yè)的價值，預(yù)期以后的利潤對企業(yè)價值的阻礙所起的作用更大。企業(yè)是一個通過一系列合同或契約關(guān)系將各種利益主體聯(lián)系在一起的的組織形式。企業(yè)應(yīng)將長期穩(wěn)定進(jìn)展擺在首位，強(qiáng)調(diào)在企業(yè)價值增

18、長中滿足與企業(yè)相關(guān)各利益主體的利益，企業(yè)只有通過維護(hù)與企業(yè)相關(guān)者的利益，承擔(dān)起應(yīng)有的社會責(zé)任（如愛護(hù)消費(fèi)者利益、愛護(hù)環(huán)境、支持社會公眾活動等），才能更好的實現(xiàn)企業(yè)價值最大化這一財務(wù)治理目標(biāo)。由于企業(yè)價值最大化是一個抽象的目標(biāo)，在運(yùn)用時也存在一些缺陷：1非上市企業(yè)的價值確定難度較大。盡管通過專門評價（如資產(chǎn)評估）能夠確定其價值，但評估過程受評估標(biāo)準(zhǔn)和評估方式的阻礙使估價不易客觀和標(biāo)準(zhǔn)，從而阻礙企業(yè)價值的準(zhǔn)確與客觀性。2股票價格的變動除受企業(yè)經(jīng)營因素阻礙之外，還要受到其他企業(yè)無法操縱的因素阻礙。二、不同利益主體財務(wù)治理目標(biāo)的矛盾與協(xié)調(diào)企業(yè)從事財務(wù)治理活動，必定發(fā)生企業(yè)與各個方面的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，在企

19、業(yè)財務(wù)關(guān)系中最為重要的關(guān)系是所有者、經(jīng)營者與債權(quán)人之間的關(guān)系。企業(yè)必須處理、協(xié)調(diào)好這三者之間的矛盾與利益關(guān)系。（一）所有者與經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調(diào)企業(yè)是所有者的企業(yè)，企業(yè)價值最大化代表了所有者的利益?，F(xiàn)代公司制企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)完全分離，經(jīng)營者不持有公司股票或持部分股票，其經(jīng)營的積極性就會降低，因為經(jīng)營者舍命干的所得不能全部歸自己所有?，F(xiàn)在他會干的輕松點(diǎn)，不情愿為提高股價而冒險，并方法用企業(yè)的鈔票為自己謀福利，如坐豪華轎車，奢侈的出差旅行等，因為這些開支可計入企業(yè)成本由全體股東分擔(dān)。甚至蓄意壓低股票價格，以自己的名義借款買回，導(dǎo)致股東財寶受損，自己從中漁利。由于兩者行為目標(biāo)不同，必定導(dǎo)致經(jīng)營者利益

20、和股東財寶最大化的沖突，即經(jīng)理個人利益最大化和股東財寶最大化的矛盾。為了協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者的矛盾，防止經(jīng)理背離股東目標(biāo)，一般有兩種方法：1監(jiān)督。經(jīng)理背離股東目標(biāo)的條件是，雙方的信息不一致。經(jīng)理掌握企業(yè)實際的經(jīng)營操縱權(quán)，對企業(yè)財務(wù)信息的掌握遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于股東。為了協(xié)調(diào)這種矛盾，股東除要求經(jīng)營者定期公布財務(wù)報表外，還應(yīng)盡量獵取更多信息，對經(jīng)理進(jìn)行必要的監(jiān)督。但監(jiān)督只能減少經(jīng)理違背股東意愿的行為，因為股東是分散的，得不到充分的信息，全面監(jiān)督實際上做不到，也會受到合理成本的制約。2激勵。確實是將經(jīng)理的治理績效與經(jīng)理所得的酬勞聯(lián)系起來，使經(jīng)理分享企業(yè)增加的財寶，鼓舞他們自覺采取符合股東目標(biāo)的行為。如同意經(jīng)理在

21、以后某個時期以約定的固定價格購買一定數(shù)量的公司股票。股票價格提高后，經(jīng)理自然獵取股票漲價收益；或以每股收益、資產(chǎn)酬勞率、凈資產(chǎn)收益率以及資產(chǎn)流淌性指標(biāo)等對經(jīng)理的績效進(jìn)行考核，以其增長率為標(biāo)準(zhǔn)，給經(jīng)理以現(xiàn)金、股票獎勵。但激勵作用與激勵成本相關(guān)，酬勞太低，不起激勵作用；酬勞太高，又會加大股東的激勵成本，減少股東自身利益?？梢?，激勵也只能減少經(jīng)理違背股東意愿的行為，不能解決全部問題。通常情況下，企業(yè)采納監(jiān)督和激勵相結(jié)合的方法使經(jīng)理的目標(biāo)與企業(yè)目標(biāo)協(xié)調(diào)起來，力求使監(jiān)督成本、激勵成本和經(jīng)理背離股東目標(biāo)的損失之和最小。除了企業(yè)自身的努力之外，由于外部市場競爭的作用，也促使經(jīng)理把公司股票價格最高化作為他經(jīng)營

22、的首要目標(biāo)。其要緊表現(xiàn)在：1經(jīng)理人才市場評價經(jīng)理人才作為一種人力資源其價值是由市場決定的。來自資本市場的信息反映了經(jīng)理的經(jīng)營績效，公司股價高講明經(jīng)理經(jīng)營有方，股東財寶增加，同時經(jīng)理在人才市場上的價值也高，聘用他的公司會向他付出高酬勞?，F(xiàn)在經(jīng)理追求利益最大的愿望便與股東財寶最大的目標(biāo)一致。2經(jīng)理被解聘的威脅現(xiàn)代公司股權(quán)的分散使個不股東專門難通過投票表決來撤換不稱職的總經(jīng)理。同時由于經(jīng)理被授予了專門大的權(quán)力，他們實際上操縱了公司。股東看到他們經(jīng)營企業(yè)不力、業(yè)績欠佳而無能為力。進(jìn)入80年代以來，許多大公司為機(jī)構(gòu)投資者控股，養(yǎng)老基金、共同基金和保險公司在大企業(yè)中占的股份，足以使他們有能力解聘總經(jīng)理。由

23、于高級經(jīng)理被解聘的威脅會動搖他們穩(wěn)固的地位，因而促使他們不斷創(chuàng)新、努力經(jīng)營，為股東的最大利益服務(wù)。3公司被兼并的威脅當(dāng)公司經(jīng)理經(jīng)營不力或決策錯誤，導(dǎo)致股票價格下降到應(yīng)有的水平常，就會有被其他公司兼并的危險。被兼并公司的經(jīng)理在合并公司的地位一般都會下降或被解雇，這對經(jīng)理利益的損害是專門大的。因此經(jīng)理人員為保住自己的地位和已有的權(quán)力，會竭盡全力使公司的股價最高化，這是和股東利益一致的。（二）所有者與債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào)企業(yè)的資本來自股東和債權(quán)人。債權(quán)人的投資回報是固定的，而股東收益隨企業(yè)經(jīng)營效益而變化。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營的好時，債權(quán)人所得的固定利息只是企業(yè)收益中的一小部分，大部分利潤歸股東所有。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營狀

24、況差陷入財務(wù)困境時，債權(quán)人承擔(dān)了資本無法追回的風(fēng)險。這就使得所有者的財務(wù)目標(biāo)與債權(quán)人可望實現(xiàn)的目標(biāo)可能發(fā)生矛盾。首先，所有者可能未經(jīng)債權(quán)人同意，要求經(jīng)營者投資于比債權(quán)人可能風(fēng)險要高的項目，這會增加負(fù)債的風(fēng)險。若高風(fēng)險的項目一旦成功，額外利潤就會被所有者獨(dú)享；但若失敗，債權(quán)人卻要與所有者共同負(fù)擔(dān)由此而造成的損失。這對債權(quán)人來講風(fēng)險與收益是不對稱的；其次，所有者或股東未征得現(xiàn)有債權(quán)人同意，而要求經(jīng)營者發(fā)行新債券或借新債，這增大了企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險，致使舊債券或老債的價值降低，侵犯了債權(quán)人的利益。因此，在企業(yè)財務(wù)拮據(jù)時，所有者和債權(quán)人之間的利益沖突加劇。所有者與債權(quán)人的上述矛盾協(xié)調(diào)，一般通過以下方式解決：

25、1限制性借款。它是通過對借款的用途限制、借款的擔(dān)保條款和借款的信用條件來防止和迫使股東不能利用上述兩種方法剝奪債權(quán)人的債權(quán)價值。2收回借款不再借款。它是當(dāng)債權(quán)人發(fā)覺公司有侵蝕其債權(quán)價值的意圖時，采取收回債權(quán)和不給予公司重新放款，從而來愛護(hù)自身的權(quán)益。除債權(quán)人外，與企業(yè)經(jīng)營者有關(guān)的各方都與企業(yè)有合同關(guān)系，都存在著利益沖突和限制條款。企業(yè)經(jīng)營者若侵犯職工雇員、客戶、供應(yīng)商和所在社區(qū)的利益，都將阻礙企業(yè)目標(biāo)的實現(xiàn)。因此講企業(yè)是在一系列限制條件下實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的。財務(wù)治理工作環(huán)節(jié)財務(wù)治理工作環(huán)節(jié)是指財務(wù)治理的工作步驟和一般程序。企業(yè)財務(wù)治理一般包括以下幾個環(huán)節(jié)。一、財務(wù)預(yù)測財務(wù)預(yù)測是企業(yè)依照財務(wù)活

26、動的歷史資料（如財務(wù)分析），考慮現(xiàn)實條件與要求，運(yùn)用特定方法對企業(yè)以后的財務(wù)活動和財務(wù)成果作出科學(xué)的可能或測算。財務(wù)預(yù)測是進(jìn)行財務(wù)決策的基礎(chǔ)，是編制財務(wù)預(yù)算的前提。財務(wù)預(yù)測所采納的方法要緊有兩種：一是定性預(yù)測，是指企業(yè)缺乏完整的歷史資料或有關(guān)變量之間不存在較為明顯的數(shù)量關(guān)系下，專業(yè)人員進(jìn)行的主觀推斷與推測。二是定量預(yù)測，是指企業(yè)依照比較完備的資料，運(yùn)用數(shù)學(xué)方法，建立數(shù)學(xué)模型，對事物的以后進(jìn)行的預(yù)測。實際工作中，通常將兩者結(jié)合起來進(jìn)行財務(wù)預(yù)測。二、財務(wù)決策決策即決定。財務(wù)決策是企業(yè)財務(wù)人員按照企業(yè)財務(wù)治理目標(biāo)，利用專門方法對各種被選方案進(jìn)行比較分析，并從中選出最優(yōu)方案的過程。它不是拍板決定的瞬間

27、行為，而是提出問題、分析問題和解決問題的全過程。正確的決策可使企業(yè)起死回生，錯誤的決策可導(dǎo)致企業(yè)毀于一旦，因此財務(wù)決策是企業(yè)財務(wù)治理的核心，其成功與否直接關(guān)系到企業(yè)的興衰成敗。三、財務(wù)預(yù)算財務(wù)預(yù)確實是指企業(yè)運(yùn)用科學(xué)的技術(shù)手段和數(shù)量方法，對以后財務(wù)活動的內(nèi)容及指標(biāo)進(jìn)行綜合平衡與協(xié)調(diào)的具體規(guī)劃。財務(wù)預(yù)確實是以財務(wù)決策確立的方案和財務(wù)預(yù)測提供的信息為基礎(chǔ)編制的，是財務(wù)預(yù)測和財務(wù)決策的具體化，是財務(wù)操縱和財務(wù)分析的依據(jù)，貫穿企業(yè)財務(wù)活動的全過程。四、財務(wù)操縱財務(wù)操縱是在財務(wù)治理過程中，利用有關(guān)信息和特定手段，對企業(yè)財務(wù)活動所施加的阻礙和進(jìn)行的調(diào)節(jié)。實行財務(wù)操縱是落實財務(wù)預(yù)算、保證預(yù)算實現(xiàn)的有效措施，也

28、是責(zé)任績效考評與獎懲的重要依據(jù)。五、財務(wù)分析財務(wù)分析是依照企業(yè)核算資料，運(yùn)用特定方法，對企業(yè)財務(wù)活動過程及其結(jié)果進(jìn)行分析和評價的一項工作。財務(wù)分析既是本期財務(wù)活動的總結(jié)，也是下期財務(wù)預(yù)測的前提，具有承上啟下的作用。通過財務(wù)分析，能夠掌握企業(yè)財務(wù)預(yù)算的完成情況，評價財務(wù)狀況，研究和掌握企業(yè)財務(wù)活動的規(guī)律，改善財務(wù)預(yù)測、財務(wù)決策、財務(wù)預(yù)算和財務(wù)操縱，提高企業(yè)財務(wù)治理水平。第四節(jié) 財務(wù)治理環(huán)境財務(wù)治理環(huán)境是指對企業(yè)財務(wù)活動和財務(wù)治理產(chǎn)生阻礙作用的企業(yè)內(nèi)外部的各種條件。通過環(huán)境分析，提高企業(yè)財務(wù)行為對環(huán)境的適應(yīng)能力、應(yīng)變能力和利用能力，以便更好地實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)治理目標(biāo)。企業(yè)財務(wù)治理環(huán)境按其存在的空間，可

29、分為內(nèi)部財務(wù)環(huán)境和外部財務(wù)環(huán)境。內(nèi)部財務(wù)環(huán)境要緊內(nèi)容包括企業(yè)資本實力、生產(chǎn)技術(shù)條件、經(jīng)營治理水平和決策者的素養(yǎng)等四個方面。由于內(nèi)部財務(wù)環(huán)境，存在于企業(yè)內(nèi)部，是企業(yè)能夠從總體上采取一定的措施施加操縱和改變的因素。而外部財務(wù)環(huán)境，由于存在與企業(yè)外部，它們對企業(yè)財務(wù)行為的阻礙不管是有形的硬環(huán)境，依舊無形的軟環(huán)境，企業(yè)都難以操縱和改變，更多的是適應(yīng)和因勢利導(dǎo)。因此本章要緊介紹外部財務(wù)環(huán)境。阻礙企業(yè)外部財務(wù)環(huán)境有各種因素，其中最要緊的有法律環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境和金融市場環(huán)境等因素。一、法律環(huán)境財務(wù)治理的法律環(huán)境是指企業(yè)和外部發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)系時所應(yīng)遵守的各種法律、法規(guī)和規(guī)章。市場經(jīng)濟(jì)是一種法治經(jīng)濟(jì)，企業(yè)的一切經(jīng)濟(jì)活

30、動總是在一定法律規(guī)范范圍內(nèi)進(jìn)行的。一方面，法律提出了企業(yè)從事一切經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)所必須遵守的規(guī)范，從而對企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為進(jìn)行約束：另一方面，法律也為企業(yè)合法從事各項經(jīng)濟(jì)活動提供了愛護(hù)。企業(yè)財務(wù)治理中應(yīng)遵循的法律法規(guī)要緊包括：1企業(yè)組織法 企業(yè)是市場經(jīng)濟(jì)的主體，不同組織形式的企業(yè)所適用的法律不同的。按照國際慣例，企業(yè)劃分為獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)和公司制企業(yè)，各國均有相應(yīng)的法律來規(guī)范這三類企業(yè)的行為。因此，不同組織形式的企業(yè)在進(jìn)行財務(wù)治理時，必須熟悉其企業(yè)組織形式對財務(wù)治理的阻礙，從而作出相應(yīng)的財務(wù)決策。2稅收法規(guī) 稅法是稅收法律制度的總稱，是調(diào)整稅收征納關(guān)系的法規(guī)規(guī)范。與企業(yè)相關(guān)的稅種要緊有以下五種：（1）所

31、得稅類：包括企業(yè)所得稅、外商投資企業(yè)和外國企業(yè)所得稅、個人所得稅。（2）流轉(zhuǎn)稅類；包括增值稅、消費(fèi)稅、營業(yè)稅、都市維護(hù)建設(shè)稅。（3）資源稅類：包括資源稅、土地使用稅、土地增值稅。（4）財產(chǎn)稅類；財產(chǎn)稅。（5）行為稅類：印花稅、車船使用稅、屠宰稅。3財務(wù)法規(guī) 企業(yè)財務(wù)法規(guī)制度是規(guī)范企業(yè)財務(wù)活動，協(xié)調(diào)企業(yè)財務(wù)關(guān)系的法令文件。我國目前企業(yè)財務(wù)治理法規(guī)制度有：企業(yè)財務(wù)通則、行業(yè)財務(wù)制度和企業(yè)內(nèi)部財務(wù)制度等三個層次。4其他法規(guī) 如證券交易法、票據(jù)法、銀行法等。從整體上講，法律環(huán)境對企業(yè)財務(wù)治理的阻礙和制約要緊表現(xiàn)在以下方面：在籌資活動中，國家通過法律規(guī)定了籌資的最低規(guī)模和結(jié)構(gòu)，如公司法規(guī)定股份有限公司的

32、注冊資本的最低限額為人民幣1 000萬元，規(guī)定了籌資的前提條件和差不多程序，如公司法就對公司發(fā)行債券和股票的條件做出了嚴(yán)格的規(guī)定。在投資活動中，國家通過法律規(guī)定了投資的方式和條件，如公司法規(guī)定股份公司的發(fā)起人能夠用貨幣資金出資，也能夠用實物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)作價出資，規(guī)定了投資的差不多程序、投資方向和投資者的出資期限及違約責(zé)任，如企業(yè)進(jìn)行證券投資必須按照證券法所規(guī)定的程序來進(jìn)行，企業(yè)投資必須符合國家的產(chǎn)業(yè)政策，符合公平競爭的原則。在分配活動中，國家通過法律如稅法、公司法、企業(yè)財務(wù)通則及企業(yè)財務(wù)制度規(guī)定了企業(yè)成本開支的范圍和標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)應(yīng)繳納的稅種及計算方法，利潤分配的前提條件、利

33、潤分配的去向、一般程序及重大比例。在生產(chǎn)經(jīng)營活動中，國家規(guī)定的各項法律也會引起財務(wù)安排的變動或者講在財務(wù)活動中必須予以考慮。二、經(jīng)濟(jì)環(huán)境財務(wù)治理作為一種微觀治理活動，與其所處的經(jīng)濟(jì)治理體制、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)進(jìn)展?fàn)顩r、宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策等經(jīng)濟(jì)環(huán)境緊密相關(guān)。1經(jīng)濟(jì)治理體制經(jīng)濟(jì)治理體制，是指在一定的社會制度下，生產(chǎn)關(guān)系的具體形式以及組織、治理和調(diào)節(jié)國民經(jīng)濟(jì)的體系、制度、方式和方法的總稱。分為宏觀經(jīng)濟(jì)治理體制和微觀經(jīng)濟(jì)治理體制兩類。宏觀經(jīng)濟(jì)治理體制是指整個國家宏觀經(jīng)濟(jì)的差不多經(jīng)濟(jì)制度，而微觀經(jīng)濟(jì)治理體制是指一國的企業(yè)體制及企業(yè)與政府、企業(yè)與所有者的關(guān)系。宏觀經(jīng)濟(jì)體制對企業(yè)財務(wù)行為的阻礙要緊體現(xiàn)在，企業(yè)必須

34、服從和服務(wù)于宏觀經(jīng)濟(jì)治理體制，在財務(wù)治理的目標(biāo)、財務(wù)主體、財務(wù)治理的手段與方法等方面與宏觀經(jīng)濟(jì)治理體制的要求相一致。微觀經(jīng)濟(jì)治理體制對企業(yè)財務(wù)行為的阻礙與宏觀經(jīng)濟(jì)體制相聯(lián)系，要緊體現(xiàn)在如何處理企業(yè)與政府、企業(yè)與所有者之間的財務(wù)關(guān)系。2經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)一般指從各個角度考察社會生產(chǎn)和再生產(chǎn)的構(gòu)成，包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、地區(qū)結(jié)構(gòu)、分配結(jié)構(gòu)和技術(shù)結(jié)構(gòu)等。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)對企業(yè)財務(wù)行為的阻礙要緊體現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上。一方面產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)會在一定程度上阻礙甚至決定財務(wù)治理的性質(zhì)，不同產(chǎn)業(yè)所要求的資金規(guī)?；蛲顿Y規(guī)模不同，不同產(chǎn)業(yè)所要求的資本結(jié)構(gòu)也不一樣。另一方面產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和變動要求財務(wù)治理做出相應(yīng)的調(diào)整和變動，否則企業(yè)日常財務(wù)運(yùn)作困難，

35、財務(wù)目標(biāo)難以實現(xiàn)。3經(jīng)濟(jì)進(jìn)展?fàn)顩r任何國家的經(jīng)濟(jì)進(jìn)展都不可能呈長期的快速增長之勢，而總是表現(xiàn)為“波浪式前進(jìn)，螺旋式上升”的狀態(tài)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)展處于繁榮時期，經(jīng)濟(jì)進(jìn)展速度較快，市場需求旺盛，銷售額大幅度上升。企業(yè)為了擴(kuò)大生產(chǎn)，需要增加投資，與此相適應(yīng)則需籌集大量的資金以滿足投資擴(kuò)張的需要。當(dāng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)展處于衰退時期，經(jīng)濟(jì)進(jìn)展速度緩慢，甚至出現(xiàn)負(fù)增長，企業(yè)的產(chǎn)量和銷售量下降，投資銳減，資金時而緊缺、時而閑置，財務(wù)運(yùn)作出現(xiàn)較大困難。另外，經(jīng)濟(jì)進(jìn)展中的通貨膨脹也會給企業(yè)財務(wù)治理帶來較大的不利阻礙，要緊表現(xiàn)在：資金占用額迅速增加；利率上升，企業(yè)籌資成本加大；證券價格下跌，籌資難度增加；利潤虛增、資金流失。4宏觀經(jīng)

36、濟(jì)調(diào)控政策政府具有對宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)展進(jìn)行調(diào)控的職能。在一定時期，政府為了協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)進(jìn)展，往往通過打算、財稅、金融等手段對國民經(jīng)濟(jì)總運(yùn)行機(jī)制及子系統(tǒng)提出一些具體的政策措施。這些宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策對企業(yè)財務(wù)治理的阻礙是直接的，企業(yè)必須按國家政策辦事，否則將寸步難行。例如，國家采取收縮的調(diào)控政策時，會導(dǎo)致企業(yè)的現(xiàn)金流入減少，現(xiàn)金流出增加、資金緊張、投資壓縮。反之，當(dāng)國家采取擴(kuò)張的調(diào)控政策時，企業(yè)財務(wù)治理則會出現(xiàn)與之相反的情形。三、金融市場環(huán)境金融市場是指資金籌集的場所。廣義的金融市場，是指一切資本流淌（包括實物資本和貨幣資本）的場所，其交易對象為：貨幣借貸、票據(jù)承兌和貼現(xiàn)、有價證券的買賣、黃金和外匯買賣、辦

37、理國內(nèi)外保險、生產(chǎn)資料的產(chǎn)權(quán)交換等。狹義的金融市場一般是指有價證券市場，即股票和債券的發(fā)行和買賣市場。（一）金融市場的分類1按交易的期限分為：短期資金市場和長期資金市場。短期資金市場是指期限不超過一年的資金交易市場，因為短期有價證券易于變成貨幣或作為貨幣使用，因此也叫貨幣市場。長期資金市場，是指期限在一年以上的股票和債券交易市場，因為發(fā)行股票和債券要緊用于固定資產(chǎn)等資本物資的購置，因此也叫資本市場。2按交易的性質(zhì)分為：發(fā)行市場和流通市場。發(fā)行市場是指從事新證券和票據(jù)等金融工具買賣的轉(zhuǎn)讓市場，也叫初級市場或一級市場。流通市場是指從事已上市的舊證券或票據(jù)等金融工具買賣的轉(zhuǎn)讓市場，也叫次級市場或二級

38、市場。3按交易的直接對象分為：同業(yè)拆借市場、國債市場、企業(yè)債券市場、股票市場和金融期貨市場等。4按交割的時刻分為：現(xiàn)貨市場和期貨市場?，F(xiàn)貨市場是指買賣雙方成交后，當(dāng)場或幾天之內(nèi)買方付款、賣方交出證券的交易市場。期貨市場是指買賣雙方成交后，在雙方約定的以后某一特定的時日才交割的交易市場。（二）金融市場與企業(yè)財務(wù)活動企業(yè)從事投資活動所需要資金，除了所有者投入以外，要緊從金融市場取得。金融政策的變化必定阻礙企業(yè)的籌資與投資。因此，金融市場環(huán)境是企業(yè)最為要緊的環(huán)境因素，它對企業(yè)財務(wù)活動的阻礙要緊有：1金融市場為企業(yè)提供了良好的投資和籌資的場所。當(dāng)企業(yè)需要資金時，能夠在金融市場上選擇合適的方式籌資，而當(dāng)

39、企業(yè)有閑置的資金，又能夠在市場上選擇合適的投資方式，為其資金查找出路。2金融市場為企業(yè)的長短期資金相互轉(zhuǎn)化提供方便。企業(yè)可通過金融市場將長期資金，如股票、債券，變現(xiàn)轉(zhuǎn)為短期資金，也能夠通過金融市場夠進(jìn)股票、債券等，將短期資金轉(zhuǎn)化為長期資金。3金融市場為企業(yè)財務(wù)治理提供有意義的信息金融市場的利率變動反映資金的供求狀況，有價證券市場的行情反映投資人對企業(yè)經(jīng)營狀況和盈利水平的評價。這些差不多上企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)治理的重要依據(jù)。（三）我國要緊的金融機(jī)構(gòu)1中國人民銀行。中國人民銀行是我國的中央銀行，它代表政府治理全國的金融機(jī)構(gòu)和金融活動，經(jīng)理國庫。2政策銀行。政策銀行是指有政府設(shè)立，以貫徹國家產(chǎn)業(yè)政策、

40、區(qū)域進(jìn)展政策為目的，不以盈利為目的的金融機(jī)構(gòu)。我國目前有三家政策銀行：國家開發(fā)銀行、中國進(jìn)出口銀行、中國農(nóng)業(yè)進(jìn)展銀行。3商業(yè)銀行。商業(yè)銀行是以經(jīng)營存款、放款、辦理轉(zhuǎn)帳結(jié)算為要緊業(yè)務(wù)，以盈利為要緊經(jīng)營目標(biāo)的金融企業(yè)。我國商業(yè)銀行有：國有獨(dú)資商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行。4非銀行金融機(jī)構(gòu)。我國要緊的非銀行金融機(jī)構(gòu)有：保險公司、信托投資公司、證券機(jī)構(gòu)、財務(wù)公司、金融租賃公司。（四）金融市場利率在金融市場上，利率是資金使用權(quán)的價格，其計算公式為：利率 = 純利率 + 通貨膨脹附加率 + 風(fēng)險附加率純利率是指沒有風(fēng)險和通貨膨脹情況下的平均利率。在沒有通貨膨脹時，國庫券的利率能夠視為純利率。通貨膨脹附加率是由

41、于通貨膨脹會降低貨幣的實際購買力，為彌補(bǔ)其購買力損失而在純利率的基礎(chǔ)上加上通貨膨脹附加率。風(fēng)險附加率是由于存在違約風(fēng)險、流淌性風(fēng)險和期限風(fēng)險而要求在純利率和通貨膨脹之外附加的利率。其中，違約風(fēng)險附加率是指為了彌補(bǔ)因債務(wù)人無法按時還本付息而帶來的風(fēng)險，由債權(quán)人要求附加的利率；流淌性風(fēng)險附加率是指為了彌補(bǔ)因債務(wù)人資產(chǎn)流淌不行而帶來的風(fēng)險，由債權(quán)人要求附加的利率；期限風(fēng)險附加率是指為了彌補(bǔ)因償債期長而帶來的風(fēng)險，由債權(quán)人要求附加的利率。本章小結(jié)：1財務(wù)活動是指資金的籌集、運(yùn)用、耗資、收回及分配等一系列行為。其中資金的運(yùn)用、耗資、收回又稱為投資，因此籌資活動、投資活動和分配活動構(gòu)成財務(wù)活動的差不多內(nèi)容

42、。2財務(wù)關(guān)系是指企業(yè)組織財務(wù)活動所發(fā)生的企業(yè)與各方面的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。其內(nèi)容包括：（1）企業(yè)與國家行政治理者之間的財務(wù)關(guān)系；（2）企業(yè)與投資者之間的財務(wù)關(guān)系；（3）企業(yè)與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系；（4）企業(yè)與受資者的財務(wù)關(guān)系；（5）企業(yè)與債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系；（6）企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財務(wù)關(guān)系；（7）企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系。在企業(yè)財務(wù)關(guān)系中最為重要的財務(wù)關(guān)系是所有者、經(jīng)營者與債權(quán)人之間的關(guān)系，企業(yè)要處理、協(xié)調(diào)好所有者與經(jīng)營者、所有者與債權(quán)人之間的矛盾及利益關(guān)系。3企業(yè)財務(wù)是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中的資金運(yùn)動及其所體現(xiàn)的財務(wù)關(guān)系。4財務(wù)治理是企業(yè)組織企業(yè)財務(wù)活動，處理財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟(jì)治理工作。其差不多

43、內(nèi)容包括籌資治理、投資治理和利潤分配治理。5財務(wù)治理目標(biāo)是企業(yè)財務(wù)治理工作（尤其是財務(wù)決策）所依據(jù)的最高準(zhǔn)則，是企業(yè)財務(wù)活動所要達(dá)到的最終目標(biāo)。財務(wù)治理目標(biāo)要緊有三種觀點(diǎn)，即利潤最大化、資本利潤率（每股利潤）最大化和企業(yè)價值最大化。6財務(wù)治理工作環(huán)節(jié)是指財務(wù)治理的工作步驟和一般程序其內(nèi)容包括：財務(wù)預(yù)測、財務(wù)決策、財務(wù)預(yù)算、財務(wù)操縱和財務(wù)分析等。7財務(wù)治理環(huán)境是指對企業(yè)財務(wù)活動和財務(wù)治理產(chǎn)生阻礙作用的企業(yè)內(nèi)外部的各種條件。包括內(nèi)部財務(wù)治理環(huán)境和外部財務(wù)治理環(huán)境。了解財務(wù)環(huán)境的目的在于，使的企業(yè)在規(guī)劃財務(wù)行為時更加合理、有效，以提高企業(yè)財務(wù)活動對環(huán)境的適應(yīng)能力、應(yīng)變能力和利用能力。因此，企業(yè)財務(wù)治理環(huán)境一般是指外部財務(wù)環(huán)境。阻礙企業(yè)外部財務(wù)環(huán)境的因素要緊包括：法律環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境和金融市場環(huán)境等。習(xí) 題一、推斷題1企業(yè)與政府之間的財務(wù)關(guān)系體現(xiàn)為投資與受資的關(guān)系。（ ）2金融市場的純利率是指沒有風(fēng)險和通貨膨脹情況下的平均利率。（ ）3企業(yè)股東財寶越多，企業(yè)市場價值也就越大，但追求股東財寶最大化并不一定能達(dá)到企業(yè)資產(chǎn)保值增值的目。（ ）4以每股利潤最大化作為財務(wù)治理的目標(biāo)，考慮了資金的時刻價值但沒有考慮投資的風(fēng)險價值。（ ）5企業(yè)財務(wù)治理基于企業(yè)再生產(chǎn)過程中客觀存在的資金運(yùn)動而產(chǎn)生的，是企業(yè)組織資金運(yùn)動的一項經(jīng)濟(jì)