綠色金融債券發(fā)展展望

1、綠色金融債券發(fā)展展望摘要：2016 年以來，我國綠色債券市場快速發(fā)展，其中綠色金融債券是最重要的品種之一，發(fā)行規(guī)模在所有綠色債券品種中占比最大，對我國綠色債券市場建設發(fā)展起到了重要促進作用。同時，綠色金融債券也是境外綠色債券的主要發(fā)行品種。截至 2019 年末，國內(nèi)各類金融機構境內(nèi)外合計發(fā)行綠色金融債券約6730.75 億元，為我國生態(tài)文明建設和綠色發(fā)展提供了重要融資支持。展望未來， 我國綠色金融債券政策支持力度大，未來發(fā)展政策環(huán)境良好；綠色金融債券以直 接融資的形式為綠色產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展提供綠色融資助力，具有較大需求空間，綠 色金融債券的發(fā)行量將持續(xù)增長；隨著我國綠色債券標準的持續(xù)完善和逐步統(tǒng)

2、一，廣大金融機構綠色金融服務意識和綠色金融服務能力不斷提升，綠色金融債券的 發(fā)行人將進一步多元化?？傮w來看，我國綠色金融債券市場規(guī)模將不斷擴大，未 來發(fā)展前景良好。綠色債券市場是我國綠色金融體系的重要組成部分，綠色債券市場的健康發(fā)展，對于構建綠色金融體系，加快我國經(jīng)濟向綠色化轉型，支持生態(tài)文明建設具有積極意義。自 2016 年以來，我國綠色債券市場發(fā)展突飛猛進，已經(jīng)成為全球主要的綠色債券發(fā)行市場之一。根據(jù)氣候債券倡議組織（Climate Bonds Initiative， CBI）報告，2016 年我國綠色債券發(fā)行規(guī)模從幾乎為零迅速增長到約362 億美元，占全球發(fā)行規(guī)模的 39%，我國成為全球

3、綠色債券市場的主導者；20172019 年，我國綠色債券市場持續(xù)健康發(fā)展，連續(xù)三年為全球第二大綠色債券市場。在我國綠色債券發(fā)展中，綠色金融債券一直占據(jù)著重要地位。綠色金融債券是指金融機構法人1依法發(fā)行的、募集資金用于支持綠色產(chǎn)業(yè)或綠色項目并按約定還本付息的有價證券。綠色金融債券為金融機構通過債券市場籌集資金支持綠色產(chǎn)業(yè)開辟了籌資渠道，有利于我國生態(tài)文明建設和綠色發(fā)展。一、綠色金融債券發(fā)行分析（一）國內(nèi)綠色金融債券發(fā)行情況2015 年 12 月 22 日，中國人民銀行（以下簡稱“央行”）發(fā)布了關于在銀1金融機構法人包括開發(fā)性銀行、政策性銀行、商業(yè)銀行、企業(yè)集團財務公司及其他依法設立的金融機構。行

4、間債券市場發(fā)行綠色金融債券有關事宜的公告（中國人民銀行公告2015第 39 號）（以下簡稱“39 號文”），對綠色金融債券從綠色產(chǎn)業(yè)項目界定、募集資金投向、存續(xù)期募集資金管理、信息披露和獨立機構評估認證等方面進行了引導和規(guī)范，并以附件形式發(fā)布了中國金融學會綠色金融專業(yè)委員會（以下簡稱“綠金委”）編制的綠色債券支持項目目錄（2015 年版）（以下簡稱“目錄”）作為綠色產(chǎn)業(yè)項目的參考依據(jù)。39 號文揭開了我國綠色金融債券發(fā)行的序幕，也標志著我國綠色債券市場開啟。發(fā)行規(guī)模在所有綠色債券品種中占比高2016 年 1 月 27 日，上海浦東發(fā)展銀行股份有限公司 2016 年第一期綠色金融債券成功發(fā)行，這

5、不僅是我國綠色債券市場上第一支綠色金融債券，也是第一支綠色債券。此后，各類金融機構紛紛參與綠色金融債券發(fā)行，綠色金融債券已成為我國綠色債券市場上最重要的品種之一。20162019 年度，我國綠色金融債券發(fā)行數(shù)量分別為 22 支、44 支、38 支和31 支，發(fā)行數(shù)量占比分別為 40.74%、38.60%、29.92%和 16.06%；發(fā)行規(guī)模分別為 1630.00 億元、1234.00 億元、1289.20 億元和 833.50 億元，發(fā)行規(guī)模占比分別為 75.52%、60.50%、58.59%和 29.80%。截至 2019 年末，我國綠色債券市場上共發(fā)行 135 支綠色金融債券，發(fā)行規(guī)模合

6、計 4986.70 億元，發(fā)行規(guī)模穩(wěn)居各綠色品種之首。金融債券中期票據(jù)短期融資券公司債企業(yè)債資產(chǎn)支持證券2019年度2018年度2017年度2016年度706050403020100圖表1. 20162019 年我國綠色債券發(fā)行數(shù)量情況（單位：支）數(shù)據(jù)來源：wind 數(shù)據(jù)，新世紀評級整理金融債券中期票據(jù)短期融資券公司債企業(yè)債資產(chǎn)支持證券2019年度2018年度2017年度2016年度1800.001600.001400.001200.001000.00800.00600.00400.00200.000.00圖表2.20162019 年我國綠色債券發(fā)行規(guī)模情況（單位：億元）數(shù)據(jù)來源：wind 數(shù)

7、據(jù)，新世紀評級整理。發(fā)行期限以 3 年期為主20162019 年我國發(fā)行的綠色金融債券主要為中長期債券，發(fā)行期限包括 2年期、3 年期和 5 年期。其中，3 年期綠色金融債券共發(fā)行 108 支，占比 80.00%，發(fā)行規(guī)模合計 3899.70 億元，占比 75.77%；5 年期綠色金融債券共發(fā)行 24 支，發(fā)行規(guī)模合計 1077.00 億元。此外，2 年期綠色金融債券共發(fā)行了 3 支，為中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行 2017 年第一期綠色金融債券及后面增發(fā)的兩支綠色金融債，發(fā)行規(guī)模合計 170.00 億元。圖表3.20162019 年我國綠色金融債券各期限規(guī)模數(shù)量分布情況發(fā)行數(shù)量5年期20.93%發(fā)行規(guī)模

8、2年期3.30%3年期75.77%2年期5年期2.22%17.78%3年期80.00%數(shù)據(jù)來源：wind 數(shù)據(jù)，新世紀評級整理。發(fā)行場所均為銀行間債券市場20162019 年，我國發(fā)行的綠色金融債券均在銀行間市場發(fā)行，但國家開發(fā)銀行的 3 支綠色金融債券同步在銀行間柜臺市場發(fā)行上市。國家開發(fā)銀行 2017年第三期綠色金融債券發(fā)行規(guī)模不超過 50.00 億元，其中向社會公眾零售不超過6.00 億元柜臺債，其后國家開發(fā)銀行第三期增發(fā)綠色金融債券和 2019 年第一期綠色金融債券也都柜臺市場同步發(fā)行。綠色金融債券柜臺發(fā)行，通過柜臺業(yè)務創(chuàng)新將綠色債券進一步延伸向社會公眾，讓投資者在參與環(huán)保的同時，自身

9、也可獲得穩(wěn)定收益，體現(xiàn)了綠色金融與普惠金融的有機結合，具有積極的社會效應。信用等級以 AA+級及以上的級別為主截至 2019 年末，122 支具有債項評級的綠色金融債券中2，有 49 支獲得 AAA級信用等級，47 支獲得 AA+級信用等級，二者合計占比 78.69%。此外，有 26 支債券的信用等級在 AA 級及以下，包括 16 支 AA 級綠色金融債券、6 支 AA-級綠色金融債券和 4 支 A+級綠色金融債券。從綠色金融債券年度信用級別分布來看，隨著債券市場發(fā)展，低信用級別綠色金融債券逐步在市場上出現(xiàn)。2016 年我國發(fā)行的綠色金融債券均為 AA 級及以上信用級別，2017 年市場上開始

10、出現(xiàn) AA-級綠色金融債券，20182019 年市場上均有 A+級綠色金融債券成功發(fā)行。低信用級別綠色金融債券成功發(fā)行，反映出投資者對綠色金融債券的認可。2016年2017年2018年2019年A+AA-AAAA+AAA1614121086420圖表4.20162019 年綠色金融債券信用等級分布（單位：支）數(shù)據(jù)來源：Wind 資訊，新世紀評級募集資金主要投向清潔交通和污染防治兩大領域2018 年 3 月，央行發(fā)布了關于加強綠色金融債券存續(xù)期監(jiān)督管理有關事宜的通知（以下簡稱“存續(xù)期監(jiān)管通知”），要求加強對存續(xù)期綠色金融債券募集資金使用的監(jiān)督核查，綠色金融債券發(fā)行人需按要求定期披露募集資金使用情

11、況報告。2 由三大政策性銀行發(fā)行的綠色金融債券無信用級別。依據(jù)各金融機構披露的最新綠色金融債券募集資金使用情況報告，新世紀評級對綠色金融債券的募集資金投向進行了統(tǒng)計。按照目錄規(guī)定的六個領域劃分，在我國綠色金融債券募集資金投向中，清潔交通和污染防治是資金投向最多的領域，占比分別為 24.49%和 24.12%；其次是生態(tài)保護和適應氣候變化領域，占比 19.43%；清潔能源領域是資金投向最少的領域，占比僅為 8.77%。有別于綠色公司債券、綠色中期票據(jù)和綠色資產(chǎn)支持證券的募集資金投向，上述綠色債券募集資金投向清潔能源領域金額占比最高3。圖表5.2019 年綠色金融債券募集資金投向分布情況24.12

12、%生態(tài)保護和適應氣候變化19.43%污染防治資源節(jié)約與循環(huán)利用12.14%清潔交通24.49%節(jié)能11.05%清潔能源8.77%數(shù)據(jù)來源：Wind 資訊，新世紀評級（二）境外綠色金融債券發(fā)行情況境外綠色金融債券發(fā)行更早于國內(nèi)綠色金融債券。2015 年 10 月 13 日，中國農(nóng)業(yè)銀行于倫敦證券交易所發(fā)行了 3 支綠色金融債券，發(fā)行規(guī)模合計約 10.00億美元，這是我國金融機構發(fā)行的首單綠色金融債券。此后，不少國內(nèi)金融機構也不斷嘗試綠色金融債券境外發(fā)行。我國境外綠色金融債券發(fā)行規(guī)模增長較快。2016 年，我國金融機構海外共發(fā)行了 6 支綠色金融債券，發(fā)行規(guī)模合計約 35.00 億美元；2017

13、年，我國金融機構海外共發(fā)行了 8 支綠色金融債券，發(fā)行規(guī)模合計約 47.70 億美元；2018 年，我國金融機構境外共發(fā)行了 11 支海外綠色金融債券，發(fā)行規(guī)模合計約 57.02 億美元；2019 年，我國金融機構境外共發(fā)行了 17 支海外綠色金融債券，發(fā)行規(guī)模合計約 100.52 億美元。3 根據(jù)新世紀評級統(tǒng)計，20162019 年，綠色公司債券、綠色中期票據(jù)和綠色資產(chǎn)支持證券募集資金投向清潔能源領域的占比分別為 23%、42%、34%和 39%，均為所有領域中最高。圖表6.境外綠色金融債券發(fā)行情況（單位：億美元，支）發(fā)行數(shù)量發(fā)行規(guī)模2015年度2016年度2017年度2018年度2019年

14、度18.0016.0014.0012.0010.008.006.004.002.000.00120.00100.0080.0060.0040.0020.000.00數(shù)據(jù)來源：公開資料，新世紀評級收集整理截至 2019 年末，我國金融機構境外共發(fā)行了 45 支綠色金融債券，規(guī)模約合人民幣 1744.05 億元。其中，美元計價綠色金融債券發(fā)行規(guī)模 155.50 億美元(約合 1084.80 億元人民幣)，人民幣計價綠色金融債券 104.00 億元，歐元計價綠色金融債券 64.00 億歐元（約合 500.19 億元人民幣），港元計價綠色金融債券 40.00億港元(約合 35.83 億元人民幣)，日元

15、計價綠色金融債券 300.00 億日元(約合億元人民幣)。境外發(fā)行綠色金融債券既開拓了境外融資的渠道，吸引國際責任投資人投資滿足綠色項目資金需求，亦有利于提升金融機構國際形象。二、綠色金融債券發(fā)行主體分析多類金融機構參與綠色金融債券的發(fā)行隨著綠色金融債券市場發(fā)展，各類金融機構紛紛參與綠色金融債券發(fā)行，綠色金融債券發(fā)行主體多元。截至 2019 年末，我國共有 75 家金融機構于國內(nèi)外綠色債券市場發(fā)行了綠色金融債券，包括 3 家政策性銀行、5 家國有商業(yè)銀行、4家股份制商業(yè)銀行、42 家城市商業(yè)銀行、14 家農(nóng)村商業(yè)銀行、6 家金融租賃公司和 1 家國際金融機構。政策性銀行, 3國際金融機構, 1

16、股份制商業(yè)銀行, 4國有商業(yè)銀行, 5金融租賃公司, 6城市商業(yè)銀行, 42農(nóng)村商業(yè)銀行, 14圖表7.我國綠色金融債券發(fā)行主體種類分布情況（單位：家）數(shù)據(jù)來源：Wind 資訊，新世紀評級股份制商業(yè)銀行和國有商業(yè)銀行發(fā)行規(guī)模較大股份制商業(yè)銀行和國有商業(yè)銀行發(fā)行規(guī)模較大。截至 2019 年末，4 家股份制商業(yè)銀行共發(fā)行 14 支綠色金融債券，發(fā)行規(guī)模合計約 1957.16 元，規(guī)模占比28.41%；5 家國有商業(yè)銀行共發(fā)行 39 支綠色金融債券，發(fā)行規(guī)模合計約 1917.92元，規(guī)模占比 27.84%。從綠色金融債券的發(fā)行支數(shù)來看，城市商業(yè)銀行發(fā)行數(shù)量最多。截至 2019年末，42 家城市商業(yè)銀

17、行合計發(fā)行了 77 支綠色金融債券，發(fā)行規(guī)模合計 1777.00億元，發(fā)行數(shù)量占比約 43.02%。圖表8.我國綠色金融債券發(fā)行主體發(fā)行規(guī)模數(shù)量分布情況發(fā)行規(guī)模國際金融機構, 0.44%政策性銀行,城市商業(yè)14.04%銀行,25.79%股份制商農(nóng)村商業(yè)業(yè)銀行,銀行,28.41%國有商業(yè)1.43%銀行,金融租27.84%賃公司,2.06%發(fā)行數(shù)量政策性銀國際金融股份制商 行, 9.50%機構,業(yè)銀行,0.56%7.82%城市商業(yè)銀行,國有商業(yè)43.02%銀行, 21.79%金融租賃公司,6.15%農(nóng)村商業(yè)銀行,數(shù)據(jù)來源：Wind 資訊，新世紀評級此外，三大政策性銀行共發(fā)行 17 支綠色金融債券，

18、發(fā)行規(guī)模合計約 967.11億元；14 家農(nóng)村商業(yè)銀行共發(fā)行了 20 支綠色金融債券，發(fā)行規(guī)模合計 98.70 億元；6 家金融租賃公司共發(fā)行了 11 支綠色金融債券，發(fā)行規(guī)模合計 141.86 億元；國際金融機構新開發(fā)銀行于 2016 年發(fā)行了 30.00 億元規(guī)模的綠色金融債券。城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行逐步成為綠色金融債券的發(fā)行主力2016 年國內(nèi)外共有 12 家金融機構發(fā)行了綠色金融債券，包括 4 家城市商業(yè)銀行、2 家政策性銀行、2 家國有商業(yè)銀行、2 家股份制商業(yè)銀行、1 家農(nóng)村商業(yè)銀行和 1 家國際金融機構。2017 年綠色金融債券新增發(fā)行主體 22 家，新增主體以城市商業(yè)銀行為

19、主。其中，除 16 家城市商業(yè)銀行外，國家開發(fā)銀行開始進入綠色金融債券市場，中國工商銀行海外發(fā)行多支綠色金融債券，另有 2 家農(nóng)村商業(yè)銀行和 2 家金融租賃公司成功發(fā)行綠色金融債券。2018 年綠色金融債券新增發(fā)行主體 24 家，仍以城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行為主，包括 15 家城市商業(yè)銀行和 7 家農(nóng)村商業(yè)銀行，中國建設銀行和光大銀行海外發(fā)行綠色金融債券。2019 年綠色金融債券新增發(fā)行主體 16 家，包括 7 家城市商業(yè)銀行和 4 家農(nóng)村商業(yè)銀行以及 4 家金融租賃公司。農(nóng)村商業(yè)銀行國有商業(yè)銀行國際金融機構城市商業(yè)銀行股份制商業(yè)銀行政策性銀行金融租賃公司2019年度2018年度2017年度

20、2016年度181614121086420圖表9. 我國綠色金融債券新增發(fā)行主體分布情況（單位：家）數(shù)據(jù)來源：Wind 資訊，新世紀評級東部地區(qū)發(fā)行主體較多從發(fā)行主體所屬地域分布來看，發(fā)行主體以東部地區(qū)為主。截至 2019 年末，浙江、廣東、山東、江蘇等東部發(fā)達地區(qū)參與發(fā)行綠色金融債券的機構較多，數(shù)量分別為 11 家、6 家、6 家和 5 家。121086420圖表10. 我國綠色金融債券發(fā)行主體地域分布情況（單位：家）數(shù)據(jù)來源：Wind 資訊，新世紀評級截至 2019 年末，國務院先后批準在浙江、江西、廣東、貴州、新疆和甘肅六?。▍^(qū)）建設綠色金融區(qū)域試點。從綠色金融債券發(fā)行情況來看，六大綠色

21、金融改革創(chuàng)新實驗區(qū)均有多家金融機構發(fā)行了綠色金融債券，這表明綠色金融試驗區(qū)在鼓勵金融機構加強綠色金融服務，促進綠色金融債券發(fā)行方面發(fā)揮了重要作用。三、綠色金融債券交易情況（一） 交易規(guī)模自 2016 年綠色債券開始上市交易以來，在各季度綠色債券現(xiàn)券交易總額中綠色金融債券占比均為最高，是最活躍的綠色債券品種。20162019 年綠色金融債券年度累計交易總規(guī)模分別為 1345.04 億元、1099.05 億元、3997.79 億元和 4103.76 億元。相較于前兩個年度，2018 年和 2019 年兩個年度累計交易規(guī)模增長較快。從月度交易規(guī)模來看，受春節(jié)假期無交易的影響，每年前三個月交易規(guī)模偏低

22、，隨后月度成交規(guī)模有所回升；而一般臨近年底，1112 月成交金額會有一個小高峰。截至 2019 年末，綠色金融債券月度最高成交規(guī)模出現(xiàn)在 2018 年 11 月，成交規(guī)模為 1125.66 億元。1,200.001,000.00800.00600.00400.00200.000.00圖表11. 2016 年以來綠色金融債券月交易金額（單位：億元）201601201602201603201604201605201606201607201608201609201610201611201612201701201702201703201704201705201706201707201708201709

23、201710201711201712201801201802201803201804201805201806201807201808201809201810201811201812201901201902201903201904201905201906201907201908201909201910201911201912數(shù)據(jù)來源：Wind 資訊，新世紀評級（二） 交易活躍度從交易活躍度來看4，經(jīng)過 2016 年的較大幅度波動和 2017 年的波動幅度收窄以后，2018 年以來的綠色金融債券活躍度趨于穩(wěn)定。2019 年的交易活躍度與成交金額及成交數(shù)量的變動情況基本保持一致，在 35%47%區(qū)間

24、內(nèi)小幅波動。隨著政策環(huán)境的不斷完善以及綠色金融債券發(fā)行量的增加，綠色金融債券的流動性有一定的保障，在發(fā)行量沒有較大規(guī)模變動以及政策市場環(huán)境相對穩(wěn)定的條件下，二級市場流動性將不會出現(xiàn)太大波動。0.00%020.00%1040.00%2060.00%3080.00%40100.00%50120.00%60圖表12. 2016 年以來綠色金融債券月交易活躍度（單位：支）201601201602201603201604201605201606201607201608201609201610201611201612201701201702201703201704201705201706201707201

25、708201709201710201711201712201801201802201803201804201805201806201807201808201809201810201811201812201901201902201903201904201905201906201907201908201909201910201911201912數(shù)據(jù)來源：Wind 資訊，新世紀評級4本文用綠色債券交易數(shù)量占上市數(shù)量比重度量交易活躍度。四、綠色金融債券的評估認證我國監(jiān)管鼓勵綠色金融債券在發(fā)行前及存續(xù)期進行綠色評估認證。39 號文提出，鼓勵申請發(fā)行綠色金融債券的金融機構法人提交獨立的專業(yè)評估或認證機構出

26、具的評估或認證意見。2017 年 12 月央行聯(lián)合證監(jiān)會發(fā)布的綠色債券評估認證行為指引（暫行）明確規(guī)定，綠色金融債券存續(xù)期評估認證按照債券存續(xù)時間實行周期性認證，原則上應在債券存續(xù)時間每滿一年之日起 4 個月內(nèi)進行存續(xù)期評估認證。存續(xù)期監(jiān)管通知也鼓勵發(fā)行人在年度報告中披露評估機構，并要求評估認證機構應積極配合發(fā)行人完成有關工作。從綠色金融債券認證情況來看，綠色金融債券幾乎都進行了第三方評估認證。根據(jù)市場公開信息統(tǒng)計，20162019 年市場發(fā)行的 135 支綠色金融債券中，除 2017 年甘肅銀行股份有限公司綠色金融債券未披露認證信息外，其余 134 支債 券均進行了第三方綠色評估認證。截至

27、2019 年末，共有 12 家第三方認證機構為綠色金融債券提供了評估認證服務，主要包括會計師事務所、信用評級機構、責任投資領域咨詢機構以及環(huán)境工程領域咨詢機構等第三方咨詢機構。其中，四大會計師事務所共評估認證了 77支綠色金融債券，占比 57.46%，僅安永華明會計師事務所(特殊普通合伙)就對 61支綠色金融債券進行了評估認證。信用評級機構共評估認證了 32 支綠色金融債券，占比 23.88%；第三方咨詢機構評估認證的綠色金融債券數(shù)量為 25 支，占比 18.66%。會計師事務所, 77,57.46%信用評級機構, 32,23.88%第三方咨詢機構, 25,18.66%圖表13. 我國綠色金融

28、債券評估認證機構分布（單位：支）數(shù)據(jù)來源：Wind 資訊，新世紀評級五、綠色金融債券發(fā)展面臨的機遇和挑戰(zhàn)（一）綠色金融債券發(fā)展面臨的機遇第一，國家高度重視并大力支持綠色金融發(fā)展，為綠色金融債券發(fā)展提供了良好的政策環(huán)境。在政策框架上，2016 年 8 月，央行等七部委印發(fā)了關于構建綠色金融體系的指導意見（銀發(fā)2016228 號），為綠色金融發(fā)展建立了系統(tǒng)性政策框架，指明了發(fā)展了路線，綠色金融也正式上升為國家戰(zhàn)略。在激勵政策上，央行將符合條件的綠色貸款和綠色債券納入貨幣政策合格抵質押品范圍，將金融機構的綠色信貸和綠色債券業(yè)績納入宏觀審慎評估（MPA），提升金融機構拓展綠色金融業(yè)務的內(nèi)在動力。第二，

29、國家積極推動綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展，拓展了綠色金融債券的資金投放渠道。自十八屆五中全會提出綠色發(fā)展理念以來，各部門及地方政府紛紛出臺政策措施落實綠色發(fā)展理念。通過推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)綠色化轉型升級，培育壯大綠色新興產(chǎn)業(yè)，提升現(xiàn)代服務也綠色發(fā)展水平，增強綠色農(nóng)業(yè)發(fā)展新優(yōu)勢，強化綠色基礎產(chǎn)業(yè)支撐等全面提升綠色產(chǎn)業(yè)競爭力；通過提升產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展水平，打造綠色消費新引擎，大力發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟，加快發(fā)展低碳經(jīng)濟，推進綠色產(chǎn)業(yè)開放合作，強化產(chǎn)業(yè)發(fā)展污染治理等拓展綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間。綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也帶來了更多綠色產(chǎn)業(yè)項目，需要更多綠色金融債券提供綠色融資支持，這為綠色金融債券募集資金的投放提供了更多渠道。第三，綠色信貸的快速發(fā)展為綠

30、色金融債券奠定了良好發(fā)展基礎。綠色金融債券發(fā)行需要具備一定綠色信貸業(yè)務基礎。39 號文提出，金融機構法人發(fā)行綠色金融債券應當“具有完善的綠色產(chǎn)業(yè)項目貸款授信、風控、營銷等制度規(guī)定和成熟的業(yè)務團隊”，同時要求金融機構在綠色金融債券募集說明書中披露綠色信貸業(yè)務發(fā)展狀況。自 2012 年綠色信貸指引、綠色信貸統(tǒng)計制度等系列政策發(fā)布以來，我國綠色信貸快速發(fā)展，綠色信貸規(guī)模不斷攀升。根據(jù)原銀監(jiān)會于 2018 年 2 月披露的國內(nèi) 21 家主要銀行綠色信貸的整體情況，以及央行發(fā)布的綠色信貸統(tǒng)計數(shù)據(jù)，從 2013 年 6 月末至 2020 年 3 月末，我國 21 家主要銀行機構綠色信貸余額已從 4.85

31、萬億元增加至 10.43 萬億元。綠色信貸的快速發(fā)展為綠色金融債券發(fā)展奠定了良好基礎。綠色信貸和綠色金融債券在本質上較為接近，是金融機構為綠色產(chǎn)業(yè)提供融資支持，支持綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一體兩面，在一定程度上綠色信貸對象可以轉化為綠色金融債券資金支持對象。同時，發(fā)行綠色金融債券也增強了金融機構中長期綠色信貸投放能力，可以更好地促進綠色信貸業(yè)務發(fā)展。第四，綠色債券標準的完善統(tǒng)一將促進綠色金融債券健康快速發(fā)展。自 2016 年綠色債券問世以來，國內(nèi)綠色債券主要有兩套標準，國家發(fā)展和改革委員會（以下簡稱“發(fā)改委”）發(fā)布的綠色債券發(fā)行指引以及綠金委編制的目錄。此外，綠色信貸也存在一套綠色項目標準，且與前二者不

32、一。綠色項目標準的不統(tǒng)一使得金融機構無法客觀準確的判斷項目的綠色屬性，制約了綠色金融債券的發(fā)展，綠色債券亟需一個新的完善統(tǒng)一的綠色標準。2020 年 5 月 29 日，中國人民銀行、國家發(fā)展和改革委員會、中國證券監(jiān)督管理委員會聯(lián)合發(fā)布了關于印發(fā)綠色債券支持項目目錄（2020 年版）的通知（征求意見稿）。綠色債券支持項目目錄（2020 年版）在綠色產(chǎn)業(yè)指導目錄（2019 年版）的基礎上科學界定和遴選符合綠色債券支持的項目，將初步實現(xiàn)國內(nèi)綠色債券市場在支持項目和領域上的統(tǒng)一。綠色債券標準的完善統(tǒng)一對于促進綠色金融債券健康快速發(fā)展具有積極意義。（二）綠色金融債券發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)第一，中小金融機構綠色金融發(fā)展程度偏弱。從每年新增的綠色金融債券發(fā)行人屬性來看，越來越多的農(nóng)商行等中小型金融機構成功發(fā)行了綠色金融債券。但從我國實際情況來看，仍有更多中小型金融機構未達到綠色金融債券發(fā)行要求，綠色金融債券發(fā)行潛力尚有待挖掘。以農(nóng)村商業(yè)銀行為例，截至 2019 年末，我國共有 1423 家農(nóng)村商業(yè)銀行，但僅有 14 家成功發(fā)行綠色金融債券，已發(fā)行綠色金融債券的農(nóng)村商業(yè)銀行數(shù)量占比僅為 0.97%。雖然我國中小型金融機