如何看待當(dāng)前的曲線形態(tài)

1、 近期債市表現(xiàn)弱勢(shì)近期債券市場(chǎng)表現(xiàn)比較弱，從收益率曲線來(lái)看，走出了一輪熊平的走勢(shì)。從稍長(zhǎng)一些的趨勢(shì)上看，自從 4 月中下旬以來(lái)，隨著央行快速收緊短端流動(dòng)性，開(kāi)始主要通過(guò)直達(dá)實(shí)體寬信用，債市便大致走出了熊平的趨勢(shì)，在短端利率猛烈上行之后，長(zhǎng)端利率債也持續(xù)陰跌。近半個(gè)月債市的表現(xiàn)亦不樂(lè)觀，從擔(dān)心資金面壓力開(kāi)始，再到悲觀情緒的擴(kuò)散，8月中旬到 9 月 3 日，1 年期國(guó)債收益率上行超過(guò) 30bps，10 年期國(guó)債收益率上行約 15bps，收益率曲線繼續(xù)走著熊平的趨勢(shì)。造成這一現(xiàn)象的原因有很多：基本面上看，是經(jīng)濟(jì)目前呈現(xiàn)出的向上趨勢(shì)和市場(chǎng)大部分投資者對(duì)未來(lái)偏樂(lè)觀的預(yù)期；資金面上是對(duì)國(guó)債和地方債供給放量

2、的擔(dān)憂，中小銀行的負(fù)債壓力和流動(dòng)性的結(jié)構(gòu)分層；技術(shù)面上是利率向上突破整數(shù)支撐位，國(guó)債突破 3%，國(guó)開(kāi)突破 3.5%；政策面上，維護(hù)流動(dòng)性合理充裕的表述較多，但目前具有顯著信號(hào)意義的實(shí)際操作較少。這些因素綜合在一起導(dǎo)致空頭情緒占據(jù)上風(fēng)，在數(shù)據(jù)和政策的空窗期占據(jù)了一定的優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)收益率曲線整體上移。圖 1：今年以來(lái) 1Y 和 10Y 國(guó)債走勢(shì)（%）3.53.02.52.01.51.010Y-1Y利差1Y國(guó)債10Y國(guó)債牛陡熊平1.61.41.21.00.80.60.40.20.02020-012020-02 2020-032020-042020-052020-062020-072020-082020

3、-09資料來(lái)源：Wind，中信證券研究部 收益率曲線將怎樣演繹？接下來(lái)曲線會(huì)怎樣演繹呢？先看熊市邏輯，無(wú)非就是繼續(xù)熊平或者轉(zhuǎn)向熊陡，但實(shí)際上二者都沒(méi)有足夠強(qiáng)的支撐邏輯。能否繼續(xù)熊平？繼續(xù)熊平的邏輯要求短端利率繼續(xù)上行，推動(dòng)長(zhǎng)端利率向上。從央行 4-5 月明顯收緊短端流動(dòng)性投放，到“資深學(xué)者”余初心發(fā)文確認(rèn)收緊信號(hào)，央行打擊金融空轉(zhuǎn)的思路已經(jīng)達(dá)到目的。自此之后，以 DR 為代表的短端利率一直圍繞在政策利率附近，均值略低于政策利率水平，DR001 近 20 個(gè)交易日的均值為 1.91%，DR007 近 20 個(gè)交易日的均值為 2.17%。銀行間資金面并沒(méi)有再度收緊。壓降結(jié)構(gòu)性存款的要求使得流動(dòng)性結(jié)

4、構(gòu)分層，這也是近期利率上行的主因。從結(jié)構(gòu)上看，中小銀行和非銀金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性邊際趨緊。城、農(nóng)商行的同業(yè)存單發(fā)行利率不斷走高，尤其是城商行負(fù)債壓力猶大，9 月 3 日 1 年期同業(yè)存單融資成本已經(jīng)高出 1 年期 MLF利率 40bps 左右。在中小行資金偏緊的情況下，非銀金融機(jī)構(gòu)也感受到了明顯的資金壓力，近期資金利率不斷走高，R007 近期高點(diǎn)接近 2.6%， 即便是近 20 個(gè)交易日的均值也達(dá)到 2.31%，持續(xù)超過(guò) 2.2%的 7 天逆回購(gòu)利率。圖 2：1 年同業(yè)存單利率和 1 年 MLF 利率（%）6.05.55.04.54.03.53.02.52.01.51年同業(yè)存單利率(城商行)1年同

5、業(yè)存單利率(農(nóng)商行)1年MLF利率20162017201820192020資料來(lái)源：Wind，中信證券研究部圖 3：DR 近期走勢(shì)（%，%）圖 4：R 近期走勢(shì)（%，%）2.82.31.81.30.8DR001DR007(右軸）2.72.21.72019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-081.22.82.31.81.30.8R001R007(右軸）3.02.52.02019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-

6、022020-032020-042020-052020-062020-072020-081.5資料來(lái)源：Wind，中信證券研究部資料來(lái)源：Wind，中信證券研究部銀行體系仍然承擔(dān)為實(shí)體寬信用和降成本的任務(wù)，明年不良的壓力預(yù)計(jì)也會(huì)增加，沒(méi)有必要刻意維持流動(dòng)性分層的狀態(tài)。如果說(shuō)上半年銀行體系通過(guò)較低的銀行間融資成本成功壓降了其負(fù)債端總體成本，并借此維持了較為穩(wěn)定的凈息差的話，下半年銀行體系的凈息差就可能受到負(fù)債成本上提的壓力。一方面，中小行承擔(dān)著服務(wù)民營(yíng)小微等實(shí)體的重要任務(wù)，農(nóng)商行小微貸總體投放量更是接近國(guó)有行；另一方面，未來(lái)一段時(shí)間城、中小行的不良貸款壓力也可能會(huì)更大。結(jié)構(gòu)性壓低中小行的利潤(rùn)會(huì)導(dǎo)

7、致“貨幣政策直達(dá)實(shí)體”和“金融機(jī)構(gòu)向?qū)嶓w讓利”的能力受到削弱，沒(méi)有必要刻意維持這種流動(dòng)性的分層狀態(tài)。央行通過(guò)降準(zhǔn)緩和局部壓力仍有必要。自 2020 年 4 月以來(lái)，中國(guó)人民銀行對(duì)準(zhǔn)備金率工具的使用始終較為克制，更多的使用公開(kāi)市場(chǎng)操作平滑銀行間流動(dòng)性。我們認(rèn)為目前在商業(yè)銀行負(fù)債壓力整體增加的背景下，適度調(diào)降法定準(zhǔn)備金率與“貨幣政策維持靈活適度”以及防范金融風(fēng)險(xiǎn)并不矛盾，僅僅依靠公開(kāi)市場(chǎng)操作可能難以滿足銀行間的流動(dòng)性需求，適度的降準(zhǔn)仍有必要。當(dāng)然，如果央行一直維持鷹派姿態(tài)，曲線確有繼續(xù)熊平的可能，盡管我們認(rèn)為這種可能性較小?？赡苻D(zhuǎn)向熊陡嗎？轉(zhuǎn)向熊陡需要超預(yù)期的基本面修復(fù)。經(jīng)濟(jì)從比較蕭條的狀態(tài)向過(guò)熱

8、或者局部過(guò)熱演繹，是熊陡的最符合邏輯的前提條件，這種情況下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹的預(yù)期都會(huì)成為長(zhǎng)端利率上行的有力推動(dòng)，比如 2009 年。今年的情況如何呢？經(jīng)濟(jì)基本面的修復(fù)是結(jié)構(gòu)分化的，工業(yè)生產(chǎn)表現(xiàn)較好，消費(fèi)修復(fù)偏慢，投資表現(xiàn)分化。在投資分項(xiàng)中，地產(chǎn)投資表現(xiàn)亮眼，但政策已然出手收緊；基建投資是逆周期變量，在“四萬(wàn)億”的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)之后也無(wú)需擔(dān)心重走老路的風(fēng)險(xiǎn)；制造業(yè)投資修復(fù)偏慢。決策層對(duì)于政策力度和經(jīng)濟(jì)修復(fù)的進(jìn)程始終穩(wěn)健把握，并不激進(jìn)，基本面的修復(fù)節(jié)奏大概率被 price in。通脹方面亦無(wú)需過(guò)度擔(dān)憂。自上而下看，盡管超額的貨幣投放容易引起市場(chǎng)對(duì)于通脹的擔(dān)憂，但并不構(gòu)成通脹的充分條件。在經(jīng)濟(jì)蕭條到來(lái)時(shí)

9、，中央銀行常常會(huì)大幅投放流動(dòng)性，M1、M2、社融增速都會(huì)大幅上升，但此時(shí)的物價(jià)常常是下降的。從簡(jiǎn)單的費(fèi)雪方程式來(lái)看，是貨幣的流通速度放慢了。自下而上看，很多傳統(tǒng)的中游工業(yè)品近期價(jià)格的上漲并非源于經(jīng)濟(jì)過(guò)熱導(dǎo)致的供不應(yīng)求，而是限產(chǎn)因素、原材料成本因素或者前期超跌導(dǎo)致的，其產(chǎn)能水平長(zhǎng)期看仍處于過(guò)剩的狀態(tài)，不存在大幅通脹的基礎(chǔ)。消費(fèi)品價(jià)格刨去食品之后，受制于對(duì)應(yīng)行業(yè)的弱復(fù)蘇，總體偏弱，未來(lái)非食品的消費(fèi)品價(jià)格修復(fù)空間反而值得關(guān)注。除了基本面的壓力外，監(jiān)管壓力也可能會(huì)曲線走向熊陡，比如 2021 年資管新規(guī)到期的壓力，但是我們覺(jué)得短期內(nèi)還無(wú)需對(duì)此太過(guò)擔(dān)憂。總結(jié)而言，債市轉(zhuǎn)向熊陡的可能性更小。利率向上的空間

10、還有多大？近年來(lái)利率中樞不斷下移。如果我們觀察最近的兩個(gè)三年左右的利率小周期就可以發(fā)現(xiàn)，利率運(yùn)行的中樞是不斷下移的，而且波動(dòng)率也在下降。幾個(gè)點(diǎn)位可以作為參考：（1）2018 年初 10Y 利率的峰值是 4%，是 2016-2017 年的強(qiáng)監(jiān)管導(dǎo)致，從現(xiàn)在的政策環(huán)境看，不具備沖擊這一點(diǎn)位的條件。（2）2019 年的 10Y 利率峰值是 3.4%，對(duì)應(yīng)的名義 GDP 增速為 8%，貨幣政策偏鷹，中美貿(mào)易摩擦緩和，一一對(duì)應(yīng)來(lái)看，現(xiàn)階段名義 GDP 偏弱，貨幣政策更加積極，中美關(guān)系的不確定性更大，因此即便是利率向上看，也很難沖擊 3.4%。如果沒(méi)有疫情爆發(fā)，預(yù)計(jì) 2020 年的潛在增速大致在 5.5%

11、-6%之間。樂(lè)觀預(yù)期下，今年三季度經(jīng)濟(jì)料將修復(fù)至潛在增速水平附近。基本面修復(fù)預(yù)期已經(jīng)被 price in，貨幣政策預(yù)期很難再緊的情況下，根據(jù) 2009 年的經(jīng)驗(yàn)，利率會(huì)先于基本面見(jiàn)頂，繼續(xù)向上的空間不大。如果再看到明年，那么不確定因素又會(huì)增多，而且其中很多是降低風(fēng)險(xiǎn)偏好的，比如歐美國(guó)家的債務(wù)問(wèn)題、國(guó)內(nèi)銀行的不良貸款風(fēng)險(xiǎn)、地產(chǎn)政策的邊際收緊等等。一個(gè)最簡(jiǎn)單的邏輯是，我們不能期待疫情沖擊之后，經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生動(dòng)力反而迅速變強(qiáng)，讓經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，導(dǎo)致政策收緊，抬高社會(huì)融資成本。圖 5：十年期國(guó)債收益率中樞不斷下移（%）5.04.54.03.53.02.52.020102011201220132014201520

12、162017201820192020資料來(lái)源：Wind，中信證券研究部歷史上看，2020 年與 2009 年的相似之處更多。從經(jīng)濟(jì)基本面看，兩個(gè)年份經(jīng)濟(jì)都遭遇了不小的沖擊，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)相對(duì)較快，一年之內(nèi)基本能夠恢復(fù)潛在增速偏弱一點(diǎn)的水平，而全球經(jīng)濟(jì)則修復(fù)緩慢。政策層面看，09 年寬松的貨幣政策+“四萬(wàn)億”計(jì)劃，2020年寬松的貨幣政策+廣義政府赤字?jǐn)U張（今年力度小于 09 年），地產(chǎn)政策都是邊際收緊的。相比之下，2013 年的“錢荒”和 2016 年底開(kāi)始的“金融去杠桿”都是監(jiān)管大幅加碼導(dǎo)致的，伴隨著短端大幅沖高，貼近長(zhǎng)端，收益率曲線走出非常極致的熊平。而今年監(jiān)管發(fā)力的峰值已經(jīng)過(guò)去，短端和長(zhǎng)端

13、利率之間目前保持著中性的水平。如果央行能夠采取降準(zhǔn)或繼續(xù)超額投放MLF 成功緩和資金面的結(jié)構(gòu)性壓力，那么這一輪熊平就可能已經(jīng)接近尾聲。圖 6：2006 年以來(lái)收益率曲線長(zhǎng)短端變動(dòng)（%）10Y-1Y利差1Y國(guó)債10Y國(guó)債543210-1200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020資料來(lái)源：Wind，中信證券研究部 注：綠色時(shí)期皆為債熊，紅色時(shí)期皆為債牛 債市策略近期債券市場(chǎng)表現(xiàn)比較弱，從收益率曲線來(lái)看，走出了一輪熊平的走勢(shì)，流動(dòng)性的結(jié)構(gòu)分層是重要的原因之一。接下來(lái)曲線會(huì)怎樣演繹呢？我們認(rèn)為債市走熊的支撐邏輯并不強(qiáng)。繼續(xù)熊

14、平的邏輯要求短端利率繼續(xù)上行，推動(dòng)長(zhǎng)端利率向上。但銀行體系仍然承擔(dān)為實(shí)體寬信用和降成本的任務(wù)，明年不良的壓力預(yù)計(jì)也會(huì)增加，沒(méi)有必要刻意維持流動(dòng)性分層的狀態(tài)，降準(zhǔn)或超額續(xù)作 MLF 緩和壓力可能是更好的選擇。熊陡的可能性更小，我們不能期待疫情沖擊之后，經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生動(dòng)力反而迅速變強(qiáng)，讓經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，導(dǎo)致政策大幅收緊，抬高社會(huì)融資成本。經(jīng)歷了 8 月份草木皆兵的債券市場(chǎng)后，我們認(rèn)為央行操刀降準(zhǔn)的可能性在上升，因此維持 10 年國(guó)債到期收益率將在 2.8%3.0%區(qū)間震蕩的判斷。資金面市場(chǎng)回顧2020 年 9 月 3 日，銀存間質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)利率漲跌互現(xiàn)，隔夜、7 天、14 天、21 天和 1 個(gè)月分別變動(dòng)

15、了-31.87bps、-1.38bps、-4.73bps、2.93bps 和 11.86bps 至 1.75%、 2.18%、2.16%、2.22%和 2.25%。國(guó)債到期收益率大體上行，1 年、3 年、5 年、10 年分別變動(dòng) 1.49bps、-0.56bps、3.16bps、0.24bps 至 2.57%、2.96%、3.08%、3.11%。上證綜指下跌 0.58%至 3384.98，深證成指下跌 0.83%至 13772.37，創(chuàng)業(yè)板指下跌 0.90%至 2746.95。央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，2020 年 9 月 3 日中國(guó)人民銀行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了 1200 億元

16、逆回購(gòu)操作?！玖鲃?dòng)性動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)】我們對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性情況進(jìn)行跟蹤，觀測(cè) 2017 年開(kāi)年來(lái)至今流動(dòng)性的“投與收”。增量方面，我們根據(jù)逆回購(gòu)、SLF、MLF 等央行公開(kāi)市場(chǎng)操作、國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存等規(guī)模計(jì)算總投放量；減量方面，我們根據(jù) 2020 年 7 月對(duì)比 2016 年 12 月 M0 累計(jì)增加 11596.1 億元，外匯占款累計(jì)下降 7702.1 億元、財(cái)政存款累計(jì)增加 14803.3 億元，粗略估計(jì)通過(guò)居民取現(xiàn)、外占下降和稅收流失的流動(dòng)性，并考慮公開(kāi)市場(chǎng)操作到期情況，計(jì)算每日流動(dòng)性減少總量。同時(shí)，我們對(duì)公開(kāi)市場(chǎng)操作到期情況進(jìn)行監(jiān)控。圖 7：2018 年 1 月 23 日至 2020 年 9 月 3

17、日公開(kāi)市場(chǎng)操作和到期監(jiān)控（億元）資料來(lái)源：Wind，中信證券研究部圖 8：2017 年 1 月 1 日至 2020 年 9 月 3 日流動(dòng)性投放和回籠統(tǒng)計(jì)（億元）資料來(lái)源：Wind，中信證券研究部圖 9：2020 年 9 月 3 日人民幣對(duì)各幣種匯率當(dāng)前值相對(duì)于 2017 年年末值變化百分比資料來(lái)源：Wind，中信證券研究部 市場(chǎng)回顧及觀點(diǎn)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)回顧9 月 3 日轉(zhuǎn)債市場(chǎng)，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收于 373.61 點(diǎn)，日下跌 0.30%，等權(quán)可轉(zhuǎn)債指數(shù)收于 1,596.30 點(diǎn)，日下跌 0.87%，可轉(zhuǎn)債預(yù)案指數(shù)收于 1,302.74 點(diǎn)，日下跌 1.20%；平均平價(jià)為 120.86 元，日下跌 0

18、.80%，平均轉(zhuǎn)債價(jià)格為 137.70 元，日下跌 0.23%。293 支上市可交易轉(zhuǎn)債（輝豐轉(zhuǎn)債除外），除飛鹿轉(zhuǎn)債停盤，博世轉(zhuǎn)債、海亮轉(zhuǎn)債、橫河轉(zhuǎn)債、光華轉(zhuǎn)債、小康轉(zhuǎn)債、光大轉(zhuǎn)債、奧瑞轉(zhuǎn)債和敖東轉(zhuǎn)債橫盤外，97 支上漲，187 支下跌。其中新萊轉(zhuǎn)債（10.55%）、特發(fā)轉(zhuǎn)債（8.81%）和晶瑞轉(zhuǎn)債（8.71%）領(lǐng)漲，藍(lán)盾轉(zhuǎn)債（-6.16%）、奧佳轉(zhuǎn)債（-4.55%）和金農(nóng)轉(zhuǎn)債（-3.62%）領(lǐng)跌。291 支可轉(zhuǎn)債正股（*ST 輝豐除外），除飛鹿股份停盤，紫金銀行、本鋼板材、藍(lán)帆醫(yī)療、華森制藥和洪濤股份橫盤外，82 支上漲，203 支下跌。其中新萊應(yīng)材（10.07%）、欣旺達(dá)(8.97%)和開(kāi)

19、潤(rùn)股份（5.70%）領(lǐng)漲，大禹節(jié)水（-8.31%）、奧佳華（-8.12%）和藍(lán)盾股份（-6.86%）領(lǐng)跌?？赊D(zhuǎn)債市場(chǎng)周觀點(diǎn)近期市場(chǎng)的高波動(dòng)漸成常態(tài)，但個(gè)券層面仍然可以取得相對(duì)不錯(cuò)的正收益。市場(chǎng)實(shí)際在波動(dòng)中提供了不可忽視的機(jī)會(huì)。市場(chǎng)溢價(jià)率水平仍舊處于一個(gè)相對(duì)合理的區(qū)間之內(nèi)，給投資者提供了一個(gè)高彈性博取收益的環(huán)境。回到核心驅(qū)動(dòng)力的正股層面，市場(chǎng)提供的機(jī)會(huì)有望進(jìn)一步擴(kuò)散化，映射到轉(zhuǎn)債市場(chǎng)會(huì)有不少的行業(yè)涌現(xiàn)出強(qiáng)勢(shì)個(gè)券，在 9 月份如何在強(qiáng)勢(shì)標(biāo)的中尋找最優(yōu)效率可能是投資者所面臨的最大考驗(yàn)。這一點(diǎn)與二季度后半段尤為類似。展望 9 月轉(zhuǎn)債市場(chǎng)，我們?nèi)匀谎永m(xù)過(guò)去兩周以來(lái)的判斷。離場(chǎng)并非當(dāng)前的選項(xiàng)，每一次向下的

20、波動(dòng)都是布局的好機(jī)會(huì)，對(duì)于市場(chǎng)的態(tài)度可以更加的積極有為。重申上周的判斷，市場(chǎng)“不僅在指數(shù)層面有挑戰(zhàn)前高的可能，更明顯的體現(xiàn)在個(gè)券層面，本輪新券中大概率再次涌現(xiàn)出類似二季度上市標(biāo)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)的品種”。三條邏輯主線，一是趨勢(shì)上看我們?nèi)耘f判斷利潤(rùn)的分配向上游轉(zhuǎn)移的大趨勢(shì)，順周期板塊需要重點(diǎn)關(guān)注，雖然過(guò)去一個(gè)季度的收益十分明顯，但是這一趨勢(shì)并未到終結(jié)的時(shí)候；二是從修復(fù)的角度，可選消費(fèi)端也有著不俗的盈利向上彈性，可以觀察到隨著疫情的緩和，諸如汽車、社服等板塊的高頻數(shù)據(jù)修復(fù)明顯；三是把握產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)更為重要，或者說(shuō)就是政策趨勢(shì)。政策將會(huì)改變未來(lái)盈利增量的分配格局，相當(dāng)于切蛋糕無(wú)形的手。具體看幾個(gè)方向值得重點(diǎn)關(guān)注

21、，一是周期相關(guān)行業(yè)，仍舊在價(jià)格上行的趨勢(shì)之中，當(dāng)前的擾動(dòng)則是上車的機(jī)會(huì)；二是需求側(cè)邏輯，可選消費(fèi)是其中的重中之重，龍頭公司業(yè)績(jī)有望明顯修復(fù)；三是科技成長(zhǎng)，市場(chǎng)在盈利的預(yù)期下給予了當(dāng)前的高估值，尋找景氣的細(xì)分領(lǐng)域?yàn)樯?，這一主線的分化短期有可能增大，我們近期在這一細(xì)分領(lǐng)域的標(biāo)的上做出了更為積極的篩選。高彈性組合建議重點(diǎn)關(guān)注歌爾轉(zhuǎn) 2、益豐轉(zhuǎn)債、聚飛轉(zhuǎn)債、海大（正邦）轉(zhuǎn)債、博特（永高）轉(zhuǎn)債、法蘭轉(zhuǎn)債、福萊轉(zhuǎn)債、巨星轉(zhuǎn)債，上機(jī)轉(zhuǎn)債、奧佳轉(zhuǎn)債、火炬轉(zhuǎn)債。穩(wěn)健彈性組合建議關(guān)注海容轉(zhuǎn)債、裕同轉(zhuǎn)債、新泉轉(zhuǎn)債、盛屯（寒銳）轉(zhuǎn)債、瀚藍(lán)（維爾）轉(zhuǎn)債、桐昆轉(zhuǎn)債、天目轉(zhuǎn)債、康弘轉(zhuǎn)債、城地轉(zhuǎn)債、華陽(yáng)轉(zhuǎn)債、太陽(yáng)轉(zhuǎn)債。風(fēng)險(xiǎn)因

22、素市場(chǎng)流動(dòng)性大幅波動(dòng)，宏觀經(jīng)濟(jì)增速不如預(yù)期，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率大幅波動(dòng)，正股股價(jià)超預(yù)期波動(dòng)。 股票市場(chǎng)表 1：市場(chǎng)概況代碼簡(jiǎn)稱收盤價(jià)日變化（%）成交額（億）成交額同比變化（%）000001.SH上證指數(shù)3,384.98-0.583507.071.47399001.SZ深證成指13,772.37-0.835914.94-5.12399300.SZ滬深 3004,817.10-0.55399005.SZ中小板指9,159.90-1.17399006.SZ創(chuàng)業(yè)板指2,746.95-0.90000016.SH上證 503,334.41-0.39資料來(lái)源：Wind，中信證券研究部表 2：行業(yè)漲跌幅榜每日漲幅前五

23、板塊日漲跌幅（%）每日跌幅前五板塊日漲跌幅（%）煤炭1.01農(nóng)林牧漁-2.33消費(fèi)者服務(wù)0.11計(jì)算機(jī)-1.58鋼鐵0.10有色金屬-1.57食品飲料-0.18電力設(shè)備及新能源-1.45醫(yī)藥-0.19通信-1.35每日漲幅前五板塊日漲跌幅（%）每日跌幅前五板塊日漲跌幅（%）連板4.60私募重倉(cāng)-4.37白酒3.06高盈利成長(zhǎng)股-3.50打板2.66白馬股-3.46首板2.33大基建央企-3.35超硬材料2.10MSCI 中國(guó)概念-3.31資料來(lái)源：Wind，中信證券研究部表 3：概念板塊漲跌幅榜資料來(lái)源：Wind，中信證券研究部 轉(zhuǎn)債市場(chǎng)表 4：可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)名稱收盤價(jià)日變化（%）中證轉(zhuǎn)債指數(shù)37

24、3.61-0.30等權(quán)可轉(zhuǎn)債指數(shù)1,596.30-0.87可轉(zhuǎn)債預(yù)案指數(shù)1,302.74-1.20平均平價(jià)120.86-0.80平均轉(zhuǎn)債價(jià)格137.70-0.23名稱簡(jiǎn)稱收盤價(jià)（元）漲跌幅（%）成交額（千萬(wàn)）110031.SH航信轉(zhuǎn)債112.450.370.49110033.SH國(guó)貿(mào)轉(zhuǎn)債114.15-0.320.16110034.SH九州轉(zhuǎn)債115.70-0.251.55110038.SH濟(jì)川轉(zhuǎn)債118.512.021.40110041.SH蒙電轉(zhuǎn)債114.500.440.83110042.SH航電轉(zhuǎn)債120.65-0.6737.72110043.SH無(wú)錫轉(zhuǎn)債118.320.144.18110

25、044.SH廣電轉(zhuǎn)債302.504.26273.88110045.SH海瀾轉(zhuǎn)債99.45-0.190.89113008.SH電氣轉(zhuǎn)債115.450.213.90113009.SH廣汽轉(zhuǎn)債108.28-0.560.16113011.SH光大轉(zhuǎn)債122.500.0022.01113012.SH駱駝轉(zhuǎn)債111.56-0.680.34113013.SH國(guó)君轉(zhuǎn)債124.30-0.886.52113014.SH林洋轉(zhuǎn)債114.83-0.360.25資料來(lái)源：Wind，中信證券研究部表 5：可轉(zhuǎn)債個(gè)券名稱簡(jiǎn)稱收盤價(jià)（元）漲跌幅（%）成交額（千萬(wàn)）113016.SH小康轉(zhuǎn)債99.770.000.2211301

26、7.SH吉視轉(zhuǎn)債102.560.100.84113019.SH玲瓏轉(zhuǎn)債135.883.1317.02113502.SH嘉澳轉(zhuǎn)債105.230.030.32113504.SH艾華轉(zhuǎn)債145.77-2.550.42113505.SH杭電轉(zhuǎn)債107.41-0.380.33113508.SH新鳳轉(zhuǎn)債107.990.141.12113509.SH新泉轉(zhuǎn)債231.742.0635.96113516.SH蘇農(nóng)轉(zhuǎn)債108.350.110.44123002.SZ國(guó)禎轉(zhuǎn)債126.00-1.571.07123004.SZ鐵漢轉(zhuǎn)債108.40-1.1824.12123007.SZ道氏轉(zhuǎn)債113.310.371.341

27、23010.SZ博世轉(zhuǎn)債117.000.001.06123011.SZ德?tīng)栟D(zhuǎn)債108.110.010.61123012.SZ萬(wàn)順轉(zhuǎn)債142.34-1.9022.55123013.SZ橫河轉(zhuǎn)債388.000.0082.46123014.SZ凱發(fā)轉(zhuǎn)債151.400.9553.82123015.SZ藍(lán)盾轉(zhuǎn)債198.00-6.16152.46127003.SZ海印轉(zhuǎn)債121.30-0.251.30127004.SZ模塑轉(zhuǎn)債201.49-1.7173.52127005.SZ長(zhǎng)證轉(zhuǎn)債129.50-1.344.19127006.SZ敖東轉(zhuǎn)債110.200.001.52127007.SZ湖廣轉(zhuǎn)債112.790

28、.521.63128010.SZ順昌轉(zhuǎn)債107.05-0.190.51128012.SZ輝豐轉(zhuǎn)債100.370.000.00128013.SZ洪濤轉(zhuǎn)債113.970.122.09128014.SZ永東轉(zhuǎn)債104.32-0.810.19128015.SZ久其轉(zhuǎn)債103.29-0.010.53128017.SZ金禾轉(zhuǎn)債167.002.0815.40128018.SZ時(shí)達(dá)轉(zhuǎn)債106.20-0.130.51128019.SZ久立轉(zhuǎn) 2130.220.917.40128021.SZ兄弟轉(zhuǎn)債127.30-1.551.47128022.SZ眾信轉(zhuǎn)債127.301.0510.60128023.SZ亞太轉(zhuǎn)債97

29、.730.030.31128025.SZ特一轉(zhuǎn)債111.250.120.49128026.SZ眾興轉(zhuǎn)債107.91-1.090.33128028.SZ贛鋒轉(zhuǎn)債137.86-0.823.25128029.SZ太陽(yáng)轉(zhuǎn)債169.80-0.125.40128030.SZ天康轉(zhuǎn)債245.00-1.616.18128032.SZ雙環(huán)轉(zhuǎn)債107.501.131.39128033.SZ迪龍轉(zhuǎn)債103.610.010.22128034.SZ江銀轉(zhuǎn)債112.42-0.120.30128035.SZ大族轉(zhuǎn)債110.81-0.770.15128036.SZ金農(nóng)轉(zhuǎn)債165.78-3.6220.97128037.SZ巖土

30、轉(zhuǎn)債99.220.060.48名稱簡(jiǎn)稱收盤價(jià)（元）漲跌幅（%）成交額（千萬(wàn)）128039.SZ三力轉(zhuǎn)債118.63-0.320.24128040.SZ華通轉(zhuǎn)債122.001.7810.67128041.SZ盛路轉(zhuǎn)債226.99-2.5884.37128042.SZ凱中轉(zhuǎn)債109.60-0.830.25128043.SZ東音轉(zhuǎn)債299.005.24182.49128044.SZ嶺南轉(zhuǎn)債103.90-0.050.30128046.SZ利爾轉(zhuǎn)債132.70-0.310.87113520.SH百合轉(zhuǎn)債226.78-3.0814.10128048.SZ張行轉(zhuǎn)債123.95-0.924.13113519.

31、SH長(zhǎng)久轉(zhuǎn)債115.340.200.99113521.SH科森轉(zhuǎn)債181.43-1.468.18110047.SH山鷹轉(zhuǎn)債116.90-0.430.99113020.SH桐昆轉(zhuǎn)債136.32-0.936.10128049.SZ華源轉(zhuǎn)債125.003.0415.44123017.SZ寒銳轉(zhuǎn)債136.39-0.302.97127008.SZ特發(fā)轉(zhuǎn)債321.008.8164.33128050.SZ鈞達(dá)轉(zhuǎn)債119.440.090.77110048.SH福能轉(zhuǎn)債117.000.673.85113524.SH奇精轉(zhuǎn)債109.13-0.840.03128051.SZ光華轉(zhuǎn)債119.000.000.27113

32、525.SH臺(tái)華轉(zhuǎn)債119.381.700.65128052.SZ凱龍轉(zhuǎn)債296.005.9678.07123018.SZ溢利轉(zhuǎn)債198.00-2.4612.62113526.SH聯(lián)泰轉(zhuǎn)債188.71-0.1912.94113527.SH維格轉(zhuǎn)債94.04-0.240.76128053.SZ尚榮轉(zhuǎn)債189.700.9624.74113021.SH中信轉(zhuǎn)債105.650.0111.37113528.SH長(zhǎng)城轉(zhuǎn)債105.790.090.47128056.SZ今飛轉(zhuǎn)債115.380.282.94110051.SH中天轉(zhuǎn)債124.56-1.272.23123020.SZ富祥轉(zhuǎn)債217.52-2.687

33、.25110052.SH貴廣轉(zhuǎn)債112.710.041.06128057.SZ博彥轉(zhuǎn)債125.00-2.082.23110053.SH蘇銀轉(zhuǎn)債112.990.4411.40127011.SZ中鼎轉(zhuǎn) 2120.78-2.190.93110055.SH伊力轉(zhuǎn)債135.131.7312.64128058.SZ拓邦轉(zhuǎn)債131.93-2.090.70123022.SZ長(zhǎng)信轉(zhuǎn)債195.00-2.505.49110056.SH亨通轉(zhuǎn)債117.17-0.690.21123023.SZ迪森轉(zhuǎn)債105.58-0.301.79123024.SZ岱勒轉(zhuǎn)債112.490.891.91113530.SH大豐轉(zhuǎn)債107.0

34、10.100.32123025.SZ精測(cè)轉(zhuǎn)債134.18-0.802.33113532.SH海環(huán)轉(zhuǎn)債109.600.040.24128063.SZ未來(lái)轉(zhuǎn)債111.21-0.220.06名稱簡(jiǎn)稱收盤價(jià)（元）漲跌幅（%）成交額（千萬(wàn)）128062.SZ亞藥轉(zhuǎn)債80.93-0.041.40113024.SH核建轉(zhuǎn)債107.230.317.38127012.SZ招路轉(zhuǎn)債106.010.251.40110057.SH現(xiàn)代轉(zhuǎn)債117.400.802.07113534.SH鼎勝轉(zhuǎn)債117.60-0.331.43113025.SH明泰轉(zhuǎn)債114.40-0.190.67128064.SZ司爾轉(zhuǎn)債121.35-0

35、.770.99113026.SH核能轉(zhuǎn)債104.531.194.97110058.SH永鼎轉(zhuǎn)債121.19-0.231.42128065.SZ雅化轉(zhuǎn)債124.50-0.240.14128066.SZ亞泰轉(zhuǎn)債116.20-0.261.21127013.SZ創(chuàng)維轉(zhuǎn)債115.80-0.260.61128067.SZ一心轉(zhuǎn)債161.500.4426.64113535.SH大業(yè)轉(zhuǎn)債103.65-0.410.23113536.SH三星轉(zhuǎn)債124.62-1.630.97123026.SZ中環(huán)轉(zhuǎn)債147.30-1.8346.45123027.SZ藍(lán)曉轉(zhuǎn)債174.20-0.4014.97113537.SH文燦轉(zhuǎn)

36、債126.93-1.643.44113028.SH環(huán)境轉(zhuǎn)債123.03-1.582.60113027.SH華鈺轉(zhuǎn)債128.90-2.337.49128069.SZ華森轉(zhuǎn)債113.12-0.020.95123028.SZ清水轉(zhuǎn)債112.45-1.270.82128070.SZ智能轉(zhuǎn)債109.860.422.47113541.SH榮晟轉(zhuǎn)債124.81-0.511.35113542.SH好客轉(zhuǎn)債127.000.190.23113543.SH歐派轉(zhuǎn)債148.30-1.142.63123029.SZ英科轉(zhuǎn)債854.90-1.8534.29128073.SZ哈爾轉(zhuǎn)債120.220.7714.7312303

37、0.SZ九洲轉(zhuǎn)債145.603.4838.55128071.SZ合興轉(zhuǎn)債125.801.0460.51128072.SZ翔鷺轉(zhuǎn)債104.90-0.190.09123031.SZ晶瑞轉(zhuǎn)債260.908.71186.02113544.SH桃李轉(zhuǎn)債141.410.318.49128074.SZ游族轉(zhuǎn)債129.07-0.592.41123032.SZ萬(wàn)里轉(zhuǎn)債125.50-1.347.45128075.SZ遠(yuǎn)東轉(zhuǎn)債131.30-1.260.60113545.SH金能轉(zhuǎn)債127.25-0.131.64128076.SZ金輪轉(zhuǎn)債107.33-0.020.25128078.SZ太極轉(zhuǎn)債136.02-1.862

38、.51110059.SH浦發(fā)轉(zhuǎn)債102.60-0.2220.03113546.SH迪貝轉(zhuǎn)債113.130.730.60127014.SZ北方轉(zhuǎn)債113.71-0.080.10128079.SZ英聯(lián)轉(zhuǎn)債133.58-0.314.41113548.SH石英轉(zhuǎn)債163.27-1.595.14113547.SH索發(fā)轉(zhuǎn)債130.88-1.945.25名稱簡(jiǎn)稱收盤價(jià)（元）漲跌幅（%）成交額（千萬(wàn)）123033.SZ金力轉(zhuǎn)債119.70-0.382.59110060.SH天路轉(zhuǎn)債136.540.045.62123034.SZ通光轉(zhuǎn)債159.33-3.4445.00110061.SH川投轉(zhuǎn)債124.150.5

39、30.74123035.SZ利德轉(zhuǎn)債125.35-2.2612.19113549.SH白電轉(zhuǎn)債114.63-0.060.05113550.SH常汽轉(zhuǎn)債168.730.769.45128081.SZ海亮轉(zhuǎn)債107.200.001.04110062.SH烽火轉(zhuǎn)債121.55-0.010.97128083.SZ新北轉(zhuǎn)債113.83-0.150.25110063.SH鷹 19 轉(zhuǎn)債116.71-0.760.34128082.SZ華鋒轉(zhuǎn)債115.37-0.850.26113029.SH明陽(yáng)轉(zhuǎn)債129.03-1.213.40113553.SH金牌轉(zhuǎn)債139.10-1.801.18128085.SZ鴻達(dá)轉(zhuǎn)債

40、110.18-0.082.43113556.SH至純轉(zhuǎn)債146.97-1.329.43123036.SZ先導(dǎo)轉(zhuǎn)債139.10-2.110.59128084.SZ木森轉(zhuǎn)債120.62-1.137.27113554.SH仙鶴轉(zhuǎn)債161.74-0.156.18113557.SH森特轉(zhuǎn)債114.901.654.74113559.SH永創(chuàng)轉(zhuǎn)債123.94-1.262.54110065.SH淮礦轉(zhuǎn)債117.010.522.73113555.SH振德轉(zhuǎn)債518.99-1.0924.48110064.SH建工轉(zhuǎn)債107.700.090.46128087.SZ孚日轉(zhuǎn)債103.42-0.090.38128091.

41、SZ新天轉(zhuǎn)債155.263.5186.06113030.SH東風(fēng)轉(zhuǎn)債117.310.100.11128093.SZ百川轉(zhuǎn)債111.32-0.070.45123038.SZ聯(lián)得轉(zhuǎn)債145.734.8427.38128092.SZ唐人轉(zhuǎn)債129.00-1.971.08123037.SZ新萊轉(zhuǎn)債201.2110.55339.40123039.SZ開(kāi)潤(rùn)轉(zhuǎn)債117.811.111.92128090.SZ汽模轉(zhuǎn) 2123.38-1.063.23127015.SZ希望轉(zhuǎn)債205.91-2.6921.03113562.SH璞泰轉(zhuǎn)債143.560.182.87113561.SH正裕轉(zhuǎn)債131.37-0.644.

42、37123042.SZ銀河轉(zhuǎn)債114.25-0.220.43128094.SZ星帥轉(zhuǎn)債116.81-0.400.46113563.SH柳藥轉(zhuǎn)債124.000.871.23128095.SZ恩捷轉(zhuǎn)債140.41-0.093.57113565.SH宏輝轉(zhuǎn)債127.34-2.9812.15113564.SH天目轉(zhuǎn)債143.601.483.56128096.SZ奧瑞轉(zhuǎn)債126.000.001.19128097.SZ奧佳轉(zhuǎn)債161.80-4.5552.71113032.SH桐 20 轉(zhuǎn)債129.10-0.150.71名稱簡(jiǎn)稱收盤價(jià)（元）漲跌幅（%）成交額（千萬(wàn)）128098.SZ康弘轉(zhuǎn)債145.002.

43、476.43123043.SZ正元轉(zhuǎn)債119.580.645.35113566.SH翔港轉(zhuǎn)債123.132.849.17110066.SH盛屯轉(zhuǎn)債127.98-0.541.98113571.SH博特轉(zhuǎn)債180.42-0.313.38113568.SH新春轉(zhuǎn)債111.45-0.560.68113567.SH君禾轉(zhuǎn)債115.00-0.260.17113569.SH科達(dá)轉(zhuǎn)債103.68-0.520.40113570.SH百達(dá)轉(zhuǎn)債113.280.040.20128100.SZ搜特轉(zhuǎn)債107.000.032.43110067.SH華安轉(zhuǎn)債122.01-0.995.15113572.SH三祥轉(zhuǎn)債138.1

44、8-0.861.29128099.SZ永高轉(zhuǎn)債148.65-1.240.53123044.SZ紅相轉(zhuǎn)債153.68-2.6715.10123045.SZ雷迪轉(zhuǎn)債116.92-0.800.56128101.SZ聯(lián)創(chuàng)轉(zhuǎn)債117.00-0.260.56110068.SH龍凈轉(zhuǎn)債119.090.261.71128102.SZ海大轉(zhuǎn)債206.40-2.5423.91123046.SZ天鐵轉(zhuǎn)債150.60-0.630.81123047.SZ久吾轉(zhuǎn)債124.90-2.126.49128103.SZ同德轉(zhuǎn)債179.62-1.9219.54113033.SH利群轉(zhuǎn)債113.000.120.56113574.SH

45、華體轉(zhuǎn)債109.34-0.050.18128104.SZ裕同轉(zhuǎn)債160.520.5814.23113575.SH東時(shí)轉(zhuǎn)債150.00-0.024.54113034.SH濱化轉(zhuǎn)債120.771.073.31113576.SH起步轉(zhuǎn)債108.400.330.96110069.SH瀚藍(lán)轉(zhuǎn)債164.47-0.920.75128106.SZ華統(tǒng)轉(zhuǎn)債134.20-1.271.26123048.SZ應(yīng)急轉(zhuǎn)債125.99-0.849.92123049.SZ維爾轉(zhuǎn)債131.45-1.902.12128105.SZ長(zhǎng)集轉(zhuǎn)債145.10-1.310.48127016.SZ魯泰轉(zhuǎn)債108.17-0.080.62113

46、577.SH春秋轉(zhuǎn)債145.80-1.441.40110070.SH凌鋼轉(zhuǎn)債104.030.140.20123050.SZ聚飛轉(zhuǎn)債140.40-1.896.77113578.SH全筑轉(zhuǎn)債125.61-1.241.62113581.SH龍?bào)崔D(zhuǎn)債277.922.1764.76113580.SH康隆轉(zhuǎn)債144.741.477.90113573.SH縱橫轉(zhuǎn)債104.090.110.29113579.SH健友轉(zhuǎn)債134.01-1.761.25128107.SZ交科轉(zhuǎn)債121.80-0.811.19113035.SH福萊轉(zhuǎn)債176.00-0.376.35128108.SZ藍(lán)帆轉(zhuǎn)債140.550.0447.

47、76113583.SH益豐轉(zhuǎn)債153.02-0.454.09名稱簡(jiǎn)稱收盤價(jià)（元）漲跌幅（%）成交額（千萬(wàn)）128109.SZ楚江轉(zhuǎn)債123.44-0.311.38113582.SH火炬轉(zhuǎn)債163.73-2.841.01113584.SH家悅轉(zhuǎn)債133.69-2.351.70123051.SZ今天轉(zhuǎn)債135.601.9516.86123053.SZ寶通轉(zhuǎn)債133.00-1.051.15127017.SZ萬(wàn)青轉(zhuǎn)債147.51-0.530.56123052.SZ飛鹿轉(zhuǎn)債128.780.000.00123054.SZ思特轉(zhuǎn)債119.800.120.69128111.SZ中礦轉(zhuǎn)債119.70-0.750

48、.70113585.SH壽仙轉(zhuǎn)債134.500.372.54113586.SH上機(jī)轉(zhuǎn)債198.674.8035.89128110.SZ永興轉(zhuǎn)債122.20-0.650.64123055.SZ晨光轉(zhuǎn)債144.50-0.701.64128112.SZ歌爾轉(zhuǎn) 2182.10-0.7239.29113588.SH潤(rùn)達(dá)轉(zhuǎn)債131.93-0.210.58113587.SH泛微轉(zhuǎn)債161.32-0.413.52128114.SZ正邦轉(zhuǎn)債164.50-1.615.22128113.SZ比音轉(zhuǎn)債126.00-0.600.76128115.SZ巨星轉(zhuǎn)債165.70-2.529.85113589.SH天創(chuàng)轉(zhuǎn)債101

49、.610.330.80128117.SZ道恩轉(zhuǎn)債118.600.301.91113591.SH勝達(dá)轉(zhuǎn)債109.190.803.04123056.SZ雪榕轉(zhuǎn)債145.13-0.864.32128116.SZ瑞達(dá)轉(zhuǎn)債112.93-0.060.70123057.SZ美聯(lián)轉(zhuǎn)債120.88-1.440.93113590.SH海容轉(zhuǎn)債155.670.041.67110071.SH湖鹽轉(zhuǎn)債114.75-0.161.01113592.SH安 20 轉(zhuǎn)債164.63-1.5511.74127018.SZ本鋼轉(zhuǎn)債98.10-0.106.03128118.SZ瀛通轉(zhuǎn)債118.59-0.180.49113036.SH

50、寧建轉(zhuǎn)債115.50-0.160.18128119.SZ龍大轉(zhuǎn)債157.34-0.4210.07128121.SZ宏川轉(zhuǎn)債123.92-1.921.32123058.SZ欣旺轉(zhuǎn)債143.001.7622.20127019.SZ國(guó)城轉(zhuǎn)債113.750.533.99113593.SH滬工轉(zhuǎn)債117.47-1.720.34123059.SZ銀信轉(zhuǎn)債123.80-1.571.76127020.SZ中金轉(zhuǎn)債114.70-0.353.16123060.SZ蘇試轉(zhuǎn)債148.00-3.385.96123062.SZ三超轉(zhuǎn)債122.80-1.013.55128120.SZ聯(lián)誠(chéng)轉(zhuǎn)債110.04-0.061.381

51、28122.SZ興森轉(zhuǎn)債118.50-0.080.42113037.SH紫銀轉(zhuǎn)債110.50-0.035.11123061.SZ航新轉(zhuǎn)債124.30-1.182.00113595.SH花王轉(zhuǎn)債118.080.132.60名稱簡(jiǎn)稱收盤價(jià)（元）漲跌幅（%）成交額（千萬(wàn)）128123.SZ國(guó)光轉(zhuǎn)債118.80-3.145.17123063.SZ大禹轉(zhuǎn)債125.06-2.9016.37128124.SZ科華轉(zhuǎn)債115.12-0.422.75110073.SH國(guó)投轉(zhuǎn)債120.16-1.1624.81113596.SH城地轉(zhuǎn)債118.00-0.461.21128125.SZ華陽(yáng)轉(zhuǎn)債139.55-0.721

52、.94113597.SH佳力轉(zhuǎn)債112.22-1.302.51113598.SH法蘭轉(zhuǎn)債141.55-2.227.83113594.SH淳中轉(zhuǎn)債122.13-1.322.63名稱簡(jiǎn)稱收盤價(jià)（元）漲跌幅（%）成交額（億）600271.SH航天信息17.89-1.972.37600755.SH廈門國(guó)貿(mào)7.18-0.970.89600998.SH九州通17.580.861.11600566.SH濟(jì)川藥業(yè)24.492.042.54600863.SH內(nèi)蒙華電2.631.540.53600372.SH中航電子17.16-0.925.94600908.SH無(wú)錫銀行5.820.170.80600831.SH廣

53、電網(wǎng)絡(luò)8.540.122.67600398.SH海瀾之家6.82-4.081.22601727.SH上海電氣5.641.083.47601238.SH廣汽集團(tuán)10.24-1.251.39601818.SH光大銀行3.79-0.524.95601311.SH駱駝股份8.06-2.891.71601211.SH國(guó)泰君安19.04-1.409.43601222.SH林洋能源7.18-3.491.74601127.SH小康股份8.83-1.120.18601929.SH吉視傳媒2.280.440.65601966.SH玲瓏輪胎24.663.055.55603822.SH嘉澳環(huán)保27.53-0.180.

54、17603989.SH艾華集團(tuán)30.21-2.300.74603618.SH杭電股份6.10-2.560.48603225.SH新鳳鳴11.24-0.710.27603179.SH新泉股份32.701.680.97603323.SH蘇農(nóng)銀行4.76-0.210.64300388.SZ國(guó)禎環(huán)保10.55-1.311.78300197.SZ鐵漢生態(tài)3.952.3310.15300409.SZ道氏技術(shù)13.452.203.31300422.SZ博世科12.57-2.931.87300473.SZ德?tīng)柟煞?9.620.510.59300057.SZ萬(wàn)順新材6.34-2.911.75300539.SZ橫

55、河模具8.56-0.230.83300407.SZ凱發(fā)電氣9.680.730.95300297.SZ藍(lán)盾股份5.57-6.8612.45資料來(lái)源：Wind，中信證券研究部表 6：可轉(zhuǎn)債正股名稱簡(jiǎn)稱收盤價(jià)（元）漲跌幅（%）成交額（億）000861.SZ海印股份3.61-1.101.10000700.SZ模塑科技7.25-2.291.38000783.SZ長(zhǎng)江證券8.51-0.822.33000623.SZ吉林敖東17.780.794.25000665.SZ湖北廣電5.550.730.96002245.SZ澳洋順昌4.94-2.370.82002496.SZ*ST 輝豐3.320.910.4900

56、2325.SZ洪濤股份3.310.000.50002753.SZ永東股份8.730.230.17002279.SZ久其軟件6.77-1.310.48002597.SZ金禾實(shí)業(yè)36.871.072.03002527.SZ新時(shí)達(dá)6.13-0.970.58002318.SZ久立特材9.622.343.59002562.SZ兄弟科技6.55-2.531.30002707.SZ眾信旅游9.774.053.51002284.SZ亞太股份5.37-2.190.26002728.SZ特一藥業(yè)14.37-0.070.18002772.SZ眾興菌業(yè)9.75-2.210.62002460.SZ贛鋒鋰業(yè)51.51-2

57、.417.34002078.SZ太陽(yáng)紙業(yè)14.35-1.033.28002100.SZ天康生物17.93-2.924.43002472.SZ雙環(huán)傳動(dòng)7.192.281.28002658.SZ雪迪龍6.70-0.300.34002807.SZ江陰銀行4.25-0.930.77002008.SZ大族激光35.57-3.9911.04002548.SZ金新農(nóng)10.35-4.431.88002542.SZ中化巖土3.78-0.530.54002224.SZ三力士6.37-2.150.47002758.SZ華通醫(yī)藥11.92-2.692.05002446.SZ盛路通信8.05-0.372.5700282

58、3.SZ凱中精密11.27-0.700.17002793.SZ羅欣藥業(yè)17.585.652.08002717.SZ嶺南股份4.21-2.090.73002258.SZ利爾化學(xué)22.491.721.66603313.SH夢(mèng)百合31.84-2.632.20002839.SZ張家港行6.12-0.811.51603569.SH長(zhǎng)久物流10.910.650.30603626.SH科森科技15.65-2.250.93600567.SH山鷹紙業(yè)3.24-0.921.51601233.SH桐昆股份16.73-1.012.14002787.SZ華源控股9.192.801.53300618.SZ寒銳鈷業(yè)67.9

59、9-1.483.33000070.SZ特發(fā)信息11.44-2.141.63002865.SZ鈞達(dá)股份17.060.060.36600483.SH福能股份7.940.760.36名稱簡(jiǎn)稱收盤價(jià)（元）漲跌幅（%）成交額（億）603677.SH奇精機(jī)械12.10-1.470.11002741.SZ光華科技13.670.370.37603055.SH臺(tái)華新材8.76-0.790.60002783.SZ凱龍股份12.19-0.890.57300381.SZ溢多利14.68-0.542.33603797.SH聯(lián)泰環(huán)保9.381.190.50603518.SH錦泓集團(tuán)6.95-1.560.15002551.

60、SZ尚榮醫(yī)療7.79-0.640.94601998.SH中信銀行5.17-0.190.66603897.SH長(zhǎng)城科技20.16-0.880.24002863.SZ今飛凱達(dá)7.42-0.400.78600522.SH中天科技11.32-3.176.33300497.SZ富祥藥業(yè)20.39-2.162.80600996.SH貴廣網(wǎng)絡(luò)7.55-1.180.58002649.SZ博彥科技10.75-3.412.30600919.SH江蘇銀行6.450.472.01000887.SZ中鼎股份10.70-3.432.85600197.SH伊力特22.214.425.03002139.SZ拓邦股份6.79-