財務(wù)管理基礎(chǔ)（第五版）第01章 財務(wù)管理概述

1、新世紀(jì)財務(wù)管理專業(yè)精品教材第 5 版財務(wù)管理基礎(chǔ)第1章財務(wù)管理概述01學(xué)習(xí)目標(biāo)第1章財務(wù)管理概述本章作為財務(wù)管理基礎(chǔ)的開篇，主要闡述了財務(wù)管理的概念、目標(biāo)、環(huán)境等一些與財務(wù)管理有關(guān)的基本問題。通過對這些問題的學(xué)習(xí)與理解，目的是明確財務(wù)管理的內(nèi)容及特征，了解財務(wù)管理應(yīng)達(dá)到的根本目標(biāo)，理解理財環(huán)境對財務(wù)管理工作的重要性，為進(jìn)一步學(xué)習(xí)財務(wù)管理的后續(xù)內(nèi)容打下牢固的理論基礎(chǔ)。1.1財務(wù)管理的概念第1章財務(wù)管理概述1.1.1 資本及其特征資本是指能夠在運(yùn)動中不斷增值的價值，這種價值表現(xiàn)為企業(yè)為進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動所墊支的貨幣。從廣泛意義上講，資本包括物質(zhì)形態(tài)的財務(wù)資本和非物質(zhì)形態(tài)的智力資本、人力資本等。財務(wù)管

2、理中的資本概念主要指物質(zhì)形態(tài)的財務(wù)資本。1.1財務(wù)管理的概念第1章財務(wù)管理概述1.1.1 資本及其特征資本具有以下主要特征：1）稀缺性。 2）增值性。 3）控制性。 1.1財務(wù)管理的概念第1章財務(wù)管理概述1.1.2 財務(wù)管理及其內(nèi)容 1）財務(wù)管理的定義就是對財務(wù)活動進(jìn)行的管理，即財務(wù)管理的主體（企業(yè)或公司）以實(shí)現(xiàn)價值最大化為目標(biāo)而進(jìn)行的有關(guān)資本的獲?。ɑI資）、使用（投資）和分配的經(jīng)濟(jì)管理活動。財務(wù)管理是企業(yè)管理的重要組成部分，在企業(yè)管理中具有十分重要的地位和作用。財務(wù)管理水平的高低，財務(wù)狀況的好壞直接關(guān)系到企業(yè)的生存和發(fā)展。1.1財務(wù)管理的概念第1章財務(wù)管理概述1.1.2 財務(wù)管理及其內(nèi)容 2

3、）財務(wù)管理的內(nèi)容（1）籌資管理（2）投資管理（3）營運(yùn)資本管理（4）收益分配管理1.1財務(wù)管理的概念第1章財務(wù)管理概述1.1.3 財務(wù)管理的特點(diǎn)1）管理的側(cè)重性 2）管理的綜合性 3）管理的協(xié)調(diào)性1.1財務(wù)管理的概念第1章財務(wù)管理概述1.1.4 財務(wù)管理基礎(chǔ)的核心內(nèi)容（1）一個目標(biāo)，即企業(yè)或公司價值最大化。 （2）四大決策，即籌資決策、投資決策、營運(yùn)資本決策和收益分配決策。（3）三大環(huán)境，即經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、金融市場環(huán)境。（4）兩大觀念，即貨幣時間價值觀和風(fēng)險與收益權(quán)衡觀。（5）五大職能（手段），即財務(wù)預(yù)測、財務(wù)預(yù)算、財務(wù)決策、財務(wù)控制、財務(wù)分析與評價。1.2財務(wù)管理的目標(biāo)第1章財務(wù)管理概述

4、1.2.1 財務(wù)管理目標(biāo)的主要觀點(diǎn)1）利潤最大化 2）每股盈余最大化 3）股東財富最大化 4）企業(yè)價值最大化1.2財務(wù)管理的目標(biāo)第1章財務(wù)管理概述1.2.2 目標(biāo)的沖突與協(xié)調(diào)1）委托-代理關(guān)系所有權(quán)和控制權(quán)分離是現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展中的一個普遍現(xiàn)象。在委托-代理關(guān)系中，由于關(guān)系人各方的目標(biāo)函數(shù)不一致，加之雙方信息不對稱，因而不可避免地會引起各方利益的沖突。解決矛盾與沖突的方式就是關(guān)系人各方簽訂一系列合約，因此，現(xiàn)代公司的代理關(guān)系可以定義為一種契約或合同關(guān)系，其本質(zhì)體現(xiàn)為關(guān)系人各方的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。這種契約或合同可能是明確的，也可能是模糊的，如公司與債權(quán)人之間的借貸契約、與員工之間的用工合同、與客戶供應(yīng)商

5、之間的買賣合同以及股東與經(jīng)營者之間的契約等。1.2財務(wù)管理的目標(biāo)第1章財務(wù)管理概述1.2.2 目標(biāo)的沖突與協(xié)調(diào)2）利益沖突與協(xié)調(diào)在委托-代理關(guān)系下，關(guān)系人各方利益沖突及協(xié)調(diào)方法主要表現(xiàn)在以下幾個方面：（1）股東與經(jīng)營者之間的沖突與協(xié)調(diào) 經(jīng)營者背離股東目標(biāo)，損害股東利益，一般表現(xiàn)在兩個方面：一是道德風(fēng)險。 二是逆向選擇。為了防止經(jīng)營者背離股東目標(biāo)，減少對股東的傷害，可采取以下解決方法：解聘 接收監(jiān)督激勵1.2財務(wù)管理的目標(biāo)第1章財務(wù)管理概述1.2.2 目標(biāo)的沖突與協(xié)調(diào)2）利益沖突與協(xié)調(diào)在委托-代理關(guān)系下，關(guān)系人各方利益沖突及協(xié)調(diào)方法主要表現(xiàn)在以下幾個方面：（2）股東與債權(quán)人之間的沖突與協(xié)調(diào)股東傷

6、害債權(quán)人利益的行為通常表現(xiàn)在兩個方面：一是未經(jīng)債權(quán)人的同意，將借入資金投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險更高的投資項(xiàng)目。二是未經(jīng)債權(quán)人同意而迫使管理層借入新債。1.2財務(wù)管理的目標(biāo)第1章財務(wù)管理概述1.2.2 目標(biāo)的沖突與協(xié)調(diào)2）利益沖突與協(xié)調(diào)（2）股東與債權(quán)人之間的沖突與協(xié)調(diào)解決股東和債權(quán)人之間沖突的方法有：一是尋求立法保護(hù)，如破產(chǎn)時優(yōu)先接管，優(yōu)先于股東分配剩余財產(chǎn)等；二是在借款合同中加入限制性條款，如規(guī)定借款的用途，不得發(fā)行新債或限制發(fā)行新債的數(shù)額等；三是拒絕借款或收回借款，當(dāng)債權(quán)人發(fā)現(xiàn)企業(yè)有傷害其利益的企圖或行為時，可采取措施拒絕進(jìn)一步提供新的借款或提前收回借款。1.2財務(wù)管理的目標(biāo)第1章財務(wù)管理概

7、述1.2.2 目標(biāo)的沖突與協(xié)調(diào)2）利益沖突與協(xié)調(diào)（3）企業(yè)與社會的沖突與協(xié)調(diào) 歸納起來，企業(yè)的社會責(zé)任主要表現(xiàn)在以下幾個方面：第一，對員工的責(zé)任。第二，對債權(quán)人的責(zé)任。第三，對消費(fèi)者的責(zé)任。第四，對環(huán)境和資源的責(zé)任。第五，對社會公益的責(zé)任。第六，對政府的責(zé)任。1.2財務(wù)管理的目標(biāo)第1章財務(wù)管理概述1.2.2 目標(biāo)的沖突與協(xié)調(diào)2）利益沖突與協(xié)調(diào)企業(yè)目標(biāo)與社會目標(biāo)一致時，企業(yè)往往是無意而為之，是一種自發(fā)的行為。當(dāng)企業(yè)目標(biāo)與社會目標(biāo)不一致，甚至傷害社會利益時，往往是有意而為之，是一種故意行為。企業(yè)為了一己之利，會采取一些不正當(dāng)?shù)男袨?，傷害消費(fèi)者的利益、傷害勞動者的利益、傷害其他競爭對手的利益，甚至還

8、可能造成環(huán)境的嚴(yán)重污染等。協(xié)調(diào)企業(yè)和社會的沖突，可以通過法律手段、行政干預(yù)、道德約束、社會輿論監(jiān)督等方式來解決。1.2財務(wù)管理的目標(biāo)第1章財務(wù)管理概述1.2.2 目標(biāo)的沖突與協(xié)調(diào)2）利益沖突與協(xié)調(diào)在委托-代理關(guān)系下，關(guān)系人各方利益沖突及協(xié)調(diào)方法主要表現(xiàn)在以下幾個方面：（1）股東與經(jīng)營者之間的沖突與協(xié)調(diào) 經(jīng)營者背離股東目標(biāo)，損害股東利益，一般表現(xiàn)在兩個方面：一是道德風(fēng)險。 二是逆向選擇。為了防止經(jīng)營者背離股東目標(biāo)，減少對股東的傷害，可采取以下解決方法：解聘 接收監(jiān)督激勵1.2財務(wù)管理的目標(biāo)第1章財務(wù)管理概述1.2.2 目標(biāo)的沖突與協(xié)調(diào)2）利益沖突與協(xié)調(diào)在委托-代理關(guān)系下，關(guān)系人各方利益沖突及協(xié)調(diào)

9、方法主要表現(xiàn)在以下幾個方面：（1）股東與經(jīng)營者之間的沖突與協(xié)調(diào) 經(jīng)營者背離股東目標(biāo)，損害股東利益，一般表現(xiàn)在兩個方面：一是道德風(fēng)險。 二是逆向選擇。為了防止經(jīng)營者背離股東目標(biāo)，減少對股東的傷害，可采取以下解決方法：解聘 接收監(jiān)督激勵1.3中國倉儲業(yè)的現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢第1章財務(wù)管理概述1.3.1 財務(wù)管理環(huán)境的含義財務(wù)管理環(huán)境，又稱理財環(huán)境，是指制約和影響企業(yè)財務(wù)管理活動的各種條件或因素的統(tǒng)稱，它是企業(yè)財務(wù)活動賴以存在和發(fā)展的各種因素的集合。這些因素包括社會、政治、經(jīng)濟(jì)、文化等方面的因素。財務(wù)管理環(huán)境具有復(fù)雜性、動態(tài)性、不確定性、差異性等特征。財務(wù)管理環(huán)境可分為內(nèi)部環(huán)境和外部環(huán)境、動態(tài)環(huán)境和靜態(tài)環(huán)

10、境、可控環(huán)境和不可控環(huán)境等。1.3中國倉儲業(yè)的現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢第1章財務(wù)管理概述1.3.2 財務(wù)管理環(huán)境的內(nèi)容1）經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境是指對企業(yè)財務(wù)管理生產(chǎn)影響的一切經(jīng)濟(jì)因素的總和，包括經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)政策、通貨膨脹、市場競爭等。（1）經(jīng)濟(jì)體制 （2）經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu) （3）經(jīng)濟(jì)周期 （4）經(jīng)濟(jì)政策 （5）通貨膨脹 （6）市場競爭 1.3中國倉儲業(yè)的現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢第1章財務(wù)管理概述1.3.2 財務(wù)管理環(huán)境的內(nèi)容2）法律環(huán)境法律環(huán)境是指用來約束和規(guī)范企業(yè)財務(wù)行為和財務(wù)關(guān)系的各種法律法規(guī)的總和，包括企業(yè)組織法規(guī)、稅收法規(guī)、財務(wù)法規(guī)及其他相關(guān)法規(guī)等。市場經(jīng)濟(jì)是法制經(jīng)濟(jì)，在市場經(jīng)濟(jì)條件下，法律法規(guī)

11、既對企業(yè)的財務(wù)行為進(jìn)行約束和規(guī)范，同時，又為企業(yè)的財務(wù)活動提供法律保障。（1）企業(yè)組織法規(guī) （2）稅收法規(guī) （3）財務(wù)法規(guī) 1.3中國倉儲業(yè)的現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢第1章財務(wù)管理概述1.3.2 財務(wù)管理環(huán)境的內(nèi)容3）金融市場環(huán)境（1）金融市場及其構(gòu)成要素金融市場是引導(dǎo)資本流向的市場，即資金的供應(yīng)者和資金的需求者雙方借助某種金融工具融通交易資金的場所。金融市場包括以下基本要素：交易主體。 交易客體。 交易方式。 交易標(biāo)準(zhǔn)。 1.3中國倉儲業(yè)的現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢第1章財務(wù)管理概述1.3.2 財務(wù)管理環(huán)境的內(nèi)容3）金融市場環(huán)境（2）金融市場的功能 融通資金功能。 資本轉(zhuǎn)換功能。 風(fēng)險分散功能。 定價功能。 資源

12、優(yōu)化配置功能。1.3中國倉儲業(yè)的現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢第1章財務(wù)管理概述1.3.2 財務(wù)管理環(huán)境的內(nèi)容3）金融市場環(huán)境（3）金融市場的類型 按期限劃分，金融市場分為短期資本市場和長期資本市場。短期資本市場又稱貨幣市場，是指融資期限在1年以內(nèi)的短期金融市場，包括短期存貸市場、短期債券市場、票據(jù)市場、同業(yè)拆借市場等；長期資本市場又稱資本市場，是指融資期限在1年以上的長期金融市場，包括長期存貸市場、長期債券市場、股票市場等。1.3中國倉儲業(yè)的現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢第1章財務(wù)管理概述1.3.2 財務(wù)管理環(huán)境的內(nèi)容3）金融市場環(huán)境按市場功能劃分，金融市場分為一級市場和二級市場。一級市場又稱發(fā)行市場，即發(fā)行證券的市場；二

13、級市場又稱交易市場，即進(jìn)行證券買賣和轉(zhuǎn)讓的交易市場。按融資對象劃分，金融市場分為資金市場、外匯市場和黃金市場。資金市場是指進(jìn)行資金借貸的市場，包括貨幣市場和資本市場；外匯市場是以外國貨幣為主進(jìn)行買賣交易的市場；黃金市場是專門集中進(jìn)行黃金買賣交易的市場。1.3中國倉儲業(yè)的現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢第1章財務(wù)管理概述1.3.2 財務(wù)管理環(huán)境的內(nèi)容3）金融市場環(huán)境按交割的時間劃分，金融市場分為即期市場和遠(yuǎn)期市場。即期市場又稱現(xiàn)貨市場，是指成交后立即或在若干個交易日內(nèi)辦理交割手續(xù)的交易市場；遠(yuǎn)期市場是指成交后在約定的時間按照契約的規(guī)定進(jìn)行交割的金融市場，包括期貨、遠(yuǎn)期、互換和期權(quán)市場。1.3中國倉儲業(yè)的現(xiàn)狀與發(fā)展

14、趨勢第1章財務(wù)管理概述1.3.2 財務(wù)管理環(huán)境的內(nèi)容3）金融市場環(huán)境按金融工具大類劃分，金融市場分為貨幣市場、債券市場、股票市場、外匯市場、期貨市場和期權(quán)市場。其中，前三個市場屬于有價證券市場，外匯市場是一個輔助性的市場，后兩個屬于投機(jī)保值市場。從企業(yè)財務(wù)管理的角度看，貨幣市場、債券市場、股票市場與財務(wù)管理的關(guān)系最為密切。1.3中國倉儲業(yè)的現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢第1章財務(wù)管理概述1.3.2 財務(wù)管理環(huán)境的內(nèi)容3）金融市場環(huán)境（4）金融工具的基本屬性金融工具是指為金融市場的參與者進(jìn)行交易而設(shè)計(jì)的金融資產(chǎn)，也稱金融商品，是代表未來收益或資產(chǎn)合法要求權(quán)的憑證。在現(xiàn)代金融市場體系中，可把金融工具分為基礎(chǔ)金融工

15、具和衍生金融工具，前者是為籌資、投資而設(shè)計(jì)的，包括債券、股票、借款合同、票據(jù)等；后者是為保值、投機(jī)而設(shè)計(jì)的，如期權(quán)、期貨、利率互換合同等。金融工具具有如下屬性：流動性。 收益性。 風(fēng)險性。 1.3中國倉儲業(yè)的現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢第1章財務(wù)管理概述1.3.2 財務(wù)管理環(huán)境的內(nèi)容3）金融市場環(huán)境（5）金融市場利率的構(gòu)成 純利率。純利率是指無風(fēng)險、無通貨膨脹條件下的平均利率。它受社會平均利潤率、資金供求關(guān)系等影響。實(shí)務(wù)中，通常以無通貨膨脹條件下的國庫券的利率代表純利率。通貨膨脹附加率。由于通貨膨脹使貨幣貶值，購買力下降，投資者的真實(shí)報酬降低。為彌補(bǔ)因通貨膨脹給投資者帶來的損失，在確定市場利率時通常會考慮通

16、貨膨脹預(yù)期水平，即在純利率基礎(chǔ)上加預(yù)期通貨膨脹率。1.3中國倉儲業(yè)的現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢第1章財務(wù)管理概述1.3.2 財務(wù)管理環(huán)境的內(nèi)容3）金融市場環(huán)境違約風(fēng)險附加率。違約風(fēng)險附加率是指因債務(wù)人違約致使投資人蒙受損失而要求的額外收益補(bǔ)償。違約風(fēng)險越大，要求的收益補(bǔ)償越高。違約風(fēng)險的大小與債務(wù)人的信用程度有直接關(guān)系，一般認(rèn)為政府發(fā)行的國庫券無違約風(fēng)險，公司債券的違約風(fēng)險比較大。違約風(fēng)險附加率=公司債券利率-政府債券利率1.3中國倉儲業(yè)的現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢第1章財務(wù)管理概述1.3.2 財務(wù)管理環(huán)境的內(nèi)容3）金融市場環(huán)境變現(xiàn)力風(fēng)險附加率。變現(xiàn)力風(fēng)險附加率是指因各種金融資產(chǎn)的市場變現(xiàn)能力不同而要求的額外收益補(bǔ)償。變現(xiàn)力較差的金融資產(chǎn)要求給予的風(fēng)險補(bǔ)償也較高。市場上最具有變現(xiàn)力與最不具有變現(xiàn)力的金融資產(chǎn)一般存在著1%2%的利率差距。1.3中國倉儲業(yè)的現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢第1章財務(wù)管理概述1.3.2 財務(wù)管理環(huán)境的內(nèi)容3）金融市場環(huán)境到期風(fēng)險附加率。到期風(fēng)險附加率，又稱再投資風(fēng)險附加率，是指因債券到期的時間不同引起的利率變動的風(fēng)險而要求做出的補(bǔ)償。一般來講，長期債券的利率高于短期債券的利率。 綜上所述，金融市場利率可通過以下關(guān)系式表達(dá)：市場利率=純利率+通貨膨脹附加率+違約風(fēng)險附加率+變現(xiàn)力風(fēng)險附加率+到期風(fēng)險附加率 （1.1）1.3中國倉儲業(yè)的現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢第1章財務(wù)管