計(jì)算機(jī)行業(yè)行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告：科技新基建5G+AIOT風(fēng)口持續(xù)

1、目錄 HYPERLINK l _TOC_250047 一、科技新基建，5G+AIOT 風(fēng)口持續(xù) 1 HYPERLINK l _TOC_250046 （一）計(jì)算機(jī)行業(yè)是 5G+AIoT 產(chǎn)業(yè)鏈的核心組成部分 1 HYPERLINK l _TOC_250045 （二）計(jì)算機(jī)行業(yè)受需求擴(kuò)張和供給優(yōu)化雙重驅(qū)動(dòng)，成長性強(qiáng)，周期性弱 2 HYPERLINK l _TOC_250044 （三）政策端：政策利好驅(qū)動(dòng)計(jì)算機(jī)行業(yè)整體向上 3 HYPERLINK l _TOC_250043 （四）行業(yè)整體財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 5 HYPERLINK l _TOC_250042 二、新冠疫情助推多領(lǐng)域“線上化”，計(jì)算機(jī)行業(yè)迎

2、歷史發(fā)展良機(jī) 7 HYPERLINK l _TOC_250041 （一）入口端：IOT 家居智能終端滲透率有望大幅提升 7 HYPERLINK l _TOC_250040 智能家居市場規(guī)模及滲透率 7 HYPERLINK l _TOC_250039 智能家居產(chǎn)業(yè)鏈 8 HYPERLINK l _TOC_250038 智能家居未來發(fā)展趨勢 9 HYPERLINK l _TOC_250037 （二）基礎(chǔ)設(shè)施端：云計(jì)算需求擴(kuò)容 10 HYPERLINK l _TOC_250036 全球及中國云計(jì)算市場規(guī)模 10 HYPERLINK l _TOC_250035 云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈 10 HYPERLINK

3、l _TOC_250034 （三）技術(shù)端：人工智能技術(shù)發(fā)展 11 HYPERLINK l _TOC_250033 全球及中國人工智能市場規(guī)模 11 HYPERLINK l _TOC_250032 人工智能產(chǎn)業(yè)鏈 12 HYPERLINK l _TOC_250031 以自然語言處理為代表的認(rèn)知智能是人工智能下一發(fā)展階段 12 HYPERLINK l _TOC_250030 人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展：多場景賦能是人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心方向 14 HYPERLINK l _TOC_250029 （四）應(yīng)用端之遠(yuǎn)程辦公 15 HYPERLINK l _TOC_250028 遠(yuǎn)程辦公市場規(guī)模及增速 15 HYP

4、ERLINK l _TOC_250027 遠(yuǎn)程辦公產(chǎn)業(yè)鏈 15 HYPERLINK l _TOC_250026 遠(yuǎn)程辦公相關(guān)政策支持 16 HYPERLINK l _TOC_250025 （五）應(yīng)用端之視頻會(huì)議 17 HYPERLINK l _TOC_250024 視頻會(huì)議市場規(guī)模及增速 17 HYPERLINK l _TOC_250023 視頻會(huì)議產(chǎn)業(yè)鏈 18 HYPERLINK l _TOC_250022 視頻會(huì)議政策支持 18 HYPERLINK l _TOC_250021 （六）應(yīng)用端之互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療 18 HYPERLINK l _TOC_250020 疫情暴露醫(yī)衛(wèi)痛點(diǎn)驅(qū)動(dòng)醫(yī)療 IT 完

5、善發(fā)展 18 HYPERLINK l _TOC_250019 互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療市場規(guī)模及增速 19 HYPERLINK l _TOC_250018 互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈 20 HYPERLINK l _TOC_250017 互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療政策支持 20 HYPERLINK l _TOC_250016 （七）應(yīng)用端之在線教育 21 HYPERLINK l _TOC_250015 在線教育市場規(guī)模及增速 21 HYPERLINK l _TOC_250014 在線教育產(chǎn)業(yè)鏈 21 HYPERLINK l _TOC_250013 在線教育政策支持 22 HYPERLINK l _TOC_250012 （八）應(yīng)用端之

6、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng) 22 HYPERLINK l _TOC_250011 工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的概念及發(fā)展歷史 22 HYPERLINK l _TOC_250010 工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)圖譜 23 HYPERLINK l _TOC_250009 工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模巨大，增長率穩(wěn)定 24 HYPERLINK l _TOC_250008 5G 助推工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)加速落地 25 HYPERLINK l _TOC_250007 政策力推工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展 25 HYPERLINK l _TOC_250006 三、行業(yè)面臨的問題及建議 26 HYPERLINK l _TOC_250005 （一）面臨的問題 26 HYPERLINK l

7、 _TOC_250004 產(chǎn)業(yè)鏈上游部分高端核心技術(shù)依賴國外 26 HYPERLINK l _TOC_250003 人員薪酬壓力 26 HYPERLINK l _TOC_250002 出口減緩 26 HYPERLINK l _TOC_250001 （二）解決方案與建議 27 HYPERLINK l _TOC_250000 四、計(jì)算機(jī)行業(yè)在資本市場中的發(fā)展情況 27（一）計(jì)算機(jī)行業(yè)目前 226 家公司，2019 年上市 23 家 27（二）一年內(nèi)計(jì)算機(jī)行業(yè)漲幅，PE 處于歷史中等偏高位置 28五、投資建議及股票組合 30六、風(fēng)險(xiǎn)提示 31一、科技新基建，5G+AIOT 風(fēng)口持續(xù)（一）計(jì)算機(jī)行業(yè)是

8、 5G+AIoT 產(chǎn)業(yè)鏈的核心組成部分隨著 5G、人工智能、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)為主導(dǎo)的第四次工業(yè)革命席卷全球，智能世界加速到來。AIoT 是 AI 和 IoT 二者的融合，將人工智能（AI）賦能物聯(lián)網(wǎng)(IoT)，再結(jié)合 5G 技術(shù)，將萬物互聯(lián)、人機(jī)交互做全產(chǎn)業(yè)延伸和融合。圖 1: 5G、AI、IoT 與 AIOT 的關(guān)系圖資料來源： 數(shù)智網(wǎng)，中國銀河證券研究院計(jì)算機(jī)行業(yè)在整個(gè) 5G+AIoT 產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)重要地位。根據(jù) Ericsson 報(bào)告，AIoT 產(chǎn)業(yè)鏈組成部分包括硬件/終端（占比 25%），通信服務(wù)（占比 10%），平臺(tái)服務(wù)（占比 10%），軟件開發(fā)/系統(tǒng)集成/增值服務(wù)（55%）。AI 時(shí)

9、代，IoT 連接的設(shè)備數(shù)比移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代大十倍以上，而 IoT+AI+5G，可以令未來所有設(shè)備無縫連接在一起。IoT 成功的關(guān)鍵在于硬件、軟件、網(wǎng)絡(luò)、云端能否全部 AI 化。如果說 IoT 解決底層連接和數(shù)據(jù)傳輸問題，AIoT 則更強(qiáng)調(diào)應(yīng)用服務(wù)，強(qiáng)調(diào)后端處理能力，具體體現(xiàn)在計(jì)算機(jī)行業(yè)中各個(gè)垂直細(xì)分領(lǐng)域的行業(yè)解決方案中。圖 2: 計(jì)算機(jī)行業(yè)的 5G+AIOT 產(chǎn)業(yè)鏈的核心組成部分資料來源： Ericsson，中國銀河證券研究院（二）計(jì)算機(jī)行業(yè)受需求擴(kuò)張和供給優(yōu)化雙重驅(qū)動(dòng)，成長性強(qiáng)，周期性弱科技成長性行業(yè)的最佳投資階段是其滲透率從 10%向 50%發(fā)展的階段，而作為我國新經(jīng)濟(jì)重要基礎(chǔ)設(shè)施之一的 5

10、G 標(biāo)志一個(gè)新的科技創(chuàng)新周期的開始，根據(jù)中國信通院的預(yù)測，按照產(chǎn)業(yè)間的關(guān)聯(lián)關(guān)系測算，2020 年，5G 間接拉動(dòng) GDP 增長將超過 4190 億元；到 2025 年，間接拉動(dòng) GDP 將達(dá)到 2.1 萬億元；到 2030 年 5G 間接拉動(dòng)的 GDP 將達(dá)到 3.6 萬億元。5G 同人工智能、大數(shù)據(jù)共同形成合力將對整個(gè)社會(huì)的移動(dòng)醫(yī)療、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、在線教育、車聯(lián)網(wǎng)、智慧城市等眾多領(lǐng)域形成有力支撐。在疫情催化下，貨幣政策及產(chǎn)業(yè)政策利好不斷釋放，技術(shù)水平持續(xù)推進(jìn)，計(jì)算機(jī)多個(gè)板塊的中期投資機(jī)會(huì)將進(jìn)一步凸顯。5G 具有長周期屬性和創(chuàng)新突破性，預(yù)計(jì) 5G 網(wǎng)絡(luò)發(fā)展從起步、成熟、被替代等環(huán)節(jié)在內(nèi)的生命周期

11、大約為 10 年，目前是起步期，也是相關(guān)成長股投資的最佳時(shí)點(diǎn)。計(jì)算機(jī)行業(yè)屬于 5G 產(chǎn)業(yè)鏈下游，5G 面向應(yīng)用場景的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)主要包括系統(tǒng)集成與行業(yè)解決方案、大數(shù)據(jù)應(yīng)用、物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)解決方案、增值業(yè)務(wù)和行業(yè)應(yīng)用等部分，鑒于目前 5G標(biāo)準(zhǔn) R16、R17 推進(jìn)進(jìn)程慢于計(jì)劃，短期內(nèi)，在垂直行業(yè)的應(yīng)用還存在一定技術(shù)瓶頸，大部分領(lǐng)域短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)商用帶來利潤增長點(diǎn)的可能性不大，但垂直行業(yè)數(shù)據(jù)積累、行業(yè)需求把握、用戶粘性等有望建立較高壁壘，一旦基礎(chǔ)設(shè)施完備，相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)落地，有望產(chǎn)生爆發(fā)式增長。2013-2019 年我國軟件業(yè)務(wù)收入持續(xù)增長，增速由于體量較大趨于平穩(wěn)，2018 年增速為12.4%，2019 年增速

12、為 15.4%，增速上升。而 2018 年 GDP 增速為 6.6%，2019 年增速為 6.2%，增速下降。云計(jì)算與信息化需求的擴(kuò)張，新興技術(shù)與商業(yè)模式對傳統(tǒng) B 端和 C 端市場沖擊的供給優(yōu)化，為計(jì)算機(jī)行業(yè)帶來較強(qiáng)的成長性。圖 3: 2013-2019 年軟件業(yè)務(wù)收入增長情況80,00060,00040,00020,00002523.47176821.161909305873702615.742848551034823212.614.212.415.4201510502013201420152016201720182019軟件業(yè)務(wù)收入（億元）增速%資料來源：wind, 中國銀河證券研究院圖

13、 4: 2012-2019 年軟件業(yè)務(wù)收入增長情況31.57.97.823.47.321.16.96.76.96.615.712.614.26.212.415.435103082520615410520020122013201420152016201720182019中國軟件行業(yè)收入增速%中國GDP增速%資料來源：wind, 中國銀河證券研究院圖 5: 2012-2019 年計(jì)算機(jī)行業(yè)公司平均營業(yè)收入增長率32.4934.9634.4830.9931.0226.3427.2725.47403530252015105020122013201420152016201720182019Y資料來源：W

14、ind, 中國銀河證券研究院圖 6: 2012-2019 年計(jì)算機(jī)行業(yè)公司平均凈利潤增長率46.2850.8849.1953.3444.1244.2733.8238.89605040302010020122013201420152016201720182019Y資料來源：Wind, 中國銀河證券研究院（三）政策端：政策利好驅(qū)動(dòng)計(jì)算機(jī)行業(yè)整體向上近年來政策密集出臺(tái)，大力支持計(jì)算機(jī)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，涉及子板塊包括互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、金融科技、智慧交通、教育信息化、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、信息安全等等，驅(qū)動(dòng)行業(yè)不斷轉(zhuǎn)型升級(jí)。與政策相伴的是政府在信息技術(shù)領(lǐng)域投入的增加，例如相關(guān)產(chǎn)業(yè)基金的設(shè)立等。 2019

15、年 7 月，科創(chuàng)板正式開板，更是為科創(chuàng)企業(yè)上市提供了“綠色通道”。表 1：我國計(jì)算機(jī)行業(yè)相關(guān)政策時(shí)間發(fā)布機(jī)構(gòu)相關(guān)文件具體內(nèi)容充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)優(yōu)勢，大力開展互聯(lián)網(wǎng)診療服務(wù)，特別是對發(fā)熱患者的2020.2衛(wèi)建委關(guān)于在疫情防控中做好互聯(lián)網(wǎng)診療咨詢服務(wù)工作的通知互聯(lián)網(wǎng)診療咨詢服務(wù)，進(jìn)一步完善“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”服務(wù)功能，包括但不限于線上健康評估、健康指導(dǎo)、健康宣教、就診指導(dǎo)、慢病復(fù)診、心理疏導(dǎo)等，推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)診療咨詢服務(wù)在疫情防控中發(fā)揮更為重要的作用。2019.12關(guān)于促進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+社會(huì)服推進(jìn)社會(huì)服務(wù)資源數(shù)字化，激發(fā)“互聯(lián)網(wǎng)+”對優(yōu)質(zhì)服務(wù)生產(chǎn)要素的倍增效應(yīng)。鼓國家發(fā)改委務(wù)”發(fā)展的意見勵(lì)發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)

16、院、數(shù)字圖書館、數(shù)字文化館、虛擬博物館、虛擬體育場館、慕課等，推動(dòng)社會(huì)服務(wù)領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)資源放大利用、共享復(fù)用。2019.9中國人民銀行金融科技（FinTech）發(fā)展科學(xué)規(guī)劃運(yùn)用大數(shù)據(jù)、合理布局云計(jì)算、穩(wěn)步應(yīng)用人工智能、加強(qiáng)分布式數(shù)據(jù)庫規(guī)劃（2019-2021 年）研發(fā)應(yīng)用、健全網(wǎng)絡(luò)身份認(rèn)證體系。2019.8關(guān)于完善“互聯(lián)網(wǎng)+”醫(yī)療符合條件的“互聯(lián)網(wǎng)”醫(yī)療服務(wù)，按照線上線下公平的原則配套醫(yī)保支付政醫(yī)療保障局服務(wù)價(jià)格和醫(yī)保支付政策的指策，并根據(jù)服務(wù)特點(diǎn)完善協(xié)議管理、結(jié)算流程和有關(guān)指標(biāo)。積極適應(yīng)“互聯(lián)網(wǎng)導(dǎo)意見”等新業(yè)態(tài)發(fā)展，提升醫(yī)療服務(wù)價(jià)格監(jiān)測監(jiān)管信息化、智能化水平，引導(dǎo)重構(gòu)醫(yī)療市場競爭關(guān)系，探索新技術(shù)

17、條件下開放多元的醫(yī)療服務(wù)價(jià)格新機(jī)制。2019.6國務(wù)院深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革制定互聯(lián)網(wǎng)診療收費(fèi)和醫(yī)保支付的政策文件，促進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”發(fā)展等工2019 年重點(diǎn)工作任務(wù)作內(nèi)容。2019.5公安部信息安全技術(shù)網(wǎng)絡(luò)安全等級(jí)保護(hù)基本要求將基礎(chǔ)信息網(wǎng)絡(luò)、信息系統(tǒng)、云計(jì)算平臺(tái)、大數(shù)據(jù)平臺(tái)、移動(dòng)互聯(lián)、物聯(lián)網(wǎng)和工業(yè)控制系統(tǒng)等作為等級(jí)保護(hù)對象，在原有通用安全要求的基礎(chǔ)上新增了安全擴(kuò)展要求。安全擴(kuò)展要求主要針對云計(jì)算、移動(dòng)互聯(lián)、物聯(lián)網(wǎng)和工業(yè)控制系統(tǒng)提出了特殊安全要求，進(jìn)一步完善了信息安全保護(hù)工作的標(biāo)準(zhǔn)。保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)優(yōu)先推薦下列企業(yè)：符合國家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場認(rèn)可度2018.12衛(wèi)健委2018.8衛(wèi)健委

18、衛(wèi)健委、國家組付費(fèi)國家試點(diǎn)的通知2019.3上交所上海證券交易所科創(chuàng)板上市高的科技創(chuàng)新企業(yè)；屬于新一代信息技術(shù)、高端設(shè)備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)推薦指引保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的科技創(chuàng)新企業(yè)；互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能和制造業(yè)深度融合的科技創(chuàng)新企業(yè)。2019.2證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)管理人中對產(chǎn)品定義、運(yùn)作模式、參與主體條件和職責(zé)、產(chǎn)品投資運(yùn)作流程、風(fēng)險(xiǎn)管理和證監(jiān)會(huì)管理人（MOM）產(chǎn)品指引內(nèi)部控制等做出規(guī)范，要求母子管理人有對應(yīng)的 IT 系統(tǒng)，包括投資管理、估值、（征求意見稿）風(fēng)控、合規(guī)等各個(gè)模塊。2018.12通過 DRGs 付費(fèi)試點(diǎn)城市深度參與，共同確定試點(diǎn)方案，探索推

19、進(jìn)路徑，制定并國家醫(yī)保局關(guān)于申報(bào)按疾病診斷相關(guān)分完善全國基本統(tǒng)一的 DRGs 付費(fèi)政策、流程和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范，形成可借鑒、可復(fù)電子病歷系統(tǒng)應(yīng)用水平分級(jí)評價(jià)管理辦法（試行）及評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)（試行）關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)以電子病歷為核心的醫(yī)療機(jī)構(gòu)信息化建設(shè)工作的通知關(guān)于深入開展“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)制、可推廣的試點(diǎn)成果。原則上各省可推薦 1-2 個(gè)城市（直轄市以全市為單位）作為國家試點(diǎn)候選城市。地方各級(jí)衛(wèi)生健康行政部門要組織轄區(qū)內(nèi)二級(jí)以上醫(yī)院按時(shí)參加電子病歷系統(tǒng)功能應(yīng)用水平分級(jí)評價(jià)。到 2019 年，所有三級(jí)醫(yī)院要達(dá)到分級(jí)評價(jià) 3 級(jí)以上；到2020 年，所有三級(jí)醫(yī)院要達(dá)到分級(jí)評價(jià) 4 級(jí)以上，二級(jí)醫(yī)院要達(dá)到分級(jí)評價(jià) 3級(jí)

20、以上。到 2020 年，三級(jí)醫(yī)院要實(shí)現(xiàn)電子病歷信息化診療服務(wù)環(huán)節(jié)全覆蓋；到 2020年，三級(jí)醫(yī)院要實(shí)現(xiàn)院內(nèi)各診療環(huán)節(jié)信息互聯(lián)互通，達(dá)到醫(yī)院信息互聯(lián)互通標(biāo)準(zhǔn)化成熟度測評 4 級(jí)水平；到 2019 年，轄區(qū)內(nèi)所有三級(jí)醫(yī)院要達(dá)到電子病歷應(yīng)用水平分級(jí)評價(jià) 3 級(jí)以上；到 2020 年，要達(dá)到分級(jí)評價(jià) 4 級(jí)以上，即醫(yī)院內(nèi)實(shí)現(xiàn)全院信息共享，并具備醫(yī)療決策支持功能。到 2020 年，二級(jí)以上醫(yī)療機(jī)構(gòu)普遍提供分時(shí)段預(yù)約診療、智能導(dǎo)醫(yī)分診、候診提醒、檢驗(yàn)檢查結(jié)果查詢等線上服務(wù)。三級(jí)醫(yī)院要進(jìn)一步增加預(yù)約診療服務(wù)比2018.7中醫(yī)藥管理局療健康”便民惠民活動(dòng)的通知例；到 2020 年，預(yù)約時(shí)段精確到 1 小時(shí)以內(nèi)

21、，并優(yōu)先向醫(yī)療聯(lián)合體內(nèi)基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)預(yù)留預(yù)約診療號(hào)源；到 2020 年，實(shí)現(xiàn)電子健康檔案數(shù)據(jù)庫與電子病歷數(shù)據(jù)庫互聯(lián)對接，全方位記錄、管理居民健康信息。2018.7工信部擴(kuò)大和升級(jí)信息消費(fèi)計(jì)劃（2018-2020 年）2018.7工信部推動(dòng)企業(yè)上云實(shí)施指南（2018-2020 年）2018.6公安部網(wǎng)絡(luò)安全等級(jí)保護(hù)條例（征求意見稿）關(guān)于推進(jìn)網(wǎng)絡(luò)扶貧的實(shí)施方推動(dòng)中小企業(yè)業(yè)務(wù)向云端遷移，到 2020 年，實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)應(yīng)用云服務(wù)快速形成信息化能力，形成 100 個(gè)企業(yè)上云典型應(yīng)用案例。提出到 2020 年行業(yè)企業(yè)上云意識(shí)和積極性明顯提高，上云比例和應(yīng)用深度顯著提升，云計(jì)算在企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營、管理中的應(yīng)

22、用廣泛普及，全國新增上云企業(yè) 100萬家。形成典型標(biāo)桿應(yīng)用案例 100 個(gè)以上，形成一批有影響力、帶動(dòng)力的云平臺(tái)和企業(yè)上云體驗(yàn)中心。對云計(jì)算、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)要求進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別及風(fēng)險(xiǎn)管控，體現(xiàn)了等級(jí)保護(hù)定級(jí)對象大擴(kuò)展。加強(qiáng)貧困地區(qū)各類學(xué)校高速寬帶網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，實(shí)現(xiàn)兩類學(xué)校（鄉(xiāng)村小規(guī)模學(xué)校和鄉(xiāng)2018.5工信部案（2018-2020 年）鎮(zhèn)寄宿制學(xué)校）寬帶網(wǎng)絡(luò)全覆蓋。配合教育部門加強(qiáng)遠(yuǎn)程教育應(yīng)用推廣，推動(dòng)優(yōu)質(zhì)教育資源在貧困地區(qū)的共享應(yīng)用。到 2022 年基本實(shí)現(xiàn)“三全兩高一大”的發(fā)展目標(biāo)，即教學(xué)應(yīng)用覆蓋全體教師、學(xué)習(xí)應(yīng)用覆蓋全體適齡學(xué)生、數(shù)字校園建設(shè)覆蓋全體學(xué)校，信息化應(yīng)用水平和師生2018.

23、4教育部教育信息化 2.0 行動(dòng)計(jì)劃2018.4教育部高等學(xué)校人工智能創(chuàng)新行動(dòng)計(jì)劃全國醫(yī)院信息化建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)與信息素養(yǎng)普遍提高，建成“互聯(lián)網(wǎng)+教育”大平臺(tái)，推動(dòng)從教育專用資源向教育大資源轉(zhuǎn)變、從提升師生信息技術(shù)應(yīng)用能力向全面提升其信息素養(yǎng)轉(zhuǎn)變、從融合應(yīng)用向創(chuàng)新發(fā)展轉(zhuǎn)變，努力構(gòu)建“互聯(lián)網(wǎng)+”條件下的人才培養(yǎng)新模式、發(fā)展基于互聯(lián)網(wǎng)的教育服務(wù)新模式、探索信息時(shí)代教育治理新模式。支持高校聚焦并加強(qiáng)新一代人工智能基礎(chǔ)理論和核心關(guān)鍵技術(shù)研究，加快機(jī)器學(xué)習(xí)、計(jì)算機(jī)視覺等核心關(guān)鍵技術(shù)研究。高校還要加快建設(shè)人工智能科技創(chuàng)新基 地，加快建設(shè)一流人才隊(duì)伍和高水平創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)，支持高校組建一批人工智能、腦科學(xué)和認(rèn)知科學(xué)等跨學(xué)

24、科、綜合交叉的創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)和創(chuàng)新研究群體。從業(yè)務(wù)應(yīng)用、信息平臺(tái)、基礎(chǔ)設(shè)施、安全防護(hù)、新興技術(shù) 5 個(gè)方面提出 262 項(xiàng)建2018.4衛(wèi)健委規(guī)范（試行）設(shè)標(biāo)準(zhǔn)，為醫(yī)院信息化建設(shè)評價(jià)和指導(dǎo)提供了實(shí)操性指南，將引導(dǎo)提高各級(jí)醫(yī)院信息化服務(wù)水平，促進(jìn)行業(yè)信息發(fā)展。健全“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”服務(wù)體系。從發(fā)展“互聯(lián)網(wǎng)+”醫(yī)療服務(wù)，創(chuàng)新“互聯(lián)網(wǎng)+”公共衛(wèi)生服務(wù)，優(yōu)化“互聯(lián)網(wǎng)+”家庭醫(yī)生簽約服務(wù)，完善“互聯(lián)網(wǎng)+”藥品2018.4國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”發(fā)展的意見2018.3教育部教育部 2018 年工作要點(diǎn)2018 年國務(wù)院政府工作報(bào)供應(yīng)保障服務(wù)，推進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+”醫(yī)療保障結(jié)算服務(wù)，加強(qiáng)“互聯(lián)網(wǎng)+”醫(yī)學(xué)教育

25、和科普服務(wù)，推進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+”人工智能應(yīng)用服務(wù)等七個(gè)方面，推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)與醫(yī)療健康服務(wù)融合發(fā)展；完善“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”支撐體系；加強(qiáng)行業(yè)監(jiān)管和安全保障。強(qiáng)化醫(yī)療質(zhì)量監(jiān)管，保障數(shù)據(jù)安全。啟動(dòng)教育信息化 2.0 行動(dòng)計(jì)劃，實(shí)施寬帶衛(wèi)星聯(lián)校試點(diǎn)行動(dòng)、大教育資源共享計(jì)劃、百區(qū)千校萬課信息化示范工程、網(wǎng)絡(luò)扶智工程，推進(jìn)智慧教育創(chuàng)新示范，普及推廣網(wǎng)絡(luò)學(xué)習(xí)空間應(yīng)用人工智能再次被列入政府工作報(bào)告：加強(qiáng)新一代人工智能研發(fā)應(yīng)用；在醫(yī)療、養(yǎng)2018.3國務(wù)院告老、教育、文化、體育等多領(lǐng)域推進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+”；發(fā)展智能產(chǎn)業(yè)，拓展智能生活。2018.2教育部2018 年教育信息化和網(wǎng)絡(luò)安全工作要點(diǎn)首次提出網(wǎng)絡(luò)安全工作與教育信息

26、化的重要性，要求進(jìn)一步提升網(wǎng)絡(luò)安全人才培養(yǎng)能力和防護(hù)水平。2017.11國務(wù)院2017.7國務(wù)院2017.4工信部意見關(guān)于深化“互聯(lián)網(wǎng)+先進(jìn)制造業(yè)”發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的指導(dǎo)意見國務(wù)院關(guān)于印發(fā)新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃的通知云計(jì)算發(fā)展三年行動(dòng)計(jì)劃（2017-2019）通、一人一空間、應(yīng)用促教學(xué)”。全面推進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+教育”，不斷提升教育基本公共服務(wù)均等化、普惠化、便捷化水平。促進(jìn)新一代人工智能產(chǎn)業(yè)三行動(dòng)計(jì)劃從推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展角度出發(fā)，結(jié)合“中國制造 2025”，對新一代人2017.12工信部年行動(dòng)計(jì)劃（2018-2020工智能發(fā)展規(guī)劃相關(guān)任務(wù)進(jìn)行了細(xì)化和落實(shí)，以信息技術(shù)與制造技術(shù)深度融合年）為主線，以新一代人

27、工智能技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化和集成應(yīng)用為重點(diǎn)，推動(dòng)人工智能和實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合。教育部關(guān)于數(shù)字教育資源公到 2020 年，基本建成覆蓋全國、互聯(lián)互通、用戶統(tǒng)一、共治共享、協(xié)同服務(wù)的具2017.12教育部共服務(wù)體系建設(shè)與應(yīng)用的指導(dǎo)有中國特色的數(shù)字教育資源公共服務(wù)體系，基本實(shí)現(xiàn)“全國一體系、資源體系到 2025 年，重點(diǎn)工業(yè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)化制造，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)體系基本完善，形成3-5 個(gè)具有國際競爭力的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，培育百萬工業(yè) APP，實(shí)現(xiàn)百萬家企業(yè)上云。形成建平臺(tái)和用平臺(tái)雙向迭代、互促共進(jìn)的制造業(yè)新生態(tài)。到 2020 年，人工智能技術(shù)和應(yīng)用與世界先進(jìn)水平同步，人工智能核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模超過 1500 億元，帶動(dòng)

28、相關(guān)產(chǎn)業(yè)規(guī)模超過 1 萬億元；2025 年，人工智能基礎(chǔ)理論實(shí)現(xiàn)重大突破。部分技術(shù)與應(yīng)用達(dá)到世界領(lǐng)先水平，核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模超過 4000 億元，帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)規(guī)模超過 5 萬億元；2023 年，人工智能理論、技術(shù)與應(yīng)用總體達(dá)到世界領(lǐng)先水平，核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模超過 1 萬億元，帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)規(guī)模超過 10 萬億元。 引導(dǎo)軟件企業(yè)開發(fā)各類 SAAS 應(yīng)用，積極培育新業(yè)態(tài)新模式，加快面向云計(jì)算的轉(zhuǎn)型升級(jí)。支持骨干云企業(yè)構(gòu)建產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系，加快做大做強(qiáng)不發(fā)。到 2019 年，我國實(shí)現(xiàn)云計(jì)算產(chǎn)業(yè)規(guī)模 4300 億元。資料來源：工信部、衛(wèi)健委，銀保監(jiān)會(huì)等政府網(wǎng)站，中國銀河證券研究院（四）行業(yè)整體財(cái)務(wù)指標(biāo)分析整體來看，過去

29、五年，計(jì)算機(jī)行業(yè)凈資產(chǎn)收益率 ROE 和資產(chǎn)收益率 ROA 呈下滑趨勢。計(jì)算機(jī)行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率在 2018 年上升，研發(fā)費(fèi)用占營收比維持增長勢頭，2018 年經(jīng)營性現(xiàn)金流實(shí)現(xiàn)了同比大幅增長，但自由現(xiàn)金流同比下降，商譽(yù)/總資產(chǎn)比例近三年維持在 12%-14%區(qū)間。圖 7: 計(jì)算機(jī)行業(yè)過去 5 年行業(yè)平均 ROE14.8311.6611.730.6010.03-21.38-14.555.97-40.42201510502014201520162017201850.0030.0010.00-10.00-30.00-50.00平均ROE平均ROE增長率資料來源：wind, 中國銀河證券研究院圖 8:

30、 計(jì)算機(jī)行業(yè)過去 5 年行業(yè)平均 ROA10.138.69-14.218.42-3.037.76-7.875.38-30.691510550.0030.0010.00-10.00-30.00020142015201620172018-50.00平均ROA平均ROA增長率資料來源：wind, 中國銀河證券研究院圖 9: 計(jì)算機(jī)行業(yè)過去 5 年行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率(2.06)(1.88)(0.06)1.554.4633.5133.5334.2335.0034.8936353534343315.0010.005.000.003320142015201620172018-5.00平均資產(chǎn)負(fù)債率平均資產(chǎn)負(fù)

31、債率增長率資料來源：wind, 中國銀河證券研究院914.111205.54456.74211.8191.16244.94129.54-327.20-420.98-291.44圖 10: 計(jì)算機(jī)行業(yè)過去 5 年行業(yè)平均經(jīng)營性現(xiàn)金流增長率1,0005000(500)201420152016201720181,500.001,000.00500.000.00-500.00-1,000.00平均經(jīng)營性現(xiàn)金流增長率平均經(jīng)營性現(xiàn)金流增長率變化資料來源：wind, 中國銀河證券研究院圖 11: 計(jì)算機(jī)行業(yè)過去 5 年行業(yè)平均自由現(xiàn)金流增長率86425.017.636.6810.005.000(2)(4)(

32、6)(8)-5.272014-0.69-0.95-5.96201520162017-2.64-9.3320180.00-5.00-10.00自由現(xiàn)金流增長率自由現(xiàn)金流增長率變化資料來源：wind, 中國銀河證券研究院圖 12: 計(jì)算機(jī)行業(yè)過去 5 年行業(yè)平均研發(fā)費(fèi)用占營收比13124.3511.8312.273.695.003.0011.6212111111.18-3.8111.661.461.00-1.00-3.00-5.0020142015201620172018行業(yè)研發(fā)費(fèi)用占營收比行業(yè)研發(fā)費(fèi)用占營收比增長率資料來源：wind, 中國銀河證券研究院圖 13: 計(jì)算機(jī)行業(yè)過去 5 年行業(yè)平均

33、商譽(yù)占總資產(chǎn)比39.4710.8613.2813.5212.4822.337.781.82-7.711510550.0030.0010.00-10.00-30.00020142015201620172018-50.00平均商譽(yù)占總資產(chǎn)比商譽(yù)占總資產(chǎn)增長率資料來源：wind, 中國銀河證券研究院二、新冠疫情助推多領(lǐng)域“線上化”，計(jì)算機(jī)行業(yè)迎歷史發(fā)展良機(jī)（一）入口端：IOT 家居智能終端滲透率有望大幅提升智能家居市場規(guī)模及滲透率隨著物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等技術(shù)的快速發(fā)展，智能家居逐漸進(jìn)入消費(fèi)者的家中，以及近年來國家政策不斷的鼓勵(lì)支持，促使國內(nèi)智能家居市場規(guī)?？焖偬嵘８鶕?jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的中國智能家居

34、設(shè)備行業(yè)市場前瞻與投資策略規(guī)劃報(bào)告統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以及 36 氪研究院的預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，2018 年中國智能家居市場規(guī)模已經(jīng)突破千億元，且呈現(xiàn)逐年增長趨勢，預(yù)計(jì) 2023 年將達(dá)到五千億元。圖 14: 2015-2023 年中國智能家居市場規(guī)模統(tǒng)計(jì)及預(yù)測資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，36 氪研究院，中國銀河證券研究院目前我國智能家具行業(yè)與國際對比，滲透率較低。據(jù)中國信通院發(fā)布的2018 中國智能家居產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書數(shù)據(jù)顯示，2018 年智能家居滲透率排在前五的國家數(shù)據(jù)高達(dá)30%，而同期我國智能家居市場滲透率僅為 4.9%，仍處于較低水平，行業(yè)發(fā)展空間廣闊。圖 15: 智能家居滲透率資料來源：Statista，

35、中國銀河證券研究院智能家居產(chǎn)業(yè)鏈智能家居產(chǎn)業(yè)鏈上游提供硬件和技術(shù)支持，其中，元器件是組成智能家居系統(tǒng)的基礎(chǔ)支撐部分，云計(jì)算和大數(shù)據(jù)為智能家居成長提供了驅(qū)動(dòng)力。產(chǎn)業(yè)中游主要包括各類操作系統(tǒng)以及支持平臺(tái)，服務(wù)于整個(gè)房間的各個(gè)場景。下游包含各類智能家居產(chǎn)品以及智能家居產(chǎn)品及各類智能硬件。根據(jù)36 氪研究院對業(yè)內(nèi)人士的調(diào)研總結(jié)，智能家居產(chǎn)品的銷售主要分為B 端和C 端，銷售方式包含直銷和代銷兩種形式。圖 16: 智能家居產(chǎn)業(yè)鏈資料來源：36 氪研究院，中國銀河證券研究院智能家居未來發(fā)展趨勢近年來，我國物聯(lián)網(wǎng)（IoT）連接數(shù)和設(shè)備量數(shù)據(jù)增幅明顯，而物聯(lián)網(wǎng)解決了智能家居設(shè)備聯(lián)網(wǎng)的問題，使智能家居成為主流的

36、消費(fèi)產(chǎn)品，IoT 家居智能終端滲透率未來有望大幅提升。隨著 5G 網(wǎng)絡(luò)未來大規(guī)模的普及，5G 技術(shù)和智能家居的結(jié)合可以大大減少由于網(wǎng)速跟不上所帶來的卡頓、設(shè)備傳輸間的延時(shí)等現(xiàn)象，智能家居設(shè)備間的感應(yīng)會(huì)更加精確及迅速，使智能家居系統(tǒng)更加穩(wěn)定。同時(shí)，各大廠商目前正在積極布局 8K 產(chǎn)品，5G 技術(shù)的高速率和低延時(shí)可以在萬物互聯(lián)的基礎(chǔ)上幫助智能家居迎來“萬物皆顯示”創(chuàng)造可能性。未來，智能家居顯示功能的應(yīng)用將更加完善。（二）基礎(chǔ)設(shè)施端：云計(jì)算需求擴(kuò)容全球及中國云計(jì)算市場規(guī)模云計(jì)算發(fā)展至今備受矚目，未來市場空間廣闊。從全球來看，根據(jù) Gartner 數(shù)據(jù)預(yù)測，全球云計(jì)算市場規(guī)模在 2017 年達(dá)到千億美

37、元，整體呈上升趨勢，2022 年預(yù)計(jì)市場規(guī)模將突破 2700 億美元，2016-2018 年間的復(fù)合增長率高達(dá) 24.9%，2019-2022 年 CAGR 預(yù)計(jì)保持在 19%左右。從細(xì)分服務(wù)模式來看，未來幾年 SaaS 市場在 2019 年預(yù)計(jì)達(dá)到千億美元，保持快速增長，PaaS 市場增長趨于穩(wěn)定，SaaS 市場增長緩慢。圖 17: 全球云計(jì)算市場規(guī)模及增速資料來源：Gartner，中國銀河證券研究院隨著中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展以及數(shù)據(jù)經(jīng)濟(jì)建設(shè)不斷深化，近年來，我國云計(jì)算產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入成熟階段，整體增長趨勢處于快速增長階段并且領(lǐng)先于全球平均水平。未來幾年，根據(jù)中國信息通信研究院數(shù)據(jù)預(yù)測，我國公有云市場

38、依舊保持高幅度增長，在 2021 年預(yù)計(jì)達(dá)到 1297.8 億元；私有云市場規(guī)模將保持穩(wěn)定增長，2022 年預(yù)計(jì)突破千億元。圖 18: 中國云計(jì)算市場規(guī)模及增速資料來源：中國信息通信研究院，中國銀河證券研究院云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈云計(jì)算技術(shù)和產(chǎn)業(yè)鏈逐步成熟，產(chǎn)業(yè)鏈條相對完整，從上中下游來看：上游為云計(jì)算設(shè)備制造企業(yè)，提供底層硬件基礎(chǔ)；中游為 IaaS（基礎(chǔ)設(shè)施即服務(wù)）、PaaS（平臺(tái)即服務(wù)）、 SaaS（軟件即服務(wù)），為企業(yè)提供外部平臺(tái)及相關(guān)服務(wù)；下游為終端用戶，包括政府、企業(yè)及個(gè)人用戶。其中，越靠近上游，標(biāo)準(zhǔn)化程度越高，差異化較小，競爭相對激烈，越靠近下游，標(biāo)準(zhǔn)化程度越低，越呈現(xiàn)多樣化趨勢。圖 19:

39、 云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈資料來源：億歐智庫，中國銀河證券研究院（三）技術(shù)端：人工智能技術(shù)發(fā)展全球及中國人工智能市場規(guī)模隨著人工智能技術(shù)的快速發(fā)展，世界各國都在積極布局人工智能，全球人工智能產(chǎn)業(yè)正處于加速期，據(jù)德勤發(fā)布的名為未來已來全球 AI 創(chuàng)新融合應(yīng)用城市及展望數(shù)據(jù)預(yù)測，全球人工智能市場在未來幾年呈現(xiàn)上漲趨勢，預(yù)計(jì) 2024 年將突破 5 萬億美元，2017-2025 年的復(fù)合增長率高達(dá) 30%。圖 20: 全球人工智能市場規(guī)模及增速資料來源：德勤，中國銀河證券研究院近年來，隨著我國先后發(fā)布多條支持人工智能發(fā)展的政策，產(chǎn)業(yè)環(huán)境發(fā)展不斷優(yōu)化，通過人工智能技術(shù)的產(chǎn)業(yè)落地，中國的人工智能發(fā)展正處于爆發(fā)增長期

40、。據(jù)中國人工智能學(xué)會(huì)以及 Analysys 易觀的數(shù)據(jù)預(yù)測顯示，我國人工智能市場規(guī)模將持續(xù)升溫，2020 年預(yù)計(jì)達(dá)到千億元，到 2022 年，將突破五千億元。圖 21: 中國人工智能市場規(guī)模及增速資料來源：中國人工智能學(xué)會(huì)，Analysys 易觀，中國銀河證券研究院人工智能產(chǎn)業(yè)鏈人工智能產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)分為底層硬件部分，是整個(gè)產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)，為人工智能提供數(shù)據(jù)及計(jì)算能力提供支持。技術(shù)層涵蓋通用 AI 技術(shù)及平臺(tái)，是整個(gè)人工智能產(chǎn)業(yè)鏈的核心，對應(yīng)用領(lǐng)域的產(chǎn)品智能化程度起到關(guān)鍵性作用。應(yīng)用領(lǐng)域是整個(gè)產(chǎn)業(yè)的延申，基于底層硬件部分以及技術(shù)驅(qū)動(dòng)層面的融合，實(shí)現(xiàn)向各個(gè)細(xì)分行業(yè)領(lǐng)域的滲透，產(chǎn)品和服務(wù)不斷落地。圖 22

41、: 人工智能產(chǎn)業(yè)鏈資料來源：Analysys 易觀，中國銀河證券研究院以自然語言處理為代表的認(rèn)知智能是人工智能下一發(fā)展階段人工智能產(chǎn)業(yè)投資處于階段低谷，基于大數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的深度學(xué)習(xí)技術(shù)帶來的紅利接近天花板。據(jù)中國信息通信研究院 2019 年全球人工智能產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)報(bào)吿顯示，2019 年一季度，全球人工智能融資規(guī)模 126 億美元，環(huán)比下降 7.3%，融資筆數(shù) 310 筆，同比下降44.1%，其中中國人工智能領(lǐng)域融資金額 30 億美元，同比下降 55.8%。同時(shí)，人工智能企業(yè)盈利困難，2018 年近 90%的人工智能公司處于虧損狀態(tài)。人工智能處于由感知智能向認(rèn)知智能發(fā)展的階段，后深度學(xué)習(xí)時(shí)代的

42、 AI 從數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)向知識(shí)驅(qū)動(dòng)發(fā)展。大數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的深度學(xué)習(xí)難以達(dá)到和認(rèn)知智能同樣的效果，需要富知識(shí)驅(qū)動(dòng)（如知識(shí)圖譜）。通過不同知識(shí)的關(guān)聯(lián)性形成一個(gè)網(wǎng)狀的知識(shí)結(jié)構(gòu)，對機(jī)器來說就是圖譜，形成知識(shí)圖譜的過程本質(zhì)是在使機(jī)器建立認(rèn)知，理解世界。而正如人類語言是知識(shí)傳遞的形式，知識(shí)圖譜是認(rèn)知核心，NLP 則是機(jī)器建立認(rèn)知核心的橋梁，讓 AI 使用自然語言與人交互。因此，自然語言處理（NLP）和知識(shí)圖譜是認(rèn)知智能的關(guān)鍵技術(shù)，而 NLP 是知識(shí)圖譜的前置，可以說 NLP 是 AI 技術(shù)的核心。以計(jì)算機(jī)視覺為代表，基于神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的深度學(xué)習(xí)技術(shù)的感知智能技術(shù)“觸及天花板”。在當(dāng)前的感知智能階段，我們可以看到 AI 在產(chǎn)

43、業(yè)界的應(yīng)用其實(shí)比較局限，主要原因還是認(rèn)知智能發(fā)展不夠成熟，不能很好地模擬人類交互，造成用戶體驗(yàn)不佳。因此 NLP 的發(fā)展和應(yīng)用是 AI 能夠真正理解人類語言的重要前提，也是 AI 相關(guān)產(chǎn)品能夠落地應(yīng)用的保障。圖 23：AI 從數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)向知識(shí)驅(qū)動(dòng)發(fā)展資料來源：中國銀河證券研究院 認(rèn)知智能當(dāng)前面臨一些瓶頸，使得技術(shù)與產(chǎn)業(yè)應(yīng)用之間存在距離，是目前相關(guān)應(yīng)用和產(chǎn)品較少的關(guān)鍵原因，但是我們相信未來一定會(huì)來。目前認(rèn)知智能發(fā)展面臨的一些問題：1）需要探索結(jié)合知識(shí)圖譜的深度學(xué)習(xí)。隨著深度學(xué)習(xí)對于大數(shù)據(jù)的紅利消耗殆盡，深度學(xué)習(xí)模型效果的天花板日益迫近。另一方面雖然大量知識(shí)圖譜不斷涌現(xiàn)，但尚未被深度學(xué)習(xí)有效利用。如

44、何融合知識(shí)圖譜與深度學(xué)習(xí)，提升深度學(xué)習(xí)模型效果是未來重要的發(fā)展方向。2）認(rèn)知智能往往需要提取內(nèi)在隱含的知識(shí)，或者基于背景關(guān)聯(lián)知識(shí)獲得認(rèn)知結(jié)果，基于同樣的數(shù)據(jù)在不同的業(yè)務(wù)需求、不同的背景知識(shí)下認(rèn)知結(jié)果可能大不相同。認(rèn)知智能效果是場景敏感和相關(guān)的，通用認(rèn)知智能效果在具體場景下未盡人意。而對于小語種、某些專業(yè)領(lǐng)域、客戶服務(wù)等對話系統(tǒng)而言，相關(guān)訓(xùn)練集仍然處于較少而零散的狀態(tài)，仍需要人工標(biāo)注相關(guān)語言信息數(shù)據(jù)作為 NLP訓(xùn)練前的準(zhǔn)備。圖 24：需要探索結(jié)合知識(shí)圖譜的深度學(xué)習(xí)深度學(xué)習(xí) 知識(shí)指導(dǎo) 分布式表示數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)數(shù)據(jù)理解圖神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)知識(shí)表示學(xué)習(xí)知識(shí)獲取大規(guī)模數(shù)據(jù)知識(shí)圖譜數(shù)符據(jù)號(hào)驅(qū)表動(dòng)示的的深知度識(shí)學(xué)圖習(xí)譜資料

45、來源：中國銀河證券研究院從 AI 技術(shù)分布來看，AI 綜合實(shí)力美國最強(qiáng)，中國發(fā)展速度驚人，中美兩國處于世界領(lǐng)先位置。斯坦福大學(xué)發(fā)布的2018 年度全球 AI 報(bào)告顯示，2018 年 70%的國際人工智能協(xié)會(huì)論文來自中美兩國。美國引用次數(shù)第一，比全球平均水平高出 83%，2016 年中國被引用的次數(shù)比 2000 年提高了 44%。中國在人工智能領(lǐng)域的技術(shù)發(fā)展和市場應(yīng)用方面已經(jīng)進(jìn)入了國際上的前沿發(fā)展國家群體，呈現(xiàn)出中美雙雄共同領(lǐng)跑的局面?？傮w來看，在 AI 這個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域，中國已經(jīng)占據(jù)了較高的起點(diǎn)。人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展：多場景賦能是人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心方向人工智能產(chǎn)業(yè)鏈可分為三層：基礎(chǔ)層（計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施

46、）、技術(shù)層（軟件算法及平臺(tái)）和應(yīng)用層（行業(yè)應(yīng)用及產(chǎn)品）。基礎(chǔ)層主要進(jìn)行數(shù)據(jù)的收集以及提供計(jì)算力，主要包括 AI 芯片、傳感器、操作系統(tǒng)、云計(jì)算服務(wù)、數(shù)據(jù)服務(wù)平臺(tái)等。技術(shù)層開發(fā)面向不同領(lǐng)域的應(yīng)用技術(shù)，包括計(jì)算機(jī)視覺、智能語音、自然語言處理、機(jī)器學(xué)習(xí)等。應(yīng)用層是基于基礎(chǔ)層與技術(shù)層之上，結(jié)合場景及行業(yè)知識(shí)開發(fā)應(yīng)用或產(chǎn)品，為不同場景賦能，比如 AI 在安防、家居、醫(yī)療、交通等領(lǐng)域的應(yīng)用。賦能是 AI 的本質(zhì)，人工智能應(yīng)用正進(jìn)入場景為王的時(shí)代，知識(shí)驅(qū)動(dòng)的認(rèn)知智能的發(fā)展應(yīng)與場景相結(jié)合，AI 應(yīng)用模式成功需要技術(shù)+閉環(huán)數(shù)據(jù)+場景（行業(yè)知識(shí)）的深度結(jié)合。認(rèn)知智能效果是場景敏感和相關(guān)的，認(rèn)知智能往往需要提取內(nèi)在

47、隱含的知識(shí)，或者基于背景關(guān)聯(lián)知識(shí)獲得認(rèn)知結(jié)果，基于同樣的數(shù)據(jù)在不同的業(yè)務(wù)需求、不同的背景知識(shí)下認(rèn)知結(jié)果可能大不相同。后深度學(xué)習(xí)時(shí)代，除了算力、算法、數(shù)據(jù)以外，場景和行業(yè)專家（知識(shí)）尤為關(guān)鍵。圖 25：多場景賦能是人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心方向資料來源：拓爾思，中國銀河證券研究院從戰(zhàn)略上看，美科技巨頭在人工智能的布局重點(diǎn)是技術(shù)難度大的 AI 基礎(chǔ)層，而中國的布局重點(diǎn)在應(yīng)用層。在與美競爭局面中，中國在應(yīng)用層較強(qiáng)，基礎(chǔ)層和技術(shù)層是相對短板。中國科技巨頭對 AI 應(yīng)用層的投資力度最大，在 AI 場景賦能方面已有較多經(jīng)驗(yàn)，有大量的 AI 初創(chuàng)企業(yè)是基于某一方向的核心 AI 技術(shù)進(jìn)行商業(yè)化變現(xiàn)。 （四）應(yīng)用端

48、之遠(yuǎn)程辦公遠(yuǎn)程辦公市場規(guī)模及增速遠(yuǎn)程辦公在歐美國家普及率較高，截至 2017 年，美國超過八成企業(yè)引入了遠(yuǎn)程辦公制度，已有 3000 萬人在家中遠(yuǎn)程辦公，占美國工作人口的 16%-19%。至 2017 年，全世界已有 24的公司尤其是科技公司采用遠(yuǎn)程辦公方式；到 2020 年，大約 50%的科技公司將會(huì)有約 29的員工實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)程辦公。據(jù) Global Workplace Analytics 的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2005 年中國僅有 180 萬明遠(yuǎn)程辦公員工，而到 2014 年，這一數(shù)據(jù)上升到 360 萬，九年間年均復(fù)合增長為 8%，按照這一增速進(jìn)行推斷，2018 年遠(yuǎn)程辦公人數(shù)或已經(jīng)達(dá)到 490 萬

49、人。2012-2017 年，我國遠(yuǎn)程辦公平臺(tái)市場規(guī)模呈現(xiàn)較大的增長，2017 年達(dá)到 60 億元，同比增長 68.07%，2012-2017 年市場年均復(fù)合增速達(dá)到 95.52%。圖 26: 2012-2017 年中國遠(yuǎn)程辦公平臺(tái)市場規(guī)模變化6048362466.67129.52.13.50171.4321.7128.4235.764.5260180.00144.00108.0068.07 72.0036.000.00201220132014201520162017遠(yuǎn)程辦公平臺(tái)市場規(guī)模(億元)市場規(guī)模YoY()資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，中國銀河證券研究院整理我們認(rèn)為，制約遠(yuǎn)程辦公模式推廣和產(chǎn)業(yè)

50、增長的因素主要在于遠(yuǎn)程模式、公眾習(xí)慣和底層技術(shù)設(shè)備支持：遠(yuǎn)程協(xié)作模式自身存在溝通效率低、辦公環(huán)境干擾等問題；遠(yuǎn)程辦公在中國滲透率較低，企業(yè)缺少相應(yīng)的管理方案，員工對遠(yuǎn)程辦公的實(shí)踐較少，接受度和適應(yīng)度有待提升，本次疫情為遠(yuǎn)程辦公在企業(yè)中的進(jìn)一步實(shí)踐和滲透提供了機(jī)會(huì)；由網(wǎng)絡(luò)設(shè)備等因素引起的信息傳輸延遲同樣會(huì)對工作效率和質(zhì)量產(chǎn)生影響，隨著 5G 的發(fā)展落地，5G 大帶寬、低時(shí)延的特性將有助于解決信息傳輸層面的問題。遠(yuǎn)程辦公產(chǎn)業(yè)鏈遠(yuǎn)程辦公，指基于互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算等技術(shù)，通過第三方插件、軟件、網(wǎng)站等工具，實(shí)現(xiàn)非本地辦公，如在家辦公、異地辦公、移動(dòng)辦公等模式。目前市場上對遠(yuǎn)程辦公的分類，包括即時(shí)通訊

51、、音視頻會(huì)議、文檔協(xié)作、項(xiàng)目管理、流程管理、設(shè)計(jì)管理、研發(fā)管理等多種類型。表 2: 遠(yuǎn)程辦公重點(diǎn)關(guān)注類型和范圍界定類型具體內(nèi)容音視頻會(huì)議允許兩人或多人使用網(wǎng)絡(luò)實(shí)時(shí)傳遞文字消息、文件，并進(jìn)行語音與視頻交流綜合協(xié)作包含音視頻會(huì)議、文檔協(xié)作、任務(wù)管理、云存儲(chǔ)等兩種及以上功能文檔協(xié)作滿足兩人或多人之間的文檔在線共享、修訂或?qū)忛喌裙δ苋蝿?wù)管理進(jìn)行考勤管理、人事管理、項(xiàng)目管理、合同管理、流程管理等多功能的管理云存儲(chǔ)將多種格式的圖片或文檔存儲(chǔ)于第三方虛擬服務(wù)器，可授權(quán)特定人或公開給所有人查閱、下載等資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，中國銀河證券研究院整理圖 27：遠(yuǎn)程辦公產(chǎn)品圖譜資料來源：億歐智庫，中國銀河證券研究

52、院整理遠(yuǎn)程辦公相關(guān)政策支持2 月 6 日上海市人民政府發(fā)布致全市各企業(yè)書，鼓勵(lì)企業(yè)結(jié)合各自實(shí)際采取彈性工時(shí)、遠(yuǎn)程辦公、居家辦公等措施。2 月 9 日工信部發(fā)布關(guān)于應(yīng)對新型冠狀病毒肺炎疫情幫助中小企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)共渡難關(guān)有關(guān)工作的通知，“積極推行網(wǎng)上辦公、視頻會(huì)議、遠(yuǎn)程協(xié)作和數(shù)字化管理”。在各企業(yè)實(shí)行遠(yuǎn)程辦公的同時(shí)，各遠(yuǎn)程辦公服務(wù)企業(yè)相繼開始在特殊時(shí)期提供免費(fèi)遠(yuǎn)程辦公服務(wù)。開通時(shí)間截止時(shí)間企業(yè)簡稱免費(fèi)開放產(chǎn)品重點(diǎn)開放功能用戶群體2020/1/24疫情結(jié)束騰訊騰訊會(huì)議開放 300 人會(huì)議協(xié)同能力中國用戶2020/1/252020/6/1華為WeLink支持 100 方實(shí)時(shí)在線會(huì)議個(gè)人/1000 用戶單

53、位2020/1/25疫情結(jié)束中國電信天翼云回憶隨時(shí)隨地組織遠(yuǎn)程會(huì)議、工作調(diào)度全社會(huì)擁護(hù)2020/1/26疫情結(jié)束騰訊企業(yè)微信支持上限 300 人隨時(shí)隨地發(fā)起音視頻會(huì)議中國用戶，尤其支持醫(yī)療/教育行業(yè)人員2020/1/26疫情結(jié)束石墨文檔石墨文檔付費(fèi)版的所有功能政府部門/醫(yī)療機(jī)構(gòu)/公益組織/社會(huì)團(tuán)體/個(gè)人志愿者等2020/1/26疫情結(jié)束全時(shí)云全時(shí)云會(huì)議無限次、不限時(shí)、100 方入會(huì)免費(fèi)會(huì)議服中國用戶務(wù)2020/1/26疫情結(jié)束小魚易聯(lián)云視頻會(huì)議100 方云視頻會(huì)議中國政府機(jī)關(guān)/醫(yī)療機(jī)構(gòu)/教表 3: 2020 年新型冠狀病毒肺炎疫情期間提供免費(fèi)遠(yuǎn)程辦公服務(wù)的企業(yè)育機(jī)構(gòu)/企業(yè)單位2000 人群組、

54、300 方視頻會(huì)議、500 方電任何有需要的單位(適合大話會(huì)議等型組織)藍(lán)信2020/1/26疫情結(jié)束藍(lán)信移動(dòng)2020/1/27疫情防控解除ZoomZoom不限時(shí)長、免費(fèi)在線視頻會(huì)議服務(wù)中國用戶2020/1/27疫情結(jié)束齊心集團(tuán)好視通500 方云視頻會(huì)議全社會(huì)擁護(hù)2020/1/272020/3/1ZohoZoho Meeting、Zoho提供網(wǎng)絡(luò)會(huì)議和遠(yuǎn)程診斷中國用戶Assist2020/1/282020/5/1字節(jié)跳動(dòng)飛書開放遠(yuǎn)程辦公及視頻會(huì)議等服務(wù)中國用戶2020/1/282020/12/32020/1/28一年后ONESONES開放產(chǎn)品需求管理、多人協(xié)作編輯、研發(fā)30 人以下的新申請團(tuán)隊(duì)

55、1蘇寧科技蘇寧豆芽開放協(xié)同辦公服務(wù)計(jì)劃全社會(huì)企業(yè)及相關(guān)社會(huì)組織2020/1/29疫情結(jié)束阿里巴巴釘釘流程管理、團(tuán)隊(duì)項(xiàng)目工作時(shí)管理等功能支持“在家辦公”的圈套免費(fèi)解決方案1000 萬家企業(yè)單位/教育機(jī)構(gòu)/醫(yī)療機(jī)構(gòu)/政府機(jī)構(gòu)等2020/1/292020/5/1印象筆記印象筆記支持企業(yè)版全部權(quán)益受疫情影響、需要遠(yuǎn)程辦公的中小微企業(yè)2020/1/30疫情結(jié)束浪潮集團(tuán)浪潮云視頻會(huì)議、浪潮 HCM Cloud、浪潮云+支持遠(yuǎn)程辦公、在線會(huì)議、疫情上報(bào)、社中國用戶交協(xié)同等2020/2/12020/5/1TeambitionTeambition 企業(yè)版提供項(xiàng)目管理、任務(wù)協(xié)同、日程同步、文檔協(xié)作、知識(shí)共享、數(shù)據(jù)

56、統(tǒng)計(jì)等功能參與抗擊疫情機(jī)構(gòu)/企業(yè)等資料來源：億歐智庫，中國銀河證券研究院整理（五）應(yīng)用端之視頻會(huì)議視頻會(huì)議市場規(guī)模及增速視頻會(huì)議系統(tǒng)(Video Conference System，VCS)能夠幫助兩個(gè)及以上不同地方的個(gè)人或群體，通過傳輸線路及多媒體設(shè)備，將聲音、影像及文件資料互傳，實(shí)現(xiàn)即時(shí)且互動(dòng)的溝通。政府及企事業(yè)單位的需求驅(qū)動(dòng)中國視頻會(huì)議市場快速增長，2014-2018 年視頻會(huì)議市場規(guī)模由 52.3 億元增長到 160.2 億元，年均復(fù)合增長率為 32.3%。圖 28：2014-2018 年中國視頻會(huì)議行業(yè)市場規(guī)模變化58.39160.245.11110.469.752.359.714.

57、1516.7520060.001501005048.0036.0024.0012.000201420152016201720180.00中國視頻會(huì)議行業(yè)市場規(guī)模(億元)市場規(guī)模YoY()資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，中國銀河證券研究院整理視頻會(huì)議經(jīng)歷了從傳統(tǒng)硬件向互聯(lián)網(wǎng)、云端的發(fā)展變化。硬件視頻基于嵌入式架構(gòu)，主要用于中高端視訊應(yīng)用，系統(tǒng)包括會(huì)議室終端，桌面終端，MCU(多點(diǎn)控制單元)以及相關(guān)外圍設(shè)備(攝像頭，麥克風(fēng)，顯示器等)。硬件視頻主要優(yōu)勢在于性能強(qiáng)大、穩(wěn)定可靠、安全，但硬件視頻會(huì)議存在三大痛點(diǎn)部署成本高：全套硬件視頻會(huì)議系統(tǒng)約需數(shù)十萬初始投入，需要較高預(yù)算支持；易用性較差：操作復(fù)雜，且僅能

58、在會(huì)議室內(nèi)使用；維護(hù)成本高：需要專門 IT 人員維護(hù)，且硬件維護(hù)和網(wǎng)絡(luò)專線費(fèi)用高。據(jù) IDC 預(yù)計(jì)，2019 年中國硬件視頻會(huì)議市場空間將接近 6 億美元，增速將下滑至 6%左右。圖 29：2015-2023 年中國硬件視頻會(huì)議行業(yè)市場規(guī)模變化100080060040012.8915.0010.83718.189.41629.09660.91690560595.45409.09461.82511.826 35 55 64 04 8.3.0.6.0.412.009.006.002003.00020152016201720182019E2020E2021E2022E2023E0.00中國硬件視頻會(huì)

59、議市場規(guī)模(百萬美元)市場規(guī)模YoY()資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，中國銀河證券研究院整理相比硬件視頻會(huì)議，云視頻具有以下優(yōu)勢：SaaS 模式按月租用，費(fèi)用投入?。恢С纸^大多數(shù)智能設(shè)備，接入會(huì)議簡單快捷；無需專人維護(hù)。云視頻已成為國內(nèi)視頻會(huì)議市場增長的主驅(qū)動(dòng)力，據(jù) IDC 統(tǒng)計(jì)，2018 年國內(nèi)以云視頻會(huì)議為代表的軟件會(huì)議市場規(guī)模僅 1.7 億美元，未來 5 年 CAGR 為 25%，預(yù)計(jì) 2023 年國內(nèi)軟件會(huì)議市場規(guī)模達(dá)到 5.4 億美元，2025 年國內(nèi)軟件會(huì)議市場規(guī)模將有望超過硬件視頻會(huì)議。圖 30：2015-2023 年中國軟件視頻會(huì)議行業(yè)市場規(guī)模變化30.1028.9326.3125

60、.8425.5024.8024.9521.80537.27430344.55274.55218.18172.7384.55110141.8280032.0060024.0040016.002008.00020152016201720182019E2020E2021E2022E2023E0.00中國軟件視頻會(huì)議市場規(guī)模(百萬美元)市場規(guī)模YoY()資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，中國銀河證券研究院整理視頻會(huì)議產(chǎn)業(yè)鏈傳統(tǒng)硬件視頻會(huì)議產(chǎn)業(yè)鏈主要包括上游芯片、中游軟硬件設(shè)備（代表廠商包括寶利通、思科、華為、蘇州科達(dá)）和集成服務(wù)以及下游終端用戶，其中硬件包括 MCU、攝像頭、麥克風(fēng)、顯示終端等。在云視頻會(huì)議領(lǐng)