如何看待電子煙品牌商加速開店與價格戰(zhàn)

1、目錄索引一、月度觀點：如何看待國內(nèi)電子煙品牌商的加速開店與價格戰(zhàn)現(xiàn)象 5 HYPERLINK l _TOC_250010 二、新型煙草：電子煙方興未艾，HNB 空間廣闊 10 HYPERLINK l _TOC_250009 （一）霧化煙回顧：海外趨勢上行，國內(nèi)受政策影響 10 HYPERLINK l _TOC_250008 （二）HNB 回顧：未來空間廣闊，供應(yīng)鏈標(biāo)的具備估值向上彈性 11 HYPERLINK l _TOC_250007 （三）新型煙草行業(yè)要聞 12 HYPERLINK l _TOC_250006 三、包裝：社零數(shù)據(jù)整體恢復(fù)，原材料帶來一定壓力 13 HYPERLINK l _

2、TOC_250005 （一）下游需求跟蹤：疫情后社零強勢回暖 13 HYPERLINK l _TOC_250004 （二）上游原材料價格跟蹤：帶來一定成本壓力 15 HYPERLINK l _TOC_250003 四、風(fēng)險提示 16 HYPERLINK l _TOC_250002 （一）宏觀經(jīng)濟(jì)低迷 16 HYPERLINK l _TOC_250001 （二）原材料價格大幅上漲 16 HYPERLINK l _TOC_250000 （三）新型煙草政策風(fēng)險 16圖表索引圖 1：鉑德開店補貼示意圖 5圖 2：魔笛開店補貼示意圖（政策A） 5圖 3：柚子最高 118 萬元補貼細(xì)則 6圖 4：柚子開店

3、情況 6圖 5：2020 中國電子煙心智占有率年度排行 7圖 6：2020Q4 中國電子煙心智占有率季度排行 7圖 7：悅刻輕風(fēng)系列（49 元一桿一彈） 8圖 8：行業(yè)最先掀起價格戰(zhàn)的柚子（9.9 元煙桿） 8圖 9：全球及美國霧化煙行業(yè)零售額 10圖 10：美國過去幾年霧化煙集中度情況 10圖 11：日本與全球 HNB 零售額 11圖 12：菲莫國際HTU 出貨量逐漸上升 11圖 13：社會零售總額：當(dāng)月值 13圖 14：社會零售總額：累計值 13圖 15：白酒產(chǎn)量 13圖 16：啤酒產(chǎn)量 13圖 17：軟飲料產(chǎn)量 14圖 18：煙草產(chǎn)量 14圖 19：彩電產(chǎn)量 14圖 20：空調(diào)產(chǎn)量 14

4、圖 21：冰箱產(chǎn)量 14圖 22：消費電子智能手機 14圖 23：消費電子平板電腦 15圖 24：消費電子PC 15圖 25：包裝原材料價格銅版紙/雙膠紙（元/噸） 15圖 26：包裝原材料價格塑料 15圖 27：包裝原材料價格金屬 15圖 28：包裝原材料價格玻璃 15表 1：電子煙品牌榜 11一、月度觀點：如何看待國內(nèi)電子煙品牌商的加速開店與價格戰(zhàn)現(xiàn)象2021年初悅刻上市，根據(jù)招股書，截至2020年9月底，悅刻共開專賣店5000家以上，網(wǎng)售禁令后快速布局線下，實現(xiàn)高增并提升集中度。2021年初以來，內(nèi)銷電子煙龍頭紛紛提出加速開店計劃和高額補貼政策。舉例而言：柚子：根據(jù)藍(lán)洞新消費，柚子1月提

5、出，2021年計劃投入6億元補貼，計劃開10000家門店，3月又提出，根據(jù)不同城市和類型店面，單店最高補貼118萬元。唯它：根據(jù)藍(lán)洞新消費，唯它1月提出，給以地區(qū)首家專賣店最高31.69萬元補貼，給以普通專賣店最高19.6萬元補貼，補貼包括裝修、房租、產(chǎn)品套裝、開業(yè)禮包。雪加：根據(jù)藍(lán)洞新消費，雪加3月提出，3月起向其代理商發(fā)放價值數(shù)億元股票，深度鼓勵代理商開店，計劃21年底專賣店突破10000家。魔笛：根據(jù)藍(lán)洞新消費，魔笛2月提出，2021年計劃投入10億元補貼，計劃開10000家門店，其中政策A最高補貼近10萬元，主要是店裝、房租、運費。鉑德：根據(jù)藍(lán)洞新消費，鉑德2月提出，單店最高補貼66萬

6、元，主要包括租金、裝修、開店、銷售補貼。除此之外還有非我、極感、龍舞、VAZO等，紛紛提出高額補貼與千家以上開店計劃。圖1：鉑德開店補貼示意圖圖 2：魔笛開店補貼示意圖（政策 A）數(shù)據(jù)來源：藍(lán)洞新消費，數(shù)據(jù)來源：藍(lán)洞新消費，電子煙高額補貼是否可以落地？補貼政策賦能經(jīng)銷商，補貼以租金、裝修、貨補為主，這些是開店初始投入中最重要的組成部分，使經(jīng)銷商可以快速回本。但高額的補貼很多是吸引經(jīng)銷商關(guān)注的噱頭，根據(jù)藍(lán)洞新消費，以柚子S+級城市118萬元補貼為例，包含迎新大禮32萬元（產(chǎn)品補貼）、租金補貼37萬元（月租金*80%*6個月），裝修支持全額、周年紅包10萬元、開業(yè)禮包7680元。以租金為例，實際補

7、貼若要達(dá)到37億元，需要月租金達(dá)到7.7萬元，且要求面積大于25平方，即單平月租3000元左右。但一方面，即使是一線城市核心商圈，月租金也不易達(dá)到3000元/平，另一方面，一線商圈的25平大店作為標(biāo)桿旗艦店，需要的經(jīng)營能力、擺場進(jìn)貨能力、周轉(zhuǎn)能力非一般經(jīng)銷商可以達(dá)到，因此118萬元補貼更多起到吸引作用。但是，補貼政策依然需要品牌商的高額投入。還是以柚子為例，即使單店補貼達(dá)不到宣傳的118萬元標(biāo)準(zhǔn)，最低等級的B+級補貼也有11萬元，若按照2021年新開1萬家門店的布局預(yù)期，則品牌商需要投入11億元，行業(yè)無疑是處于燒錢開店的階段。 圖3：柚子最高118萬元補貼細(xì)則數(shù)據(jù)來源：藍(lán)洞新消費，為什么電子煙

8、品牌要高額補貼、快速開店？一方面，產(chǎn)品力差異較小。大部分新型煙草品牌商專注渠道拓展與品牌打造，將生產(chǎn)端完全外包，雖然輕資產(chǎn)模式助力快速跑馬圈地，但也造成不同品牌間產(chǎn)品差異較小的問題，疊加發(fā)展時間短，品牌積累和產(chǎn)品積淀普遍不夠，因此大部分品牌商是處于同質(zhì)化競爭的狀態(tài)。另一方面，渠道可觸及性成為核心競爭力之一。因為產(chǎn)品差異較小、品牌積淀不夠，而且營銷端出于未成年人保護(hù)的考慮也屢屢受阻，因此在行業(yè)起步期，渠道可觸及性成為最重要的競爭力。在各類渠道中，線下專賣店無疑是目前最重點的布局選擇，因電子煙網(wǎng)售禁令導(dǎo)致渠道集中線下，也因?qū)Ｙu店是品牌露出的最佳形式，不僅帶來銷售收入，也可帶來品牌的宣傳推廣。因此，

9、線下專賣店布局不可或缺，而且為盡早占領(lǐng)消費者心智，各品牌商加快線下跑馬圈地。又因產(chǎn)品、渠道、商業(yè)模式差異較小，因此對經(jīng)銷商的吸引力主要集中在對經(jīng)銷商的補貼上，因而各家最高補貼額度逐漸上升。圖4：柚子開店情況（家）50004000300020001000020年4與20年10月底 20年12月中 21年1月底 21年3月底數(shù)據(jù)來源：藍(lán)洞新消費，若不考慮政策，電子煙品牌加速開店帶來什么影響？短期來看，快速拓店帶來供給的快速提升。具體來看：其一，新型煙草通過快速開店以及其他品牌推廣方式，逐漸滲透消費者心智，新用戶數(shù)量與老用戶復(fù)購頻率預(yù)計均有提升，因此供給快速增加也會帶動需求的提升；其二，但品牌商供給

10、端的快速擴張是短期的過程，但電子煙市場教育的工作可能是長期持久的階段，因此有可能產(chǎn)生供需錯配，供給超過需求導(dǎo)致行業(yè)價格戰(zhàn)。其三，格局來看，一方面，頭部品牌的快速開店，將對無資金優(yōu)勢、無加速擴店計劃的小品牌形成一定的擠出效應(yīng)，但另一方面，二線與準(zhǔn)一線品牌的快速開店，也會對龍一悅刻形成一定的威脅。短期來看，盡管悅刻業(yè)績預(yù)期維持高增，但是市占率可能受到影響，根據(jù)藍(lán)洞新消費，悅刻心智占有率由20Q3的86%降至20Q4的70%。預(yù)計這也是其率先推出低價煙彈搶占下沉市場的原因之一。長期來看，預(yù)計加速開店將是階段性產(chǎn)物。具體來看：其一，頭部品牌快速擴店+價格戰(zhàn)將帶來集中度的提升，具備資金支持的企業(yè)可支撐補

11、貼開店帶來的大量資金需求，以及價格戰(zhàn)帶來的現(xiàn)金流問題，而資金往往對于頭部企業(yè)支持更多，例如悅刻已融資上市，根據(jù)藍(lán)洞新消費，柚子也有上市計劃，而且龍舞也在年初完成新一輪融資（投資方勁嘉科技、同創(chuàng)偉業(yè)和美瑞健康國際）。其二，部分品牌加速開店后，門店經(jīng)營可能面臨挑戰(zhàn)。一方面，加速開店后經(jīng)銷商管控往往較為困難，包括經(jīng)銷商日常訂單管理、業(yè)績考核、價格管控等，有可能出現(xiàn)竄貨或經(jīng)銷商盈利不佳等問題；另一方面，可能部分經(jīng)銷商在高額補貼階段過后經(jīng)營意愿不強，存在大量撤店或門店轉(zhuǎn)讓的問題，造成品牌傷害。因此，渠道模式成熟、經(jīng)銷商管控更細(xì)致的企業(yè)，在渠道端將擁有更長期的優(yōu)勢。其三，更長遠(yuǎn)來看，專賣店模式是市場教育階

12、段中，品牌商為品牌宣傳而布局的渠道。未來行業(yè)進(jìn)入成熟期，預(yù)計渠道布局將趨于多元化且更加便利，例如增加便利店、超市等更易觸及的渠道布局。圖5：2020中國電子煙心智占有率年度排行圖 6：2020Q4 中國電子煙心智占有率季度排行90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%悅刻柚子鉑德雪加魔笛小野非我喜霧80%70%60%50%40%30%20%10%0%悅刻 柚子 唯它 鉑德 雪加 小野 極感 魔笛 西素 喜霧數(shù)據(jù)來源：藍(lán)洞新消費，數(shù)據(jù)來源：藍(lán)洞新消費，若不考慮政策，如何看待快速開店可能帶來的價格戰(zhàn)？如前所述，行業(yè)正有價格戰(zhàn)苗頭。煙彈方面，根據(jù)藍(lán)洞新消費，悅刻擬推出60元一盒3顆的

13、棉芯煙彈（傳統(tǒng)陶瓷芯煙彈一盒3顆99元），非我則將一盒3顆的陶瓷芯煙彈由99元降至59元。煙桿方面，繼去年柚子推出9.9元煙桿并借此推廣品牌、獲取首次購買客戶后，魔笛發(fā)布8.8元煙桿。套裝方面，悅刻推出49元一桿一彈的新套裝悅刻輕風(fēng)（傳統(tǒng)套裝1煙桿+2煙彈共299元）。當(dāng)前，價格戰(zhàn)效果未必立竿見影，其一，各家低價產(chǎn)品還都在試水階段，根據(jù)格物消費，品牌商的低價新產(chǎn)品往往推出非暢銷的口味，而且通常用成本較低的棉芯替代陶瓷芯，以防對傳統(tǒng)產(chǎn)品需求的擠壓，但棉芯+非暢銷口味，可能會使搶份額的實際效果相對較弱。其二，部分品牌過去終端控價不夠嚴(yán)格，導(dǎo)致傳統(tǒng)產(chǎn)品加盟商給消費者的折扣較多，因此低價產(chǎn)品對部分地區(qū)

14、可能吸引力不足。其三，低價產(chǎn)品雖然可能通過成本的同步降低維持毛利率，但對于經(jīng)銷商來講，單價和收入的降低會導(dǎo)致均攤的費用上升，仍然有一定的盈利壓力。未來短期，價格戰(zhàn)是供給大幅擴張階段，不可避免的行業(yè)現(xiàn)象，而且根據(jù)低價通配煙彈的暢銷程度，低價的確可以擴大品牌商的目標(biāo)市場，從而實現(xiàn)份額的快速提升。而價格戰(zhàn)的具體形式還有待進(jìn)一步探索。未來長期，我們判斷，其一，價格戰(zhàn)擠出資金與成本受限的小廠，使行業(yè)格局好轉(zhuǎn)，電子煙生產(chǎn)端與采購端具備規(guī)模效應(yīng)，擁有先發(fā)優(yōu)勢和規(guī)模積累的企業(yè)，有望獲得成本領(lǐng)先優(yōu)勢，從而更易在價格戰(zhàn)中勝出。其二，未來可能高價與低價產(chǎn)品共同存在，面對不同目標(biāo)市場，低價產(chǎn)品主要面對過去通配煙彈覆蓋

15、的下沉市場。其三，價格戰(zhàn)的本質(zhì)是供應(yīng)鏈主導(dǎo)權(quán)不在品牌商手中，若品牌商與制造商合作下，制造商龍頭可研發(fā)出產(chǎn)品力大幅升級的產(chǎn)品（例如2017年的JUUL），則有望跳出價格戰(zhàn)，實現(xiàn)份額快速提升。圖7：悅刻輕風(fēng)系列（49元一桿一彈）圖 8：行業(yè)最先掀起價格戰(zhàn)的柚子（9.9 元煙桿）數(shù)據(jù)來源：新浪科技悅刻的降維打擊，誰的壓力最大？，數(shù)據(jù)來源：新浪科技悅刻的降維打擊，誰的壓力最大？，若新型煙草新政落地，如何看待快速開店與價格戰(zhàn)？2021年3月22日，為加強對電子煙等新型煙草制品的監(jiān)管，工信部、國家煙草專賣局研究起草了關(guān)于修改中華人民共和國煙草專賣法實施條例的決定(征求意見稿)，擬在附則中增加一條，作為第六

16、十五條：“電子煙等新型煙草制品參照本條例中關(guān)于卷煙的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。”公開征求意見將于2021年4月22日截止。我們預(yù)期，監(jiān)管的目的主要是控制行業(yè)增速，推動行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展，特別是預(yù)防未成年人吸煙，我們摘取據(jù)中華人民共和國煙草專賣法實施條例第六條，從事煙草專賣品生產(chǎn)、批發(fā)、零售業(yè)務(wù)，必須申請領(lǐng)取煙草專賣許可證，因此新型煙草品牌端與渠道端，未來也有領(lǐng)取專賣許可證才可合法銷售的可能性。若新政落地后，其一，可能需領(lǐng)取專賣許可證才可合法銷售，預(yù)計各品牌渠道擴張速度將大幅下降，供給端增速有望穩(wěn)定；其二，價格戰(zhàn)可能動力不足，供給控制，且降價意味著未成年人有更多購買電子煙的意愿和可能性，也與監(jiān)管目的背道而馳；其三

17、，渠道的多元化也可能受限，未來對合法渠道的要求將更加嚴(yán)格，其四，有可能電子煙由中煙渠道專賣，品牌商可能會失去主動權(quán)；其五，其他控制行業(yè)增速的規(guī)定也有可能落地，例如限制電子煙上游尼古丁等。但目前來看，各家仍在持續(xù)高速開店當(dāng)中，主要由于，其一，政策仍在公開征求意見當(dāng)中，具體細(xì)則存在不確定性，品牌商還在持續(xù)渠道搶位。其二，政策落地后，生產(chǎn)端、銷售端均有望向更加規(guī)范的方向發(fā)展，微商等灰色渠道的禁止將更加嚴(yán)格，店中店（如3C店內(nèi)）等多元化形式可能也面臨較大限制，專賣店尚有生存的可能。其三，未來存在加稅可能，快速開店可加強規(guī)模效應(yīng)，降低單位成本費用，減小稅收帶來的壓力。不過未來隨著政策逐漸落地，規(guī)定趨嚴(yán)，

18、我們認(rèn)為各品牌擴店速度有下降可能。二、新型煙草：電子煙方興未艾，HNB 空間廣闊（一）霧化煙回顧：海外趨勢上行，國內(nèi)受政策影響海外：全球趨勢上行，政策驅(qū)動集中度提升目前全球霧化煙市場處于穩(wěn)健成長期。2015-2019年CAGR為25%，2019年市場規(guī)模近202億美元。20年受疫情影響，全球霧化電子煙銷量增速下滑，預(yù)計21年恢復(fù)平穩(wěn)增長，主要系需求端霧化電子煙減害需求和年輕群體娛樂需求持續(xù)釋放，供給端全球煙草公司積極布局電子煙產(chǎn)品，以及各國建立主動控?zé)熌繕?biāo)等。美國目前是最成熟的電子煙市場。2019年美國電子霧化煙市場規(guī)模已經(jīng)達(dá)到96.5億美元，占全球電子霧化煙市場份額的48%，市場空間廣闊。此

19、外，美國電子霧化煙市場2019年增速41%，明顯高于全球電子霧化煙市場增速。從市場格局來看，美國市場JUUL產(chǎn)品迅速上量，英美煙草份額逐步提升，預(yù)判21年市場集中度將進(jìn)一步提升，主要由于美國新型煙草準(zhǔn)入門檻提高。圖9：全球及美國霧化煙行業(yè)零售額圖 10：美國過去幾年霧化煙集中度情況25020015010050150%（億美元）02009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019（億美元）80100%604050%200%0201720182019美國零售額全球零售額美國同比全球同比JUULVuseBluLogicInnokin Mark

20、TenNJOYSMOKEleafKanger數(shù)據(jù)來源：Bloomberg，數(shù)據(jù)來源：Bloomberg，國內(nèi)：需求逐漸擴張，但未來發(fā)展與政策相關(guān)前期，國內(nèi)霧化電子煙高增。中國霧化煙從2019年開始快速成長，而且集中度較高。國內(nèi)電子霧化煙成長迅速，原因主要有：其一，新型煙草自然需求旺盛： 新型煙草自然需求旺盛：一方面電子煙具備減害效果，而且霧化煙價格較為親民，可轉(zhuǎn)化傳統(tǒng)煙民；另一方面電子煙在年輕群體中培育消費習(xí)慣；其二，國內(nèi)強勢品牌開始引領(lǐng)：前期JUUL的產(chǎn)品&營銷優(yōu)勢帶來快速增長，帶來行業(yè)標(biāo)桿效應(yīng)，2018年國內(nèi)各品牌紛紛效仿，2019年RLX成為國內(nèi)電子煙龍頭并于2020年底向美國證監(jiān)會遞交

21、招股書；其三，資本紛紛入局行業(yè)：電子煙成癮性決定該商業(yè)模式較高利潤率和復(fù)購率，吸引國內(nèi)資本入局行業(yè)，助力電子煙企業(yè)擴張。國內(nèi)電子煙集中度高，原因主要有：一方面，小品牌受網(wǎng)絡(luò)營銷禁止影響加速出清；另一方面，悅刻前期營銷滲透消費者心智，20年開始加速線下渠道拓展。20年Q3悅刻的消費者心智占有率超過86%，Q4也占到70%+。未來政策具備不確定性。3月22日，為加強對電子煙等新型煙草制品的監(jiān)管，工信部、國家煙草專賣局研究起草了關(guān)于修改中華人民共和國煙草專賣法實施條例的決定(征求意見稿)，擬在附則中增加一條，作為第六十五條：“電子煙等新型煙草制品參照本條例中關(guān)于卷煙的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行?！?因此，未來政策

22、具備不確定性。表1：電子煙品牌榜20Q3 電子煙品牌榜20Q4 電子煙品牌榜品牌心智占有率品牌心智占有率悅刻86.35%悅刻70.40%非我2.54%柚子4.61%鉑德1.95%唯它3.65%柚子1.89%鉑德3.39%徠米1.86%雪加3.32%魔笛1.40%小野2.75%西素0.57%極感2.59%數(shù)據(jù)來源：藍(lán)洞新消費，（二）HNB 回顧：未來空間廣闊，供應(yīng)鏈標(biāo)的具備估值向上彈性海外：未來空間廣闊全球加熱不燃燒煙草制品（HNB）市場仍有較高增速，主要因政策上HNB寬松而霧化煙嚴(yán)格，而歐洲拉美市場增速較高。美國市場有望放量。格局來看，菲莫國際的IQOS產(chǎn)品/品牌/渠道領(lǐng)先，及時把握減害產(chǎn)品這

23、一煙草行業(yè)的必然發(fā)展方向，于2016年設(shè)立“無煙未來”的轉(zhuǎn)型目標(biāo)，IQOS自2018年以來HTU產(chǎn)品出貨量及全球市場份額占比逐步上升。圖11：日本與全球HNB零售額圖 12：菲莫國際 HTU 出貨量逐漸上升200（億美元）1000%HTU出貨量(億單位)同比增長（%）20090%15010050-20152016201720182019800%600%400%200%0%18016014012010080604020080%70%60%50%40%30%20%10%0%全球零售額日本零售額全球同比日本同比數(shù)據(jù)來源：Bloomberg，數(shù)據(jù)來源：PMI 季報，國內(nèi)：中煙積極預(yù)備，供應(yīng)鏈標(biāo)的具備估

24、值向上彈性中煙積極布局研發(fā)和產(chǎn)品升級。國內(nèi)HNB的煙彈屬于煙草專賣店，生產(chǎn)由中煙專營，不允許銷售及進(jìn)口。國內(nèi)對煙彈銷售尚未放開，主要因中煙需繞開IQOS專利，而 IQOS作為全球第一的龍頭。中煙已在積極準(zhǔn)備，投入技術(shù)研發(fā)、實現(xiàn)產(chǎn)品升級，甚至致力于改善IQOS存在的問題（加熱片易折斷，出煙量不足等），形成一定積累。例如四川中煙的寬窄功夫、云南中煙的MC等，并已在海外試水銷售。預(yù)計HNB產(chǎn)業(yè)鏈仍存在投資機會，目前主要是短期內(nèi)的估值提升。假使政策放開， HNB也需經(jīng)過試點與渠道鋪設(shè)，對于中煙HNB供應(yīng)鏈企業(yè)，短期很難有明顯的業(yè)績兌現(xiàn)。但市場對于產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的成長空間預(yù)期較高，板塊估值仍有提升機會。分產(chǎn)品

25、看，煙彈建議關(guān)注相關(guān)標(biāo)的華寶國際、集友股份、華寶股份；煙具建議關(guān)注相關(guān)標(biāo)的思摩爾國際、勁嘉股份、順灝股份等。（三）新型煙草行業(yè)要聞工信部就修改煙草專賣法實施條例征求意見，電子煙參照卷煙監(jiān)管3月22日，為加強對電子煙等新型煙草制品的監(jiān)管，工信部、國家煙草專賣局研究起草了關(guān)于修改中華人民共和國煙草專賣法實施條例的決定(征求意見稿)，擬在附則中增加一條，作為第六十五條：“電子煙等新型煙草制品參照本條例中關(guān)于卷煙的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。”公開征求意見將于2021年4月22日截止。美國阿拉巴馬州眾議院通過法案，禁止向21歲以下銷售電子煙藍(lán)洞新消費報道，4月1日消息，據(jù)外電報道，美國阿拉巴馬州眾議院民主黨核心小組

26、周三說，阿拉巴馬州眾議院在3月30日通過了一項法案，禁止向21歲以下的人銷售電子煙和電子煙產(chǎn)品。除此之外，該法案還將創(chuàng)建一個數(shù)據(jù)庫來跟蹤零售店，以監(jiān)控他們是否遵守法律，并規(guī)范廣告，以確保未成年人在被未成年人通過時不會成為目標(biāo)。電子煙集合店品牌如霧喜悅完成新一輪融資3月17日，據(jù)藍(lán)洞新消費報道，電子煙集合店品牌如霧喜悅宣布完成新一輪融資，這也是如霧喜悅在1月發(fā)布天使輪融資后的新一輪融資。今年1月份，如霧喜悅宣布完成首輪數(shù)百萬元天使輪融資，并正式發(fā)布加盟政策以及門店形象。參與如霧天使輪融資的機構(gòu)包括：湖北首家新三板上市的數(shù)碼3C連鎖公司訊華電訊（839731）、港股霧化大健康上市公司美瑞健康國際（

27、HK2327）、徠米以及霧化新媒體藍(lán)洞新消費。僅過去2個月后如霧喜悅完成新一輪融資，成為2021年連續(xù)完成融資的集合店品牌。截至目前，如霧喜悅已經(jīng)開設(shè)數(shù)十家電子煙店，并在正式開放加盟后簽約近百家加盟店。三、包裝：社零數(shù)據(jù)整體恢復(fù)，原材料帶來一定壓力（一）下游需求跟蹤：疫情后社零強勢回暖國內(nèi)疫情控制穩(wěn)定，消費市場延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢。受同期基數(shù)較低的影響，2021年1-2月 份消費市場社會零售總額同比增長33.0%。2020年8月份以來社會零售總額持續(xù)恢復(fù)，白酒、啤酒、軟飲料、空調(diào)產(chǎn)量增速明顯。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2021年1-2月社會零售總額累計值為69,736.80億元，同比增長 33.80%。其中，

28、食品飲料領(lǐng)域，2021年年初至2月，白酒累計產(chǎn)量為122.8萬千升，同比增長18.9%；啤酒累計產(chǎn)量為504.7萬千升，同比增長61.0%；軟飲料累計產(chǎn)量 2336.6萬噸，同比增長40.3%。煙草領(lǐng)域，2021年1-2月煙草累計產(chǎn)量5898.7億支，同比增長13.7%。家電領(lǐng)域，2021年1-2月空調(diào)累計產(chǎn)量為29.4百萬臺，同比增長70.8%；家用冰箱累計產(chǎn)量為12.11百萬臺，同比增長83.0%。圖13：社會零售總額：當(dāng)月值圖14：社會零售總額：累計值社零總額:當(dāng)月值（億元，左軸）當(dāng)月同比（，右軸）社零總額:累計值（億元，左軸）累計同比（，右軸）50,00040,00030,00020,

29、00010,000040200(20)(40)600,000400,000200,0002014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-09040200(20)(40)2014-032014-102015-052015-122016-072017-022017-092018-042018-112019-062020-012020-08數(shù)據(jù)來源：Wind、國家統(tǒng)計局、數(shù)據(jù)來源：Wind、國家統(tǒng)計局、圖15：白酒產(chǎn)量圖16：啤酒產(chǎn)量140012001000

30、8006004002000白酒產(chǎn)量：累計值（萬千升）YoY25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%500040003000200010000啤酒產(chǎn)量：累計值（萬千升）YoY80%60%40%20%0%-20%-40%-60%數(shù)據(jù)來源：Wind、國家統(tǒng)計局、數(shù)據(jù)來源：Wind、國家統(tǒng)計局、圖17：軟飲料產(chǎn)量圖18：煙草產(chǎn)量20000180001600014000120001000080006000400020000軟飲料產(chǎn)量：累計值（萬噸）YoY50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%2017-042017-072017-102018-012018-042

31、018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-01-40%300002500020000150001000050000卷煙產(chǎn)量：累計值（億支）YoY15%10%5%0%-5%-10%-15%數(shù)據(jù)來源：Wind、國家統(tǒng)計局、數(shù)據(jù)來源：Wind、國家統(tǒng)計局、圖19：彩電產(chǎn)量圖20：空調(diào)產(chǎn)量250200150100500彩電產(chǎn)量：累計值（百萬臺）YoY40%30%20%10%0%-10%-20%-30%250200150100500空調(diào)產(chǎn)量：累計值（百萬臺）YoY80%60%40%20%0%-20%-40%-60%數(shù)據(jù)來源：Wind、煙草在線、數(shù)據(jù)來源：Wind、國家統(tǒng)計局、圖21：冰箱產(chǎn)量圖22：消費電子智能手機100806040200家用冰箱產(chǎn)量：累計值（百萬臺）YoY100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%5004003002001000季度：全球智能手機季度出貨量（百萬部）90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%數(shù)據(jù)來源：