國內(nèi)外公司治理模式比較

1、國內(nèi)外公司治理模式比較1.安然簡介安然公司成立于1985年，經(jīng)歷了四大步跨越，從名不見經(jīng)傳的一家普通天然氣經(jīng)銷商，逐步發(fā)展成為世界上最大的天然氣采購商和岀售商，世界最大的電力交易商，世界領(lǐng)先的能源批發(fā)做市商，世界最大的電子商務(wù)交易平臺。/開創(chuàng)了新的天然氣現(xiàn)貨交易模式。/將公司核心業(yè)務(wù)由天然氣轉(zhuǎn)為動力和發(fā)電領(lǐng)域/引入天然氣方面的衍生產(chǎn)品交易/進軍電子商務(wù)，創(chuàng)建因特網(wǎng)交易平臺1.安然治理失敗原因舞弊三角態(tài)度動機1.安然治理失敗原因1.1動機維持股價和債務(wù)評級的壓力一一公司長期具有高成長性概念/高管的個人利益一一高管通過公司獲取高額收益1.安然治理失敗原因1.2機會公司特性/復(fù)雜的企業(yè)結(jié)構(gòu)一一縱向持

2、股橫向持股/控股子公司的組織形式一一選擇有限責(zé)任公司，可以不繳納公司所得稅/關(guān)聯(lián)交易一一大使用股票提供擔(dān)保來進行融資一一岀賣資產(chǎn)的收入作為業(yè)務(wù)收入，虛枸利潤一一不斷制造概念一一在關(guān)聯(lián)企業(yè)中進行“對倒”1.安然治理失敗原因1.2機會公可特性/財務(wù)報表問題_以復(fù)雜的財務(wù)結(jié)構(gòu)掩蓋存在的問題采用了盯市(mark-to-market)”的會計制度一一通過所謂的“特殊目的實體”(SPE)等方式，増加了不記入資產(chǎn)負(fù)債表的交易業(yè)務(wù)一一鉆了美國通用會計準(zhǔn)則(GAAP)的空子，在財務(wù)報表中不如實反映負(fù)債1.安然治理失敗原因1.2機會監(jiān)管不力/安達信明知安然公司存在財務(wù)作假的情況而沒有予以甌/安達信承接的安然公司的

3、業(yè)務(wù)存在利益沖突/安然公司財務(wù)主管人員與安達信存在利害關(guān)系/安達信銷毀文件，妨礙司法調(diào)査1.安然治理失敗原因13管理層態(tài)度/缺乏良好的職業(yè)操守_發(fā)現(xiàn)虧損時選擇隱瞞事實繼續(xù)造假/過于鮭_解決間題的措施過于首險，錯失最后的機會2.帕瑪拉特治理失敗原因2.1動機/食品行業(yè)多元化/行業(yè)多元化/90年代意大利開始了大規(guī)模的私有化2.2機會/內(nèi)部治理機制無法制衡一一家族集團在企業(yè)中占有絕對數(shù)額的股份一一沒有強有力的機構(gòu)投資者向董事會派駐董事以制約大股東一一意大利證券監(jiān)管機構(gòu)Consob監(jiān)管不力2.2機會/外部治理機制失效一一在歐洲大陸國家，公司治理主要以銀行為主。在這種模式下，公司控制權(quán)市場不發(fā)達，很少發(fā)

4、生故意購并行為。一一家族企業(yè)的高層一般都是家庭成員，因而另一種外部治理機制一一經(jīng)理市場在家族企業(yè)中無法發(fā)揮作用。一一意大利屬德日公司治理模式，允許作為上市公司債權(quán)人的銀行持有公司股份，從而影響上市公司的行為。一一國際銀行利用自己的影響為賺取手續(xù)費而惟利是圖，并沒有對帕瑪拉特形成有效的監(jiān)督2.帕瑪拉特治理失敗原因一一審計帕瑪拉特在開曼群島的子公司一一Bonlat財務(wù)報表的均富會計師事務(wù)所對于帕特馬拉的資產(chǎn)流失沒有起到應(yīng)有的審計職責(zé)2.2機會/注冊會計師推波助瀾2.2機會/注冊會計師推波助瀾2.帕瑪拉特治理失敗原因23管理層態(tài)度公司創(chuàng)始人坦齊承認(rèn)，他曾向家族公司轉(zhuǎn)移過5億歐元的資產(chǎn)，并希望用自己持

5、有的公司股票償還給投資者。言下之意，他雖然挪用了資產(chǎn)，但只要還了就行。對于財務(wù)欺詐,坦齊說他只知道大略數(shù)字，至于如何操作的全是CFO的責(zé)任。公司CFO唐納也是舞弊的參與者之一，而他說偽造銀行文件以虛增資產(chǎn)、制造復(fù)雜財務(wù)結(jié)構(gòu)隱瞞以負(fù)債等財務(wù)欺詐都是坦齊授意的，他只是執(zhí)行而已。總之，管理層采取自欺欺人的說法，使自身行為合理化。3.治理模式的國際比較/歐洲治理模式的劣勢：歐洲公司的所有權(quán)集中在少數(shù)人手中，一個大股東可能因此凌駕于公司之上，損害公司和其他中小股東的利益。/美國治理模式的劣勢：所有權(quán)分散，主要依靠外部力量對管理層實施控制，形成“弱股東，強管理層”現(xiàn)象，造成股東利益遭受損害。3.治理模式的

6、國際比較公司治理所有者對公司的經(jīng)營管理和績效進行監(jiān)督和控制的一整套制度安排（這套制度安排包含了對利益機制的設(shè)計和對決策機制的設(shè)計）。旨在使公司行為與法律義務(wù)和社會一般期望相一致的一整套制度安排。公司治理結(jié)構(gòu)法人治理結(jié)構(gòu)，即由所有者、董事會和高級執(zhí)行人員三者組成的一種組織結(jié)構(gòu)和權(quán)力、責(zé)任關(guān)系。公司法對法人治理結(jié)構(gòu)有基本規(guī)定。公司治理模式規(guī)范公司高層人員行為和公司行為的公司內(nèi)部機制與外部機制的總稱。3.1美國模式一部治理模式美國公司的法人治理結(jié)構(gòu)常務(wù)委員監(jiān)事委員股東大會酬金委員提名委員財務(wù)委員公共政策總經(jīng)理3.2德國模式內(nèi)部治理模式德國公司的法人治理結(jié)構(gòu)管理董事會（經(jīng)營者階層）德國公司的共同(聯(lián)合

7、)決定模式公司運作實行兩會制(ahvo-tierboard),即監(jiān)事會與管理董事會適用于職工人數(shù)在2000名以上的股份公司、股份兩合公司、有限責(zé)任公司。o監(jiān)事會是公司中唯一的一個管理機構(gòu)，其功能與規(guī)范化公司中的法規(guī)型董事會相似。監(jiān)事會每年開會大約四次左右。o職工代表必須進入監(jiān)事會，所占席位的比重與股東持平，但是，監(jiān)事會的主席必須由股東出任，并亨有額外的一票追加權(quán)。o由監(jiān)事會聘任管理董事會成員。o管理董事會是公司的法人機構(gòu)，掌握生產(chǎn)經(jīng)營權(quán)，是實際的經(jīng)營者階層。中層、下層管理人員均由管理董事會即經(jīng)營者階層任命。o監(jiān)事會對董事會的提案有否決權(quán)，但終審權(quán)掌握在股東大會手中33日式一日本公司的法人治理結(jié)

8、構(gòu)檢查公司財務(wù)一內(nèi)部治理模式股東大會常務(wù)會總經(jīng)理（社長）日本公司的董事會：機構(gòu)與職責(zé)由于股權(quán)結(jié)構(gòu)上的特點，日本企業(yè)譽事會主要由內(nèi)部譽事組成董事會既是一個決策機構(gòu)，在一定程度上也是一個業(yè)務(wù)執(zhí)行機構(gòu)，由代表譽亭和一般譽事組成。O代表譽事也稱業(yè)務(wù)執(zhí)行董事,O一般譽事可被授予純粹的內(nèi)部業(yè)務(wù)執(zhí)行權(quán)，并因此成為執(zhí)行董事或常務(wù)董事。譽事會的常務(wù)委員會是代表譽爭組成的機構(gòu)，主要負(fù)責(zé)制訂企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略和有關(guān)業(yè)務(wù)的開展。常務(wù)會形成的決議要交由譽爭會討論通過，但只不過是履行一下法律程序而巳。所以，董亭會在很大程度上流于形式。日本公司的董事會：董事產(chǎn)生過程譽事候選人的三個標(biāo)準(zhǔn)：(1)各重要部門或崗位的現(xiàn)任管理干部；能

9、維護所有者(主要指主銀行或其他金融機構(gòu))的利益并得到所有者的支持；(3)在員工中李有較高的威雖，能夠得到員工們的認(rèn)可。新譽事的產(chǎn)生過程：(1)由現(xiàn)任總經(jīng)理與幾個資課顧問商討后提出候選人；(2)向股票交易所提供每個候選人的晨歷、資格等背景材料；(3)交股東大會表決通過。代表譽爭由譽事會全體投票選舉產(chǎn)生，多由企業(yè)資裸的、高層的管理者出任；總經(jīng)理必須從代表譽爭中產(chǎn)生。譽事會在選聘總經(jīng)理過程中所能發(fā)揮的作用是及其有限的，在許多情況下，往往是總經(jīng)理.譽事長、主銀行或金融機構(gòu)三方共同商討并達成JR契的結(jié)果。3.4治理模式的國際比較一度環(huán)境決定英美企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)：英美等國企業(yè)特點是股份相當(dāng)分散，個別股東發(fā)揮作

10、用相當(dāng)有限。銀行不能持有公司股份，也不允許代理小股東行使股東權(quán)利。機構(gòu)投資者雖然在一些公司占有較大股份，但由于其持股投機性和短期性，一般沒有積極參與公司內(nèi)部監(jiān)控的動機。治理模式特點：公眾公司控制權(quán)掌握在管理者手中，在這樣的情況下，外部監(jiān)控機制發(fā)揮著主要的監(jiān)控作用，資本市場和經(jīng)理市場自然相當(dāng)發(fā)達。經(jīng)理市場的隱性激勵和以高收入為特征的顯性激勵對經(jīng)營者的激勵約束作用也很明顯。這種公開的流動性很強的股票市場、健全的經(jīng)理市場等對持股企業(yè)有宜接形響。這種治理模式被稱為“外部治理模式”，也被稱為“外部人系統(tǒng)”。雖然英美公司治理模式中，經(jīng)理層有較大的自由和獨立性，但受股票市場的壓力很大，股東的意志得到較多的體

11、現(xiàn)。這種模式也被稱為股東決定相對主導(dǎo)型模式。德日企業(yè)薦巒理和公司Im隔1錶W鑼1不國脫間的mlf地島企機紫簇ipF亞洲的家族企業(yè)在東南亞國家、合灣和香港等地區(qū)，許多大型公眾公司都是由家族控制的，表現(xiàn)為家族占有公司的相當(dāng)股份并控制董亭會，家族成為公司治理系統(tǒng)中的主要形響力量。這種模式形成的原因至少有兩個方面。一是儒家思想文化和觀念的形響；二是在三十多年前這些地區(qū)落后的情況下，政府推動經(jīng)濟發(fā)展過程中，對家族式企業(yè)的鼓勵發(fā)展政策。這種家族式治理模式體現(xiàn)了主要所有者對公司的控制。在這種治理模式下，主要股東的意志能得到直接體現(xiàn)，這種模式也可稱為股東決定直接主導(dǎo)型模式。但其峽點是很明顯的，即企業(yè)發(fā)展過程中

12、需要的大資金從家族那里是難以得到滿足的。而在保持家族控制的情況下，資金必然大量來自借款,從而使企業(yè)受債務(wù)市場的形響很大，始于1997年7月的東南亞金融危機也反映出家族式治理模式的弊病。不同國家的公司治理規(guī)則不可能是相同的不同組織的治理安排應(yīng)該是有差異的有效的治理結(jié)構(gòu)應(yīng)該是權(quán)變的3.5歐美治理模式改進/歐洲治理模式的劣勢：歐洲公司的所有權(quán)集中在少數(shù)人手中，一個大股東可能因此凌駕于公司之上，損害公司和其他中小股東的利益。/美國治理模式的劣勢：所有權(quán)分散，主要依靠外部力量對管理層實施控制，形成“弱股東，強管理層”現(xiàn)象，造成股東利益遭受損害。35歐美治理模式改進/美國治理模式的改進發(fā)展機構(gòu)投資者通過收

13、購兼并對管理層進行外部約束依靠獨立董事對董事會和管理層進行監(jiān)督健全監(jiān)管體制和法律體系/歐洲治理模式的改進削弱大股東權(quán)限加強董事會權(quán)利強化外部監(jiān)督機制引入獨立董事3.6中國公司的治理框架中國公司的法人治理結(jié)構(gòu)公司治理模式總結(jié)表1.法人治理結(jié)構(gòu)的特點二元結(jié)構(gòu)，“新三會”+“老三會”2.法人治理結(jié)構(gòu)運作的制度環(huán)境市場有效性公司資本結(jié)構(gòu)社會價值觀法律有效性政府行為較差一股獨大較強的機會主義傾向和道德風(fēng)險較差干預(yù)較多3.公司治理模式的優(yōu)點4.公司治理模式的主要問題一股獨大；股東行使權(quán)力中的信息問題、投票問題、決策效率問題；董事會和監(jiān)事會的實際作用；治理環(huán)境較差，缺乏有效的外部治理機制；新老三會的關(guān)系5.公司治理原則的提出1997,上市公司章程指引；2001,上市公司治理準(zhǔn)則（征求意見稿）；2002,上市公司治理準(zhǔn)則；6.公司治理原則的特點參照國外公司治理實踐中普遍認(rèn)同的標(biāo)準(zhǔn)；強調(diào)股東利益和股東的