財(cái)務(wù)報(bào)表使用技巧

1、財(cái)務(wù)報(bào)表分析是一門“藝術(shù)”，背后隱藏著企業(yè)的玄機(jī)。財(cái)務(wù)報(bào)表是企業(yè)所有經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的綜合反映，提供了企業(yè)治理層決策所需要的信息。認(rèn)真解讀與分析財(cái)務(wù)報(bào)表，能關(guān)心我們剔除財(cái)務(wù)報(bào)表的“粉飾”，公允地評(píng)估企業(yè)的決策績(jī)效。財(cái)務(wù)報(bào)表看什么？要讀明白財(cái)務(wù)報(bào)表，除了要有差不多的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)知識(shí)外，還應(yīng)掌握以下方面以看清隱藏在財(cái)務(wù)報(bào)表背后的企業(yè)玄機(jī)：掃瞄報(bào)表，探測(cè)企業(yè)是否有重大的財(cái)務(wù)方面的問(wèn)題拿到企業(yè)的報(bào)表，首先不是做一些復(fù)雜的比率計(jì)算或統(tǒng)計(jì)分析，而是通讀三張報(bào)表，即利潤(rùn)表、資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表，看看是否有異?？颇炕虍惓＝痤~的科目，或從表中不同科目金額的分布來(lái)看是否異常。比如，在國(guó)內(nèi)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中，“應(yīng)收、應(yīng)付是個(gè)筐，什么

2、東西都能夠往里裝”。其他應(yīng)收款過(guò)大往往意味著本企業(yè)的資金被其他企業(yè)或人占用、甚至長(zhǎng)期占用，這種占用要么可能不計(jì)利息，要么可能變?yōu)閴馁~。在分析和評(píng)價(jià)中應(yīng)剔除應(yīng)收款可能變?yōu)閴馁~的部分并將其反映為當(dāng)期的壞賬費(fèi)用以調(diào)低利潤(rùn)。研究企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的歷史長(zhǎng)期趨勢(shì)，以辨不有無(wú)問(wèn)題一家連續(xù)贏利的公司業(yè)績(jī)一般來(lái)講要比一家前3年虧損，本期卻贏利豐厚的企業(yè)業(yè)績(jī)來(lái)得可靠。我們對(duì)國(guó)內(nèi)上市公司的研究表明：一家上市公司的業(yè)績(jī)必須看滿5年以上才差不多上能看清晰，假如以股東權(quán)益酬勞率作為績(jī)效指標(biāo)來(lái)考核上市公司，那么會(huì)出現(xiàn)一個(gè)規(guī)律，即上市公司上市當(dāng)年的該項(xiàng)指標(biāo)相關(guān)于其上市前3年的平均水平下跌50%以上，以后的年份再也不可能恢復(fù)到上市

3、前的水平。解釋只有一個(gè)：企業(yè)上市前的報(bào)表“包裝”得太厲害。比較企業(yè)的利潤(rùn)水平是否與其現(xiàn)金流量水平一致有些企業(yè)在利潤(rùn)表上反映了專門高的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)水平，而在其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量方面卻表現(xiàn)貧乏，那么我們就應(yīng)提出如此的問(wèn)題：“利潤(rùn)什么緣故沒(méi)有轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金？利潤(rùn)的質(zhì)量是否有問(wèn)題？”銀廣夏在其被暴光前一年的贏利能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)同業(yè)的平均水平，然而其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~卻相關(guān)于經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)水平貧乏，事后證明該公司系以其在天津的全資進(jìn)出口子公司虛做海關(guān)報(bào)關(guān)單，然后在會(huì)計(jì)上虛增應(yīng)收賬款和銷售收入的方式吹起利潤(rùn)的“氣球”。而這些子虛烏有的所謂應(yīng)收賬款是永久不可能轉(zhuǎn)化為經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)金的，這也就難怪其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

4、如此貧乏。將企業(yè)與同業(yè)比較將企業(yè)的業(yè)績(jī)與同行業(yè)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比較也許會(huì)給我們帶來(lái)更深闊的企業(yè)畫(huà)面：一家企業(yè)與自己比較也許進(jìn)步差不多相當(dāng)快了，比如銷售增長(zhǎng)了20%，然而放在整個(gè)行業(yè)的水平上來(lái)看，可能就會(huì)得出不同的結(jié)論：假如行業(yè)平均的銷售增長(zhǎng)水平是50%，那么低于此速度的、跑得慢的企業(yè)最終將敗給自己的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。小心報(bào)表中的“粉飾”財(cái)務(wù)報(bào)表中粉飾報(bào)表、制造泡沫的一些手法，對(duì)企業(yè)決策績(jī)效的評(píng)估容易產(chǎn)生偏差甚至完全出錯(cuò)現(xiàn)象。以非經(jīng)常性業(yè)務(wù)利潤(rùn)來(lái)掩飾主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的不足或虧損狀況非經(jīng)常性業(yè)務(wù)利潤(rùn)是指企業(yè)不經(jīng)常發(fā)生或偶然發(fā)生的業(yè)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生的利潤(rùn)，通常出現(xiàn)于投資收益、補(bǔ)貼收入和營(yíng)業(yè)外收入等科目中。假如我們分析中

5、發(fā)覺(jué)企業(yè)扣除非經(jīng)常性業(yè)務(wù)損益后的凈利潤(rùn)遠(yuǎn)低于企業(yè)凈利潤(rùn)的總額，比如不到50%，那么我們能夠確信企業(yè)的利潤(rùn)要緊不是來(lái)源于其主營(yíng)的產(chǎn)品或服務(wù)，而是來(lái)源于不經(jīng)常發(fā)生或偶然發(fā)生的業(yè)務(wù)，如此的利潤(rùn)水平是無(wú)法持續(xù)的，也并不反映企業(yè)經(jīng)理人在經(jīng)營(yíng)和治理方面提高的結(jié)果。將收益性支出或期間費(fèi)用資本化以高估利潤(rùn)這是中外企業(yè)“粉飾”利潤(rùn)的慣用手法，比如將本應(yīng)列支為本期費(fèi)用的利潤(rùn)表項(xiàng)目反映為待攤費(fèi)用或長(zhǎng)期待攤費(fèi)用的資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目。在國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)行業(yè)中，我們能夠經(jīng)常地看到企業(yè)將房地產(chǎn)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)期間發(fā)生的銷售費(fèi)用、治理費(fèi)用和利息支出任意地和長(zhǎng)時(shí)刻地“掛賬”于長(zhǎng)期待攤費(fèi)用科目，如此這些企業(yè)的利潤(rùn)便被嚴(yán)峻地高估。以關(guān)聯(lián)交易方式

6、“改善”經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)采納這一手法的經(jīng)典例子是目前差不多不存在的“瓊民源”公司。為了掩蓋虧損的局面不惜采納向其子公司出售土地以實(shí)現(xiàn)當(dāng)期利潤(rùn)，而下一年再?gòu)脑撟庸举I回土地的伎倆，后來(lái)“東窗事發(fā)”，遭到財(cái)政部和證監(jiān)會(huì)的嚴(yán)厲懲處。因此，我們?cè)诜治鲋袘?yīng)關(guān)注企業(yè)關(guān)聯(lián)方交易的情況，研究其占企業(yè)總的銷售、采購(gòu)、借款以及利潤(rùn)的比例，并應(yīng)審查這些交易的價(jià)格是否有失公允。通過(guò)企業(yè)兼并“增加”利潤(rùn)某些企業(yè)在產(chǎn)品或服務(wù)差不多尚失贏利能力的情況下，采納兼并其他贏利企業(yè)的手段來(lái)“增加”其合并報(bào)表的利潤(rùn)。這些企業(yè)的會(huì)計(jì)高手利用國(guó)內(nèi)尚未有合并會(huì)計(jì)報(bào)表的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和目前合并報(bào)表暫行規(guī)定中的“漏洞”，將被兼并企業(yè)全年的利潤(rùn)不合適地并入合

7、并報(bào)表中。在分析中應(yīng)特不注意企業(yè)的收購(gòu)日期，收購(gòu)前被兼并企業(yè)的利潤(rùn)水平，在合并利潤(rùn)表的利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)之間有無(wú)除所得稅和少數(shù)股東收益以外的異?？颇砍霈F(xiàn)。通過(guò)內(nèi)部往來(lái)資金粉飾現(xiàn)金流量有的企業(yè)在供、產(chǎn)、銷經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量不足，便采納向關(guān)聯(lián)企業(yè)內(nèi)部融通資金，并把這些資金的流入列為“收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”的手法使現(xiàn)金流量表中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量看起來(lái)更好。不夸大財(cái)務(wù)報(bào)表的作用對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，有助于我們?nèi)娴匕盐展镜呢?cái)務(wù)情況和評(píng)估決策績(jī)效，然而也應(yīng)清醒地認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)報(bào)表分析的局限性：首先，企業(yè)的資產(chǎn)以及利潤(rùn)表中的產(chǎn)品銷售成本是按資產(chǎn)或存貨獲得時(shí)所支付的金額記錄的，因此資產(chǎn)和銷售成本

8、不是按資產(chǎn)或存貨現(xiàn)行價(jià)值反映的。在通貨膨脹的情況下，有可能引起資產(chǎn)酬勞率或權(quán)益酬勞率的高估。另外，歷史成本的原則還導(dǎo)致同業(yè)新老企業(yè)比較的困難。比如，假設(shè)甲、乙兩家企業(yè)生產(chǎn)完全同樣的產(chǎn)品，生產(chǎn)能力一樣，本年銷售收入也完全一樣，差不多上1億元，甲企業(yè)是10年前成立的企業(yè)，由于固定資產(chǎn)購(gòu)建比較早，因此當(dāng)初的成本比較廉價(jià)，再由于使用中折舊的緣故，故其固定資產(chǎn)的賬面值較低，僅為2000萬(wàn)元；而乙企業(yè)是剛成立3年的企業(yè)，固定資產(chǎn)的購(gòu)建成本較高，累計(jì)提取的折舊較少，因此其賬面值較高，為6000萬(wàn)元。我們計(jì)算甲、乙兩家企業(yè)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可得：甲企業(yè)為10000/2000=5（次），而乙企業(yè)為10000/60

9、00=1.67（次）。若我們將兩家企業(yè)的周轉(zhuǎn)率相比，則會(huì)得到乙企業(yè)的周轉(zhuǎn)率僅僅為甲企業(yè)的1/3，乙企業(yè)的資產(chǎn)治理效率大概遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如甲企業(yè)的結(jié)論。然而，如此的結(jié)論顯然是有失公允的。解決這一局限性的方法是在企業(yè)內(nèi)部考核中采納資產(chǎn)的現(xiàn)行價(jià)值來(lái)計(jì)量資產(chǎn)的價(jià)值，比如甲乙企業(yè)的對(duì)比中，我們能夠按固定資產(chǎn)重新購(gòu)建的成本重置成本來(lái)替換其賬面值。其次，會(huì)計(jì)方法選擇和會(huì)計(jì)可能的普遍存在。財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和制度中常常同意對(duì)相同的業(yè)務(wù)采取多個(gè)可選擇的方法之一，即使對(duì)同類固定資產(chǎn)都采納直線法折舊，不同企業(yè)對(duì)資產(chǎn)的使用年限、使用年限未能夠在市場(chǎng)上可變賣的價(jià)值（殘值）的可能也可能是不一樣的?？朔@些問(wèn)題的方法有：其一，在企業(yè)集團(tuán)

10、內(nèi)部的績(jī)效考核之前，應(yīng)該按行業(yè)統(tǒng)一企業(yè)會(huì)計(jì)制度，盡可能地減少或甚至禁止對(duì)同一類經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的不同會(huì)計(jì)處理方法。其二，作為分析人員，應(yīng)采納一些剔除由于會(huì)計(jì)政策不一致對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的阻礙。另外，財(cái)務(wù)指標(biāo)也具有局限性。企業(yè)的內(nèi)部操縱程序是否有效以及企業(yè)作為組織的創(chuàng)新和學(xué)習(xí)能力如何樣等是財(cái)務(wù)指標(biāo)所不能反映或不能完全反映的，必須借助于其他的非財(cái)務(wù)指標(biāo)，甚至是難以量化的指標(biāo)來(lái)考核。財(cái)務(wù)報(bào)表分析是一門“藝術(shù)”，正如對(duì)同一片自然的景色，畫(huà)匠和大師的筆下詮釋會(huì)有專門大差距一樣，不同的分析人員在解析同一份報(bào)表時(shí)可能得到十分不同的結(jié)論。財(cái)務(wù)報(bào)告中股東權(quán)益的財(cái)務(wù)分析著眼點(diǎn)摘自一些被廣泛同意的財(cái)務(wù)指標(biāo)常常被用來(lái)評(píng)價(jià)同所有者權(quán)益

11、相關(guān)的公司業(yè)績(jī)。同其他形式的財(cái)務(wù)分析類似，在考慮財(cái)務(wù)分析法時(shí)，應(yīng)該將單個(gè)期間的數(shù)據(jù)同歷史趨勢(shì)以及同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較。股東權(quán)益酬勞率(ROE，也稱凈資產(chǎn)酬勞率)是用來(lái)衡量公司所有者權(quán)益回報(bào)率的指標(biāo)。該比率的計(jì)算公式如下：股東權(quán)益酬勞率=凈收益平均所有者權(quán)益總額股東權(quán)益酬勞率關(guān)于股東評(píng)估可供選擇的投資方案專門有用。比如，可口可樂(lè)公司1995年和1994年的股東權(quán)益酬勞率分不達(dá)到了56和52。盡管可口可樂(lè)公司并沒(méi)有以現(xiàn)金股利的形式體現(xiàn)如此吸引人的酬勞率，但它卻反映了公司利用所有非債務(wù)資金的總酬勞。假如僅僅關(guān)注一般股股東的權(quán)益酬勞率，則其計(jì)算公式是：一般股股東的權(quán)益酬勞率=(凈利潤(rùn)優(yōu)先股股利

12、)平均一般股股東權(quán)益現(xiàn)金股利支付率是個(gè)反映實(shí)際支付給股東的收益指標(biāo)，它體現(xiàn)了某一期間內(nèi)以現(xiàn)金股利形式分配給股東的收益百分比，其計(jì)算公式如下：現(xiàn)金股利支付率=分配給一般股股東的現(xiàn)金股利(凈利潤(rùn)優(yōu)先股股利)關(guān)于投資者而言，較高的股利支付率意味著現(xiàn)金流量趕忙增加。但從治理者的角度看，一個(gè)成長(zhǎng)型公司希望保持盡可能低的股利支付率，以期將資金留在公司內(nèi)部接著進(jìn)展業(yè)務(wù)；而一個(gè)成熟的公司(比如公用事業(yè)公司)則最好有一個(gè)較高的股利支付率，因?yàn)樗墓善鄙禎摿o(wú)法與成長(zhǎng)型公司匹敵，而較高的股利支付率能夠彌補(bǔ)這一不足。例如，在1995年和1994年可口可樂(lè)公司的現(xiàn)金股利支付率分不為37和39，較之俄亥俄州的愛(ài)迪生公

13、司(公用事業(yè)公司)73和76的股利支付率，可口可樂(lè)公司的現(xiàn)金股利支付率就相對(duì)低了些。另一個(gè)相關(guān)的比率是現(xiàn)金股利率：現(xiàn)金股利率=每股一般股的現(xiàn)金股利每股一般股的平均市場(chǎng)價(jià)格這一比率顯示了潛在投資者能夠期望在短期內(nèi)從其投資中獲得的酬勞率?？煽诳蓸?lè)公司1995年和1994年的現(xiàn)金股利率分不為13和17。最常用的顯示一個(gè)公司投資潛力的指標(biāo)是市盈率(PIE)。市盈率=莓股一般股的市場(chǎng)價(jià)格龜股一般股收益因?yàn)楣善钡氖袃r(jià)反映了投資者對(duì)一家公司進(jìn)展?jié)摿Φ男判?，因此阻礙這種信心的因素也同樣阻礙市盈率。這些阻礙因素包括公司的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)、盈利歷史和成長(zhǎng)潛力等。一般講來(lái)，假如公司經(jīng)營(yíng)有效且其他條件相同，那么潛在的投資者更

14、情愿投資于市盈率低的公司，而不是市盈率高的公司。1995年末可口可樂(lè)公司的市盈率為31，而惠而浦公司的市盈率為19，假設(shè)兩家公司的進(jìn)展?jié)摿ο嗖顭o(wú)幾，那么投資惠而浦公司也許更為合算。最后一個(gè)常用的指標(biāo)是每股賬面價(jià)值。這一指標(biāo)反映了一旦公司在資產(chǎn)負(fù)債表日破產(chǎn)清算，每股股票所能得到的金額。用另一種方式表述的話，每股賬面價(jià)值確實(shí)是每股股票所代表的凈資產(chǎn)，其計(jì)算公式如下：每股賬面價(jià)值=一般股股東權(quán)益流通在外的一般股股數(shù)。一般來(lái)講，投資者不情愿購(gòu)買每股賬面價(jià)值低于每股市價(jià)的公司的股票，除非該公司的每股資產(chǎn)現(xiàn)值大大高于每股市價(jià)或者公司有專門強(qiáng)的盈利能力。1999年底，英特爾公司的每股賬面價(jià)值大約為975美元

15、，而該年年底每股市價(jià)接近85美元。這一市價(jià)顯然是英特爾公司盈利能力的函數(shù)，而不是資產(chǎn)負(fù)債表所顯示的龜股賬面價(jià)值的函數(shù)。正如前面所介紹的，因?yàn)橘Y產(chǎn)負(fù)債表專門少反映現(xiàn)值，而賬面價(jià)值往往比每股的市場(chǎng)價(jià)值低得多。在作上市公司分析時(shí)，要了解公司的控股股東的情況以及公司所屬子公司的情況，了解控股股東的控股比率，上市公司對(duì)控股股東的重要性，控股股東所擁有的其他資產(chǎn)以及控股股東的財(cái)務(wù)狀況等。 財(cái)務(wù)報(bào)表在自然反映公司的行業(yè)、競(jìng)爭(zhēng)及經(jīng)營(yíng)治理情況之外，公司的治理層假如對(duì)其進(jìn)行有意安排或合乎準(zhǔn)則的調(diào)整，投資者則可能據(jù)之作出錯(cuò)誤的推斷。投資者只有識(shí)不該類“陷阱”才能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)盈利。 以成本和費(fèi)用為例，與成本和費(fèi)用有關(guān)的財(cái)

16、務(wù)“陷阱”就有如下幾種： 1、不同成本費(fèi)用項(xiàng)目之間的分類變化。盡管企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度對(duì)成本以及各項(xiàng)費(fèi)用有較為明確劃分，但有些項(xiàng)目的歸類仍有一定的彈性。比如銷售折扣，有的上市公司將其單列為一項(xiàng)目，而有的上市公司將其歸入銷售費(fèi)用，作為給分銷或零售商的銷售傭金。該種歸類的變化會(huì)導(dǎo)致費(fèi)用比率的非經(jīng)常性的波動(dòng)。此外在銷售費(fèi)用和治理費(fèi)用之間，也有一些歸類上的差異，如對(duì)銷售辦事處的租金及折舊支出，有的上市公司將其歸入治理費(fèi)用，有的將其歸入銷售費(fèi)用。假如上市公司的歸類發(fā)生變化，則費(fèi)用比率也會(huì)發(fā)生相應(yīng)的變化。 2、廣告費(fèi)用與商標(biāo)使用費(fèi)。關(guān)于擁有自有品牌的上市公司而言，其廣告費(fèi)用的政策變化要緊是：將廣告費(fèi)用視為收益

17、性支出計(jì)入當(dāng)期銷售費(fèi)用或是將廣告費(fèi)用支出視為資本性支出分期攤銷。該類政策的變化對(duì)廣告費(fèi)用支出較大的消費(fèi)品類公司阻礙專門大。關(guān)于使用控股股東品牌的上市公司而言，一種情況是控股股東支付當(dāng)期廣告費(fèi)用，而上市公司按該品牌產(chǎn)品的銷售額提取一定比率支付給控股股東作為商標(biāo)使用費(fèi)；另一種情況是上市公司除支付商標(biāo)使用費(fèi)外，還支付當(dāng)期廣告費(fèi)用。前一種情況高估了當(dāng)期利潤(rùn)，后一種情況則是低估了當(dāng)期利潤(rùn)。 3、利息費(fèi)用。上市公司與控股股東以及非控股子公司之間存在大量的資金往來(lái)，一般而言，上市公司可通過(guò)資本市場(chǎng)籌集資金，資金較為充裕，因此控股股東占用上市公司資金的情況較為普遍。關(guān)于占用的資金，有的上市公司不收取資金占用費(fèi)

18、，關(guān)于收取資金占用費(fèi)的上市公司，其收取的費(fèi)用比率又有區(qū)不。假如上市公司與其關(guān)聯(lián)方之間資金占用費(fèi)用巨大，則收取的利息費(fèi)用對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)阻礙巨大。此外利息費(fèi)用的資本化也常被用來(lái)作為降低費(fèi)用和提高利潤(rùn)的手段。 識(shí)不上市公司設(shè)置的財(cái)務(wù)“陷阱”，要緊得留意關(guān)聯(lián)方與關(guān)聯(lián)交易。在作上市公司分析時(shí)，要了解公司的控股股東的情況以及公司所屬子公司的情況，了解控股股東的控股比率，上市公司對(duì)控股股東的重要性，控股股東所擁有的其他資產(chǎn)以及控股股東的財(cái)務(wù)狀況等。關(guān)于子公司，要了解上市公司持有的股權(quán)比率，子公司銷售與母公司以及各子公司之間的相關(guān)性，子公司銷售額和盈利對(duì)母公司的貢獻(xiàn)度以及各子公司的所得稅率和執(zhí)行優(yōu)惠稅率的時(shí)期。

19、在了解了有關(guān)的關(guān)聯(lián)方之外，還需對(duì)關(guān)聯(lián)方之間的各類交易作詳細(xì)的了解和深入分析。特不對(duì)其中交易量大，交易所產(chǎn)生收益大的交易行為，以及關(guān)聯(lián)交易的定價(jià)依據(jù)及支付手段予以特不關(guān)注。在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)范圍內(nèi)，以合并財(cái)務(wù)報(bào)表問(wèn)題多，且復(fù)雜。國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則27號(hào)指出，“編制合并財(cái)務(wù)報(bào)表的目的，是為了滿足對(duì)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)的資料的需要。”合并財(cái)務(wù)報(bào)表的編制，比處理單個(gè)企業(yè)的做法有其獨(dú)特的方面，為了進(jìn)行理論探討，本文就以下問(wèn)題進(jìn)行討論。 一、合并政策 國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第27號(hào)第7 條指出：“母公司財(cái)務(wù)報(bào)表的使用者常常關(guān)懷同時(shí)需要了解企業(yè)集團(tuán)在整體上的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)。這一需要系由合并財(cái)務(wù)

20、報(bào)表予以滿足。合并財(cái)務(wù)報(bào)表比照對(duì)待單個(gè)企業(yè)的做法，反映企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)資料，不考慮各個(gè)法律實(shí)體之間的法律界限?！逼髽I(yè)合并強(qiáng)調(diào)的是經(jīng)濟(jì)實(shí)體，并非是法律主體，因此，對(duì)合并政策經(jīng)濟(jì)上的要緊考慮是圍繞著實(shí)際所有權(quán)與控股權(quán)之間的區(qū)不產(chǎn)生的。那個(gè)地點(diǎn)的實(shí)際所有權(quán)是指股份所有權(quán)，代表其對(duì)子公司資產(chǎn)的享有權(quán)。也確實(shí)是講，股份所有權(quán)意味著母公司有效地?fù)碛凶庸镜馁Y產(chǎn)時(shí)，從經(jīng)濟(jì)觀點(diǎn)來(lái)看，合并實(shí)質(zhì)上確實(shí)是以作為投資基礎(chǔ)的子公司資產(chǎn)來(lái)替換投資帳戶的程序。擁有股份就代表所有權(quán)，即使不能取得操縱權(quán)，實(shí)際所有權(quán)也是存在的。如一家公司購(gòu)買某一公司的大部分股權(quán)時(shí)，由于擁有的股份只是作為投資，并沒(méi)有采取行動(dòng)去操縱公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，就

21、可能存在實(shí)際所有權(quán)但并未取得操縱權(quán)。在這種情況下，實(shí)際所有權(quán)顯然不是合并的恰當(dāng)基礎(chǔ)，某種其他標(biāo)準(zhǔn)對(duì)合并可能是恰當(dāng)?shù)模瑥慕?jīng)濟(jì)觀點(diǎn)來(lái)看，合并的要緊標(biāo)準(zhǔn)是對(duì)子公司操縱權(quán)的存在而不是實(shí)際所有權(quán)。確定合并是否合適，應(yīng)以操縱的目的來(lái)區(qū)分，為操縱目的而擁有另一家股份的公司與僅僅是作為投資而擁有另一家股份的公司是不同的。確定操縱是否存在，應(yīng)視母公司能否確實(shí)擁有并行使對(duì)子公司的決策權(quán)，假如擁有并行使這種權(quán)利，也就包含了這兩個(gè)經(jīng)濟(jì)組織的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)結(jié)合為一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體，合并確實(shí)是合適的。相反，假如不存在有效和持續(xù)的操縱，則合并確實(shí)是不適合的。 國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則27號(hào)指出：“操縱，指統(tǒng)馭一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)政策，藉此從該企業(yè)

22、的活動(dòng)中獵取利益的權(quán)力?！蓖ǔＪ且該碛?0以上的有表決權(quán)股份而操縱子公司的能力以及行使對(duì)子公司的操縱權(quán)之間作為區(qū)分。操縱能力不一定是合并的充分基礎(chǔ)，操縱權(quán)必須行使。為了行使操縱權(quán)，就要求選舉或保持足夠數(shù)額的子公司董事，以支配子公司的政策。但并不要求由母公司來(lái)打算和治理子公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。盡管通常都假設(shè)為，當(dāng)一家公司取得另一家公司有投票權(quán)的一般股50以上，即可達(dá)到控股，母子公司關(guān)系即告成立。但事實(shí)上，可能因經(jīng)營(yíng)性質(zhì)各異，或即使持有另一家公司股票超過(guò)50以上，但母子公司關(guān)系僅具有虛名，母公司并未能真正操縱子公司。屬于下列情況之一者，可不編制合并財(cái)務(wù)報(bào)表：營(yíng)業(yè)性質(zhì)各異，如制造業(yè)與金融業(yè)等；已宣告破產(chǎn)及

23、在法院監(jiān)督下進(jìn)行整頓；國(guó)外的被投資公司，由于受外匯管制，其股利無(wú)法匯回。正因?yàn)槿绱?，擁?0以上與操縱存在事實(shí)并非總是一致的。因此，有人認(rèn)為，持有其他公司有表決權(quán)的股份，雖未達(dá)到50，由于其他公司的股權(quán)分散在不參加股東大會(huì)或給予托付書(shū)的股東，即使僅持有20以上，亦可操縱其他公司，故可操縱狀態(tài)系指一般情形，而并非專門情況。 在編制合并財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，只有通過(guò)對(duì)子公司的股份所有權(quán)而操縱的資產(chǎn)才能包括在合并報(bào)表中，依照租賃協(xié)議而實(shí)際持有并完全操縱的資產(chǎn)，不應(yīng)包括在合并報(bào)表中。 國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則27號(hào)第8 條指出：“一個(gè)本身完全由其他企業(yè)擁有的母公司，不一定需要編制合并財(cái)務(wù)報(bào)表，因?yàn)樗哪腹静灰欢ㄓ腥绱说囊?/p>

24、求，而其他使用者的需要又完全能夠由其母公司的合并財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)滿足。在有些國(guó)家，一個(gè)幾乎完全由另一個(gè)企業(yè)擁有的母公司，假如取得本公司少數(shù)股權(quán)所有者的同意，也能夠免予編報(bào)合并財(cái)務(wù)報(bào)表。幾乎完全擁有的講法，通常指母公司至少擁有90的表決權(quán)?！蓖瑫r(shí)，在第9條又指出：“一個(gè)母公司假如因?yàn)楸旧硎亲庸径痪幹坪喜⒇?cái)務(wù)報(bào)表，在本身單獨(dú)編報(bào)的財(cái)務(wù)報(bào)表中應(yīng)當(dāng)講明：（a）不編制合并財(cái)務(wù)報(bào)表的理由；和（b）關(guān)于子公司的會(huì)計(jì)處理的基礎(chǔ)。” 關(guān)于合并政策，對(duì)合并是否恰當(dāng)需要有客觀的標(biāo)準(zhǔn)，而所有權(quán)超過(guò)50有表決權(quán)股份的規(guī)定符合于客觀性要求。假如標(biāo)準(zhǔn)低到少于50所有權(quán)，可能出現(xiàn)一家公司的資產(chǎn)同時(shí)出現(xiàn)在兩家以上的合并報(bào)表上。因

25、此，一般地講，會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)贊成對(duì)那些存在著50以上有表決權(quán)股份的所有權(quán)的子公司進(jìn)行合并。 二、合并理論 在編制合并報(bào)表過(guò)程中，提出了不同的理論，對(duì)這些問(wèn)題的不同認(rèn)識(shí)和處理（特不是少數(shù)股權(quán)問(wèn)題），就構(gòu)成了不同的編制合并報(bào)表的觀念，從而編制的合并報(bào)表也存在著一定差異。編制合并報(bào)表要緊有兩種理論，一是母公司理論，二是個(gè)體理論。母公司理論認(rèn)為，合并財(cái)務(wù)報(bào)表僅是母公司報(bào)表的延伸，應(yīng)依照母公司股東的觀點(diǎn)來(lái)編制；個(gè)體理論認(rèn)為，合并財(cái)務(wù)報(bào)表應(yīng)供已合并的公司的所有股東使用，即包括母公司股東及少數(shù)股東的觀點(diǎn)來(lái)編制。此外還有一種理論，有的依據(jù)母公司理論、有的依據(jù)個(gè)體理論，這種理論稱之為綜合理論。這種理論認(rèn)為，合并財(cái)務(wù)報(bào)

26、表應(yīng)表述單個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，供母公司股東及債權(quán)人使用。 不同的合并理論，要緊有以下區(qū)不： 1.合并凈利潤(rùn) 企業(yè)交納所得稅后的稅后利潤(rùn)，稱為凈利潤(rùn)或凈收益。在母公司理論下，合并凈利潤(rùn)只包括母公司股東的利潤(rùn)。在個(gè)體理論下，合并凈利潤(rùn)包括合并個(gè)體全部股東，即包括多數(shù)股權(quán)與少數(shù)股權(quán)持有人的凈利潤(rùn)。綜合理論對(duì)合并凈利潤(rùn)與母公司理論相同。 2.少數(shù)股權(quán)凈利潤(rùn) 在母公司理論下，少數(shù)股權(quán)凈利潤(rùn)，是從母公司股東觀點(diǎn)動(dòng)身，作為一項(xiàng)費(fèi)用，它是依照子公司為一單獨(dú)法律個(gè)體來(lái)衡量。在個(gè)體理論下，少數(shù)股權(quán)凈利潤(rùn)是合并的凈利潤(rùn)分配給少數(shù)股權(quán)部分。綜合理論采取折衷方式，認(rèn)為少數(shù)股權(quán)凈利潤(rùn)是計(jì)算合并凈利潤(rùn)的減項(xiàng)，并非是

27、一項(xiàng)費(fèi)用，而是企業(yè)已實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分配給少數(shù)股權(quán)。 3.少數(shù)股東權(quán)益 少數(shù)股東權(quán)益，在母公司理論下，由因此從母公司股東的觀點(diǎn)動(dòng)身，作為一項(xiàng)負(fù)債，是依照子公司為一單獨(dú)法律個(gè)體來(lái)衡量。在個(gè)體理論下，少數(shù)股東權(quán)益是合并股東權(quán)益的一部分，在財(cái)務(wù)報(bào)表上列示與多數(shù)股權(quán)益相同。綜合理論采取個(gè)體理論，但改為將總額單獨(dú)在資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)列示。 4.子公司凈資產(chǎn) 在母公司理論下，子公司凈資產(chǎn)以母公司取得股東權(quán)益所付代價(jià)為基礎(chǔ)，計(jì)算出應(yīng)得份額后予以合并。在個(gè)體理論下，子公司全部?jī)糍Y產(chǎn)（股東權(quán)益）均按母公司取得權(quán)益所付代價(jià)，多數(shù)股權(quán)與少數(shù)股權(quán)都按公平價(jià)值評(píng)價(jià)。綜合理論則采納母公司理論。 5.未實(shí)現(xiàn)內(nèi)部交易損益 在母公司理論

28、下，未實(shí)現(xiàn)內(nèi)部交易損益，順?shù)N（母公司銷往子公司）時(shí)按100沖銷合并凈利潤(rùn)； 逆銷（子公司銷往母公司）時(shí)則按母公司應(yīng)得份額，沖銷合并凈利潤(rùn)。在個(gè)體理論下，不管逆銷或順?shù)N，均按100沖銷合并凈利潤(rùn)，且順?shù)N時(shí)按持股比例， 在多數(shù)股權(quán)與少數(shù)股權(quán)之間分配。綜合理論則采納個(gè)體理論。 6.推定贖回債券損益 在母公司理論下，贖回子公司債券，則按母公司應(yīng)得份額，確認(rèn)為合并凈利潤(rùn)。在個(gè)體理論下，贖回母公司債券，全部確認(rèn)為合并凈利潤(rùn)，贖回子公司債券時(shí)，應(yīng)按多數(shù)股權(quán)與少數(shù)股權(quán)比例進(jìn)行分配。綜合理論則采納個(gè)體理論。 上述不同的合并理論所形成的處理上的差異，均與少數(shù)股權(quán)有關(guān)，若子公司無(wú)少數(shù)股權(quán)存在，自然無(wú)差異，也可不能引

29、起合并理論的爭(zhēng)議。從母公司理論和個(gè)體理論來(lái)看，各有優(yōu)劣。美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)，在頒布合并報(bào)表的會(huì)計(jì)處理準(zhǔn)則時(shí)，采納這兩種理論的優(yōu)點(diǎn)。 三、企業(yè)合并的會(huì)計(jì)處理方法 企業(yè)合并的會(huì)計(jì)處理方法有購(gòu)買法和權(quán)益集合法。這兩種方法并非是可任意選擇的方法，不能隨意應(yīng)用。但兩種方法在報(bào)告企業(yè)合并時(shí)，均是公認(rèn)的會(huì)計(jì)處理方法。在美國(guó)，企業(yè)合并符合會(huì)計(jì)原則委員會(huì)第16號(hào)意見(jiàn)書(shū)中所提出的采納權(quán)益集合法的12項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)者，才能采納此法，否則只能采納購(gòu)買法。 購(gòu)買法是將企業(yè)合并視為某企業(yè)個(gè)體取得或購(gòu)買其他企業(yè)個(gè)體凈資產(chǎn)的一項(xiàng)交易。取得公司將所取得的資產(chǎn)減去所承擔(dān)的負(fù)債，而按其取得成本予以入帳。取得成本與其有形及可識(shí)不的無(wú)形資

30、產(chǎn)的公平價(jià)值之和減去負(fù)債，其間的差額以商譽(yù)入帳。取得公司的原有留存收益可能由于企業(yè)合并而減少，但絕可不能增加。取得公司在取得年度的損益，只包括取得后被取得公司的營(yíng)業(yè)結(jié)果。 權(quán)益集合法是將企業(yè)合并視為兩家或兩家以上的公司，經(jīng)由權(quán)益證券的交換，使股權(quán)融為一體。因?yàn)楹喜r(shí)，系以股票交換股票，并無(wú)購(gòu)買行為及價(jià)格，即未發(fā)生構(gòu)成各公司的資源消耗。股權(quán)保持不變，無(wú)需改變會(huì)計(jì)基礎(chǔ)。各構(gòu)成公司在合并時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債均依其原帳面價(jià)值轉(zhuǎn)給合并后個(gè)體，以保持資產(chǎn)按成本計(jì)價(jià)的原則；留存收益亦是如此，但可能減少；不論企業(yè)合并在期初、期中或期末完成，當(dāng)年的損益，均可列入合并后的公司。 目前，我國(guó)證券市場(chǎng)還不發(fā)達(dá)，一些法規(guī)尚待建

31、立與完善，股份制企業(yè)處于試點(diǎn)之中，能發(fā)行上市股票的企業(yè)為數(shù)甚少，采納權(quán)益集合法的條件尚不具備。許多國(guó)家明確規(guī)定，禁止使用權(quán)益集合法，即使在美國(guó)，由于有十分嚴(yán)格的規(guī)定，能夠采納權(quán)益集合法進(jìn)行合并的企業(yè)也并不多。 購(gòu)買法與權(quán)益集合法的要緊區(qū)不是： 1. 股東身份不同 權(quán)益集合法是以股票交換股票，故集合前各公司的股東在集合后仍具有股東身份，且集合后股東所持股票比例及價(jià)值無(wú)明顯變化。購(gòu)買法多數(shù)系母子公司關(guān)系，兼并亦有采納。當(dāng)兼并采納購(gòu)買法時(shí)，在合并過(guò)程中，有的股東不愿參加合并，須動(dòng)用公司資源，以換取股票。 2.投資成本的確定不同 權(quán)益集合法是發(fā)行股票的總額（每股面值發(fā)行股數(shù)），作為投資成本，它否認(rèn)購(gòu)買

32、行為發(fā)生，故無(wú)需按公平價(jià)值計(jì)算。購(gòu)買法需動(dòng)用公司的資源，除現(xiàn)金之外，其他非現(xiàn)金資產(chǎn)及證券，應(yīng)按公平價(jià)值計(jì)算。 3.凈資產(chǎn)的確認(rèn)不同 權(quán)益集合法是按被取得公司凈資產(chǎn)的帳面價(jià)值及本身增發(fā)股票的面值列帳，可不能產(chǎn)生投資成本與取得凈資產(chǎn)價(jià)值的差異及對(duì)差異的分配問(wèn)題。在購(gòu)買法下，支付的代價(jià)與取得的凈資產(chǎn)，不僅需要按公平價(jià)值列帳，且投資成本未必與其相同，設(shè)若有差異無(wú)法辨認(rèn)時(shí)，就會(huì)產(chǎn)生商譽(yù)與負(fù)商譽(yù)。 4.被取得公司的留存收益列示不同 在權(quán)益集合法下，被取得公司的留存收益，在合并完成時(shí)可全部或一部分列作取得公司的留存收益。在購(gòu)買法下，由于取得凈資產(chǎn)是按公平價(jià)值列帳，這就等于被取得公司的所有者權(quán)益是按公平價(jià)值列

33、帳，投資成本內(nèi)也就包括有付給被取得公司的此項(xiàng)成本，即所花代價(jià)中，也就包含了留存收益，在合并完成時(shí)取得公司不列被取得公司的留存收益。 美國(guó)會(huì)計(jì)原則委員會(huì)為采納權(quán)益集合法所制定的準(zhǔn)則和為采納購(gòu)買法產(chǎn)生的商譽(yù)，引起了不同的爭(zhēng)論。反對(duì)采納權(quán)益集合法的認(rèn)為，這種方法將重點(diǎn)放在交換有表決權(quán)一般股的基礎(chǔ)上完成合并，而并非取得資產(chǎn)，大概是本末倒置，還有資產(chǎn)高估或低估后，會(huì)導(dǎo)致取得后各期損益的計(jì)算發(fā)生偏差。反對(duì)采納購(gòu)買法的，要緊是對(duì)合并時(shí)取得成本超過(guò)或低于取得凈資產(chǎn)的差額，列作商譽(yù)表示懷疑。美國(guó)會(huì)計(jì)原則委員會(huì)第17號(hào)意見(jiàn)書(shū)“無(wú)形資產(chǎn)”，有13位委員投了贊成票而獲得通過(guò)，有5 位委員反對(duì)。在該委員會(huì)討論通過(guò)時(shí)，卡

34、特列特（Catlett ）先生投了反對(duì)票，他認(rèn)為商譽(yù)永不能在資產(chǎn)負(fù)債表上列示為一項(xiàng)資產(chǎn)，同時(shí)永不能借記損益而予以攤銷。還有的意見(jiàn)是，商譽(yù)的處理方法也不一致，負(fù)商譽(yù)按非流淌資產(chǎn)（長(zhǎng)期投資除外）各帳戶余額占非流淌資產(chǎn)總額的比例進(jìn)行攤銷，正商譽(yù)也應(yīng)按同樣的方法進(jìn)行處理，或者是將負(fù)商譽(yù)按正商譽(yù)列作資產(chǎn)而作為遞延貸項(xiàng)，按年分?jǐn)偅蛊湟恢?。這種爭(zhēng)論，迄今并無(wú)結(jié)論。 編者按專門多人看到財(cái)務(wù)報(bào)表就頭痛，面對(duì)成堆的數(shù)字不知從何入手，更看不出里面反映出來(lái)的重要的企業(yè)信息 普華永道國(guó)際會(huì)計(jì)師事務(wù)所合伙人封和平提醒一般投資者：財(cái)務(wù)報(bào)表要緊是反映企業(yè)一定期間的經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表能夠從五個(gè)方面來(lái)看，以發(fā)覺(jué)

35、問(wèn)題或作出推斷。 一看利潤(rùn)表，對(duì)比今年收入與去年收入的增長(zhǎng)是否在合理的范圍內(nèi)。像銀廣夏事件，利潤(rùn)表上今年的收入比去年增加幾百個(gè)百分點(diǎn)，這確實(shí)是不可信的，問(wèn)題特不明顯。那些增長(zhǎng)點(diǎn)在50100之間的企業(yè)，都要特不關(guān)注。 二看企業(yè)的壞賬預(yù)備。有些企業(yè)的產(chǎn)品銷售出去，但款項(xiàng)收不回來(lái)，但它在賬面上卻不計(jì)提或提取不足，如此的收入和利潤(rùn)確實(shí)是不實(shí)的。 三看長(zhǎng)期投資是否正常。有些企業(yè)在主營(yíng)業(yè)務(wù)之外會(huì)有一些其他投資，看這種投資是否與其主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)聯(lián)，假如不相關(guān)聯(lián)，那么，這種投資的風(fēng)險(xiǎn)就專門大。 四看其他應(yīng)收款是否清晰。有些企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表上，其他應(yīng)收款專門亂，許多陳年老賬都放在里面，有專門多是收不回來(lái)的。 五看

36、是否有關(guān)聯(lián)交易，尤其注意年中大股東向上市公司借鈔票，到年底再利用銀行借款還鈔票，從而在年底報(bào)表上無(wú)法體現(xiàn)大股東借款的做法。 六看現(xiàn)金流量表是否能正常地反映資金的流向，注意今后現(xiàn)金注入和流出的緣故和事項(xiàng)。一、資產(chǎn)負(fù)債表及其附表閱讀分析1、建立資產(chǎn)負(fù)債表為重的風(fēng)險(xiǎn)防范觀念。利潤(rùn)表是某一期間的經(jīng)營(yíng)成果，是“流量”的概念，它的結(jié)果最終會(huì)流人資產(chǎn)負(fù)債表股東權(quán)益項(xiàng)下；資產(chǎn)負(fù)債表是“存量”的概念，報(bào)表各項(xiàng)余額反映公司在特定日期財(cái)務(wù)狀況的好壞，也代表著公司價(jià)值的高低。因此，閱讀財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)，一定要先建立資產(chǎn)負(fù)債表為重的風(fēng)險(xiǎn)防范觀念。2、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款分析。一是要比較應(yīng)收賬款和營(yíng)業(yè)收入的關(guān)系。當(dāng)應(yīng)收賬款增長(zhǎng)

37、率大幅度高于營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率時(shí)，應(yīng)特不注意應(yīng)收賬款的收現(xiàn)性；應(yīng)注意是否有虛增資產(chǎn)和利潤(rùn)之嫌，尤其應(yīng)關(guān)注來(lái)自于關(guān)聯(lián)方交易的應(yīng)收賬款的增長(zhǎng)。二是要觀看其他應(yīng)收款中是否存在非法拆借資金、抽逃資本金、擔(dān)保代償款和掛賬費(fèi)用等，尤其應(yīng)關(guān)注與關(guān)聯(lián)方發(fā)生的其他應(yīng)收款。3、長(zhǎng)期投資分析。一要慎防通過(guò)長(zhǎng)期投資與短期投資互轉(zhuǎn)操縱利潤(rùn)。企業(yè)會(huì)計(jì)制度規(guī)定，短期投資以成本與市價(jià)孰低原則計(jì)量，而長(zhǎng)期投資以賬面價(jià)值與可能可收回金額孰低原則計(jì)量。閱讀報(bào)表時(shí)尤其應(yīng)注意公司是否通過(guò)長(zhǎng)、短期投資互轉(zhuǎn)操縱利潤(rùn)。二是通過(guò)比較長(zhǎng)期投資和投資收益，依照投資的收益情況分析各項(xiàng)長(zhǎng)期投資的質(zhì)量。4、無(wú)形資產(chǎn)分析。首先，關(guān)于企業(yè)突然增加的巨額無(wú)形資產(chǎn)

38、，應(yīng)關(guān)注是否確實(shí)符合無(wú)形資產(chǎn)資本化條件，并分析對(duì)企業(yè)以后盈利能力的阻礙。其次，應(yīng)關(guān)注企業(yè)合并會(huì)計(jì)處理對(duì)商譽(yù)的阻礙，因?yàn)椤百?gòu)買法”和“權(quán)益結(jié)合法”對(duì)公司商譽(yù)的確認(rèn)及對(duì)當(dāng)期和以后各期凈利潤(rùn)的阻礙各不相同。5、遞延稅款分析。企業(yè)采納納稅阻礙法核算所得稅時(shí)，假如時(shí)刻性差異產(chǎn)生的遞延稅款為借方余額，應(yīng)分析公司在今后轉(zhuǎn)回的期限內(nèi)（我國(guó)會(huì)計(jì)制度規(guī)定為3年）是否可能有足夠的應(yīng)納稅所得額，假如沒(méi)有，則應(yīng)當(dāng)在當(dāng)期直接確認(rèn)為費(fèi)用。遞延稅款常被公司當(dāng)作操縱利潤(rùn)的“蓄水池”，在閱讀會(huì)計(jì)報(bào)表時(shí)尤其需要關(guān)注。6、由負(fù)債比例看企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。公司營(yíng)運(yùn)狀況不佳時(shí)，短期負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債及負(fù)債比率不宜過(guò)高。此外，能夠長(zhǎng)期資金（即長(zhǎng)期負(fù)

39、債與凈資產(chǎn)之和）對(duì)長(zhǎng)期資產(chǎn)（固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資）的比率檢測(cè)長(zhǎng)期資產(chǎn)的取得是否全部來(lái)源于長(zhǎng)期資金。若比率小于1，則表示公司部分長(zhǎng)期資產(chǎn)以短期資金支付，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大。7、長(zhǎng)期負(fù)債與利息費(fèi)用分析。假如利息費(fèi)用相關(guān)于長(zhǎng)期借款呈現(xiàn)大幅下降，應(yīng)注意公司是否不正確地將利息費(fèi)用資本化，降低利息費(fèi)用以增加利潤(rùn)。二、利潤(rùn)表及其附表閱讀分析1、從利潤(rùn)構(gòu)成分析公司盈利質(zhì)量。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額的比重越大，講明公司更多地依靠生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)取得利潤(rùn)，盈利能力具有較好的可持續(xù)性，假如公司利息收入、資產(chǎn)處置收益、投資收益等非營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額比重大，公司利潤(rùn)可能更多地依靠于風(fēng)險(xiǎn)較大的金融市場(chǎng)，收益的可持續(xù)性差。

40、在分析公司盈利質(zhì)量時(shí)，尤其應(yīng)關(guān)注政府補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠、同意捐贈(zèng)等偶然性質(zhì)的利潤(rùn)以及來(lái)自關(guān)聯(lián)企業(yè)的利潤(rùn)對(duì)公司盈利能力的阻礙。2、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、主營(yíng)業(yè)務(wù)成本、營(yíng)業(yè)費(fèi)用分析。比較各報(bào)告期銷貨退回及折讓占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例、關(guān)聯(lián)方交易產(chǎn)生的銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例是否有異常變化，以分析治理當(dāng)局是否有操縱利潤(rùn)的意圖。將材料成本、人工成本、制造費(fèi)用等各生產(chǎn)成本要素占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比例及主營(yíng)業(yè)務(wù)成本占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例作前后年度的趨勢(shì)對(duì)比，以發(fā)覺(jué)企業(yè)是否存在將費(fèi)用予以資本化以美化利潤(rùn)表的情況。3、正確看待股利分配。通常情況下，現(xiàn)金股利和股票股利僅僅阻礙短期股票價(jià)格。凈資產(chǎn)收益率趨勢(shì)分析則是中長(zhǎng)期股票價(jià)格的

41、重要參考指標(biāo)。因此，假如公司不斷發(fā)放現(xiàn)金股利或股票股利，閱表人應(yīng)關(guān)注公司每股收益和凈資產(chǎn)收益率的變化。三、現(xiàn)金流量表閱讀分析1、注意經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與當(dāng)期凈利潤(rùn)的差異。當(dāng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~大幅落后于凈利潤(rùn)時(shí)，可能反映公司應(yīng)收賬款及存貨周轉(zhuǎn)率低，資金周轉(zhuǎn)不暢，收益質(zhì)量不佳。2、綜合分析公司現(xiàn)金運(yùn)用的能力。首先分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~，如為正數(shù)，則表明公司能夠通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)制造現(xiàn)金；假如經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~加上流淌負(fù)債凈增加額減去流淌資產(chǎn)凈增加額為正，表明公司制造的現(xiàn)金流量能夠滿足日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的需要，反之，則需要籌集短期資金；之后，進(jìn)一步分析扣除利息支出、股利支出以后的現(xiàn)金流

42、量，假如為正，表明公司制造的現(xiàn)金流量除滿足日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的需要外，尚能夠支付利息和股利；最后，接著扣除投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量，假如為負(fù)數(shù)，表明公司需要籌集資金滿足投資需要，金額越大，則財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。四、會(huì)計(jì)報(bào)表附注閱讀分析會(huì)計(jì)報(bào)表附注閱讀分析從以下幾個(gè)方面入手：（1）通過(guò)觀看會(huì)計(jì)報(bào)表重要項(xiàng)目的講明，分析會(huì)計(jì)政策前后期是否一致，觀看會(huì)計(jì)可能尤其是資產(chǎn)減值預(yù)備計(jì)提的合理性，以推斷公司是否人為操縱利潤(rùn)。（2）分析或有事項(xiàng)、承諾事項(xiàng)、資產(chǎn)負(fù)債表期后事項(xiàng)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告分析結(jié)論的阻礙。（3）關(guān)注關(guān)聯(lián)方交易。觀看進(jìn)銷貨交易條件、交易價(jià)格，以分析公司利潤(rùn)是否真實(shí)。（4）衍生金融商品可能蘊(yùn)藏著重大風(fēng)險(xiǎn)，因此，必須認(rèn)真分析

43、附注中披露的相關(guān)內(nèi)容。（5）注意公司是否有變更會(huì)計(jì)師事務(wù)所的情形，若有，關(guān)注其更換事務(wù)所的緣故。（6）關(guān)注重要合同的簽訂、完成、撤銷對(duì)財(cái)務(wù)分析結(jié)論的阻礙。一、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的條件下企業(yè)財(cái)務(wù)分析如何定位財(cái)務(wù)分析是企業(yè)財(cái)務(wù)治理不可或缺的一個(gè)環(huán)節(jié)，它向必需的使用者傳遞財(cái)務(wù)信息。從投入產(chǎn)出角度講，財(cái)務(wù)人員也是生產(chǎn)者，它所生產(chǎn)的產(chǎn)品是包括會(huì)計(jì)報(bào)表、財(cái)務(wù)分析在內(nèi)的財(cái)務(wù)信息。以市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的觀點(diǎn)看，產(chǎn)品如能最大限度地滿足使用者的需求，那它的使用價(jià)值就達(dá)到了最大化。因此企業(yè)的財(cái)務(wù)分析要從使用者的現(xiàn)實(shí)需求和潛在需求動(dòng)身來(lái)進(jìn)行定位。按現(xiàn)代企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)，企業(yè)財(cái)務(wù)能夠分為出資人財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)等多個(gè)層次。出資人和債權(quán)人獵

44、取企業(yè)財(cái)務(wù)信息要緊是通過(guò)公司的定期報(bào)告和臨時(shí)報(bào)告，而大量的、經(jīng)常性的財(cái)務(wù)分析則要緊是提供給經(jīng)營(yíng)層，為提高和改善企業(yè)的經(jīng)營(yíng)治理服務(wù)。二、從百大集團(tuán)的實(shí)踐剖析經(jīng)營(yíng)者需要什么樣的財(cái)務(wù)分析首先，集團(tuán)公司實(shí)行預(yù)算治理各層次的經(jīng)營(yíng)者和部門負(fù)責(zé)人都有明確的經(jīng)營(yíng)責(zé)任和行政責(zé)任，因此預(yù)算執(zhí)行情況便是他們首要關(guān)懷的信息。這是一種常規(guī)的、制度化的分析，在建立企業(yè)局域網(wǎng)的條件下，一般由公司財(cái)務(wù)部直接從計(jì)算機(jī)中取數(shù)，對(duì)一些變動(dòng)異常的指標(biāo)加以簡(jiǎn)練的文字講明。在季度和半年度時(shí)則進(jìn)行詳細(xì)的指標(biāo)分析和趨勢(shì)分析。同時(shí)，自半年度后，每月的分析都要預(yù)測(cè)年度預(yù)算完成情況，以便經(jīng)營(yíng)者心中有數(shù)，嚴(yán)格操縱預(yù)算的執(zhí)行。采納這種方法三年來(lái)，公司

45、的經(jīng)營(yíng)打算數(shù)、預(yù)測(cè)數(shù)及實(shí)績(jī)數(shù)間的差異一般可不能超過(guò)10。隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的白熱化，營(yíng)銷手段層出不窮。某種營(yíng)銷手段的推出，其效果到底如何，是否能達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)，是接著做下去依舊就此打住，這是經(jīng)營(yíng)者關(guān)懷的另一個(gè)重點(diǎn)，希望通過(guò)財(cái)務(wù)分析得出較為可信的答案。去年6月，集團(tuán)公司所屬杭州百貨大樓首推“你貸款，我貼息”信貸消費(fèi)新舉措，消費(fèi)者只要持有或在商場(chǎng)現(xiàn)場(chǎng)申領(lǐng)長(zhǎng)城卡或廣發(fā)卡，便可享受“先消費(fèi)，后付款”的免息或減息的信貸消費(fèi)優(yōu)惠措施，還款期分半年和一年，其廣告費(fèi)用、利息由廠家、商家、銀行協(xié)商承擔(dān)。大樓還抽出職員成立了信貸消費(fèi)服務(wù)部，專職從事該項(xiàng)工作。實(shí)行兩個(gè)半月后實(shí)現(xiàn)銷售272萬(wàn)元。做如此的生意到底是盈利的依舊

46、虧損的，前景到底如何，常規(guī)報(bào)表信息無(wú)法進(jìn)行評(píng)價(jià)。大樓財(cái)務(wù)部對(duì)此作了專題的信貸消費(fèi)效益分析，結(jié)論是：信貸消費(fèi)是一項(xiàng)特色服務(wù)，為企業(yè)擴(kuò)大了銷售，帶來(lái)微利，資金回籠無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，而且有利于啟動(dòng)內(nèi)需，是國(guó)家、銀行、商家、消費(fèi)者四得利的營(yíng)銷方式，需要積極開(kāi)拓并宣傳。這就堅(jiān)決了經(jīng)營(yíng)者的信心，敢于投入更大的精力接著做下去，至2O00年11月底，共實(shí)現(xiàn)信用消費(fèi)600余萬(wàn)元。另外，圍繞經(jīng)營(yíng)服務(wù)的還有經(jīng)營(yíng)布局調(diào)整的效果分析，虧損子公司是否接著經(jīng)營(yíng)的專題分析、小天鵝洗衣機(jī)返利情況分析、預(yù)付款跟蹤分析、格蘭仕微波爐統(tǒng)購(gòu)分銷效益分析、鮮花、眼鏡效益分析等，這類分析使財(cái)務(wù)部門全線介入企業(yè)重要經(jīng)營(yíng)的決策領(lǐng)域。2O00年百大集團(tuán)提

47、出了“改革促治理，治理出效益”的工作思路，其中在人事治理上動(dòng)了大手術(shù)，要求各部門減員10，并對(duì)經(jīng)營(yíng)者實(shí)行年薪制，大幅調(diào)整了治理人員的工資水平。對(duì)這一措施的最終結(jié)果，集團(tuán)財(cái)務(wù)部在半年度財(cái)務(wù)分析中及時(shí)進(jìn)行了分析：減員與增資相抵理論上應(yīng)可減少費(fèi)用150萬(wàn)元，但因?yàn)榧瘓F(tuán)對(duì)分子公司實(shí)行的是增人不增資，減人不減資的工資分配方法，導(dǎo)致分、子公司當(dāng)年人均收入大幅增加，而整個(gè)公司未達(dá)到理論上應(yīng)達(dá)到的節(jié)約費(fèi)用水平。同時(shí)，對(duì)該問(wèn)題提出了自己的看法，為第二年公司經(jīng)營(yíng)指標(biāo)的安排提供了思路。有些分析功能也延伸到集團(tuán)的后勤服務(wù)領(lǐng)域。百大集團(tuán)的職工食堂承擔(dān)著3300名在冊(cè)與臨時(shí)工的就餐任務(wù)。1996年開(kāi)始后勤服務(wù)社會(huì)化，實(shí)行

48、了定額費(fèi)用承包經(jīng)營(yíng)。承包4年來(lái)，服務(wù)范圍、服務(wù)態(tài)度、精神面貌有了較大的變化，一度認(rèn)為改革差不多到位。去年中期集團(tuán)財(cái)務(wù)部的一篇關(guān)于取消公司食堂的可行性研究方案專題分析中指出，如能采納競(jìng)爭(zhēng)的方法引進(jìn)社會(huì)快餐，不僅能提高飯菜質(zhì)量，每年還能為企業(yè)節(jié)約56萬(wàn)元。一石激起千層浪，這一分析在公司高層領(lǐng)導(dǎo)中引起了較大的反響，經(jīng)公司經(jīng)理辦公會(huì)議討論，已將其列入公司2001年工作打算。百大集團(tuán)財(cái)務(wù)部認(rèn)為，需要建立產(chǎn)品生產(chǎn)者與產(chǎn)品使用者之間的交流渠道。以往我們有的財(cái)務(wù)人員覺(jué)得編制財(cái)務(wù)分析是一種負(fù)擔(dān)，匆匆完成后如釋重負(fù)，交出之后，從不問(wèn)效益如何。我們想，既然財(cái)務(wù)分析要傳遞一種對(duì)治理者有指導(dǎo)作用的信息，那么，我們就應(yīng)該

49、了解用戶的中意程度如何。收集反饋的信息。2000年，我們利用公司中層以上干部的財(cái)會(huì)培訓(xùn)班建立了一種交流的渠道。如此的培訓(xùn)有兩次，一次是“新會(huì)計(jì)法”培訓(xùn)，一次是公司遵循會(huì)計(jì)法修改的“公司財(cái)務(wù)治理制度”的培訓(xùn)。每次培訓(xùn)后都進(jìn)行測(cè)驗(yàn)，測(cè)驗(yàn)的題目一部分是圍繞著培訓(xùn)的內(nèi)容，一部分針對(duì)公司財(cái)務(wù)治理中的難點(diǎn)、熱點(diǎn)，屬于盡快需要整治的問(wèn)題，聽(tīng)取大伙兒的意見(jiàn)和建議。其中有一個(gè)題目確實(shí)是：公司財(cái)務(wù)治理制度規(guī)定集團(tuán)公司及各成員單位除了按月對(duì)財(cái)務(wù)打算執(zhí)行情況進(jìn)行檢查、分析、考核和對(duì)經(jīng)營(yíng)治理上的重點(diǎn)問(wèn)題進(jìn)行專題分析外，應(yīng)定期編制季度、年度財(cái)務(wù)分析報(bào)告。你認(rèn)為在你所屬的部門里，部門會(huì)計(jì)或財(cái)務(wù)主管提供的財(cái)務(wù)分析能滿足你的需

50、求嗎？請(qǐng)?zhí)岢瞿愕慕ㄗh和要求。我們?cè)?8份問(wèn)卷中整理出經(jīng)營(yíng)者和部門負(fù)責(zé)人對(duì)財(cái)務(wù)分析的評(píng)價(jià)，針對(duì)這一情況我們邀請(qǐng)省會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)的專家組織集團(tuán)公司財(cái)務(wù)主管和財(cái)務(wù)分析人員進(jìn)行了財(cái)務(wù)分析的專題培訓(xùn)，使大伙兒明確，財(cái)務(wù)環(huán)境變化了，財(cái)務(wù)分析必須適應(yīng)新形勢(shì)的需要，財(cái)會(huì)人員必須首先從觀念上有全然的轉(zhuǎn)變。三、財(cái)務(wù)分析升級(jí)換代，還要、一步拓寬思路我們圍繞企業(yè)的經(jīng)營(yíng)治理捕捉經(jīng)營(yíng)者最關(guān)懷的熱點(diǎn)問(wèn)題適時(shí)的進(jìn)行各種定期的和專題的財(cái)務(wù)分析，只解決了我們“產(chǎn)品”的有用性。隨著形勢(shì)的進(jìn)展，還要進(jìn)一步使“產(chǎn)品”提高一個(gè)檔次，使其具有前瞻性。這就有一個(gè)我們財(cái)務(wù)分析的生產(chǎn)者的觀念更新、知識(shí)更新的問(wèn)題。這幾年我們的財(cái)務(wù)環(huán)境發(fā)生了較大的變化，

51、隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的深化，多種經(jīng)濟(jì)成分并存，差不多打破了國(guó)有企業(yè)一統(tǒng)天下的局面。企業(yè)面臨的國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手將以股份制企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)為主；隨著加入WTO的臨近及經(jīng)濟(jì)全球化，國(guó)內(nèi)企業(yè)又將面臨外資企業(yè)的沖擊；隨著以互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)為核心的知識(shí)經(jīng)濟(jì)向傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的滲透，企業(yè)又將面臨快速應(yīng)變，快速?zèng)Q策的考驗(yàn)。在經(jīng)濟(jì)環(huán)境迅速變化的大潮中，絕大多數(shù)企業(yè)差不多完成高層經(jīng)營(yíng)者大換班的過(guò)程，一些年輕的工商碩士、博士，甚至博士后取代了打算經(jīng)濟(jì)體制下培養(yǎng)的廠長(zhǎng)、經(jīng)理。面對(duì)這些變革，我們的財(cái)務(wù)信息“產(chǎn)品”如不更新?lián)Q代，只能是我們這些財(cái)務(wù)信息的生產(chǎn)者被競(jìng)爭(zhēng)出局，被淘汰。在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)向知識(shí)經(jīng)濟(jì)、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)、新經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型過(guò)程中，企業(yè)的財(cái)務(wù)目

52、標(biāo)、財(cái)務(wù)職能和財(cái)務(wù)分析手段都有了較大的變化。財(cái)務(wù)治理以企業(yè)價(jià)值最大化為目標(biāo)，財(cái)務(wù)職能正在加快向業(yè)務(wù)領(lǐng)域的滲透，計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的運(yùn)用又為財(cái)務(wù)分析模式的建立和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的深度開(kāi)發(fā)制造了條件。財(cái)務(wù)分析有著一種從貨幣領(lǐng)域向非貨幣領(lǐng)域拓展的趨勢(shì)；財(cái)務(wù)治理有著一種從資金治理向資源治理轉(zhuǎn)變的趨勢(shì)。如此就要求我們?cè)诓粩喔轮R(shí)的前提下，拓寬思路。首先，企業(yè)的財(cái)務(wù)分析能夠不受傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析模式的約束，既可用財(cái)務(wù)信息，也可用業(yè)務(wù)信息結(jié)合推斷與可能，體現(xiàn)財(cái)務(wù)分析的實(shí)時(shí)化和快速反應(yīng)，強(qiáng)化趨勢(shì)分析。其次，要向非貨幣領(lǐng)域拓展，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)和潛力的分析。如潛虧分析，專項(xiàng)成本分析（包括市場(chǎng)開(kāi)發(fā)成本分析、廣告成本效益分析、售后服務(wù)成本

53、分析、成本結(jié)構(gòu)分析等），新增利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)分析，投資項(xiàng)目可行性分析，投資項(xiàng)目效益與可行性報(bào)告差異分析、內(nèi)操縱度成本效益分析等。第三，逐步從資金分析向資源分析轉(zhuǎn)變。如資產(chǎn)的效能結(jié)構(gòu)分析，有利于企業(yè)內(nèi)部?jī)?yōu)化資源配置。人力資源效益分析，有利于企業(yè)注重“知本”的投入和企業(yè)內(nèi)部人力資源的優(yōu)化配置；政策效益分析，有利于檢驗(yàn)企業(yè)財(cái)務(wù)策劃、稅務(wù)籌劃有無(wú)得到充分發(fā)揮；無(wú)形資產(chǎn)效益分析，有利于檢驗(yàn)企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)能力：公司股票市值變動(dòng)分析，有利于經(jīng)營(yíng)層關(guān)注公司企業(yè)價(jià)值，關(guān)注公司公眾形象，為公司融資制造條件?？傊?，我們財(cái)會(huì)人員一定要有強(qiáng)烈的使命感和危機(jī)感，努力擴(kuò)展計(jì)算機(jī)、英語(yǔ)、法律、金融、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)等方面的知識(shí)和技能，

54、培養(yǎng)自己敏銳的觀看力、分析力，以實(shí)現(xiàn)角色的快速轉(zhuǎn)換。 財(cái)務(wù)分析是企圖了解一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況的真實(shí)面目，從晦澀的會(huì)計(jì)程序中將會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)背后的經(jīng)濟(jì)涵義挖掘出來(lái)，為投資者和債權(quán)人提供決策基礎(chǔ)。由于會(huì)計(jì)系統(tǒng)只是有選擇地反映經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，而且它對(duì)一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的確認(rèn)會(huì)有一段時(shí)刻的滯后，再加上會(huì)計(jì)準(zhǔn)則自身的不完善性，以及治理者有選擇會(huì)計(jì)方法的自由，使得財(cái)務(wù)報(bào)告不可幸免地會(huì)有許多不恰當(dāng)?shù)牡攸c(diǎn)。盡管審計(jì)能夠在一定程度上改善這一狀況，但審計(jì)師并不能絕對(duì)保證財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性和恰當(dāng)性，他們的工作只是為報(bào)表的使用者作出正確的決策提供一個(gè)合理的基礎(chǔ)，因此即使是通過(guò)審計(jì)，并獲得無(wú)保留意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告的財(cái)務(wù)報(bào)表，也不能完全幸免

55、這種不恰當(dāng)性。這使得財(cái)務(wù)分析變得尤為重要。一、財(cái)務(wù)分析的要緊方法一般來(lái)講，財(cái)務(wù)分析的方法要緊有以下四種：1.比較分析：是為了講明財(cái)務(wù)信息之間的數(shù)量關(guān)系與數(shù)量差異，為進(jìn)一步的分析指明方向。這種比較能夠是將實(shí)際與打算相比，能夠是本期與上期相比，也能夠是與同行業(yè)的其他企業(yè)相比；2.趨勢(shì)分析：是為了揭示財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的變化及其緣故、性質(zhì)，關(guān)心預(yù)測(cè)以后。用于進(jìn)行趨勢(shì)分析的數(shù)據(jù)既能夠是絕對(duì)值，也能夠是比率或百分比數(shù)據(jù)；3.因素分析：是為了分析幾個(gè)相關(guān)因素對(duì)某一財(cái)務(wù)指標(biāo)的阻礙程度，一般要借助于差異分析的方法；4.比率分析：是通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)比率的分析，了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，往往要借助于比較分析和趨勢(shì)分

56、析方法。上述各方法有一定程度的重合。在實(shí)際工作當(dāng)中，比率分析方法應(yīng)用最廣。二、財(cái)務(wù)比率分析財(cái)務(wù)比率最要緊的好處確實(shí)是能夠消除規(guī)模的阻礙，用來(lái)比較不同企業(yè)的收益與風(fēng)險(xiǎn)，從而關(guān)心投資者和債權(quán)人作出理智的決策。它能夠評(píng)價(jià)某項(xiàng)投資在各年之間收益的變化，也能夠在某一時(shí)點(diǎn)比較某一行業(yè)的不同企業(yè)。由于不同的決策者信息需求不同，因此使用的分析技術(shù)也不同。1.財(cái)務(wù)比率的分類一般來(lái)講，用三個(gè)方面的比率來(lái)衡量風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系：1) 償債能力：反映企業(yè)償還到期債務(wù)的能力；2) 營(yíng)運(yùn)能力：反映企業(yè)利用資金的效率；3) 盈利能力：反映企業(yè)獵取利潤(rùn)的能力。上述這三個(gè)方面是相互關(guān)聯(lián)的。例如，盈利能力會(huì)阻礙短期和長(zhǎng)期的流淌性，

57、而資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的效率又會(huì)阻礙盈利能力。因此，財(cái)務(wù)分析需要綜合應(yīng)用上述比率。2. 要緊財(cái)務(wù)比率的計(jì)算與理解：下面，我們?nèi)砸訟BC公司的財(cái)務(wù)報(bào)表（年末數(shù)據(jù)）為例，分不講明上述三個(gè)方面財(cái)務(wù)比率的計(jì)算和使用。1) 反映償債能力的財(cái)務(wù)比率：短期償債能力：短期償債能力是指企業(yè)償還短期債務(wù)的能力。短期償債能力不足，不僅會(huì)阻礙企業(yè)的資信，增加今后籌集資金的成本與難度，還可能使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，甚至破產(chǎn)。一般來(lái)講，企業(yè)應(yīng)該以流淌資產(chǎn)償還流淌負(fù)債，而不應(yīng)靠變賣長(zhǎng)期資產(chǎn)，因此用流淌資產(chǎn)與流淌負(fù)債的數(shù)量關(guān)系來(lái)衡量短期償債能力。以ABC公司為例：流淌比率 = 流淌資產(chǎn) / 流淌負(fù)債 = 1.53速動(dòng)比率 = （流淌資產(chǎn)存貨

58、待攤費(fèi)用）/ 流淌負(fù)債 =1.53現(xiàn)金比率 = （現(xiàn)金有價(jià)證券）/ 流淌負(fù)債 =0.242流淌資產(chǎn)既能夠用于償還流淌負(fù)債，也能夠用于支付日常經(jīng)營(yíng)所需要的資金。因此，流淌比率高一般表明企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)，但假如過(guò)高，則會(huì)阻礙企業(yè)資金的使用效率和獲利能力。究竟多少合適沒(méi)有定律，因?yàn)椴煌袠I(yè)的企業(yè)具有不同的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，這使得其流淌性也各不相同；另外，這還與流淌資產(chǎn)中現(xiàn)金、應(yīng)收帳款和存貨等項(xiàng)目各自所占的比例有關(guān)，因?yàn)樗鼈兊淖儸F(xiàn)能力不同。為此，能夠用速動(dòng)比率（剔除了存貨和待攤費(fèi)用）和現(xiàn)金比率（剔除了存貨、應(yīng)收款、預(yù)付帳款和待攤費(fèi)用）輔助進(jìn)行分析。一般認(rèn)為流淌比率為2，速動(dòng)比率為1比較安全，過(guò)高有效率低之

59、嫌，過(guò)低則有治理不善的可能。然而由于企業(yè)所處行業(yè)和經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)的不同，應(yīng)結(jié)合實(shí)際情況具體分析。長(zhǎng)期償債能力：長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)償還長(zhǎng)期利息與本金的能力。一般來(lái)講，企業(yè)借長(zhǎng)期負(fù)債要緊是用于長(zhǎng)期投資，因而最好是用投資產(chǎn)生的收益償還利息與本金。通常以負(fù)債比率和利息收入倍數(shù)兩項(xiàng)指標(biāo)衡量企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。以ABC公司為例：負(fù)債比率 = 負(fù)債總額 / 資產(chǎn)總額 = 0.33利息收入倍數(shù)=經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)/利息費(fèi)用=（凈利潤(rùn)所得稅利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用=32.2負(fù)債比率又稱財(cái)務(wù)杠桿，由于所有者權(quán)益不需償還，因此財(cái)務(wù)杠桿越高，債權(quán)人所受的保障就越低。但這并不是講財(cái)務(wù)杠桿越低越好，因?yàn)橐欢ǖ呢?fù)債表明企業(yè)的治理者能夠有效

60、地運(yùn)用股東的資金，關(guān)心股東用較少的資金進(jìn)行較大規(guī)模的經(jīng)營(yíng)，因此財(cái)務(wù)杠桿過(guò)低講明企業(yè)沒(méi)有專門好地利用其資金。一般來(lái)講，象ABC公司如此的財(cái)務(wù)杠桿水平比較合適。利息收入倍數(shù)考察企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是否足以支付當(dāng)年的利息費(fèi)用，它從企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的獲利能力方面分析其長(zhǎng)期償債能力。一般來(lái)講，那個(gè)比率越大，長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。從那個(gè)比率來(lái)看，ABC公司的長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)。2) 反映營(yíng)運(yùn)能力的財(cái)務(wù)比率營(yíng)運(yùn)能力是以企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度來(lái)衡量企業(yè)資產(chǎn)利用的效率。周轉(zhuǎn)速度越快，表明企業(yè)的各項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)入生產(chǎn)、銷售等經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)的速度越快，那么其形成收入和利潤(rùn)的周期就越短，經(jīng)營(yíng)效率自然就越高。一般來(lái)講，包括以下五個(gè)指標(biāo)：應(yīng)收帳款周