5G背景下耳機和智能手表行業(yè)發(fā)展分析

1、5G背景下耳機和智能手表行業(yè)發(fā)展分析TWS耳機和智能手表引爆市場核心觀點受益于藍牙5.0標準普及、當前智能手機的主流設(shè)計趨勢以及集成豐富的智能語音交互功能的推動， TWS耳機迅速引爆市場。同時，智能手表成可穿戴市場熱點，巨頭入場推動產(chǎn)業(yè)配套和應(yīng)用市場迅速 成熟，同時由于集成了健康監(jiān)測等豐富的功能應(yīng)用和性價比的持續(xù)提升，智能手表的應(yīng)用場景進一步 拓寬，市場有望持續(xù)快速增長。重點推薦歌爾股份、長信科技等。TWS耳機和智能手表引爆市場294. TWS耳機和智能手表引爆市場圖表：AirPods Pro圖表：TWS耳機工作原理TWS（True Wireless Stereo，真無線立體聲）耳機是指智能終

2、端連接主耳機，并由主耳機通過 無線方式向副耳機傳輸音頻信號，實現(xiàn)左右聲道獨立使用的立體聲音頻設(shè)備。憑借出眾的音效 和友好的用戶體驗，TWS耳機得以迅速普及。與傳統(tǒng)耳機相比，TWS 無線耳機具有以下優(yōu)點：完全無線結(jié)構(gòu)設(shè)計，用戶體驗良好；實現(xiàn)無線立體聲，提升音質(zhì)效果，連接穩(wěn)定；內(nèi)置多種傳感器，有望成為AI的語音入口；資料來源：蘋果，東吳證券研究所資料來源：高通，東吳證券研究所304. TWS耳機和智能手表引爆市場藍牙5.0的普及顯著提升TWS耳機的產(chǎn)品性能和市場競爭力藍牙5.0相比于前代技術(shù)實現(xiàn)了2倍的傳輸速度、4倍的傳輸距離以及8倍的廣播數(shù)據(jù)傳輸量的更 新，同時保持了藍牙傳輸?shù)牡凸奶匦?。當前?/p>

3、TWS耳機主要采用藍牙進行音頻信號的傳輸，隨著藍牙5.0的普及，TWS耳機的信號傳輸特性進一步得到改善，產(chǎn)品競爭力顯著提升。圖表：藍牙應(yīng)用場景十分豐富圖表：藍牙5.0的更新資料來源：中關(guān)村在線，東吳證券研究所資料來源：Techcrunch，東吳證券研究所314. TWS耳機和智能手表引爆市場TWS耳機更符合當前智能手機的主流設(shè)計趨勢智能手機輕薄化趨勢的逐漸深入；傳統(tǒng)USB充電接口在邁向USB 3.1標準時，支持正反插入且更 輕薄的Type-C接口成為主流接口方案，并有望統(tǒng)一智能手機接口，由此智能手機廠商取消3.5mm 有線耳機接口。TWS耳機不存在物理線材的連接，因而完美適配了智能手機的主流設(shè)

4、計趨勢，有望在智能手機市場快速滲透。圖表：消費電子產(chǎn)品朝輕薄化的方向發(fā)展圖表：智能手機取消了傳統(tǒng)3.5mm耳機接口資料來源：Apple，東吳證券研究所32資料來源：Mashdigi，東吳證券研究所4. TWS耳機和智能手表引爆市場圖表：FlyPods支持骨聲紋識別TWS耳機開始集成各種智能應(yīng)用接口，逐漸成為AI智能語音交互的重要入口新款的AirPods耳機支持“Hey Siri”的語音激活功能，用戶可通過AirPods喚醒AI語音助手并 與之實現(xiàn)交互；華為也發(fā)布了AI智能TWS耳機榮耀FlyPods，該產(chǎn)品支持語音喚醒、觸控操作、 內(nèi)置骨聲紋傳感器并支持最新的HWA高清藍牙音頻傳輸協(xié)議。作為A

5、I語音交互落地的重要應(yīng)用場景，TWS耳機的應(yīng)用功能將更加豐富，有助于推動TWS耳機的快速普及。資料來源：Mashdigi，東吳證券研究所圖表：TWS耳機應(yīng)用功能逐漸豐富33資料來源：電子工程專輯，東吳證券研究所4. TWS耳機和智能手表引爆市場受益于藍牙5.0標準普及、當前智能手機的主流設(shè)計趨勢以及集成豐富的智能語音交互功能的推 動，TWS耳機市場有望迎來快速發(fā)展。根據(jù)Counterpoint Research的預(yù)測，2019年全球TWS耳機出貨量可達1.2億臺，同比增長160%， 2020年TWS耳機出貨量大概率可突破2億臺。根據(jù)GFK數(shù)據(jù)，2019年，全球TWS耳機市場規(guī)模有望達75.29

6、億美元，同比增長40.05%,未來市場規(guī)模有望持續(xù)高速增長。圖表：TWS耳機出貨量變化圖表：TWS耳機市場規(guī)模變化資料來源：Counterpoint Research，東吳證券研究所資料來源：GFK，東吳證券研究所344. TWS耳機和智能手表引爆市場資料來源：Counterpoint，東吳證券研究所蘋果市占率領(lǐng)先，本土廠商憑借性價比優(yōu)勢持續(xù)提升市場份額TWS廣闊的市場前景吸引了眾多終端廠商的大力布局，蘋果憑借產(chǎn)品先發(fā)優(yōu)勢占據(jù)市場優(yōu)勢地 位，根據(jù)Counterpoint的數(shù)據(jù)，2019Q2蘋果在TWS市場的份額為53%，第二位三星的市占率為8%。盡管蘋果在TWS市場的份額領(lǐng)先，但相比于2019

7、Q1 60%的市占率，2019Q2蘋果市占率下滑7個 百分點。隨著華為、小米、vivo、OPPO等廠商紛紛入局TWS耳機市場，并陸續(xù)推出更具性價比 優(yōu)勢的TWS產(chǎn)品，未來其市場份額有望不斷提升。圖表：蘋果在TWS耳機市場份額領(lǐng)先圖表：TWS耳機價格不斷降低資料來源：雷科技，東吳證券研究所354. TWS耳機和智能手表引爆市場產(chǎn)業(yè)鏈公司有望充分受益無線藍牙耳機的高速發(fā)展無線藍牙耳機的核心功能是音頻解碼與揚聲，同時作為無線耳機必須具備與終端的通訊能力， 因此耳機主控芯片是其核心組成部分。此外，無線藍牙耳機還搭載了一系列傳感器，如紅外距離傳感器、骨聲紋傳感器等，傳感器是無線藍牙耳機成為物聯(lián)網(wǎng)核心設(shè)備

8、的基礎(chǔ)。充電盒部分的功能核心是續(xù)航，因此電源管理 IC 與鋰電池是最重要的組成部分。圖表：AirPods拆解圖表：無線藍牙耳機產(chǎn)業(yè)鏈公司資料來源：iFixit，東吳證券研究所資料來源：52Audio，東吳證券研究所元器件供應(yīng)鏈廠商模組代工立訊、歌爾股份主控芯片蘋果、高通、恒玄、瑞昱、絡(luò)達存儲兆易、華邦、A desto可編程SO C賽普拉斯FPC鵬鼎、華通電腦、耀華電子、蘇州福萊盈語音加速感應(yīng)器意法半導(dǎo)體音頻解碼器美信M EM S麥克風A A C、歌爾股份過流保護IC韋爾股份VCSEL華立捷電池RF PCBU nitech、C om peq電池欣旺達、德國VA RTA 、紫建電子、曙鵬科技微控器

9、件意法半導(dǎo)體LD O 穩(wěn)壓器意法半導(dǎo)體、Torex鋰離子電池新普科技充電控制與保護電路韋爾股份、仙童電源管理芯片TI、英集芯科技、鈺泰D C-D C 轉(zhuǎn)換器TI364. TWS耳機和智能手表引爆市場圖表：蘋果智能手表產(chǎn)品圖表：2018年各類可穿戴設(shè)備市場份額占比隨著智能可穿戴市場的快速發(fā)展，各類可穿戴產(chǎn)品層出不窮，其中，智能手表憑借著便捷、友 好的用戶體驗，成為智能可穿戴市場的主流產(chǎn)品形態(tài)。如今的智能手表產(chǎn)品集成了計時、移動 通信、導(dǎo)航定位、健康管理和移動支付等多種功能，成為消費電子市場關(guān)注度最高的智能終端 產(chǎn)品之一。資料來源：Apple，東吳證券研究所資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，東吳證券研究所

10、374. TWS耳機和智能手表引爆市場資料來源：電子工程專輯，東吳證券研究所京東方 天馬 三星 LG顯示屏顯示模組長信科技SIP模組封裝環(huán)旭電子存儲器兆易創(chuàng)新處理器蘋果 華為 高通金屬表身加工長盈精密IT巨頭相繼入局智能手表市場，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈配套和應(yīng)用市場迅速成熟智能手表應(yīng)用幾乎不需要重新培養(yǎng)用戶的使用習(xí)慣，同時是記錄用戶在健康和運動等方面的重 要數(shù)據(jù)入口，并且在移動支付、消息提醒等高頻應(yīng)用場景具備天然優(yōu)勢,這些要素使智能手表應(yīng) 用成為IT巨頭爭相布局的重點，推動智能手表產(chǎn)業(yè)鏈配套和應(yīng)用市場迅速走向成熟。圖表：智能手表產(chǎn)業(yè)鏈逐步完善傳感器瑞聲科技 意法半導(dǎo)體電池德賽電池384. TWS耳機和智能

11、手表引爆市場圖表：智能手表集成的功能越來越豐富智能手表在健康監(jiān)控等領(lǐng)域具有較大的應(yīng)用優(yōu)勢，應(yīng)用場景持續(xù)拓寬，市場空間廣闊智能手表集成了豐富的功能應(yīng)用，消息提醒、定位導(dǎo)航、移動通信和智能語音交互等功能已陸 續(xù)成為智能手表應(yīng)用的標配，同時，智能手表在健康監(jiān)控領(lǐng)域具有較大的應(yīng)用優(yōu)勢和潛力，其 應(yīng)用場景也有望進一步擴展到IoT服務(wù)、醫(yī)療和運動等領(lǐng)域，市場空間十分廣闊。資料來源：新浪科技，東吳證券研究所圖表：智能手表在健康監(jiān)控領(lǐng)域具有較大的應(yīng)用潛力39資料來源：IT168，東吳證券研究所4. TWS耳機和智能手表引爆市場高性價比推動智能手表產(chǎn)品的持續(xù)滲透根據(jù)IDC的數(shù)據(jù)，2019年Q1，中國智能手表市場

12、的平均價格同比下降了35.4%。主流廠商通過精 準定位用戶群體及其需求，對次級需求的產(chǎn)品功能進行部分取舍的同時，將主打功能做到極致， 既能有效控制成本，也能以較高的性價比刺激更多用戶的購買欲望，更高的性價比也將推動智 能手表產(chǎn)品的進一步滲透。圖表：各段價位的智能手表產(chǎn)品陸續(xù)推出資料來源：Elektronica，東吳證券研究所404. TWS耳機和智能手表引爆市場圖表：中國智能手表出貨量變化綜合產(chǎn)業(yè)鏈配套趨于成熟、功能和應(yīng)用場景逐漸豐富和產(chǎn)品性價比不斷提升的影響，智能手表 市場有望迎來快速增長。根據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)的數(shù)據(jù)，2019年中國智能手表出貨量有望達320萬部，同比增長56.10%。 201

13、9年中國智能手表的市場規(guī)模有望達240億元，同比增長31.15%。資料來源：中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，東吳證券研究所圖表：中國智能手表市場規(guī)模變化41資料來源：中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，東吳證券研究所4. 重點推薦：歌爾股份圖表：公司營業(yè)收入變化資料來源：Wind，東吳證券研究所公司在TWS耳機領(lǐng)域具備軟硬件一體化開發(fā)的核心技術(shù)，產(chǎn)線智能化穩(wěn)步推進，產(chǎn)能配置充 足，且精密零部件自制比例穩(wěn)步提升，客戶拓展穩(wěn)步推進，市場領(lǐng)先地位顯著，有望充分受 益于TWS市場的快速增長。風險提示：TWS耳機市場需求不及預(yù)期。圖表：公司歸母凈利潤變化資料來源：Wind，東吳證券研究所424. 建議關(guān)注：立訊精密圖表：公司營業(yè)收入變化公

14、司在消費電子領(lǐng)域深耕多年，實現(xiàn)了產(chǎn)品的多品類布局，在連接線、連接器、馬達、無 線充電、FPC、天線、聲學(xué)和電子模塊等產(chǎn)品市場的競爭力顯著，有望受益于TWS耳機市場的 快速發(fā)展。風險提示：TWS耳機市場需求不及預(yù)期。圖表：公司歸母凈利潤變化資料來源：Wind，東吳證券研究所資料來源：Wind，東吳證券研究所434. 建議關(guān)注：兆易創(chuàng)新圖表：公司營業(yè)收入變化公司專注于NOR Flash、NAND Flash及MCU等產(chǎn)品的研發(fā)和銷售， 受益于TWS耳機出貨量的 快速增長，在TWS耳機中廣泛應(yīng)用的 NOR Flash的市場需求持續(xù)增強，公司作為國內(nèi)存儲領(lǐng)域 的優(yōu)質(zhì)標的有望充分受益。風險提示：TWS耳

15、機出貨量不及預(yù)期。圖表：公司歸母凈利潤變化資料來源：Wind，東吳證券研究所資料來源：Wind，東吳證券研究所444. 重點推薦：長信科技公司深耕顯示器件材料及模組市場，公司在中大尺寸及中小尺寸觸控顯示一體化、TFT減薄、 ITO導(dǎo)電玻璃領(lǐng)域居行業(yè)龍頭地位，產(chǎn)品競爭力顯著，客戶資源優(yōu)質(zhì)。公司在可穿戴顯示模組 市場積累深厚，面向智能手表應(yīng)用的TFT LCD顯示模組已大量出貨，客戶包括華為、華米、 Fitbit、Samsung等國內(nèi)外知名廠商。同時公司精準布局OLED顯示模組，目前OLED模組產(chǎn)品已 進入北美消費電子巨頭供應(yīng)鏈，有望充分受益智能手表等應(yīng)用對顯示器件材料的需求增長。風險提示：智能手表出貨量不及預(yù)期。圖表：公司營業(yè)收入變化圖表：公司歸母凈利潤變化45資料來源：Wind，東吳證券研究所資料來源：Wind，東吳證券研究所4. 建議關(guān)注：環(huán)旭電子公司是電子產(chǎn)品領(lǐng)域提供專業(yè)設(shè)計制造服務(wù)及解決方案的大型設(shè)