2022年公司理財(cái)名詞解釋整理s

1、學(xué)習(xí)資料收集于網(wǎng)絡(luò),僅供參考Chapter2 資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)在某一特定日期財(cái)務(wù)狀況的報(bào)表利潤表用來衡量企業(yè)在一個(gè)特定時(shí)期（如一年）內(nèi)的業(yè)績；折舊是將過去的固定資產(chǎn)支出（成本）在將來的期限內(nèi)分?jǐn)?進(jìn)行收入與費(fèi)用的配比,以合理地反映報(bào)告期的收益；直線法 每年都提取等額的折舊；加速折舊法 在固定資產(chǎn)使用的早期多提折舊,相應(yīng)地在后期少提折舊；它并沒有在總量上多折舊,只是轉(zhuǎn)變了確認(rèn)的時(shí)間；遞延稅款是由會(huì)計(jì)利潤（向股東報(bào)告）和實(shí)際應(yīng)納稅利潤（向 引起的；3 稅務(wù)部門報(bào)告）之間的差異一項(xiàng)投資在期末的本息合計(jì)金額被稱為終值（Future Value, FV）,或復(fù)利值；現(xiàn)值（ Present Value

2、,PV）是將來現(xiàn)金流折算到今日的價(jià)值；某個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（Net Present Value ,NPV）等于該項(xiàng)目的預(yù)期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值與項(xiàng)目投資成本之差；永續(xù)年金 Perpetuity 是一系列沒有止境的固定的現(xiàn)金流量永續(xù)增長年金 Growing Perpetuity 是一系列沒有止境的且具有永續(xù)增長趨勢(shì)的現(xiàn)金流量年金 Annuity 是一系列固定、有規(guī)律、連續(xù)一段時(shí)期的現(xiàn)金流量；用來運(yùn)算 T 期內(nèi)等額支付1 元現(xiàn)金流價(jià)值通常稱為年金（現(xiàn)值）系數(shù)增長年金 Growing Annuity 是一種在有限時(shí)期內(nèi)增長的現(xiàn)金流量；費(fèi)雪分別定理一個(gè)人的投資決策與消費(fèi)決策是可以分開進(jìn)行的,費(fèi)偏好無關(guān) . 4

3、回收期 payback = 收回項(xiàng)目初始投資的年數(shù)最優(yōu)的投資決策與人們的消折現(xiàn)回收期：在考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值后,項(xiàng)目收回它的初始投資需要的時(shí)間內(nèi)部收益率（ Internal Rate of Return, IRR）：使得項(xiàng)目的凈現(xiàn)值 盈利指數(shù)（ profitability index, PI）是初始投資以后全部預(yù)期未 的比,也叫現(xiàn)值指數(shù) 平均會(huì)計(jì)收益率 （Average accounting return ,AAR）是會(huì)計(jì)平均 凈投資額之比 平均酬勞率（ Average rate of return ,ARR）是投資項(xiàng)目壽命周 初始投資額的比值5 （ NPV）等于 0 的貼現(xiàn)率來現(xiàn)金流的現(xiàn)值和初

4、始投資凈利潤與項(xiàng)目期內(nèi)平均賬面期內(nèi)的年平均現(xiàn)金流入量與增量現(xiàn)金流量： 公司接受項(xiàng)目和不接受項(xiàng)目引起的現(xiàn)金流量的差別,即與項(xiàng)目有關(guān)的現(xiàn)金流量；沉沒成本：一旦公司的某項(xiàng)支動(dòng)身生了,這項(xiàng)成本就與現(xiàn)在 本不屬于項(xiàng)目的增量現(xiàn)金流量；機(jī)會(huì)成本：現(xiàn)有資產(chǎn)的使用不是免費(fèi)的,它存在機(jī)會(huì)成本；流量；腐蝕效應(yīng)：新項(xiàng)目削減了原有產(chǎn)品的銷量和現(xiàn)金流量的資本預(yù)算決策無關(guān)；沉沒成機(jī)會(huì)成本屬于項(xiàng)目的增量現(xiàn)金協(xié)同效應(yīng)：新項(xiàng)目同時(shí)增加了公司原有項(xiàng)目的銷量和現(xiàn)金流量；成本分?jǐn)偅?會(huì)計(jì)上多用成本分?jǐn)倢⒁还P費(fèi)用分?jǐn)偟巾?xiàng)目壽命期的每一年,或分?jǐn)偟讲煌?xiàng)目學(xué)習(xí)資料學(xué)習(xí)資料收集于網(wǎng)絡(luò),僅供參考上；成本分?jǐn)傊荒苁钱?dāng)該現(xiàn)金流出作為一個(gè)項(xiàng)目的增量

5、現(xiàn)金流時(shí),才能計(jì)入該項(xiàng)目中利息支出： 在做資本預(yù)算時(shí),假定投資為全權(quán)益資本,并不考慮投資資金的來源,是屬于債務(wù)資金仍是股權(quán)資金；對(duì)債務(wù)融資的任何調(diào)整都反映在折現(xiàn)率上（WACC）,而不涉及現(xiàn)金流量；約當(dāng)年均成本法（Equivalent Annual Cost ）：設(shè)備的成本平均分?jǐn)偟皆O(shè)備的使用壽命期內(nèi),然后,比較兩種設(shè)備的年使用成本6 約當(dāng)系數(shù)法： 依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的大小對(duì)投資項(xiàng)目各期現(xiàn)金流量確定一個(gè)調(diào)整系數(shù),用各期現(xiàn)金流量與相應(yīng)的調(diào)整系數(shù)相乘,即可得到調(diào)整后的現(xiàn)金流量值,然后用無風(fēng)險(xiǎn)的貼現(xiàn)率運(yùn)算凈現(xiàn)值,并評(píng)估項(xiàng)目是否可行；風(fēng)險(xiǎn)越高,約當(dāng)系數(shù)越低敏銳性分析（ sensitivity analysis ）

6、是分析每個(gè)主要變量對(duì)項(xiàng)目價(jià)值的影響；敏銳性分析也稱為 “ what if或“ bop” 分析； 假定其他變量處于正常估量值,運(yùn)算一個(gè)變量變動(dòng)對(duì)NPV的影響場景分析（ scenario analysis）：考察在不同場景下一些變量聯(lián)合變動(dòng)對(duì) NPV的影響盈虧平穩(wěn)分析（break-even analysis）確定公司盈虧平穩(wěn)時(shí)所需達(dá)到的銷售量,是敏銳性分析方法的有效補(bǔ)充7 只有當(dāng)一個(gè)項(xiàng)目的酬勞率超過金融市場為具有相同風(fēng)險(xiǎn)水平的 投資所供應(yīng)的酬勞率時(shí),這個(gè)項(xiàng)目才會(huì)有正的 NPV,這個(gè)最低的必要酬勞率稱為這個(gè)項(xiàng)目的資本成本經(jīng)營杠桿（ degree of operating leverage ,簡稱 D

7、OL）來描述經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的大小,營業(yè)收入變化所引起收益變化的幅度,也 就是息稅前收益對(duì)銷售額的彈性財(cái)務(wù)杠桿（ degree of financial leverage, 簡稱 DFL）來描述財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小,定義為利潤變化所引起每股收益變化的幅度,即每股收益對(duì)息稅前利潤的彈性復(fù)合杠桿（ degree of total leverage, 簡稱 DTL）,指股東所獲每 的大小,即每股收益對(duì)銷售收入的彈性 假如企業(yè)既有債務(wù)又有權(quán)益,其綜合資本成本或平均資本成本 成本的加權(quán)平均,通常稱之為加權(quán) 平均資本成本股收益受公司銷售收入影響是權(quán)益資本成本和債務(wù)資本邊際資本成本（Marginal Cost of Ca

8、pital , MCC）是指新增加一單位資本所增加的成本8 資本盈余（ Capital Surplus）資本盈余通常指直接繳入的權(quán)益資本中超過面值的部分；資本盈余 =（一般股價(jià)格 一般股面值）發(fā)行在外的股份數(shù)沒有作為股利派發(fā)的盈利被稱為留存收益（retained earnings ）； 留存收益 = 凈利潤股利累計(jì)投票制（ Cumulative Voting ）的作用是答應(yīng)小股東的參加；在累計(jì)投票制下,每個(gè)股東可投的選票總數(shù)是第一打算的；選票總數(shù)為一個(gè)股東擁有或掌握的股票數(shù)量乘以所要選舉的董事人數(shù)；每個(gè)股東可以將這些選票依據(jù)他的愿望投給一個(gè)或多個(gè)候選人；多數(shù)投票制 （Straight Voti

9、ng ）的做法像美國的政治選舉；股東擁有和股票數(shù)量一樣多的選票,董事會(huì)的每個(gè)職位有它自己的選舉；趨于排除小股東；票權(quán)的一種法定權(quán)益. 托付代理投票權(quán)（Proxy Voting）指股東授權(quán)他人代理其行使投股利：支付給股東的股利是公司對(duì)股東投入公司的資本的回報(bào)；優(yōu)先股：屬于公司的權(quán)益；在股利支付和公司破產(chǎn)清償時(shí)比普學(xué)習(xí)資料通股具有優(yōu)先權(quán)；學(xué)習(xí)資料收集于網(wǎng)絡(luò),僅供參考IPO折價(jià) 配股發(fā)行：向現(xiàn)有股東的一般股發(fā)行競價(jià)（ Competitive ）發(fā)行：發(fā)行公司可以將證券出售給出價(jià)最高的承銷商；議價(jià)（ Negotiated ）發(fā)行 綠鞋條款：賜予承銷團(tuán)成員依據(jù)發(fā)行價(jià)增購證券的挑選權(quán)；它一般連續(xù)大約 30

10、 天時(shí)間,不超過 15%的新發(fā)行證券；假如新發(fā)行證券的市場價(jià)格在30 天內(nèi)升到發(fā)行價(jià)之上,承銷商就可以 從發(fā)行人那里買入證券,然后立刻把它們轉(zhuǎn)售給公眾；鎖定條款：明確內(nèi)部交易者必需在 IPO后多久才可以銷售他們的股票；一般為 180 天；靜默期：在發(fā)行開頭和 IPO后的 40 天里, SEC要求公司和承銷 商遵守一個(gè)靜默期 荷蘭式拍賣承銷 包銷 代銷9 贖回條款答應(yīng)公司在規(guī)定期內(nèi)以事先確定的價(jià)格回購或贖回全部債券；一般而言, 贖回價(jià)格 高于債券的票面價(jià)值；贖回升水 = 贖回價(jià)格 票面價(jià)值 債券調(diào)換以新債取代全部或部分已發(fā)行在外的債券；贖回條款是零和效應(yīng)：債券發(fā)行人能以較低 較高的初始利率所抵消

11、；的利率調(diào)換債券獲得的任何預(yù)期收益將被債券垃圾債券 （Junk bonds）投資機(jī)構(gòu)將評(píng)級(jí)低于標(biāo)準(zhǔn)普爾BB級(jí)或低于穆迪Ba 級(jí)的債券標(biāo)為垃圾債券,或稱為“ 高收益?zhèn)╤igh-yield bond ）” 、“ 低級(jí)債券”；收益?zhèn)?Income Bonds）收益?zhèn)愃朴趥鹘y(tǒng)的債券,除了利息支付取決于公司的收益；即只有當(dāng)公司有足夠的收益時(shí)公司才向債券持有人支付利息死亡征兆公司發(fā)行收益?zhèn)扔谙蛸Y本市場發(fā)出信號(hào),公司預(yù) 加；超額成本公司收益的運(yùn)算對(duì)確定債券持有者的收益很重要,股期財(cái)務(wù)困境的可能性增 東和債券持有人對(duì)如何運(yùn)算公司的收益不肯定看法一樣,這會(huì)導(dǎo)致與 公司會(huì)計(jì)方法相聯(lián)系的代理成本的產(chǎn)

12、生辛迪加貸款（ syndicated loan）是一組銀行和其他機(jī)構(gòu)投資者提供的共同貸款；租賃是承租人 lessee和出租人 lessor 之間的一項(xiàng)契約性協(xié)議出租人擁有資產(chǎn)的全部權(quán),但假如承租人付租賃,他可以取得資產(chǎn)的使用權(quán)；經(jīng)營性租賃 operating lease 承租方設(shè)備不用折舊,到完全補(bǔ)償,通常要求出租人保護(hù)設(shè)備和對(duì)設(shè)備投保意味著資產(chǎn)購買成本不能通過租金收入得,出租人擁有取消租賃的挑選權(quán)融資性租賃 financial leases出租人不負(fù)責(zé)設(shè)備的保護(hù)和保養(yǎng),承租方設(shè)備折舊,融資租賃能夠得到完全的租金補(bǔ)償,承租人通常擁有在到期日續(xù)租的權(quán)益；一般情形下, 融資租賃是不能取消的杠桿租賃

13、由出租人、貸款人和承租人三方達(dá)成協(xié)議：出租人擁有資產(chǎn)的全部權(quán),承租人通過支付租賃取得資產(chǎn)的使用權(quán),出租人向貸款人借入特地借款購買資產(chǎn),借款人通常使用無追索權(quán)貸款；這意味著假如承租人不能按時(shí)支付租11 金,出租人可不向貸款人償債權(quán)衡理論（ The trade-off theory ）：公司的資本結(jié)構(gòu)決策可被視 為是在債務(wù)的稅收優(yōu)惠和財(cái)務(wù)困境成本之間的權(quán)衡；自由現(xiàn)金流量假說 （The free cash flow hypothesis ）：自由現(xiàn)金 低的公司,治理者有更多的機(jī)會(huì) 鋪張公司資源；學(xué)習(xí)資料流量高的公司比自由現(xiàn)金流量學(xué)習(xí)資料收集于網(wǎng)絡(luò),僅供參考代理成本： 當(dāng)公司擁有債務(wù)時(shí),在股東和債權(quán)人

14、之間就產(chǎn)生了利益沖突；在公司有可能顯現(xiàn)財(cái)務(wù)困境時(shí), 會(huì)誘使股東尋求利己的策略,這些策略會(huì)降低整個(gè)公司的市場價(jià)值,給公司增加代理成本12 調(diào)整現(xiàn)值法 （adjusted present value, APV）：某項(xiàng)目對(duì)一家公司的價(jià)值可被看做該項(xiàng)目對(duì)無杠桿公司的價(jià)值 NPV加上籌資影 響的現(xiàn)值 NPVF 權(quán)益現(xiàn)金流法（flow to equity, FTE ）：以杠桿企業(yè)的權(quán)益資本 成本 對(duì)項(xiàng)目所產(chǎn)生的屬于杠桿企業(yè)的權(quán)益全部者的現(xiàn)金流量 進(jìn)行折現(xiàn),減去初始投資中來自權(quán)益的部分；加權(quán)平均資本法 （weighted average cost of capital, WACC）：以 杠桿企業(yè)的加權(quán)平均資

15、本成本13 對(duì)項(xiàng)目所產(chǎn)生的總現(xiàn)金流 量（無杠桿現(xiàn)金流量）進(jìn)行折現(xiàn),減去初始投資；現(xiàn)金股利 cash dividend 是最普遍的股利發(fā)放方式,是公司以貨 幣資金的形式向股東發(fā)放 股利 股利宣告日 : 董事會(huì)宣告股利的支付 除息日：在這一天,股票將不再含有股利；股權(quán)登記日 : 宣布的股利只發(fā)放給這一天登記在冊(cè)的股東股票股利 stock dividend 是指公司按股東持有股份的比例向股 利發(fā)放的一種股利分紅方式 財(cái)產(chǎn)股利是指公司以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)作為股利安排給股東的一 股利有實(shí)物股利和證券股利兩種形式東發(fā)放股票 ,以代替現(xiàn)金股種股利支付形式常見的財(cái)產(chǎn)負(fù)債股利是指公司以應(yīng)對(duì)票據(jù)、公司債券等作為股利來

16、代替現(xiàn)金發(fā)放給股東的一種股利支付形式股票回購是指上市公司利用現(xiàn)金等方式,從股票市場上購回本 的行為 股利政策 dividend policy ：公司挑選是當(dāng)前派發(fā)股利,仍是應(yīng)公司發(fā)行在外肯定數(shù)額股票該先投資,以后再派發(fā)；自制股利：股東可以通過出售部分股票或部分股利再投資自制股利以 獲得期望的現(xiàn)金流量；在手之鳥理論： 股東持有股票的收益率為股利收益率加上資本利得率,資本利得的波動(dòng)高于股利收益的波動(dòng),因此當(dāng)投資者是風(fēng)險(xiǎn)厭惡的時(shí)候,將更偏好于股利收益；“ 雙鳥在林不如一鳥在手”盡管公司可以在短期內(nèi)通過資金調(diào)度滿意現(xiàn)金股利的發(fā)放需求,但是假如沒有長期經(jīng)營業(yè)績的支持,現(xiàn)金股利的發(fā)放就不能得 到長期的保證

17、；風(fēng)險(xiǎn)與股利之間的因果關(guān)系應(yīng)當(dāng)是高風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致低股利；稅差理論： 股利收入所得的實(shí)際稅率要高于資本利得的實(shí)際稅率；這就意味著相同數(shù)量的現(xiàn)金股利和資本利得所要交納的稅賦是不同的,現(xiàn)金股利繳稅更多；依據(jù)稅差理論, 公司治理層在制定股利政策時(shí),必需實(shí)行低股 利支付政策；信號(hào)傳遞理論： 投資者與公司治理層之間存在信息不對(duì)稱；對(duì)于盈利才能不足和資金匱乏的公司來說,制定長期穩(wěn)固的現(xiàn) 金股利政策是有困難的；因此,投資者可以依據(jù)治理層是否發(fā)放現(xiàn)金股利來判定公司的經(jīng)營情形；從公司的角度來看,公司治理層也把股利當(dāng)作是向外界傳遞內(nèi)部信息的一種手段客戶效應(yīng)理論： 對(duì)于收入較高的投資者來說,他們所面臨的所得稅稅率較高,因此

18、偏好于低股利支付率的股票, 甚至是不支付股利的股票；而對(duì)于低邊際稅率的投資者,如養(yǎng)老基金等,就比較偏好于高 股利支付率的股票；在市場達(dá)到均衡時(shí),持有高股利支付率的公司股票的學(xué)習(xí)資料學(xué)習(xí)資料收集于網(wǎng)絡(luò),僅供參考將都是低 邊際稅率等級(jí)的投資者,持有低股利支付率的公司股票的將都 是高邊際稅率等級(jí)的投資者； 這種投資者集合在滿意各自股利偏好的公司的效應(yīng)就稱為客戶效應(yīng),也叫追隨者效應(yīng)或群落效應(yīng)；14 期權(quán)授予其持有人在特定日期（或此日期之前）以今日所達(dá)成 資產(chǎn)的權(quán)益（但不是義務(wù)）看漲期權(quán)答應(yīng)持有人在將來某個(gè)日期或某個(gè)日期以前以今日達(dá) 項(xiàng)資產(chǎn)的權(quán)益 看跌期權(quán)答應(yīng)持有人在將來某個(gè)日期或某個(gè)日期以前以今日達(dá)

19、項(xiàng)資產(chǎn)的權(quán)益 擴(kuò)張期權(quán)是指企業(yè)通過投資形成肯定的資源條件,獲得將來擴(kuò)的特定價(jià)格買入或賣出一項(xiàng)成的價(jià)格買入肯定數(shù)量的某成的價(jià)格賣出肯定數(shù)量的某大規(guī)?；蛳蛳嚓P(guān)領(lǐng)域擴(kuò)張的權(quán)益；擴(kuò)張期權(quán)的意義在于,企業(yè) 可以進(jìn)行一些必要的投資,以為將來的進(jìn)展做鋪墊；舍棄期權(quán)是指在市場環(huán)境變差時(shí)可以將投資變現(xiàn)或轉(zhuǎn)產(chǎn)的權(quán)益；16 兼并： 兩家或更多獨(dú)立企業(yè),公司合并組成一家企業(yè),通常是由一家占優(yōu)勢(shì)的公司吸取一家或更多的公司吸取合并： 兩個(gè)或兩個(gè)以上的公司合并中,其中一個(gè)公司因吸取了其他公司成為存續(xù)公司的合并形式, 存續(xù)公司仍舊保持原有公司的名稱,有權(quán)獲的其他被吸取公司的資產(chǎn)和債券,同時(shí)承擔(dān)其債務(wù)；被吸取公司從今不存在新設(shè)合并：兩個(gè)或兩個(gè)以上公司通過合并同時(shí)消亡,在新的基礎(chǔ)上形成一個(gè)新設(shè)公司收購（ Acquisition ：一家公司 （收購公司） 在證券市場上, 用現(xiàn)金, 債券或股票購買另一 家公司（目標(biāo)公司）的股票或資產(chǎn),以獲得對(duì)該公司的掌握權(quán)的行為公司并購的協(xié)同效應(yīng)是指企業(yè)并購產(chǎn)生的增效作用,表現(xiàn)為兩 于合并之前各自預(yù)期的效益之和,即 1+1 2 的效應(yīng) 治理協(xié)同效應(yīng)是指并購給企業(yè)治理活動(dòng)效率方面帶來的變化及家企業(yè)合并后產(chǎn)生的效益大效率的提高所產(chǎn)生的效益效率差異化理論：假如 A公司的治理層比 B 公司更有效率,那么在 A 公司