中國基金業(yè)ESG投資專題調(diào)查報告-股權(quán)版

1、目錄 HYPERLINK l _bookmark0 一、有效樣本基本情況 1 HYPERLINK l _bookmark1 二、調(diào)查結(jié)果分析 2 HYPERLINK l _bookmark2 （一）ESG/綠色投資認(rèn)知考量 2 HYPERLINK l _bookmark3 （二） ESG/綠色投資戰(zhàn)略目標(biāo) 9 HYPERLINK l _bookmark4 （三）ESG/綠色投資組織管理框架 10 HYPERLINK l _bookmark5 （四） ESG/綠色投資流程制度 10 HYPERLINK l _bookmark6 1、流程工具 10 HYPERLINK l _bookmark7 2

2、、利益相關(guān)方溝通機(jī)制 11 HYPERLINK l _bookmark8 3、信息披露機(jī)制 12 HYPERLINK l _bookmark9 （五）ESG/綠色投資實(shí)踐 13 HYPERLINK l _bookmark10 1、 ESG/綠色投資策略的應(yīng)用范圍 13 HYPERLINK l _bookmark11 2、ESG/綠色投資產(chǎn)品 13 HYPERLINK l _bookmark12 3、投前評估與投中盡調(diào) 14 HYPERLINK l _bookmark13 4、投后管理 15 HYPERLINK l _bookmark14 5、信息披露 17 HYPERLINK l _bookm

3、ark15 6、面臨挑戰(zhàn) 17 HYPERLINK l _bookmark16 7、行動計(jì)劃 18 HYPERLINK l _bookmark17 三、主要發(fā)現(xiàn) 20 HYPERLINK l _bookmark18 四、局限性 23一、有效樣本基本情況從機(jī)構(gòu)性質(zhì)來看，有效樣本以民營控股機(jī)構(gòu)為主，數(shù)量 103家，占比 69%；國有控股機(jī)構(gòu) 46 家，占比 31%。從機(jī)構(gòu)類型來看，有效樣本以私募股權(quán)/創(chuàng)投基金管理人（直投方向）為主，共 120 家，占比 81%；私募股權(quán)/創(chuàng)投基金管理人（母基金方向）29 家，占比 20%；證券期貨資產(chǎn)管理公司/私募子公司 19 家，占比 13%；有 23 家機(jī)構(gòu)跨

4、兩個類型。二、調(diào)查結(jié)果分析1（一）ESG/綠色投資認(rèn)知考量 近九成樣本機(jī)構(gòu)對 ESG/綠色投資有所關(guān)注，11%已開展相關(guān)實(shí)踐具體來看，有 131 家樣本機(jī)構(gòu)（88%）對ESG/綠色投資有所關(guān)注。其中，有 17 家樣本機(jī)構(gòu)（11%）十分關(guān)注并開展了相關(guān)實(shí)踐，且有11 家樣本機(jī)構(gòu)開展了ESG 研究工作；多數(shù)樣本機(jī)構(gòu)（77%）對 ESG 責(zé)任投資或綠色投資有所關(guān)注，但尚未開展實(shí)踐，仍處于有待了解或觀望狀態(tài)，其中有 47 家有所關(guān)注，但不了解具體內(nèi)容。另有 18 家樣本機(jī)構(gòu)（12%）尚不了解 ESG 責(zé)任投資或綠色投資。有所關(guān)注但尚未實(shí)踐, 77%十分關(guān)注且有實(shí)踐, 11%不太了解, 12%圖【1】股

5、權(quán)投資機(jī)構(gòu)對 ESG/綠色投資的關(guān)注和實(shí)踐情況 管理資產(chǎn)規(guī)模大小并非開展 ESG/綠色投資的限制條件從機(jī)構(gòu)類型上看，在開展相關(guān)實(shí)踐的 17 家機(jī)構(gòu)中，絕大多1 部分問題有機(jī)構(gòu)未答，部分問題為多選，故答題總數(shù)相加不一定為機(jī)構(gòu)數(shù)，各選項(xiàng)百分比相加不一定為 100%。數(shù)（16 家，94%）為私募股權(quán)/創(chuàng)投基金管理人（直投方向）2；另有 1 家證券期貨資產(chǎn)管理公司/私募子公司。87654321070-5億5-10億10-50億50-100億 100-1000億 1000億以上資產(chǎn)管理規(guī)模（元人民幣）機(jī)構(gòu)數(shù)量從管理資產(chǎn)規(guī)模（截至 2018 年底）上看，有 7 家（41%）樣本機(jī)構(gòu)管理資產(chǎn)規(guī)模在 0-5

6、億元人民幣，4 家（24%）樣本機(jī)構(gòu)在 10-50 億元人民幣，6 家（35%）樣本機(jī)構(gòu)在 100 億元人民幣以上。在不同管理規(guī)模上，股權(quán)創(chuàng)投類機(jī)構(gòu)均有 ESG/綠色投資實(shí)踐者。541圖【2】開展 ESG/綠色投資實(shí)踐的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理規(guī)模（截至 2018 年底） 降低風(fēng)險是股權(quán)投資機(jī)構(gòu)開展 ESG/綠色投資的首要驅(qū)動力在 17 家有相關(guān)實(shí)踐的機(jī)構(gòu)中，有 14 家（82%）樣本機(jī)構(gòu)認(rèn)可“ESG 作為一種新型投資理念，可以有效降低個股及組合風(fēng)險”，其中 10 家（59%）將其列為首要驅(qū)動力。此外，順應(yīng)監(jiān)管趨勢（53%）、提高自身的品牌美譽(yù)度和影響力（47%）和社會責(zé)任（41%）也是股權(quán)機(jī)構(gòu)投

7、資者的主要動力。相比之下，僅有 2 家機(jī)構(gòu)（12%）將獲取超額收益列為開展 ESG/綠色投資的動力。2 其中 2 家同時是私募股權(quán)/創(chuàng)投基金管理人（母基金方向），1 家同時是證券期貨資產(chǎn)管理公司/私募子公司。10%20%30%40%50%60%70%80%90%0%12%超額收益18%客戶需求首要驅(qū)動力驅(qū)動力41%29%聲譽(yù)影響社會責(zé)任53%18%監(jiān)管趨勢82%59%降低風(fēng)險47%圖【3】股權(quán)投資機(jī)構(gòu)開展 ESG/綠色投資的驅(qū)動力 股權(quán)投資機(jī)構(gòu)最關(guān)注公司治理因素為了解資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)在 ESG 投資中關(guān)注的事項(xiàng)，結(jié)合前期協(xié)會 ESG 評價體系研究，此次問卷調(diào)查了資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)對評價體系中重要指標(biāo)的考

8、量，統(tǒng)計(jì)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為的對被投企業(yè)投資價值產(chǎn)生重要影響的主要因素?？傮w上，已開展 ESG 綠色投資的 17 家股權(quán)投資機(jī)構(gòu)較為看重公司治理因素，有 1/2 的指標(biāo)被所有調(diào)查對象選為是會對被投標(biāo)的的投資價值產(chǎn)生重要影響的指標(biāo)；其次是環(huán)境因素，1/3 的指標(biāo)被所有調(diào)查對象選為有重要影響；最后是社會因素，有 1 個指標(biāo)被所有調(diào)查對象選為有重要影響。調(diào)查結(jié)果表明，股權(quán)投資類資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)對 ESG 評價指標(biāo)的理解既有廣泛共識的一面，也存在諸多差異性，在社會因素方面差異最大?？赡茉蛴袃蓚€，一是被認(rèn)為非重要影響的指標(biāo)外部性較為明顯，缺乏完善的機(jī)制將其內(nèi)部化，以對被投資標(biāo)的的價值產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響；二是部分指

9、標(biāo)的內(nèi)涵尚未得到充分揭示，對股權(quán)投資有價值的指標(biāo)有待進(jìn)一步挖掘。在公司治理方面，問卷列示了董事會與股東的關(guān)系、戰(zhàn)略與績效的關(guān)系、再投資與分紅的關(guān)系、研發(fā)投入強(qiáng)度、財(cái)務(wù)造假、其他治理負(fù)面事件、ESG 議題是否列入公司戰(zhàn)略規(guī)劃與管理、公司治理信息披露質(zhì)量等 8 項(xiàng)因素。問卷結(jié)果顯示，開展ESG 相關(guān)投資實(shí)踐的 17 家機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為以上 8 項(xiàng)因素均會對標(biāo)的投資價值產(chǎn)生重要影響；其中，對財(cái)務(wù)造假、戰(zhàn)略與績效的關(guān)系、研發(fā)投入強(qiáng)度、公司治理信息披露質(zhì)量等問題最為敏感，全部認(rèn)為會產(chǎn)生重要影響。相對而言，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)對再投資與分紅的關(guān)系敏感度較低，有 18%的調(diào)查對象認(rèn)為上述因素為非重要因素。0%10%20

10、%30%40%50%60%70%80%90%100%有重要直接且長期影響有重要直接影響有重要長期影響非重要影響18%29%41%12%再投資與分紅的關(guān)系59% 6%29%ESG戰(zhàn)略規(guī)劃與管理6%24% 6%47%24%董事會與股東的關(guān)系24% 6%41%29%其他治理問題47%41%12%公司治理信息披露質(zhì)量47%35%18%研發(fā)投入強(qiáng)度29%53%18%戰(zhàn)略與績效的關(guān)系18%53%29%財(cái)務(wù)造假、操縱業(yè)績此外，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為財(cái)務(wù)造假、戰(zhàn)略與績效的關(guān)系、其他治理問題、董事會與股東的關(guān)系更能產(chǎn)生重要直接影響； ESG議題是否列入公司戰(zhàn)略規(guī)劃與管理、公司治理信息披露質(zhì)量和研發(fā)投入強(qiáng)度更具有重要長

11、期影響。圖【4】股權(quán)投資機(jī)構(gòu)對公司治理因素的考量情況在環(huán)境方面，問卷列示了氣候變化風(fēng)險、環(huán)境指標(biāo)表現(xiàn)、環(huán)境管理機(jī)制建設(shè)、環(huán)境風(fēng)險事件與應(yīng)對、綠色業(yè)務(wù)情況、環(huán)境信息披露質(zhì)量等 6 項(xiàng)因素。問卷結(jié)果顯示，開展 ESG 投資相關(guān)實(shí)踐的 17 家機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為以上 6 項(xiàng)因素均會對標(biāo)的投資價值產(chǎn)生重要影響。其中，對環(huán)境指標(biāo)表現(xiàn)和綠色業(yè)務(wù)情況最為敏感，全部認(rèn)為會有重要影響。相對而言，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)對環(huán)境信息披露質(zhì)量和氣候變化風(fēng)險的敏感度較低，分別有 18%和 24%的調(diào)查對象認(rèn)為上述因素為非重要因素。此外，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為環(huán)境風(fēng)險事件與應(yīng)對更能產(chǎn)生重要直接影響；環(huán)境指標(biāo)表現(xiàn)、綠色業(yè)務(wù)情況、環(huán)境管理機(jī)制建設(shè)和

12、氣候變化風(fēng)險更偏重產(chǎn)生重要長期影響。就氣候變化風(fēng)險而言，該風(fēng)險近年來已經(jīng)在國際上引起了金融業(yè)的廣泛關(guān)注。2015 年 2 月，G20 金融穩(wěn)定委員會成立了氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露工作組（ Task Force on Climate-related Financial Disclosures, 簡稱 TCFD），旨在通過制定統(tǒng)一的氣候變化相關(guān)信息披露框架，幫助投資者、貸款方和保險公司等金融機(jī)構(gòu)合理地評估氣候變化相關(guān)風(fēng)險及機(jī)遇，做出更明智的財(cái)務(wù)決策。截至 2019 年 6 月，全球已經(jīng)有 374 家金融機(jī)構(gòu)、270 家非金融公司和 114 個其他組織支持 TCFD 建議，同時有資產(chǎn)總額近 34 萬億美

13、元的 340 余家投資機(jī)構(gòu)承諾將就氣候變化相關(guān)議題與企業(yè)進(jìn)行溝通，要求企業(yè)按照 TCFD 的建議進(jìn)行氣候變化相關(guān)披露3。由全球 54 個央行和監(jiān)管機(jī)構(gòu)組成的央行和監(jiān)管機(jī)構(gòu)綠色金融網(wǎng)絡(luò)（NGFS）在 2019 年的一份報告4中就指出氣候相關(guān)風(fēng)險是金融風(fēng)險的來源之一并建議將氣候相關(guān)風(fēng)險引入金融穩(wěn)定監(jiān)控和宏觀監(jiān)管。3 中國責(zé)任投資論壇&商道融綠，2019. 中國責(zé)任投資年度報告 2019.4 NGFS, 2019. A call for action: Climate change as a source of financial risk.0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%

14、100%有重要直接且長期影響有重要直接影響有重要長期影響非重要影響24%59%氣候變化風(fēng)險 6%12%18%35%24%24%環(huán)境信息披露質(zhì)量53% 6%24%18%環(huán)境管理機(jī)制建設(shè)24% 6%47%24%環(huán)境風(fēng)險事件與應(yīng)對59%29%12%綠色業(yè)務(wù)情況47%24%29%環(huán)境指標(biāo)表現(xiàn)圖【5】股權(quán)投資機(jī)構(gòu)對環(huán)境因素的考量情況在社會方面，問卷列示了債權(quán)債務(wù)關(guān)系、企業(yè)信用、公平競爭、供應(yīng)鏈管理及監(jiān)督、消費(fèi)者保護(hù)、產(chǎn)品安全、員工問題、社會責(zé)任信息披露質(zhì)量等 8 項(xiàng)因素。問卷結(jié)果顯示，開展 ESG 投資相關(guān)實(shí)踐的 17 家機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為以上 8 項(xiàng)因素均會對標(biāo)的投資價值產(chǎn)生重要影響。其中，對社會責(zé)任信息披

15、露質(zhì)量最為敏感，全部認(rèn)為會產(chǎn)生重要影響。相對而言，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)對債權(quán)債務(wù)關(guān)系、員工權(quán)益和供應(yīng)鏈管理及監(jiān)督的敏感度較低，分別有 18%、 18%和 24%的調(diào)查對象認(rèn)為上述因素為非重要因素。此外，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為債權(quán)債務(wù)關(guān)系、產(chǎn)品/生產(chǎn)/公眾安全、企業(yè)信用、消費(fèi)者保護(hù)和公平競爭更能產(chǎn)生重要直接影響；社會責(zé)任信息披露質(zhì)量更偏重產(chǎn)生重要長期影響。0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%有重要直接且長期影響有重要直接影響有重要長期影響非重要影響24%24%35%18%供應(yīng)鏈管理及監(jiān)督18%29%29%24%員工權(quán)益18%41% 6%35%債權(quán)債務(wù)關(guān)系12%24%41%24%公

16、平競爭12%24%35%29%消費(fèi)者保護(hù)12%24%35%29%企業(yè)信用29% 6%35%29%產(chǎn)品、生產(chǎn)與公眾安全53%29%18%社會責(zé)任信息披露質(zhì)量圖【6】股權(quán)投資機(jī)構(gòu)對社會因素的考量情況 股權(quán)投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)是 ESG 風(fēng)險最高的行業(yè)已開展 ESG /綠色投資的 17 家股權(quán)投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為電力/熱力181614121086420環(huán)境（E）因素社會（S）因素公司治理（G）因素/燃?xì)?水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、水利/環(huán)境/公共設(shè)施管理業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)和采礦業(yè)是 ESG 風(fēng)險最高的四大行業(yè)，同時也是環(huán)境風(fēng)險最高的四大行業(yè)；社會風(fēng)險最高的行業(yè)包括社會服務(wù)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、傳播與文

17、化產(chǎn)業(yè)；治理風(fēng)險最高的行業(yè)為金融保險業(yè)、信息技術(shù)業(yè)。圖【7】股權(quán)投資機(jī)構(gòu)對行業(yè) ESG 風(fēng)險敏感度的判斷題最敏感股權(quán)投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為上市后私募股權(quán)投資對 ESG/綠色議已開展 ESG/綠色投資實(shí)踐的機(jī)構(gòu)中，有 10 家（59%）認(rèn)為上市后私募股權(quán)投資對 ESG/綠色議題較為敏感，其次是創(chuàng)業(yè)投資和并購（控股），均有 9 家（53%）選擇。1210864204不良債權(quán)投資5成長型投資6并購（少數(shù)股權(quán)）9并購（控股）9創(chuàng)業(yè)投資10上市后私募股權(quán)投資圖【8】股權(quán)投資機(jī)構(gòu)對各類資產(chǎn) ESG 風(fēng)險敏感度的判斷（二） ESG/綠色投資戰(zhàn)略目標(biāo) 近半數(shù)已有實(shí)踐的機(jī)構(gòu)制定了 ESG/綠色投資相關(guān)戰(zhàn)略目標(biāo)在已開展相關(guān)

18、實(shí)踐的 17 家機(jī)構(gòu)中，有 8 家（47%）制定了ESG/綠色投資相關(guān)戰(zhàn)略目標(biāo)。有 1 家加入了國內(nèi)外可持續(xù)金融相關(guān)組織或倡議，即北京盛世宏明投資基金管理有限公司簽署了聯(lián)合國支持的負(fù)責(zé)任投資原則（PRI）。10ESG/綠色投資戰(zhàn)略目標(biāo) 802468圖【9】股權(quán)投資機(jī)構(gòu)制定 ESG/綠色投資戰(zhàn)略目標(biāo)情況（三）ESG/綠色投資組織管理框架 超八成已有實(shí)踐的機(jī)構(gòu) ESG/綠色投資事務(wù)由公司高管負(fù)責(zé)在已開展相關(guān)實(shí)踐的機(jī)構(gòu)中，大多數(shù)機(jī)構(gòu)（12 家，占 70%）由總經(jīng)理/CEO、首席投資官（CIO）、投資決策委員會來負(fù)責(zé)機(jī)構(gòu)內(nèi) ESG/綠色投資相關(guān)事務(wù)；2 家機(jī)構(gòu)（12%）由董事會/股東會負(fù)責(zé)相關(guān)事項(xiàng)。尚

19、未有股權(quán)投資機(jī)構(gòu)設(shè)立專門的 ESG 責(zé)任投資委員會或綠色投資委員會來負(fù)責(zé)相關(guān)事項(xiàng)。101214864投資分析師/投研人員1基金經(jīng)理1其他人員1ESG責(zé)任投資委員會/綠色投資委員會002212總經(jīng)理/CEO、首席投資官（CIO）、投資決策委員會董事會/股東會圖【10】股權(quán)投資機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé) ESG/綠色投資事務(wù)最高層級（四） ESG/綠色投資流程制度1、流程工具 半數(shù)已有實(shí)踐的機(jī)構(gòu)制定了 ESG/綠色投資方法流程，開發(fā)相關(guān)工具的不足三成在已有實(shí)踐的 17 家機(jī)構(gòu)中，有 9 家（53%）制定了 ESG/綠色投資方法流程，在投資決策中融入 ESG 因素；有 4 家（24%）建立了投后 ESG/綠色定期評估

20、機(jī)制，在投資管理中對投資對象的 ESG/綠色表現(xiàn)及 ESG/綠色風(fēng)險進(jìn)行定期評估。1098765432104ESG/綠色投后定期評估機(jī)制9ESG/綠色投資方法流程圖【11】股權(quán)投資機(jī)構(gòu)制定 ESG/綠色投資方法流程情況盡管有超過半數(shù)的機(jī)構(gòu)制定了 ESG/綠色投資方法流程，開發(fā)相應(yīng)工具的機(jī)構(gòu)尚不足三成：僅有 4 家機(jī)構(gòu)（24%）開發(fā)了 ESG/綠色投資指標(biāo)體系，1 家（6%）建立了 ESG/綠色投資數(shù)據(jù)庫，5家（29%）搭建了 ESG/綠色投資盡職調(diào)查標(biāo)準(zhǔn)。65432105ESG盡職調(diào)查標(biāo)準(zhǔn)1ESG/綠色投資數(shù)據(jù)庫4ESG/綠色投資指標(biāo)體系圖【12】股權(quán)投資機(jī)構(gòu)開發(fā) ESG/綠色投資相關(guān)工具情況

21、2、利益相關(guān)方溝通機(jī)制 近三成已有實(shí)踐的機(jī)構(gòu)制定了 LP 溝通機(jī)制雖然在問卷調(diào)查中，僅有 3 家機(jī)構(gòu)在實(shí)施 ESG/綠色投資的動力部分選擇了“響應(yīng)客戶（LP）需求”，市場上這類情況卻不少見。近年來有越來越多的國內(nèi)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)受國際 LP 要求，對擬投資對象開展 ESG 盡職調(diào)查甚至搭建 ESG 管理體系，系統(tǒng)管理并購和投資組合中的 ESG 風(fēng)險與機(jī)遇。股權(quán)投資機(jī)構(gòu)需要與 LP 進(jìn)行溝通，充分了解其在 ESG 方面的期望與要求并進(jìn)行反饋。在已有實(shí)踐的 17 家機(jī)構(gòu)中，有 5 家（29%）制定了與 LP 就ESG/綠色投資事項(xiàng)溝通的規(guī)定或程序。另外一個重要溝通對象是投資標(biāo)的。在已有實(shí)踐的機(jī)構(gòu)中，有

22、 4 家（24%）制定了與投資對象就相關(guān)議題進(jìn)行溝通的規(guī)定或程序。在國際實(shí)踐中，與投資對象就 ESG/綠色投資事項(xiàng)溝通的65432104與投資對象就ESG溝通的規(guī)定或程序5與LP就ESG溝通的規(guī)定或程序目的除了了解和監(jiān)測投資對象的 ESG 績效，還包括更積極地行使股東權(quán)利，提升投資對象的 ESG 管理能力與績效。圖【13】股權(quán)投資機(jī)構(gòu)制定利益相關(guān)方溝通機(jī)制情況3、信息披露機(jī)制 制定了 ESG/綠色披露標(biāo)準(zhǔn)及定期報告機(jī)制的仍為少數(shù) 近年來，國際上要求投資機(jī)構(gòu)開展 ESG 信息披露已漸成趨勢。除了一系列國際倡議，如資產(chǎn)所有者碳信息披露項(xiàng)目（Asset Owners Disclosure Proje

23、ct），在力圖提升金融機(jī)構(gòu)的透明度，綠色金融與責(zé)任投資元素也在被逐步納入機(jī)構(gòu)投資人的法定義務(wù)范疇與金融業(yè)強(qiáng)制管理范疇。2016 年我國七部委聯(lián)合出臺的關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見中也提到了“鼓勵投資人發(fā)布綠色投資責(zé)任報告”。5432104ESG/綠色投資定期評估報告機(jī)制2ESG/綠色信息披露標(biāo)準(zhǔn)在已開展相關(guān)實(shí)踐的機(jī)構(gòu)中，目前僅有 2 家機(jī)構(gòu)（12%）制定了 ESG/綠色信息披露標(biāo)準(zhǔn)，4 家機(jī)構(gòu)（24%）建立了 ESG/綠色投資定期報告機(jī)制。圖【14】股權(quán)投資機(jī)構(gòu)制定 ESG/綠色信息披露機(jī)制情況（五）ESG/綠色投資實(shí)踐51、 ESG/綠色投資策略的應(yīng)用范圍 股權(quán)投資者主要在股類資產(chǎn)中運(yùn)用

24、ESG/綠色投資策略在已開展相關(guān)實(shí)踐的 17 家機(jī)構(gòu)中，有 8 家（47%）表示會在部分股類資產(chǎn)中運(yùn)用 ESG/綠色投資策略，5 家（29%）表示會在全部股類資產(chǎn)用運(yùn)用相關(guān)策略，另有 4 家（24%）表示沒有應(yīng)用過 ESG 或綠色投資策略6。沒有應(yīng)用 24%部分股類 47%全部股類 29%圖【15】股權(quán)投資機(jī)構(gòu) ESG/綠色投資策略應(yīng)用范圍2、ESG/綠色投資產(chǎn)品調(diào)查對象中有 11 家機(jī)構(gòu)填寫了ESG/綠色投資相關(guān)產(chǎn)品情況，共計(jì) 23 只產(chǎn)品，規(guī)模合計(jì)約 726 億元人民幣；其中，以股權(quán)投資基金為主，共計(jì) 22 只，占比 96%；另有 1 只創(chuàng)業(yè)投資基金。創(chuàng)業(yè)投資基金4%股權(quán)投資基金96%圖【

25、16】股權(quán)投資機(jī)構(gòu) ESG/綠色投資產(chǎn)品類型5 注：報告未對填報的 ESG 產(chǎn)品以及采納的 ESG/綠色投資策略進(jìn)行校驗(yàn)。6 其中有 1 家處在研究階段，3 家已制定了方法流程或與 LP&投資對象有溝通。僅涉及E 22%涉及2個或全部ESG因素78%從產(chǎn)品策略重點(diǎn)來看，以考量 ESG 三個維度中的兩項(xiàng)或三項(xiàng)為主，共有 18 只基金，占比 78%；其次為僅涉及環(huán)境 E 維度，有 5 只，占比 22%。圖【17】股權(quán)投資機(jī)構(gòu) ESG/綠色投資產(chǎn)品涉及議題絕大多數(shù)基金產(chǎn)品（22 只，96%）會在投前開展 ESG 評估、投中開展 ESG 盡職調(diào)查。超過半數(shù)的基金產(chǎn)品會有投后提升計(jì)劃10%20%30%4

26、0%50%60%70%80%90%100%0%78%定期溝通52%投后提升計(jì)劃96%投中盡調(diào)96%投前評估（12 只，52%）和定期溝通（18 只，78%）。圖【18】股權(quán)投資機(jī)構(gòu)相關(guān)產(chǎn)品 ESG/綠色整合環(huán)節(jié)3、投前評估與投中盡調(diào)超過八成已有實(shí)踐的機(jī)構(gòu)會開展投前 ESG/綠色評估在基金產(chǎn)品中應(yīng)用 ESG/綠色投資策略的 13 家機(jī)構(gòu)中7，11家（85%）在投前項(xiàng)目甄選中會對被投企業(yè)進(jìn)行 ESG/綠色風(fēng)險暴露評估；13 家（100%）在投資過程中會針對被投企業(yè)進(jìn)行 ESG/綠色盡職調(diào)查；10 家（77%）在投資決策中引入了 ESG/綠色重大7 有 2 家機(jī)構(gòu)未填寫相關(guān)產(chǎn)品信息。100%80%6

27、0%40%20%0%是有時/視情況否373ESG/綠色重大爭議一票否決310ESG/綠色盡職調(diào)查238ESG/綠色風(fēng)險暴露評估爭議一票否決制。圖【19】股權(quán)投資機(jī)構(gòu)投前評估和投中盡調(diào) ESG/綠色整合情況4、投后管理 近七成已有實(shí)踐的機(jī)構(gòu)會開展投后 ESG/綠色評估，六成會與投資標(biāo)的進(jìn)行就 ESG/綠色議題進(jìn)行溝通在基金產(chǎn)品中應(yīng)用 ESG/綠色投資策略的 13 家機(jī)構(gòu)中，9 家0%10%20%30%40%50%60%70%80%90% 100%是有時否463ESG/綠色提升526與投資標(biāo)的溝通472投后定期ESG/綠色評估（69%）在投后管理中對被投企業(yè)進(jìn)行 ESG/綠色評估，并據(jù)此調(diào)整資產(chǎn)配

28、置；8 家（62%）會與被投企業(yè)就 ESG/綠色議題進(jìn)行溝通；9 家（69%）會要求被投企業(yè)設(shè)定 ESG/綠色提升目標(biāo)并制定行動計(jì)劃。圖【20】股權(quán)投資機(jī)構(gòu)投后管理 ESG/綠色整合情況與被投企業(yè)就 ESG/綠色議題進(jìn)行溝通的 8 家機(jī)構(gòu)中，5 家（62%）溝通頻率為一年多次，1 家（13%）為一年一次。一年多次 62%一年一次 13%不確定 25%圖【21】股權(quán)投資機(jī)構(gòu)與投資標(biāo)的溝通頻率 股權(quán)投資機(jī)構(gòu)在溝通中更關(guān)注環(huán)境議題股權(quán)投資機(jī)構(gòu)在與投資對象進(jìn)行主動溝通時，主要關(guān)注的議題為環(huán)境，有 5 家機(jī)構(gòu)（62%）表示會與被投企業(yè)溝通主營業(yè)務(wù)對環(huán)境的影響、污染物減排等環(huán)境方面的情況。從溝通目的來看，

29、目前股權(quán)投資機(jī)構(gòu)主要是通過溝通來了解被投企業(yè)情況，尚未有股權(quán)投資機(jī)構(gòu)明確表示會通過溝通方式提升被投企業(yè) ESG/綠色績效。對于未達(dá)到 ESG/綠色投資指標(biāo)的投資對象，有 10 家機(jī)構(gòu)沒有舉措 13%減少或停止投資20%幫助改正 67%（67%）表示會幫助其改正，3 家（20%）表示會減少或停止投資， 2 家（13%）表示不會采取措施。圖【22】對未達(dá) ESG/綠色指標(biāo)的投資對象的管理措施5、信息披露0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%披露有時披露未披露66ESG年度報告1373ESG策略披露在信息披露方面，有 10 家機(jī)構(gòu)（67%）表示會在招募說明書或產(chǎn)品合同中披

30、露 ESG/綠色策略，7 家（54%）會形成年度 ESG報告。圖【23】股權(quán)投資機(jī)構(gòu) ESG/綠色信息披露情況6、面臨挑戰(zhàn) 認(rèn)知不足、缺少可靠的 ESG 信息和數(shù)據(jù)來源以及缺少評估方法和工具是股權(quán)投資機(jī)構(gòu)開展責(zé)任投資的最大挑戰(zhàn)90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%11%無相關(guān)需求21%投資者推動24%高層支持26%監(jiān)管或股東推動47%專業(yè)人才58%ESG評估方法和工具66%可靠的ESG數(shù)據(jù)來源77%提升認(rèn)知在所有答卷機(jī)構(gòu)中，132 家（89%）表示在 ESG 整合和開展責(zé)任投資過程中需要更多的支持和資源，主要集中在提升對 ESG的認(rèn)知（114 家，77%）、可靠的 ESG

31、數(shù)據(jù)來源（98 家，66%）和 ESG 評估方法和工具（87 家，58%）。圖【24】股權(quán)投資機(jī)構(gòu)開展 ESG/綠色投資的挑戰(zhàn)7、行動計(jì)劃 近四成機(jī)構(gòu)表示將在未來 1-2 年開展 ESG/綠色投資實(shí)踐8根據(jù)機(jī)構(gòu)計(jì)劃，未來 1-2 年，有 58 家尚未開展實(shí)踐的機(jī)構(gòu)已有ESG相關(guān)實(shí)踐 11%暫無計(jì)劃 50%計(jì)劃開展ESG相關(guān)實(shí)踐39%（39%）會有所行動。圖【25】股權(quán)投資機(jī)構(gòu) ESG/綠色投資行動計(jì)劃 15045403530282520151051171811164現(xiàn)有計(jì)劃262291781212368ESG戰(zhàn)略高管ESG職責(zé)分配ESG投委會 ESG專職部門/人員 ESG策略和流程規(guī)范投后ES

32、G風(fēng)險與績效定期評估 2 ESG數(shù)據(jù)庫及研究分析框架開發(fā)ESG/綠色主題相關(guān)產(chǎn)品發(fā)布產(chǎn)品相關(guān)ESG/綠色報告向客戶推薦ESG/綠色策略0股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的行動計(jì)劃主要集中在制定 ESG 或綠色投資相關(guān)戰(zhàn)略（36 家，24%）、向客戶推薦 ESG/綠色策略投資（28 家， 19%）、在投資管理中對投資對象的 ESG/綠色表現(xiàn)及風(fēng)險進(jìn)行定期評估（26 家，17%）和開發(fā) ESG 相關(guān)策略和流程規(guī)范（22 家， 15%）。圖【26】股權(quán)投資機(jī)構(gòu) ESG/綠色投資行動計(jì)劃 28 注：該部分計(jì)劃開展相關(guān)行動的機(jī)構(gòu)數(shù)量統(tǒng)計(jì)時剔除了已在相應(yīng)方面有所實(shí)踐的機(jī)構(gòu)數(shù)量。 ESG 信息收集將以相關(guān)人員自行搜索為主就機(jī)構(gòu)

33、獲取 ESG 信息的來源而言，多數(shù)機(jī)構(gòu)（92 家，62%）計(jì)劃由相關(guān)人員自行收集，沒有系統(tǒng)支持或?qū)ｉT負(fù)責(zé)的部門。有 19 家（13%）和 7 家（5%）有內(nèi)部積累或采用第三方數(shù)據(jù)來源。此外有 29 家機(jī)構(gòu)（19%）表示暫無相關(guān)需求。目前信息來源渠道單一、信息整合機(jī)制不暢，相關(guān)人員的認(rèn)知和能力會直接決定數(shù)據(jù)收集和應(yīng)用的質(zhì)量與有效性。70%60%50%40%30%20%10%0%19%其他1%暫無相關(guān)需求5%第三方13%內(nèi)部積累62%相關(guān)人員自行搜集圖【27】股權(quán)投資機(jī)構(gòu) ESG/綠色信息收集渠道三、主要發(fā)現(xiàn) 近九成機(jī)構(gòu)對 ESG/綠色投資有所關(guān)注，11%已開展相關(guān)實(shí)踐，研究與產(chǎn)品探索先行調(diào)查對象

34、中，88%的機(jī)構(gòu)對 ESG 責(zé)任投資或綠色投資有所關(guān)注；其中，17 家機(jī)構(gòu)（11%）十分關(guān)注并開展了相關(guān)實(shí)踐；已開展實(shí)踐的機(jī)構(gòu)中六成以上是從 ESG 研究和開發(fā) ESG 責(zé)任投資產(chǎn)品入手；根據(jù)機(jī)構(gòu)計(jì)劃，未來 1-2 年，有 58 家尚未開展實(shí)踐的機(jī)構(gòu)（39%）會有所行動。 管理資產(chǎn)規(guī)模以及是否取得超額收益并非開展 ESG/綠色投資限制因素已有實(shí)踐的17 家機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理規(guī)模為0-1200 億元人民幣不等，沒有明顯集中的分布區(qū)間；其中僅有 2 家機(jī)構(gòu)（12%）將獲取超額收益列為開展 ESG 責(zé)任投資或綠色投資的動力。 降低風(fēng)險是股權(quán)投資機(jī)構(gòu)開展 ESG/綠色投資的最大驅(qū)動力與證券投資機(jī)構(gòu)類似，超過八成的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)將降低投資風(fēng)險視為責(zé)任投資驅(qū)動力，并有近六成將其視為首要驅(qū)動力；順應(yīng)監(jiān)管趨勢（53%）和提高自身的品牌美譽(yù)度和影響力（47%）是位列第二和第三的驅(qū)動力。 盡管開發(fā) ESG/綠色投資工具/標(biāo)準(zhǔn)的機(jī)構(gòu)不足三成