依托Chinabond,服務(wù)民主評(píng)信

1、依托Chinabond,服務(wù)民主評(píng)信李 婧電話：2006年5月25日1Chinabond的服務(wù)對(duì)象與職責(zé)依托chinabond,服務(wù)民主評(píng)信1、服務(wù)對(duì)象：債券市場(chǎng)眾多的發(fā)行體、投資人、主管部門等。2、義務(wù)與職責(zé)：作為主管部門指定的信息披露平臺(tái)，有義務(wù)維護(hù)債券市場(chǎng)公平、公開、公正的良好秩序，營(yíng)造誠(chéng)信的行業(yè)氛圍、推動(dòng)債券市場(chǎng)健康發(fā)展。 2 1、市場(chǎng)流動(dòng)性嚴(yán)重不足 2、信用評(píng)級(jí)制度不完善（）依托chinabond,服務(wù)民主評(píng)信當(dāng)前債券市場(chǎng)存在的兩大突出問題：3企業(yè)類證券的信用風(fēng)險(xiǎn)揭示是世界性的難題。證券市場(chǎng)上，企業(yè)信用評(píng)級(jí)制度是企業(yè)類證券信用風(fēng)險(xiǎn)揭示工作的外包。此外包工作本身又涉及到評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的誠(chéng)信責(zé)

2、任這一新問題。依托chinabond,服務(wù)民主評(píng)信4美國(guó)信用評(píng)級(jí)制度的特點(diǎn)1、信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)被主要的評(píng)級(jí)公司所壟斷。2、壟斷評(píng)級(jí)公司濫用權(quán)利，惡性評(píng)級(jí)現(xiàn)象頻繁。3、美國(guó)信用評(píng)級(jí)的評(píng)級(jí)已成為美國(guó)強(qiáng)權(quán)的又一大工具。依托chinabond,服務(wù)民主評(píng)信5美國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)與發(fā)行人之間的關(guān)系如果不支付費(fèi)用，就下調(diào)你們的信用級(jí)別！借款企業(yè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)C評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)B評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)A如果付高費(fèi)就上調(diào)你的級(jí)別依托chinabond,服務(wù)民主評(píng)信6我國(guó)信用評(píng)級(jí)制度的現(xiàn)狀及存在的問題：1、發(fā)行人主動(dòng)選擇評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)則往往受制于發(fā)行人，不能真正發(fā)揮“金融警察”的作用。2、發(fā)行人尋求信用評(píng)級(jí)僅僅為了形式需要，信用評(píng)級(jí)結(jié)果并沒有在債

3、券定價(jià)方面體現(xiàn)。3、行業(yè)內(nèi)部壓價(jià)競(jìng)爭(zhēng)、以級(jí)定價(jià)、以價(jià)定級(jí)等惡性競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象大量存在。依托chinabond,服務(wù)民主評(píng)信7我國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)與發(fā)行人之間的關(guān)系誰(shuí)給我的評(píng)級(jí)高，我用誰(shuí)！A-1+A-1A-2發(fā)行人評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)A評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)B評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)C依托chinabond,服務(wù)民主評(píng)信8我國(guó)企業(yè)性質(zhì)債券的發(fā)展如火如荼，信用評(píng)級(jí)制度的發(fā)展卻相對(duì)滯后，信用風(fēng)險(xiǎn)凸現(xiàn)。圖1企業(yè)債與短期融資券的發(fā)行量（單位：億元）截至2006年4月份，銀行間市場(chǎng)企業(yè)債的托管余額達(dá)2159.69億元，比去年同期增長(zhǎng)67.20；短期融資券的托管余額達(dá)2108億元，月均增長(zhǎng)速度43.18。依托chinabond,服務(wù)民主評(píng)信9我國(guó)信用評(píng)級(jí)制度的突

4、破 建立債權(quán)人監(jiān)控的信用評(píng)級(jí)制度 為了我國(guó)債券市場(chǎng)的長(zhǎng)治久安，我國(guó)的信用評(píng)級(jí)制度應(yīng)勇于大膽創(chuàng)新，積極探索出一套高效、客觀、科學(xué)并領(lǐng)先于世界的的信用評(píng)級(jí)制度。依托chinabond,服務(wù)民主評(píng)信10改革思路1、實(shí)行債權(quán)人監(jiān)控的評(píng)級(jí)制度 評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)由債權(quán)人或潛在債權(quán)人（我公司的甲、乙類結(jié)算成員）選舉產(chǎn)生顛倒發(fā)行人選評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的“小偷選警察”的悖論。2、充分利用Chinabond平臺(tái)，輔助債權(quán)人投票 利用中國(guó)債券信息網(wǎng)的網(wǎng)上投票系統(tǒng)，評(píng)選新發(fā)債券的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，并定期更換對(duì)已發(fā)債券跟蹤評(píng)級(jí)不盡職的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。 依托chinabond,服務(wù)民主評(píng)信11債權(quán)人監(jiān)控的信用評(píng)級(jí)制度中國(guó)債券信息網(wǎng)網(wǎng)上投標(biāo)系統(tǒng)投資人A投

5、資人B獲選的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)獲選評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)客觀、公正地調(diào)查企業(yè)資質(zhì)依托chinabond,服務(wù)民主評(píng)信12具體實(shí)施方案（一）一般流程1、首次公開發(fā)行的債券 通過中國(guó)債券信息網(wǎng)網(wǎng)上投票系統(tǒng)，投資人對(duì)債券發(fā)行人的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行自愿投票，被選舉人為自愿申請(qǐng)的專業(yè)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。 由于在發(fā)行前無法確定發(fā)行后的債權(quán)人范圍，本期債券的承銷團(tuán)成員作為本期債券的主要債權(quán)人或代理人必須參與投票，其他市場(chǎng)參與者（暫定為在CDC開戶的甲、乙類成員）可自愿投票。依托chinabond,服務(wù)民主評(píng)信132、已上市的債券 投資人根據(jù)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果和信息披露情況對(duì)原信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行考核，對(duì)不符合要求的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行淘汰。 中國(guó)債券信息

6、網(wǎng)定期（1年）對(duì)已上市的債券分別組織一次投票，每次投票有一定的投票期限限制，超過該期限無人投票表示不更換原評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。依托chinabond,服務(wù)民主評(píng)信143、匿名實(shí)號(hào)選舉制 為保證選舉的結(jié)果對(duì)選舉人充分透明，并保護(hù)選舉人權(quán)益，投票系統(tǒng)實(shí)行匿名實(shí)號(hào)選舉制。 每位選舉人按照簿記系統(tǒng)的托管賬號(hào)（甲、乙類成員）分別分配唯一的選舉編號(hào)，也就是說每位選舉人只能投一票。選舉人名稱不對(duì)外公布，但Chinabond要負(fù)責(zé)公布各評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的選舉票數(shù)和選舉人編號(hào)，以保證選舉的公開和公正。（二）選舉制度依托chinabond,服務(wù)民主評(píng)信15（四）收費(fèi)辦法4、規(guī)范收費(fèi)辦法，統(tǒng)一收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn) 為保證評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)費(fèi)用不被發(fā)

7、行人牽制，也為了防止評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惡意抬高或壓低評(píng)級(jí)費(fèi)用，建議有關(guān)管理部門應(yīng)出臺(tái)相關(guān)的收費(fèi)辦法，規(guī)范各評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)委托中央國(guó)債公司代理收費(fèi)。依托chinabond,服務(wù)民主評(píng)信165、付費(fèi)流程 首次公開發(fā)行的債券： （1）首次發(fā)債機(jī)構(gòu)應(yīng)先將評(píng)級(jí)費(fèi)用交由我公司代付； （2）投資人投票選定評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)； 已上市的債券： （1）債券上市后，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)定期對(duì)發(fā)債機(jī)構(gòu)跟蹤評(píng)級(jí)，發(fā)債機(jī)構(gòu)按時(shí)向我公司繳納評(píng)級(jí)費(fèi)用，我公司逐次代付評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。 2）跟蹤評(píng)級(jí)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)如果落選，我公司將暫停代為收費(fèi)，發(fā)債人的評(píng)級(jí)費(fèi)用將根據(jù)新當(dāng)選的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)予以調(diào)整，仍由我公司代付。依托chinabond,服務(wù)民主評(píng)信17債權(quán)人監(jiān)督的信用評(píng)級(jí)制度有什么好處解決了債券發(fā)行人與評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的相互制衡關(guān)系，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的地位更加中立；實(shí)現(xiàn)了債券市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)民主，投資人的權(quán)利和利益得到了