計算機行業(yè)專題研究：Nutanix從超融合到企業(yè)多云

1、 HYPERLINK / 股票報告網(wǎng)整理目 錄 HYPERLINK l _TOC_250006 初創(chuàng)公司獨角獸，產(chǎn)品圍繞企業(yè)云 3 HYPERLINK l _TOC_250005 超融合領(lǐng)導(dǎo)者之一，未來市場廣闊 6 HYPERLINK l _TOC_250004 超融合領(lǐng)導(dǎo)者之一，全面承載各類應(yīng)用 6 HYPERLINK l _TOC_250003 基于HCI 走向企業(yè)多云，客戶粘性高 11 HYPERLINK l _TOC_250002 銷售覆蓋全球，大公司滲透率高 14 HYPERLINK l _TOC_250001 投資建議 15 HYPERLINK l _TOC_250000 風(fēng)險提示

2、 15 HYPERLINK / 股票報告網(wǎng)整理初創(chuàng)公司獨角獸，產(chǎn)品圍繞企業(yè)云傳統(tǒng)架構(gòu)越來越不適應(yīng)快速業(yè)務(wù)快速變化催生超融合。隨著云計算、互聯(lián)網(wǎng)以及大數(shù)據(jù)等新興技術(shù)快速普及，越來越多的業(yè)務(wù)開始互聯(lián)網(wǎng)化，而傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心已無法應(yīng)對互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)帶來的快速變化。傳統(tǒng)虛擬化數(shù)據(jù)中心解決了服務(wù)器資源利用率和高可用的問題，但采用計算與存儲分離的三層架構(gòu)也帶來了更多新的問題，主要體現(xiàn)在性能、可靠性、擴展性、管理運維、成本等方面。當(dāng)一種架構(gòu)不能很好地滿足業(yè)務(wù)需求時，必將驅(qū)動新的技術(shù)和架構(gòu)的出現(xiàn)，這種架構(gòu)就是超融合（簡稱“HCI”）， 超融合采用一種創(chuàng)新的分布式架構(gòu)，在很大程度上解決了傳統(tǒng)架構(gòu)面臨的問題。Nutani

3、x 是超融合鼻祖。Nutanix 最早在全球的超融合市場上聲譽鵲起，以超融合作為一個理想的切入點，在云基礎(chǔ)架構(gòu)領(lǐng)域賺得“第一桶金”，并且被奉為超融合的鼻祖。公司技術(shù)源自巨頭的先進理念。公司成立于 2009 年，總部設(shè)立在美國加州硅谷，依托來自Google/Facebook 的領(lǐng)先新一代數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)架構(gòu)，并整合Google/Facebook/VMware/Oracle 等管理團隊的豐富經(jīng)驗，Nutanix公司的愿景就是讓企業(yè)的 IT 基礎(chǔ)架構(gòu)資源隱形，使企業(yè)能專注業(yè)務(wù)本身的 IT 應(yīng)用及服務(wù)。在 2011 年 11 月發(fā)布了第一款計算存儲融合的虛擬化基礎(chǔ)架構(gòu)產(chǎn)品，并被行業(yè)內(nèi)很多知名公司和第三方評

4、價公司評為極具創(chuàng)新性顛覆性的企業(yè)。IPO 前風(fēng)投非?？春?。從成立之初，公司憑借著先進的數(shù)據(jù)中心架構(gòu)理念和優(yōu)秀技術(shù)團隊，備受風(fēng)投青睞，幾乎以每年一輪融資的節(jié)奏，快速成長為一只估值超 20 億美金的獨角獸，五年間融資總額超過 3 億美金，其發(fā)展速度超過所有 IT 基礎(chǔ)軟件廠商。圖 1：發(fā)展初期融資極快數(shù)據(jù)來源：愛分析 HYPERLINK / 股票報告網(wǎng)整理公司創(chuàng)始團隊皆為技術(shù)大咖。公司幾位創(chuàng)始人均為技術(shù)出身，且是行業(yè)內(nèi)的專家。聯(lián)合創(chuàng)始人、董事會主席兼首席執(zhí)行官Dheeraj Pandey 曾歷任 Oracle Database/Exadata 存儲引擎團隊開發(fā)的負責(zé)人，Aster Data Sys

5、tems 工程技術(shù)副總裁。此外，聯(lián)合創(chuàng)始人兼前任首席技術(shù)官 Mohit Aron，曾經(jīng)在 Aster Data 擔(dān)任過首席架構(gòu)師，還為谷歌設(shè)計過 Google File System。聯(lián)合創(chuàng)始人、前首席產(chǎn)品官 Ajeet Singh 也在Aster Data 工作過，曾幫助甲骨文開發(fā)了云計算戰(zhàn)略。核心創(chuàng)始團隊在新一代數(shù)據(jù)中心架構(gòu)積累的深厚經(jīng)驗使得公司成立之初便很快走向正軌。圖 2：創(chuàng)始人為技術(shù)出身數(shù)據(jù)來源：Linkedin公司商業(yè)模式轉(zhuǎn)型，一定程度拖累收入增速。但近兩年 Nutanix 在經(jīng)歷轉(zhuǎn)型的陣痛期，從一體機到純軟件交付，從 license 到訂閱制，在刨除硬件、收入轉(zhuǎn)向訂閱過程中，收入

6、增速不免受到一定程度的影響。圖 3：總收入增速受轉(zhuǎn)型影響（百萬美元）數(shù)據(jù)來源：wind， 訂閱收入增長極快。目前訂閱收入增長很快，近一年來保持幾乎同比翻倍增長。從最近的 FY2020Q1 來看，單季度的訂閱收入達到 2.18 億美元，增速為 72%。 HYPERLINK / 股票報告網(wǎng)整理圖 4：訂閱收入高速增長（百萬美元）數(shù)據(jù)來源：wind， 轉(zhuǎn)型同時，毛利率不斷提升。同時，毛利率不斷提升，從 FY2017 的 50%多的毛利率一直上升到 FY2020Q1 毛利率 77%。圖 5：毛利率不斷提升數(shù)據(jù)來源：wind， 公司產(chǎn)品線近年來極速擴張。繼續(xù)公司目前產(chǎn)品為 Core、Essentials

7、、 Enterprise 三大系列產(chǎn)品，其中，Core 是超融合基礎(chǔ)設(shè)施，包含了服務(wù)器虛擬化、存儲、網(wǎng)絡(luò)層虛擬化等；Essentials 是基于 Core 的一系列安全、自動化、數(shù)據(jù)管理等組件；Enterprise 更多是專注多云、混合云的產(chǎn)品。 HYPERLINK / 股票報告網(wǎng)整理圖 6：公司目前共有 3 個系列產(chǎn)品數(shù)據(jù)來源：Nutanix超融合領(lǐng)導(dǎo)者之一，未來市場廣闊超融合領(lǐng)導(dǎo)者之一，全面承載各類應(yīng)用超融合架構(gòu)優(yōu)勢明顯。超融合對比原先的傳統(tǒng)三層數(shù)據(jù)中心架構(gòu)，優(yōu)點明顯。以Nutanix 產(chǎn)品為例，根據(jù) IDC 調(diào)查，客戶使用公司產(chǎn)品可以縮減 70%左右的部署時間，并且能夠輕松將公司產(chǎn)品接入

8、現(xiàn)有計算和存儲環(huán)境。圖 7：架構(gòu)先進數(shù)據(jù)來源：白皮書超融合運行效率高。超融合架構(gòu)對比傳統(tǒng)三層架構(gòu)有升級維護無需離線，無單點故障，內(nèi)置本地備份、同城和異地容災(zāi)能力的優(yōu)勢，以 Nutanix 為例子，根據(jù) IDC 調(diào)查，客戶應(yīng)用運行在公司設(shè)備平臺上，可以有效減 小突發(fā)停運帶來的影響，從而提升業(yè)務(wù)的連續(xù)性：停工頻率縮減 97%，平均恢復(fù)時間縮減 43%等。 HYPERLINK / 股票報告網(wǎng)整理圖 8：運行效率提升明顯數(shù)據(jù)來源：IDC超融合有效減少企業(yè)的 TCO。超融合架構(gòu)的讀寫本地化和分布式存儲對比傳統(tǒng)架構(gòu)可以帶來更高的讀寫能力 IOPS 和更低的延遲。此外，超融合對比傳統(tǒng)架構(gòu)的優(yōu)勢還在于采購和管

9、理成本更低。硬件成本更低的主要原因在于客戶可以在存儲和網(wǎng)絡(luò)硬件上節(jié)省成本，除此之外，客戶還可以節(jié)省電費、虛擬化軟件授權(quán)費等等。以 Nutanix 產(chǎn)品為例，根據(jù) IDC對公司客戶的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，平均每客可以在 5 年時間里節(jié)省 195 萬美元。具體減少成本結(jié)構(gòu)如下圖。圖 9：全方位減少 TCO數(shù)據(jù)來源：IDC超融合占比不斷提升。超融合架構(gòu)對于傳統(tǒng)架構(gòu)的種種優(yōu)勢也推動市場對其需求在過去幾年里節(jié)節(jié)樊升。根據(jù) IDC 統(tǒng)計，超融合市場占融合市場的比重從 2015 年的不到 10%，迅速擴展到 2017 年的近三分之一。 HYPERLINK / 股票報告網(wǎng)整理圖 10：超融合占比不斷提升數(shù)據(jù)來源：IDC市

10、場規(guī)?？焖贁U張。超融合系統(tǒng)的全球市場規(guī)模也從 2015 年的 10.54 億美元上升到 2018 年的 63.28 億美元，18 年增速仍保持 73%左右的高速增長。圖 11：超融合市場規(guī)模增速很快數(shù)據(jù)來源：IDC， Nutanix 為超融合的領(lǐng)導(dǎo)者之一。公司是目前超融合系統(tǒng)市場的領(lǐng)導(dǎo)者，根據(jù) Gartner 發(fā)布的 2019 年超融合系統(tǒng)魔力象限，Nutanix 和 VMware并駕齊驅(qū)。 HYPERLINK / 股票報告網(wǎng)整理圖 12：Nutanix 為超融合領(lǐng)導(dǎo)者數(shù)據(jù)來源：GartnerNutanix 的分布式存儲效率很高。超融合架構(gòu)中最重要的是分布式存儲，公司超融合產(chǎn)品 Acropol

11、is 集成的分布式存儲系統(tǒng) NDFS 為自主研發(fā)，技術(shù)特點為以本地落盤為主要寫入原則。此原則是為了盡量提高虛機訪問存儲數(shù)據(jù)的速度，使本地虛機不需要跨節(jié)點訪問存儲數(shù)據(jù)。這也是與其他分布式存儲系統(tǒng)最大的不同。Acropolis 集成的虛擬化軟件 AHV 是基于開源軟件 Linux KVM 開發(fā)的，但又不僅僅限制于 AHV，還包括支持其他競爭對手的虛擬化軟件如 VMware ESXi，Hyper-V 等等。圖 13：與 VMware 對比架構(gòu)各有優(yōu)勢數(shù)據(jù)來源：Nutanix與 VMware 對比各有優(yōu)勢。Nutanix 的Acropolis 是在 Hypervisor 之上運行著客戶虛擬機，并且每個

12、節(jié)點有一臺控制器虛機 Controller VM，而 VMware 的典型產(chǎn)品代表VxRail，分布式存儲系統(tǒng) vSAN 作為 vSphere（Hypervisor） 內(nèi)核模塊被整合。相較于 VMware 的解決方案，Acropolis架構(gòu)優(yōu)點在于 1）前文所提到的本地落盤策略，確保虛機訪問存儲速度； 2）分布式存儲和虛擬化互相解耦，若發(fā)生故障互不影響。公司目前在超融合/企業(yè)云領(lǐng)域直面的競爭對手是 VMware。相比 Nutanix，老牌計算虛擬化VMware 體量更大，有著更強大的合作伙伴資源，技術(shù)上是更多的堆棧，更廣的產(chǎn)品線，但是整體來看產(chǎn)品更貴，比如 Nutanix 的計 HYPERLI

13、NK / 股票報告網(wǎng)整理算虛擬化 AHV 是不收費的，且在全球客戶的采納率接近 50%；3）vSAN由于嵌入在 vSphere 內(nèi)核中，具有計算虛擬化的排他性。目前在超融合市場市占率第二。根據(jù) IDC 統(tǒng)計，從最新的 2019Q3 全球超融合軟件市場數(shù)據(jù)中，Nutanix 以 27.2%的市占率排名第二，同比略有下滑，這一定程度上受訂閱制轉(zhuǎn)型導(dǎo)致收入確認減少的影響。圖 14：目前超融合軟件市占率第二數(shù)據(jù)來源：IDC， 承載的工作負載不斷增多。Nutanix 的超融合承載的應(yīng)用從 2015 年最早的 VDI 開始，到目前承載數(shù)據(jù)庫、微軟應(yīng)用，生產(chǎn)應(yīng)用，到 2018 年末經(jīng)過 SAP 4/HANA

14、 認證，不斷拓寬承載應(yīng)用范圍。圖 15：全面承載各類工作負載數(shù)據(jù)來源：IDC， 圖 16：從 VDI 到 SAP數(shù)據(jù)來源：Nutanix HYPERLINK / 股票報告網(wǎng)整理Nutanix 超融合全面涵蓋企業(yè)的各種應(yīng)用場景。從應(yīng)用場景來看，Nutanix全面涵蓋了大數(shù)據(jù)、辦公協(xié)同、開發(fā)測試、ROBO 等豐富的場景，滿足企業(yè)信息化應(yīng)用需求。圖 17：涵蓋企業(yè)的使用場景數(shù)據(jù)來源：Nutanix基于 HCI 走向企業(yè)多云，客戶粘性高大公司對超融合復(fù)購意愿極強。超融合 HCI 粘性極大，極易擴展，客戶用多少買多少，從近兩年的數(shù)據(jù)來看，全球 2000 強的復(fù)購乘數(shù)從 6.6x上升到 10.2x，前 2

15、5 大客戶更是從 7.0 x 上升到 2018 年的 20.3x。圖 18 客戶的粘性極大數(shù)據(jù)來源：Nutanix銷售實行 upsell 和 cross-sell 并舉。Nutanix 近兩年來，在基于 HCI 產(chǎn)品已經(jīng)建立起渠道、客戶之上，將重心逐步往Essentials 和 Enterprise 產(chǎn)品線牽引，實行 upsell 和 cross-sell 并舉，用新的應(yīng)用場景和新的產(chǎn)品功能獲取新客戶，不斷增加客單價和客戶粘性。圖 19 銷售策略 X-sell 和 upsell 并舉數(shù)據(jù)來源：Nutanix表 1:聚焦和 essentials 產(chǎn)品大類產(chǎn)品名產(chǎn)品功能Calm應(yīng)用編排Flow應(yīng)用

16、安全essentialsFiles文件存儲Prism Pro大規(guī)模管理KarbonK8S 容器編排Era數(shù)據(jù)庫管理Buckets對象存儲Volumes塊存儲Xi cloud servicesXi 云服務(wù)Xi Leap容災(zāi)Xi IoT邊緣計算Frame桌面云Beam多云成本優(yōu)化Epoch多云應(yīng)用監(jiān)測 HYPERLINK / 股票報告網(wǎng)整理數(shù)據(jù)來源：Nutanix， 高研發(fā)投入保證產(chǎn)品線的進一步擴展。Essentials 和 Enterprise 的系列產(chǎn)品組合的快速擴展，依靠高比例的研發(fā)投入作為保障，F(xiàn)Y2019 研發(fā)占比達到 41%。 HYPERLINK / 股票報告網(wǎng)整理圖 20 高投入保證

17、高研發(fā)產(chǎn)出數(shù)據(jù)來源：wind， Essentials 和 Enterprise 客戶采購比例逐漸提高。銷售情況逐步向好。目前單季度已經(jīng)有 28%的客戶采購了除了超融合之外的產(chǎn)品。圖 21 Essentials 和 Enterprise 采購比例逐漸提高數(shù)據(jù)來源：wind， 與各大公有云巨頭達成合作。Nutanix 已于全球的前幾大公有云廠商在做混合云的對接，基于GCP 的容災(zāi)Xi Leap 服務(wù)，基于 AWS 的裸金屬推出了 Nutanix Clusters on AWS，未來也將推出基于Azure 的裸金屬的Nutanix Clusters。 HYPERLINK / 股票報告網(wǎng)整理圖 22

18、Nutanix 與 GCP 的容災(zāi)數(shù)據(jù)來源：Nutanix圖 23 Nutanix Clusters 采用 AWS 裸金屬數(shù)據(jù)來源：Nutanix銷售覆蓋全球，大公司滲透率高銷售費用投入極大。在銷售層面，從 2013 年的基本覆蓋美國到目前的銷售網(wǎng)絡(luò)涵蓋全球，銷售費用目前投入還是很大。圖 24 銷售費用占比很大(銷售費用單位：百萬美元)數(shù)據(jù)來源：Nutanix， 全面適應(yīng)各品牌服務(wù)器。此外，這兩年來，Nutanix 軟件化的過程中，從原先的超微服務(wù)器代工做成一體機形式，到越來越多的全球出貨量領(lǐng)先的服務(wù)器品牌廠商達成認證合作，如：Dell、HPE、聯(lián)想等，適應(yīng)更多客戶硬件的偏好與需求。圖 25 適配越來越多的品牌硬件數(shù)據(jù)來源：Nutanix大客戶的滲透率極高。目前 Nutanix 有超過 14000 家客戶，其中接近 1000家客戶累計購買產(chǎn)品金額超過 100 萬美元，在財富 500 強公司的滲透率世界 2000 強公司的滲透率超過 40%。圖 26 大客戶滲透率極高數(shù)據(jù)來源：Nutanix表 2: 推薦標(biāo)的盈利預(yù)測股價股票名稱投資建議超融合和混合云未來市場前景廣闊。對標(biāo)海外，隨著國內(nèi)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型不斷推進，傳統(tǒng)三層數(shù)據(jù)中心架構(gòu)越來越難支撐企業(yè)對于 IT 資源敏捷性、易用性的需求。客戶對于超融合、混合云等的接受度不斷提升