中國需警惕外匯儲備潛在風(fēng)險

1、.PAGE ：.；PAGE 6中國需警惕外匯貯藏潛在風(fēng)險編者按中國人腰包里的外幣越來越多據(jù)統(tǒng)計1993年底國家外匯貯藏只需212億美圓2002年底曾經(jīng)超越2800億美圓僅次于日本而位居世界第二10年來中國國際收支情況發(fā)生如此宏大的變化外匯貯藏的高速增長曾經(jīng)引起了全球關(guān)注中國外匯貯藏能否存在過剩美圓匯率動蕩能否會導(dǎo)致中國外匯貯藏本錢過高本報駐結(jié)合國記者就這些問題采訪了華爾街金融專家家中有糧心中不慌外匯貯藏是每個國家維持國際收支平衡的根底通常影響外匯貯藏的有兩個要素一是對外貿(mào)易二是外國投資者的直接投資出口添加直接投資增多外匯貯藏就會添加資料顯示中國2002年外匯貯藏較上一年添加了742.35億美圓

2、增長率高達(dá)35%這主要是由于中國2002年出口快速增出息出口總額超越6000億美圓貿(mào)易順差接近300億美圓而且外商直接投資增長迅速全年實踐運用外資超越500億美圓高額外匯貯藏是中國對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易開展良好的結(jié)果也是中國經(jīng)濟(jì)運轉(zhuǎn)安康的標(biāo)志中國有句俗話“家中有糧心中不慌國家的錢多了制定和實施經(jīng)濟(jì)政策的選擇也就多了并且有助于防備貨幣貶值,從容應(yīng)對突發(fā)的金融風(fēng)險有利于吸引外資適當(dāng)規(guī)模的外匯貯藏還能提高中國的對外融資才干降低境內(nèi)機構(gòu)進(jìn)入國際市場的融資本錢鼓勵中國企業(yè)“走出去此外中國人民銀行經(jīng)過外匯公開市場操作收買外匯投放根底貨幣也支持了穩(wěn)健的貨幣政策添加了貨幣供應(yīng)有利于緩解通貨緊縮的壓力摩根斯坦利全球首席經(jīng)

3、濟(jì)師羅奇以為巨額外匯貯藏使中國的外匯政策具有了相當(dāng)?shù)淖灾餍允怪袊梢愿鼜娜莸貙嵤┖暧^經(jīng)濟(jì)政策不會遭到短期國際外匯市場動蕩的影響有了這樣的貯藏中國也不會被迫急著去調(diào)整匯率亞洲投資者扛著美國赤字但巨額外匯貯藏也蘊涵著風(fēng)險從事金融信譽咨詢?nèi)蝿?wù)的旅美專家李振勤指出中國外匯貯藏中絕大部分是美圓資產(chǎn)特別是大量購買了美國債券據(jù)統(tǒng)計中國擁有大約809億美圓美國債券是美國國債的第二大持有者而中國外匯貯藏的增長是與人民幣國債的增長同時進(jìn)展的這相當(dāng)于一個資本由中國流向美國的過程政府以發(fā)行國債的方式向老百姓借錢；將人民幣方式的資金以貿(mào)易或金融兌換方式轉(zhuǎn)換為外匯貯藏(特別是美圓)；以外匯貯藏購買美國債券實踐的效果就是中

4、國人在省吃儉用的同時,給美國人貸款巨額美圓貯藏并不是中國獨有的景象據(jù)美國媒體估計目前有世界各中央銀行貯藏的約7270億美圓以多種方式“存放在美國特別是亞洲國家由于有儲蓄傳統(tǒng)且大多為出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)從而導(dǎo)致了相當(dāng)高的美圓貯藏美國的貸款型經(jīng)濟(jì)與亞洲的儲蓄型經(jīng)濟(jì)正在構(gòu)成互補相互的依賴在不斷加重美國貿(mào)易赤字高達(dá)4000多億美圓經(jīng)常工程的赤字也到達(dá)了國內(nèi)消費總值的5%美國經(jīng)常工程的巨額赤字實踐上是靠全世界的投資者、特別是亞洲的投資者扛著這種情況過去還很少見羅奇以為美國的主要問題就是儲蓄數(shù)量缺乏無法滿足國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運轉(zhuǎn)的需求所以美國必需從國外尋求資本投資這就呵斥了經(jīng)常工程赤字全球經(jīng)濟(jì)構(gòu)造由此呈現(xiàn)出一個怪圈美國人

5、腰包里現(xiàn)金短缺就只能給賣他們東西的人多打“欠條依賴別國向美國出口的貿(mào)易贏余來買更多的美國債券、股票美國經(jīng)濟(jì)才干堅持正常運轉(zhuǎn)但這么一來開展中國家也就把辛辛勞苦賺來的財富又給了世界上最富有、最強大的國家為美國提供著廉價的資金過分依賴出口影響繼續(xù)開展路透社的分析以為亞洲國家外匯貯藏越多也就越擔(dān)憂美圓貶值擔(dān)憂本人的貨幣升值對出口呵斥不利因此又會更多地添加美圓貯藏購買美國的債券正是由于這個怪圈在作祟開展中國家之間的出口競爭也在不斷加劇每個國家都希望賺取更多的出口贏余而美國和歐洲市場又是有限的其結(jié)果是產(chǎn)品價錢繼續(xù)下降美國越來越難以減少貿(mào)易逆差和經(jīng)常工程的赤字而在這個時候中國等亞洲國家的外匯貯藏卻在添加對出

6、口的依賴越來越重經(jīng)濟(jì)開展的動力有能夠會失去平衡和耐久力還應(yīng)該看到最近一段時間美國媒體頻頻發(fā)出“中國輸出通貨緊縮的聲音也與這個背景有關(guān)而這個怪圈不破全球繼續(xù)開展就只能是一句空話在發(fā)行人民幣國債購買美圓債券的一借一貸之間潛在的利率損失也不容忽視最終的實踐收益能夠是負(fù)數(shù)呵斥中國龐大的外匯貯藏本錢太高一些專家還指出持有巨額美國外債有利也有弊特別是要承當(dāng)一定的政治風(fēng)險美國的反華幫就是在這樣的背景下不斷攻擊中國在平安和經(jīng)濟(jì)上對美國構(gòu)成了要挾外匯貯藏究竟多少最好目前國際上并沒有一個簡單而又普遍適用的衡量規(guī)范外匯貯藏的添加對一個國家來說是好事對另一個國家那么未必是好事；在某個階段是好事在另一個階段就未必是好事

7、只需放在全球經(jīng)濟(jì)的大背景加以認(rèn)識才干正確把握日本就是一個例子日本曾經(jīng)用高外匯貯藏?fù)Q取日元的貶值帶來了高速的經(jīng)濟(jì)增長上個世紀(jì)90年代初日本不添加外匯貯藏呵斥日元升值日本經(jīng)濟(jì)從此一蹶不振即使后來添加外匯貯藏、匯率降低也沒有出現(xiàn)轉(zhuǎn)機截至2002年7月底日本外匯貯藏已高達(dá)4531億美圓是世界上最大的外匯貯藏國創(chuàng)下了歷史最高紀(jì)錄“日本景象闡明在全球經(jīng)濟(jì)低迷時期儲蓄型經(jīng)濟(jì)的弱點就會表現(xiàn)得更加突出就會更加依賴出口依賴像美國那樣的貸款型經(jīng)濟(jì)國際上許多專家都以為這也是中國如今應(yīng)該仔細(xì)留意的一個問題擴(kuò)展內(nèi)需是處理問題的關(guān)鍵目前看來亞洲經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)相當(dāng)不錯通貨膨脹率很低摩根大通的外匯專家馬克姆以為由于利率低亞洲國家為高

8、額外匯貯藏付出的代價相對來說也就比較小這是亞洲國家與拉美、東歐國家存在根本不同的地方但如今的主要問題是美國經(jīng)常工程的赤字不能夠長久維持所以他們得出一個結(jié)論亞洲必需更多地消費實踐上全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)開展的一個重要要素就是要看亞洲的消費能不能添加擴(kuò)展內(nèi)需、減少對美國市場的依賴是突破全球貿(mào)易怪圈的關(guān)鍵新加坡貿(mào)易及工業(yè)部長楊榮文不久前就表示亞洲國家曾經(jīng)認(rèn)識到了這一問題正在努力刺激消費記者接觸的華爾街人士也以為中國外匯貯藏的添加從總體上看是件好事但重要的是不要把貯藏添加看作是一個目的外匯貯藏的多少并不是最重要的重要的是如何利用好外匯正像許多中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家所強調(diào)的那樣中國的當(dāng)務(wù)之急是要發(fā)揚大量的人民幣儲蓄和外匯貯

9、藏對經(jīng)濟(jì)增長的積極作用建立將貯藏轉(zhuǎn)化為投資、將資金轉(zhuǎn)化為資本的新機制如添加對民營企業(yè)的美圓貸款并輔以政策支持推進(jìn)中國有競爭力的企業(yè)“走出去；成立美圓技術(shù)創(chuàng)新基金支持國內(nèi)企業(yè)加強與跨國大公司的技術(shù)協(xié)作和開發(fā)；大力開展資本市場促使更多的人民幣儲蓄和外匯貯藏向資本市場流動另外中國還要利用外匯貯藏添加石油等戰(zhàn)略性物資的貯藏有專家以為中國內(nèi)需缺乏經(jīng)濟(jì)增長很大程度上要依托外需拉動中國如今只能經(jīng)過添加外匯貯藏間接支撐匯率體制但這種情況與中國實踐的經(jīng)濟(jì)總量和經(jīng)濟(jì)才干及其在世界上的影響力都是不相稱的一是中國的實力曾經(jīng)很強一是中國又要添加外匯貯藏不愿讓人民幣升值很矛盾中國該當(dāng)適當(dāng)放寬人民幣的浮動范圍經(jīng)過適當(dāng)?shù)脑鲋祦泶碳みM(jìn)口李振勤說作為一個開展中國家中國本身的需求很大但那么多外匯又只能貯藏起來從長久看這不利于