保薦機(jī)構(gòu)關(guān)于發(fā)行公司債券申請(qǐng)文件反饋意見(jiàn)的核查意見(jiàn)模版

1、PAGE 1-2-PAGE 21XXX證券股份有限公司關(guān)于XXX股份有限公司公開(kāi)發(fā)行20XX年公司債券申請(qǐng)文件反饋回復(fù)的核查意見(jiàn)中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行監(jiān)管部：根據(jù)貴會(huì)20XX年7月21日關(guān)于XXX股份有限公司公開(kāi)發(fā)行公司債券申請(qǐng)文件的反饋意見(jiàn)(中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政許可項(xiàng)目審查反饋意見(jiàn)通知書(shū)140752號(hào)）（以下簡(jiǎn)稱“反饋意見(jiàn)”）的要求，XXX證券股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱 “保薦機(jī)構(gòu)”）會(huì)同XXX股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“XX”、“發(fā)行人”、“公司”）、發(fā)行人律師XX事務(wù)所（以下簡(jiǎn)稱“發(fā)行人律師”）、會(huì)計(jì)師XX會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）（以下簡(jiǎn)稱“發(fā)行人會(huì)計(jì)師”）本著勤勉盡責(zé)和誠(chéng)實(shí)信用的原則，就反饋意見(jiàn)所提問(wèn)題

2、逐項(xiàng)進(jìn)行了認(rèn)真核查?，F(xiàn)就核查情況說(shuō)明如下。（如無(wú)特別說(shuō)明，本文件中所涉及到的簡(jiǎn)稱與募集說(shuō)明書(shū)一致）。一、發(fā)行人屬于重污染行業(yè)，請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)及發(fā)行人律師結(jié)合發(fā)行人是否跨省進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，對(duì)發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)是否存在環(huán)境保護(hù)及安全生產(chǎn)方面違法違規(guī)、是否存在被環(huán)保部門(mén)以及其他政府部門(mén)行政處罰的情況進(jìn)行核查并出具核查意見(jiàn)。（反饋意見(jiàn)重點(diǎn)問(wèn)題、一）回復(fù)：（一）發(fā)行人是否跨省進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)行人及其子公司情況如下：公司名稱關(guān)系注冊(cè)地址主營(yíng)業(yè)務(wù)XXX股份有限公司本部以白銀冶煉為主，配套鉛冶煉，并綜合回收金、鉍、銻、鋅、銅、銦等有價(jià)金屬發(fā)行人全資子公司廢舊物資回收發(fā)行人全資子公司有色金屬貿(mào)易發(fā)行人全資子公司有色金屬及礦

3、產(chǎn)品貿(mào)易由上表可知，除金貴國(guó)際外，發(fā)行人及其子公司的注冊(cè)地、經(jīng)營(yíng)地址均在XX市；金貴國(guó)際注冊(cè)地在香港，主要是為了便于從國(guó)外采購(gòu)原材料，金貴國(guó)際是貿(mào)易公司，無(wú)生產(chǎn)冶煉業(yè)務(wù)。綜上所述，發(fā)行人的冶煉業(yè)務(wù)均集中在XX市，不涉及跨省進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。（二）發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)是否存在環(huán)境保護(hù)及安全生產(chǎn)方面違法違規(guī)、是否存在被環(huán)保部門(mén)以及其他政府部門(mén)行政處罰的情況1、環(huán)境保護(hù)方面發(fā)行人及其子公司遵守國(guó)家及地方相關(guān)的環(huán)保法律法規(guī)，報(bào)告期內(nèi)未發(fā)生過(guò)環(huán)境污染事故，無(wú)環(huán)境違法違規(guī)行為，也沒(méi)有因違反環(huán)保法律法規(guī)而受到處罰。湖南省環(huán)境保護(hù)廳于2011年3月28日向本公司出具了關(guān)于XXX股份有限公司上市環(huán)境保護(hù)核查情況的函（湘環(huán)

4、函2011109號(hào)），同意本公司通過(guò)上市環(huán)保核查。2013年1月29日，湖南省環(huán)境保護(hù)廳向發(fā)行人出具證明文件，證明發(fā)行人自2011年3月28日通過(guò)上市環(huán)保核查以來(lái)，能夠遵守國(guó)家環(huán)境保護(hù)法律、法規(guī)，環(huán)境管理機(jī)構(gòu)健全，環(huán)境管理制度完善，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)符合環(huán)保要求，未受到環(huán)保部門(mén)行政處罰，未發(fā)生重大環(huán)境污染事故，符合上市環(huán)保核查的要求。20XX年6月12日，XX市環(huán)境保護(hù)局分別對(duì)發(fā)行人遵守環(huán)保法律法規(guī)、沒(méi)有因違反環(huán)保相關(guān)法律法規(guī)而受到行政處罰的情況出具了相關(guān)證明文件。20XX年7月24日湖南省環(huán)境保護(hù)廳向發(fā)行人出具證明文件，證明發(fā)行人自2011年1月1日起至證明文件出具日止，能夠遵守國(guó)家環(huán)境保護(hù)法律法規(guī)，

5、環(huán)境管理機(jī)構(gòu)健全，環(huán)境管理制度完善，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)符合環(huán)保要求，未受到環(huán)保部門(mén)行政處罰，未發(fā)生重大環(huán)境污染事故。2、安全生產(chǎn)方面20XX年8月8日，XX市安全生產(chǎn)監(jiān)督管理局向發(fā)行人出具證明文件，證明發(fā)行人自2011年1月1日起至證明文件出具日止，遵守國(guó)家關(guān)于安全生產(chǎn)的法律法規(guī)，沒(méi)有因違反相關(guān)法律法規(guī)而受到行政處罰的情況。3、其他方面20XX年8月，XX市工商行政管理局、XX市蘇仙區(qū)國(guó)家稅務(wù)局、XX市有色金屬產(chǎn)業(yè)園區(qū)地方稅務(wù)局、XX市人力資源和社會(huì)保障局、XX市住房公積金管理中心、XX市質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督局、XX市國(guó)土資源局、長(zhǎng)沙海關(guān)駐XX辦事處等政府部門(mén)分別向發(fā)行人出具證明文件，證明發(fā)行人自2011年1月

6、1日起至證明文件出具日止，沒(méi)有因違反相關(guān)法律法規(guī)而受到行政處罰的情況。（三）保薦機(jī)構(gòu)核查意見(jiàn)經(jīng)檢查，保薦機(jī)構(gòu)認(rèn)為，發(fā)行人的冶煉業(yè)務(wù)不涉及跨省生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)不存在環(huán)境保護(hù)及安全生產(chǎn)方面違法違規(guī)情形，不存在被環(huán)保部門(mén)以及其他政府部門(mén)行政處罰的情況。二、請(qǐng)發(fā)行人在募集說(shuō)明書(shū)中明確本次發(fā)行債券是否分期，并履行相應(yīng)法律程序。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)和發(fā)行人律師核查。（反饋意見(jiàn)重點(diǎn)問(wèn)題、二）回復(fù)：（一）在募集說(shuō)明書(shū)中明確本次發(fā)行債券是否分期根據(jù)發(fā)行人于20XX年7月29日召開(kāi)的第三屆董事會(huì)第二次會(huì)議決議，發(fā)行人決定本次發(fā)行債券不分期，本次公司債券將在中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)核準(zhǔn)后一次性發(fā)行。公司在募集說(shuō)明書(shū)（申

7、報(bào)稿）“第一節(jié)發(fā)行概況”之“一、本次發(fā)行的基本情況”之“（三）本期債券的主要條款”中修訂如下：“發(fā)行方式：本次公司債券將在中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)核準(zhǔn)后一次性發(fā)行?！保ǘ┞男邢鄳?yīng)法律程序1、本次債券分期發(fā)行等事項(xiàng)的決定權(quán)限根據(jù)發(fā)行人20XX年第一次臨時(shí)股東大會(huì)決議，發(fā)行人股東大會(huì)授權(quán)董事會(huì)全權(quán)辦理與本次發(fā)行公司債券相關(guān)的全部事宜，具體內(nèi)容包括但不限于：在法律、法規(guī)允許的范圍內(nèi)，從維護(hù)公司利益最大化的原則出發(fā)，根據(jù)公司和市場(chǎng)的具體情況，制定本次發(fā)行公司債券的具體發(fā)行方案以及修訂、調(diào)整本次發(fā)行公司債券的發(fā)行條款，包括但不限于具體發(fā)行規(guī)模、發(fā)行期數(shù)及分期方式、債券期限、募集資金用途、債券利率或其確定

8、方式、發(fā)行時(shí)機(jī)、是否設(shè)置回售條款和贖回條款、還本付息的期限和方式、具體配售安排等與發(fā)行條款有關(guān)的一切事宜。因此，調(diào)整本次發(fā)行公司債券的發(fā)行條款的權(quán)限在董事會(huì)。2、本次債券分期發(fā)行等事項(xiàng)的決定程序20XX年7月29日，發(fā)行人召開(kāi)的第三屆董事會(huì)第二次會(huì)議審議并通過(guò)了關(guān)于對(duì)20XX年公司債發(fā)行方案部分內(nèi)容予以確認(rèn)的議案。（三）保薦機(jī)構(gòu)和核查意見(jiàn)經(jīng)核查，保薦機(jī)構(gòu)認(rèn)為，發(fā)行人已根據(jù)股東大會(huì)的授權(quán)，按法定程序召開(kāi)董事會(huì)，審議并通過(guò)了關(guān)于對(duì)20XX年公司債發(fā)行方案部分內(nèi)容予以確認(rèn)的議案，發(fā)行人的決策程序合法、有效。發(fā)行人已在募集說(shuō)明書(shū)中明確本次發(fā)行債券不分期，本次公司債券將在中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)核準(zhǔn)后一次

9、性發(fā)行。三、請(qǐng)發(fā)行人說(shuō)明存貨跌價(jià)準(zhǔn)備、固定資產(chǎn)及無(wú)形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的具體測(cè)試方法，在報(bào)告期內(nèi)是否保持一致；上述減值準(zhǔn)備及固定資產(chǎn)折舊的計(jì)提是否符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求，對(duì)比同行業(yè)上市公司并結(jié)合公司實(shí)際情況說(shuō)明上述減值準(zhǔn)備計(jì)提是否充分。請(qǐng)會(huì)計(jì)師和保薦機(jī)構(gòu)對(duì)上述事項(xiàng)進(jìn)行核查，并發(fā)表明確核查見(jiàn)。（反饋意見(jiàn)重點(diǎn)問(wèn)題、三）回復(fù)：(一)說(shuō)明存貨跌價(jià)準(zhǔn)備、固定資產(chǎn)及無(wú)形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的具體測(cè)試方法，在報(bào)告期內(nèi)是否保持一致1、發(fā)行人存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的具體測(cè)試方法發(fā)行人對(duì)于存貨在報(bào)告期末按照成本與可變現(xiàn)凈值孰低計(jì)價(jià)，存貨成本高于可變現(xiàn)凈值的，按單個(gè)存貨項(xiàng)目可變現(xiàn)凈值低于成本的差額計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。 發(fā)行人存貨可變現(xiàn)凈值的

10、確定依據(jù)及存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提方法如下：資產(chǎn)負(fù)債表日，存貨采用成本與可變現(xiàn)凈值孰低計(jì)量，按照單個(gè)存貨成本高于可變現(xiàn)凈值的差額計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。直接用于出售的存貨，在正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中以該存貨的估計(jì)售價(jià)減去估計(jì)的銷(xiāo)售費(fèi)用和相關(guān)稅費(fèi)后的金額確定其可變現(xiàn)凈值；需要經(jīng)過(guò)加工的存貨，在正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中以所生產(chǎn)的產(chǎn)成品的估計(jì)售價(jià)減去至完工時(shí)估計(jì)將要發(fā)生的成本、估計(jì)的銷(xiāo)售費(fèi)用和相關(guān)稅費(fèi)后的金額確定其可變現(xiàn)凈值；資產(chǎn)負(fù)債表日，同一項(xiàng)存貨中一部分有合同價(jià)格約定、其他部分不存在合同價(jià)格的，分別確定其可變現(xiàn)凈值，并與其對(duì)應(yīng)的成本進(jìn)行比較，分別確定存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提或轉(zhuǎn)回的金額。發(fā)行人確定存貨的可變現(xiàn)凈值具體方法如下

11、：（1）產(chǎn)成品以及用于出售的半成品（包括電銀、電鉛、黃金等），以該存貨的估計(jì)售價(jià)減去估計(jì)的銷(xiāo)售費(fèi)用和相關(guān)稅費(fèi)后的金額確定其可變現(xiàn)凈值。（2）需要加工的原材料、在產(chǎn)品、自制半成品，以所生產(chǎn)的產(chǎn)成品、用于出售的半成品的估計(jì)售價(jià)減去正常生產(chǎn)過(guò)程中至完工時(shí)估計(jì)將要發(fā)生的成本、估計(jì)的銷(xiāo)售費(fèi)用和相關(guān)稅費(fèi)后的金額確定其可變現(xiàn)凈值。(3）資產(chǎn)負(fù)債表日，同一項(xiàng)存貨中一部分有合同價(jià)格約定、其他部分不存在合同價(jià)格的，分別確定其可變現(xiàn)凈值，并與其對(duì)應(yīng)的成本進(jìn)行比較，分別確定存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提或轉(zhuǎn)回的金額。2. 發(fā)行人固定資產(chǎn)及無(wú)形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的具體測(cè)試方法期末如有跡象表明固定資產(chǎn)、使用壽命確定的無(wú)形資產(chǎn)發(fā)生減值的，按

12、照賬面價(jià)值高于可收回金額的差額計(jì)提相應(yīng)的減值準(zhǔn)備，可收回金額根據(jù)資產(chǎn)的公允價(jià)值減去處置費(fèi)用后的凈額與資產(chǎn)預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流的現(xiàn)值兩者之間較高者確定。使用壽命不確定的無(wú)形資產(chǎn)和尚未達(dá)到可使用狀態(tài)的無(wú)形資產(chǎn)，無(wú)論是否存在減值跡象，每年均進(jìn)行減值測(cè)試。對(duì)比發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)各年存貨、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)的會(huì)計(jì)政策、減值準(zhǔn)備的具體處理方式，保薦機(jī)構(gòu)認(rèn)為發(fā)行人存貨跌價(jià)準(zhǔn)備、固定資產(chǎn)及無(wú)形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的具體測(cè)試方法在報(bào)告期內(nèi)保持一致。（二）上述減值準(zhǔn)備及固定資產(chǎn)折舊的計(jì)提是否符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求 1、減值準(zhǔn)備的計(jì)提是否符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求（1）企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提的規(guī)定 存貨在報(bào)告期末應(yīng)按照成本與可變

13、現(xiàn)凈值孰低計(jì)價(jià)，存貨成本高于可變現(xiàn)凈值的，按照成本高于可變現(xiàn)凈值的差額計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。通常應(yīng)按單個(gè)存貨項(xiàng)目計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，對(duì)于數(shù)量眾多、單價(jià)較低的存貨，可以按存貨類別計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。與在同一地區(qū)生產(chǎn)和銷(xiāo)售的產(chǎn)品系列相關(guān)，具有相同或類似最終用途或目的，且難以與其他項(xiàng)目分開(kāi)計(jì)量的存貨，可以合并計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。存貨可變現(xiàn)凈值的具體計(jì)算方法如下：1）產(chǎn)成品、商品和用于出售的材料等直接用于出售的存貨，在正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中以該存貨的估計(jì)售價(jià)減去估計(jì)的銷(xiāo)售費(fèi)用和相關(guān)稅費(fèi)后的金額確定其可變現(xiàn)凈值。2）需要經(jīng)過(guò)加工的存貨，在正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中以所生產(chǎn)的產(chǎn)成品的估計(jì)售價(jià)減去至完工時(shí)估計(jì)將要發(fā)生的成本、估計(jì)

14、的銷(xiāo)售費(fèi)用和相關(guān)稅費(fèi)后的金額確定其可變現(xiàn)凈值。3）資產(chǎn)負(fù)債表日，同一項(xiàng)存貨中一部分有合同價(jià)格約定、其他部分不存在合同價(jià)格的，分別確定其可變現(xiàn)凈值，并與其對(duì)應(yīng)的成本進(jìn)行比較，分別確定存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提或轉(zhuǎn)回的金額。（2）企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)固定資產(chǎn)與無(wú)形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的要求如有跡象表明固定資產(chǎn)、使用壽命確定的無(wú)形資產(chǎn)發(fā)生減值的，按照賬面價(jià)值高于可收回金額的差額計(jì)提相應(yīng)的減值準(zhǔn)備，可收回金額根據(jù)資產(chǎn)的公允價(jià)值減去處置費(fèi)用后的凈額與資產(chǎn)預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流的現(xiàn)值兩者之間較高者確定。使用壽命不確定的無(wú)形資產(chǎn)和尚未達(dá)到可使用狀態(tài)的無(wú)形資產(chǎn)，無(wú)論是否存在減值跡象，每年均進(jìn)行減值測(cè)試。通過(guò)對(duì)比分析，保薦機(jī)構(gòu)認(rèn)為XX存貨、

15、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計(jì)提的會(huì)計(jì)政策和具體測(cè)試方法符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求。2、發(fā)行人固定資產(chǎn)折舊的計(jì)提方法及是否符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求（1）發(fā)行人固定資產(chǎn)折舊的會(huì)計(jì)政策和計(jì)提方法發(fā)行人對(duì)所有的固定資產(chǎn)計(jì)提折舊，但是已提足折舊仍繼續(xù)使用的固定資產(chǎn)和單獨(dú)入賬的土地除外。發(fā)行人固定資產(chǎn)折舊的會(huì)計(jì)政策和計(jì)提方法如下：1）固定資產(chǎn)以取得時(shí)的實(shí)際成本入賬，并從其達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)的次月起采用年限平均法計(jì)提折舊。折舊方法確定后，一直沒(méi)有變更。2）公司根據(jù)固定資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)使用年限確定的各類固定資產(chǎn)的折舊方法如下：項(xiàng) 目折舊年限(年)殘值率(%) 年折舊率(%)房屋及建筑物2054.75機(jī)器設(shè)備1059.50電

16、子設(shè)備5519.00運(yùn)輸工具5519.00其他設(shè)備5519.003）固定資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)按月計(jì)提折舊。當(dāng)月增加的固定資產(chǎn)，當(dāng)月不計(jì)提折舊，從下月起計(jì)提折舊；當(dāng)月減少的固定資產(chǎn)，當(dāng)月仍計(jì)提折舊，從下月起不計(jì)提折舊。4）固定資產(chǎn)提足折舊后，不論能否繼續(xù)使用，均不再計(jì)提折舊，提前報(bào)廢的固定資產(chǎn)也不再補(bǔ)提折舊。5）已達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)但尚未辦理竣工決算的固定資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)按照估計(jì)價(jià)值確定成本，并計(jì)提折舊；待辦理竣工決算后再按實(shí)際成本調(diào)整原來(lái)的暫估價(jià)值，但不需調(diào)整原已計(jì)提的折舊額。（2）企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)固定資產(chǎn)折舊計(jì)提的規(guī)定企業(yè)應(yīng)對(duì)所有的固定資產(chǎn)計(jì)提折舊，但是，已提足折舊仍繼續(xù)使用的固定資產(chǎn)和單獨(dú)入賬的土地除外。1）

17、固定資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)按月計(jì)提折舊。當(dāng)月增加的固定資產(chǎn)，當(dāng)月不計(jì)提折舊，從下月起計(jì)提折舊；當(dāng)月減少的固定資產(chǎn)，當(dāng)月仍計(jì)提折舊，從下月起不計(jì)提折舊。2）固定資產(chǎn)提足折舊后，不論能否繼續(xù)使用，均不再計(jì)提折舊，提前報(bào)廢的固定資產(chǎn)也不再補(bǔ)提折舊。3）已達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)但尚未辦理竣工決算的固定資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)按照估計(jì)價(jià)值確定成本，并計(jì)提折舊；待辦理竣工決算后再按實(shí)際成本調(diào)整原來(lái)的暫估價(jià)值，但不需調(diào)整原已計(jì)提的折舊額。4）企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)與固定資產(chǎn)有關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益預(yù)期實(shí)現(xiàn)方式合理選擇折舊方法。可選用的折舊方法包括年限平均法、工作量法、雙倍余額遞減法和年數(shù)總和法等。企業(yè)選用不同的固定資產(chǎn)折舊方法，將影響固定資產(chǎn)使用壽命期間內(nèi)不

18、同時(shí)期的折舊費(fèi)用，固定資產(chǎn)的折舊方法一經(jīng)確定，不得隨意變更。通過(guò)對(duì)比分析，保薦機(jī)構(gòu)認(rèn)為發(fā)行人固定資產(chǎn)折舊的會(huì)計(jì)政策和計(jì)提方法符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求。（三）對(duì)比同行業(yè)的上市公司并結(jié)合公司實(shí)際情況說(shuō)明上述減值準(zhǔn)備計(jì)提是否充分1、存貨減值準(zhǔn)備與同行業(yè)上市公司的比較情況（1）減值準(zhǔn)備計(jì)提方法的比較選擇XX金鉛、XX集團(tuán)兩家同行業(yè)上市公司進(jìn)行比較，情況如下：1）XX金鉛存貨跌價(jià)準(zhǔn)備會(huì)計(jì)政策和計(jì)提方法期末，存貨按成本與可變現(xiàn)凈值孰低計(jì)價(jià)。如果由于存貨毀損、全部或部分陳舊過(guò)時(shí)或銷(xiāo)售價(jià)格低于成本等原因，使存貨成本高于可變現(xiàn)凈值的，按單個(gè)存貨項(xiàng)目可變現(xiàn)凈值低于成本的差額計(jì)提存貨跌價(jià)損失準(zhǔn)備?？勺儸F(xiàn)凈值按正常經(jīng)營(yíng)

19、過(guò)程中，以存貨的估計(jì)售價(jià)減去至完工時(shí)估計(jì)將要發(fā)生的成本、估計(jì)的銷(xiāo)售費(fèi)用以及相關(guān)稅費(fèi)后的金額確定。為執(zhí)行銷(xiāo)售合同或者勞務(wù)合同而持有的存貨，其可變現(xiàn)凈值以合同價(jià)格為基礎(chǔ)計(jì)算。持有的多于銷(xiāo)售合同訂購(gòu)數(shù)量的存貨的可變現(xiàn)凈值以一般銷(xiāo)售價(jià)格為基礎(chǔ)計(jì)算。以前減記存貨價(jià)值的影響因素已經(jīng)消失的，在原已計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備金額內(nèi)轉(zhuǎn)回，轉(zhuǎn)回的金額計(jì)入當(dāng)期損益。（摘自其2013年年報(bào)）2）XX集團(tuán)存貨跌價(jià)準(zhǔn)備會(huì)計(jì)政策期末，在對(duì)存貨進(jìn)行全面盤(pán)點(diǎn)的基礎(chǔ)上，對(duì)遭受損失、全部或部分陳舊過(guò)時(shí)或銷(xiāo)售價(jià)格降低導(dǎo)致可變現(xiàn)凈值低于成本的存貨，對(duì)其提取存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，數(shù)量較多、單價(jià)較低的存貨按類別計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，其他存貨按單項(xiàng)計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備

20、。 資產(chǎn)負(fù)債表日，存貨應(yīng)當(dāng)按照成本與可變現(xiàn)凈值孰低計(jì)量。存貨成本高于其可變現(xiàn)凈值的，應(yīng)當(dāng)計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，計(jì)入當(dāng)期損益。 可變現(xiàn)凈值，是指在日常活動(dòng)中，存貨的估計(jì)售價(jià)減去至完工時(shí)估計(jì)將要發(fā)生的成本、估計(jì)的銷(xiāo)售費(fèi)用以及相關(guān)稅費(fèi)后的金額。（摘自其2013年年報(bào)）通過(guò)對(duì)比，保薦機(jī)構(gòu)認(rèn)為發(fā)行人存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提方法與同行業(yè)上市公司一致。（2）減值準(zhǔn)備計(jì)提比例的比較報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人與同行業(yè)上市公司存貨及跌價(jià)準(zhǔn)備情況如下：?jiǎn)挝唬喝f(wàn)元單位項(xiàng)目20XX年6月末2013年末2012年末2011年末XX金鉛存貨原值-330,355.31377,648.85404,784.33存貨跌價(jià)準(zhǔn)備-2,088.273,94

21、5.8310,688.25跌價(jià)準(zhǔn)備占原值比例-0.63%1.04%2.64%XX集團(tuán)存貨原值 208,367.94 183,680.58211,097.47250,247.00存貨跌價(jià)準(zhǔn)備 9,903.44 10,981.9117,239.2131,648.80跌價(jià)準(zhǔn)備占原值比例4.75%5.98%8.17%12.65%XX存貨原值237,954.46214,290.51205,121.12121,916.14存貨跌價(jià)準(zhǔn)備1,677.242,281.171,498.67948.54跌價(jià)準(zhǔn)備占原值比例0.70%1.06%0.73%0.78%注：以上可比公司數(shù)據(jù)來(lái)源于XX金鉛及XX集團(tuán)2011年至

22、20XX年6月公開(kāi)披露的定期報(bào)告；XX金鉛尚未披露20XX年6月末數(shù)據(jù)。發(fā)行人系國(guó)內(nèi)首家以白銀生產(chǎn)為主的上市公司，國(guó)內(nèi)目前沒(méi)有以白銀冶煉為主的可比上市公司，同行業(yè)上市公司XX金鉛是以鉛冶煉為主，XX集團(tuán)是以鋅冶煉為主，白銀是兩家公司的副產(chǎn)品，因此三家公司跌價(jià)準(zhǔn)備對(duì)比差異較大。差異的主要原因包括：1）存貨內(nèi)容不同，影響存貨價(jià)值的因素不同XX金鉛是以鉛冶煉及鉛綜合回收為主，鉛的市場(chǎng)價(jià)格為影響其存貨價(jià)值波動(dòng)的主要因素；XX集團(tuán)是以鋅冶煉及鋅的綜合回收生產(chǎn)為主，鋅的市場(chǎng)價(jià)格為影響其存貨價(jià)值波動(dòng)的主要因素；而發(fā)行人主要生產(chǎn)白銀產(chǎn)品，銀的市場(chǎng)價(jià)格為影響其存貨價(jià)值波動(dòng)的主要因素。報(bào)告期內(nèi)，鉛、鋅、銀的市場(chǎng)價(jià)

23、格變動(dòng)不一致，導(dǎo)致同行業(yè)上市公司存貨的減值準(zhǔn)備計(jì)提比例差異也較大。2）銷(xiāo)售模式不同發(fā)行人外銷(xiāo)通常以點(diǎn)價(jià)方式銷(xiāo)售，通過(guò)點(diǎn)價(jià)銷(xiāo)售模式可有效鎖定存貨的可變現(xiàn)凈值。相比之下，報(bào)告期內(nèi)XX金鉛和XX集團(tuán)的外銷(xiāo)比例遠(yuǎn)低于發(fā)行人，報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人與同行業(yè)上市公司的外銷(xiāo)情況如下：?jiǎn)挝唬喝f(wàn)元項(xiàng)目XXXX金鉛XX集團(tuán)出口收入占收入總額比例(%)出口收入占收入總額比例(%)出口收入占收入總額比例(%)2011年度 84,880.76 30.38168,338.28 14.4351,764.94 4.422012年度107,513.24 29.10 20,878.91 1.67 7,140.82 0.582013年度1

24、15,032.20 31.8720,015.21 1.77214,950.09 13.2920XX年1-6月59,360.5629.90-48,548.686.73%注： XX金鉛尚未披露20XX年半年度相關(guān)數(shù)據(jù)。報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人通過(guò)點(diǎn)價(jià)銷(xiāo)售方式，在白銀價(jià)位較高時(shí)選擇點(diǎn)價(jià)，有效鎖定存貨的期末可變現(xiàn)價(jià)值，特別是2013年，在白銀價(jià)格處于下降趨勢(shì)時(shí)，發(fā)行人加大了白銀點(diǎn)價(jià)比例，以減弱白銀價(jià)格下降對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響，由于點(diǎn)價(jià)比例增加，2013年末公司已點(diǎn)價(jià)未執(zhí)行完的白銀量較多，而已點(diǎn)價(jià)的白銀未來(lái)出售時(shí)的可變現(xiàn)凈值要高于其成本，不用計(jì)提減值準(zhǔn)備。報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人已點(diǎn)價(jià)未執(zhí)行完的白銀情況如下：年份期末未執(zhí)行完

25、點(diǎn)價(jià)白銀量（KG）期末白銀庫(kù)存總量（KG）已點(diǎn)價(jià)未執(zhí)行的白銀量占期末白銀庫(kù)存總量的比例2011年末60,000 107,790 55.66%2012年末56,900 247,540 22.99%2013年末163,400 350,400 46.63%20XX年6月末120,579394,91730.53%經(jīng)對(duì)發(fā)行人存貨跌價(jià)準(zhǔn)備進(jìn)行復(fù)核測(cè)算，保薦機(jī)構(gòu)認(rèn)為發(fā)行人存貨的減值準(zhǔn)備計(jì)提是充分的。2、固定資產(chǎn)與無(wú)形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備與同行業(yè)上市公司的比較情況（1）減值準(zhǔn)備計(jì)提方法的比較XX金鉛與XX集團(tuán)的年度財(cái)務(wù)報(bào)告披露的固定資產(chǎn)與無(wú)形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備會(huì)計(jì)政策為：當(dāng)有跡象表明固定資產(chǎn)、使用壽命確定的無(wú)形資產(chǎn)發(fā)生減值

26、的，按照賬面價(jià)值高于可收回金額的差額計(jì)提相應(yīng)的減值準(zhǔn)備，可收回金額根據(jù)資產(chǎn)的公允價(jià)值減去處置費(fèi)用后的凈額與資產(chǎn)預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流的現(xiàn)值兩者之間較高者確定。使用壽命不確定的無(wú)形資產(chǎn)和尚未達(dá)到可使用狀態(tài)的無(wú)形資產(chǎn)，無(wú)論是否存在減值跡象，每年均進(jìn)行減值測(cè)試。通過(guò)對(duì)比，可以發(fā)現(xiàn)發(fā)行人固定資產(chǎn)與無(wú)形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備會(huì)計(jì)政策與同行上市公司一致。（2) 減值準(zhǔn)備計(jì)提比例的比較 報(bào)告期內(nèi)同行業(yè)上市公司計(jì)提的固定資產(chǎn)及無(wú)形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備情況如下：?jiǎn)挝唬喝f(wàn)元年度XXXX金鉛XX集團(tuán)固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備無(wú)形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備無(wú)形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備無(wú)形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備2011年度57.56-2012年度-2013年

27、度-20XX年1-6月-注注-注：XX金鉛尚未披露20XX年半年度相關(guān)數(shù)據(jù)。2011年發(fā)行人因淘汰落后產(chǎn)能，部分固定資產(chǎn)可回收金額低于賬面價(jià)值，經(jīng)測(cè)算對(duì)上述固定資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備57.56萬(wàn)元，報(bào)告期內(nèi)，同行業(yè)上市公司XX金鉛與XX集團(tuán)均沒(méi)有對(duì)固定資產(chǎn)與無(wú)形資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備。發(fā)行人固定資產(chǎn)主要是房屋建筑物和機(jī)器設(shè)備，主要是近年新建和新購(gòu)，目前狀況良好，運(yùn)行正常，不存在減值跡象。發(fā)行人無(wú)形資產(chǎn)主要是土地使用權(quán)，近年土地使用權(quán)價(jià)格處于上漲趨勢(shì)，不存在減值跡象。因此，發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)除2011年因淘汰落后產(chǎn)能計(jì)提固定資產(chǎn)減值外，未對(duì)固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)提減值。由上分析可知，發(fā)行人固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)的減值準(zhǔn)

28、備計(jì)提是充分的。（四）保薦機(jī)構(gòu)核查意見(jiàn)通過(guò)對(duì)比發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)存貨、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)的會(huì)計(jì)政策、減值準(zhǔn)備的具體測(cè)試方式，復(fù)核驗(yàn)算發(fā)行人存貨跌價(jià)準(zhǔn)備、固定資產(chǎn)及無(wú)形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計(jì)提金額；對(duì)比企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，對(duì)比同行業(yè)的上市公司并結(jié)合發(fā)行人實(shí)際情況進(jìn)行分析，保薦機(jī)構(gòu)認(rèn)為：發(fā)行人已根據(jù)公司實(shí)際情況說(shuō)明了存貨跌價(jià)準(zhǔn)備、固定資產(chǎn)及無(wú)形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的具體測(cè)試方法，發(fā)行人以上具體測(cè)試方法在報(bào)告期內(nèi)保持一致；發(fā)行人上述減值準(zhǔn)備及固定資產(chǎn)折舊的計(jì)提符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求，上述減值準(zhǔn)備計(jì)提是充分的。四、發(fā)行人近三年及一期的預(yù)付賬款余額分別為22,224.04萬(wàn)元、19,378.65萬(wàn)元、28,398.51萬(wàn)元和34

29、,501.81萬(wàn)元。請(qǐng)發(fā)行人說(shuō)明預(yù)付賬款的主要內(nèi)容，預(yù)付賬款的結(jié)算周期，采用預(yù)付賬款的原因，對(duì)比同行業(yè)上市公司預(yù)付賬款情況說(shuō)明公司預(yù)付賬款規(guī)模的合理性。請(qǐng)會(huì)計(jì)師和保薦機(jī)構(gòu)對(duì)上述事項(xiàng)進(jìn)行核查，并發(fā)表明確核查意見(jiàn)。（反饋意見(jiàn)重點(diǎn)問(wèn)題、四）回復(fù)：（一）預(yù)付賬款的主要內(nèi)容發(fā)行人預(yù)付賬款的主要內(nèi)容為原材料采購(gòu)款。（二）預(yù)付賬款結(jié)算周期1. 貨物運(yùn)輸階段XX從預(yù)付貨款到收到貨物，XX本地供應(yīng)商一般為38天，XX以外的供應(yīng)商，由于運(yùn)輸距離較遠(yuǎn)，收貨的日期為615天。2. 貨物取樣化驗(yàn)結(jié)算階段XX收到貨物后，由于XX采購(gòu)原材料均為多金屬元素混合物，需取樣化驗(yàn)金屬元素，并與供應(yīng)商核對(duì)化驗(yàn)結(jié)果后方可辦理結(jié)算，在雙

30、方都接受化驗(yàn)結(jié)果的情況下15-25天可辦妥結(jié)算，若雙方對(duì)化驗(yàn)結(jié)果不認(rèn)可，需要進(jìn)行化驗(yàn)仲裁，則需45-55天才能辦妥結(jié)算。因此，XX的預(yù)付賬款結(jié)算周期在不需要仲裁的情況下為1840天，在需要化驗(yàn)仲裁的情況下需4870天。（三）采用預(yù)付賬款的原因由于商品單價(jià)高、易變現(xiàn)，有色金屬行業(yè)的慣例是商品購(gòu)銷(xiāo)一般均要預(yù)付款。銷(xiāo)售產(chǎn)品時(shí)一般需要收預(yù)收貨款，同樣，采購(gòu)原材料時(shí)一般也需要先預(yù)付貨款。（四）對(duì)比同行業(yè)上市公司預(yù)付賬款規(guī)模的合理性預(yù)付賬款與公司的業(yè)務(wù)規(guī)模、業(yè)務(wù)類別、采購(gòu)政策、供應(yīng)商合作關(guān)系等多方面因素有關(guān)，所以各家單位的預(yù)付賬款總規(guī)模不盡相同，年度之間差異也較大。1、預(yù)付賬款占期末存貨的比例與同行業(yè)上市

31、公司對(duì)比情況單位：萬(wàn)元年度XXXX金鉛XX集團(tuán)預(yù)付賬款預(yù)付賬款占期末存貨比例（%）預(yù)付賬款預(yù)付賬款占期末存貨比例（%）預(yù)付賬款預(yù)付賬款占期末存貨比例（%）2011年末22,224.04 18.0931,519.33 7.7913,486.72 5.392012年末19,378.65 9.3848,992.44 12.9718,354.38 8.692013年末28,398.51 13.11101,885.76 30.848,278.67 4.5120XX年6月末41,595.39 17.48 -15,651.877.89 平均值27,899.1514.52 60,799.1817.2013,9

32、42.916.62注：截至本反饋意見(jiàn)簽署日，XX金鉛尚未披露20XX年半年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。2、預(yù)付賬款占公司流動(dòng)資產(chǎn)的比例與同行業(yè)上市公司對(duì)比情況 單位：萬(wàn)元年度XXXX金鉛XX集團(tuán)預(yù)付賬款預(yù)付賬款占期末流動(dòng)資產(chǎn)比例（%）預(yù)付賬款預(yù)付賬款占期末流動(dòng)資產(chǎn)比例（%）預(yù)付賬款預(yù)付賬款占期末流動(dòng)資產(chǎn)比例（%）2011年末22,224.04 11.5131,519.33 5.6813,486.72 5.122012年末19,378.65 7.3248,992.44 8.3918,354.38 7.462013年末28,398.51 9.85101,885.76 17.748,278.67 3.5120XX年

33、6月末41,595.3910.45 -15,651.875.83 平均值27,899.159.7860,799.1810.6013,942.915.48注：截至本反饋意見(jiàn)簽署日，XX金鉛尚未披露20XX年半年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。XX2011年末預(yù)付賬款占公司流動(dòng)資產(chǎn)和存貨的比例較高，主要是因?yàn)閄X2011年11月10萬(wàn)噸富氧底吹項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)，產(chǎn)能擴(kuò)大較多，當(dāng)時(shí)公司的原材料儲(chǔ)備量較少，為保證原材料的供應(yīng)，XX預(yù)付原材料采購(gòu)款增加較多；2012年末隨著公司原材料儲(chǔ)備量增加，預(yù)付賬款有所下降；2013年末、20XX年6月末，隨著生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的逐步擴(kuò)大，XX的預(yù)付賬款余額也相應(yīng)增加。XX平均預(yù)付賬款的規(guī)模處于同行

34、業(yè)上市公司的中間水平，無(wú)重大異常。（五）保薦機(jī)構(gòu)核查意見(jiàn)經(jīng)核查，保薦機(jī)構(gòu)認(rèn)為：發(fā)行人預(yù)付賬款的主要內(nèi)容為原材料采購(gòu)款，根據(jù)有色金屬行業(yè)慣例，原材料采購(gòu)方一般需要預(yù)付貨款，預(yù)付賬款結(jié)算周期在不需仲裁的情況下為1840天，在需化驗(yàn)仲裁的情況下需4870天；發(fā)行人預(yù)付賬款形成及變動(dòng)主要原因是受發(fā)行人所在的行業(yè)影響，發(fā)行人的預(yù)付賬款規(guī)模合理，與同行業(yè)上市公司比較無(wú)異常。五、報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人的主要產(chǎn)品白銀的毛利率較高，請(qǐng)發(fā)行人（1）詳細(xì)說(shuō)明公司的點(diǎn)價(jià)銷(xiāo)售模式，采用點(diǎn)價(jià)銷(xiāo)售模式的銷(xiāo)售金額占白銀銷(xiāo)售總額的比重；（2）對(duì)比同行業(yè)上市公司及自身經(jīng)營(yíng)狀況說(shuō)明毛利較高的原因。請(qǐng)會(huì)計(jì)師和保薦機(jī)構(gòu)對(duì)上述事項(xiàng)進(jìn)行核查，并發(fā)

35、表明確核查意見(jiàn)。（反饋意見(jiàn)重點(diǎn)問(wèn)題、五）回復(fù)：（一）發(fā)行人詳細(xì)說(shuō)明公司的點(diǎn)價(jià)銷(xiāo)售模式，采用點(diǎn)價(jià)銷(xiāo)售模式的銷(xiāo)售金額占白銀銷(xiāo)售總額的比重1. 發(fā)行人點(diǎn)價(jià)銷(xiāo)售模式點(diǎn)價(jià)，又稱作價(jià)，是指以LME價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)（發(fā)行人與國(guó)外采購(gòu)商約定以LME價(jià)格為基礎(chǔ)），以LME價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的升貼水來(lái)確定雙方買(mǎi)賣(mài)現(xiàn)貨商品的價(jià)格的交易方式。發(fā)行人點(diǎn)價(jià)銷(xiāo)售模式是發(fā)行人向國(guó)際銀行銷(xiāo)售貴金屬時(shí)賣(mài)方點(diǎn)價(jià)的模式，本質(zhì)上屬于一種遠(yuǎn)期交貨協(xié)議，基本情況如下：(1) 國(guó)際銀行與發(fā)行人簽署一份規(guī)定在某一時(shí)間段采購(gòu)某一數(shù)量貴金屬的采購(gòu)框架協(xié)議，但未規(guī)定具體采購(gòu)價(jià)格。(2) 賣(mài)方點(diǎn)價(jià)模式約定：發(fā)行人在此時(shí)間段內(nèi)，以公司采購(gòu)原材料中

36、的銀含量的價(jià)格為基礎(chǔ)，加上生產(chǎn)加工費(fèi)和利潤(rùn)，自主選擇白銀市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格下達(dá)點(diǎn)價(jià)單，明確銷(xiāo)售數(shù)量和價(jià)格，但在合同期內(nèi)一般不規(guī)定具體實(shí)物交割日期，國(guó)際銀行有義務(wù)接受點(diǎn)價(jià)單，國(guó)際銀行一般在接受點(diǎn)價(jià)單的同時(shí)，通過(guò)國(guó)際貴金屬期貨、期權(quán)市場(chǎng)反向操作以對(duì)沖其白銀價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。(3) 發(fā)行人根據(jù)自身生產(chǎn)以及白銀市場(chǎng)價(jià)格的情況，在合同期限內(nèi)自主決定實(shí)物交割日期；國(guó)際銀行有義務(wù)接受交割的實(shí)物貴金屬，同時(shí)國(guó)際銀行會(huì)平倉(cāng)先前在國(guó)際貴金屬期貨、期權(quán)市場(chǎng)建立的避險(xiǎn)頭寸。2、發(fā)行人采用點(diǎn)價(jià)銷(xiāo)售模式的銷(xiāo)售金額占白銀銷(xiāo)售總額的比重2011年、2012年、2013年及20XX年1-6月，發(fā)行人通過(guò)點(diǎn)價(jià)方式銷(xiāo)售的白銀收入情況如下：?jiǎn)?/p>

37、位：萬(wàn)元項(xiàng)目20XX年1-6月2013年度2012年度2011年度白銀點(diǎn)價(jià)銷(xiāo)售收入39,948.96115,032.2162,875.7684,880.76白銀總收入112,715.82200,684.23177,149.85143,507.36白銀點(diǎn)價(jià)銷(xiāo)售收入占白銀總收入比例35.44%57.32%35.49%59.15%點(diǎn)價(jià)銷(xiāo)售的比例與白銀價(jià)格的變化、市場(chǎng)需求情況、發(fā)行人的生產(chǎn)規(guī)模等較多因素有關(guān)，一般情況下，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)劇烈，且價(jià)格處于下降趨勢(shì)時(shí)，發(fā)行人為規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，其點(diǎn)價(jià)比例較高。報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人點(diǎn)價(jià)銷(xiāo)售的白銀平均比例維持在50%左右。 2011年度，因白銀價(jià)格處于高位，為防范價(jià)

38、格下跌，發(fā)行人的點(diǎn)價(jià)銷(xiāo)售比例較高；2012年度，受歐債危機(jī)和國(guó)際經(jīng)濟(jì)頹勢(shì)的影響以及國(guó)內(nèi)外銀價(jià)倒掛，白銀行業(yè)出口大幅下滑，同時(shí)發(fā)行人為提高在國(guó)內(nèi)的品牌知名度，減少對(duì)國(guó)外客戶的依賴，積極拓展了國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售，故2012年度點(diǎn)價(jià)銷(xiāo)售比例較低；2013年度，因白銀價(jià)格持續(xù)大幅下跌，發(fā)行人的點(diǎn)價(jià)銷(xiāo)售比例較高；20XX年1-6月，白銀價(jià)格總體處于較低價(jià)位，價(jià)格大幅下跌風(fēng)險(xiǎn)較小，且價(jià)格已處于企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)，因此，發(fā)行人更多選擇在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)出售，點(diǎn)價(jià)銷(xiāo)售比例相應(yīng)減少。（二）發(fā)行人主要產(chǎn)品白銀毛利較高的原因發(fā)行人白銀毛利率與同行業(yè)上市公司對(duì)比情況如下：期間XX金鉛XX集團(tuán)XX2011年8.15%25.04%19.71%2

39、012年5.76%5.42%17.64%2013年-1.90%1.33%17.41%20XX年1-6月-17.40%16.54%注1：XX集團(tuán)的白銀毛利率為其公開(kāi)資料中的稀貴產(chǎn)品的毛利率，主要包括白銀、金、精銦等。注2：XX金鉛尚未披露20XX年半年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。從上表可以看出，發(fā)行人與同行業(yè)的兩家公司白銀毛利率指標(biāo)相差較大，結(jié)合發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)情況分析白銀毛利率較高主要有以下原因：1、發(fā)行人外銷(xiāo)比重較大，通過(guò)點(diǎn)價(jià)銷(xiāo)售維持了較穩(wěn)定的毛利率（1）報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人外銷(xiāo)比重與同行上市公司的比較單位：萬(wàn)元項(xiàng)目XXXX金鉛XX集團(tuán)出口收入占收入總額比例(%)出口收入占收入總額比例(%)出口收入占收入總額比例(

40、%)2011年 84,880.76 30.38168,338.28 14.4351,764.94 4.422012年107,513.24 29.10 20,878.91 1.67 7,140.82 0.582013年115,032.20 31.8720,015.21 1.77214,950.09 13.2920XX年1-6月59,360.56 29.90-48,548.686.69（2）發(fā)行人報(bào)告期白銀內(nèi)外銷(xiāo)的毛利率如下：項(xiàng) 目20XX年16月2013年2012年2011年外銷(xiāo)白銀31.99%24.92%19.13%14.38%內(nèi)銷(xiāo)白銀8.05%7.32%16.81%27.43%白銀合計(jì)16.

41、54%17.41%17.64%19.71%（3）發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)白銀內(nèi)外銷(xiāo)的平均銷(xiāo)售價(jià)格如下：項(xiàng) 目20XX年16月2013年2012年2011年外銷(xiāo)白銀4,810.92 5,327.405,828.965,834.40內(nèi)銷(xiāo)白銀3,541.91 3,948.185,561.556,466.21平均銷(xiāo)售價(jià)格3,907.18 4,636.175,653.616,076.97從上述三張表可知，一是發(fā)行人外銷(xiāo)比重遠(yuǎn)高于同行業(yè)上市公司，而除2011年外，其他年度白銀外銷(xiāo)價(jià)格均高于內(nèi)銷(xiāo)價(jià)格。二是報(bào)告期內(nèi)白銀價(jià)格一路走低，發(fā)行人通過(guò)點(diǎn)價(jià)銷(xiāo)售模式，規(guī)避了白銀價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，在白銀價(jià)格下跌時(shí)讓發(fā)行人獲得較穩(wěn)定的毛

42、利。故發(fā)行人較高的外銷(xiāo)比重及點(diǎn)價(jià)銷(xiāo)售模式，維持了發(fā)行人較穩(wěn)定的毛利率。2、發(fā)行人專業(yè)從事白銀生產(chǎn)，通過(guò)優(yōu)化工藝，提高白銀的綜合回收率，降低白銀生產(chǎn)成本同行業(yè)中，XX金鉛主要生產(chǎn)鉛、白銀，更偏重于鉛；XX集團(tuán)以生產(chǎn)鋅鉛為主，生產(chǎn)白銀為輔；而發(fā)行人是以白銀冶煉為主的企業(yè)，其原材料含銀量高，白銀電解生產(chǎn)滿負(fù)荷運(yùn)作，白銀生產(chǎn)效率高。近年來(lái)，發(fā)行人研發(fā)團(tuán)隊(duì)圍繞主業(yè)成功研發(fā)了43項(xiàng)專利技術(shù)，其中包括28項(xiàng)發(fā)明專利，依托行業(yè)領(lǐng)先的技術(shù)工藝，不斷優(yōu)化工藝流程，采用無(wú)砷煉銀等先進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)，優(yōu)化原材料生產(chǎn)投料配比，在保證產(chǎn)品質(zhì)量的情況下，有效提升白銀綜合回收率，降低了白銀生產(chǎn)成本。（三）保薦機(jī)構(gòu)核查意見(jiàn)經(jīng)核查，保

43、薦機(jī)構(gòu)認(rèn)為：發(fā)行人白銀外銷(xiāo)比重較大，發(fā)行人貫徹穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的理念，通過(guò)點(diǎn)價(jià)銷(xiāo)售使公司在白銀價(jià)格下跌時(shí)維持了較穩(wěn)定的毛利率；同時(shí)，發(fā)行人是專業(yè)從事白銀生產(chǎn)的企業(yè)，其注重技術(shù)研發(fā)和工藝改造，其白銀綜合回收率較高，有效降低了白銀生產(chǎn)成本，發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)白銀的毛利率是合理的。六、發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)進(jìn)行了黃金租賃業(yè)務(wù)，請(qǐng)發(fā)行人（1）說(shuō)明相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)是否全部鎖定；（2）募集說(shuō)明書(shū)中提到黃金租賃成本比短期銀行借款低，請(qǐng)用數(shù)據(jù)說(shuō)明。請(qǐng)會(huì)計(jì)師和保薦機(jī)構(gòu)進(jìn)行核查。（反饋意見(jiàn)一般問(wèn)題、四）回復(fù)：(一) 說(shuō)明相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)是否全部鎖定黃金租賃業(yè)務(wù)是指客戶從銀行租賃黃金，到期歸還并以人民幣交付黃金租賃費(fèi)，承租方擁有黃金在租賃期間的處置權(quán)并按照合同約定支付租賃費(fèi)用。1. 發(fā)行人黃金租賃的具體操作模式：發(fā)行人從銀行租賃一定數(shù)量的實(shí)物黃金，并委托銀行賣(mài)出，在合同約定租賃到期日，發(fā)行人買(mǎi)入同等數(shù)量的實(shí)物黃金歸還給銀行。為避免黃金價(jià)格的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)行人在賣(mài)出租賃黃金的同時(shí)委托銀行遠(yuǎn)期買(mǎi)入同等數(shù)量的黃金，遠(yuǎn)期合約到期時(shí)間與黃金租賃到期日一致，黃金租賃到期后，發(fā)行人委托銀行將遠(yuǎn)期買(mǎi)入的黃金平倉(cāng)，同時(shí)委托銀行根據(jù)在上海黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)買(mǎi)入黃金歸還銀行，發(fā)行人通過(guò)上述操作，全部鎖定黃金價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。2. 發(fā)行人與銀行簽訂買(mǎi)入黃金的遠(yuǎn)期合約有兩種模式：一是以人民幣計(jì)價(jià)，