自考財(cái)務(wù)管理學(xué)練習(xí)題項(xiàng)目投資決策

1、第 八 章項(xiàng) 目 投 資 決 策一、單項(xiàng)選擇題1、下列關(guān)于一組獨(dú)立備選方案中某項(xiàng)目的凈現(xiàn)值小于0,則下列說(shuō)法中正確的是（）。A.項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)小于0B.項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率小于0C.項(xiàng)目不可以采納D.項(xiàng)目的會(huì)計(jì)平均收益率小于 02、某投資方案，當(dāng)折現(xiàn)率為15%,時(shí)，其凈現(xiàn)值為45元，當(dāng)折現(xiàn)率為17%時(shí)，其凈現(xiàn)值 為一20元。該方案的內(nèi)含報(bào)酬率為（）。A.14.88%B.16.38%C.16.86%D.17.14%3、在確定投資項(xiàng)目的相關(guān)現(xiàn)金流量時(shí)，所應(yīng)遵循的最基本原則是（）。A.考慮投資項(xiàng)目對(duì)公司其他項(xiàng)目的影響B(tài).區(qū)分相關(guān)成本和非相關(guān)成本C.辨析現(xiàn)金流量與會(huì)計(jì)利潤(rùn)的區(qū)別與聯(lián)系D.只有增量現(xiàn)金流量才

2、是相關(guān)現(xiàn)金流量4、某投資項(xiàng)目的現(xiàn)金凈流量數(shù)據(jù)如下：NCF0=100萬(wàn)元，NCF1 = 0萬(wàn)元，NCF2-10=30萬(wàn)元；假定項(xiàng)目的折現(xiàn)率為10%,則該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為（）萬(wàn)元。A.22.77B.57.07C.172.77D.157.075、獨(dú)立投資和互斥投資分類(lèi)的標(biāo)準(zhǔn)是（A.按投資項(xiàng)目的作用分類(lèi)B.按項(xiàng)目投資對(duì)公司前途的影響分類(lèi)C.按投資項(xiàng)目之間的從屬關(guān)系分類(lèi)D.按項(xiàng)目投資后現(xiàn)金流量的分布特征分類(lèi)6、A企業(yè)投資10萬(wàn)元購(gòu)入一臺(tái)設(shè)備，無(wú)其他投資，初始期為 0,預(yù)計(jì)使用年限為10年, 無(wú)殘值。設(shè)備投產(chǎn)后預(yù)計(jì)每年可獲得凈利4萬(wàn)元，則該投資的投資回收期為（）年。A.2B.4C.5D.107、相關(guān)成本是指

3、與特定決策有關(guān)的成本，下列選項(xiàng)中不屬于相關(guān)成本的是（）。A.未來(lái)成本B.重置成本C.沉沒(méi)成本D.機(jī)會(huì)成本8、某項(xiàng)目的現(xiàn)金流出現(xiàn)值合計(jì)為 100萬(wàn)元，現(xiàn)值指數(shù)為1.5,則凈現(xiàn)值為（）萬(wàn)元。A.50B.100C.150D.2009、下列選項(xiàng)中不屬于凈現(xiàn)值缺點(diǎn)的是（A.當(dāng)各方案的經(jīng)濟(jì)壽命不等時(shí)，最好用凈現(xiàn)值進(jìn)行評(píng)價(jià)B.不能動(dòng)態(tài)反映項(xiàng)目的實(shí)際收益率C.當(dāng)各方案投資額不等時(shí)，無(wú)法確定方案的優(yōu)劣D.凈現(xiàn)值的大小取決于折現(xiàn)率，而折現(xiàn)率的確定較為困難10、已知某投資項(xiàng)目的計(jì)算期是10年，資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，當(dāng)年完工并投產(chǎn)（無(wú) 建設(shè)期），若投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量相等，經(jīng)預(yù)計(jì)該項(xiàng)目的投資回收期是4年，則計(jì)算內(nèi)

4、含報(bào)酬率時(shí)的年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A, IRR, 10）等于（）。A.3.2B.5.5C.2.5D.411、按項(xiàng)目投資對(duì)公司前途的影響分類(lèi)，項(xiàng)目投資可分為戰(zhàn)術(shù)性投資和（）。A.戰(zhàn)略性投資B.新設(shè)投資C.維持性投資D.擴(kuò)大規(guī)模投資12、按項(xiàng)目投資后現(xiàn)金流量的分布特征分類(lèi)，項(xiàng)目投資可分為常規(guī)投資和（）。A.非常規(guī)投資B.戰(zhàn)略性投資C.維持性投資D.擴(kuò)大規(guī)模投資13、下列各項(xiàng)中，不屬于終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金流量的是（）。A.固定資產(chǎn)的殘值收入或變價(jià)收入B.原墊支營(yíng)運(yùn)資本的收回C.在清理固定資產(chǎn)時(shí)發(fā)生的其他現(xiàn)金流出D.固定資產(chǎn)的購(gòu)入或建造成本14、下列各項(xiàng)中，屬于非折現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)的是（）。A.凈現(xiàn)值B.會(huì)計(jì)平均收益

5、率C.現(xiàn)值指數(shù)D.內(nèi)含報(bào)酬率二、多項(xiàng)選擇題1、項(xiàng)目投資決策程序的步驟一般包括（）。A.項(xiàng)目投資方案的提出B.項(xiàng)目投資方案的評(píng)價(jià)C.項(xiàng)目投資方案的決策D.項(xiàng)目投資的執(zhí)行E.項(xiàng)目投資的再評(píng)價(jià)2、項(xiàng)目投資分類(lèi)中，按項(xiàng)目投資之間的從屬關(guān)系，可分為（A.戰(zhàn)術(shù)性投資B.戰(zhàn)略性投資C.常規(guī)性投資D.獨(dú)立投資E.互斥投資3、現(xiàn)金流入量是指一個(gè)項(xiàng)目投資方案所引起的公司現(xiàn)金收入的增加額，具體包括（A.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入B.凈殘值收入C.墊支的營(yíng)運(yùn)資本D.原始投資額E.墊支營(yíng)運(yùn)資本的收回4、下列關(guān)于經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金流量的相關(guān)計(jì)算公式中，正確的有（）。A.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅B.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利

6、潤(rùn)十折舊C.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=（營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本）x （1-所得稅稅率）+折舊 沂得稅稅率D.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=稅前利潤(rùn)+折舊E.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本+非付現(xiàn)成本5、下列關(guān)于固定資產(chǎn)更新決策的說(shuō)法中，正確的有（）。A.固定資產(chǎn)更新決策主要是在繼續(xù)使用舊設(shè)備與購(gòu)置新設(shè)備之間進(jìn)行選擇B.公司在進(jìn)行新舊設(shè)備更新比較時(shí)，可以用差額現(xiàn)金流量進(jìn)行分析C.如果新舊設(shè)備使用年限不同，應(yīng)當(dāng)采用比較最小公倍壽命法進(jìn)行決策分析D.如果新舊設(shè)備使用年限相同，可以比較成本的現(xiàn)值之和，較小者為最優(yōu)E.如果新舊設(shè)備使用年限不同，應(yīng)當(dāng)采用比較凈現(xiàn)值的方法進(jìn)行決策分析6、下列屬于內(nèi)含報(bào)酬率優(yōu)點(diǎn)的有（A.考慮了資金的

7、時(shí)間價(jià)值B.計(jì)算過(guò)程比較復(fù)雜C.反映了投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬率D.反映了投資項(xiàng)目的可獲收E.不能反映項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬率7、項(xiàng)目投資的主要特點(diǎn)有（）。A.項(xiàng)目投資的回收時(shí)間長(zhǎng)B.項(xiàng)目投資的變現(xiàn)能力較差C.項(xiàng)目投資的資金占用數(shù)量相對(duì)穩(wěn)定D.項(xiàng)目投資的實(shí)物形態(tài)與價(jià)值形態(tài)可以分離E.項(xiàng)目投資的回收時(shí)間短8、按項(xiàng)目投資的作用分類(lèi)，項(xiàng)目投資可以分為（）。A.新設(shè)投資B.維持性投資C.擴(kuò)大規(guī)模投資D.戰(zhàn)術(shù)性投資E.戰(zhàn)略性投資9、項(xiàng)目投資方案的評(píng)價(jià)主要涉及的工作有（）。A.項(xiàng)目對(duì)公司的重要意義及項(xiàng)目的可行性B.估算項(xiàng)目預(yù)計(jì)投資額，預(yù)計(jì)項(xiàng)目的收入和成本，預(yù)測(cè)項(xiàng)目投資的現(xiàn)金流量C.計(jì)算項(xiàng)目的各種投資評(píng)價(jià)指標(biāo)D.寫(xiě)出評(píng)價(jià)

8、報(bào)告，請(qǐng)領(lǐng)導(dǎo)批準(zhǔn)E.該項(xiàng)目可行，接受這個(gè)項(xiàng)目，可以進(jìn)行投資10、項(xiàng)目投資方案的決策程序中，項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)后，根據(jù)評(píng)價(jià)的結(jié)果，公司相關(guān)決策者要 作最后決策，最后決策一般包括（）。A.該項(xiàng)目可行，接受這個(gè)項(xiàng)目，可以進(jìn)行投資B.該項(xiàng)目不可行，拒絕這個(gè)項(xiàng)目，不能進(jìn)行投資C.將項(xiàng)目計(jì)劃發(fā)還給項(xiàng)目投資的提出部門(mén)，重新調(diào)查后，再做處理D.計(jì)算項(xiàng)目的各種投資評(píng)價(jià)指標(biāo)E.估算項(xiàng)目預(yù)計(jì)投資額，預(yù)計(jì)項(xiàng)目的收入和成本，預(yù)測(cè)項(xiàng)目投資的現(xiàn)金流量11、現(xiàn)金流出量是指一個(gè)項(xiàng)目投資方案所引起的公司現(xiàn)金支出的增加額，主要包括（A.固定資產(chǎn)上的投資B.墊支的營(yíng)運(yùn)資本C.付現(xiàn)成本D.各項(xiàng)稅款E.其他現(xiàn)金流出12、確定項(xiàng)目現(xiàn)金流量是一項(xiàng)

9、復(fù)雜的工作，為了能簡(jiǎn)便地計(jì)算出現(xiàn)金流量，在確定現(xiàn)金流 量時(shí)做了一些假設(shè)，下列選項(xiàng)中，屬于該假設(shè)的有（）。A.項(xiàng)目投資的類(lèi)型假設(shè)B.財(cái)務(wù)分析可行性假設(shè)C.全投資假設(shè)D.建設(shè)期投入全部資本假設(shè)E.經(jīng)營(yíng)期與折舊年限一致假設(shè)13、建設(shè)期現(xiàn)金流量是指初始投資階段發(fā)生的現(xiàn)金流量，一般包括（A.在固定資產(chǎn)上的投資B.墊支的營(yíng)運(yùn)資本C.其他投資費(fèi)用D.原有固定資產(chǎn)的變現(xiàn)收入E.固定資產(chǎn)殘值收入14、判斷增量現(xiàn)金流量時(shí)，需要注意的問(wèn)題有（）。A.辨析現(xiàn)金流量與會(huì)計(jì)利潤(rùn)的區(qū)別與聯(lián)系B.考慮投資項(xiàng)目對(duì)公司其他項(xiàng)目的影響C.區(qū)分相關(guān)成本和非相關(guān)成本D.不要忽視機(jī)會(huì)成本E.通貨膨脹的影響三、簡(jiǎn)答題1、對(duì)比分析凈現(xiàn)值法和

10、內(nèi)含報(bào)酬率法。2、簡(jiǎn)述項(xiàng)目投資的概念及分類(lèi)。3、在進(jìn)行現(xiàn)金流量估計(jì)時(shí)，需要考慮哪些因素？四、計(jì)算題1、某企業(yè)計(jì)劃進(jìn)行某項(xiàng)投資活動(dòng)，先有甲、乙兩個(gè)互斥項(xiàng)目可供選擇，相關(guān)資料如下:(1)甲項(xiàng)目需要投入150萬(wàn)元，其中投入固定資產(chǎn)110萬(wàn)元，投入營(yíng)運(yùn)資金資40萬(wàn)元， 第一年即投入運(yùn)營(yíng)，經(jīng)營(yíng)期為5年，預(yù)計(jì)期滿(mǎn)凈殘值收入15萬(wàn)元，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后，每年?duì)I業(yè) 收入120萬(wàn)元，每年?duì)I業(yè)總成本90萬(wàn)元。(2)乙項(xiàng)目需要投入180萬(wàn)元，其中投入固定資產(chǎn)130萬(wàn)元，投入營(yíng)運(yùn)資金50萬(wàn)元，固 定資產(chǎn)于項(xiàng)目第一年初投入，營(yíng)運(yùn)資金于建成投產(chǎn)之時(shí)投入。該項(xiàng)目投資期 2年，經(jīng)營(yíng)期 5年，項(xiàng)目期滿(mǎn)，估計(jì)有殘值凈收入18萬(wàn)元，項(xiàng)目投

11、產(chǎn)后，每年?duì)I業(yè)收入160萬(wàn)元，每年 付現(xiàn)成本80萬(wàn)元。固定資產(chǎn)折舊均采用直線(xiàn)法，墊支的營(yíng)運(yùn)資金于項(xiàng)目期滿(mǎn)時(shí)全部收回。 該企業(yè)為免稅企業(yè)， 資本成本率為10% 0要求：(1)計(jì)算甲、乙項(xiàng)目各年的現(xiàn)金凈流量；(2)計(jì)算甲、乙項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。2、ABC公司為一家上市公司，適用的所得稅稅率為 20% 0該公司2012年有一項(xiàng)固定資 產(chǎn)投資計(jì)劃(資本成本為10%),擬定了兩個(gè)方案： 甲方案：需要投資50萬(wàn)元，預(yù)計(jì)使用壽命為5年，采用直線(xiàn)法折舊，預(yù)計(jì)凈殘值為 5萬(wàn) 元(等于殘值變現(xiàn)凈收入)。當(dāng)年投產(chǎn)當(dāng)年完工并投入運(yùn)營(yíng)。投入運(yùn)營(yíng)后預(yù)計(jì)年銷(xiāo)售收入120萬(wàn)元，第1年付現(xiàn)成本80萬(wàn)元，以后在此基礎(chǔ)上每年都比前一年增

12、加維修費(fèi)2萬(wàn)元乙方案：需要投資80萬(wàn)元，在建設(shè)期起點(diǎn)一次性投入，當(dāng)年完工并投入運(yùn)營(yíng)，項(xiàng)目壽命期為6年，預(yù)計(jì)凈殘值為8萬(wàn)，折舊方法與甲方案相同。投入運(yùn)營(yíng)后預(yù)計(jì)每年獲凈利25萬(wàn)元。要求：(1)分別計(jì)算甲乙兩方案每年的現(xiàn)金凈流量；(2)分別計(jì)算甲乙兩方案的凈現(xiàn)值；(3)如果甲乙兩方案為互斥方案，請(qǐng)選擇恰當(dāng)方法選優(yōu)。(計(jì)算過(guò)程資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)四舍五入取三位小數(shù)，計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù))五、案例分析題1、某企業(yè)計(jì)劃進(jìn)行某項(xiàng)投資活動(dòng)，該投資活動(dòng)需要在投資起點(diǎn)一次投入固定資產(chǎn)300萬(wàn)元，無(wú)形資產(chǎn)50萬(wàn)元。該項(xiàng)目年平均凈收益為24萬(wàn)元。資本市場(chǎng)中的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為 4% , 市場(chǎng)平均收益率為8%,該企業(yè)股票的B系

13、數(shù)為1.2。該企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為40% (假設(shè)資本 結(jié)構(gòu)保持不變)，債務(wù)利息率為 8.5%,該企業(yè)適用的所得稅稅率為20% o企業(yè)各年的現(xiàn) 金凈流量如下：NCF0NCF1NCF2NCF3HnCF4 6NCF7-3500-20108160180要求：(1)計(jì)算投資決策分析時(shí)適用的折現(xiàn)率;(2)計(jì)算該項(xiàng)目投資回收期和折現(xiàn)回收期;(3)計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)。項(xiàng)目/年份01234567現(xiàn)金凈流量一3500-20108160160160180累計(jì)現(xiàn)金流 量一350350-370-262-10258218398折現(xiàn)現(xiàn)金流 量一3500-17.1535.73117.60108.89100.83105.

14、03累計(jì)折現(xiàn)現(xiàn) 金濡里一350350一367.15一281.42163.82一54.9345.9150.93答案部分一、單項(xiàng)選擇題【正確答案】：C【答案解析】：凈現(xiàn)值的決策規(guī)則是：如果在一組獨(dú)立備選方案中進(jìn)行選擇，凈現(xiàn)值大于 零表示收益彌補(bǔ)成本后仍有利潤(rùn)，可以采納；凈現(xiàn)值小于零，表明其收益不足以彌補(bǔ)成本， 不能采納。若對(duì)一組互斥方案進(jìn)行選擇，則應(yīng)采納凈現(xiàn)值最大的方案。所以選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。參見(jiàn)教材190 Mo【答疑編號(hào)10566129 【正確答案】：B【答案解析】：內(nèi)含報(bào)酬率是使投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零時(shí)的折現(xiàn)率。 根據(jù)(15%r) / (17% 15%) = (45 0) / ( 20 45),解

15、得，內(nèi)含報(bào)酬率=16.38%。參見(jiàn)教材191頁(yè)?！敬鹨删幪?hào)10566130 【正確答案】：D【答案解析】：估計(jì)投資項(xiàng)目所需要的資本支出以及該項(xiàng)目每年能產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量會(huì)涉 及很多變量。在確定投資項(xiàng)目的相關(guān)現(xiàn)金流量時(shí)，所應(yīng)遵循的最基本原則是：只有增量現(xiàn) 金流量才是相關(guān)現(xiàn)金流量。所謂增量現(xiàn)金流量，是指接受或拒絕某個(gè)投資項(xiàng)目后，公司總 現(xiàn)金流量因此而發(fā)生白變動(dòng)。參見(jiàn)教材 185 Mo【答疑編號(hào)10566131 【正確答案】：B【答案解析】：凈現(xiàn)值=100 + 30X (P/A, 10%, 9) X (P/F, 10%, 1) =100 + 30X5.7590 0.9091 =57.07 (萬(wàn)元)。參

16、見(jiàn)教材 189 頁(yè)。【答疑編號(hào)10566132 【正確答案】：C【答案解析】：按項(xiàng)目投資之間的從屬關(guān)系，可分為獨(dú)立投資和互斥投資兩大類(lèi)。獨(dú)立投 資是指一個(gè)項(xiàng)目投資的接受與拒絕并不影響另一個(gè)項(xiàng)目投資的選擇，即兩個(gè)項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上 是獨(dú)立的?；コ馔顿Y是指在幾個(gè)備選的項(xiàng)目投資中選擇某一個(gè)項(xiàng)目，就必須放棄另外一個(gè) 項(xiàng)目，即項(xiàng)目之間是相互排斥的。參見(jiàn)教材 181頁(yè)?！敬鹨删幪?hào)10566133 【正確答案】：A【答案解析】：年折舊=10/10 = 1 （萬(wàn)元），經(jīng)營(yíng)期內(nèi)年現(xiàn)金凈流量=4+1=5 （萬(wàn)元）， 投資回收期=10/5 = 2 （年）。參見(jiàn)教材187 Mo【答疑編號(hào)10566134 【正確答案】：C【

17、答案解析】：相關(guān)成本是指與特定決策有關(guān)的、在分析評(píng)價(jià)時(shí)必須加以考慮的成本。例 如，差額成本、未來(lái)成本、重置成本、機(jī)會(huì)成本都屬于相關(guān)成本。與此相反，與特定決策 無(wú)關(guān)的、在分析評(píng)價(jià)時(shí)不必加以考慮的是非相關(guān)成本。例如，沉沒(méi)成本、過(guò)去成本、賬面 成本等往往是非相關(guān)成本。參見(jiàn)教材 185頁(yè)。【答疑編號(hào)10566135 【正確答案】：A【答案解析】：現(xiàn)金流入現(xiàn)值=100X1.5 = 150 （萬(wàn)元），凈現(xiàn)值=150 100 = 50 （萬(wàn)元） 參見(jiàn)教材190頁(yè)?！敬鹨删幪?hào)10566136 【正確答案】：A【答案解析】：凈現(xiàn)值的缺點(diǎn)是：(1)不能動(dòng)態(tài)反映項(xiàng)目的實(shí)際收益率。(2)當(dāng)各方案投資額不等時(shí)，無(wú)法確定

18、方案的優(yōu)劣。(3)當(dāng)各方案的經(jīng)濟(jì)壽命不等時(shí)，用凈現(xiàn)值難以進(jìn)行評(píng)價(jià)。(4)凈現(xiàn)值的大小取決于折現(xiàn)率，而折現(xiàn)率的確定較為困難。參見(jiàn)教材190頁(yè)?！敬鹨删幪?hào)10566137 【正確答案】：D【答案解析】：由靜態(tài)投資回收期為4年，可以得出：原始投資/每年現(xiàn)金凈流量=4;設(shè) 內(nèi)含報(bào)酬率為IRR,則：每年現(xiàn)金凈流量X (P/A, IRR, 10)原始投資=0, (P/A, IRR, 10)=原始投資/每年現(xiàn)金凈流量=4。參見(jiàn)教材188頁(yè)?！敬鹨删幪?hào)10566138 【正確答案】：A【答案解析】：按項(xiàng)目投資對(duì)公司前途的影響，可分為戰(zhàn)術(shù)性投資和戰(zhàn)略性投資兩大類(lèi)。參見(jiàn)教材180 Mo【答疑編號(hào)10566139

19、【正確答案】：A【答案解析】：按項(xiàng)目投資后現(xiàn)金流量的分布特征，可分為常規(guī)投資和非常規(guī)投資。參見(jiàn) 教材181頁(yè)?！敬鹨删幪?hào)10566140 【答案解析】：終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金流量是指投資項(xiàng)目結(jié)束時(shí)固定資產(chǎn)變賣(mài)或停止使用所發(fā)生的現(xiàn)金流量，主要包括：（1）固定資產(chǎn)的殘值收入或變價(jià)收入；（2）原墊支營(yíng)運(yùn)資本的收回， 在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)，將收回墊支的營(yíng)運(yùn)資本視為項(xiàng)目投資方案的一項(xiàng)現(xiàn)金流入；（3）在清理固定資產(chǎn)時(shí)發(fā)生的其他現(xiàn)金流出。參見(jiàn)教材 184頁(yè)?！敬鹨删幪?hào)10566141 【正確答案】：B【答案解析】：非折現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)包括投資回收期和會(huì)計(jì)平均收益率。折現(xiàn)現(xiàn)金流量指 標(biāo)包括凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報(bào)酬率。參見(jiàn)教材18

20、7-191頁(yè)?！敬鹨删幪?hào)10566142 、多項(xiàng)選擇題【正確答案】：ABCDE【答案解析】：項(xiàng)目投資決策的程序一般包括下述幾個(gè)步驟：項(xiàng)目投資方案的提出、項(xiàng)目 投資方案的評(píng)價(jià)、項(xiàng)目投資方案的決策、項(xiàng)目投資的執(zhí)行、項(xiàng)目投資的再評(píng)價(jià)。參見(jiàn)教材 181 頁(yè)?！敬鹨删幪?hào)10566143 【正確答案】：DE【答案解析】：按項(xiàng)目投資之間的從屬關(guān)系，可分為獨(dú)立投資和互斥投資兩大類(lèi)。獨(dú)立投 資是指一個(gè)項(xiàng)目投資的接受與拒絕并不影響另一個(gè)項(xiàng)目投資的選擇，即兩個(gè)項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上 是獨(dú)立的?；コ馔顿Y是指在幾個(gè)備選的項(xiàng)目投資中選擇某一個(gè)項(xiàng)目，就必須放棄另外一個(gè) 項(xiàng)目，即項(xiàng)目之間是相互排斥的，參見(jiàn)教材 181頁(yè)?！敬鹨删幪?hào)10

21、566144 【正確答案】：ABE【答案解析】：現(xiàn)金流入量是指一個(gè)項(xiàng)目投資方案所引起的公司現(xiàn)金收入的增加額。具體 包括：(1)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入。營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入是指項(xiàng)目投資建成投產(chǎn)后，通過(guò)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而取得的 營(yíng)業(yè)收入。(2)凈殘值收入。凈殘值收入是指投資項(xiàng)目結(jié)束后，回收的固定資產(chǎn)報(bào)廢或出售時(shí)的變價(jià) 收入扣除清理費(fèi)用后的凈收入。(3)墊支營(yíng)運(yùn)資本的收回。在項(xiàng)目終結(jié)時(shí)，公司將墊支的營(yíng)運(yùn)資本收回，因此應(yīng)將其作為 該方案的一項(xiàng)現(xiàn)金流入。參見(jiàn)教材 182頁(yè)?！敬鹨删幪?hào)10566145 【正確答案】：ABC【答案解析】：經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金流量是指項(xiàng)目在正常經(jīng)營(yíng)期內(nèi)由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所帶來(lái)的現(xiàn)金流入 和現(xiàn)金流出的數(shù)量。相關(guān)計(jì)算

22、公式為：(1)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅(2)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)十折舊(3)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=(營(yíng)業(yè)收入付現(xiàn)成本) X (1所得稅稅率)+折舊 漸得稅稅率 參見(jiàn)教材184 Mo【答疑編號(hào)10566146 【正確答案】：ABCD【答案解析】：當(dāng)新舊設(shè)備是不同的壽命期時(shí)，一般情況下，壽命期越長(zhǎng)，能給公司帶來(lái) 的未來(lái)現(xiàn)金流量越多，凈現(xiàn)值也就越大，所以容易得出壽命期越長(zhǎng)項(xiàng)目越好的不正確結(jié)論。 為了在這種情況下投資者能做出正確的決策，可以采取的方法有兩種，即年均成本法和最 小公倍壽命法。參見(jiàn)教材195 Mo【答疑編號(hào)10566147 【正確答案】：AC【答案解析】：內(nèi)含報(bào)酬率的

23、優(yōu)點(diǎn)是：考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，反映了投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào) 酬率。內(nèi)含報(bào)酬率的缺點(diǎn)是：計(jì)算過(guò)程比較復(fù)雜，特別是對(duì)于每年NCF不相等的投資項(xiàng)目, 要經(jīng)過(guò)多次測(cè)算才能得出。另外，對(duì)于非常規(guī)投資項(xiàng)目，會(huì)出現(xiàn)多個(gè)內(nèi)含報(bào)酬率問(wèn)題，給 決策帶來(lái)不便。參見(jiàn)教材193 Mo【答疑編號(hào)10566148 【正確答案】：ABCD【答案解析】：項(xiàng)目投資的主要特點(diǎn)有：項(xiàng)目投資的回收時(shí)間長(zhǎng)、項(xiàng)目投資的變現(xiàn)能力較差、 項(xiàng)目投資的資金占用數(shù)量相對(duì)穩(wěn)定、項(xiàng)目投資的實(shí)物形態(tài)與價(jià)值形態(tài)可以分離。參見(jiàn)教材 180 頁(yè)。【答疑編號(hào)10566149 【正確答案】：ABC【答案解析】：按項(xiàng)目投資的作用，可分為新設(shè)投資、維持性投資和擴(kuò)大規(guī)模投資。

24、參見(jiàn) 教材180頁(yè)?！敬鹨删幪?hào)10566150 【正確答案】：ABCD【答案解析】：項(xiàng)目投資方案的評(píng)價(jià)主要涉及如下幾項(xiàng)工作：一是項(xiàng)目對(duì)公司的重要意義 及項(xiàng)目的可行性；二是估算項(xiàng)目預(yù)計(jì)投資額，預(yù)計(jì)項(xiàng)目的收入和成本，預(yù)測(cè)項(xiàng)目投資的現(xiàn) 金流量；三是計(jì)算項(xiàng)目的各種投資評(píng)價(jià)指標(biāo)；四是寫(xiě)出評(píng)價(jià)報(bào)告，請(qǐng)領(lǐng)導(dǎo)批準(zhǔn)。參見(jiàn)教材 181 頁(yè)?！敬鹨删幪?hào)10566151 【正確答案】：ABC【答案解析】：項(xiàng)目投資方案的決策程序中，項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)后，根據(jù)評(píng)價(jià)的結(jié)果，公司相 關(guān)決策者要作最后決策。最后決策一般可分為三種情況：（1）該項(xiàng)目可行，接受這個(gè)項(xiàng)目, 可以進(jìn)行投資；（2）該項(xiàng)目不可行，拒絕這個(gè)項(xiàng)目，不能進(jìn)行投資；（3

25、）將項(xiàng)目計(jì)劃發(fā) 還給項(xiàng)目投資的提出部門(mén)，重新調(diào)查后，再做處理。參見(jiàn)教材 181頁(yè)。【答疑編號(hào)10566152 【正確答案】：ABCDE【答案解析】：現(xiàn)金流出量是指一個(gè)項(xiàng)目投資方案所引起的公司現(xiàn)金支出的增加額。包括 在固定資產(chǎn)上的投資、墊支的營(yíng)運(yùn)資本、付現(xiàn)成本、各項(xiàng)稅款、其他現(xiàn)金流出等。參見(jiàn)教 材182頁(yè)。【答疑編號(hào)10566153 【正確答案】：ABCDE【答案解析】：確定項(xiàng)目現(xiàn)金流量是一項(xiàng)復(fù)雜的工作，為了能簡(jiǎn)便地計(jì)算出現(xiàn)金流量，在 確定現(xiàn)金流量時(shí)做了以下假設(shè)：(1)項(xiàng)目投資的類(lèi)型假設(shè)。(2)財(cái)務(wù)分析可行性假設(shè)。(3)全投資假設(shè)。(4)建設(shè)期投入全部資本假設(shè)。(5)經(jīng)營(yíng)期與折舊年限一致假設(shè)。(

26、6)時(shí)點(diǎn)指標(biāo)假設(shè)。(7)產(chǎn)銷(xiāo)量平衡假設(shè)。(8)確定性因素假設(shè)。參見(jiàn)教材183 Mo【答疑編號(hào)10566154 13、【正確答案】：ABCD【答案解析】：建設(shè)期現(xiàn)金流量是指初始投資階段發(fā)生的現(xiàn)金流量，一般包括如下幾個(gè)部 分：(1)在固定資產(chǎn)上的投資；(2)墊支的營(yíng)運(yùn)資本；(3)其他投資費(fèi)用；(4)原有 固定資產(chǎn)的變現(xiàn)收入。參見(jiàn)教材184 Mo【答疑編號(hào)10566155 14、【正確答案】：ABCDE【答案解析】：判斷增量現(xiàn)金流量時(shí)，需要注意下述幾個(gè)問(wèn)題：（1）辨析現(xiàn)金流量與會(huì)計(jì) 利潤(rùn)的區(qū)別與聯(lián)系；（2）考慮投資項(xiàng)目對(duì)公司其他項(xiàng)目的影響；（3）區(qū)分相關(guān)成本和非 相關(guān)成本；（4）不要忽視機(jī)會(huì)成本；（

27、5）對(duì)凈營(yíng)運(yùn)資本的影響；（6）通貨膨脹的影響。 參見(jiàn)教材185 186頁(yè)?！敬鹨删幪?hào)10566156 三、簡(jiǎn)答題【正確答案】：（1）含義：凈現(xiàn)值是指投資項(xiàng)目投入使用后的現(xiàn)金凈流量按資本成本或公司要求達(dá)到的報(bào)酬率折算為 現(xiàn)值，再減去初始投資后的余額。內(nèi)含報(bào)酬率是指能夠使未來(lái)現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率，或者說(shuō)是使 投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。（2）決策規(guī)則：凈現(xiàn)值的決策規(guī)則是：如果在一組獨(dú)立備選方案中進(jìn)行選擇，凈現(xiàn)值大于零表示收益彌補(bǔ) 成本后仍有利潤(rùn)，可以采納；凈現(xiàn)值小于零，表明其收益不足以彌補(bǔ)成本，不能采納。若 對(duì)一組互斥方案進(jìn)行選擇，則應(yīng)采納凈現(xiàn)值最大的方案。內(nèi)含報(bào)酬率的決策規(guī)

28、則為：在只有一個(gè)備選方案的采納與否決策中，如果計(jì)算出的內(nèi)含報(bào) 酬率大于或等于公司的資本成本或必要報(bào)酬率，就采納；反之，則拒絕。在多個(gè)互斥備選 方案的選擇決策中，選用內(nèi)含報(bào)酬率超過(guò)資本成本或必要報(bào)酬率最高的投資項(xiàng)目。（3）優(yōu)缺點(diǎn)：凈現(xiàn)值的優(yōu)點(diǎn)是：凈現(xiàn)值指標(biāo)考慮了項(xiàng)目整個(gè)壽命周期的各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)時(shí)價(jià)值，反映 了投資項(xiàng)目的可獲收益，在理論上較為完善。凈現(xiàn)值的缺點(diǎn)是：（1）不能動(dòng)態(tài)反映項(xiàng)目的實(shí)際收益率。（2）當(dāng)各方案投資額不等時(shí)，無(wú)法確定方案的優(yōu)劣。（3）當(dāng)各方案的經(jīng)濟(jì)壽命不等時(shí)，用凈現(xiàn)值難以進(jìn)行評(píng)價(jià)。（4）凈現(xiàn)值的大小取決于折現(xiàn)率，而折現(xiàn)率的確定較為困難。內(nèi)含報(bào)酬率的優(yōu)點(diǎn)是：考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，

29、反映了投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬率。內(nèi)含報(bào)酬 率的缺點(diǎn)是：計(jì)算過(guò)程比較復(fù)雜，特別是對(duì)于每年 NCF不相等的投資項(xiàng)目，要經(jīng)過(guò)多次測(cè) 算才能得出。另外，對(duì)于非常規(guī)投資項(xiàng)目，會(huì)出現(xiàn)多個(gè)內(nèi)含報(bào)酬率問(wèn)題，給決策帶來(lái)不便。參見(jiàn)教材193頁(yè)?！敬鸢附馕觥浚骸敬鹨删幪?hào)10566157 【正確答案】：(1)項(xiàng)目投資的概念。項(xiàng)目投資是指以特定項(xiàng)目為對(duì)象，對(duì)公司內(nèi)部各種 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的長(zhǎng)期投資行為。(2)項(xiàng)目投資的分類(lèi)。按項(xiàng)目投資的作用，可分為新設(shè)投資、維持性投資和擴(kuò)大規(guī)模投資。按項(xiàng)目投資對(duì)公司前途的影響，可分為戰(zhàn)術(shù)性投資和戰(zhàn)略性投資兩大類(lèi)。按項(xiàng)目投資之間的從屬關(guān)系，可分為獨(dú)立投資和互斥投資兩大類(lèi)。按項(xiàng)目投資后現(xiàn)金流量的分

30、布特征，可分為常規(guī)投資和非常規(guī)投資。參見(jiàn)教材180-181頁(yè)?！敬鸢附馕觥浚骸敬鹨删幪?hào)10566158 【正確答案】：判斷增量現(xiàn)金流量時(shí)，需要注意下述幾個(gè)問(wèn)題：(1)辨析現(xiàn)金流量與會(huì)計(jì)利潤(rùn)的區(qū)別與聯(lián)系。是否考慮貨幣時(shí)間價(jià)值。是否有利于方案 評(píng)價(jià)的客觀(guān)性。是否有利于反映現(xiàn)金流動(dòng)狀況。(2)考慮投資項(xiàng)目對(duì)公司其他項(xiàng)目的影響。(3)區(qū)分相關(guān)成本和非相關(guān)成本。(4)不要忽視機(jī)會(huì)成本。(5)對(duì)凈營(yíng)運(yùn)資本的影響。(6)通貨膨脹的影響。對(duì)通貨膨脹的處理有兩種方法：一種是用名義利率計(jì)算項(xiàng)目現(xiàn)值； 另一種是用實(shí)際利率貼現(xiàn)。參見(jiàn)教材185-186頁(yè)?！敬鸢附馕觥浚骸敬鹨删幪?hào)10566159 四、計(jì)算題【正確答案】

31、：（1）甲項(xiàng)目各年的現(xiàn)金凈流量：折舊=（110 15） 75=19 （萬(wàn)元）NCF0= 150 （萬(wàn)元）NCF1 4= （120-90） + 19 = 49 （萬(wàn)元）NCF5=49 + 40+15 = 104 （萬(wàn)元）乙項(xiàng)目各年的現(xiàn)金凈流量：NCF0= 130 （萬(wàn)元）NCF1 = 0 （萬(wàn)元）NCF2= 50 （萬(wàn)元）NCF3 6=160 80 = 80 （萬(wàn)元）NCF7=80+50+18 = 148 （萬(wàn)元）（2）甲方案的凈現(xiàn)值= 49X （P/A, 10%, 4） +104X （P/F, 10%, 5） - 150=49 X3.1699 + 104X0.6209 150= 69.90 （

32、萬(wàn)元）乙方案的凈現(xiàn)值= 80X （P/A, 10% ,4） X （P/F, 10%, 2） + 148X （P/F, 10% , 7） 50X （P/F, 10% ,130=80X3.1699 X0.8264 + 148X0.5132 50X0.8264 130= 114.20 （萬(wàn)元）參見(jiàn)教材184、189 Mo【答案解析】：【答疑編號(hào)10566160 2、【正確答案】：（1）甲方案年折舊=（50 5） /5 = 9 （萬(wàn)元） 乙方案年折舊=（80 8） /6=12 （萬(wàn)元）甲方案各年NCF:NCF0= 50 (萬(wàn)元)NCF1= 120X (1 20%NCF2= 120X (1 20%NCF3= 120X (1 2