宏觀經(jīng)濟周報

1、.金融期貨周報：.； 金融期貨周報宏觀經(jīng)濟2021/08/082021/08/15劉海燕 戰(zhàn)略高級分析6149 HYPERLINK mailto:liuhaiyanhtfutures liuhaiyanhtfutures后市小幅震蕩整理為主國際宏觀歐元區(qū)二季度GDP 環(huán)比增長1% 創(chuàng)四年來最高增速美聯(lián)儲下調(diào)對美國經(jīng)濟前景預(yù)測國內(nèi)宏觀李克強：堅決抑制房地產(chǎn)投機炒作消費者自信心指數(shù)延續(xù)五季度上升7 月CPI 同比上漲3.3% 創(chuàng)年內(nèi)新高7 月份我國規(guī)模以上工業(yè)添加值同比增長13.4%海關(guān)總署：7 月份出口值及進出口總值再創(chuàng)新高央行：7 月份人民幣新增貸款達5328 億元

2、7 月全國大中城市房價同比上漲10.3%銀監(jiān)會叫停開放式信托產(chǎn)品險資投資股票和基金比例上限調(diào)整為25%短期短線操作為主，急跌可輕倉介入。仍看好周線走勢。海通期貨上海市浦東新區(qū)世紀大道1589號長泰國際金融大廈17樓htfutures【上周已公布重要數(shù)據(jù)】【國際宏觀經(jīng)濟解讀】歐元區(qū)二季度GDP 環(huán)比增長1% 創(chuàng)四年來最高增速8 月13 日，歐盟統(tǒng)計局Eurostat公布，歐元區(qū)第二季度本地消費總值GDP環(huán)比增長1.0%，為2006 年第二季度以來的最大環(huán)比增幅。歐元區(qū)第二季度GDP 同比增長1.7%，創(chuàng)下2021 年第一季度以來的最大同比增幅。上周接受道瓊斯通訊社Dow Jones Newswi

3、res調(diào)查的經(jīng)濟學家一致估計，歐元區(qū)第二季度GDP 環(huán)比增長0.7%，同比增長1.4%。歐元區(qū)第一季度GDP 環(huán)比增長0.2%，同比增長0.6%。歐元區(qū)第二季度經(jīng)濟增速到達四年來最快程度，受德國經(jīng)濟不測強勁增長推進。德國第二季度GDP 環(huán)比增長2.2%，創(chuàng)1990 年東西德一致以來的最大環(huán)比增幅，并且遠高于經(jīng)濟學家估計的1.4%的增幅。美聯(lián)儲下調(diào)對美國經(jīng)濟前景預(yù)測周二8 月10 日，美聯(lián)儲Fed向放松貨幣政策邁出了第一步。在人們?nèi)找鎿鷳n美國能夠面臨“雙底衰退之際，美聯(lián)儲下調(diào)了對經(jīng)濟前景的看法，表示，近幾個月產(chǎn)出和就業(yè)復(fù)蘇的步伐已有所放緩。美國聯(lián)邦貯藏委員會當?shù)貢r間10 日宣布，將聯(lián)邦基金利率繼

4、續(xù)維持在零至0.25的歷史最低程度，并將經(jīng)過購買更多國債維持現(xiàn)有資產(chǎn)負債表的債券持有規(guī)模，而非此前方案的逐漸緊縮至正常程度。這一舉措被以為是美聯(lián)儲實施新一輪貨幣擴張政策的先兆，其背后那么是美聯(lián)儲對經(jīng)濟情勢更為悲觀的預(yù)期?！緡鴥?nèi)宏觀經(jīng)濟解讀】李克強：堅決抑制房地產(chǎn)投機炒作8 月13 日，中共中央政治局常委、國務(wù)院副總理李克強在北京市調(diào)查廉租住房、公共租賃住房等建立時強調(diào)，要加快保證性安居工程建立步伐，改善中低收入群眾根本住房條件，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)安康開展，為人民群眾安居樂業(yè)發(fā)明良好環(huán)境。李克強指出，住房是居民的大事，也是政府的大事。實施保證性安居工程，是保證和改善民生的艱苦舉措，也是堅持經(jīng)濟平

5、穩(wěn)較快開展的重要措施。各級政府特別是城市政府要想群眾之所想、急群眾之所急，從投資、土地、財稅等方面采取有力措施，加快推進保證性安居工程，盡快添加根本住房供應(yīng)，使群眾有房可租、有房可買。他還指出，各地應(yīng)從實踐出發(fā)，科學構(gòu)建多層次的住房保證和供應(yīng)體系。一些大城市和特大城市新增人口多、中低收入群眾也較多，要在繼續(xù)推進廉租住房等建立的同時，大力開展公共租賃住房，處理好那些既不符合懇求廉租住房條件、又無力在市場購房的中等偏下收入群眾的住房困難問題，經(jīng)過梯度消費逐漸改善住房條件，逐漸使購房困難群眾實現(xiàn)住有所居。李克強強調(diào)，當前，要繼續(xù)貫徹國務(wù)院關(guān)于房地產(chǎn)市場調(diào)控的一系列政策措施，堅決抑制投機炒作等不合理需

6、求，真實添加住房有效供應(yīng)，穩(wěn)定調(diào)控的初步成果，堅持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)安康開展，促進經(jīng)濟長期平穩(wěn)較快開展，不斷提高人民生活程度和質(zhì)量。消費者自信心指數(shù)延續(xù)五季度上升國家統(tǒng)計局中國經(jīng)濟景氣監(jiān)測中心與尼爾森公司昨日結(jié)合發(fā)布了二季度中國消費者自信心調(diào)查報告，報告顯示，2021 年二季度中國消費者自信心指數(shù)為109，環(huán)比提高1 個點，延續(xù)五個季度攀升。鄉(xiāng)村消費者自信心更足調(diào)查報告顯示，去年二季度以來，基于對宏觀經(jīng)濟情勢的樂觀判別，消費者自信心呈現(xiàn)繼續(xù)攀升的趨勢。今年二季度，城鄉(xiāng)消費者自信心呈現(xiàn)一定程度差別，鄉(xiāng)村消費者自信心在去年以來繼續(xù)大幅上升的根底上，二季度又提高6 點，到達117 點；城市消費者自信心有

7、所回落，但仍處于景氣臨界值以上。鄉(xiāng)村消費者對于就業(yè)、收入情況的稱心程度都顯著高于城市消費者，即期消費志愿也相對較高。國家統(tǒng)計局中國經(jīng)濟景氣監(jiān)測中心副主任潘建成表示，上半年一系列促進農(nóng)業(yè)消費、農(nóng)民增收政策的實施，對農(nóng)民自信心的提升產(chǎn)生了一定的作用，很多省市最低工資程度的提高和農(nóng)民工工資的添加加強了農(nóng)民工對未來收入的樂觀預(yù)期。報告顯示，消費者對就業(yè)預(yù)期以及收入增長預(yù)期堅持樂觀，近七成消費者對未來就業(yè)樂觀，以為未來一年內(nèi)就業(yè)情勢將會“好或者“非常好，比一季度略降3 個百分點，但比對當前稱心的判別高出15 個百分點。鄉(xiāng)村消費者對未來就業(yè)情勢的預(yù)期最為樂觀。七成消費者以為物價會漲調(diào)查闡明，未來6 個月消

8、費者最為關(guān)注的問題和一季度一樣，“收入保證、“個人安康和“子女的生活、教育仍居前三位。此外，消費者對食品價錢上漲的關(guān)注度明顯提高。7 月CPI 同比上漲3.3% 創(chuàng)年內(nèi)新高國家統(tǒng)計局11 日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7 月份中國居民消費價錢CPI同比上漲3.3%，環(huán)比上漲0.4%?！熬用裣M價錢漲幅有所擴展。國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人盛來運在新聞發(fā)布會上表示，7 月份中國CPI 同比漲幅比上月擴展了0.4 個百分點。調(diào)查顯示，7 月份CPI 中，食品價錢同比上漲6.8%，非食品價錢同比上漲1.6%；消費品價錢同比上漲3.6%，效力工程價錢同比上漲2.3%。分類別看，7 月份八大類商品價錢六漲二降，其中食品價錢

9、同比上漲6.8%，煙酒及用品類價錢同比上漲1.6%，穿著類價錢同比下降0.8%，家庭設(shè)備用品及維修效力價錢同比上漲0.2%，醫(yī)療保健及個人用品類價錢同比上漲3.3%，交通和通訊類價錢同比下降0.7%，文娛教育文化用品及效力類價錢同比上漲1.1%，居住價錢同比上漲4.8%。從更能反映價錢變動最新情況的環(huán)比數(shù)據(jù)看，7 月份，食品價錢環(huán)比上漲0.9%，非食品價錢環(huán)比上漲0.1%；消費品價錢環(huán)比上漲0.2%，效力工程價錢環(huán)比上漲0.7%。分類別看，7 月份食品價錢環(huán)比上漲0.9%，其中鮮菜環(huán)比上漲4.3%；煙酒及用品類價錢環(huán)比上漲0.1%；穿著類價錢環(huán)比下降0.7%；家庭設(shè)備用品及維修效力價錢環(huán)比持平

10、；醫(yī)療保健及個人用品類價錢環(huán)比上漲0.1%；交通和通訊類價錢環(huán)比上漲0.1%；文娛教育文化用品及效力類價錢環(huán)比上漲0.8%；居住價錢環(huán)比上漲0.1%。1 至7 月份，中國CPI 同比上漲2.7%，比上半年擴展0.1 個百分點。其中，6 月份CPI 同比上漲2.9%，環(huán)比下降0.6%；5 月份同比上漲3.1%，環(huán)比下降0.1%。7 月份我國規(guī)模以上工業(yè)添加值同比增長13.4%國家統(tǒng)計局11 日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7 月份我國規(guī)模以上工業(yè)添加值同比增長13.4%，增速比上月回落0.3 個百分點?！肮I(yè)消費平穩(wěn)增長。國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人盛來運在新聞發(fā)布會上說，7 月份工業(yè)增速回落，70%是由于重工業(yè)回落

11、引起的，而重工業(yè)回落主要是國家從二季度以來，加大節(jié)能減排監(jiān)管力度和落后產(chǎn)能淘汰力度，對工業(yè)產(chǎn)生下行影響?？偟膩碚f，是自動調(diào)控的結(jié)果。統(tǒng)計顯示，7 月份我國規(guī)模以上工業(yè)中，重工業(yè)添加值同比增長13.3%，輕工業(yè)增長13.5%。分行業(yè)看，7 月份39 個大類行業(yè)全部堅持同比增長。其中，紡織業(yè)添加值增長11.1%，交通運輸設(shè)備制造業(yè)增長15.9%，通訊設(shè)備、計算機及其他電子設(shè)備制造業(yè)增長13.8%，黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)增長6.0%。海關(guān)總署：7 月份出口值及進出口總值再創(chuàng)新高海關(guān)總署10 日發(fā)布今年1 至7 月我國外貿(mào)進出口情況。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，今年前7 個月，我國進出口總值16170.5 億美圓，

12、比去年同期(下同)增長40.9%。其中出口8504.9 億美圓，增長35.6%；進口7665.6 億美圓，增長47.2%；貿(mào)易順差為839.3 億美圓，減少21.2%。海關(guān)統(tǒng)計顯示，今年7 月份，我國進出口值2623.1 億美圓，增長30.8%。其中出口1455.2 億美圓，增長38.1%；進口1167.9 億美圓，增長22.7%。從環(huán)比來看，今年7 月份進出口較6 月份環(huán)比增長3%。同時，這也是繼上個月后，月度出口值及進出口總值再次創(chuàng)歷史新高。6 月份我國進出口值2547.7 億美圓，其中出口4 億美圓，月度出口值及進出口總值均刷新2021 年7 月的歷史記錄。海關(guān)提供的數(shù)據(jù)還顯示，與202

13、1 年前7 個月相比，今年前7 個月進出口總值添加9%；出口添加5.9%，進口添加12.7%。其中今年7 月份進出口總值較2021 年同期添加5.7%；出口添加6.5%，進口添加4.8%。今年前7 個月，我國普通貿(mào)易進出口8121.1 億美圓，增長44.3%，高出同期全國進出口增速3.4 個百分點。其中出口3901.2 億美圓，增長38.3%，高于同期全國出口總體增速2.7 個百分點；進口4219.9 億美圓，增長50.3%，高于同期全國進口總體增速3.1 個百分點。普通貿(mào)易項下出現(xiàn)貿(mào)易逆差318.7 億美圓，而2021 年同期那么為順差13.1 億美圓。同期，我國加工貿(mào)易進出口6295.3

14、億美圓，增長36.1%。其中出口3984.1 億美圓，增長32.4%；進口2311.2 億美圓，增長43.2%。在與主要貿(mào)易同伴雙邊貿(mào)易中，今年前7 個月，中國與歐盟雙邊貿(mào)易總值2631.6 億美圓，增長36.6%。同期，中美雙邊貿(mào)易總值為2072.3 億美圓，增長30.6%。前7 個月，我國與日本雙邊貿(mào)易總值為1617.1 億美圓，增長34.9%。其中，我對日本出口651.5 億美圓，增長24.7%；自日本進口965.6億美圓，增長42.8%；對日本貿(mào)易逆差314.1 億美圓，增長1 倍。1 至7 月，我國與東盟雙邊貿(mào)易總值達1610 億美圓，增長49.6%。其中，我對東盟出口767.4 億

15、美圓，增長43.2%；自東盟進口842.6 億美圓，增長56.1%；對東盟貿(mào)易逆差75.2 億美圓，而2021 年同期貿(mào)易逆差僅為4 億美圓。值得關(guān)注的是，巴西替代俄羅斯成為我國第十大貿(mào)易同伴。前7 個月，我國與巴西雙邊貿(mào)易總值為325.1 億美圓，增長54.6%。今年前7 個月，廣東進出口總值4.3 億美圓，增長32.3%。同期，江蘇、上海和北京進出口值分別為2558 億、2043.2 億和1695.2 億美圓，分別增長46.4%、40.4%和52.7%。此外，浙江、山東和福建進出口值分別為1414.6 億、1025.5 億和598.1 億美圓，分別增長39.9%、38.8%和41.6%。從

16、出口方面來看，前7 個月，廣東出口2360.5 億美圓，增長27.6%。江蘇和上海分別出口1472.7 億和1003.9 億美圓，分別增長43.6%和34.4%。此外，浙江、山東、福建、北京分別出口1002.5 億、558.5 億、395.9 億和310.7 億美圓，分別增長40.6%、33.3%、39.4%和17.8%。在出口商品中，機電產(chǎn)品主導出口。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，今年前7 個月，我國機電產(chǎn)品出口5006.9 億美圓，增長36.2%，高于同期我國總體出口增速0.6 個百分點，占同期我國出口總值的58.9%。其中電器及電子產(chǎn)品出口2026.3 億美圓，增長34.7%；機械設(shè)備出口1696.7 億

17、美圓，增長36.6%。同期，傳統(tǒng)大宗商品出口增速普遍較上半年有所加快，其中服裝出口668.3 億美圓，增長17.4%，較上半年(下同)加快1.4 個百分點；紡織紗線、織物及制品出口428.4億美圓，增長32.8%，加快0.5 個百分點；家具出口185.4 億美圓，增長34.9%，加快1.9 個百分點；鞋類出口194.2 億美圓，增長23.6%，加快2.8個百分點；塑料(10535,5.00,0.05%)制品出口101.8 億美圓，增長30.2%，加快2 個百分點；箱包出口91.3 億美圓，增長30.7%，加快5.7 個百分點；而玩具出口47.5 億美圓，增長30%，放緩0.5 個百分點。央行：

18、7 月份人民幣新增貸款達5328 億元中國人民銀行11 日發(fā)布7 月金融數(shù)據(jù)顯示，7 月人民幣貸款添加5328 億元，同比多增1637 億元。廣義貨幣增長17.6%。7 月末，廣義貨幣(M2)余額67.41 萬億元，同比增長17.6%，增幅比上月和去年同期分別低0.9 和10.8 個百分點；狹義貨幣(M1)余額24.07 萬億元，同比增長22.9%，增幅比上月和去年同期分別低1.7 和3.5 個百分點；流通中貨幣(M0)余額3.95 萬億元，同比增長15.5%。當月凈投放現(xiàn)金638 億元，同比多投放40 億元。7 月全國大中城市房價同比上漲10.3%國家統(tǒng)計局公布了1-7 月全國房地產(chǎn)市場運轉(zhuǎn)

19、情況。7 月全國70 個大中城市房屋銷售價錢同比上漲10.3%，漲幅比6 月份減少1.1 個百分點，環(huán)比與上月持平，全國商品房成交量再次同比回落。銀監(jiān)會叫停開放式信托產(chǎn)品中國銀監(jiān)會近日發(fā)布，對銀信理財協(xié)作業(yè)務(wù)作出進一步規(guī)范。叫停了開放式信托產(chǎn)品，重申對銀信理財協(xié)作業(yè)務(wù)中風險較高的非上市公司股權(quán)投資業(yè)務(wù)的限制，并就公布前商業(yè)銀行表外的存量業(yè)務(wù)提出了在近2 年內(nèi)轉(zhuǎn)入表內(nèi)計提相應(yīng)撥備和資本的要求。規(guī)定，信托公司開展銀信理財協(xié)作業(yè)務(wù)，信托產(chǎn)品期限不得低于一年；對信托公司融資類銀信理財協(xié)作業(yè)務(wù)虛行余額比例管理，即融資類業(yè)務(wù)余額占銀信理財協(xié)作業(yè)務(wù)余額的比例不得高于30%，已超標的信托公司應(yīng)立刻停頓開展該項

20、業(yè)務(wù)，直至到達規(guī)定比例要求。同時規(guī)定，信托公司信托產(chǎn)品不得設(shè)計為開放式；商業(yè)銀行和信托公司開展投資類銀信理財協(xié)作業(yè)務(wù)，其資金原那么上不得投資于非上市公司股權(quán)。對本通知發(fā)布以前商定和發(fā)生的銀信理財協(xié)作業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行應(yīng)嚴厲按照要求將表外資產(chǎn)在今、明兩年轉(zhuǎn)入表內(nèi)，并按照150%的撥備覆蓋率要求計提撥備，同時大型銀行應(yīng)按照11.5%、中小銀行按照10%的資本充足率要求計提資本。險資投資股票和基金比例上限調(diào)整為25%保監(jiān)會11 日發(fā)布，明確保險公司投資證券投資基金的余額，不超越該保險公司上季末總資產(chǎn)的15%，且投資證券投資基金和股票的余額，合計不超越該保險公司上季末總資產(chǎn)的25%。在權(quán)益類投資方面，通知

21、明確，保險公司該當根據(jù)權(quán)益類投資方案，在上季末總資產(chǎn)20%的比例內(nèi)，自主投資股票和股票型基金。海通點評從7 月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，有喜有憂，跟政府調(diào)控的方向堅持一致。雖然經(jīng)濟增長下滑程度有所放緩，但仍處于回落階段，而由于食品和農(nóng)產(chǎn)品等價錢上漲的作用，CPI仍在穩(wěn)步的攀升，但根本符合市場預(yù)期，其中工業(yè)添加值、進口和PMI 等延續(xù)下滑趨勢，但地產(chǎn)投資和出口數(shù)據(jù)維持高增長，背后顯示政府加大節(jié)能減排和淘汰落后產(chǎn)能初見效果。政策仍處于兩難抉擇形狀，未來的調(diào)控方向是調(diào)構(gòu)造與保增長并舉。我們以為對于經(jīng)濟情勢的下滑不用心存忌憚，調(diào)構(gòu)造并不意味著決策層漠視經(jīng)濟下滑的現(xiàn)狀。在曾經(jīng)出臺的諸多調(diào)構(gòu)造政策中曾經(jīng)隱含了多重拉動

22、投資的政策，如加大西部投資、加快水利根底設(shè)備建立、農(nóng)民工城市化、保證房建立提速等等。對于通脹，我們的看法是通脹預(yù)期的管理仍會被放在首位，這也是目前政策兩難的真正癥結(jié)。假設(shè)政府以為通脹沒有問題，將重點放在堅持增長方面，而去放松貨幣政策，那么未來通脹能夠就真有問題；假設(shè)政府以為通脹有問題而去控制，那么未來的經(jīng)濟增長能夠會繼續(xù)甚至超預(yù)期的回落。所以目前最好的政策取向仍是維穩(wěn)，靜觀其變。我們以為下半年的行情仍有看頭，我們估計融資平臺貸款清理和銀信協(xié)作監(jiān)管新規(guī)好于市場預(yù)期。近期地產(chǎn)市場的價錢平穩(wěn)、成交量逐漸釋放，這種局面有利于維持目前相對溫暖的政策環(huán)境，也有利于房地產(chǎn)企業(yè)業(yè)績的超預(yù)期。所以綜合來看，我們

23、對銀行地產(chǎn)板塊的走勢判別是下行空間有限，未來仍呈緩步震蕩上行的節(jié)拍。此外流動性方面，下半年信貸環(huán)境會較為寬松。即使從短期來看，上周五申購光大銀行的約2000 億資金解凍，本周還會迎來一個央票到期的小頂峰，估計到期票據(jù)由1660 億元，市場流動性將會有所寬裕。 總體上，下半年經(jīng)濟處于回落階段，流動性較之上半年寬裕。在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中，等待V型反轉(zhuǎn)是不現(xiàn)實的，市場的走勢能夠會超出想象的復(fù)雜，總體市場以震蕩向上的格局為主?！颈局苷雇慷唐诙叹€操作為主，急跌可輕倉介入。免責條款 本報告僅向特定客戶傳送，未經(jīng)海通證券研討所授權(quán)答應(yīng)，任何援用、轉(zhuǎn)載以及向第三方傳播的行為均能夠承當法律責任。本報告中的信息均來

24、源于公開可獲得資料，海通期貨研討所力求準確可靠，但對這些信息的準確性及完好性不做任何保證，據(jù)此投資，責任自傲。本報告不構(gòu)成個人投資建議，也沒有思索到個別客戶特殊的投資目的、財務(wù)情況或需求?？蛻魬?yīng)思索本報告中的任何意見或建議能否符合其特定情況。本報告僅向特定客戶傳送，未經(jīng)海通期貨研討所授權(quán)答應(yīng)，任何援用、轉(zhuǎn)載以及向第三方傳播的行為均能夠承當法律責任。業(yè)務(wù)機構(gòu)上海期貨大廈營業(yè)部上海市浦東新區(qū)浦電路500號期貨大廈2201B室：200122，州營業(yè)部河南省鄭州市未來大道69號未來大廈1810B室：450008，州營業(yè)部浙江省杭州市鳳起路334號同方財富大廈610室：310003，口營業(yè)部海南