財務(wù)分析與財務(wù)報表管理知識分析法

1、內(nèi)容：會計報表、會計報表附注、財務(wù)情況講明書 1、不符合差不多會計假設(shè)的講明2、重要會計政策和會計可能及其變更情況、變更緣故及其對財務(wù)狀況經(jīng)營成果的阻礙3、或有事項和資產(chǎn)負債表日后事項的講明4、關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的講明5、重要資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及其出售情況6、企業(yè)合并、分立7、重大投資、融資活動8、會計報表中重要項目的明細資料9、有助于理解和分析會計報表需要講明的其他事項財務(wù)狀況講明書 1、對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的差不多情況的講明 2、對利潤實現(xiàn)和分配情況的講明 3、對資金增減和周轉(zhuǎn)情況的講明 4、對企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量有重大阻礙的其他事項的講明 財務(wù)報告 財務(wù)報告的使用者投資者及潛在投資者債權(quán)人經(jīng)

2、營者政府職員客戶四 資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表揭示的財務(wù)信息資產(chǎn)負債表的編制現(xiàn)金流量表 “表”現(xiàn)現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量表的作用 反映企業(yè)生成現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的能力反映企業(yè)償債能力和支付現(xiàn)金的能力評價企業(yè)損益的質(zhì)量提高了不同企業(yè)經(jīng)營業(yè)績報告的可比性 第二節(jié) 財務(wù)報表分析的意義 1、為投資者進行投資決策提供科學(xué)依據(jù)2、有助于促進證券市場的健康進展3、有利于維護金融秩序4、有利于加強企業(yè)治理，提 高經(jīng)濟效益財務(wù)報表分析的對象 財務(wù)報表分析的內(nèi)容中心：財務(wù)資金分析資金運行情況 財務(wù)能力分析償債、盈利等 資產(chǎn)負債表分析 利潤表分析內(nèi)容 現(xiàn)金流量表分析 企業(yè)償債能力分析 企業(yè)盈利能力分析 企業(yè)盈利能力分析 企業(yè)進展能

3、力分析 綜合分析財務(wù)報表分析的特征第二章 財務(wù)報表分析方法 1、比較分析法 2、財務(wù)比率分析法 3、趨勢分析法 4、因素分析法一、比較分析法（最常用）概念：數(shù)據(jù)：絕對數(shù)相對數(shù)比較標(biāo)準實際指標(biāo)與打算本期與前期本企業(yè)與其他企業(yè)比較目的：差異分析比較分析法定義：將實際達到的數(shù)據(jù)同特定的各種標(biāo)準相比較，從數(shù)量上確定其差異，并進行差異分析或趨勢分析的一種方法。比較方法 橫向比較法、縱向比較法 1、橫向比較法：又稱水平比較法簡單數(shù)據(jù)比較例：東方公司2004年的凈利潤為60萬元，2005年的凈利潤為90萬元。編制比較資產(chǎn)負債表和比較損益表案例比較資產(chǎn)負債表HYPERLINK E:財務(wù)治理財務(wù)報表分析教案徐

4、財務(wù)報表教案比較分析法表格.xls.比較分析法表格.xls比較損益表縱向比較法 目的：操縱規(guī)模差異方式：將財務(wù)報表上的項目表達為一定的百分比形式例如,將收益表上的項目表達為銷售收入的百分比,將資產(chǎn)負債表項目表達為資產(chǎn)的百分比。案例：HYPERLINK E:財務(wù)治理財務(wù)報表分析教案徐 財務(wù)報表教案比較分析法表格.xls.比較分析法表格.xls運用比較分析法應(yīng)注意的問題： 指標(biāo)內(nèi)容、范圍和計算方法的一致性 會計計量標(biāo)準、會計政策和會計處理方法的一致性 時刻單位和長度的一致性 企業(yè)類型、經(jīng)營規(guī)模和財務(wù)規(guī)模以及目標(biāo)大體一致 差異分析：是通過差異揭示成績或差距，作出評價，并找出產(chǎn)生差異的緣故及其對差異的

5、阻礙程度，以改進企業(yè)經(jīng)營治理的一種分析方法趨勢分析：將實際達到的結(jié)果與不同時期財務(wù)報表中同類指標(biāo)的歷史數(shù)據(jù)進行比較，從而確定財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的變化趨勢和變動規(guī)律的一種分析方法 比較標(biāo)準本期實際與預(yù)定目標(biāo)、打算、定額比較本期實際與上年同期實際、歷史最好水平比較本企業(yè)實際與國內(nèi)外先進水平本企業(yè)實際與競爭對手比較 二、比率分析法 定義：用兩個或者兩個以上的會計報表項目數(shù)據(jù)的內(nèi)在經(jīng)濟聯(lián)系來計算財務(wù)比率并進行分析的一種分析方法 二、比率分析法1、比率的含義比率：是兩個數(shù)相比所得的值 財務(wù)比率：利用財務(wù)報表中具有聯(lián)系的相關(guān)數(shù)字計算出的一系列有意義的比率財務(wù)比率分析：2、財務(wù)比率的分類構(gòu)成比率：

6、結(jié)構(gòu)比率效率比率（反映因果關(guān)系）：反映經(jīng)濟指標(biāo)的所費與所得相關(guān)比率：某個項目與其相關(guān)但又不同的項目加以對比 結(jié)論 從資產(chǎn)構(gòu)成來看，公司流淌資產(chǎn)所占比例較高，流淌資產(chǎn)的質(zhì)量和周轉(zhuǎn)效率對公司的經(jīng)營狀況起決定性作用。 3、 財務(wù)比率的設(shè)計兩個原則:財務(wù)比率的分子和分母必須來自同一個企業(yè)的同一個期間的財務(wù)報表,但不一定來自同一張報表；財務(wù)比率的分子與分母之間必須有著一定的邏輯聯(lián)系(如因果關(guān)系),從而保證所計算的財務(wù)比率能夠講明一定的問題,即比率應(yīng)具有財務(wù)意義。 盈利能力比率 償債能力比率 營運能力比率 進展能力比率4、其他國家財務(wù)比率分類美國：五類，獲利能力比率、資本結(jié)構(gòu)比率、流淌資產(chǎn)比率、周轉(zhuǎn)比率和

7、資產(chǎn)流轉(zhuǎn)比率。這種分類差不多不多見。 英國：四類，獲利能力比率、清償能力比率、財務(wù)杠桿比率、投資比率 中國：三類，獲利能力比率、償債能力比率、營運能力比率三.時刻序列(趨勢)分析概念：P59指標(biāo)：P60 趨勢報表分析構(gòu)建趨勢報表,首先要選擇一個年度為基年,然后與基年相聯(lián)系地表達隨后各年的報表項目。按慣例,基年被設(shè)定為 “100”,例如,某公司連續(xù)四年財務(wù)報表中銷售收入項目如下(單位:萬元)2001年 2002年 2003年 2004年350 396 482 504 趨勢報表分析（續(xù)1）以2001年為基年,2002、2003及2004年的銷售收入在趨勢報表上就表達為: 113， 138， 144

8、又如,某公司2001-2004年間有關(guān)項目的趨勢表達情況如下: 趨勢報表分析（續(xù)2） 2001 2002 2003 2004銷售收入 100110.8 119.0 157.7其中:啤酒銷售 100111.3 119.8 162.8銷貨成本 100111.9 118.4 155.9經(jīng)營及治理費用100112.5 130.7 176.1凈收益 100 116.0 131.6 164.3啤酒銷售桶數(shù) 100105.2 109.4 132.2 趨勢報表分析（續(xù)3）該公司財務(wù)狀況的變化趨勢表現(xiàn)出兩個重要特征:1經(jīng)營及治理費用以遠遠快于銷售收入及銷售成本的增長速度增長。2001-2004年間,經(jīng)營及治理費

9、用增長76.1%,而同期銷售收入和銷售成本增長率則分不為57.7%和55.9%。因此,經(jīng)營及治理費用增長可能意味著該公司為維護或擴大自己的市場份額,不得不增加廣告支出等方面的投入。 趨勢報表分析（續(xù)4）2該公司啤酒的銷售額增長了62.8%,而啤酒的銷售量只增加32.2%。以每年的銷售額除以銷售量,就能夠計算出每年的銷售單價如下:2001 2002 2003 2004 56.01 59.24 61.32 68.95由此可見,該公司2001-2004年間銷售收入增長的要緊緣故,是在于每桶售價增長了23%,以及銷售數(shù)量增長了32%。多期比較分析 多期比較分析 行政部費用趨勢四、因素分析法定義：又叫因

10、素替換法或連環(huán)替換法，是用來確定幾個相互聯(lián)系的因素對分析對象綜合財務(wù)指標(biāo)或經(jīng)濟指標(biāo)的阻礙程度的一種分析方法 計算（大寫表示打算，小寫表示實際）打算指標(biāo) 實際指標(biāo) 分析對象實際指標(biāo) 打算指標(biāo) 打算指標(biāo)第一次替換 第二次替換 第三次替換 第四次替換 因素變動對分析對象的阻礙 因素變動對分析對象的阻礙 因素變動對分析對象的阻礙 因素變動對分析對象的阻礙 因素分析法的運用差額分析法某因素變動對分析對象的阻礙往常因素的實際數(shù)相乘（本因素的實際本因素的打算）以后因素的打算數(shù)相乘 各因素變動對分析對象的阻礙因素變動對分析對象的阻礙（） 因素變動對分析對象的阻礙（） 因素變動對分析對象的阻礙（） 因素變動對分

11、析對象的阻礙（） 因素分析法應(yīng)注意的幾個問題因素分解的關(guān)聯(lián)性 因素替換的順序性順序替換的連環(huán)性 計算結(jié)果的假定性第三章償債能力分析財務(wù)報表分析教學(xué)目的 通過本章學(xué)習(xí)，了解短期和長期償債能力的阻礙因素，掌握如何在實踐中開展長短期償債能力的分析方法。教學(xué)重點與難點1.長、短期償債能力的分析評價指標(biāo)及指標(biāo)的應(yīng)用；2.表外項目對償債能力的阻礙及其分析。教學(xué)內(nèi)容 第一節(jié) 短期償債能力的分析第二節(jié) 長期償債能力的分析第一節(jié) 短期償債能力的分析一、短期償債能力的意義二、短期償債能力的概念三、短期償債能力的阻礙因素四、反映短期償債能力的指標(biāo)短期償債能力比率分析（）流淌比率計算：流淌比率流淌資產(chǎn)/流淌負債傳統(tǒng)觀

12、點認為：該比率為就比較安全評價：一般來講，該比率越高，則企業(yè)的短期償債能力就越強，但并非越高越好該比率過高，則講明 ？請大伙兒考慮短期償債能力比率分析 存貨積壓 應(yīng)收帳款增多且收帳期延長 閑置資金持有量過多 待攤費用和待處理財產(chǎn)損失增加 容易導(dǎo)致機會成本增加、獲利能力降低 流淌比率的局限性較高的流淌比率只能講明企業(yè)有足夠的可變現(xiàn)資產(chǎn)用來償債，并不表明有足夠的現(xiàn)金能夠償債短期償債能力比率分析流淌資產(chǎn)存在長期化問題流淌資產(chǎn)中存在大量的虛擬資產(chǎn)不能償債流淌比率容易被操縱鏈接財務(wù)比率HYPERLINK G:徐 財務(wù)報表教案第四章財務(wù)分析比率.ppt財務(wù)分析比率.pptHYPERLINK G:徐 財務(wù)報

13、表教案第四章流淌比率.doc流淌比率.doc流淌比率的用途延伸表明營運資本情況計量流淌性哪一家公司的營運狀況更好： 流淌比率廣泛運用于計量流淌性的緣故能夠計量流淌負債的償還能力虧損緩沖能力：反映企業(yè)抵御價值縮水的安全程度。流淌基金儲備：計量企業(yè)應(yīng)付現(xiàn)金流量的不確定性和突發(fā)事件的安全程度。幾大行業(yè)的流淌比率飲食業(yè)：1.5 電影業(yè)：1.8 食品店：2 印刷出版業(yè)：2.1 電機設(shè)備：2.5 教育服務(wù)：2.3 一般商業(yè)：3.9短期償債能力比率分析()速動比率計算速動比率速動資產(chǎn)的兩種算法速動資產(chǎn)流淌資產(chǎn)存貨待攤費用速動資產(chǎn)貨幣資金短期可上市債券應(yīng)收帳款凈額速動比率的合理標(biāo)準：通常認為就安全短期償債能力

14、比率分析速動比率的合理標(biāo)準：通常認為就安全該指標(biāo)越高講明償債能力越強，但并非越高越好速動比率的局限性應(yīng)收帳款的長期化鏈接財務(wù)比率HYPERLINK G:徐 財務(wù)報表教案第四章財務(wù)分析比率.ppt財務(wù)分析比率.pptHYPERLINK G:徐 財務(wù)報表教案第四章流淌比率.doc流淌比率.doc短期償債能力比率分析（）現(xiàn)金比率計算現(xiàn)金比率該指標(biāo)越高講明償債能力越強該指標(biāo)過高則講明資金使用效果差HYPERLINK G:徐 財務(wù)報表教案第四章流淌比率.doc流淌比率.doc案例：宇宙公司短期負債分析HYPERLINK G:徐 財務(wù)報表教案第四章宇宙公司短期償債能力分析.doc宇宙公司短期償債能力分析.

15、doc第二節(jié) 長期償債能力的分析 長期償債能力分析1、長期償債能力的比率分析資產(chǎn)負債率計算：資產(chǎn)負債率明確什么緣故評價長期償債能力卻采納負債總額？(短期債務(wù)具有長期性）所有者、債權(quán)人和經(jīng)營者對資產(chǎn)負債率的評價不同 長期償債能力的比率分析債權(quán)人認為越低越好假如預(yù)期資產(chǎn)酬勞率大于借款利率，該比率越高越好經(jīng)營者的態(tài)度界于二者之間資產(chǎn)負債率指標(biāo)沒有公認的標(biāo)準，要結(jié)合專門多因素進行考慮經(jīng)濟周期行業(yè)性質(zhì)長期償債能力分析產(chǎn)品壽命周期資金市場企業(yè)效益水平等應(yīng)注意資產(chǎn)負債率指標(biāo)的局限性資產(chǎn)、負債均可能不實資產(chǎn)負債率指標(biāo)的高低及變化還可能受會計政策、會計可能、及其變更的阻礙 分析時，應(yīng)同時參考利息保障倍數(shù)長期償債

16、能力分析（3）已獲利息倍數(shù)計算已獲利息倍數(shù)內(nèi)含：反映息稅前利潤為所需支付的債務(wù)利息的倍數(shù)分析：該指標(biāo)至少應(yīng)大于，而且越高越好該指標(biāo)既反映了獲利能力的大小，又反映了對償債的保證程度 假如償付利息費用方面有良好信用表現(xiàn)，專門可能永不需要償還債務(wù)本金；或意味著當(dāng)債務(wù)到期時，有能力重新籌集到資金 長期償債能力分析（4）產(chǎn)權(quán)比率計算產(chǎn)權(quán)比率是財務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標(biāo)志，也叫資本負債率 該指標(biāo)越低，講明長期償債能力就越強，企業(yè)的風(fēng)險就越小長期償債能力分析產(chǎn)權(quán)比率與資產(chǎn)負債率的比較：資產(chǎn)負債率側(cè)重于分析債務(wù)償付安全性的物質(zhì)保障程度產(chǎn)權(quán)比率側(cè)重于揭示財務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度以及自有資金對償債風(fēng)險的承受能力 長期償債

17、能力分析（5）負債與有形資產(chǎn)凈值比率3、阻礙長期償債能力的特不項目分析長期租賃擔(dān)保責(zé)任或有事項合資企業(yè)擔(dān)保案例1安穩(wěn)公司案例2 因擔(dān)保糾紛 深法院將拍賣廣通航3架飛機案例3嚴介和事件案例4子公司為母公司擔(dān)保第四章盈利能力企業(yè)盈利能力分析差不多概念企業(yè)盈利能力：企業(yè)在一定時期內(nèi)獵取利潤的能力企業(yè)盈利能力的作用： 1、企業(yè)財務(wù)目標(biāo)是盈利能力最大化 2、盈利能力是企業(yè)組織生產(chǎn)經(jīng)營活動、銷售活動和財務(wù)治理水平高低的綜合體現(xiàn)利益相關(guān)者關(guān)注盈利的緣故分析： 1、投資者：利潤是事實上現(xiàn)資本增值、取得股利的源泉 2、債權(quán)人：利潤是其償債的要緊來源和債權(quán)安全的保障 3、治理者：關(guān)懷企業(yè)盈利能力是為了衡量業(yè)績、發(fā)

18、覺問題、履行和承擔(dān)受托經(jīng)營責(zé)任的需要 4、政 府：利潤是其稅收收入的直接來源 經(jīng)營盈利能力分析： 即通過對企業(yè)生產(chǎn)過程中的產(chǎn)出、耗費和利潤之間的比例關(guān)系，來研究和評價企業(yè)的獲利能力。 要緊指標(biāo)： （1）銷售毛利率 （2）銷售凈利率 （3）成本費用利潤率 銷售毛利率 銷售毛利率=（銷售毛利額銷售收入凈額）100% 反映：企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的差不多的獲利能力 企業(yè)主營業(yè)務(wù)的盈利能力和獲利水平銷售毛利率=1-銷售成本率 銷售凈利率銷售利潤率=（凈利潤銷售收入）100% 反映： 企業(yè)銷售收入的獲利水平 企業(yè)短期盈利能力的強弱 企業(yè)在提高經(jīng)營盈利能力方面存在的問題、取得的成績及其今后進一步努力的措施 企業(yè)

19、經(jīng)營上以收抵支能力和穩(wěn)健進展能力的強弱成本費用利潤率 成本費用利潤率=（利潤總額成本費用總額）100% = 反映：企業(yè)每消耗1元成本或費用所制造的利潤額 企業(yè)所得與所費的關(guān)系 企業(yè)整體的獲利水平 企業(yè)盈利能力分析要緊指標(biāo)投資盈利能力分析： 即通過對實現(xiàn)利潤和占用投入資金比率的分析來評價企業(yè)投入資金的增值能力。 要緊指標(biāo)： （1）總資產(chǎn)酬勞率 （2）凈資產(chǎn)收益率 （3）每股收益 （4）市盈率總資產(chǎn)酬勞率 總資產(chǎn)酬勞率 =（凈利潤）平均資產(chǎn)總額100% 其中：平均資產(chǎn)總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）2 總資產(chǎn)酬勞率=銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率什么是凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率 =（凈利潤平均凈資產(chǎn)）10

20、0% 反映：投資者投入企業(yè)的自有資本獵取凈收益的能力；企業(yè)資本經(jīng)營效率高低；企業(yè)自有資本及其積存獵取酬勞水平的最具綜合性與代表性的指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率的因素分析凈資產(chǎn)收益率 =（凈利潤平均凈資產(chǎn)）100% =總資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù) =銷售凈利率總資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)例：某企業(yè)有關(guān)資料如下：單位：萬元可持續(xù)增長率計算表 每股收益 一、每股收益的概念及作用 二、每股收益的類型 三、每股收益的計算公式 三、每股收益因素分析 一、每股收益的概念及作用每股收益EPS，指每股一般股代表多少凈利潤。作用： 評價上市公司的業(yè)績。 是衍生市盈率、股利支付率等重要盈利能力指標(biāo)的依據(jù)。 預(yù)測上市公司股價。 二、每股收益的類

21、型差不多每股收益：指企業(yè)按照屬于一般股股東的當(dāng)期凈利潤除以發(fā)行在外一般股的加權(quán)平均數(shù)從而計算出的每股收益。稀釋的每股收益：企業(yè)存在稀釋性潛在一般股的，應(yīng)當(dāng)分不調(diào)整歸屬于一般股股東的當(dāng)期凈利潤和發(fā)行在外的一般股的加權(quán)平均數(shù)，并據(jù)以計算稀釋每股收益。差不多每股收益 歸屬于一般股股東的當(dāng)期凈利潤 當(dāng)期發(fā)行在外一般股的加權(quán)平均數(shù) 每股收益=凈資產(chǎn)收益率每股凈資產(chǎn) = 五、每股收益的局限性 不反映股票含有的風(fēng)險； 不能簡單的從不同公司的每股收益的高低推斷公司的優(yōu)劣；（G宇通） 每股收益不一定分紅多。 G宇通確實是如此的典型代表。每股收益在逐年遞減的同時，凈利潤卻一直保持在以10以上的增長率，作為QFII

22、集中投資的G宇通，在客車制造也確信是行業(yè)龍頭，也確信是績優(yōu)股，同時也是成長性特不行的個股。然而這些假如單純從每股收益推斷，專門可能會得出相反的結(jié)論。對市盈率的認識1、該指標(biāo)不宜用于不同行業(yè)之間的比較。2、每股收益專門小時，可能會導(dǎo)致一個沒有實際意義的高市盈率。3、國外成熟市場上市公司市盈率分布特點上市公司市盈率分布特點 上市公司市盈率分布特點 從國外成熟市場看，上市公司市盈率分布大致有如此的特點：穩(wěn)健型、進展緩慢型企業(yè)的市盈率低；增長性強的企業(yè)市盈率高；周期起伏型企業(yè)的市盈率介于兩者之間。大型公司的市盈率低，小型公司的市盈率高等。市盈率的分布，包含相對的對公司以后業(yè)績變動的預(yù)期。市盈率與股價定

23、位市盈率與新股發(fā)行市盈率定價法 得潤電子定價分析 案例：得潤電子上市后的定價分析：上市公司的股價定位與市盈率關(guān)系緊密有關(guān)研究結(jié)論 第五 章 企業(yè)進展能力分析一、企業(yè)進展能力的概念二、工商類競爭性企業(yè)效績評價指標(biāo)體系關(guān)于企業(yè)進展能力的規(guī)定三、企業(yè)進展能力的要緊財務(wù)指標(biāo)分析四、企業(yè)進展能力分析的擴展 三、企業(yè)進展能力的財務(wù)指標(biāo)分析 （一）盈利增長指標(biāo) （二）資產(chǎn)增加指標(biāo) （三）資本擴張指標(biāo)企業(yè)進展能力分析盈利增長指標(biāo)銷售（營業(yè)）增長率 =（本年銷售收入增長額/上年銷售收入總額）100% 該指標(biāo)以高為好，表明企業(yè)市場前景越好 實際中，運用該指標(biāo)應(yīng)結(jié)合企業(yè)歷年的銷售水平、市場占有情況、行業(yè)以后進展及其

24、他阻礙企業(yè)進展的潛在因素進行潛在性預(yù)測，或結(jié)合企業(yè)前三年的銷售收入增長率作出趨勢性分析推斷。 該指標(biāo)有利于不同生產(chǎn)規(guī)模的企業(yè)之間進行比較。企業(yè)進展能力分析盈利增長指標(biāo)作用：表明企業(yè)歷年經(jīng)營業(yè)務(wù)拓展能力 評價企業(yè)經(jīng)營銷售水平進展?fàn)顩r 講明企業(yè)產(chǎn)品占據(jù)市場的能力 有助于科學(xué)預(yù)測和推斷企業(yè)的進展?jié)摿?企業(yè)進展能力分析資本擴張指標(biāo)三年資本平均增長率= 案例1 全球石化行業(yè)進展要緊因素分析資本、勞動的投入及貢獻情況技術(shù)進步貢獻份額 結(jié)論：石化行業(yè)的進展要緊靠資本投入；粗放型增長方式；技術(shù)進步因素尚未成為增長的要緊因素。 案例3：華蘭生物進展能力分析1.銷售收入增長率 2.凈利潤增長率3.資本增長性 4.

25、可動用資金總額 5.挖潛進展能力 銷售收入增長率 凈利潤增長率 資本增長性 可動用資金總額 挖潛進展能力 在四、企業(yè)進展能力擴展分析 （一）要結(jié)合技術(shù)投入情況分析 （二）要與非財務(wù)指標(biāo)相聯(lián)系 案例：陜鼓集團進展能力評價 R&D人員比例人力資源角度技術(shù)開發(fā)經(jīng)費比例財力資源角度人均技術(shù)裝備水平技術(shù)性產(chǎn)品成本降低率 技術(shù)性成本降低率是指一定時期依靠技術(shù)創(chuàng)新降低的產(chǎn)品成本占同期產(chǎn)品成本降低總額的比重，它反映技術(shù)創(chuàng)新在降低企業(yè)產(chǎn)品成本中的作用。進展能力擴展分析與非財務(wù)指標(biāo)相聯(lián)系非財務(wù)指標(biāo)的財務(wù)價值要緊的反映企業(yè)進展能力的非財務(wù)指標(biāo) 非財務(wù)指標(biāo)的財務(wù)價值 要緊的反映進展能力的非財務(wù)指標(biāo)創(chuàng)新能力、市場化能力

26、等。以創(chuàng)新能力為例 專利指數(shù) 專利指數(shù)指與同行業(yè)相比所擁有的專利數(shù)量的相對比率。企業(yè)在同行業(yè)中擁有越多的專利數(shù)量，則企業(yè)運用它們不斷生產(chǎn)出獨特新產(chǎn)品，并為企業(yè)制造核心競爭力的能力就越強。該指標(biāo)反映企業(yè)創(chuàng)新能力的效果和技術(shù)水平領(lǐng)先程度。新產(chǎn)品產(chǎn)值率 該指標(biāo)以價值形態(tài)反映一定時期內(nèi)企業(yè)產(chǎn)品構(gòu)成、開發(fā)能力。指標(biāo)值越高講明企業(yè)的創(chuàng)新實現(xiàn)為貨幣價值的部分越多，企業(yè)的創(chuàng)新效果好。新產(chǎn)品開發(fā)成功率 該指標(biāo)反映企業(yè)的研發(fā)效率，指標(biāo)值越高，企業(yè)的研發(fā)能力越強，理想值為100%。評價標(biāo)準應(yīng)依照同行業(yè)平均值確定。創(chuàng)新頻率 企業(yè)的創(chuàng)新頻率越快講明企業(yè)在一定時期內(nèi)的產(chǎn)品和工藝創(chuàng)新數(shù)量越多，創(chuàng)新活力越強，因為只有在數(shù)量多

27、的基礎(chǔ)上才有可能實現(xiàn)高質(zhì)量的創(chuàng)新，才能保證企業(yè)有更多的新產(chǎn)品可供選擇投入生產(chǎn)。案例：陜鼓集團定量性評價指標(biāo)標(biāo)準部分進展能力指標(biāo)實際值 第六章 財務(wù)報表綜合分析第一節(jié)綜合分析的概述第二節(jié)杜邦分析體系第三節(jié) 綜合系數(shù)法 教學(xué)目的 財務(wù)綜合分析是對財務(wù)報表的綜合把握，是一個歸納過程。通過本章的學(xué)習(xí)，要求理解和把握：財務(wù)綜合分析的重要性及其特征；杜邦分析體系的差不多原理及運用。 教學(xué)重點與難點企業(yè)財務(wù)綜合評價方法杜邦分析體系第一節(jié) 綜合分析的概述綜合分析的概念綜合分析的特點綜合分析的方法一、綜合分析概念概念：所謂綜合分析，確實是將各項財務(wù)分析指標(biāo)作為一個整體，系統(tǒng)、全面、綜合地對企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營情況

28、進行剖析、解釋和評價，講明企業(yè)整體財務(wù)狀況和效益的好壞。單項分析綜合分析二者比較：分析方法不同 分析重點和基準不同綜合分析的特征 通過歸納綜合，把個不財務(wù)現(xiàn)象從財務(wù)活動的總體上作出總結(jié)； 具有高度的抽象性和概括性，著重從整體上概括財務(wù)狀況的本質(zhì)特征； 評價的重點和基準是企業(yè)整體進展趨勢； 強調(diào)各種指標(biāo)有主輔之分。綜合分析的目的 明確企業(yè)財務(wù)活動與生產(chǎn)經(jīng)營活動的相互關(guān)系; 全面評價企業(yè)財務(wù)狀況及經(jīng)營業(yè)績; 為企業(yè)利益相關(guān)者進行投資決策提供參考; 為完善企業(yè)財務(wù)治理和經(jīng)營治理提供依據(jù)。三、綜合分析的方法雷達圖法杜邦分析法帕利普財務(wù)分析體系沃爾比重評分法綜合系數(shù)法財務(wù)預(yù)警模型第二節(jié)杜邦分析體系杜邦分

29、析體系的含義杜邦分析體系的特點杜邦分析體系的運用第二節(jié) 杜邦財務(wù)分析體系 美國杜邦公司(Du Pont Company) 創(chuàng)建于1802年,至今已有200年的歷史。 杜邦是世界上最大的化學(xué)公司，業(yè)務(wù)遍及全球70多個國家和地區(qū)，在全球企業(yè)500強中排名第55位。 杜邦公司網(wǎng)址：HYPERLINK /。 1910年，美國杜邦公司發(fā)明了以凈資產(chǎn)利潤率為核心的財務(wù)指標(biāo)分析體系。凈資產(chǎn)利潤率的公式分解指標(biāo)分解原理指標(biāo)講明：凈資產(chǎn)利潤率（股東權(quán)益酬勞率）是一個綜合性極強的財務(wù)指標(biāo)，也是杜邦財務(wù)分析體系的核心所在；銷售凈利率是反映企業(yè)利潤與銷售收入的關(guān)系，它的高低取決于銷售收入與成本總額的高低；阻礙資產(chǎn)周轉(zhuǎn)

30、率的因素除了銷售收入外還有資產(chǎn)總額；權(quán)益乘數(shù)要緊受資產(chǎn)負債率的阻礙。 04年公司與同行業(yè)對比： 1、04年公司凈資產(chǎn)收益率 =銷售凈利潤率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù) =7.2%*1.11*1/(1-50%) =7.2%*1.11*2 =15.98% 04年行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率 =銷售凈利潤率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù) =6.27%*1.14* 1/(1-58%) =6.27%*1.14*2.38 =17.01%分析: 公司銷售凈利率高于同行業(yè)0.93%,要緊由于銷售毛利率高與同行業(yè)2%。 公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)0.03次.要緊因為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)高于同行業(yè)。 公司權(quán)益乘數(shù)低于同行業(yè)，因為企業(yè)的資產(chǎn)負

31、債率小于同行業(yè)。公司04年與05年對比：2、04年公司凈資產(chǎn)利潤率 =銷售凈利潤率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù) =7.2%*1.11*1/(1-50%) =7.2%*1.11*2 =15.98% 公司05年的凈資產(chǎn)利潤率 =銷售凈利潤率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù) =6.81%*1.07*2.58 =18.80%分析: 公司05年度銷售凈利潤低于04年,要緊因為銷售營業(yè)利潤率低； 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降,要緊因為固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率下降； 權(quán)益乘數(shù)增加,最終導(dǎo)致企業(yè)凈資產(chǎn)收益率02年比01更高。分解銷售利潤率： 分解資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率： 杜邦分析法指標(biāo)的進一步分解銷售利潤的分解利潤收入-成本成本銷售成本+期間成本+

32、稅金+其他支出杜邦分析法指標(biāo)的進一步分解總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分解：總資產(chǎn)=流淌資產(chǎn)+長期資產(chǎn)其中：流淌資產(chǎn)=貨幣資金+有價證券+應(yīng)收及預(yù)付款+存貨+其他流淌資產(chǎn)）長期資產(chǎn)=長期投資+固定資產(chǎn)+無形資產(chǎn)+遞延及其他資產(chǎn)杜邦分析法圖示分解同行業(yè)不同企業(yè)的資本收益率的要緊動因 五家不同行業(yè)企業(yè)凈資產(chǎn)利潤率構(gòu)成杜邦財務(wù)分析的評析：杜邦財務(wù)分析不僅能夠揭示出企業(yè)各項財務(wù)指標(biāo)間的結(jié)構(gòu)關(guān)系，查明各項要緊指標(biāo)變動的阻礙因素，而且為決策者優(yōu)化經(jīng)營理財狀況，提高企業(yè)經(jīng)營效益提供了思路。杜邦財務(wù)分析只是一種分解財務(wù)比率的方法，而不是另外建立新的財務(wù)指標(biāo)；這種分析只能“診斷病因”，不能“治療病情”。杜邦分析法的實際應(yīng)用比較

33、分析法因素分析法案例分析：某企業(yè)2004年和2005年的有關(guān)財務(wù)指標(biāo)如圖：分析2004年凈資產(chǎn)利潤率7.021.112.0216.142005年凈資產(chǎn)利潤率91.071.8217.53分析對象為二者差額：1.39分析過程：（1）銷售凈利率對凈資產(chǎn)利潤率的阻礙：（9-7.2）1.112.024.05（2）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對凈資產(chǎn)利潤率的阻礙：9（1.07-1.11）2.02-0.73（3）權(quán)益乘數(shù)對凈資產(chǎn)利潤率的阻礙：91.07（1.82-2.02）-1.93綜合阻礙：4.05+（-0.73）+（-1.93）1.39第三節(jié) 綜合系數(shù)法沃爾評分法企業(yè)業(yè)績評價一、綜合系數(shù)分析綜合系數(shù)分析，也稱沃爾比重分析

34、。亞歷山大沃爾，信用晴雨表研究和財務(wù)報表比率分析7個財務(wù)比率流淌比率、產(chǎn)權(quán)比率、固定資產(chǎn)比率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、資本周轉(zhuǎn)率。分不給定了其在總評價中占的比重，總和為100分，然后確定標(biāo)準比率，并與實際比率相比較，評出每項指標(biāo)的得分，最后求出總評分。綜合分析評價的程序 選定評價企業(yè)財務(wù)狀況的比率指標(biāo)；依照各項比率的重要程度，確立其重要性系數(shù)；確定各項比率的財務(wù)比率標(biāo)準值和實際值；計算關(guān)系比率（實際值標(biāo)準值）；計算綜合系數(shù)各項比率的綜合系數(shù)重要性系數(shù)該指標(biāo)的關(guān)系比率綜合系數(shù)合計數(shù)各項比率的綜合系數(shù)之和沃爾評分法的缺點在理論上，確實是未能證明什么緣故選取這7個指標(biāo)，而不是更多或更少些，或者選擇不的指標(biāo)，以及未能證明每個指標(biāo)所占權(quán)重的合理性；在技術(shù)上，確實是某一個指標(biāo)嚴峻異常時，會對總評分產(chǎn)生不合邏輯的重大阻礙。例：沈陽東大阿爾派600718（2001）年二、企業(yè)業(yè)績評價企業(yè)業(yè)績評價的要素企業(yè)業(yè)績評價的環(huán)節(jié)國有企業(yè)業(yè)績評價企業(yè)業(yè)績評價的要素 評價主體（誰需要對客體進行評價）；評價客體（主體對誰進行評價）；評價目標(biāo)（主體對客體的需求）；評價原則（客觀公正性、全面完整性、科學(xué)合理性、可操作性）；評價指標(biāo)（對客體哪些方面進行評價）；評價標(biāo)準（對客體進行評價的標(biāo)準）；評價方法（評價的具體手段）；評價