物聯(lián)網(wǎng)芯片國產(chǎn)化提速賦能物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展

1、【物聯(lián)網(wǎng)模組】中低速率物聯(lián)網(wǎng)芯片國產(chǎn)化進(jìn)程加快，有望促進(jìn)物聯(lián)網(wǎng)繁榮發(fā)展。在芯片自主自研浪潮下， 國產(chǎn)物聯(lián)網(wǎng)芯片企業(yè)逐漸崛起，本周MWC大會(huì)上，國產(chǎn)芯片廠商紛紛展出最新產(chǎn)品，主要集中于NB、CAT1領(lǐng) 域。從國產(chǎn)芯片推進(jìn)情況來看，國產(chǎn)物聯(lián)網(wǎng)芯片企業(yè)主要有：1）NB：海思、紫光展銳、移芯、芯翼等；2） CAT1：紫光展銳、ASR、移芯；3）CAT4以上：MTK、紫光展銳、ASR、海思等。根據(jù)GSMA報(bào)告的最新預(yù)測，中 國5G連接數(shù)在2022年將破5億，在2025年有望破8億，有望引領(lǐng)全球5G發(fā)展，物聯(lián)網(wǎng)等下游應(yīng)用未來發(fā)展空間 大。建議關(guān)注：【移遠(yuǎn)通信】（全球模組龍頭）、【廣和通】（細(xì)分賽道優(yōu)質(zhì)企業(yè)

2、）、【威勝信息】（能源 物聯(lián)網(wǎng)優(yōu)質(zhì)企業(yè)）、【移為通信】（M2M終端優(yōu)質(zhì)企業(yè)）?！局悄芸刂破鳌勘局芎投┌l(fā)布2020年年報(bào)，拓邦股份發(fā)布業(yè)績快報(bào)，營收和利潤均實(shí)現(xiàn)較快增長。2020年 和而泰實(shí)現(xiàn)營收46.66億元，同比增長27.85 ，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.96億元，同比增長30.54 ；拓邦股份2020 年實(shí)現(xiàn)營收55.60億元，同比增長35.65 ，歸母凈利潤5.34億元，同比增長61.49 。我國智能控制器市場規(guī) 模已超過2萬億元，增速超過10，受益于5G和物聯(lián)網(wǎng)興起，智能家居、車載等細(xì)分賽道有望迎來新的增長拐 點(diǎn)。智能控制器量價(jià)齊升和產(chǎn)業(yè)鏈東移有望推動(dòng)國內(nèi)智能控制器龍頭超行業(yè)速度發(fā)展。建議關(guān)

3、注：國內(nèi)智能 控制器龍頭企業(yè)【和而泰】、【拓邦股份】?！拒嚶?lián)網(wǎng)】軟硬端齊發(fā)力，通信巨頭車聯(lián)網(wǎng)布局再進(jìn)一步。在MWC會(huì)上，中興通訊推出了5G+V2X系列產(chǎn)品和 遠(yuǎn)程云控平臺(tái)的解決方案，華為HiCar被搭載在比亞迪漢系統(tǒng)首次亮相。通信巨頭加速在車聯(lián)網(wǎng)軟硬兩端的 布局，有望推動(dòng)車聯(lián)網(wǎng)解決方案加速落地。建議關(guān)注：切入汽車Tier1產(chǎn)業(yè)鏈廠商【和而泰】；全面布局新 能源/智能汽車方向的通信設(shè)備龍頭【中興通訊】；車載模組企業(yè)【移遠(yuǎn)通信】、【廣和通】?！?G消息】5G消息MWC大會(huì)受熱捧，產(chǎn)業(yè)生態(tài)已初步成型。5G消息可服務(wù)于To C、To B甚至To T用戶，市 場業(yè)務(wù)空間廣闊，GSMA官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)到

4、2021年，基于RCS的行業(yè)短信市場總額總額可達(dá)到740億美元。 國內(nèi)產(chǎn)業(yè)生態(tài)已初步成型，在商用推進(jìn)層面，三大運(yùn)營商聯(lián)合產(chǎn)業(yè)合作伙伴積極推進(jìn)5G消息平臺(tái)建設(shè)，目前 網(wǎng)絡(luò)均已具備大規(guī)模商用條件；在終端推進(jìn)方面，截止目前，主流手機(jī)廠商已發(fā)布超過60款終端支持5G消息； 在應(yīng)用生態(tài)構(gòu)建方面，5G消息充分展示了與千行百業(yè)融合的創(chuàng)新應(yīng)用場景。建議關(guān)注【夢網(wǎng)科技】（5G消息龍頭廠商，提前布局搶占5G消息商用賽道）、【號(hào)百控股】（中國電信A股唯一上市平臺(tái)）、【吳通控股】（旗下國都互聯(lián)為三大運(yùn)營商CSP合作伙伴）、【中嘉博創(chuàng)】、【神州泰岳】、【銀之杰】。1請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露 HTTP:/WW

5、W.CINDASC.COM核心觀點(diǎn)【云基建】百度資本開支大幅提升，釋放云產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇信號(hào)。百度2020年Q4資本開支同比增長146%，環(huán)比增 長45%，同時(shí)百度智能云憑借AI智能解決方案使得云收入同比增長67%；海外云巨頭2020年Q4資本開支實(shí)現(xiàn) 較大幅度提升，同比增長54%，環(huán)比增長21%；從上游芯片端來看，全球互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)服務(wù)器BMC管理芯片龍 頭Aspeed 月度營收數(shù)據(jù)在去年的11、12月份改善明顯，11月份開始營收環(huán)比和同比增速均由負(fù)轉(zhuǎn)正，11、12 月份分別環(huán)比增長21%、23%，同比增長2%、6%，今年的1月份，雖然環(huán)比有所下滑，下滑19%，但同比基本 持平，我們推測全球云產(chǎn)業(yè)鏈將

6、在今年下半年迎來拐點(diǎn)。重點(diǎn)推薦：IDC【寶信軟件】；建議關(guān)注：IDC【光環(huán)新網(wǎng)】、【秦淮數(shù)據(jù)】、【英維克】、【數(shù)據(jù)港】、【科華數(shù)據(jù)】、【萬國數(shù)據(jù)】、【世紀(jì)互聯(lián)】， 交換機(jī)【紫光股份】、【星網(wǎng)銳捷】；光模塊【中際旭創(chuàng)】、【新易盛】、【天孚通信】?！驹仆ㄐ?超高清】云通信行業(yè)賽道認(rèn)可度提高，CCTV 8K超高清頻道試播，春晚流量突破新高，超高清加 速推進(jìn)。云通信公司容聯(lián)云通訊21年2月赴美上市，相比于市場中大部分提供單一能力的廠商，容聯(lián)云通訊已 擁有全產(chǎn)品路線，現(xiàn)已形成“CPaaS+ CC+ UC&C”的一體化布局。此前國內(nèi)RTE-PaaS廠商聲網(wǎng)亦于20年6月 美股上市，近期引起熱議的語音社交軟

7、件Clubhouse即采用了聲網(wǎng)的RTE解決方案。全球云通信龍頭Twilio自 16年上市以來營收持續(xù)高漲，2020年前三季度營收達(dá)12.14億美元，未來全球企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型已成趨勢，云 通信行業(yè)賽道認(rèn)可度將繼續(xù)提高。今年是第一個(gè)真正意義上以視頻互動(dòng)為主的春晚，看視頻、看直播、拍拜年視頻成為重頭戲，8K頻道試播將帶來超高清產(chǎn)業(yè)鏈景氣提升，視頻編轉(zhuǎn)碼及下游軟硬件廠商將迎布局良機(jī)。 建議關(guān)注：云通信【億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)】、【會(huì)暢通訊】、【夢網(wǎng)科技】、【二六三】；超高清【視源股份】、【當(dāng)虹科技】、【網(wǎng)宿科技】、【捷成股份】、【數(shù)碼視訊】、【佳創(chuàng)視訊】、【大恒科技】。板塊走勢：上周（2.22-2.26）通信（申

8、萬）指數(shù)下跌1.60%，在TMT板塊中排名第一，動(dòng)態(tài)市盈率為35.18，在 TMT板塊中市盈率最低。陸股通流入前五為拓邦股份（1180萬股）、沙鋼股份（694萬股）、中天科技（637 萬股）、網(wǎng)宿科技（489萬股）、凱樂科技（386萬股）；陸股通流出前五為航天發(fā)展（-1818萬股）、均勝電 子（-646萬股）、光迅科技（-549萬股）、高德紅外（-458萬股）、光環(huán)新網(wǎng)（-435萬股）。重點(diǎn)公司：寶信軟件、光環(huán)新網(wǎng)、和而泰、移遠(yuǎn)通信、廣和通、視源股份、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、中國移動(dòng)、中興通訊風(fēng)險(xiǎn)提示：5G建設(shè)不及預(yù)期、云計(jì)算發(fā)展不及預(yù)期、中美貿(mào)易摩擦、新冠疫情蔓延。2請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露

9、HTTP:/WWW.CINDASC.COM核心觀點(diǎn) 產(chǎn)業(yè)觀點(diǎn)及動(dòng)態(tài)3請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露 HTTP:/WWW.CINDASC.COM 產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)追蹤更新 產(chǎn)業(yè)行情與新聞 投資建議與風(fēng)險(xiǎn)提示目錄2021年MWC展于本周舉行，與去年相比，今年MWC展主要向5G應(yīng)用側(cè)聚焦，其中物聯(lián)網(wǎng)、5G消息、5G毫米波、4請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露 HTTP:/WWW.CINDASC.COM車聯(lián)網(wǎng)等成為本屆大會(huì)主要看點(diǎn)：【物聯(lián)網(wǎng)模組】中低速率物聯(lián)網(wǎng)芯片國產(chǎn)化進(jìn)程加快，有望促進(jìn)物聯(lián)網(wǎng)繁榮發(fā)展。在芯片自主自研浪潮下，國 產(chǎn)物聯(lián)網(wǎng)芯片企業(yè)逐漸崛起，本周MWC大會(huì)上，國產(chǎn)芯片廠商紛紛展出最新產(chǎn)品，

10、主要集中于NB、CAT1領(lǐng)域。從 國產(chǎn)芯片推進(jìn)情況來看，國產(chǎn)物聯(lián)網(wǎng)芯片企業(yè)主要有：1）NB：海思、紫光展銳、移芯、芯翼等；2）CAT1：紫 光展銳、ASR、移芯；3）CAT4以上：MTK、紫光展銳、ASR、海思等。根據(jù)GSMA報(bào)告的最新預(yù)測，中國5G連接數(shù) 在2022年將破5億，在2025年有望破8億，有望引領(lǐng)全球5G發(fā)展，物聯(lián)網(wǎng)等下游應(yīng)用未來發(fā)展空間大?！?G消息】5G消息受熱捧，產(chǎn)業(yè)生態(tài)已初步成型，但仍存問題亟待解決。5G消息可服務(wù)于To C、To B甚至To T用戶，市場業(yè)務(wù)空間廣闊，GSMA官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)到2021年，基于RCS的行業(yè)短信市場總額可達(dá)到740億美 元。國內(nèi)產(chǎn)業(yè)生態(tài)已

11、初步成型：在商用推進(jìn)層面，三大運(yùn)營商聯(lián)合產(chǎn)業(yè)合作伙伴積極推進(jìn)5G消息平臺(tái)建設(shè)，目 前正在進(jìn)行互聯(lián)互通操作的測試，網(wǎng)絡(luò)均已具備大規(guī)模商用條件。5G消息發(fā)展仍存在基礎(chǔ)平臺(tái)路徑依賴、終端短缺、開發(fā)成本較高等問題：中國電信和中國聯(lián)通的5G消息平臺(tái)招標(biāo)偏向于基礎(chǔ)能力層面，對于廠商要求較高， 且由于5G消息對于傳統(tǒng)短信業(yè)務(wù)有一定的繼承，因此在平臺(tái)方面存在路徑依賴。目前5G消息的終端支持還有待 加強(qiáng)，目前支持5G消息的以定制機(jī)為主，非定制機(jī)支持5G消息的極少。同時(shí)，終端和運(yùn)營商之間的合作關(guān)系如 利益劃分方式仍待厘清?！?G毫米波】5G毫米波商業(yè)進(jìn)程穩(wěn)步向前，預(yù)計(jì)將在2022年具備規(guī)模商用能力。毫米波頻段擁有

12、大量連續(xù)可用 的頻譜資源，將毫米波用于5G網(wǎng)絡(luò)，可以更好地滿足超大帶寬和超高速的應(yīng)用需求。5G毫米波已在全球?qū)崿F(xiàn)商 用，美國、日本、歐洲和東南亞等國家和地區(qū)已經(jīng)部署了5G毫米波網(wǎng)絡(luò)和服務(wù)，全球130家運(yùn)營商正在投資5G 毫米波技術(shù)。本次大會(huì)上，中國移動(dòng)研究院無線技術(shù)研究所副所長李男明確表示，在頻譜、標(biāo)準(zhǔn)和產(chǎn)業(yè)的支持下，毫米波已經(jīng)取得積極的商業(yè)化進(jìn)展，預(yù)計(jì)將在2022年具備規(guī)模商用能力。本次MWC展出多款5G毫米波終端和模組，涉及一加、vivo、中興通訊、聯(lián)想、OPPO、美格智能等手機(jī)、CPE和PC廠商，以及移遠(yuǎn)通信、廣和通、芯訊通等模組廠商，上述產(chǎn)品均采用了支持5G毫米波的驍龍5G調(diào)制解調(diào)器及

13、射頻系統(tǒng)。【車聯(lián)網(wǎng)】首次搭載華為HiCar功能的比亞迪漢亮相，該車的車機(jī)DiLink系統(tǒng)搭載了華為HiCar App，可以實(shí)現(xiàn)手 機(jī)/IoT設(shè)備和汽車的無感全互聯(lián)，同時(shí)可便利的實(shí)現(xiàn)手機(jī)和汽車資源共享。中科創(chuàng)達(dá)展出智能座艙4.5解決方案， 采用高通8155芯片計(jì)算，其中中控和副駕屏幕運(yùn)行安卓Automotive系統(tǒng)，儀表屏幕運(yùn)行QNX系統(tǒng)。移遠(yuǎn)通信展出了車聯(lián)網(wǎng)解決方案，長城汽車的多款車型已經(jīng)搭載移遠(yuǎn)通信的通信技術(shù)，同時(shí)長城汽車、移遠(yuǎn)通信、高通、東軟四家公司聯(lián)合開發(fā)的5G模組將于今年上線。5GtoB使能千行百業(yè)MWC上海展總結(jié)5G應(yīng)用：基站建設(shè)積極進(jìn)行，5G連接數(shù)未來可期20202026韓國世界平

14、均美國55%日本50%中國47%394946德國42%英國42%111211法國21%40%0.28中國北美西歐2025年5G連接數(shù)（億）67%0.412.021.018.220.480.285G基站建設(shè)正積極推進(jìn)，連接數(shù)在2025年有望突破8億。國內(nèi)目前已建成5G基站71.8萬座；5G 用戶數(shù)穩(wěn)步增加，移動(dòng)5G滲透率連續(xù)維穩(wěn)在17 以上，電信5G滲透率連續(xù)四月維持在20 以上， 2020M1達(dá)到27.56 。5G應(yīng)用如火如荼，下游亮點(diǎn)頻出。本屆MWC展會(huì)，以車聯(lián)網(wǎng)、CPE/網(wǎng)關(guān)等為代表的5G應(yīng)用發(fā)展 迅速，智慧家居、智慧安防、智慧農(nóng)場、智慧工業(yè)等領(lǐng)域展出眾多5G應(yīng)用產(chǎn)品，種

15、類豐富。國內(nèi)5G連接數(shù)逐步增加，引領(lǐng)全球5G發(fā)展。根據(jù)GSMA報(bào)告的最新預(yù)測，中國5G連接數(shù)在2022 年將破5億，在2025年有望破8億，引領(lǐng)全球5G發(fā)展。圖：2025年5G滲透率（占總連接數(shù)的比例）圖：每用戶每月使用流量（GB）53%47%0%圖：占總連接數(shù)的比例（不包括授權(quán)頻譜蜂窩物聯(lián)網(wǎng)）100%80%60%40%20%20192020202120222023202420252G3G4G5G資料來源：GSMA2021中國移動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展報(bào)告，信達(dá)證券研發(fā)中心5請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露 HTTP:/WWW.CINDASC.COM5G應(yīng)用：我國2025年5G連接數(shù)有望超八億20202

16、0212022202320242025獨(dú)立移動(dòng)用戶移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶3G智能手機(jī)連接 數(shù)超過12億智能手機(jī)數(shù)超過15億5G5G采用率超過10%移動(dòng)寬帶（MBB）移動(dòng)寬帶連接4G4G連接數(shù)達(dá)到 峰值并開始下降3G連接數(shù)降至5000萬以下4G采用率降至 總連接數(shù)的75%以下智能手機(jī)采用 率超過80%智能手機(jī)采用 率超過85%智能手機(jī)連接 數(shù)超過15億5G連接數(shù)超過8億移動(dòng)寬帶連接 數(shù)超過17億5G連接數(shù)超過5億3G僅占總連接 數(shù)的1%3G連接數(shù)降至1000萬以下5G占總連接數(shù)1/3以上4G連接數(shù)降至10億以下4G僅占總連接數(shù)的一半超過12.5億獨(dú) 立用戶85%的用戶滲透率80%以上的人 口訂閱移動(dòng) 互

17、聯(lián)網(wǎng)服務(wù)75%以上的人 口訂閱移動(dòng) 互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)超過10億移動(dòng) 互聯(lián)網(wǎng)用戶2/3的人口訂閱 移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)資料來源：GSMA2021中國移動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展報(bào)告，信達(dá)證券研發(fā)中心6請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露 HTTP:/WWW.CINDASC.COM物聯(lián)網(wǎng)：上游中低速率芯片國產(chǎn)化進(jìn)程加快，促進(jìn)物聯(lián)網(wǎng)繁榮發(fā)展414214高通海思英特爾資料來源：移芯通訊MWC展出，信達(dá)證券研究中心資料來源：Strategy Analytics，各公司官網(wǎng)，信達(dá)證券研發(fā)中心7請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露 HTTP:/WWW.CINDASC.COM2920191416202020Q3中低速芯片供應(yīng)商數(shù)量增加，

18、NB-IoT領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，CAT1賽道新增玩家，國產(chǎn)化替代進(jìn)程日益 加速。近年來，在芯片自主自研浪潮下，國產(chǎn)物聯(lián)網(wǎng)芯片企業(yè)逐步崛起，2019年紫光展銳發(fā)布 自主開發(fā)的5G芯片春藤V510，成為截至目前全球能提供5G基帶芯片的五大企業(yè)之一，此外，智 聯(lián)安、移芯、芯翼、翱捷ASR等新興企業(yè)紛紛發(fā)力自研芯片，主要集中于中低速NB芯片。本周 MWC 2021大會(huì)召開，物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈公司聚集一堂，上游芯片廠商紛紛展出熱銷芯片及最新產(chǎn)品，移芯展出熱銷一代NB芯片，及升級(jí)版二代芯片EC616s對標(biāo)海思新品，同時(shí)展出公司首款CAT1 芯片，成為自展銳、ASR翱捷后國內(nèi)切入CAT1芯片領(lǐng)域的第三大供應(yīng)商。從國產(chǎn)芯

19、片推進(jìn)情況來看，國產(chǎn)物聯(lián)網(wǎng)芯片企業(yè)主要有：1）NB：海思、紫光展銳、移芯、芯翼 等；2）CAT1：紫光展銳、ASR、移芯；3）CAT4以上：MTK、紫光展銳、ASR、海思等。芯片漲價(jià)主要源于供應(yīng)端的短缺，目前國內(nèi)代工廠產(chǎn)能尚穩(wěn)，臺(tái)積電有所限產(chǎn)。上游芯片及其 他原材料的漲價(jià)主要受到海外疫情的影響，此外，PCB等物料主要產(chǎn)自日本，7月日本代工廠起 火及后續(xù)的地震也直接導(dǎo)致原材料的缺貨。目前部分芯片廠商正在等待臺(tái)積電的排產(chǎn)，另有部 分廠商主要依靠國內(nèi)晶元代工廠進(jìn)行生產(chǎn)，供應(yīng)壓力暫時(shí)較小，未來走向主要看供給端壓力是 否會(huì)長期延續(xù)。圖：移芯通訊芯片性能現(xiàn)場測試數(shù)據(jù)圖：國內(nèi)基帶芯片廠商逐漸崛起，海外份額占

20、據(jù)大頭但趨勢走低24芯片 廠商基帶芯片實(shí)力展銳2016年成立，2019年發(fā)布5G基帶芯片 春藤V510。截至目前，全球能夠提供 5G基帶芯片的企業(yè)僅有五家。移芯2017年成立，2020年第二代NB-IoT芯 片EC617實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。芯翼2017年成立，2019年發(fā)布全球首款集 成CMOSPA的NB-IoT芯片。ASR2015年成立，2020年推出ASR1601等， 發(fā)力Cat1領(lǐng)域。物聯(lián)網(wǎng)：5G下游應(yīng)用逐漸豐富，CPE等傳統(tǒng)領(lǐng)域依舊亮眼MWC2021大會(huì)見證5G下游應(yīng)用百花齊放，CPE作為5G首輪受益者之一熱度依舊。CPE即客戶終端 設(shè)備，5G CPE可以把5G信號(hào)與Wi-Fi信號(hào)互相轉(zhuǎn)換，目前

21、5G CPE主要市場集中于海外，具有相 對較高的毛利，廣和通與四信聯(lián)合發(fā)布的5G工業(yè)CPE可應(yīng)用于機(jī)器人巡檢、智慧工廠、智慧港 口、智慧城市等場景，移遠(yuǎn)通信與魯邦通合作的5G工業(yè)網(wǎng)關(guān)R5020正式商用。5G下游新產(chǎn)品日益豐富，成為關(guān)注焦點(diǎn)。除較為熟知的傳統(tǒng)5G下游應(yīng)用，本屆MWC大會(huì)上還見 到了各種新穎的下游應(yīng)用，如移遠(yuǎn)通信推出用于智能安防的5GAR/VR眼鏡、用于智慧農(nóng)業(yè)的5G 農(nóng)業(yè)植保無人機(jī)等。圖：廣和通與合作客戶展出的5G下游產(chǎn)品圖：移遠(yuǎn)通信展出5G下游新應(yīng)用資料來源：移遠(yuǎn)通信MWC展出，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來源：廣和通MWC展出，信達(dá)證券研發(fā)中心8請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露

22、HTTP:/WWW.CINDASC.COM本周2021MWC大會(huì)在上海如期舉辦，5G消息作為5G率先落地的應(yīng)用受到各方關(guān)注。在5G消息發(fā)布 之前，移動(dòng)行業(yè)已經(jīng)在RCS領(lǐng)域深耕多年，5G消息正是一種基于GSMA RCS UP標(biāo)準(zhǔn)構(gòu)建的信息服務(wù) 系統(tǒng)，它通過引入MaaP（消息即平臺(tái)）技術(shù)，可以實(shí)現(xiàn)消息的多媒體化、輕量化、交互化。5G消 息帶來全新的人機(jī)交互模式，用戶在消息窗口就能完成服務(wù)搜索、發(fā)現(xiàn)、交互、支付等一站式的 業(yè)務(wù)體驗(yàn)，構(gòu)建了全新的信息服務(wù)入口。5G消息服務(wù)大眾用戶、服務(wù)千行百業(yè)，除了提供To C和To B業(yè)務(wù)外，還可以提供面向IoT物聯(lián)網(wǎng) 端的服務(wù)和應(yīng)用，簡稱To T，即服務(wù)海量連接的

23、萬物和萬物所在各行各業(yè)。5G消息業(yè)務(wù)空間廣闊，GSMA官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年9月，全球60個(gè)國家的90家運(yùn)營商已經(jīng)推 出了RCS服務(wù)，月活用戶數(shù)達(dá)到4.73億，預(yù)計(jì)到2021年，基于RCS的行業(yè)短信市場總額可達(dá)到740 億美元。國內(nèi)產(chǎn)業(yè)生態(tài)已初步成型，在商用推進(jìn)層面，三大運(yùn)營商聯(lián)合產(chǎn)業(yè)合作伙伴積極推進(jìn)5G 消息平臺(tái)建設(shè)，目前網(wǎng)絡(luò)均已具備大規(guī)模商用條件；在終端推進(jìn)方面，截止目前，主流手機(jī)廠商 已發(fā)布超過60款終端支持5G消息；在應(yīng)用生態(tài)構(gòu)建方面，5G消息充分展示了與千行百業(yè)融合的創(chuàng) 新應(yīng)用場景。本次MWC上海設(shè)立了5G消息專區(qū)，其中匯聚了包括夢網(wǎng)科技、浩鯨云計(jì)算、菊風(fēng)系統(tǒng)，聯(lián)動(dòng)云通 信、億

24、美軟通等在內(nèi)的多家頭部企業(yè)。夢網(wǎng)科技目前已經(jīng)獲得中國聯(lián)通和中國電信的5G消息CSP（Chatbot Service Provider）資質(zhì)，并且是國內(nèi)率先將5G消息、視頻短信、行業(yè)短信融合，提 供綜合解決方案的平臺(tái)。憑借在RCS融合通信和實(shí)時(shí)音視頻通信技術(shù)方面的積累，菊風(fēng)系統(tǒng)已成 為目前國內(nèi)唯一一家通過GSMA UP認(rèn)證的RCS服務(wù)商，并成為中國移動(dòng)的官方RCS SDK供應(yīng)商。投資建議：5G消息細(xì)分賽道，建議關(guān)注【夢網(wǎng)科技】（5G消息龍頭廠商，提前布局搶占5G消息商用賽道）、【號(hào)百控股】（中國電信A股唯一上市平臺(tái)）、【吳通控股】（旗下國都互聯(lián)為三大運(yùn)營商CSP合作伙伴）、【中嘉博創(chuàng)】、【神州泰

25、岳】、【銀之杰】。9請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露 HTTP:/WWW.CINDASC.COM5G消息: 產(chǎn)業(yè)生態(tài)已初步成型，商業(yè)模式亟待探索智能控制器：和而泰、拓邦股份等龍頭企業(yè)保持較快增速6543210和而泰拓邦股份資料來源：wind，信達(dá)證券研發(fā)中心朗科智能-100%-50%0%50%100%150%201520162017201820192020資料來源： wind，信達(dá)證券研發(fā)中心和而泰、拓邦股份歸母凈利潤增長均超過30 ，業(yè)績保持快速增長。本周和而泰發(fā)布2020年年報(bào)，2020年實(shí)現(xiàn)營收46.66億元，同比增長27.85 ，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.96億元，同比增長30.54 。

26、拓邦股份發(fā)布2020年業(yè)績快報(bào)，實(shí)現(xiàn)營收55.60億元，同比增長35.65 ，歸母凈利潤5.34億元， 同比增長61.49 。作為智能控制器龍頭，和而泰和拓邦股份2020年均實(shí)現(xiàn)了快速增長。受益于智能控制器行業(yè)高天花板和較高成長性，2020年上市相關(guān)企業(yè)均實(shí)現(xiàn)較高速度增長，同時(shí) 龍頭增速高于行業(yè)增速。根據(jù)朗科智能2020年業(yè)績預(yù)告，朗科智能2020年歸母凈利潤中值為1.48 億，同比增長42.88 。從2015年至2020年，和而泰、拓邦股份、朗科智能三者利潤總和從2.18億 元增長到10.78億元，年化增長率CAGR為37.62 。圖：智能控制器企業(yè)歸母凈利潤（單位：億元） 圖：中國智能控制

27、器龍頭企業(yè)同比增長率201520162017201820192020和而泰拓邦股份朗科智能注：朗科智能2020年為預(yù)告中值注：朗科智能2020年為預(yù)告中值10請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露 HTTP:/WWW.CINDASC.COM智能控制器：萬億市場規(guī)模，優(yōu)質(zhì)成長賽道20%15%10%5%0%400003000020000100000中國智能控制器市場規(guī)模已超過2萬億元，增速超過10 ，未來行業(yè)空間遼闊。智能控制器作為電 子設(shè)備的“大腦”，是工業(yè)設(shè)備控制的核心部件，廣泛應(yīng)用于各個(gè)細(xì)分市場，市場空間遼闊。根 據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)，2019年，全球智能控制器市場規(guī)模達(dá)到154

28、62億美元，同比增長7.1 。 中國智能控制器市場規(guī)模從15年的11695億元增長至2019年的21548億元，年復(fù)合增長率達(dá)16.5，增速遠(yuǎn)超全球市場。受益于5G和物聯(lián)網(wǎng)興起，細(xì)分賽道有望迎來新的增長拐點(diǎn)。在各個(gè)細(xì)分市場中，汽車電子智能控 制器市場規(guī)模在智能控制器市場中占比最大，達(dá)到25 ；家用電器智能控制器市場規(guī)模占比16 ， 電動(dòng)工具及工業(yè)設(shè)備市場規(guī)模占比13 ，智能建筑及家具市場規(guī)模占比11 ，健康及護(hù)理市場規(guī)模 占比4 。全球家電市場和電動(dòng)工具市場近十年維持年均4 -6 左右的增速，是相對成熟的市場。 智能家居智能控制器市場受益家用電器智能化升級(jí)和傳統(tǒng)電器智能化改造，增速有望引領(lǐng)智能

29、控 制器市場。圖：中國智能控制器市場規(guī)模及增速圖：中國智能控制器細(xì)分市場占比中國智能控制器市場規(guī)模（億元）同比增速汽車電子24%家用電器 電動(dòng)工具及 16%工業(yè)設(shè)備13%資料來源：Frost&Sullivan，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來源： Frost&Sullivan，信達(dá)證券研發(fā)中心11請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露 HTTP:/WWW.CINDASC.COM其他32%健康及護(hù)理智4%能建筑及 家具 11%智能控制器：量價(jià)齊升+產(chǎn)業(yè)鏈東移利好國內(nèi)龍頭隨著工業(yè)控制智能化網(wǎng)聯(lián)化發(fā)展，智能控制器結(jié)構(gòu)及功能逐步復(fù)雜化，有望帶動(dòng)智能控制器價(jià)格 提升，細(xì)分行業(yè)隨5G+物聯(lián)網(wǎng)興起需求爆發(fā)帶動(dòng)智能控制器

30、量的提升。下游外包趨勢、產(chǎn)業(yè)鏈向中國轉(zhuǎn)移趨勢、行業(yè)集中度逐步提高趨勢推動(dòng)國內(nèi)智能控制器龍頭超行 業(yè)速度發(fā)展。下游外包趨勢：由于上游芯片技術(shù)逐步升級(jí)，功能逐步復(fù)雜，智能控制器研發(fā)成本逐步提升；同品類智能控制器架構(gòu)共通，外包能夠減少重復(fù)開發(fā)，降低研發(fā)成本。產(chǎn)業(yè)鏈向中國轉(zhuǎn)移趨勢：海外巨頭在高昂人力成本下優(yōu)勢逐步減弱，對市場反應(yīng)速度變慢，海外 智能控制器巨頭及EMS代工廠逐步難以滿足市場需求。中國工程師紅利優(yōu)勢及本土行業(yè)龍頭技術(shù) 積累催生國內(nèi)智能控制器龍頭技術(shù)逐步趕超。行業(yè)集中度逐步提高趨勢：智能控制器技術(shù)含量及附加值逐步提升，隨之復(fù)雜度提升，低端智能 控制器廠商難以滿足技術(shù)迭代需求，具有核心技術(shù)的智

31、能控制器龍頭有望提升市占率。 投資建議：堅(jiān)定看好國內(nèi)智能控制器龍頭企業(yè)，建議關(guān)注【和而泰】、【拓邦股份】。圖：智能控制器市場三大趨勢資料來源：信達(dá)證券研發(fā)中心12請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露 HTTP:/WWW.CINDASC.COM云基建產(chǎn)業(yè)鏈從去年三季度開始，歷經(jīng)一波調(diào)整期，結(jié)合上游芯片情況和云巨頭資本開支情況，我們推測全球云產(chǎn)業(yè)鏈將在今年下半年迎來拐點(diǎn)。從國內(nèi)云巨頭資本開支來看，目前僅阿里和百度公布了2020Q4的情況，阿里購置物業(yè)及設(shè)備的資本開支有所下滑，靜待復(fù)蘇，百度2020年Q4資本開支大幅提升，同比增長146 ，環(huán)比增長45 ，同時(shí)百度智能云憑借AI智能解決方案使得云收入

32、同比增長67 ，根據(jù)IDC報(bào)告，百度智能 云連續(xù)三次在AI云市場排名第一，在圖像視頻等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域排名第一。從海外云巨頭資本開支來看，2020年Q4，海外五大云巨頭合計(jì)資本開支為326億元，同比增長54 ，實(shí)現(xiàn)較大幅度提升，環(huán)比增長21 ：1）亞馬遜：2020年Q4資本開支同比增速創(chuàng)新高，同 比增長179 ，環(huán)比增長34 ；2）蘋果：結(jié)束了連續(xù)7個(gè)季度下滑態(tài)勢，2020年Q4同比轉(zhuǎn)正至66，環(huán)比大幅提升至96 ；3）Facebook：2020年Q3開始同比、環(huán)比由負(fù)轉(zhuǎn)正，Q4增速進(jìn)一步提升，Q4同比增長13 、環(huán)比增長25 。Facebook在財(cái)報(bào)中將2021年全年資本開支預(yù)期提升至210-2

33、30億美元，同比增長34 -46 ；4）谷歌：2020年Q4同比降幅收窄，環(huán)比有所提升，Q4同比下滑9，環(huán)比增長1.4 ；5）微軟：2020年Q4同比保持正增長，同比增長18 ，環(huán)比下滑15 。 從上游芯片端來看，全球互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)服務(wù)器BMC管理芯片基本都采購自Aspeed，管理芯片出貨量 變動(dòng)一般領(lǐng)先于服務(wù)器1-2個(gè)季度，Aspeed 月度營收數(shù)據(jù)在去年的11、12月份改善明顯，11月 份開始營收環(huán)比和同比增速均由負(fù)轉(zhuǎn)正，11、12月份分別環(huán)比增長21 、23 ，同比增長2 、6，今年的1月份，雖然環(huán)比有所下滑，下滑19 ，但同比基本持平，釋放復(fù)蘇信號(hào)。云基礎(chǔ)設(shè)施：百度資本開支和云收入大幅提升

34、，關(guān)注云產(chǎn)業(yè)鏈拐點(diǎn)機(jī)會(huì)0200云巨頭資本開支（億美元）YOYQoQ圖：海外云巨頭資本開支情況（億美元）400100%50%0%-50%20002020M12020M22020M32020M42020M52020M62020M72020M82020M92020M102020M112020M122021M1營收（百萬新臺(tái)幣）QoQYoY資料來源：公司官網(wǎng)，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來源：彭博，信達(dá)證券研發(fā)中心13請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露 HTTP:/WWW.CINDASC.COM圖：Aspeed 月度營收情況（百萬臺(tái)幣）100%40050%0%-50%供給端：從市場調(diào)研情況來看，雖然IDC產(chǎn)

35、業(yè)從去年開始進(jìn)入到“投資過熱”階段，二三線城市 供過于求壓力加劇，但一線城市及周邊在“電力資源稀缺+能耗管控政策趨嚴(yán)”的雙重壓力下， IDC機(jī)柜資源尤其是單點(diǎn)大規(guī)模機(jī)房愈發(fā)稀缺，IDC機(jī)柜價(jià)格保持穩(wěn)定。需求端：大互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對一線資源依賴度和客戶粘性高，云巨頭的核心業(yè)務(wù)需依賴一線城市第 三方IDC資源；另外，隨著新應(yīng)用的加速普及，以字節(jié)跳動(dòng)、美團(tuán)、快手、拼多多等為代表的內(nèi) 容客戶需求逐漸崛起，內(nèi)容客戶主要采取租用方式與IDC企業(yè)合作，給予了IDC企業(yè)更多自主權(quán) 及更大盈利空間，我們判斷內(nèi)容客戶將成為未來2-3年IDC行業(yè)主力需求。投資建議：堅(jiān)定看好“一線資源龍頭”+“內(nèi)容客戶核心合作方”兩條主線

36、，重點(diǎn)推薦【寶信 軟件】（一線龍頭+內(nèi)容客戶核心合作方），建議關(guān)注【光環(huán)新網(wǎng)】（一線龍頭+內(nèi)容客戶核心 合作方） 、【萬國數(shù)據(jù)】（一線龍頭+內(nèi)容客戶核心合作方）、【世紀(jì)互聯(lián)】（一線龍頭+內(nèi)容 客戶核心合作方）、【秦淮數(shù)據(jù)】（內(nèi)容客戶核心合作方）、【奧飛數(shù)據(jù)】（ 一線優(yōu)質(zhì)企業(yè)+ 內(nèi)容客戶核心合作方）、【城地香江】（一線優(yōu)質(zhì)企業(yè)）、【數(shù)據(jù)港】（阿里核心合作伙伴）、【科華數(shù)據(jù)】（騰訊核心合作伙伴）、【英維克】（IDC制冷龍頭）。IDC：核心區(qū)位供給與產(chǎn)能趨緊，需求端隨疫情緩和逐步復(fù)蘇02000圖：萬國數(shù)據(jù)機(jī)柜MSR（元/平米/月）40002017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12

37、018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q36000資料來源：公司公告，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來源：公司公告，信達(dá)證券研發(fā)中心14請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露 HTTP:/WWW.CINDASC.COM圖：世紀(jì)互聯(lián)機(jī)柜MRR（元/機(jī)柜/月）100009000800070002016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020年海外數(shù)據(jù)中心邁入40

38、0G時(shí)代，400G產(chǎn)業(yè)鏈從交換芯片、光電芯片，到交換機(jī)、光模塊、光 器件等各個(gè)環(huán)節(jié)均已成熟，隨著疫情的復(fù)蘇、新應(yīng)用的不斷發(fā)展，數(shù)據(jù)中心光網(wǎng)絡(luò)設(shè)備和光器件 有望在網(wǎng)絡(luò)速率和技術(shù)迭代升級(jí)中迎來新機(jī)遇。根據(jù)調(diào)研機(jī)構(gòu)DellOro Group最新報(bào)告：1）從數(shù)通網(wǎng)絡(luò)速率升級(jí)和光學(xué)創(chuàng)新來看，谷歌（始于 2018Q4）和亞馬遜（始于2019Q4）是200G/400G網(wǎng)絡(luò)的積極推動(dòng)者，預(yù)計(jì)微軟將于今年下半年加 速布局400G網(wǎng)絡(luò)，預(yù)計(jì)Facebook將于今年年初開始加速部署200G網(wǎng)絡(luò)，預(yù)計(jì)800G網(wǎng)絡(luò)早期部署將 于2022年開始（主要受100G SerDes可用性推動(dòng)，預(yù)期亞馬遜、谷歌為早期采用者，而微軟

39、預(yù)計(jì) 在2023年前采用，可能以2*400 GE形式部署），200G SerDes預(yù)計(jì)將于2024年推出市場；由于 400G速率以上的主要制約因素主要是功耗，未來共封裝技術(shù)（Co-packaged Optics，CPO）等光 學(xué)技術(shù)創(chuàng)新非常重要。2）從對數(shù)據(jù)中心交換機(jī)的預(yù)測來看，預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)中心交換機(jī)市場將在2021 年恢復(fù)增長，并將超2019年疫情之前營收水平，主要由于2/3級(jí)云SP和大型企業(yè)的表現(xiàn)超預(yù)期。投資建議：結(jié)合云巨頭資本開支情況，建議關(guān)注【中際旭創(chuàng)】（全球高速光模塊龍頭）、【新易 盛】（光模塊優(yōu)質(zhì)企業(yè)）、【天孚通信】（一體化光器件龍頭）、【紫光股份】（交換機(jī)龍頭）、【星網(wǎng)銳捷】（交換機(jī)

40、優(yōu)質(zhì)企業(yè)），以及光器件產(chǎn)業(yè)優(yōu)質(zhì)企業(yè)【光迅科技】、 【博創(chuàng)科技】、 【華工科技】、【太辰光】、【仕佳光子】、【華西股份】、【劍橋科技】。數(shù)通光網(wǎng)絡(luò)：高速率時(shí)代，數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)設(shè)備升級(jí)加速0亞馬遜谷歌蘋果微軟Facebook2019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q4資料來源：彭博，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來源：DellOro Group ，信達(dá)證券研發(fā)中心15請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露 HTTP:/WWW.CINDASC.COM圖：數(shù)據(jù)中心交換機(jī)收入預(yù)測（十億美元）圖：海外云巨頭資本開支情況（億美元）200通信云服務(wù)模式包括以軟件應(yīng)用提供的

41、標(biāo)準(zhǔn)化SaaS服務(wù)、以API/SDK提供通信能力的PaaS服務(wù)和 交付整體解決方案的私有化部署三種模式，服務(wù)領(lǐng)域包括CPaaS（語音、短信等）、CCaaS（云聯(lián) 絡(luò)中心等）、UCaaS（融合通信，如IM即時(shí)通信、視頻與會(huì)議等）三個(gè)成熟的細(xì)分領(lǐng)域。云通信公司容聯(lián)云通訊21年2月赴美上市，相比于市場中大部分為提供單一能力的廠商，容聯(lián)云 通訊已實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)品路線，現(xiàn)已形成“CPaaS+ CC+ UC&C”的一體化布局。此前國內(nèi)RTE-PaaS廠商 聲網(wǎng)亦于20年6月美股上市，近期引起熱議的語音社交軟件Clubhouse即采用了聲網(wǎng)的RTE解決方 案。全球云通信龍頭Twilio自16年上市以來營收持續(xù)高漲

42、，2020年前三季度營收達(dá)12.14億美元。未來全球企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型已成趨勢，云通信行業(yè)賽道認(rèn)可度將繼續(xù)提高。國內(nèi)云通信市場呈快速增長態(tài)勢，根據(jù)CIC報(bào)告，2019年中國云通信行業(yè)市場總規(guī)模約為人民幣357億元，預(yù)計(jì)到2024年將以23.3的復(fù)合年增長率增長至約人民幣1,015億元。投資建議：結(jié)合全球云通信行業(yè)賽道高景氣趨勢，建議關(guān)注【億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)】（云端一體、軟硬結(jié)合 的企業(yè)通信龍頭）、【會(huì)暢通訊】（國內(nèi)領(lǐng)先的多方通信服務(wù)商）、【夢網(wǎng)科技】（國內(nèi)領(lǐng)先的 云通信服務(wù)商）、【二六三】（企業(yè)通信優(yōu)質(zhì)企業(yè)）。云通信：行業(yè)賽道認(rèn)可度提高，市場規(guī)模有望快速增長圖：中國云通信市場規(guī)模（十億元）圖：主要云通信廠

43、商營收情況（百萬美元）0501002015 2016 2017 2018 2019 2020E 2021E 2022E 2023E 2024ECPaaSCPaaS-based CCCPaaS-based UC&C0500100015002018年2020Q1-32019年聲網(wǎng)容聯(lián)Twilio資料來源：Capital IQ，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來源：容聯(lián)云招股說明書，CIC，信達(dá)證券研發(fā)中心16請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露 HTTP:/WWW.CINDASC.COM2月1日，中央廣播電視總臺(tái)8K超高清電視頻道試驗(yàn)開播，同時(shí)本年央視春晚首次采用8K超高清直 播。中央廣播電視總臺(tái)目前現(xiàn)已研發(fā)

44、完成8K超高清電視制播呈現(xiàn)全鏈路試驗(yàn)系統(tǒng)，包括：8K演播 室系統(tǒng)、8K IP調(diào)度分發(fā)系統(tǒng)、8K后期制作系統(tǒng)、8K播出系統(tǒng)、8K AVS3編碼系統(tǒng)、8K IP電視集 成分發(fā)系統(tǒng)、8K AVS3機(jī)頂盒和8K大屏幕播放系統(tǒng)。當(dāng)虹科技為央視總臺(tái)8K超高清頻道的技術(shù)合作企業(yè)。本次春晚8K超高清直播采用了當(dāng)虹科技自主 研發(fā)、擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的8K AVS3編碼器進(jìn)行編碼輸出，為我國8K超高清領(lǐng)域的產(chǎn)品創(chuàng)新和國 產(chǎn)化落地應(yīng)用打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。當(dāng)虹科技率先支持AVS3 8K編碼器和解碼器，可提供全鏈路的 國產(chǎn)化系統(tǒng)，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了HEVC、AVS3、AVS3全系列廣播級(jí)8K直播編碼器。此外，當(dāng)虹科技正積極 參與2

45、022年北京冬奧會(huì)和杭州亞運(yùn)會(huì)的超高清傳播。抖音成2021年央視春晚獨(dú)家互動(dòng)合作伙伴，春晚期間移動(dòng)流量突破新高。今年是第一個(gè)真正意義 上以視頻互動(dòng)為主的春晚，看視頻、看直播、拍拜年視頻成為重頭戲。抖音數(shù)據(jù)顯示，春晚直播 間累計(jì)觀看人次12.21億，最多的時(shí)候有498.46萬人共同觀看；從2月4日小年到2月11日除夕，通 過抖音發(fā)布的拜年視頻累計(jì)播放量超506億次，獲贊62億次。微博數(shù)據(jù)顯示，2月11日除夕及春晚 期間，微博活躍用戶數(shù)創(chuàng)新高達(dá)2.89億。春晚直播期間，春晚相關(guān)短視頻播放量達(dá)18.7億。另據(jù) 統(tǒng)計(jì)，除夕夜全球有170多個(gè)國家和地區(qū)的620多家媒體對央視春晚進(jìn)行播出，海內(nèi)外受眾總規(guī)模

46、 達(dá)12.72億，創(chuàng)歷史新高。網(wǎng)宿科技連續(xù)第9年為春晚直播保駕護(hù)航。在本次春晚直播中，除了官方平臺(tái)外，多家承接春晚 轉(zhuǎn)播的互聯(lián)網(wǎng)視頻平臺(tái)也向網(wǎng)宿提出了直播保障訴求。投資建議：8K頻道試播將帶來超高清產(chǎn)業(yè)鏈景氣提升，建議關(guān)注【視源股份】（液晶顯示主控辦 卡和交互智能龍頭）、【當(dāng)虹科技】（國內(nèi)領(lǐng)先的視頻編轉(zhuǎn)碼算法與視頻云服務(wù)提供商）、【網(wǎng) 宿科技】（全球領(lǐng)先的CDN解決方案提供商）、【捷成股份】、【數(shù)碼視訊】、【佳創(chuàng)視訊】、【大恒科技】。17請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露 HTTP:/WWW.CINDASC.COM超高清：CCTV 8K超高清頻道試播，春晚流量突破新高車聯(lián)網(wǎng)：通信巨頭車聯(lián)網(wǎng)布

47、局再進(jìn)一步資料來源：信達(dá)證券研發(fā)中心通信巨頭在軟硬端大力布局車聯(lián)網(wǎng)，車聯(lián)網(wǎng)全系統(tǒng)解決方案有望加速落地。在WMC上，中興通 訊推出了5G+V2X系列產(chǎn)品和遠(yuǎn)程云控平臺(tái)的解決方案，產(chǎn)品包括通信模組、OBU和RSU，涉及車 聯(lián)網(wǎng)核心硬件，有望加速車聯(lián)網(wǎng)布局。首個(gè)搭載HiCar的比亞迪漢亮相，華為車載系統(tǒng)解決方案成功落地。HiCar基于HMS系統(tǒng)，初步 實(shí)現(xiàn)移動(dòng)設(shè)備與汽車資源共享，并逐步擴(kuò)展至生態(tài)共享，是華為基于車聯(lián)網(wǎng)提供的人-車-家全 場景智慧互聯(lián)解決方案。圖：V2X解決方案V2PV2IV2VV2N有線專網(wǎng)綜合管理平臺(tái)業(yè)務(wù)平臺(tái)自動(dòng)駕駛平臺(tái)V2X Server云V2X server管接入、承載18請務(wù)

48、必閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露 HTTP:/WWW.CINDASC.COM端模組+OBU+RSU+融合感知RSURSU車聯(lián)網(wǎng)：產(chǎn)業(yè)鏈核心標(biāo)的充分受益資料來源：睿獸分析，信達(dá)證券研發(fā)中心投資建議：建議關(guān)注切入汽車Tier1產(chǎn)業(yè)鏈廠商【和而泰】；全面布局新能源/智能汽車方向的 通信設(shè)備龍頭【中興通訊】；車載模組企業(yè)【廣和通】、【移遠(yuǎn)通信】。圖：車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈硬件模塊高精度定位芯片運(yùn)算處理部件通信芯片通信模組軟件系統(tǒng)操作系統(tǒng)高精度地圖應(yīng)用軟件上游路側(cè)設(shè)備路側(cè)RSU設(shè)備邊緣計(jì)算設(shè)備高清攝像頭等車載終端設(shè)備中控屏與車機(jī)V2X車載模塊車載計(jì)算芯片中游整車 制造車聯(lián) 網(wǎng)終 端用 戶云端 服務(wù)路側(cè) 設(shè)備移動(dòng)智

49、 能終端車載 終端通信 運(yùn)營V2PV2I下游19請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露 HTTP:/WWW.CINDASC.COM 產(chǎn)業(yè)觀點(diǎn)及動(dòng)態(tài)20請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露 HTTP:/WWW.CINDASC.COM 產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)追蹤更新 產(chǎn)業(yè)行情與新聞 投資建議與風(fēng)險(xiǎn)提示目錄圖：阿里和百度資本開支情況（百萬）資料來源：彭博，信達(dá)證券研發(fā)中心云計(jì)算：國內(nèi)外云巨頭資本開支百度2020年Q4資本開支大幅提升，同比增長146 ，環(huán)比增長45 ，阿里2020年Q4購置物業(yè)及設(shè)備的資本開支同比下滑15 ，環(huán)比下滑59 。海外五大云巨頭（亞馬遜、谷歌、蘋果、微軟、Facebook ）2020年Q4

50、合計(jì)資本開支為326億元，同比增長54 ， 環(huán)比增長21 。150%100%50%0%-50%-100%20000100000圖：BAT資本開支情況（百萬）300002017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q3YOYQoQBAT資本開支（百萬元）資料來源：公司公告，信達(dá)證券研發(fā)中心100%50%0%-50%2001000資料來源：公司公告，信達(dá)證券研發(fā)中心圖：海外云巨頭資本開支情況（億美元）400300云巨頭資本開支（億美元）YOYQoQ300%200%100%0%-100%0500

51、01000015000阿里購置物業(yè)及設(shè)備（百萬）百度資本開支（百 萬）阿里YoY阿里QoQ百度YOY百度QoQ21請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露 HTTP:/WWW.CINDASC.COM云計(jì)算：服務(wù)器芯片數(shù)據(jù)Aspeed 月度營收數(shù)據(jù)去年的11、12月份改善明顯，今年的1月份，環(huán)比有所下滑，下滑19 ，但同比基本持平。Intel 2020年Q4 數(shù)據(jù)中心營收延續(xù)下滑趨勢，同比下滑15 。資料來源：公司官網(wǎng)，信達(dá)證券研發(fā)中心圖：Intel 數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營收情況（億美元）100%50%0%-50%3002001000圖：Aspeed 月度營收情況（百萬新臺(tái)幣）400營收（百萬新臺(tái)幣）QoQ

52、YoY-50%0%50%050100數(shù)據(jù)中心收入（億美元）YOY資料來源：wind，信達(dá)證券研發(fā)中心22請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露 HTTP:/WWW.CINDASC.COM云計(jì)算：IDC價(jià)格100002000資料來源：公司公告，信達(dá)證券研發(fā)中心圖：萬國數(shù)據(jù)機(jī)柜MSR（元/平米/月）400030002017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q365002016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q1201

53、8Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q3Equinix數(shù)據(jù)中心主要分布在我國以外的全球市場，整體價(jià)格穩(wěn)中有升。萬國數(shù)據(jù)以“批發(fā)+零售+定制”綜合業(yè)務(wù)為主，價(jià)格比較穩(wěn)定；世紀(jì)互聯(lián)以零售為主，價(jià)格穩(wěn)中有升。 圖：Equinix 機(jī)柜 MRR（美元/機(jī)柜/月）1000050000北美EMEA亞太平均（美元）圖：世紀(jì)互聯(lián)機(jī)柜MRR（元/機(jī)柜/月）950090008500800075007000資料來源：公司公告，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來源：公司公告，信達(dá)證券研發(fā)中心23請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露 HTTP:/WWW.CI

54、NDASC.COM云計(jì)算：服務(wù)器出貨量根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2020Q3全球服務(wù)器出貨306.6萬臺(tái)，同比下降0.2 ，全球服務(wù)器收入225.7億美元，同比增長2.2 。2020Q3，相對于2020Q2,戴爾、新華三市場份額有所上升，浪潮市場份額（出貨量）由11.10 下降至9.66 ，華為資料來源：IDC，信達(dá)證券研發(fā)中心圖：全球服務(wù)器廠商市場份額（按收入）圖：全球服務(wù)器廠商市場份額（按出貨量）50%0%-50%2000市場份額（出貨量）由4.4 上升至5.8 。 圖：全球服務(wù)器數(shù)據(jù)4002013Q12013Q22013Q32013Q42014Q12014Q22014Q32014Q42015Q12

55、015Q22015Q32015Q42016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q3全球服務(wù)器出貨量（萬臺(tái)）全球服務(wù)器收入（億美元）全球服務(wù)器出貨量YOY全球服務(wù)器收入YOY0%50%100%戴爾HPE/H3C浪潮聯(lián)想CiscoIBMODM0%50%100%浪潮IBMSuper Micro Cisco思科戴爾HPE/H3CLenovo聯(lián)想華為ODM白牌服務(wù)器其他資料來源： IDC，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來源：IDC，信達(dá)

56、證券研發(fā)中心24請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露 HTTP:/WWW.CINDASC.COM物聯(lián)網(wǎng)：移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)接入流量和物聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)接入流量較為穩(wěn)定，各月變動(dòng)較小。據(jù)IoT Analytics跟蹤報(bào)告顯示，2020年全球物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)首次超非物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)，行業(yè)拐點(diǎn)出現(xiàn)。Counterpoint數(shù)據(jù)顯示，全球模組企業(yè)市場份額移遠(yuǎn)通信第一，日海智能第二，廣和通與U-blox并列第三。圖：移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)接入流量 （單月，億G）資料來源：工信部，信達(dá)證券研發(fā)中心200%100%0%-100%3002001000移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)接入流量（單月，億G）YoYQoQ0%50%0圖：全球物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)（十億）5

57、02010201120122013201420152016201720182019202020212022202320242025非物聯(lián)網(wǎng)物聯(lián)網(wǎng)物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)增長率（%）圖：物聯(lián)網(wǎng)模組全球市場份額（ ）移遠(yuǎn)通信34%移遠(yuǎn)通信日海智能SIMcomwirelessSierra wirelessTelit資料來源：Counterpoint，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來源：IoT Analytics，信達(dá)證券研發(fā)中心25請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露 HTTP:/WWW.CINDASC.COM運(yùn)營商：資本開支伴隨5G進(jìn)入規(guī)模建設(shè)期，三大運(yùn)營商資本開支平穩(wěn)回升，20年預(yù)計(jì)資本開支合計(jì)3348億元，同比增長

58、11.65 。三家運(yùn)營商20年預(yù)計(jì)資本開支分別為：中國移動(dòng)1798億元，中國電信850億元，中國聯(lián)通700億元。圖：三大運(yùn)營商資本開支情況（億元）25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%5000450040003500300025002000150010005000200920102011201220132014201520162017201820192020E運(yùn)營商資本開支（億元）YoY資料來源：公司公告，信達(dá)證券研發(fā)中心26請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露 HTTP:/WWW.CINDASC.COM運(yùn)營商：基站建設(shè) 2020年全國移動(dòng)通信基站總數(shù)達(dá)931萬

59、個(gè)，全年凈增90萬個(gè)。其中4G基站總數(shù)達(dá)到575萬個(gè)，城鎮(zhèn)地區(qū)實(shí)現(xiàn)深度 覆蓋。5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，新建5G基站超60萬個(gè)，全部已開通5G基站超過71.8萬個(gè)，其中中國電信和中國聯(lián) 通共建共享5G基站超33萬個(gè)，5G網(wǎng)絡(luò)已覆蓋全國地級(jí)以上城市及重點(diǎn)縣市。圖：移動(dòng)電話基站發(fā)展情況（萬站）1000900800700600500400300200100020142015201920202016移動(dòng)電話基站數(shù)20174G基站數(shù)20185G基站數(shù)資料來源：工信部，信達(dá)證券研發(fā)中心27請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露 HTTP:/WWW.CINDASC.COM運(yùn)營商：5G用戶數(shù)5G商用以來套餐用戶快速

60、增長，5G滲透率顯著提升。截至2021年1月，中國移動(dòng)、中國電信5G套餐用戶數(shù)分別為 1.69億戶、9717萬戶，5G滲透率分別為17.96 、27.56 。圖：中國移動(dòng)、中國電信5G用戶情況（百萬）0%5%10%15%20%2502001501005002020M12020M22020M32020M42020M52020M62020M72020M82020M92020M10 2020M11 2020M122021M1移動(dòng)5G用戶總數(shù)移動(dòng)5G用戶新增數(shù)移動(dòng)5G滲透率30%25%20%15%10%5%0%1201008060402002020M12020M22020M32020M42020M52