關(guān)注“星艦”和Starlink測(cè)試進(jìn)展

1、目錄 HYPERLINK l _TOC_250007 商業(yè)火箭 9 月觀察：SpaceX“星艦”原型機(jī)密集試飛 3 HYPERLINK l _TOC_250006 “星艦”項(xiàng)目有望帶來(lái)商業(yè)航天應(yīng)用場(chǎng)景和火箭性能成本上的多項(xiàng)突破 3 HYPERLINK l _TOC_250005 中國(guó)商業(yè)運(yùn)載火箭最新進(jìn)展 7 HYPERLINK l _TOC_250004 衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng) 9 月觀察：Amazon 衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)獲批準(zhǔn) 9 HYPERLINK l _TOC_250003 各星座網(wǎng)路加速推進(jìn)，科技巨頭爭(zhēng)奪通信頻譜資源 9 HYPERLINK l _TOC_250002 中國(guó)衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈最新動(dòng)態(tài) 11 HYPE

2、RLINK l _TOC_250001 附錄 15 HYPERLINK l _TOC_250000 商業(yè)航天投融資情況 15圖表圖表 1: SN6 低空跳躍試飛 3圖表 2: 海平面版本猛禽和真空版猛禽發(fā)動(dòng)機(jī)對(duì)比 3圖表 3: “猛禽”（左）與“梅林”（右）發(fā)動(dòng)機(jī)對(duì)比 4圖表 4: “龍飛船”（左）與“星艦”（右）體積對(duì)比 4圖表 5：SpaceX“星艦”飛船設(shè)計(jì)圖 5圖表 6: SpaceX 計(jì)劃遠(yuǎn)期內(nèi)將 BFR 飛船用于民航領(lǐng)域 6圖表 7: SpaceX 來(lái)往火星計(jì)劃圖 6圖表 8: 各型主流火箭載荷與單次發(fā)射單位價(jià)格 7圖表 9: “焦點(diǎn)一號(hào)”可重復(fù)液氧甲烷發(fā)動(dòng)機(jī)二次啟動(dòng) 7圖表 10

3、: 星際榮耀產(chǎn)品規(guī)劃 7圖表 11: 中國(guó)商業(yè)火箭公司重要里程碑 8圖表 12: 衛(wèi)星發(fā)射的年度運(yùn)力需求測(cè)算 8圖表 13: 中國(guó) 2021 年運(yùn)力缺口測(cè)算 8圖表 14: Starlink 衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)最新測(cè)速結(jié)果 9圖表 15: 各國(guó)已向 ITU 申報(bào)的 NGSO 衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)數(shù)量（2019A） 10圖表 16: ITU 已批準(zhǔn)的各國(guó) NGSO 衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)數(shù)量（2019A） 10圖表 17: Amazon 和 SpaceX 通信頻譜資源申請(qǐng)進(jìn)度對(duì)比 11圖表 18: 國(guó)產(chǎn)導(dǎo)航芯片發(fā)展進(jìn)程 11圖表 19: 千尋位置北斗應(yīng)用解決方案 12圖表 20: 銀河航天 Galaxy 星座應(yīng)用場(chǎng)景 13圖表

4、21: 天啟物聯(lián)網(wǎng)星座應(yīng)用場(chǎng)景 13圖表 22: 中科星睿原油庫(kù)存衛(wèi)星分析解決方案 14圖表 23: 可比公司估值表 14商業(yè)火箭 9 月觀察：SpaceX“星艦”原型機(jī)密集試飛“星艦”項(xiàng)目有望帶來(lái)商業(yè)航天應(yīng)用場(chǎng)景和火箭性能成本上的多項(xiàng)突破SpaceX“星艦”原型機(jī)SN5、SN6 完成低空跳躍試飛。8 月4 日，SpaceX 全尺寸“星艦”（Starship）原型機(jī) SN5 在得克薩斯州博卡奇卡測(cè)試基地完成 150 米跳躍，試飛時(shí)間持續(xù)約 1 分鐘。9月 4 日，SN6 完成試飛。“星艦”是 SpaceX 繼“龍飛船”之后的下一代飛船，根據(jù) SpaceX官網(wǎng)消息，目前“星艦”各型號(hào)原型機(jī)均采用

5、海平面版猛禽發(fā)動(dòng)機(jī)，下一階段預(yù)計(jì)將采用真空版猛禽發(fā)動(dòng)機(jī)。低空跳躍試飛：在反應(yīng)控制系統(tǒng)推進(jìn)器的控制下，原型機(jī)上升到空中后，輕微旋轉(zhuǎn)并開(kāi)始降落，隨后展開(kāi)著陸腿返回地面，以測(cè)試發(fā)動(dòng)機(jī)的推力、多發(fā)動(dòng)機(jī)協(xié)同性等參數(shù)以及回收降落能力。圖表 1: SN6 低空跳躍試飛圖表 2: 海平面版本猛禽和真空版猛禽發(fā)動(dòng)機(jī)對(duì)比 資料來(lái)源：SpaceX，中金公司研究部資料來(lái)源：SpaceX，中金公司研究部“星艦”相比“龍飛船”有哪些升級(jí)“星艦”飛船結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)：“星艦”飛船由“猛禽”發(fā)動(dòng)機(jī)、碳纖維燃料箱和載人艙組成。不同于獵鷹 9 號(hào)運(yùn)載火箭，猛禽火箭發(fā)動(dòng)機(jī)采用液態(tài)甲烷與液氧作為推進(jìn)劑，它將會(huì)是一款高可重用性的甲烷分級(jí)燃燒發(fā)

6、動(dòng)機(jī)。此外，“星艦”上的碳纖維燃料箱結(jié)構(gòu)相比傳統(tǒng)的燃料箱，更加牢固耐低溫，可以容納約 1200 噸的液氧。與 SpaceX 已經(jīng)投入使用的“龍飛船”相比：發(fā)動(dòng)機(jī)：“星艦”飛船內(nèi)部擬采用 4 個(gè)真空版+2 個(gè)海平面版“猛禽”發(fā)動(dòng)機(jī)。“猛禽”發(fā)動(dòng)機(jī)在推力和燃料效率上都比“梅林”都更勝一籌。在推力方面，無(wú)論是真空版還是海平面版，“猛禽”均為“梅林”發(fā)動(dòng)機(jī)的 3.6 倍；比衡方面，猛禽略有進(jìn)步，說(shuō)明它的效率更好，可以用相同質(zhì)量的燃料產(chǎn)生更多的動(dòng)量。圖表 3: “猛禽”（左）與“梅林”（右）發(fā)動(dòng)機(jī)對(duì)比資料來(lái)源：Wiki，SpaceX，Making Humans a Multi-Planetary Spe

7、cies（埃隆馬斯克），中金公司研究部載荷：“星艦”的近地軌道運(yùn)載能力將達(dá) 100150 噸，和目前用于國(guó)際空間站載人往返的“龍飛船”相比，提升超過(guò) 15 倍。圖表 4: “龍飛船”（左）與“星艦”（右）體積對(duì)比資料來(lái)源：SpaceX，中金公司研究部圖表 5：SpaceX“星艦”飛船設(shè)計(jì)圖碳纖維燃料箱動(dòng)力部分載荷部分猛禽發(fā)動(dòng)機(jī)乘員居住艙資料來(lái)源：SpaceX，中金公司研究部用途：“星艦”有望打開(kāi)亞軌道民航、太空旅行等新應(yīng)用場(chǎng)景根據(jù) SpaceX 的計(jì)劃，“星艦”飛船的規(guī)劃用途包括：1）衛(wèi)星相關(guān)：用于衛(wèi)星發(fā)射，以更低的邊際成本發(fā)射得更遠(yuǎn)，或者發(fā)射更大的衛(wèi)星，或者發(fā)射更多的小衛(wèi)星；此外，將來(lái)還可能

8、用于收集老舊報(bào)廢衛(wèi)星和殘片。2）國(guó)際空間站：它能夠像 Dragon 和 Dragon2 一樣，為國(guó)際空間站運(yùn)輸補(bǔ)給或者宇航員。 3）月球：探索月球表面，協(xié)助在月球建立基地。4）火星旅行：幫助建立火星城市根據(jù) SpaceX 的計(jì)劃，星艦飛船將擔(dān)任火星載人任務(wù)的主力飛船：首先是發(fā)射“星艦”飛船和裝滿(mǎn)燃料的貨運(yùn)飛船，待兩者到達(dá)低地球軌道時(shí)，進(jìn)行一次太空加油，然后“星艦”飛船飛往火星；火星上的 CO2 和 H2O 能夠轉(zhuǎn)化為 CH4 和 O2，為飛船補(bǔ)給燃料，然后“星艦”飛船飛回地球。5）地對(duì)地旅行：根據(jù) SpaceX 的計(jì)劃，未來(lái)其 BFR 飛船將考慮用于民用航空領(lǐng)域，屆時(shí)地對(duì)地旅行將達(dá)到 27,0

9、00km/h 的速度，從香港飛到倫敦將只需要 34 分鐘。圖表 6: SpaceX 計(jì)劃遠(yuǎn)期內(nèi)將 BFR 飛船用于民航領(lǐng)域資料來(lái)源：SpaceX，中金公司研究部圖表 7: SpaceX 來(lái)往火星計(jì)劃圖資料來(lái)源：SpaceX，中金公司研究部運(yùn)送“星艦”飛船的火箭將再次刷新運(yùn)力和成本紀(jì)錄星艦配套火箭的LEO 軌道運(yùn)載量將達(dá) 100150 噸，單位重量發(fā)射價(jià)格將低于獵鷹 9。SpaceX旗下承載力為 22.8 噸的 Falcon 9 單次發(fā)射價(jià)格為 6200 萬(wàn)元，平均每噸發(fā)射價(jià)格為 272 萬(wàn)美元；重型獵鷹的 LEO 運(yùn)送載荷為 63.8 噸，單次發(fā)射價(jià)格為 9000 萬(wàn)元，平均每噸發(fā)射價(jià)格 14

10、1 萬(wàn)美元；未來(lái)運(yùn)載“星艦”飛船的火箭（目前 SpaceX 稱(chēng)之為“Super Heavy/BFR”）的近地軌道的設(shè)計(jì)運(yùn)力將達(dá) 100150 噸，預(yù)計(jì)單次發(fā)射價(jià)格不超過(guò) 2 億美元，平均每噸發(fā)射價(jià)格將進(jìn)一步降低，每噸發(fā)射價(jià)格最低至 133 萬(wàn)美元。除此之外，根據(jù) BFR 火箭概念，它將完全可回收，我們以獵鷹 9 的發(fā)射價(jià)格為基礎(chǔ)測(cè)算，在一子級(jí)重復(fù)使用、二子級(jí)不重復(fù)使用的情況下，回收復(fù)用 10 次后的火箭成本可節(jié)省 56%，因此我們預(yù)計(jì) BFR 的單次發(fā)射邊際成本將小于當(dāng)前所有主流火箭。圖表 8: 各型主流火箭載荷與單次發(fā)射單位價(jià)格LEO軌道有效載荷單位發(fā)射成本資料來(lái)源：SpaceX，NASA，

11、中金公司研究部中國(guó)商業(yè)運(yùn)載火箭最新進(jìn)展星際榮耀：“焦點(diǎn)一號(hào)”液氧甲烷發(fā)動(dòng)機(jī)完成大范圍連續(xù)變推力長(zhǎng)程試車(chē)月 8 日，星際榮耀空間科技有限公司自主研發(fā)的焦點(diǎn)一號(hào)（代號(hào)“JD-1”）可重復(fù)使用液氧甲烷發(fā)動(dòng)機(jī)順利通過(guò)連續(xù)變推力長(zhǎng)程試車(chē)，試車(chē)時(shí)間 200 秒。此次試驗(yàn)驗(yàn)證了 JD-1 推力調(diào)節(jié)系統(tǒng)方案的正確性，獲取了 JD-1 連續(xù)變推力功能及性能的準(zhǔn)確數(shù)據(jù)。這是國(guó)內(nèi)企業(yè)首次完成泵壓式低溫發(fā)動(dòng)機(jī)大范圍連續(xù)推力調(diào)節(jié)試驗(yàn)。圖表 9: “焦點(diǎn)一號(hào)”可重復(fù)液氧甲烷發(fā)動(dòng)機(jī)二次啟動(dòng)圖表 10: 星際榮耀產(chǎn)品規(guī)劃 資料來(lái)源：星際榮耀官網(wǎng)，中金公司研究所資料來(lái)源：星際榮耀官網(wǎng)，中金公司研究所星河動(dòng)力：“谷神星一號(hào)”全箭

12、與地面設(shè)備匹配試驗(yàn)圓滿(mǎn)成功月，星河動(dòng)力公司順利完成了火箭吊裝起豎試驗(yàn)。吊具、發(fā)射臺(tái)等設(shè)備是運(yùn)載火箭地面設(shè)備的重要組成部分，為火箭運(yùn)輸、轉(zhuǎn)載、起豎、發(fā)射等提供支持，其中最關(guān)鍵的功能試驗(yàn)即吊裝起豎試驗(yàn)。谷神星一號(hào)運(yùn)載火箭是星河動(dòng)力第一款固體運(yùn)載火箭，由三級(jí)固體發(fā)動(dòng)機(jī)推進(jìn)，近地軌道運(yùn)載能力 0.35 噸。圖表 11: 中國(guó)商業(yè)火箭公司重要里程碑2015201620172018公司成立亞軌道發(fā)射試驗(yàn)8.52019雙曲線1號(hào)遙1成功入軌發(fā)射焦點(diǎn)1號(hào)15噸級(jí)500秒試車(chē)2020最新雙曲線1號(hào)遙2完成多項(xiàng)地面試驗(yàn)“焦點(diǎn)一號(hào)”液氧甲烷發(fā)動(dòng)機(jī)完成多項(xiàng)測(cè)試公司成立與丹麥Gomspace公司簽訂發(fā)射協(xié)議固體火箭朱雀

13、一號(hào)進(jìn)行首次發(fā)射天鵲80噸級(jí)100秒試車(chē)天鵲10噸級(jí)1500秒試車(chē)公司成立固體火箭蒼穹40噸級(jí)發(fā)動(dòng)機(jī)“谷神星一號(hào)”完谷神星完成三大范圍變工況渦輪成火箭與地面設(shè)備級(jí)發(fā)動(dòng)機(jī)試車(chē)泵齊套交付匹配試驗(yàn)資料來(lái)源：各公司官網(wǎng)，中金公司研究部中國(guó)商業(yè)火箭的機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)中國(guó)商業(yè)火箭企業(yè)機(jī)會(huì)：我們預(yù)計(jì) 2021 年中國(guó)將有 20 噸的商業(yè)發(fā)射運(yùn)力缺口，商業(yè)發(fā)射新力量有望成為有效補(bǔ)充。我們根據(jù)各公司官網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的中國(guó)商業(yè)衛(wèi)星星座計(jì)劃，約有累計(jì) 178 噸的發(fā)射需求，假設(shè)平均履約周期為 7 年，則每年運(yùn)力需求為 25 噸。而根據(jù)截至 2020 年 2 月，航天科技集團(tuán)官網(wǎng)披露的 2021 年長(zhǎng)征火箭搭載余量來(lái)看，僅有約 5

14、 噸。據(jù)此初步測(cè)算，2021 年將有 20 噸的運(yùn)力缺口，我們認(rèn)為，這部分需求將亟待商業(yè)發(fā)射新力量來(lái)形成有效補(bǔ)充。圖表 12: 衛(wèi)星發(fā)射的年度運(yùn)力需求測(cè)算圖表 13: 中國(guó) 2021 年運(yùn)力缺口測(cè)算 每年運(yùn)力需求：中國(guó)（噸/年）36252021年（噸，假設(shè)履約周期為7年）2054025352030251520151010550假設(shè)履約周期：5年假設(shè)履約周期：7年中國(guó)0長(zhǎng)征系列現(xiàn)有余量運(yùn)力缺口 資料來(lái)源：各衛(wèi)星公司官網(wǎng)，中金公司研究部資料來(lái)源：航天科技集團(tuán)官網(wǎng)，中金公司研究部面臨的挑戰(zhàn)：（1）穩(wěn)定的入軌能力是民營(yíng)商業(yè)火箭公司形成商業(yè)閉環(huán)的基石，（2）行業(yè)領(lǐng)頭羊 SpaceX 若未來(lái)實(shí)現(xiàn)二子級(jí)回收

15、，全球商業(yè)發(fā)射的價(jià)格或?qū)⑦M(jìn)一步下降，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將更為激烈。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng) 9 月觀察：Amazon 衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)獲批準(zhǔn)各星座網(wǎng)路加速推進(jìn)，科技巨頭爭(zhēng)奪通信頻譜資源Starlink 開(kāi)啟內(nèi)測(cè)，預(yù)計(jì) 2021 年正式提供服務(wù)Starlink 已開(kāi)始內(nèi)部測(cè)試。SpaceX 官網(wǎng)顯示其 Starlink 低軌道通信衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)在美國(guó)北部和加拿大南部開(kāi)始測(cè)試，第一階段面向華盛頓州農(nóng)村社區(qū)部分用戶(hù)進(jìn)行內(nèi)部測(cè)試。目前測(cè)試計(jì)劃是免費(fèi)的，測(cè)試者會(huì)被收取 1 美元的費(fèi)用，以測(cè)試 SpaceX 的計(jì)費(fèi)系統(tǒng)。截至 8 月 31日，SpaceX 公司已總共發(fā)射了 710 顆 Starlink 衛(wèi)星。根據(jù) SpaceX 的計(jì)劃，其

16、將在今年發(fā)射1600 顆衛(wèi)星，并在 2021 年具備在北美地區(qū)提供正式服務(wù)的能力。終端：測(cè)試用戶(hù)需要使用一套終端設(shè)備以接入該衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)：“Starlink 套件”包括一個(gè) Starlink 碟形接收終端、一個(gè) Wi-Fi 路由器、一個(gè)電源和支架等配件。Starlink 接收終端有電動(dòng)機(jī)驅(qū)動(dòng)，可以自我定向，以獲得最佳視角，不需要專(zhuān)業(yè)的安裝人員。網(wǎng)速：目前 Starlink 測(cè)試網(wǎng)絡(luò)的理論下載速度為 100Mb/s， Starlink 的下載、上傳速度均接近世界平均速度，但是從內(nèi)測(cè)用戶(hù)在測(cè)速網(wǎng)站 TestMyNet 上披露的數(shù)據(jù)來(lái)看， Starlink 衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)不夠穩(wěn)定。Starlink 最終計(jì)劃

17、發(fā)射大約 4 萬(wàn)顆衛(wèi)星，預(yù)計(jì)寬帶速度將達(dá)到 1Gb。圖表 14: Starlink 衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)最新測(cè)速結(jié)果Starlink平均上傳下載速度（Mb/s）Starlink接收終端Starlink測(cè)速結(jié)果資料來(lái)源：TestM 網(wǎng)站，中金公司研究部亞馬遜 Kuiper 衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)獲批，將部署超過(guò) 3000 顆衛(wèi)星亞馬遜的“Kuiper”星座項(xiàng)目獲 FCC 批準(zhǔn)，有望與 SpaceX 競(jìng)爭(zhēng)。美國(guó)聯(lián)邦通信委員會(huì)（FCC）近期宣布批準(zhǔn)亞馬遜建設(shè)自己的衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)。目前，亞馬遜還沒(méi)有為 Kuiper 項(xiàng)目確定時(shí)間表或成本，也尚未完成衛(wèi)星的設(shè)計(jì)。根據(jù) 7 月 20 號(hào)發(fā)布的官方博客來(lái)看，亞馬遜初步規(guī)劃投入 1

18、00 億美元，并已經(jīng)啟動(dòng)了人才招募流程。根據(jù) FCC 披露的文件來(lái)看，亞馬遜的“Kuiper”項(xiàng)目計(jì)劃向低空軌道發(fā)射 3236 顆衛(wèi)星：將分五個(gè)階段部署衛(wèi)星，一旦有 578 顆衛(wèi)星進(jìn)入軌道，寬帶服務(wù)就會(huì)開(kāi)始。亞馬遜計(jì)劃依次使用如下的頻譜，17.7-18.6 GHz（太空到地球），18.8-20.2 GHz（太空到地球），27.5-30.0 GHz （地球到太空）。對(duì)衛(wèi)星通信頻率的爭(zhēng)奪日益加劇衛(wèi)星頻率資源是稀缺的“不可再生資源”。目前，全世界的衛(wèi)星的軌道和頻率均由聯(lián)合國(guó)的國(guó)際電信聯(lián)盟（ITU）統(tǒng)一管理。任何企業(yè)要想運(yùn)行商業(yè)衛(wèi)星，都必須由所在國(guó)家的電信主管部門(mén)向 ITU 提出申請(qǐng)，經(jīng) ITU 審議

19、后再由本國(guó)主管部門(mén)通知批準(zhǔn)發(fā)放頻譜。根據(jù) 2019 年 ITU 年度太空?qǐng)?bào)告數(shù)據(jù)庫(kù)，截止 2019 年末，全球正在申報(bào)和已投入使用的非對(duì)地靜止衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)（NGSO, Non-geostationary satellite Network）共計(jì) 1144 個(gè)，其中美國(guó) 272 個(gè)，排名第一，中國(guó)為 142 個(gè)，約為美國(guó)的 1/2。其中，已投入使用或已確定日期投入使用的 NGSO 衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò) 665 個(gè)，美國(guó)為 157 個(gè)，中國(guó)為 81 個(gè)，法國(guó)為 75 個(gè)，前三國(guó)家占據(jù)了近半數(shù)。圖表 15: 各國(guó)已向 ITU 申報(bào)的 NGSO 衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)數(shù)量（2019A） 圖表 16: ITU 已批準(zhǔn)的各國(guó) NGSO

20、 衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)數(shù)量（2019A） 美國(guó) 中國(guó) 法國(guó) 日本 德國(guó) 印度 俄羅斯英國(guó)美國(guó) 中國(guó) 法國(guó) 日本 俄羅斯德國(guó) 印度 韓國(guó) 資料來(lái)源：ITU，中金公司研究部資料來(lái)源：ITU，中金公司研究部對(duì)于衛(wèi)星尚未實(shí)際在軌運(yùn)行的衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)，例如剛通過(guò) FCC 批準(zhǔn)的的 Kuiper Project，ITU 要求兩年之內(nèi)完成計(jì)劃規(guī)定的 10%，五年之內(nèi)完成 50%，七年之內(nèi)全部完成發(fā)射與部署。如不能在規(guī)定時(shí)間內(nèi)投入使用，則衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)的資料將作廢。SpaceX 的 Starlink 星座計(jì)劃第一期發(fā)射 4425 顆衛(wèi)星，該項(xiàng)目在 2018 年 3 月已獲批；同年 11 月，SpaceX 再次獲批第二期 7518顆超

21、低軌衛(wèi)星 V 波段的使用權(quán)，2018 年獲批共計(jì) 1.2 萬(wàn)顆。按規(guī)定，SpaceX 需要在 2020年發(fā)生至少 1200 顆衛(wèi)星，SpaceX 自身的規(guī)劃是 2020 年末發(fā)射 1600 顆低軌道衛(wèi)星。2019年，根據(jù) ITU 官方網(wǎng)站的申請(qǐng)信息，SpaceX 已向 ITU 提出申請(qǐng) 3 萬(wàn)顆衛(wèi)星的頻譜。圖表 17: Amazon 和 SpaceX 通信頻譜資源申請(qǐng)進(jìn)度對(duì)比2020/07：Kuiper Project已經(jīng)通過(guò)美國(guó)FCC批準(zhǔn)2018：第一期（ 4425顆）和第二期（7518顆）共計(jì)萬(wàn)顆已通過(guò)FCC批準(zhǔn)2020：部分衛(wèi)星已組網(wǎng)向 用戶(hù)提供互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)公司向本國(guó)主管部門(mén)申請(qǐng)，由后者向

22、ITU代申請(qǐng)Yes同等軌道高度已有衛(wèi)星No 對(duì)現(xiàn)有衛(wèi)星信號(hào)造成干擾No ITU 發(fā)放頻譜本國(guó)主管部門(mén)批準(zhǔn)進(jìn)入通信/寬帶服務(wù)市場(chǎng)提供衛(wèi)星通信服務(wù)No YesYes本國(guó)主管部門(mén)拒絕申請(qǐng)ITU拒絕申請(qǐng)ITU拒絕申請(qǐng)資料來(lái)源：FCC，ITU，Amazon 官網(wǎng)，SpaceX 官網(wǎng)，中金公司研究部中國(guó)衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈最新動(dòng)態(tài)衛(wèi)星導(dǎo)航北斗星通（002151.SZ）：22nm 芯片已完成流片，預(yù)計(jì)明年下半年量產(chǎn)。2020 年 7 月 31 日，北斗星通發(fā)布了自主研發(fā)的最新一代全球首顆 22nm 工藝射頻基帶一體化厘米級(jí)定位芯片Nebulas 4，UFirebird 系列火鳥(niǎo)芯片、高精度接收機(jī)UR4B0 等核心技術(shù)

23、產(chǎn)品。圖表 18: 國(guó)產(chǎn)導(dǎo)航芯片發(fā)展進(jìn)程資料來(lái)源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，中金公司研究部千尋位置：?jiǎn)?dòng)業(yè)內(nèi)首個(gè)大規(guī)模北斗高精度定位路測(cè)千尋位置 7 月 31 日宣布啟動(dòng)業(yè)內(nèi)首個(gè)高精度定位大規(guī)模路測(cè)，將在全國(guó)所有高速公路和主要城市高速路展開(kāi)算法驗(yàn)證。計(jì)劃實(shí)現(xiàn)國(guó)家高速公路網(wǎng)同步全覆蓋，為智能駕駛 “鋪路”，首期大規(guī)模路測(cè)計(jì)劃為期近一年?；A(chǔ)設(shè)施方面，基于北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)，千尋位置在全國(guó)已建設(shè) 2600 個(gè)北斗地基增強(qiáng)站。應(yīng)用案例：首款北斗高精度定位 5GV2X 智能車(chē)廣汽新能源埃安 V 依托千尋位置提供的北斗高精度時(shí)空智能服務(wù)，該車(chē)定位精度達(dá)到厘米級(jí)。我們預(yù)計(jì)未來(lái)兩年內(nèi)將有多款搭載北斗高精度定位產(chǎn)品的智能

24、汽車(chē)量產(chǎn)上市。圖表 19: 千尋位置北斗應(yīng)用解決方案資料來(lái)源：國(guó)電高科官網(wǎng)衛(wèi)星通信銀河航天：低軌寬帶通信衛(wèi)星首發(fā)星完成山區(qū)應(yīng)用測(cè)試。銀河航天低軌寬帶通信衛(wèi)星首發(fā)星近日在四川省綿陽(yáng)市北川羌族自治縣桃龍藏族鄉(xiāng)成功完成低軌寬帶通信衛(wèi)星的山區(qū)實(shí)地應(yīng)用測(cè)試。本次測(cè)試地點(diǎn)在北川縣桃龍藏族鄉(xiāng)九成村海拔 11003200 米左右的山區(qū)，正如我們?cè)谛擎準(zhǔn)桥菽€是革命中所指出，衛(wèi)星寬帶通信可以作為邊遠(yuǎn)地區(qū)光纖和地面基站外的有效補(bǔ)充。銀河航天 Galaxy 星座建成后預(yù)計(jì)將應(yīng)用于專(zhuān)網(wǎng)通信、指揮交通、車(chē)聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等通信應(yīng)用場(chǎng)景和油罐儲(chǔ)量估計(jì)、土地勘測(cè)等遙感圖像數(shù)據(jù)應(yīng)用。圖表 20: 銀河航天 Galaxy 星座應(yīng)用

25、場(chǎng)景資料來(lái)源：銀河航天官網(wǎng)，中金公司研究院國(guó)電高科：天啟 10 號(hào)低軌物聯(lián)網(wǎng)衛(wèi)星成功發(fā)射。該星是天啟星座的第七顆在軌物聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)服務(wù)衛(wèi)星，我們預(yù)計(jì)天啟星座的全球?qū)崟r(shí)通信服務(wù)能力將進(jìn)一步提高，滿(mǎn)足電力物聯(lián)網(wǎng)、礦山水文監(jiān)測(cè)、海洋牧場(chǎng)、智能集裝箱、生態(tài)環(huán)境監(jiān)測(cè)、森林防火、綠色礦山和智慧農(nóng)業(yè)等應(yīng)用場(chǎng)景窄帶數(shù)據(jù)通信需求。天啟星座預(yù)計(jì)今年底前將實(shí)現(xiàn) 16 顆以上衛(wèi)星在軌組網(wǎng)并提供數(shù)據(jù)服務(wù)，全球覆蓋區(qū)域內(nèi)任意地點(diǎn)的時(shí)間重訪率將縮短到半小時(shí)以?xún)?nèi)，服務(wù)地面終端能力突破千萬(wàn)級(jí)，地面終端功率降低到 0.1-0.5 瓦，滿(mǎn)足絕大部分衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)星座用戶(hù)任務(wù)場(chǎng)景需求。圖表 21: 天啟物聯(lián)網(wǎng)星座應(yīng)用場(chǎng)景資料來(lái)源：國(guó)電高科官

26、網(wǎng)衛(wèi)星遙感中科星睿：原油庫(kù)存衛(wèi)星分析產(chǎn)品已登陸多個(gè)金融數(shù)據(jù)平臺(tái)。中科星睿致力于設(shè)計(jì)、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)高分辨率光學(xué)和合成孔徑雷達(dá)（SAR）衛(wèi)星系統(tǒng)，整合衛(wèi)星信息服務(wù)與金融科技應(yīng)用，為銀行、期貨公司、以及金融信息服務(wù)商等客戶(hù)提供能源、基建、地方經(jīng)濟(jì)狀況等數(shù)據(jù)和分析報(bào)告。目前，其原油庫(kù)存分析產(chǎn)品已在 Wind、彭博等多家金融信息平臺(tái)上銷(xiāo)售。8 月，中科星睿完成數(shù)千萬(wàn)元天使輪融資，由力合天使領(lǐng)投，將用于啟動(dòng)下一代衛(wèi)星計(jì)劃及衛(wèi)星金融信息服務(wù)整合解決方案的研發(fā)。圖表 22: 中科星睿原油庫(kù)存衛(wèi)星分析解決方案資料來(lái)源：國(guó)電高科官網(wǎng)長(zhǎng)光衛(wèi)星：“吉林一號(hào)”高分 02 衛(wèi)星、“吉林一號(hào)”高分 03 系列遙感衛(wèi)星發(fā)射。吉

27、林長(zhǎng)光衛(wèi)星自主研制的多個(gè)系列衛(wèi)星均完工奔赴發(fā)射場(chǎng)。 “吉林一號(hào)”高分 03 系列衛(wèi)星共有 9 顆，包括 3 顆視頻衛(wèi)星和 6 顆推掃衛(wèi)星，計(jì)劃在我國(guó)黃海海域以“一箭九星”的方式擇期發(fā)射?！凹忠惶?hào)”高分 02C 計(jì)劃以“三箭三星”的方式擇期發(fā)射，憑借其高分辨、大幅寬、高速數(shù)傳等特點(diǎn)，可在多個(gè)領(lǐng)域發(fā)揮作用，為政企提供遙感信息服務(wù)。圖表 23: 可比公司估值表股票代碼公司名稱(chēng)財(cái)報(bào)貨幣收盤(pán)價(jià)市值（百萬(wàn)元）凈利潤(rùn)（財(cái)報(bào)貨幣 百萬(wàn)）2019A 2020E 2021E營(yíng)業(yè)收入（財(cái)報(bào)貨幣 百萬(wàn)）2019A 2020E 2021E市銷(xiāo)率2019A 2020E市盈率2021E 2019A 2020E 2021E

28、TRMB.US TRIMBLEUSD47.8581,7005144825303,2643,0163,2553.84.03.728.725.022.6002465.SZ海格通信*CNY11.5026,5015196137604,6075,4416,4875.84.94.151.143.334.9300627.SZ華測(cè)導(dǎo)航CNY23.287,9621391772121,1461,3381,6056.85.95.054.142.134.6300177.SZ中海達(dá)CNY10.657,216-154861521,6191,8292,2524.93.93.2n.a.81.947.3300045.SZ華力創(chuàng)

29、通CNY12.847,916-1481432026418241,04811.69.67.5n.a.55.838.9002935.SZ天奧電子CNY24.205,03811165898679049586.15.65.346.978.156.3002383.SZ合眾思?jí)袰NY9.376,974-1,061n.a.n.a.1,549n.a.n.a.4.4n.a.n.a.n.a.n.a.n.a.002151.SZ北斗星通CNY50.1424,634-6511251732,9873,4334,0787.57.26.0n.a.196.6143.3300101.SZ振芯科技*CNY14.668,171541

30、6847252763117.315.513.01784.5198.4119.9平均值19,568-812162731,9062,1642,5397.67.16.0393.190.262.2中值7,96251341871,5491,5831,9286.15.85.151.166.943.1注：標(biāo)*公司為中金覆蓋，采用中金預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)；其余使用市場(chǎng)一致預(yù)期標(biāo)有（a）的數(shù)值所對(duì)應(yīng)的年份為本列頂部所示年份之后的一年A 股收盤(pán)于北京時(shí)間 2020-09-28；美股收盤(pán)于北京時(shí)間 2020-09-25資料來(lái)源：萬(wàn)得資訊、彭博資訊、公司公告、中金公司研究部附錄商業(yè)航天投融資情況國(guó)內(nèi)商業(yè)航天企業(yè)投融資情況星際榮耀：獲得 1.73 億美元 B 輪融資。8 月 25 日，星際榮耀宣布完成 11.925 億元人民幣 B 輪融資，也刷新了國(guó)內(nèi)商業(yè)航天領(lǐng)域單輪融資最高紀(jì)錄。據(jù)媒體報(bào)道2，本輪融資由北京金融街資本運(yùn)營(yíng)中心領(lǐng)投，紅杉中國(guó)、中信證券、招商證券、經(jīng)緯中國(guó)等諸多機(jī)構(gòu)聯(lián)合投